流動性風險案例分析-北巖銀行

流動性風險-案例分析：北巖銀行

［課程目標］

完成本課程后，你將能夠：

?詳細說明北巖銀行業(yè)務(wù)模式的主要風險

?描述這場危機、公共干預措施和北巖銀行的國有化

?充分了解在流動性風險管理和監(jiān)管方面吸取的教訓

［預備知識］

為了從本課程中獲得最大收益，你應該熟悉流動性風險和流動性風險管理的主

要特征.下列課程涉及這些議題：

?流動性風險一介紹

?壓力測試一流動性風險

第一節(jié)

學完本節(jié)后，你將能夠詳細說明北巖銀行業(yè)務(wù)模式的主要風險。

特別是，你會了解：

?北巖銀行的歷史；

?北巖銀行的迅猛增長戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略改變了該行的融資結(jié)構(gòu)，并使該行越來越容易

受到市場崩潰的沖擊；

?北巖銀行的流動性假設(shè)和風險管理怎樣使它無法應對流動性危機.

北巖銀行的歷史和發(fā)展戰(zhàn)略

北巖銀行在1965年因合并而成立。它在1997年前是一家建房互功協(xié)會，1997

年進行股份化改制，成為一家銀行。2006年底，它成為英國第五大按揭貸款銀行，

流動性風險案例分析-北巖銀行

在過去十年中，年均增長20%.在此期間，其資產(chǎn)負債表增長了六倍多，達1010億英

鎊。

該行的核心業(yè)務(wù)是在英國提供住房按揭貸款。這些資產(chǎn)起初占資產(chǎn)負債表的四

分之三以上.隨著時間的推移，該行還開展了風險更高的業(yè)務(wù)，以便使利潤最大

化.2006年，該行風險最高的住房按揭貸款占新貸款的四分之一以上。

在1997—2006年期間，違約和損失較低，這主要是由于經(jīng)濟形勢相對良好，房

地產(chǎn)價格不斷上漲。該行利潤增長，年資本回報率一直在20%左右。

為了繼續(xù)取得成功，該戰(zhàn)略要求在充裕而廉價的資金支持下，對貸款進行激進

的定價并增加貸款數(shù)量.這種高增長戰(zhàn)略是經(jīng)過深思熟慮的，但它意味著該行不得

不改變?nèi)谫Y模式以促進迅速的增長。

北巖銀行的融資模式是如何改變的

1997年，北巖銀行的融資結(jié)構(gòu)是傳統(tǒng)的吸收存款機構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)。零售存款賬

戶構(gòu)成該行的大部分負債，但其增長率無法滿足該行的融資需要。北巖銀行隨后開

始更多地依賴批發(fā)融資，從其他銀行大量借款，但這仍不能為該行的增長提供足夠

融資.

1999年，該行開始通過設(shè)在澤西的一家名為Granite的特殊目的實體對按揭貸

款進行證券化。

2004年，北巖銀行開始發(fā)行資產(chǎn)擔保債券，這是一種有抵押擔保的借款，北巖

銀行用一些最好的按揭貸款作為抵押品來籌集中長期資金。

到2006年底，該行的融資模式已完全改變。該行近三分之二的負債通過批發(fā)融

資提供，其中一半以上是通過證券化或發(fā)行資產(chǎn)擔保債券(coveredbond)提供。

資金來源

2004年，該行從四個不同來源籌集資金，按產(chǎn)品、期限和地理區(qū)域進行多樣化。

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這些融資來源有：

?零星存款一除英國的存款外，北巖銀行開始在愛爾蘭吸收零售存款。

?批發(fā)存款一北巖銀行進入美國、歐洲、亞洲、加拿大和澳大利亞市場。

?證券化一在1999-2007年間，北巖銀行完成了近30筆以住房按揭貸款和商業(yè)按

揭貸款為支持的交易.

?資產(chǎn)擔保債券一2004年該行制定了一項100億歐元的計劃，2006年增加到200

億歐元.

