股東背景、科技創(chuàng)新和企業(yè)績效的關(guān)系實證研究—以洛陽玻璃公司為例目錄TOC\o"1-3"\h\u摘要 摘要近幾年，制造業(yè)上市企業(yè)面臨下行壓力，企業(yè)要想持續(xù)發(fā)展，就迫切需要提高盈利能力、改善財務(wù)績效。而股權(quán)激勵作為企業(yè)廣泛使用的一種新治理手段，它既能使管理人員的風險厭惡心理發(fā)生改變，強化其風險承受能力，避免做出不利于公司發(fā)展的短視行為，更加重視公司長期發(fā)展，還能促使管理人員做出正確且合理的風險項目決策，比如投向高風險、高收益的創(chuàng)新項目，以此強化研發(fā)投入的積極性，拉動公司經(jīng)營績效突破性提升。授予高管股權(quán)激勵能夠降低高管的離職率，充分調(diào)動他們的主觀能動性，促進高管創(chuàng)新產(chǎn)能的質(zhì)量以及數(shù)量，對企業(yè)財務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。擁有充足的研發(fā)資金可允許員工試錯，并從中不斷地學(xué)習教訓(xùn)、積累失敗經(jīng)驗，探索出更先進、更合理的創(chuàng)新方法，在大幅提高產(chǎn)出率的同時，強化市場產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化率，為公司創(chuàng)造最大化超額收益，從而對企業(yè)的財務(wù)績效產(chǎn)生促進作用。因此在本論文中，筆者以洛陽玻璃企業(yè)為例，將股東背景、科技創(chuàng)新與企業(yè)經(jīng)營績效這三者納入同一研究框架中，試探性地研究其中存在怎樣的作用機制和傳導(dǎo)關(guān)系，希望能夠?qū)ξ覈髽I(yè)發(fā)展有一定的參考價值。關(guān)鍵詞：股東背景；科技創(chuàng)新；經(jīng)營績效第1章緒論1.1研究背景自十八大以來，習總書記就在多次重要會議中強調(diào)要加快建設(shè)“創(chuàng)新型國家”。經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展以及企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是我們社會發(fā)展的必然選擇，企業(yè)要想實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展就要提高創(chuàng)新能力。依據(jù)技術(shù)創(chuàng)新理論，科技創(chuàng)新能夠增加企業(yè)績效，促使企業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展。依據(jù)科技部公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國在2021年度科技創(chuàng)新總額達到2.79萬億元，比去年增長14.2%，科技創(chuàng)新的強度達到了2.44%；在2020年，我國在科技創(chuàng)新上投入的金額為2.44萬億元，相比于2019年，增長約為10%。國有企業(yè)能夠強有力的帶動社會經(jīng)濟的發(fā)展，因此企業(yè)更要增強創(chuàng)新能力，將科技創(chuàng)新列入到企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標中，從而促進國有企業(yè)績效的提升，實現(xiàn)國企高質(zhì)量發(fā)展，同時也可以為國有企業(yè)改革添磚加瓦。多數(shù)國有企業(yè)的發(fā)展過程中會存在創(chuàng)新投入不足、內(nèi)部控制不嚴格和管理制度不完善等問題，這些問題不利于國有企業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展。國有企業(yè)要想實現(xiàn)穩(wěn)定健康的發(fā)展，讓企業(yè)充滿活力，就要在國有企業(yè)改革的進程中重點關(guān)注分配制度改革。在改革分配制度時，可以對國有企業(yè)的高管實施股權(quán)激勵，即企業(yè)管理者完成設(shè)定的相關(guān)業(yè)績目標，就可以獲得一部分股權(quán)，這種激勵方式屬于中長期激勵。近幾年，實施股權(quán)激勵的國有企業(yè)數(shù)量越來越多，由2020年國資委公布的數(shù)據(jù)得知，現(xiàn)有119家A股國有上市企業(yè)實施股權(quán)激勵。國有企業(yè)借助股權(quán)激勵制度能夠減少委托代理產(chǎn)生的問題，降低委托代理產(chǎn)生的成本，從而增加企業(yè)效益。依據(jù)股權(quán)激勵理論，管理者擁有一定的股份時，會考慮企業(yè)的長期性發(fā)展，重點關(guān)注與研發(fā)活動相關(guān)且風險較大的項目，研發(fā)活動的開展會促進科技創(chuàng)新的增加。綜上，在國有企業(yè)的改革進程中，應(yīng)該考慮科技創(chuàng)新和股權(quán)激勵，既能夠使企業(yè)績效不斷提升，也有助于企業(yè)的健康發(fā)展。2.2研究目的及意義本文以2017—2021年為研究年限來分析A股國有上市公司，首先搜集信息披露完善的國有上市公司；其次，借助相應(yīng)的理論，針對具體案例進行研究分析進而得出相應(yīng)的結(jié)論；最后依據(jù)結(jié)論給出相應(yīng)的建議。（1）理論意義：一方面，通過查閱梳理國內(nèi)外的相關(guān)文獻，發(fā)現(xiàn)學(xué)者們很少研究國有上市企業(yè)。本文以國有上市企業(yè)為切入點，借助相關(guān)的回歸模型進行分析，有助于豐富與國有企業(yè)相關(guān)的研究成果。另一方面，豐富有關(guān)三者間關(guān)系的理論成果，利于研究影響企業(yè)績效的因素，為加固國有上市企業(yè)研發(fā)活動產(chǎn)生的效果，從而產(chǎn)生企業(yè)業(yè)績，奠定了理論基礎(chǔ)。（2）現(xiàn)實意義：本研究對國有企業(yè)改革提出了寶貴的建議。首先，通過分析得知，在國有上市企業(yè)中，研發(fā)活動的開展，勢必會對科技創(chuàng)新的資金量和研發(fā)人員數(shù)量提出一定的規(guī)模要求，企業(yè)要有“舍”的決心，加快新產(chǎn)品的研發(fā)，從而快速提升企業(yè)績效。