佳沃公司的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)建議研究目錄TOC\o"1-3"\h\u11422一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論概述 29587（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論 210968（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類 231981二、佳沃股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析 22576（一）公司簡(jiǎn)介 26642（二）佳沃股份有限公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀 316411三、佳沃有限公司的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 46436（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)分析 41195（二）投資風(fēng)險(xiǎn)分析 54767（三）營(yíng)運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)分析 666151.應(yīng)收賬款管理風(fēng)險(xiǎn) 6186562.存貨管理風(fēng)險(xiǎn) 69702四、佳沃股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究 726599（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施 741881.樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防御機(jī)制 778122.合理安排資本結(jié)構(gòu) 793793.加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理工作,選用合理的融資方法、期限、利息 8273744.利用財(cái)務(wù)杠桿原理,降低風(fēng)險(xiǎn) 83781（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施 832011（三）加強(qiáng)存貨管理 911016（四）緊跟價(jià)格走勢(shì),及時(shí)做出調(diào)整 925627結(jié)論 9前言佳沃股份有限公司是2003年成立的一家現(xiàn)代農(nóng)業(yè)版公司。佳沃股份有限公司通過(guò)近二十余年的蓬勃發(fā)展,現(xiàn)已初具規(guī)模,年均利潤(rùn)已達(dá)四十五億元之多。但企業(yè)在高速發(fā)展的流程中,也面對(duì)了各類挑戰(zhàn)和財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。以這么一個(gè)企業(yè)為歷史背景,對(duì)其高速發(fā)展時(shí)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加以詳盡的研究。不但可以為本企業(yè)的發(fā)展提供合理的方向,還可以為同一類的企業(yè)提供有效的參考作用。伴隨著中國(guó)高速發(fā)展的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和日趨深入健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,國(guó)內(nèi)企業(yè)不僅要面對(duì)同行的競(jìng)爭(zhēng),還受到了跨國(guó)公司的巨大挑戰(zhàn)。財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也是在日漸上升,財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)客觀和普遍的出現(xiàn)在公司的各項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)中,對(duì)公司的整體財(cái)政以及公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo),形成現(xiàn)實(shí)的影響。只要可以合理的防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),公司就可以在現(xiàn)今的金融市場(chǎng)中具備強(qiáng)大的實(shí)力。反之就有可能陷入財(cái)政困難甚至破產(chǎn)倒閉。公司內(nèi)部如果出現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的苗頭,就必須通過(guò)有效的措施將其扼殺在了搖籃里。如此才可以確保公司安全健康的發(fā)展。把企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題當(dāng)做了一項(xiàng)課題來(lái)開(kāi)展專門(mén)的調(diào)研,同時(shí)給出了具體的處理辦法,以期實(shí)現(xiàn)公司內(nèi)部預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的,以便使公司實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的財(cái)務(wù)目標(biāo)后,能獲得更長(zhǎng)期健康的發(fā)展。本文從佳沃股份有限公司出發(fā),詳細(xì)分析了該公司在高速增長(zhǎng)階段所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不但可以為本企業(yè)的進(jìn)一步快速發(fā)展與擴(kuò)大提供合理的引導(dǎo)方向,還可以為同種類的企業(yè)進(jìn)一步快速發(fā)展提供有利的參考意義。但由于經(jīng)濟(jì)健康快速的良好發(fā)展,以及我國(guó)金融市場(chǎng)體系的完善,企業(yè)所面對(duì)的將不僅是行業(yè)內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)者,更有來(lái)自于中國(guó)境外的大中小型跨境企業(yè)帶來(lái)的巨大挑戰(zhàn)。