汽車產(chǎn)業(yè)兼并重組前景分析

中國汽車業(yè)起步雖晚，但進(jìn)展速度很快。即使沒有金融危機(jī)，產(chǎn)業(yè)的

調(diào)整期也該來了。近期出臺(tái)的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃細(xì)則》，己經(jīng)

把汽車業(yè)的兼并重組列入了下一步的工作重點(diǎn)。將來，中國汽車產(chǎn)業(yè)

的版圖會(huì)是什么樣，從全球汽車工業(yè)進(jìn)展歷史來看，美國、日本、德

國等發(fā)達(dá)國家都有過一段汽車企業(yè)遍地開花的歷程，但最終都走上了

規(guī)?；贰Ｔ?jīng)在汽車界赫赫出名的很多知名企業(yè)，最終都演化為

汽車巨頭下的?個(gè)個(gè)產(chǎn)品品牌和技術(shù)平臺(tái)。

產(chǎn)業(yè)整合的過程或曾取決于很多個(gè)偶然大事，但汽車行業(yè)資金密

集、技術(shù)密集、勞動(dòng)力密集的行業(yè)特性，打算了規(guī)模化經(jīng)營是汽車行

業(yè)進(jìn)展的必由之路。

中國汽車業(yè)在走過了十多年的高速進(jìn)展之后，面對(duì)全球金融危機(jī)

的沖擊和汽車產(chǎn)業(yè)格局的猛烈動(dòng)蕩，也走到了一個(gè)進(jìn)展的十字路口。

下一個(gè)產(chǎn)業(yè)成長周期，無論是五年或十年，仍將是中國汽車市場(chǎng)

穩(wěn)定增長的一個(gè)時(shí)期。但從產(chǎn)業(yè)層面看，目前仍舊活躍在競(jìng)爭(zhēng)行列中

的一部分汽車企業(yè)，或許將永久看不到下一個(gè)終點(diǎn)。對(duì)實(shí)力弱小的企

業(yè)來講，被重組兼并或許是一種宿命，但被誰兼并、何時(shí)兼并、以何

種方式退出整車制造行業(yè)，期間又將經(jīng)受怎樣的喜怒哀樂，或許只有

在大幕落下后，才能引發(fā)我們一系列的回味和思索。

汽車業(yè)洗牌大勢(shì)所趨

汽車行業(yè)是國家嚴(yán)格實(shí)行準(zhǔn)入制度的行業(yè)，特殊在整車生產(chǎn)領(lǐng)域,

進(jìn)入門檻特別高。目前，國內(nèi)具有汽車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)有130多家，

2022年，中國汽車銷量為938萬輛，按130家平均安排，每家企業(yè)

平均銷量不足8萬輛，與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求相去甚遠(yuǎn)。日本豐田汽車在

2022年金融危機(jī)的嚴(yán)峻沖擊下，仍舊銷售了897.2萬輛汽車，相當(dāng)

于130家中國汽車企'也的銷量總和。

從全球汽車產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展進(jìn)程來看，中國汽車工業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)進(jìn)展

的低級(jí)階段，企業(yè)數(shù)量過多，投資分散，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)峻，各利益主

體相互博弈，使得原來稀缺的資源難以有效利用，造成了人才、技術(shù)、

產(chǎn)能、資金的巨大鋪張。同時(shí)，也制約了國家汽車產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施,

導(dǎo)致無法形成合理的產(chǎn)業(yè)布局，無法進(jìn)行有效的集中投資，最終必將

影響中國汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的快速形成和中國汽車品牌國際影響力的

提升。從這個(gè)角度來講，加速中國汽車制造業(yè)的洗牌是大勢(shì)所趨。

2022年3月初，始終被業(yè)界廣泛關(guān)注的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)

