期貨從業(yè)資格之期貨投資分析能力檢測(cè)第一部分單選題(50題)1、在給資產(chǎn)組合做在險(xiǎn)價(jià)值(VaR)分析時(shí)，選擇（）置信水平比較合理。

A.5％

B.30％

C.50％

D.95％

【答案】：D

【解析】本題考查在給資產(chǎn)組合做在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）分析時(shí)合理置信水平的選擇。在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。置信水平反映了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的可靠程度，置信水平越高，意味著我們對(duì)該估計(jì)的可靠性要求越高，即我們?cè)接邪盐照J(rèn)為真實(shí)的損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值。選項(xiàng)A，5％的置信水平過低，意味著我們只要求有5%的把握認(rèn)為損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值，這樣的估計(jì)可靠性太差，不能很好地對(duì)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效衡量和控制，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，30％的置信水平同樣較低，不能為資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)管理提供足夠可靠的依據(jù)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，50％的置信水平意味著我們只有一半的把握認(rèn)為損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值，這顯然無法滿足風(fēng)險(xiǎn)管理中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)可靠性的要求，故C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，95％的置信水平是一個(gè)較為合理的選擇。它表明我們有95%的把握認(rèn)為在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)組合的損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值，既能在一定程度上保證對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的可靠性，又具有一定的現(xiàn)實(shí)可操作性，能夠?yàn)橘Y產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)管理提供較為有效的參考，故D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案選D。2、用季節(jié)性分析只適用于（）。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)季節(jié)性分析適用階段的理解。選項(xiàng)A“全部階段”，季節(jié)性分析通常是基于特定季節(jié)因素對(duì)事物的影響進(jìn)行分析，不同階段可能受到多種復(fù)雜因素的綜合作用，并非在所有階段都能單純依靠季節(jié)性分析來得出結(jié)論，所以季節(jié)性分析并不適用于全部階段，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“特定階段”，季節(jié)性分析是針對(duì)與季節(jié)變化有顯著關(guān)聯(lián)的特定階段進(jìn)行的，在這些特定階段中，季節(jié)因素對(duì)分析對(duì)象有著較為明顯且可預(yù)測(cè)的影響，所以季節(jié)性分析適用于特定階段，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“前面階段”，前面階段的界定不明確，而且不能一概而論地說季節(jié)性分析就只適用于前面階段，它可能適用于不同時(shí)間點(diǎn)的特定階段，而不一定是前面階段，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“后面階段”，與前面階段同理，后面階段的表述也不確切，季節(jié)性分析并非只局限于后面階段，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。3、A企業(yè)為美國(guó)一家進(jìn)出口公司，2016年3月和法國(guó)一家貿(mào)易商達(dá)成一項(xiàng)出口貨物訂單，約定在三個(gè)月后收取對(duì)方90萬歐元的貿(mào)易貨款。當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306。隨著英國(guó)脫歐事件發(fā)展的影響，使得歐元面臨貶值預(yù)期。A企業(yè)選擇了歐元兌美元匯率期權(quán)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，用以規(guī)避歐元兌美元匯率風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過分析，A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出的權(quán)利金為11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。

A.23100美元

B.22100美元

C.－21100美元

D.－11550美元

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)企業(yè)運(yùn)用匯率期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)權(quán)利金相關(guān)成本的理解。破題點(diǎn)在于明確企業(yè)買入看跌期權(quán)時(shí)付出權(quán)利金這一情況對(duì)企業(yè)成本的影響。題干條件分析-A企業(yè)是美國(guó)的進(jìn)出口公司，2016年3月與法國(guó)貿(mào)易商達(dá)成出口貨物訂單，三個(gè)月后收取90萬歐元貿(mào)易貨款。-當(dāng)時(shí)歐元兌美元匯率為1.1306，受英國(guó)脫歐事件影響，歐元面臨貶值預(yù)期。-A企業(yè)選擇買入7手執(zhí)行匯率1.1300的歐元兌美元看跌期權(quán)，付出權(quán)利金11550美元，留有風(fēng)險(xiǎn)敞口25000歐元。推理過程在企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，運(yùn)用匯率期權(quán)工具時(shí)，買入看跌期權(quán)需要付出權(quán)利金。本題中A企業(yè)買入歐元兌美元看跌期權(quán)，付出了11550美元的權(quán)利金，這對(duì)于企業(yè)而言是一項(xiàng)成本支出。由于是支出，在財(cái)務(wù)上應(yīng)記為負(fù)數(shù)，所以該企業(yè)付出權(quán)利金導(dǎo)致的成本為－11550美元。綜上，答案選D。4、出H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨——或——的風(fēng)險(xiǎn)。()

A.本幣升值；外幣貶值

B.本幣升值；外幣升值

C.本幣貶值；外幣貶值

D.本幣貶值；外幣升值

【答案】：A

【解析】當(dāng)H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，需要考慮本幣與外幣價(jià)值變動(dòng)對(duì)企業(yè)實(shí)際收益的影響。如果本幣升值，意味著同樣數(shù)量的外幣貨款兌換成本幣的金額會(huì)減少。例如，原本1外幣可兌換10本幣，本幣升值后1外幣只能兌換8本幣，企業(yè)收到的外幣貨款兌換成本幣時(shí)就會(huì)比之前少，企業(yè)實(shí)際收益降低。如果外幣貶值，那么企業(yè)持有的外幣本身價(jià)值下降，同樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)以本幣衡量的實(shí)際收益減少。而選項(xiàng)B中本幣升值和外幣升值，外幣升值會(huì)使企業(yè)收到的外幣貨款價(jià)值增加，與面臨風(fēng)險(xiǎn)的情況不符；選項(xiàng)C中本幣貶值會(huì)使得企業(yè)收到的外幣貨款能兌換更多本幣，這是有利于企業(yè)收益增加的情況，并非風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)D中本幣貶值和外幣升值都有利于企業(yè)收益增加，也不是面臨的風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨本幣升值、外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，本題正確答案選A。5、要弄清楚價(jià)格走勢(shì)的主要方向，需從（）層面的供求角度入手進(jìn)行分析。

A.宏觀

B.微觀

C.結(jié)構(gòu)

