奶酪項(xiàng)目

成本費(fèi)用管理分析

目錄

第一章成本費(fèi)用管理...............................................3

一、影響成本費(fèi)用的因素............................................3

二、成本費(fèi)用預(yù)測的方法............................................6

三、成本費(fèi)用的內(nèi)容和分類..........................................9

四、成本費(fèi)用的概念和作用.........................................11

五、財(cái)務(wù)管理原則..................................................12

六、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)..............................................16

七、決策與控制....................................................24

八、分析與考核....................................................24

九、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬...........................................25

十、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念................................................29

第二章項(xiàng)目背景分析..............................................35

第三章公司簡介...................................................39

一、公司基本信息..................................................39

二、公司簡介......................................................39

第四章項(xiàng)目概況...................................................41

一、項(xiàng)目概述......................................................41

二、項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成.........................................42

三、資金籌措方案..................................................42

四、項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo).....................................43

五、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃.............................................43

第五章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)..............................................44

一、基本假設(shè)及基礎(chǔ)參數(shù)選取.......................................44

二、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)測算.............................................44

三、項(xiàng)目盈利能力分析.............................................48

四、財(cái)務(wù)生存能力分析.............................................51

五、償債能力分析..................................................51

六、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論..................................................53

第六章投資估算及資金籌措........................................54

一、投資估算的編制說明...........................................54

二、建設(shè)投資估算..................................................54

三、建設(shè)期利息....................................................56

四、流動(dòng)資金......................................................57

五、項(xiàng)目總投資....................................................59

六、資金籌措與投資計(jì)劃...........................................60

第一章成本費(fèi)用管理

一、影響成本費(fèi)用的因素

（一）產(chǎn)品產(chǎn)量對(duì)成本費(fèi)用的影響

（1）產(chǎn)品產(chǎn)量的增減直接影響企業(yè)的制造成本總額的高低。

（2）產(chǎn)品產(chǎn)量在一定范圍內(nèi)的增減雖不直接影響企業(yè)的期間費(fèi)用

總額，但會(huì)影響企業(yè)單位產(chǎn)品期間費(fèi)用的高低，當(dāng)產(chǎn)量增大時(shí)，單位

產(chǎn)品期間費(fèi)用就會(huì)減少，當(dāng)產(chǎn)量減少時(shí)，單位產(chǎn)品期間費(fèi)用就會(huì)增大。

（二）管理水平對(duì)成本與費(fèi)用的影響

企業(yè)管理水平的高低，對(duì)成本費(fèi)用水平有著重要的影響，直接影

響著企業(yè)的制造費(fèi)用和全部期間費(fèi)用。當(dāng)企業(yè)管理水平提高時(shí)，會(huì)降

低制造費(fèi)用支出以及期間費(fèi)用支出；反之，則會(huì)增加相應(yīng)費(fèi)用支出。

研究管理水平對(duì)成本的影響，有利于促進(jìn)企業(yè)改善和加強(qiáng)經(jīng)營管理，

提高管理的現(xiàn)代化水平。

（三）工藝技術(shù)對(duì)成本費(fèi)用的影響

工藝技術(shù)是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中，對(duì)產(chǎn)品加工制造的工藝與技術(shù)

水平。工藝技術(shù)水平直接影響企業(yè)的制造戌本水平，特別是制造成本

中直接材料的消耗水平。提高工藝技術(shù)水平就會(huì)相應(yīng)地提高企業(yè)材料

的有效利用水平，從而降低單位產(chǎn)品中直接材料的消耗量。研究工藝

固定資產(chǎn)折舊是企業(yè)生產(chǎn)費(fèi)用的一個(gè)重要構(gòu)成要素，是主要?jiǎng)趧?dòng)

資料消耗的轉(zhuǎn)移價(jià)值。折舊額的大小影響戌本和費(fèi)用中折舊的含量，

一定時(shí)期折舊額增大，成本費(fèi)用總額也會(huì)上升；折舊額減少，成本費(fèi)

用總額就會(huì)相對(duì)下降。而影響折舊額大小的主要因素有四個(gè)，即固定

資產(chǎn)總價(jià)值水平、固定資產(chǎn)的利用程度、固定資產(chǎn)的使用年限以及折

舊計(jì)提率。這四個(gè)因素的綜合運(yùn)用，形成不同的折舊方法。折舊方法

分為平均折舊法和加速折舊法兩種。平均折舊法下，固定資產(chǎn)在其使

用年限內(nèi)的年折舊額變動(dòng)幅度不明顯，不同時(shí)期轉(zhuǎn)移到成本費(fèi)用中的

量基本相等，對(duì)成本費(fèi)用變動(dòng)的影響力也較弱；相反，在加速折舊法

下，固定資產(chǎn)在使用年限內(nèi)的年折舊額變動(dòng)幅度很明顯，不同時(shí)期轉(zhuǎn)

移到成本和費(fèi)用中的量變動(dòng)較大，一般說來，在固定資產(chǎn)投入使用的

初期，其價(jià)值轉(zhuǎn)移量大，隨后逐步遞減，呈下降趨勢，對(duì)成本費(fèi)用變

動(dòng)的影響力較強(qiáng)。

（七）勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)成本費(fèi)用的影響

企業(yè)員工在單位時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)某種產(chǎn)品的數(shù)量或生產(chǎn)一個(gè)單位的產(chǎn)

品所耗用的勞動(dòng)時(shí)間，就是企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率。勞動(dòng)生產(chǎn)率的高低，

對(duì)企業(yè)的成本費(fèi)用水平也有著重要的影響。當(dāng)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高時(shí)，單

位時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量就會(huì)增大，反映出單位產(chǎn)品勞動(dòng)時(shí)間消耗的

降低，這不僅會(huì)降低單位產(chǎn)品成本中的工資含量，同時(shí)由于產(chǎn)量的增

大也會(huì)降低單位制造費(fèi)用和企業(yè)的期間費(fèi)用，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)成本費(fèi)用

的降低；反之，勞動(dòng)生產(chǎn)率下降會(huì)相應(yīng)地促使企業(yè)成本費(fèi)用上升，研

究勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)企業(yè)成本費(fèi)用的影響，有利于促使企業(yè)改善生產(chǎn)經(jīng)營

條件，進(jìn)一步地解放生產(chǎn)力，發(fā)展生產(chǎn)力。

（A）財(cái)經(jīng)政策和制度對(duì)成本費(fèi)用的影響

國家的財(cái)經(jīng)政策和制度的頒布，是適應(yīng)一定時(shí)期國家國民經(jīng)濟(jì)管

理的要求的?；诶碚摮杀举M(fèi)用與現(xiàn)實(shí)成本費(fèi)用的不一致性，為了適

應(yīng)國家對(duì)經(jīng)濟(jì)管理的需要，在實(shí)際成本費(fèi)用構(gòu)成項(xiàng)目以及不應(yīng)列入企

業(yè)成舉和費(fèi)用的某些費(fèi)用項(xiàng)目等方面，經(jīng)常做出一些必要的調(diào)整和限

定，從某種意義上講，這也會(huì)對(duì)企業(yè)成本費(fèi)用的變動(dòng)產(chǎn)生一定的影響

力。研究財(cái)經(jīng)政策和制度對(duì)成本費(fèi)用的影響，有利于促進(jìn)企業(yè)遵紀(jì)守

法，嚴(yán)格執(zhí)行國家的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策，采用合理、合法的手段來降低成

本費(fèi)用，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

二、成本費(fèi)用預(yù)測的方法

（一）比例法

比例法是根據(jù)成本費(fèi)用占相關(guān)指標(biāo)的比例來測算未來某相關(guān)指標(biāo)

