影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資作用機(jī)制及分析綜述目錄TOC\o"1-3"\h\u29423影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資作用機(jī)制及分析綜述 1292991.1影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資影響 1253281.2影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資作用原理 31.1影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資影響（1）影子銀行的積極影響隨著民間金融市場(chǎng)的發(fā)展，以中小金融貸款公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)為代表的影子銀行已經(jīng)逐步走向中小企業(yè)金融市場(chǎng)，我國(guó)的影子銀行體系通過(guò)多樣化渠道和發(fā)揮類(lèi)銀行功能向中小企業(yè)提供資金支持，并在解決中小企業(yè)信貸市場(chǎng)上因信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的貸款難的問(wèn)題上有著優(yōu)異的表現(xiàn)。當(dāng)中小企業(yè)難以在正規(guī)渠道獲得所需資金時(shí)，便轉(zhuǎn)向受到監(jiān)管力度較弱的中小金融機(jī)構(gòu)。在這期間，以中小金融機(jī)構(gòu)為代表的影子銀行不僅抓住其融資的特殊性，也為中小金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展開(kāi)拓了更多的可能性。而在中國(guó)城鄉(xiāng)地區(qū)，影子銀行機(jī)構(gòu)更多的是依托于當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)資源來(lái)獲取中小企業(yè)信息，提前勘探信息做好風(fēng)控準(zhǔn)備，區(qū)別對(duì)待貸款項(xiàng)目，有效避免后續(xù)資金無(wú)法回流的風(fēng)險(xiǎn)。而企業(yè)也能從社會(huì)關(guān)系中尋求合理靠譜的機(jī)構(gòu)來(lái)獲取資金，影子銀行和企業(yè)在此過(guò)程形成互補(bǔ)互利，同時(shí)趨向自然。近年來(lái)，影子銀行體系中的民間借貸和小額貸款作為傳統(tǒng)銀行的補(bǔ)充，其規(guī)模不斷擴(kuò)大，逐步占領(lǐng)中小企業(yè)融資市場(chǎng)，降低企業(yè)的融資成本，有助于中小企業(yè)在有限的范圍內(nèi)消除其融資約束問(wèn)題。民間借貸和小額貸款是游離在政府監(jiān)管之外金融活動(dòng)，民間借貸和小額貸款雖然沒(méi)有成為中小企業(yè)的主要融資渠道，只能充當(dāng)企業(yè)救急資金的角色，但其具備的信息優(yōu)勢(shì)在一定程度上幫助中小企業(yè)解決融資貸款問(wèn)題，是對(duì)社會(huì)剩余資源的有效配置。圖3-1小額貸款企業(yè)的貸款余額及實(shí)收資本圖3-1數(shù)據(jù)為中國(guó)人民銀行公布的在2015年至2020年小額貸款公司的貸款余額和實(shí)收資本情況。到2020年末，小額貸款余額為8887.54億元，較2019年有所減弱。圖3-3所示小額貸款從2017年開(kāi)始貸款余額所有放緩，2020年全年最低。小額貸款公司通過(guò)將社會(huì)閑置的資金提供給貸款者，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)小額貸款公司具有易申請(qǐng)、放貸速度快等優(yōu)點(diǎn)，可以有效地解決中小企業(yè)應(yīng)急資金的問(wèn)題。（2）影子銀行的消極影響政府方面。2020年末，銀監(jiān)會(huì)從狹義和廣義兩個(gè)方面定義我國(guó)影子銀行，同時(shí)表明影子銀行監(jiān)管力度始終不夠。政府方面依托于影子銀行的便利性，從而希望解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題，而影子銀行由于其自身的特殊性，融資信息較為隱匿，政府機(jī)構(gòu)對(duì)其全面監(jiān)管。以影子銀行為基礎(chǔ)的融資方式，雖然可以為中小企業(yè)帶來(lái)融資渠道的多樣化和便利化，但暫未得到實(shí)質(zhì)性的法律保護(hù)，若不加以嚴(yán)格把關(guān)，可能會(huì)給中小企業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響。融資交易方面。第一，信用問(wèn)題，影子銀行在為中小企業(yè)融資時(shí)也極易產(chǎn)生信息不對(duì)稱(chēng)的情形，主要就影子銀行本身的特殊結(jié)構(gòu)而言，缺乏金融監(jiān)管，游離在法律邊緣地帶，易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，例如互聯(lián)網(wǎng)金融的快速崛起帶來(lái)的金融道德風(fēng)險(xiǎn)至今難以消除。