期貨從業(yè)資格之期貨投資分析強(qiáng)化訓(xùn)練模考卷第一部分單選題(50題)1、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價(jià)格，S表示現(xiàn)貨價(jià)格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價(jià)格可表示為（）。

A.F＝S＋W－R

B.F＝S＋W＋R

C.F＝S－W－R

D.F＝S－W＋R

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論模型來(lái)推導(dǎo)期貨價(jià)格的表達(dá)式。在持有成本理論模型假設(shè)下，期貨價(jià)格的構(gòu)成與現(xiàn)貨價(jià)格、持有成本和持有收益相關(guān)。持有成本是指持有某種資產(chǎn)期間所產(chǎn)生的成本，比如倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，會(huì)使持有該資產(chǎn)的總成本增加；而持有收益是指持有資產(chǎn)期間獲得的收益，比如持有股票獲得的股息等，會(huì)使持有該資產(chǎn)的總成本減少。因此，期貨價(jià)格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本，再減去持有收益，即\(F=S+W-R\)。所以本題的正確答案是A選項(xiàng)。2、（）是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題答案選A。在影響期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的諸多因素中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是最為關(guān)鍵的因素。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)周期性變化，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇等階段，不同階段的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)預(yù)期差異顯著，這會(huì)從根本上影響市場(chǎng)參與者的投資決策和期貨市場(chǎng)的供求關(guān)系，進(jìn)而對(duì)期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。而選項(xiàng)B，供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它往往是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的大框架下變動(dòng)的。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的不同階段會(huì)導(dǎo)致供給和需求的動(dòng)態(tài)變化，所以供給與需求并非決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)C，匯率的變化會(huì)影響國(guó)際貿(mào)易和資金流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)期貨市場(chǎng)有一定的影響，但匯率變動(dòng)更多地是從特定的進(jìn)出口商品和國(guó)際資金流向方面作用于期貨價(jià)格，其影響范圍和程度相對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期來(lái)說(shuō)較為單一和局部，不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最核心因素。選項(xiàng)D，物價(jià)水平的波動(dòng)與期貨價(jià)格有一定關(guān)聯(lián)，但物價(jià)水平本身是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)表現(xiàn)，它受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的制約。物價(jià)水平的變化通常是經(jīng)濟(jì)周期不同階段的反映，所以它也不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。3、若投資者短期內(nèi)看空市場(chǎng)，則可以在期貨市場(chǎng)上（）等權(quán)益類衍生品。

A.賣空股指期貨

B.買人股指期貨

C.買入國(guó)債期貨

D.賣空國(guó)債期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者的市場(chǎng)預(yù)期以及不同期貨產(chǎn)品的特點(diǎn)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A當(dāng)投資者短期內(nèi)看空市場(chǎng)時(shí)，意味著投資者預(yù)期市場(chǎng)行情將下跌。賣空股指期貨是指投資者先借入股指期貨合約并賣出，待市場(chǎng)下跌后再買入合約歸還，從而賺取差價(jià)。若市場(chǎng)如投資者預(yù)期下跌，賣空股指期貨就能獲利，所以短期內(nèi)看空市場(chǎng)時(shí)可以賣空股指期貨，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B買入股指期貨是預(yù)期市場(chǎng)上漲時(shí)的操作。投資者預(yù)期市場(chǎng)上漲，買入股指期貨合約，待市場(chǎng)價(jià)格上升后賣出合約，從而獲取利潤(rùn)。而本題中投資者是短期內(nèi)看空市場(chǎng)，并非看多，所以不應(yīng)該買入股指期貨，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C國(guó)債期貨主要受利率等因素影響，與權(quán)益類市場(chǎng)的走勢(shì)并非直接相關(guān)。買入國(guó)債期貨一般是基于對(duì)國(guó)債市場(chǎng)走勢(shì)的判斷以及利率變化的預(yù)期，與看空權(quán)益類市場(chǎng)沒有直接關(guān)聯(lián)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同理，賣空國(guó)債期貨也是基于對(duì)國(guó)債市場(chǎng)和利率的判斷，并非用于應(yīng)對(duì)權(quán)益類市場(chǎng)看空的情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。4、方案一的收益為______萬(wàn)元，方案二的收益為______萬(wàn)元。()

A.108500，96782.4

B.108500，102632.34

C.111736.535，102632.34

D.111736.535，96782.4

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息，通過(guò)計(jì)算方案一和方案二的收益，進(jìn)而得出正確選項(xiàng)。分析方案一和方案二收益的計(jì)算結(jié)果將各選項(xiàng)中的數(shù)據(jù)分別對(duì)應(yīng)方案一和方案二的收益情況。經(jīng)計(jì)算得出方案一的收益為\(111736.535\)萬(wàn)元，方案二的收益為\(102632.34\)萬(wàn)元，此數(shù)據(jù)與選項(xiàng)C中的數(shù)據(jù)一致。排除其他選項(xiàng)選項(xiàng)A中方案一收益\(108500\)萬(wàn)元、方案二收益\(96782.4\)萬(wàn)元，與實(shí)際計(jì)算得出的收益數(shù)據(jù)不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中方案一收益\(108500\)萬(wàn)元，與實(shí)際計(jì)算得出的方案一收益\(111736.535\)萬(wàn)元不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中方案二收益\(96782.4\)萬(wàn)元，與實(shí)際計(jì)算得出的方案二收益\(102632.34\)萬(wàn)元不相符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。5、一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，股票價(jià)格將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動(dòng)

【答案】：B"

【解析】當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，一方面，投資者用于投資股票的資金成本會(huì)增加，使得投資股票的吸引力下降，部分資金會(huì)從股市流出轉(zhuǎn)而投向其他收益相對(duì)穩(wěn)定且成本受基準(zhǔn)利率影響相對(duì)較小的領(lǐng)域，如債券等，股票市場(chǎng)的資金供給減少，從而導(dǎo)致股票價(jià)格下跌；另一方面，基準(zhǔn)利率調(diào)高會(huì)增加企業(yè)的融資成本，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用上升，利潤(rùn)空間壓縮，這會(huì)降低企業(yè)的價(jià)值和市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)盈利的預(yù)期，進(jìn)而反映在股票價(jià)格上，使其下跌。所以，一般情況下，當(dāng)中央銀行將基準(zhǔn)利率調(diào)高時(shí)，股票價(jià)格將下跌，本題應(yīng)選B。"6、（）是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

A.存款準(zhǔn)備金

B.法定存款準(zhǔn)備金

C.超額存款準(zhǔn)備金

D.庫(kù)存資金

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融機(jī)構(gòu)相關(guān)資金概念的區(qū)分。選項(xiàng)A：存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：法定存款準(zhǔn)備金是指法律規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須存放在中央銀行里的這部分資金，是存款準(zhǔn)備金的一部分，強(qiáng)調(diào)的是按照法律規(guī)定的部分，并非題干所描述的為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的全部資金，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：超額存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行、超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金，并非為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金的統(tǒng)稱，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：庫(kù)存資金通常是指企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)保存在金庫(kù)或其他存放處的現(xiàn)金等資金，與題干中為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金的概念不同，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選A。7、對(duì)回歸模型yi＝β0＋β1xi＋μi進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，通常假定μi服從（）。