達(dá)到一定程度時(shí)的成本費(fèi)用水平的方法。戌本費(fèi)用與企業(yè)產(chǎn)值和銷售

收入有著同向變動(dòng)趨勢，可以根據(jù)企業(yè)過去產(chǎn)值（或銷售收入）成本

（費(fèi)用）率的要求，結(jié)合預(yù)測期對(duì)成本（費(fèi)用）降低的要求來測算未

來的成本（費(fèi)用）水平。此法計(jì)算簡便，數(shù)據(jù)要求不高，適用于測算

各項(xiàng)成本（費(fèi)用），但預(yù)測值的偏差較大。

（二）技術(shù)測定法

技術(shù)測定法是在技術(shù)人員的配合下，根據(jù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)工藝

方法，對(duì)構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體材料進(jìn)行分項(xiàng)測算，并結(jié)合人工消耗、動(dòng)力消

耗、折舊轉(zhuǎn)移以及其他消耗進(jìn)行測算，從而確定產(chǎn)品成本的一種方法。

其特點(diǎn)是工作量大，對(duì)物資消耗定額：人工消耗定額數(shù)據(jù)要求較高適

用于對(duì)新產(chǎn)品或部分老產(chǎn)品的成本預(yù)測，但對(duì)制造費(fèi)用、期間費(fèi)用等

的預(yù)測作用不大。

（三）余額測定法

余額測定法是以價(jià)格理論為基礎(chǔ)，根據(jù)適用流轉(zhuǎn)稅率和期望目標(biāo)

利潤，以及市場預(yù)測的產(chǎn)品銷售價(jià)格來確定單位產(chǎn)品成本的方法。所

以，目標(biāo)成本實(shí)際上是在價(jià)格、利潤既定的情況下倒擠出來的。

此方法需要有廣泛而準(zhǔn)確的市場價(jià)格預(yù)測，以及合理的利潤期望

值?？勺鳛榇_定企業(yè)目標(biāo)成本和費(fèi)用的預(yù)測法。如果所確定的目標(biāo)成

本水平和目標(biāo)費(fèi)用水平在實(shí)際工作中通?過有效的控制而得以實(shí)現(xiàn)，則

企業(yè)可以獲得預(yù)期的目標(biāo)利潤。

（四）因素分析法

因素分析法就是根據(jù)影響成本費(fèi)用升降的主要因素，結(jié)合在基礎(chǔ)

工作中通過成本費(fèi)用對(duì)比分析所擬定的增產(chǎn)節(jié)約措施計(jì)劃，以及各成

本費(fèi)用要素的比重，逐項(xiàng)分析各因素對(duì)企業(yè)成本費(fèi)用水平的影響程度

的方法。因素分析法適用于可比產(chǎn)品成本降低率和降低額的測算。

各項(xiàng)費(fèi)用變動(dòng)對(duì)成本變動(dòng)影響的基本預(yù)測程度如下；

1.直接材料消耗對(duì)成本的影響程度

直接材料費(fèi)用的大小，主要受消耗定額和材料價(jià)格等因素的影響。

消耗定額的升降，直接影響單位材料費(fèi)用的升降。

企業(yè)提高原材料的利用率也會(huì)對(duì)成本變動(dòng)產(chǎn)生影響，相應(yīng)地節(jié)約

原材料的消耗。

2.直接人工費(fèi)用消耗對(duì)成本的影響

成本降低從措施上來講不能直接減少勞動(dòng)者的勞動(dòng)收入，相反為

了實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義生產(chǎn)目的，還應(yīng)逐步提高勞動(dòng)者的收入水平。但是勞

動(dòng)者的平均工資增長幅度，必須小于勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長幅度，這就會(huì)

形成直接人工費(fèi)用的相對(duì)下降，最終對(duì)成本產(chǎn)生影響。

3.制造費(fèi)用和期間費(fèi)用的變動(dòng)對(duì)成本的影響

制造費(fèi)用和期間費(fèi)用的變動(dòng)，在幅度上是不相同的。一般情況下,

期間費(fèi)用變動(dòng)幅度不大，而制造費(fèi)用的變動(dòng)幅度相對(duì)較大。但由于都

是為組織產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營而發(fā)生的費(fèi)用，其變動(dòng)與產(chǎn)量的增減有著相關(guān)

聯(lián)系，必須結(jié)合生產(chǎn)增減變動(dòng)情況分析。

這種方法計(jì)算較復(fù)雜，對(duì)成本預(yù)測基礎(chǔ)工作的質(zhì)量要求較高，適

合于單項(xiàng)確定主要因素對(duì)成本或費(fèi)用的影響程度（即降低率）。

（五）回歸預(yù)測法

回歸預(yù)測法就是根據(jù)兩組以上的因素變量與成本總量之間的內(nèi)在

聯(lián)系進(jìn)行近期成本預(yù)測的一種方法。此方法預(yù)測成本未來值時(shí)，考慮

的因素越多，預(yù)測值就越準(zhǔn)確。

此種預(yù)測方法其特點(diǎn)是資料來源容易，預(yù)測值較接近實(shí)際但對(duì)基

砧數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性要求較高，計(jì)算復(fù)雜，在計(jì)算機(jī)用于財(cái)務(wù)管

理時(shí)此種預(yù)測法運(yùn)用得較普遍。

在方法的選擇時(shí)，應(yīng)根據(jù)資料準(zhǔn)備情況、節(jié)約措施計(jì)劃擬定的情

況和成本費(fèi)用的特性，結(jié)合成本和費(fèi)用預(yù)測目標(biāo)的要求，有針對(duì)性地

選用。在實(shí)際的預(yù)測工作中，為了完成對(duì)未來成本和費(fèi)用水平的總體

測算，通常是幾種方法并用或交替使用，才能達(dá)到預(yù)測的目的。

三、成本費(fèi)用的內(nèi)容和分類

生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用按照經(jīng)濟(jì)內(nèi)容進(jìn)行歸類，稱為費(fèi)用要素，具體可分

為以下幾項(xiàng):

（1）外購材料；（2）外購燃料；（3）外購動(dòng)力；（4）工資和

福利費(fèi)；（5）固定資產(chǎn)折舊；（6）利息支出；（7）相關(guān)稅費(fèi)；（8）

其他支出。

生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用按照費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)用途，可分為：

生產(chǎn)費(fèi)用，如直接材料、直接工資和制造費(fèi)用構(gòu)成產(chǎn)品的生產(chǎn)成

本；經(jīng)營費(fèi)用，如管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用構(gòu)成企業(yè)的期間費(fèi)

用。

企業(yè)按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容對(duì)費(fèi)用進(jìn)行歸類，便于區(qū)分生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用中物化

勞動(dòng)和活勞動(dòng)的消耗，可以為企業(yè)合理確定流動(dòng)資金需要量、計(jì)算工

業(yè)凈產(chǎn)值和國民收入提供資料。

企業(yè)按經(jīng)濟(jì)用途對(duì)費(fèi)用進(jìn)行分類，便于計(jì)算產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和期

間費(fèi)用，分析成本費(fèi)用差異，從而達(dá)到成本控制、費(fèi)用節(jié)約的管理目

標(biāo)。

其他的分類方法：

（1）按照費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品的方法，分為直接費(fèi)用和間接費(fèi)用。

（2）按照成本費(fèi)用與數(shù)量之間的依存關(guān)系，即成本性態(tài)，可分為

變動(dòng)性成本費(fèi)用、固定性成本費(fèi)用和混合性成本費(fèi)用。

（3）按照成本費(fèi)用能否為某一特定責(zé)任中心所控制，分為可控性

成本費(fèi)用和不可控性成本費(fèi)用。

四、成本費(fèi)用的概念和作用

（一）成本費(fèi)用概念

成本費(fèi)用是商品經(jīng)濟(jì)的一個(gè)價(jià)值范疇，與商品的價(jià)值運(yùn)動(dòng)緊密聯(lián)

