一、名詞解釋

1.經(jīng)營現(xiàn)金流量2.投資回收期法3.平均酬勞率法4.凈現(xiàn)值法5.內(nèi)部酬勞率法

6.資本資產(chǎn)定價模型7、加權(quán)平均資金成本8、敏感性分析9、市場風(fēng)險10、企'也風(fēng)險

二、單項選擇題

1.下列指標(biāo)中，沒有用到凈現(xiàn)金流量的是（）

A.投資利潤率

B.內(nèi)部收益率

C.凈現(xiàn)值率

D.獲利指數(shù)

2.屬于非折線負(fù)指標(biāo)的是（）

A.靜態(tài)投資回收期

B.內(nèi)部收益率

C.凈現(xiàn)值

D.投資利潤率

3、某項目按18%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值不不小于零，按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值不小于零，那

么該

項目的內(nèi)部收益率肯定（）

A.不小于16%

B.不小于18%

C.不小于16%,不不小于18%之間

D.無法判斷

4.下列有關(guān)投資項目H勺回收期的說法中，不對口勺的J是（）

A.不能測定項目日勺盈利性

B.不能測定項目口勺流動性

C.忽視了貨幣時間價值

D.需要主觀5勺最長的可接受的回收期作為評價根據(jù)

5.某企業(yè)進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)，已投入100萬,但研發(fā)失敗，之后又投入100萬，還是研發(fā)失

敗，假如再繼續(xù)投入50萬，并且有成功的把握，則獲得的現(xiàn)金流入至少為（）

A.50萬

B.100萬

C.200C

D.250萬

6.計算投資方案II勺增量現(xiàn)金流量的時候、一般不需考慮方案（）

A.差額成本

B.重置成本

C.既有資產(chǎn)U勺帳面價值

D.未來成本

7、下列說法對的的是（）

A.內(nèi)含酬勞率就是銀行貸款利率

B.內(nèi)含酬勞率就是行業(yè)基準(zhǔn)利率

C.內(nèi)含酬勞率是可以使未來現(xiàn)金凈流入等于未來現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率

D.內(nèi)含酬勞率是項目的最高回報率

8、下列有關(guān)采用固定資產(chǎn)年平均成本法時進(jìn)行設(shè)備更新決策日勺原因不對的是（）

A.使用新舊設(shè)備日勺年收入不一樣

B.新舊設(shè)備的使用年限不一?樣

C.使用新舊設(shè)備并不變化企業(yè)H勺生產(chǎn)能力

D.使用新舊設(shè)備的年成本不一樣

9、下列選項中，各類項目投資都會發(fā)生的現(xiàn)金流出是（）

A.建設(shè)投資

B.無形資產(chǎn)投資

C.固定資產(chǎn)投資

D.流動資產(chǎn)投資

10、假如某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)論是Oo%

A.投資回收期在一年以內(nèi)

B.該項目的內(nèi)含酬勞率一定高于行業(yè)基準(zhǔn)酬勞率為

C.投資酬勞率高于100%%

D.該項目的現(xiàn)金凈流出不不小于現(xiàn)金凈流入

11.存在所得稅的狀況下，以“利潤+折舊”估計經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時，“利潤”是指（）。

A.利潤總額

B.凈利潤先

C.營業(yè)利潤

D.息稅前利潤為

A.內(nèi)含酬勞率=0

B.凈現(xiàn)值率=0

C.投資回收期=0

D.獲利指數(shù)=0

17、當(dāng)建設(shè)期不為零，經(jīng)營期內(nèi)每年日勺凈現(xiàn)經(jīng)流量相似，則可用日勺簡便算法求出投資決策的

指標(biāo)是（）

A.凈現(xiàn)值

B.內(nèi)部酬勞率法

C.投資利潤率

D.投資回收期

18、不屬于貼現(xiàn)的分析評價措施的是（）

A.凈現(xiàn)值法

B.現(xiàn)值指數(shù)法

C.內(nèi)部酬勞率法

D.平均酬勞率法

19、下列指標(biāo)不受投資方式、建設(shè)期長短及年凈現(xiàn)金流量特性影響的是（）

A.凈現(xiàn)值

B.內(nèi)部酬勞率

C.投資酬勞率

D.獲利指數(shù)

