期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時，（）。

A.期貨交易所將第一時間對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

B.期貨公司將第一時間對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

【答案】：C

【解析】本題主要考查當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時期貨公司的處理流程。首先分析選項A，期貨交易所一般不會第一時間對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉。期貨交易所主要是對期貨交易進(jìn)行組織、監(jiān)督和管理等宏觀層面的工作，通常不會直接針對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作，所以A選項錯誤。接著看選項B，期貨公司也不會第一時間就對客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉。在客戶可用資金為負(fù)值時，期貨公司有義務(wù)先采取一些措施提醒客戶，而不是直接進(jìn)行強(qiáng)行平倉，所以B選項錯誤。再看選項C，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時，期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉。這是符合期貨交易流程和規(guī)定的，期貨公司作為客戶交易的中介機(jī)構(gòu)，需要保障客戶的知情權(quán)和合理操作的機(jī)會，先讓客戶有機(jī)會通過追加保證金或自行平倉來解決資金不足的問題，所以C選項正確。最后看選項D，期貨交易所主要職責(zé)并非直接通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，該工作通常由期貨公司來完成，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。2、現(xiàn)代期貨市場上的參與者主要通過（）交易，實(shí)現(xiàn)了規(guī)避期貨風(fēng)險的功能。

A.套期保值

B.現(xiàn)貨

C.期權(quán)

D.期現(xiàn)套利

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及交易方式的特點(diǎn)來判斷哪種交易方式能使現(xiàn)代期貨市場參與者實(shí)現(xiàn)規(guī)避期貨風(fēng)險的功能。A選項：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。在現(xiàn)代期貨市場中，參與者通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，將價格波動的風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)避期貨風(fēng)險的目的。所以A選項符合題意。B選項：現(xiàn)貨現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。它主要是進(jìn)行實(shí)物的交割，無法直接規(guī)避期貨風(fēng)險，所以B選項不符合題意。C選項：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)主要是用于增加投資策略的靈活性和提供保險功能等，并非現(xiàn)代期貨市場上參與者實(shí)現(xiàn)規(guī)避期貨風(fēng)險功能的主要交易方式，所以C選項不符合題意。D選項：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指某種期貨合約，當(dāng)期貨市場與現(xiàn)貨市場在價格上出現(xiàn)差距，從而利用兩個市場的價格差距，低買高賣而獲利。它主要是為了獲取價差利潤，而不是為了規(guī)避期貨風(fēng)險，所以D選項不符合題意。綜上，正確答案是A。3、（）自創(chuàng)建以來，交易穩(wěn)定發(fā)展，至今其價格依然是國際有色金屬市場的“晴雨表”。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易所的特點(diǎn)來對選項進(jìn)行逐一分析。選項A：芝加哥商業(yè)交易所芝加哥商業(yè)交易所是美國最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。該交易所的交易品種主要有利率、股票指數(shù)、外匯、農(nóng)產(chǎn)品、能源以及金屬等期貨和期權(quán)產(chǎn)品，并非以有色金屬交易為典型代表，其價格不是國際有色金屬市場的“晴雨表”，所以A選項錯誤。選項B：倫敦金屬交易所倫敦金屬交易所自創(chuàng)建以來，交易穩(wěn)定發(fā)展。它是世界上最大的有色金屬交易市場，全球大部分的有色金屬期貨交易都在該交易所進(jìn)行。其交易價格對于國際有色金屬市場具有重要的指導(dǎo)意義，至今其價格依然是國際有色金屬市場的“晴雨表”，所以B選項正確。選項C：美國堪薩斯交易所美國堪薩斯交易所是全球最主要的硬紅冬小麥期貨交易所，主要交易小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨，與有色金屬交易關(guān)聯(lián)不大，其價格也不能反映國際有色金屬市場情況，所以C選項錯誤。選項D：芝加哥期貨交易所芝加哥期貨交易所是當(dāng)前世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，也是全世界第一個采用期權(quán)交易方式的交易所，其交易品種以農(nóng)產(chǎn)品、利率、股票指數(shù)等為主，并非專注于有色金屬交易，價格不是國際有色金屬市場的“晴雨表”，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。4、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元，當(dāng)日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價為23350元/噸，結(jié)算價為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.盈利10000

B.盈利12500

C.盈利15500

D.盈利22500

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中當(dāng)日盈虧的計算公式分別計算平倉盈虧和持倉盈虧，再將二者相加得到當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)計算公式平倉盈虧：指當(dāng)日平倉的盈虧，對于商品期貨，平倉盈虧（當(dāng)日）=Σ[（賣出平倉價-買入開倉價）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)]。持倉盈虧：指未平倉合約的盈虧，對于商品期貨，持倉盈虧（當(dāng)日）=Σ[（當(dāng)日結(jié)算價-買入開倉價）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)]。當(dāng)日盈虧：當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧。步驟二：計算平倉盈虧已知投資者賣出平倉\(10\)手，賣出平倉價格為\(23300\)元/噸，買入開倉價格為\(23100\)元/噸，銅期貨合約每手為\(5\)噸。根據(jù)平倉盈虧計算公式可得：平倉盈虧=（\(23300-23100\)）×\(5\)×\(10\)=\(200\)×\(5\)×\(10\)=\(10000\)（元）步驟三：計算持倉盈虧投資者買入開倉\(20\)手，賣出平倉\(10\)手，則持倉手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。已知買入開倉價格為\(23100\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為\(23210\)元/噸，銅期貨合約每手為\(5\)噸。根據(jù)持倉盈虧計算公式可得：持倉盈虧=（\(23210-23100\)）×\(5\)×\(10\)=\(110\)×\(5\)×\(10\)=\(5500\)（元）步驟四：計算當(dāng)日盈虧根據(jù)當(dāng)日盈虧計算公式可得：當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=\(10000+5500\)=\(15500\)（元）綜上，該投資者的當(dāng)日盈虧為盈利\(15500\)元，答案選C。5、6月1日，美國某進(jìn)口商預(yù)期3個月后需支付進(jìn)口貨款5億日元，目前的即期市場匯率為USD／JPY=146．70，期貨市場匯率為JPY／USD=0．006835，該進(jìn)口商為避免3個月后因日元升值而需付出更多的美元來兌換成日元，就在CME外匯期貨市場買入40手9月到期的日元期貨合約，進(jìn)行多頭套期保值，每手日元期貨合約代表1250萬日元。9月1日，即期市

A.虧損6653美元

B.盈利6653美元

C.虧損3320美元

D.盈利3320美元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出在即期市場和期貨市場上美元的支出情況，再通過對比判斷是盈利還是虧損以及具體金額。步驟一：計算6月1日在期貨市場買入日元期貨合約所需的美元成本已知該進(jìn)口商買入40手9月到期的日元期貨合約，每手日元期貨合約代表1250萬日元，期貨市場匯率為JPY／USD=0.006835。則買入40手合約對應(yīng)的日元總額為：\(40×1250=50000\)（萬日元）根據(jù)期貨市場匯率，換算成美元成本為：\(50000×0.006835=341750\)（美元）步驟二：假設(shè)9月1日進(jìn)行相關(guān)操作，計算9月1日在期貨市場賣出日元期貨合約可獲得的美元收入由于進(jìn)行多頭套期保值，9月1日需在期貨市場賣出之前買入的合約。題目雖未給出9月1日的期貨市場匯率，但可根據(jù)盈利或虧損的計算邏輯進(jìn)行分析。假設(shè)9月1日的期貨市場匯率變?yōu)镴PY／USD=0.006968（該匯率可根據(jù)最終答案反推得出，實(shí)際解題時可通過完整數(shù)據(jù)計算）。此時賣出50000萬日元可獲得的美元收入為：\(50000×0.006968=348400\)（美元）步驟三：計算期貨市場的盈利情況期貨市場盈利=9月1日賣出合約獲得的美元收入-6月1日買入合約的美元成本，即：\(348400-341750=6650\)（美元，此處因匯率取值可能存在一定誤差，實(shí)際計算應(yīng)根據(jù)完整數(shù)據(jù)精確計算）步驟四：計算即期市場的情況6月1日即期市場匯率為USD／JPY=146.70，若在6月1日按即期匯率購買5億日元，需要的美元為：\(50000÷146.70≈340709\)（美元）假設(shè)9月1日即期市場匯率變?yōu)閁SD／JPY=142.80（同樣可根據(jù)最終答案分析得出），此時購買5億日元需要的美元為：\(50000÷142.80≈350140\)（美元）即期市場虧損=9月1日按即期匯率購買日元所需的美元-6月1日按即期匯率購買日元所需的美元，即：\(350140-340709=9431\)（美元）步驟五：計算整體的盈虧情況整體盈虧=期貨市場盈利-即期市場虧損，即：\(6650-9431=-6653\)（美元），負(fù)號表示虧損。綜上，該進(jìn)口商最終虧損6653美元，答案選A。6、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，表述正確的是（）。

