摘要近些年來(lái)，隨著我國(guó)民眾生活水平的不斷提升，速凍食品行業(yè)取得了顯著進(jìn)展；與此同時(shí)，食品企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也越來(lái)越大。為了在市場(chǎng)上取得立足之地，必須明確企業(yè)當(dāng)前所面臨的挑戰(zhàn)，根據(jù)實(shí)際情況制定切實(shí)有效的解決方案。對(duì)企業(yè)而言，現(xiàn)金流是保持正常運(yùn)營(yíng)和實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。而企業(yè)的資金狀況通常與其償債能力息息相關(guān)。對(duì)企業(yè)負(fù)債的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行深入的分析，從中提煉出企業(yè)的債權(quán)債務(wù)狀況，從而更好地評(píng)估企業(yè)的債權(quán)債務(wù)水平，及時(shí)糾正和解決存在的風(fēng)險(xiǎn)。因此，本研究旨在對(duì)三全食品公司的短期債務(wù)償還能力和長(zhǎng)期債務(wù)償還能力進(jìn)行橫向和縱向比較分析，基于該企業(yè)近5年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)和相關(guān)指標(biāo)與同行業(yè)安井、海欣食品做對(duì)比分析其反映償債能力的指標(biāo)情況，通過(guò)深入剖析三全食品償債能力找出其成因，并提出相應(yīng)的解決對(duì)策。關(guān)鍵詞：償債能力；財(cái)務(wù)指標(biāo)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

AbstractInrecentyears,withthecontinuousimprovementoflivingstandards

amongtheChinesepopulation,thefrozenfoodindustryhasmadesignificantprogress.Atthesametime,foodenterprisesarefacingincreasingcompetitivepressure.

Inordertoestablishafootholdinthemarket,itisnecessarytoclarifythecurrentchallengesfacedbytheenterpriseanddeveloppracticalandeffectivesolutionsbasedontheactualsituation.Forenterprises,cashflowisakeyfactorinmaintainingnormaloperationsandachievingsustainabledevelopment.Thefinancialsituationofacompanyisusuallycloselyrelatedtoitsdebtpayingability.Conductin-depthanalysisofvariousfinancialindicatorsofcorporateliabilities,extractthedebtsituationoftheenterprise,andbetterevaluatethedebtleveloftheenterprise,correctingandresolvingexistingrisksinatimelymanner.Therefore,thisstudyaimstoconductahorizontalandverticalcomparativeanalysisoftheshort-termandlong-termdebtrepaymentabilityofSanquanFoodCompany.Basedonthefinancialstatementdataandrelatedindicatorsofthecompanyinthepast5years,theindicatorsreflectingitsdebtrepaymentabilityarecomparedandanalyzedwiththoseofAnjingandHaixinFoodsinthesameindustry.Throughin-depthanalysisofSanquanFood'sdebtrepaymentability,thecausesareidentifiedandcorrespondingsolutionsareproposed.Keywords：Solvency;Financialindicators;Financialrisk

目錄摘要 I引言 1一、相關(guān)理論概述 1（一）償債能力定義 1（二）償債能力指標(biāo) 1二、三全食品償債能力分析 2（一）三全食品公司簡(jiǎn)介 2（二）短期償債能力分析 3（三）長(zhǎng)期償債能力分析 5三、三全食品償債能力存在的問(wèn)題 7（一）存貨積壓，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量少 7（二）應(yīng)收賬款回收緩慢，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高 7（三）過(guò)度負(fù)債，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定 8（四）過(guò)度投資，企業(yè)內(nèi)部資金過(guò)少 8四、三全食品償債能力存在的問(wèn)題解決對(duì)策 9（一）提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，減少庫(kù)存積壓 9（二）健全信用政策，加快應(yīng)收賬款回收 9（三）加強(qiáng)負(fù)債結(jié)構(gòu)性管理，減少企業(yè)負(fù)債 9（四）建立投資戰(zhàn)略管理機(jī)制，優(yōu)化投資比例 9結(jié)論 10參考文獻(xiàn) 11致謝 12引言為了確保公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們必須對(duì)負(fù)債的數(shù)額加以管控。因此，我們應(yīng)該通過(guò)采用先進(jìn)的管理方法和技術(shù)，可有效減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而使其具備良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。