期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、如不計(jì)交易費(fèi)用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為（）。

A.權(quán)利金

B.標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅

C.執(zhí)行價(jià)格

D.標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入看漲期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析其最大虧損情況。買入看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)購(gòu)買者需要支付權(quán)利金以獲得這個(gè)權(quán)利。對(duì)于買入看漲期權(quán)的一方來(lái)說(shuō)，其最大的虧損就是所支付的權(quán)利金。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)行情不利，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不漲反跌時(shí)，期權(quán)購(gòu)買者可以選擇不行使期權(quán)，此時(shí)其損失的就是當(dāng)初購(gòu)買期權(quán)所支付的權(quán)利金。而標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅與買入看漲期權(quán)的虧損并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中約定的買賣價(jià)格，不是虧損的衡量指標(biāo)，標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅只會(huì)影響買入看漲期權(quán)的盈利情況而非虧損情況。所以如不計(jì)交易費(fèi)用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為權(quán)利金，本題答案選A。2、名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)之下，中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨采用（）。

A.單一券種交收

B.兩種券種替代交收

C.多券種替代交收

D.以上都不是

【答案】：C

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨的交收方式。在名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)之下，中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨采用多券種替代交收的方式。這是因?yàn)閲?guó)債期貨市場(chǎng)中，單一券種交收會(huì)受到特定券種供應(yīng)等多種因素限制，難以滿足市場(chǎng)交易需求；而采用多券種替代交收，使得可用于交割的國(guó)債范圍更廣、靈活性更高，能更好地保證國(guó)債期貨交割的順利進(jìn)行，有助于市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和功能發(fā)揮。綜上所述，答案選C。3、?7月1日，某投資者以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以120點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費(fèi)用)是（）。

A.200點(diǎn)

B.180點(diǎn)

C.220點(diǎn)

D.20點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可通過分析期權(quán)交易的不同情況，來(lái)確定投資者的最大可能盈利。步驟一：明確交易情況投資者買入一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，權(quán)利金為100點(diǎn)；同時(shí)賣出一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，權(quán)利金為120點(diǎn)。步驟二：分析盈利情況當(dāng)恒生指數(shù)\(S\geq10200\)時(shí)：-買入的執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者損失權(quán)利金100點(diǎn)。-賣出的執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的看跌期權(quán)也不會(huì)被執(zhí)行，投資者獲得權(quán)利金120點(diǎn)。-此時(shí)投資者的盈利為\(120-100=20\)點(diǎn)。當(dāng)\(10000\ltS\lt10200\)時(shí)：-買入的執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)投資者的盈利為\((10200-S)-100\)。-賣出的執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者獲得權(quán)利金120點(diǎn)。-投資者的總盈利為\((10200-S)-100+120=10220-S\)。因?yàn)閈(10000\ltS\lt10200\)，所以盈利范圍是\((20,220)\)。當(dāng)\(S\leq10000\)時(shí)：-買入的執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，盈利為\((10200-S)-100\)。-賣出的執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的看跌期權(quán)也會(huì)被執(zhí)行，虧損為\((10000-S)-120\)。-投資者的總盈利為\((10200-S)-100-[(10000-S)-120]=10200-S-100-10000+S+120=220\)點(diǎn)。步驟三：得出結(jié)論通過對(duì)上述三種情況的分析可知，該投資者的最大可能盈利為220點(diǎn)。綜上，答案選C。4、美國(guó)10年期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)為97～165時(shí)，表示該合約價(jià)值為()美元。

A.971650

B.97515.625

C.970165

D.102156.25

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)則來(lái)計(jì)算合約價(jià)值。在美國(guó)，國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，并且以100美元面值國(guó)債作為報(bào)價(jià)單位，合約面值通常為10萬(wàn)美元。報(bào)價(jià)中的整數(shù)部分代表多少個(gè)點(diǎn)，小數(shù)點(diǎn)后部分代表32分之幾。題目中美國(guó)10年期國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)為97-165，這里的“97”是整數(shù)部分，表示97個(gè)點(diǎn)；“165”應(yīng)理解為\(16.5\)（因?yàn)槭?2分之幾的形式），代表\(\frac{16.5}{32}\)個(gè)點(diǎn)。一個(gè)點(diǎn)代表的價(jià)值是合約面值的1%，即\(100000\times1\%=1000\)美元。那么該合約價(jià)值的計(jì)算為：合約價(jià)值\(=100000\times(97+\frac{16.5}{32})\div100\)先計(jì)算\(\frac{16.5}{32}=0.515625\)，再計(jì)算\(97+0.515625=97.515625\)，最后\(100000\times97.515625\div100=97515.625\)美元。所以該合約價(jià)值為97515.625美元，答案選B。5、如果基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大，則這種變化稱為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.基差走弱

C.反向市場(chǎng)

D.基差走強(qiáng)

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差相關(guān)概念。首先明確基差的定義，基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)正向市場(chǎng)：正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值，但正向市場(chǎng)描述的是期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的一種市場(chǎng)狀態(tài)，并非基差絕對(duì)值變化的情況，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)基差走弱：基差走弱是指基差變小，當(dāng)基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大時(shí)，意味著基差在數(shù)值上是越來(lái)越小的，這種情況就屬于基差走弱，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)反向市場(chǎng)：反向市場(chǎng)是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正值，與題干中基差為負(fù)值的情況不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)基差走強(qiáng)：基差走強(qiáng)是指基差變大，而題干描述的是基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大即基差變小的情況，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。6、上海證券交易所2015年2月9日掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF，合約的標(biāo)的是（）。

A.上證50股票價(jià)格指數(shù)

B.上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金

C.深證50股票價(jià)格指數(shù)

D.滬深300股票價(jià)格指數(shù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海證券交易所2015年2月9日掛牌上市的上證50ETF股票期權(quán)合約的標(biāo)的。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：上證50股票價(jià)格指數(shù)是反映上海證券市場(chǎng)上代表性好、規(guī)模大、流動(dòng)性好的50只股票組成的樣本股的整體表現(xiàn)，但上證50ETF合約標(biāo)的并非該股票價(jià)格指數(shù)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：上證50ETF即上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金，上海證券交易所2015年2月9日掛牌上市的股票期權(quán)上證50ETF，其合約標(biāo)的正是上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金，所以選項(xiàng)B正確。-選項(xiàng)C：深證50股票價(jià)格指數(shù)是深圳證券市場(chǎng)的相關(guān)指數(shù)，與上證50ETF并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：滬深300股票價(jià)格指數(shù)是由滬深A(yù)股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300只股票組成，也不是上證50ETF合約的標(biāo)的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上所述，本題正確答案是B。7、糧儲(chǔ)公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆交易的結(jié)果（其他費(fèi)用不計(jì)）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將兩者相加，從而得出該公司該筆交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧已知糧儲(chǔ)公司購(gòu)入\(500\)噸小麥，價(jià)格為\(1300\)元/噸，\(2\)個(gè)月后以\(1260\)元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，因?yàn)橘u出價(jià)格低于買入價(jià)格，所以會(huì)產(chǎn)生虧損。根據(jù)公式“虧損金額=（買入價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易數(shù)量”，可得：\((1300-1260)×500=40×500=20000\)（元）即小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(20000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧該公司以\(1330\)元/噸價(jià)格在鄭州小麥\(3\)個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交，\(2\)個(gè)月后以\(1270\)元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。在期貨市場(chǎng)，因?yàn)橘u出價(jià)格高于買入價(jià)格（平倉(cāng)價(jià)格），所以會(huì)產(chǎn)生盈利。根據(jù)公式“盈利金額=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×交易數(shù)量”，可得：\((1330-1270)×500=60×500=30000\)（元）即期貨市場(chǎng)盈利\(30000\)元。步驟三：計(jì)算該公司該筆交易的最終結(jié)果將小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧與期貨市場(chǎng)的盈虧相加，可得該公司該筆交易的最終結(jié)果：\(30000-20000=10000\)（元）即該公司該筆交易盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。8、假設(shè)一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，該組合的市場(chǎng)價(jià)值為100萬(wàn)元。假設(shè)市場(chǎng)年利率為6％，且預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元的現(xiàn)金紅利，則該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是()。

