H新能源汽車公司財務風險評價及其防范研究案例目錄TOC\o"1-2"\t"標題3,2"\h\u15217摘要 摘要：隨著全球能源市場競爭環(huán)境的日益復雜化，為建設環(huán)境友好型大國，實現節(jié)約能源汽車產業(yè)大發(fā)展的強勢目標，在如今供給側結構性改革逐步深化的經濟背景下，我國傳統(tǒng)汽車制造業(yè)正面臨增長瓶頸，汽車制造業(yè)轉型升級已成為必然選擇。然而，面對嚴峻的市場環(huán)境，傳統(tǒng)汽車企業(yè)必須具備風險防范的意識和應對財務風險的能力。本文以H公司為研究對象，從籌資、投資、營運和現金流等四個方面識別H公司的財務風險，后又結合層次分析法和模糊綜合評價法得出評價結果與防范建議。希望對H公司財務風險的防范起到一定的作用，也為同行業(yè)其他公司進行風險防范提供有益借鑒。關鍵詞：財務風險；風險評價及防范；層次分析法；模糊綜合評價法前言面對嚴峻的市場環(huán)境，傳統(tǒng)企業(yè)必須具備風險防范意識和應對財務風險的能力。目前，大多數企業(yè)在進行風險管理時，主要關注企業(yè)日常運營中的風險，并提出防范措施。然而，它們對財務風險的關注程度遠遠不夠。本文在充分考慮企業(yè)自身特點的前提下，以具體的高新技術企業(yè)H公司為研究對象，通過建立數據模型分析其財務狀況，運用適當的評估方法對其風險程度進行評估，并提出合理的控制措施，這將有助于完善企業(yè)財務風險評估與防范的理論研究。一、財務風險相關理論概述（一）財務風險概述由國外學者Ross等人率先從狹義角度界定了財務風險的內涵，Ross等（1995）認為企業(yè)在進行債務籌資時，由于負債存在無法按時付本還息的風險，會造成財務風險的發(fā)生[1]。VolkovaV（2019）認為財務風險可能意味著計劃外的支出或資金短缺，通常是由于無法及時給公司債權人清償財務負債而受到影響[2]。財務風險有廣義和狹義兩個概念，因此也有不同的定義。從狹義上講，財務風險主要是指由于發(fā)生債務而導致業(yè)務發(fā)展不確定性的融資風險；從廣義上講，財務風險涉及面更廣，是企業(yè)經營活動中與資本流動有關的所有風險的匯總集合。除了損失，它還應該包括利潤的不確定性。當企業(yè)的收入不確定時，該企業(yè)就會存在一定的財務風險。因此，研究的重點不應局限于對財務風險的關注，而應關注企業(yè)全部經營活動，并結合企業(yè)內外部各類因素綜合分析企業(yè)財務風險的嚴重性。由此，我們判斷廣義的財務風險更能夠涵蓋企業(yè)的全部問題。因此本文認為對財務風險的廣義更加合理，由此，本文將從廣義上的財務風險定義出發(fā)對H公司的財務風險進行分析。（二）財務風險評價概述財務風險評價是指通過企業(yè)財務報告分析判斷企業(yè)的主要財務狀況，從數據的角度探討企業(yè)內部的財務關系，進而判斷財務風險[3]。1.診斷作用顧名思義，就是診斷和判斷問題。主要針對一些財務狀況較差或財務存在諸多問題的企業(yè)。對其財務數據進行計算和分析，評估其財務風險現狀，分析其原因，最后提出有針對性的改進和控制方案。在此過程中，財務風險評價能夠起到有效的診斷作用，能夠更為準確地分析企業(yè)的風險并對其財務風險的管理提供指導作用[4]。2.防御作用企業(yè)財務風險的影響因素很多。要全面分析,細節(jié)判斷,同時確保一定的時效性。識別潛在風險，及時采取相關措施將出現的損失控制在可接受范圍內。這是事前管理。另一方面，要將以往的成果和經驗教訓保存歸檔，防止未來再次發(fā)生的可能性，增強應對問題能力，從而不斷提高企業(yè)財務風險評價的防范能力[5]。（三）財務風險防范概述1.