第十五章

宏觀經(jīng)濟(jì)政策

第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)第二節(jié)凱恩斯主義的財(cái)政政策第三節(jié)凱恩斯主義的貨幣政策第四節(jié)財(cái)政政策與貨幣政策的配合第五節(jié)其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策資料：近年來我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策5/7/20251回顧第一節(jié)、宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)5/7/20252一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)

充分就業(yè)——相當(dāng)于自然失業(yè)率的失業(yè)率。

物價(jià)穩(wěn)定——低且可預(yù)期的通貨膨脹率。

經(jīng)濟(jì)增長——國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)而穩(wěn)定的增長。

國際收支平衡與匯率穩(wěn)定5/7/20253

二.各經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之間的矛盾與協(xié)調(diào)

充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定的矛盾:

高通貨膨脹率→低失業(yè)率；低通貨膨脹率→高失業(yè)率。充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長的矛盾：

適應(yīng)：經(jīng)濟(jì)增長→就業(yè)增加；不適應(yīng)：經(jīng)濟(jì)增長→對勞動需求相對下降。

充分就業(yè)與國際收支平衡的矛盾：

充分就業(yè)→國民收入增加→進(jìn)口增加→對外貿(mào)易逆差。物價(jià)穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的矛盾：

經(jīng)濟(jì)增長→通貨膨脹。5/7/20254三凱恩斯主義的“需求管理”需求管理主要內(nèi)容：當(dāng)總需求=總供給時(shí)，國民收入達(dá)到均衡狀態(tài)。當(dāng)總需求<總供給時(shí)，總需求不足，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條和失業(yè)。當(dāng)總需求>總供給時(shí)，總需求過度，導(dǎo)致通貨膨脹。凱恩斯主義認(rèn)為，當(dāng)私人經(jīng)濟(jì)不能自動使總需求與總供給趨于平衡時(shí)，有必要依賴政府對總需求進(jìn)行調(diào)節(jié)。政府對總需求的調(diào)節(jié)表現(xiàn)為：當(dāng)總需求不足時(shí)，設(shè)法提高總需求水平；當(dāng)總需求過度時(shí)，設(shè)法降低總需求的水平。

5/7/20255需求管理方法------“相機(jī)決策”方法“相機(jī)決策”——政府在進(jìn)行需求管理時(shí)，可以根據(jù)市場情況和各項(xiàng)調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)，機(jī)動地決定和選擇當(dāng)前究竟采取哪一種措施。需求管理通過“相機(jī)決策”的宏觀財(cái)政政策和宏觀貨幣政策得以實(shí)施。5/7/20256第二節(jié)、凱恩斯主義的財(cái)政政策

一財(cái)政政策與財(cái)政政策工具財(cái)政政策

運(yùn)用政府支出、稅收和公債來調(diào)節(jié)總需求以達(dá)到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。財(cái)政政策的工具1政府支出——政府購買、轉(zhuǎn)移支付。2稅收——流轉(zhuǎn)稅、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅。3公債5/7/20257二、自動穩(wěn)定器與斟酌使用經(jīng)濟(jì)蕭條個人收入減少→所得稅減少

轉(zhuǎn)移支付增加→自動抑制總需求的下降；經(jīng)濟(jì)繁榮個人收入增加→所得稅增加→轉(zhuǎn)移支付減少→自動抑制總需求的上升。1自動穩(wěn)定器(又稱內(nèi)在穩(wěn)定器)

經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機(jī)制,能夠在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)自動減輕蕭條,在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)自動抑制通貨膨脹,無需政府采取任何行動.5/7/20258

2財(cái)政政策的斟酌使用“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的原則：

經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策增加政府支出減少稅收減少政府支出增加稅收增加總需求減少總需求

經(jīng)濟(jì)繁榮→總需求大于總供給→通貨膨脹5/7/20259

三、功能財(cái)政與預(yù)算平衡

從傳統(tǒng)財(cái)政到功能財(cái)政傳統(tǒng)財(cái)政沒有調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能，其主要原則是：量入為出，節(jié)約開支和收支平衡。凱恩斯主義認(rèn)為，國家財(cái)政應(yīng)當(dāng)具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能，要使這一功能得以充分發(fā)揮，就必須放棄傳統(tǒng)財(cái)政的舊信條。因?yàn)?，要發(fā)揮財(cái)政調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的作用，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)就必然出現(xiàn)財(cái)政赤字；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)就必然出現(xiàn)財(cái)政盈余。

