期貨研究院期貨研究院橡膠產業(yè)鏈周度策略報告農產品團隊從業(yè)資格證號：F3064981投資咨詢證號：Z0016876聯系方式：--投資咨詢業(yè)務資格：京證監(jiān)許可【2012】75號成文時間：2025年07月13日星期日【市場邏輯】受宏觀情緒提振，期貨盤面近日強勢上漲?；久嫔?，本周期天然橡膠社會庫存出現小幅去庫，輪胎企業(yè)產能利用率恢復性提升，但下游制品企業(yè)新訂單表現不旺，生產積極性一般，對高價接受度不高。需求端整體偏弱但仍有韌性，業(yè)者預期也是以穩(wěn)為主。期價的核心驅動仍需看供應端變化。當前供應端暫未出現強驅動，割膠季節(jié)性旺季但受降雨擾動，國內主產區(qū)膠水遲遲未上量，產區(qū)原料加價收購。像海南產區(qū)局部地區(qū)仍存在雨水擾動，島內原料供應增量保證自身生產需求，當地加工廠原料收購普遍維持加價狀態(tài)。云南產區(qū)近日天氣局部改善，膠水產出有所增多。近日期價的上漲，盡管受宏觀及資金情緒提振推動，但產量下滑及原料堅挺對期價提供較強支撐。宏觀情緒對盤面拉動力度有限，期價持續(xù)沖高乏力，后【交易策略】宏觀情緒對盤面拉動力度有限，期價持續(xù)沖高乏力，后續(xù)行情的核心驅動仍需看供應端變化。操作上單邊建議暫時觀望，可考【市場邏輯】宏觀及資金情緒提振，期價震蕩偏強。成本端丁二烯方面，受下游產品期現貨盤面走高，疊加華東碼頭可流通現貨資源有限影響，帶環(huán)比+100。江蘇江陰丁二烯出罐自提價格參考提升，但下游采購原料心態(tài)謹慎。供應端部分裝置降負檢修，但整體供應依然充裕，供需上難以對行情形成有效支撐。宏觀主導期價【交易策略】宏觀情緒提振，成本端支撐偏強，期價近期或震蕩整理。操作上建 圖1：收盤價:橡膠主連 圖2：收盤價:20號膠主連 圖3：收盤價:合成橡膠主連 2圖4：注冊倉單數量:橡膠指數 3圖5：注冊倉單數量:20號膠指數 3圖6：注冊倉單數量:合成橡膠指數 3圖7：橡膠主連基差 4圖8：20號膠主連基差 圖10：收盤價：RU-NR價差 圖11：RU-BR價差 4圖12：基差:合成橡膠主連 圖13：橡膠期貨5-9價差 圖14：橡膠：9-1價差 圖15：20號膠：7-8價差 圖16：20號膠：8-9價差 圖17：合成橡膠：7-8價差 圖18：合成橡膠：8-9合約價差 6圖19：天然橡膠到港價 圖20：各主流天然橡膠市場價 7圖21：泰國天膠產區(qū)降雨量（單位：MM） 圖22：泰國天膠產區(qū)露點溫度（度） 圖23：云南降雨量（MM） 圖24：海南降雨量（MM） 圖25：ANRPC成員國整體供需情況 8圖26：天然及合成橡膠(包括膠乳):進口數量:當月同比 圖27：中國汽車產量:當月同比 9圖28：國內半鋼胎及全鋼胎開工率 9圖29：山東全鋼胎庫存天數 9圖30：中國天然橡膠社會庫存 圖31：青島天膠保稅區(qū)及一般貿易庫存 圖32：上海20號膠庫存 圖33：順丁橡膠周度庫存 圖34：順丁橡膠庫存及產能利用率 圖35：丁苯橡膠庫存及開工率 圖36：現貨價:丁二烯 圖37：生產利潤:順丁橡膠:當周值 圖38：天膠期權成交持倉情況 圖39：天膠期權認沽認購比 圖40：合成橡膠期權成交持倉情況 圖41：合成橡膠期權認沽認購比 圖42：天膠期權60天歷史波動率 圖43：天膠期權加權隱含波動率 圖44：合成橡膠期權60天歷史波動率 圖45：合成橡膠期權加權隱含波動率 表1：橡膠期貨策略推薦（參考） 1表2：各品種本周行情回顧各品種本周行情回顧 1表3：橡膠品種倉單情況 表4：板塊月間價差情況 表5：各品種現貨價格 