A.1004900元

B.1015000元

C.1010000元

D.1025100元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來(lái)計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格。步驟一：明確持有成本模型公式對(duì)于股票組合，其合理價(jià)格\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股票組合合理價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻股票組合的市場(chǎng)價(jià)值，\(r\)為市場(chǎng)年利率，\((T-t)\)為持有期限，\(D\)為持有期間收到的現(xiàn)金紅利在\(T\)時(shí)刻的終值。步驟二：分析題目所給條件-該組合的市場(chǎng)價(jià)值\(S(t)=100\)萬(wàn)元\(=1000000\)元。-市場(chǎng)年利率\(r=6\%\)。-持有期限\((T-t)=3\)個(gè)月\(=\frac{3}{12}\)年。-預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元現(xiàn)金紅利，從收到紅利到3個(gè)月時(shí)，紅利的計(jì)息期限為\(3-1=2\)個(gè)月\(=\frac{2}{12}\)年。步驟三：計(jì)算現(xiàn)金紅利在3個(gè)月時(shí)的終值\(D\)根據(jù)復(fù)利終值公式\(D=I\times(1+r\timesn)\)（其中\(zhòng)(I\)為現(xiàn)金紅利金額，\(r\)為年利率，\(n\)為計(jì)息期限），可得：\(D=10000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=10000\times(1+0.01)\)\(=10000\times1.01\)\(=10100\)（元）步驟四：計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格\(F(t,T)\)將\(S(t)=1000000\)元、\(r=6\%\)、\((T-t)=\frac{3}{12}\)年、\(D=10100\)元代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)可得：\(F(t,T)=1000000+1000000\times6\%\times\frac{3}{12}-10100\)\(=1000000+15000-10100\)\(=1004900\)（元）綜上，該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是1004900元，答案選A。9、某投資者通過蝶式套利方法進(jìn)行交易，他在某期貨交易所買入2手3月銅期貨合約，同時(shí)賣出5手5月銅期貨合約，并買入3手7月銅期貨合約。價(jià)格分別為68000元／噸，69500元／噸和69850元／噸。當(dāng)3月、5月和7月價(jià)格分別變?yōu)椋ǎr(shí)，該投資者平倉(cāng)后能夠凈盈利150元。

A.67680元／噸，68930元／噸，69810元／噸

B.67800元／噸，69300元／噸，69700元／噸

C.68200元／噸，70000元／噸，70000元／噸

D.68250元／噸，70000元／噸，69890元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蝶式套利的盈利計(jì)算方法，分別計(jì)算各選項(xiàng)中投資者平倉(cāng)后的盈利情況，進(jìn)而得出正確答案。蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。其盈利的計(jì)算方式為：每手合約的盈利\(\times\)合約手?jǐn)?shù)，然后將不同月份合約的盈利相加。選項(xiàng)A：已知投資者買入\(2\)手\(3\)月銅期貨合約，價(jià)格為\(68000\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(67680\)元/噸，那么\(3\)月合約每手虧損\(68000-67680=320\)元，\(2\)手共虧損\(320\times2=640\)元。投資者賣出\(5\)手\(5\)月銅期貨合約，價(jià)格為\(69500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(68930\)元/噸，那么\(5\)月合約每手盈利\(69500-68930=570\)元，\(5\)手共盈利\(570\times5=2850\)元。投資者買入\(3\)手\(7\)月銅期貨合約，價(jià)格為\(69850\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(69810\)元/噸，那么\(7\)月合約每手虧損\(69850-69810=40\)元，\(3\)手共虧損\(40\times3=120\)元。該投資者總的盈利為\(2850-640-120=2090\)元，不符合凈盈利\(150\)元的條件，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：\(3\)月合約，投資者買入\(2\)手，買入價(jià)格\(68000\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(67800\)元/噸，每手虧損\(68000-67800=200\)元，\(2\)手共虧損\(200\times2=400\)元。\(5\)月合約，投資者賣出\(5\)手，賣出價(jià)格\(69500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(69300\)元/噸，每手盈利\(69500-69300=200\)元，\(5\)手共盈利\(200\times5=1000\)元。\(7\)月合約，投資者買入\(3\)手，買入價(jià)格\(69850\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(69700\)元/噸，每手虧損\(69850-69700=150\)元，\(3\)手共虧損\(150\times3=450\)元。該投資者總的盈利為\(1000-400-450=150\)元，符合題目要求，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：\(3\)月合約，投資者買入\(2\)手，買入價(jià)格\(68000\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(68200\)元/噸，每手盈利\(68200-68000=200\)元，\(2\)手共盈利\(200\times2=400\)元。\(5\)月合約，投資者賣出\(5\)手，賣出價(jià)格\(69500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(70000\)元/噸，每手虧損\(70000-69500=500\)元，\(5\)手共虧損\(500\times5=2500\)元。\(7\)月合約，投資者買入\(3\)手，買入價(jià)格\(69850\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(70000\)元/噸，每手盈利\(70000-69850=150\)元，\(3\)手共盈利\(150\times3=450\)元。該投資者總的盈利為\(400-2500+450=-1650\)元，即虧損\(1650\)元，不符合凈盈利\(150\)元的條件，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：\(3\)月合約，投資者買入\(2\)手，買入價(jià)格\(68000\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(68250\)元/噸，每手盈利\(68250-68000=250\)元，\(2\)手共盈利\(250\times2=500\)元。\(5\)月合約，投資者賣出\(5\)手，賣出價(jià)格\(69500\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(70000\)元/噸，每手虧損\(70000-69500=500\)元，\(5\)手共虧損\(500\times5=2500\)元。\(7\)月合約，投資者買入\(3\)手，買入價(jià)格\(69850\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格變?yōu)閈(69890\)元/噸，每手盈利\(69890-69850=40\)元，\(3\)手共盈利\(40\times3=120\)元。該投資者總的盈利為\(500-2500+120=-1880\)元，即虧損\(1880\)元，不符合凈盈利\(150\)元的條件，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是B選項(xiàng)。10、看跌期權(quán)的買方有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向期權(quán)賣方（）一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。

A.買入

B.先買入后賣出

C.賣出

D.先賣出后買入

【答案】：C

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)買方的權(quán)利相關(guān)知識(shí)。看跌期權(quán)又稱認(rèn)沽期權(quán)、賣出期權(quán)、賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。因此，看跌期權(quán)的買方有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，答案選C。11、以下關(guān)于賣出看漲期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.如果已持有期貨空頭頭寸，賣出看漲期權(quán)可對(duì)其加以保護(hù)

B.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，適宜買入看漲期權(quán)

C.如果已持有期貨多頭頭寸，賣出看漲期權(quán)可對(duì)其加以保護(hù)

