企業(yè)海外并購研究的理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-3"\h\u869企業(yè)海外并購研究的理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述 1313921.1理論基礎(chǔ) 1152901.1.1并購動因理論 15751.1.2風(fēng)險管理理論 2221831.2文獻(xiàn)綜述 2207911.1.1海外并購動因 2274251.1.2海外并購協(xié)同效應(yīng) 4281011.1.3海外并購風(fēng)險 5279361.1.4家電企業(yè)海外并購 7122671.1.5文獻(xiàn)述評 724800參考文獻(xiàn) 81.1理論基礎(chǔ)1.1.1并購動因理論關(guān)于公司并購動機(jī)的傳統(tǒng)理論主要有協(xié)同效應(yīng)理論、交易成本理論和代理成本理論。協(xié)同效應(yīng)理論是指企業(yè)通過戰(zhàn)略指導(dǎo)，使得整體經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)于原來各個企業(yè)獨(dú)立經(jīng)營表現(xiàn)之和。協(xié)同的概念最早由德國物理學(xué)家HermannHaken提出，他認(rèn)為社會是一個由許多小系統(tǒng)組成的整體，這些小系統(tǒng)并不是完全獨(dú)立的，他們之間有聯(lián)系、有影響。同理，企業(yè)中的每個部門也是相互聯(lián)系、相互影響的，企業(yè)實現(xiàn)整體目標(biāo)從而獲得利益最大化，整體利益大于部門單獨(dú)獲得的利益之和就是協(xié)同。協(xié)同效應(yīng)理論表明，縱向、橫向以及混合并購都可以實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。其次，交易費(fèi)用理論是科斯在交易成本理論的基礎(chǔ)上提出的。企業(yè)與企業(yè)之間的正常外部交易，通過并購活動從而轉(zhuǎn)化為一個整體內(nèi)部的行為，以達(dá)到減少交易成本的目的。實際上，企業(yè)縱向并購的形成原因可由交易成本理論更好地說明。而對于代理成本理論，企業(yè)所有權(quán)與實際經(jīng)營著之間存在各種信息不對稱，并購可以有效降低二者之間的代理成本。后來有學(xué)者在以上所列并購相關(guān)的理論基礎(chǔ)上，做了進(jìn)一步更有創(chuàng)新意義的研究，提出了過度自信假說、市場勢力假說和自由現(xiàn)金流假說等。有學(xué)者將企業(yè)并購的本來目的概括為統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、代理問題和管理者的自負(fù)這三個方面。美國學(xué)者Ulrike和Geoffrey指出，管理者的過度自信會對目標(biāo)進(jìn)行高估，而這種高估會帶來利潤，因此這成為了企業(yè)并購的一個動機(jī)。此外，根據(jù)公司成長理論，合并實現(xiàn)的增長是公司內(nèi)部增長需求的替代。企業(yè)實現(xiàn)內(nèi)部增長或進(jìn)入新市場和新產(chǎn)業(yè)，一般需要大量的時間和資源來創(chuàng)造所需的資產(chǎn)。尤其是在市場需求不確定，在技術(shù)革新頻繁的情況下，并購是快速、價廉的外部增長方式。1.1.2風(fēng)險管理理論風(fēng)險是指實際情況與預(yù)期的偏差，本質(zhì)上是損失發(fā)生的可能性，具有一定不可預(yù)見性。HneriFayol在18世紀(jì)中期首次提出風(fēng)險管理的思想，該理論認(rèn)為風(fēng)險管理能夠影響企業(yè)的整體運(yùn)作，是一種戰(zhàn)略模式，通過戰(zhàn)略布局來促進(jìn)企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。對風(fēng)險進(jìn)行管理并不能夠完全規(guī)避風(fēng)險，只是希望可以通過最低的成本來將損失降到最低。風(fēng)險管理需要遵循的原則主要有重要性、全面性和成本效益原則等。