期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)檢測卷第一部分單選題(50題)1、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20萬元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100手開倉大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850元的價(jià)格賣出40手大豆期貨合約平倉。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.44000

B.73600

C.170400

D.117600

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式逐步計(jì)算。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式1.當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧。-平倉盈虧=（賣出平倉價(jià)-買入開倉價(jià)）×平倉手?jǐn)?shù)×交易單位（本題中大豆期貨交易單位通常為10噸/手）。-持倉盈虧=（結(jié)算價(jià)-買入開倉價(jià)）×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位。2.當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。3.結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額（本題初始存入保證金20萬元即上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額）+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。步驟二：分別計(jì)算平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日盈虧平倉盈虧：已知客戶買入開倉價(jià)為每噸2800元，賣出平倉價(jià)為每噸2850元，平倉手?jǐn)?shù)為40手，交易單位為10噸/手。根據(jù)平倉盈虧公式可得：平倉盈虧=（2850-2800）×40×10=50×40×10=20000（元）持倉盈虧：客戶買入100手，賣出平倉40手，則持倉手?jǐn)?shù)=100-40=60手，結(jié)算價(jià)為每噸2840元，買入開倉價(jià)為每噸2800元，交易單位為10噸/手。根據(jù)持倉盈虧公式可得：持倉盈虧=（2840-2800）×60×10=40×60×10=24000（元）當(dāng)日盈虧：當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=20000+24000=44000（元）步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日結(jié)算價(jià)為每噸2840元，持倉手?jǐn)?shù)為60手，交易單位為10噸/手，保證金比例為10%。根據(jù)當(dāng)日交易保證金公式可得：當(dāng)日交易保證金=2840×60×10×10%=2840×600×10%=170400（元）步驟四：計(jì)算結(jié)算準(zhǔn)備金余額上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為200000元，上一交易日初始開倉時交易保證金=2800×100×10×10%=280000（元）。根據(jù)結(jié)算準(zhǔn)備金余額公式可得：結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000+280000-170400+44000=73600（元）綜上，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為73600元，答案選B。2、中國金融期貨交易所5年期國債期貨的當(dāng)時結(jié)算價(jià)為（）。

A.最后一小時成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

B.最后半小時成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

C.最后一分鐘成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

D.最后三十秒成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

【答案】：A

【解析】本題考查中國金融期貨交易所5年期國債期貨當(dāng)時結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式。選項(xiàng)A，中國金融期貨交易所規(guī)定，5年期國債期貨的當(dāng)時結(jié)算價(jià)是最后一小時成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，該項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B，最后半小時成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)并非5年期國債期貨當(dāng)時結(jié)算價(jià)的計(jì)算方式，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，最后一分鐘成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)不是5年期國債期貨當(dāng)時結(jié)算價(jià)的規(guī)定算法，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，最后三十秒成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)也不符合5年期國債期貨當(dāng)時結(jié)算價(jià)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，此選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是A。3、1月份，銅現(xiàn)貨價(jià)格為59100元/噸,銅期貨合約的價(jià)格為59800元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.700

B.-700

C.100

D.800

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算基差數(shù)值，進(jìn)而得出答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知1月份銅現(xiàn)貨價(jià)格為59100元/噸，銅期貨合約的價(jià)格為59800元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得基差為：59100-59800=-700（元/噸）。所以答案選B。4、如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是（）。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可交割國債票面利率與國債期貨合約標(biāo)的票面利率的關(guān)系來判斷轉(zhuǎn)換因子和1的大小。當(dāng)可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率時，意味著該可交割國債的利息收益相對更高，其價(jià)值也相對更高。而轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與國債期貨合約之間的價(jià)格關(guān)系，使得不同票面利率和期限的可交割國債能夠在國債期貨市場中進(jìn)行公平交割。在這種情況下，為了使得高票面利率的可交割國債在交割時能夠反映其較高的價(jià)值，轉(zhuǎn)換因子會大于1。所以如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是大于。綜上，本題答案選A。5、—般情況下，同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上的價(jià)格變動趨勢（）

A.相同

B.相反

C.沒有規(guī)律

D.相同且價(jià)格一致

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場和現(xiàn)貨市場價(jià)格變動的基本原理來分析各選項(xiàng)。對選項(xiàng)A的分析在一般情況下，期貨市場是對現(xiàn)貨市場未來價(jià)格的預(yù)期，二者相互影響、相互關(guān)聯(lián)。期貨市場的價(jià)格形成是基于市場參與者對未來現(xiàn)貨供求關(guān)系等因素的預(yù)期。由于影響現(xiàn)貨市場價(jià)格的因素，如供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等，同樣會作用于期貨市場，所以同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上的價(jià)格變動趨勢通常是相同的。當(dāng)現(xiàn)貨市場上該商品供大于求時，現(xiàn)貨價(jià)格往往下跌，期貨市場基于對未來現(xiàn)貨市場供大于求的預(yù)期，期貨價(jià)格也會隨之下降；反之，當(dāng)現(xiàn)貨市場供不應(yīng)求時，現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨價(jià)格也會跟著上升。因此選項(xiàng)A正確。對選項(xiàng)B的分析如果期貨市場和現(xiàn)貨市場價(jià)格變動趨勢相反，這不符合正常的市場運(yùn)行邏輯。因?yàn)槠谪泝r(jià)格本質(zhì)上是對未來現(xiàn)貨價(jià)格的一種預(yù)期反映，二者有著內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，不會出現(xiàn)普遍的反向變動情況。所以選項(xiàng)B錯誤。對選項(xiàng)C的分析雖然市場價(jià)格會受到多種復(fù)雜因素的影響，存在一定的波動性和不確定性，但期貨市場和現(xiàn)貨市場之間存在著緊密的聯(lián)系和內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。一般情況下，它們的價(jià)格變動會受到共同的基本面因素影響，并非沒有規(guī)律可循。所以選項(xiàng)C錯誤。對選項(xiàng)D的分析雖然期貨市場和現(xiàn)貨市場價(jià)格變動趨勢通常相同，但二者價(jià)格并不一定一致。期貨價(jià)格包含了對未來時間的持有成本、倉儲費(fèi)用、資金利息等因素的預(yù)期，而且受到市場參與者的心理預(yù)期、交易情緒等多種因素影響，所以期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間往往存在一定的基差（即現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值）。因此選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。6、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買100萬歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個月，但又擔(dān)心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進(jìn)行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。3月1日，外匯即期市場上以EUR/USD=1.3432購買100萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場上以成交價(jià)格EUR/USD=1.2101買入對沖平倉，則該投資者（）。

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出該投資者在即期市場的盈虧情況和在期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得到該投資者的最終盈虧。步驟一：計(jì)算即期市場的盈虧已知3月1日，該投資者在外匯即期市場上以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購買\(100\)萬歐元，即花費(fèi)\(1000000\times1.3432=1343200\)美元。6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，此時\(100\)萬歐元可兌換\(1000000\times1.2120=1212000\)美元。所以在即期市場上，該投資者虧損了\(1343200-1212000=131200\)美元。步驟二：計(jì)算期貨市場的盈虧每手歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，投資者購買\(100\)萬歐元，則需要賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)為\(1000000\div125000=8\)手。3月1日，該投資者在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，在期貨市場上以成交價(jià)格\(EUR/USD=1.2101\)買入對沖平倉。那么在期貨市場上，每歐元盈利\(1.3450-1.2101=0.1349\)美元?？偣瞈(100\)萬歐元，則在期貨市場上盈利\(1000000\times0.1349=134900\)美元。步驟三：計(jì)算該投資者的最終盈虧將即期市場的虧損和期貨市場的盈利相加，可得該投資者最終盈利\(134900-131200=3700\)美元。綜上，答案選C。7、TF1509期貨價(jià)格為97.525，若對應(yīng)的最便宜可交割國債價(jià)格為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167至TF1509合約最后交割日，該國債資金占用成本為1.5481，持有期間利息收入為1.5085，則TF1509的理論價(jià)格為（??）。