5/7/202510

四、赤字財(cái)政與公債

凱恩斯的政策主張是針對經(jīng)濟(jì)蕭條和失業(yè)提出來的。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，增加政府支出,減少稅收，政府必然出現(xiàn)財(cái)政赤字。財(cái)政赤字只能通過發(fā)行公債來加以彌補(bǔ)。公債不能向公眾和廠商發(fā)行，否則會抵消刺激經(jīng)濟(jì)的作用。公債只能賣給中央銀行。5/7/202511“公債哲學(xué)”——公債是否有害

有人認(rèn)為公債負(fù)擔(dān)不僅加在于當(dāng)代人身上，而且也加在后代的身上，是“爺爺花了孫子的錢”；由于不能增加稅收，政府不得不舉新債還舊債，最終導(dǎo)致通貨膨脹。所以，公債是有害的。凱恩斯主義認(rèn)為公債無害，因?yàn)楣珎膫鶛?quán)人是公眾，債務(wù)人是政府，可以說是自己欠自己債，而且作為債務(wù)人的政府是長期存在的，可以確保債務(wù)的兌現(xiàn)，所以，只要公債不用于戰(zhàn)爭和浪費(fèi)，而用于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)增長速度高于公債增長速度，公債就是安全的和值得的。5/7/202512五、財(cái)政政策的效果

1

乘數(shù)效應(yīng)

政府支出或稅收所引起的總需求成倍增長或減少。

政府支出乘數(shù)稅收乘數(shù)

111－b(1－t)⊿Y⊿G=

－b11－b(1－t)⊿Y⊿T=5/7/202513

2擠出效應(yīng)

政府支出增加所引起的私人支出減少。主要原因：政府支出增加→國民收入增加→實(shí)際貨幣需求增加→利率上升→私人投資和消費(fèi)減少。LMIS1IS2E1E2Y1Y2Y3Y0rr2r1擠出效應(yīng):Y3-Y25/7/202514

財(cái)政政策的效果分析

財(cái)政政策的效果取決兩個因素：

政府支出乘數(shù)的大小。

擠出效應(yīng)的大小。擠出效應(yīng)的大小取決三個因素：

投資對利率變動反應(yīng)的敏感程度d。

貨幣需求對國民收入變動反應(yīng)的敏感程度k。

貨幣需求對利率變動反應(yīng)的敏感程度h。所以，擠出效應(yīng)的大小與IS曲線和LM曲線的斜率相關(guān)。(即(1-b)/d與k/h相關(guān))5/7/202515

(1)擠出效應(yīng)的大小與IS曲線斜率的關(guān)系LMIS2IS10Y1Y2Y3rr2r1E2E1

LMIS2IS1E2E10Y1Y2Y3Yrr2r15/7/202516LM斜率不變時(shí)的情況IS越陡峭，表明投資對利率的變化越不敏感.IS曲線移動時(shí),擠出效應(yīng)越小,收入的變化越大，財(cái)政政策效果越大。IS越平坦，表明投資對利率的變化越敏感，IS移動曲線時(shí)，擠出效應(yīng)越大,收入變化越小，政策效果小。5/7/202517(2)擠出效應(yīng)的大小與LM曲線斜率的關(guān)系LMIS2IS1E2E1Y1Y2Y0rr2r1rr2r10LMIS2IS1E2E1Y1Y2Y3YY35/7/202518LM越平坦，擠出效應(yīng)越小,收入變動幅度越大，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越大。LM越陡峭，擠出效應(yīng)越大,收入變動幅度越小，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越小。此時(shí)位于較高收入水平，接近充分就業(yè)。IS斜率不變的情況5/7/2025195/7/202520一貨幣政策中央銀行通過調(diào)整貨幣供給量以影響利息率，進(jìn)而影響投資,以達(dá)到總需求與總供給平衡的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。第三節(jié)凱恩斯主義的貨幣政策

