銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)銀行競(jìng)爭(zhēng)的影響分析理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)委員會(huì)2016年9月

目錄一、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀 5（一）理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀 51.理財(cái)產(chǎn)品整體情況 52.各家銀行情況 6（二）理財(cái)資金投資現(xiàn)狀 81.理財(cái)資金投向整體情況 82.各家銀行情況 9二、對(duì)存款競(jìng)爭(zhēng)的影響 10（一）存款和理財(cái)?shù)年P(guān)系 10（二）理財(cái)發(fā)展對(duì)存款的影響 121.理財(cái)對(duì)存款的支撐作用是理財(cái)業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展的源頭 122.利率市場(chǎng)化改革引導(dǎo)存款與理財(cái)協(xié)調(diào)發(fā)展 133.利率市場(chǎng)化改革將持續(xù)推進(jìn)，對(duì)于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的影響也將是持續(xù)的。 15三、對(duì)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響 16（一）理財(cái)業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行表內(nèi)外整體負(fù)債的最重要來源 16（二）理財(cái)產(chǎn)品的快速發(fā)展優(yōu)化了商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu) 19（三）保本理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展不利于改善銀行負(fù)債結(jié)構(gòu) 21四、對(duì)銀行凈息差的影響 23（一）非保本理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行凈息差無直接影響 23（二）保本理財(cái)產(chǎn)品因會(huì)計(jì)處理方式可能導(dǎo)致銀行凈息差低估。 24五、對(duì)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)的影響 24（一）非利息收入及占比提升，收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化 26（二）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)，成中間業(yè)務(wù)主增收項(xiàng) 27（三）非保本理財(cái)?shù)陌l(fā)展促進(jìn)了中間業(yè)務(wù)收入的改善 30（四）非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品成主流 31六、對(duì)風(fēng)控能力的要求不斷提高 32（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。 33（二）銀行理財(cái)不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，但要對(duì)客戶負(fù)責(zé) 34（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力是理財(cái)業(yè)務(wù)核心力的體現(xiàn) 35七、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將影響國(guó)內(nèi)銀行市場(chǎng)份額的劃分 37（一）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)通過提高客戶服務(wù)水平來維護(hù)表外資產(chǎn)市場(chǎng)份額的穩(wěn)定。 38（二）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以滿足不同投資者的多層次需求。 38（三）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)引發(fā)的表外擴(kuò)張將成為未來銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。 39八、商業(yè)銀行需要進(jìn)一步加快凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型 40（一）凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型是監(jiān)管導(dǎo)向。 41（二）凈值型產(chǎn)品是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀需要。 41（三）凈值型產(chǎn)品是國(guó)際市場(chǎng)的通行慣例。 42

銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及對(duì)銀行競(jìng)爭(zhēng)的影響分析對(duì)中國(guó)的商業(yè)銀行而言，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是一種全新的業(yè)務(wù)，是在利率管制、金融脫媒、分業(yè)監(jiān)管的環(huán)境下逐步發(fā)展起來的一項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，具有與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)完全不同的運(yùn)作規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)管理方式。銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行向客戶募集資金或者接受客戶委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，本著為客戶財(cái)產(chǎn)保值增值的目標(biāo)，按照與客戶的約定對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行投資管理，并收取管理費(fèi)及業(yè)績(jī)報(bào)酬的活動(dòng)。銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基本不占用資本金，商業(yè)銀行在資產(chǎn)運(yùn)作中只擔(dān)任理財(cái)咨詢、受托投資、代客投資等職能，不承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，依靠收取固定傭金或手續(xù)費(fèi)來獲得業(yè)務(wù)收入，這些都是與銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)完全不同的特征。銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)過十年的發(fā)展，在市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，銀行理財(cái)產(chǎn)品2015年年末余額已達(dá)23.5萬(wàn)億，成為國(guó)內(nèi)居民最重要的財(cái)富管理工具之一。隨著理財(cái)產(chǎn)品余額規(guī)模的不斷增長(zhǎng)以及利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的整體經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，提高了商業(yè)銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。無論是從國(guó)際銀行發(fā)展經(jīng)驗(yàn)角度還是我國(guó)未來金融變革方向來看，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都將成為銀行未來核心業(yè)務(wù)。一、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀（一）理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀1.理財(cái)產(chǎn)品整體情況2015年，全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。截至2015年末，全國(guó)開展理財(cái)業(yè)務(wù)的426家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資金余額23.5萬(wàn)億元，較2014年末增長(zhǎng)8.48萬(wàn)億元，增幅56.46%；2015年全年日均理財(cái)余額19.54萬(wàn)億元，較2014年增長(zhǎng)5.79萬(wàn)億元，增幅42.11%。從發(fā)行對(duì)象方面看，銀行理財(cái)產(chǎn)品以個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品為主。截至2015年末，個(gè)人客戶理財(cái)產(chǎn)品（含私人銀行理財(cái)產(chǎn)品）資金余額13.3萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的56.59%；機(jī)構(gòu)客戶專屬產(chǎn)品資金余額7.2萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的30.64%；同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品資金余額為3萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的12.77%。從產(chǎn)品收益類型方面看，銀行理財(cái)產(chǎn)品以非保本浮動(dòng)收益型為主，產(chǎn)品余額17.43萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的74.17%；保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品余額為3.64萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的15.49%；保本保收益類理財(cái)產(chǎn)品資金余額為2.43萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的10.34%。