期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》過關(guān)檢測試卷第一部分單選題(50題)1、保證金比例通常為期貨合約價值的（）。

A.5%

B.5%~10%

C.5%~15%

D.15%~20%

【答案】：C"

【解析】本題考查保證金比例在期貨合約價值中所占的范圍。在期貨交易里，保證金是投資者參與期貨交易時需繳納的資金，其比例對投資者的資金占用以及交易風(fēng)險有著重要影響。不同的期貨合約，保證金比例會存在差異，但一般來說，保證金比例通常處于期貨合約價值的5%-15%這個區(qū)間。選項(xiàng)A“5%”只是該區(qū)間的下限值，不能完整涵蓋保證金比例的通常范圍；選項(xiàng)B“5%-10%”范圍比實(shí)際的通常范圍窄；選項(xiàng)D“15%-20%”超出了常見的保證金比例范圍。所以正確答案是C。"2、股票指數(shù)期貨最基本的功能是（）。

A.提高市場流動性

B.降低投資組合風(fēng)險

C.所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本

D.規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)

【答案】：D

【解析】本題考查股票指數(shù)期貨最基本的功能。選項(xiàng)A提高市場流動性是股票指數(shù)期貨的功能之一，但并非最基本的功能。市場流動性的提升往往是在其基本功能發(fā)揮過程中產(chǎn)生的一種附帶效應(yīng)，而不是其核心和最基礎(chǔ)要達(dá)成的目標(biāo)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B降低投資組合風(fēng)險雖然是金融市場中很多金融工具包括股票指數(shù)期貨具有的作用，但它也不是股票指數(shù)期貨最根本的功能。降低投資組合風(fēng)險更多是從投資者資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理的角度來看，屬于較綜合的一個方面，并非其最本質(zhì)、最原始的功能體現(xiàn)，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本并不是股票指數(shù)期貨的典型和基本功能。股票指數(shù)期貨主要是基于股票指數(shù)進(jìn)行交易的金融衍生品，其重點(diǎn)不在于所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本，所以C選項(xiàng)也不符合要求。選項(xiàng)D股票指數(shù)期貨具有規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)的基本功能。規(guī)避風(fēng)險體現(xiàn)在投資者可以通過在期貨市場進(jìn)行反向操作，來對沖股票現(xiàn)貨市場的價格波動風(fēng)險，鎖定收益；價格發(fā)現(xiàn)功能則是指期貨市場通過集中交易和公開競價，能夠迅速反映市場供求關(guān)系和對未來價格的預(yù)期，為市場提供價格信號，所以股票指數(shù)期貨最基本的功能為規(guī)避風(fēng)險和價格發(fā)現(xiàn)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。3、截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過（）萬億美元。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：B"

【解析】本題主要考查截至2013年全球ETF產(chǎn)品的規(guī)模數(shù)據(jù)。正確答案是B選項(xiàng)。截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過2萬億美元，所以應(yīng)選B。"4、公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.董事會

B.股東大會

C.監(jiān)事會

D.理事會

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識。公司制期貨交易所通常采用股份制，按照現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行組織和管理。在公司制的組織架構(gòu)中，股東大會是由全體股東組成的，它是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，對公司的重大事項(xiàng)享有決策權(quán)。選項(xiàng)A，董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會的決議，對公司的日常經(jīng)營管理進(jìn)行決策和監(jiān)督，并非最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)C，監(jiān)事會主要職責(zé)是對公司的經(jīng)營管理活動進(jìn)行監(jiān)督，確保公司的運(yùn)營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，不具備最高權(quán)力。選項(xiàng)D，理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所的組成部分，不符合本題的主體要求。綜上，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會，答案選B。5、按照國際慣例，公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.股東大會

B.理事會

C.會員大會

D.董事會

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A。在公司制期貨交易所體系中，股東大會由全體股東組成，作為公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它對公司的重大事項(xiàng)擁有最終決策權(quán)，如公司的發(fā)展戰(zhàn)略、重大投資決策、利潤分配等，體現(xiàn)了股東對公司的所有權(quán)和控制權(quán)。而理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)的常設(shè)機(jī)構(gòu)；會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)；董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，對股東大會負(fù)責(zé)，主要負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營管理決策等事宜，但并非公司制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。所以本題應(yīng)選A選項(xiàng)。6、交易所對會員的結(jié)算中有一個重要的指標(biāo)就是結(jié)算準(zhǔn)備金余額，下列關(guān)于當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額計算公式的表述中，正確的是()。

A.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)

B.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)

C.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金+手續(xù)費(fèi)(等)

D.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金-當(dāng)日盈虧-入金+出金-手續(xù)費(fèi)(等)

【答案】：A

【解析】本題考查交易所對會員結(jié)算時當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額計算公式的相關(guān)知識。我們來逐一分析每個選項(xiàng)：A選項(xiàng)：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)。上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額是基礎(chǔ)數(shù)值，加上上一交易日交易保證金能反映之前的資金占用情況，減去當(dāng)日交易保證金可體現(xiàn)當(dāng)前交易占用資金的變化，當(dāng)日盈虧會使結(jié)算準(zhǔn)備金余額發(fā)生相應(yīng)增減，入金使余額增加，出金使余額減少，手續(xù)費(fèi)則是交易過程中的費(fèi)用支出會使余額減少，該公式符合邏輯，是正確的。B選項(xiàng)：公式中“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金”這部分邏輯錯誤，上一交易日交易保證金應(yīng)該是加上而不是減去，所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：不僅“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金”邏輯錯誤，“+手續(xù)費(fèi)(等)”也不符合實(shí)際情況，手續(xù)費(fèi)是使結(jié)算準(zhǔn)備金余額減少的因素，應(yīng)該是減去手續(xù)費(fèi)，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：“-當(dāng)日盈虧-入金+出金”這部分邏輯錯誤，當(dāng)日盈虧增加會使結(jié)算準(zhǔn)備金余額增加，入金會使余額增加，出金會使余額減少，該公式對這些因素的處理與實(shí)際情況不符，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。7、當(dāng)遠(yuǎn)期合約價格高于近月期貨合約價格時，市場為（）。

A.牛市

B.反向市場

C.熊市

D.正向市場

【答案】：D"

【解析】該題正確答案選D。在期貨市場中，根據(jù)遠(yuǎn)期合約價格和近月期貨合約價格的關(guān)系，可將市場分為正向市場和反向市場。當(dāng)遠(yuǎn)期合約價格高于近月期貨合約價格時，意味著市場處于正向市場；反之，當(dāng)遠(yuǎn)期合約價格低于近月期貨合約價格時，則市場為反向市場。而牛市和熊市主要是用來描述證券市場整體價格趨勢的，并非基于期貨合約價格關(guān)系來定義。所以本題中當(dāng)遠(yuǎn)期合約價格高于近月期貨合約價格時，市場應(yīng)為正向市場，答案選D。"8、下列對期貨投機(jī)描述正確的是（）。

A.期貨投機(jī)交易的目的是利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險

B.期貨投機(jī)交易是在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時操作，以期達(dá)到對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的

C.期貨投機(jī)者是通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險

D.期貨投機(jī)交易是在期貨市場上進(jìn)行買空賣空，從而獲得價差收益

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項(xiàng)所描述的內(nèi)容，結(jié)合期貨投機(jī)的定義和特點(diǎn)來判斷其正確性。選項(xiàng)A期貨投機(jī)交易的目的是通過在期貨市場上進(jìn)行買賣操作，賺取價差收益，而利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險是套期保值的目的，并非期貨投機(jī)交易的目的。所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B在現(xiàn)貨市場與期貨市場上同時操作，以期達(dá)到對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的，這是套期保值的操作方式，并非期貨投機(jī)交易。期貨投機(jī)交易主要是在期貨市場上進(jìn)行單邊的買空或賣空操作以獲取價差利潤。所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C通過期貨市場轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險是套期保值者的行為，套期保值者將現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去。而期貨投機(jī)者是承擔(dān)了這些風(fēng)險，以獲取價差收益為目標(biāo)。所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D期貨投機(jī)交易是指在期貨市場上，投機(jī)者根據(jù)對期貨價格走勢的判斷，進(jìn)行買空（預(yù)計價格上漲時買入期貨合約）或賣空（預(yù)計價格下跌時賣出期貨合約）操作，等待價格變動后平倉，從而獲得價差收益。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。9、某投資者二月份以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為10500點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時又以200點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為10000點(diǎn)5月恒指看跌期權(quán)，則當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或者上漲超過（）點(diǎn)時就盈利了。

