債權(quán)類ABS盡調(diào)新規(guī)解讀引言2025328（22（以下簡(jiǎn)稱2（ABS2一、對(duì)業(yè)務(wù)參與人的盡職調(diào)查2（機(jī)構(gòu)（如托管人）原始權(quán)益人《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第五條一《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第五條一（；第十四條2.4.10原始權(quán)益人或?qū)嶋H融資人為房地產(chǎn)3（3起好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控工作的通知》（國(guó)辦發(fā)〔201317號(hào)不存在經(jīng)國(guó)土資源管理部門查處且尚未按原始權(quán)益人或?qū)嶋H融資人為房地產(chǎn)和相關(guān)文件中進(jìn)行約定和披露。2特定原始權(quán)益人《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第六條對(duì)特定原始權(quán)益人的盡職調(diào)查除本細(xì)則第五條列示的內(nèi)容以外，還應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)情況：通過(guò)行業(yè)研究、公開查詢、業(yè)務(wù)訪談、查閱最近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)表等方式，核查主要業(yè)務(wù)板塊運(yùn)營(yíng)情況、經(jīng)營(yíng)模式、各主要產(chǎn)品或者服務(wù)內(nèi)容和規(guī)模；所屬行業(yè)狀況、行業(yè)地位、面臨的主要競(jìng)爭(zhēng)狀況、能說(shuō)明其行業(yè)地位和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)等；與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)情況，包括經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度、人員配備以及系統(tǒng)支持情況、上《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第六條對(duì)特定原始權(quán)益人的盡職調(diào)查除本細(xì)則第五條列示的內(nèi)容以外，還應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)情況：通過(guò)行業(yè)研究、公開查詢、業(yè)務(wù)訪談、查閱最近三年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)表等方式，核查主要業(yè)務(wù)板塊運(yùn)營(yíng)情況、經(jīng)營(yíng)模式、各主要產(chǎn)品或者服務(wù)內(nèi)容和規(guī)模；所屬行業(yè)狀況、行業(yè)地位、面臨的主要競(jìng)爭(zhēng)狀況、能說(shuō)明其行業(yè)地位和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)數(shù)據(jù)等；與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)情況，包括經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度、人員配備以及系統(tǒng)支持情況、上/下游情況、獲客來(lái)源、展業(yè)時(shí)間、展業(yè)規(guī)模等。未提及（二（（）未提及（五）資信情況：通過(guò)誠(chéng)信信息文件核查最近三年是否發(fā)生重大違約、虛假信息披露或者其他重大違法違規(guī)行為；特定原始權(quán)益人及其實(shí)際控制人最近三年是否存在因嚴(yán)重違法失信行為，被有權(quán)部門認(rèn)定為失信被執(zhí)行人、失信生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位或者其他失信單位，并被暫?；蛘呦拗七M(jìn)行融資的情形。管理人應(yīng)當(dāng)就上述事項(xiàng)是否影響特定原始權(quán)益人進(jìn)行融資展開核查。年未發(fā)生重大違約、虛假信息披露或者其他重大違法違規(guī)行為；（六）其他情況：控股股東和實(shí)際控制人持有的特定原始權(quán)益人股份或者股權(quán)權(quán)利限制情況；特定原始權(quán)益人對(duì)其他企業(yè)的重要權(quán)益投資情況，包括主要子公司以及其他有重要影響的參股公司、合營(yíng)企（。未提及21《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第七條對(duì)重要現(xiàn)金流提供方的盡職調(diào)查，應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：（件或者工商信息查詢平臺(tái)獲得的相關(guān)信息《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第七條對(duì)重要現(xiàn)金流提供方的盡職調(diào)查，應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：（件或者工商信息查詢平臺(tái)獲得的相關(guān)信息（（二）償付能力：主營(yíng)業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)狀況、與原始權(quán)益人的關(guān)聯(lián)關(guān)系及過(guò)往業(yè)務(wù)（。2.4.6……管理人應(yīng)當(dāng)全面調(diào)查重要現(xiàn)金流《盡調(diào)細(xì)則》在核查重要現(xiàn)金流提供方主營(yíng)業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)狀況、資信情況等方面，與《指引2號(hào)》基本一致。增信機(jī)構(gòu)115%2《盡調(diào)細(xì)則》原《盡調(diào)細(xì)則》第八條對(duì)增信機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查，應(yīng)當(dāng)包括（（織架構(gòu)及治理結(jié)構(gòu)；業(yè)務(wù)審批或者管理流（主（如有（如有提供自設(shè)立起的相關(guān)情況。（三）資信情況：通過(guò)誠(chéng)信信息文件核查最近兩年是否存在因嚴(yán)重違法失信行為，被有權(quán)部門認(rèn)定為失信被執(zhí)行人、失信生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位或者其他失信單位，并被暫?；蛘呦拗七M(jìn)行融資的情形。增信機(jī)構(gòu)為原始權(quán)益人控股股東或者所擁有的除原始權(quán)益人股權(quán)外其他主要資產(chǎn)，以及該部分資產(chǎn)的權(quán)利限制情況。增信機(jī)構(gòu)為融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的，管理人其（如有一被擔(dān)保人及其關(guān)聯(lián)方的擔(dān)保責(zé)任余額占其凈資產(chǎn)的比例等。