[14]。2.2.3趨勢分析法\o"趨勢分析法"趨勢分析法，是根據(jù)企業(yè)各時期的會計報表中的相同指標(biāo)，運用指數(shù)或完成率的計算，確定分析各期有關(guān)項目的變動情況和趨勢的一種財務(wù)分析方法趨勢分析法。包括定基指數(shù)和環(huán)比指數(shù)。2.2.4杜邦分析法杜邦分析法是利用幾種主要的\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95/_blank"財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況。具體來說，它是一種用來評價公司盈利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95/_blank"績效的一種經(jīng)典方法。

第3章A公司主要財務(wù)報表分析3.1行業(yè)概況在2011-2021年11年期間我國電子商務(wù)交易額呈現(xiàn)出逐年增長的變化趨勢。在2021年，全國電子商務(wù)交易額達到42.3萬億元，同比增長19.6%，出現(xiàn)了高速增長狀態(tài)。其中商品類交易額31.3萬億元，服務(wù)類交易達到11萬億元。2011-2021年中國電子商務(wù)交易額及增速如下圖3.1所示：圖3.1：2011-2021年中國電子商務(wù)交易額及增速（單位：萬億元，%）數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部前瞻產(chǎn)業(yè)研究院從用戶群體看，中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心(CNNIC)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月，我國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模達8.41億，較2021年12月下降153萬，占網(wǎng)民整體的80.0%。2020-2022年中國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模及使用率如下圖3.2所示：圖3.2：2020-2022年中國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模及使用率（單位：萬人，%）數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部前瞻產(chǎn)業(yè)研究院電子商務(wù)服務(wù)業(yè)屬于電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)中的重要組成部分，經(jīng)過近十年的迅猛發(fā)展，在物流快遞、在線支付和電子認證等服務(wù)業(yè)發(fā)展推動下，電子商務(wù)服務(wù)業(yè)快速發(fā)展。2021年我國電子商務(wù)服務(wù)業(yè)營收規(guī)模突破6萬億元，達到6.4萬億元，同比增長17.4%。2011-2021年中國電子商務(wù)商務(wù)服務(wù)業(yè)市場規(guī)模如下圖3.3所示：圖3.3：2011-2021年中國電子商務(wù)服務(wù)業(yè)市場規(guī)模（單位：萬億元，%）數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部前瞻產(chǎn)業(yè)研究院3.2A公司簡介A公司是國內(nèi)首家在創(chuàng)業(yè)板上市的電子商務(wù)服務(wù)商。公司于2012年4月成立于杭州,目前在職員工1500余人,分布在京滬粵杭四地。公司的主營業(yè)務(wù)是在“電商全域服務(wù)商+新消費品牌加速器”的雙輪驅(qū)動下,為更多的品牌提供專業(yè)的電子商務(wù)零售服務(wù)。以品牌線上服務(wù)(包括品牌線上營銷模式、品牌線上管理模式)、線上分銷、海外品牌總代為主要業(yè)務(wù)模式,是國內(nèi)電商服務(wù)及品牌管理領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè),也是全行業(yè)首家實現(xiàn)覆蓋電商全域主要渠道的企業(yè)。公司作為品牌方的重要戰(zhàn)略合作伙伴從品牌形象塑造、產(chǎn)品設(shè)計策劃、整合營銷策劃、視覺設(shè)計、大數(shù)據(jù)分析、線上品牌運營、精準(zhǔn)廣告投放、CRM管理、售前售后服務(wù)、倉儲物流等全鏈路為品牌提供線上服務(wù),幫助各品牌方提升知名度與市場份額。3.3A公司SWOT分析3.3.1優(yōu)勢分析（S）A公司深耕電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)十余年,始終秉承著“致力于為品牌提供更好的服務(wù),為消費者提供更好的購物體驗和傳遞美好事物”的服務(wù)宗旨,憑借著深厚的運營服務(wù)能力已成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的電子商務(wù)服務(wù)商,并正向著品牌管理公司邁進。首先，公司已經(jīng)具備獨立的天貓、京東、唯品會、拼多多、抖音、小紅書及私域事業(yè)部，并且基本在相關(guān)平臺取得頭部服務(wù)商的身位。除了建設(shè)主流電商平臺內(nèi)的品銷合一能力，公司同時在積累跨平臺間的閉環(huán)營銷經(jīng)驗，比如小紅書到天貓/京東平臺，抖音到天貓/京東平臺等。旨在通過多品類多品牌的運營實操經(jīng)驗，賦能更多客戶的全平臺生意增長。其次，公司已經(jīng)具備一站式服務(wù)能力，包括前端的品牌及產(chǎn)品定位、品牌主視覺及產(chǎn)品外包裝設(shè)計、線上全域投放及種草能力；中端的全平臺電商運營能力；后端的專業(yè)客服、物流供應(yīng)鏈及會員關(guān)系管理運營能力等。這些不僅能夠為公司的客戶提供多維度的增值服務(wù)，也能夠助力公司加速消費品品牌的成功。最后，公司通過多年主流電商平臺的運營經(jīng)驗積累，已經(jīng)建立起一套完整的針對不同品類及不同價格帶的新品及爆款篩選、種草、打爆的方法論體系及數(shù)據(jù)模型，并且仍在不斷的迭代完善。以此模型為基礎(chǔ)，能夠幫助公司的客戶以及自有孵化品牌，有效提高主推產(chǎn)品0到1的起盤成功率。同時，公司也在摸索多平臺聯(lián)動的爆款打造方法論及數(shù)據(jù)模型，結(jié)合自身的全域電商及線上媒體運營實操能力，進一步提高新品及爆款的市場營銷費用綜合效率。3.3.2劣勢分析（W）公司存量品牌的GMV出現(xiàn)一定的下滑，在新增品牌的GMV貢獻影響下，總GMV與同期相比，呈現(xiàn)下降的變化趨勢。公司在分渠道方面，天貓平臺GMV整體基本持平，拼多多平臺GMV增長較快，唯品會平臺GMV呈現(xiàn)一定的下滑。公司在分品類方面，家電、潮玩類GMV呈現(xiàn)下降態(tài)勢，同時由于目前超頭權(quán)重的降低，公司的精細化運營、營銷創(chuàng)意服務(wù)能力在去超頭化、去中心化的大環(huán)境下，權(quán)重得以不斷回升，因此公司在行業(yè)的競爭力在一定程度上被削，潮玩類的下降主要是受盲盒經(jīng)濟被相關(guān)政策監(jiān)管所致。公司銷售毛利率比同期存在一定程度的下降，主要系以下幾方面因素影響：A、毛利率較高的品牌管理服務(wù)收入占比下降，毛利相對較低的品牌營銷服務(wù)收入占比上升；B、在整體環(huán)境的影響下，公司相比于同期，達到同樣的業(yè)績目標(biāo)面臨的挑戰(zhàn)及付出的成本更高，特別是一些收入規(guī)模貢獻較大的品牌影響更為明顯；C、報告期內(nèi)受整體匯率的影響，天貓、京東等跨境業(yè)務(wù)的采購成本上升；D、總代業(yè)務(wù)繼續(xù)增加，雖然存量總代業(yè)務(wù)有突破的表現(xiàn)，但新增品牌投入大，特別是在人員和推廣方面，導(dǎo)致投入產(chǎn)出不配比，較多項目尚處于前期投入起步階段，也暫時未能合理地體現(xiàn)正常毛利率水平。3.3.3發(fā)展機會（O）目前我國電子商務(wù)行業(yè)進入穩(wěn)定發(fā)展的階段，根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）發(fā)布的第51次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》顯示，截至2022年12月，我國網(wǎng)民規(guī)模達10.67億，較2021年12月增長3549萬，互聯(lián)網(wǎng)普及率達75.6%。截至2022年12月，我國網(wǎng)絡(luò)購物用戶規(guī)模達到8.45億，占網(wǎng)民整體的79.2%。