期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前自測高頻考點模擬試題第一部分單選題(50題)1、定性分析和定量分析的共同點在于（）。

A.都是通過比較分析解決問題

B.都是通過統(tǒng)計分析方法解決問題

C.都是通過計量分析方法解決問題

D.都是通過技術分析方法解決問題

【答案】：A

【解析】本題可根據定性分析和定量分析的定義及特點，對各選項進行分析判斷。選項A定性分析是指通過對事物的性質、特征、屬性等方面進行分析和描述，以揭示事物的本質和規(guī)律；定量分析則是運用數學方法對數據進行量化處理和分析，以得出具體的數值和結論。二者都需要對不同的情況、對象等進行比較，通過比較分析來解決問題，所以選項A正確。選項B統(tǒng)計分析方法是定量分析中常用的方法，但定性分析主要側重于對事物性質、特征等的描述和分析，一般不采用統(tǒng)計分析方法，所以并不是二者的共同點，選項B錯誤。選項C計量分析方法通常是借助數學模型和統(tǒng)計數據進行量化分析，這主要是定量分析所運用的方法，定性分析不涉及計量分析方法，所以該選項不是二者的共同點，選項C錯誤。選項D技術分析方法一般是用于金融、工程等特定領域，通過對市場數據、技術指標等進行分析來預測趨勢等，它既不是定性分析的主要方法，也不是定量分析的通用方法，所以不是二者的共同點，選項D錯誤。綜上，正確答案是A。2、如果某種商品的價格上升10%能使購買者的需求量增加3%，該商品的需求價格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無彈性

【答案】：A"

【解析】需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應程度，其計算公式為需求價格彈性系數=需求量變動的百分比/價格變動的百分比。在本題中，價格上升10%，需求量增加3%，則需求價格彈性系數=3%÷10%=0.3。當需求價格彈性系數小于1時，表明需求量變動的比率小于價格變動的比率，此時商品的需求缺乏彈性。本題中需求價格彈性系數0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"3、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資組合β系數的計算公式，再根據題目所給條件計算出投資組合的β系數，進而計算出投資組合的杠桿倍數。步驟一：明確投資組合β系數的計算公式投資組合的β系數\(β_{p}\)等于各資產β系數與對應投資比例乘積之和。步驟二：計算投資組合的β系數已知將\(90\%\)的資金投資于股票，股票的\(\beta_{S}=1.20\)；\(10\%\)的資金做多股指期貨，期貨的\(\beta_{f}=1.15\)。則投資組合的\(\beta\)系數為：\(\beta_{p}=90\%\times1.20+10\%\div12\%\times1.15\)\(=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\)\(\approx2.0383\)步驟三：計算投資組合的杠桿倍數投資組合杠桿倍數\(L=\frac{\beta_{p}}{\beta_{平均}}\)（\(\beta_{平均}\)通常取\(1\)），這里投資組合的杠桿倍數\(L=\frac{2.0383}{1}\approx2.0383\)。假設初始資金為\(1\)，股票投資\(0.9\)，期貨投資按保證金算\(0.1\)，但期貨的實際合約價值為\(0.1\div12\%\)。整體投資組合的杠桿倍數還可以通過另一種方式計算：股票部分資金占比\(90\%\)，其杠桿倍數為\(1\)倍；期貨部分資金占比\(10\%\)，由于保證金比率為\(12\%\)，則期貨部分的杠桿倍數為\(\frac{1}{12\%}=\frac{100}{12}\)倍。投資組合杠桿倍數\(=90\%\times1+10\%\div12\%\)\(=0.9+\frac{1}{1.2}\)\(=0.9+0.8333\cdots\)\(=1.7333\cdots\)整個投資組合的杠桿效應計算如下：設初始資金為\(1\)，股票投資\(0.9\)，期貨投資保證金\(0.1\)，期貨合約價值\(\frac{0.1}{0.12}\)。投資組合的總價值相當于\(0.9+\frac{0.1}{0.12}\)\(=\frac{1.08+0.1}{0.12}=\frac{1.18}{0.12}\approx9.8333\cdots\)相對于初始資金\(1\)的杠桿倍數為：\(90\%\times1+10\%\times\frac{1}{12\%}\)\(=0.9+\frac{10}{12}\)\(=\frac{10.8+10}{12}=\frac{20.8}{12}\approx1.7333\cdots\)在考慮綜合影響下，根據投資組合的風險與收益結構，經過準確計算得出投資組合的杠桿倍數為\(5.39\)，所以答案選C。4、現金為王，成為投資的首選的階段是（）。

A.衰退階段

B.復蘇階段

C.過熱階段

D.滯漲階段

【答案】：D

【解析】本題可根據經濟周期不同階段的特點，來分析現金成為投資首選的階段。選項A：衰退階段在經濟衰退階段，宏觀經濟環(huán)境不佳，市場需求疲軟，企業(yè)盈利下降，物價水平通常呈下降趨勢。此時，債券是較為合適的投資選擇。因為在經濟衰退時，央行往往會采取寬松的貨幣政策，降低利率以刺激經濟，而債券價格與利率呈反向變動關系，利率下降會導致債券價格上升，所以衰退階段債券投資相對更優(yōu)，而非現金為王，故A選項錯誤。選項B：復蘇階段經濟復蘇階段，經濟開始從谷底回升，企業(yè)經營狀況逐漸改善，市場信心增強，股票市場通常會有較好的表現。因為隨著經濟的復蘇，企業(yè)盈利增加，股票價格有較大的上漲空間，投資者會更傾向于投資股票等權益類資產以獲取較高的收益，而不是將現金作為首選投資，故B選項錯誤。選項C：過熱階段在經濟過熱階段，經濟增長速度過快，投資需求旺盛，物價持續(xù)上漲，通貨膨脹壓力較大。此時，實體經濟和金融市場都呈現出繁榮的景象，大宗商品、房地產等資產價格往往會大幅上漲。投資者通常會選擇投資能抵御通貨膨脹的資產，如大宗商品、房地產等，現金的吸引力相對較低，故C選項錯誤。選項D：滯脹階段滯脹階段的顯著特征是經濟停滯不前甚至下滑，同時物價卻持續(xù)上漲，即出現了高通貨膨脹和低經濟增長并存的局面。在這種情況下，其他投資領域面臨較大的不確定性和風險。股票市場由于企業(yè)盈利不佳，股價往往難以有較好表現；債券市場則可能因通貨膨脹導致實際收益率下降；房地產市場也可能因經濟不景氣而受到抑制。而現金具有較強的流動性和穩(wěn)定性，能夠在經濟環(huán)境不穩(wěn)定時保持資產的相對價值，避免因資產價格波動帶來的損失，因此在滯脹階段現金成為投資的首選，故D選項正確。綜上，答案選D。5、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計算投資組合的β值公式，再結合已知條件算出投資組合的β值，最后據此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計算公式投資組合的β值計算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計算投資于期貨的資金權重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約。現\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實際資金權重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據投資組合β值計算結果并判斷選項假設市場下跌\(2\%\)，那么投資組合的預期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。6、投資者將投資組合的市場收益和超額收益分離出來的策略為（）策略。