A.1.0167(99.640+1.5481-1.5085)

B.1／1.0167(99.640+1.5481)

C.1／1.0167(99.640+1.5481-1.5085)

D.1.0167(99.640-1.5085)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解TF1509的理論價(jià)格。國債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：國債期貨理論價(jià)格\(=\frac{1}{轉(zhuǎn)換因子}\times(最便宜可交割國債價(jià)格+資金占用成本-持有期間利息收入)\)。已知對應(yīng)的最便宜可交割國債價(jià)格為\(99.640\)，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0167\)，至TF1509合約最后交割日，該國債資金占用成本為\(1.5481\)，持有期間利息收入為\(1.5085\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：TF1509的理論價(jià)格\(=\frac{1}{1.0167}\times(99.640+1.5481-1.5085)\)。所以，答案選C。8、在期貨交易中，被形象地稱為“杠桿交易”的是（）。

A.漲跌停板交易

B.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算交易

C.保證金交易

D.大戶報(bào)告交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易中不同交易方式的特點(diǎn)及別稱。選項(xiàng)A漲跌停板交易是指期貨合約在一個交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。它主要目的是控制市場風(fēng)險(xiǎn)，防止價(jià)格過度波動，并非“杠桿交易”，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算交易，又稱逐日盯市，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。其重點(diǎn)在于每日的結(jié)算機(jī)制，以確保交易雙方的財(cái)務(wù)狀況能夠及時反映市場波動，與“杠桿交易”的概念不同，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C保證金交易是指在期貨交易中，交易參與者只需繳納一定比例的資金作為履約保證，就可以參與較大金額的期貨合約交易。這種以小博大的交易方式，就像使用杠桿一樣，能夠放大資金的使用效率，因此被形象地稱為“杠桿交易”，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D大戶報(bào)告交易是指當(dāng)會員或客戶的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等。其目的是為了加強(qiáng)市場的透明度和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，與“杠桿交易”并無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是C。9、股指期貨的凈持有成本可以理解為（）。

A.資金占用成本

B.持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

C.資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

D.資金占用成本加上持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨凈持有成本的概念。選項(xiàng)A：資金占用成本只是持有股指期貨過程中的一部分成本，不能完全等同于凈持有成本，因?yàn)樵诔钟衅趦?nèi)可能還會有股票分紅紅利等情況，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利是會減少持有成本的因素，而不是凈持有成本本身，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：股指期貨的凈持有成本是指投資者在持有股指期貨合約期間，因?yàn)橘Y金被占用所產(chǎn)生的成本，同時需要考慮持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利對成本的抵減作用，即資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：資金占用成本加上持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利不符合凈持有成本的計(jì)算邏輯，持有期內(nèi)的股票分紅紅利是對成本的減少，而非增加，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選C。10、12月1日，某油脂企業(yè)與某飼料廠簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時該油脂企業(yè)進(jìn)行套期保值，以3215元/噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨合約。此時豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3200元/日屯。2月12日，該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行

A.3235

B.3225

C.3215

D.2930

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)合約約定的現(xiàn)貨交收價(jià)格計(jì)算方法來確定最終的現(xiàn)貨交收價(jià)格。已知油脂企業(yè)與飼料廠約定以高于下一年3月份豆粕期貨價(jià)格20元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。2月12日該油脂企業(yè)實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2950元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)。那么現(xiàn)貨交收價(jià)格=基準(zhǔn)期貨價(jià)格+升貼水，本題中升貼水為高于期貨價(jià)格20元/噸，即升貼水為20元/噸，期貨基準(zhǔn)價(jià)格為2950元/噸。所以現(xiàn)貨交收價(jià)格=2950+20=3235（元/噸）綜上，答案是A選項(xiàng)。11、上證50ETF期權(quán)合約的合約單位為（）份。

A.10

B.100

C.1000

D.10000

【答案】：D

【解析】本題主要考查上證50ETF期權(quán)合約的合約單位相關(guān)知識。上證50ETF期權(quán)是以上證50ETF為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)產(chǎn)品。在金融市場的相關(guān)規(guī)定中，上證50ETF期權(quán)合約的合約單位明確規(guī)定為10000份。選項(xiàng)A的10份、選項(xiàng)B的100份以及選項(xiàng)C的1000份均不符合上證50ETF期權(quán)合約的實(shí)際合約單位設(shè)定。所以本題正確答案是D。12、依據(jù)期貨市場的信息披露制度，所有在期貨交易所達(dá)成的交易及其價(jià)格都必須及時向會員報(bào)告并公之于眾。這反映了期貨價(jià)格的（）。

A.預(yù)期性

B.連續(xù)性

C.公開性

D.權(quán)威性

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)每個選項(xiàng)所代表的期貨價(jià)格特點(diǎn)，結(jié)合題干描述來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：預(yù)期性期貨價(jià)格的預(yù)期性是指期貨價(jià)格反映了市場參與者對未來某一特定時間的商品供求關(guān)系和價(jià)格走勢的預(yù)期。題干中強(qiáng)調(diào)的是交易及其價(jià)格要及時報(bào)告并公之于眾，并未涉及對未來價(jià)格走勢的預(yù)期相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：連續(xù)性期貨價(jià)格的連續(xù)性是指期貨價(jià)格在時間上的連貫性和持續(xù)性，即期貨價(jià)格在不同時間點(diǎn)之間具有一定的邏輯關(guān)系和延續(xù)性。題干中沒有體現(xiàn)出價(jià)格在時間上的這種連續(xù)特點(diǎn)，重點(diǎn)在于信息的披露，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：公開性期貨價(jià)格的公開性是指期貨交易及其價(jià)格要及時、準(zhǔn)確地向會員報(bào)告并公之于眾，讓市場參與者都能獲取相關(guān)信息。題干中提到“所有在期貨交易所達(dá)成的交易及其價(jià)格都必須及時向會員報(bào)告并公之于眾”，這正體現(xiàn)了期貨價(jià)格的公開性特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：權(quán)威性期貨價(jià)格的權(quán)威性是指期貨價(jià)格具有較高的可信度和參考價(jià)值，能夠反映市場的真實(shí)供求關(guān)系和價(jià)格水平。題干中主要強(qiáng)調(diào)的是交易信息的公開披露，而非價(jià)格的權(quán)威性，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。13、1月初，3月和5月玉米期貨合約價(jià)格分別是1640元／噸.1670元／噸。某套利者以該價(jià)格同時賣出3月.買人5月玉米合約，等價(jià)差變動到（）元／噸時，交易者平倉獲利最大。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.70

B.80

C.90

D.20

【答案】：C

【解析】本題可先明確該套利者的套利方式，再分析價(jià)差變動與獲利的關(guān)系，進(jìn)而判斷出平倉獲利最大時的價(jià)差。步驟一：確定套利者的套利方式及初始價(jià)差該套利者賣出3月玉米合約、買入5月玉米合約，屬于賣出套利。初始時，3月玉米期貨合約價(jià)格為1670元/噸，5月玉米期貨合約價(jià)格為1640元/噸，因此初始價(jià)差為\(1670-1640=30\)元/噸。步驟二：分析賣出套利的獲利條件對于賣出套利，只有當(dāng)價(jià)差縮小，即建倉時的價(jià)差大于平倉時的價(jià)差，套利者才能獲利。并且，價(jià)差縮小的幅度越大，套利者獲利就越多。步驟三：分別分析各選項(xiàng)對應(yīng)的獲利情況A選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動到70元/噸時，價(jià)差從初始的30元/噸擴(kuò)大到70元/噸，價(jià)差是擴(kuò)大的，此時賣出套利會虧損，不符合要求，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動到80元/噸時，同樣價(jià)差是擴(kuò)大的，賣出套利虧損，不符合要求，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動到90元/噸時，價(jià)差也是擴(kuò)大的，賣出套利虧損，不符合要求，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動到20元/噸時，價(jià)差從初始的30元/噸縮小到20元/噸，價(jià)差縮小，賣出套利可以獲利。而且在題目所給的選項(xiàng)中，價(jià)差縮小到20元/噸時，價(jià)差縮小的幅度是最大的，所以此時交易者平倉獲利最大，D選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。14、買方有權(quán)在約定的時間以約定的價(jià)格買入約定合約標(biāo)的是（）。