20、甲乙丙丁四個項目進(jìn)行評價，假設(shè)可接受的最小投資收益率為12%,則不可行方案為

A.內(nèi)含酬勞率=14%

B.凈現(xiàn)值=10000

C.凈現(xiàn)值率=5%

D.獲利指數(shù)=0.9

21.以投資利潤率最大化作為，存在口勺缺陷是()o

A.不能反應(yīng)資本的獲利水平

B.不能用于不一樣資本規(guī)模的企業(yè)間比較

C.不能用于I可一企業(yè)的不一樣期間比較

D.沒有考慮風(fēng)險原因和時間價值

22.投資風(fēng)險中，非系統(tǒng)風(fēng)險的特性是()o

A.不能被投資多樣化所分散

B.不能消除而只能回避

C.通過投資組合可以分散

D.對每個投資者的影響程度相似

23、某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為24%時，其凈現(xiàn)值為39.3177元，當(dāng)貼現(xiàn)率為26%時，其凈現(xiàn)值

為-30.1907元。該方案口勺內(nèi)含酬勞率為()o

A.19.24%

B.24.65%

C.25.13%

D.26.78%

24.當(dāng)新建項目的建設(shè)期不為0時，建設(shè)期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流展（）o

A.不不小于0或等于0

B.等于0

C.不小于0

D.不不小于0

25.已知某投資項目的原始投資額為100萬元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1至5年每年NCF=IO

萬元，第6至23年每年NCF二20萬元。則該項目不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）。

A.6年

B.7.5年

C.8年

D.9.5年

三、多選題

1.凈現(xiàn)值法的長處有（）%

A.考慮了資金時間價值與

B.考慮了項H計算期的所有凈現(xiàn)金流量與

C.在無資本限額的狀況下，運用凈現(xiàn)值法在投資評價都能做出對的11勺決策

D.可從動態(tài)上反應(yīng)項目U勺實際投資收益率%

2.甲乙兩個投資方案未來使用年限不一樣，旦只有現(xiàn)金流出沒有現(xiàn)金流入，假如要評價這兩

個項目，如下說法不對的的是（）

A.計算兩個方案的凈現(xiàn)值率

B.計算兩個方案H勺總成本

C.計算方案日勺年平均成本

D.計算方案H勺投資回收期

3.影響項目內(nèi)含酬勞率口勺原因有（）

A.投資項目的期限

B.投資項目日勺期望酬勞率

C.銀行貸款利率

D.投資項目的現(xiàn)金流量

4.也許作為凈現(xiàn)值法口勺貼現(xiàn)率的是（）

A.企業(yè)規(guī)定的最低酬勞率

B.歷史最高的酬勞率

C.行業(yè)收益率

D.內(nèi)含酬勞率

5、假如以內(nèi)含酬勞率作為評價指標(biāo)，那么規(guī)定內(nèi)含酬勞率（）

A.不小于1

B.不小于獲利指數(shù)