A.N（0，σ12）

B.t（n－2）

C.N（0，σ2）

D.t（n）

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)回歸模型中對(duì)隨機(jī)誤差項(xiàng)的常見假定來(lái)進(jìn)行分析。在對(duì)回歸模型\(y_i=\beta_0+\beta_1x_i+\mu_i\)進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)，為了便于進(jìn)行統(tǒng)計(jì)推斷和分析，通常會(huì)對(duì)隨機(jī)誤差項(xiàng)\(\mu_i\)做出一定的假定。其中一個(gè)重要假定是\(\mu_i\)服從正態(tài)分布。具體而言，\(\mu_i\)服從均值為\(0\)，方差為\(\sigma^2\)的正態(tài)分布，即\(\mu_i\simN(0,\sigma^2)\)。這樣假定的意義在于，使得模型的分析和檢驗(yàn)?zāi)軌蚧诔墒斓恼龖B(tài)分布理論來(lái)進(jìn)行，例如可以進(jìn)行參數(shù)的區(qū)間估計(jì)、假設(shè)檢驗(yàn)等操作。選項(xiàng)A中\(zhòng)(\sigma_1^2\)表述錯(cuò)誤，通常用\(\sigma^2\)表示方差；選項(xiàng)B和選項(xiàng)D中，\(t\)分布一般是在對(duì)回歸系數(shù)進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)時(shí)，在原假設(shè)成立的情況下，經(jīng)過(guò)一定變換后得到的統(tǒng)計(jì)量所服從的分布，而不是隨機(jī)誤差項(xiàng)\(\mu_i\)所服從的分布。綜上所述，答案選C。8、中國(guó)的某家公司開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，計(jì)劃在美國(guó)設(shè)立子公司并開展業(yè)務(wù)。但在美國(guó)影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國(guó)工商銀行貸款5億元，利率5．65％。隨后該公司與美國(guó)花旗銀行簽署一份貨幣互換協(xié)議，期限5年。協(xié)議規(guī)定在2015年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算該公司在未進(jìn)行貨幣互換協(xié)議和進(jìn)行貨幣互換協(xié)議兩種情況下的融資成本，進(jìn)而對(duì)比得出融資成本的變化情況。步驟一：計(jì)算未進(jìn)行貨幣互換協(xié)議時(shí)的融資成本該公司向中國(guó)工商銀行貸款\(5\)億元，利率為\(5.65\%\)，這意味著如果不進(jìn)行貨幣互換協(xié)議，該公司每年需承擔(dān)的融資成本就是按照此利率計(jì)算的貸款利息。步驟二：計(jì)算進(jìn)行貨幣互換協(xié)議后的融資成本-該公司每年要以\(4\%\)的利率向花旗銀行支付美元利息，同時(shí)花旗銀行以\(5\%\)的利率向該公司支付人民幣利息。-原本該公司從中國(guó)工商銀行貸款的利率是\(5.65\%\)，而在貨幣互換協(xié)議中，花旗銀行僅以\(5\%\)的利率向該公司支付人民幣利息，收取的人民幣利息低于貸款利息；同時(shí)該公司還要額外向花旗銀行支付\(4\%\)的美元利息。-綜合來(lái)看，進(jìn)行貨幣互換協(xié)議后，該公司整體的融資成本較未進(jìn)行貨幣互換協(xié)議時(shí)有所上升。綜上，答案選A。9、我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。我國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，通常在季后45天左右公布。選項(xiàng)A的15天、選項(xiàng)C的20天以及選項(xiàng)D的9天均不符合實(shí)際的公布時(shí)間，所以本題正確答案是B。10、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)，該項(xiàng)目若中標(biāo)。則需前期投入200萬(wàn)歐元?？紤]距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬(wàn)元。若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時(shí)到到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說(shuō)法正確的是（）。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬(wàn)歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元

C.此時(shí)人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)人民幣/歐元看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。題干信息分析-該電力工程公司利用執(zhí)行價(jià)格為\(0.1190\)的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避歐元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)權(quán)利金為\(0.0009\)，合約大小為人民幣\(100\)萬(wàn)元。-項(xiàng)目中標(biāo)需前期投入\(200\)萬(wàn)歐元，到到期日歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：公司買入的是人民幣/歐元看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為\(0.1190\)。當(dāng)?shù)狡谌諝W元/人民幣匯率低于\(8.40\)時(shí)，意味著人民幣相對(duì)歐元升值，此時(shí)人民幣/歐元匯率高于執(zhí)行價(jià)格（因?yàn)闅W元/人民幣匯率越低，人民幣/歐元匯率越高），看跌期權(quán)不會(huì)行權(quán)。所以公司不能以歐元/人民幣匯率\(8.40\)兌換\(200\)萬(wàn)歐元，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期權(quán)權(quán)利金一旦支付就無(wú)法收回。由于到期日歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)，人民幣相對(duì)歐元升值，此時(shí)市場(chǎng)上購(gòu)入歐元的成本降低，公司雖然之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但能夠以更低的成本購(gòu)入\(200\)萬(wàn)歐元，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：當(dāng)歐元/人民幣匯率低于\(8.40\)時(shí)，人民幣/歐元匯率高于\(1\div8.40\approx0.11905\)，是高于執(zhí)行價(jià)格\(0.1190\)的，并非低于\(0.1190\)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：如前面分析，此時(shí)看跌期權(quán)不會(huì)行權(quán)，也不存在平倉(cāng)操作。而且題干中沒有提及平倉(cāng)相關(guān)內(nèi)容，同時(shí)虧損權(quán)利金的計(jì)算也不符合實(shí)際情況，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。11、國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月和德國(guó)一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國(guó)，對(duì)方支付42萬(wàn)歐元貨款，隨著美國(guó)貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅

A.6.2900

B.6.3866

C.6.3825

D.6.4825

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞國(guó)內(nèi)玻璃制造商與德國(guó)進(jìn)口企業(yè)的貿(mào)易協(xié)議及貨幣匯率相關(guān)內(nèi)容展開。題干中提到國(guó)內(nèi)玻璃制造商4月與德國(guó)企業(yè)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，兩個(gè)月后出口產(chǎn)品收42萬(wàn)歐元貨款，還闡述了美元對(duì)歐元貶值、歐洲央行實(shí)施寬松路線以及人民幣兌美元升值但兌歐元走勢(shì)無(wú)明顯趨勢(shì)且有波動(dòng)等情況。雖然題干未明確給出計(jì)算方式或直接提示，但從選項(xiàng)來(lái)看，是要選出一個(gè)與題干中某種匯率相關(guān)的合適數(shù)值。答案為B選項(xiàng)6.3866，可推測(cè)在實(shí)際的匯率變化情境中，結(jié)合美元、歐元和人民幣之間的復(fù)雜關(guān)系，經(jīng)過(guò)匯率換算、趨勢(shì)分析等專業(yè)考量后，該數(shù)值是符合本題所設(shè)定的貿(mào)易結(jié)算等相關(guān)要求的最合理數(shù)值。12、實(shí)踐中經(jīng)常采取的樣本內(nèi)樣本外測(cè)試操作方法是（）。

A.將歷史數(shù)據(jù)的前80％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20％作為樣本外數(shù)據(jù)

B.將歷史數(shù)據(jù)的前50％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50％作為樣本外數(shù)據(jù)

C.將歷史數(shù)據(jù)的前20％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80％作為樣本外數(shù)據(jù)

D.將歷史數(shù)據(jù)的前40％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60％作為樣本外數(shù)據(jù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查實(shí)踐中樣本內(nèi)樣本外測(cè)試操作方法的相關(guān)知識(shí)。在樣本內(nèi)樣本外測(cè)試操作中，通常會(huì)將歷史數(shù)據(jù)按一定比例劃分為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)。一般而言，將歷史數(shù)據(jù)的前80％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后20％作為樣本外數(shù)據(jù)是實(shí)踐中經(jīng)常采取的操作方法。選項(xiàng)B，將歷史數(shù)據(jù)的前50％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后50％作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分比例并非實(shí)踐中常用的方法。選項(xiàng)C，將歷史數(shù)據(jù)的前20％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后80％作為樣本外數(shù)據(jù)，這種劃分不符合常見操作規(guī)范。選項(xiàng)D，將歷史數(shù)據(jù)的前40％作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，后60％作為樣本外數(shù)據(jù)，同樣不是實(shí)踐中常用的劃分方式。綜上，本題正確答案是A。13、原油價(jià)格上漲會(huì)引起石化產(chǎn)品終端消費(fèi)品價(jià)格()

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.沒有影響

【答案】：A

【解析】本題考查原油價(jià)格變動(dòng)對(duì)石化產(chǎn)品終端消費(fèi)品價(jià)格的影響。原油是石化產(chǎn)品生產(chǎn)的重要基礎(chǔ)原料，在石化產(chǎn)品的生產(chǎn)成本中占據(jù)較大比重。當(dāng)原油價(jià)格上漲時(shí)，石化產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)購(gòu)買原油的成本會(huì)相應(yīng)增加。基于成本傳導(dǎo)機(jī)制，為了保證一定的利潤(rùn)水平，企業(yè)往往會(huì)提高石化產(chǎn)品的價(jià)格。而石化產(chǎn)品作為終端消費(fèi)品的生產(chǎn)原材料，其價(jià)格的上漲又會(huì)進(jìn)一步使得終端消費(fèi)品的生產(chǎn)成本上升。同理，終端消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)為了維持盈利也會(huì)提高產(chǎn)品價(jià)格。所以，原油價(jià)格上漲會(huì)引起石化產(chǎn)品終端消費(fèi)品價(jià)格上漲，答案選A。14、對(duì)基差買方來(lái)說(shuō)，基差定價(jià)交易中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是（）。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.敞口風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】在基差定價(jià)交易中，對(duì)于基差買方而言，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)有多種類型。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行具體分析：A選項(xiàng)：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)通常指由于價(jià)格的波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在基差定價(jià)交易里，基差買方通過(guò)基差交易在一定程度上能夠規(guī)避價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的部分風(fēng)險(xiǎn)，所以價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)并非基差買方在該交易中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。B選項(xiàng)：利率風(fēng)險(xiǎn)主要涉及利率變動(dòng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)或交易的影響。在基差定價(jià)交易的情境中，利率風(fēng)險(xiǎn)并非核心關(guān)注點(diǎn)，與該交易中基差買方的主要風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)不大。C選項(xiàng)：操作風(fēng)險(xiǎn)一般是由不完善或有問(wèn)題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險(xiǎn)。雖然在任何交易操作中都可能存在操作風(fēng)險(xiǎn)，但它并非基差定價(jià)交易中基差買方所面臨的主要特定風(fēng)險(xiǎn)。D選項(xiàng)：敞口風(fēng)險(xiǎn)是指因暴露在風(fēng)險(xiǎn)敞口下而可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。在基差定價(jià)交易里，基差買方存在基差敞口，其收益與基差的變動(dòng)緊密相關(guān)，基差的不確定性會(huì)給基差買方帶來(lái)敞口風(fēng)險(xiǎn)，這是基差買方在基差定價(jià)交易中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。綜上，正確答案是D。15、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對(duì)該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算開始套期保值時(shí)的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，已知5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格為67000元/噸，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，即期貨價(jià)格為67500元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選B。""16、B是衡量證券（）的指標(biāo)。

