財(cái)務(wù)報(bào)表分析培訓(xùn)教材合集前言：財(cái)務(wù)報(bào)表分析的價(jià)值與意義在現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)中，財(cái)務(wù)報(bào)表猶如企業(yè)的“體檢報(bào)告”，系統(tǒng)地記錄了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與財(cái)務(wù)狀況。對(duì)于企業(yè)管理者而言，它是決策的重要依據(jù)；對(duì)于投資者，它是評(píng)估投資價(jià)值的窗口；對(duì)于債權(quán)人，它是衡量?jī)攤芰Φ臉?biāo)尺；對(duì)于員工與合作伙伴，它也能提供關(guān)于企業(yè)健康度的關(guān)鍵信息。本培訓(xùn)教材合集旨在幫助讀者系統(tǒng)掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本原理、核心方法與實(shí)用技巧，從而能夠獨(dú)立、客觀、深入地解讀企業(yè)財(cái)務(wù)信息，洞察數(shù)據(jù)背后的經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)與潛在風(fēng)險(xiǎn)，最終服務(wù)于更優(yōu)的決策制定。第一部分：財(cái)務(wù)報(bào)表的構(gòu)成與核心要素一、資產(chǎn)負(fù)債表：企業(yè)的“家底”與“負(fù)債”資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期（如月末、季末、年末）全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會(huì)計(jì)報(bào)表，它揭示了企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，回答了“企業(yè)有什么”（資產(chǎn)）和“企業(yè)欠什么”（負(fù)債）以及“企業(yè)歸誰所有”（所有者權(quán)益）的問題。1.核心構(gòu)成：*資產(chǎn)：企業(yè)過去的交易或事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。通常分為流動(dòng)資產(chǎn)（如貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨）和非流動(dòng)資產(chǎn)（如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資）。*負(fù)債：企業(yè)過去的交易或事項(xiàng)形成的、預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。通常分為流動(dòng)負(fù)債（如短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬）和非流動(dòng)負(fù)債（如長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券）。*所有者權(quán)益：企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后，由所有者享有的剩余權(quán)益，也稱為凈資產(chǎn)。包括實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)。2.閱讀要點(diǎn)：*資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例，判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和資源配置效率。*負(fù)債結(jié)構(gòu)分析：關(guān)注流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債的比例，以及負(fù)債的主要構(gòu)成，評(píng)估企業(yè)的償債壓力和融資策略。*償債能力初步判斷：通過資產(chǎn)與負(fù)債的對(duì)比，如資產(chǎn)總額遠(yuǎn)大于負(fù)債總額，通常表明企業(yè)整體償債能力較強(qiáng)。*所有者權(quán)益的穩(wěn)定性：未分配利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)通常是企業(yè)盈利能力和積累能力的體現(xiàn)。二、利潤(rùn)表：企業(yè)的“成績(jī)單”利潤(rùn)表，又稱損益表，反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果。它展示了企業(yè)在特定時(shí)期內(nèi)如何通過收入減去成本費(fèi)用最終形成利潤(rùn)（或虧損），是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和盈利能力的核心報(bào)表。1.核心構(gòu)成：*營(yíng)業(yè)收入：企業(yè)在日?；顒?dòng)中形成的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。*營(yíng)業(yè)成本：企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)等發(fā)生的可歸屬于產(chǎn)品成本、勞務(wù)成本等的費(fèi)用。*稅金及附加：企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)負(fù)擔(dān)的相關(guān)稅費(fèi)。*銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用：企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程中發(fā)生的各項(xiàng)期間費(fèi)用。*投資收益：企業(yè)對(duì)外投資所取得的收益或發(fā)生的損失。*營(yíng)業(yè)外收入與支出：企業(yè)發(fā)生的與其日?；顒?dòng)無直接關(guān)系的各項(xiàng)利得和損失。*所得稅費(fèi)用：企業(yè)應(yīng)從當(dāng)期利潤(rùn)總額中扣除的所得稅費(fèi)用。*凈利潤(rùn)：企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)總額減去所得稅后的金額，即稅后利潤(rùn)。2.閱讀要點(diǎn)：*收入的規(guī)模與質(zhì)量：關(guān)注營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)趨勢(shì)、構(gòu)成（如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比）及真實(shí)性。