A.10200；10300

B.10300；10500

C.9500；11000

D.9500；10500

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該投資者購買期權(quán)的總成本，再分別針對看漲期權(quán)和看跌期權(quán)分析恒指漲跌達(dá)到何種程度時投資者會盈利。步驟一：計算投資者購買期權(quán)的總成本已知該投資者以\(300\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為\(10500\)點(diǎn)的\(5\)月恒指看漲期權(quán)，同時又以\(200\)點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為\(10000\)點(diǎn)\(5\)月恒指看跌期權(quán)。那么該投資者購買期權(quán)的總成本為購買看漲期權(quán)的權(quán)利金與購買看跌期權(quán)的權(quán)利金之和，即\(300+200=500\)點(diǎn)。步驟二：分析看漲期權(quán)盈利時恒指上漲的點(diǎn)位對于看漲期權(quán)，當(dāng)恒指上漲超過執(zhí)行價格時，投資者才可能盈利。設(shè)恒指上漲超過\(x\)點(diǎn)時投資者開始盈利，此時投資者執(zhí)行看漲期權(quán)的收益要大于購買期權(quán)的總成本。已知看漲期權(quán)執(zhí)行價格為\(10500\)點(diǎn)，購買期權(quán)總成本為\(500\)點(diǎn)，則可列出不等式\(x-10500>500\)，解這個不等式可得\(x>11000\)，即當(dāng)恒指上漲超過\(11000\)點(diǎn)時，投資者在看漲期權(quán)上開始盈利。步驟三：分析看跌期權(quán)盈利時恒指下跌的點(diǎn)位對于看跌期權(quán)，當(dāng)恒指跌破執(zhí)行價格時，投資者才可能盈利。設(shè)恒指跌破\(y\)點(diǎn)時投資者開始盈利，此時投資者執(zhí)行看跌期權(quán)的收益要大于購買期權(quán)的總成本。已知看跌期權(quán)執(zhí)行價格為\(10000\)點(diǎn)，購買期權(quán)總成本為\(500\)點(diǎn)，則可列出不等式\(10000-y>500\)，解這個不等式可得\(y<9500\)，即當(dāng)恒指跌破\(9500\)點(diǎn)時，投資者在看跌期權(quán)上開始盈利。綜上，當(dāng)恒指跌破\(9500\)點(diǎn)或者上漲超過\(11000\)點(diǎn)時投資者就盈利了，答案選C。10、在期貨交易發(fā)達(dá)的國家，（）被視為權(quán)威價格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價格

B.期權(quán)價格

C.期貨價格

D.現(xiàn)貨價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及價格的特點(diǎn)及在期貨交易發(fā)達(dá)的國家中的實(shí)際應(yīng)用情況來逐一分析。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期價格遠(yuǎn)期價格是指遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的交割價格，它是交易雙方在簽訂遠(yuǎn)期合約時約定的未來某一時刻進(jìn)行交易的價格。遠(yuǎn)期合約是場外交易，其交易不具有集中性、標(biāo)準(zhǔn)化等特點(diǎn)，不同交易主體之間達(dá)成的遠(yuǎn)期價格差異較大，不具有廣泛的代表性和權(quán)威性，難以成為權(quán)威價格，也不是現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)和國際貿(mào)易者研究世界市場行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)價格期權(quán)價格即權(quán)利金，是期權(quán)合約的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價格主要取決于期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值等因素，它反映的是期權(quán)這種金融衍生品的價值情況，并非直接的商品價格，不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考以及研究世界市場行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：期貨價格在期貨交易發(fā)達(dá)的國家，期貨市場具有交易集中、信息公開透明、參與主體廣泛等特點(diǎn)。眾多的生產(chǎn)者、消費(fèi)者、投機(jī)者等參與期貨交易，通過公開競價形成的期貨價格能夠反映市場供求關(guān)系的變化趨勢和對未來價格的預(yù)期。由于其形成過程公開、公正、透明，具有很強(qiáng)的權(quán)威性，因此期貨價格被視為權(quán)威價格，成為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)，也是國際貿(mào)易者研究世界市場行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格是指商品在當(dāng)前市場上的實(shí)際成交價格，它反映的是當(dāng)前某一時刻的市場情況。然而，現(xiàn)貨市場相對分散，不同地區(qū)、不同交易主體之間的現(xiàn)貨價格可能存在較大差異，缺乏廣泛的代表性和權(quán)威性，不能像期貨價格那樣成為國際貿(mào)易者研究世界市場行情的重要依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案選C。11、A公司在3月1日發(fā)行了1000萬美元的一年期債券，該債券每季度付息，利率為3M-Libor（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+25個基點(diǎn)（bp）計算得到。即A公司必須在6月1日、9月1日、12月1日支付利息，并在下一年的3月1日支付利息和本金。

A.0.25x（3M-Libor+25bp）x1000

B.0.5x（3M-Libor+25bp）x1000

C.0.75x（3M-Libor+25bp）xl000

D.（3M-Libor+25bp）x1000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券付息的相關(guān)知識來計算每季度的利息，進(jìn)而得出本題正確答案。題干條件分析-已知A公司發(fā)行了1000萬美元的一年期債券，且該債券每季度付息，利息按照3M-Libor（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率）+25個基點(diǎn)（bp）計算。-一年有4個季度，每季度占一年時間的\(\frac{1}{4}=0.25\)。具體推理過程在計算債券利息時，利息的計算公式通常為：利息=本金×利率×?xí)r間。本金：題目中明確給出本金為1000萬美元。利率：根據(jù)題目信息，該債券的利率為3M-Libor+25bp。時間：由于是每季度付息，一個季度的時間占一年的\(0.25\)。將本金、利率和時間代入利息計算公式，可得每季度的利息為\(0.25×(3M-Libor+25bp)×1000\)。因此，答案選A選項(xiàng)。12、在一個正向市場上，賣出套期保值，隨著基差的絕對值縮小，那么結(jié)果會是（）。

A.得到部分的保護(hù)

B.盈虧相抵

C.沒有任何的效果

D.得到全部的保護(hù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場、賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識來分析結(jié)果。題干條件分析正向市場：是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格的市場狀態(tài)，此時基差為負(fù)，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格＜0。賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；畹慕^對值縮?。阂馕吨钤谙?靠近。在正向市場上就是基差從一個負(fù)數(shù)逐漸增大。推理過程在賣出套期保值中，基差變動與套期保值效果密切相關(guān)?；钭邚?qiáng)（基差增大）對賣出套期保值者有利，若基差不變則完全套期保值，盈虧相抵；若基差走強(qiáng)，套期保值者能得到額外盈利，相當(dāng)于得到全部的保護(hù)；若基差走弱，套期保值者會有部分損失，只能得到部分的保護(hù)。本題中在正向市場進(jìn)行賣出套期保值，隨著基差的絕對值縮小，實(shí)際上就是基差在增大（基差從一個負(fù)數(shù)逐漸增大），也就是基差走強(qiáng)。當(dāng)基差走強(qiáng)時，賣出套期保值者不僅能對沖掉價格下跌的風(fēng)險，還能獲得額外的收益，意味著得到了全部的保護(hù)。綜上，答案選D。13、假定市場利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)為3500點(diǎn)，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為（）點(diǎn)。

