期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》過關檢測試卷第一部分單選題(50題)1、5月10日，大連商品交易所的7月份豆油收盤價為11220元／噸，結算價為11200元／噸，漲跌停板幅度為4％，則下一個交易日價格不能超過()元／噸。

A.11648

B.11668

C.11780

D.11760

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)漲跌停板幅度的含義，結合已知的結算價來計算下一個交易日價格的上限。期貨市場中，漲跌停板是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效。漲跌停板幅度一般是以上一交易日的結算價為基礎來計算的。已知大連商品交易所7月份豆油結算價為11200元／噸，漲跌停板幅度為4％，即下一個交易日價格的漲幅不能超過結算價的4%。計算下一個交易日價格的上限，可根據(jù)公式：上限價格=結算價×（1+漲跌停板幅度）。將結算價11200元／噸和漲跌停板幅度4%（即0.04）代入公式，可得：\(11200\times(1+0.04)=11200\times1.04=11648\)（元／噸）所以，下一個交易日價格不能超過11648元／噸，答案選A。2、在進行蝶式套利時，套利者必須同時下達（）個指令。

A.6

B.0

C.3

D.4

【答案】：C

【解析】本題考查蝶式套利時套利者下達指令的數(shù)量。蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。它涉及到三個不同交割月份的合約，分別為近期合約、居中合約和遠期合約。套利者需要同時對這三個不同交割月份的合約進行操作，也就是要同時下達三個指令，分別對應這三個不同合約的交易決策。選項A，下達6個指令不符合蝶式套利的操作模式，故A選項錯誤。選項B，下達0個指令顯然無法完成蝶式套利操作，故B選項錯誤。選項D，4個指令也不符合蝶式套利對三個不同交割月份合約進行操作的要求，故D選項錯誤。因此，本題的正確答案是C。3、9月份和10月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)分別為3550點和3600點，若兩者的合理價差為25點，則該投資者最適合采取的套利交易策略是（）。(不考慮交易費用)

A.買入9月份合約同時賣出1O月份合約

B.賣出9月份合約同時買入10月份合約

C.賣出10月份合約

D.買入9月份合約

【答案】：A

【解析】本題可先計算出實際價差，再與合理價差對比，根據(jù)價差情況判斷投資者應采取的套利交易策略。步驟一：計算9月份和10月份滬深300股指期貨合約的實際價差已知9月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)為3550點，10月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)為3600點，那么兩者的實際價差為：\(3600-3550=50\)（點）步驟二：對比實際價差和合理價差已知兩者的合理價差為25點，而實際價差為50點，\(50＞25\)，即實際價差大于合理價差。這表明10月份合約相對9月份合約價格偏高，存在套利空間。步驟三：確定套利交易策略在這種情況下，投資者可以進行賣出高價合約（10月份合約）、買入低價合約（9月份合約）的操作，待差價回歸合理水平時平倉獲利。所以，投資者最適合采取的套利交易策略是買入9月份合約同時賣出10月份合約，答案選A。4、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價格為3000元/噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元/噸。2個月期間的持倉費和交割成本等合計為300元/噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場按3500元/噸的價格賣出，待到期時用其持有的現(xiàn)貨進行交割，扣除300元/噸的持倉費之后，仍可以有200元/噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場賣出要比現(xiàn)在按3000元/噸的價格賣出更有利，也比兩個月賣出更有保障，此時，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項所涉及的概念進行分析，再結合題目中企業(yè)的操作來判斷正確答案。A選項：期轉現(xiàn)期轉現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買賣雙方通過協(xié)商達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價格了結各自持有的期貨持倉，同時進行數(shù)量相當?shù)呢浛詈蛯嵨锝粨Q。而題干中企業(yè)是在期貨市場賣出合約，到期用現(xiàn)貨進行交割，并非是與交易對手協(xié)商達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并了結期貨持倉，所以不屬于期轉現(xiàn)，A選項錯誤。B選項：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易行為。在本題中，現(xiàn)貨價格為3000元/噸，2個月后交割的期貨合約價格為3500元/噸，持倉費和交割成本等合計為300元/噸，企業(yè)將貨物在期貨市場按3500元/噸賣出，到期用現(xiàn)貨交割，扣除300元/噸的持倉費后仍有200元/噸的收益，這是企業(yè)利用期貨與現(xiàn)貨之間的價差進行套利操作，符合期現(xiàn)套利的特征，所以B選項正確。C選項：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。其目的主要是規(guī)避價格波動風險，而不是獲取價差收益。本題中企業(yè)的操作重點在于利用期貨與現(xiàn)貨的價差獲利，并非單純?yōu)榱艘?guī)避價格風險，所以不屬于套期保值，C選項錯誤。D選項：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如股指期貨）的不同到期期限的期貨合約之間進行的套利交易，即買入（賣出）某一交割月份的某種期貨合約的同時，賣出（買入）另一交割月份的同種期貨合約。而題干中企業(yè)是在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間進行操作，并非在不同到期期限的期貨合約之間套利，所以不屬于跨期套利，D選項錯誤。綜上，答案選B。5、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時買入5月份鋁期貨合約，價格分別為16670元/噸和16830元/噸，平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時，價差是縮小的。

A.16970

B.16980

C.16990

D.16900

【答案】：D

【解析】本題可先計算出建倉時的價差，再分別計算每個選項平倉時的價差，通過比較建倉與平倉時價差大小來判斷價差是否縮小。步驟一：計算建倉時的價差已知套利者賣出4月份鋁期貨合約價格為16670元/噸，買入5月份鋁期貨合約價格為16830元/噸。因為價差是用價格較高的期貨合約價格減去價格較低的期貨合約價格，所以建倉時價差=5月份鋁期貨合約價格-4月份鋁期貨合約價格，即\(16830-16670=160\)（元/噸）。步驟二：分別計算各選項平倉時的價差選項A：16970元/噸已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價格為16970元/噸。則平倉時價差=\(16970-16780=190\)（元/噸）。比較建倉時價差160元/噸與平倉時價差190元/噸，可得\(190＞160\)，即價差是擴大的，該選項錯誤。選項B：16980元/噸已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價格為16980元/噸。則平倉時價差=\(16980-16780=200\)（元/噸）。比較建倉時價差160元/噸與平倉時價差200元/噸，可得\(200＞160\)，即價差是擴大的，該選項錯誤。選項C：16990元/噸已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價格為16990元/噸。則平倉時價差=\(16990-16780=210\)（元/噸）。比較建倉時價差160元/噸與平倉時價差210元/噸，可得\(210＞160\)，即價差是擴大的，該選項錯誤。選項D：16900元/噸已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，5月份鋁期貨價格為16900元/噸。則平倉時價差=\(16900-16780=120\)（元/噸）。比較建倉時價差160元/噸與平倉時價差120元/噸，可得\(120＜160\)，即價差是縮小的，該選項正確。綜上，答案是D選項。6、某投資者持有50萬歐元資產(chǎn)，擔心歐元兌美元貶值，在3個月后到期的歐元兌美元期貨合約上建倉4手進行套期保值。此時，歐元兌美元即期匯率為1．3010，3個月后到期的歐元兌美元期貨合約價格為1．3028。3個月后，歐元兌美元即期匯率為1．2698，該投資者將歐元兌美元期貨合約平倉，價格為1．2679。由于匯率變動，該投資者持有的歐元資產(chǎn)（）萬美元，在期貨市場（）萬美元。（歐元兌美元期貨合約的合約規(guī)模為12．5萬歐元，不計手續(xù)費等費用）