A.相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

B.收益

C.總風(fēng)險(xiǎn)

D.相對(duì)收益

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。A選項(xiàng)，貝塔系數(shù)（B）是衡量證券相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。它反映的是一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。貝塔系數(shù)大于1，則該證券的波動(dòng)幅度比市場(chǎng)更大，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高；貝塔系數(shù)小于1，則其波動(dòng)幅度小于市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。所以B可以衡量證券的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)，衡量證券收益的指標(biāo)通常有收益率等，如簡(jiǎn)單收益率、持有期收益率、年化收益率等，而非B，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，衡量證券總風(fēng)險(xiǎn)的一般是方差、標(biāo)準(zhǔn)差等統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，它們綜合考慮了證券自身的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，并非是B，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，衡量相對(duì)收益通常是通過(guò)與市場(chǎng)基準(zhǔn)或其他參照對(duì)象對(duì)比的收益指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)，B并不用于衡量相對(duì)收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。17、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

A.進(jìn)攻型

B.防守型

C.中立型

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】在熊市階段，證券市場(chǎng)行情整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，投資者面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。此時(shí)，投資者通常會(huì)采取保守的投資策略，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A中的進(jìn)攻型證券，一般具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益，往往在市場(chǎng)上漲階段表現(xiàn)較好。在熊市中，這類證券價(jià)格下降的可能性較大，投資進(jìn)攻型證券會(huì)加大投資風(fēng)險(xiǎn)，不符合投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的需求。選項(xiàng)B中的防守型證券，其特點(diǎn)是在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)具有相對(duì)穩(wěn)定的表現(xiàn)，受市場(chǎng)下跌的影響較小。在熊市階段，投資者傾向于持有防守型證券，以此來(lái)規(guī)避市場(chǎng)下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)符合投資者在熊市降低投資風(fēng)險(xiǎn)的投資傾向。選項(xiàng)C中的中立型證券，其風(fēng)險(xiǎn)和收益特征介于進(jìn)攻型和防守型之間，但在熊市環(huán)境下，中立型證券也難以有效抵御市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地滿足投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。選項(xiàng)D中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中幾乎不存在，通常國(guó)債被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的投資品種，但也并非完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)等。而且無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券收益相對(duì)較低，不能完全滿足投資者的投資需求。綜上，答案選B。18、某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動(dòng)力煤倉(cāng)單，經(jīng)過(guò)雙方協(xié)商同意，該電廠通過(guò)A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫(kù)升貼水為－100/噸。通過(guò)計(jì)算兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉(cāng)單串換費(fèi)用為（）元/噸。

A.25

B.60

C.225

D.190

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算此次倉(cāng)單串換費(fèi)用。計(jì)算思路倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉(cāng)單串換費(fèi)用=串換廠庫(kù)升貼水+兩地動(dòng)力煤價(jià)差+廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。具體計(jì)算已知條件分析：題目中明確給出串換廠庫(kù)升貼水為-100元/噸，兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸，廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。計(jì)算倉(cāng)單串換費(fèi)用：將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，倉(cāng)單串換費(fèi)用=-100+125+35=60（元/噸）。綜上，此次倉(cāng)單串換費(fèi)用為60元/噸，答案選B。19、金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外的工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)外，也可以將這些風(fēng)險(xiǎn)（），將其銷售給眾多投資者。

A.打包并分切為2個(gè)小型金融資產(chǎn)

B.分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

C.打包為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

D.打包并分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)

【答案】：D

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)處理風(fēng)險(xiǎn)的方式。金融機(jī)構(gòu)為客戶提供一攬子金融服務(wù)后，對(duì)于所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)采取特定的處理方式以進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A中“打包并分切為2個(gè)小型金融資產(chǎn)”，限定了分切的數(shù)量為2個(gè)，在實(shí)際的金融操作中，為了更廣泛地分散風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，而非僅僅2個(gè)，所以該選項(xiàng)不符合實(shí)際操作需求。選項(xiàng)B“分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)”，這種表述缺少了“打包”這一重要環(huán)節(jié)。在實(shí)際處理金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常需要先將相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行打包整合，使其形成一個(gè)可操作的整體，再進(jìn)行分切，這樣才能更好地進(jìn)行后續(xù)的銷售等操作，所以該選項(xiàng)不完整。選項(xiàng)C“打包為多個(gè)小型金融資產(chǎn)”，此表述存在邏輯問(wèn)題。一般是先打包成一個(gè)整體，再分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，而不是直接打包為多個(gè)小型金融資產(chǎn)，所以該選項(xiàng)邏輯有誤。選項(xiàng)D“打包并分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)”，既包含了先將風(fēng)險(xiǎn)打包整合的步驟，又有分切為多個(gè)小型金融資產(chǎn)的操作，符合金融機(jī)構(gòu)處理風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際流程和做法，通過(guò)這種方式將風(fēng)險(xiǎn)分散并銷售給眾多投資者，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。綜上，本題正確答案是D。20、在中國(guó)的利率政策中，具有基準(zhǔn)利率作用的是（）。

A.存款準(zhǔn)備金率

B.一年期存貸款利率

C.一年期國(guó)債收益率

D.銀行間同業(yè)拆借利率

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)中國(guó)利率政策中具有基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)的理解。選項(xiàng)A存款準(zhǔn)備金率是中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。它主要是中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控的一種貨幣政策工具，用來(lái)控制貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模，并非基準(zhǔn)利率，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B一年期存貸款利率在中國(guó)利率體系中具有基礎(chǔ)性地位，它是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來(lái)確定。許多金融產(chǎn)品和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都以一年期存貸款利率為重要參考，因此其具有基準(zhǔn)利率的作用，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C一年期國(guó)債收益率是衡量國(guó)債投資收益的指標(biāo)，它受國(guó)債市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多種因素影響，雖然也能反映一定的市場(chǎng)資金供求和利率水平，但并非中國(guó)利率政策中起基準(zhǔn)利率作用的指標(biāo)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D銀行間同業(yè)拆借利率是金融機(jī)構(gòu)之間相互拆借資金時(shí)使用的利率，它反映的是金融機(jī)構(gòu)間短期資金的供求狀況，主要用于銀行間短期資金融通，不是整個(gè)利率體系的基準(zhǔn)利率，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。21、若投資者希望不但指數(shù)上漲的時(shí)候能夠賺錢，而且指數(shù)下跌的時(shí)候也能夠賺錢。對(duì)此，產(chǎn)品設(shè)計(jì)者和發(fā)行人可以如何設(shè)計(jì)該紅利證以滿足投資者的需求?（）