本文通過(guò)案例分析法,以佳沃股份有限公司為主體,運(yùn)用財(cái)務(wù)分析的方法,對(duì)佳沃股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法進(jìn)行了實(shí)證研究,并運(yùn)用關(guān)聯(lián)度分析法,并建立了相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo),為公司的財(cái)務(wù)改革,制定防控措施建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制等提供了理論依據(jù)。本文主要分為四個(gè)部分,第一部分是本文的理論基礎(chǔ),描述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念。第二部分是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析,對(duì)佳沃股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因進(jìn)行了分析。第三部分為佳沃控股公司的重要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行了剖析。第四部分提出了主要的建議方案。一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論概述（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理論企業(yè)的財(cái)務(wù)管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在運(yùn)營(yíng)行為中,由于受到了某些無(wú)法預(yù)見(jiàn)或可控的多方面直接負(fù)面影響,而使得企業(yè)的財(cái)務(wù)管理存在著無(wú)法確定的狀況,導(dǎo)致企業(yè)遭受虧損。按照企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要源頭,把企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品管理風(fēng)險(xiǎn)情況、倉(cāng)庫(kù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)情況和資金流動(dòng)性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種不可預(yù)測(cè)、不可控制的因素,在不同的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中產(chǎn)生的各種管理風(fēng)險(xiǎn),致使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所得到的具體企業(yè)財(cái)務(wù)管理結(jié)果與期望的利益走向發(fā)生偏移,由此使企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失或失去更多利益的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不確定的經(jīng)濟(jì)損失,這是狹義的概念。但風(fēng)險(xiǎn)并不僅僅只是指經(jīng)濟(jì)損失的不確定性,還必須包含收益的不確定性,例如銷售量等因素,這才是更廣義的概念。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)五種種類。公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于各種不可預(yù)測(cè)、不可控的因素對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生的影響。使公司在特定時(shí)間、一定區(qū)域內(nèi)可能得到的具體財(cái)務(wù)結(jié)果與期望的盈利目標(biāo)出現(xiàn)偏離,由此產(chǎn)生的使公司遭受損失利潤(rùn)的可能性。二、佳沃股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析（一）公司簡(jiǎn)介佳沃股份有限公司成立于2003年,2006年3月,公司決定將名字改為湖南湘魯萬(wàn)福農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司。2009年10月,股東會(huì)決定以2009年的凈資產(chǎn)14億元為基礎(chǔ),以1:0.3341的比例,全部更改為萬(wàn)福生科農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司,并于2009年10月在常德市工商部門(mén)進(jìn)行了登記。公司于2011年9月在深圳股票市場(chǎng)正式掛牌,公開(kāi)發(fā)行股票1,700萬(wàn)股,每股面值1.00元,發(fā)行價(jià)格25.00元,本次發(fā)行方案實(shí)施完成后,公司注冊(cè)資本增至670萬(wàn)元。2021年6月,公司名稱從萬(wàn)福生科農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)股份有限公司改為佳沃農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)股份有限公司。佳沃股份有限公司于2003年5月8日成立,股票代碼為300268。法定代表人陳紹鵬,注冊(cè)資本17,420萬(wàn)元。公司主要從事水產(chǎn)養(yǎng)殖、水產(chǎn)品加工、銷售；食品加工、銷售；淀粉及淀粉制品生產(chǎn)、銷售；生產(chǎn)銷售加工；飼料的生產(chǎn)、銷售；進(jìn)出口貿(mào)易等。佳沃食品作為中高端動(dòng)物蛋白產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展平臺(tái),加快了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展步伐,增加了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),把公司的規(guī)模擴(kuò)大到了新的高度。