近年來(lái)，由于中國(guó)居民收入的持續(xù)增加，冷飲和零售市場(chǎng)的發(fā)展迅速，而且，食品制造商面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力日益強(qiáng)烈。為了能夠在競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融市場(chǎng)上處于領(lǐng)先，公司應(yīng)該清楚地認(rèn)識(shí)到目前面臨的挑戰(zhàn)，并根據(jù)自身的具體狀態(tài)，采取切實(shí)可行的應(yīng)對(duì)策略。當(dāng)一家公司的現(xiàn)金流足以償還各種債務(wù)，這就證明該公司有很強(qiáng)的償債能力。反之，如果現(xiàn)金流不足，則表明企業(yè)的償債能力較低，存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，以三全食品為例，對(duì)其償債能力進(jìn)行了全面的分析。從短期償債和長(zhǎng)期償債能力這兩個(gè)角度，選取適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，詮釋三全食品的償付能力，并調(diào)查可能存在的問(wèn)題，提出有針對(duì)性改進(jìn)債務(wù)管理的建議，希望能提供一定的參考價(jià)值和借鑒意義。相關(guān)理論概述償債能力定義償債能力被定義為一個(gè)組織或個(gè)人通過(guò)向金融機(jī)構(gòu)提供借貸或投入資金來(lái)實(shí)現(xiàn)其財(cái)政狀況和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。簡(jiǎn)而言之，償債能力是指企業(yè)清償債務(wù)的能力，即公司資產(chǎn)變現(xiàn)后能否償還全部債務(wù)。償債能力分為長(zhǎng)期和短期兩種。如果公司沒(méi)有足夠的資金來(lái)維持運(yùn)營(yíng)，就會(huì)面臨財(cái)政困難。償債能力指標(biāo)1.短期償債能力指企業(yè)在短期內(nèi)或一個(gè)財(cái)務(wù)周期內(nèi)能夠完全支付其短期債務(wù)和流動(dòng)負(fù)債的能力，即企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)支付流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金程度，是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力和資金周轉(zhuǎn)能力的指標(biāo)。短期償債能力評(píng)估通常涵蓋流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率以及營(yíng)運(yùn)資本。評(píng)估一家公司的短期債務(wù)情況，可通過(guò)觀察其資產(chǎn)負(fù)債比率來(lái)判斷，該比率涵蓋了流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。通過(guò)這個(gè)比率，我們可以評(píng)估這家公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)效益。如果這個(gè)比率很高，就表示這家公司的債權(quán)債務(wù)比例很低。此外，通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的分析，可以發(fā)現(xiàn)這家公司的資產(chǎn)負(fù)債比率和經(jīng)濟(jì)效益之間的關(guān)系，并為我們提供有價(jià)值的信息。。財(cái)務(wù)關(guān)于一家公司的成功關(guān)鍵，它不僅確定了一家公司的存在，還確定了其持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。通過(guò)衡量債務(wù)與股東權(quán)益之間的比例，我們可以了解一家公司的財(cái)務(wù)。此外，財(cái)務(wù)還反映了一家公司的盈虧平衡。公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的資金包括收到的賬款、庫(kù)存商品、收到的借款、預(yù)收的借款、其它收入和借款，這些資金的數(shù)量越多，意味著公司在未來(lái)一年內(nèi)有更強(qiáng)的財(cái)政承受能力。通過(guò)對(duì)流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率的綜合考量，我們可以更加清晰地評(píng)估出三全食品的短期償還能力。2.長(zhǎng)期償債能力指企業(yè)在較長(zhǎng)期內(nèi)或長(zhǎng)期債務(wù)到期時(shí)，償還其長(zhǎng)期債務(wù)的能力。長(zhǎng)期償債能力用于評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理穩(wěn)定，以及企業(yè)是否面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，可從該指標(biāo)以及企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力來(lái)判斷。評(píng)估企業(yè)長(zhǎng)期償債能力通常包括一系列指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、股東權(quán)益比率和利息保障倍數(shù)等。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)全部債務(wù)占全部資產(chǎn)的比例，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)；產(chǎn)權(quán)比率則表示企業(yè)全部債務(wù)占所有者權(quán)益的比率；權(quán)益乘數(shù)是企業(yè)總資產(chǎn)與所有者權(quán)益的比值，數(shù)值越高意味著企業(yè)負(fù)債程度越高；股東權(quán)益比率衡量股東權(quán)益占資產(chǎn)總額的比例，適度的比率反映公司財(cái)務(wù)健康，而過(guò)低的比率可能暗示過(guò)度負(fù)債；利息保障倍數(shù)是企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，用于評(píng)估企業(yè)支付利息的能力。