第一部分橡膠品種觀點總結表1：橡膠期貨策略推薦（參考）參考策略主要邏輯支撐區(qū)間壓力區(qū)間行情研判第二部分期貨市場情況分析表2：各品種本周行情回顧各品種本周行情回顧圖1：收盤價:橡膠主連第1頁第1頁第2頁第2頁圖2：收盤價:20號膠主連圖3：收盤價:合成橡膠主連表3：橡膠品種倉單情況0第3頁第3頁圖4：注冊倉單數量:橡膠指數圖5：注冊倉單數量:20號膠指數圖6：注冊倉單數量:合成橡膠指數第4頁第4頁圖7：橡膠主連基差圖8：20號膠主連基差圖9：收盤價：RU-NR價差圖10：RU-BR價差圖11：基差:合成橡膠主連第5頁第5頁表4：板塊月間價差情況000圖12：橡膠期貨5-9價差圖13：橡膠：9-1價差圖14：20號膠：7-8價差圖15：20號膠：8-9價差第6頁第6頁圖16：合成橡膠：7-8價差圖17：合成橡膠：8-9合約價差第三部分產業(yè)基本面情況表5：各品種現貨價格現貨價格環(huán)比變化同比變化RSS3泰國;CIF青島主港（美元/020號泰標青島保稅區(qū)主流價(020號馬標青島保稅區(qū)主流價(主流價：順丁橡膠（BR9000）主流價：順丁橡膠（BR9000，）：2025-07-13，RSS3泰國CIF青島主港2280美元/噸，較前一日變動0美元/噸；STR20（泰國20號膠）青島保稅區(qū)主流價1750美元/噸，與前一日變動0美元/；SMR20（馬來20號膠）青島保稅區(qū)主流價17較前一日變動0美元/噸?，F貨價格近期受期貨盤面偏強帶動，交投重心上移，價格回暖反彈。7月11日，泰國合艾市場杯膠價格47.8泰銖/公斤，漲跌幅為+0.53%；田間膠水54.3泰銖/公斤，較前一日持平；泰三煙片價格65.37泰銖/公斤，漲跌幅為+0.21%；生膠片價格61.39泰銖/公斤，漲跌幅為+0.64%。第7頁第7頁圖18：天然橡膠到港價圖19：各主流天然橡膠市場價堅挺。截止7月10日，聽聞目前膠水進干膠廠價格13.3-13.6元/公斤，膠水進濃乳廠價格13.6-13.7元/公斤,膠塊價格12.6-12.8元/公斤。后續(xù)伴隨天氣改善，原料或加速釋放，但濃乳分流勢頭不減。量大致在4000噸左右，但不及往年同期水平，為保證自身生產及訂單交付，當地加工廠對原料維持加價搶圖20：泰國天膠產區(qū)降雨量（單位：mm）圖21：泰國天膠產區(qū)露點溫度（度）第8頁第8頁圖22：云南降雨量（mm）圖23：海南降雨量（mm）泰國產區(qū)近期降雨減少后，割膠作業(yè)逐漸恢復，目前泰國部分地區(qū)仍有降雨擾動，整體原料供應穩(wěn)定上截至2025年7月10日，本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為65.79%，環(huán)比+1.66個百分點，同比-14.25個百分點；中國全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為61.11%，環(huán)比-0.42個百分點，同比+1.55個百分點。月初檢修半鋼胎企業(yè)排產逐步恢復，對周內輪胎樣本企業(yè)整體產能利用率形成一定拉動。全鋼胎個別樣本企業(yè)檢修，拖拽全鋼胎產能利用率略有走低。周內整體出貨表現基本平穩(wěn)，疊加產出減少，利于企業(yè)成品庫存去圖24：ANRPC成員國整體供需情況圖25：天然及合成橡膠(包括膠乳):進口數量:當月同比第9頁第9頁截至2025年7月6日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿易合計庫存量63.24萬噸，環(huán)比上期增加0.03萬噸，增幅0.05%。保稅區(qū)庫存7.88萬噸，降幅2.36%；一般貿易環(huán)比增加0.25%。中國淺色膠社會總庫存為50.2萬噸，環(huán)比降0.4第10頁第10頁圖30：青島天膠保稅區(qū)及一般貿易庫存圖31：上海20號膠庫存本周，順丁橡膠周度社會庫存3.28萬噸，環(huán)比上周期-1.20%，同比41.38%；其中順丁橡膠廠商庫存26500噸，環(huán)比上周期0.57%，同比23.83%；貿易商庫存6270，環(huán)比上周期-7.79%，同比156.97%。本周，丁苯橡膠社會庫存19900，環(huán)比上周期-5.69%，同比14.70%。順丁橡膠本周期小幅去庫，仍主要系廠第11頁第11頁圖32：順丁橡膠周度庫存圖33：順丁橡膠庫存及產能利用率圖34：丁苯橡膠庫存及開工率9300.0元/噸，較前一日變動為100.0元/噸；江蘇市場主流市場價為9300.0元/噸，較前一日變動為150.0元/噸。