系。商品經(jīng)濟(jì)中，商品價(jià)值的構(gòu)成包括三部分：（1）已耗費(fèi)生產(chǎn)資料

轉(zhuǎn)移的價(jià)值，包括已消耗的原材料、輔助材料等勞動(dòng)對(duì)象轉(zhuǎn)移的價(jià)值

和房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)工具等勞動(dòng)資料因損耗而轉(zhuǎn)移的價(jià)值;

（2）勞動(dòng)者必要?jiǎng)趧?dòng)創(chuàng)造的價(jià)值，即補(bǔ)償活勞動(dòng)耗費(fèi)以工資形式支付

給勞動(dòng)者的部分；（3）勞動(dòng)者的剩余勞動(dòng)創(chuàng)造的新增價(jià)值，這是利潤

的來源?？梢?，成本費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是勞動(dòng)耗費(fèi)所形成的生產(chǎn)姿料轉(zhuǎn)

移的價(jià)值和必要?jiǎng)趧?dòng)創(chuàng)造的價(jià)值，并需從商品銷售中獲得補(bǔ)償?shù)牟糠帧?/p>

實(shí)際工作中，成本和費(fèi)用是兩個(gè)不同的概念。

費(fèi)用是指一定期間內(nèi)企業(yè)為獲取經(jīng)濟(jì)利益而發(fā)生的經(jīng)濟(jì)資源的耗

費(fèi)；

成本則通常被定義為對(duì)象化的費(fèi)用，即為達(dá)到特定目的所失去或

放棄的資源。

二者的聯(lián)系表現(xiàn)在：費(fèi)用的發(fā)生是成本形成的基礎(chǔ)，沒有費(fèi)用的

發(fā)生，也談不上任何對(duì)象的成本問題，二者從本質(zhì)上講都是企業(yè)資源

的一種耗費(fèi)或減少。

二者的區(qū)別是：（1）計(jì)算范圍不同，從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程看，賽

用發(fā)生在先，成本計(jì)算在后，費(fèi)用是按整個(gè)企業(yè)計(jì)算的，按照費(fèi)用的

性質(zhì)和發(fā)生情況，可以分別核算生產(chǎn)費(fèi)用、管理費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用等；

而成本指企業(yè)為特定種類、數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的耗費(fèi)，是對(duì)象化的費(fèi)

用。（2）計(jì)算期間不同。費(fèi)用是按會(huì)計(jì)期間劃分的，是指一定時(shí)期內(nèi)

在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中發(fā)生的耗費(fèi)；成本是按一定對(duì)象的生產(chǎn)經(jīng)營過程是

否完成劃分的，當(dāng)期的生產(chǎn)費(fèi)用與當(dāng)期完工產(chǎn)品的成本并不完全一致。

（二）成本費(fèi)用的作用

（1）成本費(fèi)用是反映和監(jiān)督勞動(dòng)耗費(fèi)的工具；（2）成本費(fèi)用是

補(bǔ)償生產(chǎn)耗費(fèi)的尺度；（3）成本費(fèi)用是制定產(chǎn)品價(jià)格的基礎(chǔ)；（4）

成本費(fèi)用是綜合反映企業(yè)工作質(zhì)量，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要手

段。（5）成本費(fèi)用是綜合性的價(jià)值指標(biāo)，在很大程度上反映著企業(yè)各

方面的成效。

五、財(cái)務(wù)管理原則

財(cái)務(wù)管理的原則是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的準(zhǔn)則。它是從企

業(yè)理財(cái)實(shí)踐中抽象出來的并在實(shí)踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映

著理財(cái)活動(dòng)的內(nèi)在要求。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則一般包括如下內(nèi)容。

（一）貨幣時(shí)間價(jià)值原則

貨幣時(shí)間價(jià)值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇，它是指貨幣經(jīng)歷一段時(shí)間

的投資和再投資所增加的價(jià)值。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，即使在沒有風(fēng)險(xiǎn)

和通貨膨脹的情況下，一定數(shù)量的貨幣資金在不同時(shí)點(diǎn)上也具有不同

的價(jià)值。因此在數(shù)量上貨幣的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條

件下的社會(huì)平均資本利潤率。今天的一元錢要大于將來的一元線。貨

幣時(shí)間價(jià)值原則在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中得到廣泛的運(yùn)用。長期投資決策中

的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法，都要運(yùn)用到貨幣時(shí)間價(jià)值

原則；籌資決策中比較各種籌資方案的資本成本、分配決策中利潤分

配方案的制定和股利政策的選擇，營業(yè)周期管理中應(yīng)付賬款付款期的

管理、存貨周轉(zhuǎn)期的管理、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的管理等，都充分體現(xiàn)了

貨幣時(shí)間價(jià)值原則在財(cái)務(wù)管理中的具體運(yùn)用。

（二）資金合理配置原則

擁有一定數(shù)量的資金，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的必要條件，但

任何企業(yè)的資金總是有限的。資金合理配置是指企業(yè)在組織和使用資

金的過程中，應(yīng)當(dāng)使各種資金保持合理的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系，保證企業(yè)

生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常進(jìn)行，使資金得到充分有效的運(yùn)用，并從整體上

（不一定是每一個(gè)局部）取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。

在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中，資金的配置從籌資的角度看表現(xiàn)為資

本結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為負(fù)債資金和所有者權(quán)益資金的構(gòu)成比例，長期負(fù)

債和流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成比例，以及內(nèi)部各具體項(xiàng)目的構(gòu)成比例。企業(yè)不

但要從數(shù)量上籌集保證其正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，而且必須使這些

資金保持合理的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。從投資或資金的使用角度看，企業(yè)的

資金表現(xiàn)為各種形態(tài)的資產(chǎn)，各形態(tài)資產(chǎn)之間應(yīng)當(dāng)保持合理的結(jié)構(gòu)比

例關(guān)系，包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資的構(gòu)成比例。對(duì)內(nèi)投資中：流動(dòng)資

產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成比例、有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的構(gòu)成比例、

貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)的構(gòu)成比例等；對(duì)外投資中：債權(quán)投資和股權(quán)

投資的構(gòu)成比例、長期投資和短期投資的構(gòu)成比例等；各種資產(chǎn)內(nèi)部

的結(jié)構(gòu)比例。上述這些資金構(gòu)成比例的確定，都應(yīng)遵循資金合理配置

原則。

（三）成本一效益原則

成本一效益原則就是要對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中的所費(fèi)與所得進(jìn)行

分析比較，將花費(fèi)的成本與所取得的效益進(jìn)行對(duì)比，使效益大于成本;

產(chǎn)生“凈增效益”O(jiān)成本一效益原則貫穿于企業(yè)的全部財(cái)務(wù)活動(dòng)中。

企業(yè)在籌資決策中；應(yīng)將所發(fā)生的資本成本與所取得的投資利潤率進(jìn)

行比較；在投資決策中，應(yīng)將與投資項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入

之行比較；在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，應(yīng)將所發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營成本與其所取

律的經(jīng)營收入進(jìn)行比較；在不同備選方案之間進(jìn)行選擇時(shí)，應(yīng)將所放

棄的備選方案預(yù)期產(chǎn)生的潛在收益視為所采納方案的機(jī)會(huì)成本與所取

得的收益進(jìn)行比較。在具體運(yùn)用成本一效益原則時(shí)，應(yīng)避免“沉沒成

本”對(duì)我們決策的干擾，“沉沒成本”是指已經(jīng)發(fā)生、不會(huì)被以后的

決策改變的成本。因此，我們在做各種財(cái)務(wù)決策時(shí)，應(yīng)將其排除在外。

（四）風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬均衡原則

在市場經(jīng)濟(jì)的激烈競爭中不可避免地要遇到風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要想獲得

收益，就不能回避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬均衡原則是指決策者在進(jìn)行財(cái)務(wù)

決策時(shí)，必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬做出科學(xué)的權(quán)衡，使所冒的風(fēng)險(xiǎn)與所取得

的報(bào)酬相匹配，達(dá)到趨利避害的目的。在籌資決策中，負(fù)債資本成本

低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，權(quán)益資本成本高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。企業(yè)在確定資本結(jié)

