期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)檢測(cè)卷第一部分單選題(50題)1、點(diǎn)價(jià)交易是指以某商品某月份的（）為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，確定雙方買(mǎi)賣(mài)該現(xiàn)貨商品價(jià)格的交易方式。

A.批發(fā)價(jià)格

B.政府指導(dǎo)價(jià)格

C.期貨價(jià)格

D.零售價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)點(diǎn)價(jià)交易的定義來(lái)判斷正確選項(xiàng)。點(diǎn)價(jià)交易是一種確定現(xiàn)貨商品價(jià)格的交易方式，其關(guān)鍵在于以某商品某月份的特定價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：批發(fā)價(jià)格是指批發(fā)商向零售商或其他企業(yè)批量銷(xiāo)售商品時(shí)所采用的價(jià)格，它主要反映的是商品在批發(fā)環(huán)節(jié)的市場(chǎng)價(jià)格水平。然而，點(diǎn)價(jià)交易并非以批發(fā)價(jià)格作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：政府指導(dǎo)價(jià)格是政府根據(jù)市場(chǎng)情況和宏觀調(diào)控需要制定的價(jià)格，它具有一定的行政指導(dǎo)性和穩(wěn)定性。但點(diǎn)價(jià)交易的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)并非政府指導(dǎo)價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：點(diǎn)價(jià)交易是以某商品某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上通過(guò)雙方協(xié)商加上或減去一定的升貼水來(lái)確定雙方買(mǎi)賣(mài)該現(xiàn)貨商品的價(jià)格，該選項(xiàng)符合點(diǎn)價(jià)交易的定義，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：零售價(jià)格是指零售商將商品銷(xiāo)售給最終消費(fèi)者時(shí)的價(jià)格，它包含了零售商的運(yùn)營(yíng)成本和利潤(rùn)等因素。點(diǎn)價(jià)交易不以零售價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。2、現(xiàn)匯期權(quán)是以（）為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

A.外匯期貨

B.外匯現(xiàn)貨

C.遠(yuǎn)端匯率

D.近端匯率

【答案】：B

【解析】本題考查現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)知識(shí)?，F(xiàn)匯期權(quán)，又稱(chēng)外匯期權(quán)，是指期權(quán)合約的買(mǎi)方有權(quán)在未來(lái)的一定期限內(nèi)，按照事先約定的匯率，向期權(quán)合約的賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出約定數(shù)額的外匯貨幣。它是以外匯現(xiàn)貨為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項(xiàng)A，外匯期貨是一種金融期貨合約，并非現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。外匯期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。選項(xiàng)C，遠(yuǎn)端匯率通常是指遠(yuǎn)期外匯交易中較長(zhǎng)期限的匯率，它也不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。選項(xiàng)D，近端匯率一般用于描述外匯交易中較近時(shí)間點(diǎn)的匯率，同樣不是現(xiàn)匯期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。綜上，本題正確答案是B。3、某股票組合現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2個(gè)月后可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為12%，則3個(gè)月后交割的該股票組合遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可先明確凈持有成本的計(jì)算公式，再分別計(jì)算資金占用成本和持有期內(nèi)紅利的本利和，最后通過(guò)兩者相減得出凈持有成本。步驟一：明確凈持有成本的計(jì)算公式對(duì)于股票組合遠(yuǎn)期合約，凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和。步驟二：計(jì)算資金占用成本資金占用成本是指投資者持有股票組合期間，因占用資金而產(chǎn)生的成本，通常按照市場(chǎng)年利率來(lái)計(jì)算。已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬(wàn)元，市場(chǎng)年利率為\(12\%\)，期限為\(3\)個(gè)月（因?yàn)槭荺(3\)個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約），將年利率換算為月利率為\(12\%\div12=1\%\)，\(3\)個(gè)月的利率就是\(3\times1\%=3\%\)。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息=本金×利率，可得資金占用成本為\(1000000\times3\%=30000\)元。步驟三：計(jì)算持有期內(nèi)紅利的本利和預(yù)計(jì)\(2\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，這\(1\)萬(wàn)元紅利如果存到合約到期（\(3\)個(gè)月后），還可以獲得\(1\)個(gè)月的利息。\(1\)個(gè)月的利率為\(1\%\)，根據(jù)本利和計(jì)算公式：本利和=本金×（\(1+\)利率），可得紅利的本利和為\(10000\times(1+1\%)=10100\)元。步驟四：計(jì)算凈持有成本根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式，將資金占用成本和紅利的本利和代入可得：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和=\(30000-10100=19900\)元。綜上，答案選B。4、預(yù)期（）時(shí)，投資者應(yīng)考慮賣(mài)出看漲期權(quán)。

A.標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)

B.標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市且波幅收窄

C.標(biāo)的物價(jià)格下跌且大幅波動(dòng)

D.標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市且波幅收窄

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同市場(chǎng)行情下標(biāo)的物價(jià)格及波動(dòng)情況對(duì)看漲期權(quán)的影響來(lái)判斷投資者是否應(yīng)賣(mài)出看漲期權(quán)。選項(xiàng)A：標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)在標(biāo)的物價(jià)格上漲且大幅波動(dòng)的情況下，意味著標(biāo)的物價(jià)值有較大概率提升。對(duì)于看漲期權(quán)而言，其價(jià)值也會(huì)隨之增加。因?yàn)榭礉q期權(quán)賦予持有者在未來(lái)按約定價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的物的權(quán)利，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲，該權(quán)利變得更有價(jià)值，此時(shí)賣(mài)出看漲期權(quán)，投資者將失去獲得潛在收益的機(jī)會(huì)，所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣(mài)出看漲期權(quán)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市且波幅收窄當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)處于熊市時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格總體呈下降趨勢(shì)。同時(shí)波幅收窄說(shuō)明價(jià)格波動(dòng)較小，標(biāo)的物價(jià)格大幅上升的可能性較低。對(duì)于看漲期權(quán)，其價(jià)值主要取決于標(biāo)的物價(jià)格上漲的可能性。在熊市且波幅收窄的情況下，標(biāo)的物價(jià)格上漲的概率和幅度都較為有限，看漲期權(quán)的價(jià)值也相對(duì)較低。此時(shí)投資者賣(mài)出看漲期權(quán)，獲得期權(quán)費(fèi)收入，且由于標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲的可能性小，面臨買(mǎi)方行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，所以這種情況下投資者應(yīng)考慮賣(mài)出看漲期權(quán)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：標(biāo)的物價(jià)格下跌且大幅波動(dòng)雖然標(biāo)的物價(jià)格下跌，但大幅波動(dòng)意味著價(jià)格仍存在較大的不確定性，有可能在未來(lái)出現(xiàn)價(jià)格大幅反彈上漲的情況。一旦標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲，看漲期權(quán)的價(jià)值會(huì)迅速增加。若投資者此時(shí)賣(mài)出看漲期權(quán)，當(dāng)價(jià)格大幅上漲時(shí)，買(mǎi)方會(huì)選擇行權(quán)，投資者可能會(huì)遭受較大的損失，所以不宜在這種情況下賣(mài)出看漲期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市且波幅收窄標(biāo)的物市場(chǎng)處于牛市，表明標(biāo)的物價(jià)格總體呈上升趨勢(shì)。即使波幅收窄，價(jià)格仍有上漲的可能。看漲期權(quán)在牛市環(huán)境下價(jià)值通常會(huì)較高，因?yàn)槠滟x予了持有者以較低價(jià)格買(mǎi)入上漲標(biāo)的物的權(quán)利。此時(shí)賣(mài)出看漲期權(quán)，投資者可能會(huì)錯(cuò)過(guò)因標(biāo)的物價(jià)格上漲帶來(lái)的期權(quán)價(jià)值提升的收益，同時(shí)還要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者不應(yīng)在這種情況下賣(mài)出看漲期權(quán)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B。5、某玻璃經(jīng)銷(xiāo)商在鄭州商品交易所做賣(mài)出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉(cāng)20手(每手20噸)，當(dāng)時(shí)的基差為-20元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中（）元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣(mài)出套期保值中基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系，再結(jié)合已知條件計(jì)算該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確基差變動(dòng)與賣(mài)出套期保值盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在賣(mài)出套期保值中，基差走強(qiáng)，即基差變大，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走弱，即基差變小，套期保值者不能得到完全保護(hù)，存在凈虧損。步驟二：判斷本題基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為\(-20\)元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為\(-50\)元/噸，因?yàn)閈(-50\lt-20\)，基差變小，說(shuō)明基差走弱。所以該經(jīng)銷(xiāo)商在套期保值中會(huì)出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計(jì)算凈虧損金額基差變動(dòng)值為平倉(cāng)時(shí)基差減去建倉(cāng)時(shí)基差，即\(-50-(-20)=-30\)（元/噸），這意味著每噸虧損\(30\)元。已知建倉(cāng)\(20\)手，每手\(20\)噸，則總噸數(shù)為\(20×20=400\)噸。那么該經(jīng)銷(xiāo)商總的凈虧損為\(30×400=12000\)元。綜上，答案選C。6、期現(xiàn)套利，是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間（），通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。