A.升值1.56，損失1.565

B.縮水1.56，獲利1.745

C.升值1.75，損失1.565

D.縮水1.75，獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算投資者持有的歐元資產(chǎn)的價值變化以及期貨市場的盈虧情況。步驟一：計算投資者持有的歐元資產(chǎn)的價值變化投資者持有\(zhòng)(50\)萬歐元資產(chǎn)，起初歐元兌美元即期匯率為\(1.3010\)，此時\(50\)萬歐元資產(chǎn)換算成美元為\(50\times1.3010=65.05\)萬美元。\(3\)個月后，歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.2698\)，此時\(50\)萬歐元資產(chǎn)換算成美元為\(50\times1.2698=63.49\)萬美元。那么該投資者持有的歐元資產(chǎn)縮水了\(65.05-63.49=1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧情況已知投資者在歐元兌美元期貨合約上建倉\(4\)手，歐元兌美元期貨合約的合約規(guī)模為\(12.5\)萬歐元。投資者建倉時，\(3\)個月后到期的歐元兌美元期貨合約價格為\(1.3028\)；平倉時，期貨合約價格為\(1.2679\)。由于投資者是擔心歐元兌美元貶值而進行套期保值，所以是賣出期貨合約，期貨市場盈利\(=(1.3028-1.2679)\times4\times12.5=0.0349\times50=1.745\)萬美元。綜上，該投資者持有的歐元資產(chǎn)縮水\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。7、如果某種期貨合約當日無成交，則作為當日結算價的是（）。

A.上一交易日開盤價

B.上一交易日結算價

C.上一交易日收盤價

D.本月平均價

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約當日無成交時結算價的確定。在期貨交易中，結算價是進行當日未平倉合約盈虧結算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。對于某種期貨合約，如果當日無成交，按照規(guī)定應采用上一交易日結算價作為當日結算價。選項A，上一交易日開盤價是上一交易日開始交易時的價格，它并不能反映該合約在當前市場環(huán)境下的合理價值以及整個交易過程的綜合情況，所以不能作為當日無成交時的結算價。選項C，上一交易日收盤價只是上一交易日最后一筆交易的價格，同樣不能全面體現(xiàn)整個交易時段的市場信息以及對當前合約價值的合理評估，因此也不合適作為當日結算價。選項D，本月平均價反映的是一個月內價格的平均水平，時間跨度較長，不能及時體現(xiàn)當前市場的變化情況和合約當前的實際價值，不適合用于當日結算。綜上，答案選B。8、期貨交易所的職能不包括（）。

A.提供交易的場所、設施和服務

B.按規(guī)定轉讓會員資格

C.制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則

D.監(jiān)控市場風險

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期貨交易所的職能，對各選項進行逐一分析。選項A：期貨交易所需要為期貨交易提供相應的場所、設施和服務，以此保障交易能夠順利進行，這是期貨交易所的基本職能之一，所以該選項不符合題意。選項B：會員資格是會員在交易所享有的權利和地位，按規(guī)定轉讓會員資格并非期貨交易所的職能，而是會員自身在符合一定條件下可以進行的行為，所以該選項符合題意。選項C：制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則，有助于維護期貨市場的秩序，保證交易的公平、公正、公開，是期貨交易所的重要職能，所以該選項不符合題意。選項D：監(jiān)控市場風險能夠及時發(fā)現(xiàn)市場異常情況，采取相應措施防范和化解風險，保障期貨市場的穩(wěn)定運行，屬于期貨交易所的職能范疇，所以該選項不符合題意。綜上，答案選B。9、某美國投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購買100萬歐元以獲高息，計劃投資3個月，但又擔心在這期間歐元對美元貶值。為避免歐元匯價貶值的風險，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場進行空頭套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬歐元。3月1日，外匯即期市場上以EUR/USD=1.3432購買100萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR/USD=1.3450。6月1日，歐元即期匯率為EUR/USD=即期匯率為EUR/USD=1.2120，期貨市場上以成交價格EUR/USD=1.2101買入對沖平倉，則該投資者（）。

A.盈利37000美元

B.虧損37000美元

C.盈利3700美元

D.虧損3700美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算該投資者在即期市場和期貨市場的盈虧情況，然后將兩者相加得出最終的盈利情況。步驟一：計算即期市場的盈虧-3月1日，投資者在外匯即期市場上以\(EUR/USD=1.3432\)的匯率購買\(100\)萬歐元，此時花費的美元金額為：\(100\times1.3432=134.32\)（萬美元）-6月1日，歐元即期匯率變?yōu)閈(EUR/USD=1.2120\)，若此時將\(100\)萬歐元兌換成美元，可得到的美元金額為：\(100\times1.2120=121.2\)（萬美元）-所以，在即期市場上投資者虧損的金額為：\(134.32-121.2=13.12\)（萬美元）步驟二：計算期貨市場的盈虧-每手歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，投資者購買\(100\)萬歐元，則需要賣出的期貨合約手數(shù)為：\(100\div12.5=8\)（手）-3月1日，投資者在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為\(EUR/USD=1.3450\)；6月1日，投資者在期貨市場上以成交價格\(EUR/USD=1.2101\)買入對沖平倉。-期貨市場上每歐元盈利：\(1.3450-1.2101=0.1349\)（美元）-那么\(100\)萬歐元在期貨市場上盈利的金額為：\(100\times0.1349=13.49\)（萬美元）步驟三：計算該投資者的總盈虧將即期市場的虧損和期貨市場的盈利相加，可得該投資者的總盈利為：\(13.49-13.12=0.37\)（萬美元），因為\(1\)萬美元\(=10000\)美元，所以\(0.37\)萬美元\(=0.37\times10000=3700\)美元。綜上，該投資者盈利\(3700\)美元，答案選C。10、對期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的特點表述不正確的是（）。

A.具有保密性

B.具有預期性

C.具有連續(xù)性

D.具有權威性

【答案】：A

【解析】本題可通過分析期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的特點來判斷各選項的正確性。選項A期貨市場價格發(fā)現(xiàn)具有公開性，而不是保密性。期貨交易是在公開的交易所內進行，交易信息會及時、準確地向市場公布，所有參與者都可以獲取相關價格信息。因此，選項A表述不正確。選項B期貨市場價格發(fā)現(xiàn)具有預期性。期貨價格反映了市場參與者對未來商品供求狀況和價格走勢的預期。市場參與者會根據(jù)各種信息，如宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)動態(tài)、政策變化等，對未來價格進行預測，并通過期貨交易將這些預期反映在價格中。所以，選項B表述正確。選項C期貨市場價格發(fā)現(xiàn)具有連續(xù)性。期貨交易是連續(xù)進行的，在交易過程中，新的信息不斷涌入市場，市場參與者會根據(jù)這些新信息及時調整自己的交易策略，從而使期貨價格不斷更新。因此，期貨價格能夠連續(xù)地反映市場供求關系的變化。所以，選項C表述正確。選項D期貨市場價格發(fā)現(xiàn)具有權威性。期貨價格是在集中交易的基礎上形成的，它反映了眾多市場參與者的意愿和預期，具有廣泛的代表性。同時，期貨市場的交易規(guī)則和監(jiān)管制度比較完善，保證了價格形成的公平、公正和透明。因此，期貨價格具有較高的權威性，能夠為現(xiàn)貨市場提供重要的參考。所以，選項D表述正確。綜上，本題答案選A。11、1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的（）期貨，是世界上第一個利率期貨品種。

