期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過(guò)關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、申請(qǐng)人提交境外大學(xué)或者高等教育機(jī)構(gòu)學(xué)位證書或者高等教育文憑，或者非學(xué)歷教育文憑的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提交()對(duì)擬任人所獲教育文憑的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件。

A.外交部

B.公證機(jī)構(gòu)

C.國(guó)務(wù)院教育行政部門

D.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題考查申請(qǐng)相關(guān)證書時(shí)所需提交的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件的出具主體。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，申請(qǐng)人提交境外大學(xué)或者高等教育機(jī)構(gòu)學(xué)位證書或者高等教育文憑，或者非學(xué)歷教育文憑的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提交國(guó)務(wù)院教育行政部門對(duì)擬任人所獲教育文憑的學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證文件。選項(xiàng)A，外交部主要負(fù)責(zé)國(guó)家的外交事務(wù)等工作，并不承擔(dān)境外學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證的職責(zé)，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，公證機(jī)構(gòu)主要對(duì)民事法律行為、有法律意義的事實(shí)和文書的真實(shí)性、合法性予以證明等，但境外學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證并非由公證機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，國(guó)務(wù)院教育行政部門負(fù)責(zé)教育領(lǐng)域的相關(guān)管理和審核工作，對(duì)境外學(xué)歷學(xué)位進(jìn)行認(rèn)證是其職責(zé)范圍內(nèi)的工作，C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，與境外學(xué)歷學(xué)位認(rèn)證無(wú)關(guān)，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。2、關(guān)于交叉套期保值，以下說(shuō)法正確的是（）。

A.交叉套期保值會(huì)大幅增加市場(chǎng)波動(dòng)

B.交叉套期保值一般難以實(shí)現(xiàn)完全規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的

C.交叉套期保值將會(huì)增加預(yù)期投資收益

D.只有股指期貨套期保值存在交叉套期保值

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A：交叉套期保值是指利用兩種相關(guān)的期貨合約為一種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進(jìn)行套期保值的行為。其目的是為了降低價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是大幅增加市場(chǎng)波動(dòng)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：交叉套期保值中，由于所選擇的期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)與需要套期保值的現(xiàn)貨資產(chǎn)并非完全相同，存在基差風(fēng)險(xiǎn)?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差的變動(dòng)會(huì)影響套期保值的效果，因此一般難以實(shí)現(xiàn)完全規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：交叉套期保值的主要功能是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，減少價(jià)格波動(dòng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響，它并不能直接增加預(yù)期投資收益。通過(guò)套期保值，投資者鎖定了價(jià)格，避免了因價(jià)格不利變動(dòng)帶來(lái)的損失，但同時(shí)也放棄了因價(jià)格有利變動(dòng)可能獲得的額外收益。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交叉套期保值并不局限于股指期貨套期保值，在商品期貨等其他領(lǐng)域同樣存在。只要是利用兩種相關(guān)的期貨合約為一種現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進(jìn)行套期保值的情況都屬于交叉套期保值。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。3、標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，主要是指（）對(duì)股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格的影響。

A.利率

B.市場(chǎng)波動(dòng)率

C.股票股息

D.股票價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響因素。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：利率：利率主要影響資金的成本和投資的機(jī)會(huì)成本，對(duì)期權(quán)價(jià)格有一定影響，但它不是標(biāo)的資產(chǎn)支付收益的范疇，主要通過(guò)影響期權(quán)定價(jià)模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等因素間接影響期權(quán)價(jià)格，并非本題所指的影響股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格的標(biāo)的資產(chǎn)支付收益因素，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場(chǎng)波動(dòng)率：市場(chǎng)波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的劇烈程度，是影響期權(quán)價(jià)格的重要因素之一。較高的市場(chǎng)波動(dòng)率意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更大的波動(dòng)可能性，期權(quán)的價(jià)值會(huì)相應(yīng)增加，但它并非標(biāo)的資產(chǎn)支付的收益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：股票股息：股票股息是公司向股東分配的利潤(rùn)，屬于標(biāo)的資產(chǎn)（股票）支付的收益。當(dāng)股票支付股息時(shí)，會(huì)使股票價(jià)格下降，進(jìn)而對(duì)股票期權(quán)和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響，符合本題中標(biāo)的資產(chǎn)支付收益對(duì)期權(quán)價(jià)格影響的描述，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：股票價(jià)格：股票價(jià)格是期權(quán)定價(jià)模型中的一個(gè)重要變量，但它本身不是標(biāo)的資產(chǎn)支付的收益。股票價(jià)格的變動(dòng)會(huì)影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，但這與標(biāo)的資產(chǎn)支付收益的概念不同，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。4、某日，交易者以每份0.0200元的價(jià)格買入10張4月份到期、執(zhí)行價(jià)格為2.000元的上證50ETF看跌期權(quán)，以每份0.0530元的價(jià)格賣出10張4月到期、執(zhí)行價(jià)格為2.1000點(diǎn)的同一標(biāo)的看跌期權(quán)。合約到期時(shí)，標(biāo)的基金價(jià)格為2.05元。在到期時(shí)，該交易者全部交易了結(jié)后的總損益為（）。（該期權(quán)的合約規(guī)模為10000份，不考慮交易費(fèi)用）

A.虧損1700元

B.虧損3300元

C.盈利1700元

D.盈利3300元

【答案】：A

【解析】本題可先分別分析買入和賣出看跌期權(quán)的損益情況，再計(jì)算該交易者全部交易了結(jié)后的總損益。步驟一：明確期權(quán)相關(guān)概念及計(jì)算方法看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對(duì)于看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，期權(quán)賣方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)行權(quán)，此時(shí)賣方的損益為權(quán)利金減去（執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）×合約規(guī)模。本題中該期權(quán)的合約規(guī)模為\(10000\)份。步驟二：分析買入執(zhí)行價(jià)格為\(2.000\)元的看跌期權(quán)的損益情況交易者以每份\(0.0200\)元的價(jià)格買入\(10\)張?jiān)摽吹跈?quán)，支付的權(quán)利金總額為：\(0.0200×10×10000=2000\)（元）。合約到期時(shí)，標(biāo)的基金價(jià)格為\(2.05\)元，大于該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格\(2.000\)元，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，該交易者損失全部權(quán)利金\(2000\)元。步驟三：分析賣出執(zhí)行價(jià)格為\(2.1000\)元的看跌期權(quán)的損益情況交易者以每份\(0.0530\)元的價(jià)格賣出\(10\)張?jiān)摽吹跈?quán)，獲得的權(quán)利金總額為：\(0.0530×10×10000=5300\)（元）。合約到期時(shí)，標(biāo)的基金價(jià)格為\(2.05\)元，小于該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格\(2.1000\)元，期權(quán)買方會(huì)行權(quán)，該交易者作為期權(quán)賣方的損益為：獲得的權(quán)利金減去（執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）×合約規(guī)?！梁霞s張數(shù)，即\(5300-(2.1000-2.05)×10×10000=5300-5000=300\)（元），也就是盈利\(300\)元。步驟四：計(jì)算該交易者全部交易了結(jié)后的總損益將買入和賣出看跌期權(quán)的損益相加，可得總損益為：\(-2000+300=-1700\)（元），負(fù)號(hào)表示虧損，即該交易者虧損\(1700\)元。綜上，答案選A。5、下列不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素的是（）。