這能為國有上市企業(yè)的改革提供具體的做法，進而促進經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。其次，幫助國有企業(yè)在改革過程中意識到高管股權(quán)激勵的調(diào)節(jié)作用，重視股權(quán)激勵機制，從長期激勵制度入手，緩解委托代理產(chǎn)生的成本，讓高管對研發(fā)活動充滿信心，增強國企的競爭力。最后，加強激勵制度的改革以及潛心鉆研先進的研發(fā)技術(shù)，讓企業(yè)在行業(yè)內(nèi)有競爭力，通過對國有企業(yè)體制的改革，解決國企內(nèi)部存在的問題，讓企業(yè)產(chǎn)生新的活力；外加企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新舉措，讓國有上市企業(yè)能夠更進一步向高質(zhì)量發(fā)展。1.3文獻綜述（1）國外文獻綜述有學(xué)者認為科技創(chuàng)新正向影響企業(yè)績效。Eberhart[1]等以8313家樣本企業(yè)為研究對象，得出企業(yè)的經(jīng)營績效與科技創(chuàng)新的增長呈正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。Federico，Raffaele[21]指出與小型的私有化公司相比，上市公司的科技創(chuàng)新很大程度會影響托賓Q值。Gunday[22]等對184家制造業(yè)上市公司的組織架構(gòu)、生產(chǎn)流程等創(chuàng)新活動進行研究，得出創(chuàng)新活動越多，企業(yè)績效提升越顯著的結(jié)論。Mudambi[23]等得出，企業(yè)增加研發(fā)支出時，投資回報率更高，企業(yè)績效越好。與上述觀點不同的是，Bertrand，Mol[24]通過對創(chuàng)新型企業(yè)的分析得出，并不是科技創(chuàng)新的增加能夠一直促進企業(yè)績效的提高。Tahinakis[25]指出科技創(chuàng)新是一個長期的過程，投入資金較大，風險性也比較高，因此它對企業(yè)績效有負向的影響，不利于企業(yè)的發(fā)展。研究股東背景、科技創(chuàng)新與企業(yè)績效三者之間關(guān)系的外國文獻很少。多數(shù)學(xué)者認為股權(quán)激勵的調(diào)節(jié)效應(yīng)是正向的。Chung[26]以1000多家企業(yè)為研究對象，得出股權(quán)激勵能夠正向促進創(chuàng)新投入與企業(yè)市場價值之間的關(guān)系。Chen[27]以公司的內(nèi)部治理為前提，公司對外宣布要增加創(chuàng)新方面的資金投入時，會對企業(yè)股價產(chǎn)生積極地影響，故股票市場能有效反映公司科技創(chuàng)新情況。Makri，Lane[28]等選取了206家制造業(yè)企業(yè)為研究樣本，研究得出管理層持有的股份能夠促進研發(fā)創(chuàng)新活動的開展，從而增加技術(shù)密集型企業(yè)的績效。Michaelis[29]等指出高管持股在企業(yè)研發(fā)與經(jīng)營績效之間有積極調(diào)節(jié)作用。Han，Chuang[30]以1998-2003年為時間窗口，得出企業(yè)的獎勵制度、團隊的決策模式等會影響科技創(chuàng)新和企業(yè)績效之間的作用模式。（2）國內(nèi)文獻綜述多數(shù)研究者認為科技創(chuàng)新對企業(yè)績效有促進作用。賈琪[2]將2013—2017年作為時間窗口，將研發(fā)團隊能力視作調(diào)節(jié)變量，表明新能源企業(yè)的績效受科技創(chuàng)新的影響。宋薇[3]從績效及波動性兩個層面對A股工業(yè)上市企業(yè)績效的影響因素進行實證檢驗，得出科技創(chuàng)新會正向影響企業(yè)績效水平和波動性的結(jié)論。李琳，田思雨[4]通過實證研究得出創(chuàng)新投入會促進企業(yè)財務(wù)績效的增加。王莉莉等通過對中小型上市公司的分析，得出科技創(chuàng)新正向影響公司績效。與上文結(jié)論不同的是，有學(xué)者認為研發(fā)活動與企業(yè)績效之間是不顯著的關(guān)系或者是負相關(guān)的關(guān)系。陳陽，韓飛[5]研究2012—2019年的相關(guān)信息服務(wù)企業(yè)得出，滯后一期的科技創(chuàng)新正向影響企業(yè)績效。李友俊，史清清[6]等研究與軟件服務(wù)業(yè)相關(guān)的企業(yè)，認為兩者之間是消極作用。林常青，賈悅[7]將2013—2019年作為研究期間，得出A股上市企業(yè)的科技創(chuàng)新與當期企業(yè)績效是負相關(guān)關(guān)系。李紅霞，徐思佳[8]通過因子分析法得出，當期的科技創(chuàng)新和煤炭上市企業(yè)的綜合績效之間呈“倒U型”關(guān)系，即使科技創(chuàng)新滯后時，也是U型關(guān)系，這個結(jié)論說明科技創(chuàng)新的影響具有滯后性。趙毅[9]等指出科技創(chuàng)新強度與企業(yè)績效之間的關(guān)系是“倒V形”。極少數(shù)學(xué)者探究科技創(chuàng)新如何影響國有企業(yè)績效。沈弋[10]等分別采用Tobit模型和Ols模型對樣本進行檢驗，總結(jié)出科技創(chuàng)新積極的促進國有企業(yè)的擴張性績效，但沒有影響其收益型績效。李春瑜[11]借助2011-2018年國有上市公司的數(shù)據(jù)，分組檢驗的結(jié)果表明，增加科技創(chuàng)新可以提升企業(yè)績效。李連偉[12]認為股權(quán)激勵正向影響公司業(yè)績。周仁俊，高開娟[13]發(fā)現(xiàn)企業(yè)大股東擁有的股權(quán)比例較高時，實施股權(quán)激勵政策會降低企業(yè)績效。歐麗慧[14]選取2013-2016年第一次實施股權(quán)激勵計劃的公司為研究對象，得出股權(quán)激勵與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績之間沒有明顯的正向關(guān)系。常樹春[5]等指出，生物醫(yī)藥領(lǐng)域中的企業(yè)業(yè)績不受股權(quán)激勵的影響。以國有企業(yè)為研究對象時，學(xué)者的觀點如下。