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理的主要流程如下：第一步是風(fēng)險識別，在這一步要全面地識別會導(dǎo)致企業(yè)利益搜到損害的各個風(fēng)險點(diǎn)；第二步是對其進(jìn)行風(fēng)險分析與評估，對第一步中識別出的風(fēng)險進(jìn)行分析，并采用風(fēng)險評估方法預(yù)估各個風(fēng)險可能會給企業(yè)帶來多大的損失；第三步是風(fēng)險控制，通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險緩解等方法對風(fēng)險進(jìn)行控制，從而減少給企業(yè)帶來的不良影響；第四歩是風(fēng)險決策，這一步經(jīng)營者根據(jù)風(fēng)險偏好來對承擔(dān)風(fēng)險的決策過程進(jìn)行選擇。1.2文獻(xiàn)綜述1.1.1海外并購動因根據(jù)大多數(shù)學(xué)者關(guān)于企業(yè)海外并購動因的研究，認(rèn)為企業(yè)進(jìn)行海外并購主要有四種動因：降低成本、獲得技術(shù)和品牌等戰(zhàn)略資產(chǎn)、拓寬海外市場以及國家政策推動。（1）海外并購可幫助企業(yè)降低成本并購可以降低單位生產(chǎn)成本，重新配置資源，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)（Ghauri&Buckley，2003）?？鐕就ㄟ^海外并購，可以將其產(chǎn)品的市場范圍從國內(nèi)擴(kuò)大到國際，并在更大的市場上實現(xiàn)研發(fā)成本分?jǐn)偟哪繕?biāo)。同時，海外并購可以使企業(yè)在全球范圍內(nèi)尋求各種生產(chǎn)要素的最有效配置和資源的高效利用，實現(xiàn)低成本、高利潤（廖東聲和劉曦，2017）。（2）海外并購可幫助企業(yè)獲得技術(shù)、品牌等戰(zhàn)略資產(chǎn)通過對新興市場公司海外并購的研究發(fā)現(xiàn)，消化吸收海外企業(yè)優(yōu)勢無形資源能夠快速實現(xiàn)無形資源數(shù)量和質(zhì)量方面的提升（Buckley，2014）。由于發(fā)展時間較短，中國的本土企業(yè)與歐洲大牌企業(yè)存在一定差距，差距體現(xiàn)在缺乏技術(shù)人才和管理經(jīng)驗，通過海外并購企業(yè)能獲取更大的資源和技術(shù)優(yōu)勢（王謙才，2009）。資源獲取、戰(zhàn)略資產(chǎn)獲取以及市場獲取是企業(yè)國際直接投資的主要動機(jī)（劉青等，2015）。作為新興市場國家，技術(shù)、品牌和海外市場的尋求是中國進(jìn)行海外并購的動機(jī)（郭銳等，2012）。我國企業(yè)進(jìn)行海外并購的動因是獲取國外先進(jìn)的技術(shù)以及研發(fā)人才以提升自身實力（李善民和余鵬翼，2014）。中國家電產(chǎn)業(yè)正在急速發(fā)展，但與一些發(fā)達(dá)國家相比，我國在核心技術(shù)的研究開發(fā)上還有一定差距。因此獲得這些發(fā)達(dá)國家的技術(shù)優(yōu)勢是我國家電企業(yè)開展海外并購的主要目的之一。企業(yè)要想實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展，科研創(chuàng)新、人才以及技術(shù)的共享是必不可少的。我國家電企業(yè)如今正面臨從傳統(tǒng)家電到智能家電的產(chǎn)業(yè)技術(shù)換代，掌握核心技術(shù)十分重要（趙爭春，2020）。（3）海外并購可幫助企業(yè)拓寬海外市場通過并購企業(yè)的市場占有率、產(chǎn)品的多元化可以得到提升，另一方面還可以降低市場進(jìn)入壁壘。發(fā)達(dá)國家企業(yè)的品牌效應(yīng)通常具有很強(qiáng)的輻射力和成熟的銷售渠道。我國制造企業(yè)可以通過海外并購獲得目標(biāo)企業(yè)的銷售渠道和客戶，從而迅速占領(lǐng)東道國市場，實現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展（廖東聲和劉曦，2017）。