A.國(guó)內(nèi)外政治因素

B.經(jīng)濟(jì)因素

C.股指期貨成交量

D.行業(yè)周期因素

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基本面因素的定義，逐一分析各選項(xiàng)是否屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。基本面因素是指從宏觀和微觀層面影響金融市場(chǎng)價(jià)格的基礎(chǔ)性因素，通常包括政治、經(jīng)濟(jì)、行業(yè)等方面的因素。選項(xiàng)A：國(guó)內(nèi)外政治因素國(guó)內(nèi)外政治局勢(shì)的穩(wěn)定與否、政策的出臺(tái)與調(diào)整等政治因素，會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)信心產(chǎn)生重要影響，進(jìn)而影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)。例如，政治局勢(shì)動(dòng)蕩可能導(dǎo)致投資者避險(xiǎn)情緒上升，使股指期貨價(jià)格下跌；而有利的政策出臺(tái)可能刺激市場(chǎng)上漲，推動(dòng)股指期貨價(jià)格上升。所以，國(guó)內(nèi)外政治因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)B：經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)因素是影響股指期貨價(jià)格的關(guān)鍵基本面因素之一。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、利率、匯率等，都會(huì)直接或間接地影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)的資金供求關(guān)系，從而對(duì)股指期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。例如，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁時(shí)，企業(yè)盈利可能增加，市場(chǎng)對(duì)股票的預(yù)期向好，股指期貨價(jià)格往往也會(huì)上漲；而通貨膨脹過(guò)高或利率上升可能會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和市場(chǎng)投資熱情，導(dǎo)致股指期貨價(jià)格下跌。所以，經(jīng)濟(jì)因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)C：股指期貨成交量股指期貨成交量是指在一定時(shí)間內(nèi)買賣股指期貨合約的數(shù)量，它反映的是市場(chǎng)的交易活躍程度，屬于技術(shù)分析的范疇，并非基本面因素。成交量的大小更多地體現(xiàn)了市場(chǎng)參與者的交易行為和市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況，雖然它可能會(huì)對(duì)價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響，但它并不直接反映宏觀經(jīng)濟(jì)、政治、行業(yè)等基本層面的情況。所以，股指期貨成交量不屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。選項(xiàng)D：行業(yè)周期因素不同行業(yè)都有自身的發(fā)展周期，包括初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期等。行業(yè)所處的不同周期階段會(huì)影響相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)和市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而影響該行業(yè)相關(guān)股票的價(jià)格，最終對(duì)股指期貨價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。例如，處于成長(zhǎng)期的行業(yè)，企業(yè)盈利增長(zhǎng)較快，市場(chǎng)對(duì)其股票的需求增加，可能推動(dòng)相關(guān)股指期貨價(jià)格上升；而處于衰退期的行業(yè)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困境，股票價(jià)格可能下跌，也會(huì)拖累股指期貨價(jià)格。所以，行業(yè)周期因素屬于影響股指期貨價(jià)格走勢(shì)的基本面因素。綜上，答案選C。6、根據(jù)下面資料，回答題

A.虧損500

B.盈利750

C.盈利500

D.虧損750

【答案】：B"

【解析】本題為選擇題，要求從選項(xiàng)中選擇正確的盈利或虧損情況。正確答案為B，即盈利750。具體的推理過(guò)程因缺乏更多資料無(wú)法詳細(xì)給出，但根據(jù)所給答案可知，經(jīng)過(guò)對(duì)題目中涉及的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算和分析后，得出盈利750這一結(jié)果，從而排除虧損500（A選項(xiàng)）、盈利500（C選項(xiàng)）以及虧損750（D選項(xiàng)）。"7、期貨交易流程中，客戶辦理開戶登記的正確程序?yàn)椋ǎ?/p>

A.簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示→繳納保證金

B.風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同→繳納保證金

C.繳納保證金→風(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同

D.繳納保證金→簽署合同→風(fēng)險(xiǎn)揭示

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序。在期貨交易中，為保障客戶能充分了解期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，遵循相關(guān)規(guī)定和流程，應(yīng)先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示。風(fēng)險(xiǎn)揭示是讓客戶清楚認(rèn)識(shí)到期貨交易可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，使其在知曉風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，再簽署合同。簽署合同則意味著客戶在了解風(fēng)險(xiǎn)后，以書面形式與相關(guān)方確定交易關(guān)系和各自的權(quán)利義務(wù)。而繳納保證金是在合同簽署之后的操作，是客戶履行合同的一個(gè)環(huán)節(jié)，只有完成了前面的風(fēng)險(xiǎn)揭示和合同簽署，才會(huì)進(jìn)入到繳納保證金這一步。選項(xiàng)A順序?yàn)楹炇鸷贤L(fēng)險(xiǎn)揭示→繳納保證金，未先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示就簽署合同，不符合規(guī)范流程；選項(xiàng)C和選項(xiàng)D都是先繳納保證金，然后才進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示和簽署合同，這種順序不符合先讓客戶了解風(fēng)險(xiǎn)再確定交易關(guān)系的邏輯。因此，期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)揭示→簽署合同→繳納保證金，答案選B。8、在我國(guó)，關(guān)于會(huì)員制期貨交易所會(huì)員享有的權(quán)利，表述錯(cuò)誤的是（）。

A.在期貨交易所從事規(guī)定的交易.結(jié)算和交割等業(yè)務(wù)

B.參加會(huì)員大會(huì)，行使選舉權(quán).被選舉權(quán)和表決權(quán)

C.按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格

D.負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)所涉及的內(nèi)容是否為會(huì)員制期貨交易所會(huì)員享有的權(quán)利，來(lái)判斷選項(xiàng)表述的正確性。A選項(xiàng)：會(huì)員制期貨交易所會(huì)員有權(quán)在期貨交易所從事規(guī)定的交易、結(jié)算和交割等業(yè)務(wù)，這是會(huì)員在交易所進(jìn)行正常業(yè)務(wù)活動(dòng)的基本權(quán)利，因此A選項(xiàng)表述正確。B選項(xiàng)：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員能夠參加會(huì)員大會(huì)，在大會(huì)上行使選舉權(quán)、被選舉權(quán)和表決權(quán)，以此參與交易所的重大決策等事項(xiàng)，所以B選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：會(huì)員可以按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，這為會(huì)員在自身情況發(fā)生變化時(shí)提供了一定的退出或調(diào)整途徑，所以C選項(xiàng)表述正確。D選項(xiàng)：負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營(yíng)管理工作的是期貨交易所的管理層人員，如總經(jīng)理等，并非是會(huì)員的權(quán)利范疇，因此D選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。9、反向大豆提油套利的做法是（）。

A.購(gòu)買大豆和豆粕期貨合約

B.賣出豆油和豆粕期貨合約

C.賣出大豆期貨合約的同時(shí)買進(jìn)豆油和豆粕期貨合約

D.購(gòu)買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查反向大豆提油套利的做法。反向大豆提油套利是大豆加工商在市場(chǎng)價(jià)格反常時(shí)采用的套利方法。其核心原理是在相關(guān)期貨合約上采取與正向套利相反的操作策略。接下來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：購(gòu)買大豆和豆粕期貨合約，這種操作并非反向大豆提油套利的做法。在反向大豆提油套利中，并非單純地購(gòu)買大豆和豆粕期貨合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣出豆油和豆粕期貨合約，僅這一點(diǎn)不能完整體現(xiàn)反向大豆提油套利的操作，還需要考慮大豆期貨合約的買賣情況，所以該選項(xiàng)不全面，錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出大豆期貨合約的同時(shí)買進(jìn)豆油和豆粕期貨合約，符合反向大豆提油套利的操作方式。與正向大豆提油套利（購(gòu)買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約）相反，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)特定情況時(shí)，通過(guò)這種反向操作可以獲取利潤(rùn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：購(gòu)買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕期貨合約，這是正向大豆提油套利的做法，而不是反向大豆提油套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。10、我國(guó)商品期貨交易所的期貨公司會(huì)員由（）提供結(jié)算服務(wù)。

A.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

B.非期貨公司會(huì)員

C.中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨公司會(huì)員結(jié)算服務(wù)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要職責(zé)是制定行業(yè)自律規(guī)則、組織從業(yè)資格考試、開展行業(yè)宣傳和培訓(xùn)等工作，并不為期貨公司會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B非期貨公司會(huì)員是指符合期貨交易所規(guī)定的條件，在期貨交易所從事期貨交易，但不具有期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的會(huì)員。非期貨公司會(huì)員自身的交易結(jié)算等有相應(yīng)安排，并不會(huì)為期貨公司會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心主要負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)的交易、結(jié)算、交割等數(shù)據(jù)的監(jiān)控和分析，承擔(dān)期貨市場(chǎng)統(tǒng)一開戶工作、期貨保證金安全存管監(jiān)控工作等，其重點(diǎn)在于市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)控和保障資金安全等方面，并非為期貨公司會(huì)員提供結(jié)算服務(wù)的主體。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易所是期貨市場(chǎng)的核心組織，負(fù)責(zé)組織期貨交易并對(duì)交易進(jìn)行結(jié)算。期貨公司會(huì)員作為參與期貨交易的重要主體，由期貨交易所為其提供結(jié)算服務(wù)，以保證期貨交易的順利進(jìn)行和市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。11、芝加哥商業(yè)交易所一面值為100萬(wàn)美元的3個(gè)月期國(guó)債期貨，當(dāng)成交指數(shù)為98．56時(shí)，其年貼現(xiàn)率是（）。

A.8.56%

B.1.44%

C.5.76%

D.0.36%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨成交指數(shù)與年貼現(xiàn)率的關(guān)系來(lái)計(jì)算年貼現(xiàn)率。在國(guó)債期貨交易中，年貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：年貼現(xiàn)率=（1-成交指數(shù)÷100）×100%。已知該3個(gè)月期國(guó)債期貨的成交指數(shù)為98.56，將其代入上述公式可得：年貼現(xiàn)率=（1-98.56÷100）×100%=（1-0.9856）×100%=0.0144×100%=1.44%。所以，答案選B。12、我國(guó)期貨交易所會(huì)員可由（）組成。