C.不小于資金成本

D.不小于基準(zhǔn)的貼現(xiàn)率

6.對同一獨立項目進(jìn)行評價時，得出的結(jié)論會相似的指標(biāo)有（）

A.凈現(xiàn)值

B.投資回收期

C.內(nèi)含酬勞率

D.凈現(xiàn)值率

7、下列選項中，用于評價原始投資不一樣的互斥方案口勺措施有（）

A.凈現(xiàn)值法

B.差額投資內(nèi)部收益率法

C.年等額凈回收額法

D.凈現(xiàn)值率法

8、如下選項中屬于投資支出的有（）

A.購置設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)的支出

B.購置無形資產(chǎn)的支出

C.投資前的籌建費用

D.項目投入后增長的凈營運資本

9、下列有關(guān)項目投資11勺說法中對的的是（）

A.項目決策投資應(yīng)首先估計現(xiàn)金流量

B.與項目投資有關(guān)的現(xiàn)金流量必須是能使企業(yè)總現(xiàn)金流量變動U勺部分

C.在投資有效期內(nèi)現(xiàn)金數(shù)量總計和利潤總計相等

D.投資分析中，現(xiàn)金流動狀況重于盈虧狀況

10、下列有關(guān)投資利潤率指標(biāo)II勺對的表述有（）

A.沒有考慮時間價值

B.是非貼現(xiàn)分析指標(biāo)

C.沒有運用凈現(xiàn)金流量

D.指標(biāo)H勺分母中不含資本化利息

11.在獨立方案財務(wù)可行性決策時，當(dāng)內(nèi)部收益率不小于行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率時，下列說法對的

的

是()

A.回收期不不小于計算期的二分之一

B.獲利指數(shù)不小于1

C.凈現(xiàn)值率不小于零

D.凈現(xiàn)值不小于零

12、投資項目的多種類型中，不必然會發(fā)生的投資有()

A.固定資產(chǎn)投資

B.無形資產(chǎn)投資

C.流動資金投資

D.開辦費

13.采用獲利指數(shù)法評價投資項目可行性時.所采用II勺折現(xiàn)率一般有()o

A.投資項目U勺資金成本率

B.投資的機(jī)會成本率

C.行業(yè)平均資金收益率

D.計算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值時，可用貸款的實際利率

14.完整工業(yè)項目投資的現(xiàn)金流出量包括()

A.流動資金投資

B.固定資產(chǎn)投資

C.經(jīng)營成本

D.其他現(xiàn)金流出

15、下列項目中，屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流入項目日勺有（）

A.營業(yè)收入

B.經(jīng)營成本節(jié)省額

C.回收流動資金

D.回收固定資產(chǎn)余值

四、判斷題

1.只有增量現(xiàn)金流量才是與項目有關(guān)的現(xiàn)金流量。

2.在進(jìn)行項目投資決策時，有關(guān)稅金只需估算所得稅。

3、在互斥方案的選優(yōu)中，若差額內(nèi)部收益率指標(biāo)不小于基準(zhǔn)收益率時，則原始投資額較大U勺

方案為最優(yōu)方案。

4.投資利潤率不不小于基準(zhǔn)投資利率時，方案是可行的。

5.獨立方案間的評優(yōu)，應(yīng)以內(nèi)含酬勞率的高下為基準(zhǔn)來選擇。

6.在其他條件不變"勺狀況下，折現(xiàn)率越大凈現(xiàn)值越小。

7、項目投資程序是：項目提出、項目評價、項FI決策、項目執(zhí)行及項目再評價等環(huán)節(jié)，

8、現(xiàn)實生活中，一般以內(nèi)含酬勞率作為基準(zhǔn)貼現(xiàn)率。

9、投資回收期和投資利澗率具有計算簡樸、輕易理解的長處，在決策中作為重要的指標(biāo)。

10、對單一的獨立投資方案而言，運用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率等指標(biāo)的

評價得出完全相似的結(jié)論，

11.在進(jìn)行投資項忖的可行性分析的時候，假如投資回收期指標(biāo)與凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論發(fā)生沖

