財(cái)務(wù)管理必備技巧試題及答案一、單項(xiàng)選擇題1.某企業(yè)擬存入銀行一筆資金，用于5年后更新設(shè)備，預(yù)計(jì)需要資金100萬元。若銀行存款年利率為5%（復(fù)利計(jì)息），則現(xiàn)在應(yīng)存入的金額為（）萬元。（已知：（P/F,5%,5）=0.7835）A.78.35B.82.27C.76.51D.80.242.下列關(guān)于資本成本的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.資本成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)B.留存收益的資本成本低于普通股，因?yàn)闊o需支付籌資費(fèi)用C.市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致公司債務(wù)資本成本上升D.資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目是否可行的唯一標(biāo)準(zhǔn)3.某公司目前的息稅前利潤（EBIT）為200萬元，利息費(fèi)用為50萬元，所得稅稅率為25%。該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）為（）。A.1.33B.1.25C.1.5D.2.04.某項(xiàng)目初始投資1000萬元，壽命期5年，每年現(xiàn)金凈流量分別為300萬元、350萬元、400萬元、450萬元、500萬元。假設(shè)資本成本為10%（已知：（P/F,10%,1）=0.9091，（P/F,10%,2）=0.8264，（P/F,10%,3）=0.7513，（P/F,10%,4）=0.6830，（P/F,10%,5）=0.6209），則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）為（）萬元。A.325.6B.412.3C.289.7D.387.95.下列關(guān)于營運(yùn)資金管理的說法中，正確的是（）。A.存貨周轉(zhuǎn)期越長，營運(yùn)資金占用越少B.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)償債能力越強(qiáng)C.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越短，對(duì)企業(yè)越有利D.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期6.某公司股票的β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)平均收益率為10%。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），該股票的必要收益率為（）。A.13%B.12%C.11%D.10%7.某企業(yè)采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量，涉及的成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本。當(dāng)機(jī)會(huì)成本等于短缺成本時(shí)，企業(yè)的（）。A.現(xiàn)金持有量最小B.總成本最低C.管理成本最高D.短缺成本為零8.某債券面值為1000元，票面利率為6%，期限5年，每年年末付息一次。若市場(chǎng)利率為8%（已知：（P/A,8%,5）=3.9927，（P/F,8%,5）=0.6806），則該債券的價(jià)值為（）元。A.920.1B.950.8C.1000D.886.49.下列關(guān)于股利政策的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.剩余股利政策有利于保持理想的資本結(jié)構(gòu)B.固定股利支付率政策能使股利與公司盈余緊密配合C.固定或穩(wěn)定增長的股利政策有利于樹立公司良好形象D.低正常股利加額外股利政策不利于穩(wěn)定股價(jià)10.某企業(yè)年賒銷收入為5000萬元，變動(dòng)成本率為60%，應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期為60天（一年按360天計(jì)算），資本成本為10%。則應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為（）萬元。A.50B.30C.25D.40二、判斷題1.貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，其實(shí)質(zhì)是資金的機(jī)會(huì)成本。（）2.凈現(xiàn)值（NPV）為正的項(xiàng)目，其內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）一定大于資本成本。（）3.企業(yè)的流動(dòng)比率越高，說明短期償債能力越強(qiáng)，因此流動(dòng)比率越高越好。（）4.經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）反映的是息稅前利潤變動(dòng)對(duì)銷售量變動(dòng)的敏感程度。（）5.經(jīng)濟(jì)訂貨批量（EOQ）模型中，存貨的總成本包括采購成本、訂貨成本和儲(chǔ)存成本。（）6.留存收益屬于內(nèi)部籌資，因此沒有資本成本。（）7.