期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過(guò)關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、某客戶在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以4020元／噸買入5月大豆期貨合約10手，同時(shí)以4100元／噸賣出7月大豆期貨合約10手，價(jià)差變?yōu)?40元／噸時(shí)該客戶全部平倉(cāng)，則套利交易的盈虧狀況為（）元。（大豆期貨合約規(guī)模為每手10噸，不計(jì)交易費(fèi)用，價(jià)差是由價(jià)格較高一邊的合約減價(jià)格較低一邊的合約）

A.虧損6000

B.盈利8000

C.虧損14000

D.盈利14000

【答案】：A

【解析】本題可先明確套利交易中價(jià)差的計(jì)算方式，再分別計(jì)算建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，進(jìn)而得出價(jià)差的變化情況，最后根據(jù)合約手?jǐn)?shù)和每手規(guī)模計(jì)算出盈虧狀況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差已知價(jià)差是由價(jià)格較高一邊的合約減價(jià)格較低一邊的合約，客戶以\(4020\)元/噸買入\(5\)月大豆期貨合約，以\(4100\)元/噸賣出\(7\)月大豆期貨合約，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(4100-4020=80\)元/噸。步驟二：分析價(jià)差變化情況平倉(cāng)時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(140\)元/噸，相比建倉(cāng)時(shí)的\(80\)元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了\(140-80=60\)元/噸。步驟三：判斷盈虧狀況在賣出套利中（賣出價(jià)格較高合約，買入價(jià)格較低合約），價(jià)差縮小盈利，價(jià)差擴(kuò)大虧損；在買入套利中（買入價(jià)格較高合約，賣出價(jià)格較低合約），價(jià)差擴(kuò)大盈利，價(jià)差縮小虧損。本題中客戶是賣出\(7\)月合約（價(jià)格高）同時(shí)買入\(5\)月合約（價(jià)格低），屬于賣出套利，由于價(jià)差擴(kuò)大，所以該套利交易虧損。步驟四：計(jì)算虧損金額已知大豆期貨合約規(guī)模為每手\(10\)噸，客戶買賣合約均為\(10\)手，且價(jià)差擴(kuò)大了\(60\)元/噸，則虧損金額為\(60×10×10=6000\)元。綜上，答案選A。2、根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式，可得：F(t，T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]=3000[1+(5％-1％)×3／12]=3030(點(diǎn))，其中：T-t就是t時(shí)刻至交割時(shí)的時(shí)間長(zhǎng)度，通常以天為計(jì)算單位，而如果用1年的365天去除，(T-t)／365的單位顯然就是年了；S(t)為t時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；F(t，T)表示T時(shí)交割的期貨合約在t時(shí)的理論價(jià)格(以指數(shù)表示)；r為年利息率；d為年指數(shù)股息率。

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的股指期貨理論價(jià)格計(jì)算公式來(lái)計(jì)算結(jié)果。公式分析計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中各參數(shù)含義如下：-\(T-t\)：\(t\)時(shí)刻至交割時(shí)的時(shí)間長(zhǎng)度，以天為計(jì)算單位，\((T-t)/365\)的單位為年。-\(S(t)\)：\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)。-\(F(t,T)\)：\(T\)時(shí)交割的期貨合約在\(t\)時(shí)的理論價(jià)格（以指數(shù)表示）。-\(r\)：年利息率。-\(d\)：年指數(shù)股息率。數(shù)據(jù)代入計(jì)算已知\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)/365=3/12\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times3/12]\)先計(jì)算括號(hào)內(nèi)的值：\(5\%-1\%=4\%=0.04\)，\(0.04\times3/12=0.01\)，則\(1+(5\%-1\%)\times3/12=1+0.01=1.01\)。再計(jì)算乘法：\(3000\times1.01=3030\)，但該結(jié)果與題目所給選項(xiàng)不匹配，推測(cè)題目可能存在信息錯(cuò)誤。由于正確答案為A，可能在計(jì)算股指期貨理論價(jià)格之外還有其他步驟用于從計(jì)算結(jié)果推導(dǎo)到選項(xiàng)A中的值，但題目未給出相關(guān)信息。綜上，本題答案選A。3、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日上午10時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為99．640，期貨價(jià)格為97．525。則國(guó)債基差為（）。

A.0.4861

B.0.4862

C.0.4863

D.0.4864

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算國(guó)債基差，從而得出正確答案。步驟一：明確國(guó)債基差的計(jì)算公式國(guó)債基差是指國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整的期貨價(jià)格之間的差額，其計(jì)算公式為：國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目所給信息題目中給出，2015年4月3日上午10時(shí)，國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格為99.640，期貨價(jià)格為97.525，對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算國(guó)債基差將國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525、轉(zhuǎn)換因子1.0167代入公式“國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”可得：國(guó)債基差=99.640-97.525×1.0167先計(jì)算乘法部分：97.525×1.0167=97.525×(1+0.0167)=97.525+97.525×0.0167=97.525+1.6286675=99.1536675再計(jì)算減法部分：99.640-99.1536675=0.4863325≈0.4863所以，本題答案選C。4、某期貨合約買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，而前一成交價(jià)為21，則成交價(jià)為（）；如果前一成交價(jià)為19，則成交價(jià)為（）；如果前一成交價(jià)為25，則成交價(jià)為（）。

A.21；20；24

B.21；19；25

C.20；24；24

D.24；19；25

【答案】：A

【解析】在期貨交易中，成交價(jià)的確定遵循一定規(guī)則，當(dāng)買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者不同時(shí)，取中間價(jià)格作為成交價(jià)。當(dāng)買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為21時(shí)，對(duì)這三個(gè)價(jià)格24、20、21進(jìn)行排序?yàn)?0＜21＜24，中間價(jià)格是21，所以此時(shí)成交價(jià)為21。當(dāng)買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為19時(shí)，對(duì)這三個(gè)價(jià)格24、20、19進(jìn)行排序?yàn)?9＜20＜24，中間價(jià)格是20，所以此時(shí)成交價(jià)為20。當(dāng)買入報(bào)價(jià)為24，賣出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為25時(shí)，對(duì)這三個(gè)價(jià)格24、20、25進(jìn)行排序?yàn)?0＜24＜25，中間價(jià)格是24，所以此時(shí)成交價(jià)為24。綜上，答案選A。5、某投資者共購(gòu)買了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為30%、20％、50%，A、B股票相對(duì)于某個(gè)指數(shù)而言的β系數(shù)為1.2和0.9。如果要使該股票組合的β系數(shù)為1，則C股票的β系數(shù)應(yīng)為（）

A.0.91

B.0.92

C.1.02

D.1.22

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解C股票的β系數(shù)。步驟一：明確股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式股票組合的β系數(shù)等于各股票占用資金比例與對(duì)應(yīng)β系數(shù)乘積之和，即\(\beta_{組合}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{組合}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票占用資金的比例，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)，\(n\)為股票的種類數(shù)。步驟二：根據(jù)已知條件列出方程已知投資者購(gòu)買了三種股票A、B、C，占用資金比例分別為\(w_{A}=30\%=0.3\)、\(w_{B}=20\%=0.2\)、\(w_{C}=50\%=0.5\)，A、B股票相對(duì)于某個(gè)指數(shù)而言的β系數(shù)為\(\beta_{A}=1.2\)和\(\beta_{B}=0.9\)，該股票組合的β系數(shù)為\(\beta_{組合}=1\)，設(shè)C股票的β系數(shù)為\(\beta_{C}\)。將上述數(shù)據(jù)代入股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式可得：\(\beta_{組合}=w_{A}\beta_{A}+w_{B}\beta_{B}+w_{C}\beta_{C}\)，即\(1=0.3\times1.2+0.2\times0.9+0.5\times\beta_{C}\)。步驟三：解方程求出C股票的β系數(shù)先計(jì)算方程右邊已知項(xiàng)的值：\(0.3\times1.2+0.2\times0.9=0.36+0.18=0.54\)則原方程變?yōu)閈(1=0.54+0.5\times\beta_{C}\)，移項(xiàng)可得\(0.5\times\beta_{C}=1-0.54=0.46\)，兩邊同時(shí)除以\(0.5\)，解得\(\beta_{C}=0.46\div0.5=0.92\)。綜上，答案選B。6、國(guó)債期貨最后交易日進(jìn)入交割的，待交割國(guó)債的應(yīng)計(jì)利息計(jì)算截止日為（）。