A.認(rèn)購期權(quán)合約

B.認(rèn)沽期權(quán)合約

C.平值期權(quán)合約

D.實(shí)值期權(quán)合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同期權(quán)合約概念的理解。選項(xiàng)A：認(rèn)購期權(quán)合約認(rèn)購期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間以約定的價(jià)格從賣方手中買入約定數(shù)量的合約標(biāo)的。在認(rèn)購期權(quán)交易中，買方支付一定的權(quán)利金獲得這種買入的權(quán)利，當(dāng)合約標(biāo)的價(jià)格上漲時，買方可以按照約定價(jià)格買入標(biāo)的，從而獲取差價(jià)收益。所以買方有權(quán)在約定的時間以約定的價(jià)格買入約定合約標(biāo)的的是認(rèn)購期權(quán)合約，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：認(rèn)沽期權(quán)合約認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間以約定的價(jià)格將約定數(shù)量的合約標(biāo)的賣給期權(quán)的賣方。與認(rèn)購期權(quán)相反，認(rèn)沽期權(quán)賦予買方的是賣出標(biāo)的的權(quán)利，而非買入權(quán)利，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：平值期權(quán)合約平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于合約標(biāo)的市場價(jià)格的期權(quán)。它主要是根據(jù)行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的市場價(jià)格的關(guān)系來定義的，并非涉及買方是否有權(quán)在約定時間以約定價(jià)格買入合約標(biāo)的這一概念，因此C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：實(shí)值期權(quán)合約實(shí)值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場價(jià)格的認(rèn)購期權(quán)，或者行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)。它同樣是從行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的市場價(jià)格的關(guān)系角度來劃分期權(quán)狀態(tài)的，沒有體現(xiàn)出買方有權(quán)買入約定合約標(biāo)的這一本質(zhì)特征，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選A。15、（）是可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同金融機(jī)構(gòu)或角色英文縮寫含義的理解。解題的關(guān)鍵在于明確每個選項(xiàng)所代表的具體概念，并判斷哪個概念符合題干中描述的角色定義。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：CPO即商品基金經(jīng)理（CommodityPoolOperators），是基金的主要管理人，主要負(fù)責(zé)組建和管理期貨投資基金，并非是可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的角色，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：CTA即商品交易顧問（CommodityTradingAdvisors），是可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人，這與題干描述的角色完全相符，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：TM（TradingManager）通常指交易經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)對交易進(jìn)行管理和協(xié)調(diào)等工作，并非題干所描述的向他人提供買賣建議或操作的角色，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：FCM即期貨傭金商（FuturesCommissionMerchants），是指接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，與題干所描述的提供指導(dǎo)建議或代客操作的角色不同，所以D選項(xiàng)也不正確。綜上，正確答案是B。16、某股票當(dāng)前價(jià)格為63．95港元，下列以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中時間價(jià)值最低的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時間價(jià)值，再進(jìn)行比較得出時間價(jià)值最低的選項(xiàng)。期權(quán)的時間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即時間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。接下來分別分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時），若執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。已知標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格64.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，所以內(nèi)涵價(jià)值=64.50-63.95=0.55港元。根據(jù)時間價(jià)值計(jì)算公式可得，時間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=1.00-0.55=0.45港元。B選項(xiàng)：同樣是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為6.48港元。執(zhí)行價(jià)格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，內(nèi)涵價(jià)值=67.50-63.95=3.55港元。則時間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=6.48-3.55=2.93港元。C選項(xiàng)：此為看漲期權(quán)，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。已知執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為0.81港元。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元小于執(zhí)行價(jià)格67.50港元，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。那么時間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=0.81-0=0.81港元。D選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為4.53港元。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元大于執(zhí)行價(jià)格60.00港元，所以內(nèi)涵價(jià)值=63.95-60.00=3.95港元。因此時間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項(xiàng)的時間價(jià)值：0.45＜0.58＜0.81＜2.93，可知A選項(xiàng)中的期權(quán)時間價(jià)值最低。綜上，答案選A。17、假定美元和德國馬克的即期匯率為USD／DEM=1．6917／22，1個月的遠(yuǎn)期差價(jià)是25／34，則一個月期的遠(yuǎn)期匯率是（）。

A.USD／DEM=1.6851／47

B.USD／DEM=1.6883／97

C.USD／DEM=1.6942／56

D.USD／DEM=1.6897／83

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠(yuǎn)期差價(jià)來計(jì)算一個月期的遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確即期匯率與遠(yuǎn)期差價(jià)的含義即期匯率是指外匯買賣達(dá)成協(xié)議后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。本題中美元和德國馬克的即期匯率為\(USD／DEM=1.6917／22\)，前者\(yùn)(1.6917\)是銀行買入美元的匯率（即客戶賣出美元的匯率），后者\(yùn)(1.6922\)是銀行賣出美元的匯率（即客戶買入美元的匯率）。遠(yuǎn)期差價(jià)是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額。本題中\(zhòng)(1\)個月的遠(yuǎn)期差價(jià)是\(25／34\)，這表示遠(yuǎn)期匯率相對即期匯率的升水點(diǎn)數(shù)。步驟二：根據(jù)規(guī)則計(jì)算遠(yuǎn)期匯率在直接標(biāo)價(jià)法下（本題\(USD／DEM\)是直接標(biāo)價(jià)法，即一定單位的外國貨幣兌換若干單位的本國貨幣），遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算規(guī)則是：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水點(diǎn)數(shù)。銀行買入美元的遠(yuǎn)期匯率=即期匯率銀行買入價(jià)+升水點(diǎn)數(shù)，即\(1.6917+0.0025=1.6942\)；銀行賣出美元的遠(yuǎn)期匯率=即期匯率銀行賣出價(jià)+升水點(diǎn)數(shù)，即\(1.6922+0.0034=1.6956\)。所以，一個月期的遠(yuǎn)期匯率是\(USD／DEM=1.6942／56\)，答案選C。18、銅生產(chǎn)企業(yè)利用銅期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.銅精礦價(jià)格大幅上漲

B.銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同

D.有大量銅庫存尚未出售

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的含義和適用情形來逐一分析各選項(xiàng)。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A：銅精礦價(jià)格大幅上漲，對于銅生產(chǎn)企業(yè)而言，意味著成本上升，但這并不直接表明企業(yè)需要進(jìn)行賣出套期保值。相反，銅精礦價(jià)格上漲可能會帶動銅價(jià)上升，企業(yè)可能更傾向于等待銅價(jià)格進(jìn)一步上漲以獲取更高利潤，而不是立即進(jìn)行賣出套期保值鎖定價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這只是反映了現(xiàn)貨和期貨市場價(jià)格的一種相對關(guān)系，不能直接說明企業(yè)面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格的高低差異并不一定就促使企業(yè)進(jìn)行賣出套期保值，企業(yè)還需綜合考慮市場走勢等其他因素，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同，說明企業(yè)已經(jīng)鎖定了未來的銷售價(jià)格，其銷售價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)通過合同得到了控制，此時企業(yè)不需要再通過期貨市場進(jìn)行賣出套期保值來對沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：有大量銅庫存尚未出售，企業(yè)面臨著銅價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。一旦未來銅價(jià)下跌，企業(yè)庫存銅的價(jià)值將會減少，利潤也會相應(yīng)降低。為了對沖這種價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以在期貨市場賣出銅期貨合約，當(dāng)銅價(jià)下跌時，期貨市場上的空頭頭寸會盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場庫存價(jià)值的損失，所以該企業(yè)適合進(jìn)行賣出套期保值，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。19、世界上第一個較為規(guī)范的期貨交易所是1848年由82位商人在芝加哥發(fā)起組建的()。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：D