突的時候，應(yīng)以凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。

12.凈現(xiàn)值是特定方案未來各年酬勞的現(xiàn)值合計與投資現(xiàn)值合計之間日勺差額。

13.投資回收期指標(biāo)雖然沒有考慮資金的時間價值，但考慮了回收期滿后口勺現(xiàn)金流量狀況。

14.若建設(shè)期有投資，則按照插入函數(shù)求得的內(nèi)部收益率一定會不不小于項目口勺真實收益率。

15.獲利指數(shù)等于1,則凈現(xiàn)值一定不小于0。

16、在投資項目決策中，只要投資方案日勺投資利潤率不小于零，該方案就是可行方案。

17、假如某項目U勺原始投資在建設(shè)期初所有投入，其估計的凈現(xiàn)值率為12%,則該項目均

獲利指數(shù)為1.12。

18、企業(yè)規(guī)定的最低投資酬勞率影響項目內(nèi)部酬勞率。

19、假如一種風(fēng)險投資項目的內(nèi)含酬勞率不小于風(fēng)險酬勞率，則該方案可行。

20、投資回收期II勺缺陷在于不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險。

五、計算題

L某企業(yè)進(jìn)行?項固定資產(chǎn)投資，該項目

合

日勺現(xiàn)金流量表如下：

計

建設(shè)期經(jīng)營期

0123456

-5-50303030203030

凈現(xiàn)金流量000000000

-5-10-7-4-11040

累積凈現(xiàn)金流量000000000000一

折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量

已知折現(xiàn)率為10%,請計算下列指標(biāo)，并評價該項目的可行性:

（1）折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量

（2）投資回收期

（3）凈現(xiàn)值

（4）原始投資現(xiàn)值

（5）凈現(xiàn)值率

（6）獲利指數(shù)

2.已知某企業(yè)既有資金10。0萬元，其中一般股300萬元，一般股成本為10乳長期借款

500萬元，年末付息，到期還本，留存收益200萬元，長期借款的年利率為10%,該企業(yè)股

票的J系統(tǒng)性風(fēng)險是市場風(fēng)險的2倍，整個市場的收益率為8%,無風(fēng)險酬勞率為5%企業(yè)適

用時所得稅為33%

企業(yè)擬投資一下兩個項目，資料如下：

甲項目投資額為100萬元，資本收益率為10與

乙項目投資額為200萬元，折現(xiàn)率為13%和14%的時候，凈現(xiàn)值為4.7253萬元，-7.2365萬

元。

甲項目有兩個籌資方案，A方案：發(fā)行票面利率為11%的期限為3年的債券，年末付息，到

期還本，B增發(fā)一般股。

規(guī)定：

（1）計算企業(yè)股票的必要收益率

（2）以企業(yè)的必要收益率為原則，判斷與否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙兩個項目

（3）計算A.B兩個方案的資金成本，并分析經(jīng)濟(jì)合理性

（4）計算乙項目分別采用A、B兩個籌資方案再籌資后，該企業(yè)的綜合資金成本，并對乙

項R的籌資方案作出評價，

3.某固定資產(chǎn)項目需要原始投資1000萬元，建設(shè)期為1年，與購建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化

利息100萬元在建設(shè)期發(fā)生，固定資產(chǎn)投資于建設(shè)起點投入，流動資金在第一年末投入。該

項H年限8年，固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有100萬元凈殘值，流動資金于終止點一次

回

收。投產(chǎn)后前兩年凈利潤100萬元，從第三年開始每年150萬元。

計算：

（1）凈現(xiàn)值（假設(shè)該項目H勺基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%）

（2）凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)：并闡明兩者的關(guān)系

4.航運企業(yè)準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，既有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案需投

資20000元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷

售

收入為8000元，每年H勺付現(xiàn)成本為3000元，乙方案需投資24000元，采用直線折舊法計

提折舊，使用壽命也為b年，5年后的殘值收入4000元，5年中每年H勺銷售收入為10000

元，付現(xiàn)成本第一年為4000元，后來伴隨設(shè)備陳I日，逐年將增長修理費200元，另需墊

支

營運資金3000元，假設(shè)所得稅率為40%,資本成本為10%。

［規(guī)定］計算項目口勺現(xiàn)金凈流量及凈現(xiàn)值并比較方案的優(yōu)劣

5.項目投資的原始總投資為1000萬，建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為一年，經(jīng)營期為10