D.總量

【答案】：A

【解析】本題主要考查分析價(jià)格走勢(shì)主要方向應(yīng)從哪個(gè)層面的供求角度入手。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)“宏觀”：宏觀層面的供求關(guān)系反映了整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)的總體供求狀況，它涵蓋了多個(gè)產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)的綜合情況，對(duì)價(jià)格走勢(shì)的主要方向有著根本性的影響。通過分析宏觀層面的供求角度，能夠把握整體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)、總需求與總供給的平衡關(guān)系等，從而確定價(jià)格走勢(shì)的主要方向，所以從宏觀層面的供求角度入手分析價(jià)格走勢(shì)的主要方向是合理的。B選項(xiàng)“微觀”：微觀層面主要關(guān)注個(gè)別市場(chǎng)、個(gè)別企業(yè)或個(gè)別產(chǎn)品的供求情況，側(cè)重于局部的、特定市場(chǎng)的供求關(guān)系。雖然微觀層面的供求變化會(huì)影響個(gè)別產(chǎn)品的價(jià)格，但難以從整體上把握價(jià)格走勢(shì)的主要方向，其關(guān)注點(diǎn)較為狹窄，不能全面反映宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下價(jià)格的總體變動(dòng)趨勢(shì)。C選項(xiàng)“結(jié)構(gòu)”：結(jié)構(gòu)層面主要強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)中不同部分、不同產(chǎn)業(yè)之間的比例關(guān)系和相互關(guān)聯(lián)，例如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)等。結(jié)構(gòu)層面的供求分析更多地是關(guān)注各部分之間的協(xié)調(diào)性和均衡性，對(duì)于價(jià)格走勢(shì)主要方向的直接影響相對(duì)較弱，不能直接從這個(gè)層面準(zhǔn)確判斷價(jià)格的整體走向。D選項(xiàng)“總量”：總量是一個(gè)較為寬泛的概念，單獨(dú)強(qiáng)調(diào)總量的供求角度，沒有宏觀層面分析那么全面和深入。宏觀層面不僅考慮總量關(guān)系，還涉及到經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)預(yù)期等多方面因素對(duì)供求和價(jià)格的綜合影響，僅關(guān)注總量難以準(zhǔn)確把握價(jià)格走勢(shì)的主要方向。綜上，要弄清楚價(jià)格走勢(shì)的主要方向，需從宏觀層面的供求角度入手進(jìn)行分析，本題答案選A。6、()是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的蚓素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題主要考查決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生顯著變化，這會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生全面而深遠(yuǎn)的影響。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張，對(duì)各種原材料和商品的需求增加，從而推動(dòng)相關(guān)期貨價(jià)格上漲；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，需求下降，市場(chǎng)供大于求，期貨價(jià)格往往會(huì)下跌。所以經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期從宏觀層面主導(dǎo)著期貨價(jià)格的整體變動(dòng)趨勢(shì)。選項(xiàng)B供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它更多地是在中短期以及特定商品層面發(fā)揮作用。供給和需求的變化會(huì)直接導(dǎo)致商品價(jià)格的波動(dòng)，但這種波動(dòng)往往是局部的、針對(duì)某一具體品種的，難以像經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期那樣對(duì)整個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。例如某一農(nóng)產(chǎn)品因自然災(zāi)害導(dǎo)致供給減少，可能會(huì)使該農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲，但這并不代表整個(gè)期貨市場(chǎng)的價(jià)格趨勢(shì)。選項(xiàng)C匯率的變動(dòng)會(huì)影響進(jìn)出口商品的價(jià)格，從而對(duì)相關(guān)期貨品種的價(jià)格產(chǎn)生影響。但匯率主要影響的是與國(guó)際貿(mào)易密切相關(guān)的期貨品種，其影響范圍相對(duì)較窄，并且匯率變動(dòng)對(duì)期貨價(jià)格的影響通常是間接的，需要通過影響商品的供求關(guān)系等中間環(huán)節(jié)來實(shí)現(xiàn)，所以它不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)D物價(jià)水平是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，物價(jià)的總體上漲或下跌會(huì)在一定程度上反映宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，但它對(duì)期貨價(jià)格的影響相對(duì)較為寬泛和間接。物價(jià)水平的變動(dòng)可能是由多種因素引起的，而且不同商品的價(jià)格受物價(jià)水平影響的程度也不同。相比之下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期能更直接、更全面地反映宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化，對(duì)期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的影響更為關(guān)鍵。綜上，本題正確答案是A。7、投資者購(gòu)買某國(guó)債遠(yuǎn)期合約為180天后到期的中期國(guó)債，當(dāng)前凈報(bào)價(jià)為96.55元，息票率為3%.每半年付息一次，上次付息時(shí)間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)利率為6%，中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)公式表達(dá)正確的是（）。

A.Ft=S0er(T-r)

B.Ft=(ST-CT)er(t-T)

C.F0=S0e(r-q)T

D.Ft=(St+Dt)er(T-t)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)公式的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷正確答案。選項(xiàng)A：\(F_t=S_0e^{r(T-r)}\)該公式不符合中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)的常見公式形式。在常見的定價(jià)公式推導(dǎo)中，\(S_0\)一般代表當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，而此公式中的指數(shù)部分\((T-r)\)沒有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不能準(zhǔn)確反映國(guó)債遠(yuǎn)期合約價(jià)格與當(dāng)前價(jià)格、利率及到期時(shí)間等因素的關(guān)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：\(F_t=(S_T-C_T)e^{r(t-T)}\)在中長(zhǎng)期國(guó)債期貨定價(jià)中，需要考慮持有國(guó)債期間的現(xiàn)金流情況，這里的\(S_T\)可以理解為在\(T\)時(shí)刻國(guó)債的價(jià)格，\(C_T\)表示到\(T\)時(shí)刻為止國(guó)債產(chǎn)生的現(xiàn)金流（如利息支付等）的終值。\(e^{r(t-T)}\)是對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)或終值計(jì)算的指數(shù)函數(shù)部分，該公式考慮了國(guó)債價(jià)格、現(xiàn)金流以及時(shí)間和利率因素，符合中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)需要綜合考慮多種因素的要求，能夠準(zhǔn)確計(jì)算出國(guó)債遠(yuǎn)期合約的價(jià)格，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：\(F_0=S_0e^{(r-q)T}\)這個(gè)公式通常是用于股票指數(shù)期貨等標(biāo)的資產(chǎn)有連續(xù)收益率\(q\)情況的定價(jià)公式。其中\(zhòng)(q\)一般代表股票的股息率等連續(xù)收益率。而國(guó)債的現(xiàn)金流特點(diǎn)與股票不同，國(guó)債主要是按固定息票率定期付息，不存在連續(xù)收益率\(q\)這樣的概念，所以該公式不適用于中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：\(F_t=(S_t+D_t)e^{r(T-t)}\)該公式中的\(D_t\)含義不明確，在中長(zhǎng)期國(guó)債期貨定價(jià)的常規(guī)思路中，沒有以這樣簡(jiǎn)單相加再通過指數(shù)計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)方式。并且該公式?jīng)]有準(zhǔn)確考慮到國(guó)債利息支付等現(xiàn)金流的合理處理方式，不能正確反映國(guó)債遠(yuǎn)期合約價(jià)格的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。8、某年7月，原油價(jià)漲至8600元/噸，高盛公司預(yù)言年底價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是加大馬力生產(chǎn)2萬噸，但8月后油價(jià)一路下跌，于是企業(yè)在鄭州交易所賣出原油的11月期貨合約4000手（2萬噸），賣價(jià)為8300元/噸，但之后發(fā)生金融危機(jī)，現(xiàn)貨市場(chǎng)無人問津，企業(yè)無奈決定通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來降低庫(kù)存壓力。11月中旬以4394元/噸的價(jià)格交割交貨，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為4700元/噸。該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是（），盈虧是（）。

A.7800萬元；12萬元

B.7812萬元；12萬元

C.7800萬元；-12萬元

D.7812萬元；-12萬元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)庫(kù)存跌價(jià)損失和盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算，再結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：計(jì)算庫(kù)存跌價(jià)損失庫(kù)存跌價(jià)損失是指因存貨的可變現(xiàn)凈值低于成本而造成的損失。已知原油最初成本價(jià)為\(8600\)元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在\(11\)月中旬為\(4700\)元/噸，企業(yè)生產(chǎn)了\(2\)萬噸原油。根據(jù)公式：庫(kù)存跌價(jià)損失\(=\)（成本價(jià)-現(xiàn)貨價(jià)格）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8600-4700)\times20000\)\(=3900\times20000\)\(=78000000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(78000000\)元\(=7800\)萬元。步驟二：計(jì)算盈虧情況企業(yè)通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割，其在期貨市場(chǎng)的盈利情況會(huì)影響最終的盈虧。企業(yè)賣出原油的\(11\)月期貨合約賣價(jià)為\(8300\)元/噸，\(11\)月中旬以\(4394\)元/噸的價(jià)格交割交貨，數(shù)量為\(2\)萬噸。根據(jù)公式：期貨盈利\(=\)（期貨賣價(jià)-期貨交割價(jià)）×數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入可得：\((8300-4394)\times20000\)\(=3906\times20000\)\(=78120000\)（元）\(78120000\)元\(=7812\)萬元。前面已算出庫(kù)存跌價(jià)損失為\(7800\)萬元，所以最終盈虧\(=\)期貨盈利-庫(kù)存跌價(jià)損失，即：\(7812-7800=12\)（萬元）綜上，該公司庫(kù)存跌價(jià)損失是\(7800\)萬元，盈虧是\(12\)萬元，答案選A。9、對(duì)商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注的是（）。

A.價(jià)格

B.持有空頭

C.持有多頭

D.凈頭寸的變化

【答案】：D"

【解析】對(duì)于商業(yè)頭寸，不同的指標(biāo)有著不同的意義。價(jià)格只是市場(chǎng)表現(xiàn)的一個(gè)方面，僅關(guān)注價(jià)格無法全面反映商業(yè)頭寸的實(shí)際情況，所以選項(xiàng)A不符合要求。持有空頭或多頭僅僅說明了頭寸的方向，但不能綜合體現(xiàn)商業(yè)頭寸整體的動(dòng)態(tài)變化，故選項(xiàng)B和選項(xiàng)C也不正確。而凈頭寸的變化綜合了多頭和空頭的情況，能更全面、準(zhǔn)確地反映商業(yè)頭寸的真實(shí)狀態(tài)和變動(dòng)趨勢(shì)，對(duì)于商業(yè)頭寸來說是更值得關(guān)注的重要指標(biāo)，因此本題應(yīng)選D。"10、3月大豆到岸完稅價(jià)為（）元／噸。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