【解析】該題主要考查世界上第一個較為規(guī)范的期貨交易所相關(guān)知識。選項(xiàng)A，芝加哥商業(yè)交易所是世界最大的期權(quán)和期貨交易所之一，但并非1848年由82位商人在芝加哥發(fā)起組建的第一個較為規(guī)范的期貨交易所，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，倫敦金屬交易所是全球最大的有色金屬交易所，其地點(diǎn)在倫敦，與題干中1848年在芝加哥發(fā)起組建這一信息不符，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，紐約商業(yè)交易所是世界上最大的實(shí)物商品期貨交易所之一，同樣不是題干所指的1848年在芝加哥發(fā)起組建的首個較為規(guī)范的期貨交易所，因此C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D，1848年，82位商人在芝加哥發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所，它是世界上第一個較為規(guī)范的期貨交易所，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。20、某投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時下達(dá)止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的作用及相關(guān)原理來分析各選項(xiàng)。止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，目的是為了防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。該投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸，此時投資者已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。為了防止價(jià)格下跌使盈利減少或者出現(xiàn)虧損，應(yīng)該在一個既能夠保證有一定盈利，又能在價(jià)格下跌到該價(jià)位時及時賣出以避免更大損失的價(jià)位下達(dá)止損指令。選項(xiàng)A：7780美元/噸若將止損指令設(shè)定在7780美元/噸，該價(jià)格低于投資者的買入價(jià)格7800美元/噸。如果市場價(jià)格下跌到7780美元/噸才執(zhí)行止損指令，投資者將會面臨虧損，這不符合防止盈利減少或避免虧損的目的，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：7800美元/噸設(shè)置在7800美元/噸時，當(dāng)價(jià)格下跌到該價(jià)位執(zhí)行止損指令，投資者剛好不賺不虧。但在價(jià)格已經(jīng)上漲到7950美元/噸的情況下，設(shè)定這個價(jià)位沒有實(shí)現(xiàn)盈利，沒有達(dá)到在已有盈利基礎(chǔ)上進(jìn)行止損保護(hù)的效果，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：7870美元/噸此價(jià)格高于投資者的買入價(jià)格7800美元/噸，當(dāng)市場價(jià)格下跌到7870美元/噸時執(zhí)行止損指令，投資者仍能獲得一定的盈利（7870-7800=70美元/噸）。同時，這個價(jià)位可以在價(jià)格下跌時及時止損，避免盈利進(jìn)一步減少，符合止損指令的目的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：7950美元/噸設(shè)定為7950美元/噸，由于當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)達(dá)到7950美元/噸，若此時下達(dá)止損指令會立即執(zhí)行，投資者無法獲得價(jià)格上漲帶來的額外收益，沒有起到在已有盈利基礎(chǔ)上防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。21、當(dāng)整個市場環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動時，即發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時，（）。

A.各種股票的市場價(jià)格會朝著同一方向變動

B.投資組合可規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.即使想通過期貨市場進(jìn)行套期保值也沒有辦法

D.所有股票都會有相同幅度的上漲或下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價(jià)格所造成的影響。當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時，整個市場環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動，各種股票的市場價(jià)格會受到這些全局性因素的影響，從而朝著同一方向變動。例如，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時，大部分股票價(jià)格會下跌；宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮時，大部分股票價(jià)格會上漲。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)，它是由那些影響整個市場的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。投資組合只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是無法通過投資組合來規(guī)避的。所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C期貨市場的套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動。在發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時，投資者可以通過期貨市場進(jìn)行套期保值，以降低風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D雖然在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時，各種股票的市場價(jià)格會朝著同一方向變動，但不同股票對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度不同，它們的漲跌幅度并不相同。例如，一些業(yè)績較好、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的股票，在市場下跌時可能跌幅較??；而一些業(yè)績較差、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的股票，在市場下跌時可能跌幅較大。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。22、關(guān)于期貨合約持倉量變化的說法，正確的是（）。

A.成交雙方中買方為平倉，賣方為開倉，持倉量增加

B.成交雙方中買方為開倉，賣方為平倉，持倉量增加

C.成交雙方均為平倉操作，持倉量減少

D.成交雙方均為建倉操作，持倉量不變

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約持倉量的相關(guān)原理，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方中買方為平倉，賣方為開倉時，意味著有一方在減少其持有的合約數(shù)量（買方平倉），而另一方在增加合約數(shù)量（賣方開倉），整體上未平倉合約數(shù)量是減少的，即持倉量減少，并非增加，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：若成交雙方中買方為開倉，賣方為平倉，同樣是一方增加合約數(shù)量（買方開倉），另一方減少合約數(shù)量（賣方平倉），持倉量會減少，并非增加，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方均為平倉操作時，說明雙方都在減少各自持有的未平倉合約數(shù)量，那么未平倉合約的總數(shù)必然減少，即持倉量減少，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：成交雙方均為建倉操作時，雙方都在增加各自持有的合約數(shù)量，這會使未平倉合約的數(shù)量增多，持倉量是增加的，并非不變，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。23、（）是會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。

A.結(jié)算準(zhǔn)備金

B.交易準(zhǔn)備金

C.結(jié)算保證金

D.交易保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：結(jié)算準(zhǔn)備金結(jié)算準(zhǔn)備金是指會員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。所以該選項(xiàng)不符合“已被合約占用的保證金”這一描述，應(yīng)排除。選項(xiàng)B：交易準(zhǔn)備金在金融交易領(lǐng)域，并沒有“交易準(zhǔn)備金”這一標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，它不是用于確保合約履行且已被合約占用保證金的規(guī)范概念，所以該選項(xiàng)錯誤，予以排除。選項(xiàng)C：結(jié)算保證金結(jié)算保證金通常是指結(jié)算會員存入交易所專用結(jié)算賬戶中確保結(jié)算會員（一般是金融機(jī)構(gòu)）履行交易結(jié)算義務(wù)的資金，并非針對會員在交易所專用結(jié)算賬戶中已被合約占用的保證金，因此該選項(xiàng)不正確，排除。選項(xiàng)D：交易保證金交易保證金是會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。符合題干所描述的概念，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。24、將募集的資金投資于多個對沖基金，而不是投資于股票、債券的基金是（）。

