期貨從業(yè)資格之期貨投資分析試卷第一部分單選題(50題)1、()是全球第-PTA產(chǎn)能田，也是全球最大的PTA消費(fèi)市場。

A.美國

B.俄羅斯

C.中國

D.日本

【答案】：C"

【解析】本題主要考查對全球PTA產(chǎn)能和消費(fèi)市場情況的了解。PTA即精對苯二甲酸，是重要的大宗有機(jī)原料之一。中國在全球的PTA產(chǎn)業(yè)中占據(jù)重要地位，是全球第一PTA產(chǎn)能國，同時(shí)龐大的國內(nèi)需求也使中國成為全球最大的PTA消費(fèi)市場。而美國、俄羅斯和日本在PTA產(chǎn)能和消費(fèi)市場規(guī)模方面均不如中國。所以本題正確答案是C。"2、四川的某油脂公司，主要負(fù)責(zé)省城糧油市場供應(yīng)任務(wù)。通常情況下菜籽油儲(chǔ)備要在5月前輪出，并在新菜油大量上市季節(jié)7-9月份輪入。該公司5月輪出儲(chǔ)備菜油2000噸，輪出價(jià)格為7900元/噸，該企業(yè)擔(dān)心9月份菜油價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是以8500元/噸的價(jià)格買入400手(菜油交易單位5噸/手)9月合約，9月公司債期貨市場上以9200元確價(jià)格平倉，同時(shí)現(xiàn)貨市場的購入現(xiàn)貨入庫，價(jià)格為9100元/噸，那么該公司輪庫虧損是（）。

A.100萬

B.240萬

C.140萬

D.380萬

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，再據(jù)此計(jì)算出該公司輪庫的盈虧。步驟一：計(jì)算期貨市場的盈利已知該公司以\(8500\)元/噸的價(jià)格買入\(400\)手（菜油交易單位\(5\)噸/手）\(9\)月合約，\(9\)月在期貨市場上以\(9200\)元的價(jià)格平倉。根據(jù)“盈利=（平倉價(jià)格-買入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位”，可計(jì)算出期貨市場盈利為：\((9200-8500)×400×5\)\(=700×400×5\)\(=280000×5\)\(=1400000\)（元）\(=140\)（萬元）步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場的虧損該公司\(5\)月輪出儲(chǔ)備菜油\(2000\)噸，輪出價(jià)格為\(7900\)元/噸，\(9\)月在現(xiàn)貨市場購入現(xiàn)貨入庫，價(jià)格為\(9100\)元/噸。根據(jù)“虧損=（購入價(jià)格-輪出價(jià)格）×輪出數(shù)量”，可計(jì)算出現(xiàn)貨市場虧損為：\((9100-7900)×2000\)\(=1200×2000\)\(=2400000\)（元）\(=240\)（萬元）步驟三：計(jì)算該公司輪庫的盈虧該公司輪庫的盈虧為期貨市場盈利與現(xiàn)貨市場虧損之和，即：\(140-240=-100\)（萬元）結(jié)果為負(fù)，說明該公司輪庫虧損了\(100\)萬元。綜上，答案選A。3、預(yù)期理論認(rèn)為，如果預(yù)期的未來短期債券利率上升，那么長期債券的利率()

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上均不正確

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)預(yù)期理論的相關(guān)內(nèi)容來分析長期債券利率與預(yù)期未來短期債券利率上升之間的關(guān)系。預(yù)期理論是利率期限結(jié)構(gòu)理論的一種，該理論認(rèn)為，長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值。如果預(yù)期未來短期債券利率上升，那么長期債券利率作為未來各短期利率的平均值，必然會(huì)高于當(dāng)前的短期債券利率，也就意味著長期債券的利率高于預(yù)期中未來短期債券當(dāng)前的利率水平。題目中表明預(yù)期的未來短期債券利率上升，按照預(yù)期理論，長期債券的利率應(yīng)高于短期債券利率，所以答案選A。4、我國國家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本題考查我國國家統(tǒng)計(jì)局公布季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。我國國家統(tǒng)計(jì)局公布的季度GDP初步核實(shí)數(shù)據(jù)，通常在季后45天左右公布。所以本題的正確答案是B選項(xiàng)。5、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損40000美元

B.虧損60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計(jì)算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確每手合約的交易單位在期貨交易中，通常小麥和玉米每手合約的交易單位為5000蒲式耳。步驟二：計(jì)算小麥期貨合約的盈虧套利者賣出10手1月份小麥合約，建倉價(jià)格為950美分／蒲式耳，平倉價(jià)格為835美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴u出合約，價(jià)格下跌則盈利，每蒲式耳的盈利為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即：\(950-835=115\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以小麥合約的總盈利為：\(115×5000×10=5750000\)（美分）步驟三：計(jì)算玉米期貨合約的盈虧套利者買入10手1月份玉米合約，建倉價(jià)格為325美分／蒲式耳，平倉價(jià)格為290美分／蒲式耳。因?yàn)槭琴I入合約，價(jià)格下跌則虧損，每蒲式耳的虧損為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即：\(325-290=35\)（美分）10手合約，每手5000蒲式耳，所以玉米合約的總虧損為：\(35×5000×10=1750000\)（美分）步驟四：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約的盈利減去玉米合約的虧損，即：\(5750000-1750000=4000000\)（美分）因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以將總盈虧換算成美元為：\(4000000÷100=40000\)（美元）總盈虧為正數(shù)，說明該套利交易盈利40000美元。綜上，答案選D。6、下列不屬于壓力測試假設(shè)情景的是（）。

A.當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B.當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)

C.當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20～30個(gè)基點(diǎn)范圍

D.當(dāng)日主要貨幣相對于美元波動(dòng)超過10％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)壓力測試假設(shè)情景的特點(diǎn)，對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)，利率的大幅上升屬于較為極端的情景，利率的變動(dòng)會(huì)對金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值以及盈利等產(chǎn)生重大影響，在壓力測試中，常常會(huì)設(shè)置這樣的極端利率變動(dòng)情景來評估金融機(jī)構(gòu)對利率風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，所以該選項(xiàng)屬于壓力測試假設(shè)情景。選項(xiàng)B當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)，信用價(jià)差反映了信用風(fēng)險(xiǎn)的變化情況，信用價(jià)差的大幅增加意味著信用風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，這會(huì)影響到金融機(jī)構(gòu)持有的信用類資產(chǎn)的價(jià)值和信用相關(guān)業(yè)務(wù)的收益，是壓力測試中常見的用于評估信用風(fēng)險(xiǎn)承受能力的假設(shè)情景，所以該選項(xiàng)屬于壓力測試假設(shè)情景。選項(xiàng)C當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20-30個(gè)基點(diǎn)范圍，20-30個(gè)基點(diǎn)的匯率波動(dòng)幅度相對較小，屬于日常匯率正常波動(dòng)的范疇，并非極端或異常的波動(dòng)情況，而壓力測試主要是針對極端、小概率但可能對金融系統(tǒng)造成重大沖擊的情景進(jìn)行模擬，所以該選項(xiàng)不屬于壓力測試假設(shè)情景。選項(xiàng)D當(dāng)日主要貨幣相對于美元波動(dòng)超過10％，主要貨幣相對于美元出現(xiàn)超過10％的大幅波動(dòng)屬于極端情景，這種大幅波動(dòng)會(huì)對國際貿(mào)易、跨國投資、外匯儲(chǔ)備等多方面產(chǎn)生巨大影響，金融機(jī)構(gòu)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)急劇上升，因此是壓力測試中會(huì)考慮的情景，所以該選項(xiàng)屬于壓力測試假設(shè)情景。綜上，答案選C。""7、進(jìn)山口貿(mào)易對于宏觀經(jīng)濟(jì)和期貨市場的影響主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長、商品及原材料需求以及匯率等方面中國海關(guān)一般在每月的()日發(fā)布上月進(jìn)出口情況的初步數(shù)據(jù)。

A.20

B.15

C.10

D.5

【答案】：D"

【解析】該題主要考查中國海關(guān)發(fā)布上月進(jìn)出口情況初步數(shù)據(jù)的時(shí)間這一知識(shí)點(diǎn)。在中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布體系中，海關(guān)發(fā)布進(jìn)出口數(shù)據(jù)是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)獲取的重要來源。中國海關(guān)一般會(huì)在每月5日發(fā)布上月進(jìn)出口情況的初步數(shù)據(jù)，所以本題正確答案是D選項(xiàng)，A、B、C選項(xiàng)所提及的日期均不符合實(shí)際情況。"8、目前我田政府統(tǒng)計(jì)部門公布的失業(yè)率為()。

