2025年中級會計職稱之中級會計財務(wù)管理題庫與答案某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資，初始投資總額為800萬元，其中設(shè)備購置成本650萬元，墊支營運資金150萬元。該設(shè)備預(yù)計使用年限為5年，采用直線法計提折舊，期滿無殘值。項目投產(chǎn)后，預(yù)計每年營業(yè)收入為500萬元，付現(xiàn)成本為200萬元，所得稅稅率為25%。假設(shè)資本成本率為10%，要求：（1）計算該項目各年的現(xiàn)金凈流量；（2）計算該項目的凈現(xiàn)值（NPV）；（3）判斷該項目是否可行。（1）各年現(xiàn)金凈流量計算：①初始現(xiàn)金凈流量（第0年）：-（設(shè)備購置成本+墊支營運資金）=-（650+150）=-800萬元②營業(yè)期現(xiàn)金凈流量（第1-4年）：年折舊額=（設(shè)備購置成本-殘值）/使用年限=（650-0）/5=130萬元年凈利潤=（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊）×（1-所得稅稅率）=（500-200-130）×（1-25%）=170×0.75=127.5萬元營業(yè)現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊=127.5+130=257.5萬元③終結(jié)期現(xiàn)金凈流量（第5年）：除營業(yè)現(xiàn)金凈流量外，收回墊支的營運資金150萬元，因此第5年現(xiàn)金凈流量=257.5+150=407.5萬元（2）凈現(xiàn)值（NPV）計算：NPV=初始現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值+各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值+終結(jié)期現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=-800+257.5×（P/A,10%,4）+407.5×（P/F,10%,5）查年金現(xiàn)值系數(shù)表（P/A,10%,4）=3.1699，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表（P/F,10%,5）=0.6209代入計算：=-800+257.5×3.1699+407.5×0.6209=-800+816.25+253.12=269.37萬元（3）判斷可行性：由于凈現(xiàn)值NPV=269.37萬元>0，說明該項目的投資報酬率大于資本成本率，項目可行。甲公司目前資本結(jié)構(gòu)為：長期借款2000萬元（年利率8%），普通股5000萬元（每股面值1元，發(fā)行價10元，當(dāng)前市價12元）。公司擬新增籌資1000萬元，有兩種方案可選：方案一，按面值發(fā)行年利率10%的債券；方案二，按當(dāng)前市價增發(fā)普通股（不考慮發(fā)行費用）。公司所得稅稅率為25%，預(yù)計下一年度息稅前利潤（EBIT）為1500萬元。要求：（1）計算兩種籌資方案的每股收益（EPS）；（2）計算每股收益無差別點的EBIT；（3）根據(jù)預(yù)計EBIT判斷應(yīng)選擇哪種籌資方案。（1）每股收益計算：方案一（債券籌資）：新增利息=1000×10%=100萬元總利息=2000×8%+100=160+100=260萬元凈利潤=（EBIT-利息）×（1-所得稅稅率）=（1500-260）×（1-25%）=1240×0.75=930萬元普通股股數(shù)=5000/10=500萬股（原發(fā)行價10元，面值1元，故股數(shù)=5000/10=500萬股）EPS=930/500=1.86元/股方案二（普通股籌資）：新增股數(shù)=1000/12≈83.33萬股（按當(dāng)前市價12元增發(fā)，籌集1000萬元需發(fā)行股數(shù)=1000/12）總股數(shù)=500+83.33=583.33萬股利息=2000×8%=160萬元（無新增債券利息）凈利潤=（1500-160）×（1-25%）=1340×0.75=1005萬元EPS=1005/583.33≈1.72元/股（2）每股收益無差別點EBIT計算：設(shè)無差別點EBIT為X，兩種方案EPS相等時：（X-260）×（1-25%）/500=（X-160）×（1-25%）/583.33兩邊約去（1-25%），解得：（X-260）/500=（X-160）/583.33583.33（X-260）=500（X-160）583.33X-151,665.8=500X-80,00083.33X=71,665.8X≈860萬元（3）決策：預(yù)計EBIT=1500萬元>無差別點860萬元，此時債務(wù)籌資的EPS更高（1.86元>1.72元），應(yīng)選擇方案一（債券籌資）。乙公司2024年實際銷售量為12000件，單價150元，單位變動成本90元，固定成本總額為30萬元。2025年目標利潤為200萬元，預(yù)計單價、單位變動成本和固定成本保持不變。要求：（1）計算2024年的保本銷售量和安全邊際率；（2）計算2025年實現(xiàn)目標利潤的銷售量；（3）若2025年預(yù)計銷售量為15000件，計算利潤敏感系數(shù)（按單價、單位變動成本、銷售量、固定成本順序）。