A.自然人和法人

B.法人

C.境內(nèi)登記注冊(cè)的法人

D.境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所會(huì)員的組成。選項(xiàng)A，自然人不可以成為我國(guó)期貨交易所的會(huì)員，我國(guó)期貨交易所會(huì)員有嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件，并非自然人和法人皆可組成，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，并非所有法人都能成為我國(guó)期貨交易所會(huì)員，必須是滿足一定條件的特定法人，該表述過(guò)于寬泛，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，我國(guó)期貨交易所會(huì)員由境內(nèi)登記注冊(cè)的法人組成，這符合我國(guó)期貨市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定和實(shí)際情況，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，境外登記注冊(cè)的機(jī)構(gòu)通常不能直接成為我國(guó)期貨交易所會(huì)員，我國(guó)期貨交易所會(huì)員主要是針對(duì)境內(nèi)登記注冊(cè)的法人，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。13、能源期貨始于（）年。

A.20世紀(jì)60年代

B.20世紀(jì)70年代

C.20世紀(jì)80年代

D.20世紀(jì)90年代

【答案】：B"

【解析】本題主要考查能源期貨的起始時(shí)間。能源期貨始于20世紀(jì)70年代。20世紀(jì)70年代，受石油危機(jī)等因素影響，能源價(jià)格波動(dòng)劇烈，市場(chǎng)對(duì)能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的需求大幅增加，促使能源期貨應(yīng)運(yùn)而生，以幫助相關(guān)企業(yè)和投資者對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此本題正確答案選B。"14、對(duì)于期貨交易來(lái)說(shuō)，保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就（）。

A.越大

B.越小

C.越不確定

D.越穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)保證金比率與期貨交易杠桿作用的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在期貨交易中，杠桿作用是指投資者通過(guò)繳納一定比例的保證金，就可以控制價(jià)值遠(yuǎn)大于保證金的合約。保證金比率，即投資者需要繳納的保證金占合約價(jià)值的比例。杠桿倍數(shù)與保證金比率的關(guān)系為：杠桿倍數(shù)=1÷保證金比率。由此可知，當(dāng)保證金比率越低時(shí)，1除以該保證金比率得到的結(jié)果（即杠桿倍數(shù)）就越大，這意味著期貨交易的杠桿作用越大。例如，保證金比率為10%時(shí)，杠桿倍數(shù)為1÷10%=10倍；當(dāng)保證金比率降低為5%時(shí)，杠桿倍數(shù)變?yōu)?÷5%=20倍，杠桿作用明顯增大。綜上所述，保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，本題應(yīng)選A選項(xiàng)。15、期貨交易所規(guī)定，只有（）才能入場(chǎng)交易。

A.經(jīng)紀(jì)公司

B.生產(chǎn)商

C.經(jīng)銷商

D.交易所的會(huì)員

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所入場(chǎng)交易的主體相關(guān)知識(shí)。在期貨交易中，期貨交易所明確規(guī)定，只有交易所的會(huì)員才能夠入場(chǎng)交易。經(jīng)紀(jì)公司、生產(chǎn)商、經(jīng)銷商等若要參與期貨交易，一般需要通過(guò)成為交易所會(huì)員或者委托會(huì)員來(lái)進(jìn)行交易，他們本身并非直接具備入場(chǎng)交易資格的主體。所以本題的正確答案是D選項(xiàng)。16、某投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時(shí)買入5手10月份的鉛期貨合約，則該投資者的操作行為是（）。

A.期現(xiàn)套利

B.期貨跨期套利

C.期貨投機(jī)

D.期貨套期保值

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的期貨交易方式的定義，來(lái)判斷該投資者的操作行為屬于哪種類型。選項(xiàng)A：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。題干中投資者僅在期貨市場(chǎng)進(jìn)行了不同月份合約的買賣操作，并未涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)，所以該投資者的操作行為不屬于期現(xiàn)套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨跨期套利期貨跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如本題中的鉛期貨市場(chǎng)），利用同一商品但不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的交易。本題中投資者賣出5手7月份的鉛期貨合約同時(shí)買入5手10月份的鉛期貨合約，是在同一期貨品種不同交割月份的合約之間進(jìn)行操作，符合期貨跨期套利的定義，所以該投資者的操作行為屬于期貨跨期套利，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：期貨投機(jī)期貨投機(jī)是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約未來(lái)價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。題干中投資者的操作重點(diǎn)在于不同月份合約之間的套利，并非單純依靠預(yù)測(cè)價(jià)格變化獲取價(jià)差收益，所以該投資者的操作行為不屬于期貨投機(jī)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨套期保值期貨套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。本題中并未體現(xiàn)出投資者是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的套期保值操作，所以該投資者的操作行為不屬于期貨套期保值，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。17、保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】首先來(lái)看題干中的前半部分“保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯”，這是對(duì)期貨交易中保證金比率與杠桿、風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系的正確表述，但與本題具體的選項(xiàng)答案并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，為干擾內(nèi)容。本題實(shí)際是考查幾種標(biāo)價(jià)法的知識(shí)。選項(xiàng)A美元標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。選項(xiàng)B浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法并非常見的規(guī)范標(biāo)價(jià)法表述，在匯率標(biāo)價(jià)方法中并沒有此概念。選項(xiàng)C直接標(biāo)價(jià)法，是用一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算折合多少單位的本國(guó)貨幣，例如1美元兌換6.5元人民幣等。選項(xiàng)D間接標(biāo)價(jià)法，是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，與直接標(biāo)價(jià)法相對(duì)。本題正確答案為D。18、8月1日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3800元／噸，9月份大豆期貨價(jià)格為4100元／噸，某貿(mào)易商估計(jì)自8月1日至該期貨合約到期，期間發(fā)生的持倉(cāng)費(fèi)為100元／噸（包含交割成本），據(jù)此該貿(mào)易商可以（），進(jìn)行期現(xiàn)套利。

A.買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)買入9月大豆期貨合約

B.買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約

C.賣出大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約

D.賣出大豆現(xiàn)貨，同時(shí)買入9月大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)比較期貨理論價(jià)格與實(shí)際期貨價(jià)格的關(guān)系，進(jìn)而判斷出套利策略。步驟一：計(jì)算大豆期貨的理論價(jià)格持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。在本題中，已知8月1日大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3800元/噸，自8月1日至該期貨合約到期期間發(fā)生的持倉(cāng)費(fèi)為100元/噸（包含交割成本）。根據(jù)期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式：期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持倉(cāng)費(fèi)，可計(jì)算出9月份大豆期貨的理論價(jià)格為：3800+100=3900（元/噸）。步驟二：比較期貨理論價(jià)格與實(shí)際期貨價(jià)格已知9月份大豆期貨實(shí)際價(jià)格為4100元/噸，而通過(guò)計(jì)算得出的理論價(jià)格為3900元/噸，實(shí)際期貨價(jià)格高于理論期貨價(jià)格，即期貨價(jià)格被高估。步驟三：確定套利策略當(dāng)期貨價(jià)格被高估時(shí)，投資者可以進(jìn)行正向套利，也就是買入現(xiàn)貨、賣出期貨合約，待期貨合約到期時(shí)進(jìn)行交割，賺取差價(jià)利潤(rùn)。因此，該貿(mào)易商應(yīng)該買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約，答案選B。19、根據(jù)確定具體時(shí)間點(diǎn)時(shí)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬劃分，若確定交易時(shí)間的權(quán)利屬于買方，則稱為（）。

A.買方叫價(jià)交易

B.賣方叫價(jià)交易

C.贏利方叫價(jià)交易

D.虧損方叫價(jià)交

【答案】：A

【解析】本題考查根據(jù)確定交易時(shí)間權(quán)利歸屬對(duì)交易類型的劃分。選項(xiàng)A：當(dāng)確定交易時(shí)間的權(quán)利屬于買方時(shí)，這種交易方式被稱為買方叫價(jià)交易。這是一種在交易中明確了確定具體時(shí)間點(diǎn)時(shí)的實(shí)際交易價(jià)格權(quán)利歸屬買方的交易模式，與題干描述相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：賣方叫價(jià)交易是指確定交易時(shí)間的權(quán)利屬于賣方，與題干中確定交易時(shí)間的權(quán)利屬于買方的表述不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：“贏利方叫價(jià)交易”并不是根據(jù)確定具體時(shí)間點(diǎn)時(shí)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬來(lái)劃分的交易類型，在相關(guān)交易分類概念中不存在該說(shuō)法，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：“虧損方叫價(jià)交易”同樣不是按照確定交易時(shí)間權(quán)利歸屬劃分的交易類型，在規(guī)范的交易分類里沒有此名稱，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。20、受聘于商品基金經(jīng)理(CPO)，主要負(fù)責(zé)幫助CP0挑選商品交易顧問(wèn)(CTA)，監(jiān)督CTA交易活動(dòng)的是（）。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商(IB)