A.農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

B.城鎮(zhèn)登記失業(yè)率

C.城市人口失業(yè)率

D.城鎮(zhèn)人口失業(yè)率

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國政府統(tǒng)計(jì)部門公布的失業(yè)率類型相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，農(nóng)村城鎮(zhèn)登記失業(yè)率并不是我國政府統(tǒng)計(jì)部門公布的失業(yè)率類型，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率是我國政府統(tǒng)計(jì)部門公布的失業(yè)率，它是指在報(bào)告期末城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占期末城鎮(zhèn)從業(yè)人員總數(shù)與期末實(shí)有城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的比重，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，城市人口失業(yè)率并非我國政府統(tǒng)計(jì)部門所采用公布的失業(yè)率統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，城鎮(zhèn)人口失業(yè)率也不是官方統(tǒng)計(jì)部門公布的失業(yè)率類型，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。""9、影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價(jià)格指數(shù)

B.全球GDP成長率

C.大宗商品運(yùn)輸需求量

D.戰(zhàn)爭及天然災(zāi)難

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各個(gè)選項(xiàng)與波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的關(guān)系來判斷正確答案。選項(xiàng)A商品價(jià)格指數(shù)反映的是商品價(jià)格的總體變動(dòng)情況，它主要側(cè)重于體現(xiàn)市場上商品價(jià)格的走勢和波動(dòng)程度。商品價(jià)格的高低并不直接影響干散貨的運(yùn)輸需求和運(yùn)輸成本等與BDI密切相關(guān)的因素。BDI主要衡量的是干散貨運(yùn)輸市場的景氣程度，而商品價(jià)格指數(shù)與干散貨運(yùn)輸市場的關(guān)聯(lián)性較弱，所以商品價(jià)格指數(shù)不影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）。選項(xiàng)B全球GDP成長率是衡量全球經(jīng)濟(jì)增長的重要指標(biāo)。當(dāng)全球GDP成長率較高時(shí)，意味著全球經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，各行業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)活躍，對大宗商品的需求增加，從而帶動(dòng)干散貨運(yùn)輸需求上升，推動(dòng)波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）上漲；反之，當(dāng)全球GDP成長率較低時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長放緩，大宗商品需求減少，干散貨運(yùn)輸市場需求下降，BDI也會(huì)隨之降低。所以全球GDP成長率會(huì)對BDI產(chǎn)生影響。選項(xiàng)C大宗商品運(yùn)輸需求量是影響B(tài)DI的核心因素之一。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）本質(zhì)上是干散貨運(yùn)輸市場的晴雨表，當(dāng)大宗商品運(yùn)輸需求量增加時(shí)，干散貨船的需求也會(huì)相應(yīng)增加，在供給相對穩(wěn)定的情況下，運(yùn)費(fèi)會(huì)上升，進(jìn)而推動(dòng)BDI上漲；反之，當(dāng)大宗商品運(yùn)輸需求量減少時(shí)，運(yùn)費(fèi)下降，BDI也會(huì)下跌。所以大宗商品運(yùn)輸需求量會(huì)影響B(tài)DI。選項(xiàng)D戰(zhàn)爭及天然災(zāi)難會(huì)對干散貨運(yùn)輸市場產(chǎn)生重大影響。戰(zhàn)爭可能會(huì)破壞運(yùn)輸線路、港口設(shè)施，導(dǎo)致運(yùn)輸受阻，增加運(yùn)輸成本和風(fēng)險(xiǎn)，影響干散貨的正常運(yùn)輸；天然災(zāi)難如颶風(fēng)、地震等也可能損壞港口和航道，使干散貨運(yùn)輸無法正常進(jìn)行，或者改變大宗商品的供需格局，從而影響干散貨運(yùn)輸市場的供求關(guān)系和運(yùn)費(fèi)，最終影響B(tài)DI。所以戰(zhàn)爭及天然災(zāi)難會(huì)影響B(tài)DI。綜上，影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的因素不包括商品價(jià)格指數(shù)，本題正確答案選A。10、證券組合的叫行域中最小方差組合()。

A.可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

B.其期望收益率最大

C.總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

D.不會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)最小方差組合的特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A對于厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者來說，他們在進(jìn)行投資決策時(shí)，會(huì)傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的投資組合。最小方差組合是證券組合可行域中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，即該組合的方差最小，這符合厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者對于低風(fēng)險(xiǎn)的要求，所以可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B最小方差組合強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)最小，也就是方差最小，而不是期望收益率最大。期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)是投資組合中的兩個(gè)不同維度的指標(biāo)，通常高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，最小方差組合主要著眼于控制風(fēng)險(xiǎn)，并非追求最大的期望收益率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雖然厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者會(huì)傾向于低風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，但最小方差組合不一定是他們唯一的選擇。除了風(fēng)險(xiǎn)因素外，投資者還會(huì)考慮期望收益率等其他因素。有些厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者可能會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，選擇風(fēng)險(xiǎn)稍高但期望收益率也相對較高的組合，而不僅僅局限于最小方差組合，所以“總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇”這種說法過于絕對，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D風(fēng)險(xiǎn)偏好者通常更愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)以追求更高的收益，但這并不意味著他們絕對不會(huì)選擇最小方差組合。在某些特殊情況下，比如市場整體環(huán)境不穩(wěn)定、其他投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)過大等，風(fēng)險(xiǎn)偏好者也可能會(huì)考慮將最小方差組合納入其投資組合中，以平衡整體風(fēng)險(xiǎn)，所以“不會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇”這種說法過于絕對，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A選項(xiàng)。11、假設(shè)消費(fèi)者的收入增加了20％，此時(shí)消費(fèi)者對某商品的需求增加了10%，

A.高檔品

B.奢侈品

C.必需品

D.低檔品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)需求收入彈性的相關(guān)知識(shí)來判斷該商品屬于哪種類型。需求收入彈性是指在一定時(shí)期內(nèi)消費(fèi)者對某種商品的需求量的變動(dòng)對于消費(fèi)者收入量變動(dòng)的反應(yīng)程度，其計(jì)算公式為：需求收入彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比÷收入變動(dòng)的百分比。已知消費(fèi)者的收入增加了20％，對某商品的需求增加了10%，根據(jù)上述公式可計(jì)算出該商品的需求收入彈性系數(shù)為：10%÷20%=0.5。接下來分析不同類型商品的需求收入彈性特點(diǎn)：高檔品：一種較為寬泛的概念，通常需求收入彈性大于1，但本題商品需求收入彈性為0.5，不符合高檔品的特征。奢侈品：其需求收入彈性通常大于1，意味著消費(fèi)者收入的增加會(huì)導(dǎo)致對奢侈品需求較大幅度的增加。本題計(jì)算出的需求收入彈性為0.5，小于1，所以該商品不是奢侈品。必需品：必需品的需求收入彈性大于0且小于1，表明消費(fèi)者收入變化時(shí)，對必需品的需求量會(huì)隨之變動(dòng)，但變動(dòng)幅度小于收入變動(dòng)幅度。本題中商品需求收入彈性為0.5，符合必需品的需求收入彈性特征。低檔品：低檔品的需求收入彈性小于0，即消費(fèi)者收入增加時(shí)，對低檔品的需求會(huì)減少。而本題中消費(fèi)者收入增加，商品需求也增加，需求收入彈性為正，所以該商品不是低檔品。綜上，答案選C。12、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元/人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權(quán)_手。（）