A.合理價(jià)差

B.不合理價(jià)差

C.不同的盈利模式

D.不同的盈利目的

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)分析期現(xiàn)套利的概念和原理，來(lái)判斷正確選項(xiàng)。期現(xiàn)套利是一種在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行操作以獲取利潤(rùn)的交易方式。其核心在于利用兩個(gè)市場(chǎng)之間存在的某種關(guān)系進(jìn)行反向交易，待特定情況出現(xiàn)時(shí)實(shí)現(xiàn)獲利。對(duì)選項(xiàng)A的分析“合理價(jià)差”意味著市場(chǎng)處于相對(duì)均衡、正常的狀態(tài)，不存在明顯的套利機(jī)會(huì)。在合理價(jià)差下，兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格關(guān)系是符合市場(chǎng)規(guī)律和預(yù)期的，此時(shí)進(jìn)行反向交易很難獲得額外的利潤(rùn)，因?yàn)閮r(jià)格已經(jīng)反映了所有已知的信息和合理的成本等因素，所以選項(xiàng)A不符合期現(xiàn)套利的原理。對(duì)選項(xiàng)B的分析當(dāng)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間出現(xiàn)“不合理價(jià)差”時(shí)，就為套利者提供了獲利的機(jī)會(huì)。套利者可以在價(jià)格相對(duì)較低的市場(chǎng)買(mǎi)入，在價(jià)格相對(duì)較高的市場(chǎng)賣(mài)出，進(jìn)行反向交易。隨著市場(chǎng)的調(diào)整，不合理的價(jià)差會(huì)趨于合理，此時(shí)套利者就可以通過(guò)平倉(cāng)獲利。這與期現(xiàn)套利的概念和操作方式相符合，所以選項(xiàng)B正確。對(duì)選項(xiàng)C的分析“不同的盈利模式”并非期現(xiàn)套利的核心依據(jù)。期現(xiàn)套利主要關(guān)注的是兩個(gè)市場(chǎng)之間的價(jià)格差異，而不是盈利模式的不同。即使兩個(gè)市場(chǎng)盈利模式不同，但如果沒(méi)有價(jià)格上的不合理價(jià)差，也無(wú)法進(jìn)行有效的期現(xiàn)套利操作，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析“不同的盈利目的”同樣不是期現(xiàn)套利的關(guān)鍵因素。期現(xiàn)套利的重點(diǎn)在于利用價(jià)格差來(lái)獲利，而不是兩個(gè)市場(chǎng)的盈利目的差異。無(wú)論兩個(gè)市場(chǎng)的盈利目的如何，只要不存在不合理的價(jià)差，就難以實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)套利的盈利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。7、對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)表述不正確的是（）。

A.具有保密性

B.具有預(yù)期性

C.具有連續(xù)性

D.具有權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有公開(kāi)性，而不是保密性。期貨交易是在公開(kāi)的交易所內(nèi)進(jìn)行，交易信息會(huì)及時(shí)、準(zhǔn)確地向市場(chǎng)公布，所有參與者都可以獲取相關(guān)價(jià)格信息。因此，選項(xiàng)A表述不正確。選項(xiàng)B期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有預(yù)期性。期貨價(jià)格反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)商品供求狀況和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。市場(chǎng)參與者會(huì)根據(jù)各種信息，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)動(dòng)態(tài)、政策變化等，對(duì)未來(lái)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，并通過(guò)期貨交易將這些預(yù)期反映在價(jià)格中。所以，選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有連續(xù)性。期貨交易是連續(xù)進(jìn)行的，在交易過(guò)程中，新的信息不斷涌入市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者會(huì)根據(jù)這些新信息及時(shí)調(diào)整自己的交易策略，從而使期貨價(jià)格不斷更新。因此，期貨價(jià)格能夠連續(xù)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化。所以，選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有權(quán)威性。期貨價(jià)格是在集中交易的基礎(chǔ)上形成的，它反映了眾多市場(chǎng)參與者的意愿和預(yù)期，具有廣泛的代表性。同時(shí)，期貨市場(chǎng)的交易規(guī)則和監(jiān)管制度比較完善，保證了價(jià)格形成的公平、公正和透明。因此，期貨價(jià)格具有較高的權(quán)威性，能夠?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)提供重要的參考。所以，選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題答案選A。8、在期貨市場(chǎng)上，套利者（）扮演多頭和空頭的雙重角色。

A.先多后空

B.先空后多

C.同時(shí)

D.不確定

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中套利者扮演多頭和空頭角色的方式。在期貨市場(chǎng)里，套利者是利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利。套利者需要同時(shí)在不同的市場(chǎng)或合約上建立不同方向的頭寸，也就是同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色。A選項(xiàng)“先多后空”，這種方式屬于單邊投機(jī)交易中先買(mǎi)入后賣(mài)出的操作模式，并非套利者的常規(guī)做法，不符合套利交易同時(shí)鎖定不同市場(chǎng)或合約價(jià)格關(guān)系的特點(diǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)“先空后多”，同樣是單邊投機(jī)交易的一種操作方式，主要是先賣(mài)出后買(mǎi)入，也不符合套利交易同時(shí)建立相反頭寸的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)“不確定”并不準(zhǔn)確，在期貨市場(chǎng)的套利交易中，套利者的操作方式是比較明確的，就是同時(shí)扮演多頭和空頭，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是C。9、（）年我國(guó)互換市場(chǎng)起步。

A.2004

B.2005

C.2007

D.2011

【答案】：B"

【解析】本題考查我國(guó)互換市場(chǎng)的起步時(shí)間。在金融市場(chǎng)發(fā)展歷程中，2005年我國(guó)互換市場(chǎng)正式起步。所以正確答案選B。"10、新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)反映了國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣()。

A.利率變化的預(yù)期

B.匯率變化的預(yù)期

C.國(guó)債變化的預(yù)期

D.股市變化的預(yù)期

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)功能的理解。無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易（NDF）是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，主要用于對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值或投機(jī)。新加坡和香港的人民幣NDF市場(chǎng)是國(guó)際上重要的人民幣離岸市場(chǎng)，其交易主要圍繞人民幣匯率展開(kāi)。該市場(chǎng)上的交易活動(dòng)反映了國(guó)際投資者對(duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，他們會(huì)根據(jù)對(duì)各種經(jīng)濟(jì)、政治等因素的分析和判斷，在市場(chǎng)上進(jìn)行相應(yīng)的交易操作。而選項(xiàng)A“利率變化的預(yù)期”，通常通過(guò)利率期貨、利率互換等金融工具市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)；選項(xiàng)C“國(guó)債變化的預(yù)期”，主要反映在國(guó)債期貨市場(chǎng)和國(guó)債現(xiàn)貨交易市場(chǎng)；選項(xiàng)D“股市變化的預(yù)期”，則主要通過(guò)股票市場(chǎng)的各種指標(biāo)以及相關(guān)金融衍生品市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)。所以新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)反映的是國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣匯率變化的預(yù)期，答案選B。11、期貨投資者保障基金的啟動(dòng)資金由期貨交易所從其積累的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金中按照截至2006年12月31日風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶(hù)總額的()繳納形成。

A.5％

B.10％

C.15％

D.30％

【答案】：C"

【解析】本題考查期貨投資者保障基金啟動(dòng)資金的繳納比例。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨投資者保障基金的啟動(dòng)資金由期貨交易所從其積累的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金中按照截至2006年12月31日風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶(hù)總額的15％繳納形成。因此答案選C。"12、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所下一年1月份小麥期貨價(jià)格為550美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，某套利者按此價(jià)格賣(mài)出10手1月份小麥合約的同時(shí)買(mǎi)入10手1月份玉米合約。9月30日，該交易者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為435美分／蒲式耳和290美分／蒲式耳，該交易者（）美元。（每手小麥和玉米期貨合約均為5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損40000

B.盈利40000

C.虧損50000?