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲，適宜賣出看漲期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其正確性：A選項(xiàng)：若已持有期貨空頭頭寸，意味著投資者預(yù)期未來(lái)標(biāo)的物價(jià)格會(huì)下跌，此時(shí)如果標(biāo)的物價(jià)格上漲，期貨空頭頭寸會(huì)面臨損失。而賣出看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲且超過執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)行權(quán)，賣方（即持有期貨空頭頭寸者）需要按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，這會(huì)使得其在期貨空頭頭寸上的損失進(jìn)一步擴(kuò)大，無(wú)法對(duì)期貨空頭頭寸加以保護(hù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，買入看漲期權(quán)是不合適的。因?yàn)榭礉q期權(quán)是賦予期權(quán)買方在未來(lái)一定期限內(nèi)按約定價(jià)格買入標(biāo)的物的權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，此時(shí)買方損失的是期權(quán)費(fèi)，所以預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)適宜賣出看漲期權(quán)而非買入，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：若已持有期貨多頭頭寸，意味著投資者預(yù)期未來(lái)標(biāo)的物價(jià)格會(huì)上漲。然而若價(jià)格下跌，期貨多頭頭寸會(huì)產(chǎn)生虧損。此時(shí)賣出看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)收入可以在一定程度上彌補(bǔ)期貨多頭頭寸可能的損失，起到保護(hù)作用，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，適宜買入看漲期權(quán)，這樣在標(biāo)的物價(jià)格上漲超過執(zhí)行價(jià)格后，可以通過行權(quán)獲得收益。而賣出看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲超過執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)賣方可能面臨較大的虧損風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。12、某投機(jī)者在LME銅期貨市場(chǎng)進(jìn)行蝶式套利，他應(yīng)該買入5手3月LME銅期貨合約，同時(shí)賣出8手5月LME銅期貨合約，再（）。

A.在第二天買入3手7月LME銅期貨合約

B.同時(shí)賣出3手1月LME銅期貨合約

C.同時(shí)買入3手7月LME銅期貨合約

D.在第二天買入3手1月LME銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)蝶式套利的操作原理。蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利，由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。其具體操作方法是：買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。在本題中，該投機(jī)者買入5手3月LME銅期貨合約，同時(shí)賣出8手5月LME銅期貨合約。由于居中月份是5月合約，較近月份是3月合約，根據(jù)蝶式套利原理，較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量應(yīng)為居中月份合約數(shù)量減去較近月份合約數(shù)量，即8-5=3手。且操作應(yīng)與3月合約方向一致為買入，交割月份應(yīng)晚于5月，所以應(yīng)同時(shí)買入3手7月LME銅期貨合約。選項(xiàng)A，蝶式套利要求交易同時(shí)進(jìn)行，而不是在第二天進(jìn)行操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，1月合約交割月份早于3月和5月，不符合蝶式套利中較遠(yuǎn)月份合約的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，一方面蝶式套利要求交易同時(shí)進(jìn)行，不應(yīng)在第二天操作；另一方面1月合約交割月份早于3月和5月，不符合較遠(yuǎn)月份合約的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。13、某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7．6美元／蒲式耳，同時(shí)賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2．45美元／蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7．45美元／蒲式耳，同時(shí)買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2．20美元／蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為()美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得到該交易者的總體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧-7月30日，交易者買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳；-9月30日，交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳。每蒲式耳小麥虧損：\(7.6-7.45=0.15\)（美元）因?yàn)?手=5000蒲式耳，所以1手小麥合約虧損：\(0.15×5000=750\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧-7月30日，交易者賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳；-9月30日，交易者買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳。每蒲式耳玉米盈利：\(2.45-2.20=0.25\)（美元）1手玉米合約盈利：\(0.25×5000=1250\)（美元）步驟三：計(jì)算總體盈虧將小麥合約和玉米合約的盈虧相加，可得該交易者的總體盈虧為：\(1250-750=500\)（美元），即盈利500美元。綜上，答案選C。14、介紹經(jīng)紀(jì)商是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，在我國(guó)充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的是（）。

A.商業(yè)銀行

B.期貨公司

C.證券公司

D.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題主要考查在我國(guó)充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的主體。介紹經(jīng)紀(jì)商是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托為其介紹客戶的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：商業(yè)銀行主要從事存款、貸款、匯兌、儲(chǔ)蓄等業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)并非為期貨經(jīng)紀(jì)商介紹客戶，所以商業(yè)銀行一般不會(huì)充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：期貨公司本身就是從事期貨經(jīng)紀(jì)等相關(guān)業(yè)務(wù)的主體，并非是受期貨經(jīng)紀(jì)商委托來(lái)介紹客戶的角色，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：在我國(guó)，證券公司可以受期貨經(jīng)紀(jì)商委托，為其介紹客戶，充當(dāng)介紹經(jīng)紀(jì)商的角色，C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要是對(duì)各類主體或項(xiàng)目進(jìn)行信用評(píng)級(jí)等工作，與為期貨經(jīng)紀(jì)商介紹客戶的業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。15、某投資者計(jì)劃買入固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價(jià)格上升，應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.不操作

B.套利交易

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易操作的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的情況來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：不操作若投資者不采取任何操作，當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。由于投資者計(jì)劃買入固定收益?zhèn)?，債券價(jià)格上升意味著其需要花費(fèi)更多的資金來(lái)購(gòu)買，這將增加投資者的成本，無(wú)法規(guī)避利率下降帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。題干中投資者主要擔(dān)心的是利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升帶來(lái)的成本增加問題，并非是利用價(jià)差獲利，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：買入套期保值買入套期保值又稱多頭套期保值，是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。在本題中，投資者計(jì)劃買入固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升，通過進(jìn)行買入套期保值操作，可以在一定程度上鎖定未來(lái)購(gòu)買債券的成本，避免因利率下降、債券價(jià)格上升帶來(lái)的損失，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)D：賣出套期保值賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。而本題中投資者是計(jì)劃買入債券，擔(dān)心價(jià)格上升，并非擔(dān)心價(jià)格下跌，所以該選項(xiàng)不符合實(shí)際情況。綜上，本題正確答案是C。16、假設(shè)某一時(shí)刻股票指數(shù)為2290點(diǎn)，投資者以15點(diǎn)的價(jià)格買入一手股指看漲期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是2300點(diǎn)，若到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格跌落到2310點(diǎn)，投資者損益為（）。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.5點(diǎn)

B.-15點(diǎn)

C.-5點(diǎn)

D.10點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的損益計(jì)算方法來(lái)確定投資者的損益情況。步驟一：明確看漲期權(quán)的相關(guān)概念看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看漲期權(quán)的買方（即投資者）而言，只有當(dāng)?shù)狡跁r(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（本題中為股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格）高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，才會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：分析投資者是否行權(quán)本題中，行權(quán)價(jià)格是\(2300\)點(diǎn)，到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格為\(2310\)點(diǎn)。由于\(2310>2300\)，即到期時(shí)的股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，所以投資者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)收益行權(quán)收益等于到期時(shí)股票指數(shù)期權(quán)結(jié)算價(jià)格減去行權(quán)價(jià)格，即\(2310-2300=10\)點(diǎn)。步驟四：計(jì)算投資者的損益投資者買入一手股指看漲期權(quán)合約的價(jià)格是\(15\)點(diǎn)，這是投資者的成本。投資者的損益等于行權(quán)收益減去期權(quán)成本，即\(10-15=-5\)點(diǎn)。綜上，答案選C。17、甲玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉(cāng)20手（每手20噸），當(dāng)時(shí)的基差為-20元／噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元／噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的變化以及套期保值的原理來(lái)判斷該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確賣出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大），套期保值者可以得到完全保護(hù)且會(huì)有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減?。?，套期保值者不能得到完全保護(hù)，會(huì)有凈虧損?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：判斷本題中基差的變化情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸。由于-50＜-20，即基差數(shù)值減小，基差走弱。所以該經(jīng)銷商進(jìn)行賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計(jì)算凈虧損的金額基差走弱的數(shù)值為：-50-（-20）=-30（元/噸）這意味著每噸虧損30元。又已知該經(jīng)銷商建倉(cāng)20手，每手20噸，則總共的交易噸數(shù)為：20×20=400（噸）那么該經(jīng)銷商在套期保值中的凈虧損金額為：30×400=12000（元）綜上，該經(jīng)銷商在套期保值中凈虧損12000元，答案選C。18、美國(guó)堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.LME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同期貨交易所英文縮寫的了解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國(guó)堪薩斯期貨交易所，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不是美國(guó)堪薩斯期貨交易所，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：KCBT正是美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：LME是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與美國(guó)堪薩斯期貨交易所無(wú)關(guān)，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。19、在正向市場(chǎng)中熊市套利最突出的特點(diǎn)是（）。

