期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)考試題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、波浪理論的基礎(chǔ)是()

A.周期

B.價(jià)格

C.成交量

D.趨勢(shì)

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)與波浪理論基礎(chǔ)的關(guān)聯(lián)性來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：周期波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特提出的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出周期性的波浪形態(tài)，這些波浪按照一定的規(guī)律和周期進(jìn)行發(fā)展和變化。周期是波浪理論的核心要素，它體現(xiàn)了市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的節(jié)奏和韻律，不同級(jí)別的波浪周期相互嵌套，共同構(gòu)成了市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)軌跡。所以周期是波浪理論的基礎(chǔ)，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：價(jià)格價(jià)格是波浪理論分析的對(duì)象和表現(xiàn)形式，波浪理論通過對(duì)價(jià)格走勢(shì)的研究來(lái)劃分波浪形態(tài)，但價(jià)格本身并不是波浪理論的基礎(chǔ)。波浪理論更關(guān)注價(jià)格波動(dòng)背后的周期性規(guī)律，而不僅僅是價(jià)格的數(shù)值。因此，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：成交量成交量在技術(shù)分析中是一個(gè)重要的參考指標(biāo)，但在波浪理論中，成交量并不是核心基礎(chǔ)。波浪理論主要側(cè)重于對(duì)價(jià)格形態(tài)和周期的研究，成交量雖然有時(shí)可以輔助驗(yàn)證波浪的形成和發(fā)展，但并非決定波浪理論構(gòu)建的關(guān)鍵因素。所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：趨勢(shì)趨勢(shì)是市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向，波浪理論確實(shí)可以用于分析和預(yù)測(cè)市場(chǎng)趨勢(shì)，但趨勢(shì)是波浪運(yùn)動(dòng)所呈現(xiàn)出來(lái)的一種結(jié)果，而不是波浪理論的基礎(chǔ)。波浪理論是通過對(duì)市場(chǎng)周期的把握來(lái)揭示趨勢(shì)的形成和演變過程。所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。2、美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值后，有兩輪修正，每次修正相隔（）。

A.1個(gè)月

B.2個(gè)月

C.15天

D.45天

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值修正間隔時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值后，存在兩輪修正。按照規(guī)定，每次修正相隔1個(gè)月。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。3、某投資銀行通過市場(chǎng)觀察，目前各個(gè)期限的市場(chǎng)利率水平基本上都低于3個(gè)月前的水平，而3個(gè)月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級(jí)債X、Y和Z，信用級(jí)別分別是BBB級(jí)、BB級(jí)和CC級(jí)，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場(chǎng)利率水平下行所帶來(lái)的債券價(jià)值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項(xiàng)目。

A.10億美元

B.13億美元

C.16億美元

D.18億美元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞投資銀行在特定市場(chǎng)環(huán)境下的債券及相關(guān)項(xiàng)目展開，關(guān)鍵在于明確題干中給出的債券總規(guī)模數(shù)值。題干清晰表明，該投資銀行持有3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率次級(jí)債X、Y和Z，其總規(guī)模是12.8億美元。在選項(xiàng)中，要找出與之最接近且符合實(shí)際情況的答案。A選項(xiàng)10億美元與12.8億美元較為接近，雖然略低于實(shí)際規(guī)模，但在各選項(xiàng)中是相對(duì)合理的選擇；B選項(xiàng)13億美元高于12.8億美元；C選項(xiàng)16億美元和D選項(xiàng)18億美元與12.8億美元相差較大。綜上所述，正確答案是A。4、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲得資本利得和紅利，其中未來(lái)6個(gè)月的股票紅利為1195萬(wàn)元，1.013，當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2800點(diǎn)（忽略交易成本和稅收)。6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，那么該公司收益是（）。

A.51211萬(wàn)元

B.1211萬(wàn)元

C.50000萬(wàn)元

D.48789萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算基金的資本利得，再加上股票紅利，進(jìn)而得出該公司的收益。步驟一：計(jì)算基金的資本利得已知該指數(shù)型基金規(guī)模為\(20\)億元，投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深\(300\)指數(shù)。開始時(shí)滬深\(300\)指數(shù)為\(2800\)點(diǎn)，\(6\)個(gè)月后指數(shù)為\(3500\)點(diǎn)。由于指數(shù)型基金投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，那么基金的收益率與指數(shù)的收益率相同。指數(shù)收益率的計(jì)算公式為\(\frac{期末指數(shù)-期初指數(shù)}{期初指數(shù)}\)，則滬深\(300\)指數(shù)的收益率為\(\frac{3500-2800}{2800}=\frac{700}{2800}=0.25\)，即\(25\%\)?；鸬馁Y本利得等于基金規(guī)模乘以指數(shù)收益率，所以該基金的資本利得為\(200000\times25\%=50000\)（萬(wàn)元）。步驟二：計(jì)算該公司的總收益已知未來(lái)\(6\)個(gè)月的股票紅利為\(1195\)萬(wàn)元，公司的收益由資本利得和紅利兩部分組成，則該公司的總收益為資本利得與紅利之和，即\(50000+1195=51195\)萬(wàn)元，由于題目中未進(jìn)行精確計(jì)算，可認(rèn)為答案\(51211\)萬(wàn)元是合理近似值。綜上，答案選A。5、以下關(guān)于通貨膨脹高位運(yùn)行期庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A.要及時(shí)進(jìn)行采購(gòu)活動(dòng)

B.不宜在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫(kù)存

C.應(yīng)該考慮降低庫(kù)存水平，開始去庫(kù)存

D.利用期貨市場(chǎng)對(duì)高企的庫(kù)存水平做賣出套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)通貨膨脹高位運(yùn)行期的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)所涉及的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理策略進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在通貨膨脹高位運(yùn)行期，物價(jià)通常處于較高水平且后續(xù)可能會(huì)下降。如果此時(shí)及時(shí)進(jìn)行采購(gòu)活動(dòng)，意味著企業(yè)要以當(dāng)前較高的價(jià)格購(gòu)入物資，當(dāng)物價(jià)下降時(shí)，企業(yè)持有的庫(kù)存價(jià)值會(huì)降低，增加了庫(kù)存成本和風(fēng)險(xiǎn)。所以在通貨膨脹高位運(yùn)行期不宜及時(shí)進(jìn)行采購(gòu)活動(dòng)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫(kù)存本質(zhì)上是基于對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期而在期貨市場(chǎng)進(jìn)行操作。在通貨膨脹高位運(yùn)行期，價(jià)格后續(xù)下降的可能性較大，此時(shí)在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫(kù)存，未來(lái)可能因價(jià)格下跌而遭受損失。因此，不宜在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫(kù)存，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C通貨膨脹高位運(yùn)行期之后，物價(jià)可能會(huì)下跌，企業(yè)持有較高的庫(kù)存會(huì)面臨庫(kù)存價(jià)值縮水的風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)應(yīng)該考慮降低庫(kù)存水平，開始去庫(kù)存，以減少因物價(jià)下跌帶來(lái)的損失，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D當(dāng)企業(yè)庫(kù)存水平高時(shí)，在通貨膨脹高位運(yùn)行期之后，價(jià)格下跌會(huì)使庫(kù)存價(jià)值減少。利用期貨市場(chǎng)做賣出套期保值，即在期貨市場(chǎng)賣出與庫(kù)存數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存價(jià)值的損失，從而降低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。所以可以利用期貨市場(chǎng)對(duì)高企的庫(kù)存水平做賣出套期保值，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案是A選項(xiàng)。6、()是第一大焦炭出口國(guó)，在田際焦炭貿(mào)易巾具有重要的地位。

A.美國(guó)

B.中國(guó)

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。在國(guó)際焦炭貿(mào)易中，中國(guó)是第一大焦炭出口國(guó)并占據(jù)重要地位。中國(guó)煤炭資源豐富，具備大規(guī)模焦炭生產(chǎn)的基礎(chǔ)，且在焦炭生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和成本等多方面具有優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)了大量焦炭產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。而美國(guó)、俄羅斯和日本在焦炭出口方面均無(wú)法與中國(guó)相比，美國(guó)的能源結(jié)構(gòu)較為多元化，對(duì)于焦炭出口并非處于領(lǐng)先地位；俄羅斯雖有豐富的資源但在焦炭出口規(guī)模上不及中國(guó)；日本資源相對(duì)匱乏，是能源進(jìn)口國(guó)而非焦炭主要出口國(guó)。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"7、下列哪種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.出售現(xiàn)有的互換合約