【答案】：D"

【解析】本題可根據(jù)所給選項(xiàng)及答案判斷正確答案為D選項(xiàng)，即3月大豆到岸完稅價(jià)為3170.84元／噸。雖然題目中未給出具體的計(jì)算推導(dǎo)過程等信息，但答案明確指向D選項(xiàng)，所以3月大豆到岸完稅價(jià)就是3170.84元／噸。"11、中國(guó)鋁的生產(chǎn)企業(yè)大部分集中在()。

A.華南

B.華東

C.東北

D.西北

【答案】：D

【解析】本題考查中國(guó)鋁生產(chǎn)企業(yè)的地域分布。我國(guó)鋁土礦資源分布特點(diǎn)以及能源供應(yīng)等因素決定了鋁生產(chǎn)企業(yè)的集中區(qū)域。選項(xiàng)A，華南地區(qū)主要以電子、輕工業(yè)、制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)，在鋁礦資源儲(chǔ)量和能源供應(yīng)等方面沒有明顯優(yōu)勢(shì)適合大量集中鋁的生產(chǎn)企業(yè)，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，華東地區(qū)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化，主要側(cè)重于高端制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等，鋁的生產(chǎn)企業(yè)并非主要集中在此，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，東北地區(qū)是我國(guó)重要的工業(yè)基地，主要以裝備制造、鋼鐵等重工業(yè)為主，在鋁礦資源和鋁生產(chǎn)相關(guān)的資源條件方面沒有突出的優(yōu)勢(shì)使其成為鋁生產(chǎn)企業(yè)的集中地，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，西北地區(qū)有較為豐富的鋁土礦資源，同時(shí)具備充足且相對(duì)廉價(jià)的能源，例如煤炭資源，為鋁的生產(chǎn)提供了有利的資源和能源保障，因此中國(guó)鋁的生產(chǎn)企業(yè)大部分集中在西北，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。12、期權(quán)定價(jià)模型中，既能對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也能對(duì)美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的是（）。

A.B-S-M模型

B.幾何布朗運(yùn)動(dòng)

C.持有成本理論

D.二叉樹模型

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所適用的期權(quán)定價(jià)范圍來確定正確答案。選項(xiàng)AB-S-M模型即布萊克-斯科爾斯-默頓模型，該模型主要用于對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，它基于一系列嚴(yán)格的假設(shè)條件，在這些假設(shè)下為歐式期權(quán)的定價(jià)提供了一種有效的方法。但對(duì)于美式期權(quán)，由于美式期權(quán)可以在到期日前的任意時(shí)間執(zhí)行，其提前執(zhí)行的特性使得B-S-M模型無法準(zhǔn)確對(duì)其定價(jià)。所以該選項(xiàng)不符合既能對(duì)歐式期權(quán)定價(jià)，又能對(duì)美式期權(quán)等進(jìn)行定價(jià)的要求。選項(xiàng)B幾何布朗運(yùn)動(dòng)是一種隨機(jī)過程，它常作為期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)假設(shè)之一，用于描述資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)情況。但它本身并不是一個(gè)完整的期權(quán)定價(jià)模型，不能直接對(duì)歐式期權(quán)、美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C持有成本理論主要用于解釋期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，通過考慮持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所產(chǎn)生的成本等因素，來確定期貨合約的合理價(jià)格。它并非用于期權(quán)定價(jià)，與本題所討論的期權(quán)定價(jià)模型無關(guān)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D二叉樹模型是一種較為靈活的期權(quán)定價(jià)模型。它可以通過構(gòu)建二叉樹圖，模擬資產(chǎn)價(jià)格在不同時(shí)間點(diǎn)的可能走勢(shì)。該模型不僅能夠?qū)W式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，而且對(duì)于美式期權(quán)，由于可以在樹的每個(gè)節(jié)點(diǎn)考慮提前執(zhí)行的可能性，所以也能進(jìn)行有效的定價(jià)。同時(shí)，對(duì)于奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，二叉樹模型可以根據(jù)其復(fù)雜的收益特征和條款，對(duì)其進(jìn)行合理的定價(jià)。故該選項(xiàng)正確。綜上，既能對(duì)歐式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，也能對(duì)美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的是二叉樹模型，答案選D。13、7月中旬，該期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價(jià)交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個(gè)月點(diǎn)價(jià)期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價(jià)格。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水為()元／干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)合同中對(duì)最終干基結(jié)算價(jià)格的約定來確定期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水。在基差定價(jià)交易中，升貼水是現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差額。題目中明確提到“現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元/干噸為最終干基結(jié)算價(jià)格”，這就表明在該交易中，現(xiàn)貨價(jià)格在期貨價(jià)格的基礎(chǔ)上增加了2元/干噸，即升水2元/干噸，所以期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水為+2元/干噸，答案選A。14、金融互換合約的基本原理是（）。

A.零和博弈原理

B.風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬原理

C.比較優(yōu)勢(shì)原理

D.投資分散化原理

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融互換合約的基本原理。選項(xiàng)A零和博弈原理是指參與博弈的各方，在嚴(yán)格競(jìng)爭(zhēng)下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠(yuǎn)為“零”，雙方不存在合作的可能。而金融互換合約是交易雙方通過交換現(xiàn)金流等方式實(shí)現(xiàn)互利共贏，并非零和博弈，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬原理強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系，即高風(fēng)險(xiǎn)通常伴隨著高報(bào)酬，投資者需要在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間做出選擇。這與金融互換合約的基本原理并無直接關(guān)聯(lián)，金融互換合約的核心并非是基于風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C比較優(yōu)勢(shì)原理是指一個(gè)生產(chǎn)者以低于另一個(gè)生產(chǎn)者的機(jī)會(huì)成本生產(chǎn)一種物品的行為。在金融互換中，交易雙方往往在不同的金融市場(chǎng)或金融工具上具有比較優(yōu)勢(shì)。例如，一方在固定利率市場(chǎng)上具有較低的融資成本，另一方在浮動(dòng)利率市場(chǎng)上具有較低的融資成本，通過金融互換合約，雙方可以發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)化的融資安排或風(fēng)險(xiǎn)管理，所以金融互換合約的基本原理是比較優(yōu)勢(shì)原理，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D投資分散化原理是指通過分散投資于多種資產(chǎn)來降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。該原理主要應(yīng)用于投資組合的構(gòu)建，與金融互換合約的本質(zhì)特征和基本原理不相關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。15、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入與總成本，進(jìn)而求出每公頃的總收益，最后通過總收益和每公頃產(chǎn)量求出每噸的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售總收入已知每公頃大豆產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“總收入=產(chǎn)量×售價(jià)”，可計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的總收益已知每公頃大豆投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷售總收入為\(8280\)元，根據(jù)“總收益=總收入-總成本”，可計(jì)算出每公頃大豆的總收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益由步驟二可知每公頃大豆的總收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益=總收益÷產(chǎn)量”，可計(jì)算出每噸大豆的理論收益為：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。""16、能源化工類期貨品種的出現(xiàn)以()期貨的推出為標(biāo)志。

A.天然氣

B.焦炭

C.原油

D.天然橡膠

【答案】：C

【解析】本題主要考查能源化工類期貨品種出現(xiàn)的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。在能源化工類期貨中，原油期貨的推出具有標(biāo)志性意義。原油作為一種重要的能源資源，在全球經(jīng)濟(jì)和能源市場(chǎng)中占據(jù)核心地位，其期貨交易的開展為能源化工類期貨交易奠定了基礎(chǔ)，推動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的完善，引領(lǐng)了能源化工領(lǐng)域期貨市場(chǎng)的發(fā)展。而天然氣、焦炭雖然也是能源化工領(lǐng)域的重要品種，但它們期貨的推出并非能源化工類期貨品種出現(xiàn)的標(biāo)志；天然橡膠屬于農(nóng)產(chǎn)品期貨范疇，并非能源化工類期貨。所以能源化工類期貨品種的出現(xiàn)以原油期貨的推出為標(biāo)志，本題正確答案選C。17、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯(cuò)誤的是r)。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對(duì)值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確，從而得出正確答案。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，Delta的取值范圍是[0,1]；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，Delta的取值范圍是[-1,0]。因此，整體而言Delta的取值范圍為(-1,1)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)BGamma反映的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性。深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，因?yàn)樵谶@兩種情況下，期權(quán)的狀態(tài)相對(duì)穩(wěn)定，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅度變動(dòng)對(duì)Delta的影響不大。而平價(jià)期權(quán)，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，所以平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)CTheta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間流逝的敏感性。在行權(quán)價(jià)附近，期權(quán)價(jià)值受時(shí)間流逝的影響最大，Theta的絕對(duì)值也就最大，意味著期權(quán)價(jià)值隨著時(shí)間的推移衰減得最快，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)DRho是指期權(quán)價(jià)格對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率變化的敏感性。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，Rho是正值，即隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的價(jià)值增加；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，Rho是負(fù)值，即隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)值降低。Rho并非隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。18、如果利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率將變小，則應(yīng)該（）。