年，

投產(chǎn)后第1—5年的凈現(xiàn)金流量分別為100萬元、120萬元、150萬元、250萬元和300萬

元，

后來每年凈現(xiàn)金流量為350萬元。

規(guī)定：計算該項目的靜態(tài)投資回收期。

6.某企業(yè)計劃進(jìn)行某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案。有關(guān)資料為：甲方案原始投資為

150萬元，其中，固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金投資50萬元，所有資金于建設(shè)起點一

次投入，該項目經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元，估計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，年總

成本60萬元。

乙方案原始投資為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元，

流動資產(chǎn)投資65萬元，所有資金于建設(shè)起點一次投入，該項目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，

到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。該項目投資后，估計年營業(yè)

收入170萬元，年經(jīng)營付現(xiàn)成本80萬元。

該企業(yè)按直線法折舊，所有流動資金于終止點一次回收，所得稅率33%,設(shè)定折現(xiàn)率10機(jī)

規(guī)定：

（1）采用凈現(xiàn)值法評價甲、乙方案與否可行。

（2）假如兩方案互斥，確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案。

7.某企業(yè)原有設(shè)備一套，購置成本為150萬元，估計使用23年，已使用5年，估計殘值為

購置成本的10乳該企業(yè)用直線法提取折舊，現(xiàn)該企業(yè)擬購置新設(shè)備替代原設(shè)備，以提高生

產(chǎn)率，減少成本。新設(shè)備購置成本為200萬元，使用年限為5年，同樣用直線法提折舊，預(yù)

計殘值為購置成本的10乳使用新設(shè)備后企業(yè)每年的銷售額可以從1500萬元.上升到1650

萬元，每年付現(xiàn)成本將從1100萬元上升到1150萬元，企業(yè)如購置新設(shè)備，舊設(shè)備發(fā)售可

得收入100萬元，該企業(yè)的所得稅稅率為33%,資金成本為10機(jī)

規(guī)定：通過計算闡明該設(shè)備應(yīng)否更新。

8.某企業(yè)有一投資項目，需要投資6000元（540（）元用于購置設(shè)備，600元用于追加流動

資金）。預(yù)期該項目可使企業(yè)銷售收入增長：第一年為2000元，次年為3000元，第三

年為5000元。第三年末項目結(jié)束，收回流動資金600元。

假設(shè)企業(yè)合用的所得稅率40乳固定資產(chǎn)按3年用直線法折舊并不計殘值。企業(yè)規(guī)定的

最低投資酬勞率為10%。

規(guī)定：

（1）計算確定該項目日勺稅后現(xiàn)金流量；

（2）計算該項目的凈現(xiàn)值；

（3）計算該項目的回收期：

（4）假如不考慮其他原因，你認(rèn)為項目應(yīng)否被接受？

六、問答題

1.請闡明凈現(xiàn)值法與內(nèi)部酬勞率法日勺差異，試舉例闡明。

2.請問什么是敏感性分析？有何作用？試舉例闡明。

3.資本預(yù)算中有兩種可以衡量的風(fēng)險，請問是什么并且舉例闡明。

4、資本預(yù)算的指標(biāo)有諸多，請分類列舉并闡明優(yōu)缺陷。

答案：

一、名詞解釋

1.經(jīng)營現(xiàn)金流量一項目投入使用后，在壽命期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營給企、也帶來日勺現(xiàn)金流入和現(xiàn)

金流出增量。

2.投資回收期法一通過計算收回原投資額所需時間的長短來決定方案的取舍。

3.平均酬勞率法一投資項FI在壽命周期內(nèi)平均的年投資酬勞率。

4、凈現(xiàn)值法一將未來的現(xiàn)金流量以合適的資金成本折現(xiàn)成現(xiàn)值，再減去投資成本，通過凈

現(xiàn)值大小的比較來決定方案的取舍。

5.內(nèi)部酬勞率法一通過計算使預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于原投資成本II勺折現(xiàn)率，并對不