A.損失巨大而獲利的潛力有限

B.沒有損失

C.只有獲利

D.損失有限而獲利的潛力巨大

【答案】：A

【解析】本題主要考查正向市場(chǎng)中熊市套利最突出的特點(diǎn)。在正向市場(chǎng)中進(jìn)行熊市套利時(shí)，近月合約價(jià)格上漲幅度往往小于遠(yuǎn)月合約價(jià)格上漲幅度，或者近月合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)月合約價(jià)格下跌幅度。由于市場(chǎng)存在不確定性，熊市套利可能無(wú)法達(dá)到預(yù)期效果，當(dāng)行情走勢(shì)與預(yù)期相反時(shí)，投資者可能會(huì)遭受巨大損失。而獲利方面，因?yàn)槭袌?chǎng)變動(dòng)存在一定限度，所以獲利的潛力是有限的。選項(xiàng)B“沒有損失”和選項(xiàng)C“只有獲利”，在實(shí)際的市場(chǎng)交易中，任何投資行為都存在風(fēng)險(xiǎn)，不可能沒有損失只有獲利，這兩個(gè)選項(xiàng)過于絕對(duì)，不符合實(shí)際情況。選項(xiàng)D“損失有限而獲利的潛力巨大”與正向市場(chǎng)中熊市套利的實(shí)際特點(diǎn)不符。在正向市場(chǎng)熊市套利中，損失可能會(huì)隨著市場(chǎng)不利變動(dòng)而不斷擴(kuò)大，并非損失有限。因此，正向市場(chǎng)中熊市套利最突出的特點(diǎn)是損失巨大而獲利的潛力有限，本題正確答案選A。20、看漲期權(quán)空頭可以通過（）的方式平倉(cāng)。

A.買入同一看漲期權(quán)

B.買入相關(guān)看跌期權(quán)

C.賣出同一看漲期權(quán)

D.賣出相關(guān)看跌期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)看漲期權(quán)空頭平倉(cāng)的相關(guān)知識(shí)來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：看漲期權(quán)空頭是賣出看漲期權(quán)的一方，其承擔(dān)著在期權(quán)到期時(shí)按約定價(jià)格向期權(quán)多頭出售標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。而平倉(cāng)是指交易者了結(jié)持倉(cāng)的交易行為，對(duì)于看漲期權(quán)空頭來(lái)說(shuō)，買入同一看漲期權(quán)就可以對(duì)沖之前賣出看漲期權(quán)的頭寸，從而實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：買入相關(guān)看跌期權(quán)是一種基于對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格看跌預(yù)期而采取的操作，它與看漲期權(quán)空頭的平倉(cāng)操作并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能達(dá)到平掉看漲期權(quán)空頭倉(cāng)位的目的，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：賣出同一看漲期權(quán)會(huì)進(jìn)一步增加看漲期權(quán)空頭的持倉(cāng)量，而不是平倉(cāng)，只會(huì)讓其在期權(quán)到期時(shí)承擔(dān)更大的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出相關(guān)看跌期權(quán)同樣與看漲期權(quán)空頭的平倉(cāng)沒有直接聯(lián)系，該操作無(wú)法了結(jié)看漲期權(quán)空頭的持倉(cāng)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。21、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬(wàn)元。當(dāng)日開倉(cāng)買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉(cāng)10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸，銅的交易保證金比例為5%，交易單位為5噸/手。當(dāng)天結(jié)算后該投資者的可用資金余額為（）元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中可用資金余額的計(jì)算公式，逐步計(jì)算出該投資者當(dāng)天結(jié)算后的可用資金余額。步驟一：計(jì)算初始可用資金已知投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為\(20\)萬(wàn)元，換算為元是\(200000\)元。步驟二：計(jì)算交易盈虧平倉(cāng)盈虧：投資者賣出平倉(cāng)\(10\)手，開倉(cāng)成交價(jià)為\(23100\)元/噸，平倉(cāng)成交價(jià)格為\(23300\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)平倉(cāng)盈虧公式：平倉(cāng)盈虧\(=(\)賣出平倉(cāng)價(jià)\(-\)買入開倉(cāng)價(jià)\()\times\)交易單位\(\times\)平倉(cāng)手?jǐn)?shù)，可得平倉(cāng)盈虧為\((23300-23100)\times5\times10=10000\)元。持倉(cāng)盈虧：投資者買入開倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(10\)手，所以持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，開倉(cāng)成交價(jià)為\(23100\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)持倉(cāng)盈虧公式：持倉(cāng)盈虧\(=(\)結(jié)算價(jià)\(-\)買入開倉(cāng)價(jià)\()\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，可得持倉(cāng)盈虧為\((23210-23100)\times5\times10=5500\)元?？傆潱嚎傆漒(=\)平倉(cāng)盈虧\(+\)持倉(cāng)盈虧\(=10000+5500=15500\)元。步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(10\)手，交易單位為\(5\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)。根據(jù)交易保證金公式：交易保證金\(=\)結(jié)算價(jià)\(\times\)交易單位\(\times\)持倉(cāng)手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例，可得交易保證金為\(23210\times5\times10\times5\%=58025\)元。步驟四：計(jì)算當(dāng)天結(jié)算后可用資金余額可用資金余額\(=\)上一交易日可用資金余額\(+\)總盈虧\(-\)當(dāng)日交易保證金，即\(200000+15500-58025=157475\)元。綜上，答案選D。22、期貨市場(chǎng)上銅的買賣雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉(cāng)價(jià)格為57500元／噸，賣方開倉(cāng)價(jià)格為58100元／噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為57850元／噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為57650元／噸，賣方可節(jié)約交割成本400元／噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以（）。

A.少賣100元／噸

B.多賣100元／噸

C.少賣200元／噸

D.多賣200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進(jìn)行實(shí)物交割的實(shí)際售價(jià)，再通過對(duì)比兩者的差值來(lái)判斷賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，賣方的實(shí)際售價(jià)由兩部分構(gòu)成，一部分是協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格，另一部分是期貨市場(chǎng)的盈利。計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利：期貨市場(chǎng)上，賣方開倉(cāng)價(jià)格為\(58100\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(57850\)元/噸。因?yàn)橘u方是賣出開倉(cāng)，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格降低則盈利，所以期貨市場(chǎng)盈利為開倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(58100-57850=250\)元/噸。計(jì)算實(shí)際售價(jià)：協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(57650\)元/噸，再加上期貨市場(chǎng)盈利的\(250\)元/噸，以及賣方可節(jié)約的交割成本\(400\)元/噸，則賣方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(57650+250+400=58300\)元/噸。步驟二：計(jì)算賣方進(jìn)行實(shí)物交割的售價(jià)若賣方進(jìn)行實(shí)物交割，其售價(jià)就是開倉(cāng)價(jià)格\(58100\)元/噸。步驟三：比較期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和實(shí)物交割的售價(jià)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(58300\)元/噸，實(shí)物交割的售價(jià)為\(58100\)元/噸，兩者的差值為\(58300-58100=200\)元/噸。這表明賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以多賣\(200\)元/噸。綜上，答案選D。23、某交易者在1月30日買入1手9月份銅合約，價(jià)格為19520元/噸，同時(shí)賣出1手11月份銅合約，價(jià)格為19570元/噸，5月30日該交易者賣出1手9月份銅合約，價(jià)格為19540元/噸，同時(shí)以較高價(jià)格買入1手11月份銅合約，已知其在整個(gè)套利過程中凈虧損為100元，且交易所規(guī)定1手=5噸，試推算5月30日的11月份銅合約價(jià)格是（）元/噸。