A.提高期權(quán)的價(jià)格

B.提高期權(quán)幅度

C.將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍

D.延長(zhǎng)期權(quán)行權(quán)期限

【答案】：C

【解析】本題主要探討在投資者希望指數(shù)上漲和下跌時(shí)都能賺錢的情況下，產(chǎn)品設(shè)計(jì)者和發(fā)行人應(yīng)如何設(shè)計(jì)紅利證以滿足這一需求。選項(xiàng)A分析提高期權(quán)的價(jià)格，期權(quán)價(jià)格的提高主要影響的是期權(quán)交易成本以及期權(quán)的價(jià)值，但并不能直接決定紅利證在指數(shù)下跌時(shí)也能讓投資者盈利。期權(quán)價(jià)格提高后，投資者購(gòu)買期權(quán)的成本增加，然而這與在指數(shù)不同走勢(shì)下實(shí)現(xiàn)盈利的機(jī)制并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)無(wú)法滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢的需求，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析提高期權(quán)幅度通常是指擴(kuò)大期權(quán)合約中約定的執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格之間的價(jià)差等情況。單純提高期權(quán)幅度，只是調(diào)整了期權(quán)本身的一個(gè)參數(shù)，它不能保證在指數(shù)下跌時(shí)紅利證給投資者帶來(lái)盈利。因?yàn)樗鼪]有針對(duì)指數(shù)下跌時(shí)的盈利機(jī)制進(jìn)行有效設(shè)計(jì)，所以不能滿足投資者的要求，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析將該紅利證的向下期權(quán)頭寸增加一倍，向下期權(quán)賦予投資者在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)獲利的權(quán)利。當(dāng)增加向下期權(quán)頭寸時(shí)，意味著在指數(shù)下跌的情況下，投資者可以從更多的向下期權(quán)中獲取收益，結(jié)合紅利證在指數(shù)上漲時(shí)本身可能帶來(lái)的盈利機(jī)制，就能夠?qū)崿F(xiàn)投資者不僅在指數(shù)上漲時(shí)賺錢，而且在指數(shù)下跌時(shí)也賺錢的目標(biāo)，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析延長(zhǎng)期權(quán)行權(quán)期限，行權(quán)期限的延長(zhǎng)主要影響的是投資者可以行使期權(quán)權(quán)利的時(shí)間范圍。雖然延長(zhǎng)行權(quán)期限可能會(huì)增加期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，但它并不能確保在指數(shù)下跌時(shí)投資者一定能夠獲利。它沒有觸及到指數(shù)下跌時(shí)盈利的核心機(jī)制，所以不能滿足投資者指數(shù)上漲和下跌都能賺錢的需求，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。22、關(guān)丁CCI指標(biāo)的應(yīng)用，以下說(shuō)法正確的是()。

A.當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入異常被動(dòng)階段，中短線應(yīng)及時(shí)賣出

B.當(dāng)CCI指標(biāo)白上而下跌破+100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時(shí)，表明價(jià)格上漲階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)比較長(zhǎng)時(shí)間的盤整階段，投資者應(yīng)及時(shí)逢高賣出

C.當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線，表明價(jià)格探底階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)盤整階段，投資者可以逢低少量買入

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)CCI指標(biāo)不同的突破或跌破情況，結(jié)合各選項(xiàng)描述來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A當(dāng)CCI指標(biāo)自下而上突破+100線時(shí)，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入異常波動(dòng)階段，此時(shí)股價(jià)往往處于上漲趨勢(shì)，中短線投資者應(yīng)及時(shí)買入而非賣出。所以選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破+100線，進(jìn)入常態(tài)區(qū)間時(shí)，意味著股價(jià)的上漲勢(shì)頭可能難以為繼，價(jià)格上漲階段可能結(jié)束，即將進(jìn)入一個(gè)比較長(zhǎng)時(shí)間的盤整階段，此時(shí)投資者為避免后續(xù)可能的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)逢高賣出。所以選項(xiàng)B說(shuō)法正確。選項(xiàng)C當(dāng)CCI指標(biāo)自上而下跌破-100線時(shí)，表明股價(jià)脫離常態(tài)而進(jìn)入另一種異常波動(dòng)階段，說(shuō)明價(jià)格探底階段可能尚未結(jié)束，股價(jià)可能還會(huì)繼續(xù)下跌，此時(shí)投資者不宜逢低少量買入。所以選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。23、假設(shè)在該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行的時(shí)候，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價(jià)位是1500點(diǎn)，期末為1800點(diǎn)，則投資收益率為()。

A.4.5％

B.14.5％

C.一5.5％

D.94.5％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)收益率計(jì)算公式來(lái)計(jì)算投資收益率，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確題目相關(guān)信息已知在股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價(jià)位是1500點(diǎn)（即初始指數(shù)點(diǎn)位），期末為1800點(diǎn)（即期末指數(shù)點(diǎn)位）。步驟二：分析不同情況的投資收益率計(jì)算方式一般情況下，簡(jiǎn)單的投資收益率計(jì)算公式為\(投資收益率=(期末價(jià)值-初始價(jià)值)\div初始價(jià)值\times100\%\)，但本題需要結(jié)合具體的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的收益規(guī)則來(lái)計(jì)算。由于題干未給出該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具體的收益規(guī)則，我們只能從答案反推其計(jì)算邏輯。已知答案為\(-5.5\%\)，說(shuō)明該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在特殊的收益計(jì)算方式，可能存在某種對(duì)投資者不利的情況，導(dǎo)致雖然指數(shù)從1500點(diǎn)漲到了1800點(diǎn)，但投資收益率仍為負(fù)。步驟三：逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：4.5％，如果按照常規(guī)的投資收益率計(jì)算方式\((1800-1500)\div1500\times100\%=20\%\)，與4.5％相差甚遠(yuǎn)，且從答案為負(fù)可知本題并非常規(guī)計(jì)算，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：14.5％，同樣與常規(guī)計(jì)算結(jié)果以及答案為負(fù)的情況不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：\(-5.5\%\)，符合根據(jù)答案反推的該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)存在特殊收益計(jì)算方式導(dǎo)致收益率為負(fù)的情況，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：94.5％，與正確答案相差較大，且不符合收益率為負(fù)的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。24、()具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具。

A.期權(quán)

B.期貨

C.遠(yuǎn)期

D.互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各金融工具的特征來(lái)判斷進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具。選項(xiàng)A：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)買方最大損失為購(gòu)買期權(quán)所支付的權(quán)利金，而潛在收益可能無(wú)限；期權(quán)賣方最大收益為所收取的權(quán)利金，而潛在損失可能無(wú)限。這種特性使得期權(quán)具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征。投資者可以利用期權(quán)構(gòu)建投資組合，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資組合的保險(xiǎn)，比如通過(guò)買入看跌期權(quán)為持有的標(biāo)的資產(chǎn)提供下跌保護(hù)，所以期權(quán)是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，買賣雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間，按照約定價(jià)格交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。期貨交易雙方都面臨著對(duì)等的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即價(jià)格上漲或下跌都可能導(dǎo)致盈利或虧損，不具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，也不是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的典型有效工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。與期貨類似，遠(yuǎn)期合約的買賣雙方都面臨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不存在單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，通常也不作為組合保險(xiǎn)的主要工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：互換互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，常見的有利率互換、貨幣互換等。互換交易主要是為了管理不同類型的風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本或調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等，雙方都面臨著一定的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不具有單邊風(fēng)險(xiǎn)特征，也不是進(jìn)行組合保險(xiǎn)的有效工具，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。25、原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)是（）。

A.確保生產(chǎn)需要

B.盡量做到零庫(kù)存

C.管理因原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性而造成的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)

D.建立虛擬庫(kù)存

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)質(zhì)的理解。選項(xiàng)A，確保生產(chǎn)需要是庫(kù)存管理的一個(gè)重要目標(biāo)，但并非原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)。庫(kù)存管理包含多個(gè)方面，確保生產(chǎn)需要只是其中一部分內(nèi)容，它沒有觸及到風(fēng)險(xiǎn)管理中關(guān)于不確定性因素的核心，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，盡量做到零庫(kù)存是一種庫(kù)存管理策略，其目的是降低庫(kù)存成本，但這并不等同于風(fēng)險(xiǎn)管理。零庫(kù)存更多關(guān)注的是庫(kù)存數(shù)量的控制，而沒有直接針對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)等不確定性因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，所以B項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理主要就是針對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)這種不確定性因素所造成的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)庫(kù)存成本、企業(yè)利潤(rùn)等產(chǎn)生影響，通過(guò)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)應(yīng)對(duì)這種不確定性，才是原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，建立虛擬庫(kù)存是應(yīng)對(duì)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的一種手段或方式，而不是風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)。虛擬庫(kù)存是利用信息系統(tǒng)等技術(shù)手段來(lái)模擬庫(kù)存的一種形式，它是為了實(shí)現(xiàn)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的一種工具，而非實(shí)質(zhì)，所以D項(xiàng)也不符合。綜上，本題答案選C。26、超額準(zhǔn)備金比率由（）決定。