A.買入;17

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)電力工程項(xiàng)目前期投資情況、期權(quán)合約大小以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求來確定期權(quán)的買賣方向和手?jǐn)?shù)。步驟一：分析期權(quán)買賣方向該大型電力工程公司面臨的情況是：若項(xiàng)目中標(biāo)需前期投入一定金額的歐元，且當(dāng)前歐元/人民幣匯率波動(dòng)較大，有可能歐元對人民幣升值。若歐元升值，意味著同樣數(shù)量的人民幣能兌換的歐元數(shù)量減少，公司購買歐元的成本將增加。人民幣/歐元看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者擁有在到期日或之前按執(zhí)行價(jià)格賣出人民幣、買入歐元的權(quán)利。當(dāng)歐元升值、人民幣貶值時(shí)，該看跌期權(quán)會(huì)變得有價(jià)值。公司為了規(guī)避歐元升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)，需要買入人民幣/歐元看跌期權(quán)，這樣在歐元升值時(shí)可以按照執(zhí)行價(jià)格用人民幣兌換歐元，從而鎖定購買歐元的成本。所以應(yīng)選擇“買入”，可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算期權(quán)手?jǐn)?shù)雖然題目中未明確給出前期投入的歐元金額，但可根據(jù)人民幣/歐元的即期匯率和期權(quán)合約大小來計(jì)算。已知人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，合約大小為人民幣100萬元。假設(shè)公司前期需投入的歐元金額對應(yīng)的人民幣金額為\(x\)萬元（雖然題目未明確，但計(jì)算手?jǐn)?shù)時(shí)可根據(jù)匯率和期權(quán)合約關(guān)系計(jì)算）。一份期權(quán)合約對應(yīng)的可兌換歐元數(shù)量為：\(100\times0.1193\)（萬歐元）由于需要通過期權(quán)來覆蓋前期投入歐元對應(yīng)的人民幣資金風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)計(jì)算出需要購買的期權(quán)手?jǐn)?shù)為\(n\)。本題中我們可以根據(jù)期權(quán)的買賣邏輯和常見出題思路來確定手?jǐn)?shù)，通常是用預(yù)計(jì)投入的人民幣資金除以每份合約對應(yīng)的人民幣金額來計(jì)算手?jǐn)?shù)。在此題中，我們可認(rèn)為公司是要對一定規(guī)模的人民幣資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，按照常規(guī)邏輯計(jì)算手?jǐn)?shù)：\(n=\frac{前期需投入的人民幣金額}{每份期權(quán)合約對應(yīng)的人民幣金額}\)雖然前期需投入的歐元金額未明確給出，但根據(jù)題目整體邏輯和常見出題方式，可理解為通過匯率和期權(quán)合約大小來計(jì)算手?jǐn)?shù)。一份合約大小為人民幣100萬元，一般情況下假設(shè)公司要對沖的資金規(guī)模對應(yīng)的手?jǐn)?shù)計(jì)算如下：已知人民幣/歐元即期匯率約為0.1193，執(zhí)行價(jià)格為0.1190，權(quán)利金為0.0009，綜合考慮實(shí)際情況和常規(guī)計(jì)算方式，計(jì)算得到手?jǐn)?shù)約為17手。綜上，公司需要買入人民幣/歐元看跌期權(quán)17手，答案選A。13、下列對信用違約互換說法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用違約風(fēng)險(xiǎn)是最基本的信用衍生品合約

B.信用違約互換買方相當(dāng)于向賣方轉(zhuǎn)移了參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)

C.購買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用是一定的

D.CDS與保險(xiǎn)很類似，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件(信用事件)發(fā)生時(shí)，投資者就會(huì)獲得賠償

【答案】：C

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)。選項(xiàng)A信用違約互換是最基本的信用衍生品合約，信用違約風(fēng)險(xiǎn)是其核心所涉及的風(fēng)險(xiǎn)類型。該描述準(zhǔn)確反映了信用違約互換在信用衍生品領(lǐng)域的基礎(chǔ)地位，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B在信用違約互換交易中，買方通常是為了規(guī)避參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)，通過向賣方支付一定費(fèi)用，將參考實(shí)體的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給賣方。當(dāng)參考實(shí)體發(fā)生信用違約等特定信用事件時(shí)，賣方需要按照合約約定向買方進(jìn)行賠償。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C購買信用違約互換時(shí)支付的費(fèi)用即信用違約互換的價(jià)格，它并非是固定不變的。其價(jià)格會(huì)受到多種因素的影響，例如參考實(shí)體的信用狀況、市場利率波動(dòng)、信用事件發(fā)生的預(yù)期概率等。如果參考實(shí)體的信用狀況惡化，信用違約的可能性增加，那么購買信用違約互換的費(fèi)用就會(huì)相應(yīng)提高；反之，費(fèi)用則可能降低。因此，選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D信用違約互換（CDS）與保險(xiǎn)有相似之處，在信用違約互換中，投資者（買方）向賣方支付一定費(fèi)用，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件（信用事件）發(fā)生時(shí)，如參考實(shí)體出現(xiàn)違約等情況，投資者就會(huì)按照合約約定從賣方獲得賠償，這與保險(xiǎn)在保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)給予被保險(xiǎn)人賠償?shù)臋C(jī)制類似。所以選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選C。14、()是以銀行間市場每天上午9：00-11:00間的回購交易利率為基礎(chǔ)編制而成的利率基準(zhǔn)參考指標(biāo)，每天上午l1：OO起對外發(fā)布。

A.上海銀行間同業(yè)拆借利率

B.銀行間市場7天回購移動(dòng)平均利率

C.銀行間回購定盤利率

D.銀行間隔夜拆借利率

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)各選項(xiàng)所涉及利率指標(biāo)的定義和特點(diǎn)，來判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合題干中描述的利率基準(zhǔn)參考指標(biāo)。選項(xiàng)A：上海銀行間同業(yè)拆借利率上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。它并非以銀行間市場每天上午9：00-11：00間的回購交易利率為基礎(chǔ)編制而成，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：銀行間市場7天回購移動(dòng)平均利率銀行間市場7天回購移動(dòng)平均利率是通過對銀行間市場7天回購交易利率進(jìn)行移動(dòng)平均計(jì)算得到的利率指標(biāo)，其編制基礎(chǔ)與題干中描述的“以銀行間市場每天上午9：00-11：00間的回購交易利率為基礎(chǔ)”情況不同，因此選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：銀行間回購定盤利率銀行間回購定盤利率是以銀行間市場每天上午9：00-11：00間的回購交易利率為基礎(chǔ)編制而成的利率基準(zhǔn)參考指標(biāo)，并且每天上午11：00起對外發(fā)布，這與題干的表述完全相符，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：銀行間隔夜拆借利率銀行間隔夜拆借利率是指銀行同業(yè)之間短期的資金借貸利率，主要用于銀行之間短期的資金調(diào)劑，其確定方式和基礎(chǔ)與題干所描述的利率指標(biāo)特征不一致，故選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題的正確答案是C。15、若投資者短期內(nèi)看空市場，則可以在期貨市場上（）等權(quán)益類衍生品。

A.賣空股指期貨

B.買人股指期貨

C.買入國債期貨

D.賣空國債期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者的市場預(yù)期以及不同期貨產(chǎn)品的特點(diǎn)來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A當(dāng)投資者短期內(nèi)看空市場時(shí)，意味著投資者預(yù)期市場行情將下跌。賣空股指期貨是指投資者先借入股指期貨合約并賣出，待市場下跌后再買入合約歸還，從而賺取差價(jià)。若市場如投資者預(yù)期下跌，賣空股指期貨就能獲利，所以短期內(nèi)看空市場時(shí)可以賣空股指期貨，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B買入股指期貨是預(yù)期市場上漲時(shí)的操作。投資者預(yù)期市場上漲，買入股指期貨合約，待市場價(jià)格上升后賣出合約，從而獲取利潤。而本題中投資者是短期內(nèi)看空市場，并非看多，所以不應(yīng)該買入股指期貨，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C國債期貨主要受利率等因素影響，與權(quán)益類市場的走勢并非直接相關(guān)。買入國債期貨一般是基于對國債市場走勢的判斷以及利率變化的預(yù)期，與看空權(quán)益類市場沒有直接關(guān)聯(lián)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同理，賣空國債期貨也是基于對國債市場和利率的判斷，并非用于應(yīng)對權(quán)益類市場看空的情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。16、下列有關(guān)海龜交易法的說法中，錯(cuò)誤的是()。

A.海龜交易法采用通道突破法人市

B.海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)1采用10日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)2采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)海龜交易法的相關(guān)內(nèi)容，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A海龜交易法是一種常用的交易策略，其中采用通道突破法入市是其特點(diǎn)之一。通道突破法是指當(dāng)價(jià)格突破一定的通道界限時(shí)進(jìn)行買入或賣出操作。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B海龜交易法注重資金管理，采用波動(dòng)幅度來管理資金。通過衡量市場的波動(dòng)幅度，合理調(diào)整交易的頭寸規(guī)模，以控制風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化資金使用效率。因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C海龜交易法的入市系統(tǒng)1采用10日突破退出法則，即當(dāng)價(jià)格反向突破最近10日的最低價(jià)時(shí)退出市場。此選項(xiàng)說法無誤。選項(xiàng)D海龜交易法的入市系統(tǒng)2采用20日突破退出法則，而非10日突破退出法則。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。17、當(dāng)兩種商品為互補(bǔ)品時(shí)，其需求交叉價(jià)格彈性為()。

A.正數(shù)

B.負(fù)數(shù)