（二）佳沃股份有限公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀由于疫情影響,佳沃股份有限公司連續(xù)幾年虧損,利潤(rùn)一年比一年更低,使得佳沃股份有限公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大。自2024年起,國(guó)內(nèi)外接連發(fā)生疫情,全球現(xiàn)代農(nóng)業(yè)行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn),由于三文魚(yú)等海產(chǎn)品的市場(chǎng)需求下降,市場(chǎng)價(jià)格大幅下降,國(guó)家采取空運(yùn)、陸運(yùn)、海運(yùn)管制措施,造成運(yùn)力下降、運(yùn)費(fèi)上升、銷售價(jià)格下降和運(yùn)費(fèi)上升,造成三文魚(yú)產(chǎn)業(yè)的盈利下降。以上原因?qū)е录盐止煞萦邢薰?024年總體業(yè)績(jī)利潤(rùn)方面較去年同期出現(xiàn)較大波動(dòng)。2024年,佳沃股份有限公司面臨著疫情防控、產(chǎn)品終端供求低迷、市場(chǎng)運(yùn)力緊缺、經(jīng)營(yíng)成本上升的錯(cuò)綜復(fù)雜外部環(huán)境,通過(guò)主動(dòng)制定應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略,抓住產(chǎn)品升級(jí)大契機(jī),大力鞏固上游養(yǎng)殖基礎(chǔ)資產(chǎn)管理,完善市場(chǎng)營(yíng)銷服務(wù)等措施,不斷提高佳沃股份有限公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力,有效地保障了佳沃股份有限公司總體資本管理運(yùn)轉(zhuǎn)的穩(wěn)健與安全,并積極應(yīng)對(duì)了因世界新型冠狀病毒疫情的迅速變化而產(chǎn)生的一系列風(fēng)險(xiǎn),在報(bào)告期內(nèi)佳沃股份有限公司三文魚(yú)采收量、銷售額均已超過(guò)十萬(wàn)噸,營(yíng)業(yè)收入同比也有了較大幅度增長(zhǎng)。從2025年開(kāi)始,由于對(duì)世界新型冠狀病毒肺炎疫病的積極防控,三文魚(yú)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值將在2024年的歷史新低中逐漸回升,佳沃股份有限公司也將度過(guò)發(fā)展最艱難的時(shí)期。財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的成因主要有兩個(gè)方面:一是外部因素,二是內(nèi)部因素。財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)的外界影響,主要有:宏觀、法規(guī)、市場(chǎng)、社會(huì)、人文、資源環(huán)境保護(hù);財(cái)務(wù)管理人對(duì)財(cái)務(wù)管理投資風(fēng)險(xiǎn)的客觀特征了解不夠、對(duì)財(cái)務(wù)管理決策過(guò)程沒(méi)有科學(xué)性造成了決策錯(cuò)誤等都是影響佳沃股份有限公司整體財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)形成的內(nèi)在因素。佳沃股份有限公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀主要是通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表這兩個(gè)方面進(jìn)行體現(xiàn)。表1佳沃股份有限公司2022年-2024年利潤(rùn)表報(bào)告期2022年2023年2024年?duì)I業(yè)收入(萬(wàn)元)192743342774452501營(yíng)業(yè)成本(萬(wàn)元)170999309305480726營(yíng)業(yè)稅金及附加（萬(wàn)元）4433823219銷售費(fèi)用（萬(wàn)元）78541392217526管理費(fèi)用（萬(wàn)元）58641461315510財(cái)務(wù)費(fèi)用（萬(wàn)元）46192327841093資產(chǎn)減值損失623公允價(jià)值變動(dòng)收益（萬(wàn)元）--844-1650投資收益（萬(wàn)元）216513526營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬(wàn)元)4506-19971-104217數(shù)據(jù)來(lái)源：2022年-2024年佳沃股份有限公司利潤(rùn)表國(guó)際上高品質(zhì)的農(nóng)產(chǎn)品資源稀缺,市場(chǎng)需求也在越來(lái)越高,中國(guó)已逐漸成為世界上主要的海鮮消費(fèi)市場(chǎng),這為佳沃股份有限公司帶來(lái)了重大的機(jī)遇。2023年,佳沃股份有限公司將根據(jù)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展布局,在2023年對(duì)智利領(lǐng)先三文魚(yú)公司Australis進(jìn)行了收購(gòu)控制,進(jìn)一步加強(qiáng)和實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)了自身對(duì)海產(chǎn)品稀缺高品質(zhì)資源的掌握能力,有效控制了高品質(zhì)、稀缺的三文魚(yú)資產(chǎn),使得佳沃股份有限公司2022年-2024年?duì)I業(yè)收入呈逐年上升趨勢(shì),增長(zhǎng)了高達(dá)259758萬(wàn)元,增加了一倍還多。2023年?duì)I業(yè)收入較2022年上升了150031萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)成本增加了138306萬(wàn)元,期間費(fèi)用增加了33476萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-19971萬(wàn)元,疫情管控導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)增加,期間費(fèi)用增加,成本增加,使佳沃股份有限公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)。