D.盈利50000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加，從而得出該交易者的總盈虧。步驟一：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧已知該套利者賣(mài)出\(10\)手\(1\)月份小麥合約，每手小麥期貨合約為\(5000\)蒲式耳，\(9\)月\(15\)日賣(mài)出時(shí)價(jià)格為\(550\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為\(435\)美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴u(mài)出合約，價(jià)格下跌則盈利，每蒲式耳小麥盈利為賣(mài)出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(550-435=115\)（美分）\(10\)手小麥合約總共盈利為每蒲式耳盈利乘以每手的蒲式耳數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以將美分換算成美元可得：\(115\times5000\times10\div100=575000\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧該套利者買(mǎi)入\(10\)手\(1\)月份玉米合約，每手玉米期貨合約為\(5000\)蒲式耳，\(9\)月\(15\)日買(mǎi)入時(shí)價(jià)格為\(325\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉(cāng)時(shí)價(jià)格為\(290\)美分/蒲式耳。因?yàn)槭琴I(mǎi)入合約，價(jià)格下跌則虧損，每蒲式耳玉米虧損為買(mǎi)入價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(325-290=35\)（美分）\(10\)手玉米合約總共虧損為每蒲式耳虧損乘以每手的蒲式耳數(shù)再乘以手?jǐn)?shù)，換算成美元為：\(35\times5000\times10\div100=175000\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈虧將小麥期貨合約的盈利與玉米期貨合約的虧損相減，可得該交易者的總盈虧：\(575000-175000=40000\)（美元）總盈虧為正，說(shuō)明該交易者盈利\(40000\)美元。綜上，答案選B。13、3月初，某輪胎企業(yè)為了防止天然橡膠原料價(jià)格進(jìn)一步上漲，買(mǎi)入7月份天然橡膠期貨合約100手（每手10噸），成交價(jià)格為24000元／噸，對(duì)其未來(lái)生產(chǎn)需要的1000噸天然橡膠進(jìn)行套期保值。當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)天然橡膠價(jià)格為23000元／噸。之后天然橡膠未漲反跌。至6月初，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格跌至20000元／噸。該企業(yè)按此價(jià)格購(gòu)入天然橡膠現(xiàn)貨1000噸，與此同時(shí)，將天然橡膠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)格為21000元／噸。該輪胎企業(yè)的盈虧狀況為（）。

A.盈虧相抵

B.盈利200元／噸

C.虧損200元／噸

D.虧損400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再綜合判斷其總體盈虧。步驟一：計(jì)算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況該企業(yè)最初面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為\(23000\)元/噸，至\(6\)月初，企業(yè)按\(20000\)元/噸的價(jià)格購(gòu)入天然橡膠現(xiàn)貨。這意味著每噸現(xiàn)貨節(jié)省的成本為：\(23000-20000=3000\)（元/噸），即該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸盈利\(3000\)元。步驟二：計(jì)算該企業(yè)在期貨市場(chǎng)的盈虧情況該企業(yè)買(mǎi)入\(7\)月份天然橡膠期貨合約的成交價(jià)格為\(24000\)元/噸，將天然橡膠期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)的成交價(jià)格為\(21000\)元/噸。則每噸期貨虧損的金額為：\(24000-21000=3000\)（元/噸），即該企業(yè)在期貨市場(chǎng)每噸虧損\(3000\)元。步驟三：計(jì)算該企業(yè)的總體盈虧情況將該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況進(jìn)行綜合分析，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸盈利\(3000\)元，期貨市場(chǎng)每噸虧損\(3000\)元，兩者相互抵消，總體實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。綜上，答案是A選項(xiàng)。14、某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，該股票期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最高的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為4.89港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為2.37港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，權(quán)利金為1.97港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，權(quán)利金為4.25港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，分別計(jì)算各選項(xiàng)中期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷內(nèi)涵價(jià)值最高的期權(quán)。期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的概念及計(jì)算方法期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。各選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可得，其內(nèi)涵價(jià)值=92.50-88.75=3.75港元。B選項(xiàng)：此期權(quán)同樣為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則，該期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為0。C選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為92.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，按照看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，其內(nèi)涵價(jià)值為0。D選項(xiàng)：該期權(quán)屬于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為87.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式可知，其內(nèi)涵價(jià)值=88.75-87.50=1.25港元。比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值并得出答案通過(guò)以上計(jì)算可知，A選項(xiàng)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為3.75港元，B選項(xiàng)為0港元，C選項(xiàng)為0港元，D選項(xiàng)為1.25港元。比較可得3.75＞1.25＞0，即A選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值最高。綜上，答案選A。15、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定的期貨平倉(cāng)價(jià)須在（）限制范圍內(nèi)。

A.審批日期貨價(jià)格

B.交收日現(xiàn)貨價(jià)格

C.交收日期貨價(jià)格

D.審批日現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍相關(guān)知識(shí)。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方商定的期貨平倉(cāng)價(jià)須在審批日期貨價(jià)格限制范圍內(nèi)。選項(xiàng)A：審批日期貨價(jià)格是符合期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)限制范圍規(guī)定的，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交收日現(xiàn)貨價(jià)格與期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交收日期貨價(jià)格并非是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：審批日現(xiàn)貨價(jià)格同樣不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉(cāng)價(jià)的限制范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。16、7月I1日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收。同時(shí)鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價(jià)格賣(mài)出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16600元/噸。通過(guò)套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于（）。

A.16700

B.16600

C.16400

D.16500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)題干中鋁廠的交易情況，先算出鋁廠在實(shí)物交收時(shí)的實(shí)際售價(jià)組成部分，再據(jù)此計(jì)算出鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)。步驟一：明確鋁廠的交易情況-合約約定：以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收。-套期保值操作：7月11日以16600元/噸的價(jià)格賣(mài)出9月份鋁期貨合約。-點(diǎn)價(jià)操作：8月中旬，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。步驟二：分析鋁廠在期貨市場(chǎng)的盈虧情況鋁廠7月11日賣(mài)出期貨合約價(jià)格為16600元/噸，8月中旬按16800元/噸的價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。期貨市場(chǎng)上，賣(mài)出價(jià)格低于平倉(cāng)買(mǎi)入價(jià)格，所以期貨市場(chǎng)虧損，虧損金額為\(16800-16600=200\)（元/噸）。步驟三：計(jì)算鋁廠實(shí)物交收時(shí)的實(shí)際售價(jià)根據(jù)合約約定，鋁廠以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收，8月中旬基準(zhǔn)期貨價(jià)格為16800元/噸，所以實(shí)際交收價(jià)格為\(16800+100=16900\)（元/噸）。步驟四：計(jì)算鋁廠鋁的最終售價(jià)由于期貨市場(chǎng)虧損200元/噸，要從實(shí)際交收價(jià)格中扣除這部分虧損，那么該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于\(16900-200=16700\)（元/噸）。綜上，答案選A。17、β系數(shù)（），說(shuō)明股票比市場(chǎng)整體波動(dòng)性低。

A.大于1

B.等于1

C.小于1

D.以上都不對(duì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)β系數(shù)的含義來(lái)判斷股票與市場(chǎng)整體波動(dòng)性的關(guān)系，從而選出正確答案。β系數(shù)是一種評(píng)估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，它反映了單個(gè)資產(chǎn)（如股票）的收益率相對(duì)于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)程度。選項(xiàng)A：大于1當(dāng)β系數(shù)大于1時(shí)，表明該股票的收益率變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，這意味著該股票的價(jià)格波動(dòng)會(huì)比市場(chǎng)整體更為劇烈，其波動(dòng)性高于市場(chǎng)整體，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：等于1若β系數(shù)等于1，說(shuō)明該股票的收益率變動(dòng)幅度與市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度相同，即該股票的價(jià)格波動(dòng)情況和市場(chǎng)整體波動(dòng)情況一致，并非比市場(chǎng)整體波動(dòng)性低，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：小于1β系數(shù)小于1表示該股票的收益率變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，也就是該股票的價(jià)格波動(dòng)比市場(chǎng)整體波動(dòng)要小，即股票比市場(chǎng)整體波動(dòng)性低，所以選項(xiàng)C正確。綜上，本題正確答案是C。18、下列關(guān)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）

A.場(chǎng)外期權(quán)被稱(chēng)為現(xiàn)貨期權(quán)

B.場(chǎng)內(nèi)期權(quán)被稱(chēng)為期貨期權(quán)

C.場(chǎng)外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.場(chǎng)外期權(quán)比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標(biāo)的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)，而場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易，場(chǎng)外期權(quán)與現(xiàn)貨期權(quán)是不同的分類(lèi)概念，場(chǎng)外期權(quán)并不被稱(chēng)為現(xiàn)貨期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，而場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是指在集中性的金融期貨市場(chǎng)或金融期權(quán)市場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約交易，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)與期貨期權(quán)是不同的分類(lèi)概念，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)并不被稱(chēng)為期貨期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易，這意味著場(chǎng)外期權(quán)合約可以根據(jù)交易雙方的具體需求和協(xié)商來(lái)確定條款，不一定遵循統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，所以場(chǎng)外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：場(chǎng)內(nèi)期權(quán)在交易所集中交易，有規(guī)范的交易機(jī)制和流動(dòng)性保障，市場(chǎng)參與者眾多，合約標(biāo)準(zhǔn)化程度高，所以流動(dòng)性較強(qiáng)；而場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一的交易，缺乏公開(kāi)交易市場(chǎng)，合約非標(biāo)準(zhǔn)化，其轉(zhuǎn)讓相對(duì)困難，因此場(chǎng)外期權(quán)比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。19、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）首次推出（）。

A.外匯期貨合約

B.美國(guó)國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券

C.美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債

D.美國(guó)短期國(guó)債

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中重要金融工具推出時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）首次推出外匯期貨合約，這是金融期貨領(lǐng)域的一個(gè)重要里程碑，開(kāi)啟了金融期貨交易的先河，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：美國(guó)國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券是一種具有特定性質(zhì)和發(fā)行目的的債券，但它并非是1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所首次推出的，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債是美國(guó)政府為了籌集長(zhǎng)期資金而發(fā)行的債券，其推出時(shí)間和背景與題干所描述的1972年5月芝加哥商業(yè)交易所的首次推出情況不相符，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：美國(guó)短期國(guó)債同樣是美國(guó)政府債務(wù)工具的一種，其也不是在1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所首次推出，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是A。20、9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸。某糖廠決定利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。當(dāng)天以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉(cāng)。10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸。該糖廠平倉(cāng)后，實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格為（）元/噸。