構(gòu)時(shí)，應(yīng)在資本成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。在何投資項(xiàng)目都有一

定的風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行投資決策時(shí)必須認(rèn)真分析影響投資決策的各種可能

因素，科學(xué)地進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析，在考慮投資報(bào)酬的同時(shí)考

慮投資的風(fēng)險(xiǎn)。在具體進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的權(quán)衡時(shí)，由于不同的財(cái)務(wù)決

策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同，有的人偏好高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬，有的人偏好低

風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬，但每一個(gè)人都會(huì)要求風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬相對(duì)等，不會(huì)去冒沒

有價(jià)值的無謂風(fēng)險(xiǎn)。

（五）收支積極平衡原則

財(cái)務(wù)管理實(shí)際上是對(duì)企業(yè)資金的管理，量入為出、收支平衡是對(duì)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本要求。資金不足，會(huì)影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，

坐失良機(jī)，嚴(yán)重時(shí)，會(huì)影響企業(yè)的生存；資金多余，會(huì)造成閑置和浪

費(fèi)，給企業(yè)帶來不必要的損失。收支積極平衡原則要求企業(yè)一方面要

積極組織收入，確保生產(chǎn)經(jīng)營和對(duì)內(nèi)、對(duì)外投資對(duì)資金的正常合理需

要；另一方面，要節(jié)約成本費(fèi)用，壓縮不合理開支，避免盲目決策。

保持企業(yè)一定時(shí)期資金總供給和總需求動(dòng)態(tài)平衡和每一時(shí)點(diǎn)資金供需

的靜態(tài)平衡。要做到企業(yè)資金收支平衡，在企業(yè)內(nèi)部，要增收節(jié)支，

縮短生產(chǎn)經(jīng)營周期，生產(chǎn)適銷對(duì)路的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，擴(kuò)大銷售收入，合理

調(diào)度資金，提高資金利用率；在企業(yè)外部，要保持同資本市場的密切

聯(lián)系，加強(qiáng)企業(yè)的籌資能力。

（六）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

企業(yè)是由各種利益集團(tuán)組成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。這些經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)主

要包括企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人、債務(wù)人、國家稅務(wù)機(jī)關(guān)、消

費(fèi)者、企業(yè)內(nèi)部各部門和職工等。利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則要求企業(yè)協(xié)調(diào)、

處理好與各利益集團(tuán)的關(guān)系，切實(shí)維護(hù)各方的合法權(quán)益；將按勞分配、

按資分配、按知識(shí)和技能分配、按績分配等多種分配要素有機(jī)結(jié)合起

來。只有這樣，企業(yè)彳能營造一個(gè)內(nèi)外和諧、協(xié)調(diào)的發(fā)展環(huán)境，充分

調(diào)動(dòng)各有關(guān)利益集團(tuán)的積極性，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理

目標(biāo)。

六、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種類型。

(一)利潤最大化

利潤最大化就是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。

以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其主要原因有三：一是人類從

事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟(jì)條件

下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個(gè)指標(biāo)來衡量；二是在自由競爭的

資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個(gè)

企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才可能實(shí)現(xiàn)最大化，從

而帶來社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展。

利潤最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是：企業(yè)追求利潤最大化，就必須講

求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提

高。

但是，以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷：

(I)沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值。比如，今年10萬

元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實(shí)際價(jià)值是不一樣的，10年間

還會(huì)有時(shí)間價(jià)值的增加；而且這一數(shù)值會(huì)隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不

同。

（2）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)，同等利潤值

在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如；風(fēng)險(xiǎn)比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)

險(xiǎn)相對(duì)較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。

（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。

（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。由于

利潤指標(biāo)通常按年計(jì)算，因此，企業(yè)決策也往往會(huì)服務(wù)于年度指標(biāo)的

完成或?qū)崿F(xiàn)。

（二）股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。

在上市公司，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價(jià)格兩方

面決定的。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)

到最大。

與利潤最大化相比，股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是：

（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出較敏感的反應(yīng)。

（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤會(huì)

影響股票價(jià)格，未來的利潤同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響。

（3）對(duì)上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于

考核和獎(jiǎng)懲。

以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點(diǎn):

(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)榉巧鲜?/p>

公司無法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)。

(2)股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能

是非正常因素。股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況；如有的上

市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會(huì)，其股票市價(jià)可能

還在走高。

(3)它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不

夠。

(三)企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化

為目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價(jià)值，或者是企

業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包

含了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值兩個(gè)方面的因素。因?yàn)槲磥憩F(xiàn)金流量

的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時(shí)

間價(jià)值為基礎(chǔ)對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算得出的。

企業(yè)價(jià)值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資

金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)

上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。

以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn):

（1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。

（2）考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。

（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克

服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前利潤會(huì)影響企業(yè)的價(jià)

值，預(yù)期未來的利潤對(duì)企業(yè)價(jià)值增加也會(huì)產(chǎn)生重大影響。

（4）用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效

地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

但是，以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在以下問題：

（1）企業(yè)的價(jià)值過于理論化，不易操作。盡管對(duì)于上市公司，股

票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化，但是，股價(jià)是多

種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票

價(jià)格很難反映企業(yè)的價(jià)值。

（2）對(duì)于非上市公司，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)

值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很

難做到客觀和準(zhǔn)確。

近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，上市公司在國民經(jīng)濟(jì)中地位、

作用的增強(qiáng)，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)逐漸得到了廣泛認(rèn)可。

（四）相關(guān)者利益最大化

在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下，要確立科學(xué)的財(cái)務(wù)

管理目標(biāo)，首先就要考慮哪些利益關(guān)系會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響。在市

場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的理財(cái)主體更加細(xì)化和多元化。股東作為企業(yè)所有者,

在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，但是債權(quán)人、員工、

企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)。比如：

(1)隨著舉債經(jīng)營的企業(yè)越來越多，舉債比例和規(guī)模也不斷擴(kuò)大,

使得債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。

(2)在社會(huì)分工細(xì)化的今天，由于簡單勞動(dòng)越來越少，復(fù)雜勞動(dòng)

越來越多，使得職工的再就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。

(3)在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，作為代理人

管理和經(jīng)營企業(yè)，在激烈的市場競爭和復(fù)雜多變的形勢下，代理人所

承擔(dān)的責(zé)任越來越大，風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。

(4)隨著市場競爭和經(jīng)濟(jì)全球化的影響，企業(yè)與客戶以及企業(yè)與

供應(yīng)商之間不再是簡單的買賣關(guān)系，更多的情況下是長期的伙伴關(guān)系,

處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競爭，因而也與企業(yè)

共同承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。

(5)政府不管是作為出資人，還是作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都與企業(yè)各方

的利益密切相關(guān)。

綜上所述，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企

業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等因此，在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理

目標(biāo)時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。

相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個(gè)方面：

(1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍

內(nèi)。

(2)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。

(3)強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)

機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。

(4)關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提

供合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。

(5)不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。

(6)關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。

(7)加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場競爭，并注重企業(yè)形象

的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)。

(8)保持與政府部門的良好關(guān)系。

以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：

(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標(biāo)注重企業(yè)在發(fā)展過程中

考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中,

站在企業(yè)的角度上進(jìn)行投資研究，避免了站在股東的角度進(jìn)行投資可

能導(dǎo)致的一系列問題。

(2)體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社

會(huì)效益的統(tǒng)一。由于蓑顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)

就不僅僅是一個(gè)單純牟利的組織，還承擔(dān)了一定的社會(huì)責(zé)任，企業(yè)在

尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關(guān)者

的利益，就會(huì)依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系，自覺維

護(hù)和確實(shí)保障國家、集體和社會(huì)公眾的合法權(quán)益。

(3)這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼

顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可使企業(yè)各利益主體相互作用、相

互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時(shí)，也使其他利

益相關(guān)者利益達(dá)到最大化。也就是將企業(yè)財(cái)富這塊“蛋糕”做到最大

化的同時(shí)，保證每個(gè)利益主體所得的“蛋糕”更多。

(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者

之一，有其一套評(píng)價(jià)指標(biāo)，如未來企業(yè)報(bào)酬貼現(xiàn)值；股東的評(píng)價(jià)指標(biāo)