2024年較2023年成本增加171421萬(wàn)元,期間費(fèi)用增加了22316萬(wàn)元,虧損較2023年增加了84246萬(wàn)元。期間費(fèi)用、成本增長(zhǎng)過(guò)高,佳沃股份有限公司必須降低成本才能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增加。表2佳沃股份有限公司2022年-2024年資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告期2022年2023年2024年應(yīng)收賬款(萬(wàn)元)269214451835531存貨金額(萬(wàn)元)51176274308237862流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(萬(wàn)元)99687398424342406固定資產(chǎn)凈額(萬(wàn)元)10435146499147527資產(chǎn)總計(jì)(萬(wàn)元)12146111640341100621流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬(wàn)元)71859453833406771非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(萬(wàn)元)10476638409554205負(fù)債合計(jì)(萬(wàn)元)823351092242960976數(shù)據(jù)來(lái)源：2022年-2024年佳沃股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表如表2所示,2023年佳沃股份有限公司收購(gòu)了智利領(lǐng)先三文魚(yú)公司Australis,優(yōu)異的資源使銷售業(yè)務(wù)增加使2023年的應(yīng)收賬款比2022年增長(zhǎng)了65.4%,2024年受疫情影響,銷售業(yè)務(wù)減少,導(dǎo)致2024年比2023年減少了22%,應(yīng)收賬款的增加使佳沃股份有限公司應(yīng)收賬款管理成本增加,壞賬概率也大幅提升。應(yīng)收賬款增加的缺陷：第一應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力太低,有人故意拖欠貨款則會(huì)導(dǎo)致佳沃股份有限公司流動(dòng)資金不足。第二應(yīng)收賬款越來(lái)越高導(dǎo)致佳沃股份有限公司壞賬的可能增加。佳沃股份有限公司應(yīng)收賬款管理制度和收賬政策都需要提高。可以和收款企業(yè)簽訂應(yīng)收賬款收賬條款,制定一個(gè)信用制度,給按期還款,信用等級(jí)高的企業(yè)一定的優(yōu)惠制度。2022年的存貨金額僅為51176萬(wàn)元,2023年比上期增長(zhǎng)了4倍不止,2024年雖然有所減少,但仍是大量的存貨積壓。大量的存貨積壓致使存貨管理風(fēng)險(xiǎn)增加,存貨損毀風(fēng)險(xiǎn)增加,存貨價(jià)格變動(dòng)將會(huì)使佳沃股份有限公司大量虧損。存貨是佳沃股份有限公司的重要資產(chǎn),因此合理的存貨管理制度是非常重要的。三、佳沃有限公司的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)分析表32022年-2024年佳沃股份有限公司負(fù)債情況報(bào)告期2022年2023年2024年總負(fù)債（萬(wàn)元）823351092242960976流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）71829453833406771資產(chǎn)負(fù)債比率67.7993.8387.31數(shù)據(jù)來(lái)源：2022年-2024年佳沃股份有限公司年度報(bào)告從表3可以看出佳沃股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債比率在67%-93%,而同行業(yè)龍頭溫氏企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比率在28%-41%。說(shuō)明佳沃股份有限公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)很大,而財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,息稅前利潤(rùn)下降,那么資本會(huì)以更快的速度下降,使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高。由表3可以看出佳沃股份有限公司3年內(nèi)的流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債大幅增加,企業(yè)償債危機(jī)大幅增加。2024年由于連續(xù)虧損,佳沃股份有限公司采用銀行貸款的方法籌措流動(dòng)資金,其中以向銀行貸款作為主要資金來(lái)源。銀行貸款財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。公司貸款,需要定期還本付息,在營(yíng)運(yùn)不良的情形下,可能會(huì)產(chǎn)生無(wú)法還款的風(fēng)險(xiǎn),甚至?xí)斐傻归]。限制規(guī)定較多。公司和商業(yè)銀行簽定的貸款協(xié)議中,通常都有若干約束規(guī)定,如定期報(bào)送相關(guān)報(bào)表、不得變更貸款用途等,這些規(guī)定可能會(huì)影響公司的營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。倘若在資金使用過(guò)程中改變使用途徑,導(dǎo)致企業(yè)最終還不了款,進(jìn)而影響公司信用,帶來(lái)較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)大部分公司的融資方法主要有向銀行貸款,發(fā)行債券、股票,吸收直接投資等,例如2023年佳沃股份有限公司采用發(fā)行股票方法籌措資金。發(fā)行股票籌集資本的方法的主要弊端有:第一融資成本高。