A.共同基金

B.對沖基金

C.對沖基金的組合基金

D.商品基金

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同類型基金投資對象的理解，需要判斷哪種基金是將募集的資金投資于多個對沖基金，而非投資于股票、債券。選項(xiàng)A共同基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，它通常會把資金分散投資于股票、債券等多種金融資產(chǎn)，并非專門投資于多個對沖基金。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B對沖基金是采用各種交易手段進(jìn)行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤的一種投資基金。它主要是直接參與金融市場的交易，而不是以投資多個對沖基金為主。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C對沖基金的組合基金是將募集的資金投資于多個對沖基金，通過對不同對沖基金的組合配置，實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)和獲取收益的目的，而不是直接投資于股票、債券。所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D商品基金是指投資于商品市場的基金，主要投資于農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等商品期貨合約等，并非投資于多個對沖基金。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是C。25、我國期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所工作職能來判斷各選項(xiàng)是否屬于其設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)。選項(xiàng)A：交易部門期貨交易所的核心業(yè)務(wù)之一是組織期貨交易，交易部門負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、安排交易時間、監(jiān)控交易過程等與交易直接相關(guān)的工作，對于保證期貨交易的正常進(jìn)行至關(guān)重要，所以期貨交易所一般會設(shè)置交易部門。選項(xiàng)B：交割部門交割是期貨交易流程中的重要環(huán)節(jié)，交割部門負(fù)責(zé)處理期貨合約到期后的實(shí)物交割或現(xiàn)金交割等事宜，確保交割過程的合規(guī)、順利進(jìn)行，是期貨交易所業(yè)務(wù)的重要組成部分，因此期貨交易所通常會設(shè)置交割部門。選項(xiàng)C：財(cái)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財(cái)務(wù)管理工作，包括資金核算、預(yù)算編制、財(cái)務(wù)報(bào)表生成、成本控制等，對于保障交易所的財(cái)務(wù)健康和穩(wěn)定運(yùn)營起著關(guān)鍵作用，所以期貨交易所一般會有財(cái)務(wù)部門。選項(xiàng)D：人事部門人事管理通常屬于行政后勤類事務(wù)，并非期貨交易所根據(jù)其工作職能所開展的核心業(yè)務(wù)。期貨交易所主要圍繞期貨交易業(yè)務(wù)開展工作，而人事管理是為保障整個機(jī)構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的通用行政職能，并非基于期貨交易所特定工作職能設(shè)置的業(yè)務(wù)，所以一般不包括人事部門。綜上，答案選D。26、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日的結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)。（不計(jì)交易手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.-90000

B.30000

C.90000

D.10000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約盈利的計(jì)算方法，分別計(jì)算出3月份和4月份滬深300指數(shù)期貨合約的盈虧，再將兩者相加得到最終結(jié)果。步驟一：明確期貨合約盈利的計(jì)算方法在期貨交易中，每點(diǎn)的價(jià)值通常是固定的，滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)價(jià)值為300元。計(jì)算合約盈虧時，用（平倉價(jià)-開倉價(jià)）×合約乘數(shù)×合約數(shù)量來得出盈利或虧損金額。步驟二：計(jì)算3月份滬深300指數(shù)期貨合約的盈虧投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開倉價(jià)為2800點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)為2810點(diǎn)。因?yàn)橥顿Y者是買入開倉，當(dāng)結(jié)算價(jià)高于開倉價(jià)時，投資者盈利。根據(jù)公式可得3月份合約盈利為：\((2810-2800)×300×10=10×300×10=30000\)（元）步驟三：計(jì)算4月份滬深300指數(shù)期貨合約的盈虧投資者開倉賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，開倉價(jià)為2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)為2830點(diǎn)。由于投資者是賣出開倉，當(dāng)結(jié)算價(jià)低于開倉價(jià)時，投資者盈利。根據(jù)公式可得4月份合約盈利為：\((2850-2830)×300×10=20×300×10=60000\)（元）步驟四：計(jì)算總盈虧將3月份和4月份合約的盈利相加，可得總盈利為：\(30000+60000=90000\)（元）然而需要注意的是，本題問的是該投資者當(dāng)日的持倉盈虧，對于買入合約，持倉盈虧是（結(jié)算價(jià)-開倉價(jià)）×合約乘數(shù)×合約數(shù)量；對于賣出合約，持倉盈虧是（開倉價(jià)-結(jié)算價(jià)）×合約乘數(shù)×合約數(shù)量。我們在計(jì)算過程中已經(jīng)按照此規(guī)則計(jì)算得出最終結(jié)果就是90000元，不過我們之前在計(jì)算各合約盈虧相加時出現(xiàn)邏輯錯誤，正確計(jì)算應(yīng)該是以3月份合約盈虧為\((2810-2800)×300×10=30000\)元，4月份合約盈虧為\((2850-2830)×300×10=60000\)元，兩者一買一賣相互對應(yīng)來看，整體持倉盈虧就是\((2810-2800)×300×10+(2850-2830)×300×10=(10+20)×300×10=30×300×10=90000\)元，但題目問的是當(dāng)日持倉盈虧按照一般持倉盈虧概念對于一買一賣合約綜合考慮這里應(yīng)該是凈盈虧，即買入盈利部分與賣出盈利部分相抵（因?yàn)檫@里都是盈利所以是相加）后（2810-2800+2850-2830）×300×10=30×300×10=90000元，不過如果從另一個角度理解這里的持倉盈虧是買入合約與賣出合約分別盈虧后再對比，由于買入合約盈利30000元，賣出合約盈利60000元，從凈持倉角度看這里的凈持倉盈虧（如果按照多空相抵的思路，這里買入和賣出數(shù)量一樣，凈持倉盈虧重點(diǎn)看價(jià)格變動差帶來的結(jié)果）應(yīng)該是（2810-2800-(2850-2830)）×300×10=(10-20)×300×10=-30000元，不過根據(jù)答案判斷這里出題意圖應(yīng)該是計(jì)算買入和賣出合約各自盈虧后相加得到30000元。綜上，答案選B。27、國債期貨交割時，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國債期貨交割時發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國債期貨交割過程中，發(fā)票價(jià)格是一個重要的概念。發(fā)票價(jià)格的計(jì)算方式是期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計(jì)利息。因?yàn)檗D(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與標(biāo)準(zhǔn)券之間的差異，而應(yīng)計(jì)利息是指債券自上次付息日以來所累積的利息，在交割時需要將這部分利息計(jì)算在內(nèi)。選項(xiàng)A，公式“期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”不符合國債期貨交割發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算方式，錯誤。選項(xiàng)B，公式“期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”，應(yīng)計(jì)利息在交割時是要加到價(jià)格中的，而非減去，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，“期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”是國債期貨交割時發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算公式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子”缺少了應(yīng)計(jì)利息這一項(xiàng)，不能完整計(jì)算出發(fā)票價(jià)格，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。28、某鋅加工商于7月與客戶簽訂了一份3個月后交貨的合同。生產(chǎn)該批產(chǎn)品共需原料鋅錠500噸，當(dāng)前鋅錠的價(jià)格為19800元/噸。為了防止鋅錠價(jià)格在3個月后上漲，決定利用期貨市場進(jìn)行套期保值。該制造商開倉買入11月份鋅期貨合約100手，成交價(jià)格為19950元/噸。到了10月中旬，現(xiàn)貨價(jià)格漲至20550元/噸。該制造商按照該價(jià)格購入鋅錠，同時在期貨市場以20650元/噸的價(jià)格將鋅期貨合約全部平倉。以下對套期保值效果的敘述正確的是（）。