李春瑜[16]將股權(quán)激勵計劃作為股權(quán)激勵的衡量指標，得出股權(quán)激勵正向影響企業(yè)績效的結(jié)論。趙啟芝[17]把國有企業(yè)是否在2014年實施股權(quán)激勵設(shè)為判斷標準，依據(jù)2014年前后國有企業(yè)績效的波動情況，總結(jié)出高管股權(quán)激勵對企業(yè)績效的正向影響有滯后性。此外，部分學(xué)者的觀點與上述觀點不一致。李小娟[18]從企業(yè)價值和凈資產(chǎn)收益率兩個方面對公司績效進行分析，表明股權(quán)激勵抑制國有企業(yè)價值和凈資產(chǎn)收益率的提升。張敏[19]等指出在政府的干預(yù)下，國有企業(yè)實施股權(quán)激勵后，其管理成本會增加，同時不會對企業(yè)績效產(chǎn)生影響。俞鴻琳也認為國企受到政府的過度干預(yù)會造成股權(quán)激勵失效。（3）文獻評述國外關(guān)于科技創(chuàng)新如何作用于企業(yè)績效的理論研究成果很豐富，既能夠從不同角度分析兩者之間的關(guān)系，也會根據(jù)研究對象的不同選取不同的衡量指標。我國從2007年開始發(fā)布關(guān)于科技創(chuàng)新信息披露的規(guī)定，即對披露上市企業(yè)的科技創(chuàng)新強度有了規(guī)范性的要求。與國外已經(jīng)有的文獻研究相比，我國企業(yè)披露的研發(fā)信息還不全面，嚴謹性也還不夠?？偟膩碚f，經(jīng)過國內(nèi)外學(xué)者的海量研究，科技創(chuàng)新會促使企業(yè)績效的增加。因此，本文以國有上市企業(yè)為研究對象，探究兩者之間的作用關(guān)系。與國外相比，我國在2006年才開始設(shè)立股權(quán)激勵制度，起步時間較晚，實施時間也不夠長，相關(guān)經(jīng)驗也不足。多數(shù)情況下國有企業(yè)會受到政府的干預(yù)，如果政府過度干預(yù)，管理費用會增加，股權(quán)激勵的實施效果也會受到影響。此外，國有企業(yè)治理方面不足時，比如管理制度不完善、內(nèi)部控制不健全等，也會影響股權(quán)激勵對企業(yè)績效的實施效果。梳理文獻時得知，大多數(shù)文章是在科技創(chuàng)新、股權(quán)激勵與企業(yè)績效三個因素之中挑出二個因素進行研究，很少有文章同時將三個變量放入一個框架之中。本文以A股國有上市企業(yè)為研究對象，引入股權(quán)激勵作調(diào)節(jié)變量，理清楚股權(quán)激勵如何在科技創(chuàng)新和企業(yè)績效之間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，利于系統(tǒng)性分析三個變量間的內(nèi)在邏輯。1.4研究方法及思路（1）研究思路本文的研究內(nèi)容主要包括以下幾個部分：第一部分，緒論。梳理國內(nèi)外有關(guān)信息披露與研發(fā)創(chuàng)新的相關(guān)文獻，在廣泛閱讀與查找相關(guān)案例的基礎(chǔ)上提出本文研究的問題，得出本文的研究目的與意義，闡明研究的內(nèi)容以及方法，為下文做鋪墊。第二部分，概念界定與理論基礎(chǔ)。在整理相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，介紹股東背景、研發(fā)創(chuàng)新和企業(yè)績效的相關(guān)概念，同時分析信號傳遞理論、利益相關(guān)者理論和技術(shù)創(chuàng)新理論等相關(guān)理論研究，構(gòu)建股東背景與科技創(chuàng)新影響企業(yè)績效的理論框架，闡釋股東背景、科技創(chuàng)新與企業(yè)績效三者之間作用的機理。第三部分，案例背景介紹。本部分首先簡單介紹玻璃行業(yè)的特點、發(fā)展現(xiàn)狀，發(fā)展前景，其次再以玻璃行業(yè)為具體案例，分析洛陽玻璃的基本概況，并針對洛陽玻璃的股東背景與研發(fā)投入現(xiàn)狀進行分析。第四部分，案例分析。本章將以股東背景與科技創(chuàng)新的理論框架為研究依據(jù)，對洛陽玻璃股東背景的動因進行探討，研究股東背景與研發(fā)創(chuàng)新對于企業(yè)績效的影響，并且通過洛陽玻璃的經(jīng)營數(shù)據(jù)來闡明股東背景與研發(fā)創(chuàng)新的綜合影響效應(yīng)。第五部分，結(jié)論及建議?？偨Y(jié)本文研究結(jié)論，并結(jié)合研究的問題有針對性的提出對策。（2）研究方法本文主要采用兩種方法。文獻綜述法。找與論文相關(guān)的書籍對題目的意義進行研究，通過分析和歸納目前學(xué)者研究進程及意義，進而從其缺陷與不足中找到本文研究內(nèi)容和方向，利用網(wǎng)絡(luò)進行收集、整理國內(nèi)外學(xué)者對研發(fā)支出及盈余管理的相關(guān)理論成果，為本課題的研究提供理論依據(jù)，使文章結(jié)構(gòu)更加嚴謹，內(nèi)容更加豐富。案例分析法。本文在股東背景、科技創(chuàng)新和企業(yè)經(jīng)營績效相關(guān)理論研究的基礎(chǔ)上，通過對案例公司洛陽玻璃的研究分析，明確股東背景、科技創(chuàng)新和企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系?？偨Y(jié)存在的問題并針對性提出對策，為國家企業(yè)發(fā)展發(fā)揮積極作用，維護資本市場和企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展提供一定的參考意見。本文以洛陽玻璃公司為案例進行分析，使文章更具有說服力。

