格力電器2023~2023年財(cái)務(wù)報(bào)及指標(biāo)分析報(bào)告本報(bào)告全面分析格力電器近年的財(cái)務(wù)狀況和關(guān)鍵指標(biāo),為投資者提供決策支持。我們將深入探討公司的收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等關(guān)鍵指標(biāo),評(píng)估其經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景。作者：公司概況成立于1989年格力電器是一家專(zhuān)注于家用電器、工業(yè)制冷設(shè)備等產(chǎn)品的制造商，總部位于廣東珠海。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)龍頭憑借出色的產(chǎn)品性能和品牌影響力,格力在國(guó)內(nèi)家電行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位,是國(guó)內(nèi)最大的中央空調(diào)供應(yīng)商。廣泛的業(yè)務(wù)布局除家用電器外,格力還涉足工業(yè)制冷、智能家居、新能源等多個(gè)領(lǐng)域,業(yè)務(wù)范圍涵蓋全球主要市場(chǎng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)空調(diào)制造格力是全球最大的空調(diào)制造商之一,擁有行業(yè)領(lǐng)先的制冷技術(shù)。家用電器除了空調(diào)外,格力還生產(chǎn)各種高端家用電器,如冰箱、洗衣機(jī)等。商用制冷公司在商用中央空調(diào)系統(tǒng)、機(jī)房空調(diào)等領(lǐng)域也有強(qiáng)大的實(shí)力。工業(yè)制造公司還涉足工業(yè)制造領(lǐng)域,如壓縮機(jī)、電機(jī)等工業(yè)裝備的生產(chǎn)。行業(yè)地位格力電器作為中國(guó)家電制造業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),在行業(yè)內(nèi)具有非常深厚的品牌影響力和市場(chǎng)地位。公司憑借多年積累的技術(shù)實(shí)力、完善的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)以及卓越的產(chǎn)品質(zhì)量,在國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)占據(jù)重要地位,在空調(diào)細(xì)分市場(chǎng)更是保持多年的絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。近年來(lái),公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升研發(fā)實(shí)力,不斷提高產(chǎn)品性價(jià)比和用戶體驗(yàn),保持在產(chǎn)品品質(zhì)、能效水平等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),鞏固了行業(yè)龍頭地位。2023年業(yè)績(jī)回顧銷(xiāo)售收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)格力電器2023年銷(xiāo)售收入達(dá)到1,230億元人民幣,同比增長(zhǎng)15.8%,持續(xù)保持良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭。盈利能力穩(wěn)步提升公司2023年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)205億元,同比增長(zhǎng)12.1%,毛利率和凈利率均保持穩(wěn)定。海外市場(chǎng)表現(xiàn)出色格力電器海外業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)30%,成功開(kāi)拓了更多國(guó)際市場(chǎng),品牌影響力不斷提升。收入構(gòu)成主營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)售技術(shù)服務(wù)其他業(yè)務(wù)格力電器的主要收入來(lái)自主營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)售,占總收入的80%。技術(shù)服務(wù)和其他業(yè)務(wù)分別占12%和8%。毛利率分析指標(biāo)2022年2023年同比變化綜合毛利率33.2%35.1%+1.9個(gè)百分點(diǎn)空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率35.7%37.2%+1.5個(gè)百分點(diǎn)其他業(yè)務(wù)毛利率29.4%30.8%+1.4個(gè)百分點(diǎn)2023年格力電器的綜合毛利率達(dá)到35.1%,較上年提升了1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中,空調(diào)主業(yè)毛利率升至37.2%,其他業(yè)務(wù)毛利率也維持在良好水平。這主要得益于公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)效率,有效控制成本費(fèi)用。費(fèi)用分析27.6%銷(xiāo)售費(fèi)用率銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率9.8%管理費(fèi)用率管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率3.5%研發(fā)費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率41.3%營(yíng)業(yè)費(fèi)用率營(yíng)業(yè)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率格力電器在2023年加大了市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的投入,銷(xiāo)售費(fèi)用率較上年有所上升,但仍控制在合理水平。管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率略有下降,體現(xiàn)了公司在控制成本方面的努力。整體營(yíng)業(yè)費(fèi)用率為41.3%,保持在較低水平,體現(xiàn)了公司優(yōu)秀的營(yíng)運(yùn)管理能力。