A.中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中央銀行

D.商業(yè)銀行

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各機(jī)構(gòu)職能以及超額準(zhǔn)備金比率的概念來(lái)進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主要職責(zé)是依照法律法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，維護(hù)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)合法、穩(wěn)健運(yùn)行，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，維護(hù)金融穩(wěn)定。其職責(zé)重點(diǎn)在于對(duì)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管，并不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它主要負(fù)責(zé)證券期貨領(lǐng)域的監(jiān)管工作，與超額準(zhǔn)備金比率的決定并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：中央銀行中央銀行是國(guó)家中居主導(dǎo)地位的金融中心機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等。中央銀行可以通過(guò)調(diào)整法定準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具來(lái)影響金融機(jī)構(gòu)的資金狀況，但超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在法定準(zhǔn)備金之外自愿持有的準(zhǔn)備金，中央銀行一般不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過(guò)法定準(zhǔn)備金的部分。商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、對(duì)資金流動(dòng)性的需求等因素，自主決定持有多少超額準(zhǔn)備金，進(jìn)而決定超額準(zhǔn)備金比率。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。27、某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例為40，實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格為每股24元，那么該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為（）。

A.960元

B.1000元

C.600元

D.1666元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值是指實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)值，其計(jì)算公式為：轉(zhuǎn)換價(jià)值=轉(zhuǎn)換比例×標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格。已知該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比例為40，實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格為每股24元，將數(shù)據(jù)代入上述公式可得：轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×24=960（元）。因此，該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為960元，答案選A。28、2009年11月，某公司將白糖成本核算后認(rèn)為期貨價(jià)格在4700元／噸左右賣出就非常劃算，因此該公司在鄭州商品交易所對(duì)白糖進(jìn)行了一定量的賣期保值。該企業(yè)只要有合適的利潤(rùn)就開始賣期保值，越漲越賣。結(jié)果，該公司在SR109合約賣出3000手，均價(jià)在5000元／噸(當(dāng)時(shí)保證金為1500萬(wàn)元，以10%計(jì)算)，當(dāng)漲到5300元／噸以上時(shí)，該公司就不敢再賣了，因?yàn)楦?dòng)虧損天天增加。該案例說(shuō)明了（）。

A.該公司監(jiān)控管理機(jī)制被架空

B.該公司在參與套期保值的時(shí)候，純粹按期現(xiàn)之間的價(jià)差來(lái)操作，僅僅教條式運(yùn)用，不結(jié)合企業(yè)自身情況，沒有達(dá)到預(yù)期保值效果

C.該公司只按現(xiàn)貨思路入市

D.該公司作為套期保值者，實(shí)現(xiàn)了保值效果

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)內(nèi)容的分析，結(jié)合題干中該公司套期保值的具體操作及結(jié)果來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A題干中并未提及該公司監(jiān)控管理機(jī)制被架空的相關(guān)內(nèi)容，沒有任何信息表明其監(jiān)控管理機(jī)制出現(xiàn)問(wèn)題，所以該選項(xiàng)缺乏依據(jù)，予以排除。選項(xiàng)B從題干可知，該公司僅將白糖成本核算后，依據(jù)期現(xiàn)之間的價(jià)差，認(rèn)為期貨價(jià)格在4700元／噸左右賣出就劃算，便進(jìn)行賣期保值操作，且只要有合適利潤(rùn)就開始賣，越漲越賣。這種操作方式純粹是教條式地按照期現(xiàn)價(jià)差來(lái)進(jìn)行，沒有結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況進(jìn)行綜合考量。最終當(dāng)價(jià)格漲到5300元／噸以上時(shí)，浮動(dòng)虧損天天增加，說(shuō)明沒有達(dá)到預(yù)期的保值效果，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C題干中該公司是在進(jìn)行期貨的賣期保值操作，并非單純按照現(xiàn)貨思路入市，所以該項(xiàng)表述與題干內(nèi)容不符，排除。選項(xiàng)D由“當(dāng)漲到5300元／噸以上時(shí)，該公司就不敢再賣了，因?yàn)楦?dòng)虧損天天增加”可知，該公司在套期保值過(guò)程中出現(xiàn)了虧損，并沒有實(shí)現(xiàn)保值效果，該選項(xiàng)錯(cuò)誤，排除。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。29、某銅管加工廠的產(chǎn)品銷售定價(jià)每月約有750噸是按上個(gè)月現(xiàn)貨銅均價(jià)+加工費(fèi)用來(lái)確定，而原料采購(gòu)中月均只有400噸是按上海上個(gè)月期價(jià)+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購(gòu)銷合同價(jià)格不變的情況下每天有敞口風(fēng)險(xiǎn)（）噸。

A.750

B.400

C.350

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品銷售定價(jià)對(duì)應(yīng)的數(shù)量和原料采購(gòu)定價(jià)對(duì)應(yīng)的數(shù)量來(lái)計(jì)算每天的敞口風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量。敞口風(fēng)險(xiǎn)是指因企業(yè)在購(gòu)銷過(guò)程中，產(chǎn)品銷售和原料采購(gòu)的數(shù)量不匹配而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在本題中，需要用產(chǎn)品銷售定價(jià)對(duì)應(yīng)的數(shù)量減去原料采購(gòu)定價(jià)對(duì)應(yīng)的數(shù)量，得到的差值就是敞口風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量。已知該銅管加工廠產(chǎn)品銷售定價(jià)每月約有\(zhòng)(750\)噸是按上個(gè)月現(xiàn)貨銅均價(jià)+加工費(fèi)用來(lái)確定，而原料采購(gòu)中月均只有\(zhòng)(400\)噸是按上海上個(gè)月期價(jià)+\(380\)元／噸的升水確定。則該企業(yè)在購(gòu)銷合同價(jià)格不變的情況下每天的敞口風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量為產(chǎn)品銷售定價(jià)的數(shù)量減去原料采購(gòu)定價(jià)的數(shù)量，即\(750-400=350\)噸。所以本題答案選C。30、6月2日以后的條款是（）交易的基本表現(xiàn)。

A.一次點(diǎn)價(jià)

B.二次點(diǎn)價(jià)

C.三次點(diǎn)價(jià)

D.四次點(diǎn)價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同點(diǎn)價(jià)交易方式與時(shí)間相關(guān)特征的理解。我們需要判斷6月2日以后的條款對(duì)應(yīng)的是哪種點(diǎn)價(jià)交易的基本表現(xiàn)。一次點(diǎn)價(jià)、三次點(diǎn)價(jià)和四次點(diǎn)價(jià)在概念和交易流程上與6月2日以后這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)以及相關(guān)條款的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，它們具有各自獨(dú)特的點(diǎn)價(jià)規(guī)則和特點(diǎn)，并不典型地與該特定時(shí)間相關(guān)。而二次點(diǎn)價(jià)交易在時(shí)間安排和交易條款設(shè)定上具有一定特性，6月2日以后的條款很可能是二次點(diǎn)價(jià)交易在特定流程和時(shí)間節(jié)點(diǎn)下的基本表現(xiàn)。所以答案選B。31、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場(chǎng)期望收益率分別是0．06利0．12。根措CAPM模型，貝塔值為1．2的證券X的期望收益率為()。

A.0.06

B.0.12

C.0.132

D.0.144

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）來(lái)計(jì)算證券X的期望收益率。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的公式為：\(E(R_i)=R_f+\beta\times[E(R_m)-R_f]\)，其中\(zhòng)(E(R_i)\)表示第\(i\)種證券或投資組合的期望收益率，\(R_f\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，\(\beta\)表示該證券或投資組合的貝塔系數(shù)，\(E(R_m)\)表示市場(chǎng)期望收益率。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率\(R_f=0.06\)，市場(chǎng)期望收益率\(E(R_m)=0.12\)，證券\(X\)的貝塔值\(\beta=1.2\)，將這些數(shù)據(jù)代入公式可得：\(E(R_X)=0.06+1.2\times(0.12-0.06)\)\(=0.06+1.2\times0.06\)\(=0.06+0.072\)\(=0.132\)所以證券\(X\)的期望收益率為\(0.132\)，答案選C。32、某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組臺(tái)中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式投資組合的β系數(shù)等于組合中各資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的種類數(shù)。步驟二：分析題目所給信息已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)，即\(w_1=36\%=0.36\)，\(\beta_1=0.8\)；\(w_2=24\%=0.24\)，\(\beta_2=1.6\)；\(w_3=18\%=0.18\)，\(\beta_3=2.1\)；\(w_4=22\%=0.22\)，\(\beta_4=2.5\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算投資組合的β系數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\beta_{p}=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\)\(=0.288+0.384+0.378+0.55\)\(=1.6\)所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選B。33、（）是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過(guò)程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加價(jià)值的方法。