海外并購，特別是對生產(chǎn)或銷售有一定業(yè)務(wù)重疊的企業(yè)，橫向并購后實現(xiàn)了范圍經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入國際市場對提升企業(yè)品牌實力有很大的積極作用（林莎等，2014）。（4）國家政策推動中國企業(yè)進(jìn)行海外并購的概率與中國當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r成正相關(guān)（董莉軍2015）。由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的不同，中國企業(yè)海外并購的動機(jī)也不同，我國海外并購活動目前呈現(xiàn)出尋求市場、尋求自然資源的特點(diǎn)；我國經(jīng)濟(jì)如今進(jìn)入新的增長階段，海外并購活動開始呈現(xiàn)出戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求的特征，這一特征符合現(xiàn)有文獻(xiàn)總結(jié)出的基本模式以及我國經(jīng)濟(jì)在不同發(fā)展階段的特定需求（劉青等，2017）。結(jié)合當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從貨幣價值角度看，相比外幣，近年來人民幣持續(xù)增長，即中國企業(yè)在外實施并購活動需要更少的資金投入，相當(dāng)于減少了企業(yè)并購成本，同時，由于政府放開的外匯管制，提供了更加自由的市場環(huán)境，由此促進(jìn)我國企業(yè)海外并購的發(fā)展（楊波和魏馨，2013）。隨著國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，對外“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的深入和“中國工業(yè)強(qiáng)基戰(zhàn)略”的實施，國內(nèi)國外宏觀環(huán)境發(fā)生了許多變化，同時，制造企業(yè)的海外并購動因也發(fā)生了變化，有了以產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、技術(shù)積累和技術(shù)儲備為動因的海外并購（唐曉華和高鵬，2019）。1.1.2海外并購協(xié)同效應(yīng)根據(jù)國內(nèi)外學(xué)者對海外并購協(xié)同效應(yīng)的研究，本文把協(xié)同效應(yīng)分為財務(wù)、管理、經(jīng)營和技術(shù)四個維度。（1）財務(wù)協(xié)同效應(yīng)研究有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)海外并購的重要驅(qū)動力之一是實現(xiàn)財務(wù)協(xié)同效應(yīng)（Weber,2000）。海外并購后，企業(yè)通過多元化融資可以減少融資費(fèi)用，進(jìn)而降低資本成本（宋獻(xiàn)中，2000）。企業(yè)在并購中應(yīng)當(dāng)注意東道國政策制度和文化差異，這些因素很大程度上可能會阻礙并購的推進(jìn)，進(jìn)而影響并購財務(wù)協(xié)同效應(yīng)的實現(xiàn)（朱勤和劉圭，2013）。企業(yè)可以借助橫向并購實現(xiàn)財務(wù)協(xié)同效應(yīng)，主要體現(xiàn)在增強(qiáng)資本和管理規(guī)模經(jīng)濟(jì)等角度（龔俊瓊，2015）。（2）管理協(xié)同效應(yīng)研究有學(xué)者對海外并購的長期研究后發(fā)現(xiàn)，并購失敗很大程度是并購后整合失敗導(dǎo)致的，其中最常見的就是選擇了不適合的并購戰(zhàn)略（Habeck,2000）。戰(zhàn)略協(xié)同對實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)至關(guān)重要，企業(yè)需要創(chuàng)立資產(chǎn)、改善資產(chǎn)并實現(xiàn)裂變才能實現(xiàn)協(xié)同（Markides,1994）。要想實現(xiàn)戰(zhàn)略資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，最大程度發(fā)揮企業(yè)的管理潛能，需要企業(yè)在海外并購后及時進(jìn)行充分的整合（魏江，2002）。