2025年投資回收期分析試題及答案試題部分1.背景資料：某企業(yè)計(jì)劃在2025年初投資一個(gè)新的生產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目主要生產(chǎn)一種新型環(huán)保材料，預(yù)計(jì)市場(chǎng)前景廣闊。項(xiàng)目總投資為5000萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資4000萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資1000萬(wàn)元。固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年限為10年，采用直線法折舊，無(wú)殘值。該項(xiàng)目于2025年當(dāng)年建設(shè)并投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年的營(yíng)業(yè)收入為3000萬(wàn)元，每年的經(jīng)營(yíng)成本為1800萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加為營(yíng)業(yè)收入的5%，企業(yè)所得稅稅率為25%。2.問題-計(jì)算該項(xiàng)目每年的折舊額。-計(jì)算該項(xiàng)目每年的息稅前利潤(rùn)（EBIT）。-計(jì)算該項(xiàng)目每年的凈利潤(rùn)。-計(jì)算該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量（NCF）。-分別計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期（假設(shè)折現(xiàn)率為10%）。-分析該項(xiàng)目投資回收期指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果對(duì)該項(xiàng)目的投資可行性進(jìn)行評(píng)價(jià)。答案部分1.計(jì)算每年的折舊額-已知固定資產(chǎn)投資為4000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用年限為10年，采用直線法折舊且無(wú)殘值。-根據(jù)直線法折舊公式：年折舊額=（固定資產(chǎn)原值-預(yù)計(jì)凈殘值）÷預(yù)計(jì)使用年限-則該項(xiàng)目每年的折舊額\(D=\frac{4000-0}{10}=400\)（萬(wàn)元）2.計(jì)算每年的息稅前利潤(rùn)（EBIT）-息稅前利潤(rùn)（EBIT）=營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-折舊-已知每年?duì)I業(yè)收入為3000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為1800萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加為營(yíng)業(yè)收入的5%，即\(3000\times5\%=150\)萬(wàn)元，折舊額為400萬(wàn)元。-則\(EBIT=3000-1800-150-400=650\)（萬(wàn)元）3.計(jì)算每年的凈利潤(rùn)-凈利潤(rùn)=（息稅前利潤(rùn)-利息）×（1-所得稅稅率），本題中未提及利息，可認(rèn)為利息為0。-則凈利潤(rùn)\(=(EBIT-0)\times(1-25\%)=650\times(1-25\%)=487.5\)（萬(wàn)元）4.計(jì)算每年的凈現(xiàn)金流量（NCF）-項(xiàng)目建設(shè)期為0年，運(yùn)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量計(jì)算公式為：\(NCF=凈利潤(rùn)+折舊\)-所以每年的凈現(xiàn)金流量\(NCF=487.5+400=887.5\)（萬(wàn)元）-初始投資時(shí)，\(NCF_0=-5000\)萬(wàn)元（現(xiàn)金流出）5.計(jì)算靜態(tài)投資回收期-靜態(tài)投資回收期是指在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，收回初始投資所需要的時(shí)間。-靜態(tài)投資回收期\(P_t=\frac{初始投資總額}{每年凈現(xiàn)金流量}\)-初始投資總額為5000萬(wàn)元，每年凈現(xiàn)金流量為887.5萬(wàn)元-則\(P_t=\frac{5000}{887.5}\approx5.63\)（年）6.計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期（折現(xiàn)率為10%）-首先，計(jì)算每年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。-\(NCF_0=-5000\)萬(wàn)元，其現(xiàn)值就是-5000萬(wàn)元。-\(NCF_1-NCF_{10}=887.5\)萬(wàn)元，根據(jù)年金現(xiàn)值公式\(P=A\times\frac{1-(1+r)^{-n}}{r}\)（其中\(zhòng)(A\)為年金，\(r\)為折現(xiàn)率，\(n\)為期數(shù)），這里\(A=887.5\)萬(wàn)元，\(r=10\%\)，\(n=10\)年。-年金現(xiàn)值\(P=887.5\times\frac{1-(1+0.1)^{-10}}{0.1}\)-先計(jì)算\(\frac{1-(1+0.1)^{-10}}{0.1}=\frac{1-0.385543}{0.1}=\frac{0.614457}{0.1}=6.14457\)-則\(P=887.5\times6.14457\approx5456.31\)萬(wàn)元-設(shè)動(dòng)態(tài)投資回收期為\(P_d\)，令累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值為0。