行業(yè)深度研究行業(yè)深度研究|多元金融機(jī)構(gòu)和非持牌參與者。第三方支付公司主要利潤(rùn)來(lái)源于C2B零售支付業(yè)2006-2010交易規(guī)模增長(zhǎng)，電商市場(chǎng)發(fā)展，第三方支付進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代；行業(yè)機(jī)遇1）短期內(nèi)線下消費(fèi)復(fù)蘇疊加支付方式轉(zhuǎn)型帶來(lái)移動(dòng)支模持續(xù)增長(zhǎng)；2022年主要支付機(jī)構(gòu)費(fèi)率觸底，有望提費(fèi)回收利潤(rùn)，但讓利幣深入推進(jìn)有望為支付行業(yè)發(fā)掘增長(zhǎng)新空間：一是CIPS持續(xù)戰(zhàn)略擴(kuò)民幣及穩(wěn)定幣跨境支付新業(yè)態(tài)也有望為支付機(jī)構(gòu)帶來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。得關(guān)注的賽道有1）支付+服務(wù)供應(yīng)商：整合廣下，金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)改造以及區(qū)塊鏈等技術(shù)應(yīng)用的迭代升級(jí)是必然發(fā)生的，證券研究報(bào)告超配2024-062024-10217888829396zhouantong@分類(lèi)分級(jí)監(jiān)管—多元金融熱點(diǎn)速遞之一一、第三方支付產(chǎn)業(yè)概覽 41.1第三方支付產(chǎn)業(yè)布局 41.2我國(guó)第三方支付產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程 81.2.11999年-2005年：行業(yè)初探，整體市場(chǎng)規(guī)模有限 81.2.22006年-2010年：第三方支付產(chǎn)業(yè)步入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代 91.2.32011年-2018年：移動(dòng)支付崛起，監(jiān)管趨嚴(yán)規(guī)范行業(yè)發(fā)展 1.2.42019年至今：C端流量見(jiàn)頂，產(chǎn)業(yè)支付驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展 13二、第三方支付產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn) 152.1機(jī)遇 2.1.1短期：謹(jǐn)慎樂(lè)觀下的結(jié)構(gòu)性改善機(jī)會(huì) 152.1.2長(zhǎng)期：人民幣國(guó)際化+數(shù)字人民幣深入推進(jìn)帶來(lái)行業(yè)發(fā)展新空間 172.2挑戰(zhàn) 212.2.1產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)化、微利化，中小機(jī)構(gòu)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn) 212.2.2數(shù)字人民幣推廣加劇傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)的市場(chǎng)分流 24三、結(jié)論與投資展望 24四、建議關(guān)注標(biāo)的一覽 254.1第三方支付廠商 254.2第三方支付產(chǎn)業(yè)技術(shù)供應(yīng)商 26五、風(fēng)險(xiǎn)提示 28圖1：第三方支付產(chǎn)業(yè)全景圖 5圖2：線下POS支付/線上網(wǎng)銀支付（支付機(jī)構(gòu)集成網(wǎng)關(guān)）分潤(rùn)邏輯 7圖3：線上數(shù)字錢(qián)包支付（收單機(jī)構(gòu)和數(shù)字錢(qián)包通常為同一方）分潤(rùn)邏輯 7圖4：線下條碼支付分潤(rùn)邏輯 7圖5：互聯(lián)網(wǎng)普及率穩(wěn)步提升 8圖6：第三方網(wǎng)上支付交易量規(guī)模迎來(lái)跨越式增長(zhǎng) 8圖7：2006-2010年我國(guó)網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng) 10圖8：2006-2010年第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模攀升 10圖9：2011-2018年智能手機(jī)出貨量、手機(jī)網(wǎng)民占比增長(zhǎng) 圖10：2011-2018年第三方移動(dòng)支付規(guī)模高速增長(zhǎng) 圖11：線上轉(zhuǎn)賬興起助推移動(dòng)虛擬轉(zhuǎn)賬規(guī)模增長(zhǎng) 12圖12：線上轉(zhuǎn)賬習(xí)慣驅(qū)動(dòng)線下掃碼支付市場(chǎng)發(fā)展 12圖13：第三方支付B端市場(chǎng)仍待拓展 