A.6100

B.6150

C.6170

D.6200

【答案】：C

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格。步驟一：分析套期保值過(guò)程該糖廠利用白糖期貨對(duì)其生產(chǎn)的白糖進(jìn)行套期保值。在9月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格為6200元/噸，同時(shí)以6150元/噸的價(jià)格在11月份白糖期貨合約上建倉(cāng)；到10月10日，白糖現(xiàn)貨價(jià)格跌至5720元/噸，期貨價(jià)格跌至5700元/噸，此時(shí)糖廠進(jìn)行平倉(cāng)操作。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)建倉(cāng)價(jià)格為6150元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為5700元/噸。由于期貨市場(chǎng)是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差來(lái)實(shí)現(xiàn)盈虧的，建倉(cāng)時(shí)是買(mǎi)入期貨合約（進(jìn)行套期保值的操作），平倉(cāng)時(shí)價(jià)格下降，所以期貨市場(chǎng)盈利為建倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即：\(6150-5700=450\)（元/噸）步驟三：計(jì)算實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格等于10月10日的現(xiàn)貨價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利。10月10日白糖現(xiàn)貨價(jià)格為5720元/噸，期貨市場(chǎng)盈利為450元/噸，則實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格為：\(5720+450=6170\)（元/噸）綜上，該糖廠平倉(cāng)后實(shí)際白糖的賣(mài)出價(jià)格為6170元/噸，答案選C。21、20世紀(jì)90年代，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)剛剛起步不久，電腦匱乏。有的投資者便以觀察證券營(yíng)業(yè)部門(mén)前自行車(chē)的多少作為買(mǎi)賣(mài)股票進(jìn)出場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)。當(dāng)營(yíng)業(yè)部門(mén)口停放的自行車(chē)如山時(shí)，便賣(mài)出股票，而當(dāng)營(yíng)業(yè)部門(mén)口自行車(chē)非常稀少時(shí)便進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)股票。這實(shí)際上是運(yùn)用了（）。

A.時(shí)間法則

B.相反理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各理論的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的操作方式來(lái)判斷運(yùn)用了哪種理論。選項(xiàng)A：時(shí)間法則時(shí)間法則通常強(qiáng)調(diào)時(shí)間周期對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響，比如特定的時(shí)間點(diǎn)或時(shí)間間隔可能預(yù)示著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折等。而題干中投資者是根據(jù)證券營(yíng)業(yè)部門(mén)口自行車(chē)的數(shù)量來(lái)決定買(mǎi)賣(mài)股票的時(shí)機(jī)，并非依據(jù)時(shí)間周期，所以沒(méi)有運(yùn)用時(shí)間法則。選項(xiàng)B：相反理論相反理論的核心觀點(diǎn)是，當(dāng)大多數(shù)人都看好時(shí)，往往行情就要見(jiàn)頂下跌；當(dāng)大多數(shù)人都看壞時(shí)，行情就要見(jiàn)底回升。在本題中，當(dāng)證券營(yíng)業(yè)部門(mén)口停放的自行車(chē)如山時(shí)，意味著此時(shí)有很多投資者在營(yíng)業(yè)部進(jìn)行交易，市場(chǎng)處于熱鬧、多數(shù)人參與的狀態(tài)，按照相反理論就應(yīng)該賣(mài)出股票；而當(dāng)營(yíng)業(yè)部門(mén)口自行車(chē)非常稀少時(shí)，說(shuō)明參與交易的人很少，市場(chǎng)冷清，此時(shí)按照相反理論就應(yīng)該進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)股票。所以投資者的這種操作實(shí)際上運(yùn)用了相反理論，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：道氏理論道氏理論主要是對(duì)股票市場(chǎng)平均價(jià)格指數(shù)的分析，認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以反映市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，包括主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)等。它側(cè)重于對(duì)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)的研究和判斷，與題干中根據(jù)自行車(chē)數(shù)量來(lái)決策買(mǎi)賣(mài)股票的方式并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以沒(méi)有運(yùn)用道氏理論。選項(xiàng)D：江恩理論江恩理論是通過(guò)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用，建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，包括江恩時(shí)間法則、江恩價(jià)格法則等，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)價(jià)格和時(shí)間的周期性規(guī)律。題干中投資者的決策依據(jù)并非基于江恩理論所涉及的這些內(nèi)容，所以沒(méi)有運(yùn)用江恩理論。綜上，答案選B。22、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所均采用計(jì)算機(jī)撮合成交，分為連續(xù)競(jìng)價(jià)與集合競(jìng)價(jià)兩種方式。進(jìn)行連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買(mǎi)賣(mài)申報(bào)單以（）的原則進(jìn)行排序。

A.數(shù)量?jī)?yōu)先，時(shí)間優(yōu)先

B.價(jià)格優(yōu)先，數(shù)量?jī)?yōu)先

C.價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先

D.時(shí)間優(yōu)先，數(shù)量?jī)?yōu)先

【答案】：C

【解析】這道題考查我國(guó)境內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)撮合成交中連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)單的排序原則。在我國(guó)境內(nèi)期貨交易所采用計(jì)算機(jī)撮合成交，連續(xù)競(jìng)價(jià)是其中一種重要方式。對(duì)于買(mǎi)賣(mài)申報(bào)單的排序原則，這是固定的專(zhuān)業(yè)知識(shí)點(diǎn)。在連續(xù)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，遵循的是“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”原則。價(jià)格優(yōu)先是指在進(jìn)行交易時(shí)，較高價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)，較低價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格的賣(mài)出申報(bào)；時(shí)間優(yōu)先是指在價(jià)格相同的情況下，先提交的申報(bào)優(yōu)先于后提交的申報(bào)。而數(shù)量?jī)?yōu)先并非連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)單的排序原則。所以答案選C。23、在蝶式套利中，居中月份合約的交易數(shù)量（）較近月份和較遠(yuǎn)月份合約的數(shù)量之和。

A.小于

B.等于

C.大于

D.兩倍于

【答案】：B

【解析】本題主要考查蝶式套利中居中月份合約交易數(shù)量與較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的關(guān)系。蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。在蝶式套利的操作中，居中月份合約的交易數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約的數(shù)量之和。綜上所述，答案選B。24、3個(gè)月歐洲美元期貨是一種（）。

A.短期利率期貨

B.中期利率期貨

C.長(zhǎng)期利率期貨

D.中長(zhǎng)期利率期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)短期利率期貨、中期利率期貨、長(zhǎng)期利率期貨以及中長(zhǎng)期利率期貨的定義和特點(diǎn)，來(lái)判斷3個(gè)月歐洲美元期貨所屬的類(lèi)別。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：短期利率期貨短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以?xún)?nèi)的各種利率期貨，通常以貨幣市場(chǎng)的各類(lèi)債務(wù)憑證為標(biāo)的，如短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、歐洲美元定期存款單等。3個(gè)月歐洲美元期貨是基于3個(gè)月期限的歐洲美元定期存款利率為標(biāo)的的期貨合約，期限在一年以?xún)?nèi)，符合短期利率期貨的特征，所以3個(gè)月歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：中期利率期貨中期利率期貨一般是指期限在1-10年的債務(wù)憑證為標(biāo)的的利率期貨，例如中期國(guó)債期貨等。而3個(gè)月歐洲美元期貨的期限為3個(gè)月，遠(yuǎn)低于中期利率期貨所涵蓋的期限范圍，所以它不屬于中期利率期貨，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：長(zhǎng)期利率期貨長(zhǎng)期利率期貨通常以期限在10年以上的債務(wù)憑證作為標(biāo)的，像長(zhǎng)期國(guó)債期貨。3個(gè)月歐洲美元期貨的期限與長(zhǎng)期利率期貨的期限差異很大，不滿(mǎn)足長(zhǎng)期利率期貨的條件，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：中長(zhǎng)期利率期貨“中長(zhǎng)期利率期貨”這個(gè)概念通常包含了中期和長(zhǎng)期利率期貨的范疇，其期限一般也是在1年以上。3個(gè)月歐洲美元期貨期限為3個(gè)月，不在中長(zhǎng)期利率期貨的期限范圍內(nèi)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。25、以下屬于虛值期權(quán)的是（）。

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其是否屬于虛值期權(quán)。明確虛值期權(quán)的概念對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)；對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。在這種情況下，期權(quán)持有者按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的物，再在市場(chǎng)上以更高的市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出，能夠獲得收益，該期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，屬于實(shí)值期權(quán)，而非虛值期權(quán)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。此時(shí)，期權(quán)持有者可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物，而市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，持有者能從中獲利，該期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，屬于實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。這種情況下，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，該期權(quán)屬于平價(jià)期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格。若期權(quán)持有者行使該看跌期權(quán)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物，而市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，這樣做會(huì)導(dǎo)致虧損，該期權(quán)不具有內(nèi)在價(jià)值，符合虛值期權(quán)的定義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。26、下列不屬于外匯期權(quán)價(jià)格影響因素的是（）。

