001.2.3.4.5.6.201A市值

2024年收入規(guī)模

2024年凈利潤規(guī)模

2024年板塊收入中位數(shù)

2024年板塊凈利潤中位數(shù)

板塊成分股數(shù)量板塊市值前五公司及其市值（億元）（億元）（億元）（億元）（億元）（億元）（個(gè)）603336343193華利集團(tuán)之家雅戈?duì)栯H華集團(tuán)SW紡織服飾6881535722719.590.80111149森馬服飾貴州茅臺(tái)山西汾酒瀘州老窖公牛集團(tuán)太陽紙業(yè)晨光股份美的集團(tuán)海爾智家科沃斯18052227918468614162945521239551047822256五糧液海天味業(yè)SW食品飲料

47068SW輕工制造

10602SW家用電器

20308SW商貿(mào)零售

1036011157640816468132032114890229414212232281078126.4915.7623.1526.887.641.520.781.220.761.001.1213016610699*ST松發(fā)歐派家居456322A26821133格力電器三花智控股消費(fèi)13584374012392071785643292381035414中國中免永輝超市中信金屬錦江酒店華測(cè)檢測(cè)豆神教育愛美客小商品城供銷大集224181宋城演藝中公教育SW社會(huì)服務(wù)SW美容護(hù)理5564359483349258錦波生物華熙生物17.9831珀萊雅穩(wěn)健醫(yī)療25/8/12

*SW3Wind01

A/市值（億元）2024年收入規(guī)模

2024年凈利潤規(guī)模

2024年板塊收入中位數(shù)

2024年板塊凈利潤中位數(shù)

板塊成分股數(shù)量板塊市值前五公司及其市值（億元）（億元）（億元）（億元）（億元）（個(gè)）迅銷-DRS791125211019866安踏體育普拉達(dá)港股HS紡織及服飾1668071617476.65-0.01117申洲國際波司登528NIKE1106230TAPESTRYLULULEMONAMERSPORTS221美股

WIND紡織服裝2997169812511.450.1950207RALPHLAUREN18225/8/124Wind01A%板塊名稱2019年欣龍控股2020年朗姿股份157.172021年臺(tái)華新材2022年安奈兒2023年2024年哈森股份2025年至25/8/12102.4790.4451.9643.4942.51167.39134.8298.6692.6389.7327.9623.1719.616.2815.7141.5531.9419.6619.617.6683.3331.0112.8712.2711.9627.0721.4520.9914.6714.08186.3358.5553.4248.0138.13133.9295.7882龍頭股份168.74123.6879.8196.1471.1866.1055.1952.09114.20106.2588.5580.5879.55199.31165.09136.30124.82119.62182.18125.8284.5469.6367.4962.4745.1236.8630.9430.49萬里馬聚杰微纖金春股份康隆達(dá)216.79109.62100.7798.6598.64103.7075.2870.3170.0863.86187.79160.1690.1979.8174.22116.70108.68105.7466.5964.2291.1683.0470.4263.5461.64三夫戶外興業(yè)科技雅戈?duì)柼进B酷特智能聚杰微纖江南高纖朱老六105.7197.8969.91錦泓集團(tuán)偉星股份金發(fā)拉比ST摩登安井食品千禾味業(yè)巴比食品絕味食品洽洽食品愛施德棒杰股份如意集團(tuán)牧高笛酷特智能日播時(shí)尚太湖雪開潤股份真愛美家太湖雪SW紡織服飾SW食品飲料SW商貿(mào)零售SW社會(huì)服務(wù)78.3551.20棒杰股份三只松鼠百潤股份惠發(fā)食品五糧液59.48航民股份黑芝麻錦泓集團(tuán)萬辰集團(tuán)蓮花控股康比特華利集團(tuán)萬辰集團(tuán)三只松鼠朱老六南山智尚萬辰集團(tuán)會(huì)稽山204.49193.04189.19165.98162.45247.27220.34164.4892.184,040.93338.27327.04321.23300.98218.74145.69138.36134.84110.07337.3398.1495.5695.0485.35164.18152.04112.27102.98100.83211.79123.25101.3394.61酒鬼酒寶立食品中葡股份皇氏集團(tuán)麥趣爾*ST皇臺(tái)山西汾酒百潤股份中國中免國聯(lián)股份玉龍股份王府井貝因美73.4159.7惠發(fā)食品ST西發(fā)東鵬飲料交大昂立中百集團(tuán)博士眼鏡供銷大集永輝超市青木科技長白山煌上煌巖石股份國聯(lián)股份壹網(wǎng)壹創(chuàng)南寧百貨星徽股份吉宏股份鋼研納克廣電計(jì)量中公教育中鋼天源華測(cè)檢測(cè)丸美股份珀萊雅73.89金字火腿浙江東日若羽臣人人樂274.4596.5683.9475.0674.96329.28208.44148.73135.6117.3628.1824.4514.9713.036.67匯通能源南京商旅焦點(diǎn)科技華凱易佰小商品城學(xué)大教育中紡標(biāo)173.12102.5791.61聯(lián)絡(luò)互動(dòng)百聯(lián)股份國聯(lián)股份豫園股份傳智教育祥源文旅中公教育力盛體育國檢集團(tuán)華熙生物*ST美谷徐家匯商業(yè)國芳集團(tuán)凱瑞德通程控股翠微股份西安飲食君亭酒店西安旅游全聚德63.5040.7683.28北京人力天紡標(biāo)國光連鎖西藏旅游國義招標(biāo)實(shí)樸檢測(cè)安邦護(hù)衛(wèi)天府文旅錦波生物拉芳家化芭薇股份依依股份青島金王229.17196.54166.4137.94128.39102.94101.1988.29180.06162.29161.96104.8475.02中公教育*ST西域外服控股廣電計(jì)量百亞股份名臣健康豪悅護(hù)理珀萊雅豆神教育大連圣亞中紡標(biāo)天紡標(biāo)國義招標(biāo)零點(diǎn)有數(shù)錦波生物科思股份倍加潔金陵飯店名臣健康科思股份廣州浪奇珀萊雅科德教育百亞股份青島金王芭薇股份丸美生物潤本股份132.6620.87SW美容護(hù)理廣州浪奇中順潔柔延江股份愛美客19.2513.9211.6048.8633.76穩(wěn)健醫(yī)療上海家化華業(yè)香料百亞股份延江股份丸美股份*SW5Wind01