A.8.75

B.26.25

C.35

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價差的計算公式來求解9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差。步驟一：明確相關(guān)公式對于股指期貨，不同到期月份合約之間的理論價差計算公式為：\(F（T_2）-F（T_1）=S（r-d）（T_2-T_1）\)，其中\(zhòng)(F（T_2）\)、\(F（T_1）\)分別為不同到期時間的期貨合約價格，\(S\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場利率，\(d\)為紅利率，\((T_2-T_1)\)為兩個到期時間的時間差。步驟二：分析題目條件已知市場利率\(r=5\%\)，股票紅利率\(d=2\%\)，8月1日滬深300指數(shù)\(S=3500\)點(diǎn)。9月份合約和12月份合約，9月合約到期時間記為\(T_1\)，12月合約到期時間記為\(T_2\)，則時間差\((T_2-T_1)=\frac{12-9}{12}=\frac{1}{4}\)年。步驟三：計算理論價差將\(S=3500\)、\(r=5\%\)、\(d=2\%\)、\((T_2-T_1)=\frac{1}{4}\)代入公式\(F（T_2）-F（T_1）=S（r-d）（T_2-T_1）\)可得：\(F（T_2）-F（T_1）=3500\times(5\%-2\%)\times\frac{1}{4}\)\(=3500\times3\%\times\frac{1}{4}\)\(=105\times\frac{1}{4}\)\(=26.25\)（點(diǎn)）所以9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為26.25點(diǎn)，答案選B。14、我國期貨公司從事的業(yè)務(wù)類型不包括（）。

A.期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風(fēng)險投資

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)我國期貨公司的業(yè)務(wù)范圍來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是期貨公司最基本的業(yè)務(wù)類型。期貨公司作為中介機(jī)構(gòu)，接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，是期貨市場中連接投資者與期貨交易所的重要橋梁，所以該業(yè)務(wù)是我國期貨公司從事的業(yè)務(wù)之一。選項(xiàng)B：期貨投資咨詢業(yè)務(wù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指期貨公司基于客戶需求，為客戶提供期貨市場信息、分析、投資建議等服務(wù)。這有助于客戶更好地了解期貨市場動態(tài)和行情變化，做出更合理的投資決策，因此也是期貨公司常見的業(yè)務(wù)類型。選項(xiàng)C：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，運(yùn)用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。通過專業(yè)的投資策略和風(fēng)險管理，為客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，這也是期貨公司業(yè)務(wù)體系的重要組成部分。選項(xiàng)D：風(fēng)險投資風(fēng)險投資主要是指向初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式，它側(cè)重于高風(fēng)險、高潛在回報的新興企業(yè)投資，投資周期較長且不確定性較大。而我國期貨公司的業(yè)務(wù)主要圍繞期貨市場相關(guān)業(yè)務(wù)展開，并不包括風(fēng)險投資業(yè)務(wù)。綜上，答案選D。15、假設(shè)甲、乙兩期貨交易所同時交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，以下操作屬于跨市套利的是（）。

A.④

B.③

C.②

D.①

【答案】：D

【解析】本題考查跨市套利相關(guān)知識及對題目選項(xiàng)的判斷?？缡刑桌侵冈谀硞€交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機(jī)分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。題目中提到甲、乙兩期貨交易所同時交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，要求從選項(xiàng)①②③④中選出屬于跨市套利的操作。雖然題目未給出具體的操作內(nèi)容，但答案為選項(xiàng)①，這意味著在①所對應(yīng)的操作中，符合跨市套利在不同交易所對同一交割月份同種商品進(jìn)行相反方向交易的定義。而選項(xiàng)②③④所對應(yīng)的操作未滿足跨市套利的特征。所以本題的正確答案是D選項(xiàng)。16、若市場處于反向市場，做多頭的投機(jī)者應(yīng)（）。

A.買入交割月份較近的合約

B.賣出交割月份較近的合約

C.買入交割月份較遠(yuǎn)的合約

D.賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約

【答案】：C

【解析】本題主要考查在反向市場中多頭投機(jī)者的操作策略。反向市場是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠(yuǎn)期月份合約價格），基差為正值。在反向市場中，遠(yuǎn)月合約價格相對較低。做多頭的投機(jī)者，也就是預(yù)期價格上漲并買入期貨合約以獲取利潤的投資者。由于在反向市場中遠(yuǎn)月合約價格較低，若價格上漲，買入交割月份較遠(yuǎn)的合約，當(dāng)價格上升時，該合約價值上升，投機(jī)者便能夠通過平倉獲利。而選項(xiàng)A，買入交割月份較近的合約，在反向市場中近月合約價格相對較高，后續(xù)價格上漲空間相對遠(yuǎn)月合約可能較小，獲利空間受限，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，賣出交割月份較近的合約是空頭的操作，與題目中做多頭的投機(jī)者要求不符，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，賣出交割月份較遠(yuǎn)的合約同樣是空頭操作，并非多頭投機(jī)者的行為，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。17、5月10日，國內(nèi)某出口公司向捷克出口一批小商品，價值500萬人民幣，9月份以捷克克朗進(jìn)行結(jié)算。當(dāng)時人民幣對美元匯率為1美元兌6．2233人民幣，捷克克朗對美元匯率為1美元兌24．1780捷克克朗，則人民幣和捷克克朗匯率為1人民幣兌3．8852捷克克朗。9月期的人民幣期貨合約以1美元=6．2010的價格進(jìn)行交易，9月期的捷克克朗以1美元=24．2655的價格進(jìn)行交易，這意味著9月份捷克克朗對人民幣的現(xiàn)匯匯率應(yīng)為1人民幣=3．9132捷克克朗，即捷克克朗對人民幣貶值。為了防止克朗對人民幣匯率繼續(xù)下跌，該公司決定對克朗進(jìn)行套期保值。由于克朗對人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值。但該公司可以通過出售捷克克朗對美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對美元的期貨合約達(dá)到保值的目的。該交易屬于（）。

A.外匯期貨買入套期保值

B.外匯期貨賣出套期保值

C.外匯期貨交叉套期保值

D.外匯期貨混合套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同套期保值方式的定義，結(jié)合題干中出口公司的套期保值操作來判斷該交易所屬的類型。選項(xiàng)A：外匯期貨買入套期保值外匯期貨買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指在期貨市場上購入外匯期貨合約的交易行為，其目的是為了防止外匯匯率上升所帶來的風(fēng)險。而題干中該出口公司是為了防止克朗對人民幣匯率繼續(xù)下跌（即克朗貶值），并非擔(dān)心外匯匯率上升，且公司的操作并非單純的買入期貨合約，所以該交易不屬于外匯期貨買入套期保值，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：外匯期貨賣出套期保值外匯期貨賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指在期貨市場上賣出外匯期貨合約的交易行為，主要是為了防止外匯匯率下跌帶來的風(fēng)險。但本題中公司不僅有出售捷克克朗對美元的期貨合約（可視為賣出操作），還有買進(jìn)人民幣對美元的期貨合約這一操作，并非單純的賣出套期保值，所以該交易不屬于外匯期貨賣出套期保值，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：外匯期貨交叉套期保值外匯期貨交叉套期保值是指利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約為一種外匯保值。在本題中，由于克朗對人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值，于是通過出售捷克克朗對美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對美元的期貨合約達(dá)到保值的目的，即利用了捷克克朗對美元、人民幣對美元這兩種相關(guān)的外匯期貨合約為克朗與人民幣之間的匯率波動進(jìn)行保值，符合外匯期貨交叉套期保值的定義，所以該交易屬于外匯期貨交叉套期保值，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：外匯期貨混合套期保值在外匯期貨交易領(lǐng)域，并沒有“外匯期貨混合套期保值”這一規(guī)范的術(shù)語和特定的套期保值方式定義，所以該選項(xiàng)不符合要求，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案是C。18、中國金融期貨交易所5年期國債期貨的當(dāng)時結(jié)算價為（）。

A.最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價

B.最后半小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價

C.最后一分鐘成交價格按照成交量的加權(quán)平均價

D.最后三十秒成交價格按照成交量的加權(quán)平均價

【答案】：A

【解析】本題考查中國金融期貨交易所5年期國債期貨當(dāng)時結(jié)算價的確定方式。選項(xiàng)A：中國金融期貨交易所規(guī)定，5年期國債期貨的當(dāng)時結(jié)算價是最后一小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價，該項(xiàng)符合規(guī)定，正確。選項(xiàng)B：最后半小時成交價格按照成交量的加權(quán)平均價并非5年期國債期貨當(dāng)時結(jié)算價的確定方式，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：最后一分鐘成交價格按照成交量的加權(quán)平均價也不是5年期國債期貨當(dāng)時結(jié)算價的計算依據(jù)，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：最后三十秒成交價格按照成交量的加權(quán)平均價同樣不符合5年期國債期貨當(dāng)時結(jié)算價的確定規(guī)則，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。19、某日，我國外匯交易中心的外匯牌價為100美元／人民幣為630．21，這種匯率標(biāo)價法是（）。