14圖14：2020-2024年第三方企業(yè)支付交易規(guī)模結(jié)構(gòu) 14圖15：第三方支付業(yè)務(wù)原直連模式（左）和現(xiàn)間聯(lián)模式（右） 14圖16：移動(dòng)支付市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng) 16圖17：線下收單市場(chǎng)規(guī)模承壓 圖18：線下消費(fèi)逐漸復(fù)蘇 圖19：2023年以來(lái)我國(guó)線下消費(fèi)市場(chǎng)維持弱復(fù)蘇 16圖20：線下餐飲消費(fèi)保持低增速 16圖21：旅游業(yè)保持低增速 圖22：2023年以來(lái)支付機(jī)構(gòu)費(fèi)率收斂 17圖23：人民幣跨境支付系統(tǒng)參與者規(guī)模不斷擴(kuò)大 18圖24：人民幣跨境支付系統(tǒng)日均處理業(yè)務(wù)金額逐步攀升 18圖25：第三方支付與數(shù)字人民幣支付交易流程對(duì)比 19圖26：貨幣橋（mBridge）跨境支付的理想流程 20圖27：第三方線下收單市場(chǎng)規(guī)模增速放緩 21圖28：2023年第三方收單市場(chǎng)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)份額情況 21圖29：第三方支付存量牌照數(shù)量收縮 22圖30：大部分第三方支付機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)毛利率下降后回升 22圖31：第三方支付機(jī)構(gòu)平均支付服務(wù)費(fèi)率有所上行 23圖32：第三方支付機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)收入增速承壓 23表1：部分第三方支付機(jī)構(gòu)持牌情況 5表2：銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制 6表3：2000-2005年集中成立了第一批第三方支付機(jī)構(gòu) 8表4：2000-2005年電子支付相關(guān)準(zhǔn)備性政策出臺(tái)表 9表5：2006-2010年部分第三方支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)拓展情況 10表6：2005-2010年電子支付相關(guān)政策 10表7：2010-2018年一系列監(jiān)管政策集中出臺(tái) 12表8：2019年至今多項(xiàng)監(jiān)管政策出臺(tái) 15表9：部分品牌費(fèi)率上漲情況 表10：數(shù)字人民幣各輪試點(diǎn)地區(qū)情況 18表11：第三方支付機(jī)構(gòu)深度參與數(shù)字人民幣推廣 19表12：貨幣橋（mBridge）項(xiàng)目觀察成員的列表 20表13：央行聯(lián)合四部門(mén)出臺(tái)《關(guān)于降低小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)支付手續(xù)費(fèi)的通知》 22表14：第三方支付機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略情況 23表15：數(shù)字人民幣相比其他數(shù)字錢(qián)包具有多重優(yōu)勢(shì) 24表16：第三方支付概念相關(guān)標(biāo)的梳理（持牌） 25表17：第三方支付概念相關(guān)標(biāo)的梳理（非持牌） 26一、第三方支付產(chǎn)業(yè)概覽戶(hù)收入劃撥至商戶(hù)賬戶(hù)中，完成結(jié)算。中游的受理終端廠商（生產(chǎn)POS機(jī)具、掃碼盒子、刷臉支付）；了第三方支付業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，成為第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈中的表1：部分第三方支付機(jī)構(gòu)持牌情況依托網(wǎng)絡(luò)在收付款人之間轉(zhuǎn)移貨幣資金√√√√√√√√√√√√√√√√ √ √√√√√ 目前，我國(guó)第三方支付產(chǎn)業(yè)的主要收入來(lái)源于收單業(yè)務(wù)。提供收單服務(wù)的支付機(jī)構(gòu)向B端商戶(hù)收取手續(xù)費(fèi)，再向業(yè)務(wù)鏈條中的各類(lèi)參與主體分配。在常見(jiàn)的線下P中，商戶(hù)手續(xù)費(fèi)約為0.6%2，其中發(fā)卡行收取發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)，清算機(jī)構(gòu)收取網(wǎng)絡(luò)服務(wù)表2：銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)定價(jià)機(jī)制3刷卡交易一般手續(xù)費(fèi)率在0.3%-1.5%之間，掃碼費(fèi)率一般在第三方支付探索起步階段，驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)主要因素概括如下：2005年提升至8.5%，互聯(lián)網(wǎng)逐漸走入普通人的生活。