證券研究報(bào)告鋰重置成本與刺激價(jià)格——破冰尋鋰系列2行業(yè)評(píng)級(jí)：看好2025年6月3日投資要點(diǎn)?

鋰行業(yè)經(jīng)過(guò)三年多調(diào)整，已進(jìn)入“底部”區(qū)間，鋰行業(yè)上市公司PB值均已到近幾年最低區(qū)間，投資價(jià)值凸顯。?

隨著鋰價(jià)持續(xù)下行，鋰收購(gòu)的單噸資源量的均價(jià)已降至1000元/噸附近。?

我們通過(guò)各家企業(yè)的資源和冶煉產(chǎn)能，通過(guò)1000元的單噸收購(gòu)對(duì)價(jià)，以及冶煉廠的價(jià)值，可以計(jì)算出各家企業(yè)的重置成本。贛鋒鋰業(yè)資源量和冶煉端重置成本651億，天齊鋰業(yè)重置成本合計(jì)約398億。?

未來(lái)若碳酸鋰出現(xiàn)短缺，鋰價(jià)在11-14萬(wàn)元/噸，才能夠吸引企業(yè)去進(jìn)行新的投資硬巖礦項(xiàng)目。鋰價(jià)在11.6-16萬(wàn)元/噸，才能夠吸引企業(yè)去進(jìn)行新的投資鹽湖項(xiàng)目。?

未來(lái)若碳酸鋰出現(xiàn)短缺，在現(xiàn)有的項(xiàng)目上進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，鋰價(jià)在9.1-10.6萬(wàn)元/噸，才能夠吸引企業(yè)在原有的硬巖礦項(xiàng)目上進(jìn)一步的擴(kuò)產(chǎn)。鋰價(jià)在9.6-12.3萬(wàn)元/噸，才能夠吸引企業(yè)在原有的鹽湖項(xiàng)目上進(jìn)一步的擴(kuò)產(chǎn)。?

根據(jù)我們測(cè)算，2025年鋰行業(yè)整體依然處于過(guò)剩狀態(tài)，2026年過(guò)剩幅度收窄至5.2萬(wàn)噸，此外在目前較為低迷的鋰價(jià)下，未來(lái)或?qū)⒊霈F(xiàn)部分項(xiàng)目停產(chǎn)及新項(xiàng)目延遲投產(chǎn)，供需格局在2026年或?qū)@著改善。2鋰行業(yè)經(jīng)過(guò)三年多調(diào)整，已進(jìn)入“底部”區(qū)間01?

鋰價(jià)自2022年高點(diǎn)以來(lái)逐步回歸理性，在供給逐步釋放和需求增速放緩的背景下，鋰價(jià)逐步尋底，目前已接近上一輪低點(diǎn)。?

權(quán)益端來(lái)看，我們選取幾家鋰業(yè)務(wù)占比較高的行業(yè)龍頭，各家PB值均已到近幾年最低區(qū)間，平均PB為1.29倍，其中盛新鋰能PB已小于1，處于“破凈”

狀態(tài)，行業(yè)“底部”明顯。圖：碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格（元/噸）圖：鋰行業(yè)公司PB（MRQ）值600000添加標(biāo)題3530252015105鋰行業(yè)公司PB（MRQ）值500000400000300000200000100000002020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22024/1/22025/1/2碳酸鋰(99.5%電,元/噸)氫氧化鋰(56.5%,元/噸)贛鋒鋰業(yè)天齊鋰業(yè)盛新鋰能雅化集團(tuán)中礦資源永興材料3數(shù)據(jù)：Wind，浙商證券研究所鋰行業(yè)收購(gòu)對(duì)價(jià)能反映行業(yè)的“興衰”02?

從行業(yè)的鋰項(xiàng)目收購(gòu)的對(duì)價(jià)往往能看到行業(yè)的興衰，往往在商品價(jià)格在歷史的高分位時(shí)，行情火熱，項(xiàng)目談判成交會(huì)增多，收購(gòu)的對(duì)價(jià)也會(huì)相對(duì)偏高，在商品價(jià)格處于歷史低位時(shí)，項(xiàng)目成交較少，收購(gòu)對(duì)價(jià)也會(huì)相對(duì)偏低。?