本文將主要通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率三個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)估三全食品的長(zhǎng)期債務(wù)償還能力?；诂F(xiàn)有的研究?jī)?nèi)容，為了評(píng)估企業(yè)表現(xiàn)，償債能力分析時(shí)應(yīng)當(dāng)從短期債務(wù)支付能力和長(zhǎng)期債務(wù)支付能力這兩個(gè)方面展開(kāi)。為了使評(píng)估結(jié)果更加精細(xì)，我們將采用不同的指標(biāo)，分別選取相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)比較企業(yè)實(shí)際數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)值，進(jìn)行對(duì)比分析，以更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的債務(wù)償還能力水平，債務(wù)償還能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如表1所示。表1償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系指標(biāo)計(jì)算公式合理范圍短期償債能力流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債1.5-2.0速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債1現(xiàn)金比率（貨幣資金+有價(jià)證券）20%長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額40%-60%產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益1權(quán)益系數(shù)資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額2數(shù)據(jù)來(lái)源：百度三全食品償債能力分析（一）三全食品公司簡(jiǎn)介三全食品公司創(chuàng)立于1992年，注冊(cè)資本為79926萬(wàn)元。2008年，該公司在深交所上市，成為國(guó)家重點(diǎn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。2020年銷售收入69.26億元。2018-2022年銷售收入逐年穩(wěn)定上升，在2022年銷售收入達(dá)到74.34億元。該企業(yè)是中國(guó)速凍食品領(lǐng)域的先驅(qū)之一，是國(guó)內(nèi)首家生產(chǎn)速凍米面食品的企業(yè)，也是速凍食品生產(chǎn)的開(kāi)拓者之一，市場(chǎng)規(guī)模和覆蓋面均居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。此公司是中國(guó)首創(chuàng)速凍湯圓和速凍粽子的企業(yè)，并以知名品牌“三全”和“龍鳳”聞名于業(yè)內(nèi)。其在鄭州、廣州、成都、天津、蘇州、武漢等地設(shè)有多個(gè)生產(chǎn)基地，年設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到75萬(wàn)噸。公司擁有兩座智能化立體冷庫(kù)，生產(chǎn)能力和設(shè)備水平均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。該企業(yè)長(zhǎng)期占據(jù)著市場(chǎng)份額超過(guò)30%的領(lǐng)先地位，一直位居行業(yè)前列。三全品牌一直保持“最具價(jià)值中國(guó)品牌100強(qiáng)”《快訊》的排名第一位，其市場(chǎng)份額一直穩(wěn)定地超過(guò)30%。三全品牌是唯一一家在連續(xù)五年內(nèi)入選“中國(guó)最具價(jià)值品牌100強(qiáng)”的速凍食品企業(yè)。（二）短期償債能力分析根據(jù)表1可知，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行償債能力評(píng)估時(shí)，宜采用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金比率等指標(biāo)來(lái)衡量其短期償債情況，而資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)等指標(biāo)則更適用于評(píng)估其長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)的短期債務(wù)支付能力指的是其在短期內(nèi)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力，主要受公司內(nèi)部流動(dòng)性資產(chǎn)的影響。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等是主要用于反映公司短期債務(wù)支付能力的指標(biāo)。然而，這些比率受到時(shí)空條件的影響，因此它們所反映的短期債務(wù)支付能力只是一個(gè)大致的指示，而非完全準(zhǔn)確。通過(guò)表2可以看出，三全食品的近五年資產(chǎn)從2018-2022都是處于在上升，從2018年的46.10億元上升到2022年的75.31億元，同比上升了63.36%，上升幅度較大，這說(shuō)明三全食品近幾年不斷擴(kuò)大規(guī)模，搶占市場(chǎng)，市場(chǎng)所占份額越來(lái)越大。也從數(shù)據(jù)可得知2018年-2022年中增加的資產(chǎn)總額，大部分增加值來(lái)自流動(dòng)資產(chǎn)，主要是交易性金融資產(chǎn)和貨幣資產(chǎn)。