2022年，全年網(wǎng)上零售額達13.79萬億元，同比增長4.0%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額11.96萬億元，增長6.2%，占社會消費品零售總額的比重為27.2%，在消費中占比持續(xù)提升。2022年以來，電商平臺日益重視扎根實體經(jīng)濟，積極幫助品牌商家挖掘新的增長點，提供營銷、數(shù)據(jù)、場景支持，助力品牌推陳出新，打通新品增長路徑。數(shù)據(jù)顯示，最近半年在網(wǎng)上購買新產(chǎn)品或新品牌，如品牌首發(fā)商品、全新品類商品、產(chǎn)品升級商品、IP聯(lián)名限量款等的用戶，占網(wǎng)絡(luò)購物總體用戶的比例達15.2%。新型社交平臺如抖音、快手等逐漸迭代出成熟的電商模式并完成電商業(yè)務(wù)布局。隨著《數(shù)據(jù)安全法》等電子商務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)的實施，不僅在消費者權(quán)益、數(shù)據(jù)安全等方面得到了有效的保護，同時也對電子商務(wù)服務(wù)商行業(yè)間的不正當(dāng)競爭、平臺的反壟斷等方面進行了有效的約束和監(jiān)管。這一系列的變化均使我國電商生態(tài)得到有效的優(yōu)化，為電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。3.3.4發(fā)展威脅（T）公司在發(fā)展過程中首先是會面臨著行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，目前品牌電子商務(wù)服務(wù)行業(yè)已進入相對成熟期，而行業(yè)內(nèi)尚未形成相應(yīng)的定價標(biāo)準(zhǔn)，不排除同行業(yè)公司為了爭取客戶資源降低收費標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致市場競爭加劇的可能性。其次是品牌方切入電子商務(wù)行業(yè)風(fēng)險，隨著O2O、全渠道的興起，部分品牌方開始重視線上和線下的協(xié)同，不排除傳統(tǒng)品牌方自主掌握電商服務(wù)技術(shù)或手段的可能性。最后是技術(shù)替代風(fēng)險，電子商務(wù)依托互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，要求電商服務(wù)商在網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全、軟件系統(tǒng)開發(fā)、信息數(shù)據(jù)處理、庫存及發(fā)貨管理等方面具備專業(yè)的技術(shù)能力。隨著電子商務(wù)服務(wù)商競爭的日趨激烈，若公司未能及時更新現(xiàn)有技術(shù)，緊跟市場發(fā)展趨勢，提升自己的競爭優(yōu)勢，將可能存在被競爭優(yōu)勢逐漸變小的風(fēng)險。3.4A公司資產(chǎn)負債表分析3.4.1資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)主要包括資產(chǎn)項目﹑負債項目及所有者權(quán)益項目三大類，它們之間的關(guān)系為：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益。通過對這三個會計要素的分析，我們可以了解企業(yè)的規(guī)模大小﹑負債程度及其凈資產(chǎn)的多少。A公司近三年的資產(chǎn)負債及所有者權(quán)益如下表3.1所示：項目/報告期2022.12.312021.12.312020.12.312019.12.312018.13.31金額占比金額占比金額占比金額占比金額占比資產(chǎn)34.05100.0034.22100.0020.14100.0014.22100.005.03100.00負債5.1415.106.9020.164.3021.351.4410.131.0320.48所有者權(quán)益28.9184.9027.3279.8415.8478.6512.7889.874.0079.52表3.1A公司資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析表（單位：億元,%）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告通過上表3.1可知，A公司在2018~2022年五年期間的負債占資產(chǎn)比率分別為20.48%、10.13%、21.35%﹑20.16%﹑15.10%，公司的資產(chǎn)負債率整體呈現(xiàn)出先下降后上升再下降的變化趨勢，由2018年20.48%下降到2019年10.13%，下降了10.35%，下降幅度50.54%；但隨后上升到2020年21.35%，上升了11.22%，上升幅度高達110.84%；相比2020年，2022年上升了4.97%，上升幅度49.07%。由此可以反映出A公司資產(chǎn)負債率的處于不穩(wěn)定變化狀態(tài)，并且波動范圍較大。相對于電商服務(wù)行業(yè)企業(yè)來說正常的資產(chǎn)負債率范圍一般處于15%-20%，A公司五年期間的資產(chǎn)負債率均值為17.44%，因此A公司的資產(chǎn)負債率還是相對是合理的。A公司近五年所有者權(quán)益數(shù)額逐漸增大，由2018年4.00億元逐年增長到2022年28.91億元，增加了24.91億元，增長幅度高達622.75%占資產(chǎn)比例呈現(xiàn)出先上升后下降再上升的變化趨勢。一般來說所有者權(quán)益占資產(chǎn)比例越大相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險則越低，但同時也會因占用過多權(quán)益資金及財務(wù)杠桿水平較低進而對公司的獲利能力產(chǎn)生一定的影響，最后導(dǎo)致公司股東的利益受損。3.4.2資產(chǎn)負債表主要項目分析本文以立成公司2018年至2022年五年財務(wù)報表為比較分析對象，主要分析財務(wù)數(shù)據(jù)變化的原因及相關(guān)數(shù)據(jù)的變化趨勢。通過比較分析公司的資產(chǎn)負債表中的主要項目，我們可以進一步了解資產(chǎn)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)的變化。A公司近五年的資產(chǎn)負債表主要項目明細表如下表3.2所示：項目/報告期2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31貨幣資金10.6015.266.328.291.07應(yīng)收賬款3.263.152.021.760.94預(yù)付款項0.890.430.300.280.22其他應(yīng)收款2.291.790.590.370.37存貨3.051.810.841.160.75其他流動資產(chǎn)0.730.400.370.750.87流動資產(chǎn)合計20.8822.8312.7112.614.22固定資產(chǎn)4.540.991.051.090.12在建工程0.232.331.15--商譽3.814.003.25--非流動資產(chǎn)合計13.1611.387.431.610.81資產(chǎn)總計34.0534.2220.1414.225.03短期借款0.220.840.08--應(yīng)付賬款2.021.370.900.800.22應(yīng)付職工薪酬0.350.380.190.150.13應(yīng)交稅費0.320.440.670.460.39其他應(yīng)付款1.922.792.350.020.30流動負債合計4.895.944.211.431.03遞延所得稅負債0.190.160.060.00-非流動負債合計0.250.960.010.00-負債合計5.146.904.301.441.03實收資本（或股本）2.392.391.440.800.60資本公積14.5714.636.717.140.45盈余公積0.930.710.590.400.18未分配利潤9.908.916.554.452.77股東權(quán)益合計28.9027.3215.8512.784.00負債和股東權(quán)益總計34.0534.2220.1414.225.03表3.2A公司2018-2022年資產(chǎn)負債表主要項目明細表（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表3.2可以看出，A公司的資產(chǎn)總額在2018年是5.03億元，到了2022年是34.05元，相比2018年，2022年增長了29.02億元，增長率高達576.94%，是2018年的6.77倍，這說明A公司經(jīng)歷過這些年的發(fā)展公司資產(chǎn)規(guī)模有了很大的飛躍，A公司五年期間的資產(chǎn)是呈現(xiàn)出逐年增長的變化趨勢，說明公司目前正進入了一個快速穩(wěn)定的發(fā)展期。