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，說明企業(yè)營運(yùn)資金管理效率越高。（）8.固定股利政策下，股利發(fā)放與公司盈利狀況無關(guān)，可能導(dǎo)致資金短缺或財(cái)務(wù)狀況惡化。（）9.項(xiàng)目投資決策中，靜態(tài)回收期法未考慮資金時(shí)間價(jià)值，因此不如動(dòng)態(tài)回收期法準(zhǔn)確。（）10.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是降低加權(quán)平均資本成本（WACC），提高企業(yè)價(jià)值。（）三、計(jì)算題1.某公司計(jì)劃投資一條生產(chǎn)線，初始投資為800萬元，預(yù)計(jì)使用壽命5年，直線法折舊，期末無殘值。投產(chǎn)后每年銷售收入為500萬元，付現(xiàn)成本為200萬元，所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算每年的折舊額；（2）計(jì)算每年的凈利潤；（3）計(jì)算每年的現(xiàn)金凈流量（NCF）；（4）若資本成本為10%，計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）并判斷是否可行（已知：（P/A,10%,5）=3.7908）。2.某企業(yè)目前資本結(jié)構(gòu)為：長期借款200萬元（年利率8%），普通股800萬元（每股面值1元，發(fā)行價(jià)10元，共80萬股）?，F(xiàn)擬追加籌資400萬元，有兩種方案：方案一：發(fā)行普通股40萬股（每股發(fā)行價(jià)10元）；方案二：發(fā)行長期債券400萬元（年利率10%）。公司所得稅稅率為25%，預(yù)計(jì)追加籌資后息稅前利潤（EBIT）為300萬元。要求：（1）計(jì)算兩種方案的每股收益（EPS）；（2）計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的EBIT；（3）根據(jù)計(jì)算結(jié)果，判斷應(yīng)選擇哪種籌資方案。3.某企業(yè)年需耗用甲材料3600千克，每次訂貨成本為25元，單位材料年儲(chǔ)存成本為2元。要求：（1）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量（EOQ）；（2）計(jì)算最佳訂貨次數(shù)；（3）計(jì)算最低相關(guān)總成本。4.某公司持有A、B兩種股票構(gòu)成的投資組合，A股票占比60%，β系數(shù)為1.2；B股票占比40%，β系數(shù)為0.8。無風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，市場(chǎng)平均收益率為9%。要求：（1）計(jì)算投資組合的β系數(shù)；（2）計(jì)算投資組合的必要收益率。5.某企業(yè)現(xiàn)有現(xiàn)金持有量為50萬元，機(jī)會(huì)成本率為10%，管理成本為2萬元/年，短缺成本為8萬元/年。若采用成本分析模式，當(dāng)現(xiàn)金持有量為60萬元時(shí)，機(jī)會(huì)成本為6萬元，管理成本不變，短缺成本為5萬元；當(dāng)現(xiàn)金持有量為70萬元時(shí)，機(jī)會(huì)成本為7萬元，管理成本不變，短缺成本為3萬元；當(dāng)現(xiàn)金持有量為80萬元時(shí)，機(jī)會(huì)成本為8萬元，管理成本不變，短缺成本為1萬元。要求：確定該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。四、綜合分析題1.甲公司是一家制造企業(yè)，2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：銷售收入10000萬元，變動(dòng)成本率60%，固定成本（含利息）2000萬元（其中利息費(fèi)用500萬元），所得稅稅率25%。目前資本結(jié)構(gòu)為：負(fù)債5000萬元（年利率10%），普通股5000萬元（每股面值1元，共5000萬股）。公司計(jì)劃2024年擴(kuò)大生產(chǎn)，需追加投資3000萬元，有兩種籌資方案：方案一：發(fā)行普通股3000萬股（每股面值1元，發(fā)行價(jià)1元）；方案二：發(fā)行債券3000萬元（年利率12%）。預(yù)計(jì)2024年銷售收入增長20%，變動(dòng)成本率、固定成本（不含新增利息）保持不變。要求：（1）計(jì)算2023年的息稅前利潤（EBIT）、凈利潤和每股收益（EPS）；（2）計(jì)算2024年兩種方案下的EBIT；（3）計(jì)算兩種方案下2024年的EPS；（4）分析兩種方案對(duì)財(cái)務(wù)杠桿和EPS的影響，并提出籌資建議。2.乙公司擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，初始投資1500萬元，其中固定資產(chǎn)投資1200萬元，墊支營運(yùn)資金300萬元。項(xiàng)目壽命期5年，固定資產(chǎn)直線法折舊，期末殘值200萬元。投產(chǎn)后每年銷售收入800萬元，付現(xiàn)成本300萬元，所得稅稅率25%。項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回營運(yùn)資金。資本成本為10%（已知：（P/A,10%,5）=3.7908，（P/F,10%,5）=0.6209）。