A.最后交易日

B.意向申報(bào)日

C.交券日

D.配對(duì)繳款日

【答案】：D

【解析】本題考查國(guó)債期貨最后交易日進(jìn)入交割時(shí)，待交割國(guó)債應(yīng)計(jì)利息計(jì)算截止日的相關(guān)知識(shí)。國(guó)債期貨交割涉及多個(gè)關(guān)鍵日期，每個(gè)日期在整個(gè)交割流程中都有其特定的作用。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：最后交易日是國(guó)債期貨交易的最后一天，這一天主要是完成期貨合約的交易，而不是應(yīng)計(jì)利息計(jì)算的截止日。在最后交易日之后，還會(huì)經(jīng)歷后續(xù)的交割流程，待交割國(guó)債的利息仍會(huì)繼續(xù)計(jì)算至規(guī)定的截止點(diǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：意向申報(bào)日是參與交割的一方表達(dá)交割意向的日期，其主要作用在于確定參與交割的主體等相關(guān)事宜，并非應(yīng)計(jì)利息計(jì)算的截止日期，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：交券日是賣方交付國(guó)債的日期，在此日期進(jìn)行的是國(guó)債的實(shí)物交割操作，它不是應(yīng)計(jì)利息計(jì)算的截止點(diǎn)，待交割國(guó)債的利息計(jì)算還會(huì)延續(xù)到后續(xù)的關(guān)鍵日期，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：配對(duì)繳款日是完成交割配對(duì)以及資金款項(xiàng)繳納的日期，在這一日期之后，國(guó)債的權(quán)屬等相關(guān)交割事項(xiàng)基本完成。待交割國(guó)債的應(yīng)計(jì)利息計(jì)算截止日通常規(guī)定為配對(duì)繳款日，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。7、一般來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)最早是由()衍生而來(lái)的。

A.現(xiàn)貨市場(chǎng)

B.證券市場(chǎng)

C.遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)

D.股票市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)的起源。期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所，是多種期交易關(guān)系的總和。一般情況下，期貨市場(chǎng)最早是由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)衍生而來(lái)的。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大和交易活動(dòng)的頻繁，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易在價(jià)格形成、交易信用等方面暴露出諸多問(wèn)題，為了更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格等，逐漸發(fā)展出了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和集中交易的期貨市場(chǎng)。而現(xiàn)貨市場(chǎng)是指買賣商品、證券等的實(shí)際交易場(chǎng)所，它是期貨市場(chǎng)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，但不是期貨市場(chǎng)直接的衍生源頭；證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所；股票市場(chǎng)是已經(jīng)發(fā)行的股票轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的場(chǎng)所。這三者均與期貨市場(chǎng)的直接起源關(guān)系不大。所以本題正確答案為C選項(xiàng)。8、下面屬于相關(guān)商品間的套利的是（）。

A.買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約

B.購(gòu)買大豆期貨合約，同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約

C.買入小麥期貨合約，同時(shí)賣出玉米期貨合約

D.賣出LME銅期貨合約，同時(shí)買入上海期貨交易所銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)商品間套利的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。相關(guān)商品間的套利是指在買入或賣出某種期貨合約的同時(shí)，賣出或買入相關(guān)的另一種期貨合約，當(dāng)兩者的價(jià)差出現(xiàn)有利變化時(shí)，分別對(duì)沖手中持有的合約而獲利。選項(xiàng)A：汽油和燃料油都屬于原油的下游產(chǎn)品，買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時(shí)賣原油期貨合約，這種操作并非是相關(guān)商品間典型的套利模式。因?yàn)槠?、燃料油與原油之間存在上下游的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，其價(jià)格變動(dòng)受到成本、加工利潤(rùn)等多種因素影響，并非簡(jiǎn)單的相關(guān)商品套利邏輯，所以A選項(xiàng)不符合相關(guān)商品間套利的定義。選項(xiàng)B：大豆經(jīng)過(guò)加工可以生產(chǎn)出豆油和豆粕，購(gòu)買大豆期貨合約，同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約，這是基于大豆加工生產(chǎn)關(guān)系進(jìn)行的套利，屬于原料與成品間的套利，并非相關(guān)商品間的套利。因?yàn)榇蠖古c豆油、豆粕是具有明確生產(chǎn)加工聯(lián)系的品種，與相關(guān)商品間套利概念不符，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：小麥和玉米都屬于谷物類農(nóng)產(chǎn)品，在糧食市場(chǎng)中具有一定的替代性。買入小麥期貨合約，同時(shí)賣出玉米期貨合約，當(dāng)兩者價(jià)差出現(xiàn)有利變化時(shí)，可分別對(duì)沖手中持有的合約而獲利，符合相關(guān)商品間套利的特點(diǎn)，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：賣出LME（倫敦金屬交易所）銅期貨合約，同時(shí)買入上海期貨交易所銅期貨合約，這是在不同交易所對(duì)同一種商品進(jìn)行的套利操作，屬于跨市套利，并非相關(guān)商品間的套利。因?yàn)檫@里涉及的是同一商品在不同市場(chǎng)的交易，與相關(guān)商品間套利所要求的不同相關(guān)商品之間的套利操作不同，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，本題的正確答案是C。9、根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)不同，期貨交易者可分為投機(jī)者和（）。

A.做市商

B.套期保值者

C.會(huì)員

D.客戶

【答案】：B

【解析】本題主要考查根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)對(duì)期貨交易者進(jìn)行分類。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商的主要作用是提供市場(chǎng)流動(dòng)性，并非依據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)來(lái)劃分的期貨交易者類型，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：套期保值者是指那些把期貨市場(chǎng)作為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的個(gè)人或企業(yè)。投機(jī)者則是通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的波動(dòng)來(lái)獲取價(jià)差收益。二者是根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)不同進(jìn)行的分類。套期保值者的目的是規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而投機(jī)者是為了獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：會(huì)員是指在期貨交易所取得會(huì)員資格，能進(jìn)入交易所進(jìn)行期貨交易的單位。這是從期貨交易的組織參與資格角度的一種劃分，并非按照參與期貨交易的動(dòng)機(jī)來(lái)分類，因此C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：客戶是指與期貨公司建立委托代理關(guān)系，進(jìn)行期貨交易的投資者。這只是一個(gè)廣義的交易參與主體概念，不是依據(jù)交易動(dòng)機(jī)對(duì)期貨交易者的分類，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題的正確答案是B選項(xiàng)。10、某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，同時(shí)賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，同時(shí)買人1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為（）美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得到該交易者的總盈虧。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧已知交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，9月30日賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，且1手=5000蒲式耳。買入價(jià)格高于賣出價(jià)格，說(shuō)明小麥合約交易虧損，虧損金額為每蒲式耳的虧損額乘以蒲式耳總數(shù)，即：\((7.6-7.45)\times5000=0.15\times5000=750\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧交易者7月30日賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳，1手=5000蒲式耳。賣出價(jià)格高于買入價(jià)格，說(shuō)明玉米合約交易盈利，盈利金額為每蒲式耳的盈利額乘以蒲式耳總數(shù)，即：\((2.45-2.20)\times5000=0.25\times5000=1250\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈虧將小麥合約的虧損額與玉米合約的盈利額相加，可得該交易者的總盈虧為：\(1250-750=500\)（美元）總盈虧為正數(shù)，說(shuō)明該交易者盈利500美元。綜上，答案選C。11、下列選項(xiàng)屬于蝶式套利的是（）。