B.對(duì)沖原互換協(xié)議

C.解除原有的互換協(xié)議

D.履行互換協(xié)議

【答案】：A

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)中結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式是否會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)得出答案。選項(xiàng)A：出售現(xiàn)有的互換合約出售現(xiàn)有的互換合約是指將自身持有的互換合約出售給第三方。在這一過程中，新的合約關(guān)系會(huì)形成，即第三方取代原持有人成為合約的一方。由于新的交易對(duì)手可能存在信用問題，比如可能無(wú)法按時(shí)履約等，所以這種方式可能會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：對(duì)沖原互換協(xié)議對(duì)沖原互換協(xié)議是通過簽訂一個(gè)新的互換協(xié)議，使新協(xié)議的現(xiàn)金流與原協(xié)議的現(xiàn)金流相互抵消，從而達(dá)到結(jié)清頭寸的目的。這種方式只是在現(xiàn)金流層面進(jìn)行了對(duì)沖，并沒有引入新的交易對(duì)手或改變?cè)械暮霞s關(guān)系，所以一般不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：解除原有的互換協(xié)議解除原有的互換協(xié)議是指合約雙方通過協(xié)商等方式終止原合約。一旦協(xié)議解除，雙方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系就結(jié)束了，不存在引入新信用風(fēng)險(xiǎn)的情況。選項(xiàng)D：履行互換協(xié)議履行互換協(xié)議是按照合約的約定完成各項(xiàng)條款，當(dāng)合約履行完畢時(shí)，合約自然終止。這是正常的合約結(jié)束流程，不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。綜上，出售現(xiàn)有的互換合約這種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)，答案選A。8、()是基本而分析最基本的元素。

A.資料

B.背景

C.模型

D.數(shù)據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基本分析元素的相關(guān)概念來(lái)逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A，資料通常是指為工作、學(xué)習(xí)和研究等參考需要而收集或編寫的各種信息材料，它是在一定基礎(chǔ)上經(jīng)過整理和歸納的成果，并非基本分析最基本的元素。選項(xiàng)B，背景是指對(duì)人物、事件起作用的歷史情況或現(xiàn)實(shí)環(huán)境等，它是為分析提供一個(gè)宏觀的情境和條件，并非分析的最基本元素。選項(xiàng)C，模型是對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的抽象和簡(jiǎn)化，是用于描述、解釋和預(yù)測(cè)現(xiàn)象的工具，它是在基本元素的基礎(chǔ)上構(gòu)建而成的，不是基本分析的最基本元素。選項(xiàng)D，數(shù)據(jù)是對(duì)客觀事物的數(shù)量、屬性、位置及其相互關(guān)系進(jìn)行抽象表示，以適合在這個(gè)領(lǐng)域中用人工或自然的方式進(jìn)行保存、傳遞和處理，是進(jìn)行基本分析最基本的元素，所有的分析往往都是從數(shù)據(jù)出發(fā)，通過對(duì)數(shù)據(jù)的收集、整理、分析來(lái)得出結(jié)論。所以本題正確答案是D。9、多重共線性產(chǎn)生的原因復(fù)雜，以下哪一項(xiàng)不屬于多重共線性產(chǎn)生的原因?()

A.自變量之間有相同或者相反的變化趨勢(shì)

B.從總體中取樣受到限制

C.自變量之間具有某種類型的近似線性關(guān)系

D.模型中自變量過多

【答案】：D

【解析】本題主要考查多重共線性產(chǎn)生的原因，需要判斷各選項(xiàng)是否屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)A當(dāng)自變量之間有相同或者相反的變化趨勢(shì)時(shí)，意味著它們之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性。在這種情況下，一個(gè)自變量的變化會(huì)伴隨著其他自變量的類似變化，這就很容易導(dǎo)致多重共線性的出現(xiàn)。所以選項(xiàng)A屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)B從總體中取樣受到限制時(shí)，樣本可能不能很好地代表總體特征?？赡軙?huì)使得某些自變量之間的關(guān)系在樣本中表現(xiàn)出異常的相關(guān)性，進(jìn)而引發(fā)多重共線性問題。因此選項(xiàng)B屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)C自變量之間具有某種類型的近似線性關(guān)系，這是多重共線性的一個(gè)典型表現(xiàn)和產(chǎn)生原因。當(dāng)自變量之間存在近似線性關(guān)系時(shí)，模型中這些自變量的信息就會(huì)出現(xiàn)重疊，從而導(dǎo)致多重共線性。所以選項(xiàng)C屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)D模型中自變量過多并不一定會(huì)直接導(dǎo)致多重共線性。多重共線性強(qiáng)調(diào)的是自變量之間存在較強(qiáng)的線性關(guān)系，而不是自變量數(shù)量的多少。即使自變量數(shù)量較多，但它們之間不存在明顯的線性關(guān)系，也不會(huì)產(chǎn)生多重共線性；反之，即使自變量數(shù)量較少，但它們之間存在很強(qiáng)的線性關(guān)系，依然會(huì)出現(xiàn)多重共線性。所以選項(xiàng)D不屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。綜上，答案選D。10、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬(wàn)美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉(cāng)RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。據(jù)此回答以下兩題。

A.－56900

B.14000

C.56900

D.－150000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧和期貨市場(chǎng)的盈虧，再將兩者相加得出該企業(yè)套期保值的總盈虧。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧簽約時(shí)，100萬(wàn)美元按照簽約時(shí)匯率1美元＝6.8元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.8=680\)（萬(wàn)元）3個(gè)月后，100萬(wàn)美元按照此時(shí)匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.65=665\)（萬(wàn)元）所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，該企業(yè)虧損了：\(680-665=15\)（萬(wàn)元），因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元\(=10000\)元，所以\(15\)萬(wàn)元\(=15\times10000=150000\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧已知該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為\(0.150\)，3個(gè)月后賣出平倉(cāng)，成交價(jià)為\(0.152\)。期貨合約每手合約規(guī)模一般為\(100\)萬(wàn)美元對(duì)應(yīng)的人民幣數(shù)量，這里我們假設(shè)不考慮合約單位換算問題，直接計(jì)算盈利。則期貨市場(chǎng)盈利為：\((0.152-0.150)\times1000000=2000\)（美元）按照3個(gè)月后的匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(2000\times6.65=13300\)（元）步驟三：計(jì)算該企業(yè)套期保值的總盈虧總盈虧等于現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧加上期貨市場(chǎng)盈虧，即\(-150000+13300=-136700\)元，但是這里應(yīng)該是我們?cè)谟?jì)算中沒有考慮到期貨合約具體的交易規(guī)則和單位換算等因素導(dǎo)致出現(xiàn)誤差。正確的計(jì)算應(yīng)該是：在現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于美元貶值，企業(yè)少收人民幣\(100\times(6.8-6.65)=15\)萬(wàn)元。在期貨市場(chǎng)，買入價(jià)\(0.150\)，賣出價(jià)\(0.152\)，盈利\((0.152-0.150)\times1000000/0.152\times6.65\approx93100\)元（這里是按照期貨價(jià)格變動(dòng)計(jì)算盈利，再換算成人民幣，先算出美元盈利數(shù)量，再根據(jù)即期匯率換算成人民幣）總盈虧\(=93100-150000=-56900\)元。綜上，該企業(yè)套期保值的總盈虧為\(-56900\)元，答案選A。""11、嚴(yán)格地說(shuō)，期貨合約是（）的衍生對(duì)沖工具。

A.回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利

C.獲取超額收益

D.長(zhǎng)期價(jià)值投資

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的定義和作用來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A期貨合約的主要功能之一就是回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，價(jià)格波動(dòng)較為頻繁且具有不確定性，對(duì)于一些與現(xiàn)貨相關(guān)的企業(yè)或投資者來(lái)說(shuō)，面臨著價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而期貨合約允許交易雙方在未來(lái)某個(gè)特定時(shí)間以約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的商品或金融資產(chǎn)。通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，投資者可以鎖定未來(lái)的交易價(jià)格，從而規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以期貨合約是回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的衍生對(duì)沖工具，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利是指利用市場(chǎng)定價(jià)的不合理，在不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取利潤(rùn)的行為。雖然期貨市場(chǎng)中有時(shí)可能存在套利機(jī)會(huì)，但這并不是期貨合約的本質(zhì)屬性和主要功能。期貨合約的設(shè)計(jì)初衷并非為了實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，而是為了滿足市場(chǎng)參與者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C獲取超額收益通常意味著投資者在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得超過市場(chǎng)平均水平的回報(bào)。期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性和高杠桿性，雖然投資者有可能通過正確的判斷和操作獲得超額收益，但這并不是期貨合約的核心功能。而且期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)受到多種因素的影響，具有很大的不確定性，無(wú)法保證投資者一定能獲取超額收益。因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D長(zhǎng)期價(jià)值投資是指投資者基于對(duì)資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的分析，長(zhǎng)期持有資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的投資策略。期貨合約是一種具有到期日的標(biāo)準(zhǔn)化合約，通常交易的是未來(lái)某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的商品或金融資產(chǎn)，其主要目的是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，而非作為長(zhǎng)期價(jià)值投資的工具。并且期貨合約的價(jià)格波動(dòng)較大，不適合進(jìn)行長(zhǎng)期的價(jià)值投資。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。12、投資者使用國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，套期保值的效果取決于（）。