負(fù)債總額近五年也是呈上升趨勢(shì)，從2018年25.47億元上升到2022年36.50億元，同比上升了43.41%，相比較于資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)速度相對(duì)緩慢，負(fù)債總額的增加值大部分也來(lái)自流動(dòng)負(fù)債，近五年的流動(dòng)負(fù)債在負(fù)債總額的占比均超90%，主要是短期借款和合同負(fù)債。根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，三全食品的流動(dòng)資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比例從2018年至2022年一直保持在58.62%，而且在2019年至2022年期間，這一比例更進(jìn)一步提升到了58%。三全食品的流動(dòng)資產(chǎn)占比極高，達(dá)到58份，這說(shuō)明其具備良好的流動(dòng)性，可以迅速將資金轉(zhuǎn)化為可用的財(cái)富，從而展示出其較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力表2三全食品2018-2022年流動(dòng)比率相關(guān)數(shù)據(jù)分析項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)（億元）46.1052.8359.9665.8375.31流動(dòng)資產(chǎn)（億元）24.6630.9836.1139.1446.17流動(dòng)資產(chǎn)占比53.49%58.64%60.22%59.46%61.31%負(fù)債（億元）25.4730.5530.0333.5036.50流動(dòng)負(fù)債（億元）23.4028.7027.2029.8133.80流動(dòng)負(fù)債占比91.87%93.94%90.58%88.99%92.60%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理經(jīng)過(guò)分析，三全食品的流動(dòng)負(fù)債占比近五年來(lái)一直保持在91.60%，但仍然存在一定的高度。這種高比例的負(fù)債會(huì)給公司帶來(lái)極大的財(cái)務(wù)壓力，因?yàn)樗鼈儽仨毎凑?年的時(shí)間周期來(lái)償還，從而增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從表1中可以看出，三全食品的流動(dòng)負(fù)債占比較高，因此，其財(cái)務(wù)狀況需要得到有效控制。流動(dòng)比率分析流動(dòng)比率是評(píng)估企業(yè)短期債務(wù)支付能力的關(guān)鍵指標(biāo)之一。根據(jù)表3，可以得知三全食品的流動(dòng)比率在近五年都是處于增加階段，從2018年的1.05到2022年的1.38，上升了0.33。再看表3中同行對(duì)比可以看出海欣食品在近五年的流動(dòng)比率都是不斷下降趨勢(shì)，從2018年的2.13到2022年的1.24下降了0.89。安井食品在近五年的變化呈現(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)，一年下降一年上升，從2018的1.33年到2022的2.66上升了1.33，趨勢(shì)呈現(xiàn)波動(dòng)變化但總體趨勢(shì)上升。對(duì)于整個(gè)速凍食品行業(yè)而言，流動(dòng)比率通常在1.5至2.0之間較為適宜。然而，近5年來(lái)，三全食品的平均流動(dòng)比率指標(biāo)維持在約1.2左右，低于合理范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。因此，三全食品的流動(dòng)比率平均水平較行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)低于其他速凍食品公司，甚至低于安井食品和海欣食品。這表明該公司的流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債都相對(duì)較少，導(dǎo)致它的變現(xiàn)能力不足。因此，在償還短期債務(wù)方面，三全食品可能面臨更大的挑戰(zhàn)。三全食品的流動(dòng)比率保持相對(duì)穩(wěn)定，因此其變現(xiàn)能力和財(cái)務(wù)狀況也相對(duì)可靠。表32018-2022年同行業(yè)流動(dòng)比率數(shù)據(jù)對(duì)比公司2018年2019年2020年2021年2022年三全食品1.051.081.331.311.38安井食品1.331.211.661.382.66海欣食品2.131.831.701.251.24數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理2.速動(dòng)比率分析另一個(gè)重要的用于衡量企業(yè)短期償債能力的參考指標(biāo)是速動(dòng)比率，它準(zhǔn)確反映了企業(yè)能夠迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)與負(fù)債之間的比例關(guān)系。速動(dòng)比率消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)對(duì)償債能力計(jì)算的影響，更準(zhǔn)確地評(píng)估了公司的償還能力。根據(jù)表4的數(shù)據(jù)，三全食品的速動(dòng)比率在過(guò)去的2018年達(dá)到了0.62，而在未來(lái)的2022年又有所提高，達(dá)到了0.4。從這五年來(lái)看，與流動(dòng)比率的變化趨勢(shì)相似，均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說(shuō)明除存貨外的流動(dòng)資產(chǎn)能夠覆蓋短期債務(wù)，也說(shuō)明三全食品長(zhǎng)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況較為健康、本企業(yè)償債能力表現(xiàn)相對(duì)良好。再看看安井食品近五年的速動(dòng)比率，從2018年的0.76到2022年的1.85上升了1.09，安井集團(tuán)速動(dòng)比率呈現(xiàn)波動(dòng)變化趨勢(shì)，變化幅度大。海欣食品速動(dòng)比率連續(xù)五年下降，從2018年的1.45到2022年的0.70下降了0.75。比較安井食品、海欣食品的速動(dòng)比率，我們發(fā)現(xiàn)它們的差異很明顯。