2.各家銀行情況從各家銀行理財(cái)產(chǎn)品情況看，國(guó)有控股銀行與股份制銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在高速發(fā)展的同時(shí)存有一定差異，具體如下：一是國(guó)有控股銀行仍占據(jù)較大市場(chǎng)份額，但股份制銀行產(chǎn)品規(guī)模增速更快。國(guó)有控股銀行中，工商銀行約占整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的11.13%，建設(shè)銀行約占4.7%，中國(guó)銀行約占6.1%、農(nóng)業(yè)銀行約占6.8%，交通銀行約占6.2%。股份制銀行中，光大銀行約占5.2%、招商銀行約占7.8%與興業(yè)銀行約占6.1%。2015年產(chǎn)品規(guī)模分別增加約43%、92%與72%（圖一），漲幅明顯高于國(guó)有控股銀行。圖一：2015、2014年主要商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模情況數(shù)據(jù)來源：wind二是與股份制銀行比，國(guó)有控股銀行保本產(chǎn)品規(guī)模增速明顯放慢。國(guó)有控股銀行方面，工商銀行保本產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)了明顯的負(fù)增長(zhǎng)，降幅為56%；建設(shè)銀行降幅為1%；中國(guó)銀行保本產(chǎn)品規(guī)模增速為25%；農(nóng)業(yè)銀行規(guī)模增速為8%。股份制銀行方面，興業(yè)銀行、光大銀行、平安3家銀行保本產(chǎn)品增速分別是102%、52%與52%。詳見圖二。圖二：2015年各家銀行保本產(chǎn)品規(guī)模變化幅度數(shù)據(jù)來源：wind三是在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面，股份制銀行凈值型產(chǎn)品增速普遍高于國(guó)有控股銀行凈值型產(chǎn)品增速。國(guó)有控股銀行僅工商銀行的凈值型產(chǎn)品出現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)的情況；股份制銀行方面，興業(yè)銀行出現(xiàn)了120倍的增長(zhǎng)，光大銀行和招商銀行增長(zhǎng)幅度也分別超過50倍和5倍。凈值型產(chǎn)品規(guī)模上，招商銀行更是達(dá)到9368億元，規(guī)模接近工商銀行凈值型產(chǎn)品的2倍。詳見圖三。圖三：2015、2014年各家銀行凈值型產(chǎn)品規(guī)模變化情況數(shù)據(jù)來源：wind（二）理財(cái)資金投資現(xiàn)狀1.理財(cái)資金投向整體情況2015年末，理財(cái)資金投向各類資產(chǎn)余額23.67萬(wàn)億元。從資產(chǎn)配置情況看，債券及貨幣市場(chǎng)工具投資余額12.93萬(wàn)億元，占比最高，為54.63%，且呈現(xiàn)占比與余額雙升態(tài)勢(shì)，余額較2014年末增長(zhǎng)6.03萬(wàn)億元；現(xiàn)金及銀行存款投資余額4.43萬(wàn)億元，較2014年余額增長(zhǎng)0.24萬(wàn)億元；非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)余額3.07萬(wàn)億元，占比12.97%，規(guī)模下降0.27萬(wàn)億元；占比排名第四的是權(quán)益類資產(chǎn)，2015年末投資余額2.49萬(wàn)億，較2014年末提高1.31萬(wàn)億元，占比由2014年7.51%提升至2015年的10.52%。2015年末理財(cái)資產(chǎn)投資情況。詳見下表。表一：2015年各家銀行理財(cái)資產(chǎn)投資情況變化序號(hào)資產(chǎn)類別2014年末占比2015年末占比占比變化余額余額1債券及貨幣市場(chǎng)6.943.75%12.9354.63%↑2現(xiàn)金及銀行存款4.1926.56%4.4318.72%↓3非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)3.320.91%3.0712.97%↓4權(quán)益類資產(chǎn)1.187.51%2.4910.52%↑5金融衍生品0.080.50%0.180.76%↑6代客境外理財(cái)投資QDII0.050.30%0.070.30%↑7其他資產(chǎn)00.00%0.0460.19%↑8理財(cái)直接融資工具0.040.25%0.3531.49%↑9信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)項(xiàng)目0.030.20%0.10.42%↑10商品類及另類投資資產(chǎn)00.02%0.0010.00%↓總計(jì)15.7723.67100.00%數(shù)據(jù)來源：wind2.各家銀行情況從各家銀行理財(cái)資金投向情況看，各家銀行在銀監(jiān)會(huì)引導(dǎo)下，依據(jù)自身投資優(yōu)勢(shì)，逐步將資金投資品種由非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)（包括不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類收益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等）擴(kuò)大至更多市場(chǎng)化投資品種。在此過程中，國(guó)有控股銀行與股份制銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也存在差異，具體如下：一是國(guó)有控股大行理財(cái)資金投向債券及貨幣市場(chǎng)工具比例較高但各行差異明顯。2015年，工、農(nóng)、中、建、交五大國(guó)有控股商業(yè)銀行理財(cái)資金投向債券及貨幣市場(chǎng)工具平均為57%，較股份制商業(yè)銀行多2.4個(gè)百分點(diǎn)。交通銀行理財(cái)資金投向債券及貨幣市場(chǎng)工具高達(dá)72.83%，而與之相比，建設(shè)銀行理財(cái)資金由于大量投資了存款，導(dǎo)致投向債券及貨幣市場(chǎng)工具占比僅22.1%。二是股份制銀行理財(cái)資金投向與資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)較高。股份制商業(yè)銀行理財(cái)資金投向資本市場(chǎng)2012年至2015年平均占比依次為3.77%、4.98%、7.21%，10.95%；而五大國(guó)有控股商業(yè)銀行理財(cái)資金投向資本市場(chǎng)平均比例依次為1.01%、1.16%、2.52%，6.78%。股份制銀行中浦發(fā)銀行異軍突起，截至2015年年末，該行理財(cái)資金投向資本市場(chǎng)占比高達(dá)24%、已經(jīng)“逆襲”非標(biāo)資產(chǎn)成為該行理財(cái)資金配置的重點(diǎn)品種。三是股份制銀行理財(cái)資金投向非標(biāo)資產(chǎn)降幅較國(guó)有銀行更大。股份制商業(yè)銀行理財(cái)資金投向非標(biāo)資產(chǎn)由2014年17.19%，降至2015年的10.35%，降幅6.84個(gè)百分點(diǎn)；五大國(guó)有控股商業(yè)銀行理財(cái)資金投向非標(biāo)資產(chǎn)平均比例由2014年的21.9%，降至2015年的17.05%，降幅4.85個(gè)百分點(diǎn)；但是總體來看，各家銀行對(duì)于非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的依賴程度在逐漸下降，理財(cái)投資回歸資產(chǎn)管理本源趨勢(shì)明顯。二、對(duì)存款競(jìng)爭(zhēng)的影響（一）存款和理財(cái)?shù)年P(guān)系一是存款和理財(cái)?shù)馁Y金性質(zhì)有所不同。存款是商業(yè)銀行計(jì)息負(fù)債的主要構(gòu)成成分，其資金來源在全額資金管理的體系下，統(tǒng)歸司庫(kù)自營(yíng)管理，是商業(yè)銀行流動(dòng)性的基本保障，用于支持分行貸款、總行投融資、分行融出等各項(xiàng)生息資產(chǎn)，通過創(chuàng)造凈利息收入支持銀行利潤(rùn)。而理財(cái)產(chǎn)品用于支持理財(cái)資產(chǎn)，其資金的性質(zhì)是代客投資，獨(dú)立于司庫(kù)，無法直接支持商業(yè)銀行的流動(dòng)性，通過創(chuàng)造非利息收入支持銀行利潤(rùn)。二是同業(yè)在管理中普遍對(duì)二者差別對(duì)待。建設(shè)銀行采取了與商業(yè)銀行核心存款口徑相似的“一般性存款”口徑，將表內(nèi)理財(cái)由存款口徑中剔除；中國(guó)銀行全部理財(cái)均不在分行核算，其實(shí)質(zhì)與商業(yè)銀行核心存款管理一致；工商銀行、交通銀行在存款考核中也未合并理財(cái)業(yè)務(wù)，但是對(duì)理財(cái)單獨(dú)制定了收入考核目標(biāo)，并匹配了與理財(cái)銷量掛鉤的營(yíng)銷資源費(fèi)用。三是考核政策差異影響資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展。2015年，不同機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)明顯分化。股份制銀行增長(zhǎng)速度大幅快于國(guó)有控股商業(yè)銀行。在同業(yè)對(duì)比中發(fā)現(xiàn)，大型商業(yè)銀行仍普遍施行表內(nèi)核心存款為主的考核政策，分支行往往在存款與客戶需求之前徘徊，而光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等股份制銀行則已轉(zhuǎn)向至全口徑的客戶金融資產(chǎn)考核和更加靈活的中收導(dǎo)向激勵(lì)機(jī)制。部分同業(yè)機(jī)構(gòu)已加速?gòu)摹氨硗忏y行”向“表外投資銀行”轉(zhuǎn)型。（二）理財(cái)發(fā)展對(duì)存款的影響2015年10月23日，央行宣布對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。這意味著各類利率全部自由浮動(dòng)，利差保護(hù)時(shí)代已成往事，銀行依靠傳統(tǒng)存貸差賺錢的高盈利模式將不復(fù)存在。