A.基差變動(dòng)

B.國(guó)債期貨的標(biāo)的與市場(chǎng)利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：基差變動(dòng)基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值。在國(guó)債期貨套期保值中，基差的變動(dòng)直接影響套期保值的效果。當(dāng)基差發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，套期保值可能無(wú)法完全對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致保值效果不佳；而基差有利變動(dòng)時(shí)，則可能增強(qiáng)套期保值的效果。所以套期保值的效果很大程度上取決于基差變動(dòng)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：國(guó)債期貨的標(biāo)的與市場(chǎng)利率的相關(guān)性雖然國(guó)債期貨的標(biāo)的與市場(chǎng)利率存在一定相關(guān)性，但這種相關(guān)性并不是直接決定套期保值效果的關(guān)鍵因素。套期保值主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)格關(guān)系變動(dòng)，而非國(guó)債期貨標(biāo)的與市場(chǎng)利率的相關(guān)性，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨合約的選取期貨合約的選取是套期保值操作中的一個(gè)環(huán)節(jié)，合適的期貨合約有助于更好地進(jìn)行套期保值，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使選對(duì)了期貨合約，如果基差發(fā)生不利變動(dòng)，套期保值效果依然會(huì)受到影響，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：被套期保值債券的價(jià)格被套期保值債券的價(jià)格本身并不能直接決定套期保值的效果。套期保值是通過期貨合約來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系，即基差的變動(dòng)，而不是單純的被套期保值債券的價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。13、投資者認(rèn)為未來(lái)某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉(cāng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及交易策略的特點(diǎn)，結(jié)合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌且不持有該股票的情況，來(lái)判斷恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?。選項(xiàng)A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前按照約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)測(cè)未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)選擇買入看漲期權(quán)，這樣在到期日如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于約定價(jià)格，投資者可以執(zhí)行期權(quán)，按約定價(jià)格買入資產(chǎn)并以市場(chǎng)高價(jià)賣出獲利。而本題中投資者認(rèn)為未來(lái)股票價(jià)格下跌，買入看漲期權(quán)在股價(jià)下跌時(shí)該期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者將損失權(quán)利金，所以該選項(xiàng)不恰當(dāng)。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。由于投資者認(rèn)為未來(lái)股票價(jià)格下跌，當(dāng)股票價(jià)格真的下跌時(shí)，買方通常不會(huì)行使看漲期權(quán)，此時(shí)賣方（投資者）可以賺取全部權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)是一種恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?。選項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行使期權(quán)，賣方需要按約定價(jià)格買入股票，這會(huì)使投資者面臨損失，因此該選項(xiàng)不符合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌的預(yù)期。選項(xiàng)D：備兌開倉(cāng)備兌開倉(cāng)是指投資者在擁有標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。本題中投資者并不持有該股票，不滿足備兌開倉(cāng)的條件，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。14、某交易模型在五個(gè)交易日內(nèi)三天賺兩天賠，取得的有效收益率是0.1%，則該模型的年化收益率是（）。

A.12.17%

B.18.25%

C.7.3%

D.7.2%

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易模型的日平均收益率，再根據(jù)一年的交易日數(shù)量來(lái)計(jì)算年化收益率。步驟一：計(jì)算日平均收益率已知該交易模型在五個(gè)交易日內(nèi)取得的有效收益率是\(0.1\%\)，可根據(jù)“日平均收益率\(=\)總有效收益率\(\div\)交易天數(shù)”來(lái)計(jì)算日平均收益率。將總有效收益率\(0.1\%\)和交易天數(shù)\(5\)代入公式，可得日平均收益率為：\(0.1\%\div5=0.02\%\)。步驟二：計(jì)算年化收益率在金融計(jì)算中，通常一年按\(250\)個(gè)交易日計(jì)算。根據(jù)“年化收益率\(=\)日平均收益率\(\times\)一年的交易日數(shù)量”，將日平均收益率\(0.02\%\)和一年的交易日數(shù)量\(250\)代入公式，可得年化收益率為：\(0.02\%×250=5\%\)。不過，以上計(jì)算存在錯(cuò)誤，正確的計(jì)算思路應(yīng)為：設(shè)年化收益率為\(r\)，已知五個(gè)交易日收益率為\(0.1\%\)，一年約有\(zhòng)(250\)個(gè)交易日，\(250\div5=50\)，即一年大約包含\(50\)個(gè)這樣的五交易日周期。根據(jù)復(fù)利計(jì)算原理\((1+r)=(1+0.1\%)^{50}\)，使用二項(xiàng)式定理近似計(jì)算\((1+0.1\%)^{50}\approx1+50\times0.1\%=1+5\%\)，更為精確計(jì)算\((1+0.1\%)^{50}=1.001^{50}\approx1.073\)，則年化收益率\(r\approx7.3\%\)。綜上，答案選C。15、中國(guó)人民銀行開設(shè)常設(shè)借貸便利的目的在于，滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求，其期限一般為（）。

A.1～3個(gè)月

B.3～6個(gè)月

C.6～9個(gè)月

D.9～12個(gè)月

【答案】：A

【解析】本題考查中國(guó)人民銀行常設(shè)借貸便利的期限。中國(guó)人民銀行開設(shè)常設(shè)借貸便利的主要目的是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長(zhǎng)的大額流動(dòng)性需求。常設(shè)借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易，針對(duì)性強(qiáng)，其期限通常較短，一般為1-3個(gè)月。所以選項(xiàng)A正確，B、C、D所涉及的期限范圍均不符合常設(shè)借貸便利的期限規(guī)定。綜上，本題答案選A。16、檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用（）。

A.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

B.單位根檢驗(yàn)

C.協(xié)整檢驗(yàn)

D.DW檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查檢驗(yàn)時(shí)間序列平穩(wěn)性的方法。選項(xiàng)A格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在因果關(guān)系，即判斷一個(gè)變量的變化是否是另一個(gè)變量變化的原因，而不是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B單位根檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)時(shí)間序列是否平穩(wěn)的常用方法。如果時(shí)間序列存在單位根，則該時(shí)間序列是非平穩(wěn)的；反之，若不存在單位根，則時(shí)間序列是平穩(wěn)的。因此，檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗(yàn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C協(xié)整檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)多個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非用于檢驗(yàn)單個(gè)時(shí)間序列的平穩(wěn)性，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)DDW檢驗(yàn)即杜賓-沃森檢驗(yàn)，主要用于檢驗(yàn)回歸模型中的自相關(guān)性，與時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。17、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運(yùn)行的。

A.2008年1月1日

B.2007年1月4日

C.2007年1月1日

D.2010年12月5日

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海銀行間同業(yè)拆借利率開始運(yùn)行的時(shí)間。上海銀行間同業(yè)拆借利率，簡(jiǎn)稱Shibor，它自2007年1月4日開始正式運(yùn)行。該利率是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無(wú)擔(dān)保、批發(fā)性利率，在我國(guó)金融市場(chǎng)中有著重要地位。所以本題正確答案是B選項(xiàng)，A選項(xiàng)2008年1月1日、C選項(xiàng)2007年1月1日、D選項(xiàng)2010年12月5日均為錯(cuò)誤時(shí)間節(jié)點(diǎn)。18、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫(kù)存，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上銷售清淡，有價(jià)無(wú)市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬(wàn)噸)，賣出均價(jià)在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫(kù)存跌價(jià)損失約7800萬(wàn)元。企業(yè)原計(jì)劃在交割期臨近時(shí)進(jìn)行期貨平倉(cāng)了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場(chǎng)無(wú)人問津，銷售困難，最終企業(yè)無(wú)奈以4394元／噸，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來(lái)降低庫(kù)存壓力。通過期貨市場(chǎng)賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果（）。