防范定義財務風險防范是指在企業(yè)財務風險發(fā)生之前，企業(yè)管理者通過采取科學合理的防范控制，從而盡量避免發(fā)生財務風險困境導致蒙受損失，并將財務風險造成的后果控制在可接受水平。企業(yè)要及時主動防范財務風險，及時主動制定符合企業(yè)實際情況的財務風險相關預防措施[6]。2.防范方法按照風險防范操作的途徑，有四種方法：財務風險規(guī)避法、財務風險分散法、財務風險轉移法、財務風險降低法[7]。財務風險規(guī)避法，是指企業(yè)在進行財務投資時，從多個方面考慮不同類型的投資方案從而可能帶來的各種財務風險，在實現總體投資目標的基礎上，盡可能選取財務風險低、效益高的方案，從而達到規(guī)避風險的方法。財務風險分散法，指企業(yè)在進行投資等經營活動時，通過企業(yè)合資、多元化經營、分散投資等多種方式分擔其利益與風險，達到分散企業(yè)財務風險的目的，而不是專注于單個因素或方向。財務風險轉移法，是指企業(yè)在合理合規(guī)的大前提下，遵循公平、公正、公開的原則，采取相關措施將該風險轉嫁于其他主體，從而達到將風險降低到可接受范圍的目的。財務風險降低法，是指公司動用全部資源采取對應辦法降低企業(yè)產生財務風險的可能性，比如建立財務風控部門，及時對企業(yè)財務風險進行高效全面的監(jiān)督審查評價，以此降低企業(yè)發(fā)生風險危機的可能性。二、H公司財務風險識別及成因分析（一）H公司基本概況H有限公司是一家高新技術企業(yè)。H公司成立于1995年，通過企業(yè)正確決策發(fā)展壯大，已在全球建立了30多個工業(yè)園區(qū)，實現的戰(zhàn)略布局覆蓋全球六大洲。H公司的業(yè)務范圍涵蓋汽車、新能源和軌道交通等眾多領域，同時在這些領域發(fā)揮著前沿作用。從能源獲取、儲存到應用，H公司構建了一個全面的零排放新能源解決方案。H公司是一家在香港和深圳上市的公司，營業(yè)額和市場總價值超過1000億元。盡管2020年受新冠病毒疫情的影響，但H公司依舊不負眾望推出了新技術，并通過技術測試，從而對新能源安全標準進行了新的界定。同時，H公司研發(fā)的集安全、優(yōu)質、美觀于一體的高性價比新能源汽車面世。它以其獨特的優(yōu)勢、巨額的訂單和可觀的銷售額在市場上很受歡迎。在2021下半年，H公司推出了許多新車型，積極推廣純電動客車在全球市場。憑借可靠的質量保證和良好的行業(yè)聲譽，H公司的電動客車在世界各地廣受歡迎，為推動公共交通電動化構建環(huán)保城市做出了杰出貢獻。（二）H公司財務風險的識別要評估H公司的風險，首先必須識別財務風險。公司在經營過程中總會面臨各類混合風險?；趯公司近三年年度財務報表的分析，運用財務知識來發(fā)現研究H公司籌資活動、投資活動、營運活動和現金流活動存在的問題，從而識別其存在的相關風險。表2-SEQ表\*ARABIC\s112018-2020年財務報表數據（單位：億元）2020年2019年2018年營業(yè)收入1217.781217.911026.51利潤總額24.3143.8656.21凈利潤16.1427.8040.66總資產1956.421945.711780.99總負債1330.401338.771181.42凈資產626.01606.94599.57經營現金流量凈額147.41125.2363.68數據來源：根據H公司《2018-2020年企業(yè)年報》整理通過對H公司三年財務報表進行分析，發(fā)現H公司財務風險具體情況如下：1.籌資風險識別本文以H公司為例，通過計算相應數據來判斷其償債能力，從而識別其籌資風險。首先，分析H企業(yè)的償債能力。