貨幣量—利息率—總需求與總供給在這種貨幣政策中，政策的直接目標(biāo)是利率，利率的變動通過貨幣量調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)，所以調(diào)節(jié)貨幣量是手段。調(diào)節(jié)利率的最終目標(biāo)是總需求和總供給，所以總需求與總供給變動，最終達(dá)到平衡是貨幣政策的最終目標(biāo)。5/7/202521二、貨幣政策的工具1公開市場業(yè)務(wù)主要是在金融市場上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券。其中主要有國庫券、政府債券等等，所以，公開市場業(yè)務(wù)是以債券為工具進(jìn)行操作的。2再貼現(xiàn)率。中央銀行規(guī)定的對商業(yè)銀行進(jìn)行短期貸款的利率。再貼現(xiàn)率的調(diào)整以控制商業(yè)銀行的貸款。

3法定準(zhǔn)備金。中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行留存?zhèn)涮岬慕痤~占存款的最低比例。中央銀行通過調(diào)整商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備率以控制商業(yè)銀行的貸款5/7/202522凱恩斯主義貨幣政策的運(yùn)行機(jī)制貨幣供給量增加債券價(jià)格上升利息率下降投資增加消費(fèi)增加貨幣供給量減少債券價(jià)格下降利息率上升投資減少消費(fèi)減少5/7/202523三相機(jī)抉擇的貨幣政策1擴(kuò)張的貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，總需求小于總供給,采取擴(kuò)張性的貨幣政策，放松銀根,以刺激總需求，在公開市場上買進(jìn)有價(jià)證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等一系列擴(kuò)張性的貨幣政策，以增加貨幣供給量，降低利息率刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2緊縮的貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，總需求大于總供給，采取緊縮性的貨幣政策,收緊銀根,以抑制總需求，降低物價(jià)，在公開市場上賣出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等一系列緊縮性貨幣政策，以減少貨幣供給量，提高利息率，防止經(jīng)濟(jì)過度增長。5/7/202524

貨幣政策的運(yùn)用“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”的原則：經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求小于總供給→失業(yè)擴(kuò)張性貨幣政策公開市場上買進(jìn)有價(jià)證券降低再貼現(xiàn)率降低法定準(zhǔn)備率增加總需求

經(jīng)濟(jì)繁榮→總需求大于總供給→通貨膨脹緊縮性貨幣政策公開市場上賣出有價(jià)證券提高再貼現(xiàn)率提高法定準(zhǔn)備率減少總需求5/7/202525四、貨幣政策的效果分析

貨幣政策的效果取決于兩個因素：一是投資對利率變化的反應(yīng)的敏感程度d。二是貨幣需求對利率的反應(yīng)的敏感程度h,或利率對貨幣供給反應(yīng)的敏感程度。所以，貨幣政策效果的大小也與IS曲線和LM曲線的斜率相關(guān)。5/7/2025260Yrr1E1Y1ISE2Y2r2LM11LM曲線斜率不變:貨幣政策的效果(1)（與IS斜率的關(guān)系）LM2擴(kuò)張性的貨幣政策5/7/2025270Yrr1Y1Y2r2貨幣政策的效果(2)（與IS斜率的關(guān)系）E1ISE2LM1LM2

IS曲線的斜率越小，即投資對利率的反應(yīng)越敏感，貨幣政策的效果就越大。5/7/202528IS越陡峭，LM的移動導(dǎo)致的國民收入變化越小.即貨幣政策效果越不明顯.IS越平坦，LM的移動導(dǎo)致的國民收入變化越大.即貨幣政策效果越明顯.因?yàn)镮S越陡峭，（1－b)/d比較大，即投資的利率系數(shù)d比較小。投資對于利率的變動幅度小，所以對于收入的變動幅度小。LM形狀不變5/7/2025290YrISr1E1Y1E2Y2r2LM12IS曲線不變:貨幣政策的效果(1)（與LM斜率的關(guān)系）LM25/7/2025300Yr貨幣政策的效果(2)（與LM斜率的關(guān)系）ISr1E1Y1E2Y2r2LM1LM2