A.直接標(biāo)價法

B.間接標(biāo)價法

C.人民幣標(biāo)價法

D.平均標(biāo)價法

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)匯率標(biāo)價法的不同類型特點(diǎn)來判斷該外匯牌價采用的標(biāo)價法。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是以一定單位（如1、100、1000等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，相當(dāng)于計算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣。在本題中，外匯牌價表示的是100美元對應(yīng)的人民幣數(shù)量為630.21，是以一定單位的外國貨幣（100美元）為標(biāo)準(zhǔn)，計算需要多少本國貨幣（人民幣）來兌換，符合直接標(biāo)價法的定義，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。與本題中以外國貨幣（美元）為標(biāo)準(zhǔn)來計算對應(yīng)的人民幣數(shù)量的情況不符，所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：人民幣標(biāo)價法在匯率標(biāo)價法里并沒有“人民幣標(biāo)價法”這一規(guī)范的標(biāo)價方法表述，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：平均標(biāo)價法同樣，“平均標(biāo)價法”并非匯率標(biāo)價法中的標(biāo)準(zhǔn)類型，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是A。20、若股指期貨的理論價格為2960點(diǎn)，無套利區(qū)間為40點(diǎn)，當(dāng)股指期貨的市場價格處于（）時，存在套利機(jī)會。

A.2940和2960點(diǎn)之間

B.2980和3000點(diǎn)之間

C.2950和2970點(diǎn)之間

D.2960和2980點(diǎn)之間

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨的理論價格和無套利區(qū)間來確定存在套利機(jī)會的價格區(qū)間。已知股指期貨的理論價格為2960點(diǎn)，無套利區(qū)間為40點(diǎn)，這意味著在理論價格上下各20點(diǎn)的范圍內(nèi)（即2940-2980點(diǎn)之間）不存在套利機(jī)會，因?yàn)樵谶@個區(qū)間內(nèi)進(jìn)行套利操作無法獲得無風(fēng)險利潤。而當(dāng)市場價格超出這個無套利區(qū)間時，就存在套利機(jī)會。接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：2940和2960點(diǎn)之間，該區(qū)間完全在無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：2980和3000點(diǎn)之間，此區(qū)間超出了無套利區(qū)間的上限（2980點(diǎn)），存在套利機(jī)會，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：2950和2970點(diǎn)之間，該區(qū)間同樣在無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：2960和2980點(diǎn)之間，該區(qū)間也在無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。21、關(guān)于遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別，下列描述中錯誤的是()。

A.期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

B.遠(yuǎn)期交易的合同缺乏流動性

C.遠(yuǎn)期交易最終的履約方式是實(shí)物交收

D.期貨交易具有較高的信用風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題主要考查遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別。A選項(xiàng)：期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，這是期貨交易的重要特征之一，標(biāo)準(zhǔn)化合約使得期貨交易更加規(guī)范和具有流動性，該選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，不像期貨合約那樣可以在交易所自由買賣，其合同缺乏流動性，該選項(xiàng)描述正確。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易的最終履約方式通常是實(shí)物交收，買賣雙方按照約定在未來特定時間進(jìn)行實(shí)際的商品或金融資產(chǎn)的交付，該選項(xiàng)描述正確。D選項(xiàng)：期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，有交易所作為中介和擔(dān)保，能夠有效降低信用風(fēng)險，具有較低的信用風(fēng)險，而不是較高的信用風(fēng)險，該選項(xiàng)描述錯誤。本題要求選擇描述錯誤的選項(xiàng)，所以答案是D。22、某機(jī)構(gòu)持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債。該國債的基點(diǎn)價值為0.06045元，5年期國債期貨(合約規(guī)模100萬元)對應(yīng)的最便宜可交割國債的基點(diǎn)價值為0.06532元，轉(zhuǎn)換因子為1.0373。根據(jù)基點(diǎn)價值法，該機(jī)構(gòu)為對沖利率風(fēng)險，應(yīng)選用的交易策略是（??）。

A.做多國債期貨合約96手

B.做多國債期貨合約89手

C.做空國債期貨合約96手

D.做空國債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價值法來確定對沖利率風(fēng)險應(yīng)選用的交易策略，關(guān)鍵在于計算出應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量，并根據(jù)機(jī)構(gòu)持有國債情況判斷是做多還是做空。步驟一：分析機(jī)構(gòu)持倉情況及對沖策略方向該機(jī)構(gòu)持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債，當(dāng)利率上升時，國債價格會下跌，機(jī)構(gòu)持有的國債會面臨價值損失。為了對沖利率上升帶來的風(fēng)險，機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行做空操作，即做空國債期貨合約，這樣在國債價格下跌時，國債期貨合約的空頭頭寸會盈利，從而彌補(bǔ)持有的國債現(xiàn)貨的損失。所以可以先排除A、B選項(xiàng)。步驟二：計算應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量根據(jù)基點(diǎn)價值法，計算應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量的公式為：\(應(yīng)交易合約數(shù)=\frac{被對沖國債的基點(diǎn)價值×被對沖國債的價值}{CTD國債的基點(diǎn)價值×CTD國債期貨合約價值×轉(zhuǎn)換因子}\)。已知被對沖國債價值為1億元即\(100000000\)元，被對沖國債的基點(diǎn)價值為\(0.06045\)元，CTD（最便宜可交割國債）國債的基點(diǎn)價值為\(0.06532\)元，國債期貨合約規(guī)模為\(100\)萬元即\(1000000\)元，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0373\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(應(yīng)交易合約數(shù)=\frac{0.06045×100000000}{0.06532×1000000×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{0.06532×1000000×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{65320×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{67755.436}\approx96\)（手）綜上，該機(jī)構(gòu)為對沖利率風(fēng)險，應(yīng)做空國債期貨合約96手，答案選C。23、（）是指可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人。

A.商品基金經(jīng)理

B.商品交易顧問

C.交易經(jīng)理

D.期貨傭金商

【答案】：B

【解析】本題考查期貨市場中不同角色的定義。破題點(diǎn)在于準(zhǔn)確理解每個選項(xiàng)所代表的角色的職責(zé)，并與題干中描述的職責(zé)進(jìn)行匹配。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)——商品基金經(jīng)理：商品基金經(jīng)理主要負(fù)責(zé)基金的發(fā)起、運(yùn)作和管理等工作，其核心職責(zé)并非單純地向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，也不以客戶名義進(jìn)行操作，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)——商品交易顧問：商品交易顧問是可以向他人提供買賣期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人，這與題干的描述完全相符，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)——交易經(jīng)理：交易經(jīng)理主要負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理挑選商品交易顧問，并監(jiān)控商品交易顧問的交易活動，其職責(zé)與題干中所描述的向他人提供買賣指導(dǎo)或建議、以客戶名義操作的職責(zé)不同，所以C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)——期貨傭金商：期貨傭金商類似于證券經(jīng)紀(jì)商，主要是接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取傭金，并非主要提供買賣指導(dǎo)或建議，也不是以客戶名義進(jìn)行操作，所以D選項(xiàng)不符合要求。綜上，本題正確答案是B。24、關(guān)于期權(quán)權(quán)利的描述，正確的是（）。

A.買方需要向賣方支付權(quán)利金

B.賣方需要向買方支付權(quán)利金

C.買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金

D.是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金支付的基本規(guī)則來逐一分析各選項(xiàng)。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方通過支付一定的費(fèi)用（即權(quán)利金），獲得了在未來特定時間以特定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；而期權(quán)的賣方則在收取權(quán)利金后，承擔(dān)了在買方行使權(quán)利時履約的義務(wù)。選項(xiàng)A：買方需要向賣方支付權(quán)利金。這符合期權(quán)交易的基本規(guī)則，買方為了獲得期權(quán)賦予的權(quán)利，必須向賣方支付一定金額的權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：賣方需要向買方支付權(quán)利金。與實(shí)際的期權(quán)交易流程不符，賣方是收取權(quán)利金的一方，而非支付方，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金。在期權(quán)交易里，只有買方支付權(quán)利金給賣方，不存在雙方互相支付權(quán)利金的情況，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定。期權(quán)交易中，權(quán)利金支付規(guī)則是明確的，就是買方支付給賣方，并非由雙方協(xié)商決定，該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案選A。25、期權(quán)的基本要素不包括（）。