因此，該行認為其融資已經(jīng)更加多樣化并且更加穩(wěn)定.此外，對證券化和資產(chǎn)擔

保債券的日益依賴，使該行中長期證券融資占其融資需要的比重越來越大。然而，

盡管采取這些多樣化措施，該行加大了對銀行同業(yè)批發(fā)資金市場和資本市場的依

賴，越來越容易受到市場崩潰的沖擊。

流動性風險增加

80年代以來，發(fā)達國家貸款增長超過存款增長.結(jié)果，銀行更加依賴市場融資并

且更易受到市場崩潰的沖擊。同其他許多銀行一樣，北巖銀行的增長日益依賴更多

地籌集市場資金的能力，但它比大多數(shù)銀行走得更遠。

零售存款占負債的比例從1997年底的63%下降到2006年底的不到25%.這與其

他前建房互助協(xié)會相比非常低。例如，2006年零售存款占負債的比重在AlIiance&

Leicester為43%,在Bradford&Bingley為49%。這一比重與英國、歐洲和北美

其他商業(yè)銀行相比也很低。

還有一許多因素影響北巖銀行流動性風險的增加.

.北巖銀行的流動性假設(shè)

?英鎊存量流動性比率(SterIingstockIiquidityratio,SSRL)

?北巖銀行流動性風險管理的缺陷

1、北巖銀行在充裕而廉價的資金支持下迅速增加按揭貸款，這一迅猛的增長戰(zhàn)

略帶來哪些主要流動性風險？

流動性風險案例分析-北巖銀行

?北巖銀行監(jiān)管方面的缺陷

警告信號

北巖銀行危機不是沒有警告信號.由于其業(yè)務(wù)模式，北巖銀行的脆弱性提高并且

這種脆弱性對市場參與者來說變得日益明顯。

2007年初：有三個不同的警告信號表明北巖銀行越來越容易受到一些問題的影

響：

?美國次債市場情況惡化并且有信號表明英國住房市場達到頂峰

?北巖銀行在批發(fā)資金市場上開始遭遇融資困難

?2007年前6個月，北巖銀行股價下跌了30%

這些情況表明，市場開始意識到該行業(yè)務(wù)模式的一些問題。鑒于該行大力發(fā)展

按揭貸款，與其競爭對手相比，該行更容易受到英國房地產(chǎn)市場下跌的影響。此外，

過度依賴廉價的批發(fā)市場資金意味著北巖銀行比其他機構(gòu)更容易受到資金成本上

升和市場信心喪失的影響.

2007年6月27日：批發(fā)市場上流動性變得更加緊張，融資成本上升。結(jié)果，6

月27日，北巖銀行公開表示對其利泗前最擔憂，宣布：

?2007年下半年資產(chǎn)負債表增長率大幅下降

?該行打算出售商業(yè)房地產(chǎn)貸款、無擔保貸款和購入并用于出租的(buyandlet)商

業(yè)貸款業(yè)務(wù)

?將加大地理區(qū)域和產(chǎn)品方面多樣化

然而，這些變化來得太遲，無法對該行的融資風險帶來重大影響。

2007年7—8月：由于下述情況，2007年市場變得更加動蕩：

?美國次債越來越多地出現(xiàn)問題

?數(shù)千種相關(guān)證券評級下降

?一^些金融機構(gòu)宣布受次債影響出現(xiàn)虧損

此外，主要評級機構(gòu)宣布調(diào)整證券評級方法，并大幅提高房地產(chǎn)貸款違約和虧損

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的假設(shè)。結(jié)果，市場參與者預期在不遠的將來大量評級會進一步下調(diào)，他們對房地