金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行如何適應(yīng)新金融環(huán)境，將面對(duì)巨大挑戰(zhàn)。從根本上說，如何形成市場(chǎng)化利率和市場(chǎng)化利率的調(diào)整是更關(guān)鍵的改革。1.理財(cái)對(duì)存款的支撐作用是理財(cái)業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展的源頭2008年至2011年7月，受“4萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃及適度寬松的貨幣政策影響，我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模開始迅速擴(kuò)張。除宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境原因外，銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展的迫切需求也是理財(cái)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的重要原因。一是銀行將理財(cái)產(chǎn)品作為網(wǎng)點(diǎn)爭(zhēng)奪客戶資源的重要工具，將他行客戶吸引到本行，并獲得滯留存款；二是銀行通過發(fā)行短期化產(chǎn)品，以較低的成本吸引客戶，同時(shí)銀行希望理財(cái)產(chǎn)品大多集中于月末、季末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)到期并轉(zhuǎn)化成存款，以支持存款增長(zhǎng)。2011年7月，銀監(jiān)會(huì)明確建議控制期限在7天內(nèi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，超短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量銳減，主要品種轉(zhuǎn)向1個(gè)月以上、3個(gè)月以內(nèi)的中短期產(chǎn)品，但理財(cái)產(chǎn)品的到期日仍集中于月末或季末10日內(nèi)，輔助存款業(yè)務(wù)發(fā)展的作用并未改變。2.利率市場(chǎng)化改革引導(dǎo)存款與理財(cái)協(xié)調(diào)發(fā)展一是存款偏離度考核在一定程度上緩解了存款與理財(cái)硬性綁定，理財(cái)業(yè)務(wù)目標(biāo)回歸到滿足客戶需求和平衡自身流動(dòng)性管理需求。2014年9月12日，銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行三部委下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》），設(shè)立存款偏離度指標(biāo)，“八不得”約束商業(yè)銀行違規(guī)吸存、虛假增存行為，從根源上約束存款“沖時(shí)點(diǎn)”行為?！锻ㄖ返南掳l(fā)也改變了銀行理財(cái)產(chǎn)品月末或季末集中到期的現(xiàn)象，引導(dǎo)商業(yè)銀行將產(chǎn)品期限的設(shè)計(jì)回歸到客戶實(shí)際需求和平衡流動(dòng)性管理的軌道上來。經(jīng)過此次調(diào)整，一方面規(guī)范了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)行為，緩解月末、季末存款的大幅波動(dòng)，另一方面降低了銀行的負(fù)債成本，從而降低了企業(yè)的融資成本，最重要的是解除了理財(cái)在月末、季末被存款綁架的非正常發(fā)展模式，理財(cái)產(chǎn)品作用由銀行經(jīng)營(yíng)調(diào)節(jié)工具逐漸轉(zhuǎn)向客戶保值增值的方式。二是大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出，提高了銀行負(fù)債管理能力和存款的穩(wěn)定性，對(duì)保本型理財(cái)產(chǎn)品的定位形成較大沖擊。2015年6月2日，中國(guó)人民銀行公布了《大額存單管理暫行辦法》，大額存單在存款利率市場(chǎng)化進(jìn)程中作為推進(jìn)改革的重要手段，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化改革除存款外利率管制已全面放開（截止2015年6月），金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力顯著提升，分層次、差異化競(jìng)爭(zhēng)的存款定價(jià)格局基本形成。大額存單的定價(jià)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)了存款的定價(jià)彈性，拉近了存款與保本型理財(cái)產(chǎn)品的價(jià)格差距。與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，大額存單定價(jià)明顯高于一般儲(chǔ)蓄存款，具有各期限品種豐富，可以轉(zhuǎn)讓、提前支取和贖回、可以辦理質(zhì)押的優(yōu)勢(shì)，對(duì)銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品形成較大沖擊。但由于大額存單銷售起點(diǎn)較高（個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為30萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)投資人為1000萬(wàn)元），定價(jià)與理財(cái)產(chǎn)品相比不具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，銀行保本型產(chǎn)品依然具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。三是取消貸存比，削弱了銀行對(duì)存款的依賴程度，理財(cái)與存款的硬性綁定基本解除。2015年6月24日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過了《商業(yè)銀行法修正案》，刪除貸存比不超過75%的規(guī)定，將貸存比由法定監(jiān)管指標(biāo)轉(zhuǎn)為流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)。此舉從根本上緩解了銀行高息攬存的壓力，降低了貨幣利率的季節(jié)性波動(dòng)，提升了貨幣傳導(dǎo)效率。與此同時(shí)，取消貸存比使得銀行大力推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品向存款轉(zhuǎn)化的動(dòng)能削弱，理財(cái)業(yè)務(wù)服務(wù)于存款業(yè)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管指標(biāo)導(dǎo)向因素已經(jīng)消除。四是存款利率上限放開，存款與理財(cái)定位更加清晰，未來將作為兩個(gè)平等的通道共同完成利率市場(chǎng)化進(jìn)程。2015年10月24日，人民銀行宣布取消金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)上限限制，金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化定價(jià)能力和疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制成為未來改革的方向。與存款業(yè)務(wù)相比，理財(cái)業(yè)務(wù)在使用SHIIBOR、短期回購(gòu)利率、國(guó)債收益率、基礎(chǔ)利率等市場(chǎng)利率作為產(chǎn)品定價(jià)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)利率有效傳導(dǎo)方面具有先天優(yōu)勢(shì)。3.利率市場(chǎng)化改革將持續(xù)推進(jìn)，對(duì)于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的影響也將是持續(xù)的。一是形成市場(chǎng)化利率和市場(chǎng)化利率調(diào)整為更關(guān)鍵改革。是否能形成競(jìng)爭(zhēng)性的金融市場(chǎng)，提高銀行和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，是形成利率市場(chǎng)化的重要部分。連接貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的收益率曲線，是銀行形成風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)參照利率體系的重要基礎(chǔ)設(shè)施。完整的收益率曲線的形成，可能有待債券市場(chǎng)和國(guó)債發(fā)行機(jī)制的更多改革。不斷完善新的基準(zhǔn)利率體系，使央行貨幣政策管理工具由數(shù)量政策變成價(jià)格政策，使利率成為貨幣政策的調(diào)控中間目標(biāo)，使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制更加暢通，也是利率市場(chǎng)化最必要和最基礎(chǔ)的部分。放開利率管制，完善市場(chǎng)化利率的形成機(jī)制，貨幣當(dāng)局能通過基準(zhǔn)利率引導(dǎo)市場(chǎng)利率實(shí)施貨幣政策目標(biāo)的調(diào)整，才算實(shí)現(xiàn)了全面利率市場(chǎng)化。二是隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)生態(tài)必將發(fā)生深刻變化。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)需要長(zhǎng)期負(fù)債來源，長(zhǎng)期債券融資替代短期貸款的貸款端金融脫媒越來越成為主流；隨著居民收入的提高，儲(chǔ)蓄行為轉(zhuǎn)為投資行為，愿意承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)去獲取更高收益，存款端的金融脫媒正成為普遍共識(shí)。利率市場(chǎng)化將極大推動(dòng)證券市場(chǎng)的發(fā)展，為企業(yè)提供更多融資渠道并拓寬個(gè)人金融資產(chǎn)投資渠道。三是更為市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制和資本項(xiàng)下可兌換將進(jìn)一步發(fā)展，資本流動(dòng)的自由度也將加大。