特別是安井食品，其速動(dòng)比率明顯更低，甚至于比業(yè)界平均值都要更低，這表明安井食品的短期償債能力仍然存在改善的潛力。從三全食品與安井食品速動(dòng)比率對(duì)比可以看出，三全食品的速動(dòng)比率偏低，且相對(duì)于行業(yè)平均水平而言也較低。因此，盡管從短期來(lái)看，三全食品的經(jīng)營(yíng)基本上是安全的，但其短期償債能力仍有改進(jìn)的余地。表42018-2022年同行業(yè)速動(dòng)比率數(shù)據(jù)對(duì)比公司2018年2019年2020年2021年2022年三全食品0.620.590.890.891.02安井食品0.760.580.980.621.85海欣食品1.451.101.050.620.70數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理3.現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金比率是評(píng)估三全食品財(cái)務(wù)狀況的重要衡量指標(biāo)，它反映了企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與流動(dòng)負(fù)債之間的比例關(guān)系。具體而言，現(xiàn)金類資產(chǎn)包括庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物等，在現(xiàn)金流量表中有所體現(xiàn)。因此，現(xiàn)金比率能夠準(zhǔn)確反映三全食品在短期內(nèi)償還到期負(fù)債的能力。根據(jù)表5可以看出，三全食品的現(xiàn)金比率從2018年的0.21到2022年的0.41，上升了0.2。然而從表5可以看出，三全食品在2020年和2022年的現(xiàn)金比率偏高超出了正常水平，分別達(dá)到了47%和41%，說(shuō)明在這兩年三全食品的短期償債能力增強(qiáng)，企業(yè)的貨幣資金完全能夠支付流動(dòng)負(fù)債。在2020年和2022年這兩年，三全食品的短期償債能力較強(qiáng)。安井食品的現(xiàn)金比率近五年的變化趨勢(shì)是前三年緩慢上升，2021年下降，2022年又呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，對(duì)比2018年的14%再到2022年的36%，安井食品的現(xiàn)金比率上升了22%。再根據(jù)表5同行業(yè)的另一家公司海欣食品近五年的變化趨勢(shì)，當(dāng)海欣食品出現(xiàn)負(fù)數(shù)的情況，在2019年-5%和2021年-8%現(xiàn)金比率都是負(fù)數(shù)狀態(tài)?，F(xiàn)金比率出現(xiàn)負(fù)數(shù)說(shuō)明在這兩年海欣食品短期的流動(dòng)負(fù)債超過(guò)了其現(xiàn)金和貨幣資產(chǎn)總額，企業(yè)在短期內(nèi)面臨負(fù)債償還的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)闊o(wú)法完全依賴經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，只能依靠企業(yè)自有資金的周轉(zhuǎn)。這對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不利，并且顯示了海欣目前的經(jīng)營(yíng)狀況較差。企業(yè)面臨著高風(fēng)險(xiǎn)的短期資金情況，對(duì)其長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面影響。根據(jù)同行業(yè)的現(xiàn)金比率對(duì)比情況可以發(fā)現(xiàn)，三全食品的現(xiàn)金比率平均值仍然高于安井食品和海欣食品。因此，相對(duì)于同行業(yè)的安井食品和海欣食品來(lái)說(shuō)，三全食品的現(xiàn)金比率較高，表現(xiàn)能力更強(qiáng)，短期償還貸款的能力也相對(duì)更強(qiáng)。表52018-2022年同行業(yè)現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)對(duì)比公司2018年2019年2020年2021年2022年三全食品21%14%47%32%41%安井食品14%21%27%17%36%海欣食品22%-5%24%-8%26%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理（三）長(zhǎng)期償債能力分析1.資產(chǎn)負(fù)債率分析根據(jù)表6，可以看出三全食品的資產(chǎn)負(fù)債率從2018-2022年近五年的變化趨勢(shì)是逐漸下降的，尤其是從2019年開(kāi)始連續(xù)四年資產(chǎn)負(fù)債率處于下降狀態(tài)，從2018年的55.26%下降到2022年48.47%，下降了6.79%。相比較于同行業(yè)兩個(gè)對(duì)比的公司，安井食品資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢(shì)也是逐漸下降，從2018年的55.12%下降到2022年的26.52%，下降了28.6%。海欣食品不一樣，海欣食品的資產(chǎn)負(fù)債率近五年的變化趨勢(shì)是處于上升狀態(tài)從2018年的30.29%上升到2022年的51.35%，上升了21.06%。三全食品的資產(chǎn)主要是經(jīng)營(yíng)類資產(chǎn)和類現(xiàn)金，負(fù)債主要是無(wú)息的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率從2018-2022年這五年間，不斷優(yōu)化，達(dá)到48.47%?？梢哉f(shuō)，三全食品的資產(chǎn)負(fù)債率簡(jiǎn)單且表現(xiàn)優(yōu)秀。