企業(yè)需要通過選擇合適的目標(biāo)來實現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)，此外，企業(yè)還需要實施適合的人力政策進(jìn)而充分發(fā)揮文化整合的作用（王新磊，2007）。為了實現(xiàn)價值創(chuàng)造和協(xié)同效應(yīng)，并購雙方應(yīng)當(dāng)注意管理資源的互換，以確保集團(tuán)內(nèi)部管理能力的轉(zhuǎn)移（王艷，2014）。（3）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)研究通過對1973年到1998年發(fā)生在美國的并購案例的分析，有學(xué)者發(fā)現(xiàn)海外并購后，雙方經(jīng)營利潤都有一定的上升（Mitscher&Andre,2001）。通過企業(yè)價值評估和企業(yè)業(yè)績分析，能夠具體地衡量協(xié)同效應(yīng)（賀虹，2008）。還有學(xué)者認(rèn)為海外并購后，并購雙方的績效會有波動。企業(yè)的績效在并購初期會有小幅度下滑，但是隨著整合的推進(jìn)，并購績效會稍有回升，可是一段時間后又會有顯著的下降（李祥艷，2006）。文化差異與凈資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)（孟凡臣，2016）。（4）技術(shù)協(xié)同效應(yīng)研究并購后，技術(shù)并購雙方企業(yè)將各自的資源進(jìn)行整合，都進(jìn)行合理配置，形成了技術(shù)協(xié)同的情況，這樣一方面可以提高企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)能力、生產(chǎn)效率和技術(shù)創(chuàng)新能力，另一方面還能降低生產(chǎn)成本和產(chǎn)品研發(fā)成本（Desyllas,1982）。要想判斷企業(yè)并購后是否產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng)，這需要在競爭環(huán)境中加以判斷，如果并購雙方合并后的公司的成長速度比處于同樣外部環(huán)境下兩個企業(yè)合并之前的成長速度時，就說明企業(yè)并購后產(chǎn)生了協(xié)同效應(yīng)（姚俊，2014）。1.1.3海外并購風(fēng)險（1）風(fēng)險識別國內(nèi)外一些專家學(xué)者從并購三階段來對海外并購風(fēng)險識別進(jìn)行研究。一是并購準(zhǔn)備階段風(fēng)險的研究：對這個階段的風(fēng)險進(jìn)行識別與分析，利于決定該并購交易是否從根本上符合企業(yè)并購戰(zhàn)略的大致方向，同時也為風(fēng)險防范提供指導(dǎo)依據(jù)。企業(yè)并購過程受到東道國與并購方本國政治關(guān)系以及東道國政府對并購企業(yè)所持態(tài)度的影響（Franklin，2014）。為了保護(hù)本國資源，當(dāng)?shù)卣ǔㄟ^設(shè)置相應(yīng)的法律法規(guī)來限制外來并購者的行為，營造一個較為嚴(yán)格的市場環(huán)境來打消外國企業(yè)的并購想法（PingDengetal.,2015）。因此，為了促進(jìn)并購活動順利進(jìn)行，國內(nèi)的公司通常選擇在政府管制較少，市場環(huán)境更為自由的國家實施并購（張元釗，2016）。在并購活動中，對并購對象的正確選擇是成功的第一步，因此要對被并購企業(yè)的價值審慎評估，以此來降低其可能帶來的不確定性(Holmstrom，2013)。二是并購實施階段風(fēng)險的研究：該階段直接影響到并購后企業(yè)整合的情況，在海外并購過程中有著重要的地位。從風(fēng)險評估的角度看融資風(fēng)險的表現(xiàn)形式為資本結(jié)構(gòu)的合理性風(fēng)險、融資成本風(fēng)險、財務(wù)杠桿比率風(fēng)險。另外，談判風(fēng)險、外匯風(fēng)險和支付風(fēng)險等都會間接引起海外并購中的融資風(fēng)險（劉炳茹和吳君民，2016）。