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：（1）A公司資產(chǎn)總額的變化首先是表現(xiàn)在流動資產(chǎn)方面的增加，其中貨幣資金在2018年是1.07元，到了2022年是10.60元，增加了9.53億元，增幅高達890.65%，是2018年的9.91倍，貨幣資金的增加主要是日常經(jīng)營活動產(chǎn)生的。應(yīng)收賬款方面2018年是0.94億元，到了2022年是3.26億元，增加了2.32億元，增幅高達246.81%，是2018年的3.46倍；應(yīng)收賬款的增加主要是部分客戶的結(jié)算回款速度較慢，產(chǎn)生了較大金額的應(yīng)收債權(quán)。預(yù)付款項由2018年的0.22億元增長到2022年0.89億元，增長了3倍；預(yù)付賬款的增加主要是公司本年隨著業(yè)務(wù)的增長導(dǎo)致產(chǎn)生較多的預(yù)付原材料采購款。存貨在2018年是0.75億元，到了2022年是3.05億元，增長了2.30億元，增幅306.67%，存貨的增加主要是公司業(yè)務(wù)的增長導(dǎo)致的。而其他應(yīng)收款由2018年0.37億元增長到2022年2.29億元，增長了5.19倍；其他應(yīng)收款的增加主要是與供應(yīng)商、客戶之間一些往來款項。2018年流動資產(chǎn)占比總資產(chǎn)份額是83.89%，到了2022年是61.32%，比率有所下降，下降的幅度較大，流動資產(chǎn)是公司變現(xiàn)能力較強的資產(chǎn)，占比有所下降也會一定程度上影響公司的償債能力。（2）A公司非流動資產(chǎn)總額在2018年是0.81億元，到了2022年增長到了13.16億元，增幅是1524.69%，是2018年的16.25倍，主要原因是固定資產(chǎn)與商譽的增長。固定資產(chǎn)從2018年0.12億元增長2022年4.54億元，增長了4.42億元，公司在擴大業(yè)務(wù)規(guī)模是需要采購固定資產(chǎn)，主要是生產(chǎn)設(shè)備及部分辦公設(shè)備。公司商譽因2020年發(fā)生并購業(yè)務(wù)產(chǎn)生了商譽，從2020年3.25億元增加到2022年3.81億元。（3）A公司的負債方面大部分是流動負債，非流動負債涉及較少。2018年流動負債是1.03億元，2022年增長到了4.89億元，增長了3.86億元，增幅是374.76%，相比2018年增長了3.75倍。其中短期借款由2020年0.08億元增加到2022年0.22億元，增加了0.14億元。應(yīng)付賬款從2018年0.22億元增長到2022年2.02億元，增長了1.8億元，增幅高達818.18%；應(yīng)付賬款的增加主要是公司原材料需求增加了賒購。應(yīng)付職工薪酬從2018年0.13億元增長到2022年的0.35億元，增加了0.22億元，增幅是169.24%；應(yīng)付職工薪酬的增加主要計提了職工績效獎金產(chǎn)生應(yīng)付未付部分。其他應(yīng)付款由2018年0.30億元增長到2022年1.92億元，增長了1.62億元，增幅高達540%；其他應(yīng)付款的增加主要是公司某些款式產(chǎn)品由于供貨緊張而收取客戶定金和往來款。A公司的負債總額2022年是5.14億元，而資產(chǎn)總額是34.05元，資產(chǎn)負債率是15.10%。（4）A公司所有者權(quán)益主要由實收資本、資本公積、盈余公積與未分配利潤構(gòu)成。實收資本由2018年0.60億元逐年增加到2022年2.39億元，增加了1.79億元，增加幅度298.33%，主要原因是公司進行了增資。資本公積五年期間增加了14.12億元，主要原因是股本溢價。盈余公積五年期間增加了0.75億元，主要原因是每年稅后利潤提取。未分配利潤2018年是2.77億元，2022年是9.90元，增長了7.13萬元，增幅是257.40%；公司五年期間的未分配利潤呈現(xiàn)出逐年增加的變化趨勢，說明公司在積累股東權(quán)益方面的能力相對較理想的。3.5A公司利潤表分析3.5.1利潤表趨勢分析企業(yè)的利潤表主要涉及與收入﹑費用﹑利潤相關(guān)的項目，包含主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額及凈利潤四大項。通過利潤表主要項目變化趨勢的分析，可以分析企業(yè)盈利能力的變化。A公司近五年利潤表主要利潤項目的金額及增減的百分比如下表3.3所示：項目/報告期2022.12.312021.12.312020.12.312019.12.312018.13.31金額變動幅度金額變動幅度金額變動幅度金額變動幅度金額變動幅度主營業(yè)務(wù)利潤5.17-4.335.4013.066.22-0.466.2544.734.3230.76營業(yè)利潤2.55-42.804.452.964.3259.092.7234.122.0315.71利潤總額2.54-42.774.440.294.4352.762.9033.362.1718.10凈利潤2.12-41.013.604.143.4557.642.1934.751.6317.83表3.3A公司利潤表變化明細表（單位：億元,%）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表3.3可以看出，A公司的主營業(yè)務(wù)利潤變動幅度較大的年份是2018年與2019年，分別是同比增長30.76%與44.73%，2020年與2022年出現(xiàn)負增長，分別是-0.46%與-4.33%。公司五年期間的主營業(yè)務(wù)利潤呈現(xiàn)出先上升后下降的變化趨勢，在2019年達到近五年最大值，為6.25億元。公司營業(yè)利潤除了在2022年出現(xiàn)同比負增長之外，2018-2021年四年期間的營業(yè)利潤是逐年增長，由2018年2.03億元逐年增長到2021年4.45億元，但在2022年下降到2.55億元，下降幅度42.80%。公司的利潤總額與凈利潤的變化與營業(yè)利潤的變化是一致的，均在2022年處于最低值，分別是2.54億元與2.12億元，下降幅度分別是42.77%與41.01%。A公司在2022年有關(guān)利潤同比增長率指標(biāo)出現(xiàn)由正轉(zhuǎn)負的拐點，并且下降幅度較大，這對于公司在未來長期健康發(fā)展的趨勢產(chǎn)生了不利影響。3.5.2利潤表主要項目分析利潤表的主要項目包括營業(yè)收入、營業(yè)成本﹑營業(yè)稅金及附加﹑三大期間費用﹑投資收益以及營業(yè)外收入等其他項目，其中收入、成本和費用的分析是比較重要的，也是分析利潤表必不可少的一步。A公司近五年利潤表主要項目的數(shù)值變化如下表3.4所示：項目/報告日期2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31營業(yè)總收入15.3911.3512.9914.5110.13營業(yè)收入15.3911.3512.9914.5110.13營業(yè)總成本12.937.878.9311.808.09營業(yè)成本10.225.956.778.275.82稅金及附加0.300.290.280.140.06銷售費用1.610.861.453.031.90管理費用0.810.820.500.390.32研發(fā)費用0.320.240.140.03-財務(wù)費用-0.34-0.28-0.22-0.06-0.01投資收益0.120.620.030.01-其他收益0.250.170.120.030.00營業(yè)利潤2.554.454.322.722.03利潤總額2.544.444.432.902.17減:所得稅0.420.840.970.710.55凈利潤2.123.603.452.191.63表3-4A公司2018-2022年利潤表主要項目明細表（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告（1）A公司的營業(yè)收入在2022年達到15.39億元，相對2018年10.13億元增長了5.26億元，變動率達到了51.92%，五年里除2020-2021年受疫情突發(fā)影響外，其余三年是逐年增長，這也可以表明公司已經(jīng)步入了成長階段，營業(yè)收入在不斷增長。公司的營業(yè)成本由2018年5.82億元增長到2022年的10.22億元，增長了4.40元，變動率是75.60%。營業(yè)成本占比營業(yè)總成本由2018年的71.94%上升到2022年的79.04%，上升了7.10%，主要是構(gòu)成營業(yè)總成本中的營業(yè)成本與費用類占比有所上升導(dǎo)致的。(2)A公司的期間費用整體是隨著業(yè)務(wù)量的增長而出現(xiàn)同步增長的情況，稅金及附加五年期間由0.06億元逐年增加到0.30億元，增加了0.24億元，增加幅度高達400%。