LM曲線的斜率越大，即利率對貨幣供給的反應(yīng)越敏感，貨幣政策的效果就越大。5/7/202531當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，從LM1到LM2時(shí)，LM越平坦，貨幣政策效果越小。LM越陡峭，貨幣政策效果越大。如圖所示。因?yàn)椋篖M平坦時(shí)，h大，貨幣需求受到利率的影響大，貨幣供給增加后，利率下降的少，對投資和國民收入造成的影響?。环粗?，LM陡峭時(shí)，貨幣供給增加，利率下降的多，對投資好國民收入的影響大。

IS形狀不變5/7/2025323凱恩斯主義的極端情況LM曲線越平坦，IS越陡峭，則財(cái)政政策的效果越大，貨幣政策效果越小。相當(dāng)于在凱恩斯區(qū)域。因?yàn)椋篖M為水平時(shí)，利率降低到r0極低水平，進(jìn)入凱恩斯陷阱。持有貨幣，不買證券的利息損失很小，購買證券的風(fēng)險(xiǎn)很大，因?yàn)槠鋬r(jià)格達(dá)到最高。這時(shí)貨幣政策無效，貨幣供給量增加不會降低利率和促進(jìn)投資，對于增加收入沒有作用。但是政府增加支出和減少稅收的政策非常有效，因?yàn)樽鳛閿U(kuò)張性財(cái)政政策，是通過出售公債，向私人部門借錢，此時(shí)私人部門的資金充足，不會使利率上升，不產(chǎn)生擠出效應(yīng)。5/7/2025335/7/202534如果LM為水平，IS垂直時(shí)，貨幣政策完全失效。投資需求的利率系數(shù)為0，投資不隨利率變動而變動。即使貨幣政策能夠改變利率，對收入仍沒有作用。5/7/2025354.古典主義的極端情況如果水平的IS和垂直的LM相交，是古典極端情況。1）財(cái)政政策完全無效，原因是：LM垂直，貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)h＝0。利率非常高，人們持有貨幣的成本高，證券價(jià)格降低，不可能再降低。政府要增加支出向社會公眾借錢，必然減少民間投資。此時(shí)政府借款利率要上漲到私人投資的預(yù)期收益率，才能借到錢，賣出公債。此時(shí)政府支出的增加，導(dǎo)致私人投資的等量減少，所以擠出效應(yīng)是完全的。IS水平，投資需求的利率系數(shù)無限大，利率稍微變動，投資會大幅度變化，利率稍微上升，使得私人投資大幅度減少，政府支出的擠出效應(yīng)更為徹底和完全。所以此時(shí)增加財(cái)政支出，收入不增加，反使得利率高。5/7/2025365/7/2025372）貨幣政策十分有效貨幣當(dāng)局購買公債，增加貨幣供給。公債價(jià)格必然上升到足夠高的程度，人們才愿意賣出。公債價(jià)格提高，利率下降。IS曲線水平，斜率為0，投資對于利率很敏感，貨幣供給增加使得利率稍微下降，投資會極大提高，國民收入增加。收入增加所需要的貨幣正好等于增加的貨幣供給。利率維持在較高水平。古典主義學(xué)派認(rèn)為，貨幣需求僅僅與產(chǎn)出水平有關(guān)，與利率沒有關(guān)系，對利率不敏感，即貨幣需求的利率系數(shù)幾乎為0，LM垂直。所以貨幣政策是唯一有效的政策。5/7/202538宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效區(qū)間r0YrLM1LM2IS1IS2IS3IS4IS5Y1Y2Y3Y4Y5Y6凱恩斯區(qū)域財(cái)政政策有效貨幣政策無效中間區(qū)域財(cái)政政策有效貨幣政策有效古典區(qū)域財(cái)政政策無效貨幣政策有效5/7/202539第四節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用一、財(cái)政政策與貨幣政策的配合1“雙松”配合——松財(cái)政、松貨幣。2“雙緊”配合——緊財(cái)政、緊貨幣。3“一松一緊”——松財(cái)政、緊貨幣。4“一緊一松”——緊財(cái)政、松貨幣。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策相配合，可以消除財(cái)政政策的擠出效應(yīng)；經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，緊縮性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策相配合，可以更有效地制止通貨膨脹。也可以采取擴(kuò)張性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策或擴(kuò)張性貨幣政策與緊縮性財(cái)政政策相配合的方式5/7/2025400YrLM1IS2r1E1Y1IS1LM2E2E3Y3Y2r2擴(kuò)張性的財(cái)政政策擴(kuò)張性的貨幣政策5/7/202541IS和LM移動的幅度相同，產(chǎn)出增加時(shí)，利率不變。IS曲線右移距離超過LM，利率就上升。反之就下降。5/7/202542政策效果IS的情況LM的情況水平斜率