A.歐洲美元

B.美國政府10年期國債

C.美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證

D.美國政府短期國債

【答案】：C

【解析】本題主要考查世界上第一個利率期貨品種的相關知識。逐一分析各選項：-選項A：歐洲美元期貨并非世界上第一個利率期貨品種，所以該選項不符合題意。-選項B：美國政府10年期國債期貨不是最早出現(xiàn)的利率期貨品種，故該選項錯誤。-選項C：1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證期貨，是世界上第一個利率期貨品種，該選項正確。-選項D：美國政府短期國債期貨不是首個利率期貨品種，因此該選項不正確。綜上，本題正確答案選C。12、世界上最早出現(xiàn)的金融期貨是（）。

A.利率期貨

B.股指期貨

C.外匯期貨

D.股票期貨

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對世界上最早出現(xiàn)的金融期貨種類的了解。金融期貨是指以金融工具為標的物的期貨合約。選項A，利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。利率期貨出現(xiàn)的時間并非最早。選項B，股指期貨是以股票指數(shù)為標的物的期貨合約。投資者買賣股指期貨是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個特定的時間按照雙方事先約定的股價進行股票指數(shù)交易的一種標準化協(xié)議。其出現(xiàn)時間晚于外匯期貨。選項C，外匯期貨又稱貨幣期貨，是一種在最終交易日按照當時的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所正式成立國際貨幣市場分部，推出了包括英鎊、加元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內的外匯期貨合約，這是世界上最早出現(xiàn)的金融期貨。所以該選項正確。選項D，股票期貨是以單只股票作為標的的期貨，屬于股票衍生產(chǎn)品的一種。它的出現(xiàn)也晚于外匯期貨。綜上，本題正確答案是C。13、對交易者來說，期貨合約的唯一變量是（）。

A.價格

B.標的物的量

C.規(guī)格

D.交割時間

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的相關特性，對各選項進行逐一分析。A選項：價格。在期貨合約中，合約的其他條款如標的物的種類、規(guī)格、數(shù)量、質量、交割地點、交割方式等都是標準化的，而價格是通過市場交易活動不斷形成變化的，是期貨合約的唯一變量。期貨市場的核心功能之一就是價格發(fā)現(xiàn)，眾多參與者在市場中交易，使得期貨合約價格不斷波動，所以價格是期貨合約中唯一變化的因素，該選項正確。B選項：標的物的量。期貨合約通常對標的物的數(shù)量有明確且標準化的規(guī)定，比如一手某期貨合約對應特定數(shù)量的標的物，在合約交易過程中，標的物的量不會隨意變動，并非期貨合約的變量，該選項錯誤。C選項：規(guī)格。期貨合約對于標的物的規(guī)格有嚴格的標準，以保證交易的規(guī)范性和一致性，不會因交易情況而改變，不屬于期貨合約的變量，該選項錯誤。D選項：交割時間。期貨合約會明確規(guī)定交割時間，這也是標準化的內容之一，在合約設計之初就已確定，不會在交易過程中隨意變化，不是期貨合約的變量，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。14、期貨交易與遠期交易相比，信用風險（）。

A.較大

B.相同

C.較小

D.無法比較

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)期貨交易和遠期交易的特點來對比二者的信用風險大小。期貨交易和遠期交易的定義期貨交易是指在期貨交易所內集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式，對交易對象、交易時間、交易空間等方面都有較為嚴格的限定。遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行實物商品交收的一種交易方式。二者信用風險的分析期貨交易：期貨交易有交易所作為中介，負責對交易雙方進行結算和履約擔保。交易所通過保證金制度、每日無負債結算制度等一系列措施，使得交易的信用風險得到有效控制。保證金制度要求交易雙方繳納一定比例的保證金，當市場價格波動導致保證金不足時，投資者需要追加保證金，否則會被強制平倉，這大大降低了違約的可能性。遠期交易：遠期交易通常是買賣雙方直接簽訂合同，沒有像期貨交易所這樣的第三方機構進行擔保和監(jiān)管。其信用風險主要依賴于交易雙方的信用狀況和履約能力，一旦一方出現(xiàn)信用問題或者經(jīng)營不善等情況，就可能導致無法按時履約，從而產(chǎn)生較大的信用風險。綜上，與遠期交易相比，期貨交易的信用風險較小，本題正確答案選C。15、交易者賣出3張股票期貨合約，成交價格為35.15港元/股，之后以35.55港元/股的價格平倉。己知每張合約為5000股，若不考慮交易費用，該筆交易（）。

A.盈利6000港元

B.虧損6000港元

C.盈利2000港元

D.虧損2000港元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出賣出合約與平倉合約的每股差價，再結合合約張數(shù)與每張合約的股數(shù)，從而算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計算每股的盈虧情況已知交易者賣出股票期貨合約的成交價格為\(35.15\)港元/股，之后以\(35.55\)港元/股的價格平倉。因為賣出價格低于平倉價格，所以每一股是虧損的，每股虧損金額為平倉價格減去賣出價格，即：\(35.55-35.15=0.4\)（港元）步驟二：計算總虧損金額已知交易者賣出\(3\)張股票期貨合約，且每張合約為\(5000\)股，則總股數(shù)為合約張數(shù)乘以每張合約的股數(shù)，即：\(3×5000=15000\)（股）由步驟一可知每股虧損\(0.4\)港元，結合總股數(shù)可算出該筆交易的總虧損金額為每股虧損金額乘以總股數(shù)，即：\(0.4×15000=6000\)（港元）綜上，該筆交易虧損\(6000\)港元，答案選B。16、先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進行平倉，同時在更遠期的合約上建倉，這種操作屬于（）。

A.展期

B.套期保值

C.期轉現(xiàn)

D.交割

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，逐一分析題干中描述的操作屬于哪種類型。選項A：展期展期是指在期貨交易中，先買入目前掛牌的較近期合約，在該合約到期之前進行平倉，同時在更遠期的合約上建倉的操作。題干中描述的“先買入目前掛牌的1年后交割的合約，在它到期之前進行平倉，同時在更遠期的合約上建倉”，與展期的操作方式一致，所以該操作屬于展期，選項A正確。選項B：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。其目的主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨價格波動帶來的風險，并非像題干那樣進行合約期限的轉換操作，所以選項B錯誤。選項C：期轉現(xiàn)期轉現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它是期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的一種轉換操作，并非題干中先平倉近期合約再建倉遠期合約的操作，所以選項C錯誤。選項D：交割交割是指期貨合約到期時，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標的物所有權的轉移，或者按照規(guī)定結算價格進行現(xiàn)金差價結算，了結到期未平倉合約的過程。題干并不是在描述合約到期時的交割行為，而是合約期限轉換的操作，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選A。17、直接標價法是指以（）。

A.外幣表示本幣

B.本幣表示外幣

C.外幣除以本幣

D.本幣除以外幣

【答案】：B

【解析】本題考查直接標價法的定義。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣，也就是用本幣表示外幣。例如，在中國，1美元兌換7元人民幣，就是以美元這一外幣為標準，用人民幣（本幣）來表示其價值。選項A，外幣表示本幣是間接標價法，它是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣，不符合直接標價法的定義。選項C，外幣除以本幣不是直接標價法的正確表述方式。選項D，本幣除以外幣也并非直接標價法的準確含義。所以本題正確答案是B。18、當日無負債結算制度要求對交易頭寸所占用的保證金逐（）結算。

A.日

B.周

C.月

D.年

【答案】：A"

