市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2%-2%-6%-10%-14%-18%-22%-26%-30%-34%

20246202462行業(yè)基本情況行業(yè)投資評(píng)級(jí)收盤(pán)點(diǎn)位1288.0652周最高1590.0352周最低999.45國(guó)防軍工行業(yè)報(bào)告 三大央企出資成立時(shí)空信息集團(tuán)，廣州發(fā)布低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施方案投資要點(diǎn)4055%、25%、20%。52920271500智能制造業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)體系初步形成，低空空域管理改革取得成2020-20222023風(fēng)險(xiǎn)提示軍工產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限導(dǎo)致交付推遲；裝備批產(chǎn)過(guò)程中出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致交付推遲；軍品批量生產(chǎn)后價(jià)格降幅超出市場(chǎng)預(yù)期。行業(yè)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)國(guó)防軍工 滬深300行業(yè)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)2023-06 2023-08 2023-10 2024-01 2024-03 2024-05資料來(lái)源：聚源，中郵證券研究所研究所分析師:鮑學(xué)博SAC登記編號(hào):S1340523020002Email:baoxuebo@分析師:馬強(qiáng)SAC登記編號(hào):S1340523080002Email:maqiang@近期研究報(bào)告54區(qū)位臺(tái)島周邊開(kāi)展“聯(lián)合利劍－2024A2024.05.27請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE2請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE2目錄核心觀點(diǎn) 4三大央企出資成立時(shí)空信息集團(tuán)，廣州發(fā)布低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施方案 4投資建議 5行情概覽 5軍工板塊表現(xiàn) 5個(gè)股表現(xiàn) 6軍工板塊及重點(diǎn)標(biāo)的估值水平 6陸股通持股及其變化 7數(shù)據(jù)跟蹤 8定增數(shù)據(jù)跟蹤 9股權(quán)激勵(lì)數(shù)據(jù)跟蹤 10重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域信息跟蹤 12新股信息跟蹤 15風(fēng)險(xiǎn)提示 15圖表目錄圖表1：本周申萬(wàn)一業(yè)指數(shù)表現(xiàn) 6圖表2：本周軍工板幅前十個(gè)股基本信息 6圖表3：軍工板塊PE-TTM估值 7圖表4：部分軍工標(biāo)值分位（2024年5月31日） 7圖表5：陸股通持股跟蹤 8圖表6：部分軍工上司定向增發(fā)情況 9圖表7：部分軍工上司股權(quán)激勵(lì)情況-軍工企 10圖表8：部分軍工上司股權(quán)激勵(lì)情況-非軍企 11圖表9：鎳價(jià)走勢(shì) 14圖表10：海綿鈦市場(chǎng)價(jià)區(qū)間（萬(wàn)元/噸） 14圖表11：釩價(jià)走勢(shì) 15圖表12：近期新股信息 15核心觀點(diǎn)三大央企出資成立時(shí)空信息集團(tuán)，廣州發(fā)布低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施方案App405525%、20%22108529202715001100城市先進(jìn)空中交通商業(yè)運(yùn)營(yíng)方面，推動(dòng)廣州成為國(guó)內(nèi)首個(gè)載人飛行商業(yè)3005紐型垂直起降場(chǎng)、100個(gè)以上常態(tài)化使用起降點(diǎn)，低空基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模超100億元。（投資建議2020-20222023。