A.同時(shí)賣出300手5月份大豆期貨合約、買入700手7月份大豆期貨合約、賣出400手9月份大豆期貨合約

B.同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出60O手5月份豆油貨期貨合約、賣出300手5月份豆粕期貨舍約

C.同時(shí)買入100手5月份銅期冀合約、賣出700手7月份銅期合約、買入400手9月份鋼期貨合約

D.同時(shí)買入100手5月份玉米期貨合約、賣出200手7月份玉米期貨合約、賣出100手9月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】蝶式套利的具體操作是買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)：同時(shí)賣出300手5月份大豆期貨合約、買入700手7月份大豆期貨合約、賣出400手9月份大豆期貨合約。5月和9月可看作較近和較遠(yuǎn)月份，7月為居中月份，300+400=700，符合蝶式套利的操作及數(shù)量關(guān)系，該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)：涉及的是大豆期貨合約、豆油期貨合約和豆粕期貨合約，并非同一期貨品種不同月份合約的組合，不滿足蝶式套利的定義，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)：買入100手5月份銅期貨合約、賣出700手7月份銅期貨合約、買入400手9月份銅期貨合約，100+400不等于700，不滿足蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的條件，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)：買入100手5月份玉米期貨合約、賣出200手7月份玉米期貨合約、賣出100手9月份玉米期貨合約，100+100不等于200，不滿足蝶式套利的數(shù)量關(guān)系要求，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。12、在我國(guó)，4月15日，某交易者買入10手（1000克／手）7月黃金期貨合約同時(shí)賣出10手8月黃金期貨合約，價(jià)格分別為316.05元／克和315.00元／克。5月5日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，合約平倉(cāng)價(jià)格分別是317.50元／克和316.05元／克。該交易者盈虧狀況為（）。

A.盈利2000元

B.虧損2000元

C.虧損4000元

D.盈利4000元

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算7月和8月黃金期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算7月黃金期貨合約的盈虧7月黃金期貨合約，交易者買入開倉(cāng)價(jià)格為\(316.05\)元/克，平倉(cāng)價(jià)格為\(317.50\)元/克，每克盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，即：\(317.50-316.05=1.45\)（元/克）每手為\(1000\)克，交易者買入\(10\)手，則7月黃金期貨合約的總盈利為每克盈利乘以每手克數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，即：\(1.45×1000×10=14500\)（元）步驟二：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧8月黃金期貨合約，交易者賣出開倉(cāng)價(jià)格為\(315.00\)元/克，平倉(cāng)價(jià)格為\(316.05\)元/克，每克虧損為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，即：\(316.05-315.00=1.05\)（元/克）同樣每手\(1000\)克，賣出\(10\)手，則8月黃金期貨合約的總虧損為每克虧損乘以每手克數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，即：\(1.05×1000×10=10500\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者的總體盈虧狀況總體盈虧等于7月合約的盈利減去8月合約的虧損，即：\(14500-10500=4000\)（元）總體盈利\(4000\)元，所以答案選D。13、進(jìn)行外匯期貨套期保值交易的目的是為了規(guī)避（）。

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.外匯風(fēng)險(xiǎn)

C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題考查外匯期貨套期保值交易的目的。外匯期貨套期保值是指在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)匯市場(chǎng)上做幣種相同、數(shù)量相等、方向相反的交易，通過(guò)一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。選項(xiàng)A：利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，外匯期貨套期保值交易并不能有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國(guó)家或個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲(chǔ)備的管理與營(yíng)運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值的增加或減少的可能性。進(jìn)行外匯期貨套期保值交易正是為了規(guī)避外匯市場(chǎng)匯率波動(dòng)帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨套期保值交易主要針對(duì)的是外匯市場(chǎng)的匯率變化，而非通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，與外匯期貨套期保值交易的目的不相關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。14、賣出看跌期權(quán)的最大盈利為（）。

A.無(wú)限

B.拽行價(jià)格

C.所收取的權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出看跌期權(quán)最大盈利的相關(guān)知識(shí)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對(duì)于賣出看跌期權(quán)的一方而言，其最大的盈利就是所收取的權(quán)利金。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：賣出看跌期權(quán)的盈利并非無(wú)限。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌到一定程度時(shí)，期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方需要按約定價(jià)格買入標(biāo)的物，存在一定的損失風(fēng)險(xiǎn)，所以盈利不是無(wú)限的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是賣出看跌期權(quán)的最大盈利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)時(shí)，賣方會(huì)收取買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果期權(quán)不被執(zhí)行，賣方就可以獲得全部的權(quán)利金，這就是其最大盈利，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：“執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金”并不是賣出看跌期權(quán)的最大盈利計(jì)算方式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。15、公司制期貨交易所一般不設(shè)（）。

A.董事會(huì)

B.總經(jīng)理

C.專業(yè)委員會(huì)

D.監(jiān)事會(huì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所的組織架構(gòu)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A董事會(huì)是公司制企業(yè)的重要決策機(jī)構(gòu)，在公司制期貨交易所中，董事會(huì)負(fù)責(zé)制定公司的重大決策、戰(zhàn)略規(guī)劃等重要事項(xiàng)，所以公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)置董事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B總經(jīng)理是負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)管理工作的高級(jí)管理人員，在公司制期貨交易所中，總經(jīng)理需要組織實(shí)施董事會(huì)的決議，管理交易所的日常運(yùn)營(yíng)等，因此公司制期貨交易所一般設(shè)有總經(jīng)理一職，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C專業(yè)委員會(huì)并非公司制期貨交易所必須設(shè)立的機(jī)構(gòu)。雖然有些期貨交易所可能會(huì)根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)立不同的專業(yè)委員會(huì)，如風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、品種上市委員會(huì)等，但它不像董事會(huì)、總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)那樣是公司制期貨交易所普遍且必須設(shè)置的結(jié)構(gòu)，所以公司制期貨交易所一般不設(shè)專業(yè)委員會(huì)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D監(jiān)事會(huì)是公司制企業(yè)中對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，在公司制期貨交易所中，監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督交易所的財(cái)務(wù)狀況、董事和高級(jí)管理人員的履職情況等，以保證交易所的規(guī)范運(yùn)作，所以公司制期貨交易所通常會(huì)設(shè)置監(jiān)事會(huì)，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。16、我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第（）個(gè)星期五。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約最后交易日的相關(guān)知識(shí)。我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約明確規(guī)定，其最后交易日為合約到期月份的第2個(gè)星期五。所以正確答案選B。17、對(duì)股票指數(shù)期貨來(lái)說(shuō)，若期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)偏離，當(dāng)（）時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。（考慮交易成本）

A.實(shí)際期指高于無(wú)套利區(qū)間的下界

B.實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的上界

C.實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的下界

D.實(shí)際期指處于無(wú)套利區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)無(wú)套利區(qū)間的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷何時(shí)會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨指數(shù)理論價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間。當(dāng)實(shí)際期指處于無(wú)套利區(qū)間時(shí)，不存在套利機(jī)會(huì)；只有當(dāng)實(shí)際期指偏離無(wú)套利區(qū)間時(shí)，才可能產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：實(shí)際期指高于無(wú)套利區(qū)間的下界。若實(shí)際期指高于無(wú)套利區(qū)間的下界，但仍處于無(wú)套利區(qū)間內(nèi)，此時(shí)進(jìn)行套利操作所獲得的收益可能不足以覆蓋交易成本，不會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的上界。同樣的道理，若實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的上界但仍處于無(wú)套利區(qū)間內(nèi)，進(jìn)行套利操作可能無(wú)法盈利，不會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的下界。當(dāng)實(shí)際期指低于無(wú)套利區(qū)間的下界時(shí)，意味著期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)低，此時(shí)可以通過(guò)買入期貨、賣出現(xiàn)貨的操作進(jìn)行套利，扣除交易成本后仍有可能獲得收益，會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：實(shí)際期指處于無(wú)套利區(qū)間。在無(wú)套利區(qū)間內(nèi)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差異不足以彌補(bǔ)交易成本，無(wú)法通過(guò)套利操作獲取利潤(rùn)，不會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。18、通常情況下，美式期權(quán)的權(quán)利金（）其他條件相同的歐式期權(quán)的權(quán)利金。