【解析】當日無負債結算制度，又稱“逐日盯市”，它是指在每個交易日結束后，期貨交易所按照當日結算價對會員的所有交易頭寸進行結算，對交易頭寸所占用的保證金逐日進行結算。該制度可以有效防范風險，確保市場的平穩(wěn)運行和投資者權益。本題正確答案是A選項。"19、一般地，當其他因素不變時，市場利率上升，利率期貨價格將（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)市場利率與利率期貨價格之間的關系來判斷市場利率上升時利率期貨價格的變動情況。利率期貨價格和市場利率呈反向變動關系。這是因為利率期貨是以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險。當市場利率上升時，債券等固定收益類產(chǎn)品的吸引力會下降，因為投資者可以在其他地方獲得更高的無風險收益。這會導致債券價格下跌，而利率期貨是以債券為標的物的，所以利率期貨價格也會隨之下降。本題中明確指出當其他因素不變時，市場利率上升，按照上述兩者的反向變動關系，利率期貨價格將下降。因此，答案選B。20、對中國金融期貨交易所國債期貨品種而言，票面利率小于3％的可交割國債的轉換因子（）。

A.小于或等于1

B.大于或等于1

C.小于1

D.大于1

【答案】：C"

【解析】對于中國金融期貨交易所國債期貨品種，轉換因子的計算與可交割國債票面利率密切相關。當可交割國債票面利率小于3％時，其轉換因子小于1；當可交割國債票面利率大于3％時，轉換因子大于1；當可交割國債票面利率等于3％時，轉換因子等于1。本題中明確指出可交割國債的票面利率小于3％，所以其轉換因子小于1，答案選C。"21、關于期權價格的敘述正確的是（）。

A.期權有效期限越長，期權價值越大

B.標的資產(chǎn)價格波動率越大，期權價值越大

C.無風險利率越小，期權價值越大

D.標的資產(chǎn)收益越大，期權價值越大

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權價值的影響因素，對各選項逐一分析判斷。選項A期權價值包括內在價值和時間價值。對于美式期權而言，在其他條件不變的情況下，期權有效期限越長，期權買方選擇行使期權的機會就越多，時間價值越大，期權價值越大。然而，對于歐式期權來說，它只能在到期日行權，有效期限長并不一定能增加期權價值，因為期間無法行權。所以不能一概而論地說期權有效期限越長，期權價值就越大，該選項錯誤。選項B標的資產(chǎn)價格波動率反映了標的資產(chǎn)價格的變動程度。波動率越大，標的資產(chǎn)價格上漲或下跌的可能性和幅度就越大。對于期權買方來說，價格波動帶來了更多獲利的機會，而最大損失僅為期權費；對于期權賣方而言，價格波動帶來的潛在損失更大。因此，標的資產(chǎn)價格波動率越大，期權對買方越有利，期權價值也就越大，該選項正確。選項C無風險利率對期權價值的影響較為復雜。以看漲期權為例，無風險利率上升，會使期權執(zhí)行價格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲期權的價值；對于看跌期權，無風險利率上升，會使期權執(zhí)行價格的現(xiàn)值降低，導致看跌期權的價值下降。所以不能簡單地認為無風險利率越小，期權價值越大，該選項錯誤。選項D標的資產(chǎn)收益會影響標的資產(chǎn)的價格。標的資產(chǎn)收益越大，意味著投資者持有標的資產(chǎn)能獲得更多的收益，這會降低投資者購買期權的意愿，從而使期權價值降低，而不是越大，該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。22、交易者在1520點賣出4張S&P500指數(shù)期貨合約，之后在1490點全部平倉，已知該合約乘數(shù)為250美元，在不考慮手續(xù)費的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利7500

B.虧損7500

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：C

【解析】本題可先判斷交易是盈利還是虧損，再計算具體的盈利或虧損金額。步驟一：判斷交易盈虧情況在期貨交易中，若賣出價格高于平倉價格，意味著交易者在高價賣出，低價買入平倉，此時交易是盈利的；若賣出價格低于平倉價格，則意味著交易者在低價賣出，高價買入平倉，此時交易是虧損的。已知交易者在\(1520\)點賣出，之后在\(1490\)點全部平倉，因為\(1520＞1490\)，所以該筆交易是盈利的。步驟二：計算盈利金額盈利金額的計算公式為：每張合約盈利金額×合約張數(shù)。每張合約盈利金額可通過（賣出價格-平倉價格）×合約乘數(shù)來計算。計算每張合約盈利金額：已知合約乘數(shù)為\(250\)美元，賣出價格為\(1520\)點，平倉價格為\(1490\)點，則每張合約盈利金額為\((1520-1490)×250=30×250=7500\)（美元）。計算總盈利金額：已知交易者賣出了\(4\)張合約，則總盈利金額為每張合約盈利金額乘以合約張數(shù)，即\(7500×4=30000\)（美元）。綜上，該筆交易盈利\(30000\)美元，答案選C。23、（）指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易。

A.外匯遠期交易

B.期貨交易

C.現(xiàn)貨交易

D.互換

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同交易方式的概念。選項A，外匯遠期交易是指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易，符合題干描述，所以選項A正確。選項B，期貨交易是指買賣雙方通過簽訂期貨合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨，期貨交易的標的物可以是商品、金融工具等，并非專門針對外匯，與題干中外匯交易以及特定的交割方式的描述不符，所以選項B錯誤。選項C，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內進行實物商品交收的一種交易方式，是“一手交錢、一手交貨”的即時交易，并非在未來某一約定日期交割，與題干不符，所以選項C錯誤。選項D，互換是一種雙方商定在一段時間內彼此相互交換現(xiàn)金的金融交易，常見的有利率互換、貨幣互換等，它并不完全等同于題干中所描述的外匯按約定日期交割的交易方式，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。24、期權買方立即執(zhí)行期權合約，如果獲得的收益（）零，則期權具有內涵價值。

A.大于

B.大于等于

C.小于

D.等于

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權內涵價值的定義。期權的內涵價值是指期權買方立即執(zhí)行期權合約時可以獲得的收益。根據(jù)定義可知，只有當期權買方立即執(zhí)行期權合約所獲得的收益大于零時，該期權才具有內涵價值。若收益等于零，說明執(zhí)行期權合約沒有額外獲利，不具備內涵價值；若收益小于零，執(zhí)行期權合約會遭受損失，同樣不具有內涵價值。因此，當獲得的收益大于零時，期權具有內涵價值，答案選A。25、如果違反了期貨市場套期保值的（）原則，則不僅達不到規(guī)避價格

A.商品種類相同

B.民商品數(shù)量相等

C.分月相同或相近

D.交易方向相反

【答案】：D

【解析】本題考查期貨市場套期保值的原則。期貨市場套期保值有商品種類相同、商品數(shù)量相等、月份相同或相近、交易方向相反等原則。而交易方向相反是套期保值的核心原則。在套期保值操作中，交易者在現(xiàn)貨市場和期貨市場采取相反的買賣行為，如果違反了交易方向相反原則，那么在價格波動時，現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧就無法相互抵消，不僅達不到規(guī)避價格風險的目的，反而可能增加風險。選項A商品種類相同，是為了保證期貨合約與現(xiàn)貨商品的品質和特性相匹配，這是套期保值的基礎條件之一；選項B商品數(shù)量相等，能使期貨市場上的盈虧與現(xiàn)貨市場的盈虧在數(shù)量上盡可能對等；選項C月份相同或相近，是為了使期貨合約到期時能與現(xiàn)貨交易時間相契合。本題應選D選項。26、某投資者以20元/噸的權利金買入100噸執(zhí)行價格為4920元/噸的大豆看漲期權，并以15元/噸的權利金賣出200噸執(zhí)行價格為4940元/噸的大豆看漲期權；同時以12元/噸的權利金買入100噸執(zhí)行價格為4960元/噸的大豆看漲期權。假設三份期權同時到期，下列說法錯誤的是（）。