2018年銷售費用是1.90億元，到了2022年下降到了1.61億元，下降了0.29億元；銷售費用的下降主要是銷售人員的工資支出與廣告費方面有所減少。管理費用由2018年的0.32億元增長到2022年的0.81億元，主要是由于生產(chǎn)規(guī)模的擴大導(dǎo)致所租賃的房屋面積增大而導(dǎo)致租賃費用與管理人員工資支出增加。（3）A公司的營業(yè)利潤由2018年2.03億元增長到2022年的2.55億元，增長了0.52億元，增幅是25.62%，相比之下有了很大幅度的增長，主要得益于公司業(yè)務(wù)規(guī)模在不斷擴大。反觀公司凈利潤方面雖然相比2018年的1.63億元而言，2022年2.12億元也屬實增長了0.49億元；但五年中的凈利潤增長幅度并不是隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴大而同步增長，其中主要原因是公司的凈利潤還受到營業(yè)外收支與企業(yè)所得稅因素的影響。3.6A公司現(xiàn)金流量表分析3.6.1經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要，通過它我們可以了解在不動用外部資源的情況下，企業(yè)是否可以通過自身經(jīng)營償還債務(wù)﹑支付股利以及對外投資。A公司2018年至2022年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量如下表3.5所示：項目/報告日期2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金17.2111.1714.0015.2311.32收到的稅收返還0.090.32---收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金8.426.076.302.662.14經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計25.7217.5520.3017.8913.46購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金11.345.615.428.206.70支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金3.332.501.691.191.02支付的各項稅費1.371.851.561.340.99支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金10.037.317.255.693.70經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計26.0617.2815.9216.4212.41經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-0.350.284.391.471.05表3.5A公司2018-2022年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表3.5可以看出A公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的的現(xiàn)金流入主要是來自于公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，由2018年的11.32億元增長到2022年的17.21億元，增長了5.89億元，增幅高達52.03%，可以說明公司的主營業(yè)務(wù)方面發(fā)展趨勢良好，營運規(guī)模也正在步入發(fā)展階段。公司購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金由2018年6.70億元增長到2022年的11.34億元，增長了4.64億元，增長幅度是69.25%。與此同時，公司支付給職工相關(guān)的現(xiàn)金及各項稅費相應(yīng)的隨著年份也增長了，其中，支付給職工的現(xiàn)金由2018年的1.02億元增長到了2022年的3.33億元，增長了2.31億元，增幅226.47%，主要是因為隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大所需要的員工人數(shù)也不斷在增加。縱觀五年的財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)銷售商品及提供勞務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金占購買商品及接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金比率分別是168.95%、185.73%、258.30%、199.11%和151.76%，同時公司除2022年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負數(shù)外，其余四年均為正數(shù)；這整體可以看出公司的銷售回款情況較好，創(chuàng)造現(xiàn)金的能力較強。3.6.2投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析投資活動現(xiàn)金流量主要包括構(gòu)建固定資產(chǎn)﹑長期投資現(xiàn)金流量和處置長期資產(chǎn)現(xiàn)金流量，按性質(zhì)分項列示。從投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以看出企業(yè)擴張和其他投資能力的強弱，它也可以彌補經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的不足。A公司近五年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量如下表3.6所示：項目/報告日期2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31取得投資收益收到的現(xiàn)金0.180.23-0.01-收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.046.924.81--投資活動現(xiàn)金流入小計0.227.174.810.01-購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金1.751.280.910.870.18投資支付的現(xiàn)金0.901.281.26-0.10取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額-0.601.33--支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.084.677.04--投資活動現(xiàn)金流出小計2.727.8210.560.870.28投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.50-0.65-5.75-0.86-0.28表3.6A公司2018-2022年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表3.6中可以看出，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2018到2022年五年期間分別為-0.28億元﹑-0.86億元﹑-5.75億元、-0.65億元和-2.50億元。A公司在2020年與2021年兩年期間進行了較大規(guī)模的投資，對應(yīng)的投資活動現(xiàn)金流出金額分別是10.56億元與7.82億元，這兩年投資活動現(xiàn)金流入金額分別是4.81億元與7.17億元。公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金由2018年0.18億元逐年增長到2022年1.75億元，增長了1.57億元，增長率高達872.22%。此外，A公司連續(xù)五年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量均為負數(shù)，這是由于企業(yè)在擴大規(guī)模時需要投入大量的現(xiàn)金，這就使得投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量。3.6.3籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析籌資活動在任何會計期間都會引起現(xiàn)金流量的變化，它表明企業(yè)在資本市場和金融市場籌集資金能力的強弱，為企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動提供資金支持，籌資活動現(xiàn)金流量在開業(yè)初期和快速成長期較大。