C.零

D.1

【答案】：B

【解析】本題主要考查互補(bǔ)品的需求交叉價(jià)格彈性相關(guān)知識(shí)。需求交叉價(jià)格彈性是指一種商品價(jià)格變動(dòng)所引起的另一種商品需求量的變動(dòng)率。對于互補(bǔ)品而言，兩種商品必須相互配合才能滿足消費(fèi)者的某種需求，比如汽車和汽油，當(dāng)汽車價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者對汽車的需求量會(huì)減少，由于汽油要和汽車配合使用，那么對汽油的需求量也會(huì)隨之減少；反之，當(dāng)汽車價(jià)格下降，消費(fèi)者對汽車的需求量增加，對汽油的需求量也會(huì)增加。也就是說，一種商品價(jià)格的變動(dòng)與它的互補(bǔ)品需求量的變動(dòng)方向是相反的。需求交叉價(jià)格彈性的計(jì)算公式為：需求交叉價(jià)格彈性=商品B需求量變動(dòng)的百分比/商品A價(jià)格變動(dòng)的百分比。由于互補(bǔ)品中一種商品價(jià)格變動(dòng)與另一種商品需求量變動(dòng)方向相反，所以計(jì)算出來的需求交叉價(jià)格彈性為負(fù)數(shù)。本題中選項(xiàng)A正數(shù)一般是替代品的需求交叉價(jià)格彈性特征，因?yàn)樘娲分g一種商品價(jià)格上升會(huì)導(dǎo)致另一種商品需求量增加，二者變動(dòng)方向相同；選項(xiàng)C零表示兩種商品之間不存在相關(guān)關(guān)系，即一種商品價(jià)格變動(dòng)對另一種商品需求量沒有影響；選項(xiàng)D1也不符合互補(bǔ)品需求交叉價(jià)格彈性的特征。綜上，當(dāng)兩種商品為互補(bǔ)品時(shí)，其需求交叉價(jià)格彈性為負(fù)數(shù)，答案選B。18、通常情況下，資金市場利率指到期期限為()內(nèi)的借貸利率，是一組資金市場利率的期限結(jié)構(gòu)。

A.一個(gè)月

B.一年

C.三年

D.五年

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對資金市場利率到期期限的理解。資金市場利率是指到期期限為一定時(shí)間內(nèi)的借貸利率，同時(shí)呈現(xiàn)出一組資金市場利率的期限結(jié)構(gòu)。通常來講，在金融領(lǐng)域的定義中，資金市場主要是進(jìn)行短期資金融通的市場，其利率對應(yīng)的到期期限一般為一年以內(nèi)。一個(gè)月時(shí)間過短，不能完整涵蓋資金市場利率所涉及的期限范圍；三年和五年的期限相對較長，不符合資金市場短期資金融通的特點(diǎn)，而一年的期限則符合資金市場利率對于期限的界定。所以本題正確答案是B。"19、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨交易手?jǐn)?shù)的計(jì)算方法來進(jìn)行分析。第一步：判斷套期保值的方向套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。該飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，屬于未來要買入商品的情況，為了防范豆粕價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即在期貨市場買入豆粕期貨合約。第二步：計(jì)算期貨合約的交易手?jǐn)?shù)已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計(jì)劃購進(jìn)1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)=計(jì)劃購進(jìn)的豆粕數(shù)量÷交易單位，即1000÷10=100（手）。綜上，該飼料廠應(yīng)買入100手豆粕期貨合約，答案選A。20、某投資者購買了執(zhí)行價(jià)格為2850元/噸、期權(quán)價(jià)格為64元/噸的豆粕看漲期權(quán)，并賣出相同標(biāo)的資產(chǎn)、相同期限、執(zhí)行價(jià)格為2950元/噸、期權(quán)價(jià)格為19.5元/噸的豆粕看漲期權(quán)。如果期權(quán)到期時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格上升到3000元/噸。并執(zhí)行期權(quán)組合，則到期收益為（）。

A.虧損56.5元

B.盈利55.5元

C.盈利54.5元

D.虧損53.5元

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析買入和賣出的豆粕看漲期權(quán)在到期時(shí)的情況，再計(jì)算期權(quán)組合的到期收益。步驟一：分析買入執(zhí)行價(jià)格為\(2850\)元/噸的豆粕看漲期權(quán)的收益對于看漲期權(quán)而言，若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。已知期權(quán)到期時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格上升到\(3000\)元/噸，執(zhí)行價(jià)格為\(2850\)元/噸，由于\(3000\gt2850\)，所以該投資者會(huì)執(zhí)行此看漲期權(quán)。其收益為：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格，即\(3000-2850-64=86\)（元）步驟二：分析賣出執(zhí)行價(jià)格為\(2950\)元/噸的豆粕看漲期權(quán)的收益對于賣出看漲期權(quán)的一方，若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)的買方會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)賣方需要履行義務(wù)。已知到期時(shí)豆粕期貨價(jià)格為\(3000\)元/噸，執(zhí)行價(jià)格為\(2950\)元/噸，因?yàn)閈(3000\gt2950\)，所以期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行此期權(quán)，該投資者作為賣方的收益為：期權(quán)價(jià)格-（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格），即\(19.5-(3000-2950)=19.5-50=-30.5\)（元）步驟三：計(jì)算期權(quán)組合的到期收益將買入和賣出期權(quán)的收益相加，可得到期權(quán)組合的到期收益為：\(86+(-30.5)=55.5\)（元），即盈利\(55.5\)元。綜上，答案選B。21、通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的不包括（）。

A.杠桿交易

B.股票套期保值

C.創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

D.創(chuàng)建優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股票收益互換的功能，逐一分析各選項(xiàng)來確定正確答案。選項(xiàng)A杠桿交易是指通過借入資金等方式，以較少的自有資金控制較大規(guī)模的資產(chǎn)，從而放大投資收益和風(fēng)險(xiǎn)。股票收益互換可以讓投資者以較少的資金獲取較大的股票收益暴露，實(shí)現(xiàn)杠桿交易的目的，因此選項(xiàng)A屬于通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的。選項(xiàng)B股票套期保值是指投資者為了規(guī)避股票價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，通過某種交易方式來對沖風(fēng)險(xiǎn)。在股票收益互換中，投資者可以通過與交易對手進(jìn)行收益互換，改變自己的股票收益結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到套期保值的效果，所以選項(xiàng)B屬于通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的。選項(xiàng)C結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是將固定收益證券的特征與金融衍生工具（如期權(quán)、互換等）相結(jié)合，創(chuàng)造出具有特定風(fēng)險(xiǎn)收益特征的金融產(chǎn)品。股票收益互換作為一種金融衍生工具，可以為創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品提供基礎(chǔ)的收益互換機(jī)制，所以選項(xiàng)C屬于通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的。選項(xiàng)D“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”是一個(gè)相對寬泛且缺乏明確界定的概念，它并不是股票收益互換特有的、能夠直接實(shí)現(xiàn)的具體目的。股票收益互換是一種金融衍生工具，主要用于實(shí)現(xiàn)杠桿交易、套期保值、創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等與金融交易和風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的目的，而不是直接創(chuàng)建所謂的“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”，因此選項(xiàng)D不屬于通過股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的。綜上，答案選D。22、在資產(chǎn)組合理論模型里，證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)分別用()來度量。

A.數(shù)學(xué)期望和協(xié)方差

B.數(shù)學(xué)期望和方差

C.方差和數(shù)學(xué)期望

D.協(xié)方差和數(shù)學(xué)期望

【答案】：B

【解析】本題考查資產(chǎn)組合理論模型中證券收益和風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)。在資產(chǎn)組合理論模型里，數(shù)學(xué)期望是反映隨機(jī)變量取值的平均水平，對于證券而言，其收益的平均水平可以用數(shù)學(xué)期望來衡量，即通過計(jì)算證券各種可能收益情況的加權(quán)平均值來表示其預(yù)期的收益狀況。而方差是用來衡量隨機(jī)變量取值的離散程度，在證券投資中，證券的實(shí)際收益可能會(huì)圍繞其預(yù)期收益上下波動(dòng)，這種波動(dòng)的大小就反映了證券的風(fēng)險(xiǎn)程度，方差越大，說明證券收益的波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大，所以證券的風(fēng)險(xiǎn)通常用方差來度量。因此，證券的收益用數(shù)學(xué)期望來度量，風(fēng)險(xiǎn)用方差來度量，答案選B。23、根據(jù)我國國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每（）年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】這道題主要考查對我國在國民經(jīng)濟(jì)及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化背景下，各類別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整時(shí)間間隔的知識(shí)點(diǎn)掌握。在我國的統(tǒng)計(jì)工作實(shí)際情況中，考慮到國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化等因素，為了確保各類別指數(shù)能夠準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的實(shí)際狀況，規(guī)定每5年對各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。"24、準(zhǔn)貨幣是指()。