此外項(xiàng)目收購(gòu)單噸資源量的對(duì)價(jià)還與項(xiàng)目的地理位置，當(dāng)?shù)氐牡V業(yè)政策，周邊基建情況，項(xiàng)目成熟度，礦山和鹽湖本身的資源稟賦等關(guān)系較大。?

根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，

2024年鋰均價(jià)9萬(wàn)/噸，同比-65%，鋰價(jià)經(jīng)歷了2022年57萬(wàn)/噸的歷史高位，已逐步回歸理性。我們選取2022-2024年部分項(xiàng)目來(lái)看，隨著鋰價(jià)持續(xù)下行，鋰收購(gòu)的單噸資源量的均價(jià)已降至1000元/噸附近。4鋰項(xiàng)目收購(gòu)對(duì)價(jià)03表：不同鋰項(xiàng)目收購(gòu)對(duì)價(jià)資源量（萬(wàn)噸

收購(gòu)股份單噸資源價(jià)格（元/噸LCE）收購(gòu)對(duì)價(jià)（億元）權(quán)益資源量（萬(wàn)噸LCE）收購(gòu)方收購(gòu)標(biāo)的鹽湖/礦山所在地公告時(shí)間LCE）183西部礦業(yè)東臺(tái)吉乃爾鋰資源公司東臺(tái)吉乃爾拉果錯(cuò)青海西藏334927%49676632692022年3月2022年4月95%盾安集團(tuán)旗下四項(xiàng)資產(chǎn)包紫金礦業(yè)21470%150中礦資源天華超凈礦業(yè)Afmin、

AmzimPremierBikitaZulu津巴布韋津巴布韋江西1118553100%851349142110256242022年1月2022年3月2022年5月2022年4月2022年7月2023年1月13%7-割石里瓷土礦Arizaro鹽湖PPG545100%45添加標(biāo)題盛新鋰能贛鋒鋰業(yè)海南礦業(yè)智利鋰業(yè)Lithea阿根廷214211065820%100%57%28阿根廷658110633585KodalMiningUKBougouni鋰礦非洲馬里2280藏青基金(藏格礦業(yè))結(jié)則茶卡鹽湖和龍木錯(cuò)鹽湖國(guó)能礦業(yè)西藏47390393月大中礦業(yè)SQM加達(dá)鋰礦勘查礦權(quán)AzureMineralsBaldHills加達(dá)鋰礦Andover鋰項(xiàng)目BaldHillsGoulamina四川市4265122492-148250-890135100%60%92-1482842-45722023年8月西澳大利亞西澳大利亞非洲馬里150-534

1206-4309

2023年10月MinRes贛鋒鋰業(yè)100%40%1352869048522023年11月2024年5月MaliLithium714法國(guó)Eramet公司Centenario和Arizaro鹽湖青山集團(tuán)阿根廷四川省5025150021950%7492196652024年10月2024年12月四川資源集團(tuán)

麥基坦鋰礦勘查探礦權(quán)麥基坦鋰礦100%1124數(shù)據(jù)：各公司公告，浙商證券研究所，5注：收購(gòu)價(jià)格按當(dāng)時(shí)匯率折算硬巖礦礦山端建設(shè)投資額04?

從礦山建設(shè)投資額來(lái)看，單噸LCE投資額與建設(shè)規(guī)劃的產(chǎn)能大小，以及地理位置，當(dāng)?shù)鼗ǖ汝P(guān)系較大。?

澳洲基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)完善，但整體物價(jià)水平及用工成本較高，項(xiàng)目ESG要求較高，非洲地區(qū)基建相對(duì)落后，但用工成本相對(duì)較低，整體來(lái)看澳洲建設(shè)單噸投資額高于非洲。非洲單噸投資普遍在3-4億元，澳洲Greenbushes達(dá)6.3億。表：不同礦山采選端投資情況單噸LCE投資額公司礦山處理量規(guī)劃投資額（億元）

折LCE（萬(wàn)噸）（億元）天齊鋰業(yè)中礦資源華友鈷業(yè)贛鋒鋰業(yè)海南礦業(yè)川能動(dòng)力澳洲Greenbushes津巴Bikita52萬(wàn)噸鋰精礦41.312.717.324.64.26.53.55.06.11.42.36.33.63.54.03.011.4200萬(wàn)噸處理量，30萬(wàn)噸鋰精礦年處理礦石量450萬(wàn)噸津巴Arcadia馬里goulamina馬里Bougouni四川李家溝50.6萬(wàn)噸/年鋰精礦140萬(wàn)噸處理量、10-12噸5.5%鋰精礦105

萬(wàn)噸采選，18萬(wàn)噸鋰精礦25.7數(shù)據(jù)：各公司公告，浙商證券研究所6鋰精

煉廠建設(shè)投資額05?

