年貴金屬市場(chǎng)價(jià)格分析：波動(dòng)加劇與投資風(fēng)險(xiǎn)提示2025年，貴金屬市場(chǎng)經(jīng)受了猛烈的價(jià)格波動(dòng)，引起了投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。上海黃金交易所(上金所)多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，強(qiáng)調(diào)投資者應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。盡管市場(chǎng)整體呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)，但黃金、白銀等貴金屬的凈多頭頭寸在5月份后大幅增加，顯示出投資者對(duì)貴金屬市場(chǎng)的持續(xù)關(guān)注和參加。本文將深化分析2025年貴金屬市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)、投資風(fēng)險(xiǎn)提示以及將來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)。

一、貴金屬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)提示

《2025-2030年中國(guó)貴金屬行業(yè)進(jìn)展趨勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)策略討論報(bào)告》2025年6月9日，上金所發(fā)布通知，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理掌握倉(cāng)位。當(dāng)天，黃金現(xiàn)貨和期貨價(jià)格均消失了約1%的跌幅。盡管如此，從美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的最新持倉(cāng)報(bào)告來(lái)看，黃金和白銀的凈多頭頭寸在5月份調(diào)整后大幅增加。這表明，盡管市場(chǎng)波動(dòng)猛烈，投資者對(duì)貴金屬的愛(ài)好并未削減。

今年以來(lái)，上金所已經(jīng)連續(xù)6次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示或加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控的通知，其中4月最為密集，1個(gè)月內(nèi)發(fā)布了3次提示。當(dāng)月，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤中創(chuàng)下了3500美元/盎司的歷史新高。進(jìn)入5月，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布后，避險(xiǎn)需求消失邊際下降，黃金價(jià)格圍繞3300美元/盎司上下波動(dòng)，持續(xù)橫盤。世界黃金協(xié)會(huì)在上周發(fā)布的月度ETF報(bào)告中指出，全球黃金ETF在5月份消失了19.1噸的資金流出，價(jià)值18.3億美元。其中，亞洲的黃金ETF報(bào)告了4.8噸的凈流出，價(jià)值4.89億美元，錄得自2024年11月以來(lái)的首次資金外流。

二、貴金屬市場(chǎng)投資動(dòng)態(tài)

貴金屬市場(chǎng)價(jià)格分析提到6月9日，黃金期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均消失了1%左右的跌幅。全市場(chǎng)14只商品型黃金主題ETF也集體震蕩回調(diào)，其中有13只ETF單日跌幅均超1%。目前，掛鉤黃金價(jià)格的主題ETF整體漲幅仍近25%。此外，多只黃金股主題ETF在6月9日的跌幅也超1%，規(guī)模居前的黃金股ETF當(dāng)日下跌0.89%，但年內(nèi)漲幅仍舊超34%。

值得留意的是，各國(guó)央行的資金仍舊在保持凈流入。依據(jù)中國(guó)人民銀行最新數(shù)據(jù)，5月末人民銀行黃金儲(chǔ)備7383萬(wàn)盎司，環(huán)比增加6萬(wàn)盎司，連續(xù)7個(gè)月增長(zhǎng)，累計(jì)增持103萬(wàn)盎司。這表明，盡管市場(chǎng)波動(dòng)，央行對(duì)黃金的儲(chǔ)備需求依舊強(qiáng)勁。

三、其他貴金屬的市場(chǎng)表現(xiàn)

5月下旬以來(lái)，鉑金、白銀等其他貴金屬開(kāi)頭活躍，頗有后來(lái)居上之勢(shì)。6月9日，現(xiàn)貨鉑金正式突破1200美元/盎司關(guān)口，年內(nèi)累計(jì)最大漲幅達(dá)到34%;現(xiàn)貨白銀站上36美元/盎司整數(shù)關(guān)口上方，創(chuàng)下13年來(lái)新高，年內(nèi)累計(jì)最大漲幅超25%。美國(guó)市場(chǎng)交易所的白銀ETF基金消失了顯著資金流入，上周四持倉(cāng)量單日增加220萬(wàn)盎司。國(guó)內(nèi)唯一商品型白銀主題LOF——國(guó)投白銀LOF6月至今已經(jīng)上漲超10%，年內(nèi)漲幅近19%。

據(jù)相關(guān)討論報(bào)告指出，全球70%白銀為銅及鉛鋅礦副產(chǎn)品，受基礎(chǔ)金屬價(jià)格低迷抑制，全球銀產(chǎn)量近幾年消失下滑態(tài)勢(shì)。2024年，全球白銀產(chǎn)量2.5萬(wàn)噸，同比下滑2%。供應(yīng)端的收縮，也使得倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)白銀庫(kù)存過(guò)去3年下降45%至2.6萬(wàn)噸，僅夠掩蓋5個(gè)月的工業(yè)需求。白銀除其工業(yè)屬性外，還有貴金屬屬性，也會(huì)受到黃金價(jià)格的影響。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)“白銀/黃金”比價(jià)在11.2四周，屬于低估區(qū)，白銀需要大幅上漲才能讓金銀比價(jià)回歸均值。

四、貴金屬市場(chǎng)將來(lái)趨勢(shì)

隨著中美代表團(tuán)本周在倫敦開(kāi)展新一輪談判，市場(chǎng)的不確定性依舊存在。依據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，伴隨國(guó)際黃金ETF資金流出，整個(gè)5月份黃金凈多頭寸每周增減在1000手左右，整體凈多頭規(guī)模處于一年來(lái)低點(diǎn)，白銀凈多頭寸則從5月下旬開(kāi)頭溫柔增加。到6月3日當(dāng)周，局面大幅扭轉(zhuǎn)，黃金、白銀凈多頭寸均消失大幅增加，黃金凈多頭寸一周增加1.32萬(wàn)手，達(dá)到13萬(wàn)手，而白銀凈多頭寸單周則增加1.19萬(wàn)手，達(dá)到4.53萬(wàn)手。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，白銀本身具有高價(jià)格彈性的特征，且整體持倉(cāng)較為集中。當(dāng)前，央行行為仍以增購(gòu)黃金為主，假如將來(lái)再次消失類似于俄羅斯央行將白銀納入儲(chǔ)備資產(chǎn)的大事催化，可能會(huì)利好白銀。此外，美國(guó)參議院正在審議的稅改法案可能會(huì)對(duì)財(cái)政赤字產(chǎn)生影響，而眾議院版本的第899條也涉及對(duì)外國(guó)投資的潛在征稅。這些因素使得市場(chǎng)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)存在擔(dān)憂，而黃金以及一些非美股票或許能為投資組合供應(yīng)愛(ài)護(hù)。

總結(jié)

2025年，貴金屬市場(chǎng)經(jīng)受了猛烈的價(jià)格波動(dòng)，引起了投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。盡管市場(chǎng)整體呈現(xiàn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)，但黃金、白銀等貴金屬的凈多頭頭寸在5月份后大幅增加，顯示出投資者對(duì)貴金屬市場(chǎng)的持續(xù)關(guān)注和參加。上金所多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，強(qiáng)調(diào)投資者應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，合理掌握倉(cāng)位。將來(lái)，隨著中美代表團(tuán)在倫敦開(kāi)展新一輪談判，市場(chǎng)的不確定性依舊存在。投資者應(yīng)親密關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，合理調(diào)整投資組合，以應(yīng)對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。

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