A公司近幾年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量如下表3.7所示：項目/報告日期2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31吸收投資收到的現(xiàn)金-8.990.157.17-取得借款收到的現(xiàn)金0.771.000.290.101.40籌資活動現(xiàn)金流入小計0.9710.860.437.271.40償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金1.660.240.210.101.40分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金0.801.040.800.300.52支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金0.550.31-0.270.05籌資活動現(xiàn)金流出小計3.011.581.010.681.97籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.049.28-0.586.60-0.57期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額10.4515.206.318.271.06表3.7A公司2018-2022年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表3.7中可以看出，A公司2019年與2021年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量均小于現(xiàn)金流入量，所以這兩年凈現(xiàn)金流量大于0，分別是6.60億元與9.28億元；而2018年、2020年與2022年三年的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是負的，分別是-0.57億元、-0.58億元和-2.04億元。公司在2019-2021年三年期間均有吸收到投資的現(xiàn)金形成了公司的實收資本與資本公積，三年期間共計收到了16.31億元投資款，這也是籌資活動現(xiàn)金流入的最大來源。A公司的籌資活動現(xiàn)金流出主要用于償還債務(wù)、分配股利及其他籌資活動，公司在2022年花了1.66億元用于償還債務(wù)，占所有籌資活動現(xiàn)金流出合計金額3.01億元的55.15%，這是直接引起2022年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為五年中最大的負值，為-2.04億元。公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額由2018年1.06億元增長到2022年10.45億元，增加了9.39億元，增長幅度高達885.85%，這可以看出公司的現(xiàn)金等價物余額比較充足，公司在后續(xù)可以充分利用閑余的現(xiàn)金等價物進行適當(dāng)?shù)耐顿Y，進而提高公司的資產(chǎn)利用效率與效益。

第4章A公司財務(wù)能力指標(biāo)分析4.1償債能力指標(biāo)分析一般來說，償債能力是利益相關(guān)者尤為關(guān)注的一項能力。如果公司的負債程度過高導(dǎo)致資產(chǎn)負債率過高的話，代表企業(yè)將會資不抵債，從而影響公司未來的持續(xù)經(jīng)營。本文對于償債能力比率的分析分為短期償債能力比率分析和長期償債能力比率分析兩個方面。4.1.1短期償債能力分析短期償債能力的比率分析指標(biāo)主要有流動比率、速凍比率、現(xiàn)金比率等。A公司具體短期償債能力指標(biāo)值和變化趨勢如下表4.1和下圖4.1所示：項目/報告日期行業(yè)均值2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31流動比率4.134.273.843.028.814.08速凍比率3.793.653.542.828.003.37現(xiàn)金比率0.85-0.070.051.041.031.02表4.1A公司2018-2022年短期償債能力比率指標(biāo)值明細表數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告圖4.1A公司2018-2022年短期償債能力比率指標(biāo)值變化趨勢圖數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表4.1與圖4.1中可以直觀看出，A公司在流動比率方面五年的平均值4.80是高于行業(yè)均值4.13，2019年是最高值8.81，2020年是最低值3.02，兩者相差5.79，波動幅度191.72%，公司的流動比率整體是處于波動變化趨勢的，呈現(xiàn)出忽高忽低不穩(wěn)定的狀態(tài)。公司速凍比率的變化趨勢與流動比率是一致的，公司近五年的均值4.28高于了行業(yè)均值3.79，2019年的最高值8與2020年的最低值2.82兩者之間差異5.18，波動幅度183.69%。A公司的現(xiàn)金比率在2018-2021年四年期間均是大于0，但是在2022年是小于0，并且2021年的指標(biāo)值0.05小于1，公司五年均值0.61小于了行業(yè)均值0.85。因此，A公司的短期償債能力水平處于不穩(wěn)定狀態(tài)，并且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額不足以償還流動負債，進而容易引起資金鏈斷裂問題。4.1.2長期償債能力分析長期償債能力的比率分析指標(biāo)主要有資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率等。A公司具體長期償債能力指標(biāo)值和變化趨勢如下表4.2和下圖4.2所示：項目/報告日期行業(yè)均值2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31資產(chǎn)負債率（%）25.1315.1020.1621.3310.0920.53權(quán)益乘數(shù)1.471.111.26產(chǎn)權(quán)比率0.390.190.260.280.110.26表4.2A公司2018-2022年長期償債能力比率指標(biāo)值明細表數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告圖4.2A公司2018-2022年長期償債能力比率指標(biāo)值變化趨勢圖數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表4.2與圖4.2中可以直觀看出，A公司的資產(chǎn)負債率指標(biāo)值在2018-2022年五年期間的平均值是17.44%，行業(yè)均值是25.13%，公司該指標(biāo)值是低于行業(yè)均值，2020年的資產(chǎn)負債率是處于最高水平21.33%，2019年是處于最低值10.09%，兩者相差11.24%，差異率111.39%，說明公司的資產(chǎn)負債率指標(biāo)值波動范圍較大。公司的權(quán)益乘數(shù)五年期間在1.11-1.27之間波動變化的，公司五年均值是1.21，低于行業(yè)均值1.42，行業(yè)均值比公司均值高了0.21，差異率17.36%；公司的最高值1.27也是低于了行業(yè)均值水平。A公司的產(chǎn)權(quán)比率五年均值是0.22，低于行業(yè)均值0.39，低了0.17，差異率77.27%，公司最高的產(chǎn)權(quán)比率是0.28，最低值是0.11。因此，綜合來看A公司的長期償債能力水平處于較好狀態(tài)，公司具有較好的對債務(wù)承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。4.2營運能力指標(biāo)分析從企業(yè)的獲利能力來看，營運能力是決定企業(yè)獲利能力的核心，是進行企業(yè)財務(wù)分析的關(guān)鍵的一部分。營運能力分析通常從企業(yè)的應(yīng)收賬款﹑存貨及流動資產(chǎn)等的周轉(zhuǎn)率的分析入手，主要分析企業(yè)資產(chǎn)的利用效益，有助于企業(yè)采取有效的措施來提高企業(yè)的營運能力。4.2.1流動資產(chǎn)營運能力分析流動資產(chǎn)營運能力分析指標(biāo)主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。