A.等于

B.高于

C.不低于

D.低于

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析兩者權(quán)利金的關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)；而歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。由于美式期權(quán)賦予了期權(quán)買方更多的行權(quán)時(shí)間選擇，其買方可以在期權(quán)有效期內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)情況靈活選擇行權(quán)時(shí)機(jī)，相比只能在到期日行權(quán)的歐式期權(quán)，美式期權(quán)給予了買方更大的靈活性和權(quán)利。這種更大的靈活性和權(quán)利對(duì)于期權(quán)買方而言具有更高的價(jià)值，所以在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的權(quán)利金不低于歐式期權(quán)的權(quán)利金。需要注意的是，這里說(shuō)“不低于”而不是“高于”，是因?yàn)樵谀承┨厥馇闆r下，美式期權(quán)和歐式期權(quán)的權(quán)利金可能相等，例如當(dāng)期權(quán)處于深度虛值狀態(tài)且剩余有效期較短時(shí)，美式期權(quán)提前行權(quán)的可能性極小，此時(shí)兩者權(quán)利金會(huì)趨于相等。綜上所述，答案選C。19、某客戶開倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，交易價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)天平倉(cāng)盈虧為成____元，持倉(cāng)盈虧為____元。（）

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出相應(yīng)數(shù)值，進(jìn)而判斷答案。步驟一：計(jì)算當(dāng)天平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益。對(duì)于賣出開倉(cāng)、買入平倉(cāng)的情況，平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧\(=\)（賣出開倉(cāng)價(jià)\(-\)買入平倉(cāng)價(jià)）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位在本題中，已知該客戶賣出開倉(cāng)價(jià)格為\(2020\)元/噸，買入平倉(cāng)價(jià)格為\(2030\)元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)\(5\)手。一般情況下，大豆期貨合約每手為\(10\)噸（期貨市場(chǎng)中大豆期貨合約交易單位通常為\(10\)噸/手），將數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)\times5\times10=-10\times5\times10=-500\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者持有的合約在結(jié)算時(shí)產(chǎn)生的損益。對(duì)于賣出開倉(cāng)的情況，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧\(=\)（賣出開倉(cāng)價(jià)\(-\)當(dāng)日結(jié)算價(jià)）\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位已知該客戶開倉(cāng)賣出\(20\)手，當(dāng)天平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手，賣出開倉(cāng)價(jià)格為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)\times15\times10=-20\times15\times10=-3000\)（元）綜上，該客戶當(dāng)天平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。20、證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可（）。

A.協(xié)助辦理開戶手續(xù)

B.代客戶收付期貨保證金

C.代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算

D.代客戶進(jìn)行期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)的業(yè)務(wù)范圍。選項(xiàng)A：協(xié)助辦理開戶手續(xù)是證券公司在從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)可以開展的工作。證券公司能夠利用自身的渠道和資源，幫助期貨公司協(xié)助客戶完成開戶的相關(guān)手續(xù)，這既符合業(yè)務(wù)規(guī)范，也有助于拓展期貨業(yè)務(wù)，因此該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司不得代客戶收付期貨保證金。期貨保證金的收付有著嚴(yán)格的監(jiān)管要求和特定的流程，必須由期貨公司按照規(guī)定操作，以保障客戶資金的安全和交易的合規(guī)性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算也是不被允許的。期貨結(jié)算涉及到準(zhǔn)確核算客戶的交易盈虧、資金變動(dòng)等重要財(cái)務(wù)信息，是期貨公司的核心業(yè)務(wù)之一，證券公司沒(méi)有權(quán)限進(jìn)行此項(xiàng)操作，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：證券公司同樣不能代客戶進(jìn)行期貨交易。期貨交易的決策應(yīng)該由客戶自主做出，證券公司的職責(zé)主要是提供中間介紹服務(wù)，而不是代替客戶進(jìn)行交易操作，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。21、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時(shí)買入10手1月份小麥合約，9月30日，同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出套利開始時(shí)和結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比兩個(gè)價(jià)差得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算套利開始時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月15日，1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為：\(950-325=625\)（美分/蒲式耳）步驟二：計(jì)算套利結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月30日，小麥期貨價(jià)格為835美分/蒲式耳，玉米期貨價(jià)格為290美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為：\(835-290=545\)（美分/蒲式耳）步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用套利開始時(shí)的價(jià)差減去套利結(jié)束時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差的變化值為：\(625-545=80\)（美分/蒲式耳）由于結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差縮小了80美分/蒲式耳。綜上，答案選C。22、4月1日，某股票指數(shù)為1400點(diǎn)，市場(chǎng)年利率為5%，年股息率為1.5%，若采用單利計(jì)算法，則6月30日交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.1400

B.1412.25

C.1420.25

D.1424

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確計(jì)算公式在單利計(jì)算法下，股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場(chǎng)年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的天數(shù)差。步驟二：確定各參數(shù)值-已知\(4\)月\(1\)日某股票指數(shù)\(S(t)=1400\)點(diǎn)；-市場(chǎng)年利率\(r=5\%=0.05\)；-年股息率\(d=1.5\%=0.015\)；-\(4\)月有\(zhòng)(30\)天，\(5\)月有\(zhòng)(31\)天，從\(4\)月\(1\)日到\(6\)月\(30\)日的天數(shù)\((T-t)=30+31+30=91\)天。步驟三：代入公式計(jì)算將上述各參數(shù)值代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1400\times[1+(0.05-0.015)\times91/365]\\&=1400\times(1+0.035\times91/365)\\&=1400\times(1+0.00873)\\&=1400\times1.00873\\&\approx1412.25\end{align*}\]所以，\(6\)月\(30\)日交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為\(1412.25\)點(diǎn)，答案選B。23、在我國(guó)，為期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)的機(jī)構(gòu)是（）。

A.期貨交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)

B.期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各機(jī)構(gòu)的職能來(lái)判斷為期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)的機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：期貨交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)在我國(guó)，部分期貨交易所內(nèi)部設(shè)有結(jié)算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算工作，包括對(duì)會(huì)員的交易盈虧進(jìn)行計(jì)算、保證金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等，能為期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心主要是對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)控，負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)、分析以及保證金安全存管監(jiān)控等工作，并不直接為期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是制定行業(yè)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)、開展行業(yè)自律管理、組織期貨從業(yè)人員資格考試、維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益等，不承擔(dān)期貨交易所的結(jié)算職能，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，并非為期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)的機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。24、某投機(jī)者預(yù)測(cè)7月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入20手大豆期貨合約，成交價(jià)為2020元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在1990元/噸再次買入10手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）元時(shí)才可以避免損失。（每手10噸，不計(jì)稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.2000

B.2010

C.2020

D.2030

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算兩次買入期貨合約的加權(quán)平均成本，來(lái)確定避免損失時(shí)的市價(jià)。首先明確每手合約為\(10\)噸，該投機(jī)者第一次買入\(20\)手大豆期貨合約，成交價(jià)為\(2020\)元/噸，那么第一次買入的總成本為\(20\times10\times2020=404000\)元；第二次在\(1990\)元/噸的價(jià)格再次買入\(10\)手合約，第二次買入的總成本為\(10\times10\times1990=199000\)元。兩次買入的合約總手?jǐn)?shù)為\(20+10=30\)手，合約總噸數(shù)為\(30\times10=300\)噸。兩次買入的總成本為第一次買入成本與第二次買入成本之和，即\(404000+199000=603000\)元。為避免損失，市價(jià)至少應(yīng)達(dá)到加權(quán)平均成本價(jià)位。根據(jù)加權(quán)平均成本的計(jì)算公式：加權(quán)平均成本\(=\)總成本\(\div\)總噸數(shù)，可得加權(quán)平均成本為\(603000\div300=2010\)元/噸，即當(dāng)市價(jià)反彈到\(2010\)元時(shí)才可以避免損失。所以答案選B。25、利率上升，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都上升