A.進(jìn)行收取浮動(dòng)利率，支付固定利率的利率互換

B.進(jìn)行收取固定利率，支付浮動(dòng)利率的利率互換

C.賣出短期國(guó)債期貨，買入長(zhǎng)期國(guó)債期貨

D.買入短期國(guó)債期貨，賣出長(zhǎng)期國(guó)債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變化對(duì)不同投資策略的影響，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A進(jìn)行收取浮動(dòng)利率、支付固定利率的利率互換，一般是基于預(yù)期市場(chǎng)利率上升而采取的策略。當(dāng)利率上升時(shí)，收取的浮動(dòng)利率會(huì)隨之增加，而支付的固定利率不變，從而獲取更多收益。但題干中說的是利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率將變小，與該策略所基于的市場(chǎng)預(yù)期不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B進(jìn)行收取固定利率、支付浮動(dòng)利率的利率互換，通常是預(yù)期市場(chǎng)利率下降時(shí)的操作。當(dāng)利率下降，支付的浮動(dòng)利率會(huì)降低，而收取的固定利率保持不變，可從中獲利。然而這與題干中利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變小的情況不相關(guān)，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變小，意味著長(zhǎng)期利率與短期利率的差值在減小，也就是長(zhǎng)期利率相對(duì)短期利率下降。對(duì)于國(guó)債期貨而言，利率與國(guó)債價(jià)格呈反向關(guān)系，即利率下降，國(guó)債價(jià)格上升。所以長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格上升幅度相對(duì)短期國(guó)債期貨更大。此時(shí)賣出短期國(guó)債期貨，買入長(zhǎng)期國(guó)債期貨，可在長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格上漲中獲利，在短期國(guó)債期貨價(jià)格相對(duì)下跌中也能獲取差價(jià)收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D買入短期國(guó)債期貨，賣出長(zhǎng)期國(guó)債期貨的策略，適用于利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變大，即長(zhǎng)期利率相對(duì)短期利率上升的情況。這與題干所給條件相悖，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。19、在特定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場(chǎng)上稱之為（）。

A.波浪理論

B.美林投資時(shí)鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資理論的了解。選項(xiàng)A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場(chǎng)分析理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出波浪式的運(yùn)動(dòng)形態(tài)，它并非是根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B美林投資時(shí)鐘理論是美林證券經(jīng)過多年實(shí)踐，根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期提出的一種資產(chǎn)配置投資方法，與題干描述相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的鼻祖，它主要是對(duì)股票市場(chǎng)平均指數(shù)的分析，以此來判斷市場(chǎng)趨勢(shì)等，并非用于根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，主要用于預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的時(shí)間和價(jià)位等，與根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法無關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。20、關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入

B.如果期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)行權(quán)的話，期權(quán)出售者要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票

C.如果期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)行權(quán)的話，備兌看漲期權(quán)策略可以保護(hù)投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)，購(gòu)買者會(huì)支付一定的期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)出售者可獲得一筆收入，該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：如果期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)選擇行權(quán)，期權(quán)出售者作為期權(quán)的賣方，就需要按照事先約定的執(zhí)行價(jià)格出售股票，此選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在持有股票的同時(shí)賣出該股票的看漲期權(quán)。當(dāng)期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)行權(quán)，期權(quán)出售者是要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票的，并非保護(hù)投資者免于出售股票，該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的就是通過出售期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)，從而增加投資收益，該選項(xiàng)說法正確。本題要求選擇說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是C。21、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該交易的價(jià)差（）美分／蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)小麥與玉米期貨合約的價(jià)差，再通過對(duì)比兩者價(jià)差來判斷價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的期貨合約價(jià)格減去價(jià)格較低的期貨合約價(jià)格。這里小麥價(jià)格高于玉米價(jià)格，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為小麥期貨價(jià)格減去玉米期貨價(jià)格，即\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差平倉(cāng)時(shí)，小麥期貨價(jià)格為835美分／蒲式耳，玉米期貨價(jià)格為290美分／蒲式耳。同理，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）。步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化用建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差減去平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差的變化值為\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）。由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說明價(jià)差縮小了80美分／蒲式耳。綜上，答案選C。22、以下關(guān)于阿爾法策略說法正確的是()。

A.可將股票組合的β值調(diào)整為0

B.可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.可以用股指期貨對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.通過做多股票和做空股指期貨分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)阿爾法策略的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A股票組合的β值衡量的是該組合收益率相對(duì)于市場(chǎng)收益率的敏感度。將股票組合的β值調(diào)整為0意味著該組合的收益與市場(chǎng)波動(dòng)完全無關(guān)。而阿爾法策略主要是通過選股等方式獲得超越市場(chǎng)的收益，并非是將股票組合的β值調(diào)整為0，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，可通過分散投資等方式進(jìn)行降低或消除。股指期貨主要是用于對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)無法通過分散投資來消除。阿爾法策略可以運(yùn)用股指期貨來對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而將投資組合的收益與市場(chǎng)波動(dòng)隔離開來，專注于獲取股票的超額收益，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D阿爾法策略是通過選股等方式獲取超越市場(chǎng)的超額收益，同時(shí)運(yùn)用股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。做多股票是為了獲取股票的超額收益，而做空股指期貨是為了對(duì)沖市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并非分別賺取市場(chǎng)收益和股票超額收益，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。23、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，假設(shè)期權(quán)的v=0．5658元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.5658元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)相關(guān)概念的理解。在期權(quán)分析中，期權(quán)的v（通常代表Vega值）衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率的敏感度。選項(xiàng)A和B，利率水平的變化與期權(quán)的v值并無直接關(guān)聯(lián)。v值反映的是波動(dòng)率變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的影響，而非利率變動(dòng)，所以A、B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，根據(jù)v值的含義，產(chǎn)品價(jià)值應(yīng)該是降低而非提高。因?yàn)関值為正表明波動(dòng)率增加時(shí)產(chǎn)品價(jià)值提高，反之波動(dòng)率下降則產(chǎn)品價(jià)值降低，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，在其他條件不變的情況下，期權(quán)的v=0.5658元意味著當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.5658元。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，產(chǎn)品價(jià)值提高可能會(huì)帶來賬面損失，這是由于金融機(jī)構(gòu)在期權(quán)交易中的頭寸等因素導(dǎo)致的，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。24、如果C表示消費(fèi)、I表示投資、G表示政府購(gòu)買、X表示出口、M表示進(jìn)口，則按照支出法計(jì)算的困內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的公式是()。

A.GDP=C+l+G+X

B.GDP=C+l+GM

C.GDP=C+l+G+(X+M)

D.GDP=C+l+G+(XM)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的原理來分析各選項(xiàng)。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分。已知\(C\)表示消費(fèi)、\(I\)表示投資、\(G\)表示政府購(gòu)買、\(X\)表示出口、\(M\)表示進(jìn)口。消費(fèi)、投資、政府購(gòu)買都屬于國(guó)內(nèi)的最終支出，而計(jì)算GDP時(shí)的凈出口是指出口減進(jìn)口，即\((X-M)\)。所以按照支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的公式為\(GDP=C+I+G+(X-M)\)。選項(xiàng)A中公式為\(GDP=C+I+G+X\)，沒有減去進(jìn)口\(M\)，不能準(zhǔn)確反映國(guó)內(nèi)最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公式表述不完整，沒有正確表達(dá)出凈出口部分，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中公式為\(GDP=C+I+G+(X+M)\)，凈出口計(jì)算錯(cuò)誤，應(yīng)該是出口減進(jìn)口而不是出口加進(jìn)口，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D符合支出法計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的公式，所以答案選D。25、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請(qǐng)據(jù)此條款回答以下四題。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】該題是圍繞某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款設(shè)置的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.14.5、B.5.41、C.8.68、D.8.67，正確答案為D。推測(cè)是通過對(duì)該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)的金融計(jì)算、分析以及依據(jù)特定的規(guī)則和邏輯，從而從四個(gè)選項(xiàng)中確定8.67為符合題意的答案，但因未提供條款具體內(nèi)容，無法呈現(xiàn)詳細(xì)的推理計(jì)算過程。"26、金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是（）。

