中國金融學(xué)第十二章

貨幣供求與均衡本章的主要內(nèi)容與邏輯框架本章需要重點(diǎn)掌握和理解的幾個(gè)問題本章與其他各章的關(guān)系本章課后學(xué)習(xí)建議本章小結(jié)本章講解概覽一.本章的主要內(nèi)容與邏輯框架貨幣需求貨幣供給貨幣均衡一.本章的主要內(nèi)容與邏輯框架

貨幣需求貨幣需求的含義與分析視角市場經(jīng)濟(jì)條件下貨幣需求決定的理論新中國不同時(shí)期貨幣需求的變化與影響因素貨幣需求的含義貨幣需求分析的宏觀與微觀視角宏觀視角的貨幣需求理論：馬克思貨幣需求理論、交易方程式宏觀和微觀視角相結(jié)合的貨幣需求理論社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期的貨幣需求及其特征：貨幣需求的有限性、“1:8”經(jīng)驗(yàn)式的提出與運(yùn)用漸進(jìn)式改革中貨幣需求及其結(jié)構(gòu)的變化社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中的貨幣需求微觀視角的貨幣需求理論：劍橋方程式、流動(dòng)性偏好說、現(xiàn)代貨幣數(shù)量說一.本章的主要內(nèi)容與邏輯框架

貨幣供給現(xiàn)代信用貨幣的供給漸進(jìn)式改革中的貨幣供給機(jī)制變化市場經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給中央銀行與基礎(chǔ)貨幣投放貨幣供給的含義貨幣供給機(jī)制計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的貨幣供給機(jī)制金融體制改革與貨幣供給機(jī)制的形成影響貨幣供給的主要因素中國現(xiàn)行的貨幣供給機(jī)制貨幣供給調(diào)控的主要方式商業(yè)銀行與存款貨幣創(chuàng)造貨幣乘數(shù)與貨幣供應(yīng)量金融監(jiān)管對貨幣供給的影響一.本章的主要內(nèi)容與邏輯框架

貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡貨幣均衡與失衡貨幣均衡與失衡的內(nèi)涵與度量貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡綜合平衡思想的理論發(fā)展：三平理論、財(cái)政信貸綜合平衡理論、四平理論開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡四邊聯(lián)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)-金融均衡機(jī)制社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期的貨幣均衡機(jī)制貨幣均衡機(jī)制的演變貨幣失衡的社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響通貨膨脹的成因及其治理通貨膨脹的不良影響通貨緊縮的不良影響改革開放以來轉(zhuǎn)軌中的貨幣均衡機(jī)制社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中的貨幣均衡機(jī)制利率8貨幣供求與均衡貨幣需求貨幣流通規(guī)律交易方程式劍橋方程式流動(dòng)性偏好說現(xiàn)代貨幣數(shù)量說“1：8”經(jīng)驗(yàn)式貨幣供給貨幣供應(yīng)量貨幣供給機(jī)制雙層貨幣供給機(jī)制統(tǒng)存統(tǒng)貸基礎(chǔ)貨幣法定存款準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金存款原始存款派生存款法定存款準(zhǔn)備金率超額準(zhǔn)備金率提現(xiàn)率貨幣乘數(shù)通貨—存款比率準(zhǔn)備—存款比率貨幣均衡貨幣失衡通貨膨脹通貨緊縮紙幣流通規(guī)律惡性通貨膨脹需求拉動(dòng)型通貨膨脹成本推動(dòng)型通貨膨脹供求混合型通貨膨脹結(jié)構(gòu)型通貨膨脹三平理論四平理論貨幣均衡機(jī)制“雙軌”貨幣均衡機(jī)制利率均衡機(jī)制本章需要識(shí)記的重要術(shù)語了解：貨幣需求相關(guān)理論中國漸進(jìn)式改革中貨幣供給機(jī)制的變化貨幣失衡的表現(xiàn)及其影響中國貨幣均衡機(jī)制的演變熟悉：中國現(xiàn)行貨幣供給機(jī)制的特征中國貨幣需求的變化及其影響因素貨幣均衡的內(nèi)涵與綜合平衡思想掌握：貨幣需求的基本內(nèi)涵與分析視角貨幣供給與貨幣供給機(jī)制的概念與內(nèi)涵9本章學(xué)習(xí)目標(biāo)二、本章需要重點(diǎn)掌握和理解的幾個(gè)問題