可以使用股票市價(jià)；債權(quán)人可以尋求風(fēng)險(xiǎn)最小、利息最大；工人可以

確保工資福利；政府可考慮社會(huì)效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的

指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實(shí)現(xiàn)所有相關(guān)者

利益最大化。

七、決策與控制

（一）財(cái)務(wù)決策

財(cái)務(wù)決策是指按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對(duì)

各種備選方案進(jìn)行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。財(cái)務(wù)決策

是財(cái)務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。

財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類：一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法，是根據(jù)決策者

的經(jīng)驗(yàn)來判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊(duì)法、歸類法等；另一

類是定量分析方法，常用的方法有優(yōu)選對(duì)比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)

劃法、概率決策法等。

（二）財(cái)務(wù)控制

財(cái)務(wù)控制是指利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)施加

影響或調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程。

財(cái)務(wù)控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。

八、分析與考核

（一）財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，采用專門方法，系

統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。

財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等。

（二）財(cái)務(wù)考核

財(cái)務(wù)考核是指將報(bào)告期實(shí)際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，

確定有關(guān)責(zé)在單位和個(gè)人完成任務(wù)的過程。財(cái)務(wù)考核與獎(jiǎng)懲緊密聯(lián)系,

是貫徹責(zé)任制原則的要求，也是構(gòu)建激勵(lì)與約束機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

財(cái)務(wù)考核的形式多種多樣，可以用絕對(duì)指標(biāo)、相對(duì)指標(biāo)、完成百

分比考核，也可采用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)考核。

九、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

在現(xiàn)實(shí)生活中，投資者進(jìn)行證券投資時(shí)，都會(huì)自覺或不自覺地將

資金分散開，并不孤注一擲地投資于一種證券，而是同時(shí)持有多種證

券。同時(shí)投資于多種證券稱作證券的投資組合，簡稱為證券組合或投

資組合。

（一）證券組合的風(fēng)險(xiǎn)

投資多樣化所形成的證券組合的總風(fēng)險(xiǎn)分為兩個(gè)部分，即系統(tǒng)性

風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，一般是由整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)而造成

的市場全面風(fēng)險(xiǎn)，其影響是全面性的，不可避免的，不能通過投資的

多樣化來沖減和分散，也稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是公司特

有風(fēng)險(xiǎn)，因而投資者可以通過投資多樣化來相對(duì)沖減或分散，也稱可

分散風(fēng)險(xiǎn)。

可分散風(fēng)險(xiǎn)隨證券組合中股票數(shù)量的增加而逐漸減少。根據(jù)最近

幾年的資料，一種股票組成的證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差大約為28%,由所有

股票組成的證券組合叫市場證券組合，其標(biāo)準(zhǔn)差為15.1%o這樣，如

果一個(gè)包含有40種股票而又比較合理的證券組合，大部分可分散風(fēng)險(xiǎn)

都能消除。

L可分散風(fēng)險(xiǎn)

可分散風(fēng)險(xiǎn)是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。如

個(gè)別公司工人的罷工、公司在市場競爭中的失敗、訴訟失敗等。這種

風(fēng)險(xiǎn)可通過持有證券的多樣化來抵銷。即多買幾家公司的股票，其中

某些公司的股票報(bào)酬上升，另一些下降，升降相抵，風(fēng)險(xiǎn)抵銷。至于

風(fēng)險(xiǎn)相抵的程度，要決定于相關(guān)系數(shù)。關(guān)于證券組合的相關(guān)系數(shù)，大

致有以下四種情況。

（1）當(dāng)相關(guān)系數(shù)廠+1.0時(shí)，為完全正相關(guān)，投資組合不發(fā)揮作

用。兩個(gè)完全正相關(guān)的股票報(bào)酬將一起上升或下降，這樣的組合不能

沖減或抵銷任何風(fēng)險(xiǎn)。

（2）當(dāng)相關(guān)系數(shù)廠0時(shí)，為兩者不相關(guān)，此時(shí)投資多樣化能起到

降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，但其效果遠(yuǎn)不如廠-1.0時(shí)。

（3）當(dāng)相關(guān)系數(shù)尸-1.0時(shí)，為完全負(fù)相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)正好完全抵銷。

這樣的兩種股票組成的證券組合是最佳組合，能夠組成一個(gè)完全無風(fēng)

險(xiǎn)的證券組合，這是因?yàn)樗麄兊膱?bào)酬正好戌相反的循環(huán)，即當(dāng)A股票

報(bào)酬上升時(shí)，B股票報(bào)酬正好下降，升降的幅度正好相互抵銷。事實(shí)上,

在現(xiàn)實(shí)生活中完全負(fù)相關(guān)的兩神證券幾乎不存在，絕大多數(shù)的情況是

正相關(guān)。

（4）當(dāng)相關(guān)系數(shù)廠+0.6時(shí)，為最常見的情況，絕大多數(shù)兩種股

票組合的相關(guān)系數(shù)，都居于正相關(guān)的0.5飛.7范圍內(nèi)。

2.不可分散風(fēng)險(xiǎn)

不可分散風(fēng)險(xiǎn)是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損

失的可能性，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化、國家財(cái)政政策和貨幣政策變化、

世界能源狀況的改變都會(huì)使股票報(bào)酬發(fā)生變動(dòng)。這些風(fēng)險(xiǎn)影響到所有

的證券，因此，不能通過證券組合分散掉。換句話說，即使投資者持

有的是經(jīng)過適當(dāng)分散的證券組合，也遭受這種風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)投資者

來說，這種風(fēng)險(xiǎn)是無法消除的，但是這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)不同企業(yè)的影響程度

是有差別的，對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量，可通過B系數(shù)來進(jìn)行。

B系數(shù)是衡量一種證券投資（風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)）或證券組合的報(bào)酬率;

對(duì)整個(gè)資本市場報(bào)酬率變動(dòng)的反應(yīng)的一種量度標(biāo)準(zhǔn)。在實(shí)際工作中，

不用投資者自己計(jì)算，而是有專門機(jī)構(gòu)定期計(jì)算并公布。其中，整個(gè)

股票市場的8=1,若某種股票的3=1,說明其風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn);

若某種股票的B〉l,說明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)；若某種股票的

8<1,說明其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)。一些標(biāo)準(zhǔn)的8值如下：

B二0.5說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)只有整個(gè)市場股票風(fēng)險(xiǎn)的一半；

3=1.0說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場股票風(fēng)險(xiǎn)；

B=2.0說明該股票的風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)市場股票風(fēng)險(xiǎn)的2倍。

以上是單個(gè)股票B系數(shù)的計(jì)算方法，證券組合的B系數(shù)是單個(gè)

證券B系數(shù)的加校平均。權(quán)數(shù)為各種股票在證券組合中所占的比重。

通過分析可得出如下結(jié)論：

(1)證券投資的總風(fēng)險(xiǎn)由可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩部分組成。

(2)可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過證券組合來消減，消減程度決定于相關(guān)系

數(shù)ro

(3)不可分散風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券組合來消減，需通過B系數(shù)來

測量。

(二)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的，

超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。在現(xiàn)實(shí)生活中，證券組合投資與單

項(xiàng)投資一樣，都要求對(duì)其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償、股票的風(fēng)險(xiǎn)越大，要