在評價完所選擇的并購企業(yè)后，就需要通過一些財務(wù)指標(biāo)等對其進(jìn)行價值評估，從而確定一個合理的并購價格，而這個價格也影響著并購能否順利實施（盧永紅，2018）。合理的定價對企業(yè)盈利和并購成功有著重要的影響，定價風(fēng)險漸漸成為企業(yè)能否贏得利潤的焦點(diǎn)和核心問題（盧永紅，2018）。采用現(xiàn)金支付進(jìn)行海外并購會使企業(yè)承擔(dān)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響債務(wù)水平和現(xiàn)金流，導(dǎo)致更大的財務(wù)風(fēng)險（王亞影，2014）。三是并購整合階段風(fēng)險的研究：該階段是并購雙方相互融合和促進(jìn)的過程，如果整合不力，可能會使得企業(yè)并購表現(xiàn)不良（陳平，2015）。并購后的相互整合過程中，文化、人力、財務(wù)、技術(shù)等方面的差異會導(dǎo)致并購風(fēng)險的增加，此時就要求企業(yè)自身有較高的管理運(yùn)營能力，降低整合失敗的可能性（Shelton,2015）。人力資源管理和企業(yè)組織的問題是引起海外并購風(fēng)險的重要因素，雙方企業(yè)文化差異在并購整合階段會逐漸顯現(xiàn)，人員穩(wěn)定性如果不能得到保證，可能無法對雙方差異進(jìn)行有效的整合，最終對海外并購的效果產(chǎn)生不利影響（Bryson,2003）。（2）風(fēng)險評價從國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于并購風(fēng)險評價的研究結(jié)果來看，大多采用德爾菲法、層次分析法以及回歸模型分析法等。德爾菲法德爾菲法由Helmer和Gordon在20世紀(jì)40年代首創(chuàng)，也稱專家調(diào)查法，許多領(lǐng)域的學(xué)者經(jīng)常用此方法來評估海外并購的風(fēng)險水平，組織多名專家組成小組，匿名發(fā)表意，通過反復(fù)填寫調(diào)查問卷、多次匯總專家對項目調(diào)查問卷的意見，進(jìn)行多次詢問、總結(jié)和修改，最后得出大體一致的專家意見，作為項目整體意見預(yù)測結(jié)果。對于并購風(fēng)險，首先，并購方成立風(fēng)險識別小組，依據(jù)并購案例的風(fēng)險提示制作風(fēng)險調(diào)查表，其次組織相關(guān)領(lǐng)域和行業(yè)的專家在并購方分析的基礎(chǔ)上，對并購風(fēng)險進(jìn)行分析，并進(jìn)行多次咨詢和修改，對海外并購的風(fēng)險進(jìn)行綜合分析和評估，達(dá)到預(yù)先評估風(fēng)險、做好風(fēng)險防范的目的。②層次分析法我國學(xué)者認(rèn)為，海外并購成功與否受諸多因素的影響，相比于定性分析并購風(fēng)險因素，層次分析法通過選取、設(shè)置指標(biāo)，對各種可能的因素構(gòu)建模型，從而判斷較為重要的影響因素（梁建愛，2012）。結(jié)合我國企業(yè)海外并購現(xiàn)狀，以模糊數(shù)學(xué)理論為基礎(chǔ)構(gòu)建海外并購整合風(fēng)險的模糊層次綜合評價模型，目的在于有效防范和控制海外并購后期整合風(fēng)險，從而提升海外并購績效（葉政，2015）?；貧w模型分析法運(yùn)用回歸模型分析法，以并購目標(biāo)企業(yè)所在地為關(guān)注重點(diǎn)，對目標(biāo)企業(yè)國家的整體環(huán)境狀況進(jìn)行了一系列考量，對涉及的變量進(jìn)行回歸分析，以此得出影響并購風(fēng)險的具體因素（朱勤和劉鑫，2013）。運(yùn)用面板負(fù)二項回歸模型進(jìn)行分析，結(jié)果指出海外并購未能達(dá)到預(yù)期效果的根本原因是政治因素，以政治風(fēng)險指數(shù)為切入點(diǎn)對其他不同國家企業(yè)與我國企業(yè)進(jìn)行海外并購時的風(fēng)險水平進(jìn)行分析（張元釗，2016）。（3）風(fēng)險管控國內(nèi)外學(xué)者對風(fēng)險管控的方法做了許多研究，其中包含總體風(fēng)險管控方法和具體風(fēng)險管控方法。①總體風(fēng)險管控方面。