股票投資者通常都是為了有比較高的投資回報(bào),證券發(fā)行費(fèi)用也比較高,而且股票是用稅后收益來(lái)繳納的,相對(duì)于債務(wù)融資籌集資金的方法,債務(wù)融資的利息可在稅前抵扣,比發(fā)行股票方式更有利。第二會(huì)分散佳沃股份有限公司管理者的控制權(quán)。增發(fā)新股,新股東的大量參與,使得佳沃股份有限公司的權(quán)力越來(lái)越分散,出現(xiàn)多個(gè)決策者。（二）投資風(fēng)險(xiǎn)分析表42022年-2024年佳沃股份有限公司盈利情況報(bào)告期2022年2023年2024年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（萬(wàn)元）2506-628531-63974營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）192743342774452501投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~和營(yíng)業(yè)收入的比率1.3%-183.37%-14.14%數(shù)據(jù)來(lái)源；2022-2024年佳沃股份有限公司年度報(bào)告在2022年佳沃股份有限公司產(chǎn)生的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為2506萬(wàn)元。在這一階段的投入行動(dòng)所形成的實(shí)際流動(dòng)資金總額均為正,說(shuō)明佳沃股份有限公司在2022到2023年盈利較好,但在2023年佳沃股份有限公司的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-628531萬(wàn)元,2024年佳沃股份有限公司投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-63974萬(wàn)元,表明佳沃股份有限公司在2023年和2024年兩年投資支出大于因此帶來(lái)的收益,由此可知佳沃股份有限公司近三年來(lái)的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~整體波動(dòng)較大。導(dǎo)致該投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題出現(xiàn)的主要原因是佳沃股份有限公司在2023年收購(gòu)了智利領(lǐng)先三文魚(yú)企業(yè)Australis,高端三文魚(yú)食材在2024年因?yàn)橐咔閷?dǎo)致價(jià)格大幅下降,2023年的大量存貨以極低的價(jià)格出售,使佳沃股份有限公司在大量出售產(chǎn)品的情況下,利潤(rùn)任然不理想。通過(guò)佳沃股份有限公司投資活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量總額與營(yíng)業(yè)收入的比值得出,該比值說(shuō)明了佳沃股份有限公司每年通過(guò)投資活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流入占公司通過(guò)一般經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流入的比例。近三年,佳沃股份有限公司資本活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量總額與營(yíng)業(yè)收入的比例均出現(xiàn)了波動(dòng)態(tài)勢(shì),從2022年的1.3%,2023年收入增加使現(xiàn)金流量?jī)纛~和營(yíng)業(yè)收入的比例到2023年下降了184.67,2024年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金減少使比例又增加了169.23。佳沃股份有限公司在不斷拓寬公司的收入渠道,因此在2024年佳沃股份有限公司的營(yíng)業(yè)收入得到大幅度增長(zhǎng),但由于佳沃股份有限公司沒(méi)有過(guò)多的關(guān)注多元化收入之間的協(xié)同效應(yīng),所以盈利模式不夠穩(wěn)定,投資回報(bào)達(dá)不到預(yù)期,使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅度提升。（三）營(yíng)運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)分析1.應(yīng)收賬款管理風(fēng)險(xiǎn)表52022年-2024年佳沃股份有限公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率報(bào)告期2022年2023年2024年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率235%78%32%應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率138%65%-20%數(shù)據(jù)來(lái)源：2022年-2024年佳沃股份有限公司年度報(bào)告表62022年-2024年佳沃股份有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況報(bào)告期2022年2023年2024年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.089.6011.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）35.7337.5131.84數(shù)據(jù)來(lái)源：2022年-2024年佳沃股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表如表5所示,2022年-2024年佳沃股份有限公司營(yíng)業(yè)收入雖然增加越來(lái)越緩慢,但是一直保持著收入增加的趨勢(shì),應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率越來(lái)越低,2024年應(yīng)收賬款相比2023年減少了,但是仍然在增加,說(shuō)明佳沃股份有限公司意識(shí)到了應(yīng)收賬款增加對(duì)公司的影響,并且已經(jīng)開(kāi)始實(shí)行相應(yīng)的措施,但是效果還不是很明顯。