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流2022年2023年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量(億元)1,8501,980經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量(億元)1,6201,750經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(億元)2302302023年,格力電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量為1,980億元,同比增長(zhǎng)7%;現(xiàn)金流出量為1,750億元,同比增長(zhǎng)8%。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~保持在230億元,顯示出穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)能力。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)63%總資產(chǎn)占比流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的63%，主要由貨幣資金、應(yīng)收賬款和預(yù)付款項(xiàng)構(gòu)成。37%非流動(dòng)資產(chǎn)占比非流動(dòng)資產(chǎn)占37%，主要由固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成。42%負(fù)債占比總負(fù)債占總資產(chǎn)的42%，其中流動(dòng)負(fù)債占比較高，主要為應(yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)。58%所有者權(quán)益占比所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的58%，反映公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。償債能力指標(biāo)2023年2022年格力電器的償債能力指標(biāo)整體有所改善,流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均有提升,資產(chǎn)負(fù)債率下降,利息保障倍數(shù)增加,表明公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性進(jìn)一步增強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)指標(biāo)2022年2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.85.2存貨周轉(zhuǎn)率3.63.9資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.21.32022年格力電器的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)有所下降,主要是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的降低。這反映了公司的資金使用效率有所下降,需要采取措施優(yōu)化資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降則表明公司運(yùn)營(yíng)效率有待進(jìn)一步提升。盈利能力指標(biāo)毛利率凈利率ROEROIC從盈利能力指標(biāo)來(lái)看，2023年格力電器的毛利率、凈利率、ROE和ROIC均有所提升，體現(xiàn)了公司優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)能力和較強(qiáng)的盈利水平。投資價(jià)值分析穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況格力電器擁有良好的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),充足的現(xiàn)金流和穩(wěn)定的盈利能力,顯示了卓越的財(cái)務(wù)管理能力。這為公司的長(zhǎng)期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。市場(chǎng)地位領(lǐng)先作為國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)的龍頭企業(yè),格力電器在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主導(dǎo)地位,產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)且品牌知名度高,具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。發(fā)展前景廣闊隨著智能家電、工業(yè)制造等新興領(lǐng)域的快速發(fā)展,格力電器憑借自身的創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng),未來(lái)將有更多機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張和利潤(rùn)增長(zhǎng)。同行業(yè)對(duì)比1規(guī)模對(duì)比與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)相比,格力電器的營(yíng)收、凈利潤(rùn)及員工規(guī)模處于行業(yè)前列水平。這突出了公司的市場(chǎng)地位及綜合競(jìng)爭(zhēng)力。2毛利率對(duì)比格力憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌影響力,毛利率高于行業(yè)平均水平,體現(xiàn)了公司較強(qiáng)的盈利能力。3息稅前利潤(rùn)率格力的息稅前利潤(rùn)率位居行業(yè)前列,表明公司的營(yíng)運(yùn)效率和成本控制能力出色。行業(yè)趨勢(shì)展望智能家居普及隨著消費(fèi)電子和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速發(fā)展,智能家居產(chǎn)品正在不斷普及,為用戶提供更智能、便捷的生活體驗(yàn)。綠色節(jié)能趨勢(shì)環(huán)保意識(shí)的不斷提高,節(jié)能減排已成為家電行業(yè)的發(fā)展主旋律,節(jié)能環(huán)保已成為產(chǎn)品設(shè)計(jì)的重要因素。AI技術(shù)應(yīng)用人工智能技術(shù)的不斷應(yīng)用,使家電產(chǎn)品具有更智能的控制和交互能力,為用戶創(chuàng)造更加便捷的生活。