值得注意的是，利率既是資金成本也是資本的投資收益，利率的變化與匯率的變化都將成為未來資本的流向變化敏感的因素，反之資本的流向也會(huì)影響匯率和利率的變化。未來國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的演變，美聯(lián)儲(chǔ)以及歐洲央行貨幣政策的變化，由此帶來的資本流向變化，不僅會(huì)影響人民幣匯率，也會(huì)直接影響我國(guó)的利率。當(dāng)然，利率市場(chǎng)化帶來的這種連鎖反應(yīng)，也給了我國(guó)貨幣當(dāng)局一個(gè)調(diào)節(jié)輸入性貨幣政策影響的重要工具，由此也增強(qiáng)了我國(guó)貨幣政策對(duì)其他主要國(guó)家的貨幣政策的獨(dú)立性。三、對(duì)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響（一）理財(cái)業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行表內(nèi)外整體負(fù)債的最重要來源單從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表來說，商業(yè)銀行的負(fù)債來源僅指表內(nèi)負(fù)債，主要包括同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)、吸收存款、應(yīng)付債券、其他負(fù)債等資產(chǎn)負(fù)債表科目。吸收存款是商業(yè)銀行負(fù)債的最重要來源，在國(guó)有控股大行中超過80%，在股份制銀行、城商行中該占比也超過60%；同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)在近年已經(jīng)成長(zhǎng)為負(fù)債的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，特別是以興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行、民生銀行、中信銀行等同業(yè)業(yè)務(wù)突出的銀行，其同業(yè)負(fù)債的權(quán)重超過兩成以上；應(yīng)付債券和其他負(fù)債在負(fù)債來源中占比基本都在5%以下。表二：2015年商業(yè)銀行的負(fù)債來源吸收存款應(yīng)付債券其他負(fù)債同業(yè)負(fù)債工商銀行86%2%3%9%農(nóng)業(yè)銀行88%2%1%8%中國(guó)銀行83%2%2%13%交通銀行75%3%1%20%郵儲(chǔ)銀行98%0%0%1%中信銀行69%6%1%23%光大銀行72%8%1%20%華夏銀行80%4%1%16%民生銀行71%5%1%24%招商銀行78%5%1%15%興業(yè)銀行53%9%1%38%廣發(fā)銀行70%5%0%25%恒豐銀行66%11%3%20%北京銀行63%11%2%24%徽商銀行68%15%1%17%注：數(shù)據(jù)來自于WIND，郵儲(chǔ)銀行2015年年報(bào)還未披露，采用2015年9月末數(shù)據(jù)。近三年來，隨著理財(cái)業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，如果把表內(nèi)負(fù)債和表外負(fù)債作為一個(gè)整體考慮，理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為繼吸收存款、同業(yè)負(fù)債以外的第三大表內(nèi)外負(fù)債來源,除郵儲(chǔ)銀行的理財(cái)負(fù)債占比低于5%外，大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的理財(cái)負(fù)債在整個(gè)負(fù)債來源（含表內(nèi)外負(fù)債）中基本達(dá)到10%-20%。對(duì)銀行來說，通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，在募集期和兌付后，理財(cái)產(chǎn)品將形成商業(yè)銀行的活期存款。同時(shí)，豐富的理財(cái)產(chǎn)品線也是商業(yè)銀行吸引客戶資金的一項(xiàng)重要手段。對(duì)客戶來說，現(xiàn)階段的理財(cái)產(chǎn)品大部分都是預(yù)期收益型產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)收益特性和活期存款、定期存款非常相似，客戶的資金無論是在銀行購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品還是續(xù)做存款，客戶群體基本是一致的，而與信托、基金、股票等投資手段卻具有非常大的差異，所以理財(cái)產(chǎn)品能成為客戶進(jìn)行投資的重要渠道，也成為銀行表外負(fù)債的最大來源。過去十年，商業(yè)銀行存款余額從24萬(wàn)億增長(zhǎng)到113萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為16.8%，而理財(cái)業(yè)務(wù)從2004年誕生以來，在2008年迅速突破1萬(wàn)億元，2013年末突破10萬(wàn)億元，2015年底規(guī)模達(dá)到23.50萬(wàn)億元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到64.27%的增長(zhǎng)速度驚人。近三年雖然增長(zhǎng)速度有所下降，依然保持著超過40%的增長(zhǎng)。圖四：商業(yè)銀行理財(cái)年度余額與存款年度余額數(shù)據(jù)來源：wind從商業(yè)銀行資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）角度來說，需要把表內(nèi)負(fù)債和表外負(fù)債放在一起衡量，兩者都是商業(yè)銀行收入的重要源泉。因此，理財(cái)產(chǎn)品、吸收存款和同業(yè)負(fù)債正在成為商業(yè)銀行的三大重要負(fù)債來源，在存款業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)乏力后，理財(cái)產(chǎn)品正成為各家商業(yè)銀行進(jìn)行負(fù)債管理的最重要抓手，得理財(cái)者得天下正在成為行業(yè)的共識(shí)。（二）理財(cái)產(chǎn)品的快速發(fā)展優(yōu)化了商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品作為一種嶄新的財(cái)富儲(chǔ)存工具，可以把定期存款的財(cái)富儲(chǔ)存職能從其貨幣屬性中分離出來，使定期存款轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰讓傩愿鼜?qiáng)的活期存款，銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)將得到改善。從理財(cái)產(chǎn)品的大類來區(qū)分，可以把理財(cái)產(chǎn)品分為保本型理財(cái)產(chǎn)品和非保本型理財(cái)產(chǎn)品。保本型理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)更低，保證本金安全，對(duì)銀行來說需要納入表內(nèi)負(fù)債進(jìn)行管理。保本型理財(cái)產(chǎn)品隨著存款利率的完全市場(chǎng)化將會(huì)逐漸消亡。非保本型理財(cái)產(chǎn)品是目前理財(cái)產(chǎn)品的主流品種，不保證本金安全，應(yīng)該是未來商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的主流方向。近三年來，隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展和利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，國(guó)有控股大行和股份制銀行作為發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)的主力軍，其表內(nèi)負(fù)債結(jié)構(gòu)獲得了較大改善，存款的活化率越來越高。商業(yè)銀行也借助理財(cái)產(chǎn)品這一抓手，與券商、基金、保險(xiǎn)、信托一起進(jìn)行資產(chǎn)管理行業(yè)的大競(jìng)爭(zhēng)，銀行理財(cái)以“低風(fēng)險(xiǎn)、中收益、高安全”的特征正成為資產(chǎn)管理行業(yè)的最大贏家，而商業(yè)銀行也借助理財(cái)產(chǎn)品不斷優(yōu)化其存款結(jié)構(gòu)。圖五：理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展與存款結(jié)構(gòu)改善數(shù)據(jù)來源：wind以非保本理財(cái)規(guī)模占存款與理財(cái)規(guī)模之比來衡量理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，以連續(xù)兩年活期存款占存款余額之比差來衡量負(fù)債結(jié)構(gòu)改善程度，經(jīng)統(tǒng)計(jì)15家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：（1）2013年的理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模平均占比8.4%，最高是興業(yè)銀行的17.4%，最低是徽商銀行的0.9%；（2）2014年的理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模提升到平均為11.9%，提升了3.5個(gè)百分點(diǎn)；（3）2013年的負(fù)債改善程度相比2012年下降1.8%，2014年的負(fù)債改善程度相比2013年下降1.9%；（4）非保本理財(cái)規(guī)模占比提升3%以上的商業(yè)銀行，其2014年的負(fù)債改善程度平均提升1.7%以上；（5）非保本理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)不足3%的商業(yè)銀行，其2014年的負(fù)債結(jié)構(gòu)改善程度平均下降2.2%；（6）以存款結(jié)構(gòu)改善最明顯的光大銀行為例，光大銀行在2013年的活期存款出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，其2013年的非保本理財(cái)余額與2012年比也沒有明顯增長(zhǎng)。光大銀行在2014年的理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)率比往年高11個(gè)百分點(diǎn)以上，使其負(fù)債結(jié)構(gòu)從-8.7%大幅增加到0.6%。