2024證券從業(yè)國債期貨最便宜交割券CTD練習題單項選擇題（每題2分，共20題）1.國債期貨中，確定最便宜可交割券時，使用的關鍵指標是（）A.久期B.轉換因子C.基點價值D.票面利率答案：B。解析：在國債期貨交易中，轉換因子是確定最便宜可交割券的關鍵指標，它用于調整不同票面利率和到期期限的國債與合約標的名義標準國債之間的價格關系。2.當市場利率高于國債票面利率時，隨著剩余期限增加，CTD券更傾向于（）A.期限短的國債B.期限長的國債C.票面利率高的國債D.票面利率低的國債答案：B。解析：市場利率高于國債票面利率時，期限長的國債價格下降幅度更大，凈基差可能更小，更有可能成為CTD券。3.若國債期貨合約交割月份為3月，以下哪種國債最有可能成為CTD券（）A.剩余期限5年，3月15日到期B.剩余期限6年，4月1日到期C.剩余期限7年，3月25日到期D.剩余期限8年，5月1日到期答案：C。解析：交割月份的國債中，剩余期限最接近但不超過交割月份的國債更易成為CTD券，C選項剩余期限7年且3月25日到期符合要求。4.最便宜可交割券的凈基差一般（）A.大于0B.小于0C.等于0D.不確定答案：C。解析：理論上，當凈基差為0時的可交割券就是最便宜可交割券，此時達到無套利狀態(tài)。5.計算國債期貨CTD券的隱含回購利率時，不需要用到以下哪個數(shù)據(jù)（）A.國債期貨價格B.國債現(xiàn)貨價格C.轉換因子D.國債發(fā)行量答案：D。解析：隱含回購利率計算涉及國債期貨價格、國債現(xiàn)貨價格和轉換因子，與國債發(fā)行量無關。6.當國債期貨價格上升時，CTD券的價格通常（）A.下降B.上升C.不變D.先下降后上升答案：B。解析：國債期貨價格與CTD券價格一般呈同向變動關系，期貨價格上升，CTD券價格通常也上升。7.以下關于CTD券的說法，正確的是（）A.票面利率越高越容易成為CTD券B.剩余期限越短越容易成為CTD券C.凈基差最小的可交割券是CTD券D.市場利率越低越容易成為CTD券答案：C。解析：凈基差最小的可交割券就是最便宜可交割券即CTD券。8.國債期貨的CTD券在交割時，按（）進行結算。A.期貨價格×轉換因子B.現(xiàn)貨價格×轉換因子C.期貨價格+現(xiàn)貨價格D.期貨價格-現(xiàn)貨價格答案：A。解析：CTD券交割時按期貨價格×轉換因子進行結算，這樣可實現(xiàn)不同可交割券與期貨合約的價格對應。9.若某國債期貨合約對應的名義標準券票面利率為3%，可交割國債票面利率為4%，則其轉換因子（）A.大于1B.小于1C.等于1D.無法確定答案：A。解析：可交割國債票面利率高于名義標準券票面利率時，轉換因子大于1。10.在尋找CTD券的過程中，主要比較不同可交割券的（）A.價格B.凈基差C.久期D.基點價值答案：B。解析：凈基差是判斷CTD券的核心指標，通過比較不同可交割券的凈基差來確定CTD券。11.市場利率波動時，CTD券的價格波動幅度與一般國債相比（）A.更大B.更小C.一樣D.不確定答案：A。解析：CTD券對利率更敏感，市場利率波動時，其價格波動幅度比一般國債更大。12.當可交割國債的票面利率等于國債期貨合約名義標準券票面利率時，轉換因子（）A.大于1B.小于1C.等于1D.0答案：C。解析：兩者票面利率相等時，轉換因子等于1。13.若某國債期貨合約交割價為100，CTD券轉換因子為1.2，則CTD券的交割金額為（）A.100B.120C.83.33D.101.2答案：B。解析：交割金額=期貨交割價×轉換因子=100×1.2=120。14.以下哪種情況會使CTD券發(fā)生變化（）A.國債期貨合約持倉量變化B.市場利率大幅變動C.交易所調整保證金比例D.期貨公司手續(xù)費調整答案：B。解析：市場利率大幅變動會改變不同可交割券的凈基差等情況，可能導致CTD券發(fā)生變化。15.計算CTD券的基點價值時，主要考慮（）A.債券價格的絕對變動B.債券價格對利率變動的敏感性C.債券的票面利率D.債券的剩余期限答案：B。解析：基點價值衡量的是債券價格對利率變動一個基點的敏感性。16.國債期貨CTD券的選擇會影響（）A.期貨交易的手續(xù)費B.期貨合約的到期時間C.套期保值的效果D.交易所的交易規(guī)則答案：C。解析：CTD券選擇不同會影響套期保值時債券與期貨合約的匹配度，進而影響套期保值效果。17.當市場處于牛市時，CTD券通常是（）A.期限較長、票面利率較高的國債B.期限較短、票面利率較低的國債C.期限較長、票面利率較低的國債D.期限較短、票面利率較高的國債答案：D。解析：牛市時市場利率下降，期限短、票面利率高的國債價格上升相對較快，更易成為CTD券。18.可交割國債的剩余期限在一定范圍內變動時，對CTD券的確定（）A.沒有影響B(tài).影響很大C.可能有影響D.