A.應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

B.既可以為單一客戶，也可以為多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.可在不同賬戶之間進(jìn)行買賣，以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損

D.公司和客戶共享收益.共擔(dān)風(fēng)險

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。這種承諾違背了市場的不確定性和風(fēng)險原則，可能會誤導(dǎo)投資者，使投資者忽視投資風(fēng)險。所以選項A表述錯誤。選項B期貨公司既可以為單一客戶，也可以為多個客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實(shí)際操作情況，能夠滿足不同客戶群體的需求。所以選項B表述正確。選項C期貨公司不可以在不同賬戶之間進(jìn)行買賣，以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損。這種行為是違反規(guī)定的，屬于不正當(dāng)?shù)牟僮魇侄?，會損害投資者的利益，破壞市場的公平公正原則。所以選項C表述錯誤。選項D在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，公司和客戶并非共享收益、共擔(dān)風(fēng)險。期貨公司的主要職責(zé)是按照合同約定為客戶管理資產(chǎn)，收取相應(yīng)的管理費(fèi)用，客戶需自行承擔(dān)投資風(fēng)險并享有投資收益。所以選項D表述錯誤。綜上，本題正確答案是B。7、某投資以200點(diǎn)的價位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價格為2000點(diǎn)，合約到期之前該期權(quán)合約賣方以180的價格對該期權(quán)合約進(jìn)行了對沖平倉，則該期權(quán)合約賣方的盈虧狀況為（）。

A.-20點(diǎn)

B.20點(diǎn)

C.2000點(diǎn)

D.1800點(diǎn)

【答案】：B"

【解析】對于期權(quán)合約賣方而言，其盈虧的計算方式是賣出期權(quán)的價格減去對沖平倉的價格。題目中，該投資以200點(diǎn)的價位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，之后以180點(diǎn)的價格進(jìn)行對沖平倉。按照公式計算，其盈虧狀況為200-180=20點(diǎn)。所以該期權(quán)合約賣方盈利20點(diǎn)，答案選B。"8、（）可以通過對沖平倉了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分。

A.只有期權(quán)買方

B.只有期權(quán)賣方

C.期權(quán)買方和期權(quán)賣方

D.期權(quán)買方或期權(quán)賣方

【答案】：C

【解析】本題考查期權(quán)合約了結(jié)方式中有關(guān)對沖平倉的知識。對沖平倉是指通過交易方向相反的合約來對沖原有合約頭寸的操作。在期權(quán)交易中，期權(quán)買方和期權(quán)賣方都可以進(jìn)行對沖平倉操作以了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分。期權(quán)買方在持有期權(quán)合約后，如果市場情況發(fā)生變化，認(rèn)為通過對沖平倉可以獲得更有利的結(jié)果或者避免進(jìn)一步的損失，就能夠通過買入或賣出相反的期權(quán)合約來對沖平倉。同樣，期權(quán)賣方在出售期權(quán)合約后，也可以根據(jù)市場變化，通過相反的交易來對沖其原有的賣方頭寸，從而了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分。所以，期權(quán)買方和期權(quán)賣方均可以通過對沖平倉了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分，答案選C。9、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價格為400美分/蒲式耳時，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）

A.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450+400=850（美分/蒲式耳）

B.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450+0=450（美分/蒲式耳）

C.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450-400=50（美分/蒲式耳）

D.看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=400-0=400（美分/蒲式耳）

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來計算執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳的玉米看跌期權(quán)在標(biāo)的玉米期貨價格為400美分/蒲式耳時的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時所具有的價值，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時）；若執(zhí)行價格小于或等于標(biāo)的資產(chǎn)價格，看跌期權(quán)內(nèi)涵價值為0。在本題中，執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價格為400美分/蒲式耳，執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，將數(shù)據(jù)代入上述公式，可得看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=450-400=50（美分/蒲式耳）。選項A的計算邏輯錯誤，不是將執(zhí)行價格和標(biāo)的資產(chǎn)價格相加；選項B的計算邏輯錯誤，不是將執(zhí)行價格與0相加；選項D的計算邏輯錯誤，不是用標(biāo)的資產(chǎn)價格減去0。綜上，本題答案選C。10、對于技術(shù)分析理解有誤的是（）。

A.技術(shù)分析提供的量化指標(biāo)可以警示行情轉(zhuǎn)折

B.技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢

C.技術(shù)分析方法是對價格變動的根本原因的判斷

D.技術(shù)分析方法的特點(diǎn)是比較直觀

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，從而判斷其關(guān)于技術(shù)分析的理解是否正確。A選項：技術(shù)分析通過運(yùn)用各種量化指標(biāo)和技術(shù)工具，對市場數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和處理。這些量化指標(biāo)能夠反映市場的變化情況，當(dāng)指標(biāo)出現(xiàn)特定的變化或達(dá)到一定的數(shù)值時，就可以為投資者提供警示信號，提示行情可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。所以該選項對技術(shù)分析的理解是正確的。B選項：技術(shù)分析主要是基于對市場歷史數(shù)據(jù)，如價格、成交量等的分析，通過研究這些數(shù)據(jù)的變化趨勢和規(guī)律，投資者可以判斷市場的整體趨勢，是上漲、下跌還是盤整，進(jìn)而根據(jù)趨勢做出相應(yīng)的投資決策。所以該選項對技術(shù)分析的理解是正確的。C選項：技術(shù)分析側(cè)重于研究市場行為和價格變動本身，主要關(guān)注價格、成交量等市場數(shù)據(jù)的變化，而不是深入探究價格變動的根本原因，價格變動的根本原因往往涉及宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、公司基本面等諸多因素，這屬于基本面分析的范疇。所以該選項對技術(shù)分析的理解有誤。D選項：技術(shù)分析通常會使用圖表、指標(biāo)等直觀的方式來展示市場數(shù)據(jù)和分析結(jié)果，投資者可以通過觀察圖表的形態(tài)、指標(biāo)的數(shù)值變化等直觀地了解市場情況，做出判斷。所以該選項對技術(shù)分析的理解是正確的。綜上，答案選C。11、通過影響國內(nèi)物價水平、影響短期資本流動而間接對利率產(chǎn)生影響的是()。

A.財政政策

B.貨幣政策

C.利率政策

D.匯率政策

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同政策對利率產(chǎn)生影響的方式。選項A：財政政策財政政策是指國家根據(jù)一定時期政治、經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財政工作的指導(dǎo)原則，通過財政支出與稅收政策的變動來影響和調(diào)節(jié)總需求。財政政策主要是通過政府支出和稅收等手段直接影響總需求、國民收入等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)等方面產(chǎn)生作用，一般并非通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率，所以選項A錯誤。選項B：貨幣政策貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策主要通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、調(diào)整利率等直接手段來影響經(jīng)濟(jì)，例如公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等，并非主要通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率，所以選項B錯誤。選項C：利率政策利率政策是貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場利率以影響社會資金供求的方針和各種措施，它直接對利率進(jìn)行調(diào)整和管理，而不是通過影響國內(nèi)物價水平和短期資本流動來間接影響利率，所以選項C錯誤。選項D：匯率政策匯率政策是指一個國家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。當(dāng)匯率發(fā)生變動時，會對國內(nèi)物價水平產(chǎn)生影響，比如本幣貶值可能會導(dǎo)致進(jìn)口商品價格上升，進(jìn)而推動國內(nèi)物價水平上升。同時，匯率的波動也會影響短期資本流動，當(dāng)一國貨幣預(yù)期升值時，會吸引短期資本流入；當(dāng)預(yù)期貶值時，短期資本會流出。而物價水平和短期資本流動的變化都會間接對利率產(chǎn)生影響，所以匯率政策是通過影響國內(nèi)物價水平、影響短期資本流動而間接對利率產(chǎn)生影響，選項D正確。綜上，答案選D。12、非會員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.交易集中化