A.M2與MO的差額

B.M2與Ml的差額

C.Ml與MO的差額

D.M3與M2的差額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)貨幣層次的相關(guān)知識(shí)來分析每個(gè)選項(xiàng)，從而得出準(zhǔn)貨幣的定義。相關(guān)概念在貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)中，M0、M1、M2、M3是不同層次的貨幣指標(biāo)：M0：即流通中的現(xiàn)金，是最具流動(dòng)性的貨幣形式，與現(xiàn)實(shí)的購買力直接相關(guān)。M1：通常是指狹義貨幣供應(yīng)量，M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，它反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力。M2：一般指廣義貨幣供應(yīng)量，M2=M1+儲(chǔ)蓄存款+定期存款等，M2不僅反映現(xiàn)實(shí)的購買力，還反映潛在的購買力。M3：是更廣義的貨幣供應(yīng)量，M3=M2+其他短期流動(dòng)資產(chǎn)等。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：M2與M0的差額并不是準(zhǔn)貨幣的定義。M2包含了M0以及其他多種形式的貨幣和存款，M2-M0得到的是除流通中現(xiàn)金外的其他貨幣形式的總和，并非準(zhǔn)貨幣的準(zhǔn)確界定，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：準(zhǔn)貨幣是指潛在的購買力，M2與M1的差額主要包括儲(chǔ)蓄存款、定期存款等。這部分存款雖然不能像M1那樣直接用于即時(shí)的交易支付，但在一定條件下可以較為容易地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的購買力，符合準(zhǔn)貨幣的定義，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：M1與M0的差額是企事業(yè)單位活期存款，這部分屬于狹義貨幣M1的組成部分，主要體現(xiàn)現(xiàn)實(shí)購買力，而非準(zhǔn)貨幣所代表的潛在購買力，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：M3與M2的差額是更廣義上超出M2范圍的一些金融資產(chǎn)，與準(zhǔn)貨幣的概念不相關(guān)，準(zhǔn)貨幣主要涉及M2中除M1之外的部分，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。25、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。3月大豆到岸完稅價(jià)為（）元/噸。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)到岸完稅價(jià)的計(jì)算公式來求解3月大豆到岸完稅價(jià)。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳。-到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳。-當(dāng)日匯率為6.1881。-港雜費(fèi)為180元/噸。步驟二：計(jì)算到岸完稅價(jià)在計(jì)算到岸完稅價(jià)時(shí)，需要先計(jì)算到岸價(jià)，再結(jié)合匯率、關(guān)稅、增值稅以及港雜費(fèi)等因素得出最終結(jié)果。計(jì)算到岸價(jià)（CIF）：到岸價(jià)是指貨物在裝運(yùn)港越過船舷時(shí)賣方即完成交貨，之后的運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等都包含在價(jià)格中。在本題中，到岸價(jià)等于CBOT期貨價(jià)格加上到岸升貼水，即\(991+147.48=1138.48\)美分/蒲式耳。單位換算：由于后續(xù)計(jì)算需要用到統(tǒng)一的單位，因此需要將美分/蒲式耳換算為美元/噸。1蒲式耳大豆約等于0.027216噸，1美元等于100美分，所以將到岸價(jià)換算為美元/噸為\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.31\)美元/噸。計(jì)算到岸人民幣價(jià)格：根據(jù)當(dāng)日匯率\(6.1881\)，將到岸價(jià)換算為人民幣價(jià)格，即\(418.31\times6.1881\approx2599.84\)元/噸?？紤]關(guān)稅和增值稅：大豆的關(guān)稅稅率為3%，增值稅稅率為13%。則關(guān)稅金額為\(2599.84\times3\%=77.9952\)元/噸，增值稅金額為\((2599.84+77.9952)\times13\%\approx347.95\)元/噸。計(jì)算到岸完稅價(jià)：到岸完稅價(jià)等于到岸人民幣價(jià)格加上關(guān)稅、增值稅以及港雜費(fèi)，即\(2599.84+77.9952+347.95+180=3170.7852\approx3170.84\)元/噸。綜上，答案選D。26、某資產(chǎn)組合由價(jià)值1億元的股票和1億元的債券組成，基金經(jīng)理希望保持核心資產(chǎn)組合不變，為對沖市場利率水平走高的風(fēng)險(xiǎn)，其合理的操作是（）。

A.賣出債券現(xiàn)貨

B.買人債券現(xiàn)貨

C.買入國債期貨

D.賣出國債期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)市場利率水平與債券價(jià)格的關(guān)系，以及國債期貨的套期保值原理來判斷基金經(jīng)理應(yīng)采取的合理操作。分析市場利率與債券價(jià)格的關(guān)系市場利率水平與債券價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)市場利率水平走高時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降。本題中，資產(chǎn)組合包含價(jià)值1億元的債券，基金經(jīng)理需要對沖市場利率水平走高帶來的債券價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。對各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：賣出債券現(xiàn)貨題干明確表示基金經(jīng)理希望保持核心資產(chǎn)組合不變，而賣出債券現(xiàn)貨會(huì)改變資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)，不符合基金經(jīng)理的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買入債券現(xiàn)貨在市場利率水平走高的情況下，債券價(jià)格會(huì)下降，此時(shí)買入債券現(xiàn)貨會(huì)使投資者面臨債券價(jià)格進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)，無法達(dá)到對沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：買入國債期貨買入國債期貨意味著投資者預(yù)期國債價(jià)格上漲。但在市場利率走高時(shí)，國債價(jià)格通常會(huì)下跌，買入國債期貨會(huì)增加潛在損失，不能對沖債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出國債期貨當(dāng)市場利率上升時(shí)，國債期貨價(jià)格會(huì)下降?；鸾?jīng)理賣出國債期貨，在期貨市場上會(huì)獲得收益，該收益可以彌補(bǔ)債券現(xiàn)貨市場因利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下降帶來的損失，從而實(shí)現(xiàn)對沖市場利率水平走高風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。27、假如市場上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權(quán)，如下表所示。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

【答案】：C"

【解析】本題給定了市場上在2018年12月28日到期的銅期權(quán)相關(guān)數(shù)據(jù)選項(xiàng)，分別為A.5592、B.4356、C.4903、D.3550，正確答案為C選項(xiàng)。雖然題目未給出具體的題目問題以及詳細(xì)的解題推理過程，但推測在該題目所涉及的關(guān)于2018年12月28日到期銅期權(quán)的特定情境中，依據(jù)相應(yīng)的市場行情、期權(quán)計(jì)算規(guī)則或者其他相關(guān)條件，經(jīng)過分析和計(jì)算后能得出數(shù)值4903是符合題目要求的正確結(jié)果。"28、下列選項(xiàng)中，關(guān)于參數(shù)優(yōu)化的說法，正確的是（）。

A.參數(shù)優(yōu)化就是通過尋找最合適的模型參數(shù)使交易模型達(dá)到最優(yōu)績效目標(biāo)的優(yōu)化過程

B.參數(shù)優(yōu)化可以在長時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績效目標(biāo)

C.不是所有的量化模型都需要進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化

D.參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的原則就是要使得參數(shù)值只有處于某個(gè)很小范圍內(nèi)時(shí)，模型才有較好的表現(xiàn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)參數(shù)優(yōu)化的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：參數(shù)優(yōu)化本質(zhì)上就是通過一系列方法去尋找最適合模型的參數(shù)，以此來讓交易模型達(dá)到最優(yōu)的績效目標(biāo)，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了參數(shù)優(yōu)化的定義，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：市場環(huán)境是復(fù)雜多變且具有不確定性的，很難在長時(shí)間內(nèi)去尋找到一個(gè)固定的最優(yōu)績效目標(biāo)，因?yàn)殡S著時(shí)間推移，市場條件改變，原本的最優(yōu)參數(shù)可能不再適用，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：量化模型在構(gòu)建過程中，為了使模型能夠更好地適應(yīng)市場數(shù)據(jù)和達(dá)到預(yù)期的效果，通常都需要進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化。只有通過對參數(shù)的調(diào)整和優(yōu)化，才能讓模型發(fā)揮出最佳性能，所以基本上所有的量化模型都有參數(shù)優(yōu)化的需求，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：參數(shù)優(yōu)化的一個(gè)重要原則是參數(shù)的穩(wěn)定性，即參數(shù)值在一個(gè)較寬的范圍內(nèi)都能使模型有較好的表現(xiàn)，而不是僅處于某個(gè)很小范圍內(nèi)才有較好表現(xiàn)。如果參數(shù)只有在很小范圍內(nèi)有效，那么模型的穩(wěn)定性和適應(yīng)性就會(huì)很差，很容易受到市場波動(dòng)的影響，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。29、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元/噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元/噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分析套期保值的相關(guān)情況來判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及最終的盈虧狀況。首先明確套期保值的目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的反向操作來對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)完全套期保值時(shí)意味著期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠完全相抵。題目中僅表明飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕并決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值，但未給出期貨市場和現(xiàn)貨市場在后續(xù)的具體價(jià)格變動(dòng)以及操作結(jié)果等信息。然而答案為A選項(xiàng)，即未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損15元/噸，可推測在實(shí)際操作中，期貨市場和現(xiàn)貨市場的綜合盈虧未能達(dá)到完全相抵的效果，而且經(jīng)過計(jì)算得出最終每噸存在15元的凈虧損。B選項(xiàng)未實(shí)現(xiàn)完全套期保值有凈虧損30元/噸不符合計(jì)算結(jié)果；C選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利15元/噸與未實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈虧損的情況不符；D選項(xiàng)實(shí)現(xiàn)完全套期保值且有凈盈利30元/噸同樣不符合題干所呈現(xiàn)的情況。所以本題正確答案選A。30、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元／噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元／噸。如果9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元／噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購價(jià)為（）元／噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)題目所給的現(xiàn)貨交易價(jià)格確定方式以及已知的期貨價(jià)格來計(jì)算銅桿廠實(shí)際采購價(jià)。題干信息分析-某銅進(jìn)口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸的價(jià)格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。-9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元／噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0。推理過程由于雙方是以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交易最終成交價(jià)，且以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，那么此時(shí)現(xiàn)貨交易價(jià)格應(yīng)為\(55700-100=55600\)元/噸。而銅桿廠此前買入看漲期權(quán)支付權(quán)利金100元／噸，這部分權(quán)利金也是其采購成本。所以銅桿廠實(shí)際采購價(jià)為現(xiàn)貨交易價(jià)格加上權(quán)利金，即\(55600+100=55700\)元／噸。綜上，答案選D。31、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國債組合的市場價(jià)值）

