識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末本報(bào)告聯(lián)系人：李怡易政策，調(diào)整在國際期貨市場(chǎng)上的套保操作，以更好地適應(yīng)新的產(chǎn)業(yè)鏈布局和市場(chǎng)環(huán)境?；诖耍谪浌痉e極把握境外業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇期，持續(xù)完善國際化業(yè)務(wù)布局，海外業(yè)務(wù)將很快成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。而海外較高的利率環(huán)境也為海外保證金利息收入貢獻(xiàn)較大推力。了3.3個(gè)百分點(diǎn)。而對(duì)比海外，國內(nèi)商業(yè)化套保比例較低，仍有較大轉(zhuǎn)型空摩擦成本，國債期貨集合競(jìng)價(jià)機(jī)制能以低資金占用收入快速反彈。此外，短期來看，若境外權(quán)益規(guī)模有望受國際子公司增資擴(kuò)股擴(kuò)張，則受益于海外利率居高不識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末香港交易所識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末 識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末一、期貨行業(yè)成交額擴(kuò)張三月，期貨市場(chǎng)成交額表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，2025年前三個(gè)月全國期貨市場(chǎng)累計(jì)成交額162.03萬億元，同比增長(zhǎng)30.49%，成交量為1849.64百萬手，同比增長(zhǎng)20全國期貨累計(jì)成交額（萬億元）yoy0全國期貨累計(jì)成交量（百萬手）yoy場(chǎng)32.71%，位居首位；中金所憑借19.03萬億元成交額（占比30.83%）緊隨其后。2024年2024年1-3月2025年1-3月2024年2024年1-3月2025年1-3月發(fā)展與全球化進(jìn)程加快，促使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求激增，投資者對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)知不斷提升，帶動(dòng)資金持續(xù)流入；另一方面，品種結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，截至2024年12月27日，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末類20個(gè)（金融期貨8個(gè)、金融期權(quán)12個(gè)），指數(shù)類1個(gè)［集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨］。成熟商品期貨的期權(quán)覆蓋率超過80%，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了更多衍生從品種表現(xiàn)來看，成交額占比增長(zhǎng)靠前的五大品種是中證1000股指期貨、白銀、黃品種名稱今年累計(jì)成交總量(百萬手)同比增減(％)今年累計(jì)成交總量占全國份額(%)今年累計(jì)成交總額(萬億元)同比增減(％)今年累計(jì)成交總額占全國份額(%)近一年成交額走勢(shì)(截至2025年3月)中證1000股指期貨47.8220.20%0.62%51.3171.41%8.29%黃金73.839.97%0.95%41.975.75%6.77%6.77%白銀358.349.76%4.64%40.3101.04%6.51%6.51%滬深300股指期貨29.227.54%0.38%31.820.91%5.14%中證500股指期貨26.654.75%0.34%28.038.07%4.53%原油38.6-22.17%0.50%22.2-22.82%3.59%銅50.931.04%0.66%19.447.42%3.13%10年期國債期貨18.2-4.48%0.24%19.1-0.86%3.09%棕櫚油228.86.46%2.96%19.019.45%3.07%螺紋鋼507.11.01%6.56%17.6-9.61%2.84%2年期國債期貨8.6-8.80%0.11%17.5-7.94%2.83%天然橡膠107.724.10%1.39%17.453.35%2.80%30年期國債期貨14.1338.22%0.18%15.6388.94%2.52%5年期國債期貨14.53.44%0.19%15.15.91%純堿379.0-31.86%4.90%4.90%13.4-40.46%2.17%豆粕426.420.27%5.52%5.52%13.3-1.14%2.15%菜籽油153.2-17.47%1.98%13.2-19.68%2.12%上證50股指期貨15.95.49%0.21%11.81.89%1.91%豆油148.9-26.96%1.93%11.6-28.78%1.87%識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末2024年底，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會(huì)、國家發(fā)展改革委等部門發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中提到：“在國債期貨跨部委協(xié)市場(chǎng