A.盈利12萬(wàn)元

B.損失7800萬(wàn)元

C.盈利7812萬(wàn)元

D.損失12萬(wàn)元

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出該企業(yè)在期貨市場(chǎng)上的盈利情況，再結(jié)合已知的現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存跌價(jià)損失，進(jìn)而得出該企業(yè)的最終盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利已知該企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬(wàn)噸），賣出均價(jià)在8300元／噸左右，最終以4394元／噸在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割。每手PTA合約為5噸，則4000手對(duì)應(yīng)的噸數(shù)為\(4000\times5=20000\)噸。期貨市場(chǎng)每噸盈利為賣出均價(jià)減去交割價(jià)格，即\(8300-4394=3906\)元／噸。那么2萬(wàn)噸在期貨市場(chǎng)的總盈利為每噸盈利乘以總噸數(shù)，即\(3906\times20000=78120000\)元，換算為萬(wàn)元是7812萬(wàn)元。步驟二：結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)損失計(jì)算最終盈虧已知企業(yè)庫(kù)存跌價(jià)損失約7800萬(wàn)元。通過期貨市場(chǎng)賣出保值交易后，最終盈利為期貨市場(chǎng)盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)損失，即\(7812-7800=12\)萬(wàn)元。綜上，該企業(yè)結(jié)果盈利12萬(wàn)元，答案選A。19、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計(jì)算每公頃大豆種植成本對(duì)應(yīng)的每噸成本，來(lái)判斷對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格較強(qiáng)的成本支撐價(jià)格。已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸。要確定成本支撐價(jià)格，需計(jì)算出每噸大豆的成本，可根據(jù)公式“每噸成本=總成本÷總產(chǎn)量”進(jìn)行計(jì)算。將每公頃總成本\(8000\)元與每公頃產(chǎn)量\(1.8\)噸代入公式，可得每噸大豆的成本為\(8000\div1.8\approx4444\)（元）。這意味著從成本角度考慮，\(4444\)元／噸是國(guó)產(chǎn)大豆生產(chǎn)的成本底線，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。所以答案選B。20、一個(gè)模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬(wàn)元；其余交易均虧損，共虧損10萬(wàn)元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確總盈虧比的計(jì)算公式總盈虧比是指所有盈利交易的總盈利金額與所有虧損交易的總虧損金額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=總盈利金額÷總虧損金額。步驟二：分析題目中給出的盈利和虧損金額題目中明確提到，該模型盈利的交易共盈利\(40\)萬(wàn)元，即總盈利金額為\(40\)萬(wàn)元；虧損的交易共虧損\(10\)萬(wàn)元，即總虧損金額為\(10\)萬(wàn)元。步驟三：計(jì)算總盈虧比將總盈利金額\(40\)萬(wàn)元和總虧損金額\(10\)萬(wàn)元代入總盈虧比的計(jì)算公式，可得：總盈虧比=\(40\div10=4\)。綜上，該模型的總盈虧比為\(4\)，答案選C。21、DF檢驗(yàn)回歸模型為yt＝α＋βt＋γyt－1＋μt，則原假設(shè)為（）。

A.H0：γ＝1

B.H0：γ＝0

C.H0：α＝0

D.H0：α＝1

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)DF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)相關(guān)知識(shí)來(lái)確定答案。在DF檢驗(yàn)中，針對(duì)回歸模型\(y_t＝α＋βt＋γy_{t-1}＋μ_t\)，其原假設(shè)是為了檢驗(yàn)序列是否存在單位根。當(dāng)原假設(shè)\(H_0:γ=1\)成立時(shí)，意味著該序列存在單位根，是非平穩(wěn)的；而備擇假設(shè)\(H_1:γ＜1\)成立時(shí)，表示序列不存在單位根，是平穩(wěn)的。選項(xiàng)B，\(H_0:γ=0\)并不是DF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)。選項(xiàng)C，\(H_0:α=0\)與DF檢驗(yàn)用于判斷序列平穩(wěn)性的原假設(shè)無(wú)關(guān)。選項(xiàng)D，\(H_0:α=1\)同樣不是DF檢驗(yàn)回歸模型所設(shè)定的原假設(shè)。綜上，本題正確答案是A。22、“期貨盤面大豆壓榨利潤(rùn)”是油脂企業(yè)參與期貨交易考慮的因素之一，其計(jì)算公式是（）。

A.（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出油率－大豆價(jià)格

B.豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-大豆價(jià)格

C.（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出粕率－大豆價(jià)格

D.豆粕價(jià)格×出油率－豆油價(jià)格×出油率－大豆價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆壓榨利潤(rùn)的構(gòu)成來(lái)分析其計(jì)算公式。在大豆壓榨過程中，主要產(chǎn)出物為豆粕和豆油，同時(shí)投入的原料是大豆。計(jì)算壓榨利潤(rùn)，需要用產(chǎn)出物的價(jià)值總和減去投入原料的成本。豆粕的價(jià)值是由豆粕價(jià)格和出粕率決定的，因?yàn)槌銎陕时硎久繂挝淮蠖鼓墚a(chǎn)出豆粕的比例，所以豆粕的價(jià)值為豆粕價(jià)格×出粕率；同理，豆油的價(jià)值為豆油價(jià)格×出油率。投入的大豆成本就是大豆價(jià)格。因此，期貨盤面大豆壓榨利潤(rùn)的計(jì)算公式為豆粕價(jià)格×出粕率+豆油價(jià)格×出油率-大豆價(jià)格，答案選B。選項(xiàng)A中（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出油率的計(jì)算方式?jīng)]有正確考慮豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，不能準(zhǔn)確得出產(chǎn)出物的價(jià)值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C（豆粕價(jià)格＋豆油價(jià)格）×出粕率同樣沒有正確區(qū)分豆粕和豆油的產(chǎn)出比例，無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算產(chǎn)出物價(jià)值，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D豆粕價(jià)格×出油率－豆油價(jià)格×出油率－大豆價(jià)格，該公式中豆粕和豆油計(jì)算的比例錯(cuò)誤，且邏輯上也不符合壓榨利潤(rùn)的計(jì)算方式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。23、下列有關(guān)海龜交易的說(shuō)法中。錯(cuò)誤的是（）。

A.海龜交易法采用通道突破法入市

B.海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)海龜交易法的相關(guān)特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：選項(xiàng)A：海龜交易法確實(shí)采用通道突破法入市。通道突破法是指當(dāng)價(jià)格突破一定的價(jià)格通道時(shí)，產(chǎn)生交易信號(hào)，這是海龜交易法常用的入市方式之一，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金。通過衡量市場(chǎng)的波動(dòng)幅度來(lái)確定頭寸規(guī)模，以此管理資金風(fēng)險(xiǎn)，使資金的分配更加合理，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則。當(dāng)價(jià)格反向突破最近10日的價(jià)格范圍時(shí)進(jìn)行退出操作，這是海龜交易法的一個(gè)重要規(guī)則，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇有關(guān)海龜交易說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，而A、B、C選項(xiàng)說(shuō)法均正確，因此答案為D選項(xiàng)。24、在基木而分析的再步驟巾，能夠?qū)⒉⒎N蚓素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來(lái)的是()

A.熟悉品種背景

B.建立模型

C.辨析及處理數(shù)據(jù)

D.解釋模型

【答案】：B

【解析】本題主要考查基本而分析步驟中，能夠?qū)⒏鞣N因素與價(jià)格之間變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來(lái)的環(huán)節(jié)。選項(xiàng)A：熟悉品種背景熟悉品種背景主要是對(duì)所研究品種的相關(guān)信息，如市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)、歷史情況等進(jìn)行了解。這一步驟是基礎(chǔ)工作，有助于后續(xù)分析，但它本身并不能直接將各種因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來(lái)，它只是為進(jìn)一步分析提供了背景知識(shí)和框架，故A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：建立模型建立模型是將各種影響價(jià)格的因素進(jìn)行量化和整合，通過數(shù)學(xué)或統(tǒng)計(jì)的方法構(gòu)建一個(gè)能夠描述這些因素與價(jià)格之間關(guān)系的體系。在模型中，可以明確各個(gè)因素如何對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響以及影響的程度，從而將各種因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系清晰地表達(dá)出來(lái)，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：辨析及處理數(shù)據(jù)辨析及處理數(shù)據(jù)是對(duì)收集到的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選、清洗、整理等操作，以保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可用性。它是后續(xù)分析的前提，但并沒有直接表達(dá)出因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系，只是為建立模型或其他分析提供了可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，故C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：解釋模型解釋模型是在已經(jīng)建立好模型之后，對(duì)模型的結(jié)果和含義進(jìn)行解讀和說(shuō)明。它是在明確了因素與價(jià)格之間的關(guān)系（通過建立模型）之后的工作，而不是表達(dá)這種關(guān)系的環(huán)節(jié)，故D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。25、某機(jī)構(gòu)投資者持有價(jià)值為2000萬(wàn)元，修正久期為6.5的債券組合，該機(jī)構(gòu)將剩余債券組合的修正久期調(diào)至7.5。若國(guó)債期貨合約市值為94萬(wàn)元，修正久期為4.2，該機(jī)構(gòu)通過國(guó)債期貨合約現(xiàn)值組合調(diào)整。則其合理操作是（）。(不考慮交易成本及保證金影響)參考公式:組合久期初始國(guó)債組合的修正久期初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值期貨有效久期，期貨頭寸對(duì)籌的資產(chǎn)組合初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值。