從國(guó)內(nèi)冶煉廠來(lái)看，單噸投資在3-8億之間，不同冶煉廠也會(huì)因其自動(dòng)化程度，地理位置，冶煉技術(shù)，不同產(chǎn)品投資額會(huì)有差異。表：不同項(xiàng)目冶煉端投資情況單噸LCE投資額公司項(xiàng)目名稱規(guī)劃產(chǎn)能投資額（億元）（億元）7.4天齊鋰業(yè)天齊鋰業(yè)川能動(dòng)力九嶺鋰業(yè)中礦資源華友鈷業(yè)安居2萬(wàn)噸碳酸鋰蘇州3萬(wàn)噸氫氧化鋰德阿產(chǎn)業(yè)園年產(chǎn)3萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目豐城九嶺新能源生產(chǎn)項(xiàng)目春鵬3.5萬(wàn)噸鋰鹽2萬(wàn)噸碳酸鋰3萬(wàn)噸碳酸鋰3萬(wàn)噸碳酸鋰5萬(wàn)噸碳酸鋰3.5萬(wàn)噸碳酸鋰5萬(wàn)噸碳酸鋰14.817.114.925.010.019.25.74.95.02.9廣西年產(chǎn)5萬(wàn)噸鋰鹽3.8數(shù)據(jù)：各公司公告，浙商證券研究所7鹽湖鹵水礦建設(shè)投資額06?

鹽湖的整體投資額要大于硬巖礦的礦山建設(shè)，主因設(shè)備的資本開(kāi)支較大，此外鹽湖多處于偏遠(yuǎn)地區(qū)，周邊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不夠完善，多數(shù)需要建設(shè)電力，修繕公路，解決水源。?

鹽湖的開(kāi)采目前處于百花齊放，不同的鹽湖根據(jù)自身稟賦特點(diǎn)往往采用不同的工藝，故投資額也有差異。表：不同項(xiàng)目冶煉端投資情況單噸LCE投資額（億公司鹽湖規(guī)劃產(chǎn)能投資額（億元）元）20.4紫金礦業(yè)紫金礦業(yè)西藏礦業(yè)贛鋒鋰業(yè)贛鋒鋰業(yè)贛鋒鋰業(yè)鹽湖股份阿根廷3Q鹽湖西藏拉果錯(cuò)2萬(wàn)噸碳酸鋰2萬(wàn)噸碳酸鋰1.2萬(wàn)噸碳酸鋰4萬(wàn)噸碳酸鋰2萬(wàn)噸氯化鋰2-3萬(wàn)噸碳酸鋰4萬(wàn)噸碳酸鋰40.828.120.661.280.084.960.814.1西藏扎布耶17.2阿根廷CO鹽湖阿根廷Mariana鹽湖阿根廷PPG鹽湖青海察爾汗鹽湖15.340.028.3-42.515.2數(shù)據(jù)：各公司公告，浙商證券研究所8贛鋒鋰業(yè)重置成本07?

贛鋒鋰業(yè)擁有權(quán)益資源量合計(jì)達(dá)4907萬(wàn)噸LCE，若以單噸1000元價(jià)值量計(jì)算，資源端贛鋒鋰業(yè)重置成本達(dá)491億。表：贛鋒旗下主要鋰資源資源量（萬(wàn)噸

LCE）資源類型項(xiàng)目名稱持股比例(探明+控制+推斷)219澳大利亞

Mount

Marion

鋰澳大利亞

Pilgangoora

鋰馬里

Goulamina

鋰項(xiàng)目項(xiàng)目項(xiàng)目項(xiàng)目項(xiàng)目50%5.7%65%1159鋰714.0勘探中10愛(ài)爾蘭

Avalonia鋰55%寧都河源鋰Co鹽湖阿根廷

Mariana

鋰鹽湖項(xiàng)目青海茫崖鳳凰臺(tái)深層鹵水項(xiàng)目青海一里坪鹽湖項(xiàng)目100%46.67%100%100%49%2458812.1勘探中165鹽湖青海錦泰巴倫馬海項(xiàng)目PPG鹽湖29.15%100%100%90%13%20%勘探中1106882149142勘探中111.