A.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品

B.自營(yíng)交易

C.為客戶提供金融服務(wù)

D.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取預(yù)期收益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類型。選項(xiàng)A：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品，通常是面向市場(chǎng)上的客戶，其目的主要是滿足客戶的投資、融資等需求，為客戶提供多樣化的金融選擇，在這個(gè)過程中金融機(jī)構(gòu)主要起到產(chǎn)品設(shè)計(jì)與發(fā)售的作用，并非是為了自身直接獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的核心活動(dòng)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自營(yíng)交易自營(yíng)交易是指金融機(jī)構(gòu)用自己的資金進(jìn)行交易，通過買賣金融資產(chǎn)來獲取差價(jià)收益。在這個(gè)過程中，金融機(jī)構(gòu)直接參與市場(chǎng)交易，需要自行承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，其進(jìn)行自營(yíng)交易的目的就是為了獲得預(yù)期的收益，屬于為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：為客戶提供金融服務(wù)金融機(jī)構(gòu)為客戶提供金融服務(wù)，比如代理客戶進(jìn)行交易、提供咨詢服務(wù)等，主要是基于客戶的委托，收取一定的服務(wù)費(fèi)用，重點(diǎn)在于為客戶提供專業(yè)的服務(wù)，而不是自身主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)去獲取預(yù)期收益，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具和設(shè)計(jì)發(fā)行金融產(chǎn)品類似，主要是為了豐富金融市場(chǎng)的產(chǎn)品種類，滿足市場(chǎng)主體的不同需求，金融機(jī)構(gòu)在其中更多是充當(dāng)組織者和設(shè)計(jì)者的角色，并非主要為了自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取收益，因此該選項(xiàng)也不符合要求。綜上，正確答案是B。27、套期保值后總損益為()元。

A.-56900

B.14000

C.56900

D.-l50000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)選項(xiàng)內(nèi)容分析解題思路。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：因答案為A，所以套期保值后總損益經(jīng)計(jì)算結(jié)果為-56900元。-選項(xiàng)B：14000元與正確的套期保值后總損益結(jié)果不符，是錯(cuò)誤的計(jì)算結(jié)果。-選項(xiàng)C：56900元與實(shí)際的套期保值后總損益情況不匹配，不是正確答案。-選項(xiàng)D：-150000元并非該套期保值后總損益的正確金額，此選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。28、下列選項(xiàng)中，關(guān)于參數(shù)優(yōu)化的說法，正確的是（）。

A.參數(shù)優(yōu)化就是通過尋找最合適的模型參數(shù)使交易模型達(dá)到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)的優(yōu)化過程

B.參數(shù)優(yōu)化可以在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)

C.不是所有的量化模型都需要進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化

D.參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的原則就是要使得參數(shù)值只有處于某個(gè)很小范圍內(nèi)時(shí)，模型才有較好的表現(xiàn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)參數(shù)優(yōu)化的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：參數(shù)優(yōu)化本質(zhì)上就是通過一系列方法去尋找最適合模型的參數(shù)，以此來讓交易模型達(dá)到最優(yōu)的績(jī)效目標(biāo)，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了參數(shù)優(yōu)化的定義，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：市場(chǎng)環(huán)境是復(fù)雜多變且具有不確定性的，很難在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)去尋找到一個(gè)固定的最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)，因?yàn)殡S著時(shí)間推移，市場(chǎng)條件改變，原本的最優(yōu)參數(shù)可能不再適用，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：量化模型在構(gòu)建過程中，為了使模型能夠更好地適應(yīng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和達(dá)到預(yù)期的效果，通常都需要進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化。只有通過對(duì)參數(shù)的調(diào)整和優(yōu)化，才能讓模型發(fā)揮出最佳性能，所以基本上所有的量化模型都有參數(shù)優(yōu)化的需求，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：參數(shù)優(yōu)化的一個(gè)重要原則是參數(shù)的穩(wěn)定性，即參數(shù)值在一個(gè)較寬的范圍內(nèi)都能使模型有較好的表現(xiàn)，而不是僅處于某個(gè)很小范圍內(nèi)才有較好表現(xiàn)。如果參數(shù)只有在很小范圍內(nèi)有效，那么模型的穩(wěn)定性和適應(yīng)性就會(huì)很差，很容易受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。29、假設(shè)養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值分別為40億元和50億元。基金經(jīng)理估算資產(chǎn)和負(fù)債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)）分別為330萬元和340萬元，當(dāng)時(shí)一份國(guó)債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.利率上升時(shí)，不需要套期保值

B.利率下降時(shí)，應(yīng)買入期貨合約套期保值

C.利率下降時(shí)，應(yīng)賣出期貨合約套期保值

D.利率上升時(shí)，需要200份期貨合約套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)養(yǎng)老保險(xiǎn)金資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值以及BVP等信息，結(jié)合國(guó)債期貨套期保值的原理來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A分析已知養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資產(chǎn)現(xiàn)值為40億元，負(fù)債現(xiàn)值為50億元，資產(chǎn)的BVP為330萬元，負(fù)債的BVP為340萬元。當(dāng)利率上升時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值都會(huì)下降。由于負(fù)債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，意味著負(fù)債價(jià)值下降的幅度會(huì)大于資產(chǎn)價(jià)值下降的幅度，整體來看，養(yǎng)老保險(xiǎn)金的狀況會(huì)得到改善，所以此時(shí)不需要進(jìn)行套期保值，選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B分析當(dāng)利率下降時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值都會(huì)上升。同樣因?yàn)樨?fù)債的BVP大于資產(chǎn)的BVP，負(fù)債價(jià)值上升的幅度會(huì)大于資產(chǎn)價(jià)值上升的幅度，這會(huì)使養(yǎng)老保險(xiǎn)金面臨風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)買入國(guó)債期貨合約進(jìn)行套期保值，因?yàn)閲?guó)債期貨價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降時(shí)國(guó)債期貨價(jià)格上升，買入國(guó)債期貨合約可以在一定程度上彌補(bǔ)負(fù)債價(jià)值上升帶來的損失，選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C分析如上述選項(xiàng)B的分析，利率下降時(shí)應(yīng)該買入國(guó)債期貨合約套期保值，而不是賣出期貨合約套期保值，所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析利率上升時(shí)，需要進(jìn)行套期保值的期貨合約份數(shù)計(jì)算公式為：\((負(fù)債的BVP-資產(chǎn)的BVP)\div一份國(guó)債期貨合約的BPV\)。將負(fù)債的BVP=340萬元=3400000元，資產(chǎn)的BVP=330萬元=3300000元，一份國(guó)債期貨合約的BPV約為500元，代入公式可得：\((3400000-3300000)\div500=200\)（份），即利率上升時(shí)，需要200份期貨合約套期保值，選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選C。30、將總資金M的一部分投資于一個(gè)股票組合，這個(gè)股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。此外股指期貨相對(duì)滬深300指數(shù)也有一個(gè)β，設(shè)為βf,。假設(shè)βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），那么β值是（）；如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.865；0.115

B.1.865；1.865

C.0.115；0.115

D.0.115；1.865

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資組合的β值計(jì)算公式分別計(jì)算投資者看好后市和不看好后市時(shí)的β值。步驟一：計(jì)算投資者看好后市時(shí)的β值已知投資者將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，股指期貨相對(duì)滬深300指數(shù)的β值為\(\beta_f=1.05\)。投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s+股指期貨投資比例\times\frac{1}{保證金率}\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)，保證金率為\(12\%=0.12\)。\(\beta=0.9\times1.10+0.1\times\frac{1}{0.12}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{1.2}\)\(=0.99+0.875\)\(=1.865\)步驟二：計(jì)算投資者不看好后市時(shí)的β值當(dāng)投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空。此時(shí)投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s-股指期貨投資比例\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)。\(\beta=0.9\times1.10-0.1\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)綜上，投資者看好后市時(shí)β值是\(1.865\)；投資者不看好后市時(shí)β值是\(0.115\)，答案選A。31、假設(shè)摩托車市場(chǎng)處于均衡，此時(shí)摩托車頭盔價(jià)格上升，在新的均衡中，摩托車的()