第2章相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念界定2.1.1科技創(chuàng)新科技創(chuàng)新活動被定義為制造、發(fā)明或生產(chǎn)某物的行為活動，旨在引進或改進不同產(chǎn)品和工藝，其不單是引入或?qū)嵤┬碌南敕ɑ蚍椒ǎ彩且粋€過程，涉及到發(fā)現(xiàn)事物新途徑的多種活動，在科學(xué)、技術(shù)、組織、財務(wù)和商業(yè)等過程中均可能實現(xiàn)。通常包括公司為實現(xiàn)創(chuàng)新，引入新的產(chǎn)品、提供新的服務(wù)或改善已有的產(chǎn)品而開展的各項活動，其目標是將新產(chǎn)品和服務(wù)推向市場，從而實現(xiàn)企業(yè)長期利潤的增加?？萍紕?chuàng)新投入是指企業(yè)從事研發(fā)活動中所發(fā)生的各類支出，因此研發(fā)資金投入為國內(nèi)外學(xué)者在度量創(chuàng)新投入時的常用指標。根據(jù)《企業(yè)會計準則》的規(guī)定，企業(yè)從事的創(chuàng)新活動應(yīng)區(qū)分為研究和開發(fā)兩個區(qū)間段，企業(yè)應(yīng)當在財務(wù)報表附注中對創(chuàng)新活動所發(fā)生的全部研發(fā)費用進行列示，囊括開發(fā)時期滿足資本化要求的開支以及研發(fā)過程中所有的費用性開支。同時，我國財務(wù)報告在“經(jīng)營情況討論與分析”內(nèi)容中專設(shè)“研發(fā)投入”項，要求從事研發(fā)業(yè)務(wù)的企業(yè)對其創(chuàng)新研發(fā)活動具體情況予以詳細披露。此外，也有部分學(xué)者使用企業(yè)研發(fā)技術(shù)人員占比，以及已授權(quán)或獲得的專利數(shù)量對創(chuàng)新投入進行表示。2.1.2企業(yè)績效企業(yè)績效歷來是企業(yè)管理領(lǐng)域研究的焦點。企業(yè)績效是一個復(fù)雜的術(shù)語，涉及組織的績效、公司的運作以及企業(yè)運營的結(jié)果。通常，企業(yè)績效指的是一個組織的整體績效，包括產(chǎn)品和服務(wù)的制造、企業(yè)不同部門的運作、員工的績效和工作的總體成果，用以衡量組織在一定資源和環(huán)境下，對目標的完成程度以及實際經(jīng)營效率，是對企業(yè)整體生產(chǎn)營運活動所獲成果的統(tǒng)稱。目前學(xué)術(shù)界對企業(yè)績效的衡量方式主要有市場指標法、經(jīng)濟增加值、平衡計分卡以及財務(wù)指標法。2.1.3企業(yè)高管企業(yè)所有者通常會根據(jù)范圍、責任、規(guī)模和預(yù)算權(quán)限對公司所需職位進行安排，并向這些職位分配相應(yīng)的等級。其中，高級管理人員是管理人員由普通崗邁向更高級別的代表性職務(wù)，該崗位為有能力的專業(yè)人士提供了承擔新責任和增加個人貢獻的機會。對于企業(yè)所有者而言，高級管理人員受其委任，代為行使經(jīng)營權(quán)，在企業(yè)長久穩(wěn)健營運過程中擔任著舉足輕重的角色。因此，優(yōu)秀的高級管理人員往往具備高水平的人際交往能力、領(lǐng)導(dǎo)能力以及可靠的決斷能力，這些能力特征是國內(nèi)外所公認的。但是，關(guān)于高管的明確定義，目前尚無一致的權(quán)威認定。因此，本文依據(jù)我國《公司法（2018）》規(guī)定，將“公司的經(jīng)理層、財務(wù)負責人、董秘及企業(yè)章程規(guī)定的其他人員”納入高管的定義界定范疇。2.1.4股東背景本文所指信托公司股東為公司控股股東。由《公司法》規(guī)定：控股股東是指出資額占有限責任公司百分之五十以上或其持有股份占股份有限公司股本總額百分之五十以上的股東；控股股東持有股份比例雖然不足百分之五十，但依其出資額或者持有股份所享有表決權(quán)足以對股東大會決議產(chǎn)生重大影響的股東，例如長安國際信托的控股股東為西安投資控股有限公司，持股比例為40.4%，其表決權(quán)對長安國際信托投資公司的發(fā)展起重要作用。2.2理論基礎(chǔ)（1）人力資本理論人力資本概念的形成具有豐富的歷史進程。學(xué)術(shù)界后來對該理論進行了豐富，認為人力資本是有效組織的價值來源，員工的人格屬性、教育程度、知識、經(jīng)驗和技能都是特定的生產(chǎn)資源，對個人的任何投入都可以看作是為積極改善員工能力和提升企業(yè)生產(chǎn)力的投資。（2）企業(yè)創(chuàng)新理論熊彼特認為創(chuàng)新是對生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件進行重新組合后的結(jié)果?？梢哉f，創(chuàng)新才是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，只有不斷實現(xiàn)新組合，才能更好地促進經(jīng)濟發(fā)展。企業(yè)家的核心職責就是通過對新組合的引入來實現(xiàn)創(chuàng)新。因此，企業(yè)高管作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵主體，必須要不斷提高自身的洞察力、反應(yīng)能力和風險承擔能力，充分發(fā)揮敢于創(chuàng)新的企業(yè)家精神，積極主動地推動創(chuàng)新項目的實施，才能為企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展夯實根基。

第3章案例背景介紹3.1玻璃行業(yè)概況2022年10月份，玻璃市場需求總體仍顯不足，生產(chǎn)、出廠價格同比下降，玻璃行業(yè)利潤下滑。在房地產(chǎn)市場持續(xù).下行影響下，玻璃市場需求減弱，光伏產(chǎn)業(yè)等工業(yè)領(lǐng)域市場需求保持樂觀增長態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1~10月份，全國規(guī)模以上企業(yè)玻璃產(chǎn)量約8.5億重量箱，同比下降3.4%，進入下降區(qū)間。除港澳臺地區(qū)外，全國有13個地區(qū)玻璃產(chǎn)量同比增長，16個省同比下降，2個地區(qū)無玻璃產(chǎn)量。漲幅最大的為海南和黑龍江;下降幅度最大的為云南，同比下降超30%。10月當月，玻璃產(chǎn)量同比小幅下降，下降最大的為江西。2022年10月份，下游需求有所恢復(fù)，但受局部地區(qū)新冠疫情、房地產(chǎn)投資不足等因素影響，玻璃市場需求仍不理想。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積同比下降18.7%，降幅略有收窄,房地產(chǎn)行業(yè)對玻璃企業(yè)生產(chǎn)的正面作用逐漸減弱。下游有關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)方面，今年1~10月份，汽車產(chǎn)量累計生產(chǎn)2266.8萬輛，同比增長8.1%，光伏電池產(chǎn)量25383.3萬千瓦,同比增長35.6%,光伏產(chǎn)業(yè)的拉動作用增強;手機、集成電路等相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量下降。