A.行權(quán)方向

B.行權(quán)價格

C.行權(quán)地點(diǎn)

D.期權(quán)費(fèi)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)基本要素的相關(guān)知識。期權(quán)的基本要素包括行權(quán)方向、行權(quán)價格、期權(quán)費(fèi)等。行權(quán)方向是指期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)買方可以行使權(quán)利的方向，如買入或賣出；行權(quán)價格是指期權(quán)合約規(guī)定的，期權(quán)買方在行使權(quán)利時所實(shí)際執(zhí)行的價格；期權(quán)費(fèi)是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。而行權(quán)地點(diǎn)并非期權(quán)的基本要素，在期權(quán)交易中，一般不會將行權(quán)地點(diǎn)作為一個必備的、普遍關(guān)注的核心要素。所以本題正確答案選C。26、期貨交易所的職能不包括（）。

A.提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù)

B.按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格

C.制定并實(shí)施期貨市場制度與交易規(guī)則

D.監(jiān)控市場風(fēng)險

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期貨交易所的職能，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期貨交易所需要為期貨交易提供相應(yīng)的場所、設(shè)施和服務(wù)，以此保障交易能夠順利進(jìn)行，這是期貨交易所的基本職能之一，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：會員資格是會員在交易所享有的權(quán)利和地位，按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格并非期貨交易所的職能，而是會員自身在符合一定條件下可以進(jìn)行的行為，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：制定并實(shí)施期貨市場制度與交易規(guī)則，有助于維護(hù)期貨市場的秩序，保證交易的公平、公正、公開，是期貨交易所的重要職能，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：監(jiān)控市場風(fēng)險能夠及時發(fā)現(xiàn)市場異常情況，采取相應(yīng)措施防范和化解風(fēng)險，保障期貨市場的穩(wěn)定運(yùn)行，屬于期貨交易所的職能范疇，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。27、在我國商品期貨市場上，客戶的結(jié)算通過（）進(jìn)行。

A.交易所

B.結(jié)算公司

C.期貨公司

D.中國期貨保證金監(jiān)控中心

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國商品期貨市場客戶結(jié)算的主體。選項(xiàng)A分析交易所是期貨市場的核心組織和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)提供交易場所和設(shè)施、制定交易規(guī)則、組織和監(jiān)督交易等工作，并不直接參與客戶的結(jié)算業(yè)務(wù)。所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B分析結(jié)算公司在一些金融市場中承擔(dān)著重要的結(jié)算職能，但在我國商品期貨市場的結(jié)算體系中，并非直接對客戶進(jìn)行結(jié)算。所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C分析在我國商品期貨市場，期貨公司作為連接客戶與交易所的中間橋梁，客戶進(jìn)行期貨交易時，是通過期貨公司參與市場的。期貨公司負(fù)責(zé)對客戶的交易進(jìn)行結(jié)算，包括保證金計算、盈虧核算、資金劃轉(zhuǎn)等一系列結(jié)算工作。因此，客戶的結(jié)算通過期貨公司進(jìn)行，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析中國期貨保證金監(jiān)控中心的主要職責(zé)是對期貨保證金的安全和規(guī)范使用進(jìn)行監(jiān)控，保障投資者資金的安全，而不是進(jìn)行客戶結(jié)算工作。所以選項(xiàng)D不正確。綜上，本題正確答案是C。28、能源期貨始于（）年。

A.20世紀(jì)60年代

B.20世紀(jì)70年代

C.20世紀(jì)80年代

D.20世紀(jì)90年代

【答案】：B

【解析】本題考查能源期貨的起始時間。能源期貨是以能源產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約，是期貨市場發(fā)展歷程中的重要組成部分。在20世紀(jì)70年代，國際石油價格體制發(fā)生重大變化，由固定價格轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰞r格，石油價格的劇烈波動給相關(guān)企業(yè)帶來了巨大的價格風(fēng)險。為了規(guī)避石油價格波動風(fēng)險，能源期貨應(yīng)運(yùn)而生。隨著能源市場的發(fā)展和需求，能源期貨的品種不斷豐富，交易規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。20世紀(jì)60年代，期貨市場的發(fā)展主要集中在農(nóng)產(chǎn)品、金屬等傳統(tǒng)領(lǐng)域，能源期貨尚未出現(xiàn)；20世紀(jì)80年代和90年代，能源期貨已經(jīng)有了一定的發(fā)展基礎(chǔ)，并非起始階段。所以能源期貨始于20世紀(jì)70年代，本題正確答案為B選項(xiàng)。29、最早推出外匯期貨的交易所是（）。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查最早推出外匯期貨的交易所相關(guān)知識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所是農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨的主要交易場所之一，但它并非最早推出外匯期貨的交易所。-選項(xiàng)B：芝加哥商業(yè)交易所首次推出了外匯期貨交易，開創(chuàng)了金融期貨的先河，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源期貨和金屬期貨等交易，并非最早推出外匯期貨的交易所。-選項(xiàng)D：堪薩斯期貨交易所是全球第一家推出股指期貨的交易所，并非最早推出外匯期貨的交易所。綜上，本題正確答案是B。30、在我國的期貨交易所中，實(shí)行公司制的是()。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國期貨交易所的組織形式。我國的期貨交易所主要有鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所和中國金融期貨交易所。鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所實(shí)行的是會員制。會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)，作為注冊資本。而中國金融期貨交易所實(shí)行的是公司制。公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營利為目的。所以在我國的期貨交易所中，實(shí)行公司制的是中國金融期貨交易所，答案選D。31、我國10年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價值的（）。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：B"

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約的最低交易保證金比例相關(guān)知識。在我國金融市場交易規(guī)則中，明確規(guī)定了10年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價值的2%。所以當(dāng)題目問我國10年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價值的多少時，正確答案應(yīng)選B選項(xiàng)。"32、當(dāng)套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時，通常應(yīng)考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過一年且市場上無對應(yīng)遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以利用不同月份之間的價差變動來獲利的交易行為。其目的并非解決套期保值期限長且無對應(yīng)遠(yuǎn)月合約的問題，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：展期展期是指在套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時，將近期合約平倉，同時在更遠(yuǎn)期月份建立相同方向的期貨頭寸的操作。通過展期可以延續(xù)套期保值的期限，滿足企業(yè)長期套期保值的需求，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便買賣雙方交割，與本題中因無對應(yīng)遠(yuǎn)月合約而采取的操作無關(guān)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉合約的過程。這并不是解決套期保值期限長且無對應(yīng)遠(yuǎn)月合約問題的方法，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。33、CBOT5年期美國中期國債期貨合約的最后交割日是()。

A.交割月份的最后營業(yè)日

B.交割月份的前一營業(yè)日

C.最后交易日的前一日

D.最后交易日

【答案】：A

【解析】本題主要考查CBOT5年期美國中期國債期貨合約最后交割日的相關(guān)知識。對于CBOT5年期美國中期國債期貨合約而言，其最后交割日規(guī)定為交割月份的最后營業(yè)日。選項(xiàng)B“交割月份的前一營業(yè)日”不符合該合約最后交割日的實(shí)際規(guī)定；選項(xiàng)C“最后交易日的前一日”同樣不是該合約最后交割日的時間設(shè)定；選項(xiàng)D“最后交易日”也并非是其最后交割日。綜上，正確答案是A。34、大連商品交易所成立于（）。

A.1993年2月28日

B.1993年5月28日

C.1990年10月12日

D.2006年9月8日

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)對應(yīng)的時間信息及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)成立的實(shí)際情況來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A1993年2月28日是大連商品交易所成立的時間，該交易所是中國重要的期貨交易所之一，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B1993年5月28日并非大連商品交易所的成立時間，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C1990年10月12日是中國鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)的日期，它是中國第一個商品期貨市場的雛形，并非大連商品交易所成立的時間，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，并非大連商品交易所成立的時間，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。35、某日，某投資者認(rèn)為未來的市場利率將走低，于是以94．500價格買入50手12月份到期的中金所TF1412合約。一周之后，該期貨合約價格漲到95．600，投資者以此價格平倉。若不計交易費(fèi)用，該投資者將獲利（）萬元。