如表6所示,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低,普遍在10%左右。從佳沃股份有限公司的財(cái)務(wù)角度看,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低表示既沒(méi)有為佳沃股份有限公司帶來(lái)現(xiàn)實(shí)的收益,也沒(méi)有增加企業(yè)的流動(dòng)資金,反而增加了企業(yè)稅款等成本。2023年周轉(zhuǎn)天數(shù)最高是37.51天,2024年最低是31.84天,說(shuō)明2024年佳沃股份有限公司的應(yīng)收賬款管理效率已經(jīng)提高。2.存貨管理風(fēng)險(xiǎn)表72022年-2024年佳沃股份有限公司存貨周轉(zhuǎn)情況報(bào)告期2022年2023年2024年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）102.32189.41191.78存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.521.901.88數(shù)據(jù)來(lái)源：2022年-2024年佳沃股份有限公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告表82022年-2024年溫氏存貨周轉(zhuǎn)情況報(bào)告期2022年2023年2024年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）91.6086.3577.10存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.934.174.67數(shù)據(jù)來(lái)源：2022年-2024年溫氏年度財(cái)務(wù)報(bào)告佳沃股份有限公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力的強(qiáng)弱主要通過(guò)營(yíng)運(yùn)資本創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益所反映,佳沃股份有限公司經(jīng)營(yíng)資本創(chuàng)造的資本產(chǎn)出越高,其周轉(zhuǎn)速率越快,佳沃股份有限公司的運(yùn)營(yíng)效果越大,經(jīng)營(yíng)實(shí)力越高,對(duì)抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力就越強(qiáng)。由表8可知,整體來(lái)看佳沃股份有限公司近三年存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì),其中2022年存貨周轉(zhuǎn)率為3.52次,2024年下降至1.88次,下降了1.64次,2023年、2024年相對(duì)比較平穩(wěn),沒(méi)有太大波動(dòng);存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)呈上升趨勢(shì),其中2022年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為102.32天,2024年上升至191.78天,上升了89.46天,說(shuō)明佳沃股份有限公司的存貨管理效率越來(lái)越低,與龍頭企業(yè)相比差距很大。由表8可知,同行業(yè)龍頭企業(yè)溫氏公司的存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于佳沃股份有限公司,存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)在77-91天的區(qū)間內(nèi),遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于佳沃股份有限公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。這些問(wèn)題的產(chǎn)生主要是由于佳沃股份有限公司為了降低產(chǎn)品成本和后期銷售方面會(huì)受季節(jié)性的影響導(dǎo)致的不確定性,而采用大量積壓存貨的方式,使得存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)過(guò)長(zhǎng),周轉(zhuǎn)率過(guò)低。同時(shí)在采購(gòu)原材料環(huán)節(jié)中,佳沃股份有限公司為了提升產(chǎn)品質(zhì)量,從全球范圍中選取高質(zhì)量的原材料,這就導(dǎo)致了在生產(chǎn)加工過(guò)程中可能出現(xiàn)材料價(jià)格上漲的問(wèn)題,為了防范原材料價(jià)格的上漲或供應(yīng)商供貨的不及時(shí)而大量?jī)?chǔ)備原材料。佳沃股份有限公司產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)所需要的原材料絕大部分從國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu),而海產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)的出口商品則絕大部分輸出至海外交換國(guó)際市場(chǎng),其生產(chǎn)建設(shè)服務(wù)所需要的原材料也絕大部分從國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu),因此我國(guó)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)入貿(mào)易政策變化和各國(guó)金融市場(chǎng)人民幣上浮程度的加大都可能會(huì)直接影響佳沃股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本。因國(guó)家采取空運(yùn)、陸運(yùn)、海運(yùn)等措施應(yīng)對(duì)疫情造成運(yùn)力下降和運(yùn)費(fèi)上漲,并且佳沃股份有限公司沒(méi)有及時(shí)做出合理的采購(gòu)安排,使企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較低,企業(yè)存在大量囤貨賣(mài)不出去的情況。