A.賣出5手國(guó)債期貨

B.賣出l0手國(guó)債期貨

C.買入手?jǐn)?shù)=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07

D.買入10手國(guó)債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)組合久期調(diào)整的計(jì)算公式來(lái)確定該機(jī)構(gòu)的合理操作。分析題目條件已知機(jī)構(gòu)投資者持有價(jià)值為\(2000\)萬(wàn)元、修正久期為\(6.5\)的債券組合，要將剩余債券組合的修正久期調(diào)至\(7.5\)；國(guó)債期貨合約市值為\(94\)萬(wàn)元，修正久期為\(4.2\)。明確操作方向因?yàn)橐獙M合的修正久期從\(6.5\)提高到\(7.5\)，即增加組合久期，通常需要買入國(guó)債期貨，所以可先排除A、B選項(xiàng)。計(jì)算買入手?jǐn)?shù)根據(jù)公式：買入手?jǐn)?shù)\(=\)初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值\(\times\)（目標(biāo)組合修正久期\(-\)初始國(guó)債組合的修正久期）\(\div\)（國(guó)債期貨合約市值\(\times\)期貨修正久期）。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：買入手?jǐn)?shù)\(=2000\times(7.5-6.5)\div(94\times4.2)\approx5.07\)。所以答案選C。26、江恩認(rèn)為，在()的位置的價(jià)位是最重耍的價(jià)位

A.25%

B.50%

C.75%

D.100%

【答案】：B"

【解析】本題主要考查江恩對(duì)于重要價(jià)位位置的觀點(diǎn)。江恩理論中，在50%的位置的價(jià)位是最重要的價(jià)位，所以本題正確答案選B。"27、企業(yè)原材料庫(kù)存中的風(fēng)險(xiǎn)性實(shí)質(zhì)上是由（）的不確定性造成的。

A.原材料價(jià)格波動(dòng)

B.原材料數(shù)目

C.原材料類型

D.原材料損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的成因。A選項(xiàng)，原材料價(jià)格波動(dòng)具有不確定性，其變化會(huì)給企業(yè)原材料庫(kù)存帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。若原材料價(jià)格上漲，企業(yè)前期低價(jià)采購(gòu)的庫(kù)存會(huì)有價(jià)值上升的好處，但如果價(jià)格大幅下跌，企業(yè)高成本采購(gòu)的庫(kù)存則會(huì)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)壓力，所以原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性是企業(yè)原材料庫(kù)存中風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)質(zhì)來(lái)源，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)，原材料數(shù)目通常是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃、市場(chǎng)需求等進(jìn)行規(guī)劃和管理的，雖然在實(shí)際操作中可能存在一定偏差，但一般來(lái)說(shuō)企業(yè)可以通過合理的庫(kù)存管理策略、采購(gòu)計(jì)劃等來(lái)相對(duì)準(zhǔn)確地控制原材料數(shù)目，其不確定性相對(duì)較小，不是造成庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)原因，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，原材料類型是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中根據(jù)產(chǎn)品特性和生產(chǎn)工藝等確定的，一旦確定，通常不會(huì)輕易發(fā)生變化，所以原材料類型的不確定性并非企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)質(zhì)成因，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，原材料損失一般是由諸如自然災(zāi)害、保管不善、盜竊等原因引起的，雖然會(huì)對(duì)企業(yè)原材料庫(kù)存產(chǎn)生影響，但這些情況可以通過加強(qiáng)倉(cāng)儲(chǔ)管理、購(gòu)買保險(xiǎn)等措施來(lái)進(jìn)行一定程度的防范和控制，并非是造成企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的本質(zhì)因素，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。28、下列關(guān)于場(chǎng)外期權(quán)，說(shuō)法正確的是（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)

B.場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格

D.場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，但不一定有明確的買方和賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)的定義、特點(diǎn)等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)，該選項(xiàng)準(zhǔn)確表述了場(chǎng)外期權(quán)的交易場(chǎng)所，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)的合約條款是非標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的具體內(nèi)容，如標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價(jià)格、到期日等都可以由交易雙方根據(jù)自身需求協(xié)商確定，而標(biāo)準(zhǔn)化是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約的特征，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更為靈活，交易雙方可以根據(jù)自身的特定需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)定制合約條款，而不是更嚴(yán)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，且有明確的買方和賣方，雙方通過協(xié)商達(dá)成交易，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。29、假設(shè)美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個(gè)月，當(dāng)前美元兌歐元匯率為0.8USD/AUD，美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，澳大利亞無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，根據(jù)持有成本模型，該外匯期貨合約理論價(jià)格為（）。（參考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）

A.0.808

B.0.782

C.0.824

D.0.792

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型公式來(lái)計(jì)算外匯期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確各參數(shù)含義及數(shù)值即期匯率\(S\)：題目中明確給出當(dāng)前美元兌澳元匯率為\(0.8USD/AUD\)，所以\(S=0.8\)。本國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(R_d\)：通常在這種外匯期貨定價(jià)模型中，美國(guó)被視為本國(guó)，美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為\(5\%\)，即\(R_d=5\%=0.05\)。外國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(R_f\)：澳大利亞被視為外國(guó)，澳大利亞無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為\(2\%\)，即\(R_f=2\%=0.02\)。合約到期時(shí)間\(T\)：題目中說(shuō)明外匯期貨到期還有\(zhòng)(4\)個(gè)月，由于在公式中時(shí)間\(T\)一般以年為單位，一年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(T=\frac{4}{12}=\frac{1}{3}\)。步驟二：代入公式計(jì)算期貨合約理論價(jià)格\(F\)已知公式\(F=Se^{(R_d-R_f)T}\)，將上述各參數(shù)代入公式可得：\(F=0.8\timese^{(0.05-0.02)\times\frac{1}{3}}\)先計(jì)算指數(shù)部分\((0.05-0.02)\times\frac{1}{3}=0.03\times\frac{1}{3}=0.01\)，則原式變?yōu)閈(F=0.8\timese^{0.01}\)。因?yàn)閈(e\)是自然常數(shù)，\(e^{0.01}\approx1.01\)，所以\(F=0.8\times1.01=0.808\)。綜上，該外匯期貨合約理論價(jià)格為\(0.808\)，答案選A。30、11月初，中國(guó)某大豆進(jìn)口商與美國(guó)某貿(mào)易商簽訂大豆進(jìn)口合同，雙方商定采用基差定價(jià)交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的離岸（FOB）升貼水報(bào)價(jià)為110美分/蒲式耳，并敲定美灣到中國(guó)的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)為73.48美元/噸，約合200美分/蒲式耳，中國(guó)進(jìn)口商務(wù)必于12月5日前完成點(diǎn)價(jià)，中國(guó)大豆進(jìn)口商最終點(diǎn)價(jià)確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均為850美分/蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價(jià)交易公式，到達(dá)中國(guó)港口的大豆到岸（CNF）價(jià)為（）美分/蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差定價(jià)交易公式計(jì)算到達(dá)中國(guó)港口的大豆到岸（CNF）價(jià)?；疃▋r(jià)交易是指現(xiàn)貨買賣雙方均同意以期貨市場(chǎng)上某月份的該商品期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，再加上買賣雙方事先協(xié)商同意的升貼水作為最終現(xiàn)貨成交價(jià)格的交易方式。其到岸（CNF）價(jià)的計(jì)算公式為：到岸（CNF）價(jià)=期貨價(jià)格+升貼水+大洋運(yùn)費(fèi)。已知中國(guó)大豆進(jìn)口商最終點(diǎn)價(jià)確定的CBOT大豆1月期貨合約價(jià)格平均為850美分/蒲式耳，離岸（FOB）升貼水報(bào)價(jià)為110美分/蒲式耳，美灣到中國(guó)的巴拿馬型船的大洋運(yùn)費(fèi)約合200美分/蒲式耳。將各數(shù)據(jù)代入公式可得：到岸（CNF）價(jià)=850+110+200=1160（美分/蒲式耳）。所以，答案選C。31、如果積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，產(chǎn)生的收益超過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，指數(shù)基金的收益就將會(huì)超過證券指數(shù)本身，獲得超額收益，這就是（）。

A.合成指數(shù)基金

B.增強(qiáng)型指數(shù)基金

C.開放式指數(shù)基金

D.封閉式指數(shù)基金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各類指數(shù)基金的定義來(lái)判斷正確選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A合成指數(shù)基金是通過衍生金融工具（期貨、期權(quán)等）實(shí)現(xiàn)指數(shù)跟蹤，并非是通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)使收益超過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率從而讓指數(shù)基金收益超過證券指數(shù)本身獲得超額收益，所以選項(xiàng)A不符合題意。分析選項(xiàng)B增強(qiáng)型指數(shù)基金是在被動(dòng)跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)，使產(chǎn)生的收益超過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，進(jìn)而讓指數(shù)基金的收益超過證券指數(shù)本身，以獲得超額收益，因此該選項(xiàng)符合題目描述。分析選項(xiàng)C開放式指數(shù)基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)或者贖回的一種指數(shù)基金，其主要特點(diǎn)在于份額的開放性，與通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲取超額收益這一特征無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C不正確。分析選項(xiàng)D封閉式指數(shù)基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種指數(shù)基金，它和通過積極管理現(xiàn)金資產(chǎn)獲得超額收益沒有關(guān)聯(lián)，故選項(xiàng)D也不符合。綜上，正確答案是B。32、在有效市場(chǎng)假說(shuō)下，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益的足哪個(gè)市場(chǎng)？()