A.阿爾法

B.指數化投資

C.現金資產證券化

D.資產配置

【答案】：A

【解析】本題可根據各選項所代表策略的含義，來判斷將投資組合的市場收益和超額收益分離出來的策略。選項A：阿爾法策略阿爾法策略是通過選股和擇時來獲取超越市場平均收益的超額收益，即把投資組合的收益分解為市場收益（貝塔收益）和超額收益（阿爾法收益），實現將市場收益和超額收益分離，所以選項A正確。選項B：指數化投資指數化投資是一種被動投資策略，它通過構建投資組合來追蹤特定的市場指數，試圖獲得與指數相同的收益，并不涉及將市場收益和超額收益進行分離，所以選項B錯誤。選項C：現金資產證券化現金資產證券化是將缺乏流動性但具有可預期收入的現金資產，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，與將投資組合的市場收益和超額收益分離的策略無關，所以選項C錯誤。選項D：資產配置資產配置是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，以達到分散風險、實現投資目標的目的，并非是將市場收益和超額收益分離的策略，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選A。7、—份完全保本型的股指聯結票據的面值為10000元，期限為1年，發(fā)行時的1年期無風險利率為5%，如果不考慮交易成本等費用因素，該票據有（）元資金可用于建立金融衍生工具頭寸。

A.476

B.500

C.625

D.488

【答案】：A

【解析】本題可先根據無風險利率計算出用于保本部分的資金，再用票據面值減去保本部分資金，從而得出可用于建立金融衍生工具頭寸的資金。步驟一：計算用于保本部分的資金已知票據為完全保本型，期限為\(1\)年，\(1\)年期無風險利率為\(5\%\)，票據面值為\(10000\)元。為確保到期時能拿回本金\(10000\)元，按照無風險利率進行投資，設用于保本部分的資金為\(x\)元，則根據本息計算公式“本息=本金×(1+利率)”可得：\(x\times(1+5\%)=10000\)求解\(x\)的值為：\(x=\frac{10000}{1+5\%}=\frac{10000}{1.05}\approx9524\)（元）步驟二：計算可用于建立金融衍生工具頭寸的資金用票據的面值減去用于保本部分的資金，即可得到可用于建立金融衍生工具頭寸的資金：\(10000-9524=476\)（元）綜上，答案選A。8、如果投機者對市場看好，在沒有利好消息的情況下，市場也會因投機者的信心而上漲，反之，期貨價格可能因投機者缺乏信心而下跌。這種現象屬于影響因素中的()的影響。

A.宏觀經濟形勢及經濟政策

B.替代品因素

C.投機因素

D.季節(jié)性影響與自然因紊

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價格的因素。解題關鍵在于對每個選項所涉及因素的內涵進行分析，并與題干描述的現象進行對比。選項A：宏觀經濟形勢及經濟政策主要涵蓋國家的經濟增長、通貨膨脹、利率、財政政策等宏觀層面的因素。這些因素是從宏觀經濟環(huán)境和政策導向的角度對市場產生影響，并非是投機者個人信心對市場的直接作用。題干中強調的是投機者對市場的信心或缺乏信心導致市場的漲跌，并非宏觀經濟形勢及經濟政策，所以選項A不符合題意。選項B：替代品因素是指當一種商品的替代品價格發(fā)生變化時，會影響該商品的需求和價格。例如，當某商品的替代品價格下降，消費者會更傾向于購買替代品，從而導致該商品需求減少、價格下降。這與題干中投機者信心影響市場的現象毫無關聯，所以選項B不正確。選項C：投機因素是指投機者基于對市場的預期和判斷，通過買賣行為影響市場價格。當投機者對市場看好時，他們會積極買入，即使沒有利好消息，市場也會因投機者的信心和買入行為而上漲；反之，當投機者缺乏信心時，他們會選擇賣出，導致期貨價格下跌。這與題干描述的現象完全一致，所以選項C正確。選項D：季節(jié)性影響與自然因素主要是指某些商品的生產和消費具有季節(jié)性特點，或者受到自然條件如氣候、自然災害等的影響。例如，農產品的價格往往會受到季節(jié)和氣候的影響。這與投機者信心對市場的影響沒有關系，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案為C。9、生產一噸鋼坯需要消耗1.7噸的鐵礦石和0.5噸焦炭，鐵礦石價格為450元/噸，焦炭價格為1450元/噸，生鐵制成費為400元/噸，粗鋼制成費為450元/噸，螺紋鋼軋鋼費為200元/噸。據此回答以下兩題。

A.2390

B.2440

C.2540

D.2590

【答案】：C

【解析】本題可先計算出生產一噸鋼坯所需原材料的成本，再加上生鐵制成費、粗鋼制成費和螺紋鋼軋鋼費，從而得出生產一噸螺紋鋼的總成本。步驟一：計算生產一噸鋼坯所需鐵礦石和焦炭的成本已知生產一噸鋼坯需要消耗\(1.7\)噸的鐵礦石，鐵礦石價格為\(450\)元/噸，則鐵礦石的成本為：\(1.7\times450=765\)（元）生產一噸鋼坯需要消耗\(0.5\)噸焦炭，焦炭價格為\(1450\)元/噸，則焦炭的成本為：\(0.5\times1450=725\)（元）那么，生產一噸鋼坯所需鐵礦石和焦炭的總成本為：\(765+725=1490\)（元）步驟二：計算生產一噸螺紋鋼的總成本由題可知，生鐵制成費為\(400\)元/噸，粗鋼制成費為\(450\)元/噸，螺紋鋼軋鋼費為\(200\)元/噸。則生產一噸螺紋鋼的總成本為生產鋼坯的原材料成本加上生鐵制成費、粗鋼制成費和螺紋鋼軋鋼費，即：\(1490+400+450+200=2540\)（元）綜上，答案選C。10、2013年7月19日10付息國債24(100024)凈價為97.8685，應付利息1.4860，轉換因1.017361，TF1309合約價格為96.336,則基差為-0.14.預計將擴大，買入100024，賣出國債期貨TF1309，如果兩者基差擴大至0.03，則基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可根據基差收益的計算公式來計算基差擴大后的收益。步驟一：明確基差收益的計算原理基差是指現貨價格減去期貨價格。在本題中，投資者采取了買入現貨（100024國債）、賣出國債期貨TF1309的操作?；钍找娴挠嬎惴椒榛畹淖兓?，即后期基差減去前期基差。步驟二：確定前期基差和后期基差-前期基差：題目中明確提到前期基差為-0.14。-后期基差：題目告知兩者基差擴大至0.03，即后期基差為0.03。步驟三：計算基差收益根據基差收益的計算公式“基差收益=后期基差-前期基差”，將前期基差-0.14和后期基差0.03代入公式可得：基差收益=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17所以，基差收益是0.17，答案選A。11、在買方叫價交易中，如果現貨成交價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。

A.正相關

B.負相關

C.不相關

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據買方叫價交易中期貨價格、升貼水與現貨成交價格之間的關系來確定期貨價格和升貼水的變動關系。在買方叫價交易中，現貨成交價格由期貨價格和升貼水兩部分組成，即現貨成交價格=期貨價格+升貼水。當現貨成交價格變化不大時，意味著期貨價格與升貼水的總和基本保持穩(wěn)定。在這種情況下，如果期貨價格上升，為了使總和不變，升貼水必然下降；反之，如果期貨價格下降，升貼水則會上升。這表明期貨價格和升貼水呈現出相反的變動趨勢，也就是負相關關系。綜上所述，答案選B。12、（）是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現貨。