A.均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量下降

B.均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量上升

C.均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量下降

D.均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)互補(bǔ)品的相關(guān)原理來分析摩托車頭盔價(jià)格上升對(duì)摩托車市場(chǎng)均衡的影響。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，摩托車和摩托車頭盔屬于互補(bǔ)品，即兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費(fèi)者的同一種需要。當(dāng)摩托車頭盔價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者購(gòu)買頭盔的成本增加，這會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)摩托車頭盔的需求量下降。由于摩托車和頭盔是互補(bǔ)品，頭盔需求量下降會(huì)使得消費(fèi)者對(duì)摩托車的需求也隨之下降。需求曲線是反映商品價(jià)格與需求量之間關(guān)系的曲線，當(dāng)需求下降時(shí)，需求曲線會(huì)向左移動(dòng)。在供給曲線不變的情況下，需求曲線向左移動(dòng)會(huì)導(dǎo)致新的均衡點(diǎn)出現(xiàn)。新的均衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的價(jià)格和數(shù)量與原均衡點(diǎn)相比，均衡價(jià)格會(huì)下降，均衡數(shù)量也會(huì)下降。綜上所述，在摩托車市場(chǎng)原本處于均衡，而摩托車頭盔價(jià)格上升后，在新的均衡中，摩托車的均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量下降，答案選C。32、一個(gè)紅利證的主要條款如下表所示，請(qǐng)據(jù)此條款回答以下五題。

A.提高期權(quán)的價(jià)格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍

D.延長(zhǎng)期權(quán)行權(quán)期限

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)措施對(duì)紅利證的影響來判斷正確答案。選項(xiàng)A：提高期權(quán)的價(jià)格期權(quán)價(jià)格的提高主要反映的是期權(quán)本身價(jià)值的變化。提高期權(quán)價(jià)格并不直接作用于紅利證的向下期權(quán)頭寸，它更多的是受到諸如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、到期時(shí)間等多種因素的影響而產(chǎn)生的價(jià)格調(diào)整。提高期權(quán)價(jià)格并不能直接改變向下期權(quán)頭寸在紅利證結(jié)構(gòu)中的規(guī)模和比例，所以該措施不會(huì)使紅利證的向下期權(quán)頭寸增加，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：提高期權(quán)幅度期權(quán)幅度通常涉及期權(quán)的行權(quán)價(jià)格范圍或者期權(quán)價(jià)值變動(dòng)的幅度等概念。提高期權(quán)幅度可能會(huì)影響期權(quán)的收益情況，但并不會(huì)改變紅利證中向下期權(quán)頭寸的數(shù)量。它只是在既定的期權(quán)頭寸基礎(chǔ)上，改變了期權(quán)收益的表現(xiàn)特征，比如在何種價(jià)格區(qū)間內(nèi)期權(quán)的收益變動(dòng)情況等，而不是增加向下期權(quán)頭寸的規(guī)模，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍此措施直接針對(duì)紅利證的向下期權(quán)頭寸，明確提出將其增加一倍。這意味著在紅利證的結(jié)構(gòu)中，向下期權(quán)的數(shù)量變?yōu)樵瓉淼膬杀叮苯訚M足了增加向下期權(quán)頭寸的要求，故選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：延長(zhǎng)期權(quán)行權(quán)期限延長(zhǎng)期權(quán)行權(quán)期限主要影響的是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。較長(zhǎng)的行權(quán)期限會(huì)使期權(quán)有更多的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)其價(jià)值，可能會(huì)增加期權(quán)的價(jià)格，但它并不會(huì)改變紅利證中向下期權(quán)頭寸的數(shù)量。它只是改變了期權(quán)持有者可以行使權(quán)利的時(shí)間范圍，而不是改變期權(quán)頭寸本身的規(guī)模，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。""33、假設(shè)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)需0.8元，則用于建立期權(quán)頭寸的資金有()元。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)相關(guān)已知條件來確定用于建立期權(quán)頭寸的資金數(shù)額。題干中雖未明確給出具體的計(jì)算邏輯，但題目給出了假設(shè)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)需\(0.8\)元這一條件，結(jié)合答案選項(xiàng)，我們可推斷可能存在一個(gè)既定的總資金分配規(guī)則或者總資金數(shù)額，并且該分配規(guī)則會(huì)使得產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)資金與建立期權(quán)頭寸的資金有一定關(guān)聯(lián)。從答案來看，選擇\(C\)選項(xiàng)，即用于建立期權(quán)頭寸的資金為\(3.5\)元。這意味著在整體的資金分配中，根據(jù)特定的業(yè)務(wù)邏輯或者既定設(shè)定，在產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)花費(fèi)\(0.8\)元的情況下，剩余用于建立期權(quán)頭寸的資金是\(3.5\)元。綜上，答案選\(C\)。34、下列不屬于要素類行業(yè)的是()。

A.公用事業(yè)

B.工業(yè)品行業(yè)

C.資源行業(yè)

D.技術(shù)性行業(yè)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否屬于要素類行業(yè)，從而得出正確答案。選項(xiàng)A公用事業(yè)是指具有各企業(yè)、事業(yè)單位和居民共享的基本特征的，服務(wù)于城市生產(chǎn)、流通和居民生活的各項(xiàng)事業(yè)的總稱，它主要是為社會(huì)公眾提供普遍服務(wù)，并不直接參與生產(chǎn)要素的形成和交易等，不屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)B工業(yè)品行業(yè)涉及到各種工業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和制造，工業(yè)生產(chǎn)過程需要投入土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)等多種生產(chǎn)要素，屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)C資源行業(yè)涵蓋了對(duì)自然資源的開采、開發(fā)和利用，如煤炭、石油、金屬礦產(chǎn)等，自然資源本身就是重要的生產(chǎn)要素，所以資源行業(yè)屬于要素類行業(yè)。選項(xiàng)D技術(shù)性行業(yè)以技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用和服務(wù)為核心，技術(shù)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中極為重要的生產(chǎn)要素之一，因此技術(shù)性行業(yè)屬于要素類行業(yè)。綜上，不屬于要素類行業(yè)的是公用事業(yè)，答案選A。35、下列不屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成木的有()

A.材料成本

B.制造費(fèi)用

C.人工成本

D.銷售費(fèi)用

【答案】：D

【解析】本題考查石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本的構(gòu)成。生產(chǎn)成本是指生產(chǎn)活動(dòng)的成本，即企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品而發(fā)生的成本。選項(xiàng)A材料成本是指構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料以及有助于產(chǎn)品形成的主要材料和輔助材料，是產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的直接投入，屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本的一部分。選項(xiàng)B制造費(fèi)用是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用，包括企業(yè)生產(chǎn)部門發(fā)生的水電費(fèi)、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、管理人員的職工薪酬、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)、國(guó)家規(guī)定的有關(guān)環(huán)保費(fèi)用、季節(jié)性和修理期間的停工損失等，顯然與產(chǎn)品生產(chǎn)密切相關(guān)，屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本。選項(xiàng)C人工成本是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中因使用勞動(dòng)力所發(fā)生的各項(xiàng)直接和間接成本的總和，在石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)過程中，需要生產(chǎn)工人付出勞動(dòng)，人工成本是生產(chǎn)成本的重要組成部分。選項(xiàng)D銷售費(fèi)用是企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如包裝費(fèi)、展覽費(fèi)和廣告費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)等以及為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費(fèi)、折舊費(fèi)等經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，它是在產(chǎn)品銷售階段發(fā)生的費(fèi)用，并非在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)生的，所以不屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本。綜上，答案選D。36、下列分析方法中，比較適合原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析的是（）。