工業(yè)領(lǐng)域，玻璃產(chǎn)品需求總體穩(wěn)定，光伏產(chǎn)業(yè)支撐作用依舊明顯。3.2洛陽玻璃行業(yè)概況洛陽玻璃股份有限公司（簡稱洛陽玻璃）是中國洛陽浮法玻璃集團有限責任公司（簡稱洛玻集團）的核心子公司，洛陽玻璃股份有限公司在上海證券所和香港證券交易所均上市。2006年中國洛玻集團與中國建材集團簽訂戰(zhàn)略股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，中國建材集團成為洛陽玻璃的實際控制人。但受現(xiàn)在整個玻璃市場持續(xù)低迷的影響，公司業(yè)績并沒有和預(yù)測的目標一樣，但是值得肯定的是公司砍掉浮法玻璃板塊，進軍新型玻璃市場，為公司帶來了極大的收益，降低了財務(wù)風險，從很大程度上緩解了資金壓力，同時也讓自己在超薄玻璃市場和新能源玻璃市場擁有一席之地。3.3洛陽玻璃股東背景現(xiàn)狀分析洛陽玻璃2008年至2016年經(jīng)營效益不佳，在這期間公司產(chǎn)品存貨積壓嚴重，經(jīng)營現(xiàn)金流入不敷出，營運資金極為緊張，銀行融資也非常困難，直到2016年底才稍微有點起色。洛陽玻璃近幾年為了適應(yīng)經(jīng)濟形勢發(fā)展需要和國家去產(chǎn)能的政策，一方面對內(nèi)進行資產(chǎn)重組，對外進行公司并購，另外積極研發(fā)新產(chǎn)品，努力降低財務(wù)風險并提高市場占有率。2016年之前公司主營業(yè)務(wù)主要為浮法玻璃，由于浮法玻璃業(yè)務(wù)常年虧損，2015年公司大刀闊斧地進行資產(chǎn)重組，將子公司龍昊公司100%股權(quán)、龍飛公司63.98%股權(quán)、登封硅砂公司67%股權(quán)、華盛礦產(chǎn)公司52%股權(quán)、集團礦產(chǎn)公司40.29%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)與集團公司進行資產(chǎn)置換，置換完成之后公司擁有原集團公司旗下的蚌埠公司100%股權(quán)，并支付置換差價1.8億。自此公司主營業(yè)務(wù)改為超薄玻璃，經(jīng)營情況有了好轉(zhuǎn)，但是經(jīng)營業(yè)績還不是很理想，仍然存在財務(wù)風險。由于在超薄業(yè)務(wù)板塊起步較晚，公司為了發(fā)展的更好，擴大市場占有率，提高盈利水平，降低財務(wù)風險，2018年2月公司又進軍新能源玻璃市場，擬以發(fā)行股份的方式收購中建材（合肥）新能源公司100股權(quán)、中建材（桐城）新能源公司100股權(quán)、中建材（宜興）新能源公司70.99%股權(quán)，截止2018年5月公司對這三家公司已經(jīng)完成并購。3.4洛陽玻璃科技創(chuàng)新現(xiàn)狀3.4.1研發(fā)投入洛陽玻璃自成立以來，始終以實際行動、科技創(chuàng)新、國際化發(fā)展為戰(zhàn)略理念，專注建立為能夠為中國人自己提供優(yōu)良玻璃的企業(yè)。在紛繁復(fù)雜的行業(yè)形勢下，時刻關(guān)注技術(shù)的發(fā)展，緊跟新技術(shù)的變化，充分發(fā)揮公司自有人才團隊的實力，充分利用企業(yè)、院校、科研機構(gòu)等多邊合作，立足各自技術(shù)優(yōu)勢及人才儲備，持續(xù)推進研發(fā)創(chuàng)新和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，完善實驗研究和產(chǎn)品使用效果評價，提高對技術(shù)研發(fā)市場的適應(yīng)性等，以開拓新產(chǎn)品、新市場，并獲得國際競爭力。在研發(fā)資金方面，洛陽玻璃十分重視對研發(fā)活動的資金投入。企業(yè)的研發(fā)投入從2017年累計投入11.8億元，上升至2021年的49.89億元，同比增長率為28.04%，研發(fā)投入占銷售收入的比重達到17.99%，為企業(yè)主營玻璃業(yè)務(wù)板塊的開發(fā)創(chuàng)新與持續(xù)突破提供可靠支撐。在研發(fā)管理方面，目前洛陽玻璃在中國多地建有研發(fā)中心。在國內(nèi)的創(chuàng)新研發(fā)機構(gòu)主要是集中于上海地區(qū)，以上海為坐標原點向全國其他地區(qū)設(shè)立分支機構(gòu)，管理過程中，采取跨部門項目管理方式，以確保研發(fā)工作有序、有效進行，從而構(gòu)建一個各顯神通、功能互補的全球研發(fā)體系。3.4.2研發(fā)人員在企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展過程中，除了需要大量資金予以支持，還需要專業(yè)素質(zhì)高的創(chuàng)新型人才的加持，特別是掌握專業(yè)理論，積累了創(chuàng)新實踐經(jīng)驗的創(chuàng)新型技術(shù)人才的引入。對人才的引進與培養(yǎng)，一方面直接影響到研發(fā)項目的成功率，另一方面對改善企業(yè)內(nèi)生力量，提高企業(yè)競爭力，推動企業(yè)完成創(chuàng)新轉(zhuǎn)型發(fā)展至關(guān)重要。因此，通過研發(fā)人員比例情況、企業(yè)人員受教育程度對企業(yè)在研發(fā)人力資源方面的投資情況進行分析。自2017年起，洛陽玻璃總員工數(shù)量逐年遞增，其中，研發(fā)技術(shù)人員的數(shù)量也呈現(xiàn)同步增長趨勢，但技術(shù)人員占總員工數(shù)量的比例存在一些波動，2017年研發(fā)人員占比達16.93%，隨后在2017年-2019年所占比重略有下降，維持在14.5%左右，直至2021年所占比例又上升至16.33%，同比增長率37.16%，遠高于同期洛陽玻璃總員工人數(shù)的增長速度，這與洛陽玻璃貫徹實施“科技創(chuàng)新”和“國際化”兩大發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)引進技術(shù)人才、擴充人才儲備息息相關(guān)。