判斷企業(yè)短期償債能力的重要指標通常包括流動比率和速動比率。從表2-2可以看出，2018年的流動比率為0.98，2019年為0.99，2020年為0.99。近三年變化不大，接近數值1.0。然而，該流動比率始終遠離的理論的合理值2.0，這表明其短期償債能力較弱，債務較多，庫存過剩，資金流動性弱。2018年至2020年的速動比率分別為0.79、0.76和0.75。從圖可以看出，H公司償債能力呈現下降趨勢，但并沒有達到速動比率的合理值，由此說明公司短期償債能力較差。其次，再看產權比率，2018年至2020年為2.14、2.42和2.35，較2018年增長了約13%。2020年產權比率繼續(xù)呈現下降態(tài)勢。當企業(yè)債務資本過高時，投資者會擔心企業(yè)現有債務，導致信任危機和謹慎投資的發(fā)生[8]，從而加劇H公司的財務風險，進而使H公司陷入財務風險的惡性閉環(huán)。從表中可以看出，2018年至2020年，H公司的資產負債率相對穩(wěn)定，主要集中于0.7左右。然而，理想情況下，資產負債率通常在0.4-0.6之間。從表中的指標可以看出，H公司資產負債率過高，企業(yè)自有資本比例低于債務資本比例。因此，現金流資金短缺，可能會增加債務相關投資，從而增加融資風險。表2-SEQ表\*ARABIC\s12H公司2018年-2020年償債能力分析指標年份流動比率速動比率產權比率資產負債率20180.980.792.140.6620190.990.762.420.6820200.990.752.350.68數據來源：根據H公司《2018-2020年企業(yè)年報》整理圖2-SEQ圖\*ARABIC\s11H公司2018-2020年償債能力折線圖2.投資風險識別本文以H公司為例，通過計算相應數據來判斷其投資能力，從而識別其投資風險。投資活動的風險將影響投資收益。因此，本節(jié)將通過分析H公司的盈利與發(fā)展能力來識別分析H公司的投資風險。（1）盈利能力分析本段通過銷售毛利率、銷售凈潤率等指標分析H企業(yè)在利潤和成本等方面的盈利情況。表2-SEQ表\*ARABIC\s13H公司2018年-2020年盈利能力分析指標年份銷售毛利率銷售凈利率總資產凈利率資產報酬率20185.314.643.044.9220193.373.41.913.3620201.91.651.112.52數據來源：根據H公司《2018-2020年企業(yè)年報》整理圖2-SEQ圖\*ARABIC\s12H公司2018-2020年盈利能力折線圖從表2-3可以看出，2019年H公司銷售毛利率為3.37%，2020年為1.99%，盈利能力同比下降。這主要是因為H公司目前為擴張期，新能源汽車方面的研究投入占比高，造成成本增加。此外，汽車產品的回收期較長，營業(yè)收入不會顯著增加。因此，銷售毛利率處于下降趨勢，企業(yè)的資本周期風險處于上升趨勢。銷售毛利率方面，2019年和2020年的下降幅度較大，分別為3.4%和1.65%。出現這種情況的首要原因是由于政府對新能源汽車的政策補貼減少，紅利降低，同時同行業(yè)競爭激烈。因此，H公司競爭壓力較大，導致銷售凈利潤占銷售收入的比例進一步降低，該項目的利潤趨勢不容樂觀。從表看出，總資產凈利率也先上升后下降。從2018年到2019年，這一比例大幅下降，2020年降至1.11%。整體來看，總資產凈利率的趨勢仍然不容樂觀。這一情況的主要原因是H公司對于投資項目缺乏可行性分析，不能夠科學合理進行投資預算。最后，通過分析資產報酬率，2018年至2020年的資產報酬率分別為4.92%、3.36%和2.52%，在過去三年中呈下降趨勢。（2）發(fā)展能力分析我們對H公司的發(fā)展能力進行分析，進而發(fā)現該公司存在的相關發(fā)展能力風險。