)最重要的持債主體，2020年證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行、原銀保監(jiān)會(huì)四部委發(fā)銀行獲準(zhǔn)試點(diǎn)參與國債期貨，部分試點(diǎn)銀行在探索運(yùn)用國債期貨管理國債承銷、做市、自營(yíng)交易等環(huán)節(jié)的利率風(fēng)險(xiǎn)取得了較好成效，為更多商業(yè)銀行參與國債期貨提銀行和保險(xiǎn)配置國債期貨，能夠?yàn)檫@類機(jī)構(gòu)提供更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案，相較于銀行間市場(chǎng)現(xiàn)券拋售存在的高摩擦成本，國債期貨集合競(jìng)價(jià)機(jī)制能以低資金占用實(shí)現(xiàn)投資組合久期的快速精準(zhǔn)調(diào)節(jié)。觀察海外銀行對(duì)期貨的配置情況，海外銀行對(duì)利率期貨配置較多，國債期貨持倉暫且不高，但利率期貨和國債期貨本質(zhì)均是對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)中金所，長(zhǎng)期以來，我國商業(yè)銀行在衍生品工具選擇上存在局限性，難以有效對(duì)沖日益凸顯的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口。在此背景下，國債期貨市場(chǎng)的參與對(duì)商業(yè)銀行而言已成為亟待開拓的風(fēng)險(xiǎn)管一方面，能夠填補(bǔ)其利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具的缺口，通過套期保值操作實(shí)現(xiàn)另一方面，隨著商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)投資者的深度參與，將資者結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)流動(dòng)性與價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，推動(dòng)國債階段邁進(jìn)。國內(nèi)目前尚且沒有場(chǎng)內(nèi)交易的利率期貨，基%%762識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末6208%%6二、盈利模式：目前仍單一，未來有望豐富貨公司期貨手續(xù)費(fèi)收入以及利息收入占比較高，其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入和利息場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)回母公司，利于資源整合與協(xié)同發(fā)展，借助母公司專業(yè)優(yōu)勢(shì)，提升盈利能力。其中，南華期貨及永安期貨以利息收入為主，瑞達(dá)期貨和弘業(yè)企業(yè)以期貨手續(xù)費(fèi)收入為主，個(gè)別差異主要在于部分期貨公司CTA類資管產(chǎn)品較多，貢獻(xiàn)部識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末利息收入手續(xù)費(fèi)及傭金收入基差貿(mào)易.財(cái)富管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入利息收入基差貿(mào)易.財(cái)富管理業(yè)務(wù)利息收入手續(xù)費(fèi)收入基差貿(mào)易財(cái)富管理業(yè)務(wù)利息收入手續(xù)費(fèi)及傭金收入基差貿(mào)易財(cái)富管細(xì)化來看，期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入主要由手續(xù)費(fèi)收入及交易所派返構(gòu)成，交易所通識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末常與會(huì)員單位簽訂協(xié)議，根據(jù)會(huì)員單位的業(yè)務(wù)量、客戶交易活躍度等情況，將部分其中，部分產(chǎn)品不參與減收，如大商所規(guī)定的鐵礦石期貨、焦煤期貨和焦炭期貨品 受手續(xù)費(fèi)返還政策影響，2024年，上市期貨公司手續(xù)費(fèi)收入均同比下滑，政數(shù)據(jù)來源：各家公司招股說明書，廣發(fā)證券發(fā)20162017201820192020——南華期貨永安期貨——瑞達(dá)期貨——弘業(yè)期貨識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末戶數(shù)約250萬戶，資金總量約1.7萬億元，同比增長(zhǎng)13.4%、9.3%?；?，法人客戶持倉占超6成，特殊法人日均權(quán)益占比超5成，產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶已成為00交易所實(shí)行保證金制度，保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金，結(jié)算準(zhǔn)備金是指結(jié)算會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合交易所根據(jù)結(jié)算會(huì)員每日結(jié)算準(zhǔn)備金余額中的貨幣資金部分，以不低于中國人民銀而交易保證金是指結(jié)算會(huì)員存入交易所專用結(jié)算賬戶中確保履約的資金，是已被合識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末期貨公司向客戶收取的保證金規(guī)模通常大于結(jié)算保證金，因?yàn)槠谪浌拘枰_保自身能夠滿足交易所的結(jié)算要求，同時(shí)也需要考慮到客戶可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)管理，期貨公司客戶保證金按照封閉運(yùn)行原則，必須全額存入從事保證金存取業(yè)務(wù)的期貨保證金存管銀行。