2025年投資回收期分析試題及答案某制造企業(yè)擬于2025年初投資建設一條智能化生產(chǎn)線，用于生產(chǎn)新型工業(yè)機器人核心零部件。項目需一次性投入固定資產(chǎn)投資2400萬元（含安裝調(diào)試費），無建設期，設備預計使用年限6年，期末殘值率5%（按直線法計提折舊）。運營期內(nèi)，第1年（2025年）預計實現(xiàn)營業(yè)收入1800萬元，第2年起營業(yè)收入年均增長8%；付現(xiàn)成本第1年為1000萬元，之后每年增長5%。企業(yè)所得稅稅率25%，基準折現(xiàn)率10%（注：動態(tài)分析時按年末折現(xiàn)）。假設項目運營期內(nèi)無墊支營運資金，殘值收入與稅法規(guī)定一致。要求：（1）計算該項目20252030年各年凈現(xiàn)金流量（NCF）；（2）計算靜態(tài)投資回收期（含小數(shù)位兩位）；（3）計算動態(tài)投資回收期（折現(xiàn)率10%，含小數(shù)位兩位）；（4）若行業(yè)基準靜態(tài)回收期為4年，基準動態(tài)回收期為5年，判斷該項目是否可行并說明理由。答案（1）20252030年各年凈現(xiàn)金流量計算①折舊計算：固定資產(chǎn)原值=2400萬元，殘值=2400×5%=120萬元，折舊年限6年年折舊額=（2400120）/6=380萬元②各年營業(yè)收入與付現(xiàn)成本：2025年（第1年）：營業(yè)收入=1800萬元，付現(xiàn)成本=1000萬元2026年（第2年）：營業(yè)收入=1800×(1+8%)=1944萬元，付現(xiàn)成本=1000×(1+5%)=1050萬元2027年（第3年）：營業(yè)收入=1944×(1+8%)=2099.52萬元，付現(xiàn)成本=1050×(1+5%)=1102.5萬元2028年（第4年）：營業(yè)收入=2099.52×(1+8%)≈2267.48萬元，付現(xiàn)成本=1102.5×(1+5%)≈1157.63萬元2029年（第5年）：營業(yè)收入≈2267.48×(1+8%)≈2448.88萬元，付現(xiàn)成本≈1157.63×(1+5%)≈1215.51萬元2030年（第6年）：營業(yè)收入≈2448.88×(1+8%)≈2644.79萬元，付現(xiàn)成本≈1215.51×(1+5%)≈1276.29萬元③各年稅前利潤與所得稅：稅前利潤=營業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊所得稅=稅前利潤×25%④凈現(xiàn)金流量（NCF）=營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅+折舊（注：折舊為非付現(xiàn)成本，需加回）具體計算如下：2025年（第1年）：稅前利潤420萬元所得稅=420×25%=105萬元NCF?380=1075萬元2026年（第2年）：稅前利潤=19441050380=514萬元所得稅=514×25%=128.5萬元NCF?=19441050128.5+380=1145.5萬元2027年（第3年）：稅前利潤=2099.521102.5380=617.02萬元所得稅=617.02×25%≈154.26萬元NCF?≈2099.521102.5154.26+380≈1222.76萬元2028年（第4年）：稅前利潤≈2267.481157.63380≈729.85萬元所得稅≈729.85×25%≈182.46萬元NCF?≈2267.481157.63182.46+380≈1307.39萬元2029年（第5年）：稅前利潤≈2448.881215.51380≈853.37萬元所得稅≈853.37×25%≈213.34萬元NCF?≈2448.881215.51213.34+380≈1400.03萬元2030年（第6年）：稅前利潤≈2644.791276.29380≈988.5萬元所得稅≈988.5×25%≈247.13萬元NCF?=營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅+折舊+殘值（注：第6年末回收殘值120萬元）=2644.791276.29247.13+380+120≈1621.37萬元（2）靜態(tài)投資回收期計算靜態(tài)投資回收期（PP）是累計凈現(xiàn)金流量為零的時間點，不考慮資金時間價值。初始投資為2400萬元（第0年末一次性投入），各年NCF及累計NCF如下：|年份（t）|0|1|2|3|4|5|6|||||||||||NCF（萬元）|2400|1075|1145.5|1222.76|1307.39|1400.03|1621.37||累計NCF|2400|1325|179.5|1043.26|2350.65|3750.68|5372.05|累計NCF在第2年末為179.5萬元（尚未收回），第3年末為1043.26萬元（已收回）。靜態(tài)回收期=2+(179.5/1222.76)≈2.15年（3）動態(tài)投資回收期計算動態(tài)投資回收期（DPP）需將各年NCF按10%折現(xiàn)率折現(xiàn)，計算累計折現(xiàn)NCF。折現(xiàn)系數(shù)公式為1/(1+10%)?，各年折現(xiàn)NCF及累計折現(xiàn)NCF如下：|年份（t）|NCF（萬元）|折現(xiàn)系數(shù)（10%）|折現(xiàn)NCF（萬元）|累計折現(xiàn)NCF（萬元）||||||||0|2400|1.0000|2400.00|2400.00||1|1075|0.9091|1075×0.9091≈977.28|1422.72||2|1145.5|0.8264|1145.5×0.8264≈946.56|476.16||3|1222.76|0.7513|1222.76×0.7513≈918.66|442.50||4|1307.39|0.6830|1307.39×0.6830≈893.95|1336.45||5|1400.03|0.6209|1400.03×0.6209≈869.28|2205.73||6|1621.37|0.5645|1621.37×0.5645≈915.27|3121.00|累計折現(xiàn)NCF在第2年末為476.16萬元（未收回），第3年末為442.50萬元（已收回）。動態(tài)回收期=2+(476.16/918.66)≈2.52年（4）項目可行性判