第六條對(duì)提供差額支付、保證擔(dān)保、流動(dòng)性支持等增信措施的增信主體的盡職調(diào)查包括但不限于：（人應(yīng)當(dāng)核查增信機(jī)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)際控制的,管理人及律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)核實(shí)其業(yè)務(wù)資（外擔(dān)保情況以及可能影響增信措施有效實(shí)現(xiàn)的其他信息。（機(jī)構(gòu)所擁有的除原始權(quán)益人股權(quán)外其他主2資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第九條對(duì)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查，應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：（《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第九條對(duì)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查，應(yīng)當(dāng)包括但不限于以下內(nèi)容：（（服務(wù)機(jī)構(gòu)自有資產(chǎn)或者其他受托資產(chǎn)相獨(dú)立的保障措施。對(duì)于融資租賃債權(quán)專項(xiàng)計(jì)劃的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)應(yīng)當(dāng)核查其是否具備回收租金、附屬權(quán)益（租賃相關(guān)業(yè)務(wù)管理能力。2.4.9（）其他參與方2222不合格基礎(chǔ)資產(chǎn)處置義務(wù)人：均要求核查履約能力和內(nèi)部授權(quán)。商業(yè)保理公司：商業(yè)保理公司的設(shè)立、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、相關(guān)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)符合監(jiān)管要求。（如符合。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)：需履行網(wǎng)站備案或取得電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可。二、基礎(chǔ)資產(chǎn)22補(bǔ)體。主要區(qū)別《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第二十五條管理人對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的盡職調(diào)查可以采用逐筆盡職調(diào)查或者抽樣盡職調(diào)查《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第二十五條管理人對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的盡職調(diào)查可以采用逐筆盡職調(diào)查或者抽樣盡職調(diào)查2.1.9公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調(diào)查工作有重要影響的入池資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)著重進(jìn)行抽樣調(diào)查。應(yīng)當(dāng)不低于百分之五，且筆數(shù)不低于五十抽樣比例是指抽樣樣本的債權(quán)本金總額占對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及循環(huán)購(gòu)買的，管理人應(yīng)當(dāng)按照前述要求對(duì)新入池的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行盡職調(diào)查?！侗M調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第二十九條《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第二十九條（原始權(quán)益人向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)予以約定解除相關(guān)抵押或者質(zhì)押登記手續(xù)的辦理時(shí)限。2.1.4當(dāng)取得可解除擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)所得資金解除基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)披露既有債權(quán)人同意解除權(quán)利負(fù)擔(dān)《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第三十二條基礎(chǔ)資產(chǎn)或者底層資產(chǎn)（如有）合法合規(guī)性2.1.7基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)涉及關(guān)聯(lián)交易《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第三十二條基礎(chǔ)資產(chǎn)或者底層資產(chǎn)（如有）合法合規(guī)性2.1.7基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)涉及關(guān)聯(lián)交易中核查并披露基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)涉及的關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易的金額及占比情歷史支付情況；核查關(guān)聯(lián)交易對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金其對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的影響發(fā)表明確意見。《盡調(diào)細(xì)則》原《盡調(diào)細(xì)則》第三十四條管理人應(yīng)當(dāng)統(tǒng)計(jì)分析基礎(chǔ)資產(chǎn)池的基本情況，包括但不限于以下內(nèi)容：（一《盡調(diào)細(xì)則》原《盡調(diào)細(xì)則》第三十四條管理人應(yīng)當(dāng)統(tǒng)計(jì)分析基礎(chǔ)資產(chǎn)池的基本情況，包括但不限于以下內(nèi)容：（一筆數(shù)、資產(chǎn)池加權(quán)平均利率（如有、資產(chǎn)池加權(quán)平均剩余期限如有征。（二如有評(píng)級(jí)分布及加權(quán)結(jié)果（如有（三二十筆基礎(chǔ)資產(chǎn)的基本信息，包括債權(quán)人名稱、債務(wù)人名稱及其資信評(píng)級(jí)（如有基礎(chǔ)資產(chǎn)本金余額及利率（如有機(jī)構(gòu)（如有）及其資信評(píng)級(jí)（如有式和擔(dān)保物（如有、基礎(chǔ)資產(chǎn)影子評(píng)級(jí)（有）等。