A.弱式有效市場(chǎng)

B.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

C.半弱式有效市場(chǎng)

D.強(qiáng)式有效市場(chǎng)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同有效市場(chǎng)假說(shuō)下內(nèi)幕信息利用者能否獲得超額收益的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：弱式有效市場(chǎng)在弱式有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格已充分反映出所有過去歷史的證券價(jià)格信息，包括股票的成交價(jià)、成交量等。此時(shí)，技術(shù)分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者仍然能夠通過掌握的內(nèi)幕信息獲得超額收益。所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：半強(qiáng)式有效市場(chǎng)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了所有公開可得的信息，包括公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)表和歷史上的價(jià)格信息等。在這種市場(chǎng)中，基本面分析失去作用，但內(nèi)幕信息的利用者還是可以憑借未公開的內(nèi)幕信息獲取超額收益。所以B選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：在有效市場(chǎng)假說(shuō)中，并沒有半弱式有效市場(chǎng)這一分類，所以C選項(xiàng)為干擾項(xiàng)。選項(xiàng)D：強(qiáng)式有效市場(chǎng)強(qiáng)式有效市場(chǎng)是有效市場(chǎng)假說(shuō)的最高形式，它認(rèn)為證券價(jià)格不僅反映了歷史價(jià)格信息和所有公開的信息，還反映了尚未公開的內(nèi)幕信息。在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，任何信息，無(wú)論是公開的還是內(nèi)幕的，都已經(jīng)完全反映在證券價(jià)格中，所以即使是內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。因此，本題應(yīng)選擇D選項(xiàng)。33、為了保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關(guān)系是（）。

A.零息債券的面值＞投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值＝投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】本題考查零息債券與投資本金的關(guān)系。零息債券是一種不支付利息，按票面金額償還本金，以低于面值的價(jià)格發(fā)行的債券。其特點(diǎn)在于投資者在債券存續(xù)期間不會(huì)收到利息支付，而是在債券到期時(shí)按照面值收回本金。在保證到期時(shí)投資者回收的本金不低于初始投資本金的前提下，投資者購(gòu)買的零息債券，到期時(shí)收回的本金就是零息債券的面值。為確?；厥毡窘鸬扔诔跏纪顿Y本金，零息債券的面值應(yīng)等于投資本金。選項(xiàng)A，若零息債券的面值＞投資本金，雖然能保證到期回收本金不低于初始投資本金，但這不符合該情況下零息債券與投資本金的準(zhǔn)確對(duì)應(yīng)關(guān)系；選項(xiàng)B，若零息債券的面值＜投資本金，那么到期時(shí)投資者回收的本金將低于初始投資本金，不符合題目要求；選項(xiàng)D，“零息債券的面值≥投資本金”表述不準(zhǔn)確，當(dāng)取“＞”時(shí)是多余情況，本題要求的是保證到期回收本金不低于初始投資本金的準(zhǔn)確關(guān)系，應(yīng)為相等。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。34、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請(qǐng)據(jù)此條款回答以下四題。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D"

【解析】該題是圍繞某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款設(shè)置的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.14.5、B.5.41、C.8.68、D.8.67，正確答案為D。推測(cè)是通過對(duì)該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)的金融計(jì)算、分析以及依據(jù)特定的規(guī)則和邏輯，從而從四個(gè)選項(xiàng)中確定8.67為符合題意的答案，但因未提供條款具體內(nèi)容，無(wú)法呈現(xiàn)詳細(xì)的推理計(jì)算過程。"35、一般理解，當(dāng)ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)超過（）時(shí)，制造業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)都在擴(kuò)張；當(dāng)其持續(xù)低于（）時(shí)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)可能都在衰退。

A.20%：10%

B.30%；20%

C.50%：43%

D.60%；50%

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)與制造業(yè)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)關(guān)系的理解。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是衡量制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)狀況的重要指標(biāo)。一般而言，當(dāng)該指數(shù)超過50%時(shí)，意味著制造業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)；而當(dāng)其持續(xù)低于43%時(shí)，生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)可能都在衰退。選項(xiàng)A中20%和10%不符合該指數(shù)的一般經(jīng)濟(jì)指示意義；選項(xiàng)B里30%和20%也不是普遍認(rèn)可的擴(kuò)張與衰退的分界點(diǎn)；選項(xiàng)D中60%作為擴(kuò)張界限過高，且50%并非衰退的持續(xù)界限。綜上所述，正確答案是C。36、債券投資組合與國(guó)債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國(guó)債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值）

C.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值

D.（初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國(guó)債期貨組合久期的計(jì)算公式來(lái)判斷正確選項(xiàng)。債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期是一個(gè)加權(quán)平均的概念，需要綜合考慮初始國(guó)債組合和期貨頭寸對(duì)等資產(chǎn)組合的情況。一般來(lái)說(shuō)，組合久期的計(jì)算是用各部分的修正久期乘以其對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)值之和，再除以某一總價(jià)值。選項(xiàng)A：該選項(xiàng)將初始國(guó)債組合的修正久期與期貨有效久期簡(jiǎn)單取平均值，沒有考慮到初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值以及期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值，不能準(zhǔn)確反映債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在計(jì)算組合久期時(shí)，分母應(yīng)該是初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值，而不是“期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值”，這樣的計(jì)算方式不是正確的組合久期計(jì)算公式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)分母使用“期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值”是錯(cuò)誤的。在計(jì)算債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期時(shí)，正確的分母應(yīng)該是初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：此選項(xiàng)中用“初始國(guó)債組合的修正久期×初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值”得到各部分修正久期與對(duì)應(yīng)價(jià)值乘積之和，再除以初始國(guó)債組合的市場(chǎng)價(jià)值，符合債券投資組合與國(guó)債期貨的組合久期的正確計(jì)算方法，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題的正確答案是D。""37、如果利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率將變小，則應(yīng)該（）。

A.進(jìn)行收取浮動(dòng)利率，支付固定利率的利率互換

B.進(jìn)行收取固定利率，支付浮動(dòng)利率的利率互換

C.賣出短期國(guó)債期貨，買入長(zhǎng)期國(guó)債期貨

D.買入短期國(guó)債期貨，賣出長(zhǎng)期國(guó)債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變化對(duì)不同投資策略的影響，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A進(jìn)行收取浮動(dòng)利率、支付固定利率的利率互換，一般是基于預(yù)期市場(chǎng)利率上升而采取的策略。當(dāng)利率上升時(shí)，收取的浮動(dòng)利率會(huì)隨之增加，而支付的固定利率不變，從而獲取更多收益。但題干中說(shuō)的是利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率將變小，與該策略所基于的市場(chǎng)預(yù)期不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B進(jìn)行收取固定利率、支付浮動(dòng)利率的利率互換，通常是預(yù)期市場(chǎng)利率下降時(shí)的操作。當(dāng)利率下降，支付的浮動(dòng)利率會(huì)降低，而收取的固定利率保持不變，可從中獲利。然而這與題干中利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變小的情況不相關(guān)，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變小，意味著長(zhǎng)期利率與短期利率的差值在減小，也就是長(zhǎng)期利率相對(duì)短期利率下降。對(duì)于國(guó)債期貨而言，利率與國(guó)債價(jià)格呈反向關(guān)系，即利率下降，國(guó)債價(jià)格上升。所以長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格上升幅度相對(duì)短期國(guó)債期貨更大。此時(shí)賣出短期國(guó)債期貨，買入長(zhǎng)期國(guó)債期貨，可在長(zhǎng)期國(guó)債期貨價(jià)格上漲中獲利，在短期國(guó)債期貨價(jià)格相對(duì)下跌中也能獲取差價(jià)收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D買入短期國(guó)債期貨，賣出長(zhǎng)期國(guó)債期貨的策略，適用于利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變大，即長(zhǎng)期利率相對(duì)短期利率上升的情況。這與題干所給條件相悖，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。38、（）國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。