表三：國(guó)內(nèi)主要銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與負(fù)債結(jié)構(gòu)改善程度銀行名稱2013年2014年2014-2013年差額理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)負(fù)債結(jié)構(gòu)改善程度理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)負(fù)債結(jié)構(gòu)改善程度理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)負(fù)債結(jié)構(gòu)改善程度工商銀行5.5%0.1%8.6%-1.2%3.1%-1.3%農(nóng)業(yè)銀行3.5%0.0%5.2%-2.3%1.7%-2.3%中國(guó)銀行7.6%-0.9%7.5%-2.8%-0.1%-2.0%交通銀行5.7%-0.5%10.1%3.0%4.4%3.5%中信銀行2.5%-0.5%4.1%-1.5%1.5%-1.0%郵儲(chǔ)銀行8.9%-2.0%12.2%-0.9%3.4%1.1%光大銀行14.5%-8.7%25.9%0.6%11.4%9.3%華夏銀行15.5%-0.6%18.5%-5.3%2.9%-4.8%民生銀行11.2%-0.1%12.9%-3.0%1.8%-2.9%招商銀行14.6%-1.4%16.8%-1.9%2.2%-0.5%興業(yè)銀行17.4%0.5%22.0%0.0%4.6%-0.5%廣發(fā)銀行3.5%-3.6%6.9%-2.6%3.4%0.9%恒豐銀行6.7%-6.8%13.8%-1.2%7.1%5.6%北京銀行7.6%1.2%11.1%-3.8%3.5%-5.0%徽商銀行0.9%-3.7%3.2%-5.3%2.3%-1.5%理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)=非保本產(chǎn)品余額/（理財(cái)產(chǎn)品余額+存款余額）；負(fù)債結(jié)構(gòu)改善程度=T年活期存款/存款余額-T-1年活期存款/存款余額數(shù)據(jù)來源：wind（三）保本理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展不利于改善銀行負(fù)債結(jié)構(gòu) 隨著金融脫媒及利率市場(chǎng)化，保本理財(cái)產(chǎn)品成為商業(yè)銀行整體主動(dòng)負(fù)債的重要手段，也是替代存款的反脫媒工具。從定價(jià)上策略上來看，目前同期限產(chǎn)品中，非保本理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)高于保本理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)，保本理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)高于大額存單及普通存款的定價(jià)。以2015年11月份主要商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品及存款定價(jià)情況來看，3個(gè)月期限非保本理財(cái)產(chǎn)品收益率在4.2%-4.5%，保本理財(cái)產(chǎn)品收益率在3.1%-3.4%，大額存單及存款收益率在1.3%-1.6%，6個(gè)月期限非保本理財(cái)產(chǎn)品收益率在4.3%-4.7%，保本理財(cái)產(chǎn)品收益率在3.2%-3.6%，大額存單及存款收益率在1.5%-1.8%，這一方面體現(xiàn)著商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)策略，另一方面也是在泛資產(chǎn)管理大背景下商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的手段。從對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的影響來看，非保本理財(cái)產(chǎn)品屬于商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)，對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表影響較小，但保本理財(cái)產(chǎn)品屬于商業(yè)銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)，直接影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)與比例。一方面根據(jù)央行公布的《關(guān)于2013年金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)制度有關(guān)事項(xiàng)的通知》，自2013年起，金融機(jī)構(gòu)所有表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品納入結(jié)構(gòu)性存款統(tǒng)計(jì)，對(duì)于商業(yè)銀行來說，保本理財(cái)產(chǎn)品納入存款口徑統(tǒng)計(jì)，相當(dāng)于一部分高成本負(fù)債納入銀行表內(nèi)，直接增加了銀行負(fù)債成本，提高了整體負(fù)債的付息率。這種影響受行內(nèi)存款向保本理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)化率和吸引他行存款的留存率兩方面因素的影響。另一方面，保本理財(cái)納入存款，商業(yè)銀行需要以相應(yīng)部分金額為基數(shù)繳存存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金作為商業(yè)銀行的低息類資產(chǎn)，減少了商業(yè)銀行的可投資資金頭寸，在資產(chǎn)端降低了商業(yè)銀行的資產(chǎn)運(yùn)作效率，對(duì)改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不利。四、對(duì)銀行凈息差的影響當(dāng)前，我國(guó)銀行業(yè)的主要營(yíng)收業(yè)務(wù)來源仍以存貸款業(yè)務(wù)為主，利息收入占比普遍在70%~80%以上。隨著利率市場(chǎng)進(jìn)程的完成，負(fù)債和資產(chǎn)業(yè)務(wù)兩方面競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致的息差收窄是對(duì)商業(yè)銀行最直接的沖擊。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中在代客資產(chǎn)管理方向上的有益嘗試，對(duì)銀行凈息差的影響按照產(chǎn)品類型不同分類概述如下：（一）非保本理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行凈息差無直接影響銀行凈息差主要取決于生息資產(chǎn)收益率和付息負(fù)債成本，非保本理財(cái)業(yè)務(wù)屬于典型意義上的代客投資，投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶自行承擔(dān)，不納入銀行資產(chǎn)負(fù)債表，因而不會(huì)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上影響銀行凈息差。從業(yè)務(wù)開展看，非保本理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)銀行而言屬于“高進(jìn)高出”“金融中介業(yè)務(wù)”，自成體系，與銀行表內(nèi)貸款、自營(yíng)投資以及存款等負(fù)債等業(yè)務(wù)品種在機(jī)構(gòu)設(shè)置、會(huì)計(jì)核算、賬戶開立等方面均進(jìn)行了“防火墻”隔離，因而對(duì)銀行凈息差無直接影響。（二）保本理財(cái)產(chǎn)品因會(huì)計(jì)處理方式可能導(dǎo)致銀行凈息差低估。保本理財(cái)產(chǎn)品因銀行承擔(dān)產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)、保證理財(cái)客戶的本金或收益的特性，使其必須納入銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)核算。在資產(chǎn)端通常為銀行持有的金融資產(chǎn)，即交易性金融資產(chǎn)或可供出售的金融資產(chǎn)；在負(fù)債端體現(xiàn)為存款，其投資損益體現(xiàn)在“投資損益”科目上，利息收入體現(xiàn)在金融資產(chǎn)的利息收入，而利息支出體現(xiàn)在存款成本中。由于保本理財(cái)產(chǎn)品的資金成本通常高于銀行一般性存款，而保本理財(cái)產(chǎn)品的收益差也通常低于銀行存貸款利率差，因此保本理財(cái)產(chǎn)品將導(dǎo)致銀行凈息差的低估。五、對(duì)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)的影響從國(guó)際活躍銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展情況看,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已成為大型活躍銀行的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)和重要的業(yè)務(wù)收入來源。彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月底，全球前二十大資產(chǎn)管理公司中，11家具有銀行系背景。2012年末，美國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到12.7萬(wàn)億美元，與美國(guó)商業(yè)銀行13.1萬(wàn)億美元的自身資產(chǎn)規(guī)模大致相當(dāng)，占美國(guó)GDP16.24萬(wàn)億美元的78%。歐洲銀行控股的資產(chǎn)管理公司占本國(guó)資產(chǎn)管理公司的數(shù)量，英、法、德分別是18%、23%、58%。匯豐、摩根大通和美國(guó)銀行表外資產(chǎn)管理規(guī)模分別占其總資產(chǎn)規(guī)模的34%、66%和39%，瑞銀集團(tuán)更是高達(dá)173%。國(guó)外大銀行的資產(chǎn)管理規(guī)模與表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模大多在1比1左右,中間業(yè)務(wù)收入一般占銀行凈收入的40-60%,而其中資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)占中間業(yè)務(wù)收入的40-60%。