A.18610

B.19610

C.18630

D.19640

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套利交易的盈利計(jì)算方法，結(jié)合已知的凈虧損情況來(lái)推算5月30日11月份銅合約的價(jià)格。步驟一：計(jì)算9月份銅合約的盈虧情況已知該交易者1月30日買入1手9月份銅合約，價(jià)格為19520元/噸，5月30日賣出1手9月份銅合約，價(jià)格為19540元/噸，且交易所規(guī)定1手=5噸。根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)，可計(jì)算出9月份銅合約的盈利為：\((19540-19520)×1×5=20×5=100\)（元）步驟二：計(jì)算11月份銅合約的盈虧情況因?yàn)檎麄€(gè)套利過程凈虧損為100元，而9月份銅合約盈利100元，所以11月份銅合約的虧損應(yīng)為：\(100+100=200\)（元）步驟三：計(jì)算5月30日11月份銅合約的價(jià)格已知該交易者1月30日賣出1手11月份銅合約，價(jià)格為19570元/噸，設(shè)5月30日11月份銅合約價(jià)格為\(x\)元/噸。根據(jù)虧損計(jì)算公式：虧損=（買入價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)，可列出方程：\((x-19570)×1×5=200\)先化簡(jiǎn)方程：\(5x-97850=200\)再移項(xiàng)可得：\(5x=200+97850=98050\)最后解得：\(x=98050÷5=19610\)（元/噸）綜上，5月30日的11月份銅合約價(jià)格是19610元/噸，答案選B。24、股票期權(quán)的標(biāo)的是（）。

A.股票

B.股權(quán)

C.股息

D.固定股息

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票期權(quán)的定義來(lái)判斷其標(biāo)的。股票期權(quán)是指買方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價(jià)買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。從定義可以看出，其核心圍繞著股票進(jìn)行交易操作，即股票期權(quán)賦予持有人買賣股票的權(quán)利，所以其標(biāo)的就是股票。而股權(quán)是股東基于其股東資格而享有的，從公司獲得經(jīng)濟(jì)利益，并參與公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利；股息是股票的利息，是指股份公司從提取了公積金、公益金的稅后利潤(rùn)中按照股息率派發(fā)給股東的收益；固定股息一般是優(yōu)先股所具有的特征，它們均并非股票期權(quán)的標(biāo)的。綜上所述，本題正確答案為A選項(xiàng)。25、國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)/轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題考查國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國(guó)債期貨交割中，發(fā)票價(jià)格是一個(gè)重要的概念。發(fā)票價(jià)格由兩部分構(gòu)成，一部分是根據(jù)期貨交割結(jié)算價(jià)和轉(zhuǎn)換因子計(jì)算得出的部分，另一部分是應(yīng)計(jì)利息。轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國(guó)債之間差異的一個(gè)系數(shù)，期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子可以得到一個(gè)基于標(biāo)準(zhǔn)券的價(jià)格。而應(yīng)計(jì)利息是指從上次付息日到交割日期間，債券所產(chǎn)生的利息。由于在交割時(shí)，賣方有權(quán)獲得這部分應(yīng)計(jì)利息，所以要將其加入到基于轉(zhuǎn)換因子計(jì)算的價(jià)格中，從而得出完整的發(fā)票價(jià)格。因此，國(guó)債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息，答案選B。26、CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約的最后交割日是()。

A.交割月份的最后營(yíng)業(yè)日

B.交割月份的前一營(yíng)業(yè)日

C.最后交易日的前一日

D.最后交易日

【答案】：A

【解析】本題主要考查CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識(shí)。對(duì)于CBOT5年期美國(guó)中期國(guó)債期貨合約而言，其最后交割日規(guī)定為交割月份的最后營(yíng)業(yè)日。選項(xiàng)B“交割月份的前一營(yíng)業(yè)日”不符合該合約最后交割日的實(shí)際規(guī)定；選項(xiàng)C“最后交易日的前一日”同樣不是該合約最后交割日的時(shí)間設(shè)定；選項(xiàng)D“最后交易日”也并非是其最后交割日。綜上，正確答案是A。27、（）標(biāo)志著改革開放以來(lái)我國(guó)期貨市場(chǎng)的起步。

A.上海金屬交易所成立

B.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

C.大連商品交易所成立

D.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立并引入期貨交易機(jī)制

【答案】：D

【解析】本題主要考查改革開放以來(lái)我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志。選項(xiàng)A：上海金屬交易所成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過程中的一個(gè)重要事件，但它并非標(biāo)志著改革開放以來(lái)我國(guó)期貨市場(chǎng)的起步，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是期貨市場(chǎng)體系逐漸完善的表現(xiàn)，并非起步標(biāo)志，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：大連商品交易所成立同樣是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的重要舉措，但不是我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立并引入期貨交易機(jī)制，這是改革開放以來(lái)我國(guó)在期貨領(lǐng)域的首次嘗試，開啟了我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程，標(biāo)志著改革開放以來(lái)我國(guó)期貨市場(chǎng)的起步，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選D。28、在主要的下降趨勢(shì)線的下側(cè)（）期貨合約，不失為有效的時(shí)機(jī)抉擇。

A.賣出

B.買入

C.平倉(cāng)

D.建倉(cāng)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中不同操作與價(jià)格趨勢(shì)的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在期貨交易中，價(jià)格走勢(shì)存在上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì)，投資者會(huì)依據(jù)價(jià)格趨勢(shì)來(lái)做出不同的交易決策。選項(xiàng)A當(dāng)期貨價(jià)格處于主要的下降趨勢(shì)線的下側(cè)時(shí)，意味著市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。對(duì)于期貨交易而言，在價(jià)格下跌過程中，賣出期貨合約可以在較高價(jià)格賣出，待價(jià)格進(jìn)一步下跌后，以更低的價(jià)格買入平倉(cāng)，從而獲取差價(jià)利潤(rùn)。所以此時(shí)賣出期貨合約是符合市場(chǎng)趨勢(shì)的有效時(shí)機(jī)抉擇，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B買入通常是在預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)進(jìn)行的操作。而題目中是處于下降趨勢(shì)線的下側(cè)，價(jià)格有繼續(xù)下跌的可能性，此時(shí)買入期貨合約，后續(xù)價(jià)格若持續(xù)下跌，投資者將會(huì)面臨虧損，并非有效的時(shí)機(jī)抉擇，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C平倉(cāng)是指投資者在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，了結(jié)之前持有的期貨頭寸。題干強(qiáng)調(diào)的是時(shí)機(jī)抉擇，并未提及投資者之前是否持有頭寸，不能直接得出此時(shí)適合平倉(cāng)的結(jié)論，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D建倉(cāng)是指開始買入或賣出期貨合約建立頭寸，但沒有明確是買入建倉(cāng)還是賣出建倉(cāng)。結(jié)合處于下降趨勢(shì)線的下側(cè)這一條件，應(yīng)是賣出建倉(cāng)更為合適，該選項(xiàng)表述不明確，錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。29、某套利者在8月1日買入9月份白糖期貨合約的同時(shí)賣出11月份白糖期貨合約，價(jià)格分別為3430元/噸和3520元/噸，到了8月15日，9月份和11月份白糖期貨價(jià)格分別變?yōu)?680元/噸和3540元/噸，則該交易者（）。