2013

2015

2021

2022

20232025300

1521

22+αβ2325SW300%SW滬深300SW紡織服飾紡服行業(yè)基金持倉市值占比（%，左軸）紡服行業(yè)占A股市值比（%，左軸）紡服板塊超配比例（%，右軸）10080604020089.1751.6633.271.60%1.40%1.20%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%0.10%0.00%-0.10%-0.20%-0.30%-0.40%-0.50%-0.60%-0.70%36.0727.2121.7814.680.3411.215.318.167.095.583.39-11.28-5.20-11.38-5.32-14.66-21.63-20

-7.65-13.56-7.08-23.85-25.31-34.33-40-602013

2014

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202420258126Wind001.2.3.4.5.6.702上游中游下游金屬五金塑料運(yùn)動(dòng)服飾男裝內(nèi)衣成衣原油女裝紡服品牌化纖材料拉鏈紐扣休閑服飾內(nèi)衣紡織制造鞋帽家紡箱包戶外家居用品防護(hù)用品印染織造箱包戶外棉紡材料棉花電商代運(yùn)營直播電商其他電商電商渠道毛紡材料羊毛202122802所屬行業(yè)細(xì)分行業(yè)公司名稱拉鏈紐扣印染織造化纖材料棉紡材料毛紡材料內(nèi)衣偉星股份航民股份/迎豐股份/風(fēng)竹紡織臺(tái)華新材/聚杰微纖/華生科技/諾邦股份/金春股份/延江股份百隆東方/華孚時(shí)尚/富春染織/華茂股份新澳股份上游中游紡織服飾健盛集團(tuán)/維珍妮成衣申洲國際/泰慕士/魯泰A華利集團(tuán)鞋帽箱包戶外家居用品防護(hù)用品運(yùn)動(dòng)服飾男裝開潤股份/浙江自然眾望布藝/真愛美家康隆達(dá)李寧/安踏體育/特步國際/361度/中國動(dòng)向報(bào)喜鳥/比音勒芬/之家/七匹狼/九牧王女裝歌力思/朗姿股份/錦泓集團(tuán)/安正時(shí)尚/地素時(shí)尚/欣賀股份/嘉欣絲綢品牌服飾下游休閑服飾內(nèi)衣森馬服飾/太平鳥都市麗人家紡羅萊生活/夢(mèng)潔股份/富安娜/水星家紡/孚日股份新秀麗/牧高笛箱包戶外電商代運(yùn)營直播電商其他電商若羽臣/壹網(wǎng)壹創(chuàng)/麗人麗妝星期六華凱易佰/戎美股份/南極電商92024001.2.3.4.5.6.100312024年收入（億元）原材料占營業(yè)成本比重（%）