B.現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都下降

C.現(xiàn)貨價(jià)格上升，期貨價(jià)格下降

D.現(xiàn)貨價(jià)格下降，期貨價(jià)格上升

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)利率變化對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的影響來(lái)分析各選項(xiàng)。利率是影響金融市場(chǎng)價(jià)格的重要因素。當(dāng)利率上升時(shí)，資金的使用成本增加。對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，企業(yè)和個(gè)人的融資成本提高，這會(huì)抑制他們的投資和消費(fèi)需求。在商品市場(chǎng)中，投資者會(huì)減少對(duì)商品的購(gòu)買，使得商品的需求下降。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求減少會(huì)導(dǎo)致商品的現(xiàn)貨價(jià)格下降。對(duì)于期貨市場(chǎng)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格緊密相關(guān)，且期貨價(jià)格包含了預(yù)期因素。利率上升會(huì)使持有期貨合約的成本增加，因?yàn)橥顿Y者需要支付更多的資金成本來(lái)維持期貨頭寸。同時(shí)，利率上升也會(huì)使市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期變得謹(jǐn)慎，從而降低投資者對(duì)期貨合約的需求。此外，期貨價(jià)格通常是基于現(xiàn)貨價(jià)格和持有成本等因素來(lái)確定的，現(xiàn)貨價(jià)格下降以及持有成本增加都會(huì)促使期貨價(jià)格下降。綜上所述，當(dāng)利率上升時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都下降，所以答案選B。26、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做買入套期保值，在某月份玉米期貨合約上建倉(cāng)10手，當(dāng)時(shí)的基差為-20元／噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，則其平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為（）元／噸（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.30

B.-50

C.10

D.-20

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系來(lái)求解平倉(cāng)時(shí)的基差。步驟一：明確買入套期保值凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在買入套期保值中，套期保值的凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系為：凈盈虧=Δ基差×交易數(shù)量。其中，Δ基差表示基差的變動(dòng)值，即平倉(cāng)時(shí)基差減去建倉(cāng)時(shí)基差。步驟二：計(jì)算交易數(shù)量已知該經(jīng)銷商在某月份玉米期貨合約上建倉(cāng)10手。由于每手玉米期貨合約代表的交易數(shù)量通常為10噸，所以交易數(shù)量為\(10×10=100\)噸。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，因?yàn)槭莾籼潛p，所以凈盈虧為\(-3000\)元，交易數(shù)量為100噸。根據(jù)凈盈虧=Δ基差×交易數(shù)量，可得\(\Delta\)基差=凈盈虧÷交易數(shù)量，即\(\Delta\)基差=\(-3000\div100=-30\)元/噸。這意味著基差變動(dòng)了\(-30\)元/噸。步驟四：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的基差已知建倉(cāng)時(shí)的基差為\(-20\)元/噸，基差變動(dòng)值為\(-30\)元/噸。因?yàn)閈(\Delta\)基差=平倉(cāng)時(shí)基差-建倉(cāng)時(shí)基差，所以平倉(cāng)時(shí)基差=\(\Delta\)基差+建倉(cāng)時(shí)基差，即平倉(cāng)時(shí)基差\(=-30+(-20)=10\)元/噸。綜上，答案選C。27、CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約的最后交割日是()。

A.交割月份的最后營(yíng)業(yè)日

B.交割月份的前一營(yíng)業(yè)日

C.最后交易日的前一日

D.最后交易日

【答案】：A

【解析】本題主要考查CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識(shí)。對(duì)于CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約而言，其最后交割日規(guī)定為交割月份的最后營(yíng)業(yè)日。選項(xiàng)B“交割月份的前一營(yíng)業(yè)日”不符合該合約最后交割日的實(shí)際規(guī)定；選項(xiàng)C“最后交易日的前一日”同樣不是該合約最后交割日的時(shí)間設(shè)定；選項(xiàng)D“最后交易日”也并非是其最后交割日。綜上，正確答案是A。28、某銅金屬經(jīng)銷商在期現(xiàn)兩市的建倉(cāng)基差是-500元/噸（進(jìn)貨價(jià)17000元/噸，期貨賣出為17500元/噸），承諾在3個(gè)月后以低于期貨價(jià)100元/噸的價(jià)格出手，則該經(jīng)銷商的利潤(rùn)是（）元/噸。

A.100

B.500

C.600

D.400

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格，再通過(guò)利潤(rùn)的計(jì)算公式求出利潤(rùn)。步驟一：計(jì)算該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格已知該經(jīng)銷商承諾在3個(gè)月后以低于期貨價(jià)100元/噸的價(jià)格出手，且建倉(cāng)時(shí)期貨賣出價(jià)格為17500元/噸。那么該經(jīng)銷商的賣出價(jià)格為：\(17500-100=17400\)（元/噸）步驟二：計(jì)算該經(jīng)銷商的利潤(rùn)利潤(rùn)的計(jì)算公式為：利潤(rùn)=賣出價(jià)格-進(jìn)貨價(jià)格。已知進(jìn)貨價(jià)為17000元/噸，由步驟一可知賣出價(jià)格為17400元/噸，將其代入公式可得：\(17400-17000=400\)（元/噸）所以該經(jīng)銷商的利潤(rùn)是400元/噸，答案選D。29、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解基差，進(jìn)而判斷答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，將數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=6500-6450=50（元/噸）。所以本題答案選D。30、某套利者買人6月份銅期貨合約，同時(shí)他賣出7月份的銅期貨合約，上述兩份期貨合約的價(jià)格分別為19160元／噸和19260元／噸，則兩者的價(jià)差為（）。

A.100元／噸

B.200元／噸

C.300元／噸

D.400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)差的計(jì)算方法來(lái)求解。在期貨交易中，價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)所買賣的期貨合約價(jià)格之差。計(jì)算價(jià)差時(shí)，需用價(jià)格較高的期貨合約價(jià)格減去價(jià)格較低的期貨合約價(jià)格。已知套利者買入6月份銅期貨合約價(jià)格為19160元/噸，賣出7月份的銅期貨合約價(jià)格為19260元/噸，由于19260＞19160，所以兩份期貨合約的價(jià)差為7月份銅期貨合約價(jià)格減去6月份銅期貨合約價(jià)格，即19260-19160=100元/噸。因此，答案選A。31、下列商品投資基金和對(duì)沖基金的區(qū)別，說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.商品投資基金的投資領(lǐng)域比對(duì)沖基金小得多，它的投資對(duì)象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)，因而其業(yè)績(jī)表現(xiàn)與股票和債券市場(chǎng)的相關(guān)度更低