同方案的這一折現(xiàn)率大小進(jìn)行比較來決定方案取舍。

6.資本資產(chǎn)定價模型一Kc=Rf+B?(Rm-Rf)

7、加權(quán)平均資金成本-Z(某種資金占總該種資金

資金的比重X的J成本)

8、敏感性分析一通過度析、預(yù)測項目重要原因發(fā)生變化時對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響，從中找

出敏感原因，并確定其影響程度。

9、市場風(fēng)險一從實行高度多元化投資組合U勺企業(yè)股東的角度來看的風(fēng)險。

10、企業(yè)風(fēng)險一從沒有多元化投資組合的單一投資者(只投資于某一企業(yè)的股票)口勺角度來

看的。

二、單項選擇題

LA2.A3.C4.B5.A6.C7、C8、A9、CIO、D11.B12.C13.A14.C

15、B16、B17、A18、D19、C20、D21.D22、C23、C24、A25、B

三、多選題

1.ABCD2.ABD3.AD4.AC5.CD6.ACD7、BC8、ABCD9、ABCD10、ABC

11.BCD12、BCD13、ABCD14、ABCD15、ACD

四、判斷題

1.V2.X3.V4.X5.V6.J7、J8、X9、X10、Vil.V12.J13.X14.V15.X16.

X17、V18、？19、X20、X

五、計算題

(1)

折現(xiàn)凈現(xiàn)金流-50-454.247.9225.3204.124.1169.317.2

量053998-14

(2)包括建設(shè)期的投資回收期=3+100/200=3.5年

不包括建設(shè)期H勺投資回收期=3.5-1=2.5年

(3)凈現(xiàn)值=-500-454.5+247.93+225.39+204.90+124.18+169.34=17.24萬元

(4)原始投資現(xiàn)值=500+454.5=954.5萬元

(5)凈現(xiàn)值率=17.24/951.5=1.8%

(6)獲利指數(shù)=1+1.8%=1.018

該項目的財務(wù)可行性:

凈現(xiàn)值＞0

凈現(xiàn)值率》0

獲利指數(shù))1

包括建設(shè)期的I投資回收期3.5年》6/2年

因此該項目具有財務(wù)可行性。

2.(1)企業(yè)股票的必要收益率=5%+2X(8%-5%)=11%

(2)乙項目的內(nèi)部酬勞率=13%+(4.7253-0)/(4.7253-(-7.2365)X(14%-13%)=13.4%

甲項目的預(yù)期收益率=10冰11%

乙項目的內(nèi)部收益率=13.魏＞11%

因此應(yīng)當(dāng)投資于乙項目

(3)A方案的資金成本可現(xiàn)X(1-33%)=7.37%

B方案的資金成本=5%+2X(8%-5%)=11%

兩個方案均不不小于乙項目的內(nèi)部酬勞率，因此經(jīng)濟(jì)上都是合理的

(4)原有借款的個別資金成本=10%X(1-33%)=6.7%

按A方案籌資后II勺綜合資金成本=10%X500/1200+6.7%X500/1200+7.37%X

200/1200=8.19%

按B方案籌資后的綜合資金成本=11%X(500+200)/1200+6.7%X500/1200=9.21%

因此A籌資方案優(yōu)于B籌資方案。

3.(1)固定資產(chǎn)折舊=(1000+100-100)/8=125萬元

NPV=-1000+(100+125)X(P/A,10%,2)X(P/F,10%,1)+(150+125)X(P/A,10%,5)

X(P/F,10%,3)+(150+125+100)X(P/F,10%,9)=-1000+225X1.7355X0.9091+275

X3.7908X0.7513+375X0.4241=297萬元

(2)凈現(xiàn)值率=297/1000=0.297

狄利指數(shù)=129〃1。。0=1.297

獲利指數(shù):凈現(xiàn)值率+1

4.