收入CAGR

凈利潤C(jī)AGR2019-20242019-2024所屬流程代表企業(yè)天虹國際集團(tuán)華茂股份華孚時(shí)尚百隆東方新澳股份偉星股份潯興股份航民股份申洲國際華利集團(tuán)健盛集團(tuán)維珍妮230.333.176%68.4%80.2%67.4%83.2%52.0%-0.9%2.3%-7.5%5.0%12.2%11.3%6.5%11.4%4.8%9.6%7.6%4.5%-8.6%11.8%-23棉紡色紡毛紡106.879.16.6%25.6%20.1%42.5%-0.4%4.7%16.1%3.6%-8.5%2548.146.2印染輔料成衣制造26.1114.2286.6240.025.531.6%58.3%63.4%56.2%37.9%72.42424Wind11242524031203前瞻指標(biāo)跟蹤2022年2023年2024年2025年2022年2023年2024年2025年2.502.402.302.202.102.004.003.503.002.502.001.502.28

2.282.252.242.222.04

2.062.10

2.072.031.961月

2月

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12月1月

2月

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6月

7月

8月

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11月

12月CPI%CPI%美國服裝及服裝配飾店銷售額同比增速美國服裝CPI同比增速美國零售和食品服務(wù)銷售額同比增速美國CPI同比增速302010020151050-1013Wind03前瞻指標(biāo)跟蹤FY2025指引FY24Q4財(cái)報(bào)后上半年收入低個(gè)位數(shù)下

全年中單下滑，上半年高FY2026指引FY26Q1財(cái)報(bào)后NIKEFY24Q3財(cái)報(bào)后FY25Q1財(cái)報(bào)后Q2降8-10%FY25Q3財(cái)報(bào)后FY25Q4財(cái)報(bào)后Q1收入預(yù)計(jì)同比下降中單位數(shù)收入增速毛利率Q4降中雙位數(shù)低段滑，全年收入實(shí)現(xiàn)增長單下滑Q1利率毛利率降

3.5-4.25pct增0.1-0.3pctQ2毛利率-1.5pctQ4毛利率4-5pct2024指引2025指引Adidas23Q4財(cái)報(bào)后24Q1財(cái)報(bào)后24Q2預(yù)披露24Q3預(yù)披露匯率中性+10%12億歐元24Q4財(cái)報(bào)后25Q1財(cái)報(bào)后25Q2財(cái)報(bào)后整體貨幣中性中單位數(shù)增

整體匯率中性增中至高單

整體匯率中性，+高單位高單位數(shù)增長，Adidas品

高單位數(shù)增長，Adidas品

高單位數(shù)增長，Adidas品收入增速長，Adidas高單位數(shù)增長5億歐元位數(shù)數(shù)牌雙位數(shù)增長牌雙位數(shù)增長牌雙位數(shù)增長營業(yè)利潤（率）Puma7億歐元10億歐元17-18億歐元17-18億歐元17-18億歐元2024指引2025指引23Q4財(cái)報(bào)前貨幣中性中單位數(shù)增長6.2-7億歐元24Q1財(cái)報(bào)后維持24Q2財(cái)報(bào)后維持24Q3財(cái)報(bào)后維持24Q4財(cái)報(bào)后25Q1財(cái)報(bào)后25Q2財(cái)報(bào)后匯率中性低雙位數(shù)下降虧損匯率中性低至中單位數(shù)增

匯率中性低至中單位數(shù)增收入增速長長息稅前利潤維持6.2-6.76.2-6.7億歐元5.2-6億歐元5.2-6億歐元FY2025指引FY2026指引FY26Q1財(cái)報(bào)后Q2收入13.8-14.2億美元DeckersFY24Q4財(cái)報(bào)后10%，47億FY25Q1財(cái)報(bào)后FY25Q2財(cái)報(bào)后12%，48億美元5.15-5.25美元FY25Q3財(cái)報(bào)后15%，49億美元FY25Q4財(cái)報(bào)后收入增速維持雙位數(shù)EPS29.5-30美元29.75-30.65美元（1:6split，30.9-31.5美元）5.75-5.8美元Q2EPS1.50-1.55美元2024指引2025指引SkechersVF23Q4財(cái)報(bào)后86-88億美元3.65-3.85美元24Q1財(cái)報(bào)后87.25-88.75億美元3.95-4.10美元24Q2財(cái)報(bào)后88.75-89.75億美元4.08-4.18美元24Q3財(cái)報(bào)后89.25-89.75億美元4.2-4.25美元24Q4財(cái)報(bào)后97-98億美元4.3-4.5美元25Q1財(cái)報(bào)后撤銷全年指引撤銷全年指引25Q2財(cái)報(bào)后收入規(guī)模EPSFY2025指引FY25Q1財(cái)報(bào)發(fā)布后自由現(xiàn)金流+非核心資產(chǎn)