通過分析主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率、凈資本增值率和總資產率四個指標變化能夠較為準確呈現H公司在收支方面的發(fā)展能力[9]。表2-SEQ表\*ARABIC\s14H公司2018年-2020年發(fā)展能力分析指標（單位：%）年份主營業(yè)務收入增長率凈利潤增長率凈資產增長率總資產增長率20182.36-10.287.3122.77201922.79-27.670.359.32020-1.78-40.422.830.51數據來源：根據H公司《2018-2020年企業(yè)年報》整理圖2-SEQ圖\*ARABIC\s13H公司2018-2020年發(fā)展能力折線圖從表2-4可以看出，H公司的發(fā)展能力運行不暢。凈利潤增長率可以綜合判斷企業(yè)的經營狀況、績效效益、增長空間和發(fā)展能力。2018年、2019年和2020年的凈利潤增長率為負，分別為-10.28%、-27.67%和-40.42%。負增長率逐年上升，說明H公司業(yè)績不佳，盈利能力差，盈利能力存在問題，不利于企業(yè)良好發(fā)展，這意味著該企業(yè)的美好前景發(fā)展艱難，導致投資風險加大。從表中可以看出H公司的主營業(yè)務收入增長率漲跌幅度也存在嚴重問題，2018年的主營業(yè)務收入增長率為2.36%，2020年的主營業(yè)務收入增長率為-1.78%；2019年的主營業(yè)務增長率為22.76%。參考行業(yè)公認標準值分析，主營業(yè)務增長率超過10%，表明企業(yè)發(fā)展勢頭良好，基本不存在財務風險。如果主營業(yè)務增長率在5%~10%范圍內，則表明公司處于成熟階段，可能會進入一段時間的衰退階段。根據分析，2018年凈資產增長率為7.31%，2019年為0.35%，凈資產增長率繼續(xù)下降。雖然2020年有復蘇的趨勢，但效果仍然不明顯?？梢钥闯觯琀公司的增長能力是不穩(wěn)定的。然而在這個行業(yè)中，H公司是起先驅作用，擁有較大的市場份額。因此，H公司應保持目前的良好勢頭，牢牢把握現有市場的優(yōu)勢。同時，公司也要持續(xù)關注發(fā)展階段存在的問題因素，做好風險預測和風險預警工作。當出現異常情況時，公司應保持靈活、謹慎的態(tài)度，避免造成損失和不良影響。3.營運風險識別判斷一個企業(yè)內部資金周轉的經營能力強弱，通常利用應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率等指標來進行分析[10]。通過對這四個指標的分析，可以了解該企業(yè)在產品銷售、營業(yè)收入和庫存周轉方面的狀況，從而判斷企業(yè)的經營水平。從表2-5可以看出，H公司的應收賬款增長率連續(xù)幾年有明顯的上升和下降趨勢。首先，可以看出H公司的周轉速度呈下降趨勢。2019年的情況很嚴重，只有2.57。雖然應收賬款周轉率在2020年有加速的趨勢，但總體上仍然非常緩慢。應收賬款周轉率的下降表明，H公司存在收款速度慢、收款周期長、經營水平差、流動性弱、賒銷量大等情況。主要原因是H公司銷售策略不當，銷售糾紛與銷售訴訟案件較多，增加了H公司在經營過程中承擔的財務風險，資金回收情況不容樂觀。