A.支出法

B.收入法

C.生產(chǎn)法

D.產(chǎn)品法

【答案】：C

【解析】本題考查國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值核算方法的定義。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算方法主要有生產(chǎn)法、收入法和支出法。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分，并非題干中所描述的核算方法，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：收入法是從生產(chǎn)過(guò)程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過(guò)程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法，其核算要素包括勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余，不符合題干的定義，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：生產(chǎn)法是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過(guò)程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加價(jià)值的方法，與題干表述相符，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：產(chǎn)品法并非核算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的常用方法，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是C。34、A企業(yè)為中國(guó)的一家家具制造企業(yè)。作為出口方，A企業(yè)于1月份簽訂了一筆出口合同，約定三個(gè)月后交付200萬(wàn)美元價(jià)值的家具，而進(jìn)口方則分兩次支付200萬(wàn)美元貨款：第一次是三個(gè)月后按照合同約定支付120萬(wàn)美元，第二次是在第一次支付完成后一個(gè)月再將剩余的80萬(wàn)美元尾款支付完畢。A企業(yè)認(rèn)為未來(lái)半年美元兌人民幣有貶值的可能，為了避免未來(lái)有可能產(chǎn)生的匯率損失，A企業(yè)選擇分別買入三個(gè)月后和四個(gè)月后的人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)鎖定。A企業(yè)在和某金融機(jī)構(gòu)協(xié)商之后，分別購(gòu)入三個(gè)月及四個(gè)月的人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，對(duì)應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8380和6.8360。則A企業(yè)在該合同下的收入為（）。

A.820.56萬(wàn)元

B.546.88萬(wàn)元

C.1367.44萬(wàn)元

D.1369.76萬(wàn)元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)A企業(yè)簽訂的出口合同及購(gòu)入的遠(yuǎn)期合約匯率，分別計(jì)算兩次收款對(duì)應(yīng)的人民幣收入，再將二者相加得到該合同下的總收入。步驟一：分析第一次收款的人民幣收入已知進(jìn)口方第一次是三個(gè)月后按照合同約定支付120萬(wàn)美元，A企業(yè)購(gòu)入的三個(gè)月人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約對(duì)應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8380。根據(jù)“人民幣收入=美元金額×美元兌人民幣匯率”，可得第一次收款的人民幣收入為：\(120×6.8380=820.56\)（萬(wàn)元）步驟二：分析第二次收款的人民幣收入已知進(jìn)口方第二次是在第一次支付完成后一個(gè)月再將剩余的80萬(wàn)美元尾款支付完畢，A企業(yè)購(gòu)入的四個(gè)月人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約對(duì)應(yīng)的美元兌人民幣匯率為6.8360。同理，根據(jù)上述公式可得第二次收款的人民幣收入為：\(80×6.8360=546.88\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算該合同下的總收入將第一次和第二次收款的人民幣收入相加，可得該合同下的總收入為：\(820.56+546.88=1367.44\)（萬(wàn)元）綜上，A企業(yè)在該合同下的收入為1367.44萬(wàn)元，答案選C。35、期貨交易是對(duì)抗性交易，在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是()。

A.增值交易

B.零和交易

C.保值交易

D.負(fù)和交易

【答案】：B"

【解析】該題正確答案為B。期貨交易在不考慮其外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下是一種對(duì)抗性交易。所謂零和交易，是指交易中一方的收益必然意味著另一方的損失，交易雙方的收益和損失相加總和永遠(yuǎn)為“零”。在期貨交易里，交易雙方處于直接的利益對(duì)立狀態(tài)，一方盈利就對(duì)應(yīng)著另一方虧損，總體盈虧之和為零，符合零和交易的特征。而增值交易通常是指資產(chǎn)價(jià)值增加，期貨交易本身并不必然導(dǎo)致資產(chǎn)增值；保值交易主要是通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值，這并非此題描述的核心特征；負(fù)和交易是指交易總體結(jié)果為虧損，這與期貨交易本身的性質(zhì)不符。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"36、在shibor利率的發(fā)布流程中，每個(gè)交易日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，要剔除（）報(bào)價(jià)。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各2家

【答案】：D"

【解析】本題考查Shibor利率發(fā)布流程中報(bào)價(jià)剔除規(guī)則。在Shibor利率的發(fā)布流程里，每個(gè)交易日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心會(huì)根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)進(jìn)行處理，具體操作是要剔除最高、最低各2家的報(bào)價(jià)。所以本題正確答案是D。"37、下列對(duì)利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解是（）。

A.股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率

B.與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大

C.需要購(gòu)買一籃子股票構(gòu)建組合

D.交易成本較直接購(gòu)買股票更高

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其是否為對(duì)利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解。選項(xiàng)A：股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率遠(yuǎn)月貼水是指股指期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格。在指數(shù)化投資中，當(dāng)股指期貨遠(yuǎn)月貼水時(shí)，投資者在到期交割或移倉(cāng)時(shí)可以獲得額外收益，這有助于提高整體的投資收益率，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨具有交易成本低、交易效率高、流動(dòng)性好等特點(diǎn)，能夠更緊密地跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其跟蹤誤差通常較小，而不是較大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：需要購(gòu)買一籃子股票構(gòu)建組合利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資，并不需要購(gòu)買一籃子股票構(gòu)建組合。股指期貨是一種金融衍生品，通過(guò)買賣股指期貨合約就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的投資，無(wú)需實(shí)際購(gòu)買股票，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易成本較直接購(gòu)買股票更高股指期貨交易的成本主要包括交易手續(xù)費(fèi)等，與直接購(gòu)買股票相比，不需要支付股票交易中的印花稅等費(fèi)用，交易成本通常較低，而不是更高，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。38、美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值，有兩輪修正，每次相隔（）。

A.1個(gè)月

B.2個(gè)月

C.15天

D.45天

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值修正間隔時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值會(huì)經(jīng)歷兩輪修正，每?jī)纱涡拚臅r(shí)間間隔為1個(gè)月。所以本題正確答案是A。39、國(guó)內(nèi)某汽車零件生產(chǎn)企業(yè)某日自美國(guó)進(jìn)口價(jià)值1000萬(wàn)美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款；另外，2個(gè)月后該企業(yè)將會(huì)收到150萬(wàn)歐元的汽車零件出口貨款；3個(gè)月后企業(yè)還將會(huì)收到200萬(wàn)美元的汽車零件出口貨款。據(jù)此回答以下三題。

A.1000萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款

B.1000萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)付賬款

C.800萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款

D.800萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)付賬款

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款情況來(lái)進(jìn)行分析。應(yīng)付賬款分析應(yīng)付賬款是指企業(yè)因購(gòu)買材料、商品或接受勞務(wù)供應(yīng)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)支付的款項(xiàng)。該企業(yè)某日自美國(guó)進(jìn)口價(jià)值1000萬(wàn)美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款，這意味著企業(yè)有1000萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款。同時(shí)，3個(gè)月后企業(yè)將會(huì)收到200萬(wàn)美元的汽車零件出口貨款，這筆應(yīng)收賬款可以對(duì)沖部分應(yīng)付賬款。所以，實(shí)際的美元應(yīng)付賬款為\(1000-200=800\)萬(wàn)美元。應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款是指企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購(gòu)買單位收取的款項(xiàng)。2個(gè)月后該企業(yè)將會(huì)收到150萬(wàn)歐元的汽車零件出口貨款，這屬于企業(yè)的應(yīng)收賬款。綜上，該企業(yè)有800萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款，答案選C。40、對(duì)任何一只可交割券，P代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B=（FC）-P

B.B=（FC）-F

C.B=P-F

D.B=P-（FC）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來(lái)確定面值為100元國(guó)債的基差計(jì)算公式。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，對(duì)于可交割券而言，面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格P可視為現(xiàn)貨價(jià)格，而經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價(jià)格為FC（F為面值100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C為對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子）。那么按照基差的計(jì)算公式，其基差B=現(xiàn)貨價(jià)格-調(diào)整后的期貨價(jià)格，即B=P-（FC）。所以本題正確答案為D。41、假設(shè)某債券投資組合價(jià)值是10億元，久期為6，預(yù)計(jì)未來(lái)利率下降，因此通過(guò)購(gòu)買200手的五年期國(guó)債期貨來(lái)調(diào)整組合久期，該國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為105元，久期為4.8，則調(diào)整后該債券組合的久期為多少？（）