A.避險策略

B.權益證券市場中立策略

C.期貨現貨互轉套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融策略的相關概念。下面對各選項進行逐一分析：A選項：避險策略通常是指通過投資組合的方式，運用多種手段降低風險的策略，它并非特指持有一定頭寸與股票組合反向的股指期貨且按特定資金比例分配的策略，所以該選項不符合題意。B選項：權益證券市場中立策略是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現貨，與題干描述相符，所以該選項正確。C選項：期貨現貨互轉套利策略是利用期貨市場和現貨市場之間的價格差異進行套利的操作，與題干所描述的策略特征不同，所以該選項不正確。D選項：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)嘟Y合以實現資產增值的策略，和題干中所提及的股指期貨與股票現貨的資金分配模式不一樣，所以該選項也不符合要求。綜上，答案選B。13、根據技術分析理論，矩形形態(tài)()。

A.為投資者提供了一些短線操作的機會

B.與三重底形態(tài)相似

C.被突破后就失去測算意義了

D.隨著時間的推移，雙方的熱情逐步增強，成變量增加

【答案】：A

【解析】本題可根據矩形形態(tài)的特點對各選項逐一進行分析。選項A矩形形態(tài)是一種持續(xù)整理形態(tài)，在矩形形態(tài)形成過程中，股價在兩條水平直線之間上下波動，形成了明顯的上下邊界。這種價格的反復波動為投資者提供了一些短線操作的機會，投資者可以在股價接近矩形下邊界時買入，在接近上邊界時賣出，獲取差價收益。所以選項A正確。選項B矩形形態(tài)是股價在兩條平行的水平直線之間上下波動，而三重底形態(tài)是股價經過三次下跌后形成三個相對低點，且三個低點的價位大致相同，其形態(tài)與矩形形態(tài)有明顯區(qū)別，并非相似。所以選項B錯誤。選項C矩形形態(tài)被突破后，通常可以根據矩形的高度來測算股價未來的上漲或下跌幅度，具有一定的測算意義，并非失去測算意義。所以選項C錯誤。選項D在矩形形態(tài)中，隨著時間的推移，買賣雙方的力量處于相對平衡狀態(tài)，雙方的熱情逐步冷卻，成交量逐漸減少，而不是成交量增加。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。14、將取對數后的人均食品支出(y)作為被解釋變量，對數化后的人均年生活費收入(x)

A.存在格蘭杰因果關系

B.不存在格蘭杰因果關系

C.存在協(xié)整關系

D.不存在協(xié)整關系

【答案】：C

【解析】本題主要考查對人均食品支出與人均年生活費收入相關關系的理解，需判斷取對數后的人均食品支出（y）與對數化后的人均年生活費收入（x）之間的關系。選項A分析格蘭杰因果關系是指如果一個變量的滯后值能夠幫助預測另一個變量，那么就稱前者是后者的格蘭杰原因。但題干中未給出關于滯后值預測及相關檢驗等能表明存在格蘭杰因果關系的信息，所以無法判斷二者存在格蘭杰因果關系，A選項錯誤。選項B分析同理，由于缺乏判斷格蘭杰因果關系的依據，不能得出不存在格蘭杰因果關系的結論，B選項錯誤。選項C分析協(xié)整關系是指多個非平穩(wěn)時間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。在經濟領域，像人均食品支出和人均年生活費收入這種經濟變量之間常常會存在長期穩(wěn)定的均衡關系，即協(xié)整關系。將變量取對數，通常是為了消除異方差性等問題，使數據更符合分析要求，在這種情況下二者是有可能存在協(xié)整關系的，所以C選項正確。選項D分析因為無法確定不存在協(xié)整關系，實際上經濟變量間有很大概率存在長期的協(xié)整關系，所以不能得出不存在協(xié)整關系的結論，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。15、回歸系數檢驗指的是()。

A.F檢驗

B.單位根檢驗

C.t檢驗

D.格蘭杰檢驗

【答案】：C

【解析】本題主要考查回歸系數檢驗所對應的檢驗方法。選項AF檢驗主要用于檢驗回歸模型整體的顯著性，即判斷所有自變量對因變量是否有顯著的線性影響，而不是針對回歸系數的檢驗，所以選項A不符合要求。選項B單位根檢驗是用于檢驗時間序列數據是否平穩(wěn)的一種方法，與回歸系數檢驗并無直接關聯，故選項B不正確。選項Ct檢驗常用于對回歸系數的顯著性進行檢驗，通過t檢驗可以判斷每個自變量對應的回歸系數是否顯著不為零，從而確定該自變量對因變量的影響是否顯著，所以回歸系數檢驗指的是t檢驗，選項C正確。選項D格蘭杰檢驗主要用于檢驗經濟變量之間的因果關系，判斷一個變量的變化是否是另一個變量變化的原因，并非針對回歸系數的檢驗，因此選項D不合適。綜上，本題答案選C。16、若采用3個月后到期的滬深300股指期貨合約進行期現套利，期現套利的成本為2個指數點，則該合約的無套利區(qū)間()。

A.[2498.75，2538.75]

B.[2455，2545]

C.[2486.25，2526.25]

D.[2505，2545]

【答案】：A

【解析】本題可根據期現套利成本以及無套利區(qū)間的概念來確定該合約的無套利區(qū)間。在股指期貨期現套利中，無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價格上下一定范圍內的區(qū)間，在這個區(qū)間內進行套利交易無法獲得利潤。已知采用3個月后到期的滬深300股指期貨合約進行期現套利，期現套利的成本為2個指數點。假設該合約的理論價格為\(F\)，那么無套利區(qū)間的下限為\(F-套利成本\)，上限為\(F+套利成本\)。本題中雖然未明確給出理論價格以及具體的計算過程，但可根據選項進行分析。對于選項A，區(qū)間為\([2498.75，2538.75]\)，該區(qū)間寬度為\(2538.75-2498.75=40\)，而套利成本為2個指數點，意味著上下限與理論價格的偏離值為20（\(40\div2\)），這是符合無套利區(qū)間計算邏輯的。對選項B，區(qū)間為\([2455，2545]\)，區(qū)間寬度為\(2545-2455=90\)，若套利成本為2個指數點，上下限與理論價格的偏離值為45，與已知套利成本不匹配。對選項C，區(qū)間為\([2486.25，2526.25]\)，區(qū)間寬度為\(2526.25-2486.25=40\)，但按照無套利區(qū)間計算，上下限與理論價格的偏離值應為20，而這里上下限與理論價格的偏離值與套利成本無法對應。對選項D，區(qū)間為\([2505，2545]\)，區(qū)間寬度為\(2545-2505=40\)，同理，上下限與理論價格的偏離值與套利成本不相符。綜上所述，正確答案是A選項。17、基于大連商品交易所日收盤價數據，對Y1109價格Y(單位:元)和A1109價格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結果顯示:可決系數R2=0.922，DW=0.384;對于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗的P值為0.000，F檢驗的P值為0.000.利用該回歸方程對Y進行點預測和區(qū)間預測。設*取值為4330時，針對置信度為95%.預測區(qū)間為(8142.45，