如何理解貨幣需求的含義貨幣需求理論告訴了我們什么

中國不同時(shí)期貨幣需求的變化與影響因素什么是雙層貨幣供給機(jī)制

中國現(xiàn)行的貨幣供給機(jī)制是如何運(yùn)作的如何理解貨幣均衡

貨幣失衡對經(jīng)濟(jì)的影響中國的貨幣均衡機(jī)制是如何演變的（一）如何理解貨幣需求的含義貨幣需求的含義：在一定的資源（如財(cái)富、收入、國內(nèi)生產(chǎn)總值等）制約條件下，微觀經(jīng)濟(jì)主體和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對執(zhí)行交易媒介職能和資產(chǎn)職能的貨幣產(chǎn)生的總需求。分析視角：宏觀視角：從國家社會(huì)總體出發(fā)，在分析市場供求、收入及財(cái)富指標(biāo)變化的基礎(chǔ)上，探討一個(gè)國家在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與商品流通所需要的貨幣量。關(guān)注點(diǎn)：貨幣供求的均衡及其對市場價(jià)格的影響，為貨幣供給決策提供依據(jù)微觀視角：從社會(huì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體出發(fā)，分析個(gè)人、企業(yè)等微觀主體的持幣動(dòng)機(jī)和持幣行為，研究一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟(jì)條件下，所需要持有的貨幣量。關(guān)注點(diǎn)：研究貨幣需求的動(dòng)機(jī)及其影響因素，分析貨幣需求變化的微觀機(jī)理（二）貨幣需求理論告訴了我們什么

（二）貨幣需求理論告訴了我們什么

原理12-1：在一定的貨幣流通速度和價(jià)格水平之下，貨幣需求總量的變化主要取決于由總供給形成的可交易品總量。（二）貨幣需求理論告訴了我們什么

（二）貨幣需求理論告訴了我們什么微觀視角：流動(dòng)性偏好說：人們對貨幣流動(dòng)性的偏好出于三個(gè)動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)：為了應(yīng)付日常的商品交易而必然需要持有一定數(shù)量貨幣。（交易需求）預(yù)防動(dòng)機(jī)：為了應(yīng)對未曾預(yù)料、不確定的支出而持有貨幣。（預(yù)防需求）投機(jī)動(dòng)機(jī)：為了保值增值的目的而持有貨幣。（投機(jī)需求）（二）貨幣需求理論告訴了我們什么

（二）貨幣需求理論告訴了我們什么

（二）貨幣需求理論告訴了我們什么宏觀+微觀視角：我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中的貨幣需求可分為交易性和資產(chǎn)性兩大類交易性貨幣需求體現(xiàn)在M1層次，主要發(fā)揮交易媒介的職能資產(chǎn)性貨幣需求體現(xiàn)在準(zhǔn)貨幣層次（即M2-M1），主要滿足各經(jīng)濟(jì)主體對資產(chǎn)保值增值的需要從宏觀和微觀相結(jié)合的視角來分析，決定貨幣需求的主要因素是收入和利率。原理12-2：現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中貨幣需求的主要決定因素是收入和利率。（三）中國不同時(shí)期貨幣需求的變化與影響因素從時(shí)間歷程看：社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期：貨幣需求的有限性；“1:8經(jīng)驗(yàn)式”漸進(jìn)式改革時(shí)期農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體制改革、企業(yè)改革、價(jià)格體制改革、收入分配制度改革、社會(huì)保障體制改革等經(jīng)濟(jì)體制改革對貨幣需求的影響貨幣市場、資本市場的恢復(fù)和發(fā)展等金融體制改革對貨幣需求的影響社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)時(shí)期

貨幣需求逐漸成為貨幣運(yùn)行的主導(dǎo)力量

影響貨幣需求的其他因素（物價(jià)水平、金融創(chuàng)新）（三）中國不同時(shí)期貨幣需求的變化與影響因素

1978-2024年中國準(zhǔn)貨幣規(guī)模及其占M2比重變動(dòng)：準(zhǔn)貨幣（億元）準(zhǔn)貨幣/M2年份（四）什么是雙層貨幣供給機(jī)制

原理12-3：貨幣供應(yīng)量是基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的乘積。（五）中國現(xiàn)行的貨幣供給機(jī)制是如何運(yùn)作的基礎(chǔ)貨幣=流通于銀行體系外的現(xiàn)金+庫存現(xiàn)金+準(zhǔn)備金存款中央銀行對基礎(chǔ)貨幣的影響：國外資產(chǎn)業(yè)務(wù)外匯、黃金等國外資產(chǎn)對政府債權(quán)的調(diào)整政府債券、財(cái)政透支對金融機(jī)構(gòu)債權(quán)再貼現(xiàn)、再貸款、逆回購調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)（五）中國現(xiàn)行的貨幣供給機(jī)制是如何運(yùn)作的商業(yè)銀行與存款貨幣創(chuàng)造：區(qū)分三個(gè)概念：存款貨幣：存在于存款性公司的能夠發(fā)揮貨幣作用的銀行存款，是現(xiàn)代信用貨幣的主體原始存款：商業(yè)銀行接受的、客戶以現(xiàn)金方式存入的存款和中央銀行對商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)而形成的準(zhǔn)備金存款派生存款：商業(yè)銀行發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或投資等業(yè)務(wù)活動(dòng)派生的存款原始存款與基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系（五）中國現(xiàn)行的貨幣供給機(jī)制是如何運(yùn)作的商業(yè)銀行派生存款的過程：