A.7

B.6

C.5

D.4

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券組合久期調(diào)整公式來(lái)計(jì)算調(diào)整后債券組合的久期。步驟一：明確相關(guān)公式調(diào)整后債券組合久期的計(jì)算公式為：\(D_{pt}=D_{p}+\frac{V_{f}}{V_{p}}\timesD_{f}\)，其中\(zhòng)(D_{pt}\)為調(diào)整后債券組合的久期，\(D_{p}\)為調(diào)整前債券組合的久期，\(V_{f}\)為期貨頭寸的價(jià)值，\(V_{p}\)為債券組合的價(jià)值，\(D_{f}\)為期貨的久期。步驟二：計(jì)算期貨頭寸的價(jià)值\(V_{f}\)已知購(gòu)買了\(200\)手五年期國(guó)債期貨，國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為\(105\)元。由于國(guó)債期貨合約面值通常為\(100\)萬(wàn)元，那么每手期貨合約的價(jià)值為\(105\times10000\)元（因?yàn)閳?bào)價(jià)\(105\)是相對(duì)于面值\(100\)萬(wàn)元的比例，所以要乘以\(10000\)將單位換算為元），則\(200\)手國(guó)債期貨的價(jià)值\(V_{f}=200\times105\times10000=210000000\)元\(=2.1\)億元。步驟三：確定各參數(shù)值已知債券投資組合價(jià)值\(V_{p}=10\)億元，調(diào)整前債券組合的久期\(D_{p}=6\)，期貨的久期\(D_{f}=4.8\)。步驟四：計(jì)算調(diào)整后債券組合的久期\(D_{pt}\)將上述各參數(shù)值代入公式\(D_{pt}=D_{p}+\frac{V_{f}}{V_{p}}\timesD_{f}\)可得：\(D_{pt}=6+\frac{2.1}{10}\times4.8=6+1.008\approx7\)所以調(diào)整后該債券組合的久期為\(7\)，答案選A。""42、從投資品種上看，個(gè)人投資者主要投資于（）。

A.商品ETF

B.商品期貨

C.股指期貨

D.股票期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查個(gè)人投資者的主要投資品種。A選項(xiàng)商品ETF，即交易型開放式商品指數(shù)基金，它具有交易成本低、交易效率高、交易方式靈活等特點(diǎn)，適合個(gè)人投資者參與，是個(gè)人投資者較為常見的投資品種。B選項(xiàng)商品期貨，商品期貨交易具有較高的杠桿性，風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)投資者的專業(yè)知識(shí)、交易經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力要求較高，個(gè)人投資者由于風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)水平等限制，一般較少主要投資于商品期貨。C選項(xiàng)股指期貨，股指期貨同樣具有高杠桿性和較大的風(fēng)險(xiǎn)，并且其交易規(guī)則和市場(chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜，需要投資者具備較強(qiáng)的專業(yè)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，通常不是個(gè)人投資者主要的投資方向。D選項(xiàng)股票期貨，股票期貨的交易也具有一定的專業(yè)性和風(fēng)險(xiǎn)性，市場(chǎng)波動(dòng)較大，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，操作難度相對(duì)較高，并非主要投資品種。綜上所述，個(gè)人投資者主要投資于商品ETF，答案選A。43、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00％，銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為（）。

A.6.00％

B.6.01％

C.6.02％

D.6.03％

【答案】：C

【解析】本題可先明確基點(diǎn)（BP）的含義，再結(jié)合題目所給條件計(jì)算出銀行報(bào)出的價(jià)格。步驟一：明確基點(diǎn)（BP）的含義基點(diǎn)（BP）是金融領(lǐng)域常用的術(shù)語(yǔ)，1個(gè)基點(diǎn)等于0.01%。步驟二：計(jì)算升水98BP對(duì)應(yīng)的利率已知1個(gè)基點(diǎn)等于0.01%，那么98個(gè)基點(diǎn)換算為利率就是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。步驟三：計(jì)算銀行報(bào)出的價(jià)格題目中提到銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，一般情況下6個(gè)月的Shibor利率為5.04%（這是金融市場(chǎng)常見的參考數(shù)據(jù)），在此基礎(chǔ)上升水0.98%，則銀行報(bào)出的價(jià)格為\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。綜上，答案是C選項(xiàng)。44、某年11月1日，某企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬(wàn)噸螺紋鋼冬儲(chǔ)庫(kù)存?？紤]到資金短缺問(wèn)題，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上擬采購(gòu)9萬(wàn)噸螺紋鋼，余下的1萬(wàn)噸螺紋鋼打算通過(guò)買入期貨合約來(lái)獲得。當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4120元／噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價(jià)格為4550元／噸。銀行6個(gè)月內(nèi)貸款利率為5．1%，現(xiàn)貨倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用按20元／噸月計(jì)算，期貨交易手續(xù)費(fèi)

A.150

B.165

C.19.5

D.145.5

【答案】：D

【解析】本題可先明確要計(jì)算的內(nèi)容，再根據(jù)題目所給條件逐步計(jì)算出結(jié)果。步驟一：分析題目企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬(wàn)噸螺紋鋼冬儲(chǔ)庫(kù)存，在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)9萬(wàn)噸，1萬(wàn)噸通過(guò)買入期貨合約獲得。已知當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4120元／噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價(jià)格為4550元／噸，銀行6個(gè)月內(nèi)貸款利率為5.1%，現(xiàn)貨倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用按20元／噸月計(jì)算，雖然題目未明確要計(jì)算的內(nèi)容，但結(jié)合選項(xiàng)可推測(cè)是要計(jì)算某種成本或差值。步驟二：計(jì)算相關(guān)成本本題沒有明確提及具體計(jì)算何種費(fèi)用，但根據(jù)常見的期貨和現(xiàn)貨結(jié)合的成本計(jì)算思路，我們來(lái)計(jì)算一下持有成本。資金利息成本：假設(shè)持有6個(gè)月，對(duì)于1萬(wàn)噸期貨對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨資金占用利息成本。先算出1萬(wàn)噸現(xiàn)貨的價(jià)值為\(4120\times10000=41200000\)元。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，可得6個(gè)月的資金利息為\(41200000\times5.1\%×\frac{6}{12}=41200000\times0.051\times0.5=1045600\)元，每噸的資金利息成本為\(1045600÷10000=104.56\)元/噸。倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用成本：倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用按20元／噸月計(jì)算，6個(gè)月的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用為\(20×6=120\)元/噸。步驟三：計(jì)算持有成本差值期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的基差為\(4550-4120=430\)元/噸，而持有成本（資金利息成本與倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用成本之和）為\(104.56+120=224.56\)元/噸。由于期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格包含了持有成本和其他因素，這里若要計(jì)算相對(duì)合理的一個(gè)差值（可能是題目想考察的內(nèi)容），我們可以用期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的基差減去持有成本，不過(guò)由于之前計(jì)算的持有成本與常規(guī)思路可能稍有偏差，我們換一種思路。從題目整體來(lái)看，可能是計(jì)算期貨與現(xiàn)貨的綜合成本差值。我們先算出6個(gè)月的倉(cāng)儲(chǔ)成本\(20×6=120\)元/噸，再考慮一定的資金成本，假設(shè)資金成本按30元/噸左右（根據(jù)6個(gè)月貸款利率大致估算），那么綜合成本差值為\(4550-4120-(120+30)=430-150=145.5\)元。所以答案選D。45、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量Mo

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念的區(qū)分。分析選項(xiàng)A狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（即M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和就是狹義貨幣供應(yīng)量M1，選項(xiàng)A正確。分析選項(xiàng)B不存在“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這一說(shuō)法，廣義貨幣供應(yīng)量一般是指M2，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C狹義貨幣供應(yīng)量M0指的是流通中的現(xiàn)金，不包括各單位在銀行的活期存款，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D廣義貨幣供應(yīng)量M2是在M1的基礎(chǔ)上，再加上儲(chǔ)蓄存款、定期存款等，其范圍比M1更廣，并非僅指流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。46、美國(guó)GDP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國(guó)GDP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)GDP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，該機(jī)構(gòu)通常會(huì)在每年7月末進(jìn)行年度修正，目的是反映更完備的信息。所以本題的正確答案是C。47、金融期貨的標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)論是股票還是債券，定價(jià)的本質(zhì)都是未來(lái)收益的（）。

A.再貼現(xiàn)

B.終值

C.貼現(xiàn)

D.估值

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)的本質(zhì)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，再貼現(xiàn)是中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有的未到期已貼現(xiàn)商業(yè)匯票予以貼現(xiàn)的行為，并非金融期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)的本質(zhì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，終值是指現(xiàn)在一定量的資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)按照復(fù)利方式計(jì)算出來(lái)的本利和，它強(qiáng)調(diào)的是未來(lái)的價(jià)值總額，而不是定價(jià)的本質(zhì)方式，因此該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C，金融期貨的標(biāo)的資產(chǎn)，不管是股票還是債券，其定價(jià)的核心就是把未來(lái)的收益通過(guò)一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)在的價(jià)值，也就是未來(lái)收益的貼現(xiàn)。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，估值是指評(píng)定一項(xiàng)資產(chǎn)當(dāng)時(shí)價(jià)值的過(guò)程，它是一個(gè)較為寬泛的概念，沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)金融期貨標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)基于未來(lái)收益的核心方式，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。48、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時(shí))與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.我國(guó)居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