與此同時(shí)，第三方網(wǎng)上支付興盡管這一期時(shí)期第三方支付交易規(guī)模增長(zhǎng)較快，但整體市場(chǎng)規(guī)模有限，行業(yè)仍處于發(fā)展初期。10互聯(lián)網(wǎng)普及率（%，右軸）第三方網(wǎng)上支付交易量規(guī)模（億元）0業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)處于發(fā)展初期，尚未建立起統(tǒng)一的、面向商家的支付接口，消費(fèi)到標(biāo)準(zhǔn)化改造。而對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)與互聯(lián)網(wǎng)接口承接的需求則推動(dòng)了我國(guó)第一批第三方支付機(jī)構(gòu)的誕生。在這一時(shí)期，第三方支付機(jī)構(gòu)基本采用單一的支付網(wǎng)關(guān)業(yè)務(wù)模式，即作為銀行和商家的中介，在支付過(guò)程中幫助消費(fèi)者跳轉(zhuǎn)到銀行的網(wǎng)銀界面進(jìn)行支付操作，收入主要來(lái)自銀行手續(xù)費(fèi)的二次分潤(rùn)。表3：2000-2005年集中成立了第一批第三方支付機(jī)構(gòu)最早開(kāi)展電子支付的企業(yè)之一，2001三方支付興起發(fā)展的初期，監(jiān)管環(huán)境尚處于空白階段，并未出臺(tái)專(zhuān)門(mén)針對(duì)第三方支付臺(tái)、落實(shí)也在一定程度上減少了第三方支付的發(fā)展障礙，為后續(xù)系列監(jiān)管政策的出臺(tái)表4：2000-2005年電子支付相關(guān)準(zhǔn)備性政策出臺(tái)表《銀行卡聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合業(yè)務(wù)差錯(cuò)處理、風(fēng)險(xiǎn)控制等做出詳細(xì)規(guī)定的業(yè)務(wù)規(guī)范體系，促承認(rèn)電子簽名與手寫(xiě)簽名或印章具有同等法律效應(yīng)該階段特點(diǎn)表現(xiàn)為第三方互聯(lián)網(wǎng)支付4交易規(guī)模增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展。電商市場(chǎng)的蓬勃發(fā)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到104.6%。網(wǎng)購(gòu)的繁榮發(fā)展帶動(dòng)網(wǎng)上支付滲透率提升，消費(fèi)者對(duì)體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)支付的增長(zhǎng)，2010年第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模約占第三方線上支付市場(chǎng)4本部分所述第三方互聯(lián)網(wǎng)支付僅包括第三方PC端線上4500400002006年2010年02006年2010年不同細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)形成較為有序的競(jìng)表5：2006-2010年部分第三方支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)拓展情況2007年，去淘寶化初見(jiàn)成效，與南方航空等外部企業(yè)達(dá)成合作，切入網(wǎng)游、航空、B2009年，與芒果網(wǎng)、攜程網(wǎng)達(dá)成合作，實(shí)現(xiàn)全覆蓋主流電商業(yè)務(wù)支付場(chǎng)景；啟動(dòng)“聚生2009年，與中國(guó)聯(lián)通開(kāi)展戰(zhàn)略合作，2006年，與中國(guó)銀聯(lián)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，推2010年，成為北京“三通”工程重要2006年，易成功簽約深航，面向航空公司的電子支付解決方案得到航空2008年，中標(biāo)中國(guó)聯(lián)通全國(guó)網(wǎng)上營(yíng)業(yè)廳項(xiàng)目，開(kāi)展電信2010年，推出車(chē)險(xiǎn)行業(yè)創(chuàng)新支付服務(wù)——易寶理賠通；成立“易寶支付團(tuán)購(gòu)聯(lián)盟”，開(kāi)創(chuàng)團(tuán)行卡業(yè)務(wù)提出風(fēng)險(xiǎn)管控要求。