受過去較快的權(quán)益規(guī)模擴(kuò)張速度影響，南華期貨資本金相對(duì)00按照4%風(fēng)險(xiǎn)資本金比例倒算權(quán)益規(guī)模（億元）海外利率居高不下成為利息收入增長(zhǎng)的邊際推力。受關(guān)稅等一系列宏觀事件影響，美國通脹預(yù)期短期難以邊際往下，利率環(huán)境受此推高，對(duì)從事海外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的中資南華及永安期貨境外保證金規(guī)模擴(kuò)張速度較快，境外業(yè)務(wù)收入占比增速較快，南華識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末南華期貨境外收入（右）永安期貨境外收入（右）新永安金控新永安金控橫華國際數(shù)據(jù)來源：各家公司財(cái)報(bào)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：各家公司財(cái)報(bào)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心進(jìn)一步的，內(nèi)地利率環(huán)境經(jīng)歷降息降準(zhǔn)處在較低位置，以期貨模，2024年行至較低位置，若后續(xù)利率上行，則可能帶動(dòng)境內(nèi)利息收入反彈。2019202020212022結(jié)合上述分析，國內(nèi)期貨公司受制于利率下行以及手續(xù)費(fèi)返還減少，20入同比下滑，基本筑底。若國內(nèi)利率上行則利潤(rùn)有望低位反彈。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末50利潤(rùn)（億元）yoy線性(利潤(rùn)（億元）)三、行業(yè)展望：強(qiáng)化多元及產(chǎn)業(yè)化布局，搶抓出海布局機(jī)遇），區(qū)分金融期貨和商品期貨經(jīng)紀(jì)。關(guān)于境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)，將境內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為期貨公司的天然業(yè)務(wù)，明確依法設(shè)立的期貨公司都可以經(jīng)營(yíng)境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，并按照《期貨和衍生品法》規(guī)定，統(tǒng)一為“境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)”，不再區(qū)分金融期貨和商品期貨經(jīng)紀(jì)。關(guān)于境外業(yè)務(wù)，擬設(shè)立、收購或者參股機(jī)構(gòu)所在國家或者地區(qū)的期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)⑥衍生品交易：期貨公司可以依法從事衍生品交易業(yè)務(wù)，包括互換合約、遠(yuǎn)期合約⑦資產(chǎn)管理：期貨公司可以從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，且準(zhǔn)入方式由協(xié)會(huì)備案調(diào)整為行政識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末《期貨公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》《中華人民共和國期貨和衍生品法》內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，還可以從事期貨交易咨詢、期貨做市《期貨監(jiān)督管理辦法修訂意見稿》為什么過去期貨公司做市和場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展較慢？一則在于監(jiān)管政策的限制，長(zhǎng)期以來，期貨公司必須通過其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司來開展做市和場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)。這種政策主要是出于對(duì)期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與衍生品交易業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離的考慮。但也正是因?yàn)槿绱耍谪涀庸臼軆糍Y本和分類評(píng)級(jí)較差的限制，展業(yè)難度較大。期貨監(jiān)督管理?xiàng)l例修訂意見，將風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)回歸母公司，解決期貨公司融資難、子公司不屬于金融機(jī)構(gòu)等難題。