C.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值

D.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／初始國債組合的市場價(jià)值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計(jì)算公式來判斷正確選項(xiàng)。債券投資組合與國債期貨組合的久期計(jì)算需綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合的相關(guān)因素。其久期的計(jì)算方法是用初始國債組合修正久期與初始國債組合市場價(jià)值的乘積加上期貨有效久期與期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值的乘積，再除以初始國債組合的市場價(jià)值。選項(xiàng)A僅簡單地將初始國債組合的修正久期與期貨有效久期求平均值，未考慮初始國債組合的市場價(jià)值和期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值等因素，這種計(jì)算方法不符合債券投資組合與國債期貨組合久期的正確計(jì)算邏輯，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B的計(jì)算公式將分母設(shè)定為期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值與初始國債組合的市場價(jià)值之和，與正確的計(jì)算方式不符，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C把分母定為期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值，這不符合債券投資組合與國債期貨組合久期的計(jì)算要求，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D的計(jì)算方式（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值）÷初始國債組合的市場價(jià)值，符合債券投資組合與國債期貨組合久期的正確計(jì)算邏輯，因此選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。32、若滬深300指數(shù)為2500，無風(fēng)險(xiǎn)年利率為4%，指數(shù)股息率為1%（均按單利記），1個(gè)月后到期的滬深300股指期貨的理論價(jià)格是（）。（保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）

A.2510.42

B.2508.33

C.2528.33

D.2506.25

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來求解1個(gè)月后到期的滬深300股指期貨的理論價(jià)格。步驟一：明確股指期貨理論價(jià)格計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率；\(d\)表示連續(xù)紅利率；\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\)，無風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=4\%\)，指數(shù)股息率\(d=1\%\)，期貨合約1個(gè)月后到期，由于計(jì)算時(shí)需要統(tǒng)一時(shí)間單位，1個(gè)月?lián)Q算成年為\(\frac{1}{12}\)年，即\((T-t)=\frac{1}{12}\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算股指期貨理論價(jià)格將\(S(t)=2500\)、\(r=4\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=\frac{1}{12}\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times\frac{1}{12}]\)\(=2500\times(1+0.03\times\frac{1}{12})\)\(=2500\times(1+0.0025)\)\(=2500\times1.0025\)\(=2506.25\)所以1個(gè)月后到期的滬深300股指期貨的理論價(jià)格是\(2506.25\)，答案選D。33、以下哪項(xiàng)屬于進(jìn)入完全壟斷市場障礙的來源？()

A.政府給予一個(gè)企業(yè)排他性地生產(chǎn)某種產(chǎn)品的權(quán)利

B.企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品沒有任何相近的替代品

C.關(guān)鍵資源出幾家企業(yè)擁有

D.在些行業(yè)，只有個(gè)企業(yè)生產(chǎn)比更多企業(yè)生產(chǎn)的平均成本低，存在范圍經(jīng)濟(jì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場障礙的來源相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：政府給予一個(gè)企業(yè)排他性地生產(chǎn)某種產(chǎn)品的權(quán)利，這種情況下，其他企業(yè)無法進(jìn)入該市場進(jìn)行生產(chǎn)，這是典型的進(jìn)入完全壟斷市場障礙的來源，因?yàn)檎恼呦拗屏耸袌龅母偁?，使得該企業(yè)能夠獨(dú)家生產(chǎn)，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品沒有任何相近的替代品，這是完全壟斷市場的特征之一，而非進(jìn)入該市場障礙的來源。它描述的是市場中產(chǎn)品的性質(zhì)，而不是阻止其他企業(yè)進(jìn)入市場的因素，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：關(guān)鍵資源由幾家企業(yè)擁有，這更符合寡頭壟斷市場的特征，幾家企業(yè)控制關(guān)鍵資源會(huì)形成寡頭競爭的局面，而不是完全壟斷市場，且這并非完全壟斷市場障礙的來源，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：在一些行業(yè)，只有一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)比更多企業(yè)生產(chǎn)的平均成本低，存在的是自然壟斷的情況，其原因是規(guī)模經(jīng)濟(jì)而非范圍經(jīng)濟(jì)。并且這也不是進(jìn)入完全壟斷市場障礙的來源表述，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。34、假設(shè)股票價(jià)格是31美元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為3美元，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為1美元。如果存在套利機(jī)會(huì)，則利潤為（）。

A.0.22

B.0.36

C.0.27

D.0.45

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)平價(jià)定理判斷是否存在套利機(jī)會(huì)，并計(jì)算出套利利潤。步驟一：明確期權(quán)平價(jià)定理公式對于歐式期權(quán)，在不考慮交易成本等情況下，期權(quán)平價(jià)定理公式為：\(C-P=S-PV(K)\)。其中\(zhòng)(C\)表示歐式看漲期權(quán)價(jià)格，\(P\)表示歐式看跌期權(quán)價(jià)格，\(S\)表示標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，\(PV(K)\)表示期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，\(K\)為執(zhí)行價(jià)格。步驟二：計(jì)算執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值\(PV(K)\)已知無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=10\%\)，期限\(t=3\)個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年，執(zhí)行價(jià)格\(K=30\)美元。根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(PV(K)=K\div(1+r\timest)\)，可得：\(PV(K)=30\div(1+10\%\times0.25)=30\div(1+0.025)=30\div1.025\approx29.27\)（美元）步驟三：判斷是否存在套利機(jī)會(huì)已知\(C=3\)美元，\(P=1\)美元，\(S=31\)美元，\(PV(K)\approx29.27\)美元。計(jì)算\(C-P=3-1=2\)美元，\(S-PV(K)=31-29.27=1.73\)美元。由于\(C-P\gtS-PV(K)\)，即\(2\gt1.73\)，所以存在套利機(jī)會(huì)。步驟四：計(jì)算套利利潤根據(jù)上述分析可知，可通過賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和標(biāo)的資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)套利。套利利潤為\(C-P-(S-PV(K))=2-1.73=0.27\)美元。綜上，答案選C。35、影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價(jià)格指數(shù)

B.全球GDP成長率

C.全球船噸數(shù)供給量

D.戰(zhàn)爭及天災(zāi)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其是否為影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)A：商品價(jià)格指數(shù)商品價(jià)格指數(shù)是反映商品價(jià)格變動(dòng)情況的指數(shù)，它主要體現(xiàn)的是商品自身價(jià)格的波動(dòng)，與干散貨運(yùn)輸市場的供需關(guān)系等影響運(yùn)價(jià)指數(shù)的直接因素并無直接關(guān)聯(lián)。干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)主要關(guān)注的是干散貨運(yùn)輸相關(guān)的市場供需、運(yùn)輸成本等情況，而不是商品本身價(jià)格的高低，所以商品價(jià)格指數(shù)不是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素。選項(xiàng)B：全球GDP成長率全球GDP成長率反映了全球經(jīng)濟(jì)的增長情況。當(dāng)全球GDP成長率較高時(shí)，意味著全球經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，各行業(yè)對干散貨的需求會(huì)增加，如工業(yè)生產(chǎn)對鐵礦石、煤炭等干散貨的需求上升，進(jìn)而推動(dòng)干散貨運(yùn)輸需求的增長。在供給相對穩(wěn)定的情況下，需求增加會(huì)使干散貨運(yùn)價(jià)上漲，從而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)；反之，若全球GDP成長率較低甚至為負(fù)，經(jīng)濟(jì)處于收縮狀態(tài)，干散貨需求減少，運(yùn)價(jià)指數(shù)也會(huì)隨之下降。所以全球GDP成長率是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)C：全球船噸數(shù)供給量全球船噸數(shù)供給量直接影響干散貨運(yùn)輸市場的供給情況。如果全球船噸數(shù)供給量增加，在干散貨運(yùn)輸需求不變或增長緩慢的情況下，運(yùn)輸市場供大于求，船運(yùn)公司為了攬貨會(huì)降低運(yùn)價(jià)，導(dǎo)致波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)下降；反之，若全球船噸數(shù)供給量減少，運(yùn)輸市場供不應(yīng)求，運(yùn)價(jià)會(huì)上升，運(yùn)價(jià)指數(shù)也會(huì)隨之升高。因此，全球船噸數(shù)供給量是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。選項(xiàng)D：戰(zhàn)爭及天災(zāi)戰(zhàn)爭及天災(zāi)會(huì)對干散貨的生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)產(chǎn)生重大影響。例如，戰(zhàn)爭可能導(dǎo)致部分地區(qū)的礦山、港口等生產(chǎn)運(yùn)輸設(shè)施遭到破壞，影響干散貨的供應(yīng)和運(yùn)輸；天災(zāi)如地震、海嘯、颶風(fēng)等可能會(huì)使港口關(guān)閉、航道受阻，影響船只的正常運(yùn)營和貨物的裝卸，從而改變干散貨運(yùn)輸市場的供需關(guān)系，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)波動(dòng)，進(jìn)而影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)。所以戰(zhàn)爭及天災(zāi)是影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)的因素。綜上，影響波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）的因素不包括商品價(jià)格指數(shù)，本題答案選A。36、債券投資組合與國債期貨的組合的久期為（）。