解：甲方案NCF0=-20230

NCFI-5=[8000-(3000+4000)]X(1-40%)+4000=4600元

NPV=4600(P/A,10%,5)-20230=4600X3.791-20230=-2561.4元

乙方案NCFo=-27000

NCFi=[10000-(4000+4000)]X(1-40%)+4000=5200元

NCF2=[10000-(4200+4000)]X(1-40%)+4000=5080元

NCF3=[10000-(4400+4000)]X(1-40%)+4000=4960元

NCR=[10000-(4600+4000)]X(1-40%)+4000=4840元

NCF5=[10000-(4800+4000)]X(1-40%)+4000+4000+3000=11720元

NPV=5200(P/F,10%,1)+5080(P/F,10%,2)+4960(P/F,10%,3)+4840(P/F,10%,4

+11720（P/F,10%,5）=23231.68-27000=-3768.32元

甲、乙兩方案均不可行。

5.解：

年度01234567891011

現(xiàn)金凈流量T0000100120150250300350350350350350

項目合計凈現(xiàn)

金流量

-1000-1000-900-780-630-380-8027062097013201670

，含建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=6+察1:6.23年

350

不含建設(shè)期口勺靜態(tài)投資回收期=6.23-1=5.23年

6.解：

（1）甲方案

年折舊額=（100-5）/5=19（萬元）

NCFo=T50萬元

NCFI-5=（90-60）（1-33%）+19=39.1（萬元）

NCFs=39.1+5+50=94.1（萬元）

NPV=94.1（P/F,10%,5）+39.1X（P/A1O%,5）-150=32.37（萬元）

乙方案

年折舊額=[120-8]/5=22.4（萬元）

無形資產(chǎn)攤銷額=25/5=51萬元）

NCFo=-21O（萬元）

NCFI-2=0

NCF3-T=（170-80-22.4-5）（1-33%）+22.4+5=72.69（萬元）

NCFk72.69+65+8=145.69（萬元）

NPV=145.69X（P/F,10%,7）+72.69X[（P/A10%,7）-（P/A,10%,2）]-210=55.2（萬元）

甲乙方案均為可行方案

（2）甲方案年均凈現(xiàn)值=32.37/（P/A,10%,5）=8.54（萬元）

乙方案年均凈現(xiàn)值=55.2/（P/A,10%,7）=20.19（萬元）

因此應(yīng)選擇乙方案

7.解：

（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備

舊設(shè)備年折舊=150（1-10%）/10=13.5（萬元）

舊設(shè)備賬面凈值二150-13.5X5=82.5（萬元）＜變現(xiàn)值100（萬元）

初始現(xiàn)金流量二-[100-（100-82.5）X33%]=-72.775（萬元）

注意：變現(xiàn)收入是營業(yè)外收入，提前報廢的損失是營業(yè)外支出，兩者的差額應(yīng)納所得稅。

營業(yè)現(xiàn)金流量二（收入-付現(xiàn)成本-折舊）（1-稅率）+折舊

二收入（1-稅率）-付現(xiàn)成率（1-稅率）+折舊否稅率

營業(yè)現(xiàn)金流量=1500X（1-33%）-1100X（1-33%）+13.5X33臟272.5（萬元）

終止現(xiàn)金流量=150X10舟=15（萬元）

繼續(xù)使用舊設(shè)備凈現(xiàn)值

=272.5（P/A10%,5）+15（P/F,10%,5）-72.775

=272.5X3.7908+15X

=969.5315(萬元)

(2)更新設(shè)備

新設(shè)備年折舊=200X(1-10%)/5=36(萬元)

初始現(xiàn)金流量=-200(萬元)

營業(yè)現(xiàn)金流量=1650X(1-33%)-11.50X(1-33%)+36X33好346.9(萬元)

終止現(xiàn)金流量=200X10如20(萬元)

采用新設(shè)備凈現(xiàn)值

=346.9(17