進(jìn)行海外投資時應(yīng)建立預(yù)警系統(tǒng)，這是為了給突然出現(xiàn)的事件和事先沒有考慮到的方面提供更多的解決時間（Simon,1982）。在企業(yè)建立風(fēng)險管理系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，要將每個環(huán)節(jié)的不確定性考慮到，重點(diǎn)要建設(shè)海外投資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)（陳立泰，2008）。②具體風(fēng)險管控方面?；趥鹘y(tǒng)財務(wù)管理理論，企業(yè)在實施海外并購時應(yīng)事先詳盡地了解東道國的稅收法律制度、外匯管理制度以及匯率波動情況，以識別風(fēng)險因素，規(guī)避風(fēng)險(PingDeng,2009)。在實施海外并購活動時，應(yīng)當(dāng)充分了解被并購企業(yè)所處的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，展開全面的信息搜集(Jeffery&Tliomas,2015)。盡量采用多種方式獲得被并購方的各種信息，并要能夠保證獲取的信息是有效的，以降低并購的風(fēng)險（劉藝，2018）。相較于單一的支付方式，混合支付能夠明顯降低海外并購中的支付風(fēng)險(John,2006)。針對海外并購中的財務(wù)風(fēng)險，可以通過尋求第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助降低并購標(biāo)的價值評估風(fēng)險，選擇合理的融資結(jié)構(gòu)和融資方式，采用多樣化支付方式并優(yōu)化財務(wù)管理（徐子堯和牟德富，2013）。如果單一融資方式不能滿足資金需求，就必須確定合理的融資結(jié)構(gòu)?；谌谫Y成本得考慮，企業(yè)應(yīng)優(yōu)先考慮銀行借款，當(dāng)銀行借款不能滿足資金需求時，企業(yè)應(yīng)考慮發(fā)行債券或股票進(jìn)行融資，企業(yè)應(yīng)盡量選擇安全風(fēng)險較小的融資方式（孔建勛，2021）。在企業(yè)并購的過程中，要采取相應(yīng)的提醒機(jī)制，這樣可以盡快告知企業(yè)正在發(fā)生的危機(jī)，以便企業(yè)快速做出有用的調(diào)整（劉勇，2013）。為了獲取先進(jìn)技術(shù)而進(jìn)行海外并購的企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意，并購后選擇適合的整合方式可以提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，將整合計劃與并購雙方的技術(shù)資源的相關(guān)性匹配才更促進(jìn)并購后整合（陳珧，2017）。在并購過程中，文化差異比較難克服，雙方會有很多不一致的想法，這將導(dǎo)致并購后經(jīng)營管理的失敗，因此整合方案的實施應(yīng)該是循序漸進(jìn)的，逐步推進(jìn)雙方共識(Habeck,2013)。海外并購中存在政治、經(jīng)濟(jì)、文化、財務(wù)等方面的風(fēng)險，所以事先制定預(yù)防措施來降低不確定性具有十分重要的意義（黎青，2019）。1.1.4家電企業(yè)海外并購我國自經(jīng)濟(jì)新常態(tài)以來，各行業(yè)均收到經(jīng)濟(jì)態(tài)勢的影響，其中家電行業(yè)的增速放緩，企業(yè)如何尋求新的突破和轉(zhuǎn)型，提高自身競爭力成為主要任務(wù)。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展，國際之間的合作越來越緊密，市場的開放程度提高，我國家電企業(yè)開始進(jìn)行海外并購以尋求更大的市場和資源，走可持續(xù)發(fā)展之路（趙爭春，2020）。在新的經(jīng)濟(jì)和行業(yè)背景下，家電行業(yè)供應(yīng)鏈在機(jī)遇與挑戰(zhàn)中應(yīng)積極進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、構(gòu)建全流程的生態(tài)系統(tǒng)、推動供應(yīng)鏈管理的發(fā)展和升級（趙樂和代奇慧，2020）。