各報告期內(nèi)研發(fā)人員所占比例情況基本保持穩(wěn)定，由此也可以看出，該企業(yè)在實施擴張戰(zhàn)略期間，同樣保持了對技術(shù)研發(fā)人員引進和培養(yǎng)，為公司長遠發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。另外，從人員構(gòu)成情況上來看，近5年期間，洛陽玻璃技術(shù)人員的人數(shù)整體上高于生產(chǎn)人員、行政人員以及財務(wù)人員的數(shù)量，但與銷售人員數(shù)量相比，技術(shù)人員數(shù)量所占比例明顯不足，2017年-2021年期間，洛陽玻璃銷售人員占比最高達到60.11%，達總員工數(shù)量半數(shù)以上，而研發(fā)技術(shù)人員占比平均水平僅15.35%，在一定程度上也可見洛陽玻璃對銷售環(huán)節(jié)的重視，打造經(jīng)驗豐富的銷售團隊以保障新產(chǎn)品從研發(fā)成功到向市場成功推廣的過程。但與同行業(yè)的其他企業(yè)相比，2021年復(fù)星醫(yī)藥技術(shù)人員占比達17%，麗珠集團技術(shù)人員數(shù)量占比14.50%，長春高新技術(shù)人員占比也達23.82%，相比之下，洛陽玻璃技術(shù)人員占比16.33%，可見，該企業(yè)還應(yīng)在研發(fā)人員投入數(shù)量方面再做出更多的投入。3.4.2研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)出2017年-2021年洛陽玻璃研發(fā)投入占營業(yè)利潤的比重穩(wěn)步提高，洛陽玻璃在最近5年內(nèi)對研發(fā)投入越發(fā)重視，同時也可以看到雖然在這5年內(nèi)，營業(yè)利潤也呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，但營業(yè)利潤的增速并沒有達到或超過研發(fā)投入的增速。由于研發(fā)投入對企業(yè)績效所產(chǎn)生影響具備滯后性的特點，同時，洛陽玻璃采取的研發(fā)支出全部費用化的處理方式影響下，在保證了其研發(fā)效率以及可持續(xù)發(fā)展性的同時，一定程度上也拉低了當期的利潤，即報告期內(nèi)產(chǎn)生的在研發(fā)方面的支出，于當期其效益尚未呈現(xiàn)出來?？傮w而言，可以看出洛陽玻璃對于創(chuàng)新方面的重視。表12017-2021年洛陽玻璃研發(fā)投入和研發(fā)強度（單位：億元）2017年2018年2019年2020年2021年本期費用化研發(fā)投入11.8417.5926.7038.9649.89本期資本化研發(fā)投入0.000.000.000.00o.00研發(fā)投入合計11.8417.5926.7038.9649.89研發(fā)投入增長率（%）32.7448.5651.7945.9228.05營業(yè)收入110.94138.36174.18232.89277.35營業(yè)收入增長率（%）19.0824.7225.8933.7119.09研發(fā)強度（%)10.6712.7115.3316.7317.99營業(yè)利潤30.2438.0845.9761.5070.o7營業(yè)利潤增長率（%)18.1825.9320.7233.7813.93研發(fā)投入占營業(yè)利潤比重(%)39.1546.1958.0863.3571.20凈資產(chǎn)128.74159.43197.98249.38307.87研發(fā)投入占凈資產(chǎn)比重（%)9.2011.0313.4915.6216.20

第4章案例分析4.1洛陽玻璃股東背景與股權(quán)質(zhì)押分析洛陽玻璃控股股東股權(quán)質(zhì)押后，一旦股價下跌到警戒線附近，質(zhì)權(quán)人將要求補充質(zhì)押物。若股價繼續(xù)下跌，控股股東沒有資金來提前還清資金，也沒有及時補足質(zhì)押物，質(zhì)押權(quán)人通常會對股權(quán)進行強行平倉拍賣，控股股東因此會失去企業(yè)控制權(quán)。根據(jù)信號傳遞理論，可以提升股利分配率來向外界傳遞公司經(jīng)營良好，維持股價穩(wěn)定，防止股價下跌以及控制權(quán)轉(zhuǎn)移，但這會擠占研發(fā)投入資金，降低研發(fā)投入水平。此外股權(quán)質(zhì)押后，控股股東剛開始不會喪失質(zhì)押股份的控制權(quán)，只有股價跌破平倉線才會失去控制權(quán)，剛開始會損失現(xiàn)金流權(quán)收益。因此會產(chǎn)生第二類委托代理沖突，控股股東可能會犧牲中小股東，使得中小股東權(quán)益被損害，來彌補現(xiàn)金流權(quán)私利損失，把該用于創(chuàng)新活動的資源以及資金占用，使得研發(fā)投入水平下降?？毓晒蓶|具有決策權(quán)高管具有經(jīng)營權(quán)，不管控股股東損害中小股東謀取私利行為還是為了防止控制權(quán)轉(zhuǎn)移穩(wěn)定股價行為，都需高管的配合才得以施行。盡管創(chuàng)新活動可能會給公司帶來長遠的利益，增強其競爭力，但是，創(chuàng)新活動本身投資成本高，失敗概率較大，如果失敗可能面臨被解雇以及名譽受損等風險。如果一家公司的創(chuàng)新活動在短期內(nèi)產(chǎn)生的風險大于收益，高管們可能更傾向于與控股股東勾結(jié)，選擇減少公司的研發(fā)支出。股權(quán)質(zhì)押后增加了研發(fā)投資失敗的風險,通常失敗風險會大于其給高管帶來的利益，因此高管通常會配合控股股東減少公司的研發(fā)支出，以增加現(xiàn)金分紅，維持股價穩(wěn)定，防止控制權(quán)轉(zhuǎn)移，或與控股股東合作減少研發(fā)投資謀取私利，侵害中小股東利益。因此，洛陽玻璃控股股東股權(quán)質(zhì)押會抑制企業(yè)的研發(fā)投入水平。4.2洛陽玻璃科技創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響在目前市場經(jīng)濟體制下，技術(shù)創(chuàng)新是保障企業(yè)長期經(jīng)營的關(guān)鍵要素。依據(jù)信號傳遞理論，企業(yè)可以通過披露可觀的研發(fā)投資規(guī)模信息，向外部關(guān)注者傳達出預(yù)期未來運營良好的訊息，由此吸引投資，提升市場競爭力，并產(chǎn)生經(jīng)濟效益，最終轉(zhuǎn)化為企業(yè)績效的提高。