本文對A公司流動資產(chǎn)營運能力比率指標(biāo)值明細表及波動趨勢情況如下表4.3和下圖4.3所示：項目/報告日期行業(yè)均值2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31存貨周轉(zhuǎn)率86.768.6711.78應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.964.804.396.8610.7211.92流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.370.740.501.021.152.40表4.3A公司2018-2022年流動資產(chǎn)營運能力比率指標(biāo)值明細表（單位：次）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告圖4.3A公司2018-2022年流動資產(chǎn)營運能力指標(biāo)值變化趨勢圖數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表4.3與圖4.3中可以直觀看出，A公司在2018-2022年五年期間的流動資產(chǎn)營運能力指標(biāo)值整體呈現(xiàn)出下降的變化趨勢。首先，公司的存貨周轉(zhuǎn)率由2018年11.78次逐年下降到2022年4.21次，下降了7.57次，下降幅度高達64.26%；五年平均值7.18次，低于行業(yè)均值8.23次，行業(yè)均值高出了公司均值14.62%。其次，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2018-2021年四年期間是逐年下降的趨勢，由2018年11.92次逐年下降到2021年4.39次，下降了7.53次，下降幅度63.17%，相比2022年4.80次，下降了7.12次，下降幅度59.73%；公司五年均值7.74次低于行業(yè)均值7.96次。最后，公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一致的，均是前面四年呈現(xiàn)逐年下降趨勢，從2018年2.40次逐年下降到2021年0.50次，下降了1.90次，下降幅度高達79.17%；公司五年均值1.16次低于行業(yè)均值1.37次。由此，可以看出A公司流動資產(chǎn)營運能力水平存在下降趨勢，并且下降幅度較大。4.2.2非流動資產(chǎn)營運能力分析非流動資產(chǎn)營運能力分析指標(biāo)主要有固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。本文對A公司非流動資產(chǎn)營運能力比率指標(biāo)值明細表及波動趨勢情況如下表4.4和下圖4.4所示：項目/報告日期行業(yè)均值2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率27.363.3911.5112.3713.3085.05非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.471.171.001.759.0312.46表4.4A公司2018-2022年非流動資產(chǎn)營運能力比率指標(biāo)值明細表（單位：次）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告圖4.4A公司2018-2022年非流動資產(chǎn)營運能力指標(biāo)值變化趨勢圖（單位：次）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表4.4與圖4.4中可以直觀看出，A公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近五年是呈現(xiàn)出逐年下降的變化趨勢，從2018年最高值85.05次逐年下降到2022年最低值3.39次，下降了81.66次，下降輔導(dǎo)高達96.01%；公司五年均值是25.13次，低于了行業(yè)均值27.36次，相差2.23次，差異率8.87%。公司的非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2018-2021年四年期間是逐年下降的，由2018年12.46次逐年下降到2021年1.00次，下降了11.46次，下降幅度高達91.97%；公司五年均值5.08次也是低于行業(yè)均值5.47次。由此從整體上可以看出，A公司非流動資產(chǎn)方面的營運能力較差，直接影響了公司資產(chǎn)方面的營運效率和效益。4.3盈利能力指標(biāo)分析盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。盈利能力可以反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，因此，企業(yè)經(jīng)營者、投資者和債權(quán)人非常重視和關(guān)注盈利能力，并高度重視利潤率及其變化趨勢的分析和預(yù)測。4.3.1經(jīng)營盈利能力分析經(jīng)營盈利能力分析指標(biāo)主要有銷售毛利率、銷售凈利率等。本文對A公司經(jīng)營盈利能力比率指標(biāo)值明細表及波動趨勢情況如下表4.5和下圖4.5所示：項目/報告日期行業(yè)均值2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31銷售毛利率39.1833.5947.6147.8343.0442.59銷售凈利率22.1313.7931.6926.6015.1016.06表4.5A公司2018-2022年經(jīng)營盈利能力比率指標(biāo)值明細表（單位：%）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告圖4.5A公司2018-2022年經(jīng)營盈利能力指標(biāo)值變化趨勢圖（單位：%）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表4.5與圖4.5中可以直觀看出，A公司的銷售毛利率近五年呈現(xiàn)出先上升后下降的變化趨勢，先是由2018年42.59%逐年上升到2020年47.83%，接著逐年下降到2022年33.59%，相比2018年，2022年的銷售毛利率下降了9.00%，下降幅度26.79%；公司近五年的均值42.93%，稍高于行業(yè)均值39.18%，高出3.75%。公司的銷售凈利率整體變化趨勢和銷售毛利率是一致的，均是先上升后下降，2021年處于最高值31.69%，2022年是最低值13.79%，相比2021年，2022年下降了17.90%，下降幅度56.48%；相對于行業(yè)均值22.13%，公司近五年均值20.65%，低了行業(yè)均值6.69%。整體來看，A公司經(jīng)營盈利能力在毛利率方面是相對較好的，但是在銷售凈利率方面是劣于同行業(yè)平均水平的，并且經(jīng)營經(jīng)營盈利能力指標(biāo)值均是呈現(xiàn)下降趨勢。4.3.2資產(chǎn)盈利能力分析資產(chǎn)盈利能力分析指標(biāo)主要有總資產(chǎn)報酬率、股東權(quán)益報酬率。本文對A公司經(jīng)營盈利能力比率指標(biāo)值明細表及波動趨勢情況如下表4.6和下圖4.6所示：項目/報告日期行業(yè)均值2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31總資產(chǎn)報酬率23.176.2213.2420.1122.7637.97股東權(quán)益報酬率26.326.6916.3322.3833.2347.23表4.6A公司2018-2022年資產(chǎn)盈利能力比率指標(biāo)值明細表（單位：%）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告圖4.6A公司2018-2022年資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)值變化趨勢圖（單位：%）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表4.6與圖4.6中可以直觀看出，A公司的總資產(chǎn)報酬率和股東權(quán)益報酬率在2018-2022年五年期間均是呈現(xiàn)出逐年下降的變化趨勢，并且下降幅度較大。公司的總資產(chǎn)報酬率從2018年37.97%逐年下降到2018年6.22%，下降了31.75%，下降幅度高達83.62%，從兩位數(shù)的報酬率下降到個位數(shù)；與行業(yè)均值23.17%相比，公司五年均值20.06%，下降了13.42%。公司的股東權(quán)益報酬率五年期間下降了40.54個點，下降幅度高達85.84%，行業(yè)均值26.32%，高于公司五年均值25.17%。這兩個指標(biāo)值最能反映出一家公司的盈利能力強弱水平，A公司在五年期間兩個指標(biāo)值均是下降了較多，反映出公司的盈利能力水平變?nèi)趿?，并且變?nèi)醴容^大。