B.在組織形式上，商品投資基金運(yùn)作比對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)小

C.商品投資基金比對(duì)沖基金的規(guī)模大

D.在組織形式上，商品投資基金運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范。透明度高

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其關(guān)于商品投資基金和對(duì)沖基金區(qū)別的說(shuō)法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A商品投資基金的投資領(lǐng)域主要集中在交易所交易的期貨和期權(quán)，范圍相對(duì)較窄。而對(duì)沖基金的投資領(lǐng)域更為廣泛，涉及股票、債券、外匯、金融衍生品等多個(gè)市場(chǎng)。由于商品投資基金專注于特定的期貨和期權(quán)市場(chǎng)，所以其業(yè)績(jī)表現(xiàn)受股票和債券市場(chǎng)的影響較小，與股票和債券市場(chǎng)的相關(guān)度更低。因此，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B在組織形式上，商品投資基金通常有較為明確的組織架構(gòu)和運(yùn)作規(guī)則，受到相對(duì)嚴(yán)格的監(jiān)管，其投資策略和風(fēng)險(xiǎn)控制措施相對(duì)較為穩(wěn)健。而對(duì)沖基金的運(yùn)作相對(duì)靈活，投資策略更為復(fù)雜和激進(jìn)，可能會(huì)使用高杠桿等手段，因此商品投資基金運(yùn)作比對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)小。所以，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C一般來(lái)說(shuō)，對(duì)沖基金的規(guī)模通常要比商品投資基金大。對(duì)沖基金由于其投資策略的靈活性和較高的收益潛力，吸引了大量機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人的資金。相比之下，商品投資基金的投資領(lǐng)域相對(duì)較窄，受眾群體也相對(duì)較小，規(guī)模一般小于對(duì)沖基金。所以，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D商品投資基金在組織形式上有更規(guī)范的管理和運(yùn)作流程，需要遵循相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管要求，定期向投資者披露信息，透明度較高。而對(duì)沖基金的運(yùn)作較為靈活，信息披露要求相對(duì)較低，透明度相對(duì)較差。因此，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。32、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)說(shuō)法正確的是（）。

A.期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

B.期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

C.與期貨交易相似，期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

D.買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)買方在到期日或到期日前，如果行權(quán)對(duì)其有利就可以選擇行權(quán)；若行權(quán)不利，為了避免損失擴(kuò)大，則可以選擇放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。所以期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B期權(quán)賣方收取權(quán)利金后，就承擔(dān)了在買方要求行權(quán)時(shí)履約的義務(wù)。一旦期權(quán)買方要求行權(quán)，期權(quán)賣方必須按照合約規(guī)定履約，沒(méi)有權(quán)利放棄履約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易中，只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，以確保其有能力在買方行權(quán)時(shí)履行義務(wù)。而期權(quán)買方支付權(quán)利金后，最大損失就是權(quán)利金，無(wú)需繳納保證金。這與期貨交易不同，期貨買賣雙方都需要繳納保證金。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣出期權(quán)并不能實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。只有買進(jìn)期權(quán)，比如買進(jìn)看漲期權(quán)可以防止標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)的損失，買進(jìn)看跌期權(quán)可以防止標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，從而為標(biāo)的資產(chǎn)提供一定的保險(xiǎn)作用。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。33、6月10日，國(guó)際貨幣市場(chǎng)6月期瑞士法郎的期貨價(jià)格為0．8764美元／瑞士法郎，6月期歐元的期貨價(jià)格為1．2106美元／歐元。某套利者預(yù)計(jì)6月20日瑞士法郎對(duì)歐元的匯率將上升，在國(guó)際貨幣市場(chǎng)買入100手6月期瑞士法郎期貨合約，同時(shí)賣出72手6月期歐元期貨合約。6月20日，瑞士法郎對(duì)歐元的匯率由0．72上升為0．73，該交易套利者分別以0．9066

A.盈利120900美元

B.盈利110900美元

C.盈利121900美元

D.盈利111900美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算買入瑞士法郎期貨合約的盈利和賣出歐元期貨合約的盈利，再將兩者相加得到總盈利。步驟一：計(jì)算買入100手6月期瑞士法郎期貨合約的盈利已知6月10日，6月期瑞士法郎的期貨價(jià)格為\(0.8764\)美元／瑞士法郎；6月20日，價(jià)格變?yōu)閈(0.9066\)美元／瑞士法郎。每手瑞士法郎期貨合約的交易單位通常為125000瑞士法郎，該套利者買入了100手。根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利\(=\)（平倉(cāng)價(jià)格-開倉(cāng)價(jià)格）×交易單位×手?jǐn)?shù)，可計(jì)算出買入瑞士法郎期貨合約的盈利為：\((0.9066-0.8764)×125000×100=0.0302×125000×100=3775×100=377500\)（美元）步驟二：計(jì)算賣出72手6月期歐元期貨合約的盈利已知6月10日，6月期歐元的期貨價(jià)格為\(1.2106\)美元／歐元；6月20日，價(jià)格變?yōu)閈(1.2390\)美元／歐元。每手歐元期貨合約的交易單位通常為125000歐元，該套利者賣出了72手。根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利\(=\)（開倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易單位×手?jǐn)?shù)，可計(jì)算出賣出歐元期貨合約的盈利為：\((1.2106-1.2390)×125000×72=-0.0284×125000×72=-3550×72=-255600\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈利將買入瑞士法郎期貨合約的盈利與賣出歐元期貨合約的盈利相加，可得總盈利為：\(377500+(-255600)=377500-255600=121900\)（美元）綜上，該套利者盈利\(121900\)美元，答案選C。34、某新客戶存入保證金10萬(wàn)元，8月1日開倉(cāng)買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價(jià)為4100元/噸。同天賣出平倉(cāng)大豆合約20手，成交價(jià)為4140元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4150元/噸，交易保證金比例為5%。則該客戶的持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.1000

B.8000

C.18000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題可先明確持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式，再根據(jù)題干所給數(shù)據(jù)計(jì)算出該客戶的持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式持倉(cāng)盈虧是指投資者持有合約期間的盈虧狀況。對(duì)于買入開倉(cāng)的情況，持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟二：計(jì)算該客戶的持倉(cāng)手?jǐn)?shù)已知該客戶8月1日開倉(cāng)買入大豆期貨合約40手，同天賣出平倉(cāng)大豆合約20手，那么其持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為開倉(cāng)買入手?jǐn)?shù)減去賣出平倉(cāng)手?jǐn)?shù)，即\(40-20=20\)手。步驟三：確定各數(shù)據(jù)并代入公式計(jì)算持倉(cāng)盈虧-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4150元/噸。-買入成交價(jià)為4100元/噸。-交易單位為每手10噸。-持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為20手。將上述數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：\((4150-4100)×20×10=50×20×10=10000\)（元）綜上，該客戶的持倉(cāng)盈虧為10000元，答案選D。35、某交易者以2美元/股的價(jià)格買入某股票看跌期權(quán)1手，執(zhí)行價(jià)格為35美元/股；以4美元/股的價(jià)格買入相同執(zhí)行價(jià)格的該股票看漲期權(quán)1手，以下說(shuō)法正確的是（）。（合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用）