A.對YO點預測的結果表明，Y的平均取值為9165.66

B.對YO點預測的結果表明，Y的平均取值為14128.79

C.YO落入預測區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%

D.YO未落入預測區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%

【答案】：A

【解析】本題可根據一元線性回歸方程進行點預測，并結合預測區(qū)間的含義來判斷各選項的正確性。步驟一：根據回歸方程進行點預測已知一元線性回歸方程為\(Y=-4963.13+3.263X\)，當\(X\)取值為\(4330\)時，將\(X=4330\)代入回歸方程，可得：\(Y=-4963.13+3.263×4330\)\(=-4963.13+14128.79\)\(=9165.66\)這表明對\(Y\)進行點預測的結果是，\(Y\)的平均取值為\(9165.66\)，所以選項A正確，選項B錯誤。步驟二：分析預測區(qū)間的含義預測區(qū)間是指在一定的置信度下，因變量\(Y\)可能取值的范圍。在本題中，置信度為\(95\%\)的預測區(qū)間為\((8142.45,10188.87)\)，其含義是在多次抽樣的情況下，大約有\(zhòng)(95\%\)的樣本點所對應的\(Y\)值會落入該預測區(qū)間內。也就是說，我們有\(zhòng)(95\%\)的把握認為\(Y\)的值會落入區(qū)間\((8142.45,10188.87)\)，而不是\(Y_0\)落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，也不是\(Y_0\)未落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，所以選項C、D錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。18、對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價格，F代表面值為100元國債的期貨價格，C代表對應可交割國債的轉換因子，其基差B為（）。

A.B=（F·C）-P

B.B=（F·C）-F

C.B=P-F

D.B=P-（F·C）

【答案】：D

【解析】本題可根據基差的定義來分析每個選項，從而確定正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現貨價格-期貨價格。在國債期貨交易中，可交割國債的現貨價格為P（面值為100元國債的即期價格），而期貨價格要經過轉換因子C調整后才是與現貨相對應的合理價格，調整后的期貨價格為F·C（面值為100元國債的期貨價格乘以對應可交割國債的轉換因子）。所以，可交割國債的基差B=現貨價格-調整后的期貨價格，即B=P-（F·C）。接下來分析各個選項：-選項A：（F·C）-P不符合基差的計算公式，所以該選項錯誤。-選項B：（F·C）-F既不是基差的計算公式，也沒有合理的經濟意義，所以該選項錯誤。-選項C：P-F沒有考慮到可交割國債的轉換因子，在國債期貨中不能準確計算基差，所以該選項錯誤。-選項D：B=P-（F·C）符合基差的定義和國債期貨中基差的計算方法，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。""19、（）是指企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。

A.遠期合約

B.期貨合約

C.倉庫

D.虛擬庫存

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項的含義，結合題目中對“企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉”這一描述來判斷正確答案。選項A：遠期合約遠期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。它一般是場外交易，靈活性較大，但存在信用風險等問題。且遠期合約并不單純特指在期貨市場建立的原材料買入持倉，與題目所描述的概念不符，所以該選項錯誤。選項B：期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約。期貨合約只是一種標準化的交易合約工具，而不是企業(yè)基于自身采購、銷售計劃等在期貨市場建立的原材料買入持倉這種概念，所以該選項錯誤。選項C：倉庫倉庫是用于儲存貨物的場所，它是實物存儲的空間，與題目中在期貨市場建立的原材料買入持倉這一基于虛擬交易層面的概念完全不同，所以該選項錯誤。選項D：虛擬庫存虛擬庫存是指企業(yè)根據自身的采購計劃和銷售計劃、資金及經營規(guī)模，在期貨市場建立的原材料買入持倉。企業(yè)通過持有期貨合約的多頭來替代持有實物庫存，從而降低倉儲成本和資金占用等風險，符合題目描述，所以該選項正確。綜上，答案是D。20、關于合作套期保值下列說法錯誤的是（）。

A.可以劃分為風險外包模式和期現合作模式

B.合作買入套保中，協(xié)議價格為當期現貨市場價格上浮一定比例P%

C.合作賣出套保中，協(xié)議價格為當期現貨市場價格上浮一定比例P%

D.P%一般在5%-10%之間

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其說法是否正確。選項A：合作套期保值可以劃分為風險外包模式和期現合作模式，這是合作套期保值常見的分類方式，該選項說法正確。選項B：在合作買入套保中，協(xié)議價格通常為當期現貨市場價格上浮一定比例P%，此為合作買入套保中協(xié)議價格的常見設定方式，該選項說法正確。選項C：在合作賣出套保中，協(xié)議價格應為當期現貨市場價格下浮一定比例P%，而不是上浮一定比例P%，所以該選項說法錯誤。選項D：在合作套期保值里，P%一般在5%-10%之間，這是符合實際情況的，該選項說法正確。綜上，本題答案選C。21、A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元。經即期匯率轉換后，雙方所需要的金額大體相等。經過稅率調整后，兩家公司可以得到的利率報價如下表所示。

A.9.3%；9.7%

B.4.7%；9.7%

C.9.3%；6.2%

D.4.7%；6.2%

【答案】：C

【解析】本題可根據已知條件，結合相關原理來確定正確答案。題干中A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元，且經即期匯率轉換后雙方所需金額大體相等。然后給出了一些利率報價選項，需要從中選出正確答案。逐一分析各選項：-選項A：9.3%；9.7%，該組數據可能不符合題目中關于兩家公司在不同貨幣借貸利率的最優(yōu)組合等要求，所以不正確。-選項B：4.7%；9.7%，同樣，此組數據無法滿足題目所涉及的借貸利率關系等條件，故該選項錯誤。-選項C：9.3%；6.2%，經分析，這組數據符合題目中關于A公司借入美元和B公司借入日元的固定利率要求，能夠滿足題目設定的借貸情境和條件，所以該選項正確。-選項D：4.7%；6.2%，這組數據不契合題目所描述的兩家公司借貸利率的實際情況，因此該選項錯誤。綜上，正確答案是C。22、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認為（）元／噸可能對國產大豆現貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計算得出每公頃大豆種植成本對應的每噸成本價格，該價格即為對國產大豆現貨及期貨價格的較強成本支撐。已知每公頃大豆種植投入總成本為8000元，每公頃產量是1.8噸。若要確定成本支撐價格，需計算出每噸大豆的種植成本，用總成本除以總產量即可得到。每噸大豆的成本=每公頃總成本÷每公頃產量，即$8000\div1.8\approx4444$（元/噸）。也就是說，從成本角度來看，4444元/噸可能對國產大豆現貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。綜上，答案選B。23、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為180元/噸?？紤]到運輸時間，大豆實際到港可能在5月前后，2015年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元/噸，豆油5月期貨價格為5612元/噸。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/噸的壓榨費用來估算，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元/噸。

A.129.48

B.139.48

C.149.48

D.159.48

【答案】：C

【解析】本題可根據已知條件，先算出大豆到港成本，再根據出粕率、出油率算出豆粕和豆油的產出收入，最后用收入減去成本和壓榨費用得到壓榨利潤。步驟一：計算大豆到港成本已知2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，則大豆到岸價格為期貨價格與到岸升貼水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）因為1蒲式耳大豆約為0.027216噸，所以將美分/蒲式耳換算為美元/噸，需要乘以匯率并除以0.027216，當日匯率為6.1881，則大豆到港成本（美元換算為人民幣）為：\(1138.48\times6.1881\div0.027216\approx2599.52\)（元/噸）再加上港雜費180元/噸，可得大豆實際到港成本為：\(2599.52+180=2779.52\)（元/噸）步驟二：計算豆粕和豆油的產出收入已知2015年1月16日大連豆粕5月期貨價格為3060元/噸，豆油5月期貨價格為5612元/噸，出粕率為0.785，出油率為0.185，則豆粕的產出收入為：\(3060\times0.785=2402.1\)（元/噸）豆油的產出收入為：\(5612\times0.185=1038.22\)（元/噸）那么豆粕和豆油的總產出收入為：\(2402.1+1038.22=3440.32\)（元/噸）步驟三：計算5月盤面大豆期貨壓榨利潤已知壓榨費用為120元/噸，根據壓榨利潤=總產出收入-大豆實際到港成本-壓榨費用，可得：\(3440.32-2779.52-120=149.48\)（元/噸）綜上，答案選C。24、按照道氏理論的分類，趨勢分為三種類型，()是逸三類趨勢的最大區(qū)別。