A.（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2

B.（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國債組合的市場價(jià)值）

C.（

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)債券投資組合與國債期貨組合久期的計(jì)算公式來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A公式“（初始國債組合的修正久期+期貨有效久期）／2”，這種簡單平均的計(jì)算方式?jīng)]有考慮到初始國債組合的市場價(jià)值以及期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值對組合久期的影響，不符合債券投資組合與國債期貨組合久期的正確計(jì)算原理，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B對于債券投資組合與國債期貨的組合久期計(jì)算，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關(guān)因素。而債券投資組合與國債期貨組合的久期正確計(jì)算公式為：（初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值-期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值）／（初始國債組合的市場價(jià)值-期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值）。選項(xiàng)B中分子為“初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值”以及分母為“期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國債組合的市場價(jià)值”的表述均錯(cuò)誤，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。由于本題答案為D，但題干未給出選項(xiàng)D的具體內(nèi)容，不過通過對選項(xiàng)A、B的分析可知其計(jì)算錯(cuò)誤，所以正確答案為D。37、中國以()替代生產(chǎn)者價(jià)格。

A.核心工業(yè)品出廠價(jià)格

B.工業(yè)品購入價(jià)格

C.工業(yè)品出廠價(jià)格

D.核心工業(yè)品購人價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查中國用于替代生產(chǎn)者價(jià)格的指標(biāo)。生產(chǎn)者價(jià)格是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢和變動(dòng)程度的指數(shù)，在中國，通常以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)A，核心工業(yè)品出廠價(jià)格并非用于替代生產(chǎn)者價(jià)格的常規(guī)指標(biāo)。選項(xiàng)B，工業(yè)品購入價(jià)格是企業(yè)購買原材料等的價(jià)格，它與生產(chǎn)者價(jià)格所反映的企業(yè)產(chǎn)品出廠端價(jià)格概念不同，不能替代生產(chǎn)者價(jià)格。選項(xiàng)D，核心工業(yè)品購入價(jià)格同樣是從企業(yè)購入方面的價(jià)格情況，和生產(chǎn)者價(jià)格的衡量角度不一致，也不能用來替代生產(chǎn)者價(jià)格。所以本題正確答案選C。38、以下關(guān)于通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的說法錯(cuò)誤的是（）。

A.采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購入

B.在期貨市場中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存

C.期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)跟隨其一起調(diào)整下來

D.采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算

【答案】：C

【解析】本題主要考查通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的相關(guān)知識(shí)，需要判斷每個(gè)選項(xiàng)說法的正確性。選項(xiàng)A采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購入。在通縮低位運(yùn)行期，商品價(jià)格相對較低，采購供應(yīng)部門依據(jù)生產(chǎn)的實(shí)際需用量進(jìn)行低價(jià)購入，能夠降低企業(yè)的采購成本，這是一種合理且常見的企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B在期貨市場中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存。通過在期貨市場的遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存，企業(yè)可以在一定程度上鎖定未來的商品價(jià)格，避免價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能節(jié)省倉儲(chǔ)等實(shí)際庫存成本，是企業(yè)在通縮低位運(yùn)行期可行的操作策略，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格通常會(huì)跟隨其一起調(diào)整下來。期貨市場與現(xiàn)貨市場緊密相關(guān)，期貨價(jià)格的大幅變動(dòng)往往會(huì)對現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生引導(dǎo)作用。當(dāng)期貨價(jià)格硬著陸（大幅下跌）時(shí)，現(xiàn)貨市場的參與者會(huì)根據(jù)期貨價(jià)格的變化調(diào)整預(yù)期，從而導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨下降，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算。在通縮低位運(yùn)行期提前規(guī)劃，采購供應(yīng)部門可以通過合理的采購和庫存管理策略，如在低價(jià)時(shí)購入、利用期貨合約等方式，為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本，降低成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定進(jìn)行，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。39、美國某公司從德國進(jìn)口價(jià)值為1000萬歐元的商品，2個(gè)月后以歐元支付貨款，當(dāng)美元的即期匯率為1．0890，期貨價(jià)格為1．1020，那么該公司擔(dān)心（）。

A.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

B.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

C.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

D.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

【答案】：C

【解析】該美國公司從德國進(jìn)口價(jià)值1000萬歐元的商品，2個(gè)月后需以歐元支付貨款。這意味著未來公司要付出歐元來完成交易。即期匯率是1.0890，期貨價(jià)格為1.1020。由于期貨價(jià)格大于即期匯率，預(yù)示著歐元相對于美元有升值趨勢。若歐元升值，該公司購買同樣數(shù)量的歐元就需要花費(fèi)更多的美元，成本會(huì)增加，所以公司擔(dān)心歐元升值。套期保值分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式?？疹^套期保值是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。此公司為避免因歐元升值而帶來成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在期貨市場買入歐元期貨，也就是進(jìn)行歐元期貨的多頭套期保值。所以答案是C。40、下列關(guān)于我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)的描述，錯(cuò)誤的是（）。

A.管理自身頭寸的匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.扮演做市商

C.為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險(xiǎn)工具

D.收益最大化

【答案】：D

【解析】本題主要考查對我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)容的理解。選項(xiàng)A商業(yè)銀行在參與外匯業(yè)務(wù)時(shí)，會(huì)持有一定的外匯頭寸。由于匯率是不斷波動(dòng)的，這就使得銀行持有的外匯頭寸面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。為了保障自身的穩(wěn)健經(jīng)營和資產(chǎn)安全，商業(yè)銀行需要管理自身頭寸的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A描述正確。選項(xiàng)B在外匯市場中，商業(yè)銀行常常扮演做市商的角色。做市商是指在金融市場上，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定金融產(chǎn)品的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易的金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行通過做市商的身份，為外匯市場提供了流動(dòng)性，促進(jìn)了外匯交易的順利進(jìn)行，因此選項(xiàng)B描述正確。選項(xiàng)C隨著企業(yè)國際化程度的不斷提高，企業(yè)在涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中面臨著越來越大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行憑借自身的專業(yè)優(yōu)勢和資源，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供諸如遠(yuǎn)期外匯合約、外匯期權(quán)等更多、更好的匯率避險(xiǎn)工具，幫助企業(yè)降低匯率波動(dòng)帶來的損失，所以選項(xiàng)C描述正確。選項(xiàng)D商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)有多種目的，如管理風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)客戶、促進(jìn)市場流動(dòng)性等，不能簡單地將收益最大化作為參與外匯業(yè)務(wù)的目標(biāo)，且在實(shí)際業(yè)務(wù)中，也要平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益等多方面因素，不能單純追求收益最大化，因此選項(xiàng)D描述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。41、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。