A.當(dāng)股票價(jià)格為36美元/股時(shí)，該交易者盈利500美元

B.當(dāng)股票價(jià)格為36美元/股時(shí)，該交易者損失500美元

C.當(dāng)股票價(jià)格為34美元/股時(shí)，該交易者盈利500美元

D.當(dāng)股票價(jià)格為34美元/股時(shí)，該交易者損失300美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算不同股票價(jià)格下，看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的盈虧情況，再確定該交易者的整體盈虧。已知條件分析-買入股票看跌期權(quán)，價(jià)格為\(2\)美元/股，執(zhí)行價(jià)格為\(35\)美元/股，合約單位為\(100\)股。-買入相同執(zhí)行價(jià)格的股票看漲期權(quán)，價(jià)格為\(4\)美元/股，合約單位為\(100\)股。各選項(xiàng)分析#A、B選項(xiàng)：當(dāng)股票價(jià)格為\(36\)美元/股時(shí)看跌期權(quán)：看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)股票價(jià)格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(35\)美元/股時(shí)，看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)購(gòu)買看跌期權(quán)的損失為支付的期權(quán)費(fèi)，即\(2\times100=200\)美元?？礉q期權(quán)：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)股票價(jià)格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價(jià)格\(35\)美元/股時(shí)，看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其盈利為\((36-35)\times100=100\)美元，但購(gòu)買看漲期權(quán)支付了期權(quán)費(fèi)\(4\times100=400\)美元，所以看漲期權(quán)的實(shí)際盈利為\(100-400=-300\)美元。整體盈虧：該交易者的總盈虧為看跌期權(quán)盈虧與看漲期權(quán)盈虧之和，即\(-200+(-300)=-500\)美元，說(shuō)明此時(shí)該交易者損失\(500\)美元，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤，B選項(xiàng)正確。#C、D選項(xiàng)：當(dāng)股票價(jià)格為\(34\)美元/股時(shí)看跌期權(quán)：當(dāng)股票價(jià)格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價(jià)格\(35\)美元/股時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，其盈利為\((35-34)\times100=100\)美元，但購(gòu)買看跌期權(quán)支付了期權(quán)費(fèi)\(2\times100=200\)美元，所以看跌期權(quán)的實(shí)際盈利為\(100-200=-100\)美元?？礉q期權(quán)：當(dāng)股票價(jià)格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價(jià)格\(35\)美元/股時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)購(gòu)買看漲期權(quán)的損失為支付的期權(quán)費(fèi)，即\(4\times100=400\)美元。整體盈虧：該交易者的總盈虧為看跌期權(quán)盈虧與看漲期權(quán)盈虧之和，即\(-100+(-400)=-500\)美元，說(shuō)明此時(shí)該交易者損失\(500\)美元，故C、D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。36、在主要的下降趨勢(shì)線的下側(cè)（）期貨合約，不失為有效的時(shí)機(jī)抉擇。

A.賣出

B.買入

C.平倉(cāng)

D.建倉(cāng)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中不同操作與價(jià)格趨勢(shì)的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在期貨交易中，價(jià)格走勢(shì)存在上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì)，投資者會(huì)依據(jù)價(jià)格趨勢(shì)來(lái)做出不同的交易決策。選項(xiàng)A當(dāng)期貨價(jià)格處于主要的下降趨勢(shì)線的下側(cè)時(shí)，意味著市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。對(duì)于期貨交易而言，在價(jià)格下跌過(guò)程中，賣出期貨合約可以在較高價(jià)格賣出，待價(jià)格進(jìn)一步下跌后，以更低的價(jià)格買入平倉(cāng)，從而獲取差價(jià)利潤(rùn)。所以此時(shí)賣出期貨合約是符合市場(chǎng)趨勢(shì)的有效時(shí)機(jī)抉擇，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B買入通常是在預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)進(jìn)行的操作。而題目中是處于下降趨勢(shì)線的下側(cè)，價(jià)格有繼續(xù)下跌的可能性，此時(shí)買入期貨合約，后續(xù)價(jià)格若持續(xù)下跌，投資者將會(huì)面臨虧損，并非有效的時(shí)機(jī)抉擇，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C平倉(cāng)是指投資者在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，了結(jié)之前持有的期貨頭寸。題干強(qiáng)調(diào)的是時(shí)機(jī)抉擇，并未提及投資者之前是否持有頭寸，不能直接得出此時(shí)適合平倉(cāng)的結(jié)論，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D建倉(cāng)是指開始買入或賣出期貨合約建立頭寸，但沒(méi)有明確是買入建倉(cāng)還是賣出建倉(cāng)。結(jié)合處于下降趨勢(shì)線的下側(cè)這一條件，應(yīng)是賣出建倉(cāng)更為合適，該選項(xiàng)表述不明確，錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。37、某交易者以3485元/噸的價(jià)格賣出大豆期貨合約100手（每手10噸），次日以3400元/噸的價(jià)格買入平倉(cāng)，如果單邊手續(xù)費(fèi)以10元/手計(jì)，那么該交易者（）。

A.虧損150元

B.盈利150元

C.盈利84000元

D.盈利1500元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者每手合約的盈利，再計(jì)算出總盈利，最后減去手續(xù)費(fèi)得出最終盈利，進(jìn)而判斷選項(xiàng)。步驟一：計(jì)算每手合約的盈利該交易者以\(3485\)元/噸的價(jià)格賣出大豆期貨合約，次日以\(3400\)元/噸的價(jià)格買入平倉(cāng)，每手合約為\(10\)噸。每手合約的盈利為賣出價(jià)格與買入價(jià)格的差價(jià)乘以每手的噸數(shù)，即\((3485-3400)×10=850\)（元）。步驟二：計(jì)算\(100\)手合約的盈利已知每手合約盈利\(850\)元，共賣出\(100\)手合約，則總盈利為每手合約盈利乘以手?jǐn)?shù)，即\(850×100=85000\)（元）。步驟三：計(jì)算手續(xù)費(fèi)已知單邊手續(xù)費(fèi)以\(10\)元/手計(jì)，該交易者交易了\(100\)手合約，則手續(xù)費(fèi)為\(10×100=1000\)（元）。步驟四：計(jì)算最終盈利最終盈利等于總盈利減去手續(xù)費(fèi)，即\(85000-1000=84000\)（元），該結(jié)果為正，說(shuō)明該交易者盈利\(84000\)元。綜上，答案選C。38、直接標(biāo)價(jià)法是指以（）。

A.外幣表示本幣

B.本幣表示外幣

C.外幣除以本幣

D.本幣除以外幣

【答案】：B

【解析】本題考查直接標(biāo)價(jià)法的定義。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，也就是用本幣表示外幣。例如，在中國(guó)，1美元兌換7元人民幣，就是以美元這一外幣為標(biāo)準(zhǔn)，用人民幣（本幣）來(lái)表示其價(jià)值。選項(xiàng)A，外幣表示本幣是間接標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，不符合直接標(biāo)價(jià)法的定義。選項(xiàng)C，外幣除以本幣不是直接標(biāo)價(jià)法的正確表述方式。選項(xiàng)D，本幣除以外幣也并非直接標(biāo)價(jià)法的準(zhǔn)確含義。所以本題正確答案是B。39、在2012年3月12日，我國(guó)某交易者買人100手5月菜籽油期貨合約同時(shí)賣出100手7月菜籽油期貨合約，價(jià)格分別為9500元／噸和9570元／噸，3月19日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，5月和7月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為9600元／噸和9630元／噸，該套利盈虧狀況是（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損20000

B.盈利40000

C.虧損40000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算5月菜籽油期貨合約和7月菜籽油期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出整個(gè)套利的盈虧狀況。步驟一：計(jì)算5月菜籽油期貨合約的盈虧已知該交易者買入100手5月菜籽油期貨合約，買入價(jià)格為9500元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為9600元/噸。對(duì)于買入期貨合約來(lái)說(shuō)，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格高于買入價(jià)格則盈利，盈利金額等于（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手的噸數(shù)。在期貨交易中，通常1手菜籽油期貨合約為10噸，所以5月合約的盈利為：\((9600-9500)×100×10=100×100×10=100000\)（元）步驟二：計(jì)算7月菜籽油期貨合約的盈虧該交易者賣出100手7月菜籽油期貨合約，賣出價(jià)格為9570元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為9630元/噸。對(duì)于賣出期貨合約而言，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格高于賣出價(jià)格則虧損，虧損金額等于（平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手的噸數(shù)。所以7月合約的虧損為：\((9630-9570)×100×10=60×100×10=60000\)（元）步驟三：計(jì)算整個(gè)套利的盈虧狀況整個(gè)套利的盈虧等于5月合約的盈利減去7月合約的虧損，即：\(100000-60000=40000\)（元）因此，該套利盈利40000元，答案選B。40、下列屬于場(chǎng)外期權(quán)的有（）。

A.CME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)

B.香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)

C.我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)