影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資時(shí)，將部分資金以較高價(jià)格供給用以削弱中小企業(yè)存在的違約風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)在選擇影子銀行融資時(shí)也會(huì)產(chǎn)生額外成本。此時(shí)企業(yè)不得不另?yè)耧L(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目以獲取滿(mǎn)意的融資，在這過(guò)程中，企業(yè)會(huì)面臨更強(qiáng)的信貸配給。第二，成本問(wèn)題，基于存在的信息不對(duì)稱(chēng)因素，影子銀行在協(xié)商融資前期，需要在調(diào)查評(píng)估方面消耗大量的成本，對(duì)于信息提供不完全、資質(zhì)不完備的企業(yè)來(lái)說(shuō)勢(shì)必會(huì)造成壓力，影子銀行在開(kāi)展融資項(xiàng)目時(shí)的成本會(huì)通過(guò)利率轉(zhuǎn)移到企業(yè)以達(dá)到盈利的效果，此時(shí)，企業(yè)的融資成本也會(huì)增加。1.2影子銀行對(duì)中小企業(yè)融資作用原理隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)的融資缺口增大，而我國(guó)影子銀行是中小企業(yè)在無(wú)法通過(guò)正常渠道獲取高額融資需求下的備份選擇。本節(jié)將闡述影子銀行對(duì)中小企業(yè)的融資作用機(jī)理。（1）非銀行金融機(jī)構(gòu)近幾年國(guó)家逐漸將非金融機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管體系之中，其中主要包括信托機(jī)構(gòu)、小額貸款、典當(dāng)行以及融資租賃等。實(shí)施監(jiān)管便于更好地管控非金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)項(xiàng)目，同樣也易于實(shí)施政策幫扶，有利于非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和業(yè)務(wù)的拓展。根據(jù)央行發(fā)布數(shù)據(jù)資料顯示，2020年全年社會(huì)融資34.86萬(wàn)億元，比2019年增加9億多元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)減少4706億元，短期貸款、中長(zhǎng)期貸款和債券有所增加，這些數(shù)據(jù)顯示金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度加大。2020年比2019年社會(huì)融資規(guī)模增多原因主要在貸款和債券的增多。疫情之后，國(guó)家大力鼓勵(lì)銀行和各類(lèi)中小金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)貸款，并對(duì)貸款的機(jī)構(gòu)在政策上提供優(yōu)惠。此外我國(guó)也在逐步推動(dòng)中小企業(yè)集合票據(jù)和集合債等工作，推動(dòng)更多中小企業(yè)進(jìn)入多層次的資本市場(chǎng)，從而獲取更多的融資資金。表3-12019年~2020年區(qū)域信托貸款增量地區(qū)2020年（億）2019年（億）同比增加(%)東部-7036-406173.26%西部-604-35072.57%中部-2130227-1038.33%東北-705679-203.83%數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行依據(jù)市場(chǎng)資源配置的不同，融資類(lèi)機(jī)構(gòu)在降壓過(guò)程中業(yè)務(wù)會(huì)重新打亂布局，而政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持會(huì)影響信托投向，導(dǎo)致不同地區(qū)的信托貸款規(guī)模增量分化。從表3-1整體可以看出2020年信托貸款增量為負(fù)數(shù)，其中增量壓縮規(guī)模最大的是東部地區(qū)，其次是中部地區(qū)。按照省市來(lái)看，黑龍江在東北地區(qū)的信托貸款增量較2019年減少，而遼寧和吉林地區(qū)較2019年信托增量有所增加，東北地區(qū)總體表現(xiàn)出信托貸款壓縮規(guī)模；湖北和江西為同比少增力度最大的兩個(gè)地區(qū)，中部為最少同比增加地區(qū)；而貴州、甘肅和云南在2020年信托貸款增量為正數(shù)，西部地區(qū)同比信托貸款增量有所增加。表3-22020年小額貸款貸款余額前五省份單位：億元地區(qū)貸款余額

（億元）實(shí)收資本

（億元）從業(yè)人員數(shù)

（人）機(jī)構(gòu)數(shù)量