A.若市場價格為4900元/噸，損失為200元

B.若市場價格為4960元/噸，損失為200元

C.若市場價格為4940元/噸，收益為1800元

D.若市場價格為4920元/噸，收益為1000元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同市場價格，結合各期權的執(zhí)行價格和權利金，分別計算投資者的收益情況，進而判斷各選項的正確性。分析各期權情況-買入\(100\)噸執(zhí)行價格為\(4920\)元/噸的大豆看漲期權，權利金為\(20\)元/噸，成本為\(20\times100=2000\)元。-賣出\(200\)噸執(zhí)行價格為\(4940\)元/噸的大豆看漲期權，權利金為\(15\)元/噸，收入為\(15\times200=3000\)元。-買入\(100\)噸執(zhí)行價格為\(4960\)元/噸的大豆看漲期權，權利金為\(12\)元/噸，成本為\(12\times100=1200\)元。逐一分析選項A選項：若市場價格為\(4900\)元/噸。因為市場價格低于各期權執(zhí)行價格，所以買入的兩份看漲期權都不會行權，損失權利金\(2000+1200=3200\)元；賣出的看漲期權對方也不會行權，獲得權利金\(3000\)元。則總的損失為\(3200-3000=200\)元，A選項說法正確。B選項：若市場價格為\(4960\)元/噸。執(zhí)行價格為\(4920\)元/噸的看漲期權會行權，盈利為\((4960-4920)\times100=4000\)元，但損失權利金\(2000\)元；執(zhí)行價格為\(4940\)元/噸的看漲期權對方會行權，虧損為\((4960-4940)\times200=4000\)元，獲得權利金\(3000\)元；執(zhí)行價格為\(4960\)元/噸的看漲期權不盈利不虧損，損失權利金\(1200\)元。則總收益為\(4000-2000-4000+3000-1200=-200\)元，即損失\(200\)元，B選項說法正確。C選項：若市場價格為\(4940\)元/噸。執(zhí)行價格為\(4920\)元/噸的看漲期權會行權，盈利為\((4940-4920)\times100=2000\)元，損失權利金\(2000\)元；執(zhí)行價格為\(4940\)元/噸的看漲期權對方不行權，獲得權利金\(3000\)元；執(zhí)行價格為\(4960\)元/噸的看漲期權不盈利不虧損，損失權利金\(1200\)元。則總收益為\(2000-2000+3000-1200=1800\)元，C選項說法正確。D選項：若市場價格為\(4920\)元/噸。執(zhí)行價格為\(4920\)元/噸的看漲期權不盈利不虧損，損失權利金\(2000\)元；執(zhí)行價格為\(4940\)元/噸的看漲期權對方不行權，獲得權利金\(3000\)元；執(zhí)行價格為\(4960\)元/噸的看漲期權不盈利不虧損，損失權利金\(1200\)元。則總收益為\(-2000+3000-1200=-200\)元，即損失\(200\)元，而不是收益\(1000\)元，D選項說法錯誤。綜上，答案選D。27、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉價分別為2800點和2850點，上一交易日結算價分別為2810點和2830點，上一交易日該投資者沒有持倉。如果該投資者當日不平倉，當日3月和4月合約的結算價分別為2840點和2870點，則該交易持倉盈虧為（）元。

A.-30000

B.30000

C.60000

D.20000

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨持倉盈虧的計算公式分別計算出3月份和4月份合約的持倉盈虧，再將二者相加，即可得到該交易的持倉盈虧。步驟一：明確相關信息-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點300元。-投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉價為2800點，當日結算價為2840點。-投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉價為2850點，當日結算價為2870點。步驟二：分別計算3月和4月合約的持倉盈虧3月份合約持倉盈虧：對于買入開倉的合約，持倉盈虧的計算公式為\((當日結算價-買入開倉價)\times合約乘數(shù)\times交易手數(shù)\)。將3月份合約相關數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2840-2800)\times300\times10=40\times300\times10=120000\)（元）4月份合約持倉盈虧：對于賣出開倉的合約，持倉盈虧的計算公式為\((賣出開倉價-當日結算價)\times合約乘數(shù)\times交易手數(shù)\)。將4月份合約相關數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2850-2870)\times300\times10=-20\times300\times10=-60000\)（元）步驟三：計算該交易的持倉盈虧該交易的持倉盈虧等于3月份合約持倉盈虧與4月份合約持倉盈虧之和，即：\(120000+(-60000)=120000-60000=60000\)（元）綜上，該交易持倉盈虧為60000元，答案選C。28、在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移將導致（）。

A.均衡價格提高

B.均衡價格降低

C.均衡價格不變

D.均衡數(shù)量降低

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動對均衡價格和均衡數(shù)量的影響來進行分析。在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移意味著在每一個價格水平下，消費者對該商品的需求量都增加了。此時市場上的需求狀況發(fā)生了變化，原有的均衡狀態(tài)被打破，會形成新的均衡。因為需求增加，而供給在短期內保持不變，供不應求的情況就會出現(xiàn)。在這種市場機制的作用下，價格會上升，以調節(jié)市場的供求關系，直到達到新的均衡。同時，隨著價格的上升，供給量會沿著供給曲線增加，最終新的均衡數(shù)量也會增加。綜上所述，需求曲線右移會使均衡價格提高，均衡數(shù)量增加，所以本題正確答案是A選項。29、期貨公司從事（）業(yè)務的，應當依法登記備案。

A.商品期貨業(yè)務

B.金融期貨業(yè)務

C.期貨咨詢業(yè)務

D.資產(chǎn)管理業(yè)務

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司業(yè)務登記備案的相關規(guī)定。選項A，商品期貨業(yè)務是期貨市場的常見業(yè)務類型，但一般而言，并非從事商品期貨業(yè)務就必須依法登記備案。選項B，金融期貨業(yè)務同樣是期貨業(yè)務的重要組成部分，不過也不存在從事該業(yè)務就應當依法登記備案的普遍要求。選項C，期貨咨詢業(yè)務在期貨市場中發(fā)揮著為投資者提供專業(yè)建議等作用，但也不是必須進行登記備案的業(yè)務類型。選項D，根據(jù)相關規(guī)定，期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務的，應當依法登記備案。所以本題正確答案是D。30、（），我國第一家期貨經(jīng)紀公司成立。

A.1992年9月

B.1993年9月

C.1994年9月

D.1995年9月

【答案】：A"

【解析】本題主要考查我國第一家期貨經(jīng)紀公司成立的時間。在1992年9月，我國第一家期貨經(jīng)紀公司成立，所以正確答案選A。"31、（）是指在交易所交易池內由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求。