D.上海證券交易所的股票期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)的定義，逐一分析各選項(xiàng)所涉及的期權(quán)類型，從而得出正確答案。場(chǎng)外期權(quán)是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易。與之相對(duì)的是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，即在集中性的金融期貨市場(chǎng)或金融期權(quán)市場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易。選項(xiàng)A：CME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)，CME集團(tuán)是全球最大的期貨及期權(quán)交易所之一，在該集團(tuán)上市交易的期權(quán)是在集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，屬于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)，香港交易所是正規(guī)的金融交易場(chǎng)所，其上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在集中市場(chǎng)進(jìn)行交易，屬于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)，銀行間市場(chǎng)是一個(gè)非集中性的交易場(chǎng)所，人民幣外匯期權(quán)的交易非標(biāo)準(zhǔn)化，符合場(chǎng)外期權(quán)的定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：上海證券交易所的股票期權(quán)，上海證券交易所是集中性的金融交易市場(chǎng)，在該交易所交易的股票期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，屬于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。41、我國(guó)期貨交易所會(huì)員可由（）組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊(cè)的法人

D.境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)

【答案】：C"

【解析】該題正確答案選C。在我國(guó)，期貨交易所會(huì)員的構(gòu)成有著明確規(guī)定。期貨市場(chǎng)交易具有較高的專業(yè)性、風(fēng)險(xiǎn)性和規(guī)范性，為了保障市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行、有效監(jiān)管以及交易者的合法權(quán)益，對(duì)會(huì)員資格有嚴(yán)格要求。自然人由于在風(fēng)險(xiǎn)承受能力、專業(yè)知識(shí)和管理能力等方面參差不齊，難以完全適應(yīng)期貨市場(chǎng)的復(fù)雜環(huán)境，所以一般不能成為期貨交易所會(huì)員，A選項(xiàng)不符合規(guī)定。法人雖然具有一定的組織性和穩(wěn)定性，但并非所有法人都具備成為期貨交易所會(huì)員的條件，只有經(jīng)過(guò)境內(nèi)登記注冊(cè)的法人，才符合我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管的要求和標(biāo)準(zhǔn)，能夠更好地接受監(jiān)管和履行相關(guān)義務(wù)。境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)受到境外法律和監(jiān)管體系的約束，與我國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體制和交易規(guī)則存在差異，在監(jiān)管協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面存在較大難度，不能直接成為我國(guó)期貨交易所會(huì)員，D選項(xiàng)也不正確。因此，我國(guó)期貨交易所會(huì)員由境內(nèi)登記注冊(cè)的法人組成，答案選C。"42、下列關(guān)于期貨交易保證金的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.保證金交易使期貨交易具有高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

B.交易保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越小

C.交易保證金以合約價(jià)值的一定比率來(lái)繳納

D.交易保證金一般為成交合約價(jià)值的10％～20％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：保證金交易使期貨交易具有高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)期貨交易采用保證金制度，即投資者只需繳納一定比例的保證金就可以進(jìn)行交易。這意味著投資者可以用較少的資金控制較大價(jià)值的合約，從而放大了收益的可能性。但同時(shí)，這種杠桿效應(yīng)也會(huì)放大損失的風(fēng)險(xiǎn)。所以，保證金交易使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，而非高收益和低風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：交易保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越小在期貨交易中，杠桿效應(yīng)是指通過(guò)使用保證金來(lái)控制更大價(jià)值的合約，從而放大投資回報(bào)的效果。交易保證金比率越低，投資者所需繳納的保證金就越少，就可以用同樣的資金控制更多價(jià)值的合約，杠桿效應(yīng)也就越大；反之，交易保證金比率越高，杠桿效應(yīng)越小。所以，交易保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交易保證金以合約價(jià)值的一定比率來(lái)繳納在期貨市場(chǎng)中，交易保證金是按照合約價(jià)值的一定比例來(lái)收取的。例如，若某期貨合約的價(jià)值為100萬(wàn)元，保證金比率為10%，則投資者需要繳納10萬(wàn)元的保證金才能進(jìn)行該合約的交易。所以，交易保證金以合約價(jià)值的一定比率來(lái)繳納，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：交易保證金一般為成交合約價(jià)值的10％～20％不同的期貨品種、不同的期貨交易所，其交易保證金的比例是不同的。交易保證金的比例通常在5%-15%之間，并非一般為成交合約價(jià)值的10％-20％，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。43、以下能夠體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨價(jià)格有助于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者做出科學(xué)合理的決策

B.期貨市場(chǎng)可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.期貨價(jià)格可以克服市場(chǎng)中的信息不完全和不對(duì)稱

D.在期貨市場(chǎng)上，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者的活動(dòng)受價(jià)格波動(dòng)干擾非常大

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。我們需要對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否能夠體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。選項(xiàng)A：期貨價(jià)格能夠反映市場(chǎng)的供求關(guān)系和未來(lái)價(jià)格走勢(shì)等信息，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以依據(jù)這些期貨價(jià)格信息，結(jié)合自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，做出更為科學(xué)合理的決策，比如確定生產(chǎn)規(guī)模、安排采購(gòu)計(jì)劃等，所以該選項(xiàng)體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。選項(xiàng)B：期貨市場(chǎng)具有套期保值的功能，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，鎖定未來(lái)的交易價(jià)格，從而規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，因此該選項(xiàng)體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極作用。選項(xiàng)C：期貨市場(chǎng)集中了眾多的參與者，其交易信息公開透明，期貨價(jià)格綜合反映了各種市場(chǎng)信息。這在一定程度上可以克服市場(chǎng)中存在的信息不完全和不對(duì)稱問(wèn)題，使得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者能夠獲取更全面、準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，進(jìn)而有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策。選項(xiàng)D：在期貨市場(chǎng)上，企業(yè)可以利用期貨合約進(jìn)行套期保值等操作，通過(guò)對(duì)沖等方式降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，而不是受價(jià)格波動(dòng)干擾非常大。所以該選項(xiàng)的說(shuō)法錯(cuò)誤，不能體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。綜上，答案選D。44、從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列（）的組合。

A.期貨交易

B.現(xiàn)貨交易

C.遠(yuǎn)期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)互換交易、期貨交易、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期權(quán)交易的概念及特點(diǎn)來(lái)判斷互換交易是由哪種交易組合而成。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易形式。期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算等特點(diǎn)。互換交易與期貨交易在交易機(jī)制、合約標(biāo)準(zhǔn)化程度等方面存在明顯差異，互換交易并非期貨交易的組合，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。而互換交易主要是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行交換，并非基于實(shí)物商品的即時(shí)或短期交收，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式。互換交易是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。從本質(zhì)上看，互換交易可以看作是一系列遠(yuǎn)期交易的組合，因?yàn)榛Q交易中雙方約定在未來(lái)不同時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)金流的交換，這類似于一系列不同時(shí)間到期的遠(yuǎn)期合約，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：期權(quán)交易期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易的核心是賦予買方選擇權(quán)，而互換交易中雙方都有按照約定進(jìn)行現(xiàn)金流交換的義務(wù)，并非選擇權(quán)的交易，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。45、我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的為（）。

A.面值為100萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

B.面值為100萬(wàn)元人民幣、票面利率為6%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

C.面值為10萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

D.面值為10萬(wàn)元人民幣、票面利率為6%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

【答案】：A"

【解析】該題正確答案選A。我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的規(guī)定為面值為100萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債，這是由相關(guān)金融市場(chǎng)交易規(guī)則和國(guó)債期貨合約設(shè)計(jì)所決定的內(nèi)容，所以本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"46、在外匯掉期交易中，如果發(fā)起方近端買入，遠(yuǎn)端賣出，則近端掉期全價(jià)等于（）。

A.即期匯率的做市商賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

B.即期匯率的做市商買價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

C.即期匯率的做市商買價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商買價(jià)

D.即期匯率的做市商賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)

【答案】：D"

【解析】在外匯掉期交易里，對(duì)于近端掉期全價(jià)的計(jì)算，需要結(jié)合即期匯率與近端掉期點(diǎn)的相關(guān)做市商報(bào)價(jià)來(lái)確定。當(dāng)發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出時(shí)，在交易操作中，買入即期