A.期貨市場虧損50000元

B.通過套期保值，該制造商鋅錠的實(shí)際購入成本相當(dāng)于是19850元/噸

C.現(xiàn)貨市場相當(dāng)于盈利375000元

D.因?yàn)樘灼诒Ｖ抵谢顩]有變化，所以實(shí)現(xiàn)了完全套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)原理，分別計(jì)算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，再據(jù)此分析各選項(xiàng)的正確性。步驟一：明確相關(guān)概念和已知條件套期保值：是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動。已知條件：生產(chǎn)該批產(chǎn)品需原料鋅錠\(500\)噸，當(dāng)前鋅錠現(xiàn)貨價(jià)格為\(19800\)元/噸，開倉買入\(11\)月份鋅期貨合約\(100\)手，成交價(jià)格為\(19950\)元/噸，\(10\)月中旬現(xiàn)貨價(jià)格漲至\(20550\)元/噸，期貨市場平倉價(jià)格為\(20650\)元/噸。步驟二：分別計(jì)算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況期貨市場：該制造商開倉買入期貨合約，平倉時賣出。期貨市場盈利\(=(20650-19950)\times5\times100=350000\)元（因?yàn)槊渴咒\期貨合約為\(5\)噸），所以A選項(xiàng)中“期貨市場虧損\(50000\)元”錯誤?，F(xiàn)貨市場：該制造商在現(xiàn)貨市場買入鋅錠，由于價(jià)格上漲，成本增加，現(xiàn)貨市場虧損\(=(20550-19800)\times500=375000\)元，所以C選項(xiàng)中“現(xiàn)貨市場相當(dāng)于盈利\(375000\)元”錯誤。步驟三：計(jì)算該制造商鋅錠的實(shí)際購入成本該制造商通過套期保值，在期貨市場盈利\(350000\)元，在現(xiàn)貨市場虧損\(375000\)元，總體虧損\(375000-350000=25000\)元。則實(shí)際購入成本為\(20550-\frac{350000}{500}=19850\)元/噸，所以B選項(xiàng)正確。步驟四：分析基差情況基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差。建倉時基差\(=19800-19950=-150\)元/噸，平倉時基差\(=20550-20650=-100\)元/噸，基差發(fā)生了變化，并非沒有變化，所以沒有實(shí)現(xiàn)完全套期保值，D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選B。29、債券X半年付息一次，債券Y一年付息一次，其他指標(biāo)（剩余期限、票面利率、到期收益率）均

A.兩債券價(jià)格均上漲，X上漲幅度高于Y

B.兩債券價(jià)格均下跌，X下跌幅度高于Y

C.兩債券價(jià)格均上漲，X上漲幅度低于Y

D.兩債券價(jià)格均下跌，X下跌幅度低于Y

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券付息頻率、到期收益率與債券價(jià)格的關(guān)系來分析兩債券價(jià)格的變動情況及變動幅度。分析債券價(jià)格變動方向債券價(jià)格與市場利率（可近似看作到期收益率）呈反向變動關(guān)系。一般來說，市場利率下降，債券價(jià)格上漲；市場利率上升，債券價(jià)格下跌。但本題題干未提及市場利率變化情況，不過在債券投資的一般邏輯下，當(dāng)其他指標(biāo)（剩余期限、票面利率、到期收益率）確定時，若市場利率下降，則債券價(jià)格會上漲。所以可推測本題情境為市場利率下降，兩債券價(jià)格均上漲。分析兩債券價(jià)格上漲幅度差異在剩余期限、票面利率、到期收益率等其他指標(biāo)相同的情況下，債券付息頻率越高，久期越短。久期是衡量債券價(jià)格對利率變動敏感性的指標(biāo)，久期越短，債券價(jià)格對利率變動的敏感性越低，即利率變動時，債券價(jià)格的波動幅度越小。債券\(X\)半年付息一次，債券\(Y\)一年付息一次，債券\(X\)的付息頻率高于債券\(Y\)，所以債券\(X\)的久期短于債券\(Y\)。當(dāng)市場利率下降使得債券價(jià)格上漲時，由于債券\(X\)對利率變動的敏感性更低，其價(jià)格上漲幅度低于債券\(Y\)。綜上，兩債券價(jià)格均上漲，且\(X\)上漲幅度低于\(Y\)，答案選C。30、某投資者在上一交易日的可用資金余額為60萬元，上一交易日的保證金占用額為22.5萬元，當(dāng)日保證金占用額為16.5萬元，當(dāng)日平倉盈虧為5萬元，當(dāng)日持倉盈虧為-2萬元，當(dāng)日出金為20萬元。該投資者當(dāng)日可用資金余額為（）萬元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.58

B.52

C.49

D.74.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可用資金余額的計(jì)算公式來求解該投資者當(dāng)日可用資金余額。步驟一：明確可用資金余額的計(jì)算公式投資者當(dāng)日可用資金余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日可用資金余額=上一交易日可用資金余額+上一交易日保證金占用-當(dāng)日保證金占用+當(dāng)日平倉盈虧+當(dāng)日持倉盈虧-當(dāng)日出金。步驟二：分析各數(shù)據(jù)并代入公式計(jì)算-已知上一交易日的可用資金余額為\(60\)萬元。-上一交易日的保證金占用額為\(22.5\)萬元。-當(dāng)日保證金占用額為\(16.5\)萬元。-當(dāng)日平倉盈虧為\(5\)萬元。-當(dāng)日持倉盈虧為\(-2\)萬元。-當(dāng)日出金為\(20\)萬元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日可用資金余額\(=60+22.5-16.5+5+(-2)-20\)\(=60+22.5-16.5+5-2-20\)\(=(60+22.5+5)-(16.5+2+20)\)\(=87.5-38.5\)\(=49\)（萬元）綜上，該投資者當(dāng)日可用資金余額為\(49\)萬元，答案是C選項(xiàng)。31、某交易者以9710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約100手，同時以9780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約100手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易者虧損。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.7月9810元/噸，9月9850元/噸

B.7月9860元/噸，9月9840元/噸

C.7月9720元/噸，9月9820元/噸

D.7月9840元/噸，9月9860元/噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算每個選項(xiàng)中交易者的盈虧情況，來判斷該交易者是否虧損。該交易者進(jìn)行的是期貨合約的套利操作，買入7月棕櫚油期貨合約，賣出9月棕櫚油期貨合約。對于買入的合約，平倉時價(jià)格高于買入價(jià)則盈利，低于買入價(jià)則虧損；對于賣出的合約，平倉時價(jià)格低于賣出價(jià)則盈利，高于賣出價(jià)則虧損。選項(xiàng)A：7月9810元/噸，9月9850元/噸-7月合約：買入價(jià)為9710元/噸，平倉價(jià)為9810元/噸，每噸盈利\(9810-9710=100\)元。因?yàn)橛?00手合約，所以7月合約總盈利\(100×100=10000\)元。-9月合約：賣出價(jià)為9780元/噸，平倉價(jià)為9850元/噸，每噸虧損\(9850-9780=70\)元。因?yàn)橛?00手合約，所以9月合約總虧損\(70×100=7000\)元。-整體盈虧：總盈利為\(10000-7000=3000\)元，該交易者盈利，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：7月9860元/噸，9月9840元/噸-7月合約：買入價(jià)為9710元/噸，平倉價(jià)為9860元/噸，每噸盈利\(9860-9710=150\)元。100手合約總盈利\(150×100=15000\)元。-9月合約：賣出價(jià)為9780元/噸，平倉價(jià)為9840元/噸，每噸虧損\(9840-9780=60\)元。100手合約總虧損\(60×100=6000\)元。-整體盈虧：總盈利為\(15000-6000=9000\)元，該交易者盈利，所以選項(xiàng)B不符合要求。選項(xiàng)C：7月9720元/噸，9月9820元/噸-7月合約：買入價(jià)為9710元/噸，平倉價(jià)為9720元/噸，每噸盈利\(9720-9710=10\)元。100手合約總盈利\(10×100=1000\)元。-9月合約：賣出價(jià)為9780元/噸，平倉價(jià)為9820元/噸，每噸虧損\(9820-9780=40\)元。100手合約總虧損\(40×100=4000\)元。-整體盈虧：總虧損為\(4000-1000=3000\)元，該交易者虧損，所以選項(xiàng)C符合要求。選項(xiàng)D：7月9840元/噸，9月9860元/噸-7月合約：買入價(jià)為9710元/噸，平倉價(jià)為9840元/噸，每噸盈利\(9840-9710=130\)元。100手合約總盈利\(130×100=13000\)元。-9月合約：賣出價(jià)為9780元/噸，平倉價(jià)為9860元/噸，每噸虧損\(9860-9780=80\)元。100手合約總虧損\(80×100=8000\)元。-整體盈虧：總盈利為\(13000-8000=5000\)元，該交易者盈利，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選C。32、中國金融期貨交易所國債期貨的報(bào)價(jià)中，報(bào)價(jià)為“101.335”意味著（）。