而生鮮,活蝦等大量的飼養(yǎng)費(fèi)用、管理費(fèi)用也極大的增大了成本?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)行業(yè)的存貨管理風(fēng)險(xiǎn)是產(chǎn)品因?yàn)槭袌?chǎng)供求失衡引起的存貨購(gòu)買(mǎi)量變化,而這種變化將會(huì)對(duì)企業(yè)管理形成沖擊存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)調(diào)控滯后、信息不對(duì)稱、行業(yè)周期性、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素決定了庫(kù)存管理的風(fēng)險(xiǎn),會(huì)引起產(chǎn)品存貨量的變動(dòng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,現(xiàn)代農(nóng)業(yè)行業(yè)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的預(yù)期是導(dǎo)致產(chǎn)品存貨變化的主要原因；從短期看,疫病的出現(xiàn)、飼料價(jià)格的起伏以及居民生活水平的改變都會(huì)對(duì)產(chǎn)品存貨產(chǎn)生影響。四、佳沃股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施1.樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防御機(jī)制在佳沃股份有限公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,由于存貨周轉(zhuǎn)率低、應(yīng)收賬款收款制度不完善和疫情突然爆發(fā)的影響,導(dǎo)致佳沃股份有限公司資金不足。如果佳沃股份有限公司一再遇到風(fēng)險(xiǎn),并且缺乏準(zhǔn)備、沒(méi)有措施、缺少資金,必會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。所以佳沃股份有限公司應(yīng)有完善的收款制度,和收款企業(yè)訂立收款協(xié)議,保證企業(yè)的收款效率,建立一份信用檔案,給信用高的企業(yè)一定的優(yōu)惠制度。要樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防意識(shí),提前防范風(fēng)險(xiǎn),采取相應(yīng)的措施。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,佳沃股份有限公司需要建立健全的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度和財(cái)務(wù)管理信息網(wǎng)絡(luò),并針對(duì)佳沃股份有限公司的實(shí)際狀況制定適當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范措施與控制措施,合理的調(diào)整融資結(jié)構(gòu),以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),并導(dǎo)入佳沃股份有限公司現(xiàn)代化的運(yùn)營(yíng)管理思路,以降低由于投資決策失誤所產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)。2.合理安排資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)融資架構(gòu)是融資成本最低、資產(chǎn)價(jià)格最高的融資架構(gòu),佳沃股份有限公司基于其經(jīng)營(yíng)規(guī)模確定的融資要求,能夠采用各種融資方式來(lái)籌集資金。在融資總額相當(dāng)?shù)那樾蜗?采用不同的資金額,建立不同的融資方式。在此基礎(chǔ)上,對(duì)不同籌資方案的籌資費(fèi)用進(jìn)行測(cè)算,并對(duì)其進(jìn)行比較,最終確定最優(yōu)籌資方案。3.加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理工作,選用合理的融資方法、期限、利息佳沃股份有限公司還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)預(yù)算方面管理制度的建立。在保證合理債務(wù)比重的前提下,按照生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)際情況和基本投資的需要來(lái)決定資金需求總額,并合理安排自用資金與借用資金之間的比重。同時(shí)還可按照自己的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況,衡量運(yùn)用不同投資方式時(shí)所能籌措到資金的總量、期限、成本和所要辦事程序的繁簡(jiǎn)程度等因素。把握好投融資項(xiàng)目時(shí)機(jī),使投融資項(xiàng)目時(shí)機(jī)與資金的使用和轉(zhuǎn)換密切相連,并力求降低對(duì)資金的現(xiàn)實(shí)占有額,縮短生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)間,縮短對(duì)應(yīng)收賬款的收回時(shí)間,使佳沃股份有限公司在全面地思考到影響固定資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值各項(xiàng)原因的基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎償債。面對(duì)因利息變動(dòng)而產(chǎn)生的投融資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),人們應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究流動(dòng)資金交易市場(chǎng)的供求狀況以根據(jù)利率變化趨勢(shì),及時(shí)掌握其變化趨勢(shì),并以此制定適當(dāng)?shù)耐度谫Y配置。在利息處于最高水平時(shí),應(yīng)盡量減少投資或只募集急需的短線流動(dòng)資金。