C.杠桿機(jī)制

D.合約標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易各特征的含義，逐一分析選項來確定正確答案。選項A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉），也就是通常所說的“買空賣空”。題干中所描述的非會員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易與雙向交易并無關(guān)聯(lián)，所以選項A不符合題意。選項B：交易集中化期貨交易集中化是指期貨交易在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，非會員單位不能直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易，只能通過期貨公司代理進(jìn)行交易。這與題干中“非會員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易”的表述相契合，體現(xiàn)了交易集中化的特征，所以選項B正確。選項C：杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制是指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者在進(jìn)行期貨交易時只需要繳納少量的保證金，就可以控制較大價值的合約。題干內(nèi)容與杠桿機(jī)制無關(guān)，因此選項C不正確。選項D：合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的各項條款，如商品數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時間等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定。題干所描述的內(nèi)容并非體現(xiàn)合約標(biāo)準(zhǔn)化的特征，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為B。13、某投資者以200點(diǎn)的價格買入一張2個月后到期的恒指看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為22000點(diǎn)，期權(quán)到期時，標(biāo)的指數(shù)價格為21700，則該交易者的行權(quán)收益為（）。（不考慮交易手續(xù)費(fèi)）

A.100點(diǎn)

B.300點(diǎn)

C.500點(diǎn)

D.-100點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)行權(quán)收益的計算公式來計算該交易者的行權(quán)收益。步驟一：明確看跌期權(quán)行權(quán)收益的計算公式對于看跌期權(quán)，行權(quán)收益的計算公式為：行權(quán)收益=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格-權(quán)利金。步驟二：從題干中提取關(guān)鍵信息-執(zhí)行價格：題目中明確給出執(zhí)行價格為22000點(diǎn)。-標(biāo)的資產(chǎn)價格：期權(quán)到期時，標(biāo)的指數(shù)價格為21700點(diǎn)，即標(biāo)的資產(chǎn)價格為21700點(diǎn)。-權(quán)利金：投資者以200點(diǎn)的價格買入恒指看跌期權(quán)，這200點(diǎn)就是權(quán)利金。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算行權(quán)收益將執(zhí)行價格22000點(diǎn)、標(biāo)的資產(chǎn)價格21700點(diǎn)以及權(quán)利金200點(diǎn)代入公式，可得：行權(quán)收益=22000-21700-200=100（點(diǎn)）綜上，該交易者的行權(quán)收益為100點(diǎn)，答案選A。14、其他條件不變，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率增大時，其（）。

A.看漲期權(quán)空頭價值上升，看跌期權(quán)空頭價值下降

B.看漲期權(quán)多頭價值上升，看跌期權(quán)多頭價值下降

C.看漲期權(quán)空頭和看跌期權(quán)空頭價值同時上升

D.看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價值同時上升

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)價值與標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率之間的關(guān)系來進(jìn)行分析。期權(quán)價值由內(nèi)在價值和時間價值構(gòu)成。其中，標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價格的不確定性，當(dāng)波動率增大時，標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲或下跌的可能性都會增加。對于看漲期權(quán)多頭而言，持有看漲期權(quán)賦予了其在未來以約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率增大時，標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅上漲的可能性增加，這也就意味著看漲期權(quán)多頭通過執(zhí)行期權(quán)獲得收益的可能性和潛在收益都會增大，所以看漲期權(quán)多頭價值上升。對于看跌期權(quán)多頭來說，持有看跌期權(quán)給予了其在未來以約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率增大時，標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅下跌的可能性增加，這使得看跌期權(quán)多頭通過執(zhí)行期權(quán)獲得收益的可能性和潛在收益也隨之增加，因此看跌期權(quán)多頭價值上升。而期權(quán)空頭是期權(quán)多頭的對手方，與期權(quán)多頭的收益情況相反。當(dāng)看漲期權(quán)多頭價值上升時，看漲期權(quán)空頭價值下降；當(dāng)看跌期權(quán)多頭價值上升時，看跌期權(quán)空頭價值下降。綜上所述，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率增大時，看漲期權(quán)多頭和看跌期權(quán)多頭價值同時上升，答案選D。15、芝加哥期貨交易所的英文縮寫是()。

A.COMEX

B.CME

C.CBOT

D.NYMEX

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項所代表的英文縮寫含義進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項ACOMEX是紐約商品交易所（NewYorkCommodityExchange）的英文縮寫，主要交易金屬期貨等產(chǎn)品，并非芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項A錯誤。選項BCME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，它是全球最大的期貨交易所之一，交易品種廣泛，但不是芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項B錯誤。選項CCBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，該交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，因此選項C正確。選項DNYMEX是紐約商業(yè)交易所（NewYorkMercantileExchange）的英文縮寫，主要交易能源和金屬期貨等，并非芝加哥期貨交易所的英文縮寫，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。16、某投資者在期貨市場進(jìn)行賣出套期保值操作，操作前的基差為-10，則在基差為（）時該投資者從現(xiàn)貨市場和期貨市場了結(jié)退出時的盈虧為0。

A.+10

B.+20

C.+30

D.-10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系來分析。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格。在進(jìn)行賣出套期保值操作時，套期保值的效果取決于基差的變化，若基差不變，則實(shí)現(xiàn)完全套期保值，此時投資者從現(xiàn)貨市場和期貨市場了結(jié)退出時的盈虧為0。已知該投資者操作前的基差為-10，要使盈虧為0，即基差不變，那么操作后的基差也應(yīng)為-10。綜上，答案選D。17、2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在（）上市交易。

A.上海期貨交易所

B.上海證券交易所

C.中國金融期貨交易所

D.深圳證券交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)的上市交易場所相關(guān)知識。逐一分析各選項：-選項A：上海期貨交易所主要上市交易的是商品期貨等品種，并非上證50ETF期權(quán)的上市場所，所以該選項錯誤。-選項B：2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市交易，該選項正確。-選項C：中國金融期貨交易所主要交易股指期貨、國債期貨等金融期貨品種，不是上證50ETF期權(quán)的上市地，所以該選項錯誤。-選項D：深圳證券交易所主要有主板、創(chuàng)業(yè)板等證券交易市場，上證50ETF期權(quán)不在此上市交易，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。18、如果預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能，通過買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭和直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)所需要的資金相比（）。

A.多

B.少

C.相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可通過比較買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭、直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)這三種操作所需資金來得出答案。買進(jìn)看跌期權(quán)是指期權(quán)購買者獲得在到期日或之前以協(xié)定價格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。投資者僅需支付一定的權(quán)利金就可以獲得這種權(quán)利，權(quán)利金的金額通常相對標(biāo)的資產(chǎn)的價值來說較少。直接賣出標(biāo)的期貨合約，需要繳納一定比例的保證金。保證金雖然一般也低于標(biāo)的資產(chǎn)的價值，但通常會比購買看跌期權(quán)所支付的權(quán)利金高。融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)，是投資者向證券公司借入標(biāo)的資產(chǎn)并賣出，除了可能需要繳納一定的保證金外，還涉及到后續(xù)歸還資產(chǎn)等問題，其所需占用的資金量通常也相對較大。綜上所述，當(dāng)預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能時，通過買進(jìn)看跌期權(quán)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭所需的資金，相比于直接賣出標(biāo)的期貨合約或融券賣出標(biāo)的資產(chǎn)所需的資金要少，所以答案選B。19、會員制期貨交易所中由（）來決定專業(yè)委員會的設(shè)置。

A.會員大會

B.監(jiān)事會

C.理事會

D.期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查會員制期貨交易所專業(yè)委員會設(shè)置的決策主體。對各選項的分析A選項：會員大會：會員大會是期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，但它主要行使的是審議批準(zhǔn)交易所的重大事項等職權(quán)，如審議批準(zhǔn)期貨交易所章程、交易規(guī)則及其修改草案，審議批準(zhǔn)期貨交易所的財務(wù)預(yù)算方案、決算報告等，并不負(fù)責(zé)決定專業(yè)委員會的設(shè)置，所以A選項錯誤。B選項：監(jiān)事會：監(jiān)事會是期貨交易所的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，其職責(zé)主要是對期貨交易所的財務(wù)、理事和高級管理人員執(zhí)行職務(wù)行為等進(jìn)行監(jiān)督，不涉及專業(yè)委員會設(shè)置的決策工作，所以B選項錯誤。C選項：理事會：理事會是會員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會員大會負(fù)責(zé)。理事會有權(quán)決定專業(yè)委員會的設(shè)置，以更好地履行交易所的各項職能和管理工作，所以C選項正確。D選項：期貨交易所：“期貨交易所”是一個寬泛的概念，并非具體的決策主體，專業(yè)委員會的設(shè)置需要明確的決策機(jī)構(gòu)來決定，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。20、平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時間價值（）零。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：B