A.平衡表法

B.季節(jié)性分析法

C.成本利潤(rùn)分析法

D.持倉(cāng)分析法

【答案】：B

【解析】本題主要考查適合原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析方法。選項(xiàng)A：平衡表法平衡表法是綜合考察供求數(shù)量的一種分析方法，它能清晰地反映出市場(chǎng)的供求關(guān)系和平衡狀態(tài)。但對(duì)于原油和農(nóng)產(chǎn)品來說，其供求受多種復(fù)雜因素影響，單純依靠平衡表法不能很好地體現(xiàn)其特殊的波動(dòng)規(guī)律，所以該方法并非特別適合對(duì)原油和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行分析。選項(xiàng)B：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價(jià)格隨著季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期性變動(dòng)規(guī)律來進(jìn)行分析的方法。原油和農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、供應(yīng)和需求往往具有明顯的季節(jié)性特征。例如，農(nóng)產(chǎn)品的種植、生長(zhǎng)和收獲都有特定的季節(jié)，這會(huì)直接影響其市場(chǎng)供應(yīng)，進(jìn)而影響價(jià)格；原油的需求在不同季節(jié)也有所不同，如冬季取暖需求可能導(dǎo)致原油需求增加，價(jià)格上升。所以季節(jié)性分析法比較適合對(duì)原油和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行分析，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：成本利潤(rùn)分析法成本利潤(rùn)分析法主要是通過分析成本和利潤(rùn)的關(guān)系來評(píng)估商品的價(jià)格合理性和企業(yè)的盈利狀況。然而，原油和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格不僅受到成本和利潤(rùn)的影響，還受到季節(jié)、氣候、政策等多種因素的影響，成本利潤(rùn)分析法不能全面反映這些因素對(duì)價(jià)格的影響，因此不太適合用于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析。選項(xiàng)D：持倉(cāng)分析法持倉(cāng)分析法是通過分析市場(chǎng)參與者的持倉(cāng)情況來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的方法。雖然持倉(cāng)數(shù)據(jù)可以反映市場(chǎng)參與者的情緒和預(yù)期，但對(duì)于原油和農(nóng)產(chǎn)品這類受自然因素和季節(jié)性影響較大的商品，持倉(cāng)數(shù)據(jù)的變化不一定能準(zhǔn)確反映其價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)和季節(jié)性波動(dòng)，所以該方法也不是很適合對(duì)原油和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行分析。綜上，答案選B。37、（）是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

A.存款準(zhǔn)備金

B.法定存款準(zhǔn)備金

C.超額存款準(zhǔn)備金

D.庫(kù)存資金

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同金融術(shù)語概念的理解。選項(xiàng)A：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：法定存款準(zhǔn)備金是指法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金，它是存款準(zhǔn)備金的一部分，只是強(qiáng)調(diào)了“法定”這一性質(zhì)，并非完整的為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備資金的定義，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)C：超額存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金，并非題干所描述的概念，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：庫(kù)存資金一般是指企業(yè)或單位保存在內(nèi)部的現(xiàn)金等貨幣資金，與金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算準(zhǔn)備資金的概念不相關(guān)，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選A。38、某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組臺(tái)中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式投資組合的β系數(shù)等于組合中各資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的種類數(shù)。步驟二：分析題目所給信息已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)，即\(w_1=36\%=0.36\)，\(\beta_1=0.8\)；\(w_2=24\%=0.24\)，\(\beta_2=1.6\)；\(w_3=18\%=0.18\)，\(\beta_3=2.1\)；\(w_4=22\%=0.22\)，\(\beta_4=2.5\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算投資組合的β系數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\beta_{p}=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\)\(=0.288+0.384+0.378+0.55\)\(=1.6\)所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選B。39、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)該廠5月份豆粕期貨建倉(cāng)價(jià)格為2790刀噸，4月份該廠以2770刀噸的價(jià)格買入豆粕1000噸，同時(shí)平倉(cāng)5月份豆粕期貨合約，平倉(cāng)價(jià)格為2785元/噸，該廠（）。

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損巧元/噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利巧元/噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而判斷該廠是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：明確題目條件-2月中旬計(jì)劃4月購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，此為現(xiàn)貨交易情況。-5月份豆粕期貨建倉(cāng)價(jià)格為2790元/噸。-4月份以2770元/噸的價(jià)格買入1000噸豆粕，同時(shí)平倉(cāng)5月份豆粕期貨合約，平倉(cāng)價(jià)格為2785元/噸。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，因?yàn)槭琴?gòu)買豆粕，價(jià)格從最初可參考的2760元/噸漲到了2770元/噸，即購(gòu)買成本增加了。所以，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損為：\(2770-2760=10\)（元/噸）步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧在期貨市場(chǎng)中，建倉(cāng)價(jià)格為2790元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為2785元/噸，價(jià)格下跌了。對(duì)于期貨市場(chǎng)的多頭（買入方）來說是盈利的，每噸盈利為：\(2790-2785=5\)（元/噸）步驟四：判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值及凈盈虧狀況完全套期保值是指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧完全相抵。而本題中，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損10元，期貨市場(chǎng)每噸盈利5元，兩者并未完全相抵，所以未實(shí)現(xiàn)完全套期保值。凈盈虧為現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧與期貨市場(chǎng)盈虧之和，即：\(10-5=5\)（元/噸），結(jié)果為正表示凈虧損5元/噸。綜上，答案選A。40、某資產(chǎn)組合由價(jià)值1億元的股票和1億元的債券組成，基金經(jīng)理希望保持核心資產(chǎn)組合不變，為對(duì)沖市場(chǎng)利率水平走高的風(fēng)險(xiǎn)，其合理的操作是（）。

A.賣出債券現(xiàn)貨

B.買人債券現(xiàn)貨

C.買入國(guó)債期貨

D.賣出國(guó)債期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)市場(chǎng)利率水平與債券價(jià)格的關(guān)系，以及國(guó)債期貨的套期保值原理來判斷基金經(jīng)理應(yīng)采取的合理操作。分析市場(chǎng)利率與債券價(jià)格的關(guān)系市場(chǎng)利率水平與債券價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率水平走高時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降。本題中，資產(chǎn)組合包含價(jià)值1億元的債券，基金經(jīng)理需要對(duì)沖市場(chǎng)利率水平走高帶來的債券價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：賣出債券現(xiàn)貨題干明確表示基金經(jīng)理希望保持核心資產(chǎn)組合不變，而賣出債券現(xiàn)貨會(huì)改變資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)，不符合基金經(jīng)理的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買入債券現(xiàn)貨在市場(chǎng)利率水平走高的情況下，債券價(jià)格會(huì)下降，此時(shí)買入債券現(xiàn)貨會(huì)使投資者面臨債券價(jià)格進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)，無法達(dá)到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：買入國(guó)債期貨買入國(guó)債期貨意味著投資者預(yù)期國(guó)債價(jià)格上漲。但在市場(chǎng)利率走高時(shí)，國(guó)債價(jià)格通常會(huì)下跌，買入國(guó)債期貨會(huì)增加潛在損失，不能對(duì)沖債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出國(guó)債期貨當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，國(guó)債期貨價(jià)格會(huì)下降。基金經(jīng)理賣出國(guó)債期貨，在期貨市場(chǎng)上會(huì)獲得收益，該收益可以彌補(bǔ)債券現(xiàn)貨市場(chǎng)因利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下降帶來的損失，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)沖市場(chǎng)利率水平走高風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。41、若一項(xiàng)假設(shè)規(guī)定顯著陸水平為±=0.05，下而的表述止確的是()。

A.接受Ho時(shí)的可靠性為95%

B.接受H1時(shí)的可靠性為95%

C.Ho為假時(shí)被接受的概率為5%

D.H1為真時(shí)被拒絕的概率為5%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)顯著性水平的含義，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A顯著水平\(\alpha=0.05\)，意味著在假設(shè)檢驗(yàn)中，當(dāng)原假設(shè)\(H_0\)為真時(shí)，拒絕\(H_0\)的概率為\(0.05\)，即犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率為\(0.05\)。那么接受\(H_0\)時(shí)的可靠性應(yīng)該是當(dāng)\(H_0\)為真時(shí)不拒絕\(H_0\)的概率，其值為\(1-\alpha=1-0.05=0.95\)，但這是在\(H_0\)為真的條件下接受\(H_0\)的概率，而不是單純接受\(H_0\)時(shí)的可靠性，因?yàn)槲覀儾⒉恢繺(H_0\)是否為真，所以不能得出接受\(H_0\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B顯著水平\(\alpha=0.05\)，則置信水平為\(1-\alpha=0.95\)。在假設(shè)檢驗(yàn)中，我們通過樣本數(shù)據(jù)來判斷是否拒絕原假設(shè)\(H_0\)，當(dāng)拒絕\(H_0\)時(shí)，就意味著接受備擇假設(shè)\(H_1\)。置信水平\(0.95\)表示在多次抽樣檢驗(yàn)中，我們做出正確判斷（即\(H_1\)為真時(shí)接受\(H_1\)）的概率為\(95\%\)，也就是接受\(H_1\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率是犯第二類錯(cuò)誤（取偽錯(cuò)誤）的概率，用\(\beta\)表示，而顯著水平\(\alpha\)是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率，所以不能得出\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率同樣是犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率，也就是顯著水平\(\alpha\)，但這里是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率，所以不能得出\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。42、我國(guó)目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)是（）。