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)通過連接投、融資兩端的核心環(huán)節(jié)，主動(dòng)創(chuàng)新金融工具和產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)資金和投資的對(duì)接。同樣，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一方面作為理財(cái)產(chǎn)品提供方，滿足投資者的財(cái)富管理需求，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資金的匯集；另一方面作為金融工具的創(chuàng)設(shè)方，通過主動(dòng)創(chuàng)新金融工具和產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)資金和項(xiàng)目方的對(duì)接，不斷拓展資產(chǎn)業(yè)務(wù)邊界。如通過非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)投資基金等的創(chuàng)設(shè)，帶動(dòng)了公司業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)以及中間業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，有利于全行“高收益、高中收、輕資本”的增長(zhǎng)方式和跨界整合的經(jīng)營(yíng)策略的實(shí)現(xiàn)。圖六：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在銀行業(yè)務(wù)架構(gòu)中的定位作為金融工具的創(chuàng)設(shè)方，近年來，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已成為支持國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化、提高中間業(yè)務(wù)收入占比、改善銀行收入結(jié)構(gòu)的最大推動(dòng)力。（一）非利息收入及占比提升，收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化隨著息差收窄，利息收入下降，在銀行業(yè)凈利潤(rùn)增速急劇下滑之際，非利息收入也儼然成為銀行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)器。根據(jù)各家銀行2015年年報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，16家上市銀行中，非利息收入占比超過30%的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到4家，其中包括中行、招行、民生銀行、平安銀行；非利息收入占比超過20%的則有8家，包括工行、建行、交行、興業(yè)、浦發(fā)、中信、光大、華夏銀行；農(nóng)行、寧波、南京、北京四家銀行的非利息收入占比則不到20%。除了占比，部分股份制銀行的非利息收入規(guī)模，也直逼甚至超過國(guó)有控股大行。數(shù)據(jù)顯示，招行2015年度非利息收入647.42億元，其中傭金和手續(xù)費(fèi)部分534.19億元，已比交行多151億元，為交行同期此類收入的約1.3倍。銀行工行農(nóng)行中行建行交行中信招商光大平安非利息收入占比%（2015年12月）27.2018.6630.7124.3625.6228.0432.1328.6631.26非利息收入占比%（2014年12月）29.2419.9431.827.7826.5328.9835.5529.533.19非保本理財(cái)/存款變化%1.14-0.90-1.160.080.25-0.0620.921.581.32表四：主要商業(yè)銀行非利息收入占比及非保本理財(cái)變化數(shù)據(jù)來源:根據(jù)各家銀行2014年年報(bào)、2015年年報(bào)統(tǒng)計(jì)收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯分化的同時(shí)，各家銀行的非利息收入來源也出現(xiàn)較大差異。銀行卡、托管、財(cái)務(wù)顧問、代理、投行等業(yè)務(wù)成為股份制銀行的傭金、手續(xù)費(fèi)主要來源，而國(guó)有控股大行則更“傾向”于支付結(jié)算、顧問咨詢等業(yè)務(wù)。其中，民生、平安等股份制銀行的非利息收入占比出現(xiàn)較大程度的提升。2015年平安銀行的非利息收入占比比去年同期提升3.53個(gè)百分點(diǎn)，民生銀行更是同比大幅提高6.97個(gè)百分點(diǎn)。民生、興業(yè)銀行的非利息收入中，收入規(guī)模最大的基本都是銀行卡、托管、財(cái)務(wù)顧問、代理等業(yè)務(wù)。（二）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)，成中間業(yè)務(wù)主增收項(xiàng)從國(guó)際的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，歐美20世紀(jì)30年代便已逐步開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，從1970到2011年的40多年間，美國(guó)基金和保險(xiǎn)分別增長(zhǎng)了171倍和26倍，而存款只增長(zhǎng)了14倍。金融危機(jī)中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受影響較小，表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定。金融危機(jī)后，輕資本的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)更受重視，2013年全球資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)13%，達(dá)到68.7萬(wàn)億美元，總規(guī)模創(chuàng)歷史新高；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額930億美元，較2012年大幅增長(zhǎng)17%BCG:GlobalAeestManagement2014:SteeringtheCoursetoGrowth,July2014,P5-12.PWC:Assetmanagement2020:ABraveNewWorld,P7-35.BCG:GlobalAeestManagement2014:SteeringtheCoursetoGrowth,July2014,P5-12.PWC:Assetmanagement2020:ABraveNewWorld,P7-35.圖七：美國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模與GDP的占比情況（1946-2013）數(shù)據(jù)來源：wind圖八：英國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模與GDP的占比情況（1980-2012）數(shù)據(jù)來源：wind從國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理市場(chǎng)來看，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)成為規(guī)模最大、客戶數(shù)量最多、影響最廣的業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行業(yè)因此成為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的運(yùn)作主體。以理財(cái)業(yè)務(wù)為例，2015年，商業(yè)銀行理財(cái)資金余額達(dá)23.50萬(wàn)億元，余額增速分別高于2013年、2014年130.39%和56.46%，兩年時(shí)間實(shí)現(xiàn)總量翻番，遠(yuǎn)超銀行同期資產(chǎn)和貸款規(guī)模的擴(kuò)張速度。同時(shí)，理財(cái)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)也大幅增長(zhǎng)：2015年，商業(yè)銀行非利息收入占比在理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的推動(dòng)下，由2014年的21.5%上升到了2015年的23.73%，理財(cái)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)近30%，占中間業(yè)務(wù)收入比約為15%，部分銀行占比超過30%，理財(cái)業(yè)務(wù)成為銀行中間業(yè)務(wù)的主要增收項(xiàng)目。如2015年，工商銀行理財(cái)業(yè)務(wù)收入達(dá)542.15億元，同比增長(zhǎng)52.27%；理財(cái)業(yè)務(wù)收入在非利息收入中的占比達(dá)33.53%。理財(cái)收入的貢獻(xiàn)度持續(xù)提高，成為推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。（三）非保本理財(cái)?shù)陌l(fā)展促進(jìn)了中間業(yè)務(wù)收入的改善近年來，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，非保本理財(cái)在表內(nèi)外整體負(fù)債中的占比從2013年的平均8.4%提升到2014年的平均11.9%，增加了3.5個(gè)百分點(diǎn)由于數(shù)據(jù)可得性問題，此處的統(tǒng)計(jì)了五家國(guó)有控股大行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行和郵儲(chǔ)銀行）、八家股份制銀行（中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行和恒豐銀行）、兩家城商行（北京銀行和徽商銀行）共十五家銀行。，而同期非利息收入占比從2013年的18.1%提升到2014年的19.3%，增加了1.2個(gè)百分點(diǎn)。