（家）東部3175.243080.69301442641西部2511.582197.48265012787中部1224.061262.99107251204東北403.83398.764358440數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行表3-2顯示，2020年前半年全國(guó)貸款余額共計(jì)8841億元，同比減少200多億元。分地區(qū)來(lái)看東部地區(qū)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他三個(gè)地區(qū)，其中，東部地區(qū)的貸款余額是東北地區(qū)的7倍多，而西部地區(qū)的貸款余額是中部地區(qū)的2倍；從就業(yè)人員來(lái)看，除東北地區(qū)外，其他地區(qū)的小額貸款機(jī)構(gòu)就業(yè)人數(shù)均過(guò)萬(wàn)；從機(jī)構(gòu)數(shù)量上來(lái)看，雖然西部地區(qū)機(jī)構(gòu)數(shù)量位列榜首，但是其貸款能力較弱，主要是2020年重慶市以貸款余額1526.53億元占據(jù)全國(guó)首位，同時(shí)也貢獻(xiàn)了西部地區(qū)一半以上貸款余額。2020年小額貸款機(jī)構(gòu)一共有7072家，較為2019年減少725家，小額貸款公司除了自身企業(yè)的停業(yè)和注銷(xiāo)導(dǎo)致從業(yè)人數(shù)減少之外，受疫情影響企業(yè)的人員裁減情況也比較嚴(yán)重。圖3-2中國(guó)2016-2020年融資租賃市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)我國(guó)融資租賃發(fā)展較為良好，根據(jù)中國(guó)租賃聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2016年全國(guó)租賃企業(yè)共有7136家，融資租賃合同53300億元，到2020年租賃企業(yè)增長(zhǎng)了5018家，融資租賃合同余額也增加了11770億元，這與融資租賃行業(yè)的市場(chǎng)滲透率以及其發(fā)展方向息息相關(guān)。2020受疫情嚴(yán)重影響，融資租賃發(fā)展指數(shù)環(huán)比下降15.37%。表3-3詳細(xì)說(shuō)明我國(guó)非金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)融資貸款過(guò)程。在中小企業(yè)融資中，非金融機(jī)構(gòu)占據(jù)獨(dú)特的地位，因此發(fā)展管理非金融機(jī)構(gòu)有利于緩解中小企業(yè)融資困境。表3-3非銀行金融機(jī)構(gòu)融資貸款過(guò)程非銀行金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)融資過(guò)程信托投資公司從社會(huì)公眾中獲取資金在貸款給中小企業(yè)融資租賃公司從供貨商中獲得資金支持在融資租賃給中小企業(yè)小額貸款企業(yè)銀行融通資金再向中小企業(yè)貸款典當(dāng)行中小企業(yè)通過(guò)典當(dāng)行抵押資產(chǎn)來(lái)獲取資金（2）資產(chǎn)表外化影子銀行將資產(chǎn)由表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外，主要通過(guò)銀信合作和委托貸款等業(yè)務(wù)的作用機(jī)制來(lái)表現(xiàn)信貸過(guò)程中的資產(chǎn)表外化的過(guò)程。銀信合作業(yè)務(wù)。為規(guī)避銀行放貸的上限，銀行選擇通過(guò)信托機(jī)構(gòu)來(lái)間接發(fā)放貸款。信托機(jī)構(gòu)將中小企業(yè)需要的融資貸款項(xiàng)目打包成理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行拿到項(xiàng)目，通過(guò)投資理財(cái)方式向社會(huì)公眾募集資金，并向投資者發(fā)放一定的利息作為投資收益，商業(yè)銀行再將募集的資金交由信托公司進(jìn)行管理并獲取相應(yīng)的收益，信托公司將資金以貸款的形式發(fā)放給中小企業(yè)，并從中獲取利息。在銀信合作的過(guò)程中，銀行和信托機(jī)構(gòu)只是充當(dāng)投資者與企業(yè)之間的橋梁角色以收取利息。2020年央行發(fā)布的社會(huì)融資總規(guī)模數(shù)據(jù)中，信托貸款減少了1.1萬(wàn)億元，投資者在經(jīng)濟(jì)非利好年度會(huì)減少對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的投資，轉(zhuǎn)而投向穩(wěn)定型的理財(cái)產(chǎn)品。通過(guò)銀信合作的方式可以有效地規(guī)避正規(guī)銀行關(guān)于存貸比和資金使用限制，從另一方面彌補(bǔ)了中小企業(yè)資金缺口。委托貸款。商業(yè)銀行應(yīng)委托人要求將資金發(fā)放給第三方借款人。