A.計算機撮合成交

B.連續(xù)競價制

C.一節(jié)一價制

D.交易者協(xié)商成交

【答案】：B

【解析】本題正確答案選B。以下對各選項進行分析：選項A：計算機撮合成交：它是指期貨交易所的計算機交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進行配對的過程，并非是交易者面對面公開喊價來表達交易要求的方式，所以A選項不符合題意。選項B：連續(xù)競價制：在連續(xù)競價制下，交易是在交易所交易池內由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求。這種交易方式能在交易時間內連續(xù)不斷地進行，與題目描述相符，故B選項正確。選項C：一節(jié)一價制：一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個價格。每節(jié)交易先由主持人叫價，場內交易員根據(jù)其叫價申報買賣數(shù)量，如果買量比賣量多，則主持人另報一個更高的價；反之，則報一個更低的價，直至在某一價格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時為止，它并非是交易者公開喊價表達交易要求的形式，所以C選項不正確。選項D：交易者協(xié)商成交：這通常是交易雙方私下進行協(xié)商確定交易內容和價格等，而不是在交易所交易池內通過面對面公開喊價的方式，因此D選項也不符合題目描述。32、對于某債券組合，三只債券投資額分別為200萬元、300萬元和500萬元，其久期分別為3、4、5，則該債券組合的久期為（）。

A.3.6

B.4.2

C.3.5

D.4.3

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券組合久期的計算公式來計算該債券組合的久期。步驟一：明確債券組合久期的計算公式債券組合久期是各債券久期的加權平均，權重為各債券投資額占債券組合總投資額的比例。其計算公式為：\(D_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}D_{i}\)，其中\(zhòng)(D_{p}\)表示債券組合久期，\(w_{i}\)表示第\(i\)只債券投資額占債券組合總投資額的比例，\(D_{i}\)表示第\(i\)只債券的久期，\(n\)表示債券的數(shù)量。步驟二：計算債券組合的總投資額已知三只債券投資額分別為\(200\)萬元、\(300\)萬元和\(500\)萬元，則債券組合的總投資額為：\(200+300+500=1000\)（萬元）步驟三：分別計算三只債券投資額占總投資額的比例-第一只債券：投資額為\(200\)萬元，其占總投資額的比例\(w_1=\frac{200}{1000}=0.2\)。-第二只債券：投資額為\(300\)萬元，其占總投資額的比例\(w_2=\frac{300}{1000}=0.3\)。-第三只債券：投資額為\(500\)萬元，其占總投資額的比例\(w_3=\frac{500}{1000}=0.5\)。步驟四：根據(jù)公式計算債券組合的久期已知三只債券的久期分別為\(3\)、\(4\)、\(5\)，將各債券的權重與久期代入公式可得：\(D_{p}=w_1D_1+w_2D_2+w_3D_3=0.2×3+0.3×4+0.5×5=0.6+1.2+2.5=4.3\)綜上，該債券組合的久期為\(4.3\)，答案選D。33、某交易者賣出1張歐式期貨合約，成交價為EUR／USD=1．3210（即1歐元兌1．3210美元），后又在EUR／USD=1．3250價位上全部平倉（每張合約的金額為12．5萬歐元），在不考慮手續(xù)費的情況下，這筆交易（）。

A.虧損500美元

B.盈利500歐元

C.盈利500美元

D.虧損500歐元

【答案】：A

【解析】本題可先明確該交易者的交易方向，再根據(jù)期貨合約的成交價和平倉價計算盈虧情況。步驟一：分析交易方向及價格變動對盈虧的影響該交易者賣出了1張歐式期貨合約，意味著其預期歐元價格會下跌。當市場上歐元對美元的匯率下降時，該交易者可以在平倉時以更低的價格買入合約從而獲利；反之，當匯率上升時，該交易者會虧損。初始成交價為EUR／USD=1.3210，平倉價為EUR／USD=1.3250，顯然歐元對美元的匯率上升了，所以該交易者這筆交易是虧損的。步驟二：計算虧損金額每張合約的金額為12.5萬歐元，該交易者是以1.3210的匯率賣出合約，以1.3250的匯率平倉。那么每歐元的虧損為平倉價減去成交價，即1.3250-1.3210=0.004（美元）。因為每張合約金額是12.5萬歐元，所以總的虧損金額為125000×0.004=500（美元）。綜上，這筆交易虧損500美元，答案選A。34、糧食貿易商可利用大豆期貨進行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔心大豆價格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格

C.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價格，擔心大豆價格下跌

D.三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲

【答案】：C

【解析】賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。A選項，擔心大豆價格上漲應進行買入套期保值，而不是賣出套期保值，所以A選項錯誤。B選項，大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格，這與是否進行賣出套期保值沒有直接關聯(lián)，不能以此作為賣出套期保值的情形依據(jù)，所以B選項錯誤。C選項，已簽訂大豆購貨合同且確定了交易價格，意味著未來要賣出該批大豆，此時擔心大豆價格下跌會使收益減少，通過在期貨市場進行賣出套期保值，能鎖定利潤，避免價格下跌帶來的損失，所以C選項正確。D選項，三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲，應采用買入套期保值來規(guī)避價格上漲風險，而不是賣出套期保值，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。35、假定市場利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)為3500點，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為（）點。

A.8.75

B.26.25

C.35

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價差的計算公式來計算9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差。步驟一：明確相關公式及各參數(shù)含義對于股指期貨合約的理論價差，其計算公式為：\(F(T_2)-F(T_1)=S_0\times(r-d)\times(T_2-T_1)\)，其中\(zhòng)(F(T_2)\)和\(F(T_1)\)分別表示不同到期時間的股指期貨價格，\(S_0\)為現(xiàn)貨指數(shù)價格，\(r\)為市場利率，\(d\)為紅利率，\((T_2-T_1)\)為兩個合約到期時間的時間差。步驟二：確定各參數(shù)的值-已知8月1日滬深300指數(shù)\(S_0=3500\)點；-市場利率\(r=5\%\)；-股票紅利率\(d=2\%\)；-9月份和12月份合約到期時間差\((T_2-T_1)=\frac{12-9}{12}=\frac{1}{4}\)（年）。步驟三：計算理論價差將上述各參數(shù)代入公式可得：\(F(T_2)-F(T_1)=S_0\times(r-d)\times(T_2-T_1)=3500\times(5\%-2\%)\times\frac{1}{4}\)\(=3500\times3\%\times\frac{1}{4}=3500\times0.03\times\frac{1}{4}=105\times\frac{1}{4}=26.25\)（點）所以9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為26.25點，答案選B。36、一般而言，期權合約標的物價格的波動率越大，則（）。

A.期權的價格越低

B.看漲期權的價格越高，看跌期權的價格越低

C.期權的價格越高

D.看漲期權的價格越低，看跌期權的價格越高

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權合約標的物價格波動率與期權價格的關系來進行分析。期權的價格由內在價值和時間價值構成。期權合約標的物價格的波動率衡量的是標的物價格的波動程度，波動率越大，意味著標的物價格上漲或下跌的可能性和幅度都更大。對于期權的買方而言，無論標的物價格是大幅上漲還是大幅下跌，都存在獲利的機會。當波動率增大時，期權未來可能產(chǎn)生較高收益的可能性增加，也就是期權的時間價值會增大。而期權價格等于內在價值加上時間價值，在其他條件不變的情況下，隨著時間價值的增大，期權的價格也會隨之升高。A選項錯誤，因為波動率越大期權價格應越高而非越低。B選項錯誤，波動率增大時，無論是看漲期權還是看跌期權，其價格都會因時間價值的增加而升高，并非看跌期權價格越低。D選項錯誤，同理，波動率增大，看漲期權和看跌期權價格均會上升，并非看漲期權價格越低。綜上所述，期權合約標的物價格的波動率越大，期權的價格越高，本題正確答案是C。37、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）首次推出（）。