A.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)即期匯率

B.期權(quán)的到期期限

C.期權(quán)的行權(quán)方向

D.國(guó)內(nèi)外利率水平

【答案】：C

【解析】本題要求選出不屬于外匯期權(quán)價(jià)格影響因素的選項(xiàng)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)即期匯率是影響外匯期權(quán)價(jià)格的重要因素。執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)即期匯率的相對(duì)關(guān)系會(huì)直接影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)即期匯率差異較大時(shí)，期權(quán)的價(jià)值會(huì)相應(yīng)變化，所以該選項(xiàng)屬于外匯期權(quán)價(jià)格影響因素。B選項(xiàng)：期權(quán)的到期期限對(duì)外匯期權(quán)價(jià)格有顯著影響。一般而言，到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大，因?yàn)樵诟L(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，匯率波動(dòng)的可能性和幅度更大，期權(quán)買(mǎi)方獲利的機(jī)會(huì)也更多，因此該選項(xiàng)屬于外匯期權(quán)價(jià)格影響因素。C選項(xiàng)：期權(quán)的行權(quán)方向指的是期權(quán)是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，它只是對(duì)期權(quán)類(lèi)型的一種劃分，并不會(huì)直接影響外匯期權(quán)本身的價(jià)格。外匯期權(quán)價(jià)格主要受市場(chǎng)因素、時(shí)間因素等影響，而不是行權(quán)方向，所以該選項(xiàng)不屬于外匯期權(quán)價(jià)格影響因素。D選項(xiàng)：國(guó)內(nèi)外利率水平會(huì)通過(guò)影響資金的流動(dòng)和匯率的預(yù)期來(lái)影響外匯期權(quán)價(jià)格。利率差異會(huì)導(dǎo)致資金在不同國(guó)家之間流動(dòng)，進(jìn)而影響貨幣的供求關(guān)系和匯率走勢(shì)，從而對(duì)期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響，所以該選項(xiàng)屬于外匯期權(quán)價(jià)格影響因素。綜上，答案選C。27、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法，正確的是（）。

A.中金所國(guó)債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：中金所國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等品種，這些均屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，主要用于衡量3個(gè)月期的歐洲美元定期存款利率，而不是中長(zhǎng)期利率期貨品種，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：中長(zhǎng)期利率期貨的標(biāo)的物通常是中長(zhǎng)期債券，由于債券有明確的實(shí)物形態(tài)，在合約到期時(shí)一般采用實(shí)物交割的方式來(lái)履行合約，所以中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：短期利率期貨的標(biāo)的物通常是短期貨幣市場(chǎng)工具，如短期國(guó)債、歐洲美元等。這些標(biāo)的物的交易量大、流動(dòng)性強(qiáng)，采用現(xiàn)金交割更為便捷高效，所以短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割而非實(shí)物交割，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。28、外匯現(xiàn)匯交易中使用的匯率是即期匯率，即交易雙方在（）辦理交割所使用的匯率。

A.雙方事先約定的時(shí)間

B.交易后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以?xún)?nèi)

C.交易后三個(gè)營(yíng)業(yè)日以?xún)?nèi)

D.在未來(lái)一定日期

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯現(xiàn)匯交易中即期匯率的交割時(shí)間。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：雙方事先約定的時(shí)間，這種表述通常對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)期外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易是交易雙方事先約定在未來(lái)某一特定日期進(jìn)行外匯交割的交易方式，并非即期匯率的交割特點(diǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：即期匯率是指買(mǎi)賣(mài)外匯雙方成交當(dāng)天或成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以?xún)?nèi)進(jìn)行交割的匯率。在外匯現(xiàn)匯交易中，若使用即期匯率，交易雙方需在交易后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以?xún)?nèi)辦理交割，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：交易后三個(gè)營(yíng)業(yè)日以?xún)?nèi)不符合即期匯率交割時(shí)間的規(guī)定，即期交易一般是當(dāng)天或兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以?xún)?nèi)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：在未來(lái)一定日期，這也是遠(yuǎn)期外匯交易的特征，即交易雙方約定在未來(lái)某個(gè)特定日期進(jìn)行交易，而不是即期匯率的交割時(shí)間，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。29、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會(huì)員服務(wù)，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益。

A.期貨交易所

B.中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨業(yè)相關(guān)組織的性質(zhì)和職能。選項(xiàng)A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，制定交易規(guī)則、合約標(biāo)準(zhǔn)等，其核心職能是保障期貨交易的公平、公正、公開(kāi)進(jìn)行，并非起到政府與期貨業(yè)之間橋梁和紐帶作用的自律性組織，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心主要負(fù)責(zé)期貨市場(chǎng)的交易、結(jié)算、交割等環(huán)節(jié)的監(jiān)測(cè)監(jiān)控工作，對(duì)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警和防范，確保期貨市場(chǎng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行，其職能側(cè)重于市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)防控，并非為會(huì)員服務(wù)、維護(hù)會(huì)員合法權(quán)益的自律性組織，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨業(yè)的自律性組織，它在期貨行業(yè)中扮演著重要的角色，一方面可以反映會(huì)員的訴求，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，為會(huì)員提供各種服務(wù)和支持；另一方面，它能將行業(yè)的情況反饋給政府，傳達(dá)政府的政策和要求，起到政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的主管部門(mén)，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它屬于政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并非自律性組織，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。30、某套利者賣(mài)出5月份鋅期貨合約的同時(shí)買(mǎi)入7月份鋅期貨合約，價(jià)格分別為20800元/噸和20850元/噸，平倉(cāng)時(shí)5月份鋅期貨價(jià)格變?yōu)?1200元/噸，則7月份鋅期貨價(jià)格為（）元/噸時(shí)，價(jià)差是縮小的。

A.21250

B.21260

C.21280

D.21230

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再分別分析各選項(xiàng)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，通過(guò)比較建倉(cāng)時(shí)和各選項(xiàng)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大小，判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合價(jià)差縮小的條件。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差已知套利者賣(mài)出5月份鋅期貨合約的價(jià)格為20800元/噸，買(mǎi)入7月份鋅期貨合約的價(jià)格為20850元/噸。由于計(jì)算價(jià)差是用價(jià)格較高的合約減去價(jià)格較低的合約，本題中7月份合約價(jià)格高于5月份合約價(jià)格，所以建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：20850-20800=50（元/噸）步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，并與建倉(cāng)時(shí)價(jià)差比較已知平倉(cāng)時(shí)5月份鋅期貨價(jià)格變?yōu)?1200元/噸，分別分析各選項(xiàng)：選項(xiàng)A：當(dāng)7月份鋅期貨價(jià)格為21250元/噸時(shí)此時(shí)價(jià)差為：21250-21200=50（元/噸）因?yàn)榻▊}(cāng)時(shí)價(jià)差也為50元/噸，所以?xún)r(jià)差沒(méi)有變化，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：當(dāng)7月份鋅期貨價(jià)格為21260元/噸時(shí)此時(shí)價(jià)差為：21260-21200=60（元/噸）60元/噸＞50元/噸，即平倉(cāng)時(shí)價(jià)差大于建倉(cāng)時(shí)價(jià)差，價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：當(dāng)7月份鋅期貨價(jià)格為21280元/噸時(shí)此時(shí)價(jià)差為：21280-21200=80（元/噸）80元/噸＞50元/噸，即平倉(cāng)時(shí)價(jià)差大于建倉(cāng)時(shí)價(jià)差，價(jià)差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：當(dāng)7月份鋅期貨價(jià)格為21230元/噸時(shí)此時(shí)價(jià)差為：21230-21200=30（元/噸）30元/噸＜50元/噸，即平倉(cāng)時(shí)價(jià)差小于建倉(cāng)時(shí)價(jià)差，價(jià)差是縮小的，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案是D。31、某一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為75萬(wàn)元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000元現(xiàn)金紅利。此時(shí)，市場(chǎng)利率為6%，上漲50指數(shù)為1500點(diǎn)，3個(gè)月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點(diǎn)。