自由現(xiàn)金流+非核心資產(chǎn)FY2026指引FY24Q4財(cái)報(bào)發(fā)布后FY25Q2財(cái)報(bào)后FCF4.25億美元FY25Q3財(cái)報(bào)后自由現(xiàn)金流+非核心資產(chǎn)收益4.4億美金FY25Q4財(cái)報(bào)后FY26Q1財(cái)報(bào)后營業(yè)利潤率LululemonFCF高于3.13億美元FCF高于3.13億美元收益6億美金收益6億美金FY2024指引FY2025指引FY23Q4財(cái)報(bào)后11%-12%FY24Q1財(cái)報(bào)后11%-12%FY24Q2財(cái)報(bào)后8-9%FY24Q3財(cái)報(bào)后9%FY24Q4財(cái)報(bào)后5-7%FY25Q2財(cái)報(bào)后5-7%收入增速EPS14-14.214.27-14.4713.95-4.1514.08-14.16美元14.95-15.15美元14.58-14.78美元2024指引2025指引FootLocker23Q4財(cái)報(bào)后‘-1%～1%29.8%-30%1.5-1.7美元24Q1財(cái)報(bào)后‘-1%～1%29.8%-30%1.5-1.7美元24Q2財(cái)報(bào)后‘-1%～+1%29.5%-29.7%1.5-1.7美元24Q3財(cái)報(bào)后-1.5%～-1%28.7%-28.8%1.2-1.3美元24Q4財(cái)報(bào)后-1.0%～+0.5%29.3%-29.7%1.35-1.65美元25Q1財(cái)報(bào)后停止發(fā)布指引停止發(fā)布指引停止發(fā)布指引收入增速毛利率EPS2024指引2024指引2024指引2025指引2025指引2025指引Dick'sSportingGoods23Q4財(cái)報(bào)后130-131.3億美元12.85-13.25美元24Q1財(cái)報(bào)后131-132億美元13.35-13.75美元FY24Q2財(cái)報(bào)后131-132億美元13.55-13.9美元FY24Q3財(cái)報(bào)后132-133億美元13.65-13.95美元24Q4財(cái)報(bào)后136-139億美元13.8-14.4美元25Q1財(cái)報(bào)后136-139億美元13.8-14.4美元收入EPSOnRunningAmer

Sports23Q4財(cái)報(bào)后22.5億瑞士法郎60.0%24Q1財(cái)報(bào)后22.9億瑞士法郎60.0%24Q2財(cái)報(bào)后22.6億瑞士法郎60.0%24Q3財(cái)報(bào)后22.9億瑞士法郎60.5%24Q4財(cái)報(bào)后29.4億瑞士法郎60.5%25Q1財(cái)報(bào)后28.6億瑞士法郎60-60.5%25Q2財(cái)報(bào)后29.1億瑞士法郎60.5%-61%收入毛利率23Q4財(cái)報(bào)后中雙位數(shù)%53.5-54%0.3-0.424Q1財(cái)報(bào)后中雙位數(shù)%0.5424Q2財(cái)報(bào)后15-17%0.54524Q3財(cái)報(bào)后16-17%55.3-55.5%%0.43-0.4524Q4財(cái)報(bào)后13-15%56.5-57%25Q1財(cái)報(bào)后15-17%56.5-57%收入增速毛利率攤薄EPS0.3-0.4上端0.4-0.44美元0.64-0.69美元0.67-0.72美元FY2025指引FY24Q1財(cái)報(bào)后FY26指引UnderArmourFY23Q4財(cái)報(bào)后降低雙位數(shù)%提升0.75-1pct1.3-1.5億美元FY24Q2財(cái)報(bào)后降低雙位數(shù)%FY24Q3財(cái)報(bào)后降10%提升1.6pctFY24Q4財(cái)報(bào)后FY26Q1財(cái)報(bào)后收入增速毛利率降低雙位數(shù)%提升0.75-1pct無全年指引Q2收入下降6-7%Q2毛利率下降3.4-3.6pctQ2經(jīng)營利潤-0.1-0億美元提升1.25-1.5pct-1.96～-1.76億美元經(jīng)營利潤-2.14～-1.94億美元-1.89～-1.79億美元142023-202503前瞻指標(biāo)跟蹤