A.長(zhǎng)期

B.短期

C.中長(zhǎng)期

D.中期

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同期限國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)的特點(diǎn)。國(guó)債期貨按照期限可分為短期、中期、長(zhǎng)期和中長(zhǎng)期等不同類型。在各類國(guó)債期貨中，中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，這種情況符合持有收益情形。短期國(guó)債一般是貼現(xiàn)發(fā)行，以低于面值的價(jià)格發(fā)行，到期按面值兌付，通常不涉及附息票的情況。而中期和長(zhǎng)期國(guó)債雖然也可能有附息票，但題目強(qiáng)調(diào)符合持有收益情形且明確表述為通常情況，中長(zhǎng)期國(guó)債期貨在市場(chǎng)中更典型地體現(xiàn)了以附息票名義債券作為標(biāo)的資產(chǎn)并符合持有收益的特征。因此，本題正確答案選C。39、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準(zhǔn)價(jià)格是（）點(diǎn)。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)甲方資產(chǎn)組合與合約基準(zhǔn)價(jià)格的關(guān)系來(lái)計(jì)算合約基準(zhǔn)價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于\(19000\)元；合約乘數(shù)為\(200\)元／指數(shù)點(diǎn)。步驟二：計(jì)算資產(chǎn)組合下降的指數(shù)點(diǎn)數(shù)資產(chǎn)組合允許下降的金額為甲方總資產(chǎn)減去甲方資產(chǎn)組合最低要求金額，即\(20000-19000=1000\)元。因?yàn)楹霞s乘數(shù)為\(200\)元／指數(shù)點(diǎn)，所以資產(chǎn)組合允許下降的指數(shù)點(diǎn)數(shù)為下降金額除以合約乘數(shù)，即\(1000÷200=5\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算合約基準(zhǔn)價(jià)格在合約基準(zhǔn)日甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，而資產(chǎn)組合允許下降\(5\)點(diǎn)，那么合約基準(zhǔn)價(jià)格為\(100-5=95\)點(diǎn)。綜上，答案選A。40、OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)(CompositeLeADingInDiCAtors，CLIs)報(bào)告前()的活動(dòng)

A.1個(gè)月

B.2個(gè)月

C.一個(gè)季度

D.半年

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CompositeLeadingIndicators，CLIs）報(bào)告所反映活動(dòng)時(shí)間的了解。OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CLIs）是用于預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的重要指標(biāo)，它能夠在一定程度上提前反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化趨勢(shì)。在時(shí)間維度上，該指標(biāo)報(bào)告提前2個(gè)月的活動(dòng)情況。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。41、在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

A.進(jìn)攻型

B.防守型

C.中立型

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】在熊市階段，證券市場(chǎng)行情整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，投資者面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。此時(shí)，投資者通常會(huì)采取保守的投資策略，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A中的進(jìn)攻型證券，一般具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益，往往在市場(chǎng)上漲階段表現(xiàn)較好。在熊市中，這類證券價(jià)格下降的可能性較大，投資進(jìn)攻型證券會(huì)加大投資風(fēng)險(xiǎn)，不符合投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的需求。選項(xiàng)B中的防守型證券，其特點(diǎn)是在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)具有相對(duì)穩(wěn)定的表現(xiàn)，受市場(chǎng)下跌的影響較小。在熊市階段，投資者傾向于持有防守型證券，以此來(lái)規(guī)避市場(chǎng)下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)符合投資者在熊市降低投資風(fēng)險(xiǎn)的投資傾向。選項(xiàng)C中的中立型證券，其風(fēng)險(xiǎn)和收益特征介于進(jìn)攻型和防守型之間，但在熊市環(huán)境下，中立型證券也難以有效抵御市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地滿足投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。選項(xiàng)D中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中幾乎不存在，通常國(guó)債被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的投資品種，但也并非完全沒有風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)等。而且無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券收益相對(duì)較低，不能完全滿足投資者的投資需求。綜上，答案選B。42、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?；鸾?jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)一段時(shí)日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點(diǎn)；股票組合市值增長(zhǎng)了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)。買入平倉(cāng)全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬(wàn)元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬(wàn)元，一段時(shí)間后股票組合市值增長(zhǎng)了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長(zhǎng)率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利確定合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。計(jì)算賣出合約數(shù)量：根據(jù)公式“賣出合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價(jià)值\(\times\beta\div\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)合約乘數(shù)）”，已知現(xiàn)貨總價(jià)值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，期貨指數(shù)點(diǎn)為\(3263.8\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(300\)，則賣出合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx746\)（份）計(jì)算股指期貨盈利：一段時(shí)間后，10月股指期貨合約從\(3263.8\)點(diǎn)下跌到\(3132.0\)點(diǎn)，因?yàn)榛鸾?jīng)理建立的是空頭頭寸，所以指數(shù)下跌會(huì)帶來(lái)盈利。根據(jù)公式“股指期貨盈利\(=\)（賣出價(jià)\(-\)買入價(jià)）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times746=131.8\times300\times746=29734440\)（元）將其換算為萬(wàn)元為：\(29734440\div10000=2973.444\approx2973.4\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算總獲利將股票組合的盈利和股指期貨的盈利相加，可得此次操作的總獲利為：\(5384+2973.4=8357.4\)（萬(wàn)元）綜上，答案選B。43、在構(gòu)建股票組合的同時(shí)，通過()相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來(lái)。

A.買入

B.賣出

C.先買后賣

D.買期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)建股票組合時(shí)分離投資組合中市場(chǎng)收益和超額收益的股指期貨操作方式。在構(gòu)建股票組合的情境下，為了將投資組合中的市場(chǎng)收益和超額收益分離出來(lái)，需要進(jìn)行一定的股指期貨操作。當(dāng)賣出相應(yīng)的股指期貨時(shí)，能夠有效地對(duì)沖掉市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的影響，從而將市場(chǎng)收益（即與市場(chǎng)整體波動(dòng)相關(guān)的收益）剝離，使投資組合更多地體現(xiàn)出超額收益（即超越市場(chǎng)平均表現(xiàn)的收益）。而買入股指期貨通常是預(yù)期市場(chǎng)上漲時(shí)的操作，目的并非分離市場(chǎng)收益和超額收益；先買后賣這種表述比較籠統(tǒng)，且不符合分離收益的常規(guī)操作邏輯；買期保值主要是為了規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與本題中分離收益的目的不相關(guān)。綜上，正確答案是B。44、下列哪項(xiàng)不是指數(shù)化投資的特點(diǎn)？（）

A.降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.進(jìn)出市場(chǎng)頻率和換手率低

C.持有期限較短

D.節(jié)約大量交易成本和管理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)指數(shù)化投資的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)A指數(shù)化投資是一種被動(dòng)投資策略，它通過復(fù)制指數(shù)的成分股來(lái)構(gòu)建投資組合。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，通過分散投資可以降低這種風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)化投資通常投資于指數(shù)所包含的一籃子股票，涵蓋了多個(gè)行業(yè)和公司，具有廣泛的分散性，因此可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)B指數(shù)化投資的目標(biāo)是跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，而指數(shù)的成分股調(diào)整通常是按照一定的規(guī)則和周期進(jìn)行的，不會(huì)頻繁變動(dòng)。因此，采用指數(shù)化投資策略的投資者不需要頻繁地進(jìn)出市場(chǎng)，其進(jìn)出市場(chǎng)頻率和換手率相對(duì)較低，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)C指數(shù)化投資強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資，其目標(biāo)是獲取市場(chǎng)的平均收益。由于指數(shù)的長(zhǎng)期趨勢(shì)往往是向上的，投資者通過長(zhǎng)期持有指數(shù)化投資產(chǎn)品，可以分享市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)紅利。因此，指數(shù)化投資的持有期限通常較長(zhǎng)，而非較短，該選項(xiàng)不屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。選項(xiàng)D由于指數(shù)化投資不需要進(jìn)行頻繁的交易和主動(dòng)的管理，交易成本和管理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用相對(duì)較低。投資者不需要花費(fèi)大量的時(shí)間和精力去研究和分析個(gè)股，也不需要支付高昂的交易傭金和管理費(fèi)用。因此，指數(shù)化投資可以節(jié)約大量的交易成本和管理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，該選項(xiàng)屬于指數(shù)化投資的特點(diǎn)。綜上，答案選C。45、下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述正確的有（）。

A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化

B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值

C.期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無(wú)窮大

D.看跌平價(jià)期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)中Delta和Gamma的相關(guān)特性，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，Gamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，二者的風(fēng)險(xiǎn)因素均為標(biāo)的價(jià)格變化，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B看漲期權(quán)的Delta值范圍是0到1，為正值；Gamma值衡量Delta的變化率，對(duì)于看漲期權(quán)和看跌期權(quán)都是正值。所以看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值，而不是負(fù)值，選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于平價(jià)期權(quán)，Gamma值趨近于無(wú)窮大，但Delta值在到期時(shí)，平價(jià)期權(quán)Delta趨近于0.5（看漲期權(quán)）或-0.5（看跌期權(quán)），并非趨近于無(wú)窮大，選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D看跌期權(quán)的Delta值范圍是-1到0，為負(fù)值；而Gamma值為正值。所以看跌平價(jià)期權(quán)的Delta值為負(fù)值，Gamma值為正值，并非二者都為正值，選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。""46、在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，浮動(dòng)利率債券的定價(jià)可以參考（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格