A.盈利230元/噸

B.虧損230元/噸

C.盈利290元/噸

D.虧損290元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計(jì)算該套利者買入的9月份白糖期貨合約和賣出的11月份白糖期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該交易者的總盈虧。步驟一：分析9月份白糖期貨合約的盈虧該套利者在8月1日買入9月份白糖期貨合約，價(jià)格為3430元/噸，到8月15日，9月份白糖期貨價(jià)格變?yōu)?680元/噸。因?yàn)槠谪浗灰字?，低價(jià)買入、高價(jià)賣出可獲利，所以該套利者在9月份白糖期貨合約上是盈利的，盈利金額為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，即\(3680-3430=250\)元/噸。步驟二：分析11月份白糖期貨合約的盈虧該套利者在8月1日賣出11月份白糖期貨合約，價(jià)格為3520元/噸，到8月15日，11月份白糖期貨價(jià)格變?yōu)?540元/噸。在期貨交易中，賣出之后價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致虧損，虧損金額為賣出價(jià)格減去最終價(jià)格的絕對(duì)值，即\(3520-3540=-20\)元/噸，也就是虧損20元/噸。步驟三：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧等于9月份白糖期貨合約的盈虧加上11月份白糖期貨合約的盈虧，即\(250+(-20)=230\)元/噸，結(jié)果為正，說(shuō)明該交易者盈利230元/噸。綜上，答案是A選項(xiàng)。30、TF1509合約價(jià)格為97.525，若其可交割券2013年記賬式附息(三期)國(guó)債價(jià)格為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，則該國(guó)債的基差為（??）。

A.99.640-97.5251.0167

B.99.640-97.5251.0167

C.97.5251.0167-99.640

D.97.525-1.016799.640

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解該國(guó)債的基差。步驟一：明確基差的計(jì)算公式在國(guó)債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)題目中給出TF1509合約價(jià)格為97.525，此為期貨價(jià)格；可交割券2013年記賬式附息（三期）國(guó)債價(jià)格為99.640，此為現(xiàn)貨價(jià)格；轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算基差將現(xiàn)貨價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525以及轉(zhuǎn)換因子1.0167代入基差計(jì)算公式，可得基差=99.640-97.525×1.0167，故選項(xiàng)A正確。31、在我國(guó)，可以受托為其客戶以及非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)是()。

A.全面結(jié)算會(huì)員期貨公司

B.交易結(jié)算會(huì)員期貨公司

C.一般結(jié)算會(huì)員期貨公司

D.特別結(jié)算會(huì)員期貨公司

【答案】：A

【解析】本題是關(guān)于我國(guó)可以受托為客戶及非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)的考查。我國(guó)期貨公司按結(jié)算業(yè)務(wù)資格分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員期貨公司只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會(huì)員期貨公司只能為非結(jié)算會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而全面結(jié)算會(huì)員期貨公司既可以為其受托客戶，也可以為非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)。所以本題正確答案是A。32、在我國(guó)，4月15日，某交易者賣出10手7月黃金期貨合約同時(shí)買入10手8月黃金期貨合約，價(jià)格分別為256.05元/克和255.00元/克。5月5日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，7月和8月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為256.70元/克和256.05元/克。則該交易者（）。

A.盈利1000元

B.虧損1000元

C.盈利4000元

D.虧損4000元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算7月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者相加得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確期貨合約交易規(guī)則在期貨交易中，每手黃金期貨合約為1000克。步驟二：計(jì)算7月黃金期貨合約的盈虧該交易者賣出10手7月黃金期貨合約，賣出價(jià)格為256.05元/克，平倉(cāng)價(jià)格為256.70元/克。因?yàn)槭琴u出開倉(cāng)，當(dāng)平倉(cāng)價(jià)格高于賣出價(jià)格時(shí)，交易者會(huì)虧損，虧損金額的計(jì)算公式為：\((平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格)\times交易手?jǐn)?shù)\times每手合約克數(shù)\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得7月合約的虧損金額為：\((256.70-256.05)\times10\times1000=6500\)（元）步驟三：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該交易者買入10手8月黃金期貨合約，買入價(jià)格為255.00元/克，平倉(cāng)價(jià)格為256.05元/克。由于是買入開倉(cāng)，當(dāng)平倉(cāng)價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí)，交易者會(huì)盈利，盈利金額的計(jì)算公式為：\((平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格)\times交易手?jǐn)?shù)\times每手合約克數(shù)\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得8月合約的盈利金額為：\((256.05-255.00)\times10\times1000=10500\)（元）步驟四：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧等于8月合約的盈利金額減去7月合約的虧損金額，即：\(10500-6500=4000\)（元）綜上，該交易者盈利4000元，答案選C。33、某投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時(shí)下達(dá)止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的作用及相關(guān)原理來(lái)分析各選項(xiàng)。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令，目的是為了防止損失進(jìn)一步擴(kuò)大。該投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸，此時(shí)投資者已經(jīng)處于盈利狀態(tài)。為了防止價(jià)格下跌使盈利減少或者出現(xiàn)虧損，應(yīng)該在一個(gè)既能夠保證有一定盈利，又能在價(jià)格下跌到該價(jià)位時(shí)及時(shí)賣出以避免更大損失的價(jià)位下達(dá)止損指令。選項(xiàng)A：7780美元/噸若將止損指令設(shè)定在7780美元/噸，該價(jià)格低于投資者的買入價(jià)格7800美元/噸。如果市場(chǎng)價(jià)格下跌到7780美元/噸才執(zhí)行止損指令，投資者將會(huì)面臨虧損，這不符合防止盈利減少或避免虧損的目的，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：7800美元/噸設(shè)置在7800美元/噸時(shí)，當(dāng)價(jià)格下跌到該價(jià)位執(zhí)行止損指令，投資者剛好不賺不虧。但在價(jià)格已經(jīng)上漲到7950美元/噸的情況下，設(shè)定這個(gè)價(jià)位沒有實(shí)現(xiàn)盈利，沒有達(dá)到在已有盈利基礎(chǔ)上進(jìn)行止損保護(hù)的效果，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：7870美元/噸此價(jià)格高于投資者的買入價(jià)格7800美元/噸，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌到7870美元/噸時(shí)執(zhí)行止損指令，投資者仍能獲得一定的盈利（7870-7800=70美元/噸）。同時(shí)，這個(gè)價(jià)位可以在價(jià)格下跌時(shí)及時(shí)止損，避免盈利進(jìn)一步減少，符合止損指令的目的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：7950美元/噸設(shè)定為7950美元/噸，由于當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)達(dá)到7950美元/噸，若此時(shí)下達(dá)止損指令會(huì)立即執(zhí)行，投資者無(wú)法獲得價(jià)格上漲帶來(lái)的額外收益，沒有起到在已有盈利基礎(chǔ)上防范價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。34、下列建倉(cāng)手?jǐn)?shù)記錄中，屬于金字塔式增倉(cāng)方式的是（）。

A.1、5、7、9

B.1、7、9、1

C.9、7、5、1

D.9、7、9、7

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)金字塔式增倉(cāng)方式的定義來(lái)判斷各選項(xiàng)是否符合。金字塔式增倉(cāng)方式是指在市場(chǎng)行情與預(yù)期相符，且已開倉(cāng)部分盈利的情況下，后續(xù)增倉(cāng)數(shù)量應(yīng)逐次遞減，以保證總成本低于市場(chǎng)平均價(jià)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：建倉(cāng)手?jǐn)?shù)依次為1、5、7、9，手?jǐn)?shù)呈遞增趨勢(shì)，并非逐次遞減，不符合金字塔式增倉(cāng)方式的特點(diǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：建倉(cāng)手?jǐn)?shù)為1、7、9、1，其中前三次建倉(cāng)手?jǐn)?shù)遞增，最后一次突然減少，不滿足后續(xù)增倉(cāng)數(shù)量持續(xù)逐次遞減的要求，不屬于金字塔式增倉(cāng)方式，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：建倉(cāng)手?jǐn)?shù)依次是9、7、5、1，手?jǐn)?shù)持續(xù)逐次遞減，符合金字塔式增倉(cāng)方式中后續(xù)增倉(cāng)數(shù)量逐次減少的條件，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：建倉(cāng)手?jǐn)?shù)為9、7、9、7，手?jǐn)?shù)并非持續(xù)逐次遞減，存在增加的情況，不符合金字塔式增倉(cāng)方式的定義，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。35、下列蝶式套利的基本做法，正確的是（）。