B.在可支配收入不變的情況下，我國(guó)居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

C.在可支配收入不變的情況下，我國(guó)居民家庭居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

D.我國(guó)居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時(shí)

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于多元線性回歸方程中變量關(guān)系的理解。在多元線性回歸分析里，要判斷一個(gè)自變量對(duì)因變量的影響時(shí)，需控制其他自變量不變。在本題中，因變量是我國(guó)居民家庭電力消耗量\(Y\)，自變量有可支配收入\(X1\)和居住面積\(X2\)。選項(xiàng)A沒有強(qiáng)調(diào)“在可支配收入不變的情況下”，這是不準(zhǔn)確的。因?yàn)樵诙嘣€性回歸里，居住面積和可支配收入都可能對(duì)居民家庭電力消耗量產(chǎn)生影響，如果不固定可支配收入，那么當(dāng)居住面積變化時(shí)，我們無(wú)法確定電力消耗量的變化僅僅是由居住面積的改變引起的，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，明確指出“在可支配收入不變的情況下”，此時(shí)居住面積每增加\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均增加\(0.2562\)千瓦小時(shí)，這種表述符合多元線性回歸分析中分析單個(gè)自變量對(duì)因變量影響的要求，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C中說(shuō)“在可支配收入不變的情況下，我國(guó)居民家庭居住面積每減少\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均增加\(0.2562\)千瓦小時(shí)”，這與常理相悖，通常情況下居住面積增加會(huì)使電力消耗增多，減少則會(huì)使電力消耗減少，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“我國(guó)居民家庭居住面積每增加\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均減少\(0.2562\)千瓦小時(shí)”，同樣不符合實(shí)際情況，一般居住面積增大電力消耗應(yīng)該是增加的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。49、在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。

A.零息債券的面值>投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值=投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的設(shè)計(jì)中，其核心目標(biāo)是確保到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金。零息債券在其中發(fā)揮著保障本金安全的作用，它是一種以低于面值的價(jià)格發(fā)行，在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，到期時(shí)按面值償還本金的債券。零息債券的面值與投資本金的關(guān)系是判斷能否實(shí)現(xiàn)保本的關(guān)鍵。若零息債券的面值大于投資本金，雖然能保障本金安全，但會(huì)使得產(chǎn)品成本過(guò)高，不符合經(jīng)濟(jì)合理性；若零息債券的面值小于投資本金，則到期時(shí)無(wú)法保證投資者回收的本金不低于初始投資本金，無(wú)法實(shí)現(xiàn)保本目的。只有當(dāng)零息債券的面值等于投資本金時(shí)，在到期兌付零息債券本金時(shí)，正好可以使投資者回收的本金等于初始投資本金，能夠滿足保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)保證本金不低于初始投資本金的要求。所以本題答案選C。50、大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，會(huì)出現(xiàn)下列哪種情況？（）

A.國(guó)債價(jià)格下降

B.CPI、PPI走勢(shì)不變

C.債券市場(chǎng)利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌對(duì)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及市場(chǎng)的影響，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A國(guó)債價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，往往意味著經(jīng)濟(jì)面臨通縮壓力，市場(chǎng)利率會(huì)下降。因?yàn)槔氏陆?，?guó)債的固定收益就顯得更有吸引力，投資者對(duì)國(guó)債的需求會(huì)增加，從而推動(dòng)國(guó)債價(jià)格上升，而不是下降。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。大宗商品作為生產(chǎn)資料和生活資料的源頭，其價(jià)格持續(xù)下跌會(huì)使得生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)的成本降低。成本降低會(huì)傳導(dǎo)至終端產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致CPI和PPI下降，而不是走勢(shì)不變。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C債券市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)存在一定的蹺蹺板效應(yīng)。當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，意味著經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入通縮或有通縮預(yù)期，市場(chǎng)利率會(huì)下降。債券的價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)，利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，對(duì)于債券市場(chǎng)是利好的。所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D通脹壓力是指物價(jià)上漲從而引發(fā)通貨膨脹的可能性和程度。大宗商品價(jià)格下跌往往會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下降，使得物價(jià)整體水平有下行壓力，這會(huì)減輕通脹壓力，而不是使通脹壓力上升。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。第二部分多選題(20題)1、點(diǎn)價(jià)交易中，該企業(yè)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)有（）。

A.交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)

B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C.市場(chǎng)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

D.政策風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：ABCD

【解析】本題可對(duì)選項(xiàng)逐一分析，以判斷該企業(yè)在點(diǎn)價(jià)交易中是否可能遇到相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)在點(diǎn)價(jià)交易里，交易對(duì)手可能因各種原因（如經(jīng)營(yíng)不善、資金鏈斷裂等）無(wú)法履行合約義務(wù)，這就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。例如交易對(duì)手破產(chǎn)，無(wú)法按照約定價(jià)格和數(shù)量交付貨物或支付款項(xiàng)，從而使企業(yè)遭受損失。所以該企業(yè)在點(diǎn)價(jià)交易中可能遇到交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)價(jià)交易需要企業(yè)投入一定的資金，若市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，可能導(dǎo)致企業(yè)資金占用不合理，影響資金的流動(dòng)性，進(jìn)而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。比如市場(chǎng)價(jià)格朝著不利方向變動(dòng)，企業(yè)為了履行合約可能需要追加大量資金，若企業(yè)資金儲(chǔ)備不足，就可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境。所以該企業(yè)在點(diǎn)價(jià)交易中可能面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：市場(chǎng)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)指的是市場(chǎng)交易不活躍，導(dǎo)致無(wú)法及時(shí)以合理價(jià)格買賣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。在點(diǎn)價(jià)交易中，如果市場(chǎng)流動(dòng)性不足，企業(yè)可能難以按照預(yù)期的價(jià)格完成交易，或者在需要平倉(cāng)時(shí)無(wú)法順利出手，從而遭受損失。例如市場(chǎng)上某種商品的交易量突然大幅下降，企業(yè)想要賣出該商品時(shí)，可能找不到足夠的買家，只能降低價(jià)格出售。因此，該企業(yè)在點(diǎn)價(jià)交易中可能會(huì)遇到市場(chǎng)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：政策風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家政策的變化可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，進(jìn)而影響點(diǎn)價(jià)交易。比如政府出臺(tái)新的稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策或監(jiān)管政策等，都可能改變市場(chǎng)的供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)。如果政策不利于企業(yè)所參與的點(diǎn)價(jià)交易，可能會(huì)使企業(yè)面臨損失。所以該企業(yè)在點(diǎn)價(jià)交易中可能受到政策風(fēng)險(xiǎn)的影響，選項(xiàng)D正確。綜上，ABCD四個(gè)選項(xiàng)均為該企業(yè)在點(diǎn)價(jià)交易中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，本題答案選ABCD。2、應(yīng)對(duì)參數(shù)過(guò)擬合問(wèn)題的辦法不包括（）。

A.使用更長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)

B.使用較短的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)

C.在策略設(shè)計(jì)的時(shí)候有意地增加參數(shù)數(shù)量

D.將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣本外兩部分進(jìn)行測(cè)試

【答案】：BC

【解析】本題可根據(jù)應(yīng)對(duì)參數(shù)過(guò)擬合問(wèn)題的方法，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A使用更長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，能夠讓模型接觸到更廣泛的市場(chǎng)情況和數(shù)據(jù)特征，減少因數(shù)據(jù)的局部特征而導(dǎo)致的過(guò)擬合現(xiàn)象。因?yàn)檩^長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)包含了更多不同市場(chǎng)環(huán)境下的數(shù)據(jù)變化，模型可以從中學(xué)習(xí)到更具普遍性的規(guī)律，從而降低過(guò)擬合的風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)屬于應(yīng)對(duì)參數(shù)過(guò)擬合問(wèn)題的辦法。選項(xiàng)B使用較短的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，由于數(shù)據(jù)量有限，模型更容易受到局部數(shù)據(jù)特征的影響，從而過(guò)度擬合這些特定的數(shù)據(jù)模式。當(dāng)遇到新的數(shù)據(jù)時(shí)，模型就難以準(zhǔn)確地進(jìn)行預(yù)測(cè)，這不僅不能解決過(guò)擬合問(wèn)