劃細(xì)則》（以下簡稱《細(xì)則》）正式公布?！都?xì)則》涉及八大項(xiàng)內(nèi)容，

如完善企業(yè)兼并重組、鼓舞選購自主品牌、進(jìn)展新能源汽車及小排量

汽車、鼓舞汽車零部件國產(chǎn)化等。

在八項(xiàng)內(nèi)容中，最引人留意的是鼓舞汽車企'也兼并重組?！都?xì)則》

明確規(guī)定了鼓舞兼并重組企業(yè)的名單其中，鼓舞上汽集團(tuán)、一汽集

團(tuán)、東風(fēng)汽車集團(tuán)、長安汽車集團(tuán)（總稱“四大集團(tuán)”）在全國范圍內(nèi)

實(shí)行兼并重組，支持北汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、奇瑞汽車、中國重汽（總

稱“四小集團(tuán)”）實(shí)施區(qū)域兼并重組。

在8家被鼓舞兼并重組的企業(yè)中，有4家基本實(shí)現(xiàn)整體上市，其

中上汽集團(tuán)、長安汽車集團(tuán)在內(nèi)地上市，東風(fēng)汽車集團(tuán)在香港上市,

中國重汽同時(shí)在內(nèi)地和香港上市。

根據(jù)這一規(guī)劃，上汽集團(tuán)、一汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車阿集團(tuán)、長安汽

車集團(tuán)將進(jìn)入快跑通道，爭(zhēng)奪“2家至3家產(chǎn)銷量超過200萬輛的大

型企業(yè)集團(tuán)”的名額。北汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、奇瑞汽車作為其次梯隊(duì)，

進(jìn)入百萬級(jí)行列的目標(biāo)比較明確，這一點(diǎn)與2022年出臺(tái)的汽車產(chǎn)業(yè)

政策導(dǎo)向基本全都。而中國重汽此次擠入“四小集團(tuán)”范圍，說明白

汽車產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的微調(diào)，耐人尋味。

《細(xì)則》給銷量排名第8?14的7家企業(yè)留出了1個(gè)百萬輛級(jí)企

業(yè)集團(tuán)名額，其中包括華晨汽車、哈飛汽車、江淮集團(tuán)、昌河汽車4

家國有控股公司和吉利、比亞迪、長城汽車3家民營企業(yè)，這是否意

味著第三梯隊(duì)將成為被重組兼并的重點(diǎn)對(duì)象，還不得而知。

此外,8家重點(diǎn)企業(yè)均屬于國有控股性質(zhì)，我們不妨謹(jǐn)慎地假設(shè)：

本階段的重組兼并是否主要集中在國有資本事域？

根據(jù)重組兼并一向是以大吃小的資本運(yùn)作慣例，我們大膽地做出

猜測(cè)，《細(xì)則》已經(jīng)為本階段的并購重組指出了明確方向：“四大集

團(tuán)”的主要重組兼并對(duì)象是第三梯隊(duì)企業(yè)，“四小集團(tuán)”則主要考慮

排名相對(duì)靠后的國有控股公司。

上汽集團(tuán)：短期應(yīng)無大動(dòng)作

2022年，上汽集團(tuán)以226億美元的合并銷售收入，位列《財(cái)寶》

雜志世界500強(qiáng)企業(yè)第373位，占據(jù)了國內(nèi)汽車業(yè)產(chǎn)銷狀元榜。目前，

上汽旗下?lián)碛?大汽車品牌：上海大眾、上海通用、上汽通用五菱等，

可謂兵強(qiáng)馬壯。

在乘用車領(lǐng)域，上汽多年處于領(lǐng)頭羊地位。商用車原木是上汽的

一塊短板，但自2022年上南合作勝利后，利用南汽的商用車傳統(tǒng)優(yōu)

勢(shì)和對(duì)重慶紅巖汽車的重組，商用車產(chǎn)銷量快速提升。目前的實(shí)力不

容小覷，已經(jīng)形成了乘用車、商用車齊頭并進(jìn)的格局。

上汽旗下知名品牌眾多，尤以乘用車為甚，榮威、普桑、明銳、

POLO、帕薩特、君越、君威，等等；商用車領(lǐng)域擁有伊斯坦納、德馳、

申沃、依維柯、紅巖、斯太爾等知名品牌，個(gè)個(gè)都拿得出手，叫得洪

亮。

2022年12月，上汽剛剛完成了上南合作這一中國汽車進(jìn)展史上

最大的重組活動(dòng)，需要花大量精力實(shí)現(xiàn)重組后的融合工作。近期，應(yīng)