（1）2024年保本銷售量與安全邊際率：單位邊際貢獻=單價-單位變動成本=150-90=60元保本銷售量=固定成本/單位邊際貢獻=300,000/60=5000件實際銷售量=12000件，安全邊際量=12000-5000=7000件安全邊際率=安全邊際量/實際銷售量=7000/12000≈58.33%（2）2025年目標利潤銷售量：目標利潤銷售量=（固定成本+目標利潤）/單位邊際貢獻=（300,000+2,000,000）/60=2,300,000/60≈38,333.33件（取整為38,334件）（3）利潤敏感系數(shù)計算（預(yù)計銷售量15000件）：當(dāng)前利潤=（單價-單位變動成本）×銷售量-固定成本=60×15000-300,000=900,000-300,000=600,000元①單價敏感系數(shù)：假設(shè)單價增長10%，新單價=150×1.1=165元，新利潤=（165-90）×15000-300,000=75×15000-300,000=1,125,000-300,000=825,000元利潤變動百分比=（825,000-600,000）/600,000=37.5%單價敏感系數(shù)=37.5%/10%=3.75②單位變動成本敏感系數(shù)：假設(shè)單位變動成本增長10%，新單位變動成本=90×1.1=99元，新利潤=（150-99）×15000-300,000=51×15000-300,000=765,000-300,000=465,000元利潤變動百分比=（465,000-600,000）/600,000=-22.5%單位變動成本敏感系數(shù)=-22.5%/10%=-2.25③銷售量敏感系數(shù)：假設(shè)銷售量增長10%，新銷售量=15000×1.1=16500件，新利潤=60×16500-300,000=990,000-300,000=690,000元利潤變動百分比=（690,000-600,000）/600,000=15%銷售量敏感系數(shù)=15%/10%=1.5④固定成本敏感系數(shù)：假設(shè)固定成本增長10%，新固定成本=300,000×1.1=330,000元，新利潤=60×15000-330,000=900,000-330,000=570,000元利潤變動百分比=（570,000-600,000）/600,000=-5%固定成本敏感系數(shù)=-5%/10%=-0.5丙公司2024年末資產(chǎn)負債表部分數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額8000萬元，其中貨幣資金500萬元，應(yīng)收賬款1200萬元，存貨1800萬元，固定資產(chǎn)凈額4500萬元；負債總額4000萬元，其中流動負債2500萬元，長期負債1500萬元；所有者權(quán)益總額4000萬元。利潤表數(shù)據(jù)：營業(yè)收入12000萬元，營業(yè)成本8000萬元，凈利潤1200萬元。要求：（1）計算流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率；（2）計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率（按營業(yè)成本計算）；（3）計算營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)（按期末數(shù)計算）。（1）償債能力指標：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=（500+1200+1800）/2500=3500/2500=1.4速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（貨幣資金+應(yīng)收賬款）/流動負債=（500+1200）/2500=1700/2500=0.68資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額=4000/8000=50%（2）營運能力指標：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款（假設(shè)期初應(yīng)收賬款與期末相同，取期末數(shù)）=12000/1200=10次存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/平均存貨=8000/1800≈4.44次（3）盈利能力與杜邦分析指標：營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入=1200/12000=10%總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)總額=1200/8000=15%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額=8000/4000=2丁公司計劃持有A股票，預(yù)計未來3年股利分別為0.5元/股、0.8元/股、1.2元/股，第3年末預(yù)計股價為25元/股。投資者要求的必要收益率為12%。要求：計算A股票的內(nèi)在價值。股票內(nèi)在價值=各年股利現(xiàn)值+第3年末股價現(xiàn)值=0.5×（P/F,12%,1）+0.8×（P/F,12%,2）+1.2×（P/F,12%,3）+25×（P/F,12%,3）