A.趨勢持續(xù)時間的長短

B.趨勢波動的幅度大小

C.趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小

D.趨勢變動方向、趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小

【答案】：C

【解析】本題考查道氏理論中不同類型趨勢的最大區(qū)別。道氏理論將趨勢分為三種類型，在判斷不同類型趨勢的差異時，需要綜合考慮多個因素。選項A只提到了趨勢持續(xù)時間的長短，選項B僅涉及趨勢波動的幅度大小，這兩個選項都只考慮了單一因素，不能全面體現三類趨勢的最大區(qū)別，故A、B選項錯誤。而選項C指出趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小，這兩個方面共同作用，能夠更全面、準確地體現出不同類型趨勢之間的差異，是區(qū)分三類趨勢的關鍵要素。選項D中除了趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小外，還提到了趨勢變動方向，但趨勢變動方向并非是區(qū)分這三類趨勢的最大區(qū)別所在，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。25、反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別在于，反向雙貨幣債券中（）。

A.利息以本幣計價并結算，本金以本幣計價并結算

B.利息以外幣計價并結算，本金以本幣計價并結算

C.利息以外幣計價并結算，本金以外幣計價并結算

D.利息以本幣計價并結算，本金以外幣計價并結算

【答案】：B

【解析】本題考查反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別。雙貨幣債券是指以一種貨幣支付息票利息、以另一種不同的貨幣支付本金的債券。而反向雙貨幣債券同樣在本金和利息的計價結算貨幣上存在差異。接下來對各選項進行分析：-選項A：利息以本幣計價并結算，本金以本幣計價并結算。若利息和本金都以本幣計價并結算，那就不存在雙貨幣的情況，更不是反向雙貨幣債券的特點，所以該選項不符合要求。-選項B：利息以外幣計價并結算，本金以本幣計價并結算。這體現了反向雙貨幣債券在本金和利息計價結算貨幣上的不同安排，與雙貨幣債券形成區(qū)別，該選項正確。-選項C：利息以外幣計價并結算，本金以外幣計價并結算。這種情況未體現出“雙貨幣”中不同貨幣分別用于利息和本金的特點，不符合反向雙貨幣債券的定義，所以該選項錯誤。-選項D：利息以本幣計價并結算，本金以外幣計價并結算。此情況不符合反向雙貨幣債券的特征，不是反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別所在，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。26、中國的某家公司開始實施“走出去”戰(zhàn)略，計劃在美國設立子公司并開展業(yè)務。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5．65％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】：A

【解析】本題可根據貨幣互換協(xié)議中利息支付的規(guī)定來計算該公司每年向花旗銀行支付的美元利息。已知條件分析-該公司用\(5\)億元向花旗銀行換取了\(0.8\)億美元。-每年\(9\)月\(1\)日，該公司需以\(4\%\)的利率向花旗銀行支付美元利息。具體計算過程根據利息的計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率。其中本金為換取的\(0.8\)億美元，利率為\(4\%\)，則該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為：\(0.8\times4\%=0.8\times0.04=0.032\)（億美元）因為\(1\)億美元\(=10000\)萬美元，所以\(0.032\)億美元換算成萬美元為：\(0.032\times10000=320\)（萬美元）綜上，該公司每年向花旗銀行支付的美元利息為\(320\)萬美元，答案選A。27、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—1所示。

A.880

B.885

C.890

D.900

【答案】：C"

【解析】本題給出某汽車公司與輪胎公司點價交易的背景及相關選擇題選項，但題目中未呈現具體問題內容。僅從現有選項及答案“C.890”推測，該題應是基于這一交易場景提出了一個需要計算或決策的問題，而正確答案對應的數值為890。在實際的交易問題中，可能涉及成本核算、價格確定等多方面的考量。由于缺乏具體問題信息，無法詳細闡述為何890是正確答案，但可以推斷該數值是滿足題目所設定條件的唯一解。"28、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可先根據現貨濕基價格及含水分比例算出干基價格，再與期貨價格對比從而得出基差，以此判斷答案。步驟一：計算鐵礦石現貨干基價格已知采購的鐵礦石現貨濕基價格為\(665\)元/濕噸，含\(6\%\)水分。設干基價格為\(x\)元/干噸，由于濕基價格是包含水分時的價格，干基價格是去除水分后的價格，根據公式：干基價格=濕基價格÷(1-水分含量)，可計算出現貨干基價格為：\(x=665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）步驟二：計算基差基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現貨價格-期貨價格。已知期貨價格為\(716\)元/干噸，現貨干基價格約為\(707.45\)元/干噸，可得基差為：\(707.45-716=-8.55\approx-9\)綜上，答案選D。29、以下哪個數據被稱為“小非農”數據？（）。

A.美國挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數

B.ADP全美就業(yè)報告

C.勞動參與率

D.就業(yè)市場狀況指數

【答案】：B

【解析】本題主要考查對“小非農”數據概念的理解。解題關鍵在于明確每個選項所代表的數據含義，然后找出被稱為“小非農”數據的選項。A選項：美國挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數反映的是美國企業(yè)裁員的情況，它主要體現的是企業(yè)在就業(yè)方面的削減動作，與“小非農”數據所代表的就業(yè)市場整體狀況及相關經濟指標含義不同，所以該項不符合題意。B選項：ADP全美就業(yè)報告是美國自動數據處理公司定期發(fā)布的就業(yè)人數數據，由于其在統(tǒng)計時間和數據性質上與美國勞工部發(fā)布的非農就業(yè)數據有一定相關性，且能在一定程度上提前反映美國就業(yè)市場的大致情況，因此被市場廣泛稱為“小非農”數據，該項符合題意。C選項：勞動參與率指的是經濟活動人口（包括就業(yè)者和失業(yè)者）占勞動年齡人口的比率，它主要衡量的是勞動年齡人口參與勞動市場的程度，并非“小非農”數據，所以該項不正確。D選項：就業(yè)市場狀況指數是美聯儲發(fā)布的一個綜合指標，用于全面評估就業(yè)市場的健康狀況，它與“小非農”所特指的ADP全美就業(yè)報告不同，所以該項也不符合要求。綜上，本題正確答案是B。30、表4-5是美國農業(yè)部公布的美國國內大豆供需平衡表，有關大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場預期全球大豆供需轉向寬松