行情概覽軍工板塊表現(xiàn)本周中證軍工指數(shù)上漲2.42%，申萬(wàn)軍工指數(shù)上漲2.43%，上證綜指下跌0.070.643000.60312圖表1：本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)4%2.43%2%0%-2%-4%-6%電國(guó)煤汽公子防炭軍資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所 圖表1：本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)4%2.43%2%0%-2%-4%-6%電國(guó)煤汽公子防炭軍資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所個(gè)股表現(xiàn)（+5.8（+2.36（+2.88（+1.19+6.08%（+3.3（+1.08（+1.50+10.9%（+.26圖表2：本周公司名稱(chēng)本周漲幅年初至今2023年?duì)I收（億元）YoY2023年歸母凈利（億元）YoY天銀機(jī)電35.85%16.63%10.4124.07%0.33319.10%天箭科技25.36%-1.61%1.67-51.21%0.50-31.19%航天智裝22.88%0.75%14.084.45%0.914.97%上海瀚訊16.19%22.28%3.13-21.93%-1.90-321.74%航宇微16.08%-11.45%3.53-17.11%-4.2525.66%高華科技13.36%3.84%3.4123.77%0.9618.71%奧普光電12.08%-13.67%7.7323.34%0.875.91%博云新材11.50%-5.14%5.916.04%0.2922.24%臻雷科技10.91%-31.78%2.8115.75%0.72-32.72%景嘉微8.26%-1.92%7.13-38.19%0.60-79.35%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所軍工板塊及重點(diǎn)標(biāo)的估值水平20245319279.78PE-TTM55.37PB2.62PE-TTMPB20141121.94%PE-TTM18.81PB請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE7請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE7圖表3：軍工板塊PE-TTM估值資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表4：部分軍工標(biāo)的估值分位（2024年5月31日）公司名稱(chēng)PE-TTM估值估值分位計(jì)算起始日期中航沈飛35.4110.35%2018年3月31日中直股份51.7847.95%2014年3月26日航發(fā)動(dòng)力66.8238.03%2015年4月23日中航光電24.173.67%2014年1月1日航天電器27.109.35%2014年1月1日鴻遠(yuǎn)電子34.0653.95%2019年5月15日宏達(dá)電子24.8525.75%2017年11月21日火炬電子42.6059.55%2015年1月26日資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所陸股通持股及其變化2024531A215.09A1.130.04pcts0.19pcts。當(dāng)前陸股通持有市值最多的軍工標(biāo)的為中國(guó)船舶（48.33億元、航發(fā)動(dòng)力（19.2（11.2（4.0（37%（2.1。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE10請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE10（+00%+0.4（+.44-0.2（-0.8（.27%。圖表5：陸股通持股數(shù)據(jù)跟蹤公司名稱(chēng)陸股通持股市值（億元）陸股通持股占總股本比例陸股通本周增持比例陸股通今年增持比例中國(guó)船舶48.332.91%0.03%0.88%航發(fā)動(dòng)力19.821.99%0.00%0.34%西部超導(dǎo)11.124.01%0.31%0.95%紫光國(guó)微10.032.13%0.11%0.02%中航沈飛8.950.82%0.00%0.41%中國(guó)重工8.570.74%-0.03%0.57%中國(guó)長(zhǎng)城5.261.76%0.00%0.24%海格通信4.871.81%0.11%-0.04%七一二4.532.77%0.10%1.04%撫順特鋼4.193.37%0.04%1.03%中航光電4.150.55%0.02%-0.08%振華科技4.141.65%0.09%-0.74%高德紅外4.021.44%0.07%0.05%中直股份3.971.30%0.08%0.11%航發(fā)控制3.871.44%0.03%0.05%普天科技3.632.59%0.11%-0.66%光威復(fù)材3.111.44%-0.08%0.02%睿創(chuàng)微納3.092.29%-0.05%-1.29%電科網(wǎng)安3.002.23%0.07%-0.19%中航重機(jī)2.740.97%0.03%0.58%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所數(shù)據(jù)跟蹤定增數(shù)據(jù)跟蹤圖表6：部分發(fā)情況上市公司發(fā)行日期募資總額(億元)發(fā)行價(jià)（除權(quán)，元）收盤(pán)價(jià)（元）收盤(pán)價(jià)/發(fā)行價(jià)鉑力特2023-11-2930.2967.4061.6391%新勁剛2023-11-142.4619.9019.3697%航天智造2023-11-1021.0011.7015.21