20257267.660.30%

2025

1-71707.410.90%

/5004003002001000400%300%200%100%0%紡織品服裝出口額(億美元，左軸)yoy(%，右軸)-100%%中國紡織業(yè)存貨同比增速中國紡織服裝、服飾業(yè)存貨同比增速中國紗線庫存天數(shù)中國坯布庫存天數(shù)2050403020100151050-515Wind03高頻指標(biāo)跟蹤月度增速

23-01

23-02

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25-01

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25-0325-0425-0525-0625-07中國紡服出口增速紡織品

-26%

-14%

10%

4%

-14%

-14%

-17%

-6%

-3%

-5%

-1%

4%

12%

23%

-17%

-2%

8%

7%

4%

5%

-2%

16%

10%

17%-2%-7%17%

3%

-2%

-2%

1%9%

-1%

3%

1%

-1%服裝-11%

-22%

32%

14%

-12%

-14%

-18%

-12%

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2%3%

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-18%

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2%

-1%

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-2%

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7%越南紡服出口增速紡織品

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3%

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17%鞋類-20%

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5%紡織制造臺(tái)企營收增速裕元豐泰鈺齊志強(qiáng)來億儒鴻-25%

-6%

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-3%Wind1603高頻指標(biāo)跟蹤/POY//中國棉花價(jià)格指數(shù):3128B(元/噸)Cotlook:A指數(shù)(元/噸)中國:華東地區(qū):市場(chǎng)價(jià)(主流價(jià)):滌綸長絲(POY150D/48F)（元/噸）中國:華東市場(chǎng):市場(chǎng)價(jià)(主流價(jià)):滌綸短纖(1.4D*38mm(直紡))（元/噸）中國:華東市場(chǎng):市場(chǎng)價(jià)(主流價(jià)):錦綸絲(POY)(元/噸)中國:華東市場(chǎng):市場(chǎng)價(jià)(主流價(jià)):錦綸絲(DTY)(元/噸)中國:現(xiàn)貨價(jià):己內(nèi)酰胺(元/噸)300002500020000150001000050000250002000015000100001000090008000700060005000///5000400030002000100001100100090080070060050014012010080中國:進(jìn)口平均單價(jià):牛皮革及馬皮革:當(dāng)月值（美元/噸）澳大利亞羊毛交易所東部市場(chǎng)綜合指數(shù)(美分/公斤)期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):MICEX布倫特原油(美元/桶)6040200Cotlook

A:32817Wind03中長期指標(biāo)跟蹤

2018時(shí)間貿(mào)易相關(guān)政策變化2023/4國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)的意見》商務(wù)部印發(fā)《支持外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展若干政策措施》%2022/9紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比紡織服裝、服飾業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比國家稅務(wù)總局等10部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加大出口退稅支持力度

促進(jìn)外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展的通知》2022/42022/12021/72020/6604020《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）正式生效國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展外貿(mào)新業(yè)態(tài)新模式的意見》國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于支持出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷的實(shí)施意見》0-20-40-60國常會(huì)確定完善出口退稅政策加快退稅進(jìn)度的措施，提高貨物出口退稅率。2018/1118Wind001.2.3.4.5.6.1904

202412%/15%/46%/27%

324-27

CAGR

5.5%CAGR

2.9%/CAGR1.0%/0.4%規(guī)模（十億元，左軸）增速（%，右軸）規(guī)模（十億元，左軸）增速（%，右軸）15%400300200100015%780760740720700680660640620202410%5%10%5%童裝12%運(yùn)動(dòng)15%0%0%-5%-10%-15%-5%-10%男裝27%規(guī)模（十億元，左軸）增速（%，右軸）規(guī)模（十億元，左軸）增速（%，右軸）1,3501,3001,2501,2001,1501,1001,0501,00015%10%5%600500400300200100020%10%0%0%-10%-20%-30%-5%-10%-15%女裝46%20Euromonitor04

CR3/5/1027.66%/44.80%/65.73%%20242024%公司品牌集中度（%）公司Nike李寧安踏FILA品牌集中度（%）巴拉巴拉安踏兒童UniqloFILAKidsadidas

Kids特步兒童NikeKids361度兒童Disney5.991.941.451.160.850.700.640.520.519.539.378.778.668.475.685.143.603.383.13%CR39.38CR327.66CR511.39CR544.80adidasCR1014.24