求的報(bào)酬率越高。但是，證券組合投資所能補(bǔ)償?shù)闹皇遣豢煞稚L(fēng)險(xiǎn),

不能補(bǔ)償可分散風(fēng)險(xiǎn)。若可分散風(fēng)險(xiǎn)也能補(bǔ)償?shù)脑?，那些精通組合之

術(shù)的人，就會(huì)利用證券組合來抬高證券價(jià)格，進(jìn)而擾亂整個(gè)證券市場

的價(jià)格水平。若果真是這樣的話，全世界的證券市場早就不復(fù)存在了。

在其他因素不變的條件下，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額的大小，取

決于證券組合中的B系數(shù)。若B系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就越大，風(fēng)

險(xiǎn)報(bào)酬額也就越大；反之，就越小。

（三）風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的關(guān)系

由前邊的討論可知，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)一般要小于該組合中各項(xiàng)證

券的平均風(fēng)險(xiǎn)，這一現(xiàn)象對(duì)于研究風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率之間的關(guān)系有重要的

意義。西方財(cái)務(wù)管理學(xué)中的資本資產(chǎn)定價(jià)模型表明了證券投資充分多

樣化的組合中，其風(fēng)險(xiǎn)與要求的報(bào)酬率之間的均衡關(guān)系。用圖形表示

的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，稱作證券市場線（簡稱SML）,它說明了必要報(bào)

酬率K與不可分散風(fēng)險(xiǎn)B系數(shù)之間的關(guān)系。

縱軸代表必要報(bào)酬率（K）,橫軸代表風(fēng)險(xiǎn)程度（B）,證券市場

線的起點(diǎn)為充風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，即6為。的報(bào)酬率，從此點(diǎn)向右延伸，報(bào)

酬率隨著風(fēng)險(xiǎn)程度的增加而增加，形成一個(gè)傾斜向上的直線，即為證

券市場線，反映報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的“均衡”關(guān)系。沿著證券市場線的

報(bào)酬率是補(bǔ)償投資者持有證券承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)所要求的報(bào)酬率，所以稱

為“必要報(bào)酬率”。SML線表明在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一定的前提下，必要報(bào)酬率

在市場上的變動(dòng)趨勢；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，報(bào)酬增加，必要報(bào)酬率也相應(yīng)

提高。

十、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念

前面在研究時(shí)間價(jià)值時(shí)，有一個(gè)假設(shè)條件，即不存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨

膨脹的條件下，在完全靜態(tài)的條件下，假定沒有風(fēng)險(xiǎn)。但是，在財(cái)務(wù)

管理實(shí)踐中，風(fēng)險(xiǎn)是時(shí)時(shí)刻刻存在的，是不可避免的，企業(yè)只要從事

理財(cái)活動(dòng)，就要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)比較難掌握的概念，理論界關(guān)于其定義和計(jì)量方法有

多種表述，概括起來，大致有以下幾種。

一般來講，企業(yè)的一項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)可能有多種結(jié)果，即將來的結(jié)果

不是唯一的，就稱作有風(fēng)險(xiǎn)。

在韋伯斯特大詞典中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的定義是：“滅火、損傷或處于危

險(xiǎn)處境的可能?！奔达L(fēng)險(xiǎn)指發(fā)生某些不利事件的可能性。

從證券分析或投資項(xiàng)目分析來講，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是指實(shí)際現(xiàn)金流量會(huì)

少于預(yù)期流量的可能。

從投資者的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)是指從投資活動(dòng)中所獲收益低于預(yù)期

收益的概率。

最后，從財(cái)務(wù)管理的角度來說，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)

期內(nèi)，財(cái)務(wù)活動(dòng)可能發(fā)生各種結(jié)果的變動(dòng)程度。

由此可見，站在不同的角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的含義有不同的理解，但不管

其表述如何，都沒有偏離風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際性質(zhì)有三，即：客

觀性，時(shí)間性和可測性。

在財(cái)務(wù)實(shí)務(wù)領(lǐng)域，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性一般不做過細(xì)的區(qū)分，統(tǒng)統(tǒng)

作為“風(fēng)險(xiǎn)”來對(duì)待，即未來的收益或損失只要不確定，就稱作有

“風(fēng)險(xiǎn)”。實(shí)際上，不確定性是人們事先只知道采取某種行動(dòng)可能形

成的各種結(jié)果，但不知道它們出現(xiàn)的概率，或者兩者都不知道，只能

做粗略的估計(jì)。例如，企業(yè)試制一種新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)只能肯定該種產(chǎn)品

試制曾供貨失敗兩種可能，但不會(huì)知道這兩種后果出現(xiàn)可能性的大小。

經(jīng)營決策一般都是在不確定的情況下做出的。因此，為了便于進(jìn)行定

量分析，財(cái)務(wù)管理中把風(fēng)險(xiǎn)視為不確定性加以計(jì)量，將風(fēng)險(xiǎn)理解為可

測定概率的不確定性。

概率的測定有兩種方法：一種是客觀概率，指根據(jù)大量歷史的實(shí)

際數(shù)據(jù)推算出來的概率；另一種是主觀概率，指在沒有大量實(shí)際資料

的情況下，人們根據(jù)有限資料和經(jīng)驗(yàn)合理估計(jì)的概率。

（二）風(fēng)險(xiǎn)的種類

風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期結(jié)果的不確定性，這種不確定性可以來自于外部環(huán)境

或整個(gè)市場，也可能來自于特定的投資方案或特定的金融資產(chǎn)，前者

稱作系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，后者稱作非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)

險(xiǎn)。

1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)而造成的市場全面風(fēng)險(xiǎn)，如

社會(huì)動(dòng)蕩不安、政局不穩(wěn)、國民經(jīng)濟(jì)的全面衰退、資源危機(jī)、社會(huì)經(jīng)

濟(jì)制度變革等。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是來自于特定投資方案或特定金融姿產(chǎn)的

外部，作為特定的投資方案或特定的金融資產(chǎn)來說是不可回避的，不

能運(yùn)用一定的理財(cái)策略進(jìn)行分散的風(fēng)險(xiǎn)，所以這種風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分

散風(fēng)險(xiǎn)。

2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)于特定的理財(cái)項(xiàng)目來說所存在的風(fēng)險(xiǎn)。由于

它與理財(cái)項(xiàng)目外部因素的變動(dòng)無關(guān)，所以稱作非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如購買

某一股份公司的股票，由于該股份公司的經(jīng)營破產(chǎn)而為投資方帶來的

投資損失，或者由于該股份公司的經(jīng)營情況不穩(wěn)定為投資方的股票投

資收益帶來不確定的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)可以通過多樣化投資策略進(jìn)行分

散，所以非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。

3.總風(fēng)險(xiǎn)

一個(gè)特定的理財(cái)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)來自內(nèi)部和外部兩個(gè)方面，所以理財(cái)

風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分，一部分是可以通過多

樣化理財(cái)策略進(jìn)行分散，而另一部分則不能運(yùn)用多樣化理財(cái)策略分散。

兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)合并到一起，就構(gòu)成了特定的理財(cái)項(xiàng)目的總風(fēng)險(xiǎn)，即

總風(fēng)險(xiǎn)二系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

（三）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義

一般而言，人們都不喜歡風(fēng)險(xiǎn)，而且在投資時(shí)都千方百計(jì)地回避

風(fēng)險(xiǎn)，可是，為什么還是有人“明知山有虎，偏向虎山行”呢？這是

因?yàn)椋粋€(gè)投資方案的收益與風(fēng)險(xiǎn)往往是相伴而生的，而且風(fēng)險(xiǎn)越大,

收益就越高，風(fēng)險(xiǎn)越小，收益就越低。財(cái)務(wù)決策就是在風(fēng)險(xiǎn)與收益之

間進(jìn)行選擇，在收益一定的情況下，謀求最低的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)一定的

情況下，謀求最高的收益，冒的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益率就應(yīng)該越高，就可

以得到額外報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種方法表示：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

額是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外

報(bào)酬；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者因冒險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值

率的那部分額外報(bào)酬率，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與原投資額的比率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