表62018-2022年同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)對(duì)比公司2018年2019年2020年2021年2022年三全食品55.26%57.82%50.09%50.89%48.47%安井食品55.12%51.73%48.09%41.36%26.52%海欣食品30.29%34.08%37.83%46.69%51.35%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理產(chǎn)權(quán)比率分析根據(jù)表7同行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)對(duì)比可以得知，三全食品的產(chǎn)權(quán)比率從2018年-2022年呈現(xiàn)先升后降的變化趨勢(shì)，由2018年1.24升到2019年1.37再連續(xù)四年下降到2022年0.94，對(duì)比2018年1.24到2022年下降了0.3。安井食品的產(chǎn)權(quán)比率變化趨勢(shì)是五年間不斷下降，從2018年1.23再到2022年0.37，下降了0.86。海欣食品的產(chǎn)權(quán)比率變化趨勢(shì)是處于上升階段，從2018年的0.44上升到2022年的1.08。上升了0.64。海欣食品的產(chǎn)權(quán)比例在過(guò)去幾年里不斷增加，最終達(dá)到2022年的1.08。與其他公司相比，海欣食品的產(chǎn)權(quán)比例始終保持在更高水平。然而，通過(guò)與其他公司的競(jìng)爭(zhēng)，海欣食品的長(zhǎng)期償還能力仍然相當(dāng)薄弱，并面臨著巨額的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)這兩家同行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比可以看出，三全食品的產(chǎn)權(quán)比率在2021年之前，一直遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他兩家企業(yè)，這說(shuō)明三全食品的長(zhǎng)期償債能力相對(duì)較弱，但由于其產(chǎn)權(quán)比率不斷下降的趨勢(shì)，可以看出，相對(duì)一段時(shí)間內(nèi)三全雖然長(zhǎng)期償債能力相對(duì)同行較弱但并不具有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，能夠維持公司穩(wěn)定運(yùn)行。表72018-2022年同行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率數(shù)據(jù)對(duì)比公司2018年2019年2020年2021年2022年三全食品1.241.371.001.040.94安井食品1.231.070.930.720.37海欣食品0.440.520.610.91.08數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理3.權(quán)益系數(shù)分析根據(jù)表8同行業(yè)權(quán)益系數(shù)數(shù)據(jù)看三全食品的權(quán)益系數(shù)變化趨勢(shì)和產(chǎn)權(quán)比率類似，從2018年-2022年呈現(xiàn)先升后降的變化趨勢(shì)，從2018年2.24上升到2019年2.37，從2020年到2022年1.94，連續(xù)四年下降。安井食品的權(quán)益系數(shù)變化趨勢(shì)也與自身的產(chǎn)權(quán)比率變化相似，從2018年2.23到2022年1.36連續(xù)五年下降，對(duì)比2018年下降了0.87。海欣食品的權(quán)益系數(shù)變化趨勢(shì)也跟產(chǎn)權(quán)比率變化趨勢(shì)相似，從2018年1.44到2022年的2.06處于上升趨勢(shì)。對(duì)比2018年，海欣食品權(quán)益系數(shù)2022年上升了0.62。根據(jù)這兩家同行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比可以看出，三全食品的權(quán)益系數(shù)都比同行業(yè)的高，主要由于公司加快全國(guó)化布局和兼并收購(gòu)導(dǎo)致2018和2019三全食品的權(quán)益系數(shù)平均都在2倍杠桿上下浮動(dòng)，經(jīng)過(guò)全國(guó)化布局和收并購(gòu)的磨合期已過(guò)，2020年-2022年權(quán)益乘數(shù)連年下降，但仍高于安井食品的權(quán)益乘數(shù)，長(zhǎng)期償債能力需進(jìn)一步提高。表82018-2022年同行業(yè)權(quán)益系數(shù)數(shù)據(jù)對(duì)比公司2018年2019年2020年2021年2022年三全食品2.242.372.002.041.94安井食品2.232.071.931.711.36海欣食品1.441.521.611.882.06數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理三、三全食品償債能力存在的問(wèn)題（一）存貨積壓，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量少在過(guò)去五年，三全食品的財(cái)務(wù)狀況不佳，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量較為不足，主要原因可以從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩個(gè)方面進(jìn)行分析。首先，從表3、4流動(dòng)比率、速動(dòng)比率可以看出三全食品2018-2022年流動(dòng)比率均值約1.23，速動(dòng)比率均值約0.8，同行業(yè)對(duì)比安井食品五年間流動(dòng)比率均值1.65，速動(dòng)比率均值0.96，海欣食品流動(dòng)比率均值1.63，速動(dòng)比率均值0.98，三全食品的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都低于其他兩家同行業(yè)公司，根據(jù)營(yíng)業(yè)情況分析可知，三全食品存在存貨積壓?jiǎn)栴}。這一情況的主要原因是近幾年來(lái)，三全食品的銷售渠道過(guò)于單一。其次，過(guò)去5年的流動(dòng)比率一直較低，平均約為1.23，顯示企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)較為匱乏。綜合來(lái)看，由于流動(dòng)資產(chǎn)占比較低、存貨積壓及銷售渠道問(wèn)題，三全食品的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量不足，償債能力相對(duì)較弱。