盡管這一階段的被監(jiān)管主體主要為銀行機(jī)構(gòu)，但電子支付、表6：2005-2010年電子支付相關(guān)政策《電子支付指引(第一號(hào))》等做出明確規(guī)定；與銀行合作開(kāi)展電子支付業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的資質(zhì)要求應(yīng)符合有關(guān)《中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、公安部、國(guó)家工商總局關(guān)于加強(qiáng)銀行卡安全管理、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)防控要求，以規(guī)范銀行卡受理市場(chǎng)發(fā)展 和打擊銀行卡犯罪的通知》的意見(jiàn)增長(zhǎng)率達(dá)到203.7%，所占第三方支付規(guī)模比例也在2018年提升至70.3%，取代銀行卡收6543210智能手機(jī)出貨量（億臺(tái)，左軸）手機(jī)網(wǎng)民占總網(wǎng)民比例（%，右軸）2011201220132014201520162017201890%80%70%60%50%40%30%20%0mm第三方移動(dòng)支付市場(chǎng)規(guī)模（萬(wàn)億元，左軸）700%中國(guó)人發(fā)紅包的習(xí)慣在2014年推出紅包功能，該功能具移動(dòng)虛擬轉(zhuǎn)賬規(guī)模（萬(wàn)億元，左軸）同比增速（%，右軸）404001000%800%600%400%200%2014201520162017e2018e線下掃碼支付市場(chǎng)規(guī)模(萬(wàn)億元，左軸)同比增速(%，右軸)86420201520162017著監(jiān)管的趨嚴(yán)，2016年央行停止核發(fā)新牌照，市場(chǎng)加速出清，行業(yè)集中度有所提升。與付金投資的盈利模式，引導(dǎo)行業(yè)回歸支付本業(yè)。表7：2010-2018年一系列監(jiān)管政策集中出臺(tái)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》《中國(guó)人民銀行關(guān)于印發(fā)<支付機(jī)《支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金存管辦法》《銀行卡收單業(yè)務(wù)管理辦法》停支付寶公司線下條碼(二維碼)支《銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)銀《中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于實(shí)施支備付金交存比例，并可適時(shí)調(diào)整；取得多項(xiàng)業(yè)務(wù)許《中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于進(jìn)一步《條碼支付業(yè)務(wù)規(guī)范（試行）》《中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于支付機(jī)資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)，央行，中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)，中國(guó)電商法務(wù)網(wǎng)，移動(dòng)支付網(wǎng)境貿(mào)易發(fā)展的需要使產(chǎn)業(yè)支付、跨境支付迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇，驅(qū)動(dòng)第三方支付發(fā)展?！皵嘀边B”物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新技術(shù)應(yīng)用到業(yè)務(wù)中，積極開(kāi)展“支付+科技”。在產(chǎn)業(yè)支付領(lǐng)域，第三方支付機(jī)構(gòu)通過(guò)“支付+科技”為企業(yè)提供營(yíng)銷(xiāo)獲客、供應(yīng)鏈金融、財(cái)稅管理、合規(guī)認(rèn)證等能客戶(hù)身份識(shí)別、交易數(shù)據(jù)分析等多元化創(chuàng)新服務(wù)，挖掘第二與航旅、物流、教育等產(chǎn)業(yè)展開(kāi)合作，產(chǎn)業(yè)支付時(shí)代來(lái)臨；CIPS擴(kuò)容為跨境支付拓展更7006005004003002000第三方綜合支付交易規(guī)模(萬(wàn)億元，左軸)第三方企業(yè)支付交易規(guī)模占比(%，右軸)201620172018201920202021202220232024e48%46%44%42%40%38%36%34%32%30%產(chǎn)業(yè)支付交易規(guī)?？缇持Ц督灰滓?guī)模產(chǎn)業(yè)支付交易規(guī)模0202020212022直連”的實(shí)施一方面縮小了第三方支付機(jī)構(gòu)間通道能力差距，有助于營(yíng)造更加公平公正的資金與信息的安全。