此外，打開期貨公司自營(yíng)業(yè)務(wù)，也有助于擴(kuò)大展業(yè)范截至2023年底，多數(shù)期貨公司為證券公司子公司，按照注冊(cè)資本排序，排在前五的本分別為76、50、45、39、38億元，幾家期貨公司展業(yè)范圍來看，商品期貨經(jīng)年、2015年。整體來看，業(yè)務(wù)類型相對(duì)局限，且與其它金融機(jī)構(gòu)如券商業(yè)務(wù)重合度識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末司司司取得會(huì)員資格的期貨格，中國金融期貨交格獲得時(shí)間基金銷售資格數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)及期貨業(yè)協(xié)會(huì)，廣發(fā)證券發(fā)此外，若強(qiáng)化境外業(yè)務(wù)布局，則有利于海外牌照健全的期貨公司獲得先入優(yōu)勢(shì)，搶2012年7月《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》落地，期貨公司強(qiáng)化發(fā)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末0的資金管理人通過期貨期權(quán)等衍生品在市場(chǎng)上進(jìn)行做多、做空或多空雙向的投資操期貨公司資管理產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模:商品及金融衍生品類期貨公司資管理產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模:固收類期貨公司資管理產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模:權(quán)益類期貨公司資管理產(chǎn)品設(shè)立規(guī)模:混合類受關(guān)稅政策影響，部分企業(yè)可能會(huì)通過產(chǎn)業(yè)鏈整合，向上游或下游延伸，或者在海也會(huì)相應(yīng)調(diào)整。比如企業(yè)在海外設(shè)立生產(chǎn)基地后，可能會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)情況和貿(mào)易政策，調(diào)整在國際期貨市場(chǎng)上的套保操作，以更好地適應(yīng)新的產(chǎn)業(yè)鏈布局和市場(chǎng)海外業(yè)務(wù)將很快成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。頭部期貨公司正在通過申請(qǐng)境外交易市場(chǎng)牌根據(jù)WFE數(shù)據(jù)，全球期貨公司成交量排序，2023年，中國內(nèi)地5家期貨交易所鄭商所、大商所、上期所、中金所和廣期所在全球交易所期貨和期權(quán)成交量排名中分列易量較大，能夠幫助內(nèi)地企業(yè)實(shí)現(xiàn)更全面的套保，因而內(nèi)地期貨公司健全海外牌照有助于開拓新的創(chuàng)收來源。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末123456789新加坡交易所（SGX）泰國期貨交易所（TFEX）從海外期貨結(jié)算來看，期貨公司在結(jié)算會(huì)員制度中有不同的類型，主要包括一般結(jié)算會(huì)員、直接清算會(huì)員和自營(yíng)清算會(huì)員。從內(nèi)地及港澳臺(tái)在海外交易所牌照申請(qǐng)情途期貨、中國國際期貨（香港）、六福金融、華富建業(yè)證券識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末所所金瑞期貨（香港）、輝力證券（香港）、天風(fēng)國際證券與期貨、大華繼益群期貨（臺(tái)資）、南華（美國）、凱基亞洲期貨（臺(tái)資（臺(tái)資）品（英國）有限公司（一般參與者）、亮點(diǎn)國與者、大宗交易參與者）、益群期貨（一般參與期貨（一般參與者、臺(tái)資）、元大期貨（一般參期貨（臺(tái)資）、富途國際、廣發(fā)期貨香港、國根據(jù)避險(xiǎn)網(wǎng)上市公司套期保值數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，過去十年間，套期保值業(yè)務(wù)受到越來越多的上市公司管理層的重視，探索并積極參與套期保值實(shí)踐的企業(yè)數(shù)量從2014年的保公司數(shù)量在前期的基數(shù)之上，年化復(fù)合增長(zhǎng)速度進(jìn)一步提高到了25%左右。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末根據(jù)上期所研究報(bào)告，2023年發(fā)布套期保值相關(guān)公告的1311家實(shí)體行業(yè)A股上市公419家，關(guān)注股票風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的比較少。套保滲透率0市場(chǎng)的目的，將他們劃分為兩大類：商業(yè)化交易者和非商業(yè)化交易者。商業(yè)化交易場(chǎng)主要是為了進(jìn)行套期保值，以規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，一個(gè)農(nóng)場(chǎng)可能會(huì)通過賣出未來的農(nóng)產(chǎn)品期貨合約來鎖定其作物的銷售價(jià)格。非商業(yè)化交易者，品基金經(jīng)理（CPO）等。