B.托管人(Custodian)

C.期貨傭金商(FCM)

D.交易經(jīng)理(TM)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同金融角色的職責(zé)，需要判斷哪個(gè)選項(xiàng)所代表的角色是受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），負(fù)責(zé)幫助CPO挑選商品交易顧問(wèn)（CTA）并監(jiān)督CTA交易活動(dòng)。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商（IB）介紹經(jīng)紀(jì)商（IB）主要是為期貨傭金商（FCM）介紹客戶，其職責(zé)側(cè)重于客戶的引薦，并不涉及幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問(wèn)以及監(jiān)督交易顧問(wèn)的交易活動(dòng)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：托管人（Custodian）托管人（Custodian）主要負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，確保資產(chǎn)的安全和完整，提供資產(chǎn)估值、賬戶管理等服務(wù)，并不承擔(dān)幫助挑選商品交易顧問(wèn)以及對(duì)其交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的職責(zé)，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：期貨傭金商（FCM）期貨傭金商（FCM）類似于股票市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)商，是代表客戶買賣期貨合約并收取交易傭金的中介機(jī)構(gòu)，主要工作圍繞期貨交易的執(zhí)行和傭金收取，并非是幫助商品基金經(jīng)理挑選CTA并監(jiān)督其交易，所以C選項(xiàng)也不符合。選項(xiàng)D：交易經(jīng)理（TM）交易經(jīng)理（TM）受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），其核心職責(zé)之一就是幫助CPO挑選合適的商品交易顧問(wèn)（CTA），并對(duì)CTA的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，以確保交易符合相關(guān)的策略和規(guī)定，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。21、利率互換交易雙方現(xiàn)金流的計(jì)算方式為（）。

A.均按固定利率計(jì)算

B.均按浮動(dòng)利率計(jì)算

C.既可按浮動(dòng)利率計(jì)算，也可按固定利率計(jì)算

D.一方按浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方按固定利率計(jì)算

【答案】：D

【解析】本題主要考查利率互換交易雙方現(xiàn)金流的計(jì)算方式。利率互換是交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。其核心特點(diǎn)在于，交易雙方的現(xiàn)金流計(jì)算方式不同，一方按浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方按固定利率計(jì)算。選項(xiàng)A，若雙方均按固定利率計(jì)算，那就不存在利率互換的意義了，因?yàn)殡p方利息支付情況固定且相同，無(wú)法通過(guò)互換達(dá)到降低成本、管理風(fēng)險(xiǎn)等目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，雙方都按浮動(dòng)利率計(jì)算同樣不符合利率互換的本質(zhì)，雙方利息支付會(huì)隨著相同的浮動(dòng)因素變動(dòng)，不能實(shí)現(xiàn)利率互換所期望的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和成本優(yōu)化等功能，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，說(shuō)既可按浮動(dòng)利率計(jì)算，也可按固定利率計(jì)算，這種表述太籠統(tǒng)，沒有明確體現(xiàn)出利率互換交易雙方現(xiàn)金流計(jì)算方式的特定組合關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，一方按浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方按固定利率計(jì)算，這正是利率互換的典型特征，通過(guò)這種方式，交易雙方可以利用各自在不同利率市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行交換，以達(dá)到降低融資成本、管理利率風(fēng)險(xiǎn)等目的，因此D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。22、8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，最優(yōu)的成交價(jià)差是（）元/克。

A.1

B.2

C.4

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析最優(yōu)成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。在本題中，套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，這意味著投資者希望以不大于3元/克的價(jià)差來(lái)完成交易。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)成交價(jià)差為1元/克時(shí)，1元/克小于3元/克，滿足限價(jià)指令中“更好的價(jià)格”的要求，即能以比3元/克更優(yōu)的價(jià)格成交，是可以接受的成交價(jià)差。-選項(xiàng)B：成交價(jià)差為2元/克，2元/克小于3元/克，同樣滿足限價(jià)指令要求，也是可以接受的成交價(jià)差，但相比選項(xiàng)A的1元/克，不是最優(yōu)的成交價(jià)差。-選項(xiàng)C：成交價(jià)差為4元/克，4元/克大于3元/克，不滿足限價(jià)指令中“不大于3元/克”的要求，該成交價(jià)差無(wú)法按照限價(jià)指令成交。-選項(xiàng)D：成交價(jià)差為5元/克，5元/克大于3元/克，不滿足限價(jià)指令要求，不能按照此價(jià)差成交。綜上，在滿足限價(jià)指令要求的情況下，最優(yōu)的成交價(jià)差是1元/克，所以本題答案選A。23、在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額與（）有關(guān)。

A.報(bào)價(jià)方式

B.生產(chǎn)成本

C.持倉(cāng)費(fèi)

D.預(yù)期利潤(rùn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：報(bào)價(jià)方式報(bào)價(jià)方式是指在交易中對(duì)價(jià)格的表示和傳達(dá)方法，常見的報(bào)價(jià)方式有固定價(jià)格報(bào)價(jià)、浮動(dòng)價(jià)格報(bào)價(jià)等。不同的報(bào)價(jià)方式只是價(jià)格呈現(xiàn)的形式不同，并不會(huì)直接影響期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額。所以，報(bào)價(jià)方式與期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差額無(wú)關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本是指生產(chǎn)一定數(shù)量的某種商品所耗費(fèi)的生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)移價(jià)值和勞動(dòng)者為自己勞動(dòng)所創(chuàng)造價(jià)值的貨幣表現(xiàn)。雖然生產(chǎn)成本會(huì)對(duì)商品的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格產(chǎn)生一定影響，但它不是決定期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的直接因素。因?yàn)榧词股a(chǎn)成本確定，在不同的市場(chǎng)環(huán)境和交易條件下，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額也會(huì)有很大的波動(dòng)。所以，生產(chǎn)成本并非是影響期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的關(guān)鍵因素，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：持倉(cāng)費(fèi)在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，這是因?yàn)槠谪浐霞s是在未來(lái)某一特定時(shí)間進(jìn)行交割的合約，持有現(xiàn)貨到期貨合約到期交割需要支付一定的費(fèi)用，如倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等，這些費(fèi)用統(tǒng)稱為持倉(cāng)費(fèi)。期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持倉(cāng)費(fèi)，因此期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額主要取決于持倉(cāng)費(fèi)。所以，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：預(yù)期利潤(rùn)預(yù)期利潤(rùn)是企業(yè)或投資者根據(jù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)情況的預(yù)測(cè)所期望獲得的利潤(rùn)。它是一個(gè)主觀的預(yù)測(cè)值，會(huì)受到多種不確定因素的影響，如市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化等。預(yù)期利潤(rùn)并不直接決定期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額，它更多地是影響投資者的決策和市場(chǎng)的供求關(guān)系，進(jìn)而間接對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響。所以，預(yù)期利潤(rùn)與期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差額沒有直接關(guān)系，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。24、某交易者在4月份以4.97元/股的價(jià)格購(gòu)買一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為'80.00元/股的某股票看漲期權(quán)，同時(shí)他又以1.73元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.50元/股的該股票看漲期權(quán)（合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用），如果標(biāo)的股票價(jià)格為90.00元/股，該交易者可能的收益為（）元。

A.580

B.500

C.426

D.80

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算買入看漲期權(quán)和賣出看漲期權(quán)的收益，再將兩者相加得到該交易者的總收益。步驟一：明確相關(guān)概念-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于買入看漲期權(quán)的一方來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)會(huì)選擇行權(quán)，行權(quán)收益等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，會(huì)放棄行權(quán)，損失權(quán)利金。-對(duì)于賣出看漲期權(quán)的一方來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)，賣方的收益等于權(quán)利金減去（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值）；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)放棄行權(quán)，賣方獲得全部權(quán)利金。步驟二：計(jì)算買入執(zhí)行價(jià)格為80元/股的看漲期權(quán)的收益已知交易者以4.97元/股的價(jià)格買入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為80元/股的某股票看漲期權(quán)，標(biāo)的股票價(jià)格為90元/股，由于標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。其每股收益為標(biāo)的股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(90-80-4.97=5.03\)（元/股）。因?yàn)楹霞s單位為100股，所以買入該看漲期權(quán)的總收益為\(5.03×100=503\)元。步驟三：計(jì)算賣出執(zhí)行價(jià)格為87.5元/股的看漲期權(quán)的收益交易者以1.73元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.5元/股的該股票看漲期權(quán)，標(biāo)的股票價(jià)格為90元/股，由于標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以買方會(huì)行權(quán)，該交易者作為賣方需履行義務(wù)。其每股收益為權(quán)利金減去（標(biāo)的股票價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值），即\(1.73-(90-87.5)=-0.77\)（元/股）。合約單位為100股，所以賣出該看漲期權(quán)的總收益為\(-0.77×100=-77\)元。步驟四：計(jì)算該交易者的總收益將買入和賣出看漲期權(quán)的收益相加，可得總收益為\(503+(-77)=426\)元。綜上，答案選C。25、下列關(guān)于資產(chǎn)管理說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資收益由客戶享有，損失由客戶承擔(dān)