要求：（1）計(jì)算各年的現(xiàn)金凈流量（NCF0至NCF5）；（2）計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）；（3）計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）（保留兩位小數(shù)）；（4）判斷項(xiàng)目是否可行，并說明理由。答案一、單項(xiàng)選擇題1.A解析：復(fù)利現(xiàn)值P=100×（P/F,5%,5）=100×0.7835=78.35萬元。2.D解析：資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的主要標(biāo)準(zhǔn)，但不是唯一標(biāo)準(zhǔn)（如還要考慮風(fēng)險(xiǎn)等）。3.A解析：DFL=EBIT/(EBITI)=200/(20050)=1.33。4.D解析：NPV=300×0.9091+350×0.8264+400×0.7513+450×0.6830+500×0.62091000≈387.9萬元。5.D解析：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。6.A解析：必要收益率=4%+1.5×(10%4%)=13%。7.B解析：成本分析模式下，總成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+短缺成本，當(dāng)機(jī)會(huì)成本=短缺成本時(shí)，總成本最低。8.A解析：債券價(jià)值=1000×6%×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=60×3.9927+1000×0.6806≈920.1元。9.D解析：低正常股利加額外股利政策能在盈利較多時(shí)額外發(fā)放股利，有利于穩(wěn)定股價(jià)。10.A解析：應(yīng)收賬款平均余額=5000×60/360≈833.33萬元，機(jī)會(huì)成本=833.33×60%×10%=50萬元。二、判斷題1.√2.√3.×（流動(dòng)比率過高可能意味著資金閑置）4.√5.×（經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型中不考慮采購成本）6.×（留存收益有機(jī)會(huì)成本）7.√8.√9.√10.√三、計(jì)算題1.（1）折舊額=800/5=160萬元；（2）凈利潤=(500200160)×(125%)=140×0.75=105萬元；（3）NCF=凈利潤+折舊=105+160=265萬元；（4）NPV=265×3.7908800≈1004.56800=204.56萬元>0，可行。2.（1）方案一：利息=200×8%=16萬元，股數(shù)=80+40=120萬股，EPS=(30016)×(125%)/120≈1.775元；方案二：利息=16+400×10%=56萬元，股數(shù)=80萬股，EPS=(30056)×(125%)/80≈2.2875元；（2）設(shè)無差別點(diǎn)EBIT為X，則(X16)×0.75/120=(X56)×0.75/80，解得X=136萬元；（3）預(yù)計(jì)EBIT=300>136，選方案二（債券籌資）。3.（1）EOQ=√(2×3600×25/2)=300千克；（2）最佳訂貨次數(shù)=3600/300=12次；（3）最低相關(guān)總成本=√(2×3600×25×2)=600元。4.（1）組合β=60%×1.2+40%×0.8=1.04；（2）必要收益率=3%+1.04×(9%3%)=9.24%。5.各方案總成本：50萬元時(shí)=50×10%+2+8=15萬元；60萬元時(shí)=6+2+5=13萬元；70萬元時(shí)=7+2+3=12萬元；80萬元時(shí)=8+2+1=11萬元。最佳現(xiàn)金持有量為80萬元（總成本最低）。四、綜合分析題1.（1）2023年EBIT=10000×(160%)(2000500)=40001500=2500萬元；凈利潤=(2500500)×(125%)=1500萬元；EPS=1500/5000=0.3元。（2）2024年銷售收入=10000×1.2=12000萬元，變動(dòng)成本=12000×60%=7200萬元，固定成本（不含新增利息）=2000500=1500萬元。方案一：EBIT=1200072001500=3300萬元（無新增利息）；方案二：EBIT=3300萬元（利息增加3000×12%=360萬元）。（3）方案一：利息=5000×10%=500萬元，股數(shù)=5000+3000=8000萬股，EPS=(3300500)×0.75/8000=2800×0.75/8000=0.2625元；方案二：利息=500+360=860萬元，股數(shù)=5000萬股，EPS=(3300860)×0.75/5000=2440×0.75/5000=0.366元。（4）方案二財(cái)務(wù)杠桿更高（DFL=EBIT/(EBITI)=3300/(3300860)≈1.35，方案一DFL=3300/(3300500)=1.18），但EPS更高。因預(yù)計(jì)EBIT高于無差別點(diǎn)（需計(jì)算無差別點(diǎn)：(X500)×0.75/8000=(X860)×0.75/5000，解得X=1260萬元<3300），應(yīng)選方案二（債券籌資）。2.（1）NCF0=1500萬元；NCF14=(800300(1200200)/5)×(125%)+(1200200)/5=(500200)×0.75+200=225+200=425萬元；NCF5=425+200（殘值）+300（收回營運(yùn)資金）=925萬元。（2