*成本費(fèi)用的控制能力：分析各項(xiàng)成本費(fèi)用占收入的比重及其變動(dòng)趨勢(shì)，評(píng)估企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。*利潤(rùn)的構(gòu)成與可持續(xù)性：核心利潤(rùn)（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）的占比及其穩(wěn)定性是關(guān)鍵，營(yíng)業(yè)外收支通常不具有持續(xù)性。*盈利能力指標(biāo)初步觀察：如毛利率（收入-成本/收入）、凈利率（凈利潤(rùn)/收入）的高低及其變動(dòng)。三、現(xiàn)金流量表：企業(yè)的“現(xiàn)金脈搏”現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表。它以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，彌補(bǔ)了利潤(rùn)表按權(quán)責(zé)發(fā)生制可能產(chǎn)生的“紙面富貴”問題，更真實(shí)地反映了企業(yè)的“造血”能力和財(cái)務(wù)健康狀況。1.核心構(gòu)成：*經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源，如銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金等。*投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的購建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金，處置資產(chǎn)收回的現(xiàn)金等。*籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如吸收投資、取得借款收到的現(xiàn)金，償還債務(wù)、分配股利支付的現(xiàn)金等。2.閱讀要點(diǎn)：*經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的重要性：持續(xù)為正且與凈利潤(rùn)匹配（或略高）是健康的表現(xiàn)，表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)能產(chǎn)生真實(shí)的現(xiàn)金流入。*“造血”與“輸血”、“放血”：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正代表“造血”，投資活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)可能代表擴(kuò)張（“放血”），籌資活動(dòng)現(xiàn)金流為正代表“輸血”（借款或融資）。*現(xiàn)金流量的整體協(xié)調(diào)性：分析三類活動(dòng)現(xiàn)金流的組合情況，判斷企業(yè)所處的生命周期階段和財(cái)務(wù)策略。*自由現(xiàn)金流的概念：（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-資本性支出），代表企業(yè)可自由支配的現(xiàn)金，對(duì)評(píng)估企業(yè)價(jià)值和分紅能力至關(guān)重要。四、所有者權(quán)益變動(dòng)表：權(quán)益的“來龍去脈”所有者權(quán)益變動(dòng)表反映構(gòu)成所有者權(quán)益的各組成部分當(dāng)期的增減變動(dòng)情況。它詳細(xì)說明了企業(yè)凈資產(chǎn)的變化，包括凈利潤(rùn)的留存、股東投入與分紅、其他綜合收益等。雖然在基礎(chǔ)分析中關(guān)注度可能不如前三張報(bào)表，但其提供的信息對(duì)于理解企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)分配政策和積累情況具有重要意義。第二部分：財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法一、比較分析法：橫向與縱向的視角比較分析法是將企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與特定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，以揭示差異和趨勢(shì)的方法。*橫向比較（趨勢(shì)分析）：將企業(yè)本期數(shù)據(jù)與歷史同期（如上年同期、上期）或連續(xù)數(shù)期數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)和規(guī)律，判斷企業(yè)的發(fā)展方向。*縱向比較（結(jié)構(gòu)分析）：將財(cái)務(wù)報(bào)表中某一關(guān)鍵項(xiàng)目的金額作為基數(shù)（通常為營(yíng)業(yè)收入或資產(chǎn)總額），計(jì)算其他項(xiàng)目占該基數(shù)的百分比，以分析報(bào)表項(xiàng)目的構(gòu)成和結(jié)構(gòu)變化，評(píng)估其合理性。*同業(yè)比較（標(biāo)桿分析）：將企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與同行業(yè)平均水平、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)進(jìn)行比較，找出差距，評(píng)估企業(yè)在行業(yè)中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力。二、比率分析法：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的“放大鏡”比率分析法是將財(cái)務(wù)報(bào)表中兩個(gè)或多個(gè)相關(guān)項(xiàng)目的數(shù)值進(jìn)行對(duì)比，計(jì)算出各種比率，以揭示項(xiàng)目之間的內(nèi)在聯(lián)系和企業(yè)某方面能力的分析方法。是財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用最廣泛的方法之一。1.償債能力比率：*流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債：衡量企業(yè)短期內(nèi)變現(xiàn)償債的能力，一般認(rèn)為合理值在2左右，但需結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)。*速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨等）/流動(dòng)負(fù)債：比流動(dòng)比率更嚴(yán)格，剔除了變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)。