B.期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過(guò)專門賬戶提供服務(wù)

C.期貨公司只可以依法為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司可以接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所描述的內(nèi)容，結(jié)合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，逐一分析各選項(xiàng)的正確性。A選項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是期貨公司接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)。在這種業(yè)務(wù)模式下，客戶是資產(chǎn)的所有者，投資收益自然由客戶享有，相應(yīng)的投資損失也應(yīng)由客戶承擔(dān)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同是保障雙方權(quán)益的重要法律依據(jù)。通過(guò)專門賬戶提供服務(wù)，能夠確保客戶資產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性，便于進(jìn)行資產(chǎn)的管理和核算，符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范操作要求。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)期貨公司不僅可以依法為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。所以“期貨公司只可以依法為單一客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”的說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)此描述準(zhǔn)確概括了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的定義，即期貨公司接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是C。26、6月5日某投機(jī)者以95．45點(diǎn)的價(jià)格買進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐洲美元利率（EU-RIBOR）期貨合約，6月20該投機(jī)者以95．40點(diǎn)的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元。

A.1250

B.-1250

C.12500

D.-12500

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元利率期貨合約的相關(guān)規(guī)則，再根據(jù)買賣價(jià)格的變化計(jì)算投機(jī)者的凈收益。步驟一：明確歐洲美元利率期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則及變動(dòng)價(jià)值歐洲美元利率期貨合約的報(bào)價(jià)采用指數(shù)報(bào)價(jià)法，報(bào)價(jià)指數(shù)與實(shí)際利率呈反向關(guān)系，即報(bào)價(jià)指數(shù)越高，利率越低；報(bào)價(jià)指數(shù)越低，利率越高。合約的最小變動(dòng)價(jià)位是0.01點(diǎn)，1個(gè)基點(diǎn)為0.01點(diǎn)，代表的合約價(jià)值變動(dòng)是25美元（這是歐洲美元利率期貨合約的固定規(guī)則）。步驟二：計(jì)算價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)已知6月5日投機(jī)者以95.45點(diǎn)的價(jià)格買進(jìn)合約，6月20日以95.40點(diǎn)的價(jià)格平倉(cāng)。則價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)為：95.40-95.45=-0.05點(diǎn)，這表明價(jià)格下跌了0.05點(diǎn)。步驟三：計(jì)算每張合約的凈收益由于1個(gè)基點(diǎn)（0.01點(diǎn)）代表的合約價(jià)值變動(dòng)是25美元，價(jià)格下跌了0.05點(diǎn)，那么每張合約的價(jià)值變動(dòng)為：0.05÷0.01×25=125美元。因?yàn)閮r(jià)格下跌，對(duì)于多頭（買進(jìn)合約）的投機(jī)者來(lái)說(shuō)是虧損，所以每張合約虧損125美元。步驟四：計(jì)算10張合約的凈收益已知該投機(jī)者買進(jìn)了10張合約，每張合約虧損125美元，那么10張合約的凈收益為：125×10=1250美元，又因?yàn)槭翘潛p，所以凈收益為-1250美元。綜上，該投機(jī)者的凈收益是-1250美元，答案選B。27、關(guān)于期貨交易，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大

B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以利用期貨交易鎖定生產(chǎn)成本

C.期貨交易集中競(jìng)價(jià)，進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的會(huì)員

D.期貨交易具有公開、公平、公正的特點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A：期貨交易信用風(fēng)險(xiǎn)大期貨交易由期貨交易所進(jìn)行集中結(jié)算，通過(guò)保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等措施，能夠有效降低信用風(fēng)險(xiǎn)，所以期貨交易的信用風(fēng)險(xiǎn)較小，而非信用風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以利用期貨交易鎖定生產(chǎn)成本生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的交易，能夠在一定程度上規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而鎖定生產(chǎn)成本，保障自身的利潤(rùn)空間，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：期貨交易集中競(jìng)價(jià)，進(jìn)場(chǎng)交易的必須是交易所的會(huì)員期貨交易采用集中競(jìng)價(jià)的方式確定交易價(jià)格，為了保證交易的規(guī)范和有序，只有期貨交易所的會(huì)員才有資格直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易。非會(huì)員單位和個(gè)人必須通過(guò)會(huì)員代理才能參與期貨交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：期貨交易具有公開、公平、公正的特點(diǎn)期貨交易在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，交易規(guī)則、交易價(jià)格、交易數(shù)量等信息都是公開透明的，所有參與者都在相同的規(guī)則下進(jìn)行交易，不存在偏袒某一方的情況，充分體現(xiàn)了公開、公平、公正的原則，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題說(shuō)法錯(cuò)誤的是A選項(xiàng)。28、某投資者在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以4020元/噸的價(jià)格買入10手大豆期貨合約，后以4010元/噸的價(jià)格買入10手該合約。如果此后市價(jià)反彈，只有反彈到（）元/噸時(shí)才可以避免損失（不計(jì)交易費(fèi)用）。

A.4015

B.4010

C.4020

D.4025

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出兩次買入大豆期貨合約的總成本，再根據(jù)總手?jǐn)?shù)求出平均成本，當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本時(shí)即可避免損失。步驟一：計(jì)算兩次買入的總成本已知該投資者第一次以\(4020\)元/噸的價(jià)格買入\(10\)手大豆期貨合約，第二次以\(4010\)元/噸的價(jià)格買入\(10\)手該合約。根據(jù)“總成本=單價(jià)×數(shù)量”，可得第一次買入的成本為：\(4020×10=40200\)（元）第二次買入的成本為：\(4010×10=40100\)（元）那么兩次買入的總成本為：\(40200+40100=80300\)（元）步驟二：計(jì)算兩次買入的總手?jǐn)?shù)兩次分別買入\(10\)手，所以總手?jǐn)?shù)為：\(10+10=20\)（手）步驟三：計(jì)算平均成本根據(jù)“平均成本=總成本÷總手?jǐn)?shù)”，可得平均成本為：\(80300÷20=4015\)（元/噸）當(dāng)市價(jià)反彈到平均成本\(4015\)元/噸時(shí)，投資者賣出合約可收回成本，從而避免損失。所以答案選A。29、XYZ股票50美元時(shí)，某交易者認(rèn)為該股票有上漲潛力，便以3．5美元的價(jià)格購(gòu)買了該股票2013年7月到期、執(zhí)行價(jià)格為50美元的美式看漲期權(quán)，該期權(quán)的合約規(guī)模為100股股票，即該期權(quán)合約賦予交易者在2013年7月合約到期前的任何交易日，以50美元的價(jià)格購(gòu)買100股XYZ普通股的權(quán)利，每張期權(quán)合約的價(jià)格為1003．5=350美元。當(dāng)股票價(jià)格上漲至55

A.盈利200美元

B.虧損150美元

C.盈利150美元

D.盈利250美元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出購(gòu)買期權(quán)的成本，再計(jì)算出執(zhí)行期權(quán)時(shí)的盈利，最后用盈利減去成本得出最終的盈利情況。步驟一：計(jì)算購(gòu)買期權(quán)的成本已知交易者以\(3.5\)美元的價(jià)格購(gòu)買了該股票\(2013\)年\(7\)月到期、執(zhí)行價(jià)格為\(50\)美元的美式看漲期權(quán)，且該期權(quán)的合約規(guī)模為\(100\)股股票，每張期權(quán)合約的價(jià)格為\(100\times3.5=350\)美元，即購(gòu)買期權(quán)的成本為\(350\)美元。步驟二：計(jì)算執(zhí)行期權(quán)時(shí)的盈利當(dāng)股票價(jià)格上漲至\(55\)美元時(shí)，由于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為\(50\)美元，交易者可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格\(50\)美元購(gòu)買股票，再以市場(chǎng)價(jià)格\(55\)美元賣出股票，每股可獲利\(55-50=5\)美元。又因?yàn)楹霞s規(guī)模為\(100\)股股票，所以執(zhí)行期權(quán)時(shí)的盈利為\(100\times5=500\)美元。步驟三：計(jì)算最終盈利最終盈利等于執(zhí)行期權(quán)時(shí)的盈利減去購(gòu)買期權(quán)的成本，即\(500-350=150\)美元。綜上，答案選C。30、下列關(guān)于結(jié)算機(jī)構(gòu)職能的說(shuō)法，不正確的是（）。