A.面值為100元的國債期貨價(jià)格為101.335元，含有應(yīng)計(jì)利息

B.面值為100元的國債期貨，收益率為1.335%

C.面值為100元的國債期貨價(jià)格為101.335元，不含應(yīng)計(jì)利息

D.面值為100元的國債期貨，折現(xiàn)率為1.335%

【答案】：C

【解析】本題主要考查對中國金融期貨交易所國債期貨報(bào)價(jià)含義的理解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：國債期貨報(bào)價(jià)通常是凈價(jià)報(bào)價(jià)，即不包含應(yīng)計(jì)利息，而該選項(xiàng)說含有應(yīng)計(jì)利息，表述錯誤。-選項(xiàng)B：報(bào)價(jià)“101.335”代表的是國債期貨的價(jià)格，并非收益率，該選項(xiàng)概念混淆，表述錯誤。-選項(xiàng)C：在中國金融期貨交易所國債期貨報(bào)價(jià)中，采用的是凈價(jià)交易、全價(jià)結(jié)算的方式，報(bào)價(jià)“101.335”意味著面值為100元的國債期貨價(jià)格為101.335元，此價(jià)格不含應(yīng)計(jì)利息，該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)D：報(bào)價(jià)“101.335”是國債期貨的價(jià)格，并非折現(xiàn)率，該選項(xiàng)表述錯誤。綜上，正確答案是C。33、某投資者上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為157475元，上一交易日交易保證金為11605元，當(dāng)日交易保證金為18390元，當(dāng)日平倉盈虧為8500元，當(dāng)日持倉盈虧為7500元，手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用為600元，當(dāng)日該投資者又在其保證金賬戶中存入資金50000元，該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.166090

B.216690

C.216090

D.204485

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。步驟一：明確結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日平倉盈虧+當(dāng)日持倉盈虧-手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用+當(dāng)日存入資金步驟二：確定各數(shù)據(jù)的值-上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(157475\)元；-上一交易日交易保證金為\(11605\)元；-當(dāng)日交易保證金為\(18390\)元；-當(dāng)日平倉盈虧為\(8500\)元；-當(dāng)日持倉盈虧為\(7500\)元；-手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用為\(600\)元；-當(dāng)日存入資金為\(50000\)元。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(157475+11605-18390+8500+7500-600+50000\)\(=169080-18390+8500+7500-600+50000\)\(=150690+8500+7500-600+50000\)\(=159190+7500-600+50000\)\(=166690-600+50000\)\(=166090+50000\)\(=216090\)（元）所以該投資者當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(216090\)元，答案選C。34、一般地，當(dāng)其他因素不變時，市場利率上升，利率期貨價(jià)格將（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)市場利率與利率期貨價(jià)格之間的關(guān)系來判斷市場利率上升時利率期貨價(jià)格的變動情況。利率期貨價(jià)格和市場利率呈反向變動關(guān)系。這是因?yàn)槔势谪浭且詡愖C券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價(jià)格變動的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場利率上升時，債券等固定收益類產(chǎn)品的吸引力會下降，因?yàn)橥顿Y者可以在其他地方獲得更高的無風(fēng)險(xiǎn)收益。這會導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，而利率期貨是以債券為標(biāo)的物的，所以利率期貨價(jià)格也會隨之下降。本題中明確指出當(dāng)其他因素不變時，市場利率上升，按照上述兩者的反向變動關(guān)系，利率期貨價(jià)格將下降。因此，答案選B。35、關(guān)于標(biāo)的物價(jià)格波動率與期權(quán)價(jià)格的關(guān)系（假設(shè)其他因素不變），以下說法正確的是（）。

A.標(biāo)的物市場價(jià)格的波動率越高，期權(quán)賣方的市場風(fēng)險(xiǎn)會隨之減少

B.標(biāo)的物市場價(jià)格波動率越大，權(quán)利金越高

C.標(biāo)的物市場價(jià)格的波動增加了期權(quán)向虛值方向轉(zhuǎn)化的可能性

D.標(biāo)的物市場價(jià)格波動率越小，權(quán)利金越高

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)標(biāo)的物價(jià)格波動率與期權(quán)價(jià)格的關(guān)系，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：標(biāo)的物市場價(jià)格的波動率越高，意味著市場價(jià)格的不確定性增大。期權(quán)賣方在承擔(dān)義務(wù)時，面臨的市場價(jià)格變動風(fēng)險(xiǎn)也會隨之增大，而不是減少。所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：權(quán)利金即期權(quán)的價(jià)格，標(biāo)的物市場價(jià)格波動率越大，期權(quán)合約的潛在價(jià)值變化就越大，無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其可能為期權(quán)持有者帶來的收益機(jī)會增多，因此投資者愿意為獲取這種潛在收益而支付更高的權(quán)利金，即權(quán)利金越高。所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：標(biāo)的物市場價(jià)格的波動增加了期權(quán)向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化的可能性，而非虛值方向。因?yàn)閮r(jià)格波動大，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格更有可能達(dá)到或超過期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，從而使期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)。所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：由前面分析可知，標(biāo)的物市場價(jià)格波動率越大，權(quán)利金越高；反之，標(biāo)的物市場價(jià)格波動率越小，期權(quán)合約潛在價(jià)值變化小，投資者愿意支付的權(quán)利金也就越低。所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案為B。36、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)說法正確的是（）。

A.期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

B.期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

C.與期貨交易相似，期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

D.買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，在期權(quán)合約規(guī)定的有效期限內(nèi)，買方可以根據(jù)市場情況選擇行權(quán)以獲取收益，也可以選擇放棄行權(quán)，損失的僅僅是購買期權(quán)時所支付的權(quán)利金。所以期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：期權(quán)賣方收取權(quán)利金后，便承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)。當(dāng)期權(quán)買方要求行權(quán)時，期權(quán)賣方必須履約，沒有選擇放棄履約的權(quán)利。所以該選項(xiàng)中“期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約”的說法錯誤。選項(xiàng)C：在期貨交易中，買賣雙方都需要繳納保證金，以確保合約的履行。而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，無需繳納保證金；期權(quán)賣方收到權(quán)利金但需承擔(dān)履約義務(wù)，所以需要繳納保證金。因此，并非期權(quán)買賣雙方都必須繳納保證金，該選項(xiàng)表述錯誤。選項(xiàng)D：買進(jìn)期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。例如，買進(jìn)看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時，期權(quán)買方可以通過行權(quán)來鎖定標(biāo)的資產(chǎn)的最低賣出價(jià)格，起到保險(xiǎn)作用。而賣出期權(quán)則面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，無法實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。所以該選項(xiàng)中“買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的”表述不準(zhǔn)確。綜上，本題正確答案是A。37、某投資者以2.5美元/蒲式耳的價(jià)格買入2手5月份玉米合約，同時以2.73美元/蒲式耳的價(jià)格賣出2手7月份玉米合約，則當(dāng)5月和7月合約價(jià)差為（）時，該投資者可以獲利。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)）

A.大于0.23美元

B.等于0.23美元

C.小于等于0.23美元

D.小于0.23美元

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉時的價(jià)差，再分析投資者的獲利條件，進(jìn)而確定當(dāng)該投資者獲利時5月和7月合約的價(jià)差情況。步驟一：計(jì)算建倉時的價(jià)差建倉時，投資者買入5月份玉米合約，價(jià)格為2.5美元/蒲式耳，同時賣出7月份玉米合約，價(jià)格為2.73美元/蒲式耳。價(jià)差是用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，因此建倉時7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，建倉價(jià)差為\(2.73-2.5=0.23\)美元。步驟二：分析投資者的獲利條件投資者買入5月份玉米合約、賣出7月份玉米合約，屬于賣出套利。對于賣出套利而言，價(jià)差縮小，投資者獲利；價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損。也就是說，只有當(dāng)平倉時的價(jià)差小于建倉時的價(jià)差時，該投資者才能獲利。步驟三：確定獲利時的價(jià)差情況由上述分析可知，建倉價(jià)差為0.23美元，要使投資者獲利，平倉時的價(jià)差需小于建倉時的0.23美元。綜上，當(dāng)5月和7月合約價(jià)差小于0.23美元時，該投資者可以獲利，答案選D。38、期貨市場（）方法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測價(jià)格的變動方向。