表2-SEQ表\*ARABIC\s15H公司2018年-2020年營運能力分析指標年份存貨周轉率應收賬款周轉率流動資產周轉率總資產周轉率20185.442.261.170.6620195.452.571.190.720204.842.741.150.65數據來源：根據H公司《2018-2020年企業(yè)年報》整理圖2-SEQ圖\*ARABIC\s14H公司2018-2020年營運能力折線圖其次H公司的存貨周轉率整體情況也較差，2019年的存貨周轉率為5.45，2020跌至4.84，造成存貨周轉率變化的原因，主要原因是從2018年開始，全國汽車市場趨于飽和，外加新能源汽車發(fā)展的影響，使得傳統(tǒng)燃料汽車庫存積壓，導致商品滯銷，產品銷售不佳，企業(yè)資金周轉困難。從圖3-7可以看出，H公司流動資產周轉率普遍較低。2018年周轉率僅為1.17，而2020年最嚴重，流動資產周轉率降至1.15。H公司流動資產持續(xù)下降，營運資金使用不充分、不合理，不利于盈利能力的提高，經營能力受到嚴重影響。最后，從資產總周轉率的變化可以看出，資產總周轉率也呈現出整體下降的趨勢。2018年H公司總資產周轉率為0.66，2019年至2020年，總資產周轉率從0.70下降至0.65，呈持續(xù)下降的趨勢。4.現金流風險識別企業(yè)的現金流量可以反映出一個企業(yè)的經營狀況，還可以衡量該企業(yè)抵御財務風險的能力。企業(yè)現金流量狀況對財務風險有相當影響，穿插于企業(yè)經營活動的各個階段，而現金流量指標有較高的實時性和可靠性等獨特優(yōu)勢[11]。因此，在本段中，現金流量指標被納入識別財務風險的范圍中。表2-SEQ表\*ARABIC\s16H公司2018年-2020年現金流分析指標年份資產現金回收率（%）流動現金負債比率（%）2018462019101120201414數據來源：根據H公司《2018-2020年企業(yè)年報》整理圖2-SEQ圖\*ARABIC\s15H公司2018-2020年現金流折線圖根據圖2-5，從2018年到2020年，現金負債率從6%上升到14%，當前流動現金負債率顯著上升。同時，H公司流動負債率的提高無疑增加了現金流的風險。從資產現金回收率來看，H公司近三年經營狀況良好，沒有出現大起大落。（三）H公司財務風險成因分析1.通過籌資能力分析通過上述分析，可以發(fā)現各指標所表現出來的信息并不樂觀。存在負債率高、融資結構不合理、融資還款期限不合理等問題。這些問題將不利于企業(yè)提高自身投資水平，從而導致財務風險的提高。2.通過投資能力分析通過上述分析可以看出H公司近三年整體經營收益呈下降趨勢，這意味著H公司投資和業(yè)務擴張的步伐加快。盡管規(guī)模趨于擴大，但由于投資回收期長，成本高昂，導致經營業(yè)績并沒有明顯改善，甚至呈下降趨勢。當投資收益與投資規(guī)模非正比的經營狀況始終持續(xù)，將會增加投資風險。同時從新能源汽車產業(yè)的現狀來看，由于新能源研發(fā)技術還不夠成熟，還處于早期階段，產品限制明顯，這就造成產品市場知名度和營業(yè)利潤的前景堪憂。3.通過營運能力分析通過H公司的數據變化來看，企業(yè)存在資產流動性差，應收賬款回收速度慢，流動性弱的問題，這一問題的存在反映出H公司營運風險的嚴重性。4.通過現金流能力分析H公司在新能源前沿技術的開發(fā)上投入了大量資金。導致借款金額巨大，現金流則隨著負債率增加正比增加。同時現金流量的變化會影響企業(yè)的運營狀況，而現金流量的不足則會影響到資本鏈。H公司財務風險評價及其結果分析通過上一章對H公司的財報進行問題識別后，發(fā)現該公司在籌資、投資、運營及現金流方面存在較為清晰的財務風險，所以本章將使用層次分析法和模糊綜合評價法，通過建立評價模型，對H公司2018-2020年主要的財務指標進行財務風險評價，依據評價結果進行防范措施的研究。H公司財務風險評價方法與指標選擇1.籌資能力風險指標針對上一章對H公司財務風險現狀的分析，選取了4個反映企業(yè)籌資能力的二級指標：資產負債率、流動比率、速動比率和產權比率。