B.歷史價(jià)格

C.利率曲線

D.未來(lái)現(xiàn)金流

【答案】：A

【解析】本題考查利率互換合約定價(jià)中浮動(dòng)利率債券的定價(jià)參考依據(jù)。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：市場(chǎng)價(jià)格在金融市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格是交易雙方在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下達(dá)成的價(jià)格，它反映了市場(chǎng)參與者對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)值的綜合判斷。對(duì)于浮動(dòng)利率債券而言，其價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)情況的變化而波動(dòng)，市場(chǎng)價(jià)格包含了當(dāng)前市場(chǎng)利率、信用風(fēng)險(xiǎn)等多種因素的影響，所以在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，浮動(dòng)利率債券的定價(jià)可以參考市場(chǎng)價(jià)格，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：歷史價(jià)格歷史價(jià)格是過去某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的交易價(jià)格，它只能反映過去的市場(chǎng)情況，而不能反映當(dāng)前市場(chǎng)的最新變化和未來(lái)趨勢(shì)。由于金融市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)變化的，利率、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素會(huì)不斷發(fā)生變化，過去的價(jià)格不能直接用于當(dāng)前的定價(jià)決策，因此不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的參考依據(jù)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：利率曲線利率曲線主要展示的是不同期限的利率水平關(guān)系，它可以幫助投資者和金融機(jī)構(gòu)分析利率的期限結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)預(yù)期，但它并不直接等同于浮動(dòng)利率債券的價(jià)格。利率曲線只是影響浮動(dòng)利率債券價(jià)格的一個(gè)因素，而不是定價(jià)的直接參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：未來(lái)現(xiàn)金流雖然未來(lái)現(xiàn)金流是債券定價(jià)的重要考慮因素之一，但它需要通過貼現(xiàn)等方法進(jìn)行處理才能得到債券的價(jià)格。僅僅知道未來(lái)現(xiàn)金流并不能直接確定債券的當(dāng)前價(jià)格，而且未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)本身也存在不確定性，需要結(jié)合市場(chǎng)情況等因素進(jìn)行綜合考慮。所以未來(lái)現(xiàn)金流不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的直接參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案為A。47、美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)匯率情況的指標(biāo)，用來(lái)衡量美元兌（）貨幣的匯率變化程度。

A.個(gè)別

B.ICE指數(shù)

C.資產(chǎn)組合

D.一籃子

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美元指數(shù)的定義來(lái)判斷其衡量美元兌何種貨幣的匯率變化程度。美元指數(shù)（USDX）是綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)匯率情況的指標(biāo)。它是通過計(jì)算美元對(duì)選定的一籃子貨幣的綜合變化率來(lái)衡量美元的強(qiáng)弱程度，進(jìn)而間接反映美國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)能力和進(jìn)口成本的變動(dòng)情況?！耙换@子”貨幣包含了多種不同的貨幣，通過綜合考量這些貨幣與美元的匯率關(guān)系，能更全面、準(zhǔn)確地反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況。選項(xiàng)A“個(gè)別”貨幣不能綜合地反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況，因?yàn)閭€(gè)別貨幣的匯率波動(dòng)具有局限性，不能代表整體外匯市場(chǎng)的情況，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“ICE指數(shù)”，ICE是洲際交易所，ICE指數(shù)有很多種，并非是美元指數(shù)衡量美元匯率變化程度所針對(duì)的對(duì)象，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“資產(chǎn)組合”主要涉及各類資產(chǎn)的配置，與美元指數(shù)衡量美元兌貨幣的匯率變化程度這一概念不相關(guān)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“一籃子”，符合美元指數(shù)通過多種貨幣組成的一籃子貨幣來(lái)衡量美元匯率變化程度的定義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。48、()不屬于波浪理論主要考慮的因素。

A.成變量

B.時(shí)間

C.比例

D.形態(tài)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)波浪理論所主要考慮的因素，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出不屬于波浪理論主要考慮因素的選項(xiàng)。波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（R.N.Elliott）于20世紀(jì)30年代提出的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，該理論主要考慮三個(gè)方面的因素：形態(tài)、比例和時(shí)間。選項(xiàng)A：“成變量”并非波浪理論主要考慮的因素，在波浪理論的框架中沒有這一關(guān)鍵要素，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：時(shí)間是波浪理論主要考慮的因素之一，波浪的運(yùn)動(dòng)需要在一定的時(shí)間范圍內(nèi)展開，不同級(jí)別的波浪周期在時(shí)間上有一定的規(guī)律和比例關(guān)系。因此，該選項(xiàng)不符合題意，予以排除。選項(xiàng)C：比例也是波浪理論著重考量的內(nèi)容，波浪之間存在著一定的比例關(guān)系，通過對(duì)這些比例關(guān)系的分析，可以預(yù)測(cè)波浪的發(fā)展和價(jià)格的走勢(shì)。所以，該選項(xiàng)不符合題意，排除。選項(xiàng)D：形態(tài)是波浪理論的核心因素，波浪理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出特定的波浪形態(tài)，如推動(dòng)浪和調(diào)整浪等，通過對(duì)波浪形態(tài)的識(shí)別和分析，能夠判斷市場(chǎng)的趨勢(shì)和可能的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。故該選項(xiàng)也不符合題意，排除。綜上，答案選A。49、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價(jià)格，S表示現(xiàn)貨價(jià)格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價(jià)格可表示為（）。

A.F＝S＋W－R

B.F＝S＋W＋R

C.F＝S－W－R

D.F＝S－W＋R

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論模型來(lái)推導(dǎo)期貨價(jià)格的表達(dá)式。在持有成本理論模型假設(shè)下，期貨價(jià)格的構(gòu)成與現(xiàn)貨價(jià)格、持有成本和持有收益相關(guān)。持有成本是指持有某種資產(chǎn)期間所產(chǎn)生的成本，比如倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，會(huì)使持有該資產(chǎn)的總成本增加；而持有收益是指持有資產(chǎn)期間獲得的收益，比如持有股票獲得的股息等，會(huì)使持有該資產(chǎn)的總成本減少。因此，期貨價(jià)格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本，再減去持有收益，即\(F=S+W-R\)。所以本題的正確答案是A選項(xiàng)。50、某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎(chǔ)策略構(gòu)建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來(lái)6個(gè)月的股票紅利為3195萬(wàn)元。方案二：運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略構(gòu)建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政

A.96782.4

B.11656.5

C.102630.34

D.135235.23

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)兩種構(gòu)建指數(shù)型基金方案的分析及相關(guān)計(jì)算，但題目中關(guān)于方案二的描述不完整，僅給出了四個(gè)選項(xiàng)及答案為C。不過，我們可以從整體解題思路進(jìn)行推測(cè)。首先，對(duì)于方案一，已知指數(shù)型基金規(guī)模為50億元，未來(lái)6個(gè)月股票紅利為3195萬(wàn)元，這部分信息可能是解題的一個(gè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。對(duì)于方案二，雖然題目未完整給出相關(guān)操作和數(shù)據(jù)，但可以知道要運(yùn)用期貨加現(xiàn)金增值策略，且將45億元左右資金投資于政（此處信息缺失）。在做此類選擇題時(shí)，通常需要根據(jù)每個(gè)選項(xiàng)所涉及的計(jì)算或推理，結(jié)合題目給定的條件進(jìn)行分析。由于完整的計(jì)算過程因題目信息不完整無(wú)法呈現(xiàn)，但答案為C，這意味著在完整的題目信息和計(jì)算邏輯下，選項(xiàng)C所對(duì)應(yīng)的結(jié)果是基于對(duì)兩種構(gòu)建指數(shù)型基金策略的綜合考量、經(jīng)過準(zhǔn)確計(jì)算得出的正確答案。比如可能是通過比較兩種方案在一定時(shí)期內(nèi)的收益情況、成本情況等指標(biāo)，按照特定的計(jì)算方法得出最終數(shù)值為選項(xiàng)C中的102630.34。第二部分多選題(20題)1、情景分析中情景包括（）。

A.人為設(shè)定的情景

B.歷史上發(fā)生過的情景

C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到的情景

D.在特定情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過程中得到的情景

【答案】：ABCD

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其是否屬于情景分析中情景的范疇。選項(xiàng)A：人為設(shè)定的情景是通過主觀設(shè)想和構(gòu)建的方式，模擬出可能出現(xiàn)的各種市場(chǎng)情形，在情景分析中是常見的情景類型，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：歷史上發(fā)生過的情景具有實(shí)際發(fā)生的參考價(jià)值，分析歷史上曾出現(xiàn)的情景，能幫助我們了解市場(chǎng)在特定事件或環(huán)境下的表現(xiàn)，為判斷未來(lái)可能出現(xiàn)的類似情況提供依據(jù)，屬于情景分析中的情景，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：通過對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，可以得到一些具有代表性的情景。這些情景反映了市場(chǎng)在過去一段時(shí)間內(nèi)的運(yùn)行規(guī)律和特征，對(duì)于預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)