130%海格通信2023-10-0918.5510.3110.83105%振華科技2023-09-2025.1879.1545.1557%航天電子2023-07-1241.367.137.76109%中航機(jī)載2023-06-1650.0014.0112.1086%景業(yè)智能2023-05-312.1163.7731.9050%航宇科技2023-04-261.5042.9739.0791%航天長(zhǎng)峰2023-04-073.2511.729.3480%星網(wǎng)宇達(dá)2023-03-036.0031.2816.0151%金信諾2023-01-045.326.267.22115%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所股權(quán)激勵(lì)數(shù)據(jù)跟蹤圖表7：部分軍工上市公司股權(quán)激勵(lì)情況-軍工央企上市公司激勵(lì)類(lèi)型授予日期授予數(shù)量授予價(jià)格（除權(quán)）收盤(pán)價(jià)（元/股）中航重機(jī)限制性股票2023年12月22日1072萬(wàn)股13.23元/股19.19航天電器限制性股票2023年5月20日420.8萬(wàn)股46元/股44.87中航沈飛限制性股票2023年3月17日786.1萬(wàn)股22.63元/股39.60中航西飛限制性股票2023年2月7日1309.5萬(wàn)股13.35元/股24.17第三期：2022年12月1日4176.9萬(wàn)股23.88元/股中航光電限制性股票35.31第二期：2019年12月26日3104.12萬(wàn)股11.246元/股第二期：——1090萬(wàn)股22.25元/股電科網(wǎng)安限制性股票15.96第一期：2020年12月28日795.86萬(wàn)股11.29元/股天奧電子限制性股票2022年7月5日430.482萬(wàn)股10.15元/股16.60四創(chuàng)電子限制性股票2022年5月26日365.85萬(wàn)股16.36元/股20.29航天晨光限制性股票2022年5月10日1064.5萬(wàn)股7.42元/股17.13航天彩虹限制性股票2022年1月11日916.15萬(wàn)股12.62元/股15.392021年5月7日1375萬(wàn)股4.85元/股內(nèi)蒙一機(jī)限制性股票7.902021年5月31日87萬(wàn)股4.41元/股航天長(zhǎng)峰限制性股票2021年2月9日1057.71萬(wàn)股8.363元/股9.34中國(guó)長(zhǎng)城股票期權(quán)第二期：2021年1月29日10519萬(wàn)份16.539元/股9.29北方導(dǎo)航股票期權(quán)2020年12月30日2959.22萬(wàn)份8.50元/股9.66中科星圖限制性股票2020年12月7日220萬(wàn)股23.66元/股50.502020年5月7日565.85萬(wàn)股7.749元/股普天科技限制性股票20.502020年11月25日128.23萬(wàn)股6.076元/股振華科技股票期權(quán)2019年10月10日834.3萬(wàn)份10.275元/股45.152019年5月24日1241.08萬(wàn)股3.436元/股鋼研高納限制性股票16.742020年4月22日66.5萬(wàn)股4.454元/股資料來(lái)源：iFinD，各公司公告，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE11請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE11圖表8：部分軍工上市公司股權(quán)激勵(lì)情況-非軍工央企上市公司激勵(lì)類(lèi)型授予日期授予數(shù)量授予價(jià)格（除權(quán)）收盤(pán)價(jià)（元/股）2024年3月14日27.19萬(wàn)股8.54元/股金信諾限制性股票7.222023年7月25日660萬(wàn)股5.65元/股七一二股票期權(quán)2024年1月24日2161.6萬(wàn)份28.89元/股21.20新研股份限制性股票2023年12月26日2700萬(wàn)股1.42元/股2.51廣東宏大限制性股票2023年11月30日1178.44萬(wàn)股14.83元/股21.73西測(cè)測(cè)試限制性股票2023年7月20日209.60萬(wàn)股19.33元/股40.85雷電微力限制性股票2023年10月20日800萬(wàn)股35.22元/股50.06天微電子限制性股票2023年5月15日139.29萬(wàn)股15.84元/股23.85萬(wàn)澤股份限制性股票2023年3月27日816萬(wàn)股8.53元/股11.31霍萊沃限制性股票2023年5月24日19.59萬(wàn)股23.07元/股37.41邦彥技術(shù)股票期權(quán)2023年6月5日292.6萬(wàn)份24.87元/股18.51長(zhǎng)盈通限制性股票2023年7月3日74.1萬(wàn)股17.14元/股24.46愛(ài)樂(lè)達(dá)限制性股票2023年2月8日285.30萬(wàn)股13.09元/股15.72中簡(jiǎn)科技限制性股票2022年11月11日109.18萬(wàn)股23.11元/股25.33新勁剛限制性股票