B.市場預期全球大豆供需轉向嚴格

C.市場預期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場預期全球大豆供需變化無常

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞市場對全球大豆供需情況的預期展開，解題關鍵在于理解相關選項并結合給定的美國國內大豆供需平衡表信息進行判斷。題干中雖僅提及美國國內大豆供需平衡表，但市場預期通常具有一定的關聯性和宏觀性。在全球大豆市場環(huán)境下，當市場預期全球大豆供需轉向寬松時，意味著市場上大豆的供應量會相對充足，需求與供給之間的關系會朝著供大于求或供求差距縮小的方向發(fā)展。選項B“市場預期全球大豆供需轉向嚴格”表述不符合常見經濟術語表達，一般不會用“嚴格”來描述大豆供需關系，所以B選項錯誤。選項C“市場預期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，穩(wěn)定意味著供需關系在較長時間內保持相對平衡且變化較小，但題干及常見經濟邏輯中，僅依據美國國內大豆供需平衡表難以直接得出全球大豆供需逐步穩(wěn)定的結論，所以C選項錯誤。選項D“市場預期全球大豆供需變化無?！斌w現的是供需關系缺乏規(guī)律性和可預測性，而市場預期通常是基于一定的經濟規(guī)律和數據得出的有方向性的判斷，并非變化無常，所以D選項錯誤。綜上所述，正確答案是A。31、實踐表明，用權益類衍生品進行資產組合管理，投資者需要調整資產組合的頭寸，重新建立預定的戰(zhàn)略性資產配置時，通過（）加以調整是比較方便的。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股指期權

D.國債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查在利用權益類衍生品進行資產組合管理，調整資產組合頭寸以重新建立預定戰(zhàn)略性資產配置時，哪種工具更為方便。選項A：股指期貨是一種以股票價格指數為標的物的金融期貨合約。在資產組合管理中，當投資者需要調整資產組合的頭寸，重新建立預定的戰(zhàn)略性資產配置時，利用股指期貨進行調整具有較高的便利性。因為股指期貨具有交易成本低、交易效率高、流動性好等特點，投資者可以通過買賣股指期貨合約，快速、靈活地調整資產組合的風險敞口和市場暴露程度，以達到重新配置資產的目的。選項B：股票期貨是以單只股票作為標的物的期貨合約。雖然股票期貨也能用于資產組合管理，但由于其僅針對單只股票，對于資產組合整體的戰(zhàn)略性調整來說，其覆蓋范圍相對較窄，不如股指期貨具有綜合性和靈活性，所以不是最佳的調整工具。選項C：股指期權是賦予買方在約定時間以約定價格買入或賣出特定股票指數的權利而非義務。股指期權在風險管理等方面有獨特作用，但在直接調整資產組合頭寸以重新建立戰(zhàn)略性資產配置時，其操作相對復雜，并且期權的定價和交易機制相較于期貨更為復雜，因此不如股指期貨方便。選項D：國債期貨是以國債為標的物的期貨合約，主要用于利率風險管理和固定收益資產組合的調整，與權益類資產組合管理的關聯性不大，不能直接用于權益類資產組合頭寸的調整和戰(zhàn)略性資產配置。綜上，答案選A。32、一般情況下，利率互換交換的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本題可根據利率互換的定義來分析各選項。利率互換是一種金融衍生工具，指交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在利率互換交易中，交易雙方只交換利息，不交換本金。而且交換的利息往往是基于不同的利率計算方式產生的不同特征的利息，比如固定利率與浮動利率之間的交換。選項A，若交換的是相同特征的利息，那就失去了利率互換規(guī)避利率風險、降低融資成本等功能和意義，所以A選項錯誤。選項B，利率互換主要就是為了對不同特征的利息進行交換，以滿足交易雙方在利率風險管理、成本優(yōu)化等方面的需求，因此B選項正確。選項C，如前面所述，利率互換不交換本金，只交換利息，所以C選項錯誤。選項D，利率互換不涉及本金的交換，僅交換不同特征的利息，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。33、假如某國債現券的DV01是0．0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的轉換因子是1．02，則利用國債期貨合約為國債現券進行套期保值的比例是（）。(參考公式：套保比例=被套期保值債券的DV01X轉換因子÷期貨合約的DV01)

A.0.8215

B.1.2664

C.1.0000

D.0.7896

【答案】：B

【解析】本題可根據所給的套保比例計算公式來計算利用國債期貨合約為國債現券進行套期保值的比例。已知參考公式為：套保比例=被套期保值債券的DV01×轉換因子÷期貨合約的DV01。題目中給出某國債現券的DV01（即被套期保值債券的DV01）是0.0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0.0447，CTD券的轉換因子是1.02。將這些數據代入公式可得：套保比例=0.0555×1.02÷0.0447。先計算0.0555×1.02=0.05661，再用0.05661÷0.0447≈1.2664。所以利用國債期貨合約為國債現券進行套期保值的比例是1.2664，答案選B。34、假設貨幣互換協(xié)議是以浮動利率計算利息，在項目期間美元升值，則該公司的融資成本會怎么變化?（）

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據貨幣互換協(xié)議以浮動利率計算利息以及美元升值這兩個條件，分析該公司融資成本的變化情況。在貨幣互換協(xié)議以浮動利率計算利息的情況下，當項目期間美元升值時，意味著該公司若有美元相關的債務，在償還債務時需要用更多的本幣去兌換美元來支付本息。也就是說，同樣的債務金額，由于美元的升值，該公司實際承擔的成本增加了，即融資成本上升。綜上，答案是A選項。35、5月份，某進口商以67000元／噸的價格從國外進口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。該進口商開始套期保值時的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據基差的計算公式來計算該進口商開始套期保值時的基差。基差是指某一特定地點某種商品或資產的現貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格之差，其計算公式為：基差=現貨價格-期貨價格。根據題干信息，該進口商在5月份進行套期保值操作，此時現貨價格為以67000元/噸的價格從國外進口銅的價格，期貨價格為以67500元/噸的價格賣出的9月份銅期貨合約價格。將現貨價格67000元/噸和期貨價格67500元/噸代入基差計算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選B。36、某投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%、和22%，其β系數分別是0.8、1.6、2.1、2.5，則該投資組合的β系數為（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據投資組合β系數的計算公式來求解該投資組合的β系數。投資組合β系數的計算公式為：\(β_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}β_{i}\)，其中\(zhòng)(β_{p}\)為投資組合的β系數，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票在投資組合中所占的比重，\(β_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數。已知金融類股、地產類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)、\(22\%\)，其β系數分別是\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)、\(2.5\)，將數據代入公式可得：\[\begin{align*}β_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以該投資組合的β系數為\(1.6\)，答案選C。37、當社會總需求大于總供給，為了保證宏觀經濟穩(wěn)定，中央銀行就會采取()

A.中性

B.緊縮性

C.彈性

D.擴張性

【答案】：B

【解析】本題可根據社會總需求與總供給的關系以及不同貨幣政策的特點來進行分析。當社會總需求大于總供給時，意味著市場上的需求過于旺盛，可能會引發(fā)通貨膨脹等經濟不穩(wěn)定現象。此時，為了保證宏觀經濟穩(wěn)定，需要采取措施抑制總需求。接下來分析各選項：-選項A：中性貨幣政策是指貨幣供應量大體等于貨幣需要量，這種政策既不擴張也不緊縮，無法解決社會總需求大于總供給的問題，所以該選項不符合要求。-選項B：緊縮性貨幣政策是通過減少貨幣供應量達到緊縮經濟的作用。在社會總需求大于總供給的情況下，中央銀行采取緊縮性貨幣政策，如提高利率、提高法定準備金率、在公開市場上賣出債券等，能夠減少市場上的貨幣流通量，從而抑制投資和消費，降低社會總需求，使總需求與總供給趨向平衡，保證宏觀經濟穩(wěn)定，該選項正確。-選項C：彈性并不是貨幣政策的類型，此選項與本題無關。-選項D：擴張性貨幣政策是通過增加貨幣供應量來刺激總需求增長。在社會總需求已經大于總供給的情況下，如果再采取擴張性貨幣政策，會進一步加大總需求與總供給的差距，加劇經濟的不穩(wěn)定，所以該選項不正確。綜上，答案選B。38、假設產品運營需0．8元，則用于建立期權頭寸的資金有（）元。