A.外匯期貨合約

B.美國國民抵押協(xié)會債券

C.美國長期國債

D.美國短期國債

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融市場中重要金融工具推出時間的相關知識。選項A：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）首次推出外匯期貨合約，這是金融期貨領域的一個重要里程碑，開啟了金融期貨交易的先河，所以該選項符合題意。選項B：美國國民抵押協(xié)會債券是一種具有特定性質和發(fā)行目的的債券，但它并非是1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所首次推出的，所以該選項不符合題意。選項C：美國長期國債是美國政府為了籌集長期資金而發(fā)行的債券，其推出時間和背景與題干所描述的1972年5月芝加哥商業(yè)交易所的首次推出情況不相符，所以該選項不符合題意。選項D：美國短期國債同樣是美國政府債務工具的一種，其也不是在1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所首次推出，所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。38、芝加哥商業(yè)交易所集團是由美國兩家著名期貨交易所（）合并而成。

A.CME和NYMEX

B.COMEX和NYMEX

C.CBOT和COMEX

D.CBOT和CME

【答案】：D

【解析】本題主要考查芝加哥商業(yè)交易所集團的合并組成機構相關知識。逐一分析各選項：-A選項，CME（芝加哥商業(yè)交易所）和NYMEX（紐約商業(yè)交易所）并非合并形成芝加哥商業(yè)交易所集團的主體，所以A選項錯誤。-B選項，COMEX（紐約商品交易所）和NYMEX不是組成芝加哥商業(yè)交易所集團的兩家著名期貨交易所，所以B選項錯誤。-C選項，CBOT（芝加哥期貨交易所）和COMEX并非是合并形成芝加哥商業(yè)交易所集團的組合，所以C選項錯誤。-D選項，芝加哥商業(yè)交易所集團是由CBOT（芝加哥期貨交易所）和CME（芝加哥商業(yè)交易所）這兩家美國著名期貨交易所合并而成的，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。39、在某時點，某交易所7月份銅期貨合約的買入價是67570元/噸，前一成交價是67560元/噸，如果此時賣出申報價是67550元/噸，則此時點該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】在期貨交易中，成交價格的確定遵循一定原則。當進行期貨交易時，若買入價、賣出價和前一成交價三者存在不同數(shù)值，成交價格的確定規(guī)則通常是：當買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。本題中，買入價是67570元/噸，賣出申報價是67550元/噸，前一成交價是67560元/噸。按照上述規(guī)則，對這三個價格67570、67550、67560進行排序為67550＜67560＜67570，居中的價格是67560元/噸，所以此時點該交易以67560元/噸成交，答案選B。40、（）不屬于期貨交易所的特性。

A.高度集中化

B.高度嚴密性

C.高度組織化

D.高度規(guī)范化

【答案】：A"

【解析】本題的正確答案是A。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規(guī)則的非營利機構，具有高度組織化、高度嚴密性和高度規(guī)范化的特性。高度組織化使得期貨交易所在管理架構、交易流程等方面有明確的安排和組織；高度嚴密性體現(xiàn)在其交易規(guī)則、風險控制等制度設計上，確保交易的公平、公正和安全；高度規(guī)范化意味著其在各個環(huán)節(jié)都遵循嚴格的標準和規(guī)范來運行。而高度集中化并非期貨交易所的特性，所以答案選A。"41、所謂價差套利，是指利用期貨市場上不同合約之間的（）進行的套利行為。

A.盈利能力

B.盈利目的

C.價差

D.以上都不對

【答案】：C

【解析】本題考查價差套利的定義。價差套利是一種在期貨市場中常用的套利方式。其核心要點在于利用不同合約之間的特定關系來獲取收益。選項A，盈利能力是指企業(yè)或投資標的賺取利潤的能力，在期貨市場不同合約的套利行為中，盈利能力并非作為直接利用的因素來進行價差套利，所以選項A錯誤。選項B，盈利目的是進行各種投資操作的普遍目標，并非期貨市場不同合約之間進行套利所依據(jù)的具體條件，它是一種廣義的目標而不是具體的操作依據(jù)，所以選項B錯誤。選項C，價差套利正是利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為。當不同合約之間的價差出現(xiàn)不合理波動時，投資者可以通過在相關合約上進行相反方向的交易操作，待價差回歸正常時平倉獲利，所以選項C正確。綜上，本題正確答案是C。42、上海證券交易所2015年2月9日掛牌上市的股票期權是上證50ETF，合約的標的是（）。

A.上證50股票價格指數(shù)

B.上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金

C.深證50股票價格指數(shù)

D.滬深300股票價格指數(shù)

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海證券交易所2015年2月9日掛牌上市的上證50ETF股票期權合約的標的。下面對各選項進行分析：-選項A：上證50股票價格指數(shù)是反映上海證券市場上代表性好、規(guī)模大、流動性好的50只股票組成的樣本股的整體表現(xiàn)，但上證50ETF合約標的并非該股票價格指數(shù)，所以選項A錯誤。-選項B：上證50ETF即上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金，上海證券交易所2015年2月9日掛牌上市的股票期權上證50ETF，其合約標的正是上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金，所以選項B正確。-選項C：深證50股票價格指數(shù)是深圳證券市場的相關指數(shù)，與上證50ETF并無關聯(lián)，所以選項C錯誤。-選項D：滬深300股票價格指數(shù)是由滬深A股中規(guī)模大、流動性好的最具代表性的300只股票組成，也不是上證50ETF合約的標的，所以選項D錯誤。綜上所述，本題正確答案是B。43、某投機者預測3月份銅期貨合約價格會上漲，因此他以7800美元／噸的價格買入3手（1手=5噸）3月銅合約。此后價格立即上漲到7850美元／噸，他又以此價格買入2手。隨后價格繼續(xù)上漲到7920美元／噸，該投機者再追加了1手。試問當價格變?yōu)椋ǎr該投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大。

A.7850美元／噸

B.7920美元／噸

C.7830美元／噸

D.7800美元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投機者的買入情況計算不同平倉價格下的獲利情況，進而判斷在哪個價格平倉獲利最大。步驟一：明確投機者的買入情況已知投機者以\(7800\)美元/噸的價格買入\(3\)手（\(1\)手\(=5\)噸），又以\(7850\)美元/噸的價格買入\(2\)手，最后以\(7920\)美元/噸的價格追加買入\(1\)手。因此，該投機者總共買入的銅期貨合約數(shù)量為：\(3+2+1=6\)（手）由于\(1\)手\(=5\)噸，所以總共買入的銅的噸數(shù)為：\(6×5=30\)（噸）步驟二：分析不同選項下的獲利情況A選項：\(7850\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利：\(7850-7800=50\)（美元），\(3\)手共\(3×5=15\)噸，這部分獲利：\(50×15=750\)（美元）。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸獲利為\(7850-7850=0\)美元，這部分獲利為\(0×2×5=0\)美元。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸虧損：\(7920-7850=70\)美元，\(1\)手共\(5\)噸，這部分虧損：\(70×5=350\)美元。-總獲利為：\(750+0-350=400\)美元。B選項：\(7920\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利：\(7920-7800=120\)（美元），\(3\)手共\(3×5=15\)噸，這部分獲利：\(120×15=1800\)（美元）。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸獲利：\(7920-7850=70\)（美元），\(2\)手共\(2×5=10\)噸，這部分獲利：\(70×10=700\)（美元）。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸獲利為\(7920-7920=0\)美元，這部分獲利為\(0×5=0\)美元。-總獲利為：\(1800+700+0=2500\)美元。C選項：\(7830\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利：\(7830-7800=30\)（美元），\(3\)手共\(3×5=15\)噸，這部分獲利：\(30×15=450\)（美元）。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸虧損：\(7850-7830=20\)美元，\(2\)手共\(2×5=10\)噸，這部分虧損：\(20×10=200\)美元。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸虧損：\(7920-7830=90\)美元，\(1\)手共\(5\)噸，這部分虧損：\(90×5=450\)美元。-總獲利為：\(450-200-450=-200\)美元，即虧損\(200\)美元。D選項：\(7800\)美元/噸-以\(7800\)美元/噸買入的\(3\)手，每噸獲利為\(7800-7800=0\)美元，這部分獲利為\(0×3×5=0\)美元。-以\(7850\)美元/噸買入的\(2\)手，每噸虧損：\(7850-7800=50\)美元，\(2\)手共\(2×5=10\)噸，這部分虧損：\(50×10=500\)美元。-以\(7920\)美元/噸買入的\(1\)手，每噸虧損：\(7920-7800=120\)美元，\(1\)手共\(5\)噸，這部分虧損：\(120×5=600\)美元。-總獲利為：\(0-500-600=-1100\)美元，即虧損\(1100\)美元。步驟三：比較不同選項的獲利情況通過上述計算可知，\(2500＞400＞-200＞-1100\)，即當價格變?yōu)閈(7920\)美元/噸時，該投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大。綜上，答案選B。44、芝加哥期貨交易所成立之初，采用簽訂（）的交易方式。

