CPA（注冊(cè)會(huì)計(jì)師）-財(cái)務(wù)成本管理-證券估價(jià)題目及答案

一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.債券價(jià)值計(jì)算中，折現(xiàn)率升高，債券價(jià)值（）A.升高B.降低C.不變D.不確定2.股票價(jià)值的核心是（）A.票面金額B.清算價(jià)值C.未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值D.賬面價(jià)值3.市場(chǎng)利率與債券票面利率相等時(shí)，債券應(yīng)（）發(fā)行。A.溢價(jià)B.折價(jià)C.平價(jià)D.不確定4.估算股票價(jià)值時(shí)的貼現(xiàn)率，不能使用（）A.股票市場(chǎng)的平均收益率B.債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.國(guó)債的利息率D.投資人要求的必要報(bào)酬率5.若不考慮其他因素，固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值（）A.與預(yù)期股利成反比B.與投資的必要報(bào)酬率成正比C.與預(yù)期股利增長(zhǎng)率同方向變化D.與預(yù)期股利增長(zhǎng)率反方向變化6.某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5%，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知市場(chǎng)利率為6%，則該債券的價(jià)值為（）元。（P/A，6%，10）=7.3601，（P/F，6%，10）=0.5584A.1000B.926.41C.990.79D.1040.837.假設(shè)A公司在今后不增發(fā)股票，預(yù)計(jì)可以維持20%的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2023年的銷售可持續(xù)增長(zhǎng)率是10%，A公司2023年支付的每股股利是0.5元，2023年末的股價(jià)是40元，股東期望的收益率是（）A.10%B.11.25%C.12.38%D.11.38%8.一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩種債券的其他方面沒有區(qū)別。在市場(chǎng)利息率急劇上漲時(shí)，前一種債券價(jià)格下跌得更多。這種說法（）A.正確B.錯(cuò)誤C.不確定D.以上都不對(duì)9.某公司股票目前發(fā)放的股利為每股2元，股利按10%的比例固定遞增，據(jù)此計(jì)算出的資本成本為15%，則該股票目前的市價(jià)為（）元。A.44B.13C.30.45D.35.510.當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，長(zhǎng)期固定利率債券價(jià)格的下降幅度（）短期債券的下降幅度。A.大于B.小于C.等于D.不確定二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.下列關(guān)于債券價(jià)值的說法中，正確的有（）A.當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值B.當(dāng)市場(chǎng)利率不變時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值逐漸下降，最終等于債券面值C.當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小D.當(dāng)票面利率不變時(shí)，溢價(jià)出售債券的計(jì)息期越短，債券價(jià)值越大2.下列有關(guān)股票投資的說法中，正確的有（）A.股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括股利收入和出售時(shí)獲得的資本利得B.股利的多少取決于每股收益和股利支付率兩個(gè)因素C.如果股票未來(lái)各年股利不變，則該股票價(jià)值=年股利/（1+必要報(bào)酬率）D.如果股利增長(zhǎng)率是固定的，則股票預(yù)期收益率=股利收益率+股利增長(zhǎng)率3.影響債券價(jià)值的因素包括（）A.債券面值B.票面利率C.市場(chǎng)利率D.債券期限4.對(duì)互斥方案進(jìn)行優(yōu)選時(shí)，下列說法正確的有（）A.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)論可能不一致B.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)值指數(shù)法和凈現(xiàn)值法結(jié)論一定一致C.在資本成本不同時(shí)，投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法結(jié)論可能不同D.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的靜態(tài)回收期法和動(dòng)態(tài)回收期法結(jié)論一定一致5.下列關(guān)于債券到期收益率的說法中，正確的有（）A.債券到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率B.債券到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率C.債券到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D.債券到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提6.下列關(guān)于普通股價(jià)值評(píng)估的說法中，正確的有（）A.市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)B.市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)C.收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)D.相對(duì)于市盈率模型和市凈率模型，收入乘數(shù)模型的局限性是不能反映成本的變化7.下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說法中，正確的有（）A.報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計(jì)息期利率B.如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以改變票面利率D.為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率8.下列關(guān)于股票估值的說法中，正確的有（）A.零增長(zhǎng)股票的價(jià)值與市場(chǎng)利率成反比B.固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值與預(yù)期股利增長(zhǎng)率成正比C.