只影響期貨價格答案：C。解析：剩余期限變動可能改變可交割券的凈基差等情況，從而可能影響CTD券的確定。19.若某國債期貨合約的CTD券凈基差從0變?yōu)?.05，則說明（）A.該CTD券更具優(yōu)勢B.該CTD券優(yōu)勢減弱C.期貨價格上升D.期貨價格下降答案：B。解析：凈基差變大，說明該可交割券與理論CTD券的差距變大，優(yōu)勢減弱。20.確定CTD券時，需要考慮的因素不包括（）A.國債現(xiàn)貨價格B.期貨合約價格C.國債承銷商D.轉換因子答案：C。解析：確定CTD券主要考慮國債現(xiàn)貨價格、期貨合約價格和轉換因子等，與國債承銷商無關。多項選擇題（每題2分，共10題）1.影響國債期貨CTD券選擇的因素有（）A.國債票面利率B.國債剩余期限C.市場利率水平D.轉換因子E.國債發(fā)行時間答案：ABCD。解析：國債票面利率、剩余期限、市場利率水平和轉換因子都會影響可交割券的凈基差等，從而影響CTD券的選擇，而國債發(fā)行時間對CTD券選擇無直接影響。2.以下關于CTD券隱含回購利率的說法，正確的有（）A.是衡量CTD券投資收益的指標B.隱含回購利率越高，CTD券越有優(yōu)勢C.計算時需要用到期貨價格D.計算時需要用到現(xiàn)貨價格E.與市場利率無關答案：ABCD。解析：隱含回購利率是衡量CTD券投資收益的指標，越高說明CTD券越有優(yōu)勢，計算時需要期貨價格和現(xiàn)貨價格等數(shù)據(jù)，且與市場利率是相關的。3.當出現(xiàn)以下哪些情況時，CTD券可能發(fā)生改變（）A.新的國債上市B.市場利率大幅波動C.期貨合約保證金調整D.可交割國債信用評級變化E.期貨交易手續(xù)費降低答案：ABD。解析：新國債上市可能帶來新的可交割券影響CTD券選擇；市場利率大幅波動改變可交割券凈基差；可交割國債信用評級變化影響其價格等進而影響CTD券；而期貨合約保證金調整和交易手續(xù)費降低對CTD券選擇無直接影響。4.在國債期貨交易中，CTD券的特點包括（）A.凈基差最小B.隱含回購利率最高C.與期貨合約價格相關性最強D.票面利率一定最高E.剩余期限一定最短答案：ABC。解析：CTD券凈基差最小、隱含回購利率最高，且與期貨合約價格相關性最強，但票面利率不一定最高，剩余期限也不一定最短。5.計算CTD券的凈基差需要用到的參數(shù)有（）A.國債現(xiàn)貨價格B.期貨價格C.轉換因子D.票面利率E.應計利息答案：ABC。解析：凈基差=國債現(xiàn)貨價格-期貨價格×轉換因子，所以計算需要國債現(xiàn)貨價格、期貨價格和轉換因子。6.以下關于國債期貨CTD券與期貨合約關系的說法，正確的有（）A.CTD券決定期貨合約價格B.期貨合約價格影響CTD券選擇C.CTD券用于期貨合約交割D.兩者價格變動趨勢一致E.CTD券的久期決定期貨合約的久期答案：BCD。解析：期貨合約價格會影響CTD券選擇，CTD券用于期貨合約交割，兩者價格變動趨勢通常一致；CTD券不能決定期貨合約價格，且CTD券久期與期貨合約久期無決定關系。7.影響CTD券價格波動的因素有（）A.市場利率變動B.國債供求關系C.宏觀經濟數(shù)據(jù)發(fā)布D.期貨交易所規(guī)則變化E.投資者心理預期答案：ABCE。解析：市場利率變動、國債供求關系、宏觀經濟數(shù)據(jù)發(fā)布和投資者心理預期都會影響CTD券價格波動，期貨交易所規(guī)則變化一般不直接影響CTD券價格。8.若某國債期貨合約CTD券發(fā)生變更，可能帶來的影響有（）A.期貨價格波動B.套期保值策略調整C.投資者交易成本變化D.市場流動性改變E.國債發(fā)行量增加答案：ABCD。解析：CTD券變更可能導致期貨價格波動，套期保值策略需要調整，投資者交易成本可能變化，市場流動性也可能改變，與國債發(fā)行量無必然聯(lián)系。9.在確定CTD券過程中，對可交割國債進行分析比較的內容包括（）A.凈基差大小B.隱含回購利率高低C.價格波動性D.票面利率差異E.剩余期限長短答案：ABCDE。解析：確定CTD券時要比較可交割國債的凈基差大小、隱含回購利率高低、價格波動性、票面利率差異和剩余期限長短等。10.以下哪些情況可能導致CTD券從期限長的國債變?yōu)槠谙薅痰膰鴤ǎ〢.市場利率上升B.市場利率下降C.新的短期國債上市D.長期國債信用風險增加E.期貨合約到期日臨近答案：ACD。解析：市場利率上升時，期限短的國債可能更具優(yōu)勢；新的短期國債上市可能改變可交割券情況；長期國債信用風險增加也可能使CTD券變?yōu)槠谙薅痰膰鴤?；市場利率下降期限長的國債更有優(yōu)勢；期貨合約到期日臨近一般不是CTD券改變的直接原因。重點知識歸納1.CTD券核心指標：轉換因子是確定CTD券