當(dāng)甲商業(yè)銀行獲得廠商A的100萬元原始存款后，可以給廠商B發(fā)放貸款。由于甲銀行的部分現(xiàn)金可能被提取、還要繳納法定存款準(zhǔn)備金和持有一定量的超額準(zhǔn)備金，100萬元并不能全部用于貸款。假定100萬元中最終有80%能夠貸款給廠商B，廠商B獲得貸款后全部轉(zhuǎn)賬給廠商C支付貸款，導(dǎo)致廠商C在乙銀行的存款增加了80萬元，于是又可以進(jìn)入下一輪的存款擴(kuò)張。假定每個(gè)銀行的都可以將80%的存款轉(zhuǎn)化為貸款，那么通過等比數(shù)列求和，最終100萬元的原始存款將能夠派生出400萬元的派生存款。（五）中國現(xiàn)行的貨幣供給機(jī)制是如何運(yùn)作的商業(yè)銀行與存款貨幣創(chuàng)造：制約商業(yè)銀行派生存款的因素：法定存款準(zhǔn)備金率，即法定存款準(zhǔn)備金占全部存款的比例超額存款準(zhǔn)備金率，即超額存款準(zhǔn)備金占全部存款的比例

超準(zhǔn)的兩種形式：庫存現(xiàn)金、中央銀行賬戶上超過法定存款準(zhǔn)備金的存款提現(xiàn)率，指現(xiàn)金提取額與銀行存款總額的比率（五）中國現(xiàn)行的貨幣供給機(jī)制是如何運(yùn)作的

（六）如何理解貨幣均衡貨幣均衡是指一國在一定時(shí)期內(nèi)，在貨幣流通的過程中，貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。貨幣失衡的兩種表現(xiàn)形式：Ms>Md，這種狀態(tài)持續(xù)發(fā)展，往往會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹，即貨幣供應(yīng)量超過流通中實(shí)際需要的貨幣量而引起貨幣貶值、價(jià)格總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。Ms<Md，這種情況持續(xù)發(fā)展，往往會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。通貨緊縮是指貨幣供應(yīng)量不能滿足流通中實(shí)際需要的貨幣量而引起貨幣升值、價(jià)格總水平持續(xù)下跌的現(xiàn)象。通貨緊縮不僅僅是一種貨幣現(xiàn)象，還通常伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退。（六）如何理解貨幣均衡貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡：綜合平衡思想的理論發(fā)展三平理論：財(cái)政收支平衡、信貸收支平衡、物資供求平衡財(cái)政信貸綜合平衡理論：確定財(cái)政收支和信貸收支進(jìn)行總量控制的方針以及對這兩種收支的統(tǒng)籌安排四平理論：財(cái)政收支、信貸收支、物資供求和外匯收支的平衡以及它們之間的綜合平衡理論（六）如何理解貨幣均衡四邊聯(lián)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)—金融均衡機(jī)制總供給決定貨幣需求總供給決定了需要多少交易性貨幣需求；總收入對資產(chǎn)性貨幣需求有決定性影響貨幣需求是貨幣供給的決定依據(jù)貨幣供給決定并制約總需求總需求要以一定的貨幣量作為載體；貨幣供給的變動(dòng)通過影