家電類企業(yè)發(fā)展的必然趨勢是以獲取資源為目的的家電企業(yè)并購，這些企業(yè)也急需并購和并購整合方案的理論支持和建議（孫涵琳，2019）。1.1.5文獻(xiàn)述評通過以上對企業(yè)海外并購動因、協(xié)同效應(yīng)、海外并購風(fēng)險以及家電企業(yè)海外并購的研究內(nèi)容進(jìn)行梳理，可以看出：（1）對于企業(yè)海外并購動因的研究比較豐富，認(rèn)為企業(yè)海外并購是因為希望獲取技術(shù)和品牌以產(chǎn)生“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)、產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)以降低成本、獲得海外市場以及國家政策的推動。（2）西方學(xué)者對海外并購的研究遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于中國，其目前已有相對完備的企業(yè)海外并購理論體系。然而，這些研究大多都是基于發(fā)達(dá)國家，其相關(guān)理論對我國的適用性不太強(qiáng)。尤其在海外并購風(fēng)險管控方面，西方國家發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)使得其海外并購經(jīng)驗非常豐富，而我國海外并購活動時間相對較短，相關(guān)實踐經(jīng)驗和理論都比較缺乏。同時，隨著全球化進(jìn)程的加快以及“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的推進(jìn)，會有越來越多的企業(yè)進(jìn)行海外并購，這就需要更多的實踐經(jīng)驗的指導(dǎo)。（3）目前針對家電行業(yè)整體風(fēng)險的研究很少，因此，本文選取美的并購庫卡的案例進(jìn)行分析，這是我國家電企業(yè)的海外跨行業(yè)并購案例，其面臨的風(fēng)險水平和復(fù)雜程度更高，將理論與具體案例相結(jié)合，通過海外并購風(fēng)險的研究及構(gòu)建相應(yīng)的風(fēng)險管控框架，為今后家電行業(yè)的海外并購風(fēng)險管控提供參考，從而更好的實現(xiàn)海外并購的協(xié)同效應(yīng)。參考文獻(xiàn)蔡偉.企業(yè)并購融資風(fēng)險防范及務(wù)實策略[J].商,2016(18):177.曹睿智,郝睿凝.企業(yè)跨國并購中的財務(wù)風(fēng)險與防范[J].經(jīng)貿(mào)實踐,2018,(02):277.陳立泰.我國企業(yè)海外直接投資的風(fēng)險管理策略研究[J].中國流通經(jīng)濟(jì),2008(07):48-51.陳珧.技術(shù)獲取型海外并購整合與技術(shù)創(chuàng)新——基于中國企業(yè)和韓國企業(yè)的對比研究[J].世界經(jīng)濟(jì)研究,2016(08):114-125+137.董莉軍.中國企業(yè)跨國并購的動因——基于制度分析的視角[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究,2015(04):68-71.郭銳,陶嵐,汪濤,周南.民族品牌跨國并購后的品牌戰(zhàn)略研究——弱勢品牌視角[J].南開管理評論,2012,15(03):42-50.賈淋.中國企業(yè)海外并購存在的風(fēng)險及其控制研究[D].西南財經(jīng)大學(xué),2014.孔建勛.關(guān)于企業(yè)并購風(fēng)險的思考[J].中國集體經(jīng)濟(jì),2021(09):75-76+166李佳諭,李彬.我國民營企業(yè)海外并購中的財務(wù)風(fēng)險研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2020(11):81-81.李夢琦.中國企業(yè)海外并購的影響因素[J].山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2021,43(S1):21-27.黎青.中國企業(yè)海外并購現(xiàn)狀分析[J].市場研究,2019(09):44-45.梁健愛,魏寧華.基于層次分析法的企業(yè)并購可行性影響因素