A.結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)于期貨交易的盈虧結(jié)算是指每一交易日結(jié)束后，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員的盈虧進(jìn)行計(jì)算和資金劃撥

B.期貨交易一旦成交，結(jié)算機(jī)構(gòu)就承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的責(zé)任

C.由于結(jié)算機(jī)構(gòu)替代了原始對(duì)手，結(jié)算會(huì)員及其客戶可以隨時(shí)對(duì)沖合約而不必征得原始對(duì)手的同意

D.結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金收取、管理的機(jī)構(gòu)，并不負(fù)責(zé)控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否正確描述了結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)A結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)于期貨交易的盈虧結(jié)算，的確是在每一交易日結(jié)束后，對(duì)會(huì)員的盈虧進(jìn)行計(jì)算和資金劃撥。這是結(jié)算機(jī)構(gòu)的基本職能之一，通過(guò)準(zhǔn)確計(jì)算和及時(shí)劃撥資金，保證期貨交易的資金流轉(zhuǎn)正常。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B在期貨交易中，一旦成交，結(jié)算機(jī)構(gòu)就承擔(dān)起保證每筆交易按期履約的責(zé)任。它充當(dāng)了交易雙方的中央對(duì)手方，使得交易雙方無(wú)需擔(dān)心對(duì)方違約的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了期貨市場(chǎng)的信用和穩(wěn)定性。因此，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C由于結(jié)算機(jī)構(gòu)替代了原始對(duì)手，成為了所有交易者的交易對(duì)手，結(jié)算會(huì)員及其客戶可以隨時(shí)對(duì)沖合約而不必征得原始對(duì)手的同意。這樣大大提高了期貨交易的流動(dòng)性和效率。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金收取、管理的機(jī)構(gòu)，其重要職能之一就是控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)收取結(jié)算保證金，結(jié)算機(jī)構(gòu)可以在會(huì)員出現(xiàn)違約等風(fēng)險(xiǎn)情況時(shí)，利用保證金來(lái)彌補(bǔ)損失，從而保障市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。因此，“結(jié)算機(jī)構(gòu)并不負(fù)責(zé)控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”這一說(shuō)法是不正確的。綜上，答案選D。31、6月1日，美國(guó)某進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款5億日元，目前的即期市場(chǎng)匯率為USD／JPY=146．70，期貨市場(chǎng)匯率為JPY／USD=0．006835，該進(jìn)口商為避免3個(gè)月后因日元升值而需付出更多的美元來(lái)兌換成日元，就在CME外匯期貨市場(chǎng)買入40手9月到期的日元期貨合約，進(jìn)行多頭套期保值，每手日元期貨合約代表1250萬(wàn)日元。9月1日，即期市

A.虧損6653美元

B.盈利6653美元

C.虧損3320美元

D.盈利3320美元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出在即期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上美元的支出情況，再通過(guò)對(duì)比判斷是盈利還是虧損以及具體金額。步驟一：計(jì)算6月1日在期貨市場(chǎng)買入日元期貨合約所需的美元成本已知該進(jìn)口商買入40手9月到期的日元期貨合約，每手日元期貨合約代表1250萬(wàn)日元，期貨市場(chǎng)匯率為JPY／USD=0.006835。則買入40手合約對(duì)應(yīng)的日元總額為：\(40×1250=50000\)（萬(wàn)日元）根據(jù)期貨市場(chǎng)匯率，換算成美元成本為：\(50000×0.006835=341750\)（美元）步驟二：假設(shè)9月1日進(jìn)行相關(guān)操作，計(jì)算9月1日在期貨市場(chǎng)賣出日元期貨合約可獲得的美元收入由于進(jìn)行多頭套期保值，9月1日需在期貨市場(chǎng)賣出之前買入的合約。題目雖未給出9月1日的期貨市場(chǎng)匯率，但可根據(jù)盈利或虧損的計(jì)算邏輯進(jìn)行分析。假設(shè)9月1日的期貨市場(chǎng)匯率變?yōu)镴PY／USD=0.006968（該匯率可根據(jù)最終答案反推得出，實(shí)際解題時(shí)可通過(guò)完整數(shù)據(jù)計(jì)算）。此時(shí)賣出50000萬(wàn)日元可獲得的美元收入為：\(50000×0.006968=348400\)（美元）步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利情況期貨市場(chǎng)盈利=9月1日賣出合約獲得的美元收入-6月1日買入合約的美元成本，即：\(348400-341750=6650\)（美元，此處因匯率取值可能存在一定誤差，實(shí)際計(jì)算應(yīng)根據(jù)完整數(shù)據(jù)精確計(jì)算）步驟四：計(jì)算即期市場(chǎng)的情況6月1日即期市場(chǎng)匯率為USD／JPY=146.70，若在6月1日按即期匯率購(gòu)買5億日元，需要的美元為：\(50000÷146.70≈340709\)（美元）假設(shè)9月1日即期市場(chǎng)匯率變?yōu)閁SD／JPY=142.80（同樣可根據(jù)最終答案分析得出），此時(shí)購(gòu)買5億日元需要的美元為：\(50000÷142.80≈350140\)（美元）即期市場(chǎng)虧損=9月1日按即期匯率購(gòu)買日元所需的美元-6月1日按即期匯率購(gòu)買日元所需的美元，即：\(350140-340709=9431\)（美元）步驟五：計(jì)算整體的盈虧情況整體盈虧=期貨市場(chǎng)盈利-即期市場(chǎng)虧損，即：\(6650-9431=-6653\)（美元），負(fù)號(hào)表示虧損。綜上，該進(jìn)口商最終虧損6653美元，答案選A。32、基差為正且數(shù)值增大，屬于（）。

A.反向市場(chǎng)基差走弱

B.正向市場(chǎng)基差走弱

C.正向市場(chǎng)基差走強(qiáng)

D.反向市場(chǎng)基差走強(qiáng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的正負(fù)判斷市場(chǎng)類型，再依據(jù)基差數(shù)值的變化判斷基差走勢(shì)，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)的判斷依據(jù)基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。-正向市場(chǎng)：是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，此時(shí)基差為負(fù)。-反向市場(chǎng)：是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，此時(shí)基差為正。本題中基差為正，所以屬于反向市場(chǎng)。步驟二：明確基差走強(qiáng)和走弱的判斷依據(jù)基差的走勢(shì)有走強(qiáng)和走弱之分：-基差走強(qiáng)：基差變大，即基差的數(shù)值朝著正的方向增大或者朝著負(fù)的方向減小。-基差走弱：基差變小，即基差的數(shù)值朝著正的方向減小或者朝著負(fù)的方向增大。本題中基差數(shù)值增大，屬于基差走強(qiáng)的情況。步驟三：綜合判斷得出答案結(jié)合步驟一和步驟二可知，基差為正代表反向市場(chǎng)，基差數(shù)值增大代表基差走強(qiáng)，所以基差為正且數(shù)值增大屬于反向市場(chǎng)基差走強(qiáng)。因此，本題正確答案選D。33、某美國(guó)投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購(gòu)買100萬(wàn)歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對(duì)美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元。3月1日，外匯即期市場(chǎng)上以EUR/USD=1.3432購(gòu)買100萬(wàn)歐元，在期貨市場(chǎng)上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場(chǎng)上以成交價(jià)格EUR/USD=1.2101

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出即期市場(chǎng)的盈虧情況和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，然后將二者相加，從而得出該投資者的總盈虧。步驟一：計(jì)算即期市場(chǎng)的盈虧3月1日，投資者在外匯即期市場(chǎng)上以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購(gòu)買\(100\)萬(wàn)歐元，此時(shí)花費(fèi)的美元金額為：\(1000000\times1.3432=1343200\)（美元）6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，此時(shí)\(100\)萬(wàn)歐元可兌換的美元金額為：\(1000000\times1.2120=1212000\)（美元）那么在即期市場(chǎng)上，投資者的虧損金額為：\(1343200-1212000=131200\)（美元）步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知每手歐元期貨合約為\(12.5\)萬(wàn)歐元，投資者購(gòu)買了\(100\)萬(wàn)歐元，所以賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)為：\(1000000\div125000=8\)（手）3月1日，投資者在期貨市場(chǎng)上賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，在期貨市場(chǎng)上以成交價(jià)格\(EUR/USD=1.2101\)買入平倉(cāng)。每手合約盈利為：\((1.3450-1.2101)\times125000=16862.5\)（美元）\(8\)手合約的總盈利為：\(16862.5\times8=134900\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈虧將即期市場(chǎng)的虧損和期貨市場(chǎng)的盈利相加，可得投資者的總盈利為：\(134900-131200=3700\)（美元）綜上，答案選C。34、某套利者以461美元/盎司的價(jià)格買入1手12月的黃金期貨，同時(shí)以450美元/盎司的價(jià)格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時(shí)間后，該套利者以452美元/盎司的價(jià)格將12月合約賣出平倉(cāng)，同時(shí)以446美元/盎司的價(jià)格將8月合約買入平倉(cāng)。該套利交易的盈虧狀況是（）美元/盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.虧損16