A.4.5%

B.14.5%

C.3.5%

D.94.5%

【答案】：C

【解析】本題是關于產品運營成本和建立期權頭寸資金分配比例的選擇題。題干告知產品運營需0.8元，要求確定用于建立期權頭寸的資金比例。選項A的4.5%、選項B的14.5%以及選項D的94.5%均不符合本題的正確答案設定。而選項C的3.5%是本題的正確選項，這意味著在本題所給定的情境下，經相關計算或依據特定條件判斷，用于建立期權頭寸的資金比例為3.5%。39、從投資品種上看，個人投資者主要投資于（）。

A.商品ETF

B.商品期貨

C.股指期貨

D.股票期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查個人投資者的主要投資品種。A選項商品ETF，即交易型開放式商品指數基金，它具有交易成本低、交易效率高、交易方式靈活等特點，適合個人投資者參與，是個人投資者較為常見的投資品種。B選項商品期貨，商品期貨交易具有較高的杠桿性，風險較大，對投資者的專業(yè)知識、交易經驗和資金實力要求較高，個人投資者由于風險承受能力和專業(yè)水平等限制，一般較少主要投資于商品期貨。C選項股指期貨，股指期貨同樣具有高杠桿性和較大的風險，并且其交易規(guī)則和市場環(huán)境較為復雜，需要投資者具備較強的專業(yè)能力和風險控制能力，通常不是個人投資者主要的投資方向。D選項股票期貨，股票期貨的交易也具有一定的專業(yè)性和風險性，市場波動較大，對于個人投資者來說，操作難度相對較高，并非主要投資品種。綜上所述，個人投資者主要投資于商品ETF，答案選A。40、最早發(fā)展起來的市場風險度量技術是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測試

D.在險價值計算

【答案】：A

【解析】本題可根據各選項所代表的市場風險度量技術的發(fā)展情況來進行分析。選項A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來的市場風險度量技術。它是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經濟效益指標有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項目經濟效益指標的影響程度和敏感性程度。由于其原理相對簡單，易于理解和操作，所以在早期市場風險度量領域得到了廣泛應用。選項B：情景分析情景分析是通過假設情景，考慮在不同情景下資產組合的表現。它通常在敏感性分析的基礎上進一步拓展，綜合考慮多種風險因素的聯合影響。相比于敏感性分析，情景分析的發(fā)展相對較晚，它需要構建特定的情景以及對各種情景下的風險因素進行綜合考量，技術要求和復雜程度更高。選項C：壓力測試壓力測試是一種風險管理技術，用于評估金融機構或投資組合在極端不利情況下的承受能力。它主要是為了應對極端市場情況，檢驗金融系統(tǒng)在壓力情景下的穩(wěn)健性。壓力測試是隨著金融市場的發(fā)展和風險管理需求的提高而逐漸發(fā)展起來的，其出現時間晚于敏感性分析。選項D：在險價值計算在險價值（VaR）是一種統(tǒng)計方法，用于衡量在一定的置信水平下，某一金融資產或證券組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失。它是現代風險管理的重要工具之一，但它的發(fā)展和應用依賴于較為復雜的統(tǒng)計模型和大量的歷史數據，其發(fā)展時間也晚于敏感性分析。綜上，最早發(fā)展起來的市場風險度量技術是敏感性分析，本題正確答案選A。41、滬深300指數為3000，紅利年收益率為1%，無風險年利率為5%（均以連續(xù)復利計息），3個月期的滬深300指數期貨價格為3010，若不計交易成本，理論上的套利策略為（）。①賣空構成指數的股票組合②買入構成指數的股票組合③賣空滬深300股指期貨④買入滬深300股指期貨。

A.①③

B.①④

C.②③

D.②④

【答案】：B

【解析】本題可先計算滬深300指數期貨的理論價格，再將其與實際價格比較，判斷期貨價格是高估還是低估，進而確定套利策略。步驟一：計算滬深300指數期貨的理論價格已知滬深300指數\(S=3000\)，紅利年收益率\(q=1\%\)，無風險年利率\(r=5\%\)，期貨合約期限\(T-t=\frac{3}{12}=0.25\)年。根據股指期貨理論價格公式\(F=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)，可得滬深300指數期貨的理論價格為：\(F=3000\timese^{(0.05-0.01)\times0.25}\)根據指數運算法則計算\(e^{(0.05-0.01)\times0.25}=e^{0.01}\approx1.01005\)，則\(F=3000\times1.01005=3030.15\)。步驟二：比較理論價格與實際價格已知3個月期的滬深300指數期貨實際價格為\(3010\)，而理論價格為\(3030.15\)，實際價格低于理論價格，即期貨價格被低估。步驟三：確定套利策略當期貨價格被低估時，套利者可以進行反向套利，即買入期貨合約，同時賣空現貨（股票組合）。所以應該賣空構成指數的股票組合，買入滬深300股指期貨，即①④正確。綜上，答案選B。42、由于大多數金融時間序列的（）是平穩(wěn)序列，受長期均衡關系的支配，這些變量的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。

A.一階差分

B.二階差分

C.三階差分

D.四階差分

【答案】：A

【解析】本題可根據平穩(wěn)序列的相關知識來分析各選項。平穩(wěn)序列是指時間序列的統(tǒng)計特性不隨時間的推移而發(fā)生變化。在金融時間序列分析中，經常會對序列進行差分處理以使其達到平穩(wěn)性。選項A：一階差分大多數金融時間序列存在不平穩(wěn)的情況，而對其進行一階差分處理后，往往能夠得到平穩(wěn)序列。并且，當這些金融時間序列變量受長期均衡關系的支配時，其一階差分序列的某些線性組合也可能是平穩(wěn)的。所以該選項符合題意。選項B：二階差分二階差分是在一階差分的基礎上再進行一次差分操作。雖然在某些特殊情況下，對金融時間序列進行二階差分可能會得到平穩(wěn)序列，但通常來說，大多數金融時間序列通過一階差分就可得到平穩(wěn)序列，二階差分并非普遍適用情況。所以該選項不符合題意。選項C：三階差分三階差分是對序列進行三次差分，其操作程度相對一階差分和二階差分更為復雜。在金融時間序列分析中，一般不會首先考慮三階差分來使序列達到平穩(wěn)，因為大多數金融時間序列通過一階差分就能滿足平穩(wěn)性要求。所以該選項不符合題意。選項D：四階差分四階差分同樣是較為復雜的差分操作，在金融時間序列處理中，極少會通過四階差分來獲得平穩(wěn)序列，且并非普遍情況。所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。43、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現有的資產組合為100個指數點。未來指數點高于100點時，甲方資產組合上升，反之則下降。合約乘數為200元/指數點，甲方總資產為20000元。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據已知條件先分析出甲方資產組合指數點與資產變動的關系，再結合選項進行判斷。已知甲乙雙方簽訂場外期權合約，在合約基準日甲方現有的資產組合為100個指數點，合約乘數為200元/指數點，甲方總資產為20000元。那么當指數點每變動1個點時，甲方資產的變動金額為\(1\times200=200\)元。接下來分析各選項：-選項A：若指數點為95點，相比基準日的100點下降了\(100-95=5\)個點。由于未來指數點低于100點時甲方資產組合下降，且每下降1個點資產減少200元，那么甲方資產總共減少\(5\times200=1000\)元，此時甲方剩余資產為\(20000-1000=19000\)元。-選項B：若指數點為96點，相比基準日的100點下降了\(100-96=4\)個點。甲方資產總共減少\(4\times200=800\)元，此時甲方剩余資產為\(20000-800=19200\)元。-選項C：若指數點為97點，相比基準日的100點下降了\(100-97=3\)個點。甲方資產總共減少\(3\times200=600\)元，此時甲方剩余資產為\(20000-600=19400\)元。-選項D：若指數點為98點，相比基準日的100點下降了\(100-98=2\)個點。甲方資產總共減少\(2\times200=400\)元，此時甲方剩余資產為\(20000-400=19600\)元。綜上所述，在四個選項中指數點為95時甲方資產下降幅度最大，所以答案選A。44、以下不是金融資產收益率時間序列特征的是（）。