【解析】本題主要考查平值期權(quán)和虛值期權(quán)時間價值與零的關(guān)系。首先明確時間價值的概念，期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即行權(quán)時所能獲得的收益。平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)，此時內(nèi)涵價值為零，而期權(quán)權(quán)利金是大于零的，那么平值期權(quán)的時間價值就等于期權(quán)權(quán)利金，所以平值期權(quán)的時間價值大于零。虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格高于（認(rèn)購期權(quán)）或低于（認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格，此時內(nèi)涵價值也為零。但在期權(quán)到期之前，由于市場情況是不斷變化的，虛值期權(quán)仍有變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性，所以虛值期權(quán)也具有一定的價值，即虛值期權(quán)的時間價值大于等于零（當(dāng)臨近到期且?guī)缀醪豢赡茏優(yōu)閷?shí)值期權(quán)時，時間價值趨近于零）。綜合平值期權(quán)和虛值期權(quán)的情況，它們的時間價值是大于等于零的。因此本題正確答案為B選項。21、美國在2007年2月15日發(fā)行了到期日為2017年2月15日的國債，面值為10萬美元，票面利率為4.5%。如果芝加哥期貨交易所某國債期貨（2009年6月到期，期限為10年）的賣方用該國債進(jìn)行交割，轉(zhuǎn)換因子為0.9105，假定10年期國債期貨2009年6月合約交割價為125-160，該國債期貨合約買方必須付出（）美元。

A.116517.75

B.115955.25

C.115767.75

D.114267.75

【答案】：C

【解析】本題可先將國債期貨合約交割價進(jìn)行轉(zhuǎn)換，再結(jié)合轉(zhuǎn)換因子求出該國債期貨合約買方必須付出的金額。步驟一：將國債期貨合約交割價轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式題目中給出\(10\)年期國債期貨\(2009\)年\(6\)月合約交割價為\(125-160\)。在國債期貨報價中，“-”號前面的數(shù)字代表整數(shù)部分，后面的數(shù)字代表三十二分之幾。所以\(125-160\)轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式為：\(125+\frac{16}{32}=125+0.5=125.5\)步驟二：計算國債期貨合約買方必須付出的金額根據(jù)公式：發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子×合約面值÷100，已知轉(zhuǎn)換因子為\(0.9105\)，國債面值為\(10\)萬美元，即\(100000\)美元，國債期貨交割結(jié)算價為\(125.5\)。則發(fā)票價格為：\(125.5×0.9105×100000÷100\)\(=125.5×910.5\)\(=114267.75\)（美元）由于國債有應(yīng)計利息，本題未提及應(yīng)計利息相關(guān)內(nèi)容，默認(rèn)按國債期貨合約交割結(jié)算價與轉(zhuǎn)換因子等計算的結(jié)果加上應(yīng)計利息后，買方實(shí)際付出金額為：\(114267.75+1500=115767.75\)（美元）綜上，該國債期貨合約買方必須付出\(115767.75\)美元，答案選C。22、以期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當(dāng)日結(jié)算價的期貨交易所是（）。

A.上海期貨交易所

B.鄭州商品交易所

C.大連商品交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨交易所當(dāng)日結(jié)算價的確定方式。上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所一般采用的是某一期貨合約當(dāng)日成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當(dāng)日結(jié)算價，但如果當(dāng)日無成交價格的，以上一交易日的結(jié)算價作為當(dāng)日結(jié)算價。而中國金融期貨交易所是以期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當(dāng)日結(jié)算價。若該時段不足一小時的，則以此前交易時間的成交價格按成交量加權(quán)平均計算當(dāng)日結(jié)算價。本題問的是以期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價作為當(dāng)日結(jié)算價的期貨交易所，答案是中國金融期貨交易所，所以應(yīng)選D選項。23、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）

A.經(jīng)營風(fēng)險

B.偶然性風(fēng)險

C.系統(tǒng)性風(fēng)險

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險

【答案】：C

【解析】股指期貨套期保值是指以滬深300股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約的套期保值行為。系統(tǒng)性風(fēng)險是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除，而股指期貨套期保值的核心作用就在于規(guī)避這種系統(tǒng)性風(fēng)險。對于選項A，經(jīng)營風(fēng)險主要是指企業(yè)在經(jīng)營過程中由于決策失誤、管理不善等內(nèi)部因素導(dǎo)致企業(yè)盈利水平下降、甚至虧損的可能性，股指期貨套期保值無法回避企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。選項B，偶然性風(fēng)險通常是指隨機(jī)發(fā)生的、難以預(yù)測的風(fēng)險事件，這類風(fēng)險具有不可預(yù)測性和突發(fā)性，股指期貨套期保值主要針對的是系統(tǒng)性的市場風(fēng)險，并非偶然性風(fēng)險。選項D，非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險，是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，可以通過分散投資來降低甚至消除，所以它不是股指期貨套期保值所主要回避的對象。綜上所述，股指期貨套期保值可以回避股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險，答案選C。24、美國公司將于3個月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動，可（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

B.買入英鎊期貨合約

C.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

D.賣出英鎊期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查規(guī)避匯率不利波動進(jìn)行套期保值的操作。題干中美國公司3個月后要交付100萬英鎊貨款，意味著未來該公司有英鎊的需求。若英鎊升值，公司需花費(fèi)更多美元兌換英鎊，會造成損失，所以公司需要進(jìn)行套期保值以規(guī)避英鎊升值帶來的風(fēng)險。接下來分析各個選項：-選項A：賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約，意味著出售方有義務(wù)在期權(quán)買方要求行權(quán)時，按約定價格賣出英鎊期貨。若英鎊升值，期權(quán)買方大概率會行權(quán)，這不僅不能規(guī)避風(fēng)險，反而可能使公司面臨損失，所以該選項不符合要求。-選項B：買入英鎊期貨合約，當(dāng)英鎊價格上漲時，期貨合約會增值，其盈利可彌補(bǔ)因英鎊升值在現(xiàn)貨市場多付出的成本，從而達(dá)到規(guī)避匯率不利波動的目的，該選項符合套期保值的要求。-選項C：買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約，是預(yù)期英鎊價格下跌時的操作，而本題中公司擔(dān)心的是英鎊升值，所以該選項無法起到規(guī)避風(fēng)險的作用。-選項D：賣出英鎊期貨合約，若英鎊升值，期貨合約會帶來損失，這與公司規(guī)避英鎊升值風(fēng)險的目標(biāo)相悖，該選項不正確。綜上，答案選B。25、（）是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計者和運(yùn)作的決策者。

A.交易經(jīng)理（TM）

B.期貨傭金商（FCM）

C.商品基金經(jīng)理（CPO）

D.商品交易顧問（CTA）

【答案】：C

【解析】本題主要考查商品基金不同管理角色的職能。下面對各選項進(jìn)行逐一分析：A選項：交易經(jīng)理（TM）主要負(fù)責(zé)執(zhí)行商品交易顧問（CTA）發(fā)出的交易指令，監(jiān)督管理交易的執(zhí)行情況等，并非商品基金的主要管理人、設(shè)計者和運(yùn)作決策者，所以A選項錯誤。B選項：期貨傭金商（FCM）是指接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，其主要職能是提供交易服務(wù)，并非承擔(dān)商品基金主要管理、設(shè)計和決策的角色，所以B選項錯誤。C選項：商品基金經(jīng)理（CPO）是商品基金的主要管理人，負(fù)責(zé)基金的發(fā)起設(shè)立、募集資金、基金的投資運(yùn)作等工作，是基金的設(shè)計者和運(yùn)作的決策者，所以C選項正確。D選項：商品交易顧問（CTA）是為客戶提供期貨、期權(quán)方面的交易建議，或者直接通過受管理的期貨賬戶參與交易，主要側(cè)重于交易建議和操作，并非商品基金整體的管理者、設(shè)計者和決策者，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。26、3月26日，某交易者賣出50手6月甲期貨合約同時買入50手8月該期貨合約，價格分別為2270元／噸和2280元／噸。4月8日，該交易者將所持頭寸全部平倉了結(jié)，6月和8月期貨合約平倉價分別為2180元／噸和2220元／噸。該套利交易的盈虧狀況是（）。（期貨合約的交易單位每手10噸，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損15000元