A.買入近期月份合約，同時(shí)賣出居中月份合約，并買入遠(yuǎn)期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和

B.先買入遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和

C.賣出近期月份合約，同時(shí)買入居中月份合約，并賣出遠(yuǎn)期月份合約，其中遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和

D.先賣出遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，其中近期合約的數(shù)量等于居中月份和遠(yuǎn)期月份買入和賣出合約數(shù)量之和

【答案】：A

【解析】本題考查蝶式套利的基本做法。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。其具體操作是同時(shí)買賣不同交割月份的期貨合約，通過不同合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲取收益。對(duì)各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：買入近期月份合約，同時(shí)賣出居中月份合約，并買入遠(yuǎn)期月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和，這種操作符合蝶式套利的基本規(guī)則。在蝶式套利中，通過構(gòu)建這樣的合約組合，利用不同月份合約價(jià)格之間的相對(duì)變動(dòng)來(lái)盈利，該選項(xiàng)做法正確。B選項(xiàng)：蝶式套利要求是同時(shí)進(jìn)行不同月份合約的買賣操作，而此選項(xiàng)描述為先買入遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約，強(qiáng)調(diào)了先后順序，不符合蝶式套利“同時(shí)操作”的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：在蝶式套利里，居中月份合約數(shù)量應(yīng)等于近期月份和遠(yuǎn)期月份買入合約數(shù)量之和，而該選項(xiàng)說(shuō)遠(yuǎn)期合約的數(shù)量等于近期月份和居中月份買入和賣出合約數(shù)量之和，不符合蝶式套利的數(shù)量關(guān)系設(shè)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：同樣，蝶式套利是同時(shí)操作，并非按先賣出遠(yuǎn)期月份合約，再賣出居中月份合約，最后買入近期月份合約這樣的先后順序，且其數(shù)量關(guān)系描述也不符合蝶式套利規(guī)則，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。36、下達(dá)套利限價(jià)指令時(shí)，不需要注明兩合約的（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)交割品級(jí)

B.標(biāo)的資產(chǎn)種類

C.價(jià)差大小

D.買賣方向

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價(jià)指令的定義及特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：標(biāo)的資產(chǎn)交割品級(jí)下達(dá)套利限價(jià)指令時(shí)，主要關(guān)注的是價(jià)差以及合約的買賣方向、標(biāo)的資產(chǎn)種類等，標(biāo)的資產(chǎn)交割品級(jí)是關(guān)于具體商品質(zhì)量等方面的規(guī)定，在下達(dá)套利限價(jià)指令時(shí)并不需要注明，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)種類在進(jìn)行套利操作時(shí)，明確標(biāo)的資產(chǎn)種類是基礎(chǔ)。因?yàn)椴煌臉?biāo)的資產(chǎn)其價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)情況等都有所不同，下達(dá)套利限價(jià)指令時(shí)必須要確定是針對(duì)哪一種或哪些標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的合約進(jìn)行操作，所以需要注明標(biāo)的資產(chǎn)種類，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：價(jià)差大小套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。價(jià)差是套利操作的核心要素之一，投資者進(jìn)行套利就是基于對(duì)不同合約之間價(jià)差的判斷，所以下達(dá)套利限價(jià)指令時(shí)需要注明價(jià)差大小，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：買賣方向在套利交易中，需要同時(shí)進(jìn)行不同合約的買賣操作，明確買賣方向是非常重要的。比如是買入某一合約同時(shí)賣出另一合約，只有確定了買賣方向，才能完成套利交易的指令下達(dá)，所以需要注明買賣方向，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。37、下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨合約和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約

B.期貨合約和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約均可以進(jìn)行雙向操作

C.期貨合約和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算

D.期貨合約和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約盈虧特點(diǎn)相同

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其說(shuō)法是否正確。A選項(xiàng)：期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約；場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約是在交易所內(nèi)以固定的程序和方式進(jìn)行交易的期權(quán)合約，是標(biāo)準(zhǔn)化的。所以期貨合約和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：在期貨交易中，投資者既可以先買入期貨合約建立多頭頭寸，也可以先賣出期貨合約建立空頭頭寸，即可以進(jìn)行雙向操作；場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易中，投資者可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，同樣能夠進(jìn)行雙向操作。所以期貨合約和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約均可以進(jìn)行雙向操作，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：期貨交易和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易都通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。結(jié)算所負(fù)責(zé)對(duì)每日交易進(jìn)行清算、保證金管理等工作，能夠有效降低交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)。所以期貨合約和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)：期貨合約的盈虧特點(diǎn)是線性的，即隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，盈利和虧損的幅度是對(duì)稱的；而場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約的盈虧特點(diǎn)是非線性的，期權(quán)買方的最大損失是權(quán)利金，盈利可能是無(wú)限的（看漲期權(quán)）或有一定上限（看跌期權(quán)），期權(quán)賣方的最大盈利是權(quán)利金，虧損可能是無(wú)限的（看漲期權(quán)賣方）或有一定上限（看跌期權(quán)賣方）。所以期貨合約和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約盈虧特點(diǎn)不同，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。38、在期貨市場(chǎng)上，套利者（）扮演多頭和空頭的雙重角色。

A.先多后空

B.先空后多

C.同時(shí)

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中套利者扮演多頭和空頭角色的方式。在期貨市場(chǎng)里，套利者是利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利。套利者需要同時(shí)在不同的市場(chǎng)或合約上建立不同方向的頭寸，也就是同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色。A選項(xiàng)“先多后空”，這種方式屬于單邊投機(jī)交易中先買入后賣出的操作模式，并非套利者的常規(guī)做法，不符合套利交易同時(shí)鎖定不同市場(chǎng)或合約價(jià)格關(guān)系的特點(diǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)“先空后多”，同樣是單邊投機(jī)交易的一種操作方式，主要是先賣出后買入，也不符合套利交易同時(shí)建立相反頭寸的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)“不確定”并不準(zhǔn)確，在期貨市場(chǎng)的套利交易中，套利者的操作方式是比較明確的，就是同時(shí)扮演多頭和空頭，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是C。39、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，以()方式在公司總部集中統(tǒng)一保存，并隨其他開戶材料一并存檔備查。