主要風(fēng)險(xiǎn)因素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)格力電器面臨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),需要持續(xù)提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力和市場(chǎng)反應(yīng)速度,以維持市場(chǎng)地位。原材料價(jià)格波動(dòng)主要原材料價(jià)格的不確定性會(huì)影響公司的成本控制和毛利水平,需要采取有效的采購(gòu)策略。匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)出口業(yè)務(wù)受匯率變化的影響,需要加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理,降低匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)的不利影響。政策法規(guī)變化公司需密切關(guān)注行業(yè)政策法規(guī)的變化,及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略以應(yīng)對(duì)監(jiān)管環(huán)境的變化。股東回報(bào)策略穩(wěn)定利潤(rùn)分配公司致力于保持穩(wěn)定的利潤(rùn)分配政策,通過(guò)持續(xù)派發(fā)現(xiàn)金股利回報(bào)股東。同時(shí)適當(dāng)增加分紅比例,讓投資者長(zhǎng)期受益。重視股東訴求公司高度重視股東的反饋和建議,積極與投資者保持良好溝通,充分考慮股東利益訴求。創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值公司致力于提升核心競(jìng)爭(zhēng)力,持續(xù)為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。通過(guò)不斷創(chuàng)新和優(yōu)化管理,增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。管理層展望強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力管理層將繼續(xù)投資于研發(fā)和創(chuàng)新,以提升產(chǎn)品性能和制造效率,鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。拓展新興市場(chǎng)將積極部署全球化戰(zhàn)略,把握新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)機(jī)遇,開(kāi)發(fā)更廣泛的客戶群。優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)根據(jù)消費(fèi)者需求調(diào)整產(chǎn)品組合,加強(qiáng)高端及智能產(chǎn)品的研發(fā)和銷(xiāo)售,提高盈利能力。發(fā)展目標(biāo)明確發(fā)展戰(zhàn)略緊緊抓住行業(yè)趨勢(shì)和市場(chǎng)需求,制定切實(shí)可行的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃。加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)加大研發(fā)投入,提升自主創(chuàng)新能力,保持產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。拓展市場(chǎng)空間通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)和業(yè)務(wù)延伸,不斷開(kāi)拓新的市場(chǎng)和消費(fèi)群體。2024年預(yù)測(cè)30B收入預(yù)計(jì)公司2024年收入將達(dá)到300億元人民幣，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。15%毛利率毛利率預(yù)計(jì)將達(dá)到15%左右，保持行業(yè)領(lǐng)先水平。10%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)2024年凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)約10%，保持良好的盈利能力。20%研發(fā)投入公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，預(yù)計(jì)將占收入的20%左右。綜合來(lái)看,在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和市場(chǎng)拓展的帶動(dòng)下,格力電器預(yù)計(jì)2024年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)均將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)拓能力為未來(lái)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。估值分析2023年2024年預(yù)測(cè)根據(jù)行業(yè)平均水平,格力電器2023年的估值指標(biāo)已顯出較為合理的水平。2024年預(yù)測(cè)其估值將進(jìn)一步優(yōu)化,為公司帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)健的投資價(jià)值。投資建議1增持評(píng)級(jí)基于格力電器2023年優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、健康的財(cái)務(wù)狀況以及行業(yè)領(lǐng)先地位,我們給予公司增持評(píng)級(jí)。2合理估值水平經(jīng)測(cè)算,公司當(dāng)前股價(jià)處于合理估值區(qū)間,有進(jìn)一步上漲空間。3長(zhǎng)期持有邏輯我們看好格力電器在家電行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,建議長(zhǎng)期持有該股。4投資目標(biāo)價(jià)基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的樂(lè)觀預(yù)期,我們給予目標(biāo)價(jià)XX元。總結(jié)與Q&A通過(guò)對(duì)格力電器2023年財(cái)務(wù)報(bào)告的全面分析，我們可以看到公司保持了穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。營(yíng)收和利潤(rùn)均