A.在賣(mài)出相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)1張股指期貨合約

B.在賣(mài)出相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣(mài)出1張股指期貨合約

C.在買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣(mài)出1張股指期貨合約

D.在買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)1張股指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的原理來(lái)分析應(yīng)采取的操作。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷(xiāo)被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。當(dāng)預(yù)計(jì)股票市場(chǎng)價(jià)格將下跌時(shí)，應(yīng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值，即賣(mài)出股指期貨合約來(lái)對(duì)沖股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。題干條件分析-該一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，說(shuō)明兩者價(jià)格變動(dòng)具有高度相關(guān)性。-已知當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為75萬(wàn)元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000元現(xiàn)金紅利，同時(shí)3個(gè)月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點(diǎn)，而上證50指數(shù)為1500點(diǎn)，期貨指數(shù)高于現(xiàn)貨指數(shù)。具體推理過(guò)程由于期貨指數(shù)高于現(xiàn)貨指數(shù)，預(yù)期未來(lái)股票價(jià)格可能下跌，為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作。在套期保值操作中，投資者需要在買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣(mài)出股指期貨合約。接下來(lái)計(jì)算股指期貨合約的數(shù)量，通常股指期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)），在本題中雖未提及每點(diǎn)乘數(shù)，但從選項(xiàng)可以看出是賣(mài)出1張股指期貨合約。綜上，應(yīng)該在買(mǎi)進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時(shí)，賣(mài)出1張股指期貨合約，所以答案選C。32、會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的權(quán)利包括（）。

A.參加會(huì)員大會(huì)

B.決定交易所員工的工資

C.按照期貨交易所章程和交易規(guī)則行使抗辯權(quán)

D.參與管理期貨交易所日常事務(wù)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)會(huì)員制期貨交易所會(huì)員的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，會(huì)員有權(quán)利參加會(huì)員大會(huì)，在大會(huì)上表達(dá)自己的意見(jiàn)和訴求，參與交易所重大事項(xiàng)的決策，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：決定交易所員工的工資屬于交易所管理層的人事管理范疇，并非會(huì)員的權(quán)利。會(huì)員主要關(guān)注的是與交易相關(guān)以及交易所整體決策等方面的事宜，而非員工工資的具體決策，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：會(huì)員應(yīng)按照期貨交易所章程和交易規(guī)則行使權(quán)利，但“抗辯權(quán)”一般是在法律糾紛等特定情境下的權(quán)利，在會(huì)員制期貨交易所會(huì)員權(quán)利體系中，并沒(méi)有“按照期貨交易所章程和交易規(guī)則行使抗辯權(quán)”這一表述，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：管理期貨交易所日常事務(wù)是由交易所的管理層和相關(guān)職能部門(mén)負(fù)責(zé)的，會(huì)員雖然對(duì)交易所的管理有一定的參與權(quán)，但并非直接參與日常事務(wù)的管理，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。33、交易保證金是會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保合約履行的資金，是（）的保證金。

A.已被合約占用

B.未被合約占用

C.已經(jīng)發(fā)生虧損

D.還未發(fā)生虧損

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)交易保證金定義及性質(zhì)的理解。交易保證金是會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保合約履行的資金。其本質(zhì)是已被合約占用的資金，用于保證合約的順利執(zhí)行。選項(xiàng)A，已被合約占用的保證金符合交易保證金的定義和用途，會(huì)員繳納這部分資金是為了確保其在合約中的責(zé)任和義務(wù)得以履行，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，未被合約占用的資金不能稱(chēng)為交易保證金，它不具備保證合約履行的特定用途，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，交易保證金與是否已經(jīng)發(fā)生虧損并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，它是在合約履行過(guò)程中預(yù)先繳存用于保障合約順利進(jìn)行的資金，并非針對(duì)虧損情況而言，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，同理，交易保證金不是依據(jù)是否還未發(fā)生虧損來(lái)界定的，其核心在于保證合約履行，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。34、大連大豆期貨市場(chǎng)某一合約的賣(mài)出價(jià)為2100元／噸，買(mǎi)入價(jià)為2103元／噸，前一成交價(jià)為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價(jià)的確定原則來(lái)計(jì)算該合約的撮合成交價(jià)。在期貨交易中，撮合成交價(jià)的確定原則為：當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。已知該合約的賣(mài)出價(jià)為2100元/噸，買(mǎi)入價(jià)為2103元/噸，前一成交價(jià)為2101元/噸。將這三個(gè)價(jià)格按照從小到大的順序排列為：2100元/噸＜2101元/噸＜2103元/噸。可以看出，居中的價(jià)格是2101元/噸，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為2101元/噸，答案選B。35、某客戶(hù)以4000元/噸開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)大連商品交易所5月份大豆期貨合約5手，當(dāng)天結(jié)算價(jià)為4010元/噸。該客戶(hù)該筆交易的浮動(dòng)盈虧是（）元。（大豆期貨交易單位為10噸/手）

A.500

B.10

C.100

D.50

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶(hù)該筆交易的浮動(dòng)盈虧。步驟一：明確期貨浮動(dòng)盈虧的計(jì)算公式在期貨交易中，買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式為：浮動(dòng)盈虧=（當(dāng)天結(jié)算價(jià)-開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值-開(kāi)倉(cāng)價(jià)：題目中明確表示客戶(hù)以4000元/噸開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)，所以開(kāi)倉(cāng)價(jià)為4000元/噸。-當(dāng)天結(jié)算價(jià)：當(dāng)天結(jié)算價(jià)為4010元/噸。-交易單位：大豆期貨交易單位為10噸/手。-持倉(cāng)手?jǐn)?shù)：客戶(hù)開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn)5月份大豆期貨合約5手，即持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為5手。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算浮動(dòng)盈虧將上述數(shù)據(jù)代入浮動(dòng)盈虧計(jì)算公式可得：浮動(dòng)盈虧=（4010-4000）×10×5=10×10×5=500（元）綜上，該客戶(hù)該筆交易的浮動(dòng)盈虧是500元，答案選A。36、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

B.期權(quán)的價(jià)格越低’

C.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

D.期權(quán)價(jià)格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率反映了標(biāo)的物價(jià)格未來(lái)波動(dòng)的劇烈程度。當(dāng)波動(dòng)率越大時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格未來(lái)向有利于期權(quán)持有人方向變動(dòng)的可能性增加，期權(quán)潛在的獲利空間增大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值也就越大。無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價(jià)格都會(huì)隨著波動(dòng)率的增大而升高。選項(xiàng)A中說(shuō)看跌期權(quán)價(jià)格越低錯(cuò)誤；選項(xiàng)B，波動(dòng)率大時(shí)期權(quán)價(jià)格應(yīng)升高而非降低；選項(xiàng)C中說(shuō)看漲期權(quán)價(jià)格越低錯(cuò)誤。所以本題正確答案是D。"37、現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的誕生地為（）。

A.英國(guó)

B.法國(guó)

C.美國(guó)

D.中國(guó)

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)代期貨市場(chǎng)誕生地的相關(guān)知識(shí)。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中，美國(guó)是現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的誕生地。19世紀(jì)中期，美國(guó)芝加哥的商品交易發(fā)展促使現(xiàn)代意義上的期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，此后期貨市場(chǎng)逐漸發(fā)展成熟并在全球范圍內(nèi)傳播開(kāi)來(lái)。而英國(guó)、法國(guó)和中國(guó)并非現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的誕生地。所以本題應(yīng)選C。38、在正向市場(chǎng)上，某投機(jī)者采用牛市套利策略，則他希望將來(lái)兩份合約的價(jià)差（）。

A.擴(kuò)大

B.縮小

C.不變

D.無(wú)規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)以及牛市套利策略的特點(diǎn)來(lái)分析兩份合約價(jià)差的變化情況。首先明確正向市場(chǎng)的概念，正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格。而牛市套利是指買(mǎi)入近期月份合約的同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，近期合約價(jià)格與遠(yuǎn)期合約價(jià)格之間的價(jià)差會(huì)逐漸縮小。因?yàn)樵谂Ｊ兄校诤霞s受需求等因素影響價(jià)格上漲幅度通常會(huì)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，這都會(huì)使得兩份合約的價(jià)差縮小，套利者可以通過(guò)這種價(jià)差的縮小來(lái)獲利。所以，采用牛市套利策略的投機(jī)者希望將來(lái)兩份合約的價(jià)差縮小，本題正確答案是B。39、期貨交易所違反規(guī)定接納會(huì)員的，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予紀(jì)律處分，處()的罰款。

A.1萬(wàn)元以上5萬(wàn)元以下

B.1萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下

C.5萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下

D.5萬(wàn)元以上20萬(wàn)元以下

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易所違反規(guī)定接納會(huì)員時(shí)，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員的罰款額度規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所違反規(guī)定接納會(huì)員的，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予紀(jì)律處分，同時(shí)處以1萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。40、下列關(guān)于理事長(zhǎng)職權(quán)的說(shuō)法，不正確的是()。

A.主持會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)會(huì)議

B.組織協(xié)調(diào)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的工作

C.檢查理事會(huì)決議的實(shí)施情況并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告

D.主持理事會(huì)日常工作

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否屬于理事長(zhǎng)的職權(quán)，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A：主持會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)會(huì)議主持會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)會(huì)議是理事長(zhǎng)的重要職責(zé)之一，通過(guò)主持這些重要會(huì)議，理事長(zhǎng)能夠確保會(huì)議的順利進(jìn)行，保證組織決策等工作的有序開(kāi)展，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：組織協(xié)調(diào)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的工作專(zhuān)門(mén)委員會(huì)在組織的各項(xiàng)工作推進(jìn)中發(fā)揮著重要作用，理事長(zhǎng)需要組織協(xié)調(diào)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的工作，使各專(zhuān)門(mén)委員會(huì)能夠高效協(xié)作，共同為組織目標(biāo)服務(wù)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：檢查理事會(huì)決議的實(shí)施情況并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告通常情況下，理事長(zhǎng)檢查理事會(huì)決議的實(shí)施情況后，應(yīng)向理事會(huì)報(bào)告，而不是向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：主持理事會(huì)日常工作主持理事會(huì)的日常工作是理事長(zhǎng)的基本職責(zé)，確保理事會(huì)各項(xiàng)事務(wù)能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)，保障組織的日常運(yùn)營(yíng)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。41、我國(guó)大連商品交易所交易的上市品種包括()。