垂直水平斜率垂直財(cái)政政策小越明顯完全完全越不明顯無效貨幣政策完全越不明顯無效無效越明顯完全附表:政策效果一5/7/202543政策類型財(cái)政政策（IS移動）效果貨幣政策（LM移動）效果政策變動一般情況擠出效應(yīng)一般情況利率IS的斜率垂直完全無擠出無效+

越明顯越來越小越不明顯

水平小大完全-LM的斜率垂直無效完全擠出完全+

越明顯越來越小越不明顯

水平完全無擠出無效-附表:政策效果二5/7/202544

二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微觀化

凱恩斯主義需求管理的宏觀經(jīng)濟(jì)政策所能達(dá)到的目標(biāo)主要是充分就業(yè)和穩(wěn)定物價(jià),但這兩個目標(biāo)之間存在矛盾,而且這兩個目標(biāo)與其他目標(biāo)如經(jīng)濟(jì)增長之間也存在矛盾,只調(diào)節(jié)財(cái)政收支總量和貨幣供給總量的財(cái)政政策和貨幣政策很難解決這些矛盾。所以，后來有人提出了宏觀經(jīng)濟(jì)政策微觀化的理論觀點(diǎn)和政策主張。簡單地說，所謂宏觀經(jīng)濟(jì)政策微觀化就是有區(qū)別對待地實(shí)施宏觀財(cái)政政策和貨幣政策。5/7/202545

1.財(cái)政政策的微觀化

財(cái)政支出政策的微觀化——通過調(diào)整財(cái)政支出的構(gòu)成以促進(jìn)部門結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使某些有利于經(jīng)濟(jì)增長的部門優(yōu)先增長；或使某些可以容納更多非熟練工人就業(yè)的部門得到發(fā)展，以解決經(jīng)濟(jì)增長過程中存在的失業(yè)與空位并存問題的解決。財(cái)政收入政策的微觀化——通過調(diào)整稅收結(jié)構(gòu)、征稅范圍或稅率，使稅收政策能夠促進(jìn)資源的有效利用，既能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，又不致于降低經(jīng)濟(jì)效率。如僅對個別消費(fèi)品或投資品增稅或減稅，而不是對所有個人或企業(yè)增稅或減稅。5/7/202546

2.貨幣政策的微觀化

貨幣政策的微觀化——局部地調(diào)整不同部門、不同市場或不同類型借貸的放款限額、信貸條件、利息率或規(guī)定各類從事放款業(yè)務(wù)的銀行的法定準(zhǔn)備率等，以增加資本的流動性，調(diào)劑資本的供給與需求，促進(jìn)某些部門或某些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長而又不致于影響整個物價(jià)水平的升降。5/7/202547資料：近年來我國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策貨幣政策:1.利息調(diào)整(7次降息,5次升息)

1996年5月1日到1999年6月10日約三年間，7次降低利率，五次是在1997年10月以后進(jìn)行的，1998年下調(diào)了三次。1年期存款利率下降到2.16%，降幅在70%以上；貸款利率下降到5.85%，降幅近一半。

2004年10月29日加息0.27%2005年3月上調(diào)存貸款利率,央行開始了新一輪的升息周期,2006年5月1日又上調(diào)貸款利率0.27%.2006年4月28日起，中國人民銀行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的5.58%提高到5.85%。2006年7月5日起，中國人民銀行上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。8月19日提高利息0.27個百分點(diǎn)2007年3月18日提高利息0.25個百分點(diǎn)5/7/2025485/7/202549