第十條管理人應(yīng)當(dāng)統(tǒng)計(jì)分析基礎(chǔ)資產(chǎn)池（如有如有（，《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第四十二條管理人應(yīng)當(dāng)核查基礎(chǔ)資產(chǎn)池的基本情況，包括但不限于以下內(nèi)容：（一租人是否已經(jīng)按照合同約定向出賣人支付租3.3.2入池基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合本指引第3.1.2條的規(guī)定，以及下列要求：（二）《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第四十二條管理人應(yīng)當(dāng)核查基礎(chǔ)資產(chǎn)池的基本情況，包括但不限于以下內(nèi)容：（一租人是否已經(jīng)按照合同約定向出賣人支付租3.3.2入池基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合本指引第3.1.2條的規(guī)定，以及下列要求：（二）等。（二人是否已經(jīng)按照合同約定向承租人履行了合的依據(jù)及合理性；租金支付條件是否已滿足，是否用等。（三工或者其他國(guó)家機(jī)密等。（四（含利息、服務(wù)費(fèi)等）是否符合《最高人民法院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融審判工作的若干意見》等相關(guān)規(guī)定。采用浮動(dòng)利率計(jì)息方式的，管理人應(yīng)當(dāng)核查該等利率的浮動(dòng)方式與基準(zhǔn)利率的關(guān)系等相關(guān)內(nèi)容，并說(shuō)明利率浮動(dòng)對(duì)資產(chǎn)支持證券的影響。支付條件已滿足，歷史租金支付情況良（三）租賃物的具體內(nèi)容應(yīng)當(dāng)明確、資租賃不存在不被認(rèn)定為融資租賃關(guān)系（五）抵押、質(zhì)押等擔(dān)保負(fù)擔(dān)或者其他權(quán)利限相關(guān)安排在原始權(quán)益人向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)移（六）租賃物所有權(quán)隨基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃且租賃物權(quán)屬變更依法應(yīng)當(dāng)?shù)怯浀模瑧?yīng)當(dāng)辦理變更登記手續(xù)。租賃物所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃但存在特殊情形未辦理權(quán)屬變更登記或租賃物所有權(quán)不隨基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃的，管理人應(yīng)當(dāng)在計(jì)劃說(shuō)明書中披露租賃物所有權(quán)未辦理權(quán)屬變更登記或未轉(zhuǎn)讓給專項(xiàng)計(jì)劃的原因及合理性，需采取有效措施防止第三方獲取租賃物所有權(quán)，并充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。（八）（高人民法院關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融審判工201722號(hào)理人應(yīng)當(dāng)披露該等利率的浮動(dòng)方式與基動(dòng)是否會(huì)對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃的超額利差增信方式產(chǎn)生影響?！侗M調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第四十四條管理人應(yīng)當(dāng)核查基礎(chǔ)資產(chǎn)的分散債務(wù)人之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系等?；砻夥稚⒍纫螅ㄈ缬袆?wù)人底層現(xiàn)金流涉及的業(yè)務(wù)合同以及簽署前3.3.310570%。劃設(shè)置擔(dān)保、差額支付等有效增信措施豁免分散度要求的，管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)債務(wù)人進(jìn)行穿透識(shí)別，債務(wù)人應(yīng)當(dāng)信用狀況優(yōu)良。管理人應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對(duì)原始權(quán)益人、增信機(jī)構(gòu)及債務(wù)人的盡職調(diào)查要求，應(yīng)當(dāng)就增信合同、債務(wù)人底層現(xiàn)金流鎖定相關(guān)的業(yè)務(wù)合同以及上述合同簽署的相關(guān)授權(quán)、審批等情況進(jìn)行充分盡職調(diào)查，發(fā)表明確的核查意見。《盡調(diào)細(xì)則》第四十七條基礎(chǔ)資產(chǎn)為小額貸款債權(quán)的，管理人除按照本細(xì)則第三十四條進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析《盡調(diào)細(xì)則》第四十七條基礎(chǔ)資產(chǎn)為小額貸款債權(quán)的，管理人除按照本細(xì)則第三十四條進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析（一致性要求2三、現(xiàn)金流（2現(xiàn)金流來(lái)源的真實(shí)合理是現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)?！侗M調(diào)細(xì)則》在各類資產(chǎn)盡職調(diào)查的章節(jié)（2《盡調(diào)細(xì)則》第五十三條如有10%2《盡調(diào)細(xì)則》第五十七條律文件的有效性?，F(xiàn)金流支付機(jī)制《盡調(diào)細(xì)則》第五十九條管理人應(yīng)當(dāng)核查專項(xiàng)計(jì)劃是否設(shè)置合理的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流分配流程和分配（如有的流程和順序《盡調(diào)細(xì)則》第五十九條管理人應(yīng)當(dāng)核查專項(xiàng)計(jì)劃是否設(shè)置合理的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流分配流程和分配（如有的流程和順序支持證券提前到期后的收益分配、償付等具體安排。（如需四、交易結(jié)構(gòu)主要區(qū)別交易結(jié)構(gòu)方面，本次《盡調(diào)細(xì)則》與《指引2號(hào)》的主要差異是明確了對(duì)擔(dān)保合同及擔(dān)《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第六十五條專項(xiàng)計(jì)劃存在增信措施的，管《盡調(diào)細(xì)則》《指引2號(hào)》第六十五條專項(xiàng)計(jì)劃存在增信措施的，管應(yīng)當(dāng)核查擔(dān)保合同或者擔(dān)保函是否明確擔(dān)關(guān)系及違約責(zé)任等內(nèi)容。2.3.9存在增信措施的，管理人應(yīng)當(dāng)明確分期發(fā)行的增信安排，管理人和律師