表8：2019年至今多項(xiàng)監(jiān)管政策出臺(tái)《支付機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理辦法》對(duì)支付機(jī)構(gòu)從事外匯支付業(yè)務(wù)的登記、簽約合作銀行辦理外代收機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)收款人開(kāi)展身份識(shí)別，按風(fēng)險(xiǎn)等系統(tǒng)性提出支付機(jī)構(gòu)在從事支付業(yè)務(wù)時(shí)必須遵守的付機(jī)構(gòu)跨機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)應(yīng)通過(guò)具有相應(yīng)合法資質(zhì)的清算機(jī)構(gòu)處理；《中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)支付受真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得遲報(bào)、漏報(bào)、瞞報(bào)、謊報(bào)、錯(cuò)報(bào)，不得有誤導(dǎo)性陳述或者允許符合條件的非銀行支付機(jī)構(gòu)和清算機(jī)構(gòu)將支付機(jī)構(gòu)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提升至行政法規(guī)層面，包括支付機(jī)構(gòu)的設(shè)立《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》詳細(xì)規(guī)定了支付機(jī)構(gòu)違規(guī)行為的法律條款和相應(yīng)處罰金《銀行卡清算機(jī)構(gòu)管理辦法》二、第三方支付產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)線下消費(fèi)復(fù)蘇在路上，移動(dòng)支付占比增加。2023年以來(lái)，疫后經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢個(gè)人二維碼收款，削弱了線下收單的市場(chǎng)份額。短期來(lái)看，線下消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇仍在路上，將更多依賴(lài)數(shù)字化支付和場(chǎng)景支付的拓展。0第三方移動(dòng)支付市場(chǎng)交易規(guī)模(萬(wàn)億元，左軸)社零線下零售總額（萬(wàn)億元，左軸）同比增速(%，右軸)502015201620172018201920202021202220232024-5%-10%-15%——社零餐飲收入同比增速（%）線下收單交易規(guī)模(萬(wàn)億元，左軸)同比增速(%，右軸)025%20%-5%社零線下零售總額(億元，左軸)同比增速(%，右軸)20%20%5%0%-5%-10%-15%300002500020000500002022-092023-042023-092024-042024-092025-04——旅客運(yùn)輸量同比增速（%）率持續(xù)下行觸底，2022年主要支付機(jī)構(gòu)的費(fèi)率已降商戶(hù)和渠道方的利潤(rùn)空間；另一方面，“一機(jī)一碼”表9：部分品牌費(fèi)率上漲情況費(fèi)資料來(lái)源：卡友支付，隨行付，現(xiàn)代支付，樂(lè)刷拉卡拉新大陸新國(guó)都移卡?？迫谕?.20%0.18%0.16%0.14%0.12%0.10%0.08%0.06%201920202021202220232024資料來(lái)源：圖中所列公司2019-2024年年報(bào)，西部證券研發(fā)中心拓展，助力打開(kāi)跨境支付新市場(chǎng)。參與者數(shù)量（家）16001400120010008006004002000直接參與者間接參與者201520172019202120232025M5CIPS日均處理業(yè)務(wù)金額-季度（億元，左軸）100%90%80%70%60%50%40%30%20%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%70006000500040003000200010000表10：數(shù)字人民幣各輪試點(diǎn)地區(qū)情況天津、重慶、廣州、福州、廈門(mén)、亞運(yùn)會(huì)場(chǎng)景（杭濟(jì)南、南寧、防城港、昆明、西雙版納傣族自治州；廣東省、江表11：第三方支付機(jī)構(gòu)深度參與數(shù)字人民幣推廣已用微信支付，就可在視頻號(hào)、小程序場(chǎng)景內(nèi)支持?jǐn)?shù)品開(kāi)發(fā)和推廣運(yùn)營(yíng)；與中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣,積極開(kāi)展試點(diǎn)城市的數(shù)字人民幣推廣活動(dòng)；開(kāi)發(fā)的數(shù)字人民幣錢(qián)包智慧結(jié)算平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了商戶(hù)數(shù)字等推廣服務(wù)，已在2022年北京冬奧會(huì)等線下消費(fèi)場(chǎng)景中實(shí)現(xiàn)應(yīng)用；同時(shí)，公司積極進(jìn)行等運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)完成冬奧版本、準(zhǔn)賬戶(hù)卡、無(wú)電支付、藍(lán)牙支付等多項(xiàng)試點(diǎn)技術(shù)驗(yàn)證，完成微到具戶(hù)銀端資料來(lái)源：央廣網(wǎng)，中國(guó)證券報(bào)，移動(dòng)支付網(wǎng)，各公司目前數(shù)字人民幣跨境使用除傳統(tǒng)的雙邊合作外，還包括貨幣橋（mBridge）模式。