04907鋰黏土鋰云母墨西哥

Sonora

鋰黏土項(xiàng)目上饒松樹(shù)崗鉭鈮礦項(xiàng)目?jī)?nèi)蒙古維拉斯托鋰礦項(xiàng)目湖南郴州香花鋪鋰云母礦項(xiàng)目鑲黃旗加不斯鈮鉭礦70%權(quán)益資源量合計(jì)9數(shù)據(jù)：公司公告，浙商證券研究所贛鋒鋰業(yè)重置成本08?

我們以精煉廠萬(wàn)噸LCE價(jià)值量4個(gè)億，鹽湖17億計(jì)算，贛鋒權(quán)益產(chǎn)能約27萬(wàn)噸，其中精煉廠合計(jì)23.6萬(wàn)噸，鹽湖產(chǎn)能3.7萬(wàn)噸，合計(jì)價(jià)值160億。?

贛鋒鋰業(yè)礦山價(jià)值和冶煉價(jià)值總和達(dá)651億。95%表：贛鋒旗下主要冶煉產(chǎn)能生產(chǎn)基地位置主要產(chǎn)品氫氧化鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能股權(quán)81,000噸/年100%100%碳酸鋰氯化鋰丁基鋰氯化鋰氟化鋰碳酸鋰碳酸鋰金屬鋰金屬鋰金屬鋰氫氧化鋰碳酸鋰氯化鋰碳酸鋰氫氧化鋰15,000噸/年12,000噸/年2,000噸/年12,000噸/年10,000噸/年20,000噸/年6,000噸/年1,500噸/年650噸/年1,000噸/年25,000噸/年40,000噸/年20,000噸/年25,000噸/年25,000噸/年萬(wàn)噸鋰鹽江西新余加標(biāo)題100%100%100%100%100%90%新余贛鋒江西新余寧都贛鋒河北贛鋒宜春贛鋒奉新贛鋒青海贛鋒(一期)豐城贛鋒(一期)阿根廷

Cauchari-0laroz阿根廷

Mariana江西寧都河北滄州江西宜春江西奉新青海海西州江西豐城阿根廷胡胡伊阿根廷薩爾塔100%100%100%100%47%100%100%100%四川贛鋒四川達(dá)州10數(shù)據(jù)：公司公告，浙商證券研究所天齊鋰業(yè)重置成本09?

天齊鋰業(yè)擁有權(quán)益資源量合計(jì)達(dá)1790萬(wàn)噸LCE，由于天齊鋰業(yè)旗下格林布什是全球鋰精礦產(chǎn)量最大的項(xiàng)目，阿塔卡馬鹽湖鋰濃度高、儲(chǔ)量大、開(kāi)采條件成熟、經(jīng)營(yíng)成本低，是全球范圍內(nèi)稟賦十分優(yōu)越的鹽湖資源，給于天齊鋰業(yè)資源一定的估值溢價(jià)，若以單噸2000元價(jià)值量計(jì)算，資源端天齊鋰業(yè)重置成本達(dá)358億。?

天齊冶煉端產(chǎn)能合計(jì)約8萬(wàn)噸，按照單噸5個(gè)億價(jià)值量，重置成本約40億。?

天齊鋰業(yè)資源量和冶煉端重置成本合計(jì)約398億。表：天齊鋰業(yè)旗下主要鋰資源表：天齊鋰業(yè)旗下主要冶煉產(chǎn)能權(quán)益資源在建/規(guī)劃產(chǎn)能資源量生產(chǎn)基地權(quán)益比例產(chǎn)品建成產(chǎn)能項(xiàng)目名稱資源類型

股權(quán)比例量(萬(wàn)噸（萬(wàn)噸LCE）LCE)碳酸鋰，氫氧化鋰，無(wú)水氯化鋰電池級(jí)碳酸鋰，電池級(jí)氫氧化鋰金屬鋰四川射洪生產(chǎn)基地

100%2.4萬(wàn)噸/年澳大利亞Greenbush鋰26%1600416江蘇張家港生產(chǎn)基地重慶銅梁生產(chǎn)基地

86%澳大利亞奎納納工100%2.0萬(wàn)噸/年

3.0萬(wàn)噸/年600噸/年

1000噸/年四川雅江措拉西藏扎布耶智利Atacama合計(jì)鋰100%20%22%63.21846337鹽湖鹽湖51%電池級(jí)氫氧化鋰

2.4萬(wàn)噸/年574912591775廠四川遂寧安居工廠

100%合計(jì)電池級(jí)碳酸鋰

2.3萬(wàn)噸/年8.0萬(wàn)噸/年11數(shù)據(jù)：公司公告，浙商證券研究所重點(diǎn)公司鋰業(yè)務(wù)重置成本10?