雖然有兩種表示方法，但是在實(shí)際工作中，并不進(jìn)行嚴(yán)格的區(qū)分，因

此，人們在涉及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬這個(gè)概念時(shí)，有時(shí)是指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，有時(shí)是

指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。而在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用相對(duì)數(shù)一風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

率來計(jì)量。如果把通貨膨脹因素抽象掉，投資報(bào)酬率就是時(shí)間價(jià)值率

和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。

正因?yàn)槿绱?，時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就成為影響財(cái)務(wù)管理的兩個(gè)基

本因素。

第二章項(xiàng)目背景分析

到2020年，人均地區(qū)生產(chǎn)總值和人類發(fā)展指數(shù)（HDD達(dá)到中等

發(fā)達(dá)國家水平，率先建成創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型、社會(huì)和美型、文化交融型、資

源節(jié)約型和環(huán)境友好型城市，率先全面建戌小康社會(huì)，爭當(dāng)全國“五

大發(fā)展”示范市，建成美麗中國典范城市。

（一）經(jīng)濟(jì)實(shí)力邁上新臺(tái)階

地區(qū)生產(chǎn)總值年均增速8.5%,培育形成一批千億產(chǎn)業(yè)鏈（群），

笫三產(chǎn)業(yè)比重力爭突破60%,創(chuàng)新型城市建設(shè)和人才強(qiáng)市戰(zhàn)略實(shí)施取得

重大進(jìn)步，研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度達(dá)到4%,科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率達(dá)

到65%,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值比重達(dá)到70%,成為區(qū)域

性創(chuàng)新中心、研發(fā)中心。比全國提前三年實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居

民人均收入比2010年翻一番。

（二）城市發(fā)展實(shí)現(xiàn)新跨越

島內(nèi)外一體化、廈漳泉龍同城化和城鄉(xiāng)一體化發(fā)展水平進(jìn)一步提

升，城市建成區(qū)面積拓展到400平方公里以上，形成“一島一帶多中

心”和山、海、城相融的城市格局，建成現(xiàn)代化綜合交通運(yùn)輸體系，

完善與城市規(guī)模和功能相匹配的城市基礎(chǔ)設(shè)施保障體系，形成與發(fā)展

水平相適應(yīng)的城市綜合管理能力，基本建戌“大海灣”、“大山?！?/p>

城市，城市發(fā)展的系統(tǒng)性、協(xié)調(diào)性、承載力和中心城市功能顯著增強(qiáng)。

（三）人民生活水平實(shí)現(xiàn)新提升

城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步提高，居民人均可支配收入達(dá)到6萬元，城市

與農(nóng)村居民人均可支配收入差距從2.43：1縮小到2.2：1；民生保障

水平持續(xù)提升，基本公共服務(wù)均等化程度居?xùn)|部發(fā)達(dá)城市前列，社會(huì)

治理體系和治理能力現(xiàn)代化走在全國前列。法治廈門建設(shè)全面推進(jìn)，

人權(quán)得到切實(shí)尊重和保障，社會(huì)更加和諧穩(wěn)定，人民生活更加幸福。

（四）公共文明程度實(shí)現(xiàn)新提高

市民文明素質(zhì)和社會(huì)文明程度顯著提升，市民精神健康向上，城

市公共文明指數(shù)位居全國前列，公共文化建設(shè)提質(zhì)增效，基本建成與

國際都市相匹配的現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系。城市文化特色更加鮮明，

對(duì)外影響力進(jìn)一步提升，建成中國東南沿海重要的文化中心。

（五）生態(tài)文明建設(shè)開創(chuàng)新局面

生態(tài)控制線得到落實(shí)，生產(chǎn)方式和生活方式向綠色低碳轉(zhuǎn)變，城

市建成區(qū)綠化覆蓋率達(dá)到42%,空氣質(zhì)量優(yōu)良天數(shù)比率達(dá)96%,主要水

功能區(qū)水質(zhì)達(dá)標(biāo)率達(dá)到87%。節(jié)能減排降碳和生態(tài)環(huán)境質(zhì)量等主要指標(biāo)

處于全國領(lǐng)先水平，建成生態(tài)文明示范市，各項(xiàng)制度更加成熟、定型,

綠色發(fā)展理念成為全社會(huì)共識(shí)。建成資源節(jié)約型、環(huán)境友好型和“大

花園”城市。

奶酪是一種發(fā)酵乳制品，其性質(zhì)和酸牛奶較為較為相似，都含有

乳酸菌成分，但奶酪的濃度要高于酸奶，營養(yǎng)價(jià)值更為豐富。目前市

場中的奶酪產(chǎn)品主要分為天然奶酪、再制奶酪，其中天然奶酪是以牛

奶為主要原材料制作；再制奶酪是以干奶酪（比例大于15%）為主要原

料，再加入乳化鹽加工而成。從目前國內(nèi)奶酪產(chǎn)品消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，當(dāng)

前再制奶酪在我國市場需求量相對(duì)較高，市場占比約為86%,天然奶酪

市場占比為14%,消費(fèi)增速分別為6%和10%0

奶酪的生產(chǎn)工藝較為復(fù)雜，且需要優(yōu)質(zhì)的奶源，同時(shí)又不易儲(chǔ)存,

因此對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)輸條件以及生產(chǎn)技術(shù)要求較高。在資金方面，

由于奶酪的生產(chǎn)建設(shè)周期需要兩年以上，且對(duì)于廠房環(huán)境以及設(shè)備要

求較高，因此資金要求高。目前國內(nèi)擁有奶酪生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)有40多

家以上，但能夠?qū)嶋H生產(chǎn)的企業(yè)只有25家左右。

由于國內(nèi)天然奶酪產(chǎn)量較低，我國企業(yè)多選擇進(jìn)口天然奶酪，再

進(jìn)行加工生產(chǎn)成再制奶酪或奶酪零食。近幾年，奶酪產(chǎn)品的營養(yǎng)價(jià)值

逐漸在年輕一代得到普及，80/90后父母對(duì)于新產(chǎn)品接受度高，對(duì)于子

女營養(yǎng)補(bǔ)充選擇更多元化，因此使得兒童奶酪棒等奶酪零食市場需求

持續(xù)攀升，場增速達(dá)到20%以上，在三、四線城市市場增速甚至達(dá)到

205%左右。

從市場競爭來看，當(dāng)前國內(nèi)奶酪市場仍以進(jìn)口產(chǎn)品為主，第一梯

隊(duì)的企業(yè)有百吉福、樂芝牛、安佳、卡夫、妙可藍(lán)多，其中僅有妙可

藍(lán)多為國產(chǎn)品牌；第二梯隊(duì)為國內(nèi)大型乳業(yè)，如蒙牛、光明等。

我國奶酪行業(yè)尚處于發(fā)展初期，受國內(nèi)居民對(duì)于奶酪了解加深，

以及奶酪產(chǎn)品逐漸豐富，我國奶酪行業(yè)快速發(fā)展。在生產(chǎn)方面，受制

于技術(shù)以及奶源等影響，我國奶酪產(chǎn)品大多依賴進(jìn)口，本土品牌市場

占比較低。就發(fā)展來看，純奶酪產(chǎn)品由于價(jià)格高、生產(chǎn)技術(shù)要求高等

因素，市場占比較低，而技術(shù)含量低，品種豐富的奶酪零食產(chǎn)品未來

發(fā)展前景較好。

第三章公司簡介

一、公司基本信息

1、公司名稱：XXX集團(tuán)有限公司

2、法定代表人：程xx

3、注冊資本：1390萬元

4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼:XXXXXXXXXXXXX

5、登記機(jī)關(guān)：XXK市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2012-11-27

7、營業(yè)期限：2012-11-27至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

二、公司簡介

公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑?/p>

加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動(dòng)智慧集群建設(shè)，帶動(dòng)形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)

新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動(dòng)作用大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)

業(yè)集群對(duì)外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對(duì)外產(chǎn)能合作中的載體作用。