A.小麥

B.PTA

C.燃料油

D.玉米

【答案】：D

【解析】本題主要考查大連商品交易所的上市交易品種。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：小麥并非大連商品交易所的上市品種。在我國(guó)，小麥主要在鄭州商品交易所進(jìn)行交易。因此，選項(xiàng)A不符合題意。-選項(xiàng)B：PTA即精對(duì)苯二甲酸，它是鄭州商品交易所的上市期貨品種，并非大連商品交易所的交易品種。所以，選項(xiàng)B不符合要求。-選項(xiàng)C：燃料油是上海期貨交易所的上市品種，并非在大連商品交易所交易。所以，選項(xiàng)C也不正確。-選項(xiàng)D：玉米是大連商品交易所的重要上市交易品種之一。所以，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。42、關(guān)于期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，說(shuō)法不正確的是（）。

A.減少了價(jià)格波動(dòng)

B.降低了交易成本

C.簡(jiǎn)化了交易過(guò)程

D.提高了市場(chǎng)流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A：減少了價(jià)格波動(dòng)期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化并不會(huì)減少價(jià)格波動(dòng)。價(jià)格波動(dòng)主要受市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化、突發(fā)事件等多種因素影響，與期貨合約是否標(biāo)準(zhǔn)化并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。因此該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)B：降低了交易成本期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化使得合約的條款、規(guī)格等都有統(tǒng)一的規(guī)定，交易雙方無(wú)需就合約的具體條款進(jìn)行反復(fù)協(xié)商，節(jié)省了時(shí)間和精力，降低了交易過(guò)程中的談判成本等，從而降低了交易成本。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：簡(jiǎn)化了交易過(guò)程由于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，合約的各項(xiàng)要素如交易數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等都是明確統(tǒng)一的，交易雙方只需確定交易的價(jià)格和數(shù)量即可進(jìn)行交易，無(wú)需在合約的其他方面進(jìn)行復(fù)雜的約定，大大簡(jiǎn)化了交易過(guò)程。故該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：提高了市場(chǎng)流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約具有通用性和可替代性，使得市場(chǎng)參與者更容易理解和接受，也方便投資者進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓。眾多投資者可以在市場(chǎng)中自由買(mǎi)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)化合約，增加了市場(chǎng)的交易活躍度和投資者參與度，從而提高了市場(chǎng)流動(dòng)性。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。43、某交易者在3月1日對(duì)某品種5月份.7月份期貨合約進(jìn)行熊市套利，其成交價(jià)格分別為6270元／噸.6200元／噸。3月10日，該交易者將5月份.7月份合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，其成交價(jià)分別為6190元／噸和6150元／噸，則該套利交易（）元／噸。

A.盈利60

B.盈利30

C.虧損60

D.虧損30

【答案】：B

【解析】本題可先明確熊市套利的盈利計(jì)算方法，再分別計(jì)算5月份和7月份期貨合約的盈虧情況，最后將兩者相加得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確熊市套利盈利計(jì)算方法熊市套利是指賣(mài)出較近月份合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份合約。本題中交易者賣(mài)出5月份期貨合約，買(mǎi)入7月份期貨合約。對(duì)于賣(mài)出的合約，其盈利為賣(mài)出成交價(jià)減去買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)；對(duì)于買(mǎi)入的合約，其盈利為賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)減去買(mǎi)入成交價(jià)。步驟二：分別計(jì)算5月份和7月份合約的盈虧5月份合約盈虧：交易者賣(mài)出5月份期貨合約，成交價(jià)格為6270元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為6190元/噸。根據(jù)公式，盈利為賣(mài)出成交價(jià)減去買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)，即\(6270-6190=80\)（元/噸）。7月份合約盈虧：交易者買(mǎi)入7月份期貨合約，成交價(jià)格為6200元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為6150元/噸。根據(jù)公式，盈利為賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)減去買(mǎi)入成交價(jià)，即\(6150-6200=-50\)（元/噸），這意味著7月份合約虧損了50元/噸。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧將5月份和7月份合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(80+(-50)=30\)（元/噸），即該套利交易盈利30元/噸。綜上，答案選B。44、1月初，3月和5月玉米期貨合約價(jià)格分別是1640元／噸.1670元／噸。某套利者以該價(jià)格同時(shí)賣(mài)出3月.買(mǎi)人5月玉米合約，等價(jià)差變動(dòng)到（）元／噸時(shí)，交易者平倉(cāng)獲利最大。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.70

B.80

C.90

D.20

【答案】：C

【解析】本題可先明確該套利者的套利方式，再分析價(jià)差變動(dòng)與獲利的關(guān)系，進(jìn)而判斷出平倉(cāng)獲利最大時(shí)的價(jià)差。步驟一：確定套利者的套利方式及初始價(jià)差該套利者賣(mài)出3月玉米合約、買(mǎi)入5月玉米合約，屬于賣(mài)出套利。初始時(shí)，3月玉米期貨合約價(jià)格為1670元/噸，5月玉米期貨合約價(jià)格為1640元/噸，因此初始價(jià)差為\(1670-1640=30\)元/噸。步驟二：分析賣(mài)出套利的獲利條件對(duì)于賣(mài)出套利，只有當(dāng)價(jià)差縮小，即建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大于平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，套利者才能獲利。并且，價(jià)差縮小的幅度越大，套利者獲利就越多。步驟三：分別分析各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的獲利情況A選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到70元/噸時(shí)，價(jià)差從初始的30元/噸擴(kuò)大到70元/噸，價(jià)差是擴(kuò)大的，此時(shí)賣(mài)出套利會(huì)虧損，不符合要求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到80元/噸時(shí)，同樣價(jià)差是擴(kuò)大的，賣(mài)出套利虧損，不符合要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到90元/噸時(shí)，價(jià)差也是擴(kuò)大的，賣(mài)出套利虧損，不符合要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到20元/噸時(shí)，價(jià)差從初始的30元/噸縮小到20元/噸，價(jià)差縮小，賣(mài)出套利可以獲利。而且在題目所給的選項(xiàng)中，價(jià)差縮小到20元/噸時(shí)，價(jià)差縮小的幅度是最大的，所以此時(shí)交易者平倉(cāng)獲利最大，D選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。45、持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的（）累計(jì)數(shù)量。

A.單邊

B.雙邊

C.最多

D.最少

【答案】：B"

【解析】本題主要考查持倉(cāng)量的概念。持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。單邊持倉(cāng)量是從多空某一方的角度來(lái)統(tǒng)計(jì)的持倉(cāng)數(shù)量，而雙邊持倉(cāng)量則是將多頭和空頭的持倉(cāng)數(shù)量都考慮進(jìn)來(lái)進(jìn)行累計(jì)，在期貨市場(chǎng)中，通常所說(shuō)的持倉(cāng)量是指雙邊累計(jì)數(shù)量，并非單邊、最多或者最少的概念。因此本題正確答案選B。"46、某投機(jī)者以7800美元／噸的價(jià)格買(mǎi)入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元／噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時(shí)下達(dá)止損指令。

A.7780美元／噸

B.7800美元／噸

C.7870美元／噸

D.7950美元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的作用，結(jié)合該投機(jī)者的交易情況來(lái)分析應(yīng)下達(dá)止損指令的價(jià)位。題干信息分析-投機(jī)者以\(7800\)美元／噸的價(jià)格買(mǎi)入\(1\)手銅合約，成交后價(jià)格上漲到\(7950\)美元／噸。-該投機(jī)者的目的是防止價(jià)格下跌帶來(lái)?yè)p失，需要下達(dá)止損指令。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：\(7780\)美元／噸低于買(mǎi)入價(jià)格\(7800\)美元／噸。若在這個(gè)價(jià)位下達(dá)止損指令，意味著價(jià)格要下跌到低于買(mǎi)入價(jià)時(shí)才止損，此時(shí)投機(jī)者已經(jīng)出現(xiàn)了虧損，沒(méi)有起到在價(jià)格下跌過(guò)程中及時(shí)鎖住盈利、防止進(jìn)一步損失的作用，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：\(7800\)美元／噸是該投機(jī)者的買(mǎi)入價(jià)格。若在該價(jià)位下達(dá)止損指令，同樣只有在價(jià)格下跌到買(mǎi)入價(jià)時(shí)才止損，無(wú)法保障已經(jīng)獲得的盈利，不能有效防止價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，所以B選項(xiàng)也不正確。C選項(xiàng)：\(7870\)美元／噸高于買(mǎi)入價(jià)格\(7800\)美元／噸。當(dāng)價(jià)格下跌到\(7870\)美元／噸時(shí)執(zhí)行止損指令，此時(shí)投機(jī)者仍然能夠獲得一定的利潤(rùn)，并且可以有效防止價(jià)格繼續(xù)下跌導(dǎo)致盈利減少甚至出現(xiàn)虧損，起到了鎖定部分盈利、控制風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以C選項(xiàng)符合要求。D選項(xiàng)：\(7950\)美元／噸是當(dāng)前價(jià)格。如果在該價(jià)位下達(dá)止損指令，由于價(jià)格波動(dòng)的不確定性，一旦價(jià)格稍作回調(diào)就會(huì)觸發(fā)止損，這樣無(wú)法讓投機(jī)者充分享受價(jià)格上漲帶來(lái)的盈利，不符合止損指令在保障盈利的同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以D選項(xiàng)不合適。綜上，答案選C。47、關(guān)于股指期貨期權(quán)，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.股指期貨期權(quán)既不是期權(quán)又不是期貨，而是另一種不同的衍生品

