財(cái)管第五章考試題及答案

一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.下列關(guān)于資本成本的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.資本成本是投資項(xiàng)目的取舍標(biāo)準(zhǔn)B.資本成本是最低可接受的報(bào)酬率C.資本成本主要是籌資的結(jié)果D.資本成本是公司投資人要求的必要報(bào)酬率答案：C。2.某企業(yè)按年利率5%向銀行借款1000萬元，銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額，則這項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。A.5%B.5.56%C.4.5%D.9%答案：B。3.某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為10%，償還期限4年，發(fā)行費(fèi)率4%，所得稅稅率為25%的債券，該債券發(fā)行價(jià)為991.02萬元，則采用貼現(xiàn)模式計(jì)算的債券資本成本為（）。A.8%B.8.74%C.9%D.9.97%答案：C。4.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個(gè)別資本成本最高的通常是（）。A.發(fā)行普通股B.留存收益籌資C.長期借款籌資D.發(fā)行公司債券答案：A。5.某企業(yè)擬增加發(fā)行普通股，發(fā)行價(jià)為15元/股，籌資費(fèi)率為2%，企業(yè)剛剛支付的普通股股利為1.2元/股，預(yù)計(jì)以后每年股利將以5%的速度增長，則企業(yè)普通股的資金成本為（）。A.14.31%B.13.57%C.14.40%D.13.4%答案：A。6.某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)平價(jià)發(fā)行優(yōu)先股，籌資費(fèi)率和年股息率分別為5%和9%，所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股資本成本率為（）。A.9.47%B.5.26%C.5.71%D.5.49%答案：A。7.計(jì)算邊際資本成本的權(quán)數(shù)為（）。A.市場價(jià)值權(quán)數(shù)B.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)C.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)D.邊際價(jià)值權(quán)數(shù)答案：B。8.在計(jì)算下列各項(xiàng)資金的籌資成本時(shí)，不需要考慮籌資費(fèi)用的是（）。A.普通股B.債券C.長期借款D.留存收益答案：D。9.某公司普通股目前的股價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為5%，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率為4%，則該企業(yè)利用普通股籌資的資本成本為（）。A.25.9%B.21.9%C.24.4%D.25.1%答案：A。10.企業(yè)追加籌資的成本是指（）。A.個(gè)別資本成本B.加權(quán)平均資本成本C.邊際資本成本D.綜合資本成本答案：C。二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.下列各項(xiàng)中，屬于影響資本成本的因素的有（）。A.總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境B.投資者對籌資規(guī)模和時(shí)限的要求C.資本市場條件D.企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況E.企業(yè)對籌資規(guī)模和時(shí)限的要求答案：ACDE。2.下列各項(xiàng)中，會導(dǎo)致公司資本成本提高的有（）。A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率降低B.企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小C.資本市場缺乏效率D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時(shí)限長E.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動(dòng)性答案：CD。3.下列關(guān)于個(gè)別資本成本的說法中，正確的有（）。A.債券資本成本中的利息在稅前支付，具有抵稅效應(yīng)B.普通股成本=預(yù)計(jì)下一年的股利/[當(dāng)前股價(jià)×(1-籌資費(fèi)率)]+股利增長率C.留存收益資本成本的計(jì)算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用D.對于長期借款，企業(yè)可以利用借款額×（1-所得稅稅率）計(jì)算利息抵稅E.優(yōu)先股資本成本率=優(yōu)先股每股年股息/[優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格×(1-籌資費(fèi)率)]答案：ACDE。4.下列關(guān)于平均資本成本比較法的說法正確的有（）。A.能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)是合理的資本結(jié)構(gòu)B.沒有考慮市場反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素C.側(cè)重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析D.根據(jù)個(gè)別資本成本的高低來確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)E.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素答案：ABC。5.下列關(guān)于邊際資本成本的說法中，正確的有（）。A.邊際資本成本是追加籌資的成本B.邊際資本成本是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)C.計(jì)算邊際資本成本時(shí)，應(yīng)使用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)D.邊際資本成本可以反映企業(yè)每增加一元投資的加權(quán)平均資本成本E.邊際資本成本與加權(quán)平均資本成本是相同的概念答案：ABCD。6.在計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。A.銀行借款B.長期債券C.優(yōu)先股D.普通股E.留存收益答案：AB。7.下列關(guān)于資本成本的作用的表述中，正確的有（）。A.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)B.資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要依據(jù)C.資本成本是評價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)D.