當(dāng)不會(huì)有大的兼并重組動(dòng)作。

此外，從沖擊200萬輛的目標(biāo)來看，上汽差距最小，完全可以通

過業(yè)務(wù)重組輕松實(shí)現(xiàn)，不需要借助資本運(yùn)作來補(bǔ)充銷量。近三年內(nèi)，

除非遇到特殊合適的對(duì)象、特殊合適的時(shí)機(jī)，上汽集團(tuán)的留意力必定

會(huì)集中在盤活內(nèi)部資源上。

一汽集團(tuán)：需借助資本運(yùn)作

一汽集團(tuán)作為共和國的長子和中央直接管理的企業(yè)，寄予著振興

民族汽車產(chǎn)業(yè)的盼望，一舉一動(dòng)備受關(guān)注,在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中，一汽集團(tuán)

也是汽車產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)者之一。

與上汽一樣，一汽旗下知名品牌眾多，涵蓋了商用車和乘用車的

絕大多數(shù)細(xì)分市場(chǎng)。不同的是，上汽崛起于乘用車，一汽則始終堅(jiān)持

商用車和乘用車同步進(jìn)展。2022年，一汽集團(tuán)銷量達(dá)到153萬輛,

在2?3年時(shí)間內(nèi)，沖擊200萬輛的目標(biāo)盼望極大。

但一汽集團(tuán)的最大困難在于，其商用車和乘用車的增速在下降,

完全依靠自身增長達(dá)到200萬輛的目標(biāo)存在肯定困難，所以，需要借

助資本運(yùn)作形成雙保險(xiǎn)的局面。目前來看，華晨汽車和哈飛汽車都有

可能進(jìn)入一汽決策者的視野。

華晨汽車與一汽素有淵源，又同處于東北汽車產(chǎn)業(yè)集群區(qū)，產(chǎn)品

既各有優(yōu)勢(shì)又能形成互補(bǔ)。特殊是華晨汽車28萬輛的年銷量，對(duì)一

汽集團(tuán)具有極大的誘惑力，應(yīng)當(dāng)是一汽首選的重組對(duì)象。但是，這個(gè)

收購設(shè)想的最大難點(diǎn)在于，一汽如何協(xié)調(diào)與遼寧省的利益關(guān)系。

哈飛汽車曾是微車領(lǐng)域的領(lǐng)先者之一，2022年銷量為22萬輛。

從產(chǎn)品上看，哈飛汽車在微車領(lǐng)域?qū)σ黄瘓F(tuán)具有良好的互補(bǔ)性，特

殊是在“汽車下鄉(xiāng)”政策刺激下，微車市場(chǎng)近兩年大有可為。從地域

上看，哈飛汽車與一汽集團(tuán)處于同一產(chǎn)業(yè)集群區(qū)，便于產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)組織。