他們通過分析市場(chǎng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)價(jià)格的漲跌來獲取利潤(rùn)，并能源期貨中持倉量最大的是天然氣期貨，金屬期貨中持倉量最大的是銅期貨，股指識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末期貨中持倉量最大的是E-迷你納斯達(dá)克500指數(shù)期貨，利率期貨持倉量的是5年期美國國債期貨，外匯期貨中持倉量最大的是歐元期貨。參考頭部期貨產(chǎn)品多頭持倉情識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末推動(dòng)產(chǎn)業(yè)利用期貨套保有助于穩(wěn)定期貨市場(chǎng)交投且真正發(fā)揮期貨定價(jià)和資源配置能在產(chǎn)業(yè)進(jìn)行期貨套保的監(jiān)管上，內(nèi)地及海外均落地開征求意見。其中，關(guān)于證券投資與衍生品交易章節(jié)中規(guī)定公司從事套期保值業(yè)務(wù)的期貨品種應(yīng)當(dāng)僅限于與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的產(chǎn)品或者所需的原材料，不鼓勵(lì)公司從事以投機(jī)為目的的衍生品交易。上市公司已交易衍生品的公允價(jià)值減值與用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的資產(chǎn)（如有）價(jià)值變動(dòng)加總，導(dǎo)致合計(jì)虧損或者浮動(dòng)虧損金額每達(dá)到公司最近一年經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的10%且絕對(duì)金額超過1000萬人民幣企業(yè)減少風(fēng)險(xiǎn)，并且必須源于對(duì)沖者（當(dāng)前或預(yù)期的）資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的變化。例實(shí)物敞口，包括庫存、固定價(jià)格購買和未來12個(gè)月內(nèi)的預(yù)期生產(chǎn)。多頭對(duì)沖包括未近年來，上期所多措并舉積極為產(chǎn)業(yè)客戶降成本。自2020年起，上期所逐步減免了標(biāo)準(zhǔn)倉單作為保證金的手續(xù)費(fèi)和交割手續(xù)費(fèi)。2023年上期所通過實(shí)施精細(xì)化化的管理，進(jìn)一步加大對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶降成本的力度。2023年上期所推出套期保值保證金優(yōu)惠，日均為產(chǎn)業(yè)客戶節(jié)省保證金約20億元。此次套期保值交易手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠政策根據(jù)2022年的《期貨和衍生品法》第十七條，期貨合約品種和種的上市應(yīng)當(dāng)符合國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，由期貨交易場(chǎng)所依法報(bào)經(jīng)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)注冊(cè)。期貨合約品種和標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約品種的中止上市、上市、終止上市應(yīng)當(dāng)符合國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，由期貨交易場(chǎng)所決定并向國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。期貨和衍生品法推出后，縮短新品種的上市時(shí)間和流程，有效豐富了期貨品種升了期貨市場(chǎng)的運(yùn)行效率。根據(jù)期貨日?qǐng)?bào)，在期貨和衍生品法推出之前，我國期貨品種上市機(jī)制一直采用的是并聯(lián)審批模式，上市周期過長(zhǎng)，期貨市場(chǎng)的運(yùn)行效率和自主創(chuàng)新能力受到相應(yīng)限制。期貨和衍生品法的推出明確期貨及期權(quán)新品種上市實(shí)行注冊(cè)制，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的品種上市機(jī)制，將上市品種的選擇權(quán)從原來的行政機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到市場(chǎng)機(jī)構(gòu)。根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)，2023年共上市21個(gè)期貨和期權(quán)品種。