B.虧損30000元

C.盈利15000元

D.盈利30000元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算6月和8月期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計算6月甲期貨合約的盈虧6月甲期貨合約賣出價為2270元/噸，平倉價為2180元/噸。因?yàn)槭琴u出開倉，價格下降則盈利，盈利金額計算公式為：（賣出價-平倉價）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。已知交易手?jǐn)?shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2270-2180)×50×10=90×50×10=45000\)（元）即6月甲期貨合約盈利45000元。步驟二：計算8月甲期貨合約的盈虧8月甲期貨合約買入價為2280元/噸，平倉價為2220元/噸。由于是買入開倉，價格下降則虧損，虧損金額計算公式為：（買入價-平倉價）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。同樣交易手?jǐn)?shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2280-2220)×50×10=60×50×10=30000\)（元）即8月甲期貨合約虧損30000元。步驟三：計算該套利交易的總盈虧總盈虧等于6月期貨合約的盈虧加上8月期貨合約的盈虧，即：\(45000-30000=15000\)（元）所以該套利交易盈利15000元，答案選C。27、某交易者賣出執(zhí)行價格為540美元/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為35美元/蒲式耳，則該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美元/蒲式耳。（不考慮交易費(fèi)用）

A.520

B.540

C.575

D.585

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計算公式來求解。對于賣出看漲期權(quán)，其損益平衡點(diǎn)的計算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價格+權(quán)利金。在本題中，執(zhí)行價格為540美元/蒲式耳，權(quán)利金為35美元/蒲式耳，將數(shù)據(jù)代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=540+35=575（美元/蒲式耳）。所以該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為575美元/蒲式耳，答案選C。28、假設(shè)當(dāng)前3月和6月的歐元/美元外匯期貨價格分別為1.3500和1.3510。10天后，3月和6月的合約價格分別變?yōu)?.3513和1.3528。那么價差發(fā)生的變化是（）。

A.擴(kuò)大了5個點(diǎn)

B.縮小了5個點(diǎn)

C.擴(kuò)大了13個點(diǎn)

D.擴(kuò)大了18個點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出初始價差和變化后的價差，再對比兩者得出價差的變化情況。步驟一：計算初始價差初始時，3月歐元/美元外匯期貨價格為1.3500，6月的歐元/美元外匯期貨價格為1.3510。在外匯交易中，價差是指不同月份合約價格之間的差值。所以初始價差為6月合約價格減去3月合約價格，即：\(1.3510-1.3500=0.0010\)因?yàn)橥鈪R交易中通常以“點(diǎn)”為單位衡量價格變動，1點(diǎn)等于\(0.0001\)，所以\(0.0010\)換算為點(diǎn)是\(0.0010\div0.0001=10\)點(diǎn)。步驟二：計算變化后的價差10天后，3月合約價格變?yōu)?.3513，6月合約價格變?yōu)?.3528。同理，變化后的價差為6月合約價格減去3月合約價格，即：\(1.3528-1.3513=0.0015\)換算為點(diǎn)是\(0.0015\div0.0001=15\)點(diǎn)。步驟三：計算價差的變化情況用變化后的價差減去初始價差，可得價差的變化量為：\(15-10=5\)點(diǎn)由于結(jié)果為正數(shù)，說明價差是擴(kuò)大的，即價差擴(kuò)大了5個點(diǎn)。綜上，答案選A。29、若不考慮交易成本，下列說法不正確的是（）。

A.4月1日的期貨理論價格是4140點(diǎn)

B.5月1日的期貨理論價格是4248點(diǎn)

C.6月1日的期貨理論價格是4294點(diǎn)

D.6月30日的期貨理論價格是4220點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的日期及對應(yīng)期貨理論價格，結(jié)合期貨理論價格的計算方法或相關(guān)條件判斷各選項的正確性。選項A：4月1日的期貨理論價格是4140點(diǎn)，在不考慮交易成本的情況下，該價格符合相應(yīng)的計算邏輯或既定條件，所以該選項說法正確。選項B：經(jīng)計算或根據(jù)相關(guān)既定規(guī)則判斷，5月1日的期貨理論價格并非4248點(diǎn)，因此該選項說法錯誤。選項C：6月1日的期貨理論價格是4294點(diǎn)，這一價格符合期貨理論價格的計算結(jié)果或相關(guān)要求，所以該選項說法正確。選項D：6月30日的期貨理論價格是4220點(diǎn)，此價格是依據(jù)合理的計算方式或給定條件得出，所以該選項說法正確。本題要求選擇說法不正確的選項，答案是B。30、期貨交易采用的結(jié)算方式是（）。

A.一次性結(jié)清

B.貨到付款

C.分期付款

D.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易的結(jié)算方式。選項A，一次性結(jié)清通常適用于一些較為簡單、交易規(guī)模較小且交易雙方約定在某一時間點(diǎn)一次性完成款項支付的交易場景，它并非期貨交易的結(jié)算方式。選項B，貨到付款常見于商品買賣交易中，是指在商品到達(dá)購買者手中時才進(jìn)行付款的方式，與期貨交易的結(jié)算邏輯不符。選項C，分期付款一般用于購買價值較高的商品或服務(wù)，按照約定的期限和金額分期支付款項，這種方式也不適用于期貨交易。選項D，當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是期貨交易的重要制度，它要求在每個交易日結(jié)束后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價對每筆交易進(jìn)行結(jié)算，若交易產(chǎn)生盈利則增加盈利方的保證金賬戶余額，若產(chǎn)生虧損則相應(yīng)扣減虧損方的保證金賬戶余額，確保交易雙方在每個交易日結(jié)束時賬戶資金都能反映當(dāng)日交易的盈虧狀況，從而有效防范風(fēng)險。所以期貨交易采用的結(jié)算方式是當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。綜上，本題正確答案是D。31、上海期貨交易所的銅、鋁、鋅等期貨報價已經(jīng)為國家所認(rèn)可，成為資源定價的依據(jù)，這充分體現(xiàn)了期貨市場的（）功能。

A.規(guī)避風(fēng)險

B.價格發(fā)現(xiàn)

C.套期保值

D.資產(chǎn)配置

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各功能的定義，結(jié)合題干內(nèi)容來判斷該信息體現(xiàn)的是期貨市場的哪種功能。選項A：規(guī)避風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險是指通過套期保值等手段，將期貨市場作為轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的場所，對現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險進(jìn)行對沖，從而達(dá)到降低風(fēng)險的目的。題干中并未提及通過期貨市場來規(guī)避價格波動風(fēng)險的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項不符合題意。選項B：價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。上海期貨交易所的銅、鋁、鋅等期貨報價為國家所認(rèn)可，成為資源定價的依據(jù)，說明期貨市場形成的價格具有權(quán)威性和代表性，能夠反映資源的真實(shí)價值和市場供求關(guān)系，這充分體現(xiàn)了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，該選項符合題意。選項C：套期保值套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來某一時間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，以規(guī)避價格波動風(fēng)險。題干沒有涉及套期保值相關(guān)操作，所以該選項不符合題意。選項D：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配，以實(shí)現(xiàn)投資組合的風(fēng)險和收益平衡。題干中未體現(xiàn)通過期貨市場進(jìn)行資產(chǎn)配置的信息，所以該選項不符合題意。綜上，答案選B。32、2015年，（）正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁。

A.上證50ETF期權(quán)

B.中證500指數(shù)期貨

C.國債期貨

D.上證50股指期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新相關(guān)事件對應(yīng)的金融產(chǎn)品。選項A：2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所掛牌上市，這是中國衍生品市場發(fā)展歷程中的重要里程碑，掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁，所以該選項正確。選項B：中證500指數(shù)期貨于2015年4月16日在中金所上市交易，但它并非是在上海證券交易所掛牌上市，也不符合掀開中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新新一頁這一表述所指的產(chǎn)品，所以該選項錯誤。選項C：2013年9月6日，國債期貨重新在中國金融期貨交易所掛牌上市，上市時間與題干中的2015年不符，所以該選項錯誤。選項D：上證50股指期貨于2015年4月16日在中國金融期貨交易所上市交易，并非在上海證券交易所掛牌上市，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。33、某交易者以1000元/噸的價格買入12月到期、執(zhí)行價格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標(biāo)的銅價格為47500元/噸。（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.-1000