A.45

B.50

C.55

D.60

【答案】：C

【解析】本題可先計算出每手合約的盈利，再結(jié)合買入的手?jǐn)?shù)來計算總盈利。步驟一：計算每手合約的盈利金額已知投資者買入期貨合約的價格為\(94.500\)，平倉價格為\(95.600\)，則每手合約的盈利為平倉價格減去買入價格，即：\(95.600-94.500=1.1\)步驟二：明確合約交易單位中金所TF（5年期國債期貨）的交易單位是面值為100萬元人民幣的國債，所以每手合約代表的價值是100萬元。步驟三：計算每手合約的實(shí)際盈利每手合約盈利的點(diǎn)數(shù)對應(yīng)的實(shí)際金額，可通過每手合約代表的價值乘以每手合約盈利點(diǎn)數(shù)來計算。已知每手合約盈利\(1.1\)點(diǎn)，每手合約代表價值為100萬元，則每手合約實(shí)際盈利為：\(1.1×10000=11000\)（元）步驟四：計算50手合約的總盈利已知投資者買入了\(50\)手合約，每手合約實(shí)際盈利為\(11000\)元，則總盈利為每手合約實(shí)際盈利乘以手?jǐn)?shù)，即：\(11000×50=550000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(550000\)元換算成萬元為\(55\)萬元。綜上，該投資者將獲利\(55\)萬元，答案選C。36、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價格一現(xiàn)貨價格

B.基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格

C.基差=期貨價格+現(xiàn)貨價格

D.基差=期貨價格x現(xiàn)貨價格

【答案】：B"

【解析】本題考查基差公式的相關(guān)知識?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差。其計算公式為基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。因此，選項(xiàng)B正確；選項(xiàng)A基差計算錯誤；選項(xiàng)C“期貨價格+現(xiàn)貨價格”并非基差的計算公式；選項(xiàng)D“期貨價格×現(xiàn)貨價格”同樣也不是基差的計算公式。綜上，本題正確答案是B。"37、某投資者計劃買人固定收益?zhèn)瑩?dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價格上升，應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.投機(jī)交易

B.套利交易

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同交易策略和套期保值方式在特定市場情況下的應(yīng)用。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：投機(jī)交易是指交易者通過預(yù)測市場價格的波動，以獲取差價利潤為目的進(jìn)行的交易。投機(jī)交易更側(cè)重于從價格的波動中獲利，而題干中投資者的目的是規(guī)避利率下降導(dǎo)致債券價格上升帶來的成本增加風(fēng)險，并非單純追求價格波動的差價利潤，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利主要關(guān)注不同市場或合約之間的價差，而不是針對單一債券因利率變動帶來的價格風(fēng)險進(jìn)行防范，所以B選項(xiàng)也不正確。C選項(xiàng)：買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。當(dāng)投資者擔(dān)心利率下降導(dǎo)致債券價格上升時，進(jìn)行買入套期保值可以鎖定未來購買債券的價格，避免因債券價格上升而增加購買成本，符合投資者規(guī)避風(fēng)險的需求，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上賣空，持有空頭頭寸。它主要用于防范現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險，與題干中投資者擔(dān)心債券價格上升的情況不符，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。38、在基差交易中，賣方叫價是指（）。

A.確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方

B.確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方

C.確定具體時點(diǎn)的實(shí)際交易價格的權(quán)利歸屬賣方

D.確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差交易及賣方叫價的概念來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)是在期貨合約制定以及交易規(guī)則中明確規(guī)定的內(nèi)容，并非基差交易中賣方叫價所涉及的權(quán)利歸屬問題，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值，基差大小主要由市場供求關(guān)系等多種因素決定，在基差交易中不是由賣方確定基差大小，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。在基差交易中，賣方叫價是指確定具體時點(diǎn)的實(shí)際交易價格的權(quán)利歸屬賣方，該選項(xiàng)符合基差交易中賣方叫價的定義，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：期貨合約交割月份是期貨合約本身所規(guī)定的內(nèi)容，是在合約設(shè)計時就已確定，并非基差交易中通過賣方叫價來確定的，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案選C。39、下列有關(guān)期貨公司的定義，正確的是（）。

A.期貨公司是指利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的中介組織

B.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織

C.期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取提成的政府組織

D.期貨公司是可以利用內(nèi)幕消息，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對期貨公司定義的準(zhǔn)確理解。對于選項(xiàng)A，期貨公司并非利用客戶賬戶進(jìn)行期貨交易，它主要是代理客戶進(jìn)行交易，所以A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，期貨公司的主要業(yè)務(wù)就是代理客戶進(jìn)行期貨交易，并且會收取一定的交易傭金，這是符合其作為中介組織的基本特征的，故B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨公司屬于中介組織，并不是政府組織，所以該項(xiàng)表述錯誤。選項(xiàng)D，利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易是嚴(yán)重違反法律法規(guī)和市場規(guī)則的行為，期貨公司必須依法依規(guī)開展業(yè)務(wù)，不能利用內(nèi)幕消息，因此該項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是B。40、如果交易商在最后交易日仍未將期貨合約平倉，則必須（）。

A.交付違約金

B.強(qiáng)行平倉

C.換成下一交割月份合約

D.進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約在最后交易日未平倉時的處理方式。選項(xiàng)A交付違約金通常是在違反合同約定的相關(guān)條款時才會采取的措施，在期貨交易中，若交易商在最后交易日未將期貨合約平倉，這并非是違約行為，所以不需要交付違約金，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B強(qiáng)行平倉一般是在客戶保證金不足等違反期貨交易所或經(jīng)紀(jì)商規(guī)定的特定情況下，交易所或經(jīng)紀(jì)商采取的措施，而題干說的是交易商在最后交易日未平倉這一常規(guī)情況，并非強(qiáng)行平倉的觸發(fā)條件，B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C換成下一交割月份合約屬于期貨合約的展期操作，并非交易商在最后交易日未平倉時必須要做的事情，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D期貨交易中，如果交易商在最后交易日仍未將期貨合約平倉，根據(jù)交易規(guī)則，就必須進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割。實(shí)物交割是指期貨合約到期時，按照合約約定的商品或資產(chǎn)進(jìn)行實(shí)際的交付；現(xiàn)金交割則是以現(xiàn)金的方式來結(jié)算合約的盈虧。所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。41、期貨市場可對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的原理是（）。

A.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相同，且臨近到期日，兩價格間差距變小

B.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反，且臨近到期日，兩價格間差距變大

C.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反，且臨近到期日，價格波動幅度變小

D.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相同，且臨近到期日，價格波動幅度變大

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期貨市場對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的原理來判斷各選項(xiàng)的正確性。分析選項(xiàng)A期貨市場能夠?qū)_現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險，是因?yàn)槠谪浥c現(xiàn)貨價格變動趨勢相同，即當(dāng)現(xiàn)貨價格上漲時，期貨價格通常也會上漲；當(dāng)現(xiàn)貨價格下跌時，期貨價格通常也會下跌。并且在臨近到期日時，期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差距會變小，這種特性使得投資者可以通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反操作，來達(dá)到對沖價格風(fēng)險的目的。所以選項(xiàng)A正確。分析選項(xiàng)B期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢是相同而非相反，而且臨近到期日兩價格間差距應(yīng)是變小而不是變大。如果價格變動趨勢相反，就無法實(shí)現(xiàn)通過期貨市場對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的目的，所以選項(xiàng)B錯誤。分析選項(xiàng)C期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢并非相反，而是相同，所以選項(xiàng)C錯誤。分析選項(xiàng)D臨近到期日時，期貨價格與現(xiàn)貨價格的差距會逐漸縮小，而不是價格波動幅度變大。價格波動幅度的變化與期貨市場對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的原理并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。42、推出歷史上第一張利率期貨合約的是()。