B.股指期貨期權(quán)既可以看作是一種期權(quán)又可以看作是一種期貨

C.股指期貨期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種期貨

D.股指期貨期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期權(quán)的本質(zhì)屬性來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。首先明確股指期貨期權(quán)的定義，股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。期權(quán)是一種賦予持有者在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的合約。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：股指期貨期權(quán)本質(zhì)上屬于期權(quán)的一種，是金融衍生品的范疇，并非是既不是期權(quán)又不是期貨的另一種不同衍生品，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：股指期貨期權(quán)是期權(quán)的一種類(lèi)型，雖然它與股指期貨相關(guān)，但并不能看作是一種期貨。期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，雙方在未來(lái)某一特定時(shí)間按照約定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)是賦予權(quán)利而非義務(wù)，二者有著本質(zhì)區(qū)別，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：如前文所述，期貨和期權(quán)有本質(zhì)區(qū)別，股指期貨期權(quán)雖然與股指期貨有聯(lián)系，但實(shí)質(zhì)上并非是一種期貨，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約，其實(shí)質(zhì)就是一種期權(quán)，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題正確答案選D。48、在其他條件不變的情況下，客戶(hù)甲預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，則甲最有可能進(jìn)行的操作是（）。

A.買(mǎi)入玉米看跌期權(quán)

B.賣(mài)出玉米看跌期權(quán)

C.買(mǎi)入玉米看漲期權(quán)

D.買(mǎi)入玉米遠(yuǎn)期合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)客戶(hù)甲對(duì)玉米產(chǎn)量的預(yù)期，結(jié)合各選項(xiàng)涉及的金融操作特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：買(mǎi)入玉米看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利?？蛻?hù)甲預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，在其他條件不變的情況下，玉米市場(chǎng)供給增加，價(jià)格可能會(huì)下跌。此時(shí)買(mǎi)入玉米看跌期權(quán)，若玉米價(jià)格真的下跌，甲可以按照約定的較高執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出玉米，從而獲利，該操作符合甲對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：賣(mài)出玉米看跌期權(quán)賣(mài)出玉米看跌期權(quán)意味著賣(mài)方承擔(dān)了在買(mǎi)方行權(quán)時(shí)按約定價(jià)格買(mǎi)入玉米的義務(wù)。如果玉米價(jià)格如甲所預(yù)期的那樣大幅下跌，買(mǎi)方很可能會(huì)行權(quán)，賣(mài)方（即甲）需要按約定價(jià)格買(mǎi)入價(jià)格已經(jīng)下跌的玉米，這會(huì)使甲遭受損失，所以甲不太可能進(jìn)行賣(mài)出玉米看跌期權(quán)的操作，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買(mǎi)入玉米看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。甲預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)，價(jià)格會(huì)下降，而非上漲，此時(shí)買(mǎi)入玉米看漲期權(quán)，若到期時(shí)玉米價(jià)格下跌，該期權(quán)就會(huì)變得毫無(wú)價(jià)值，甲將損失購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的費(fèi)用，所以甲不會(huì)買(mǎi)入玉米看漲期權(quán)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：買(mǎi)入玉米遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種標(biāo)的物的合約。甲預(yù)計(jì)玉米價(jià)格會(huì)因增產(chǎn)而下降，此時(shí)買(mǎi)入玉米遠(yuǎn)期合約，意味著在未來(lái)要以約定價(jià)格買(mǎi)入玉米，而屆時(shí)玉米價(jià)格可能已經(jīng)下跌，甲會(huì)面臨損失，所以甲不會(huì)買(mǎi)入玉米遠(yuǎn)期合約，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是A。49、對(duì)于會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)，距離交割月份越近，限額規(guī)定就（）。

A.越低

B.越高

C.根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定

D.與交割月份遠(yuǎn)近無(wú)關(guān)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員或客戶(hù)持倉(cāng)限額規(guī)定與交割月份遠(yuǎn)近的關(guān)系。在期貨交易等金融場(chǎng)景中，對(duì)于會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)根據(jù)距離交割月份的遠(yuǎn)近設(shè)置不同的持倉(cāng)限額。越接近交割月份，市場(chǎng)不確定性降低，但潛在的違約等風(fēng)險(xiǎn)可能增大。為了避免市場(chǎng)出現(xiàn)集中交割風(fēng)險(xiǎn)以及操縱市場(chǎng)等情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所會(huì)對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行更嚴(yán)格的限制，也就是會(huì)降低持倉(cāng)限額。所以距離交割月份越近，限額規(guī)定就越低。選項(xiàng)B“越高”與實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯相悖，如果距離交割月份越近限額越高，會(huì)增加市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定”，題干強(qiáng)調(diào)的是與交割月份遠(yuǎn)近的關(guān)系，而非價(jià)格變動(dòng)情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D“與交割月份遠(yuǎn)近無(wú)關(guān)”，實(shí)際上，持倉(cāng)限額與交割月份遠(yuǎn)近是密切相關(guān)的，隨著交割月份臨近會(huì)調(diào)整限額規(guī)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。50、同時(shí)買(mǎi)進(jìn)(賣(mài)出)或賣(mài)出(買(mǎi)進(jìn))兩個(gè)不同標(biāo)的物期貨合約的指令是（）。

A.套利市價(jià)指令

B.套利限價(jià)指令

C.跨期套利指令

D.跨品種套利指令

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨合約指令的定義。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確理解每個(gè)選項(xiàng)所代表的指令含義，并將其與題目中描述的指令特征進(jìn)行對(duì)比。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：套利市價(jià)指令：套利市價(jià)指令是指交易將按照市場(chǎng)當(dāng)前可能獲得的最好的價(jià)差成交的一種指令。它強(qiáng)調(diào)的是按照市場(chǎng)當(dāng)前最好價(jià)差成交，并未體現(xiàn)同時(shí)買(mǎi)進(jìn)（賣(mài)出）或賣(mài)出（買(mǎi)進(jìn)）兩個(gè)不同標(biāo)的物期貨合約這一特征，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：套利限價(jià)指令：套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。該指令主要圍繞指定價(jià)位和價(jià)差成交，與題目中關(guān)于不同標(biāo)的物期貨合約的描述無(wú)關(guān)，因此B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：跨期套利指令：跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以謀取差價(jià)利潤(rùn)。這里強(qiáng)調(diào)的是同一期貨品種不同交割月份，并非不同標(biāo)的物，所以C選項(xiàng)也不符合要求。D選項(xiàng)：跨品種套利指令：跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買(mǎi)進(jìn)（賣(mài)出）或賣(mài)出（買(mǎi)進(jìn)）兩個(gè)不同標(biāo)的物的期貨合約。這與題目中所描述的指令特征完全相符，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。第二部分多選題(30題)1、期貨交易所為保證期貨合約上市后能有效地發(fā)揮其功能，在選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)，一般考慮的條件包括（）等。

A.規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)

B.價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁

C.有機(jī)構(gòu)大戶(hù)穩(wěn)定市場(chǎng)

D.供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

【答案】：ABD

【解析】本題主要考查期貨交易所選擇期貨合約標(biāo)的時(shí)一般考慮的條件。選項(xiàng)A規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)是選擇期貨合約標(biāo)的的重要條件之一。期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易，只有標(biāo)的的規(guī)格或質(zhì)量能夠易于量化和評(píng)級(jí)，才能保證期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，使得交易雙方對(duì)于交易標(biāo)的物有明確一致的認(rèn)知。例如在農(nóng)產(chǎn)品期貨交易中，對(duì)于小麥的等級(jí)、含雜率等都有明確的量化標(biāo)準(zhǔn)，這樣交易者在交易時(shí)才能清楚知道自己買(mǎi)賣(mài)的是什么樣的商品，便于合約的設(shè)計(jì)和交易的進(jìn)行，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁適合作為期貨合約標(biāo)的。期貨市場(chǎng)的