中國人民銀行宣布，從2008年11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各108個基點(diǎn)，為11年最大降幅，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。這是央行今年以來第四次降息，此次貸款利率降幅創(chuàng)出11年來最高水平。5/7/2025505/7/2025511996年來歷次利率調(diào)整5/7/2025521984年，央行按存款種類規(guī)定了法定存款準(zhǔn)備金率，企業(yè)存款為20%，農(nóng)村存款為25%，儲蓄存款為40%。

1985年，央行將法定存款準(zhǔn)備金率統(tǒng)一調(diào)整為10%。

1987年，法定存款準(zhǔn)備金率從10%上調(diào)至12%。

1988年9月，從12%上調(diào)至13%1998年3月21日，從13%下調(diào)至8%。

1999年11月21日，由8%下調(diào)至6%。

2003年9月21日，由6%上調(diào)至7%。

2004年4月25日，由7%上調(diào)至7.5%，并對部分城市商業(yè)銀行和城市信用社實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率。

2006年7月5日，由7.5%上調(diào)至8%。

2006年8月15日，由8%上調(diào)至8.5%。

2006年11月15日，由8.5%上調(diào)至9%。

2007年1月15日，由9%上調(diào)至9.5%。

2007年2月25日，由9.5%上調(diào)至10%。

2007年4月16日，由10%上調(diào)至10.5%。2自1984年中國人民銀行專門行使中央銀行職能以來，存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)經(jīng)過13次調(diào)整：

5/7/202553

3.公開市場操作1998年累計(jì)向商業(yè)銀行融出資金1761億元，凈投放基礎(chǔ)貨幣701億元。1999年進(jìn)一步擴(kuò)大公開市場操作，凈投放基礎(chǔ)貨幣1920億元，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣投放的52%。加上外匯公開市場操作增加基礎(chǔ)貨幣投放1013億元，1999年公開市場操作共投放基礎(chǔ)貨幣2933億元，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣增加額的80%。經(jīng)常性使用的政策5/7/202554

財(cái)政政策

1.國債投資從1998年8月到2000年8月共發(fā)行了四次國債。其中三次發(fā)行的2100億元列入政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)支出，用于基礎(chǔ)建設(shè)重點(diǎn)投資，是擴(kuò)張性財(cái)政政策典型運(yùn)用。提升總需求作用大小，取決于政府支出乘數(shù)大小。假定2100億元國債投資在1998-99兩年內(nèi)全部完成，又假定政府支出乘數(shù)為2，即1元政府國債投資支出上升能夠帶來2元總需求增加，那么上述國債投資支出對提升總需求的貢獻(xiàn)應(yīng)為4200億元，分?jǐn)偟絻赡觊g，大約能使每年GDP增長率各提升1.2個百分點(diǎn)。5/7/202555

2.降低稅費(fèi)減稅主要是“增加出口退稅和減免固定資產(chǎn)調(diào)節(jié)稅”。這類措施具有更為明顯的積極財(cái)政政策取向和效果，但與典型的市場經(jīng)濟(jì)條件下減稅措施也有所不同。5次較大取消收費(fèi)措施，共取消了幾百項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)和基金收費(fèi)項(xiàng)目。這些措施本質(zhì)上屬于體制改革舉措，然而長期政策在某個時(shí)點(diǎn)引入會發(fā)生短期效果（減輕居民和企業(yè)負(fù)擔(dān)，降低政府收入）。5/7/202556

3.轉(zhuǎn)移支付1998年11月，財(cái)政部將42.5億元?？钣芍醒胴?cái)政借給地方，用于支持各地做好國有企業(yè)下崗職工基本生活保障，企業(yè)離退休人員養(yǎng)老金發(fā)放。1999年9月，黨中央國務(wù)院決定調(diào)整收入分配政策，提高城鎮(zhèn)居民中低收入居民收入水平，直接收益人員84萬人，由于低收入階層邊際消費(fèi)傾向通常比較低，這類措施有助于增加消費(fèi)。但是數(shù)量力度較小。5/7/202557中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放五大信號