-設(shè)前\(n\)年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值小于0，第\(n+1\)年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值大于0。-逐年計(jì)算累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值：-\(P_0=-5000\)萬(wàn)元-\(P_1=-5000+887.5\times\frac{1}{1+0.1}=-5000+806.82=-4193.18\)萬(wàn)元-\(P_2=-4193.18+887.5\times\frac{1}{(1+0.1)^2}=-4193.18+733.47=-3459.71\)萬(wàn)元-\(P_3=-3459.71+887.5\times\frac{1}{(1+0.1)^3}=-3459.71+666.79=-2792.92\)萬(wàn)元-\(P_4=-2792.92+887.5\times\frac{1}{(1+0.1)^4}=-2792.92+606.17=-2186.75\)萬(wàn)元-\(P_5=-2186.75+887.5\times\frac{1}{(1+0.1)^5}=-2186.75+551.06=-1635.69\)萬(wàn)元-\(P_6=-1635.69+887.5\times\frac{1}{(1+0.1)^6}=-1635.69+500.96=-1134.73\)萬(wàn)元-\(P_7=-1134.73+887.5\times\frac{1}{(1+0.1)^7}=-1134.73+455.42=-679.31\)萬(wàn)元-\(P_8=-679.31+887.5\times\frac{1}{(1+0.1)^8}=-679.31+414.02=-265.29\)萬(wàn)元-\(P_9=-265.29+887.5\times\frac{1}{(1+0.1)^9}=-265.29+376.38=111.09\)萬(wàn)元-則動(dòng)態(tài)投資回收期\(P_d=8+\frac{265.29}{376.38}\approx8.70\)（年）7.分析投資回收期指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)及項(xiàng)目投資可行性評(píng)價(jià)-優(yōu)點(diǎn)-計(jì)算簡(jiǎn)便：靜態(tài)投資回收期的計(jì)算相對(duì)簡(jiǎn)單，只需要知道初始投資和每年的凈現(xiàn)金流量，普通投資者和管理者容易理解和掌握。例如，在一些小型企業(yè)或項(xiàng)目初步評(píng)估階段，能夠快速得出一個(gè)大致的投資回收時(shí)間概念，為決策提供初步參考。-反映風(fēng)險(xiǎn)：可以直觀地反映項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。投資回收期越短，說明項(xiàng)目能夠在較短時(shí)間內(nèi)收回投資，資金的流動(dòng)性和安全性相對(duì)較高，項(xiàng)目面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)也就相對(duì)較小。比如在市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定、技術(shù)更新?lián)Q代快的行業(yè)，較短的投資回收期可以降低因市場(chǎng)變化和技術(shù)過時(shí)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。-缺點(diǎn)-忽略資金時(shí)間價(jià)值：靜態(tài)投資回收期沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間點(diǎn)的現(xiàn)金流量同等看待。例如，第1年收回的100萬(wàn)元和第5年收回的100萬(wàn)元，在靜態(tài)投資回收期計(jì)算中權(quán)重相同，但實(shí)際上由于貨幣具有時(shí)間價(jià)值，第1年收回的100萬(wàn)元價(jià)值更高。-忽略回收期后現(xiàn)金流量：只關(guān)注收回初始投資的時(shí)間，而不考慮投資回收期以后項(xiàng)目的盈利情況。一個(gè)項(xiàng)目可能在投資回收期后有非常好的收益，但靜態(tài)投資回收期指標(biāo)無(wú)法反映這一點(diǎn)，可能導(dǎo)致錯(cuò)過一些長(zhǎng)期盈利能力強(qiáng)的項(xiàng)目。-項(xiàng)目投資可行性評(píng)價(jià)-從靜態(tài)投資回收期來看，該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期約為5.63年。一般來說，如果行業(yè)的基準(zhǔn)靜態(tài)投資回收期為6年，那么該項(xiàng)目在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，能夠在合理的時(shí)間內(nèi)收回初始投資，具有一定的可行性。-從動(dòng)態(tài)投資回收期來看，該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期約為8.70年。如果項(xiàng)目的壽命期為10年，且行業(yè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期為8年，那么該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期略長(zhǎng)，說明考慮資金時(shí)間價(jià)值后，