產(chǎn)方面似乎過度風險暴露的金融機構(gòu)擔憂加劇。

英格蘭銀行的支持

英格蘭銀行起初傾向于采取秘密的資金支持計劃，不立即向市場披露準備提供

的應急資金。然而，這一建議被北巖銀行否決，因為根據(jù)法律要求該行必須披露政

府的支持。律法意見也表明，《歐盟市場不當行為指令》第6（2）條禁止向面臨困

境的銀行提供秘密的資金支持。

雖然該《指令》的措辭可能含糊不清，但北巖銀行和三家主要監(jiān)管機構(gòu)都認為，

鑒于支持計劃的規(guī)模、復雜程度和涉及的人數(shù)，無法保持其隱蔽性。

宣布支持計劃

2007年9月11日，本應宣布支持計劃的決定.北巖銀行希望在9月17日（周

一）宣布這項支持計劃，以便使該行有時間對客戶的反應做好準備。然而，9月13日

（周四）下午，市場開始出現(xiàn)傳聞，迫使三家主要監(jiān)管機構(gòu)提前到9月14日（周

五）早上7點宣布。

應急支持計劃的主要特征

支持計劃的特點屬于英格蘭銀行臨時貸款的特點。這些特點使銀行可以按比英

格蘭銀行主要政策利率高1$的懲罰性利率不受上限約束地借款，英格蘭銀行只接受

少量英國和外國政府債券作為抵押品。這一貸款的目的是使北巖銀行可以在動蕩時

期籌集業(yè)務(wù)所需資金，并紿北巖銀行時間解決其流動性問題.

控制擠提

9月17日，財長宣布財政部會對北巖銀行現(xiàn)有的零售存款提供擔保。這一擔保

阻止了對北巖銀行分行的擠提，并防止擠提蔓延到其他銀行.

然而，由于一系列原因，這項擔保沒有使該行的財務(wù)狀況穩(wěn)定下來:

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?北巖銀行對來自英格蘭銀行的資金依賴性增強。批發(fā)資金市場對北巖銀行關(guān)閉，

因此，到期的批發(fā)貸款無法展期。與此同時，零售活期存款和批發(fā)活期存款被提

取。

?英格蘭銀行支持的貸款需要合格資產(chǎn)作為抵押品，北巖銀行符合條件的這類資產(chǎn)

將在10月初用完.

?英格蘭銀行的貸款利率高于北巖銀行按揭貸款平均利率，因此，該行出現(xiàn)虧損，

不出多久，資本會受到侵蝕。為解決這些問題，必須出臺其他措施.

?擴大財政部擔保

9月20日，財政部將擔保范圍擴大到涵蓋現(xiàn)有的和延期的批發(fā)活期存款和無擔

保的批發(fā)借款。10月9日，又將擔保范圍擴大到涵蓋新的零售存款.

結(jié)果，所有零售存款和批發(fā)存款都受到財政部保護。

?擴大流動性支持

存款保護計劃的缺陷

設(shè)計良好的存款保護計劃一般會使銀行擠提發(fā)生的可能性降低.然而，在英國，

存款保護計劃存在兩個主要缺陷：

存款的聯(lián)合保險(co-insurance)

損失的風險由金融服務(wù)補償計劃和存款人共擔。一旦銀行倒閉，金融服務(wù)補償計

劃會彌補每位客戶頭2000英鎊的存款，并彌補隨后33000英鎊的90%.

缺乏可向存款人提供的資金

相對于其他債權(quán)人來說，沒有給倒閉銀行的存款人優(yōu)先權(quán)。因此，在對倒閉銀行

的處理過程結(jié)束之前，存款人拿不到錢。這一過程可能要花幾個月甚至幾年時間.

當時，英國存款人不了解其存款受到有限的保護。英國廣播公司(BBC)報道了

這些缺陷，加上北巖銀行即將倒閉的印象削弱了客戶的信心并加劇了對銀行的擠

提。

你可以學習《存款保險一介紹》這一課程，了解關(guān)于存款保護的更多情況。

北巖銀行危機：疑問與責任

北巖銀行危機引發(fā)了公眾的疑問，為此議院財政委員會發(fā)表了一份報告?！侗睅r

銀行擠提》于2008年1月公布。盡管該行倒閉的主要責任在其管理層，但該報告對

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銀行監(jiān)管進行了批評，還列出三家主要監(jiān)管機構(gòu)在危機管理方面的缺陷。

3、為什么放棄了秘密向北巖銀行提供流動性的想法？

?實施起來過于復雜

?該行和三家主要監(jiān)管機構(gòu)都認為它們無法秘密采取這一措施

?歐盟法規(guī)禁止秘密性的干預

北巖銀行國有化

2007年10月，財政部傾向采取的方案仍是為整個北巖銀行尋找私人買家.該行

管理層確定了出售程序，但只有三項投標符合財政部的意向.關(guān)于尋找買家的新聞

報道導致11月份再次發(fā)生對北巖銀行零售存款的擠提。

12月初，零售存款減少到108億英鎊，市場形勢進一步惡化.剩下的兩家投標

方考慮退出投標程序。為了維護其利益,2008年1月21日，三家主監(jiān)管機構(gòu)宣布了

有助于降低買家資金成本的融資結(jié)構(gòu).