當(dāng)利息處于從高向低過(guò)度時(shí),則應(yīng)盡可能避免長(zhǎng)期性投入,對(duì)于不得不籌措的流動(dòng)資金,宜采取低浮動(dòng)率的計(jì)息方式。4.利用財(cái)務(wù)杠桿原理,降低風(fēng)險(xiǎn)財(cái)稅杠桿是把"雙刃劍",因?yàn)樗饶軐?duì)佳沃股份有限公司整體產(chǎn)生正面的影響,又能產(chǎn)生負(fù)面的影響。在佳沃股份有限公司預(yù)期資本報(bào)酬率等于負(fù)債資產(chǎn)分息率的前提下,不管息稅前利潤(rùn)是多少,負(fù)債資產(chǎn)收益率都是恒定不變的,但當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí),在負(fù)債資產(chǎn)收益率恒定不變的條件下,則息稅前利潤(rùn)越大,財(cái)稅杠桿系數(shù)越小,財(cái)稅經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。反之,息稅前利潤(rùn)越小,則財(cái)稅杠桿系數(shù)越大,財(cái)稅經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。這樣佳沃股份有限公司才能通過(guò)提高息稅前利潤(rùn)比例和適當(dāng)確定的負(fù)債資產(chǎn)比例,使財(cái)稅杠桿效益大于對(duì)財(cái)稅經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響,進(jìn)而使佳沃股份有限公司一般股每股獲利進(jìn)一步擴(kuò)大。另外,財(cái)務(wù)管理杠桿也可和經(jīng)營(yíng)杠桿協(xié)同使用來(lái)降低資金損失,因?yàn)榧盐止煞萦邢薰窘?jīng)營(yíng)杠桿是通過(guò)銷售額的變動(dòng)來(lái)影響息稅前利潤(rùn)的,而財(cái)務(wù)管理杠桿則是通過(guò)息稅前利潤(rùn)變化來(lái)影響一般股每股盈利的。所以,佳沃股份有限公司可以在投融資政策中,通過(guò)有效合理利用營(yíng)業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)管理杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)提高每股盈利的總體目標(biāo)。而對(duì)于營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)更多的企業(yè)可使用較小的財(cái)務(wù)管理杠桿,而相對(duì)于營(yíng)業(yè)杠桿較小的企業(yè),則可使用更多的財(cái)務(wù)管理杠桿。（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施建立完善的投資系統(tǒng),暢通信息渠道,提高環(huán)境應(yīng)變能力。佳沃股份有限公司的經(jīng)營(yíng)方式和財(cái)務(wù)活動(dòng)都處在佳沃股份有限公司內(nèi)外部環(huán)境的影響中,只有以客觀財(cái)務(wù)環(huán)境為基礎(chǔ),合理地制訂理財(cái)方針,努力實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)活動(dòng)的協(xié)調(diào)平衡,才能有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),謀求生存和發(fā)展。一要廣開(kāi)獲取信息途徑,尤其重視當(dāng)前我國(guó)的宏觀整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)政策、金融市場(chǎng)投入政策措施、投融資政策舉措、財(cái)稅金融服務(wù)政策措施,以及在國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)層面公司內(nèi)部財(cái)政工作經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境條件中的重大變化,二要積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化,尤其重視因國(guó)際市場(chǎng)布局、市場(chǎng)需求、供給關(guān)系等的變化,對(duì)佳沃股份有限公司在金融市場(chǎng)投入項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)范圍、籌借資金投入、經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用等方面可能產(chǎn)生的負(fù)面影響效果,要尤其重視一些有可能使佳沃股份有限公司的生產(chǎn)成本和市場(chǎng)投資上升,從而導(dǎo)致佳沃股份有限公司成本花費(fèi)和市場(chǎng)融資需要上升,或因生產(chǎn)成本花費(fèi)上升而發(fā)生業(yè)務(wù)損失的消息。在充分?jǐn)U大可了解的信息范圍的基礎(chǔ)上,對(duì)自然環(huán)境持續(xù)變化的公司財(cái)務(wù)管理工作及其宏觀層面環(huán)境變化進(jìn)行仔細(xì)分析研究,以掌握其趨勢(shì)和變化規(guī)律,并及時(shí)調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作政策,以改善公司財(cái)務(wù)管理方式,并適時(shí)調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略和運(yùn)用資金方針,并及時(shí)制定各種應(yīng)變措施,增強(qiáng)佳沃股份有限公司對(duì)環(huán)境變動(dòng)的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力,以減少由于環(huán)境變動(dòng)而給佳沃股份有限公司所造成的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),還要注重培養(yǎng)良好的公共關(guān)系,這也是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必不可少的。（三）加強(qiáng)存貨管理存貨是佳沃股份有限公司的主要組成部分,充