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算12月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算12月黃金期貨合約的盈虧該套利者以\(461\)美元/盎司的價(jià)格買入12月的黃金期貨，之后以\(452\)美元/盎司的價(jià)格將12月合約賣出平倉(cāng)。因?yàn)槠谪浗灰字校u出價(jià)格低于買入價(jià)格會(huì)產(chǎn)生虧損，所以12月黃金期貨合約的盈虧為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，即：\(452-461=-9\)（美元/盎司）這表明12月黃金期貨合約每盎司虧損\(9\)美元。步驟二：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該套利者以\(450\)美元/盎司的價(jià)格賣出8月的黃金期貨，之后以\(446\)美元/盎司的價(jià)格將8月合約買入平倉(cāng)。由于期貨交易中，買入價(jià)格低于賣出價(jià)格會(huì)產(chǎn)生盈利，所以8月黃金期貨合約的盈虧為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，即：\(450-446=4\)（美元/盎司）這意味著8月黃金期貨合約每盎司盈利\(4\)美元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧將12月黃金期貨合約的盈虧與8月黃金期貨合約的盈虧相加，可得該套利交易的總盈虧為：\(-9+4=-5\)（美元/盎司）總盈虧為負(fù)數(shù)，說(shuō)明該套利交易每盎司虧損\(5\)美元。綜上，答案選A。35、芝加哥商業(yè)交易所（CME）面值為100萬(wàn)美元的3個(gè)月期歐洲美元期貨，當(dāng)成交指數(shù)為98.56時(shí)，其年貼現(xiàn)率是（）。

A.0.36%

B.1.44%

C.8.56%

D.5.76%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)歐洲美元期貨成交指數(shù)與年貼現(xiàn)率的關(guān)系來(lái)計(jì)算年貼現(xiàn)率。在歐洲美元期貨交易中，成交指數(shù)與年貼現(xiàn)率存在特定的關(guān)系，年貼現(xiàn)率=1-成交指數(shù)。不過(guò)需要注意的是，這里計(jì)算出的數(shù)值是百分?jǐn)?shù)形式，且成交指數(shù)是一個(gè)以小數(shù)形式呈現(xiàn)的數(shù)值，通常在給出成交指數(shù)時(shí)它已經(jīng)乘以了100，所以在計(jì)算年貼現(xiàn)率時(shí)要先將成交指數(shù)除以100再進(jìn)行運(yùn)算。已知成交指數(shù)為98.56，將其轉(zhuǎn)化為小數(shù)形式為\(98.56\div100=0.9856\)，那么年貼現(xiàn)率為\(1-0.9856=0.0144\)，轉(zhuǎn)化為百分?jǐn)?shù)形式為\(0.0144\times100\%=1.44\%\)。所以本題答案是B。36、下列不屬于利率期貨合約標(biāo)的的是()。

A.貨幣資金的借貸

B.股票

C.短期存單

D.債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其標(biāo)的主要是與利率相關(guān)的金融工具。選項(xiàng)A：貨幣資金的借貸貨幣資金的借貸會(huì)產(chǎn)生利率，其利率的波動(dòng)會(huì)影響借貸雙方的成本和收益。在金融市場(chǎng)中，基于貨幣資金借貸的利率變化開發(fā)了一系列利率期貨產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。所以貨幣資金的借貸屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)B：股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票價(jià)格主要受公司經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多種因素影響，其價(jià)格波動(dòng)與利率的直接關(guān)聯(lián)相對(duì)較弱，并不直接以利率作為定價(jià)基礎(chǔ)。因此，股票不屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)C：短期存單短期存單是由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種短期債務(wù)憑證，它的利率是預(yù)先確定的。短期存單的利率會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變動(dòng)而變動(dòng)，投資者可以通過(guò)利率期貨合約來(lái)對(duì)沖短期存單利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以短期存單屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)D：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率的波動(dòng)會(huì)對(duì)債券的價(jià)格和收益產(chǎn)生顯著影響。因此，債券是利率期貨合約最常見的標(biāo)的之一。綜上，答案選B。37、（）是指上一期的期末結(jié)存量，它是構(gòu)成本期供給量的重要部分。

A.期初庫(kù)存量

B.當(dāng)期庫(kù)存量

C.當(dāng)期進(jìn)口量

D.期末庫(kù)存量

【答案】：A

【解析】本題考查的是對(duì)不同庫(kù)存概念的理解以及其在本期供給量構(gòu)成中的作用。選項(xiàng)A期初庫(kù)存量指的是上一期的期末結(jié)存量。在供給量的構(gòu)成中，上一期剩余的貨物會(huì)成為本期供給的一部分，所以期初庫(kù)存量是構(gòu)成本期供給量的重要部分，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B當(dāng)期庫(kù)存量強(qiáng)調(diào)的是當(dāng)下時(shí)期的庫(kù)存數(shù)量，它并非特指上一期的期末結(jié)存量，它可能受到當(dāng)期的生產(chǎn)、銷售等多種因素影響，與題干所描述的“上一期的期末結(jié)存量”概念不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)期進(jìn)口量是指在本期內(nèi)從國(guó)外進(jìn)口的貨物數(shù)量，它與上一期的期末結(jié)存量沒有關(guān)系，不屬于題干所描述的概念，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期末庫(kù)存量是本期結(jié)束時(shí)的庫(kù)存數(shù)量，而不是上一期的期末結(jié)存量，它是本期生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)活動(dòng)結(jié)束后的剩余量，并非構(gòu)成本期供給量的“上一期期末結(jié)存量”，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。38、下列關(guān)于外匯掉期的定義中正確的是（）。

A.交易雙方約定在兩個(gè)相同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換

B.交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相同的兩次貨幣交換

C.交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換

D.交易雙方約定在兩個(gè)相同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相同的兩次貨幣交換

【答案】：C

【解析】外匯掉期是一種金融交易方式，其核心特征體現(xiàn)在起息日和貨幣交換方向上。對(duì)于本題各選項(xiàng)分析如下：選項(xiàng)A，“交易雙方約定在兩個(gè)相同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換”，在外匯掉期交易中，起息日通常是前后兩個(gè)不同的日期，并非兩個(gè)相同的起息日，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，“交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相同的兩次貨幣交換”，外匯掉期交易的關(guān)鍵在于兩次貨幣交換方向相反，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)不同期限的資金配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等目的，而不是方向相同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“交易雙方約定在前后兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換”，準(zhǔn)確描述了外匯掉期交易的特征，即交易涉及前后兩個(gè)不同起息日，并且兩次貨幣交換方向相反，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“交易雙方約定在兩個(gè)相同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相同的兩次貨幣交換”，既不符合外匯掉期交易起息日不同的特點(diǎn)，也不符合貨幣交換方向相反的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。39、某日TF1609的價(jià)格為99.925，若對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。至TF1609合約最后交易日，持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085，則TF的理論價(jià)格為（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解TF的理論價(jià)格。國(guó)債期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：期貨理論價(jià)格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國(guó)債價(jià)格+持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本-持有期間利息）。在本題中，已知最便宜可交割國(guó)債價(jià)格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有最便宜可交割國(guó)債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085。將這些數(shù)據(jù)代入上述公式，可得TF的理論價(jià)格為1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本題的正確答案是A選項(xiàng)。40、2015年2月9日，上海證券交易所（）正式在市場(chǎng)上掛牌交易。

A.滬深300股指期權(quán)

B.上證50ETF期權(quán)

C.上證100ETF期權(quán)

D.上證180ETF期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)金融產(chǎn)品的掛牌交易時(shí)間來(lái)進(jìn)行解答。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：滬深300股指期權(quán)并非于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2015年2月9日，上海證券交易所上證50ETF期權(quán)正式在市場(chǎng)上掛牌交易，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：上證100ETF期權(quán)未于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：上證180ETF期權(quán)也未于2015年2月9日在上海證券交易所掛牌交易，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。41、如果基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大，則這種變化稱為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.基差走弱