*資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)：衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力和財(cái)務(wù)杠桿水平，比率高低需辯證看待。*利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用：衡量企業(yè)支付利息的能力。2.盈利能力比率：*毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入：反映產(chǎn)品或服務(wù)的初始獲利能力。*凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入：反映企業(yè)整體的盈利能力。*總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)：衡量企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲利的能力。*凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)：衡量股東投入資本的獲利能力，是核心財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。3.營(yíng)運(yùn)能力比率：*應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額：衡量應(yīng)收賬款的回收速度和管理效率，通常越高越好。*存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額：衡量存貨的周轉(zhuǎn)速度，反映存貨管理水平。*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)：衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。4.發(fā)展能力比率：*營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入*凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn)）/上期凈利潤(rùn)*總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn)）/上期總資產(chǎn)三、趨勢(shì)分析法與因素分析法*趨勢(shì)分析法：基于比較分析法，通過觀察連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或比率，識(shí)別其變動(dòng)方向、幅度和規(guī)律，進(jìn)而預(yù)測(cè)未來發(fā)展趨勢(shì)?？梢酝ㄟ^繪制趨勢(shì)圖等方式直觀呈現(xiàn)。*因素分析法：當(dāng)某一綜合指標(biāo)受多個(gè)因素影響時(shí)，將其分解為各個(gè)構(gòu)成因素，分別測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)綜合指標(biāo)影響程度的方法。有助于找到問題的根源。例如，凈利潤(rùn)的變動(dòng)可以分解為銷量、單價(jià)、成本等因素的變動(dòng)影響。第三部分：財(cái)務(wù)報(bào)表分析的進(jìn)階與風(fēng)險(xiǎn)提示一、財(cái)務(wù)比率的綜合運(yùn)用與解讀單一的財(cái)務(wù)比率往往只能反映企業(yè)某一方面的情況，且可能存在局限性。實(shí)際分析中，需要將多個(gè)比率結(jié)合起來，進(jìn)行綜合判斷。例如：*高毛利率但低凈利率，可能提示期間費(fèi)用過高。*高ROE需要結(jié)合其驅(qū)動(dòng)因素（如高凈利率、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或高杠桿）來分析其質(zhì)量和可持續(xù)性。*償債能力比率需結(jié)合行業(yè)特性和企業(yè)發(fā)展階段來看，并非越高或越低就絕對(duì)越好。二、會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更的影響企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)政策（如存貨計(jì)價(jià)方法、收入確認(rèn)原則）和會(huì)計(jì)估計(jì)（如固定資產(chǎn)折舊年限、壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例）的選擇與變更，會(huì)直接影響財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。分析時(shí)需關(guān)注附注中關(guān)于會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的披露，評(píng)估其變更的合理性及其對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可比性的影響。警惕企業(yè)通過“會(huì)計(jì)調(diào)整”粉飾報(bào)表的行為。三、財(cái)務(wù)報(bào)表附注的重要性財(cái)務(wù)報(bào)表附注是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表本身無法或難以充分表達(dá)的內(nèi)容和項(xiàng)目所作的補(bǔ)充說明和詳細(xì)解釋。它包含了大量關(guān)鍵信息，如會(huì)計(jì)政策、重要會(huì)計(jì)科目的明細(xì)、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易、或有事項(xiàng)、承諾事項(xiàng)等。深入閱讀附注，是理解財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)含義、識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵步驟。四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性與常見陷阱識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)表分析并非萬能，它存在固有的局限性：*歷史數(shù)據(jù)的滯后性：報(bào)表反映的是過去的情況，不一定能完全預(yù)測(cè)未來。*會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的彈性：會(huì)計(jì)處理存在一定的選擇空間，可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)失真或可比性下降。