因此，假如重組哈飛勝利，一汽也將如虎添翼。當(dāng)然，重組最大的難

點(diǎn)，也在于如何協(xié)調(diào)好與控股股東中航集團(tuán)的利益關(guān)系。

東風(fēng)集團(tuán)：心情迫切，目標(biāo)難選

東風(fēng)汽車是國資委直接管理的兩家央企之一，2022年銷量為132

萬輛。在第一梯隊(duì)中，東風(fēng)汽車與一汽集團(tuán)基礎(chǔ)相當(dāng)，進(jìn)展思路趨同，

始終處于緊跟慢隨的狀態(tài)。但與排名第匹的長安汽車相比，仍舊有

40多萬輛的銷量優(yōu)勢(shì)，不會(huì)輕易被擠出第一梯隊(duì)。

從進(jìn)入200萬輛俱樂部的目標(biāo)來看，東風(fēng)汽車差距較大，可以想

見，兼并重組的心情最為迫切。

從重組對(duì)象的選擇來看，華晨、哈飛、江淮、昌河4家國企，無

論把哪一家納入囊中，都會(huì)使東風(fēng)汽車離200萬輛的目標(biāo)更近一步。

然而，華晨汽車已變成了唐僧肉，一汽虎視眈眈，且在臥榻之旁，豈

容他人酣睡；想重組哈飛，中航集團(tuán)又豈能輕易放手；江淮始終是安

徽汽車工業(yè)的兩條命根子之一，中國人的慣性思維是肥水不流外人田。

剩下的昌河汽車，或許能稍圓東風(fēng)的重組之夢(mèng)。

其次梯隊(duì)：兼并重組不示弱

在其次梯隊(duì)中，長安汽車居首，此次《細(xì)則》把長安集團(tuán)列入“四

大集團(tuán)”，并非說明長安的實(shí)力已接近第一梯隊(duì)，而是對(duì)長安汽車不

懈努力的一種確定。長安汽車起家于微車，過去幾年來，在自主品牌

轎車和商用車領(lǐng)域孜孜不倦地耕耘，進(jìn)步神速。雖然偏居西南一隅,

仍舊把品牌做得風(fēng)生水起，屬于成長較快、進(jìn)展穩(wěn)健的國有企業(yè)之一,

是汽車企業(yè)中的潛力股。

2022年，長安汽車集團(tuán)銷量達(dá)到86萬輛，距離百萬輛的目標(biāo)咫

尺之遙?？梢韵胂螅??3年后，產(chǎn)銷百萬輛應(yīng)當(dāng)并非難事。現(xiàn)階段，

長安汽車的主要精力應(yīng)當(dāng)放在做強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)上，估量近期在重組兼并

方面不會(huì)主動(dòng)出擊。究竟，只有自己強(qiáng)大了，對(duì)其他企業(yè)才有吸引力。

在其次梯隊(duì)中，對(duì)兼并重組抱著劇烈愿望的當(dāng)屬北汽集團(tuán)。北汽

控股董事長徐和誼日前在接受媒體采訪時(shí)透露，北汽控股要在2022

年打造千億元企業(yè)集團(tuán)。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要途徑，將是與其他企業(yè)

重組，做大北京汽車的盤子。

北汽集團(tuán)旗下包括北京現(xiàn)代、北京奔馳、北汽福田和北汽有限四

家整車企業(yè)，其中北京現(xiàn)代和北京奔馳為合資公司，北汽福田為上市

公司，北汽有限是剛剛實(shí)現(xiàn)國有控股的汽車企業(yè)。

2022年，北汽旗下四大整車企業(yè)共銷售汽車78萬輛，銷售收入

750億元左右，從750億元到1000億元，北汽控股的增長幅度要達(dá)

到34%。在北汽的規(guī)劃中，北汽控股2022年銷售收入估計(jì)將達(dá)到830

億元，剩余的缺口要通過重組等業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)。

北汽集團(tuán)近年來已經(jīng)與多家企業(yè)接觸，重組傳聞最多的是東南汽

車和長豐汽車。據(jù)悉，與長豐汽車的洽談一波三折，目前尚無定論。

但關(guān)于東南汽車的重組方案已經(jīng)報(bào)北京市國資委審批。無論傳言如何,

可供北汽集團(tuán)選擇的重組兼并對(duì)象屈指可數(shù)。

廣汽集團(tuán)選擇兼并重組對(duì)象的眼光應(yīng)當(dāng)是最高的，雖然2022年

銷量僅為52萬輛，但廣汽的銷售收入和企業(yè)效益是有口皆碑的。在

中國企業(yè)500強(qiáng)中，排名第40位，綜合實(shí)力不容質(zhì)疑。正因如此，

廣汽直接將繡球拋給了銷量排名第8的華晨汽車，其信念和眼界可見

一斑。

前不久，廣汽北上華晨談判因遼寧省不愿放棄最終錢羽而歸。但

估量不會(huì)因此而降低重組標(biāo)準(zhǔn)，可能只是重新選擇合適的