由于數(shù)據(jù)可得性問題，此處的統(tǒng)計(jì)了五家國(guó)有控股大行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行和郵儲(chǔ)銀行）、八家股份制銀行（中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行和恒豐銀行）、兩家城商行（北京銀行和徽商銀行）共十五家銀行。從各家銀行來看，國(guó)有控股大行的非保本理財(cái)占比從5.0%提升到7.1%，非利息收入占比從15.8%微弱下降到15.2%；而股份制銀行和城商行的非保本理財(cái)占比從10.1%提升到14.3%，非利息收入占比從19.2%增加到21.4%，尤其是中信銀行、招商銀行、廣發(fā)銀行、民生銀行的非利息收入占比提升明顯，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平。圖九：非保本理財(cái)非利息收入變化數(shù)據(jù)來源：wind（四）非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品成主流從收益特征來看，2015年，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的保證收益類產(chǎn)品、保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品和非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品余額分別為2.43萬(wàn)億元、3.64萬(wàn)億元和17.43萬(wàn)億元，占比分別為10.34%、15.49%和74.17%，非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品的支數(shù)和規(guī)模占據(jù)了主要市場(chǎng)份額，有力推進(jìn)了理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。從市場(chǎng)占有率看，國(guó)有控股商業(yè)銀行占據(jù)了保本型市場(chǎng)的主體，其發(fā)行的保本固定型產(chǎn)品市場(chǎng)占有率達(dá)到53.10%，發(fā)行的保本浮動(dòng)性產(chǎn)品市場(chǎng)占有率28.63%，而其非保本型產(chǎn)品的市場(chǎng)份額不如股份制銀行和城商行。數(shù)據(jù)顯示，2015年末，國(guó)有控股銀行的非利息收入占比仍然處于相對(duì)較低水平：五大行中，除了中行，工行、建行、農(nóng)行、交行的收入構(gòu)成中，仍以利息收入為主，而非利息收入占比基本處于20%左右。不僅在營(yíng)業(yè)收入中占比較低，國(guó)有控股大行的非利息收入占比還出現(xiàn)一定程度的下降，如建行、中行在三季度均出現(xiàn)這種情況。相對(duì)于國(guó)有控股大型銀行，股份制銀行在非保本型產(chǎn)品市場(chǎng)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)占有率為32.90%。股份制銀行收入結(jié)構(gòu)明顯不同于國(guó)有控股商業(yè)銀行，8家股份制銀行的非利息收入占比全部達(dá)到20%以上。非利息收入占比最高的是民生銀行，其手續(xù)費(fèi)和傭金收入在營(yíng)業(yè)收入中占比已達(dá)39.80%，招行、平安銀行這一占比也分別達(dá)到32.13%、31.26%。緊隨其后的中信、光大銀行兩家，非利息收入占比也分別達(dá)到28.04%、28.66%。此外，興業(yè)、浦發(fā)、華夏銀行非利息收入占比，全部在20%以上。由此可見，非保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展越快，收入結(jié)構(gòu)改善程度越高。綜上所述，國(guó)外大銀行在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的大背景下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)比重遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)大銀行，反映了利率市場(chǎng)化后，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍有廣闊的發(fā)展空間。對(duì)銀行來說，原來的存貸利差收入轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾砜蛻敉顿Y的管理收入，雖然利差收入減少，但由于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占用資本少，仍可實(shí)現(xiàn)較高的資本收益率，中間業(yè)務(wù)增加，解決了銀行資本充足率和資本回報(bào)率之間的矛盾、投資管理能力強(qiáng)大和資本有限之間的矛盾，也符合客戶希望提高投資收益率的要求，是客戶和銀行分享投資收益、共贏的選擇。六、對(duì)風(fēng)控能力的要求不斷提高銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)配置不同于以往商業(yè)銀行信貸投放的運(yùn)作模式，也與單純的債券配置有所不同，已經(jīng)從純粹的固定收益市場(chǎng)轉(zhuǎn)向了涵蓋股權(quán)、債權(quán)、貨幣甚至商品的多樣化市場(chǎng)，這就對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出了更高要求。（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)產(chǎn)品負(fù)債端的最重要特點(diǎn)是久期較短，會(huì)隨著貨幣市場(chǎng)利率、股票市場(chǎng)、信托市場(chǎng)等其他資產(chǎn)管理子市場(chǎng)的繁榮與蕭條而不斷變化。理財(cái)產(chǎn)品的負(fù)債端主要是以T+0開放式產(chǎn)品、3個(gè)月以內(nèi)的固定期限產(chǎn)品為主。1年期以上的理財(cái)產(chǎn)品占全部理財(cái)余額的比例不超過5%。理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)端主要涵蓋貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)、權(quán)益市場(chǎng)等四大類，通常超過全部投資資產(chǎn)的九成以上，銀行理財(cái)資產(chǎn)端的期限普遍較長(zhǎng)，平均約為3年左右。久期錯(cuò)配的特點(diǎn)決定了流動(dòng)性管理是商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。各商業(yè)銀行在《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（試行）》等政策指導(dǎo)下，積極有效識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制理財(cái)業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)特點(diǎn)制定了相應(yīng)的理財(cái)業(yè)務(wù)流動(dòng)性管理內(nèi)控制度，夯實(shí)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的制度基礎(chǔ)。目前商業(yè)銀行進(jìn)行理財(cái)業(yè)務(wù)流動(dòng)性管理主要通過以下幾種辦法：一是在構(gòu)建投資的“資產(chǎn)池”時(shí)，按銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定配置了不超過30%的高流動(dòng)性債券和貨幣市場(chǎng)工具；二是設(shè)定了大額贖回的預(yù)約機(jī)制，防止事先沒有相應(yīng)的準(zhǔn)備；三是以理財(cái)產(chǎn)品投資的“資產(chǎn)池”中的債券作為質(zhì)押向銀行同業(yè)或銀行內(nèi)部進(jìn)行拆借；四是通過風(fēng)險(xiǎn)限額管理來控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口。通過分類管理，對(duì)各種類型的銀行理財(cái)產(chǎn)品和投資品設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)限額閥值，利用技術(shù)手段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)限額進(jìn)行時(shí)時(shí)跟蹤，綜合控制風(fēng)險(xiǎn)敞口；五是通過壓力測(cè)試的方法。定期或不定期模擬市場(chǎng)極端情況，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊的影響。.（二）銀行理財(cái)不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，但要對(duì)客戶負(fù)責(zé)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)入陣痛期，信用風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)可能性增加。在資產(chǎn)價(jià)格和市場(chǎng)需求下降的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿和能力下降、盈利能力減弱，企業(yè)現(xiàn)金流斷裂的可能性增加，鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩領(lǐng)域表現(xiàn)更為明顯。此外，地方政府及融資平臺(tái)受到地方債務(wù)進(jìn)入償債高峰、土地出讓收縮、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等因素影響，基礎(chǔ)設(shè)施投資保持較快增速難度較大，現(xiàn)有投資項(xiàng)目收益下降，未來現(xiàn)金流回收的不確定性增加。加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)的管控已經(jīng)成為了各類資管機(jī)構(gòu)的共識(shí)。雖然商業(yè)銀行普遍嚴(yán)格按照自營(yíng)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和流程履行了信用審查審批，但從法律上講，銀行代客管理資產(chǎn)，只是承擔(dān)在代客資產(chǎn)管理中相應(yīng)的操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，并不承擔(dān)相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)或者承擔(dān)或有信用風(fēng)險(xiǎn)。