FRM（金融風(fēng)險管理師）-金融工具估值模型題目及答案

單項選擇題（每題2分，共10題）1.布萊克-斯科爾斯模型用于對哪種金融工具估值？A.期貨B.股票C.期權(quán)D.債券答案：C2.以下哪種不是常見的利率期限結(jié)構(gòu)理論？A.預(yù)期理論B.市場分割理論C.資本資產(chǎn)定價理論D.流動性偏好理論答案：C3.二叉樹模型在金融工具估值中主要用于？A.計算股票價格B.評估固定收益證券C.期權(quán)定價D.風(fēng)險評估答案：C4.久期衡量的是債券的？A.票面利率敏感性B.價格對利率變動的敏感性C.信用風(fēng)險D.流動性答案：B5.資本資產(chǎn)定價模型中的貝塔系數(shù)衡量？A.非系統(tǒng)性風(fēng)險B.系統(tǒng)性風(fēng)險C.總風(fēng)險D.信用風(fēng)險答案：B6.以下哪種金融工具估值常用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法？A.互換B.遠期C.債券D.期貨答案：C7.風(fēng)險中性定價原理適用于？A.股票定價B.所有金融工具定價C.期權(quán)定價D.匯率定價答案：C8.用來描述資產(chǎn)收益與風(fēng)險關(guān)系的模型是？A.布萊克-斯科爾斯模型B.套利定價理論C.馬科維茨模型D.以上都是答案：D9.對于歐式期權(quán)估值，哪種模型更適用？A.二叉樹模型B.蒙特卡洛模擬C.布萊克-斯科爾斯模型D.以上都不是答案：C10.以下哪種不是金融工具估值的基本方法？A.成本法B.市場法C.收益法D.風(fēng)險法答案：D多項選擇題（每題2分，共10題）1.金融工具估值模型常用的假設(shè)包括？A.市場有效B.無風(fēng)險利率恒定C.資產(chǎn)價格連續(xù)D.投資者理性答案：ABCD2.影響債券估值的因素有？A.票面利率B.到期時間C.市場利率D.債券信用等級答案：ABCD3.以下屬于期權(quán)估值模型的有？A.布萊克-斯科爾斯模型B.二叉樹模型C.蒙特卡洛模擬D.資本資產(chǎn)定價模型答案：ABC4.利率期限結(jié)構(gòu)理論包括？A.預(yù)期理論B.市場分割理論C.流動性偏好理論D.有效市場理論答案：ABC5.股票估值方法有？A.市盈率法B.現(xiàn)金流貼現(xiàn)法C.市凈率法D.布萊克-斯科爾斯模型答案：ABC6.金融工具估值的目的包括？A.定價B.風(fēng)險管理C.投資決策D.業(yè)績評估答案：ABCD7.影響期權(quán)價值的因素有？A.標的資產(chǎn)價格B.執(zhí)行價格C.到期時間D.波動率答案：ABCD8.以下哪些模型可用于風(fēng)險管理？A.資本資產(chǎn)定價模型B.套利定價理論C.風(fēng)險價值模型D.期權(quán)估值模型答案：ABCD9.金融工具估值中使用的市場數(shù)據(jù)包括？A.價格B.成交量C.利率D.匯率答案：ABCD10.固定收益證券估值考慮的因素有？A.票面金額B.票面利率C.付息頻率D.市場利率答案：ABCD判斷題（每題2分，共10題）1.布萊克-斯科爾斯模型只能用于歐式期權(quán)估值。（√）2.久期越長，債券價格對利率變動越不敏感。（×）3.資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)所有投資者具有相同的預(yù)期。（√）4.二叉樹模型只能進行兩期的期權(quán)估值。（×）5.風(fēng)險中性定價不需要真實的概率分布。（√）6.市場法估值是基于市場上可比資產(chǎn)的價格。（√）7.期權(quán)的時間價值在到期日時最大。（×）8.利率期限結(jié)構(gòu)理論解釋了不同期限債券利率之間的關(guān)系。（√）9.現(xiàn)金流貼現(xiàn)法對所有金融工具估值都適用。（×）10.貝塔系數(shù)為1的資產(chǎn)，其系統(tǒng)性風(fēng)險與市場組合相同。（√）簡答題（每題5分，共4題）1.簡述布萊克-斯科爾斯模型的主要假設(shè)。答案：市場無摩擦，無交易成本與稅收；無風(fēng)險利率恒定且已知；標的資產(chǎn)價格連續(xù)變動，遵循幾何布朗運動；標的資產(chǎn)收益率的波動率恒定；不支付股息；不存在套利機會；期權(quán)為歐式期權(quán)。2.說明久期在債券投資中的作用。答案：久期可衡量債券價格對利率變動的敏感性。投資者通過久期能了解利率波動時債券價格變化幅度，從而進行投資決策、風(fēng)險管理，比如利率上升預(yù)期下，選久期短債券降低價格下跌風(fēng)險。3.簡述風(fēng)險中性定價原理。答案：在風(fēng)險中性世界里，資產(chǎn)價格以無風(fēng)險利率增長，所有資產(chǎn)預(yù)期收益率等于無風(fēng)險利率。通過構(gòu)造風(fēng)險中性概率，將期權(quán)等金融工具未來現(xiàn)金流按無風(fēng)險利率貼現(xiàn)來估值，不依賴真實風(fēng)險偏好。4.簡述股票估值的現(xiàn)金流貼現(xiàn)法思路。答案：該方法是將股票未來各期預(yù)計的現(xiàn)金流，以合適的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)到當(dāng)前，計算其現(xiàn)值總和作為股票價值。貼現(xiàn)率反映投資風(fēng)險與期望回報，現(xiàn)金流包括股息及未來出售股票的收入。討論題（每題5分，共4題）1.討論不同金融工具估值模型的局限性。答案：布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)多與現(xiàn)實不符，如波動率恒定等；二叉樹模型期數(shù)有限有誤差；資本資產(chǎn)定價模型對市場假設(shè)嚴格?，F(xiàn)金流貼現(xiàn)法中現(xiàn)金流和貼現(xiàn)率難準確預(yù)估。這些模型局限性影響估值準確性和應(yīng)用。2.如何在實際投資中運用金融工具估值模型？答案：投資者用估值模型為金融工具定價，對比市場價格判斷是否高估或低估。如股票投資，用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法估值后與股價比。同時結(jié)合模型評估風(fēng)險，調(diào)整投資組合，提高收益并控制風(fēng)險。3.利率期限結(jié)構(gòu)理論對債券投資有何指導(dǎo)意義？答案：預(yù)期理論助投資者判斷未來利率走勢，若預(yù)計上升則選短期債券；市場分割理論提示不同期限市場供需影響利率，可據(jù)此選投資期限；流動性偏好理論說明長期債券需溢價，投資者依風(fēng)險