我們統(tǒng)計(jì)各家公司鋰業(yè)務(wù)板塊的重置成本，贛鋒鋰業(yè)市值低于重置成本，盛新鋰能市值較為接近，因各家公司均有其他業(yè)務(wù)，本次測(cè)試僅計(jì)算按市場(chǎng)平均價(jià)值估算鋰業(yè)務(wù)板塊的重置成本。95%表：鋰公司鋰業(yè)務(wù)重置成本，最新市值日期2025年6月3日收盤價(jià)鋰資源權(quán)益量

資源端重置成本

冶煉端權(quán)益產(chǎn)能

冶煉端重置

重置成本合最新市值（億元）企業(yè)代碼（萬(wàn)噸LCE）（億元）（萬(wàn)噸

LCE）

成本（億元）計(jì)（億元）贛鋒鋰業(yè)天齊鋰業(yè)中礦資源永興材料鹽湖股份雅化集團(tuán)華友鈷業(yè)紫金礦業(yè)盛新鋰能藏格礦業(yè)川能動(dòng)力融捷股份西藏礦業(yè)海南礦業(yè)0024600024660027380027560007920024976037996018990022400004080001550021920007626019694,9071,7902101111,049862681,06625523258491358211110592710726236278734105414121604033156850256869178651398542617358521759440135564712141648341255704,71510357018573899143994122531101440149413612數(shù)據(jù)：各公司公告，浙商證券研究所投資新的硬巖礦項(xiàng)目刺激價(jià)格（資本開(kāi)支包含并購(gòu)礦山）11?

以生產(chǎn)2萬(wàn)噸碳酸鋰為例，假設(shè)收購(gòu)200萬(wàn)噸LCE的硬巖礦，收購(gòu)對(duì)價(jià)1千/噸LCE，則礦山收購(gòu)總價(jià)20億。礦山端建設(shè)2萬(wàn)噸需9億元，冶煉端建設(shè)2萬(wàn)噸需9億元，總體投資額38億元。假設(shè)礦山生產(chǎn)完全成本為6.5萬(wàn)元/噸，所得稅率25%，項(xiàng)目周期以10年和15年兩種情況，目標(biāo)收益率以10%和20%兩種情況，分別可以得出在11.1-14萬(wàn)元/噸的鋰價(jià)才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)收益率。?

我們可以認(rèn)為，未來(lái)若碳酸鋰出現(xiàn)短缺，鋰價(jià)在11-14萬(wàn)元/噸，才能夠吸引企業(yè)去進(jìn)行新的投資硬巖礦項(xiàng)目。表：硬巖礦項(xiàng)目刺激價(jià)格計(jì)算生產(chǎn)單噸LCE單位完全成本（萬(wàn)元/噸LCE）6.5386.5386.5386.538單位投資額（包含收購(gòu)和建設(shè)）所得稅率項(xiàng)目周期(年)25%1525%1025%1525%10目標(biāo)IRR10%11.1-38510%12-38620%13.5-38820%14-389假設(shè)鋰價(jià)（萬(wàn)元/噸）初始投入（億元）投產(chǎn)后每年稅后凈利潤(rùn)（億元）數(shù)據(jù)：公司公告，浙商證券研究所13投資新的鹽湖項(xiàng)目刺激價(jià)格（資本開(kāi)支包含并購(gòu)鹽湖）12?

以生產(chǎn)2萬(wàn)噸碳酸鋰為例，假設(shè)收購(gòu)200萬(wàn)噸LCE的鹽湖，收購(gòu)對(duì)價(jià)1千/噸LCE，則鹽湖收購(gòu)總價(jià)20億。鹽湖建設(shè)2萬(wàn)噸需34億元，總體投資額54億元。假設(shè)鹽湖生產(chǎn)完全成本為5.5萬(wàn)元/噸，所得稅率25%，項(xiàng)目周期以10年和15年兩種情況，目標(biāo)收益率以10%和20%兩種情況，分別可以得出在11.6-16萬(wàn)元/噸的鋰價(jià)才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)收益率。?