央行發(fā)布的2020社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，委托貸款為同期社會(huì)總?cè)谫Y的第三大融資來(lái)源，同比增長(zhǎng)2.6%。委托方依據(jù)中小企業(yè)的資質(zhì)和其親疏關(guān)系，實(shí)施不同的利率手段，形成利率階梯。大型或上市公司在現(xiàn)金流充沛但缺乏可靠的投資渠道時(shí)，通過(guò)委托商業(yè)銀行將資金發(fā)放給需要融資的中小企業(yè)。但是在委托貸款過(guò)程中，由于商業(yè)銀行只承擔(dān)中介的角色并支付相關(guān)的手續(xù)費(fèi)之外，不會(huì)承擔(dān)過(guò)程中產(chǎn)生的任何風(fēng)險(xiǎn)，最終的風(fēng)險(xiǎn)壓力委托方全面承擔(dān)。但是近幾年，委托方通常以存款方的名義和銀行達(dá)成合作，一方面委托方避免承擔(dān)貸款中的風(fēng)險(xiǎn)，且將風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)嫁給銀行，從中獲取高額的利息；另一方面，借款方可以規(guī)避企業(yè)之間的借貸限制，部分作為大型企業(yè)的下屬企業(yè)會(huì)獲取高額的信用度，創(chuàng)造信用的再流通，填補(bǔ)中小企業(yè)的資金使用缺口。（3）互聯(lián)網(wǎng)金融互聯(lián)網(wǎng)日新月異的發(fā)展加上傳統(tǒng)金融的改革深化組合形成互聯(lián)網(wǎng)+金融新布局。眾籌、P2P等網(wǎng)貸業(yè)務(wù)在滿(mǎn)足個(gè)人和企業(yè)資金需求的同時(shí)，充分利用社會(huì)閑散資金，有效地消除信貸市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱(chēng)，在眾多互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式中獨(dú)占鰲頭。在政府對(duì)中小企業(yè)的融資決策中，互聯(lián)網(wǎng)+金融模式為破解中小企業(yè)融資難題提供新的解決方案。2015年，由央行等有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)合出臺(tái)有關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展意見(jiàn)中明確指出，在大力鼓勵(lì)推進(jìn)金融創(chuàng)新的同時(shí)也要明確監(jiān)管責(zé)任，做好市場(chǎng)秩序的規(guī)范性，提高對(duì)中小企業(yè)的融資能力。新興的互聯(lián)網(wǎng)＋典當(dāng)模式也為典當(dāng)行業(yè)拓寬營(yíng)銷(xiāo)渠道，改變?cè)缙跇I(yè)務(wù)單一、風(fēng)控不足和當(dāng)品處置渠道不足的問(wèn)題。圖3-32020年互聯(lián)網(wǎng)金融貸款平臺(tái)情況從網(wǎng)貸天眼提取的數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前全網(wǎng)貸款平臺(tái)已收錄的共有6562家，正常運(yùn)營(yíng)的有762家。分區(qū)域來(lái)看，廣東、北京、上海和浙江等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量名列前茅，因管控嚴(yán)格的首都北京地區(qū)的正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)占比較高外，其余地區(qū)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的占比均不理想。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展較不發(fā)達(dá)的區(qū)域，例如東北地區(qū)和西部部分地區(qū)，雖然平臺(tái)總體數(shù)量低于其他省份，但是其正常運(yùn)行的平臺(tái)占比總體是高于其他地區(qū)的。如圖3-3所示，平臺(tái)數(shù)量和正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)占比數(shù)呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)。也側(cè)面說(shuō)明，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)目前存在的漏洞較多，以高利和各種噱頭吸引投資后選擇跑路、轉(zhuǎn)讓的情況時(shí)有發(fā)生，造成部分投資者損失慘重。而經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)平臺(tái)數(shù)量少，網(wǎng)絡(luò)貸款選擇權(quán)較少，可以更好地評(píng)判平臺(tái)優(yōu)劣性，使平臺(tái)運(yùn)營(yíng)更加合理化。（4）民間借貸由于民間借貸在非銀行金融體系擁有高效的辦事效率，靈活的資金借貸方式深受中小企業(yè)的喜愛(ài)。傳統(tǒng)鄉(xiāng)