洛陽玻璃企業(yè)通過加大創(chuàng)新投入，一方面可以實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)出新產(chǎn)品，以此在市場上建立核心競爭優(yōu)勢；或通過創(chuàng)新投入實現(xiàn)技術(shù)效率的提高，降低生產(chǎn)成本，有效彌補因削減其他投入引發(fā)的短期利益侵害，進而有效提升企業(yè)的銷售收入和利潤水平，達到促進當期企業(yè)績效提高的目的。另一方面，通過向市場披露可觀的研發(fā)投入費用，傳遞企業(yè)健康經(jīng)營發(fā)展的積極信號，獲得更多投資者的關(guān)注，以此改善企業(yè)績效。基于此，洛陽玻璃創(chuàng)新投入強度越大，越能促進企業(yè)績效的提升。研發(fā)創(chuàng)新活動具有高風險、大投入、不定收益等特性，這就要求高級管理人員在創(chuàng)新投資活動中承擔一著不慎滿盤皆輸?shù)闹卮筘熑?，故諸多高管會因避責心理而采用保守戰(zhàn)略降低創(chuàng)新投入。高強度和嚴格行權(quán)條件的股權(quán)激勵機制可以極大地抑制高管代理懈怠的行為動機，實現(xiàn)高管與股東利益的趨同化，促使高管積極推動高回報、高收益的創(chuàng)新項目，通過創(chuàng)新投入提升技術(shù)創(chuàng)新能力，進一步形成企業(yè)的核心競爭力，保證企業(yè)在競爭中的優(yōu)勢地位。而當前，大多數(shù)企業(yè)都存在高管股權(quán)激勵設(shè)定有效期限偏短的現(xiàn)象，這會誘使高管出現(xiàn)借助短期投機達成目標的策略傾向，回避對長期創(chuàng)新活動的投資，故高管股權(quán)激勵期限對創(chuàng)新投入的作用并不明顯。4.3洛陽玻璃股東背景與科技創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響受信息非對稱性的影響，股東與高管因兩權(quán)分離而造成的經(jīng)營目標分歧長期存在于企業(yè)中。而技術(shù)創(chuàng)新是促使經(jīng)濟增長的動力要素，是企業(yè)維持可持續(xù)發(fā)展能力的關(guān)鍵途徑。因此，作為企業(yè)的所有者，股東自然希望企業(yè)通過對創(chuàng)新進行投資，以此達成企業(yè)長期盈利的目標。而技術(shù)創(chuàng)新所需的核心資源，大部分為企業(yè)高級管理人員所控制，但高管往往為維護個人短期利益而規(guī)避技術(shù)創(chuàng)新風險。為盡可能消除雙方目標的分歧，企業(yè)可制定合理的股權(quán)激勵計劃以降低高管實行自利行為的意圖，實現(xiàn)將高管自身利益與企業(yè)價值相捆綁?；谝陨戏治?，洛陽玻璃高管股權(quán)激勵會作用于創(chuàng)新投入，進而影響企業(yè)績效。此外，洛陽玻璃企業(yè)所處市場環(huán)境的競爭更為激烈，為了企業(yè)的持續(xù)性生存發(fā)展，持續(xù)的創(chuàng)新投入不可或缺。而作為創(chuàng)新活動的資源分配者，高管負責研發(fā)計劃的落地施行，對創(chuàng)新投入具有直接性影響。因此，對于洛陽玻璃企業(yè)來說，提升高管創(chuàng)新投資積極性很是關(guān)鍵。通過合理配置股權(quán)激勵計劃契約條款，刺激高管在獲得授權(quán)后從自身及公司利益最大化考慮，依仗投資研發(fā)以實現(xiàn)股權(quán)增值的高回報，從而為企業(yè)帶來良好的效益。因此洛陽玻璃企業(yè)創(chuàng)新投入在高管股權(quán)激勵與企業(yè)績效之間的中介作用更明顯。4.4洛陽玻璃股東背景與科技創(chuàng)新的綜合影響效應(yīng)洛陽玻璃企業(yè)在日常經(jīng)營中推行高管激勵措施可有效改善公司財務(wù)績效，高管股權(quán)激勵的實施通過正向提升公司的創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量，以推動公司財務(wù)績效突破性提升。研發(fā)活動的開展通常要調(diào)用大量的資源作為支撐，其中研發(fā)資金投入至關(guān)重要，因為增加研發(fā)資金的投入意味著企業(yè)可以通過充足的資本來購置最尖端的技術(shù)裝備和技術(shù)的使用權(quán)；同時也可以用來舉辦有關(guān)企業(yè)的技術(shù)革新訓(xùn)練，提高技術(shù)人員的技能積累，加深對技術(shù)的認識，營造一種良好的知識創(chuàng)新環(huán)境，促進核心人員的創(chuàng)造性思考，提高整體的創(chuàng)新能力，最大限度地保障研究工作的順利開展；充足的研究經(jīng)費也可以讓他們的創(chuàng)造更有包容力，讓他們在不斷嘗試中獲得更多的成功，找到更加科學(xué)、更合理的方式。如果不重視研發(fā)工作，就不能保證研發(fā)經(jīng)費的安全，這樣不僅會挫傷高管的工作熱情，也會因資源支持不足而影響研發(fā)效率，導(dǎo)致研發(fā)風險進一步加劇，從而減少績效。通過上述分析可知，洛陽玻璃上市企業(yè)的科研投入越多，高管激勵對財務(wù)績效起到的提升效應(yīng)就越顯著。因此，研發(fā)投入在高管股權(quán)激勵與財務(wù)績效之間發(fā)揮正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

第5章結(jié)論、建議及建議5.1研究結(jié)論在此基礎(chǔ)上，對研發(fā)投入在股權(quán)激勵與財務(wù)績效之間的作用機制進行全面研究。通過前文的實證檢驗，獲得了以下幾個重要結(jié)論：（1）在洛陽玻璃企業(yè)中，無論是針對管理層的，還是針對高管的股權(quán)激勵政策，它都能夠顯著地正向促進企業(yè)財務(wù)績效。通過股權(quán)激勵的實施，可以有效地解決委托代理問題，也能緩解高層與高管之間的信息不對稱。對于股權(quán)激勵對象來說，要想獲得行權(quán)資格，就要以飽滿的熱情投入到工作中，在保持良好積極性的同時，通過堅持不懈地努力達到績效考核要求，由此才能實現(xiàn)財務(wù)績效的飛躍式提升。（2）在洛陽玻璃企業(yè)中，管理層股權(quán)激勵對研發(fā)投入產(chǎn)生了正向且積極的促進作用，研發(fā)投入則在高層激勵與財務(wù)績效之間起到了部分中介作用，此結(jié)論與假設(shè)完全契合。