2.投資能力風險指標針對上一章對比H財務風險現狀的分析，選取了3個反映企業(yè)投資能力的二級指標：凈資產增長率，營業(yè)收入增長率和總資產增長率。3.營運能力風險指標針對上一章對H公司財務風險現狀的分析，選取了2個反映企業(yè)營運能力的二級指標：應收賬款周轉率和存貨周轉率。4.現金流能力風險指標針對上一章對H公司財務風險現狀的分析，選取了2個反映企業(yè)現金流能力的二級指標：資產現金回收率、流動現金負債比率。H公司財務風險評價1.基于層次分析法確定財務風險評價指標的權重（1）構建層次分析結構模型表3-SEQ表\*ARABIC\s11指標層次結構表一級指標二級指標籌資能力風險指標資產負債率流動比率速動比率產權比率投資能力風險指標凈資產增長率營業(yè)收入增長率總資產增長率營運能力風險指標應收賬款周轉率存貨周轉率現金流能力風險指標資產現金回收率流動現金負債比率（2）確定判斷標度經過相關研究可以發(fā)現，范圍控制在7±2內是較為合適。假若以9個為上限，則它們之間的差別用1-9尺度來表示正好合適。表3-SEQ表\*ARABIC\s12判斷標度表標度含義1Ci元素和Cj元素的影響相同3Ci元素比Cj元素的影響稍強5Ci元素比Cj元素的影響強7Ci元素比Cj元素的影響明顯的強9Ci元素比Cj元素的影響絕對的強2.4.6.8Ci元素比Cj元素的影響之比在上述兩個相鄰等級之間（3）以專家調查問卷為基礎構建判別矩陣構建及權重的確定根據已經確定的指標體系，利用上節(jié)所講的標度法，通過對10位本領域的專家、學者、導師等采用問卷調查的方法，對各個指標的重要性進行分別打分，然后對得到的打分結果展開討論和歸納，最終得到如下矩陣：籌資能力風險指標權重表3-SEQ表\*ARABIC\s13籌資能力二級指標矩陣表資產負債率流動比率速動比率產權比率資產負債率1.0002.0000.5005.000流動比率0.5001.0000.3334.000速動比率2.0003.0001.0007.000產權比率0.2000.2500.1431.000通常情況下CR值越小，則判斷該矩陣的一致性較強，一般當CR值小于0.1時，則判斷該矩陣滿足一致性標準。本次針對4階判斷矩陣計算得到CI值為0.015，針對RI值得知查表為0.890，因此計算得到CR值為0.017<0.1，意味著本次研究該矩陣滿足一致性標準，計算所得權重具備一致性。最后通過SPSSAU軟件得出權重：表3-SEQ表\*ARABIC\s14籌資能力二級指標權重表項特征向量權重值資產負債率1.13728.435%流動比率0.69917.478%速動比率1.93848.458%產權比率0.2255.629%投資能力風險指標權重表3-SEQ表\*ARABIC\s15投資能力二級指標分析表凈資產增長率營業(yè)收入增長率總資產增長率凈資產增長率1.0002.0005.000營業(yè)收入增長率0.5001.0001.000總資產增長率0.2001.0001.000本次針對3階判斷矩陣計算得到CI值為0.048，針對RI值查表為0.520，因此可以得到CR值為0.091<0.1，意味著本次研究該矩陣通過一致性標準，最后通過SPSSAU軟件可以得到權重：滿足一致性標準，計算所得權重具有一致性。