在目前金融市場(chǎng)發(fā)育不完善的條件下，商業(yè)銀行本著“賣者有責(zé)”的原則，從維護(hù)客戶利益和自身聲譽(yù)的角度出發(fā)，仍充分利用自身的技術(shù)手段、管理能力和系統(tǒng)等專業(yè)優(yōu)勢(shì)，為理財(cái)客戶提供受托投資服務(wù)。在對(duì)非標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管控時(shí)，商業(yè)銀行主要通過在項(xiàng)目審批階段嚴(yán)格執(zhí)行投資前信用風(fēng)險(xiǎn)審批流程，嚴(yán)格執(zhí)行理財(cái)項(xiàng)目準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)選高信用等級(jí)項(xiàng)目、擔(dān)保方式為抵押或質(zhì)押的項(xiàng)目的方法來控制事前信用風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目存續(xù)期內(nèi)，商業(yè)銀行通過嚴(yán)格按照協(xié)議約定和投資審查時(shí)提出的管理方案落實(shí)投后管理；嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)，定期及時(shí)報(bào)告項(xiàng)目情況；密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)信息，督促分行跟蹤用款人風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定處置方案等方法來控制項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于債券信用風(fēng)險(xiǎn)管理，商業(yè)銀行除了參考外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)外普遍采取模型的方法來管理信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)利用商業(yè)銀行內(nèi)部的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)資源，不斷優(yōu)化信用債風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。商業(yè)銀行在利用模型的基礎(chǔ)上還會(huì)對(duì)存量和新增信用債進(jìn)行定期排查和跟蹤監(jiān)測(cè)工作，定期對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)存及理財(cái)資金持有的信用債進(jìn)行定期整體性排查并出具評(píng)級(jí)報(bào)告，及時(shí)跟蹤債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)變化，對(duì)評(píng)級(jí)下調(diào)的信用債進(jìn)行監(jiān)測(cè)并提出管理建議。（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力是理財(cái)業(yè)務(wù)核心力的體現(xiàn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)。一方面，資產(chǎn)投資范圍不斷拓展。近年來，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不斷拓展大類資產(chǎn)配置的邊界，從以貨幣類資產(chǎn)、債券類資產(chǎn)、非標(biāo)類資產(chǎn)為主要投資品，延伸到權(quán)益類資產(chǎn)、商品類資產(chǎn)、衍生品市場(chǎng)等具有更高波動(dòng)性的市場(chǎng)。另一方面，資產(chǎn)波動(dòng)不斷加大。2015年蓬勃發(fā)展的股票市場(chǎng)為商業(yè)銀行提供了大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但年中發(fā)生的“股災(zāi)”也對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)提出了重大挑戰(zhàn)，杠桿資金參與股票市場(chǎng)導(dǎo)致股票市場(chǎng)的波動(dòng)性杠桿性放大，上漲階段杠桿資金是加速器，下跌階段會(huì)出現(xiàn)“下跌-預(yù)警-平倉(cāng)-更大下跌”的惡性循環(huán)。這一系列市場(chǎng)變化使銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)。銀行理財(cái)涉及資本市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)控制，通常涵蓋投資事前、事中、事后的全部流程。一是加強(qiáng)投前管理，嚴(yán)格準(zhǔn)入制度。嚴(yán)格審查專業(yè)的投資顧問和通道合作機(jī)構(gòu)，并針對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)分析及投前審查。二是強(qiáng)化投中管理。提高投中管理效率，產(chǎn)品設(shè)計(jì)上適度綁定投資顧問和客戶利益，防止委托代理問題；在交易環(huán)節(jié)采取交易人員授權(quán)與轉(zhuǎn)授權(quán)制度，對(duì)交易對(duì)手及融資人進(jìn)行授信審核等。三是提高投后管理針對(duì)性。通過密切關(guān)注市場(chǎng)變化、提高監(jiān)控頻率、增加監(jiān)控手段等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。四是加大風(fēng)險(xiǎn)排查。針對(duì)資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)進(jìn)行專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)排查和壓力測(cè)試，制定差異化風(fēng)險(xiǎn)管控措施，包括風(fēng)險(xiǎn)限額監(jiān)控、交易價(jià)格偏離核查和止損制度等。綜上所述，商業(yè)銀行近些年在對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過程中采取了大量的技術(shù)手段，也取得了很好的風(fēng)險(xiǎn)控制效果，銀行理財(cái)并未隨商業(yè)銀行不良率上升而出現(xiàn)大面積的虧損。然而銀行理財(cái)資金的性質(zhì)決定了商業(yè)銀行必須要全力履行代理人的責(zé)任，積極創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)控制的方法和管理手段。短期內(nèi)由于剛性兌付的存在各商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的差異性并不顯著，但產(chǎn)品管理能力的差異性將在長(zhǎng)期發(fā)展中不斷顯現(xiàn)，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景與風(fēng)險(xiǎn)管理能力和管理水平密不可分。七、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將影響國(guó)內(nèi)銀行市場(chǎng)份額的劃分2008年全球金融危機(jī)后，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)都通過資本約束的方式限制商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的過度擴(kuò)張，以降低單個(gè)金融機(jī)構(gòu)及整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)也隨之調(diào)整和完善國(guó)內(nèi)銀行資本監(jiān)管制度，相繼出臺(tái)了一系列強(qiáng)化銀行資本約束、提升資本監(jiān)管有效性的政策法規(guī)，使資本約束對(duì)中國(guó)銀行業(yè)未來業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的制約影響越來越突出。面對(duì)金融脫媒和利率市場(chǎng)化的壓力，商業(yè)銀行的利差收入不斷收窄，轉(zhuǎn)而依靠投資銀行、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理等市場(chǎng)化業(yè)務(wù)變革圖存，因而逐步從傳統(tǒng)銀行變身為數(shù)據(jù)分析者、集成服務(wù)商、撮合交易者和財(cái)富管理者，并成為資本市場(chǎng)和直接融資體系的重要參與者。從國(guó)外銀行業(yè)過往歷史經(jīng)驗(yàn)來看，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不僅能夠有效改善銀行表內(nèi)經(jīng)營(yíng)，而且還會(huì)實(shí)現(xiàn)銀行綜合擴(kuò)張，成為國(guó)內(nèi)銀行重點(diǎn)發(fā)展的核心業(yè)務(wù)。（一）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)通過提高客戶服務(wù)水平來維護(hù)表外資產(chǎn)市場(chǎng)份額的穩(wěn)定。國(guó)外銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)歷了從“產(chǎn)品導(dǎo)向”向“客戶導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變,銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)擁有不占用銀行資本、知識(shí)技術(shù)密集、財(cái)富驅(qū)動(dòng)、分層服務(wù)、業(yè)務(wù)空間巨大等顯著特點(diǎn)。如紐約梅隆銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)板塊按照不同的專業(yè)投資領(lǐng)域（如房地產(chǎn)投資、次級(jí)債券資產(chǎn)投資、全球權(quán)益類投資等）和服務(wù)客戶對(duì)象（如保險(xiǎn)公司等不同偏好的機(jī)構(gòu)投資者）分為15個(gè)子公司，以客戶需求為導(dǎo)向推行“精品店”模式。國(guó)外大銀行的資產(chǎn)管理，能夠提供考慮客戶