4.4發(fā)展能力指標(biāo)分析企業(yè)發(fā)展能力分析指的是對企業(yè)發(fā)展能力進行分析，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等，企業(yè)的成長隨著市場環(huán)境的改變而不斷增強或減弱，能夠了解企業(yè)未來的發(fā)展前景。4.4.1盈利增長能力分析盈利增長能力分析指標(biāo)主要有營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率等。本文對A公司盈利增長能力比率指標(biāo)值明細表及波動趨勢情況如下表4.7和下圖4.7所示：項目/報告日期行業(yè)均值2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31營業(yè)收入增長率22.2535.55-12.59-10.4943.2543.78營業(yè)利潤增長率16.12-44.905.3941.5434.7117.99表4.7A公司2018-2022年盈利增長能力比率指標(biāo)值明細表（單位：%）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告圖4.7A公司2018-2022年盈利增長能力指標(biāo)值變化趨勢圖（單位：%）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表4.7與圖4.7中可以直觀看出，A公司的營業(yè)收入增長率在近五年呈現(xiàn)出先下降后上升的變化趨勢，在2018-2021年四年期間是逐年下降的，從2018年43.78%逐年下降到2021年-12.59%，下降了56.37%，下降幅度128.76%；接著再上升到2022年35.55%，上升了48.14%。公司五年均值19.90%，低于了行業(yè)均值22.25%，少了2.35個百分點。公司的營業(yè)利潤增長率呈現(xiàn)出先逐年上升后逐年下降的變化趨勢，先是從2018年17.99%逐年上升到2020年41.54%，再逐年下降到2022年-44.90%，相比2020年最高值而言，2022年下降了86.44%，下降幅度高達208.09%。公司五年均值10.95%，低于行業(yè)均值16.12%，少了5.17個百分點。因此，可以看出公司的盈利增長能力處于波動不穩(wěn)定的變化狀態(tài)，并且波動范圍較大，這對于公司在未來可持續(xù)健康下去成為了不利的阻礙因素。4.4.2資產(chǎn)與資本增長能力分析資產(chǎn)與資本增長能力分析指標(biāo)主要有總資產(chǎn)增長率、資本積累率等。本文對A公司盈利增長能力比率指標(biāo)值明細表及波動趨勢情況如下表4.8和下圖4.8所示：項目/報告日期行業(yè)均值2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31總資產(chǎn)增長率31.75-0.5069.8941.69182.4242.50資本累計率50.645.8072.4123.98219.538.66表4.8A公司2018-2022年雙資增長能力比率指標(biāo)值明細表（單位：%）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告圖4.8A公司2018-2022年雙資增長能力指標(biāo)值變化趨勢圖（單位：%）數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表4.8與圖4.8中可以直觀看出，A公司總資產(chǎn)增長率和資本累計率五年期間的變化都是處于較大的不穩(wěn)定狀態(tài)，波動范圍分別在-0.5%-182.42%與5.8%-219.98%。公司的總資產(chǎn)增長率在2019年是處于最高水平182.42%，最低值在2022年-0.50%，相比于2019年，2022年下降了182.92%，下降幅度高達100.27%，由正增長率轉(zhuǎn)為負增長率。公司近五年均值67.20%，高于行業(yè)均值31.75%，高了35.45個百分點。公司的資本累計率和總資產(chǎn)增長率的變化是一致的，最高值也是在2019年219.50%，最低值也是在2022年5.80%，相比于2019年，2022年下降了213.70%，下降幅度高達97.36%。公司五年均值72.07%，高于行業(yè)均值50.64%，高了21.43個百分點。因此，可以看出公司的資本與資產(chǎn)增長能力近五年處于較大波動不穩(wěn)定狀態(tài)，沒有保持一個穩(wěn)定的增長趨勢，容易給投資者造成公司發(fā)展不穩(wěn)定的不良印象。4.5杜邦財務(wù)體系分析杜邦分析法主要以股東權(quán)益報酬率為核心，把企業(yè)除現(xiàn)金流量表之外的兩大財務(wù)報表聯(lián)系在一起，進而達到綜合分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及獲利能力的目的。本文運用杜邦分析法進行對對A公司經(jīng)濟效益做出合理的評判，全面地分析A公司的整體獲利能力。在杜邦分析法中主要涉及如下表4.9中幾種財務(wù)比率，具體計算值及趨勢變化見下表4.9與下圖4.9所示：項目/報告日期2022/12/312021/12/312020/12/312019/12/312018/12/31銷售凈利率（%）13.7931.6926.6015.1016.06總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.450.420.761.512.37權(quán)益乘數(shù)71.111.26總資產(chǎn)報酬率（%）6.2213.2420.1122.7637.97股權(quán)權(quán)益報酬率（%）6.6916.3322.3833.2347.23表4.9A公司2018-2022年杜邦財務(wù)體系分析明細表數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告圖4.9A公司2018-2022年杜邦財務(wù)體系分析變化趨勢圖數(shù)據(jù)來源：A公司2018-2022年財務(wù)報告從上表4.9與圖4.9中可以直觀看出，在股東權(quán)益報酬率方面，A公司股東權(quán)益報酬率并不是很穩(wěn)定，波動的范圍較大，并且近五年是逐年下降的變化趨勢，這表明A公司整體經(jīng)營質(zhì)量較差，競爭力不夠強，獲利能力弱。在總資產(chǎn)報酬率方面，A公司總資產(chǎn)凈利率較低，說明公司獲利能力較弱，并且總資產(chǎn)報酬率處于五年期間是處于逐年下降的變化趨勢，表明公司的獲利能力減弱，生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率有所降低。在權(quán)益乘數(shù)方面，權(quán)益乘數(shù)越大，表明企業(yè)負債越多，債權(quán)人權(quán)益保障程度越低。A公司權(quán)益乘數(shù)整體是處于相對穩(wěn)定的變化趨勢，說明公司充分利用舉債經(jīng)營的優(yōu)勢，適當(dāng)?shù)臋?quán)益乘數(shù)增大雖然可以反映出公司負債的增加，但是相應(yīng)也會通過提高財務(wù)杠桿水平來促使股東權(quán)益報酬率可以得到提高。A公司近五年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，并且下降幅度較大，這說明該公司利用全部資產(chǎn)運營的效率不高，獲利能力不強。通過分析銷售凈利率的變動情況，有助于企業(yè)提高盈利水平。A公司的銷售凈利率在近五年期間整體是呈現(xiàn)出下降的變化趨勢，并且處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，這說明了該企業(yè)的盈利能力在減弱。