最后通過SPSSAU軟件得出權重：表3-SEQ表\*ARABIC\s16投資能力二級指標權重表項特征向量權重值凈資產增長率1.80360.084%營業(yè)收入增長率0.68722.899%總資產增長率0.51117.017%營運能力風險指標權重表3-SEQ表\*ARABIC\s17營運能力二級指標分析表應收賬款周轉率存貨周轉率應收賬款周轉率1.0003.000存貨周轉率0.3331.000最后通過SPSSAU軟件得出權重：表3-SEQ表\*ARABIC\s18營運能力二級指標權重表項特征向量權重值應收賬款周轉率1.33366.667%存貨周轉率0.66733.333%現金流能力風險指標權重表3-SEQ表\*ARABIC\s19現金流能力二級指標分析表資產現金回收率流動現金負債比率資產現金回收率1.0003.000流動現金負債比率0.3331.000從上表可知，針對資產現金回收率、流動現金負債比率總共2項構建2階判斷矩陣進行AHP層次法研究(計算方法為：和積法)，分析得到特征向量為(1.5,0.5)，并且這2項對應的權重值分別為：75%、25%。據此，通過結合特征向量然后計算最大特征根，接著利用最大特征根值計算得到CI值【CI=(最大特征根-n)/(n-1)】，CI值用于下述的一致性檢驗使用。最后通過SPSSAU軟件得出權重：表3-SEQ表\*ARABIC\s110現金流能力二級指標權重表項特征向量權重值資產現金回收率1.50075.000%流動現金負債比率0.50025.000%綜上所述得出財務風險指標權重表：表3-SEQ表\*ARABIC\s111綜合二級指標權重表項特征向量權重值資產負債率1.13728.435%流動比率0.69917.478%速動比率1.93848.458%產權比率0.2255.629%凈資產增長率1.80360.084%營業(yè)收入增長率0.68722.899%總資產增長率0.51117.017%應收賬款周轉率1.33366.667%存貨周轉率0.66733.333%資產現金回收率1.50075.000%流動現金負債比率0.50025.000%2.基于模糊綜合評價法對財務風險的評價模糊綜合評價是一種模糊數學運算法則，在對數據進行評價中通過量化的分析，從而得出具有可比性的合理結果。通過模糊數學的方法來對指標進行綜合評價，使評價結果更加接近于實際情況的分析方法。（1）二級指標評價等級本文在綜合評價時，對每一個指標都提前設定了五個級別評語，分別是V1\V2\V3\V4\V5，選取20位有經驗豐富的專家、教師等分別對指標層的指標進行打分。然后綜合每個人對某個指標的打分次數，從而求得這個指標所屬于某個評語等級的數據，再取20位選擇該指標等級的專家的比重作為該指標數據進行分析，然后據此構建出單個因素的模糊綜合評價矩陣，根據專家問卷得出二級指標的評價等級為：表3-SEQ表\*ARABIC\s112二級指標等級表二級指標V1V2V3V4V5等級資產負債率0.10.20.50.20V3流動比率00.150.60.150.1V3速動比率00.450.350.20V2產權比率0.20.250.50.050V3凈資產增長率0.150.150.30.40V4營業(yè)收入增長率0.3500.50.150V3總資產增長率00.10.450.150.3V3應收賬款周轉率00.050.550.20.2V3存貨周轉率0.10.10.150.450.2V4資產現金回收率00.150.60.150.1V3流動現金負債比率00.350.4500.2V3（2）一級指標評價結果計算過程：a.籌資能力指標向量計算：從上述結果可以判定該指標等級為V3。b.投資能力指標向量計算：從上述結果可以判定該指標等級為V3。c.營運能力指標向量計算：從上述結果可以判定該指標等級為V3。d.現金流能力指標向量計算：從上述結果可以判定該指標等級為V3。（三）H公司財務風險評價結果分析從評價結果來看，H公司的財務風險的綜合評價等級為V3，是一般風險，籌資能力,投資能力、營運和現金流能力的評價均為一般，但投資能力下的二級評價指標凈資產增長率以及營運能力下的二級評價指標存貨周轉率的評價結果卻是V4標準也就是較差水平，這說明對比于其他指標能力，H企業(yè)的投資能力和營運能力風險程度偏于高的趨勢，所以在制定防范措施時要考慮到這倆方面對于企業(yè)財務風險的影響。