2022年12月5日242萬(wàn)股8.42元/股19.36睿創(chuàng)微納限制性股票2022年10月28日1816萬(wàn)股19.89元/股30.15亞光科技限制性股票2022年9月19日2890萬(wàn)股3.03元/股5.032022年9月15日271.38萬(wàn)股35元/股航宇科技限制性股票39.072022年4月12日160萬(wàn)股24.80元/股安達(dá)維爾限制性股票2022年9月9日165.1萬(wàn)股6.01元/股19.57航天宏圖限制性股票2022年8月10日125萬(wàn)股22.05元/股21.51三角防務(wù)限制性股票2022年7月19日368萬(wàn)股21.82元/股31.882022年7月6日35萬(wàn)股15.723元/股圖南股份限制性股票25.912021年3月16日268萬(wàn)股8.946元/股光威復(fù)材限制性股票2022年5月20日498萬(wàn)股15.92元/股26.05盟升電子限制性股票2022年4月26日100.2萬(wàn)股16.37元/股25.30振芯科技限制性股票2021年12月9日1120萬(wàn)股19.715元/股15.19菲利華限制性股票2021年8月27日774.4萬(wàn)股17.14元/股32.15中科海訊限制性股票2021年3月10日340.8萬(wàn)股17.927元/股17.78鴻遠(yuǎn)電子限制性股票2021年5月17日92.8萬(wàn)股60.23元/股35.68火炬電子限制性股票2021年5月6日82.68萬(wàn)股28.68元/股24.75新雷能限制性股票2021年8月9日46.4萬(wàn)股12.887元/股10.53上海瀚訊限制性股票2021年9月27日37.4萬(wàn)股9.83元/股18.44景嘉微股票期權(quán)2021年4月26日744.5萬(wàn)份45.053元/份69.35雷科防務(wù)限制性股票2021年5月6日2370萬(wàn)股3.16元/股4.142022年11月23日11.59萬(wàn)股26.885元/股智明達(dá)限制性股票26.772023年7月3日38.11萬(wàn)股15.396元/股資料來(lái)源：iFinD，各公司公告，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE12請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE12重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域信息跟蹤低空經(jīng)濟(jì)20271500202715003005100個(gè)以上常態(tài)化使用起降點(diǎn)，低空基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模超100億元。1.1350EH216-S（MMOU501.132EH216-SeVTOLEH216-SeVTOL10061100臺(tái)分體式飛行汽車(chē)“陸地航母”并提前支付了預(yù)訂金。1050軍貿(mào)市場(chǎng)波蘭與美國(guó)簽署價(jià)值7.35億美元軍購(gòu)協(xié)議。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月28日，波蘭副總7.35JAS-E026F-16F-35無(wú)人機(jī)市場(chǎng)40eBeeVISION34020245AgEagle40eBeeVISION340AgEagleeBeeVISION1.611.2209072倍變焦白光相機(jī)和5倍變焦熱像儀。5月11830/0.631511500.72%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE14請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分PAGE14圖表9：鎳價(jià)走勢(shì)60,000 400,00050,000300,00040,00030,000 200,00020,000100,00010,0000 02018/10/11 2019/10/11 2020/10/11 2021/10/11 2022/10/11 2023/10/11現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鎳（美元/噸，左軸） 現(xiàn)貨均價(jià):1#鎳板:長(zhǎng)江有色（元/噸，右軸）資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所鈦合金的原材料成本構(gòu)成中，海綿鈦占比約60%，中間合金占比30%-40%，由于金屬釩價(jià)格相對(duì)較高，鋁釩合金價(jià)格變化主要受釩價(jià)變化的影響。海綿鈦價(jià)格跟蹤：51705.2-5.3/；15.0-5.1/2級(jí)國(guó)產(chǎn)海綿鈦價(jià)格4.8-5.0萬(wàn)元/噸。近期，海綿鈦報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定。