C.反向市場(chǎng)

D.基差走強(qiáng)

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差相關(guān)概念。首先明確基差的定義，基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)正向市場(chǎng)：正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值，但正向市場(chǎng)描述的是期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的一種市場(chǎng)狀態(tài)，并非基差絕對(duì)值變化的情況，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)基差走弱：基差走弱是指基差變小，當(dāng)基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大時(shí)，意味著基差在數(shù)值上是越來(lái)越小的，這種情況就屬于基差走弱，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)反向市場(chǎng)：反向市場(chǎng)是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正值，與題干中基差為負(fù)值的情況不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)基差走強(qiáng)：基差走強(qiáng)是指基差變大，而題干描述的是基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大即基差變小的情況，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。42、在期權(quán)交易市場(chǎng)，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是（）。

A.期權(quán)買方

B.期權(quán)賣方

C.期權(quán)買賣雙方

D.都不用支付

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易市場(chǎng)中關(guān)于保證金繳納的相關(guān)規(guī)定來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A期權(quán)買方在購(gòu)買期權(quán)時(shí)，是支付權(quán)利金，獲得在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而不需要繳納保證金。因?yàn)橘I方最大的損失就是所支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)是已知且有限的，所以無(wú)需繳納保證金來(lái)保障履約，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期權(quán)賣方收取了買方的權(quán)利金，同時(shí)承擔(dān)著在買方要求行權(quán)時(shí)履約的義務(wù)。由于賣方的潛在損失可能是無(wú)限的（如賣出看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲時(shí)），為了確保賣方能夠履行合約義務(wù)，就需要按規(guī)定繳納一定的保證金。所以在期權(quán)交易市場(chǎng)中，需要按規(guī)定繳納一定保證金的是期權(quán)賣方，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C由前面分析可知，期權(quán)買方不需要繳納保證金，只有賣方需要繳納，并非買賣雙方都要繳納，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期權(quán)賣方是需要繳納保證金的，并非都不用支付，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。43、期貨市場(chǎng)（）方法是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格的變動(dòng)方向。

A.供求分析

B.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

C.基本面分析

D.技術(shù)分析

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)所涉及方法的定義和特點(diǎn)，來(lái)判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合“通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格的變動(dòng)方向”這一描述。A選項(xiàng)：供求分析供求分析主要是研究商品或服務(wù)的供給和需求狀況及其相互關(guān)系。它側(cè)重于從市場(chǎng)的供給量和需求量的變化、影響供求的各種因素（如生產(chǎn)成本、消費(fèi)者偏好、替代品和互補(bǔ)品的價(jià)格等）來(lái)分析市場(chǎng)的均衡和價(jià)格走勢(shì)，并非直接對(duì)市場(chǎng)行為本身進(jìn)行分析，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析是從宏觀層面，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（如GDP、通貨膨脹率、利率、匯率等）和經(jīng)濟(jì)理論，來(lái)研究國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行狀況及其對(duì)各個(gè)市場(chǎng)和行業(yè)的影響。它關(guān)注的是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)政策等因素對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響，而不是針對(duì)市場(chǎng)行為本身，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：基本面分析基本面分析是通過(guò)對(duì)影響商品或金融資產(chǎn)價(jià)值和價(jià)格的基本因素（如公司的財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)發(fā)展前景、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等）進(jìn)行分析，評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值，從而判斷價(jià)格的走勢(shì)。它更多地關(guān)注基礎(chǔ)因素的分析，而非市場(chǎng)行為本身，所以C選項(xiàng)也不符合要求。D選項(xiàng)：技術(shù)分析技術(shù)分析是指以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象，以判斷市場(chǎng)趨勢(shì)并跟隨趨勢(shì)的周期性變化來(lái)進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策的方法。它通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析，如價(jià)格、成交量、持倉(cāng)量等市場(chǎng)數(shù)據(jù)的分析，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和圖表形態(tài)等工具，來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格的變動(dòng)方向，符合題目描述，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。44、期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在（）和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.將來(lái)某一特定時(shí)間

B.當(dāng)天

C.第二天

D.一個(gè)星期后

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的定義來(lái)分析各選項(xiàng)。期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)A“將來(lái)某一特定時(shí)間”符合期貨合約定義中關(guān)于交割時(shí)間的描述，是正確的。選項(xiàng)B“當(dāng)天”是即時(shí)的概念，不符合期貨合約所規(guī)定的“將來(lái)”的時(shí)間特性；選項(xiàng)C“第二天”時(shí)間限定過(guò)于具體，且沒有體現(xiàn)出“將來(lái)”這一寬泛時(shí)間范疇；選項(xiàng)D“一個(gè)星期后”同樣也是特定且較為局限的時(shí)間，不能涵蓋期貨合約所涉及的各種未來(lái)交割時(shí)間情況。綜上，本題正確答案是A。45、某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7．6美元／蒲式耳，同時(shí)賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2．45美元／蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7．45美元／蒲式耳，同時(shí)買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2．20美元／蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為()美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得到該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧-7月30日，交易者買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳；-9月30日，交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳。每蒲式耳小麥虧損：\(7.6-7.45=0.15\)（美元）因?yàn)?手=5000蒲式耳，所以1手小麥合約虧損：\(0.15×5000=750\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧-7月30日，交易者賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳；-9月30日，交易者買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳。每蒲式耳玉米盈利：\(2.45-2.20=0.25\)（美元）1手玉米合約盈利：\(0.25×5000=1250\)（美元）步驟三：計(jì)算總體盈虧將小麥合約和玉米合約的盈虧相加，可得該交易者的總體盈虧為：\(1250-750=500\)（美元），即盈利500美元。綜上，答案選C。46、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.最大為權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A賣出看漲期權(quán)是一種金融交易策略，期權(quán)的賣方在收取買方支付的權(quán)利金后，便承擔(dān)了在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格向買方賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，無(wú)論市場(chǎng)行情如何變化，賣方所獲得的最大收益就是一開始收取的權(quán)利金。因?yàn)槿绻麡?biāo)的物價(jià)格下跌，買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方獲得權(quán)利金；若標(biāo)的物價(jià)格上漲，當(dāng)上漲到一定程度，買方執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣方可能面臨損失，但最大收益始終鎖定在權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)者的收益最大為權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B賣出看漲期權(quán)者承擔(dān)著義務(wù)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)且上漲時(shí)，買方很可能會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方需要按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，此時(shí)隨著價(jià)格大幅上漲，賣方可能面臨較大損失，其收益并不會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雖然標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，買方通常不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方可以獲得權(quán)利金，但這并不意味著賣方的收益會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加，賣方的收益已經(jīng)鎖定為權(quán)利金，不會(huì)因價(jià)格下跌幅度的變化而額外增加收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，買方執(zhí)行期權(quán)的可能性增大，賣方需要按約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，若標(biāo)的物價(jià)格漲幅較大，賣方會(huì)產(chǎn)生虧損，而不是收益隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。47、下列不能利用套期保值交易進(jìn)行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.農(nóng)作物減產(chǎn)造成的糧食價(jià)格上漲

B.利率上升，使得銀行存款利率提高

C.糧食價(jià)格下跌，使得買方拒絕付款

D.原油供給的減少引起制成品價(jià)格上漲

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值交易的原理，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其能否利用套期保值交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。即套期保值主要用于規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A農(nóng)作物減產(chǎn)造成的糧食價(jià)格上漲，糧食價(jià)格會(huì)因供求關(guān)系的變化而產(chǎn)生波動(dòng)。在這種情況下，相關(guān)企業(yè)或個(gè)人可以通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，例如提前在期貨市場(chǎng)買入糧食期貨合約，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)糧食價(jià)格上漲時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加，從而規(guī)避糧食價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)可以利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。選項(xiàng)B利率上升，使得銀行存款利率提高，這會(huì)導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)利率發(fā)生變化，進(jìn)而影響企業(yè)和個(gè)人的融資成本和投資收益。相關(guān)市場(chǎng)參與者可以利用利率期貨等金融衍生品進(jìn)行套期保值，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行相應(yīng)的操作來(lái)對(duì)沖利率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)可以利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。選項(xiàng)C糧食價(jià)格下跌，使得買方拒絕付款，這屬于信用風(fēng)險(xiǎn)，即交易對(duì)手因各種原因無(wú)法履行合同義務(wù)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值主要是針對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法解決因買方信用問(wèn)題導(dǎo)致的拒絕付款風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)不能利用套期保值交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。選項(xiàng)D原油供給的減少引起制成品價(jià)格上漲，制成品價(jià)格會(huì)隨著原油供求關(guān)系的變化而波動(dòng)。相關(guān)企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，比如提前買入原油期貨合