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論文題目

企業(yè)并購的財務(wù)問題研究

一、研究的背景和意義

互聯(lián)網(wǎng)帶來了機遇，促進了行業(yè)的發(fā)展，但是隨著企業(yè)的數(shù)量增多，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨著更大的挑戰(zhàn)，企業(yè)如何在緊張的競爭局勢下生存變成了首要問題。據(jù)研究表明，企業(yè)可以通過優(yōu)化自身產(chǎn)能來謀取利益，但是由于市場規(guī)模的限制和顧客需求的有限，使得企業(yè)的利潤無法持續(xù)增長。企業(yè)要想獲得競爭優(yōu)勢，從而獲得超額利潤，就必須擴大企業(yè)的規(guī)模，企業(yè)可以通過外延增長和內(nèi)生增長實現(xiàn)擴張。外延增長是指企業(yè)通過并購的方式增加業(yè)務(wù)數(shù)量，擴大企業(yè)規(guī)模，而內(nèi)生增長是指企業(yè)不斷地實現(xiàn)自我發(fā)展，即內(nèi)部體制發(fā)展，發(fā)展穩(wěn)定且周期較長。

當下，企業(yè)不能期望僅通過內(nèi)部體制發(fā)展獲得核心競爭力，大多數(shù)企業(yè)通過并購構(gòu)建完善的制度體系，從而在激烈的市場環(huán)境下爭得領(lǐng)先地位，形成競爭對手所無法模仿的競爭優(yōu)勢。由于并購過程中涉及巨大金額，這便意味著其中一定藏有巨大的風險，其中最具有影響力的就是財務(wù)風險。由于“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的到來，進一步促進了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展，同時也增加了企業(yè)經(jīng)營活動中的不確定性，所以對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說應(yīng)該更加關(guān)注并購過程中的財務(wù)風險問題。

第一，理論意義。本文基于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購現(xiàn)狀，結(jié)合環(huán)境因素、并購動因研究企業(yè)并購行為，歸納總結(jié)阿里巴巴在并購網(wǎng)易考拉的過程中面臨的財務(wù)風險，并針對不同的財務(wù)風險給出具體的風險防范建議。

第二，現(xiàn)實意義。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在技術(shù)發(fā)生變革的同時，也在不斷地進行并購獲取資源，進一步提高市場占有率，擴大商品和服務(wù)的經(jīng)營和銷售領(lǐng)域，從而增強核心競爭力。雖然并購行為給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來了機遇，但也帶來了風險，其中最突出的就是財務(wù)風險。所以，研究公司并購的財務(wù)風險控制及防范是一件十分重要的事情。本文以阿里巴巴并購網(wǎng)易考拉為例，對并購的原因、風險分析與控制進行研究，并提出系統(tǒng)的分析和建議。

二、文獻綜述

國外學者對并購動機的研究傾向于對經(jīng)濟效益的影響大小，效率水平高低，以及對于企業(yè)發(fā)展前景的作用。Snellgrove(2001)經(jīng)過一系列研究表明并購可以提升企業(yè)創(chuàng)新水平，加速企業(yè)發(fā)展進程。這一結(jié)果與Wendy(2005)提出的并購已經(jīng)成為企業(yè)拓展業(yè)務(wù)的首選方法不謀而合。Duppatia(2015)對2000至2012年間的發(fā)生并購的30個公司的股票市場以及運營表現(xiàn)進行考察檢驗，結(jié)果表明不論從短期來看還是長遠來看，并購對財務(wù)績效的影響都是顯著的。并購有助于增加企業(yè)的市場份額以及資產(chǎn)價值，對企業(yè)的發(fā)展具有深遠影響。

由于我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，跨國并購頻繁，很多學者對于并購動因的研究往往與跨國并購聯(lián)系在一起。曹禮創(chuàng)（2018）以中國民營企業(yè)為分析目標，認為獲取國外先進技術(shù)，滿足自身發(fā)展戰(zhàn)略要求，利用國際平臺進行海外融資是其進行并購的主要推動因素。這一研究依賴于早前學者進行的各種并購動分析，并加以了補充擴展。王疆和黃嘉怡（2019）通過對2009至2016年上市公司的并購績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)了并購對企業(yè)創(chuàng)新績效具有明顯的正向作用。魏明（2005）認為企業(yè)進行縱向并購的動因主要是為了降低交易成本，節(jié)約總成本。黃巖（2007）年的研究理論則與次交易成本理論非常相似。

三、研究的主要內(nèi)容和方法

研究內(nèi)容

本文以阿里巴巴并購網(wǎng)易考拉為例，結(jié)合相關(guān)理論，對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的現(xiàn)狀、動因以及財務(wù)風險進行分析，并據(jù)此提出合理的防范對策。本文具體內(nèi)容如下：

第一部分為前言，簡要闡述了研究的背景與意義。

第二部分為相關(guān)理論概述，分別闡述了并購的概念、類型及動因。

第三章部分為企業(yè)并購的財務(wù)問題分析——以阿里巴巴并購網(wǎng)易考拉為例，首先通過介紹互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展和并購現(xiàn)狀、財務(wù)特點、并購財務(wù)風險來闡述互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財務(wù)風險，然后介紹阿里巴巴并購網(wǎng)易考拉的案例，首先結(jié)合股權(quán)結(jié)構(gòu)介紹了并購方“阿里巴巴”和被并購方“網(wǎng)易考拉”雙方的公司概況，然后針對目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特征從并購方和被并購方兩個角度歸納了具體的并購動因，進而對此次案例進行具體的財務(wù)風險分析，從并購前的估值風險，并購中的融資風險和支付風險，以及并購后的整合風險這三個方面進行分析。

第四部分為企業(yè)并購的財務(wù)問題防范，針對阿里巴巴并購網(wǎng)易考拉的過程中出現(xiàn)的財務(wù)風險，提出相應(yīng)的估值風險防范，融資和支付風險防范，以及整合風險防范。

第五部分結(jié)論與啟示，概括了本文的主要內(nèi)容，得出結(jié)論與啟示。

研究方法

（1）文獻綜述法

本文對國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)并購的期刊、著作和相關(guān)文獻進行了研究和分析，對有關(guān)并購動因、并購財務(wù)風險等方面的文獻進行了系統(tǒng)的整理，并對內(nèi)容進行了綜述。

（2）案例分析法

通過分析阿里巴巴并購網(wǎng)易考拉的案例，深入探討了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購過程中各種風險的識別、分析和啟示。

四、主要參考文獻

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