A.光盤備份

B.打印文件

C.客戶簽名確認(rèn)文件

D.電子文檔

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司保存客戶影像資料的方式。期貨公司需要按照中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，并進(jìn)行集中統(tǒng)一保存且隨其他開戶材料一并存檔備查。對(duì)于選項(xiàng)A，光盤備份雖然是一種存儲(chǔ)方式，但并非是規(guī)定要求的期貨公司采集客戶影像資料保存的特定方式，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，打印文件主要適用于一些書面文字材料，不能很好地保存影像資料的原始格式和特性，不適合用于保存客戶影像資料，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，客戶簽名確認(rèn)文件主要是用于確認(rèn)相關(guān)事項(xiàng)，它本身并不是保存客戶影像資料的方式，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，電子文檔具有便于存儲(chǔ)、檢索和管理的特點(diǎn)，適合保存客戶影像資料，期貨公司以電子文檔方式在公司總部集中統(tǒng)一保存客戶影像資料，并隨其他開戶材料一并存檔備查，符合規(guī)定要求，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。40、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克。某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定對(duì)其進(jìn)行套期保值。該企業(yè)以310元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)。7月初，黃金期貨價(jià)格跌至295元/克，現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元/克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在目前期貨價(jià)位上平倉(cāng)，以現(xiàn)貨價(jià)格賣出黃金的話，其7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)相當(dāng)于（）元/克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可通過分析礦產(chǎn)企業(yè)套期保值的操作，計(jì)算出其7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)。步驟一：明確套期保值操作及相關(guān)數(shù)據(jù)-4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元/克，企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月有黃金產(chǎn)出，以310元/克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉(cāng)。-7月初，黃金期貨價(jià)格跌至295元/克，現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元/克，企業(yè)在此時(shí)以期貨價(jià)位平倉(cāng)，并以現(xiàn)貨價(jià)格賣出黃金。步驟二：分析期貨市場(chǎng)的盈虧情況企業(yè)在期貨市場(chǎng)上是以310元/克的價(jià)格建倉(cāng)，7月初以295元/克的價(jià)格平倉(cāng)，由于是賣出期貨合約（因?yàn)槠髽I(yè)擔(dān)心黃金價(jià)格下跌，通過賣出期貨合約進(jìn)行套期保值），則期貨市場(chǎng)的盈利為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(310-295=15\)（元/克）。步驟三：計(jì)算7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)企業(yè)在7月初以290元/克的現(xiàn)貨價(jià)格賣出黃金，同時(shí)在期貨市場(chǎng)盈利15元/克，那么其7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)相當(dāng)于現(xiàn)貨賣出價(jià)格加上期貨市場(chǎng)盈利，即\(290+15=305\)（元/克）。綜上，答案選C。41、關(guān)于期貨合約和遠(yuǎn)期合約，下面說(shuō)法正確的是（）。

A.期貨交易與遠(yuǎn)期交易有許多相似之處，其中最突出的一點(diǎn)是兩者均為買賣雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品

B.期貨合約較遠(yuǎn)期合約實(shí)物交收的可能性大

C.期貨可以在場(chǎng)外進(jìn)行柜臺(tái)交易

D.遠(yuǎn)期合約交易者必須交納一定量的保證金

【答案】：A

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)的表述是否符合期貨合約和遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，而遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品的交易方式?？梢?，期貨交易與遠(yuǎn)期交易均為買賣雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品，該項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在期貨交易所交易，其目的主要是為了進(jìn)行套期保值或投機(jī)，大部分期貨合約在到期前會(huì)通過對(duì)沖平倉(cāng)的方式了結(jié)，實(shí)物交收的比例較低；遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，交易雙方多是為了滿足特定的商品買賣需求，實(shí)物交收的可能性相對(duì)較大。所以，期貨合約較遠(yuǎn)期合約實(shí)物交收的可能性小，而非大，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易必須在依法設(shè)立的期貨交易所或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他交易場(chǎng)所進(jìn)行，是集中交易的場(chǎng)內(nèi)交易，不可以在場(chǎng)外進(jìn)行柜臺(tái)交易；而遠(yuǎn)期交易通常是在場(chǎng)外進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。所以，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易中，交易者必須交納一定量的保證金，以確保合約的履行；而遠(yuǎn)期交易主要基于交易雙方的信用，通常不需要交納保證金。所以，該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。42、下列關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.為鎖定現(xiàn)貨成本，規(guī)避標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，可考慮買進(jìn)看跌期權(quán)

B.為控制標(biāo)的資產(chǎn)空頭風(fēng)險(xiǎn)，可考慮買進(jìn)看跌期權(quán)

C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格橫盤整理，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)

D.為鎖定現(xiàn)貨持倉(cāng)收益，規(guī)避標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷對(duì)錯(cuò)。A選項(xiàng)，鎖定現(xiàn)貨成本，規(guī)避標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)考慮買進(jìn)看漲期權(quán)。因?yàn)楫?dāng)預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，買進(jìn)看漲期權(quán)可以在未來(lái)以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，從而鎖定成本，避免價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，而不是買進(jìn)看跌期權(quán)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，控制標(biāo)的資產(chǎn)空頭風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)賣出看跌期權(quán)。當(dāng)持有標(biāo)的資產(chǎn)空頭時(shí)，擔(dān)心價(jià)格上漲帶來(lái)?yè)p失，賣出看跌期權(quán)可以獲得權(quán)利金收入，在一定程度上彌補(bǔ)價(jià)格上漲可能帶來(lái)的損失，而不是買進(jìn)看跌期權(quán)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格橫盤整理時(shí)，無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其內(nèi)在價(jià)值變動(dòng)不大，買進(jìn)期權(quán)會(huì)支付權(quán)利金，此時(shí)買進(jìn)看跌期權(quán)難以獲得收益，不適宜進(jìn)行該操作，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，為鎖定現(xiàn)貨持倉(cāng)收益，規(guī)避標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)。當(dāng)持有現(xiàn)貨時(shí)，擔(dān)心標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌使持倉(cāng)收益減少，買進(jìn)看跌期權(quán)后，若價(jià)格下跌，可按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，從而鎖定收益，規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。43、中國(guó)金融期貨交易所的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)（）。

A.是附屬于期貨交易所的的獨(dú)立機(jī)構(gòu)

B.由幾家期貨交易所共同擁有

C.是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

D.完全獨(dú)立于期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查中國(guó)金融期貨交易所的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：附屬于期貨交易所的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，通常這種結(jié)算機(jī)構(gòu)雖與交易所存在一定關(guān)聯(lián)，但有相對(duì)獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)體系，而中國(guó)金融期貨交易所的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)并非此種形式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：由幾家期貨交易所共同擁有的結(jié)算機(jī)構(gòu)一般是為了整合資源等目的，共同設(shè)立一個(gè)結(jié)算機(jī)構(gòu)為多家期貨交易所服務(wù)，中國(guó)金融期貨交易所的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)并非由幾家期貨交易所共同擁有，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：中國(guó)金融期貨交易所采用的是結(jié)算機(jī)構(gòu)作為交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的組織形式，這種形式下，結(jié)算機(jī)構(gòu)的結(jié)算業(yè)務(wù)與交易所的交易業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密、協(xié)調(diào)順暢，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：完全獨(dú)立于期貨交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)，其獨(dú)立性很強(qiáng)，與交易所僅存在業(yè)務(wù)合作關(guān)系，并非中國(guó)金融期貨交易所的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。44、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳時(shí)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.450+400=850（美分／蒲式耳）

B.450+0=450（美分／蒲式耳）

C.450—400=50（美分／蒲式耳）

D.400-0=400（美分／蒲式耳）

【答案】：C"

【解析】對(duì)于看跌期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方式是執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（前提是執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，若執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0）。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳，執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，即450-400=50（美分／蒲式耳）。因此，答案選C。"45、6月10日，大連商品交易所9月份豆粕期貨合約價(jià)格為3000元/噸，而9月玉米期貨合約價(jià)格為2100元/噸。交易者預(yù)期兩合約間的價(jià)差會(huì)變大，于是以上述價(jià)格買入100手（每手10噸）9月份豆粕合約，賣出100手（每手10噸）9月份玉米合約。7月20日，該交易者同時(shí)將上述期貨平倉(cāng)，價(jià)格分別為3400元/噸和2400元/噸。

A.跨市套利

B.跨品種套利

C.跨期套利

D.牛市套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同套利類型的定義，結(jié)合題目中交易者的操作來(lái)判斷其進(jìn)行的套利類型。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：跨市套利：跨市套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取差價(jià)利潤(rùn)的交易行為。本題中交易者僅在大連商品交易所進(jìn)行操作，未涉及不同交易所，所以不屬于跨市套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：跨品種套利：跨品種套利是指利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套