響利率、信貸的可獲得性和資產(chǎn)價(jià)格等渠道影響需求總需求對總供給有決定性的影響原理12-4：貨幣均衡是總供求均衡的一種反映，貨幣均衡的兩個(gè)基本標(biāo)志是商品市場上的物價(jià)穩(wěn)定和金融市場上的利率穩(wěn)定。（六）如何理解貨幣均衡對外收支與總供求的關(guān)系在開放經(jīng)濟(jì)條件下，貨物和服務(wù)進(jìn)出口、跨境資金流動(dòng)等國際收支因素均可能影響總供求開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣供求變化與貨幣均衡對貨幣供給的影響國際收支主要通過銀行體系外匯資產(chǎn)的增減、中央銀行在外匯市場上的公開市場操作對貨幣供給量產(chǎn)生影響固定匯率制、浮動(dòng)匯率制下的影響不同對貨幣需求的影響交易性和預(yù)防性貨幣需求資產(chǎn)性貨幣需求（七）貨幣失衡對經(jīng)濟(jì)的影響通貨膨脹的含義、衡量：通脹的含義：指貨幣供應(yīng)量超過流通中實(shí)際需要的貨幣量而引起的貨幣貶值、價(jià)格總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象通脹的衡量指標(biāo)：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI工業(yè)生產(chǎn)者指數(shù)PPIGDP平減指數(shù)（七）貨幣失衡對經(jīng)濟(jì)的影響貨幣失衡對經(jīng)濟(jì)的影響：通貨膨脹的不良影響資源配置效應(yīng)：通貨膨脹引起的不同產(chǎn)品價(jià)格上升幅度不一致，導(dǎo)致生產(chǎn)資源跨部門重新配置到價(jià)格上升更快的領(lǐng)域，從而降低了資源配置效率收入分配效應(yīng)：由通貨膨脹造成的不同收入來源和支出用途的國民經(jīng)濟(jì)各部門、階層和群體間的收入再分配資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)：由通貨膨脹造成的持有不同資產(chǎn)的群體間的財(cái)富再分配惡性通貨膨脹下的危機(jī)效應(yīng)（七）貨幣失衡對經(jīng)濟(jì)的影響貨幣失衡對經(jīng)濟(jì)的影響：通貨緊縮的不良影響抑制經(jīng)濟(jì)增長，甚至?xí)?dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退增加企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)償債能力持續(xù)的通貨緊縮易形成“需求不足—通貨緊縮—需求不足”的惡性循環(huán)（七）貨幣失衡對經(jīng)濟(jì)的影響通貨膨脹的成因及治理：需求拉動(dòng)型通貨膨脹：總需求超過總供給引起的一般價(jià)格水平的持續(xù)顯著上漲成因：過多的貨幣追求過少的商品治理：緊縮性貨幣政策和緊縮性財(cái)政政策成本推動(dòng)型通貨膨脹：產(chǎn)品生產(chǎn)成本增加成為全社會(huì)普遍現(xiàn)象而引發(fā)的價(jià)格總水平提高工資推動(dòng)型、原材料成本推動(dòng)型供求混合型通貨膨脹：需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)共同作用而引發(fā)的價(jià)格總水平提高結(jié)構(gòu)型通貨膨脹：在供給與需求總量平衡的狀況下，由于某些關(guān)鍵領(lǐng)域或關(guān)鍵產(chǎn)品的供求失衡引發(fā)的價(jià)格總水平提高推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善資源配置機(jī)制（八）中國的貨幣均衡機(jī)制是如何演變的貨幣均衡機(jī)制的轉(zhuǎn)變社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期：計(jì)劃管制改革開放以來轉(zhuǎn)軌中的貨幣均衡機(jī)制：“計(jì)劃軌”+“市場軌”雙軌社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)時(shí)期以利率為核心的市場化貨幣均衡機(jī)制市場化貨幣均衡機(jī)制的運(yùn)行條件：健全的利率機(jī)制、發(fā)達(dá)的金融市場三.本章與其他各章的關(guān)系貨幣職能產(chǎn)生貨幣需求，貨幣制度決定貨幣供給機(jī)制（第2章）貨幣供求是決定與影響匯率、利率等金融變量的重要因素，其自身亦受這些金融變量的影響（第3、5章）信用的擴(kuò)張和收縮在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)主體對貨幣需求的變化，從而影響貨幣供給的擴(kuò)張和收縮（第4章）各類金融市場的發(fā)展為微觀經(jīng)濟(jì)主體提供了豐富的金融資產(chǎn)選擇，對貨幣需求產(chǎn)生了替代效應(yīng)；貨幣市場是中央銀行調(diào)控貨幣供給量的重要場所（第7章）三.本章與其他各章的關(guān)系在現(xiàn)代信用貨幣制度下，中央銀行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在貨幣供給過程中發(fā)揮決定性作用（第8、11章）金融監(jiān)管有利于貨幣需求、貨幣供給和總量均衡的實(shí)現(xiàn)（第9、10章）對貨幣需求、貨幣供給的研究都是為貨幣政策服務(wù)的，貨幣政策目標(biāo)的選擇與實(shí)施會(huì)對貨幣需求、貨幣供給產(chǎn)生重要的影響（第13章）金融發(fā)展、金融創(chuàng)新會(huì)對貨幣供給與需求產(chǎn)生重要的影響（第14章）四、本章課后學(xué)習(xí)建議此部分學(xué)習(xí)的特點(diǎn)原理性內(nèi)容的重點(diǎn)理解、貨幣供求與均衡的基本含義和運(yùn)作機(jī)制、中國貨幣供求與均衡機(jī)制的演變過程與特征此部分學(xué)習(xí)的記憶性要求基本概念、原理、相關(guān)理論、特征此部分學(xué)習(xí)的課外拓展了解其他國家貨幣供求與均衡的特征、關(guān)注金融發(fā)展背景下貨幣供求和均衡的新變化、從貨幣供求與均衡的視角分析和理解現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)金融問題學(xué)習(xí)工具教材+MOOC《金融學(xué)》第12講和第13講（資源庫）+推薦閱讀五、本章小結(jié)貨