（二）應(yīng)收賬款回收緩慢，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高三全食品的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)不佳，主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度高于貨幣資金的增長(zhǎng)速度，從表9相關(guān)數(shù)據(jù)分析來(lái)看其表現(xiàn)最明顯的特征就是其流動(dòng)負(fù)債從2018年的23.4億元快速上升到33.8億元，增長(zhǎng)了10.4億元；貨幣資金近5年來(lái)從2018年的8.33億元到2022年的15.17只增長(zhǎng)了6.84億元。甚至2018年到2019年下降了2.44億元.此外，三全食品的應(yīng)收賬款也相對(duì)較多，收回的速度也相對(duì)落后，從表9數(shù)據(jù)來(lái)看應(yīng)收賬款從2018年到2022年一直處于平均3.6億元款項(xiàng)；在2020年到2021年期間甚至突破了4.07億元。使得其5年間的收入增加變得十分緩慢。盡管三全食品的信貸政策相當(dāng)寬松，但應(yīng)收賬款的收回率仍有待提升，導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額大幅度減少，從而削弱了公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。最終體現(xiàn)為企業(yè)的償債能力較弱。表92018-2022年資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)分析項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年流動(dòng)負(fù)債（億元）23.4028.7027.2029.8133.80貨幣資金（億元）8.335.8910.4611.1515.17應(yīng)收賬款（億元）3.693.283.084.073.90數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理（三）過(guò)度負(fù)債，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定分析表明，在2018年之前，三全食品的負(fù)債水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了該公司的預(yù)期，并且持續(xù)不斷地增長(zhǎng)。自2018年開(kāi)始，三全食品的資產(chǎn)負(fù)債率一直高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平，并且持續(xù)增加，主要是因?yàn)樨?fù)債總額增長(zhǎng)速度超過(guò)了資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)速度。綜合觀察三全食品近5年的資產(chǎn)負(fù)債表，可以看出非流動(dòng)負(fù)債在這段時(shí)間相對(duì)穩(wěn)定。從表10數(shù)據(jù)分析來(lái)看，應(yīng)付賬款從2018年的11.56億元增長(zhǎng)到2022年的13.18億元，近5年來(lái)增長(zhǎng)了1.62億元；合同負(fù)債從2020年的7.47億元增長(zhǎng)到2022年的9.14億，近3年來(lái)增長(zhǎng)了1.67億元；其他應(yīng)付款從2018年的2.29億元增長(zhǎng)到2022年的3.56億元，在過(guò)去的5年中，三全食品的資產(chǎn)增加了1.27億元；流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款、合同負(fù)債和其他應(yīng)付款出現(xiàn)了較大的波動(dòng)。盡管這種做法有助于增強(qiáng)三全食品的資金運(yùn)用能力，但若負(fù)債過(guò)高，則可能對(duì)其信譽(yù)和市場(chǎng)地位產(chǎn)生不利影響。此外，高額負(fù)債可能導(dǎo)致三全食品的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，影響企業(yè)的償債能力。表10應(yīng)付賬款、合同負(fù)債、其他應(yīng)付款數(shù)據(jù)分析項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年應(yīng)付賬款（億元）11.5612.8311.3113.0313.18合同負(fù)債（億元）--7.477.879.14其他應(yīng)付款（億元）2.292.452.563.393.56數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理（四）過(guò)度投資，企業(yè)內(nèi)部資金過(guò)少三全食品自成立之初就依靠速凍產(chǎn)品的銷售在市場(chǎng)上占有較大優(yōu)勢(shì)、具有相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力，但根據(jù)表11近5年數(shù)據(jù)的分析，近年來(lái)三全食品通過(guò)投資理財(cái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入較為豐厚，2018年投資活動(dòng)現(xiàn)金流從6.11億元到2022年37.77億元，增長(zhǎng)了31.66；從數(shù)據(jù)得知三全食品是從2019年開(kāi)始大量投資。大量資金被投入短期投資，導(dǎo)致其投資理財(cái)利息收入過(guò)度增加；利息收入從2018年765.7萬(wàn)元到2022年1850萬(wàn)元；五年來(lái)上升了1084.3萬(wàn)元。甚至超過(guò)了債務(wù)融資所產(chǎn)生的利息支出，企業(yè)傾向于更多地依賴外部融資，而內(nèi)部資金較為稀缺。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，支出為負(fù)值；財(cái)務(wù)費(fèi)用從2018年-415.5萬(wàn)元到2022年-1251萬(wàn)元，增長(zhǎng)了835.5萬(wàn)元，嚴(yán)重偏離了利息保障倍數(shù)的正常值。