四、H公司財務風險防范建議通過上述對H公司財務風險的分析，本章對此提出應對財務風險辦法措施，希冀能夠對于H公司財務風險的應對提供參考。具體包括：通過推進融資建設應對融資風險，促進融資周期優(yōu)化建設，實現融資路徑多元化，加強公司內外投資的可行性分析，用以應對投資風險；針對成本、存貨等加強管理，降低經營風險；最后，提出了對于現金流風險的防范措施。（一）H公司籌資風險防范建議1.推進融資建設通過上述分析可知H公司資產負債率高，短期償債能力弱，從而導致財務風險的增加。盡管H公司應對此狀況通過債務化經營的方式，快速獲得巨大利潤，但治標不治本，如果企業(yè)長期處于高負債的狀況下，將會產生難以接受的利息負擔，造成償債成本的增加，也會造成銀行對公司的信任危機，企業(yè)的融資路徑趨于窄化。對于H企業(yè)的應對措施可以進一步細化企業(yè)內部資本結構，找到風險收益間的平衡點，優(yōu)化企業(yè)融資結構，降低負債率，有效管理債務比例，擴大企業(yè)的債務融資比例，促進兩種融資方式最優(yōu)化。2.實現融資路徑多元化通過上述分析中可以看出銀行借貸在H公司的融資渠道中比例較大，以此作為主要融資途徑，融資路徑過于單一，而此路徑的單一性會影響企業(yè)對市場整體反應的及時性，導致企業(yè)對金融危機的反應遲緩。因此，H公司應實現融資路徑的多元化，并可發(fā)行公司債券進行融資。發(fā)行公司債券可以提高債券在其中的比例，從而分散公司負債率過高的風險。同時，由于可轉換債券具有靈活、票面利率低等特點，企業(yè)可以將可轉換債券作為主要發(fā)行對象。（二）H公司投資風險防范建議近年來，H公司投資項目效益低一直是該公司存在的難題。因此，公司在投資未來項目時，有必要詳細了解項目的損益情況，謹慎投資。同時，還需要對公司現有的投資項目進行資產評估，以確定是否存在無利可圖的項目。如若存在，有必要及時停止損失。同時為了促進公司后續(xù)投資的可持續(xù)發(fā)展，公司可以成立項目可行性分析小組，通過對外部市場條件和公司內部條件的研究分析，進行全面且細化的調研，科學評估投資項目的效益，判斷投資項目是否有投資價值。同時，團隊需預測投資所存在的風險，根據預測風險給出實際可行的控制辦法，最大限度地降低風險，減少損失。（三）H公司營運風險防范建議1.加強成本控制企業(yè)的目的是盈利。從上述分析可以看出，造成H公司營運風險提升的原因之一是成本過高。成本影響著企業(yè)的盈利，成本與盈利趨向于反比關系。因此，H企業(yè)需要重視對成本的控制。成本控制存在于企業(yè)的各方面，要把成本控制的意識貫穿于企業(yè)整體，加強對于成本的管理。H公司目前在新能源汽車的研發(fā)投入占比較大，主要用于產品研發(fā)，和突破技術難題。同時該企業(yè)對固定資產進行大筆投資。由于這些項目屬于前期投資，收益回收周期長，資金占比大，導致運營成本的增加，從而提高了企業(yè)的財務風險。所以要將成本、費用進行有效科學控制，做到成本控制最優(yōu)化。2.加強存貨管理通過上述分析可以得出H公司存貨積壓嚴重的結論。存貨過剩伴隨著的是資本消耗的增加。同時，市場的變動亦會影響存貨所賦予的利潤，而且大批存貨保管亦會成本的增加。自2018年以來，汽車行業(yè)中燃油汽車遭遇瓶頸。H公司同樣無法避免，導致存貨繼續(xù)增加，庫存管理的壓力也顯著提升。在應對措施方面，由于當前建設環(huán)境友好型城市和政府對新能源汽車的扶持政策，公司應對燃油汽車等庫存應采取更激進