2009年12月08日

信號一:重點(diǎn)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式“進(jìn)入‘后危機(jī)時(shí)代’，人們的關(guān)注點(diǎn)從此前經(jīng)濟(jì)增長率的高低，轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量、效益和可持續(xù)性。優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提高自主創(chuàng)新能力是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重點(diǎn)，特別是要加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加大支持力度。信號二:雙政策不變背后有深意繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策；同時(shí)把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)。關(guān)注民生成為財(cái)政和貨幣政策的共同“重點(diǎn)”。5/7/202558信號三：增強(qiáng)居民消費(fèi)能力“居民消費(fèi)仍然不足，是我國經(jīng)濟(jì)最大的結(jié)構(gòu)性問題?！蓖ㄟ^消費(fèi)需求的擴(kuò)大，提高抵御外部沖擊能力，是我國這樣人口超大規(guī)模的大國的必由之路?！爸挥懈幼⒅馗纳泼裆?，老百姓收入提高了，保障健全了，才能夠?yàn)閿U(kuò)大內(nèi)需提供強(qiáng)大動力，也才能夠?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長提供強(qiáng)大動力。”

信號四：放寬中小城市戶籍限制城鎮(zhèn)化在下一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整中將扮演拓展發(fā)展空間的重要角色。城鎮(zhèn)戶籍是享受教育、醫(yī)療、廉租房等城鎮(zhèn)公共服務(wù)的前提。中央的重大舉措，將使農(nóng)民工在城鄉(xiāng)之間的流動逐步穩(wěn)定下來，為消費(fèi)提供較大增長空間，并推動城鄉(xiāng)差距問題的解決和維護(hù)社會穩(wěn)定。

5/7/202559信號五：深化改革增添發(fā)展動力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升后，經(jīng)濟(jì)增長的動力亟待由政府投資向市場驅(qū)動轉(zhuǎn)變。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長，９０％以上靠投資拉動，而投資中又主要依靠政府投資，經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力不足。增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力，必須進(jìn)行相關(guān)領(lǐng)域改革。2010年經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)：穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)、保平衡5/7/202560第十三章教學(xué)要求

1.掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)及其相互關(guān)系。2.理解需求管理的主要內(nèi)容。3掌握財(cái)政政策的含義,工具及其運(yùn)用。4深刻理解與掌握財(cái)政政策的效果分析。5了解凱恩斯主義的功能財(cái)政（特別是赤字財(cái)政）理論及其公債理論。6掌握貨幣政策的含義,工具及其運(yùn)用。7深刻理解貨幣政策的效果分析。8了解其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策。5/7/202561思考與練習(xí)一名詞解釋財(cái)政政策貨幣政策自動穩(wěn)定器法定準(zhǔn)備金率二選擇題1貨幣乘數(shù)大小與多個變量有關(guān)，這些變量（）。A、法定準(zhǔn)備率；B、現(xiàn)金存款比率；C、超額準(zhǔn)備率；D、以上都是。2中央銀行在公開市場上買進(jìn)政府債券的結(jié)果將是（）。A、銀行存款減少；B、市場利率上升；C、公眾手里的貨幣增加；D、以上都不是。

5/7/2025623宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)（）.A低于充分就業(yè)的均衡；B充分就業(yè)的均衡；C超出充分就業(yè)的均衡；D產(chǎn)量極限.4擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致（）.A．價(jià)格水平上漲，利率下降；B.價(jià)格水平上漲，利率上升；C．價(jià)格水平下降，利率上升；D.價(jià)格水平下降，利率下降.5在短期內(nèi)，增加政府支出，將導(dǎo)致（）.A．均衡價(jià)格下降，均衡產(chǎn)量下降；B.均衡價(jià)格上升，均衡產(chǎn)量上升；C．均衡價(jià)格上升，均衡產(chǎn)量下降；D.均衡價(jià)格下降，均衡產(chǎn)量上升；5/7/202563三問答題1什么是財(cái)政政策？財(cái)政政策有幾大工具？2宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)有哪些？3什么是中央銀