通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)

境。

公司始終堅(jiān)持“人本、誠信、創(chuàng)新、共贏”的經(jīng)營理念，以“市

場為導(dǎo)向、顧客為中心”的企業(yè)服務(wù)宗旨，竭誠為國內(nèi)外客戶提供優(yōu)

質(zhì)產(chǎn)品和一流服務(wù)，歡迎各界人士光臨指導(dǎo)和洽談業(yè)務(wù)。

第四章項(xiàng)目概況

一、項(xiàng)目概述

（一）項(xiàng)目基本情況

1、承辦單位名稱：XXX集團(tuán)有限公司

2、項(xiàng)目性質(zhì)：新建

3、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)：xxx（待定）

4、項(xiàng)目聯(lián)系人：程xx

（二）主辦單位基本情況

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術(shù)實(shí)力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管

理經(jīng)驗(yàn)和可靠的產(chǎn)品質(zhì)量保證體系，綜合實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司將繼

續(xù)提升供應(yīng)鏈構(gòu)建與管理、新技術(shù)新工藝新材料應(yīng)用研發(fā)。集團(tuán)成立

至今，始終堅(jiān)持以人為本、質(zhì)量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進(jìn)，以技術(shù)

領(lǐng)先求發(fā)展的方針。

公司不斷推動(dòng)企業(yè)品牌建設(shè)，實(shí)施品牌戰(zhàn)略，增強(qiáng)品牌意識(shí)，提

升品牌管理能力，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申

報(bào)注冊國家及本區(qū)域著名商標(biāo)等，加強(qiáng)品牌策劃與設(shè)計(jì)，豐富品牌內(nèi)

涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場份額。推進(jìn)區(qū)域品牌建設(shè)，提

高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。

公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t,

加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動(dòng)智慧集群建設(shè)，帶動(dòng)形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)

新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動(dòng)作用大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)

業(yè)集群對(duì)外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對(duì)外產(chǎn)能合作中的載體作用。

通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)

境。

公司始終堅(jiān)持“人本、誠信、創(chuàng)新、共贏”的經(jīng)營理念，以“市

場為導(dǎo)向、顧客為中心”的企業(yè)服務(wù)宗旨，竭誠為國內(nèi)外客戶提供優(yōu)

質(zhì)產(chǎn)品和一流服務(wù)，歡迎各界人士光臨指導(dǎo)和洽談業(yè)務(wù)。

（三）項(xiàng)目建設(shè)選址及用地規(guī)模

本期項(xiàng)目選址位于XXX（待定），占地面積約33.00畝。項(xiàng)目擬定

建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用

設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。

二、項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成

本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資15215.03萬元，其中：建設(shè)投資11465.33

萬元，占項(xiàng)目總投資的75.36%；建設(shè)期利息122.51萬元，占項(xiàng)目總投

資的0.81%；流動(dòng)資金3627.19萬元，占項(xiàng)目總投資的23.84%。

三、資金籌措方案

(一)項(xiàng)目資本金籌措方案

項(xiàng)目總投資15215.03萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx集團(tuán)有限公

司計(jì)劃自籌資金(資本金)10214.52萬元。

(二)申請銀行借款方案

根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期工程項(xiàng)目申請銀行借款總額5000.51萬

7Co

四、項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)

1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入(SP)：30700.00萬元。

2、年綜合總成本費(fèi)用(TC)：25222.80萬元。

3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(NP)：4000.89萬元。

4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)：18.65%o

5、全部投資回收期(Pt)：5.97年(含建設(shè)期12個(gè)月)o

6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)(BEP)：12194.17萬元(產(chǎn)值)。

五、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃

項(xiàng)目計(jì)劃從可行性研究報(bào)告的編制到工程竣工驗(yàn)收、投產(chǎn)運(yùn)營共

需12個(gè)月的時(shí)間。

第五章經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)

一、基本假設(shè)及基礎(chǔ)參數(shù)選取

（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案

本期項(xiàng)目所有基砧數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ)，項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)

不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對(duì)價(jià)格變化，同時(shí)，假

設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。

（二）項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定

為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營情況，本期項(xiàng)目計(jì)算期為

10年，其中建設(shè)期1年（12個(gè)月），運(yùn)營期9年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營后

逐年提高運(yùn)營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營。

二、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)測算

（一）營業(yè)收入估算

本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30700.00萬元；具體測

算數(shù)據(jù)詳見一《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。

表格題目營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表

單位：萬元

序項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號(hào)

1營業(yè)收入19955.0021490.0024560.0030700.00

2增值稅715.26782.94918.311189.03

2.1銷項(xiàng)稅2594.152793.703192.803991.00

2.2進(jìn)項(xiàng)稅1878.892010.762274.492801.97

3稅金及附加85.8493.96110.20142.68

3.1城建稅50.0754.8164.2883.23

3.2教育費(fèi)附加21.4623.4927.5535.67

3.3地方教育附加14.3115.6618.3723.78

（二）達(dá)產(chǎn)年增值稅估算

根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關(guān)于全國實(shí)

施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》及相關(guān)規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)

繳納增值稅巾算如下：達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅二銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額

=1189.03萬元。

（三）綜合總成本費(fèi)用估算

本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動(dòng)力費(fèi)、

工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、

其他營業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。

本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為

基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按達(dá)產(chǎn)

年經(jīng)營能力計(jì)算，本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用25222.80萬元，其中：可

變成本21613.67萬元，固定成本3609.13萬元。達(dá)產(chǎn)年項(xiàng)目經(jīng)營成本

24356.99萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見一《綜合總成本費(fèi)用估算表》所示。

表格題目綜合總成本費(fèi)用估算表

單位：萬元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號(hào)

1原材料、燃料費(fèi)13186.8314201.2016229.9420287.43

2工資及福利費(fèi)1326.241326.241326.241326.24

3修理費(fèi)383.55383.55383.55383.55

4其他費(fèi)用2359.772359.772359.772359.77

4.1其他制造費(fèi)用220.51220.51220.51220.51

4.2其他管理費(fèi)用191.10191.10191.10191.10

4.3其他營業(yè)費(fèi)用1948.161948.161948.161948.16

5經(jīng)營成本17256.3918270.7620299.5024356.99

6折舊費(fèi)612.11612.11612.11612.11

ni攤銷費(fèi)8.688.688.688.68

8利息支出245.02245.02245.02245.02

9總成本費(fèi)用18122.2019136.5721165.3125222.80

9.1其中：固定成本3609.133609.133609.133609.13

9.2可變成本14513.0715527.4417556.1821613.67

（四）稅金及附加

本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地

方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加

142.68萬元。

（五）利潤總額及企業(yè)所得稅

根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年利潤總額（PFO）：

利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加工5334.52（萬元）。

企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所

得稅，達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅二應(yīng)納稅所得額義稅率

二5334.52X25.00%=1333.63（萬元）。

（六）利潤及利潤分配

該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年可實(shí)現(xiàn)利潤總額5334.52萬元，繳納企業(yè)所得稅

1333.63萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤二達(dá)產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)

所得稅=5334.52-1333.63=4000.89（萬元）。

表格題目利潤及利潤分配表

單位：萬元

序

項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年

號(hào)

1營業(yè)收入19955.0021490.0024560.0030700.00

2稅金及附加85.8493.96110.20142.68

3總成本費(fèi)用18122.2019136.5721165.3125222.80

4利潤總額1746.962259.473284.495334.52

5應(yīng)納所得稅額1746.962259.473284.495334.52

6所得稅436.74564.87821.121333.63

7凈利潤1310.221694.602463.374000.89

8期初未分配利潤0.001179.202586.424544.81

9可供分配的利潤1310.222873.805049.798545.70

10法定盈余公積金131.02287.38504.98854.57

11可供分配的利潤1179.202586.424544.817691.13

12未分配利潤1179.202586.424544.817691.13

13息稅前利潤