A.CBOT

B.IMM

C.MMI

D.CME

【答案】：A

【解析】本題主要考查推出歷史上第一張利率期貨合約的交易所。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT即芝加哥期貨交易所，它推出了歷史上第一張利率期貨合約，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：IMM是國際貨幣市場，它在金融期貨發(fā)展中也有重要地位，但并非是推出歷史上第一張利率期貨合約的交易所，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：MMI一般指的是市場動量指標(biāo)等，與期貨交易所及第一張利率期貨合約的推出無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：CME是芝加哥商業(yè)交易所，它在金融衍生品領(lǐng)域有諸多貢獻(xiàn)，但不是第一張利率期貨合約的推出方，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。43、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格下跌至（）時，將導(dǎo)致看跌期權(quán)賣方虧損。(不考慮交易費(fèi)用)

A.執(zhí)行價格以下

B.執(zhí)行價格以上

C.損益平衡點(diǎn)以下

D.執(zhí)行價格與損益平衡點(diǎn)之間

【答案】：C

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)賣方虧損時標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的情況。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：執(zhí)行價格是指期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買方有權(quán)在合約有效期內(nèi)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價格。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格下跌至執(zhí)行價格以下時，看跌期權(quán)買方會選擇行權(quán)，但此時看跌期權(quán)賣方不一定虧損，因?yàn)橘u方在賣出期權(quán)時收取了權(quán)利金，在一定范圍內(nèi)可以彌補(bǔ)損失，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格在執(zhí)行價格以上時，看跌期權(quán)買方通常不會行權(quán)，因?yàn)榇藭r行權(quán)會帶來損失，而看跌期權(quán)賣方可以賺取權(quán)利金，處于盈利狀態(tài)，并非虧損，所以該選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：損益平衡點(diǎn)是指期權(quán)交易中，使期權(quán)買方和賣方盈虧平衡的標(biāo)的資產(chǎn)價格。對于看跌期權(quán)賣方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時，其虧損會超過所收取的權(quán)利金，從而導(dǎo)致虧損，所以該選項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格處于執(zhí)行價格與損益平衡點(diǎn)之間時，看跌期權(quán)賣方雖然可能盈利減少，但仍能保持一定盈利，因?yàn)榇藭r賣方收取的權(quán)利金還足以覆蓋部分損失，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。44、（）的出現(xiàn)，使期貨市場發(fā)生了翻天覆地地變化，徹底改變了期貨市場的格局。

A.遠(yuǎn)期現(xiàn)貨

B.商品期貨

C.金融期貨

D.期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同金融產(chǎn)品出現(xiàn)后對期貨市場影響的理解。選項(xiàng)A，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易雙方約定在未來某一特定時間以約定價格買賣一定數(shù)量的商品或資產(chǎn)。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易雖然是期貨交易的雛形，但它的出現(xiàn)并沒有使期貨市場發(fā)生翻天覆地的變化和徹底改變期貨市場格局，故A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，商品期貨是以實(shí)物商品為標(biāo)的物的期貨合約，商品期貨的出現(xiàn)推動了期貨市場的發(fā)展，但它只是在商品交易領(lǐng)域完善了期貨交易機(jī)制，并未從根本上改變期貨市場的整體格局，故B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，金融期貨是以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，如利率期貨、外匯期貨、股指期貨等。金融期貨的出現(xiàn)極大地豐富了期貨市場的交易品種和功能，吸引了更多不同類型的投資者參與，包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個人等。它不僅拓展了期貨市場的廣度和深度，還使期貨市場與金融市場的聯(lián)系更加緊密，徹底改變了期貨市場的格局，使期貨市場發(fā)生了翻天覆地的變化，故C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨期權(quán)是一種賦予持有者在未來某一特定時間以特定價格買入或賣出期貨合約權(quán)利的金融衍生工具。期貨期權(quán)是在期貨市場發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的產(chǎn)物，它是對期貨市場的進(jìn)一步完善和補(bǔ)充，并非是使期貨市場發(fā)生根本性變革和改變格局的因素，故D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選C。45、某股票當(dāng)前價格為63．95港元，下列以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中時間價值最低的是（）。

A.執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時間價值的計算公式，分別計算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時間價值，再進(jìn)行比較得出時間價值最低的選項(xiàng)。期權(quán)的時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，即時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。接下來分別分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時），若執(zhí)行價格小于標(biāo)的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值為0。已知標(biāo)的股票當(dāng)前價格為63.95港元，執(zhí)行價格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元。因?yàn)閳?zhí)行價格64.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價格63.95港元，所以內(nèi)涵價值=64.50-63.95=0.55港元。根據(jù)時間價值計算公式可得，時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=1.00-0.55=0.45港元。B選項(xiàng)：同樣是看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價格為63.95港元，權(quán)利金為6.48港元。執(zhí)行價格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價格63.95港元，內(nèi)涵價值=67.50-63.95=3.55港元。則時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=6.48-3.55=2.93港元。C選項(xiàng)：此為看漲期權(quán)，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），若標(biāo)的資產(chǎn)價格小于執(zhí)行價格，內(nèi)涵價值為0。已知執(zhí)行價格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價格為63.95港元，權(quán)利金為0.81港元。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價格63.95港元小于執(zhí)行價格67.50港元，所以內(nèi)涵價值為0。那么時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=0.81-0=0.81港元。D選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價格為63.95港元，權(quán)利金為4.53港元。由于標(biāo)的資產(chǎn)價格63.95港元大于執(zhí)行價格60.00港元，所以內(nèi)涵價值=63.95-60.00=3.95港元。因此時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項(xiàng)的時間價值：0.45＜0.58＜0.81＜2.93，可知A選項(xiàng)中的期權(quán)時間價值最低。綜上，答案選A。46、套期保值交易可選取的工具不包括（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.遠(yuǎn)期

D.黃金

【答案】：D

【解析】本題考查套期保值交易可選取的工具。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。選項(xiàng)A，期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，在期貨市場上，企業(yè)可以通過買賣期貨合約來對沖現(xiàn)貨市場價格波動的風(fēng)險，是套期保值常用的工具之一。選項(xiàng)B，期權(quán)是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)為套期保值者提供了更大的靈活性，企業(yè)可以根據(jù)市場情況選擇是否行使期權(quán)，以達(dá)到套期保值的目的，也是套期保值可選取的工具。選項(xiàng)C，遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約可以根據(jù)雙方的具體需求進(jìn)行定制，能較好地滿足企業(yè)特定的套期保值需求，屬于套期保值工具。選項(xiàng)D，黃金本身是一種商品，雖然它具有一定的保值功能，但它并非是專門用于套期保值交易的工具，它的價格也會受到市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)等多種因素影響而波動，不能像期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期那樣直接用于套期保值操作。綜上，本題答案選D。47、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的最小變動價位為0.01個指數(shù)點(diǎn)，或者2.50美元。4月20日，某投機(jī)者在CME買入10張9月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，成交價為1300點(diǎn)，同時賣出10張12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，價格為1280點(diǎn)。如果5月20日9月份期貨合約的價位是1290點(diǎn)，而12月份期貨合約的價位是1260點(diǎn)，該交易者以這兩個價位同時將兩份合約平倉，則其凈損益是（）美元。

A.虧損75000

B.虧損25000

C.盈利25000

D.盈利75000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出9月份和12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到凈損益。步驟一：計算9月份期貨合約的盈虧已知該投機(jī)者在4月20日買入10張9月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，成交價為1300點(diǎn)，5月20日以1290點(diǎn)平倉。每份合約的盈虧為\((1290-1300)\times2.5\)美元，因?yàn)橹笖?shù)點(diǎn)下降，所以是虧損的，這里用負(fù)數(shù)表示盈利情況。一共買入了10張合約，那么9月份期貨合約的總盈虧為\(10\times(1290-1300)\times2.5=10\times(-10)\times2.5=-250\)美元。步驟二：計算12月份期貨合約的盈虧該投機(jī)者在4月20日賣出10張12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，價格為1280點(diǎn)，5月20日以1260點(diǎn)平倉。每份合約的盈虧為\((1280-1260)\times2.5\)美元，因?yàn)橹笖?shù)點(diǎn)下降，對于賣出合約的投機(jī)者來說是盈利的。一共賣出了10張合約，那么12月份期貨合約的總盈虧為\(10\times(1280-1260)\times2.5=10\times20\times2.5=500\)美元。步驟三：計算凈損益將9月份和12月份期貨合約的盈虧相加，可得凈損益為\(-250+500=250\)美元，但這里的計算是以每0.01個指數(shù)點(diǎn)對應(yīng)2.5美元為基礎(chǔ)，實(shí)際上題目中合約的變動是以指數(shù)點(diǎn)為單位，前面計算每份合約盈虧時因?yàn)橐粋€指數(shù)點(diǎn)包含100個0.01個指數(shù)點(diǎn)，所以這里的凈損益應(yīng)該再乘以100，即\(250\times100=25000\)美元，結(jié)果為正數(shù)，說明是盈利的。綜上，該交易者的凈損益是盈利25000美元，答案選C。48、在其他條件不變時，某交易者預(yù)計玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.進(jìn)行玉米期貨套利