貨幣橋CDBC，具備對(duì)外推廣的制度基礎(chǔ)。向前看，在國(guó)際貨幣多邊合作日益密切趨勢(shì)下，貨幣表12：貨幣橋（mBridge）項(xiàng)目觀察成員的列表1234挪威銀行56格魯吉亞國(guó)家銀行7格魯吉亞國(guó)家銀行89尼日利亞中央銀行第三方線下收單交易規(guī)模(萬(wàn)億元，左軸)同比增長(zhǎng)(%，右軸)10015%8010%605%400%20-5%0-10%20202021202220232024e2025e2026e2027e26.2%44.7%3.6%4.6%6.0%6.9%7.9%銀聯(lián)商務(wù)拉卡拉移卡新大陸新國(guó)都?？迫谕ㄆ渌Y料來(lái)源：新華網(wǎng)，圖中所列公司2023年年報(bào)，西部證券研發(fā)中心；注：1）市場(chǎng)份額=公司支付業(yè)務(wù)交易流水/非銀支場(chǎng)份額時(shí)分母端銀行卡收單業(yè)務(wù)量為不完全統(tǒng)計(jì)，故測(cè)算所牌照數(shù)量（張）0201120132015打折等方式向小微企業(yè)提供優(yōu)惠（詳見(jiàn)圖22手續(xù)費(fèi)四家上市機(jī)構(gòu)平均支付服務(wù)費(fèi)率僅為0.14%，但由于支勵(lì)支付機(jī)構(gòu)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，減費(fèi)讓利影響持續(xù)下純資料來(lái)源：圖中所列公司2018-2024年年報(bào)，同花順iFinD，西部證券研發(fā)中心表13：央行聯(lián)合四部門(mén)出臺(tái)《關(guān)于降低小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)支付手續(xù)費(fèi)的通知》商業(yè)銀行應(yīng)按照不高于現(xiàn)行政府指導(dǎo)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的9折元以下的交易按照現(xiàn)行費(fèi)率9折實(shí)行優(yōu)惠。銀銀行卡清算機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)成員機(jī)構(gòu)，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)類(lèi)商戶(hù)借記卡發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)在現(xiàn)礎(chǔ)上實(shí)行9折優(yōu)惠、封頂值維持不變，對(duì)優(yōu)惠類(lèi)商戶(hù)發(fā)卡行服務(wù)費(fèi)、網(wǎng) 構(gòu)讓利傳導(dǎo)至商戶(hù)?！骄Ц斗?wù)費(fèi)率（%）0.16%0.15%0.14%0.13%0.12%0.11%0.10%0.09%0.08%201920202021202220232024資料來(lái)源：所涉公司2019-2024年年報(bào)，西部證券研發(fā)中心值拉卡拉新大陸新國(guó)都移卡40%20202021資料來(lái)源：圖中所列公司2020-2024年年報(bào)，西部證券研發(fā)中心三方支付機(jī)構(gòu)開(kāi)始積極拓展增值業(yè)務(wù)，科技賦能發(fā)表14：第三方支付機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略情況公司名稱(chēng)公司名稱(chēng)公司戰(zhàn)略“數(shù)字未來(lái)”新戰(zhàn)略——推廣數(shù)字支拉卡拉“數(shù)字未來(lái)”新戰(zhàn)略——推廣數(shù)字支新國(guó)都并聯(lián)合中國(guó)聯(lián)通發(fā)布金融終端值服務(wù)；旗下國(guó)通星驛公司以綜合支付服務(wù)為入口，以云化服務(wù)的形式整合各類(lèi)SaaS產(chǎn)品，1）一站式支付服務(wù)：為商戶(hù)提供到店電商及商戶(hù)解托管等解決方案；2）到店電商：切入本地生活賽道，拓寬產(chǎn)品應(yīng)字化服務(wù)；3）商戶(hù)解決方案：為中小型商戶(hù)提供化運(yùn)營(yíng)，使一站式支付服務(wù)自然擴(kuò)展到商戶(hù)解化化資料來(lái)源：中國(guó)金融新聞網(wǎng)，移動(dòng)支付