股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值D.股票的內(nèi)在價(jià)值是使得股票未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于當(dāng)前購(gòu)買價(jià)格的貼現(xiàn)率9.下列關(guān)于債券投資的說法中，正確的有（）A.債券期限越長(zhǎng)，對(duì)于票面利率不等于市場(chǎng)利率的債券而言，債券的價(jià)值會(huì)越偏離債券的面值B.只有債券價(jià)值大于其購(gòu)買價(jià)格時(shí)，才值得投資C.債券投資收益的來(lái)源包括利息收益、資本利得收益和再投資收益D.投資決策時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇內(nèi)含報(bào)酬率最高的債券進(jìn)行投資10.下列關(guān)于證券估價(jià)的說法中，正確的有（）A.證券估價(jià)是對(duì)證券價(jià)值的估計(jì)B.證券價(jià)值是指其未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值C.證券估價(jià)的目的是為了指導(dǎo)投資決策D.證券估價(jià)的方法主要有折現(xiàn)現(xiàn)金流量法和相對(duì)價(jià)值法三、判斷題（每題2分，共10題）1.債券票面利率越大，債券價(jià)值越大。（）2.股票的價(jià)值是其未來(lái)股利的現(xiàn)值之和。（）3.市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)值的下降幅度小于股票價(jià)值的下降幅度。（）4.若債券溢價(jià)發(fā)行，則其票面利率高于市場(chǎng)利率。（）5.固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值與投資的必要報(bào)酬率成反比，與預(yù)期股利增長(zhǎng)率成正比。（）6.債券的到期收益率是使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。（）7.市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。（）8.對(duì)于平價(jià)發(fā)行的半年付息債券來(lái)說，若票面利率為10%，則實(shí)際的周期利率為5%。（）9.股票的預(yù)期收益率等于預(yù)期股利收益率加上資本利得收益率。（）10.市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。（）四、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）1.簡(jiǎn)述債券價(jià)值與市場(chǎng)利率的關(guān)系。答案：市場(chǎng)利率與債券價(jià)值呈反向變動(dòng)關(guān)系。市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降；市場(chǎng)利率下降，債券價(jià)值上升。當(dāng)市場(chǎng)利率等于票面利率時(shí)，債券價(jià)值等于面值；市場(chǎng)利率高于票面利率，債券折價(jià)；市場(chǎng)利率低于票面利率，債券溢價(jià)。2.簡(jiǎn)述股票估值的基本方法。答案：股票估值基本方法有折現(xiàn)現(xiàn)金流量法和相對(duì)價(jià)值法。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法是將未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)求現(xiàn)值；相對(duì)價(jià)值法是用可比企業(yè)的價(jià)值比率估算目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，如市盈率、市凈率、收入乘數(shù)模型等。3.簡(jiǎn)述影響債券價(jià)值的因素。答案：影響因素有債券面值、票面利率、市場(chǎng)利率、債券期限。面值越大、票面利率越高，債券價(jià)值越大；市場(chǎng)利率與債券價(jià)值反向變動(dòng)；期限對(duì)債券價(jià)值影響與票面利率、市場(chǎng)利率關(guān)系有關(guān)，溢價(jià)債券期限越長(zhǎng)價(jià)值越高，折價(jià)反之。4.簡(jiǎn)述債券到期收益率的含義及作用。答案：債券到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有至到期的內(nèi)含報(bào)酬率，是使債券未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率。作用是可用于比較不同債券投資收益，為投資決策提供參考。五、討論題（每題5分，共4題）1.討論在不同市場(chǎng)環(huán)境下，如何選擇合適的證券進(jìn)行投資。答案：在牛市中，可選擇成長(zhǎng)型股票，其盈利增長(zhǎng)快，股價(jià)上升潛力大；債券可選長(zhǎng)期債券，利率相對(duì)穩(wěn)定。熊市中，防御性股票更抗跌，如消費(fèi)、醫(yī)藥類；債券選短期或高等級(jí)信用債券，求穩(wěn)。震蕩市，可均衡配置股票和債券，分散風(fēng)險(xiǎn)。2.分析債券票面利率和市場(chǎng)利率對(duì)債券發(fā)行價(jià)格的影響。答案：當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率，債券平價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格等于面值，因投資者按市場(chǎng)利率要求收益能在票面利率中實(shí)現(xiàn)。票面利率高于市場(chǎng)利率，債券溢價(jià)發(fā)行，因投資者為高息支付溢價(jià)。票面利率低于市場(chǎng)利率，債券折價(jià)發(fā)行，彌補(bǔ)投資者收益差。3.探討股票估值模型在實(shí)際應(yīng)用中的局限性。答案：折現(xiàn)現(xiàn)金流量法需準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量和選擇合適折現(xiàn)率，實(shí)際中很難精準(zhǔn)做到。相對(duì)價(jià)值法依賴可比企業(yè)選擇，企業(yè)個(gè)體差異會(huì)影響估值準(zhǔn)確性。而且模型都基于一定假設(shè)，市場(chǎng)復(fù)雜多變，假設(shè)難完全符合實(shí)際，導(dǎo)致估值與實(shí)際價(jià)值有偏差。4.談?wù)勅绾瓮ㄟ^證券估價(jià)來(lái)制定投資策略。答案：通過證券估價(jià)確定證券內(nèi)在價(jià)值，與市場(chǎng)價(jià)格對(duì)比。若內(nèi)在價(jià)值高于市價(jià)，被低估，可買入；若低于市價(jià)，被高估，可賣出。同時(shí)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)偏好，風(fēng)險(xiǎn)承受高可選高風(fēng)險(xiǎn)高收益證券；低的選穩(wěn)健型證券，綜合制定投資策略。答案一、單項(xiàng)選擇題1.B2.C3