圖表10：海綿鈦市場(chǎng)報(bào)價(jià)區(qū)間（萬(wàn)元/噸）類(lèi)別2024年5月17日2024年4月30日2024年3月25日0級(jí)國(guó)產(chǎn)海綿鈦5.2-5.35.2-5.45.1-5.31級(jí)國(guó)產(chǎn)海綿鈦5.0-5.15.1-5.25.0-5.12級(jí)國(guó)產(chǎn)海綿鈦4.8-5.04.9-5.04.8-4.9資料來(lái)源：寶雞鈦產(chǎn)業(yè)研究院，中郵證券研究所金屬釩價(jià)格跟蹤：5月31日，上海有色市場(chǎng)金屬釩（≥99.5%）現(xiàn)貨均價(jià)1250元/kg，近期價(jià)格基本穩(wěn)定。圖表11：釩價(jià)走勢(shì)上海有色:現(xiàn)貨均價(jià)(含稅):釩(≥99.5%)（元/千克）300025002000150010005000資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所新股信息跟蹤圖表12：近期新股信息公司簡(jiǎn)稱(chēng)上市日期主營(yíng)業(yè)務(wù)航材股份2023/7/19、兵器、電子、核工業(yè)、鐵路、橋梁等領(lǐng)域。鍇威特2023/8/18公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為功率半導(dǎo)體的設(shè)計(jì)、研發(fā)和銷(xiāo)售，并提供相關(guān)技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品包含功率器件及功率IC兩大類(lèi)。公司是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家鼓勵(lì)的重點(diǎn)集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)、江蘇省“科技小巨人企業(yè)”“”心獲“江蘇省高可靠性功率器件工程技術(shù)研究中心”認(rèn)證。陜西華達(dá)2023/10/17公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電連接器及互連產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括射頻同軸連接器、低頻連接器、射頻同軸電纜組件等三大類(lèi)。公司在2021年一月獲得中國(guó)航天科技集團(tuán)有限公司第五研究院授予宇航元器件過(guò)程控制體系（PCS）建設(shè)2020年度先進(jìn)單位，2019年6月華為技術(shù)有限公司全球采購(gòu)認(rèn)證管理部-連接器技術(shù)認(rèn)證部授予2018年度優(yōu)秀質(zhì)量專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)等榮譽(yù)。達(dá)利凱普2023/12/29靠性的電子元器件產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為射頻微波多層瓷介電容器（射頻微波MLCC）（射頻微波20202021MLCC業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品”。成都華微2024/2/7公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為專(zhuān)注于特種集成電路的研發(fā)、設(shè)計(jì)、測(cè)試與銷(xiāo)售，以提供信號(hào)處理與控制系統(tǒng)的整體解決方案為產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。公司的主要產(chǎn)品為特種數(shù)字及模擬集成電路。公司榮獲國(guó)防科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)、四川省技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展能力百?gòu)?qiáng)企業(yè)等榮譽(yù)。資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所4風(fēng)險(xiǎn)提示軍工產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限導(dǎo)致軍品交付推遲；裝備批產(chǎn)過(guò)程中出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致交付推遲；軍品批量生產(chǎn)后價(jià)格降幅超出市場(chǎng)預(yù)期。中郵證券投資評(píng)級(jí)說(shuō)明投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)類(lèi)型評(píng)級(jí)說(shuō)明66（業(yè)指數(shù)、可轉(zhuǎn)債價(jià)格）指數(shù)的漲跌幅。市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)的選?。篈300500股票評(píng)級(jí)買(mǎi)入預(yù)期個(gè)股相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在