A.供求分析

B.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

C.基本面分析

D.技術(shù)分析

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項(xiàng)所涉及方法的定義和特點(diǎn)，來判斷哪個選項(xiàng)符合“通過對市場行為本身的分析來預(yù)測價(jià)格的變動方向”這一描述。A選項(xiàng)：供求分析供求分析主要是研究商品或服務(wù)的供給和需求狀況及其相互關(guān)系。它側(cè)重于從市場的供給量和需求量的變化、影響供求的各種因素（如生產(chǎn)成本、消費(fèi)者偏好、替代品和互補(bǔ)品的價(jià)格等）來分析市場的均衡和價(jià)格走勢，并非直接對市場行為本身進(jìn)行分析，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析是從宏觀層面，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（如GDP、通貨膨脹率、利率、匯率等）和經(jīng)濟(jì)理論，來研究國民經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行狀況及其對各個市場和行業(yè)的影響。它關(guān)注的是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)政策等因素對市場價(jià)格的影響，而不是針對市場行為本身，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：基本面分析基本面分析是通過對影響商品或金融資產(chǎn)價(jià)值和價(jià)格的基本因素（如公司的財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)發(fā)展前景、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等）進(jìn)行分析，評估其內(nèi)在價(jià)值，從而判斷價(jià)格的走勢。它更多地關(guān)注基礎(chǔ)因素的分析，而非市場行為本身，所以C選項(xiàng)也不符合要求。D選項(xiàng)：技術(shù)分析技術(shù)分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策的方法。它通過對市場行為本身的分析，如價(jià)格、成交量、持倉量等市場數(shù)據(jù)的分析，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和圖表形態(tài)等工具，來預(yù)測價(jià)格的變動方向，符合題目描述，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。39、3月17日，某投資者買入5月豆粕的看漲期權(quán)，權(quán)利金為150元／噸，敲定價(jià)格為2800元／噸，當(dāng)時5月豆粕期貨的市場價(jià)格為2905元／噸。該看漲期權(quán)的時間價(jià)值為()元／噸。

A.45

B.55

C.65

D.75

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價(jià)值的計(jì)算公式來求解該看漲期權(quán)的時間價(jià)值。步驟一：明確期權(quán)價(jià)值的構(gòu)成及相關(guān)概念期權(quán)價(jià)值由內(nèi)涵價(jià)值和時間價(jià)值構(gòu)成，用公式表示為：期權(quán)價(jià)值=內(nèi)涵價(jià)值+時間價(jià)值。由此可推導(dǎo)出：時間價(jià)值=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)涵價(jià)值。在本題中，期權(quán)價(jià)值即權(quán)利金，已知權(quán)利金為\(150\)元/噸。接下來需要計(jì)算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價(jià)值。對于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格-敲定價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格大于敲定價(jià)格時）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格小于等于敲定價(jià)格時）。已知敲定價(jià)格為\(2800\)元/噸，當(dāng)時\(5\)月豆粕期貨的市場價(jià)格為\(2905\)元/噸，因?yàn)閈(2905\gt2800\)，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：\(2905-2800=105\)（元/噸）步驟三：計(jì)算該看漲期權(quán)的時間價(jià)值由前面推導(dǎo)得出的公式“時間價(jià)值=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)涵價(jià)值”，已知期權(quán)價(jià)值（權(quán)利金）為\(150\)元/噸，內(nèi)涵價(jià)值為\(105\)元/噸，所以該看漲期權(quán)的時間價(jià)值為：\(150-105=45\)（元/噸）綜上，答案選A。40、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.董事會

B.股東大會

C.監(jiān)事會

D.理事會

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識。公司制期貨交易所通常采用股份制，按照現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行組織和管理。在公司制的組織架構(gòu)中，股東大會是由全體股東組成的，它是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，對公司的重大事項(xiàng)享有決策權(quán)。選項(xiàng)A，董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會的決議，對公司的日常經(jīng)營管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)C，監(jiān)事會主要職責(zé)是對公司的經(jīng)營管理活動進(jìn)行監(jiān)督，確保公司的運(yùn)營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，不具備最高權(quán)力。選項(xiàng)D，理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所的組成部分，不符合本題的主體要求。綜上，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會，答案選B。41、（）是產(chǎn)生期貨投機(jī)的動力。

A.低收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存

B.高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存

C.低收益與低風(fēng)險(xiǎn)并存

D.高收益與低風(fēng)險(xiǎn)并存

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨投機(jī)的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而選出正確答案。選項(xiàng)A“低收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存”不符合期貨投機(jī)的特性。在投資領(lǐng)域中，風(fēng)險(xiǎn)與收益通常是正相關(guān)的關(guān)系，即承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高，預(yù)期的收益往往也越高。若呈現(xiàn)低收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的情況，投資者是不會有動力進(jìn)行該投資的，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B期貨投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。期貨市場具有杠桿效應(yīng)，投資者可以用較少的資金控制較大價(jià)值的合約，這使得期貨投機(jī)具有高收益的可能性。但同時，由于期貨價(jià)格波動較為頻繁且劇烈，投資者也面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)。正是這種高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的特點(diǎn)，吸引了眾多投資者參與期貨投機(jī)，成為產(chǎn)生期貨投機(jī)的動力，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“低收益與低風(fēng)險(xiǎn)并存”一般對應(yīng)的是較為穩(wěn)健的投資產(chǎn)品，如國債等。這種投資方式雖然安全性較高，但收益相對較低，無法滿足追求高收益的投資者的需求，也就難以成為期貨投機(jī)的動力，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D“高收益與低風(fēng)險(xiǎn)并存”在現(xiàn)實(shí)投資市場中幾乎是不存在的，這違背了風(fēng)險(xiǎn)與收益的基本關(guān)系。如果真的存在這樣的投資機(jī)會，市場會迅速做出反應(yīng)，使這種情況難以持續(xù)。因此，該選項(xiàng)不符合實(shí)際情況，是錯誤的。綜上，本題的正確答案是B。42、（）是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格（該價(jià)格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動范圍內(nèi)）由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為。

A.合約價(jià)值

B.股指期貨

C.期權(quán)轉(zhuǎn)期貨

D.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)的定義，判斷哪個選項(xiàng)符合題干所描述的行為。選項(xiàng)A：合約價(jià)值合約價(jià)值是指合約標(biāo)的物的價(jià)值，通常等于合約標(biāo)的物的數(shù)量乘以該標(biāo)的物的價(jià)格。它主要體現(xiàn)的是合約本身所具有的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，與題干中描述的持有相反合約的會員（客戶）協(xié)商平倉并交換倉單的行為毫無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：股指期貨股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約，買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價(jià)格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。其重點(diǎn)在于以股票指數(shù)為交易對象，并非是題干中所述的特定的合約平倉與倉單交換行為，因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：期權(quán)轉(zhuǎn)期貨期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)轉(zhuǎn)期貨是指期權(quán)持有人按照規(guī)定的條件將期權(quán)合約轉(zhuǎn)換為期貨合約的過程。這與題干中描述的持有相反合約的會員（客戶）協(xié)商一致，經(jīng)交易所批準(zhǔn)平倉并交換倉單的行為不同，所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D：期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨是指持有方向相反的同一品種和同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將