*非財(cái)務(wù)信息的缺失：如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、管理團(tuán)隊(duì)能力、行業(yè)趨勢(shì)等難以在報(bào)表中完全體現(xiàn)。*人為操縱風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)可能通過各種手段（如虛增收入、少計(jì)成本、關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等）美化報(bào)表。常見的報(bào)表操縱陷阱包括：*虛增收入：提前確認(rèn)收入、虛構(gòu)交易、寅吃卯糧等。*調(diào)節(jié)利潤(rùn)：利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、公允價(jià)值變動(dòng)、非經(jīng)常性損益等科目“洗大澡”或平滑利潤(rùn)。*隱藏負(fù)債：表外融資、關(guān)聯(lián)方擔(dān)保等未充分披露。*濫用會(huì)計(jì)政策與估計(jì)：隨意變更會(huì)計(jì)方法，高估資產(chǎn)、低估負(fù)債。五、結(jié)合非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行綜合判斷優(yōu)秀的財(cái)務(wù)分析不應(yīng)僅僅局限于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、內(nèi)部控制、管理層素質(zhì)等非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行綜合研判，才能更全面、客觀地評(píng)估企業(yè)價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)。第四部分：財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟與案例應(yīng)用思路一、明確分析目的與范圍分析的第一步是清晰界定分析的目的（如投資決策、信貸評(píng)估、內(nèi)部管理改進(jìn)等）和范圍（如分析整個(gè)企業(yè)、特定業(yè)務(wù)板塊或特定時(shí)期），這將決定分析的重點(diǎn)和所采用的方法。二、收集與整理資料*主要資料：企業(yè)的年度報(bào)告（含審計(jì)報(bào)告）、中期報(bào)告、招股說明書、公告等。*輔助資料：行業(yè)研究報(bào)告、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手資料、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、相關(guān)政策文件等。*資料核實(shí)：確保所收集資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。三、初步閱讀與印象形成*快速瀏覽財(cái)務(wù)報(bào)表的主要項(xiàng)目和金額，對(duì)企業(yè)的規(guī)模、大致的盈利能力、償債能力有一個(gè)初步印象。*閱讀審計(jì)報(bào)告意見類型，關(guān)注是否存在非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見（如保留意見、否定意見、無法表示意見），這是重要的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。四、深入分析與指標(biāo)計(jì)算*運(yùn)用比較分析法、比率分析法等工具，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)計(jì)算和對(duì)比分析。*重點(diǎn)關(guān)注核心指標(biāo)的異常波動(dòng)，并探究其原因。*結(jié)合趨勢(shì)分析，判斷企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。五、綜合評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別*在單項(xiàng)分析和指標(biāo)計(jì)算的基礎(chǔ)上，進(jìn)行綜合歸納和判斷，評(píng)估企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量質(zhì)量及其發(fā)展趨勢(shì)。*識(shí)別企業(yè)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。六、撰寫分析報(bào)告與提出建議*將分析過程、結(jié)論和發(fā)現(xiàn)的問題以書面報(bào)告形式呈現(xiàn)。*報(bào)告應(yīng)邏輯清晰、論據(jù)充分、觀點(diǎn)明確，并提出具有建設(shè)性的改進(jìn)建議或決策參考。案例應(yīng)用思路（簡(jiǎn)例）：假設(shè)分析一家制造企業(yè)A公司的年度報(bào)告：1.目的：評(píng)估其投資價(jià)值。2.初步印象：營(yíng)收增長(zhǎng)較快，但凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)收增速，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額與凈利潤(rùn)差異較大。3.深入分析：*利潤(rùn)表：發(fā)現(xiàn)毛利率穩(wěn)定，但銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增長(zhǎng)過快，導(dǎo)致凈利率下滑。*資產(chǎn)負(fù)債表：應(yīng)收賬款和存貨余額大幅增加，占總資產(chǎn)比重上升，流動(dòng)比率有所下降。*現(xiàn)金流量表：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為負(fù)，主要依賴籌資活動(dòng)現(xiàn)金流維持運(yùn)營(yíng)。*比率分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率顯著下降，資產(chǎn)負(fù)債率上升，利息保障倍數(shù)下降。4.綜合評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)：公司可能存在產(chǎn)品滯銷、存貨積壓、回款困難、費(fèi)用控制不力等問題，現(xiàn)金流壓力增大，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力需警惕。5.建議：關(guān)注其存貨和應(yīng)收賬款管理改善情況，費(fèi)用控制措施，以及未來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流能否轉(zhuǎn)正。暫不建議投資，需持