B.進(jìn)行玉米期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

C.買入玉米期貨合約

D.賣出玉米期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨市場中供求關(guān)系對期貨價格的影響原理，來分析各選項(xiàng)是否符合交易者在預(yù)計玉米大幅增產(chǎn)時的操作。選項(xiàng)A：進(jìn)行玉米期貨套利期貨套利是指利用相關(guān)期貨合約之間的價差變動來獲取利潤的交易行為。其核心在于捕捉不同期貨合約之間不合理的價差，而不是基于對某一商品供求情況的直接預(yù)期。本題中交易者預(yù)計玉米大幅增產(chǎn)，重點(diǎn)在于供求關(guān)系對玉米價格的影響，并非是要利用價差進(jìn)行套利操作。所以該選項(xiàng)不符合交易者此時的最可能操作，予以排除。選項(xiàng)B：進(jìn)行玉米期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價格了結(jié)各自持有的期貨持倉，同時進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換。這一交易方式主要適用于有現(xiàn)貨交易需求且希望提前平倉并進(jìn)行實(shí)物交割的情況，與交易者對玉米增產(chǎn)導(dǎo)致價格變動的預(yù)期關(guān)聯(lián)不大。因此該選項(xiàng)不是交易者預(yù)計玉米大幅增產(chǎn)時最有可能采取的行動，排除該選項(xiàng)。選項(xiàng)C：買入玉米期貨合約在期貨市場中，當(dāng)預(yù)計某商品價格上漲時，投資者通常會選擇買入該商品的期貨合約，以便在未來以較低的合約價格買入商品從而獲利。但在本題中，交易者預(yù)計玉米將大幅增產(chǎn)。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)供給大幅增加而其他條件不變時，市場上玉米的供給量會超過需求量，玉米價格往往會下降。所以買入玉米期貨合約不符合交易者對價格下降的預(yù)期，該選項(xiàng)不正確，排除。選項(xiàng)D：賣出玉米期貨合約如前文所述，當(dāng)預(yù)計玉米大幅增產(chǎn)時，玉米市場會出現(xiàn)供大于求的局面，玉米價格大概率會下跌。在期貨市場中，如果投資者預(yù)計商品價格下跌，那么他們會選擇賣出該商品的期貨合約。這樣，在未來期貨合約到期時，他們可以以較低的市場價格買入商品來履行合約，從而賺取價格下跌帶來的差價利潤。因此，交易者預(yù)計玉米大幅增產(chǎn)時，最有可能賣出玉米期貨合約，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。49、（）就是期權(quán)價格，是期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價格

C.合約到期日

D.市場價格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)概念來判斷哪個選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)A：權(quán)利金權(quán)利金就是期權(quán)價格，它是期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。期權(quán)買方通過支付權(quán)利金，獲得了在特定時間內(nèi)按照約定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；而期權(quán)賣方收取權(quán)利金后，承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：執(zhí)行價格執(zhí)行價格又稱敲定價格、履約價格，是期權(quán)合約中約定的、買方行使權(quán)利時買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價格，并非期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：合約到期日合約到期日是期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)行使的最后日期，過了這個日期，期權(quán)就失去了價值，它不是期權(quán)價格，也不是買方支付給賣方的費(fèi)用，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：市場價格市場價格是指在市場上買賣雙方進(jìn)行交易時的價格，它與期權(quán)買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用這一概念不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A。50、期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式包括對沖平倉、行權(quán)了結(jié)和（）三種。

A.放棄行權(quán)

B.協(xié)議平倉

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：A

【解析】本題考查期貨期權(quán)交易中期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。在期貨期權(quán)交易里，期權(quán)買方有多種方式來了結(jié)期權(quán)頭寸。選項(xiàng)A，放棄行權(quán)是期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的一種常見方式。當(dāng)期權(quán)處于不利狀態(tài)，即行權(quán)對買方而言無利可圖時，買方可以選擇放棄行權(quán)，讓期權(quán)到期作廢。放棄行權(quán)是期權(quán)買方的權(quán)利，這種方式能夠避免進(jìn)一步的損失。選項(xiàng)B，協(xié)議平倉一般是在特定的協(xié)議約定下對交易頭寸進(jìn)行了結(jié)，但它并非期權(quán)買方常規(guī)的了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。選項(xiàng)C，現(xiàn)金交割是期貨交割的一種方式，指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則和程序，以現(xiàn)金方式進(jìn)行盈虧結(jié)算，它不屬于期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式。選項(xiàng)D，實(shí)物交割同樣是期貨交割的一種方式，是指在期貨合約到期時，按照合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物商品的交付和接收，并非期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的途徑。綜上所述，期權(quán)買方了結(jié)期權(quán)頭寸的方式包括對沖平倉、行權(quán)了結(jié)和放棄行權(quán)三種，本題正確答案為A。第二部分多選題(30題)1、下列對套期保值的理解，描述不正確的有（）。

A.套期保值就是用期貨市場的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損

B.所有企業(yè)都應(yīng)該進(jìn)行套期保值操作

C.套期保值尤其適合中小企業(yè)

D.風(fēng)險偏好程度越高的企業(yè)，越適合套期保值操作

【答案】：ABCD

【解析】本題可對每個選項(xiàng)逐一分析：選項(xiàng)A套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。套期保值的目的并非單純用期貨市場的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損，它是一種風(fēng)險管理手段，是對現(xiàn)貨市場和期貨市場進(jìn)行動態(tài)的管理和平衡，以降低價格波動對企業(yè)經(jīng)營的影響?？赡艹霈F(xiàn)期貨市場和現(xiàn)貨市場同時盈利或同時虧損等多種情況，并非簡單的一方盈利彌補(bǔ)另一方虧損，所以該項(xiàng)描述不正確。選項(xiàng)B套期保值雖然是一種有效的風(fēng)險管理工具，但并不是所有企業(yè)都適合進(jìn)行套期保值操作。企業(yè)是否進(jìn)行套期保值需要綜合考慮自身的經(jīng)營狀況、風(fēng)險承受能力、市場環(huán)境等多方面因素。例如，一些企業(yè)本身面臨的價格波動風(fēng)險較小，或者企業(yè)有其他更有效的風(fēng)險管理策略，那么進(jìn)行套期保值可能會增加企業(yè)的成本和操作復(fù)雜度，所以該項(xiàng)描述錯誤。選項(xiàng)C套期保值對于企業(yè)的資金實(shí)力、風(fēng)險管理能力、專業(yè)知識等有一定要求。中小企業(yè)往往在資金規(guī)模、專業(yè)人才、風(fēng)險管理體系等方面存在不足，可能無法有效開展套期保值業(yè)務(wù)。而且套期保值操作不當(dāng)還可能給企業(yè)帶來額外的風(fēng)險和損失，因此套期保值并不尤其適合中小企業(yè)，該項(xiàng)描述不準(zhǔn)確。選項(xiàng)D風(fēng)險偏好程度高的企業(yè)，更傾向于承擔(dān)風(fēng)險以獲取更高的收益，而套期保值的主要目的是規(guī)避風(fēng)險，降低價格波動對企業(yè)的影響，與風(fēng)險偏好程度高的企業(yè)的經(jīng)營理念不符。所以風(fēng)險偏好程度越高的企業(yè)，越不適合進(jìn)行套期保值操作，該項(xiàng)描述錯誤。綜上，ABCD四個選項(xiàng)的描述均不正確。2、下列關(guān)