新上市品種由過去商品期貨品種為主向商品金融并行、期貨期權(quán)并重識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀種廣泛覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工、建材、航運(yùn)和金融等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)原木期貨原木期權(quán)鎳期權(quán)錫期權(quán)對(duì)二甲苯期貨對(duì)二甲苯期權(quán)尿素期權(quán)錳硅期權(quán)硅鐵期權(quán)碳酸鋰期貨碳酸鋰期權(quán)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀觀察近年來規(guī)模擴(kuò)張較快的印度國家證券交易所，其期貨合約成國家證券交易所連續(xù)五年超越巴西交易所和芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)位股指期權(quán)仍然有較大的發(fā)展空間，雖然近年來股指期權(quán)的成交量大于其他02023成交量（億手）65432102023持倉量(億手)除傳統(tǒng)指數(shù)期權(quán)或期貨之外，其它創(chuàng)新性指數(shù)品種同托我國指數(shù)開發(fā)的航運(yùn)期貨品種，首個(gè)在商品期貨交易所上市的指數(shù)類、現(xiàn)金交割的期貨品種，同時(shí)又是面向國際投資者開放的境內(nèi)特定品種，有效填補(bǔ)了航運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末四、核心上市公司核心期貨上市公司包括永安期貨、南華期貨以及瑞達(dá)期貨，從應(yīng)付貨幣保證金和應(yīng)付質(zhì)押保證金合計(jì)規(guī)模來看，永安期貨保證金規(guī)模>南華期貨保證金規(guī)模>瑞達(dá)期貨。其中各家期貨公司階段性發(fā)展重點(diǎn)不盡相同，永安以及南華期貨近年強(qiáng)化發(fā)展201920202021202220232024202120222023202220232024識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀根據(jù)公司2024年年報(bào)，公司通過母公司開展期貨經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管及其子公司負(fù)責(zé)基差貿(mào)易、場(chǎng)外衍生品、做市等風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)；橫華國際及其子公司開展境外金融服務(wù)業(yè)務(wù)；南華基金開展公務(wù)為核心的金融服務(wù)公司”，構(gòu)建了現(xiàn)貨期貨、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外、公募私募、境內(nèi)境外一年武漢分公司開業(yè)，加強(qiáng)了中西部地區(qū)金融中心業(yè)務(wù)覆蓋。②風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)板塊，主要包括基差貿(mào)易、場(chǎng)外衍生品展的基差貿(mào)易已覆蓋主要上市期貨品種。場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)能為各類機(jī)構(gòu)和投資者提供差異化風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)方案，還通過“保險(xiǎn)+期價(jià)格保險(xiǎn)等服務(wù)。公司不斷拓展做市業(yè)務(wù)廣度，20亞洲、北美、歐洲三大時(shí)區(qū)，可實(shí)現(xiàn)24小時(shí)交易，持有④財(cái)富管理業(yè)務(wù)板塊，公司具備公募基金、資產(chǎn)管理、理業(yè)務(wù)牌照，業(yè)務(wù)體系完善。南華基金作為首家期貨公司控股的公募基金，發(fā)貨及衍生品專業(yè)優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)業(yè)務(wù)拓展，是公司財(cái)富管理領(lǐng)域的重公司近年來重點(diǎn)健全海外牌照布局以及境內(nèi)公募業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)來看邊際上，若海外利率居高不下，進(jìn)出口價(jià)格受關(guān)稅擾動(dòng)，則海外業(yè)務(wù)提振空間。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀生幸?！狈?wù)品牌，構(gòu)建風(fēng)控體系。代銷產(chǎn)品加權(quán)收益率13.3%。公司升級(jí)資產(chǎn)配置大腦，開展現(xiàn)場(chǎng)投研活動(dòng)8場(chǎng)，發(fā)布視頻內(nèi)容；升級(jí)“4+1”配置體系，新增合作管理人40家、代銷產(chǎn)品50只，優(yōu)化“鯤鵬計(jì)劃③資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：近三年，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資公司及其資管子公司業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)。截至2024年末，期貨公司底，永安期貨資管產(chǎn)品總規(guī)模44.89億元，同比增長(zhǎng)24.24%。板塊貿(mào)易量超440萬噸；化工、能源、軟商品等板塊各有增長(zhǎng)，元，期貨做市成交量和成交額均排行業(yè)第一，獲多項(xiàng)榮譽(yù)。⑤境外金融服務(wù)業(yè)務(wù)：永安期貨通過新永安金控2024年，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易量同比增長(zhǎng)57公司近年來持續(xù)擴(kuò)張境內(nèi)權(quán)益規(guī)模，開辟線上細(xì)化的布局，發(fā)布“永動(dòng)企航”產(chǎn)業(yè)服務(wù)品牌，新增