然而，財政部決定不接受最后兩家投標方的報價，并宣布北巖銀行于2月17日

“進入暫時國有化時期”。國有化的決定基于以下幾點考慮：

?私人部門在投標中提出的額外注資相對較低

?私人部門投標要求在5年內(nèi)政府提供財務(wù)支持，而財政部設(shè)想它僅需提供3。5

年的擔保

?財政部在該公司隨后的出售利潤中所占份額很低

小結(jié)

盡管有些預警信號，但北巖銀行沒料到出現(xiàn)危機，為避免倒閉，需要公共部門

提供流動性支持。采取秘密措施的想法被放棄。除了法律障礙，該行和三家主要監(jiān)

管機構(gòu)都認為它們無法使支持措施保密。

在官方公布之前，英國廣播公司披露了支持計劃的主要特征.信息泄露引發(fā)了對

該行零售存款的擠提。由于支持計劃的泄露使該計劃看來像是一個恐慌性措施，擠

提加劇。英國存款保護計劃的缺陷和一些客戶在取錢時遇到的拖延加劇了擠提。

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財政部對存款的擔保使擠提沒有蔓延到其他銀行，但由于資金持續(xù)流出，在年底

前擔保不得不幾次延期。盡管努力為該行尋找私人買家，但北巖銀行在2008年初

進入暫時國有化.

雖然該行倒閉的主要責任在其管理層，但下議院財政委員會發(fā)表一份報告，列舉

了在北巖銀行監(jiān)管和三家主要監(jiān)管機構(gòu)對北巖銀行流動性危機管理方面存在的一

系列缺陷。

第三節(jié)

完成本節(jié)的學習后，你將能夠確定在流動性風險管理和監(jiān)管方面從北巖銀行和

其他銀行的經(jīng)歷中吸取的教訓。

北巖銀行流動性風險危機為監(jiān)管界提出了“警醒”信號。

特別是，你會了解：

?在流動性風險管理和監(jiān)管方面吸取的教訓

?巴塞爾委員會2008年9月公布的流動性風險管理原則

?監(jiān)測流動性風險的國際標準和工具

流動性風險一吸取的教訓和采取的行動

在2007年年中金融危機爆發(fā)之前，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會已開始著手完善流動

性風險指弓I.北巖銀行和其他銀行的流動性問題突出了完善銀行流動性風險管理和

流動性風險監(jiān)管的必要性。

2008年2月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會頒布了題為《流動性風險：管理和監(jiān)管挑

戰(zhàn)》的文件。該文件描述了在流動性風險管理和監(jiān)管方面從這場危機中吸取的8個

教訓，包括：

?壓力測試通常過于溫和，沒有側(cè)重于整個市場范圍的事件

?應急融資計劃往往假設(shè)市場上有持續(xù)的流動性并往往被證明是不充分的

這份文件頒布后，國際監(jiān)管組織采取了兩項措施：

1、加強流動性風險管理和監(jiān)管.2008年9月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會發(fā)布了《穩(wěn)

健的流動性風險管理和監(jiān)管原則》,這份文件詳細闡述了適用于銀行和監(jiān)管當

流動性風險案例分析-北巖銀行

局的一系列原則。這些原則來自2000年2月發(fā)表的較早的一份文件《銀行機

構(gòu)流動性管理穩(wěn)健做法》，并對該文件加以擴充。

2、制定流動性風險監(jiān)管國際標準.2009年12月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會發(fā)布了題

為《關(guān)于流動性風險衡量、標準和監(jiān)測的國際框架》的征求意見稿.這份文件

概述了兩項監(jiān)管標準，旨在為國際活躍銀行確立流動性的最低規(guī)模。

我們逐一分析一下這些措施。

1、加強流動性風險管理和監(jiān)管

許多金融機構(gòu)沒有預料到2007-2009年的金融危機。特別是要指出，許多機構(gòu)低

估了流動性風險，并低估了出現(xiàn)如此嚴重的市場崩潰的可能性。為了解決這些問題,

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在《穩(wěn)健的流動性風險管理和監(jiān)管原則》中提出了17條原