由此可以看出，無論是實施高層激勵制度還是加大科研投入均促進公司財務(wù)績效大幅提升，既從根源上避免了高層為了自身利益而做出不利于公司持續(xù)發(fā)展的行為，也能激發(fā)高層對公司開展的各項的創(chuàng)新活動均給予大力支持與推動，特別是研發(fā)資金方面的支持，在提高活動成功概率的同時，還能將產(chǎn)品成本降到最低，更可以憑借新技術(shù)或更科學(xué)更先進的新產(chǎn)品，以強化公司核心競爭優(yōu)勢，從而快速占領(lǐng)更多市場份額，實現(xiàn)財務(wù)績效的快速、穩(wěn)健提升。（3）在洛陽玻璃企業(yè)中，研發(fā)投入在高管股權(quán)激勵與財務(wù)績效之間扮演著調(diào)節(jié)角色，而且起到的是正向促進作用，此結(jié)論與假設(shè)完全一致。高管持有一定額度的激勵股票，更有動力來開展工作，并經(jīng)自己的不懈努力獲得的行權(quán)資格，以推動財務(wù)績效大幅提升，而加大研發(fā)投入可以使企業(yè)擁有充足資金購置一流的科研設(shè)備、推動科研活動有條不紊正常開展，還能為廣大高管提供多元化、規(guī)模化的培訓(xùn)機會，以促進高管創(chuàng)新思維的產(chǎn)生，提升整個創(chuàng)新活動的研發(fā)效率，從而將高管的股權(quán)激勵作用發(fā)揮到極致，實現(xiàn)公司財務(wù)績效的快速、強勢提升。5.2相關(guān)建議（1）完善企業(yè)的高管股權(quán)激勵制度對管理層實施股權(quán)激勵制度可顯著改善財務(wù)績效，而公司可以將剩余的利潤分配給管理者，從而可以有效地達到所有者和管理者之間的協(xié)調(diào)一致，從而減少經(jīng)理進行利潤管理等投機活動的可能性，繼而改善管理者的短期行為，提高公司的財務(wù)績效。因此，結(jié)合本文的研究結(jié)論，要想使企業(yè)價值發(fā)揮更大的效應(yīng)，就要積極鼓勵企業(yè)實施高管股權(quán)激勵政策，對于已全面落實股權(quán)激勵措施的公司則要不斷提升激勵強度，通過授予更多股份以全面調(diào)動管理者的工作熱情及積極性，從而在不懈努力下為公司創(chuàng)造最大化收益。（2）健全企業(yè)高管的股權(quán)激勵模式通過本文的研究結(jié)論分析可進一步了解到，高管激勵可顯著改善財務(wù)績效。這也符合了企業(yè)長遠發(fā)展的需要，因為高管作為企業(yè)優(yōu)秀人力資本，在企業(yè)治理中發(fā)揮著十分重要的作用。針對高管進行股權(quán)激勵不僅可以減少人力資本的流失，還可以增強企業(yè)對這種人力資本的約束。因此，公司在發(fā)展中一定要密切關(guān)注政策法規(guī)的變動與走向，積極制定并完善員工持股計劃，以增強勞動力要素活力，吸引更多高素質(zhì)、高能力的人才，同時采取有效方法來強化員工持股的自愿性，不僅與股東共同分享公司發(fā)展帶來的額外收益，還共同承擔市場風險。員工持股計劃可通過兩種方式來實現(xiàn)，一是增資擴股，二是出資新設(shè)，員工不僅可以通過貨幣入股，也能憑借高超的科技成果入股，關(guān)于入股價格則完全根據(jù)證券監(jiān)管規(guī)定來設(shè)定，根據(jù)員工的貢獻度來合理分配持股比例，同時對股權(quán)分紅、股權(quán)管理等進行明確規(guī)定，也提出相應(yīng)的期滿處置辦法。除此之外，企業(yè)也要對實施的持股方案進行不定期審查，以保證其各流程均與法定程序要求相符，并將其提交董事會審議是否有利于公司可持續(xù)發(fā)展、是否充分保護了所有者的權(quán)益，從而保障職工持股方案的執(zhí)行。（3）提高企業(yè)的研發(fā)投入力度由上文的分析可知，在制洛陽玻璃企業(yè)中，研發(fā)投入在管理層股權(quán)激勵與財務(wù)績效之間起到了中介作用，同樣也在高管激勵與財務(wù)績效之間起到了積極促進的影響效應(yīng)。當前，我們都知道，在一個崇尚創(chuàng)新的年代，創(chuàng)新才能讓公司在資本市場站穩(wěn)腳跟，走得更長遠，特別是技術(shù)含量高的制造業(yè)，創(chuàng)新可以提升公司的整體實力，從而超過其他公司，占領(lǐng)更大規(guī)模的市場份額。而研發(fā)活動得以正常開展的前提是資金充足，而創(chuàng)新活動產(chǎn)出的研發(fā)成果才能轉(zhuǎn)化為良好的社會經(jīng)濟收益，從而可以顯著改善公司績效，從根源上強化公司競爭優(yōu)勢。因此，企業(yè)應(yīng)積極探索新的市場，努力開發(fā)新產(chǎn)品，以穩(wěn)步增長的方式，擴大公司的盈利。與此同時，擴大資金來源，不僅從國有銀行借款、發(fā)行股票、國債，還可以通過私人銀行的方式進行投資，通過多種方式來籌款，讓自己有足夠的資金積累，有條件支撐大量的研究經(jīng)費。此外，企業(yè)可以在技術(shù)上進行技術(shù)革新，從而使現(xiàn)有的商品品種更加多樣化。針對制造業(yè)這個行業(yè)來講，新產(chǎn)品的研發(fā)成功率和市場的銷售反饋特別重要，是企業(yè)的生存之基，針對產(chǎn)出的優(yōu)秀產(chǎn)品一定要進行全面推廣，主動通過各相關(guān)路徑將推廣落實到實處，并以此來提升營銷水平，從而擴大公司利潤，提升財務(wù)績效。在進行研究與開發(fā)的同時，公司管理部門還應(yīng)充分履行其管理職責，密切監(jiān)控從科研經(jīng)費的投資、技術(shù)成果的產(chǎn)出等各個階段，準確了解并全面掌握各研究活動的進度情況，對高管的研發(fā)行為、創(chuàng)新活動的各環(huán)節(jié)進行密切關(guān)注與管控，以實現(xiàn)研發(fā)活動的規(guī)范、高效、高質(zhì)開展。5.3研究不足與展望在本論文中，筆者將目光聚焦于股東背景及股權(quán)激勵，對其與研發(fā)投入、財務(wù)績效之間的作用機制及影響關(guān)系就進行了全面研究，并獲得了相對滿意的研究結(jié)果。不過受能力、經(jīng)驗等多方面限制，無法保證本研究不會存在差錯或不足，具體表現(xiàn)為只是圍繞洛陽玻璃進行樣本分析，并不能反映所有玻璃企業(yè)的激勵效果，在今后還要將目光聚焦于其他企業(yè)，以明確其股東背景股權(quán)激勵與財務(wù)績效之間的影響機制及作用情況。

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