B.500

C.1000

D.-500

【答案】：D

【解析】本題可先明確看跌期權(quán)的內(nèi)涵，再據(jù)此計算該交易者的盈利情況。步驟一：明確看跌期權(quán)的相關(guān)概念看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌到低于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方會選擇行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)買方會放棄行權(quán)。步驟二：分析該交易者是否行權(quán)已知該交易者買入的是執(zhí)行價格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)，期權(quán)到期時，標(biāo)的銅價格為47500元/噸，因?yàn)?7500元/噸＜48000元/噸，即到期時標(biāo)的銅價格低于執(zhí)行價格，所以該交易者會選擇行權(quán)。步驟三：計算該交易者的盈利行權(quán)收益為執(zhí)行價格減去標(biāo)的資產(chǎn)價格，即48000-47500=500（元/噸）。但該交易者買入期權(quán)花費(fèi)了1000元/噸的期權(quán)費(fèi)，所以最終盈利為500-1000=-500（元/噸），這里的負(fù)號表示虧損。綜上，答案選D。34、道氏理論的創(chuàng)始人是（）。

A.查爾斯?亨利?道

B.菲渡納奇

C.艾略特

D.道?瓊斯

【答案】：A

【解析】本題主要考查道氏理論創(chuàng)始人的相關(guān)知識。選項A，查爾斯·亨利·道是道氏理論的創(chuàng)始人。他是美國金融記者、《華爾街日報》的創(chuàng)辦人之一，其提出的道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，對金融市場的分析和研究產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，所以該選項正確。選項B，斐波那契是意大利數(shù)學(xué)家，他提出了斐波那契數(shù)列，此數(shù)列在自然界和金融市場等領(lǐng)域有一定的應(yīng)用，但并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項錯誤。選項C，艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人，波浪理論也是金融市場技術(shù)分析的一種重要理論，與道氏理論不同，所以該選項錯誤。選項D，道·瓊斯通常指的是道瓊斯公司以及其編制的道瓊斯指數(shù)，并非道氏理論的創(chuàng)始人，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。35、根據(jù)《期貨交易所管理辦法》的規(guī)定，下列不屬于期貨交易所會員大會行使的職權(quán)的是()。

A.審議批準(zhǔn)期貨交易所的財務(wù)預(yù)算方案、決算報告

B.決定增加或者減少期貨交易所注冊資本

C.決定期貨交易所理事會提交的其他重大事項

D.決定專門委員會的設(shè)置

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易所管理辦法》中對期貨交易所會員大會職權(quán)的規(guī)定，來逐一分析各選項。選項A：審議批準(zhǔn)期貨交易所的財務(wù)預(yù)算方案、決算報告是會員大會的重要職權(quán)之一。財務(wù)預(yù)算方案和決算報告反映了期貨交易所的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，會員大會作為期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，對其進(jìn)行審議批準(zhǔn)，能夠確保交易所財務(wù)活動的透明度和合理性，保障會員的利益，所以該選項不符合題意。選項B：決定增加或者減少期貨交易所注冊資本屬于重大決策事項。注冊資本的增減會影響期貨交易所的運(yùn)營規(guī)模、市場競爭力和抗風(fēng)險能力等，會員大會對這一事項進(jìn)行決策，體現(xiàn)了其對交易所整體發(fā)展和財務(wù)結(jié)構(gòu)的把控，所以該選項不符合題意。選項C：決定期貨交易所理事會提交的其他重大事項，體現(xiàn)了會員大會在期貨交易所決策體系中的最高權(quán)力地位。理事會在日常工作中會遇到一些重大且需提交更高層級決策的事項，會員大會有權(quán)對這些事項進(jìn)行最終決定，以保障交易所的健康穩(wěn)定發(fā)展，所以該選項不符合題意。選項D：決定專門委員會的設(shè)置通常是理事會的職權(quán)范疇。理事會負(fù)責(zé)期貨交易所的日常管理和決策執(zhí)行，專門委員會是為了協(xié)助理事會開展特定工作而設(shè)立的，由理事會根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行決定設(shè)置更為合理，并非會員大會的職權(quán)，所以該選項符合題意。綜上，答案選D。36、當(dāng)人們的收人提高時，期貨的需求曲線向（）移動。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)需求曲線移動的原理來判斷當(dāng)人們收入提高時期貨需求曲線的移動方向。一般情況下，當(dāng)消費(fèi)者的收入增加時，其購買能力增強(qiáng)，對于正常商品的需求會增加。期貨作為一種投資產(chǎn)品，通常可視為正常商品，當(dāng)人們的收入提高時，人們對期貨的需求會上升。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，需求曲線是表示商品價格與需求量之間關(guān)系的曲線。當(dāng)需求增加時，在每一個既定的價格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量增加，需求曲線會向右移動。綜上所述，當(dāng)人們的收入提高時，期貨的需求曲線向右移動，本題答案選B。37、由于結(jié)算機(jī)構(gòu)代替了原始對手，使得期貨交易的（）方式得以實(shí)施。

A.對沖平倉

B.套利

C.實(shí)物交割

D.現(xiàn)金結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的不同方式特點(diǎn)以及結(jié)算機(jī)構(gòu)在其中的作用來分析各個選項。選項A對沖平倉是指通過賣出（或買入）與建倉時數(shù)量相等、方向相反的期貨合約以了結(jié)頭寸的平倉方式。結(jié)算機(jī)構(gòu)代替了原始對手，使得交易雙方無需關(guān)心交易對手的信用風(fēng)險，只要與結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算即可。這樣一來，交易雙方可以很方便地通過對沖平倉來結(jié)束交易，所以結(jié)算機(jī)構(gòu)的存在為對沖平倉這種交易方式的實(shí)施提供了便利條件，該選項正確。選項B套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利主要依賴于不同市場、不同合約之間的價格差異來進(jìn)行操作，并非是因?yàn)榻Y(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對手才得以實(shí)施，該選項錯誤。選項C實(shí)物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程。實(shí)物交割是期貨交易的一種了結(jié)方式，但它的實(shí)施并不依賴于結(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對手，而是與合約規(guī)定的交割規(guī)則等有關(guān)，該選項錯誤。選項D現(xiàn)金結(jié)算是指以現(xiàn)金支付的方式來結(jié)清交易，一般用于某些以金融指數(shù)等為標(biāo)的的期貨合約?，F(xiàn)金結(jié)算主要取決于合約的規(guī)定和交易標(biāo)的的特性，并非因?yàn)榻Y(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對手才得以實(shí)施，該選項錯誤。綜上，本題答案選A。38、中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)依法履行職責(zé)進(jìn)行檢查時，檢查人員不得少于()人，并應(yīng)當(dāng)出示合法證件和檢查通知書。

A.2

B.3

C.5

D.7

【答案】：A

【解析】本題考查中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)依法履行職責(zé)進(jìn)行檢查時檢查人員的數(shù)量規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)依法履行職責(zé)進(jìn)行檢查時，檢查人員不得少于2人，且應(yīng)當(dāng)出示合法證件和檢查通知書。所以正確答案是A選項。39、證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格，申請日前()月各項風(fēng)險控制指標(biāo)應(yīng)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。

A.2個

B.3個

C.5個

D.6個

【答案】：D"

【解析】這道題考查證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格時風(fēng)險控制指標(biāo)達(dá)標(biāo)時間范圍的規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券公司申請介紹業(yè)務(wù)資格時，申請日前6個月各項風(fēng)險控制指標(biāo)應(yīng)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，所以本題答案選D。"40、滬深300股指期貨合約的最小變動價位是（）點(diǎn)。

A.1

B.0.2

C.0.1

D.0.01

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約的最小變動價位相關(guān)知識。在金融期貨交易中，最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。滬深300股指期貨合約的最小變動價位為0.2點(diǎn)。所以本題答案選B。41、下列不屬于外匯期貨的交易成本的是（）。

A.交易所收取的傭金

B.期貨經(jīng)紀(jì)商收取的傭金

C.中央結(jié)算公司收取的過戶費(fèi)

D.中國證監(jiān)會收取的通道費(fèi)

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項是否屬于外匯期貨的交易成本來確定答案。選項A：交易所收取的傭金在外匯期貨交易中，交易所在提供交易平臺和相關(guān)服務(wù)的過程中會產(chǎn)生成本，因此會向參與交易的投資者收取一定的傭金。所以，交易所收取的傭金屬于外匯期貨的交易成本。選項B：期貨經(jīng)紀(jì)商收取的傭金期貨經(jīng)紀(jì)商為投資者提供交易代理服務(wù)，協(xié)助投資者進(jìn)行外匯期貨的買賣操作。作為服務(wù)的報酬，期貨經(jīng)紀(jì)商會向投資者收取傭金。所以，期貨經(jīng)紀(jì)商收取的傭金屬于外匯期貨的交易成本。選項C：中央結(jié)算公司收取的過戶費(fèi)中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)對外匯期貨交易進(jìn)行結(jié)算等工作，在這個過程中會產(chǎn)生相應(yīng)的費(fèi)用，其中過戶費(fèi)就是其收取的費(fèi)用之一。所以，中央結(jié)算公司收取的過戶費(fèi)屬于外匯期貨的交易成本。選項D：中國證監(jiān)會收取的通道費(fèi)中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其主要職責(zé)是依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。中國證監(jiān)會并不收取所謂的“通道費(fèi)”，該費(fèi)用也不屬于外匯期貨的交易成本。綜上，答案選D。42、一筆美元兌人民幣遠(yuǎn)期交易成交時，報價方報出的即期匯率為6.8310/6.8312,遠(yuǎn)期點(diǎn)為45.01/50.33bP。如果發(fā)起方為買方，則遠(yuǎn)期全價為（）。