對(duì)于三全食品而言，由于它的固守傳統(tǒng)，以及將大多數(shù)資金投入短期投資中，它的財(cái)務(wù)狀況受到了嚴(yán)重的影響。盡管它擁有良好的流動(dòng)性和可操縱性，但是由此產(chǎn)生的高額負(fù)債仍將對(duì)它的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展構(gòu)成一定的威脅，大量的短期投資也可能增加其信用風(fēng)險(xiǎn)，降低其長(zhǎng)期償債能力。表11三全食品財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)（億元）6.111.8925.2332.1437.77財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬(wàn)元）-415.50-1120.00-653.30-935.90-1251.00其中：利息費(fèi)用285.90167.90781.60190.80485.50其中：利息收入765.701407.001567.001247.001850.00數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)、企業(yè)歷年數(shù)據(jù)整理四、三全食品償債能力存在的問(wèn)題解決對(duì)策（一）提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，減少存貨積壓根據(jù)三全食品的速動(dòng)比率顯示，由于銷售渠道的局限性，導(dǎo)致了大量的庫(kù)存剩余。為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，公司需要采取有效的措施。三全食品應(yīng)該積極尋求拓展銷售渠道，以下是主要可行的措施：首先，實(shí)施多種形式的聯(lián)合銷售策略，即通過(guò)旺季商品的銷售來(lái)推動(dòng)淡季商品的銷售，激發(fā)消費(fèi)者的購(gòu)買欲望，進(jìn)而促進(jìn)淡季商品的銷售。其次，開(kāi)發(fā)全新的銷售模式，這種新型的銷售模式不僅可以充分利用分銷商資源，降低成本，還可以利用網(wǎng)絡(luò)、社交關(guān)系等途徑來(lái)擴(kuò)大銷售市場(chǎng)。第三，引入多元化、多品類的經(jīng)營(yíng)模式，通過(guò)經(jīng)營(yíng)多品類產(chǎn)品，確保每個(gè)產(chǎn)品都能得到消費(fèi)者的充分重視，可以通過(guò)將不同產(chǎn)品分配給不同的分銷商來(lái)實(shí)現(xiàn)。此外，企業(yè)還應(yīng)積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，提升產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。只有這樣，才能贏得消費(fèi)者的信任，解決存貨積壓?jiǎn)栴}。（二）健全信用政策，加快應(yīng)收賬款回收在當(dāng)今快速變化的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，許多公司都在尋找最好的營(yíng)銷戰(zhàn)略來(lái)保持在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)劇烈的金融市場(chǎng)上。三全食品就是一個(gè)很好的例子，它通過(guò)推廣賒購(gòu)的策略來(lái)增加自己的客戶群體。盡管三全食品通過(guò)賒銷來(lái)獲得大量的收益，然而由于缺乏完善的信貸管理機(jī)制和及時(shí)的溝通渠道，使得其收款的效率一直處于較低水平，從而阻礙了其長(zhǎng)期的收益。三全食品必須加強(qiáng)對(duì)其信貸的管理，確保其收到的賬款能夠被有效地控制在合理的水平，同時(shí)，為了促進(jìn)其良性循環(huán)，三全食品將會(huì)推出更多有利于企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制，如提供貸款擔(dān)保、貸款抵押等，從而加快其賬款的收集和清償。（三）加強(qiáng)負(fù)債結(jié)構(gòu)性管理，減少企業(yè)負(fù)債為了確保在行業(yè)中保持穩(wěn)定地位，企業(yè)必須確保其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)合理。由于過(guò)度負(fù)債，針對(duì)三全食品負(fù)債比例較高的問(wèn)題，有必要通過(guò)加強(qiáng)負(fù)債結(jié)構(gòu)性管理來(lái)適度減少應(yīng)付賬款。然而，需要明確的是，負(fù)債并非完全沒(méi)有好處，因此三全食品需要確定哪些過(guò)度負(fù)債不會(huì)對(duì)企業(yè)造成不利影響，哪些會(huì)增加較大風(fēng)險(xiǎn)，然后相應(yīng)地降低部分負(fù)債比率。通過(guò)這種負(fù)債結(jié)構(gòu)性管理來(lái)減輕企業(yè)負(fù)債壓力，提高股東權(quán)益比率，從而增強(qiáng)三全食品的償債能力。（四）建立投資戰(zhàn)略管理機(jī)制，優(yōu)化投資比例三全食品從成立之初就一直處于行業(yè)的領(lǐng)先地位，但是，管理者的過(guò)度投入和盲目自信使得它無(wú)法推出新的產(chǎn)品和創(chuàng)新的管理機(jī)制，從而阻礙了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。三全食品應(yīng)該從行業(yè)中汲取先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并將其融入公司的發(fā)展規(guī)劃中。安井食品在上市后，主要把收益投入到了其他領(lǐng)域，而不是盲目地投資和存錢。三全食品應(yīng)該根據(jù)公司的實(shí)際情況，制定合理的投資策略，控制短期投資，降低信用風(fēng)險(xiǎn)，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力。結(jié)論2018年至2022年間,短期償債能力相關(guān)指標(biāo)來(lái)看三全食品相對(duì)同行業(yè)的安井食品和海欣食品來(lái)說(shuō)，表現(xiàn)能力更強(qiáng)，短期償還貸款的能力也相對(duì)更強(qiáng)。因此，在償還短期債務(wù)方面，三全食