資本成本是評價(jià)企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)E.資本成本是衡量企業(yè)盈利能力的重要依據(jù)答案：ABCD。8.影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素有（）。A.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)B.個(gè)別資本成本C.籌資規(guī)模D.企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)E.企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)答案：AB。9.關(guān)于資本成本，下列說法正確的有（）。A.資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要依據(jù)B.資本成本一般是投資所應(yīng)獲得收益的最低要求C.資本成本是取得資本所有權(quán)所付出的代價(jià)D.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)E.資本成本與企業(yè)的投資決策無關(guān)答案：ABD。10.以下關(guān)于籌資組合策略的表述中，正確的有（）。A.采用激進(jìn)型籌資策略時(shí)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較高B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負(fù)債沒有其他流動(dòng)負(fù)債，則其所采用的策略是配合型籌資策略C.采用保守型籌資策略時(shí)，企業(yè)的籌資彈性弱D.采用保守型籌資策略時(shí)，企業(yè)的資金成本較高E.采用配合型籌資策略時(shí)，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由臨時(shí)性負(fù)債來滿足答案：ACDE。三、判斷題（每題2分，共10題）1.資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用。（）答案：正確。2.對于金額大、時(shí)間超過一年的長期資本，更為準(zhǔn)確一些的資本成本計(jì)算方式是采用貼現(xiàn)模式。（）答案：正確。3.留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率，其計(jì)算與普通股成本完全相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法。（）答案：錯(cuò)誤。4.在個(gè)別資本成本一定的情況下，平均資本成本取決于資本總額。（）答案：錯(cuò)誤。5.邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用市場價(jià)值權(quán)數(shù)。（）答案：錯(cuò)誤。6.從企業(yè)角度看，通過銀行借款籌資必須考慮的因素有銀行借款的利率、銀行的信貸政策、企業(yè)的還款能力等。（）答案：正確。7.當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)等于1時(shí)，企業(yè)的固定性經(jīng)營成本為零，此時(shí)企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（）答案：錯(cuò)誤。8.由于內(nèi)部籌集一般不產(chǎn)生籌資費(fèi)用，所以內(nèi)部籌資的資本成本最低。（）答案：錯(cuò)誤。9.在其他條件不變的情況下，隨著負(fù)債比例的提高，加權(quán)平均資本成本也會隨之提高。（）答案：錯(cuò)誤。10.企業(yè)按照銷售百分比法預(yù)測出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時(shí)期資金需要量的增量。（）答案：正確。四、簡答題（每題5分，共4題）1.簡述影響資本成本的因素。答案：（1）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率等影響資本成本。（2）資本市場條件，如資本市場的效率影響資本的供求進(jìn)而影響資本成本。（3）企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大則投資者要求報(bào)酬率高，資本成本高。（4）企業(yè)對籌資規(guī)模和時(shí)限的要求，規(guī)模大、時(shí)限長則資本成本高。2.比較普通股資本成本計(jì)算的股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法的特點(diǎn)。答案：股利增長模型法：是根據(jù)預(yù)期股利、當(dāng)前股價(jià)和股利增長率來計(jì)算。其特點(diǎn)是簡單直觀地反映了股利和股價(jià)對資本成本的影響，適合于穩(wěn)定增長的股利政策情況。資本資產(chǎn)定價(jià)模型法：根據(jù)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和股票的β系數(shù)計(jì)算。它從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮資本成本，考慮了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。3.簡述邊際資本成本的概念及其計(jì)算步驟。答案：邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。計(jì)算步驟：（1）確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。（2）計(jì)算各種資本的個(gè)別資本成本。（3）計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)。（4）計(jì)算邊際資本成本。4.說明平均資本成本比較法的優(yōu)缺點(diǎn)。答案：優(yōu)點(diǎn)：簡單易懂，通過比較不同資本結(jié)構(gòu)下的平均資本成本來確定較優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：沒有考慮市場反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素，只是單純從成本角度考慮，可能導(dǎo)致選擇的資本結(jié)構(gòu)并非實(shí)際最優(yōu)結(jié)構(gòu)。五、討論題（每題5分，共4題）1.討論資本成本在企業(yè)籌資決策中的作用。答案：資本成本是企業(yè)籌資決策的重要依據(jù)。如果籌資方式的資本成本過高，企業(yè)可能難以承擔(dān)。不同籌資方式資本成本不同，企業(yè)要比較選擇成本較低的方式。同時(shí)，資本成本影響企業(yè)的籌資規(guī)模，成本高時(shí)可能減少籌資規(guī)模。2.分析留存收益資本成本與普通股資本成本計(jì)算的異同。答案：相同點(diǎn)：計(jì)算思路相似，如都可采用股利增長模型計(jì)算。不同點(diǎn)：留存收益資本成本不考慮籌資費(fèi)用，而普通股資本成本需要考慮籌資費(fèi)用，因?yàn)榱舸媸找媸莾?nèi)部資金來源，沒有外部籌資過程中的相關(guān)費(fèi)用。3.闡述在計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí)考慮所得稅抵減作