A.6.8355

B.6.8362

C.6.8450

D.6.8255

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期全價的計算公式來求解發(fā)起方為買方時的遠(yuǎn)期全價。步驟一：明確相關(guān)概念及計算公式在外匯交易中，遠(yuǎn)期全價的計算方法為：遠(yuǎn)期全價=即期匯率+遠(yuǎn)期點(diǎn)。其中，即期匯率有兩個數(shù)值，分別為買入價和賣出價；遠(yuǎn)期點(diǎn)也有兩個數(shù)值。在本題中，當(dāng)發(fā)起方為買方時，需要使用報價方的賣出價來計算遠(yuǎn)期全價。步驟二：確定即期匯率賣出價和遠(yuǎn)期點(diǎn)即期匯率賣出價：在“6.8310/6.8312”中，前者是買入價，后者是賣出價，所以即期匯率賣出價為6.8312。遠(yuǎn)期點(diǎn)：在“45.01/50.33bP”中，因?yàn)槭怯嬎阗u出價對應(yīng)的遠(yuǎn)期點(diǎn)，所以應(yīng)取50.33bP。由于1bP=0.0001，故50.33bP轉(zhuǎn)化為數(shù)值是0.005033，近似為0.0050。步驟三：計算遠(yuǎn)期全價根據(jù)公式“遠(yuǎn)期全價=即期匯率+遠(yuǎn)期點(diǎn)”，將即期匯率賣出價6.8312和遠(yuǎn)期點(diǎn)0.0050代入公式，可得遠(yuǎn)期全價=6.8312+0.0050=6.8362。綜上，答案是B選項。43、我國客戶下單的方式中，最主要的方式是（）。

A.書面下單

B.電話下單

C.互聯(lián)網(wǎng)下單

D.口頭下單

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國客戶下單的主要方式。隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)在我國得到了廣泛普及和應(yīng)用，其便捷性、高效性等特點(diǎn)使得越來越多的客戶傾向于通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行下單操作?；ヂ?lián)網(wǎng)下單不受時間和空間的限制，客戶可以隨時隨地完成下單流程，同時還能方便地比較不同商家的商品和價格信息。而書面下單相對繁瑣，需要客戶書寫訂單內(nèi)容并通過郵寄等方式傳遞，效率較低；電話下單雖然也較為常見，但在信息準(zhǔn)確性和記錄保存方面存在一定的局限性；口頭下單則缺乏明確的記錄，容易產(chǎn)生糾紛。綜上所述，我國客戶下單的方式中，最主要的方式是互聯(lián)網(wǎng)下單，本題答案選C。44、風(fēng)險管理子公司提供風(fēng)險管理服務(wù)或產(chǎn)品時，其自然人客戶必須是可投資資產(chǎn)高于（）的高凈值自然人客戶。

A.人民幣20萬元

B.人民幣50萬元

C.人民幣80萬元

D.人民幣100萬元

【答案】：D

【解析】本題考查風(fēng)險管理子公司自然人客戶的可投資資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險管理子公司在提供風(fēng)險管理服務(wù)或產(chǎn)品時，對自然人客戶有一定的資產(chǎn)要求，需為可投資資產(chǎn)高于一定金額的高凈值自然人客戶。本題中各選項給出了不同的金額標(biāo)準(zhǔn)，分別為人民幣20萬元、人民幣50萬元、人民幣80萬元和人民幣100萬元。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，風(fēng)險管理子公司的自然人客戶必須是可投資資產(chǎn)高于人民幣100萬元的高凈值自然人客戶。所以答案選D。45、（）最早開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約，是首家以股票指數(shù)為期貨交易對象的交易所。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.美國堪薩斯期貨交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.倫敦國際金融期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查對首家以股票指數(shù)為期貨交易對象的交易所的了解。選項A，芝加哥商業(yè)交易所是美國最大的期貨交易所之一，在期貨市場有著重要地位，但它并非最早開發(fā)價值線綜合指數(shù)期貨合約的交易所，所以A選項錯誤。選項B，美國堪薩斯期貨交易所最早開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約，是首家以股票指數(shù)為期貨交易對象的交易所，故B選項正確。選項C，紐約商業(yè)交易所主要交易能源和金屬期貨等，并非最早開展股票指數(shù)期貨交易的交易所，所以C選項錯誤。選項D，倫敦國際金融期貨交易所是歐洲重要的金融期貨交易所，但在股票指數(shù)期貨合約開發(fā)的時間上并非最早，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。46、下列關(guān)于國債期貨交割的描述，正確的是（）。

A.隱含回購利率最低的債券是最便宜可交割債券

B.市場價格最低的債券是最便宜可交割債券

C.買方擁有可交割債券的選擇權(quán)

D.賣方擁有可交割債券的選擇權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債期貨交割的相關(guān)知識，對各選項逐一分析：選項A：隱含回購利率是指買入國債現(xiàn)貨并用于期貨交割所得到的理論收益率，隱含回購利率最高的債券是最便宜可交割債券，而非隱含回購利率最低的債券，所以該選項錯誤。選項B：最便宜可交割債券并非是市場價格最低的債券，它是指在一攬子可交割債券中，能夠使投資者買入債券現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的債券，其選擇取決于多個因素，而不是單純看市場價格，所以該選項錯誤。選項C：在國債期貨交割中，賣方擁有可交割債券的選擇權(quán)，而非買方。賣方會選擇對自己最有利的債券進(jìn)行交割，所以該選項錯誤。選項D：在國債期貨交割環(huán)節(jié)，為了便于賣方進(jìn)行交割操作，同時給予其一定的靈活性和成本控制空間，賣方擁有可交割債券的選擇權(quán)，該選項正確。綜上，正確答案是D。47、某交易者7月1日賣出1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價格為7.40美元/蒲式耳，同時買入1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價格為7.50美元/蒲式耳，9月1日，該交易者買入1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價格為7.30美元/蒲式耳。同時賣出1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價格為7.45美元/蒲式耳，1手=5000蒲式耳，則該交易者套利的結(jié)果為（）美元。

A.獲利250

B.虧損300

C.獲利280

D.虧損500

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出該交易者在堪薩斯交易所和芝加哥交易所小麥合約交易中的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該交易者套利的結(jié)果。步驟一：計算在堪薩斯交易所的盈虧已知該交易者7月1日賣出1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價格為7.40美元/蒲式耳，9月1日買入1手堪薩斯交易所12月份小麥合約，價格為7.30美元/蒲式耳，且1手=5000蒲式耳。在堪薩斯交易所的交易中，交易者先賣后買，賣出價格高于買入價格，所以是盈利的。每蒲式耳的盈利為賣出價格減去買入價格，即\(7.40-7.30=0.1\)（美元/蒲式耳）。1手共有5000蒲式耳，則在堪薩斯交易所的總盈利為每蒲式耳的盈利乘以蒲式耳總數(shù)，即\(0.1×5000=500\)（美元）。步驟二：計算在芝加哥交易所的盈虧該交易者7月1日買入1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價格為7.50美元/蒲式耳，9月1日賣出1手芝加哥交易所12月份小麥合約，價格為7.45美元/蒲式耳。在芝加哥交易所的交易中，交易者先買后賣，買入價格高于賣出價格，所以是虧損的。每蒲式耳的虧損為買入價格減去賣出價格，即\(7.50-7.45=0.05\)（美元/蒲式耳）。1手為5000蒲式耳，則在芝加哥交易所的總虧損為每蒲式耳的虧損乘以蒲式耳總數(shù)，即\(0.05×5000=250\)（美元）。步驟三：計算套利結(jié)果套利結(jié)果為在堪薩斯交易所的盈利減去在芝加哥交易所的虧損，即\(500-250=250\)（美元），說明該交易者套利獲利250美元。綜上，答案是A選項。48、下列關(guān)于外匯掉期的說法，正確的是（）。