我們可以認(rèn)為，未來(lái)若碳酸鋰出現(xiàn)短缺

，鋰價(jià)在11.6-16萬(wàn)元/噸，才能夠吸引企業(yè)去進(jìn)行新的投資鹽湖項(xiàng)目。表：鹽湖項(xiàng)目刺激價(jià)格計(jì)算生產(chǎn)單噸LCE單位完全成本（萬(wàn)元/噸LCE）5.5545.5545.5545.554單位投資額（包含收購(gòu)和建設(shè)）所得稅率項(xiàng)目周期(年)25%1525%1025%1525%10目標(biāo)IRR10%11.6-54710%13-54920%14.9-541220%16-5413假設(shè)鋰價(jià)（萬(wàn)元/噸）初始投入（億元）投產(chǎn)后每年稅后凈利潤(rùn)（億元）14數(shù)據(jù)：各公司公告，浙商證券研究所投資現(xiàn)有硬巖礦項(xiàng)目刺激價(jià)格（資本開(kāi)支不包含并購(gòu)礦山）13?

以生產(chǎn)2萬(wàn)噸碳酸鋰為例，在現(xiàn)有項(xiàng)目上擴(kuò)建，礦山端建設(shè)2萬(wàn)噸需9億元，冶煉端建設(shè)2萬(wàn)噸需9億元，總體投資額18億元。假設(shè)礦山生產(chǎn)完全成本為6.5萬(wàn)元/噸，所得稅率25%，項(xiàng)目周期以10年和15年兩種情況，目標(biāo)收益率以10%和20%兩種情況，分別可以得出在9.1-9.6和10.2-10.6萬(wàn)元/噸的鋰價(jià)才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)收益率。?

我們可以認(rèn)為，未來(lái)若碳酸鋰出現(xiàn)短缺

，鋰價(jià)在9.1-10.6萬(wàn)元/噸，才能夠吸引企業(yè)在原有的硬巖礦項(xiàng)目上進(jìn)一步的擴(kuò)產(chǎn)。表：硬巖礦項(xiàng)目刺激價(jià)格計(jì)算生產(chǎn)單噸LCE單位完全成本（萬(wàn)元/噸LCE）6.5206.5206.5206.520單位投資額（僅包含建設(shè)）所得稅率項(xiàng)目周期(年)25%1525%1025%1525%10目標(biāo)IRR10.0%9.1-18210.0%9.6-1820.0%10.2-1820.0%10.6-18假設(shè)鋰價(jià)（萬(wàn)元/噸）初始投入（億元）投產(chǎn)后每年稅后凈利潤(rùn)（億元）344數(shù)據(jù)：各公司公告，浙商證券研究所15投資現(xiàn)有鹽湖項(xiàng)目刺激價(jià)格（資本開(kāi)支不包含并購(gòu)鹽湖）14?

以生產(chǎn)2萬(wàn)噸碳酸鋰為例，在現(xiàn)有項(xiàng)目上擴(kuò)建，鹽湖建設(shè)2萬(wàn)噸需34億元。假設(shè)鹽湖生產(chǎn)完全成本為5.5萬(wàn)元/噸，所得稅率25%，項(xiàng)目周期以10年和15年兩種情況，目標(biāo)收益率以10%和20%兩種情況，分別可以得出在9.6-10.4和11.7-12.3萬(wàn)元/噸的鋰價(jià)才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)收益率。?

我們可以認(rèn)為，未來(lái)若碳酸鋰出現(xiàn)短缺

，鋰價(jià)在9.6-12.3萬(wàn)元/噸，才能夠吸引企業(yè)在原有的鹽湖項(xiàng)目上進(jìn)一步的擴(kuò)產(chǎn)。表：鹽湖項(xiàng)目刺激價(jià)格計(jì)算生產(chǎn)單噸LCE單位完全成本（萬(wàn)元/噸LCE）5.5205.5205.5205.520單位投資額（包含收購(gòu)和建設(shè)）所得稅率項(xiàng)目周期(年)25%1525%1025%1525%10目標(biāo)IRR10.0%9.6-3410.0%10.4-3420.0%11.7-3420.0%12.3-34假設(shè)鋰價(jià)（