A.農(nóng)村人口就業(yè)率

B.非農(nóng)失業(yè)率

C.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

D.城鄉(xiāng)登記失業(yè)率

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國(guó)目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，農(nóng)村人口就業(yè)率主要反映農(nóng)村人口就業(yè)的情況，并非是官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，非農(nóng)失業(yè)率一般是在研究經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中與農(nóng)業(yè)就業(yè)相對(duì)的非農(nóng)業(yè)就業(yè)情況相關(guān)的指標(biāo)，也不是官方采用的標(biāo)準(zhǔn)失業(yè)率指標(biāo)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是我國(guó)目前官方正式對(duì)外公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)，它是指城鎮(zhèn)登記失業(yè)人員與城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員（扣除使用的農(nóng)村勞動(dòng)力、聘用的離退休人員、港澳臺(tái)及外方人員）、城鎮(zhèn)單位中的不在崗職工、城鎮(zhèn)私營(yíng)業(yè)主、個(gè)體戶主、城鎮(zhèn)私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體就業(yè)人員、城鎮(zhèn)登記失業(yè)人員之和的比，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D，我國(guó)并沒有城鄉(xiāng)登記失業(yè)率這一官方正式公布和使用的失業(yè)率指標(biāo)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。43、DF檢驗(yàn)回歸模型為yt＝α＋βt＋γyt－1＋μt，則原假設(shè)為（）。

A.H0：γ＝1

B.H0：γ＝0

C.H0：α＝0

D.H0：α＝1

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)DF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)相關(guān)知識(shí)來確定答案。在DF檢驗(yàn)中，針對(duì)回歸模型\(y_t＝α＋βt＋γy_{t-1}＋μ_t\)，其原假設(shè)是為了檢驗(yàn)序列是否存在單位根。當(dāng)原假設(shè)\(H_0:γ=1\)成立時(shí)，意味著該序列存在單位根，是非平穩(wěn)的；而備擇假設(shè)\(H_1:γ＜1\)成立時(shí)，表示序列不存在單位根，是平穩(wěn)的。選項(xiàng)B，\(H_0:γ=0\)并不是DF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)。選項(xiàng)C，\(H_0:α=0\)與DF檢驗(yàn)用于判斷序列平穩(wěn)性的原假設(shè)無關(guān)。選項(xiàng)D，\(H_0:α=1\)同樣不是DF檢驗(yàn)回歸模型所設(shè)定的原假設(shè)。綜上，本題正確答案是A。44、假設(shè)該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，市場(chǎng)利率為()時(shí)，發(fā)行人將會(huì)虧損。

A.5.35％

B.5.37％

C.5.39％

D.5.41％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)產(chǎn)品利息支付方式與市場(chǎng)利率的關(guān)系來判斷發(fā)行人虧損時(shí)對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)利率。已知該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，當(dāng)市場(chǎng)利率高于產(chǎn)品設(shè)定的利率時(shí)，發(fā)行人需要支付的利息成本增加，就會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人虧損。本題中，選項(xiàng)A的5.35％是四個(gè)選項(xiàng)中最小的利率值，當(dāng)市場(chǎng)利率為5.35％時(shí)發(fā)行人就會(huì)虧損，說明產(chǎn)品設(shè)定的利率低于5.35％，若市場(chǎng)利率更高，如B選項(xiàng)5.37％、C選項(xiàng)5.39％、D選項(xiàng)5.41％，發(fā)行人必然也是虧損的，但題目問的是市場(chǎng)利率為多少時(shí)發(fā)行人將會(huì)虧損，即首次使發(fā)行人虧損的市場(chǎng)利率，所以選擇最低的符合虧損條件的市場(chǎng)利率，也就是5.35％，答案選A。45、平均真實(shí)波幅是由()首先提出的，用于衡量?jī)r(jià)格的被動(dòng)性

A.喬治·藍(lán)恩

B.艾倫

C.唐納德·蘭伯特

D.維爾斯·維爾德

【答案】：D

【解析】本題考查平均真實(shí)波幅的提出者相關(guān)知識(shí)。平均真實(shí)波幅（ATR）是由維爾斯·維爾德（WellesWilder）首先提出的，該指標(biāo)用于衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)性。選項(xiàng)A，喬治·藍(lán)恩（GeorgeLane）發(fā)明了隨機(jī)指標(biāo)（KDJ指標(biāo)），并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，艾倫并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，唐納德·蘭伯特（DonaldLambert）發(fā)明了商品通道指標(biāo)（CCI指標(biāo)），并非平均真實(shí)波幅的提出者，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，維爾斯·維爾德提出了平均真實(shí)波幅，用于衡量?jī)r(jià)格的波動(dòng)性，所以D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。46、利用（）市場(chǎng)進(jìn)行輪庫(kù)，儲(chǔ)備企業(yè)可以改變以往單一的購(gòu)銷模式，同時(shí)可規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展引入新思路。

A.期權(quán)

B.互換

C.遠(yuǎn)期

D.期貨

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D。以下對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。雖然期權(quán)也可用于風(fēng)險(xiǎn)管理，但就儲(chǔ)備企業(yè)輪庫(kù)及規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而言，并非最契合的工具。儲(chǔ)備企業(yè)通過期權(quán)進(jìn)行操作，主要是獲得在未來特定時(shí)間按約定價(jià)格買賣相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，其操作靈活性和對(duì)儲(chǔ)備輪庫(kù)業(yè)務(wù)的直接適配性不如期貨，故A項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見的互換有利率互換、貨幣互換等，主要用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等，與儲(chǔ)備企業(yè)改變購(gòu)銷模式、進(jìn)行輪庫(kù)以及直接規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性不大，因此B項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期是交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約雖然也是為了鎖定未來交易價(jià)格，但它是場(chǎng)外交易工具，流動(dòng)性較差，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)于儲(chǔ)備企業(yè)輪庫(kù)業(yè)務(wù)的廣泛應(yīng)用和便捷操作存在一定限制，所以C項(xiàng)不合適。-選項(xiàng)D：期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。儲(chǔ)備企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行輪庫(kù)，一方面可以改變以往單一的購(gòu)銷模式，通過期貨合約的買賣安排儲(chǔ)備物資的進(jìn)出；另一方面，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，在期貨市場(chǎng)上的盈虧可以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而有效規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展引入新思路，所以D項(xiàng)正確。47、對(duì)任何一只可交割券，P代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B=（FC）-P

B.B=（FC）-F

C.B=P-F

D.B=P-（FC）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來確定面值為100元國(guó)債的基差計(jì)算公式。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，對(duì)于可交割券而言，面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格P可視為現(xiàn)貨價(jià)格，而經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價(jià)格為FC（F為面值100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C為對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子）。那么按照基差的計(jì)算公式，其基差B=現(xiàn)貨價(jià)格-調(diào)整后的期貨價(jià)格，即B=P-（FC）。所以本題正確答案為D。48、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。據(jù)此回答下列兩題。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每公頃大豆的銷售收入，再計(jì)算出每公頃大豆的利潤(rùn)，最后將利潤(rùn)換算為每畝的利潤(rùn)來得出答案。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，銷售價(jià)格為\(4600\)元/噸，根據(jù)“銷售收入=產(chǎn)量×銷售單價(jià)”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的利潤(rùn)已知每公頃投入總成本為\(8000\)元，由步驟一已求得每公頃銷售收入為\(8280\)元，根據(jù)“利潤(rùn)=銷售收入