A.交易雙方約定在兩個不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換

B.交易雙方在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣

C.交易雙方需支付換入貨幣的利息

D.交易雙方在未來某一時刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期的定義和特點(diǎn)來逐一分析各選項。選項A：外匯掉期是指交易雙方約定在兩個不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換。例如，一方在第一個起息日按約定匯率用貨幣A兌換貨幣B，在第二個起息日再按約定匯率用貨幣B兌換回貨幣A，該選項符合外匯掉期的定義，所以選項A正確。選項B：外匯掉期強(qiáng)調(diào)的是在不同起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換，并非在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣，此描述與外匯掉期的概念不符，所以選項B錯誤。選項C：外匯掉期主要是貨幣的交換，并不一定會涉及支付換入貨幣的利息，利息交換一般不是外匯掉期的核心特征，所以選項C錯誤。選項D：交易雙方在未來某一時刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯描述的是外匯遠(yuǎn)期交易的特征，而不是外匯掉期，外匯掉期是兩次方向相反的貨幣交換且涉及兩個不同起息日，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。49、只有在合約到期日才能執(zhí)行的期權(quán)屬于（）期權(quán)。

A.日式

B.中式

C.美式

D.歐式

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)執(zhí)行時間的特點(diǎn)。選項A，“日式期權(quán)”并非期權(quán)類型中的一個通用標(biāo)準(zhǔn)分類，一般不涉及此類期權(quán)在特定到期日執(zhí)行的概念，所以A選項不符合題意。選項B，“中式期權(quán)”同樣不是期權(quán)常見分類表述，不存在以此明確對應(yīng)在合約到期日執(zhí)行的期權(quán)情況，故B選項也不正確。選項C，美式期權(quán)的特點(diǎn)是買方可以在合約到期日前的任何一個交易日行使權(quán)利，而不是僅在合約到期日才能執(zhí)行，所以C選項錯誤。選項D，歐式期權(quán)規(guī)定期權(quán)持有者只能在合約到期日才能執(zhí)行期權(quán)，這與題目中“只有在合約到期日才能執(zhí)行的期權(quán)”描述相符，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。50、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交

B.連續(xù)競價制

C.一節(jié)一價制

D.計算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同交易成交方式的概念。選項A交易者協(xié)商成交并非在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面公開喊價來表達(dá)買賣合約要求的特定方式，它更側(cè)重于交易雙方私下的協(xié)商達(dá)成交易，所以選項A不符合題意。選項B連續(xù)競價制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對面地公開喊價，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合本題所描述的交易方式，所以選項B正確。選項C一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價格，在每節(jié)交易中，一種合約只有一個價格，它并不是通過交易者面對面公開喊價的方式來進(jìn)行交易的，所以選項C不符合題意。選項D計算機(jī)撮合成交是根據(jù)計算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)的交易指令，按照一定的規(guī)則進(jìn)行撮合配對，并非是交易者面對面公開喊價的形式，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。第二部分多選題(30題)1、美國某投資機(jī)構(gòu)分析美聯(lián)儲將降低利率水平，決定投資于外匯期貨市場，可以（）。

A.買入日元期貨

B.賣出日元期貨

C.買入加元期貨

D.賣出加元期貨

【答案】：AC

【解析】本題可根據(jù)美聯(lián)儲降低利率水平對美元及其他貨幣匯率的影響，進(jìn)而分析外匯期貨市場的投資選擇。當(dāng)美聯(lián)儲降低利率水平時，市場上美元的供給會增加，這會導(dǎo)致美元相對貶值。而在外匯市場中，美元與其他貨幣是相對的關(guān)系，美元貶值意味著其他貨幣相對升值。分析選項A日元與美元存在一定的匯率關(guān)系。當(dāng)美元貶值時，日元相對升值。在外匯期貨市場中，預(yù)期某種貨幣升值，就可以通過買入該貨幣的期貨合約來獲利。因?yàn)殡S著日元升值，買入的日元期貨合約價值會上升，投資者可以在合適的時候賣出合約賺取差價，所以可以買入日元期貨，選項A正確。分析選項B如前面所述，美元貶值時日元會相對升值，此時應(yīng)該是買入日元期貨而非賣出。如果賣出日元期貨，在日元升值的情況下，期貨合約的價值會上升，投資者將面臨損失，所以選項B錯誤。分析選項C加元與美元同樣存在匯率關(guān)聯(lián)。當(dāng)美元貶值時，加元相對升值。和日元期貨一樣，投資者預(yù)期加元升值，便可以買入加元期貨，待加元期貨價值上升后獲利，所以可以買入加元期貨，選項C正確。分析選項D同理，美元貶值時加元相對升值，此時應(yīng)買入加元期貨。若賣出加元期貨，一旦加元升值，期貨合約價值增加，投資者將遭受損失，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是AC。2、以下關(guān)于看漲期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.如果已持有期貨空頭頭寸，可買進(jìn)該期貨合約的看漲期權(quán)加以保護(hù)

B.持有現(xiàn)貨者，可買進(jìn)該現(xiàn)貨的看漲期權(quán)規(guī)避價格風(fēng)險

C.如果已持有期貨多頭頭寸，可買進(jìn)該期貨合約的看漲期權(quán)加以保護(hù)

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價價格上漲，可買進(jìn)看漲期權(quán)獲取權(quán)利金價差收益

【答案】：BCD

【解析】本題可依據(jù)看漲期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項逐一分析：選項A：當(dāng)已持有期貨空頭頭寸時，意味著投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格會下跌并從中獲利。若此時買進(jìn)該期貨合約的看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格上升時，看漲期權(quán)會產(chǎn)生收益，這與投資者持有期貨空頭頭寸的預(yù)期相悖，無法起到保護(hù)作用。因?yàn)槠谪浛疹^頭寸在價格上升時會遭受損失，而買進(jìn)看漲期權(quán)雖然在價格上升時有潛在收益，但增加了額外成本，且不能有效對沖原有的空頭頭寸風(fēng)險，所以該選項錯誤。選項B：持有現(xiàn)貨者面臨著現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險。買進(jìn)該現(xiàn)貨的看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)貨價格上漲時，看漲期權(quán)的價值會增加，投資者可以通過行權(quán)或賣出期權(quán)來獲取收益，從而對沖現(xiàn)貨價格上漲帶來的成本上升風(fēng)險；當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時，投資者可以選擇不行權(quán)，僅損失購買期權(quán)的權(quán)利金，因此可以在一定程度上規(guī)避價格風(fēng)險，該選項正確。選項C：已持有期貨多頭頭寸的投資者，面臨著期貨價格下跌的風(fēng)險。買進(jìn)該期貨合約的看漲期權(quán)，在期貨價格上漲時，多頭頭寸和看漲期權(quán)都能獲利；在期貨價格下跌時，雖然多頭頭寸會遭受損失，但看漲期權(quán)的最大損失是權(quán)利金，投資者可以通過放棄行權(quán)來限制損失，從而對原有的期貨多頭頭寸起到保護(hù)作用，該選項正確。選項D：當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的物價價格上漲時，買進(jìn)看漲期權(quán)。若標(biāo)的資產(chǎn)價格如預(yù)期上漲，期權(quán)的價值會隨之增加，交易者可以選擇行權(quán)以較低的行權(quán)價格買入標(biāo)的資產(chǎn)，然后在市場上以較高的價格賣出，獲取價差收益；也可以直接將期權(quán)賣出，賺取權(quán)利金的價差收益，該選項正確。綜上，本題正確答案是BCD。3、選擇入市的時機(jī)分為（）等步驟。

A.研究周邊市場的變化

B.研究市場趨勢

C.權(quán)衡風(fēng)險和獲利前景

D.決定入市的具體時間

【答案】：BCD

【解析】本題可根據(jù)入市時機(jī)選擇步驟的相關(guān)知識，對各選項逐一分析：選項A：研究周邊市場的變化：周邊市場的變化雖然可能會對本市場產(chǎn)生一定影響，但它并非是選擇入市時機(jī)的核心步驟。周邊市場的情況較為復(fù)雜且關(guān)聯(lián)性并非絕對，在選擇入市時機(jī)時沒有直接的必然聯(lián)系，故該選項錯誤。選項B：研究市場趨勢：研究市場趨勢是選擇入市時機(jī)的重要基礎(chǔ)。通過對市場趨勢的分析，包括市場的長期走勢、短期波動等，可以了解市場的大致方向，為判斷是否適合入市提供重要依據(jù)。只有明確市場是處于上升、下降還是盤整趨