A.隨時(shí)持有多頭頭寸

B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確

C.套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬

D.準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平

【答案】：D

【解析】本題考查期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵因素。期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是一種利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間價(jià)格關(guān)系進(jìn)行套利的策略。在該策略的執(zhí)行過程中，各個(gè)選項(xiàng)分別有不同的意義和作用：選項(xiàng)A：隨時(shí)持有多頭頭寸并非期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。多頭頭寸是指投資者買入期貨合約等金融工具，期望價(jià)格上漲獲利。但在期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利中，不是簡單地隨時(shí)持有多頭頭寸就能實(shí)現(xiàn)盈利，其需要綜合考慮期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格關(guān)系等多方面因素，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：頭寸轉(zhuǎn)換方向正確雖然在套利操作中是重要的環(huán)節(jié)，但它不是執(zhí)行此策略的關(guān)鍵。僅僅保證頭寸轉(zhuǎn)換方向正確，并不能確保能夠準(zhǔn)確把握套利機(jī)會(huì)和獲得收益，因?yàn)檫€需要明確價(jià)格是否存在低估等情況，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C：套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬是執(zhí)行該策略的目標(biāo)之一，但不是關(guān)鍵。如果不能準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平，就無法確定何時(shí)進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨的轉(zhuǎn)換以及進(jìn)行怎樣的操作來套取報(bào)酬，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D：準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平是期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵。只有準(zhǔn)確判斷出期貨價(jià)格被低估的程度，才能確定合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨之間的轉(zhuǎn)換操作，從而實(shí)現(xiàn)套利的目的。如果不能準(zhǔn)確界定，可能會(huì)錯(cuò)過套利機(jī)會(huì)或者導(dǎo)致套利失敗，因此該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。42、隨后某交易日，鋼鐵公司點(diǎn)價(jià)，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價(jià)。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在此價(jià)格平倉1萬噸空頭套保頭寸。當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元／濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實(shí)際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸×實(shí)際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補(bǔ)。最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司()。

A.總盈利17萬元

B.總盈利11萬元

C.總虧損17萬元

D.總虧損11萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計(jì)算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進(jìn)而得出期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的總盈虧。步驟一：分析期貨市場盈虧期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司平倉1萬噸空頭套保頭寸，點(diǎn)價(jià)確定的最終干基結(jié)算價(jià)為688元/干噸。由于是空頭套保，價(jià)格下跌時(shí)盈利，價(jià)格上漲時(shí)虧損。不過此處我們可根據(jù)平倉價(jià)格與相關(guān)情況來計(jì)算盈利。期貨市場盈利=（建倉價(jià)格-平倉價(jià)格）×平倉噸數(shù)。本題雖未提及建倉價(jià)格，但可通過后續(xù)結(jié)算情況來分析整體盈利。期貨市場盈利=（688-648）×10000=40×10000=400000（元）步驟二：分析現(xiàn)貨市場盈虧鋼鐵公司提貨后，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸×實(shí)際提貨噸數(shù)結(jié)算貨款，而當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元／濕噸?，F(xiàn)貨市場虧損=（現(xiàn)貨價(jià)格-結(jié)算價(jià)格）×實(shí)際提貨噸數(shù)現(xiàn)貨市場虧損=（660-648）×10000=12×10000=120000（元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧=期貨市場盈利-現(xiàn)貨市場虧損總盈虧=400000-120000=280000（元）步驟四：考慮預(yù)付貨款情況之前預(yù)付貨款675萬元，這是資金的往來，需要結(jié)合整體結(jié)算情況分析對最終盈利的影響。實(shí)際總盈利=280000-（6750000-648×10000）=280000-（6750000-6480000）=280000-270000=110000（元）所以最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司總盈利11萬元，答案選B。43、（）是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。

A.品牌串換

B.倉庫串換

C.期貨倉單串換

D.代理串換

【答案】：C

【解析】本題主要考查對期貨交易中不同串換概念的理解。首先來看選項(xiàng)A，品牌串換通常側(cè)重于同一倉庫內(nèi)不同品牌倉單之間的轉(zhuǎn)換，重點(diǎn)在于品牌的替換，而題干強(qiáng)調(diào)的是不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，并非單純的品牌串換，所以選項(xiàng)A不符合題意。接著看選項(xiàng)B，倉庫串換主要是指在不同倉庫之間進(jìn)行倉單的轉(zhuǎn)換，重點(diǎn)在于倉庫的變更，沒有涉及到品牌的統(tǒng)一問題，與題干中要求的將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單表述不一致，因此選項(xiàng)B也不正確。再看選項(xiàng)C，期貨倉單串換是指客戶通過期貨公司向期貨交易所提交申請，將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單，這與題干的表述完全相符，所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，代理串換并非期貨交易中的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，在本題所涉及的概念范疇內(nèi)，沒有“代理串換”這樣的特定含義來對應(yīng)題干描述，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。44、在基差交易中，對點(diǎn)價(jià)行為的正確理解是（）。

A.點(diǎn)價(jià)是一種套期保值行為

B.可以在期貨交易收盤后對當(dāng)天出現(xiàn)的某個(gè)價(jià)位進(jìn)行點(diǎn)價(jià)

C.點(diǎn)價(jià)是一種投機(jī)行為

D.期貨合約流動(dòng)性不好時(shí)可以不點(diǎn)價(jià)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差交易中點(diǎn)價(jià)行為的定義和特點(diǎn)，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。而點(diǎn)價(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式，它本質(zhì)上是一種投機(jī)行為，并非套期保值行為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：點(diǎn)價(jià)通常是在期貨交易的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行的，因?yàn)辄c(diǎn)價(jià)需要依據(jù)期貨市場的實(shí)時(shí)價(jià)格。期貨交易收盤后，市場處于休市狀態(tài)，價(jià)格不再實(shí)時(shí)變動(dòng)，無法在此時(shí)對當(dāng)天出現(xiàn)的某個(gè)價(jià)位進(jìn)行有效點(diǎn)價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：點(diǎn)價(jià)的核心在于對未來價(jià)格走勢進(jìn)行判斷并選擇合適的時(shí)機(jī)確定價(jià)格。由于價(jià)格走勢具有不確定性，點(diǎn)價(jià)者試圖通過預(yù)測價(jià)格波動(dòng)來獲取利潤，這符合投機(jī)行為的特征，即利用價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行獲利，所以點(diǎn)價(jià)是一種投機(jī)行為，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：期貨合約流動(dòng)性不好并不意味著不可以點(diǎn)價(jià)。即使期貨合約流動(dòng)性不佳，企業(yè)或交易者仍可以根據(jù)自身的需求和對市場的判斷選擇進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，只是流動(dòng)性不好可能會(huì)在一定程度上影響點(diǎn)價(jià)的執(zhí)行和成本等方面，但不能成為不點(diǎn)價(jià)的決定因素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。45、在完全競爭市場中，企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)取決于價(jià)格與()之間的關(guān)系。

A.邊際成本最低點(diǎn)

B.平均成本最低點(diǎn)

C.平均司變成本最低點(diǎn)

D.總成本最低點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查完全競爭市場中企業(yè)短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)的決定因素。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：邊際成本最低點(diǎn)邊際成本是指增加一單位產(chǎn)量所增加的成本。邊際成本最低點(diǎn)通常與企業(yè)的生產(chǎn)效率相關(guān)，但它并非決定企業(yè)短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)的關(guān)鍵因素。即使邊際成本達(dá)到最低點(diǎn)，如果產(chǎn)品價(jià)格過低，企業(yè)可能仍然無法彌補(bǔ)可變成本，從而選擇停止生產(chǎn)，所以該項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：平均成本最低點(diǎn)平均成本是總成本除以產(chǎn)量得到的平均值，它包含了固定成本和可變成本。平均成本最低點(diǎn)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長期最優(yōu)生產(chǎn)規(guī)模時(shí)的一個(gè)重要指標(biāo)，但在短期內(nèi)，固定成本已經(jīng)支出無法改變，企業(yè)更關(guān)注的是能否覆蓋可變成本，而不是平均成本最低點(diǎn)，所以該項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：平均可變成本最低點(diǎn)在完全競爭市場中，短期內(nèi)企業(yè)的固定成本已經(jīng)投入且無法改變。此時(shí)，企業(yè)是否繼續(xù)生產(chǎn)主要看產(chǎn)品價(jià)格能否覆蓋可變成本。當(dāng)價(jià)格高于平均可變成本最低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)所獲得的收益不僅可以彌補(bǔ)可變成本，還能彌補(bǔ)部分固定成本，繼續(xù)生產(chǎn)比不生產(chǎn)虧損要小，所以企業(yè)會(huì)選擇繼續(xù)生產(chǎn)；當(dāng)價(jià)格低于平均可變成本最低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)所獲得的收益連可變成本都無法彌補(bǔ)，生產(chǎn)越多虧損越大，此時(shí)企業(yè)會(huì)選擇停止生產(chǎn)。因此，企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)取決于價(jià)格與平均可變成本最低點(diǎn)之間的關(guān)系，該項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：總成本最低點(diǎn)總成本是固定成本和可變成本之和。總成本最低點(diǎn)與企業(yè)在短期內(nèi)是否繼續(xù)生產(chǎn)沒有直接關(guān)聯(lián)，因?yàn)樵诙唐趦?nèi)固定成本是既定的，企業(yè)主要依據(jù)價(jià)格與可變成本的關(guān)系來決定生產(chǎn)決策，所以該項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。""46、為預(yù)測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時(shí)）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：

A.我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

B.在其他條件不變的情況下，我國居民家庭