A.遠期合約

B.期貨合約

C.互換合約

D.期權合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查芝加哥期貨交易所成立之初的交易方式。各選項分析A選項：遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，按照事先商定的價格，以預先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。芝加哥期貨交易所成立之初，交易活動主要是買賣遠期合約，交易雙方通過簽訂遠期合約來確定未來某一時間的商品交易價格和數(shù)量，以規(guī)避價格波動風險，所以該選項正確。B選項：期貨合約是標準化的遠期合約，是在期貨交易所內進行交易的。雖然期貨交易是在遠期交易的基礎上發(fā)展而來，但芝加哥期貨交易所成立之初并非直接采用期貨合約的交易方式，而是在后期逐步發(fā)展和完善才形成了標準化的期貨合約交易，所以該選項錯誤。C選項：互換合約是一種雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的合約，互換合約通常涉及到現(xiàn)金流的交換，是在金融市場發(fā)展到一定階段后才出現(xiàn)的金融衍生工具，并非芝加哥期貨交易所成立之初的交易方式，所以該選項錯誤。D選項：期權合約是一種賦予期權買方在規(guī)定期限內按雙方約定的價格（執(zhí)行價格）購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權利的合約。期權交易也是金融市場相對較高級的交易形式，并非芝加哥期貨交易所成立之初所采用的交易方式，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。45、期貨公司有不按照規(guī)定在期貨保證金存管銀行開立保證金賬戶，或者違規(guī)劃轉客戶保證金的，責令改正，給予警告，沒收違法所得，并處違法所得()的罰款；沒有違法所得或者違法所得不滿10萬元的，并處10萬元以上50萬元以下的罰款；情節(jié)嚴重的，責令停業(yè)整頓或者吊銷期貨業(yè)務許可證。

A.1倍以上5倍以下

B.3倍以上5倍以下

C.1倍以上3倍以下

D.1倍以上8倍以下

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司違規(guī)行為的罰款規(guī)定。題干描述了期貨公司不按照規(guī)定在期貨保證金存管銀行開立保證金賬戶，或者違規(guī)劃轉客戶保證金的相關處罰內容。對于有違法所得的情況，需明確罰款倍數(shù)范圍。依據(jù)相關規(guī)定，期貨公司出現(xiàn)此類違規(guī)行為，有違法所得的，應并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款。選項A符合這一規(guī)定；選項B“3倍以上5倍以下”、選項C“1倍以上3倍以下”、選項D“1倍以上8倍以下”均不符合對應法規(guī)要求。所以本題正確答案是A。46、能夠將市場價格風險轉移給（）是期貨市場套期保值功能的實質。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機者

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場套期保值功能的實質。期貨市場的套期保值功能是指交易人在買進（或賣出）實際貨物的同時，在期貨交易所賣出（或買進）同等數(shù)量的期貨交易合同作為保值。套期保值者通過期貨市場來規(guī)避價格波動風險，而這一過程是將市場價格風險進行了轉移。選項A，套期保值者本身就是為了規(guī)避價格風險進入期貨市場的，他們是風險的規(guī)避者而非風險的承接者，所以市場價格風險不會轉移給套期保值者，A選項錯誤。選項B，生產(chǎn)經(jīng)營者通常是面臨市場價格波動風險的主體，他們會利用套期保值來降低風險，并非承接風險的一方，B選項錯誤。選項C，期貨交易所主要負責提供交易場所、制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易等工作，并不承擔市場價格風險的承接職能，C選項錯誤。選項D，期貨投機者參與期貨交易的目的是通過預測價格波動來獲取利潤，他們主動承擔了市場價格波動的風險，所以能夠將市場價格風險轉移給期貨投機者是期貨市場套期保值功能的實質，D選項正確。綜上，本題答案選D。47、利用股指期貨進行套期保值，在其他條件不變時，買賣期貨合約的數(shù)量（）。

A.與β系數(shù)呈正比

B.與β系數(shù)呈反比

C.固定不變

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中買賣期貨合約數(shù)量與β系數(shù)的關系來進行分析。在利用股指期貨進行套期保值時，計算買賣期貨合約數(shù)量的公式為：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）。從該公式可以看出，在其他條件（現(xiàn)貨總價值、期貨指數(shù)點、每點乘數(shù)）不變的情況下，β系數(shù)越大，買賣期貨合約的數(shù)量就越多；β系數(shù)越小，買賣期貨合約的數(shù)量就越少，即買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈正比關系。綜上所述，答案選A。48、滬深300股指期貨合約的交易時間是（）。

A.上午9.15~11.30，下午13.00~15.15

B.上午9.00~下午15.15

C.上午9.00~11.30，下午13.30~15.00

D.上午9.30~11.30，下午13.00~15.00

【答案】：A

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約的交易時間。選項A：上午9:15-11:30，下午13:00-15:15，這是滬深300股指期貨合約實際的交易時間安排，所以該選項正確。選項B：上午9:00-下午15:15，此時間范圍與滬深300股指期貨合約真實交易時間不符，在上午開盤時間上存在錯誤，所以該選項錯誤。選項C：上午9:00-11:30，下午13:30-15:00，這種時間安排不符合滬深300股指期貨合約交易時間設定，上午開盤時間和下午開盤時間均不正確，所以該選項錯誤。選項D：上午9:30-11:30，下午13:00-15:00，此時間范圍同樣與滬深300股指期貨合約實際交易時間不一致，上午開盤時間和下午收盤時間均有偏差，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。49、市場上滬深300指數(shù)報價為4951．34，IF1512的報價為5047．8。某交易者認為相對于指數(shù)報價，IF1512報價偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，同時買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時間后反向交易盈利，這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及的交易策略含義，結合題干中交易者的具體操作來判斷其行為類型。選項A：買入套期保值買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，然后在該時間過后，在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，在期貨市場上賣出原先買入的期貨合約。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并非為了回避價格上漲風險進行買入操作，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項錯誤。選項B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如期貨交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。題干中交易者是在現(xiàn)貨（滬深300指數(shù)基金）和期貨（IF1512）兩個不同市場進行操作，并非單純在期貨市場對同一期貨品種不同交割月份合約進行操作，所以不屬于跨期套利，B選項錯誤。選項C：反向套利反向套利是指期