則。

2、制定流動性風險國際標準

銀行監(jiān)管當局通過下述工作來促進各國采取共同做法，從而加強對流動性風險

的監(jiān)管：

?制定流動性風險標準（比率）

?制定監(jiān)測工具

?制定監(jiān)管當局應用指引

為在國際上建立共同的關(guān)于流動性規(guī)模的最低標準，2009年12月巴塞爾銀行監(jiān)管

委員會公布的兩項流動性風險標準是什么？

?結(jié)構(gòu)性融資標準，限制銀行用短期負債為長期或缺乏流動性的資產(chǎn)提供融資的能

力

?短期流動性覆蓋率，確保銀行保持足夠的流動資產(chǎn)，以便在面臨困境時能夠彌補

至少30天的現(xiàn)金凈外流

?結(jié)構(gòu)性融資標準，限制銀行在保留大部分風險的同時，通過將風險暴露證券化來

籌集資金的能力

從流動性風險的角度來看，為什么監(jiān)管當局對銀行無變現(xiàn)障礙的資產(chǎn)進行監(jiān)測十分

重要？

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?無變現(xiàn)障礙的資產(chǎn)表明銀行在交易活動中提供抵押品的能力

?這種監(jiān)測能確保在銀行倒閉時有足夠的無負擔資產(chǎn)來保護客戶存款

?無變現(xiàn)障礙的資產(chǎn)是衡量銀行是否有能力從二級市場或從中央銀行籌措有擔保

的資金的一個指標

小結(jié)

國際監(jiān)管組織對北巖銀行和全球其他銀行流動性問題做出的反應，就是強化大

型國際銀行的流動性風險管理和流動性監(jiān)管。

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會文件《穩(wěn)健的流動性風險管理和監(jiān)管原則》旨在強化銀

行的風險管理做法.監(jiān)管當局應通過定期和全面地評估銀行流動性風險框架和流動

性風險頭寸來督促銀行遵循這些原則。

通過制定國際流動性比率、開發(fā)監(jiān)測工具和對大型國際銀行集團的流動性風險

進行跨境監(jiān)管，流動性風險監(jiān)管也將得到加強.

第四節(jié)總結(jié)

北巖銀行的增長戰(zhàn)略是什么？

北巖公司在1997年成為一家銀行并實施高增長戰(zhàn)略.為配合這一戰(zhàn)略，隨著時

間的推移，其融資模式發(fā)生變化.北巖銀行冒險進入高風險貸款領(lǐng)域并日益依賴批

發(fā)資金和市場資金。到2006年，其負債三分之二是市場資金。該行以為其融資是

多樣化的、穩(wěn)定的，但實際上其融資越來越容易受到市場崩潰的沖擊。

北巖銀行的流動性風險政策是什么？

北巖銀行的流動性風險政策基于下述假設(shè)：只要該行可以提供高質(zhì)量的抵押品，

總是可以得到有擔保的融資。其政策局限于確保該行可以渡過短期的流動性危機。

其流動性儲備包括大量缺乏流動性的資產(chǎn)，壓力測試太過溫和。一旦該行不能對其

按揭貸款進行證券化，該行沒有真正的應急計劃。

2007年年中金融危機爆發(fā)后發(fā)生了什么？

北巖銀行沒有預料到金融危機。2007年9月10日，為防止該行倒閉，公共部

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門必須提供流動性支持。由于法律障礙，也由于該行和三家主要監(jiān)管機構(gòu)都認為它

們無法使支持計劃保密，采取秘密支持（不立即披露流動性支持）的想法被放棄。

對北巖銀行的擠提是怎樣出現(xiàn)的？

在支持計劃即將公布的前一天，英國廣播公司披露了支持計劃的主要內(nèi)容，引

發(fā)了花北巖銀行的擠提。英國存款保護計劃的缺陷也被廣泛宣傳。擠提持續(xù)了4天，

其間北巖銀行約20%的