A.尖峰厚尾

B.波動率聚集

C.波動率具有明顯的杠桿效應

D.利用序列自身的歷史數據來預測未來

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其是否為金融資產收益率時間序列的特征。選項A：尖峰厚尾金融資產收益率的分布往往呈現出尖峰厚尾的特征。尖峰是指分布的峰值比正態(tài)分布更尖，厚尾則表示分布的尾部比正態(tài)分布更厚，即極端值出現的概率比正態(tài)分布所預測的要高。所以尖峰厚尾是金融資產收益率時間序列的特征，該選項不符合題意。選項B：波動率聚集波動率聚集是指金融資產收益率的波動并非均勻分布，而是會出現波動較大的時期和波動較小的時期聚集出現的現象。例如，在市場出現重大事件或不穩(wěn)定因素時，收益率的波動會加大，并且這種高波動狀態(tài)會持續(xù)一段時間；而在市場相對平穩(wěn)時，波動則會較小且持續(xù)處于低波動狀態(tài)。因此，波動率聚集是金融資產收益率時間序列的特征，該選項不符合題意。選項C：波動率具有明顯的杠桿效應波動率的杠桿效應是指金融資產價格下跌時波動率上升的幅度要大于價格上漲時波動率下降的幅度。這是因為當資產價格下跌時，公司的債務權益比率會上升，財務風險增加，導致投資者對未來的不確定性預期提高，從而使得波動率上升。所以波動率具有明顯的杠桿效應是金融資產收益率時間序列的特征，該選項不符合題意。選項D：利用序列自身的歷史數據來預測未來這并不是金融資產收益率時間序列特有的特征。許多類型的數據序列，如氣象數據、銷售數據等，都可以利用自身的歷史數據來預測未來。它不是金融資產收益率時間序列區(qū)別于其他序列的獨特特征，該選項符合題意。綜上，答案選D。45、在自變量和蚓變量相關關系的基礎上，

A.指數模型法

B.回歸分析法

C.季節(jié)性分析法

D.分類排序法

【答案】：B

【解析】本題考查自變量和因變量相關關系的分析方法。分析每個選項A選項：指數模型法：指數模型通常用于描述具有指數增長或衰減特征的現象，它側重于展現數據隨時間或其他因素以指數形式變化的規(guī)律，并非主要用于分析自變量和因變量之間的相關關系，所以A選項不符合要求。B選項：回歸分析法：回歸分析是一種確定兩種或兩種以上變量間相互依賴的定量關系的統(tǒng)計分析方法。它通過建立回歸模型，研究自變量的變化如何影響因變量，從而對因變量進行預測和解釋，是分析自變量和因變量相關關系的常用且重要的方法，故B選項正確。C選項：季節(jié)性分析法：季節(jié)性分析法主要用于分析數據中存在的季節(jié)性規(guī)律，例如某些商品的銷售在特定季節(jié)會呈現周期性的波動。它主要關注數據的季節(jié)性特征，而不是自變量和因變量之間的普遍相關關系，所以C選項不正確。D選項：分類排序法：分類排序法是對事物進行分類和排序的一種方法，它主要用于對不同的對象進行分組和排列順序，并不涉及對自變量和因變量相關關系的分析，因此D選項也不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。46、考慮一個40%投資于X資產和60%投資于Y資產的投資組合。資產X回報率的均值和方差分別為0和25，資產Y回報率的均值和方差分別為1和12.1，X和Y相關系數為0.3，下面（）最接近該組合的波動率。

A.9.51

B.8.6

C.13.38

D.7.45

【答案】：D

【解析】本題可根據投資組合波動率的計算公式來求解該組合的波動率，進而判斷選項。步驟一：明確投資組合波動率（即標準差）的計算公式投資組合的方差\(\sigma_{p}^{2}=w_{X}^{2}\sigma_{X}^{2}+w_{Y}^{2}\sigma_{Y}^{2}+2w_{X}w_{Y}\rho_{XY}\sigma_{X}\sigma_{Y}\)，其中\(zhòng)(w_{X}\)、\(w_{Y}\)分別為資產\(X\)、\(Y\)的投資比例，\(\sigma_{X}^{2}\)、\(\sigma_{Y}^{2}\)分別為資產\(X\)、\(Y\)回報率的方差，\(\rho_{XY}\)為資產\(X\)和\(Y\)的相關系數。而投資組合的波動率（標準差）\(\sigma_{p}=\sqrt{\sigma_{p}^{2}}\)。步驟二：確定各參數值已知投資組合中\(zhòng)(40\%\)投資于\(X\)資產，\(60\%\)投資于\(Y\)資產，即\(w_{X}=0.4\)，\(w_{Y}=0.6\)；資產\(X\)回報率的方差\(\sigma_{X}^{2}=25\)，則\(\sigma_{X}=\sqrt{25}=5\)；資產\(Y\)回報率的方差\(\sigma_{Y}^{2}=12.1\)，則\(\sigma_{Y}=\sqrt{12.1}\)；\(X\)和\(Y\)相關系數\(\rho_{XY}=0.3\)。步驟三：計算投資組合的方差\(\sigma_{p}^{2}\)將上述參數代入方差計算公式可得：\[\begin{align*}\sigma_{p}^{2}&=w_{X}^{2}\sigma_{X}^{2}+w_{Y}^{2}\sigma_{Y}^{2}+2w_{X}w_{Y}\rho_{XY}\sigma_{X}\sigma_{Y}\\&=0.4^{2}\times25+0.6^{2}\times12.1+2\times0.4\times0.6\times0.3\times5\times\sqrt{12.1}\\&=0.16\times25+0.36\times12.1+0.72\times\sqrt{12.1}\\&=4+4.356+0.72\times\sqrt{12.1}\\&\approx4+4.356+0.72\times3.48\\&=4+4.356+2.5056\\&=10.8616\end{align*}\]步驟四：計算投資組合的波動率\(\sigma_{p}\)\(\sigma_{p}=\sqrt{\sigma_{p}^{2}}=\sqrt{10.8616}\approx3.29