第5章A公司存在問題和建議5.1存在問題通過對A公司2018-2022年五年期間的財務(wù)報表數(shù)據(jù)分析可以得到一個公司經(jīng)營狀況的基本雛形，通過上文分析可以發(fā)現(xiàn)A公司存在問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：(1）財務(wù)狀況方面存在的問題。首先，A公司的貨幣資金不充裕，從現(xiàn)金流量表分析可知，公司不能很好的滿足該公司日常生產(chǎn)經(jīng)營活動和投資活動對現(xiàn)金支付的需要。其次，公司的應(yīng)收賬款金額呈現(xiàn)逐年增長趨勢，說明公司賒銷商品過多，資金回收較慢，財務(wù)風(fēng)險相應(yīng)的會增加。另外，在公司的流動資產(chǎn)中，存貨占了較大的比例，存貨占用過多的資金導(dǎo)致資產(chǎn)利用效率與效益相應(yīng)降低，這也會一定程度上影響公司的償債能力。（2）經(jīng)營成果方面存在的問題。A公司從2018年至2022年，A公司營業(yè)收入增長了51.92%，但是公司的營業(yè)利潤和凈利潤卻只是增長了25.61%和30.06%，利潤的增長幅度遠遠小于收入的增長幅度，究其原因主要是公司營業(yè)成本與期間費用也逐漸增加。另外，公司在2022年的主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額及凈利潤同比均是出現(xiàn)了負增長狀態(tài)，并且下降幅度較大，這對于公司在未來長期健康發(fā)展的趨勢產(chǎn)生了不利影響。（3）現(xiàn)金流量方面存在的問題。A公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2020-2022年呈現(xiàn)逐年下降的變化趨勢，并且在2022年出現(xiàn)負數(shù)值，這說明公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入已經(jīng)滿足不了現(xiàn)金流出了，出現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量入不敷出的問題，這將會影響公司的長遠發(fā)展。公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額近五年均是負值，這是由于投資活動現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，反映出公司沒有充裕的資金安排在投資方面。公司籌資活動方面現(xiàn)金支出主要用于償還債務(wù)，但并沒有很好的利用借款方式為公司籌資，進而充分利用適當(dāng)?shù)呢攧?wù)杠杠效應(yīng)提高股東權(quán)益報酬率。（4）財務(wù)能力方面存在的問題。從償債能力方面來看，A公司現(xiàn)金比率偏低并且出現(xiàn)負值，資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率均在行業(yè)均值之下，雖然償債壓力較小，但是過低的負債也會直接影響公司凈資產(chǎn)收益率，沒有充分利用適當(dāng)?shù)呢搨?jīng)營。從營運能力方面來看，A公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近五年是逐年下降的，存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)整體呈現(xiàn)出下降的變化趨勢，這說明公司的資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱，對流動資產(chǎn)的利用效率較低，公司營運能力不夠強，需要進一步提高。從盈利能力方面看，A公司的銷售毛利率與銷售凈利率均是下降的，特別是總資產(chǎn)報酬率和股東權(quán)益報酬率在近五年均是逐年下降，并且下降幅度大，這可以反映出公司盈利能力不斷在減弱。從發(fā)展能力方面看，A公司的營業(yè)收入增長率、利潤增長率、總資產(chǎn)增長率與資本累計率都是處于波動不穩(wěn)定的變化狀態(tài)中，并且波動范圍較大，這容易給投資者、員工、供應(yīng)商等利益相關(guān)者造成公司發(fā)展不穩(wěn)定的不良印象。5.2改善問題的建議針對以上問題，本文結(jié)合產(chǎn)生問題的原因給出以下對應(yīng)的建議：（1）加強對應(yīng)收賬款的管理力度。A公司的應(yīng)收賬款整體呈現(xiàn)出增加的趨勢，同時公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，公司應(yīng)收賬款的增長幅度高于公司主營業(yè)務(wù)收入的增長幅度，這都表明了公司不太理想的應(yīng)收賬款管理能力。應(yīng)收賬款的形成是便于給與公司客戶的一種信用貸款，逐年增長的應(yīng)收賬款可以說明公司對客戶的信用額度相對比較寬松，而且客戶大部分是非上市公司，信譽相對比較弱，公司發(fā)生壞賬損失的可能性就變大了。進一步來說，伴隨著公司自身的業(yè)務(wù)量不斷增長擴大經(jīng)營規(guī)模，占比較大的應(yīng)收賬款容易影響到公司的資金周轉(zhuǎn)。因此，公司應(yīng)該需要制定嚴(yán)格的應(yīng)收賬款管理制度，對不同的客戶進行分類進而給與不同的信用額度，對于將到期或已到期的應(yīng)收賬款加大催收力度，力爭減少或不發(fā)生壞賬損失。（2）合理減少存貨并加快存貨周轉(zhuǎn)效率。A公司的存貨近五年期間是增長的，占流動資產(chǎn)的比例較高，很大程度上影響到了公司的變現(xiàn)能力及占用營運資金。信息如此發(fā)達的今天，電商平臺的力量是服裝企業(yè)不容小覷的，A公司應(yīng)該抓住線上銷售的繩索，合理利用電商平臺進行銷售，比如消費者喜愛且常用的淘寶、唯品會、京東、拼多多等購物軟件注冊認證旗艦店，在318、618、雙11等消費者熟知的購物節(jié)，公司可以適當(dāng)?shù)膶ι唐愤M行打折促銷，跟緊電商平臺的步伐，加大投放廣告，吸引消費者的注意力，增強消費者的購物欲望，然后進行購買，這樣就可以有效降低存貨量，同時增加營業(yè)收入，提高企業(yè)利潤。公司可以根據(jù)消費者習(xí)慣、年齡、性別等這些重要信息對公司原有的生產(chǎn)計劃和銷售價格進行適當(dāng)調(diào)整，調(diào)整的同時還要把控好產(chǎn)品的品質(zhì)，如果可以很好的發(fā)揮好信息價值，存貨數(shù)量占比高及周轉(zhuǎn)天數(shù)過長的情況就會得到一定的好轉(zhuǎn)。（3）加強成本費用管控。A公司可以通過以下路徑加強成本費用方面的管控，公司可以充分利用自身規(guī)模優(yōu)勢提高議價能力，因為A公司在生產(chǎn)規(guī)模方面是具有優(yōu)勢的，公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐年擴大，公司應(yīng)該充分利用自身規(guī)模優(yōu)勢提高議價能力。公司可以通過構(gòu)建現(xiàn)代智能化的供應(yīng)商評估系統(tǒng)，進而更準(zhǔn)確科學(xué)地評估供應(yīng)商。公司業(yè)務(wù)規(guī)模大，采購需求量也大，對于供應(yīng)商的選擇更具有議價優(yōu)勢。公司也可以通過完善成本控制組織機構(gòu)來節(jié)約成本，設(shè)立專門的成本控制機構(gòu)來控制有關(guān)的成本支出。作為公司的經(jīng)營管理者不能忽略對于期間費用的管理控制，管理者不能只看當(dāng)下，還要深刻考慮到未來的長遠發(fā)展，考慮如何從減少各費用支出來節(jié)約公司的成本。公司也要完善內(nèi)部監(jiān)督審計制度，確保內(nèi)審的獨立性和權(quán)威性。（4）提高經(jīng)營管理水平。A公司應(yīng)提高經(jīng)營管理水平，從而提高對公司總資產(chǎn)利用效率與效益水平。對于經(jīng)營管理人員培訓(xùn)公司應(yīng)當(dāng)加強重視,不斷加強培訓(xùn)力度,并管理人員培訓(xùn)方面加強投入,定期對經(jīng)營管理人員實行培訓(xùn),使其能夠掌握現(xiàn)代化經(jīng)營管理理念及方法,以促使其更好開展經(jīng)營管理工作,從而使企業(yè)經(jīng)營管理能夠取得更加理想的效果。通過提高企業(yè)經(jīng)營管理者的管理水平來更好發(fā)展確保產(chǎn)銷平衡，促進產(chǎn)銷同步，全力開拓銷售渠道，拓寬市場，擴大銷售網(wǎng)絡(luò)，進入新市場，推廣新產(chǎn)品。建立有效的資產(chǎn)管理體系，確保資產(chǎn)安全且高效使用。增加科技投入，通過多種途徑和方法，提升員工業(yè)務(wù)和技術(shù)水平，員工應(yīng)具備良好的資產(chǎn)管理意識，增強核心競爭力。通過加強對業(yè)務(wù)人員的管理，可以激發(fā)他們的積極性，提高員工素質(zhì)，從而避免企業(yè)資產(chǎn)的浪費和重復(fù)使用，更好地實現(xiàn)資金的最大效益。同時，公司可以通過加強宣貫提高資產(chǎn)利用效率的重要性及如何提高資產(chǎn)利用效率等知識點，以便于公司全員意識到其重要性，更為重要的是可以使得公司經(jīng)營管理層對資產(chǎn)利用效率方面有了全面的認識和了解，進而有益于有關(guān)資產(chǎn)管理制度及投資活動能夠順利實施與開展。（5）拓寬渠道并加碼抖音布局，搶占直播電商紅利。公司應(yīng)將渠道持續(xù)擴張，并將現(xiàn)主流電商平臺盡量覆蓋。淘系流量逐漸見頂，存量時代凸顯運營能力。對于公司作為電商服務(wù)商自身來說，切入抖音渠道為其帶來極具潛力的利潤增長點：一方面，抖音巨大的用戶基數(shù)和強大的推薦技術(shù)拓寬了服務(wù)商原有的流量和生意邊界；另一方面，服務(wù)商在提供傳統(tǒng)服務(wù)之外，有更多的機會通過專業(yè)壁壘抬高服務(wù)的附加值。因此，對電商零售理解透徹、