網(wǎng)，各公司官網(wǎng)，2023年新大陸年報(bào)，表15：數(shù)字人民幣相比其他數(shù)字錢(qián)包具有多重優(yōu)勢(shì)三、結(jié)論與投資展望機(jī)遇，尤其是數(shù)字人民幣在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用，基于貨幣橋項(xiàng)目（mBridge）的不斷建費(fèi)者體驗(yàn)的提升也在如火如荼地進(jìn)行，進(jìn)一步提高（2）跨境支付：跨境支付市場(chǎng)正在快速擴(kuò)張，B端客戶(hù)需求愈發(fā)（3）軟硬件升級(jí)：在跨境支付、數(shù)字貨幣等新業(yè)態(tài)的推廣下，金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)改造以及區(qū)四、建議關(guān)注標(biāo)的一覽表16：第三方支付概念相關(guān)標(biāo)的梳理（持牌）股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)相關(guān)業(yè)務(wù)銀付匯雙向跨境收、付款服務(wù)公司全資子公司嘉聯(lián)支付是擁有全國(guó)性銀行卡收公司全資子公司新國(guó)都支付主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)是以金融POS機(jī)為主的電仁東控股公司控股子公司合利寶對(duì)外提供第三方支付服務(wù)，擁有支公司的控股子公司?？迫谕ㄖ饕獜氖碌谌街Ц稑I(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用合作，為多行業(yè)領(lǐng)域提供“支付+全資子公司北京數(shù)碼視訊支付技術(shù)有限公司于2012行頒發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)支付牌照、電視支付牌照形成了覆蓋國(guó)內(nèi)銀位/機(jī)構(gòu)）等行業(yè)市場(chǎng)，并已獲得跨境人民幣付機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)，旗下全球跨境收款平臺(tái)“義支付YiwuPay”已與400騰訊控股石基信息照表17：第三方支付概念相關(guān)標(biāo)的梳理（非持牌）相關(guān)產(chǎn)品(mPOS)的支付寶指紋支付方案和微信指紋支付方案公司提供第三方電子認(rèn)證，為用戶(hù)提供數(shù)字身份擁有安全平臺(tái)為基礎(chǔ)的金融安全設(shè)備產(chǎn)品線和以支付金融終端設(shè)備產(chǎn)品線包括移動(dòng)端的POS機(jī)和支付密碼器。板電腦等移動(dòng)終端；生物識(shí)別技術(shù)領(lǐng)域，公司有第Key—BioPass3000，是專(zhuān)為安全性要求較高的應(yīng)用提供了技術(shù)咨詢(xún)及項(xiàng)目實(shí)施工作，積極探索央行數(shù)字貨幣在跨境支科藍(lán)軟件動(dòng)支付掃碼終端、桌面智能終端等多種設(shè)備；自助終端括智能柜員機(jī)、智慧政務(wù)終端等產(chǎn)品在固網(wǎng)POS領(lǐng)域發(fā)展多年,已成為該領(lǐng)域主流供應(yīng)商;推出了智能云公司研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售智能支付終端（智能POS為商業(yè)銀行、子公司維恩貝特為數(shù)十家第三方支付公司、銀行、其供整體支付解決方案，支持不同類(lèi)型的前端接公司持續(xù)深耕金融行業(yè)為便捷支付領(lǐng)域提供兼容多種支付方式的聚合支付產(chǎn)品；移動(dòng)展業(yè)產(chǎn)品共同組成“非現(xiàn)金移動(dòng)柜臺(tái)移動(dòng)信貸、開(kāi)卡、理財(cái)、營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)；便捷支付系各類(lèi)場(chǎng)所公司重點(diǎn)布局金融科技及跨境支付，作為主要供應(yīng)商全程參與了某供商，向銀行、第三方支付公司、商戶(hù)等提供技術(shù)加營(yíng)銷(xiāo)的一站式公司跨境業(yè)務(wù)致力于打造以交易為核心、供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)、服務(wù)平臺(tái)運(yùn)行提供高效、可靠的底層支撐服務(wù)，助力人民幣國(guó)際近幾年的相關(guān)項(xiàng)目方案實(shí)施，公司也積累了先進(jìn)的產(chǎn)品、公司的跨境支付主要與PayPal、銀聯(lián)、空中云匯、支付支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，在不同的支付場(chǎng)景為客公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為跨境進(jìn)出口電商業(yè)務(wù)