丁二烯CFR主港國際市場價為979.0美元/噸，較前一日變動為0.0美元/噸。本周期，國內丁二烯市場價格小幅盤整上行。近期下游行業(yè)剛需陸續(xù)逢低補倉，需求面對丁二烯行情帶來明顯的底部支撐，同時受近日裝置檢修及華東碼頭可流通現貨資源有限影響，供應面亦有提振，周內供需基本面略有向好，提振商家心態(tài)。隨著部分競拍貨源溢價成交，市場氣氛整體推漲，同時周中后期主力下游產品走強，亦對丁二烯行情存在提振。截至7月10日，山東魯中地區(qū)送到在9200元/噸左右，華東出罐自提價格參考8900-9000元/本周順丁橡膠生產利潤為-526.0元，較上周生產利潤變化為-362.0。生產利潤方面，公司高順順丁橡膠出廠價格受宏觀及期貨盤面偏強影響有所上漲，而成本端小幅持穩(wěn)，生產利潤延續(xù)修復,虧損大幅收窄。第12頁第12頁圖35：現貨價:丁二烯圖36：生產利潤:順丁橡膠:當周值第四部分期權相關數據圖37：天膠期權成交持倉情況圖38：天膠期權認沽認購比第13頁第13頁圖39：合成橡膠期權成交持倉情況圖40：合成橡膠期權認沽認購比圖41：天膠期權60天歷史波動率圖42：天膠期權加權隱含波動率圖43：合成橡膠期權60天歷史波動率圖44：合成橡膠期權加權隱含波動率聯系我們分支機構地址聯系電話總部業(yè)務平臺資產管理部北京市朝陽區(qū)朝陽門南大街10號兆泰國際中期貨研究院北京市朝陽區(qū)朝陽門南大街10號樓兆泰國際中交易咨詢部北京市朝陽區(qū)朝陽門南大街10號樓兆泰國際中總部業(yè)務部北京市朝陽區(qū)朝陽門南大街10號兆泰國際中分支機構信息北京分公司北京石景山分公司北京朝陽分公司北京市朝陽區(qū)朝陽門南大街10號兆泰國際中北京望京分公司河北分公司河北省唐山市路北區(qū)金融中心A座2109、21保定分公司河北省保定市高開區(qū)朝陽北大街1898號電谷源盛廣場A座1406室南京分公司江蘇省南京市棲霞區(qū)紫東路1號紫東國際創(chuàng)業(yè)園西區(qū)E2蘇州分公司江蘇省蘇州市工業(yè)園區(qū)通園路699號蘇州港華大廈上海分公司常州分公司常州市天寧區(qū)竹林西路19號天寧時代廣場1湖北分公司湖北省武漢市武昌區(qū)楚河漢街總部國際F座23湖南第一分公司湖南省長沙市雨花區(qū)芙蓉中路三段569號陸都小區(qū)湖南商湖南第二分公司湖南省長沙市岳麓區(qū)觀沙嶺街道濱江路53號楷林商務中心C座16湖南第三分公司湖南省長沙市芙蓉區(qū)黃興中路168號新大新大深圳分公司廣東省深圳市福田區(qū)中康路128號卓越城一期2號樓80廣東分公司廣州市天河區(qū)林和西路3-15號耀中廣場B座35層07-山東分公司天津營業(yè)部包頭營業(yè)部邯鄲營業(yè)部河北省邯鄲市叢臺區(qū)人民路與滏東大街交叉口東南角環(huán)球中心T6太原營業(yè)部西安營業(yè)部西安市高新區(qū)唐延南路東側逸翠園二期（i都會上海自貿試驗區(qū)分公司上海南洋涇路營業(yè)部上海世紀大道營業(yè)部上海市浦東新區(qū)世紀大道1589號長泰國際金融大廈1寧波營業(yè)部浙江省寧波市鄞州區(qū)楊帆路71號揚帆廣場2棟西單杭州營業(yè)部浙江省杭州市蕭山區(qū)寧圍街道寶盛世紀中心1幢1南京洪武路營業(yè)部江蘇省南京市秦淮區(qū)洪武路359號福鑫大廈1803、1蘇州東吳北路營業(yè)部江蘇省蘇州市姑蘇區(qū)東吳北路299號吳中大廈9層902B、揚州營業(yè)部南昌營業(yè)部江西省南昌市紅谷灘新區(qū)九龍大道1177號綠地國際博覽城4號岳陽營業(yè)部湖南省岳陽市岳陽樓區(qū)建湘路天倫國際11棟1株洲營業(yè)部郴州營業(yè)部湖南省郴州市蘇仙區(qū)白鹿洞街道青年大道陽光瑞城1棟1常德營業(yè)部湖南省常德市武陵區(qū)穿紫河街道西園社區(qū)濱湖路666號時代廣場21樓風險管理子公司上