[17]。在總結(jié)了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)務(wù)分析進(jìn)行了廣泛而深入的研究。從國(guó)外來(lái)看，金融分析的概念和方法已經(jīng)被提出和應(yīng)用，但在我國(guó)，這方面的研究才剛剛起步。然而，在不同的時(shí)代，金融分析的研究結(jié)果也呈現(xiàn)出相互交融的趨勢(shì)?？偠灾?，國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力及發(fā)展能力的評(píng)估，已為國(guó)內(nèi)外學(xué)者所認(rèn)可。二、研究?jī)?nèi)容、技術(shù)路線及研究方法（一）研究?jī)?nèi)容根據(jù)天潤(rùn)乳業(yè)近三年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，了解天潤(rùn)乳業(yè)財(cái)務(wù)狀況。研究?jī)?nèi)容分為六部分，第一部分圍繞財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論基礎(chǔ)，即財(cái)務(wù)分析含義及作用展開(kāi)；第二部分對(duì)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，包括償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析等；第三部分對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析，主要包括水平分析、垂直分析等；第四部分對(duì)利潤(rùn)表進(jìn)行分析；第五部分對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析；最后根據(jù)問(wèn)題提出改進(jìn)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)的建議。（二）技術(shù)路線緒論緒論理論基礎(chǔ)關(guān)鍵指標(biāo)分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析利潤(rùn)表改進(jìn)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)建議結(jié)論研究背景、研究目的及意義財(cái)務(wù)分析含義及作用資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流量表（三）研究方法文獻(xiàn)分析法：在閱讀了大量國(guó)內(nèi)外有關(guān)資料的基礎(chǔ)上，對(duì)有關(guān)公司財(cái)務(wù)報(bào)告的內(nèi)容進(jìn)行了梳理與分析，從而得出了有關(guān)財(cái)務(wù)分析的要點(diǎn)和重點(diǎn)。該方法使得對(duì)財(cái)務(wù)分析的基本概念、方法及應(yīng)用有了較深的理解。案例研究法：運(yùn)用個(gè)案研究法，選取天潤(rùn)乳業(yè)作為研究對(duì)象，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利狀況等方面進(jìn)行具體的評(píng)價(jià)。本文從企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出發(fā)，對(duì)企業(yè)的盈利能力、償債能力和經(jīng)營(yíng)效率等指標(biāo)進(jìn)行了全面的分析。比較分析法：以天潤(rùn)乳業(yè)年報(bào)為依據(jù)，主要采用垂直分析法和水平分析法，從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表以及四大能力的角度出發(fā)，對(duì)企業(yè)基本數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。通過(guò)對(duì)各年度數(shù)據(jù)的比較以及同行業(yè)公司的比較，找出可能出現(xiàn)的異?，F(xiàn)象，并給出相應(yīng)的解釋。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告結(jié)果，對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)三年來(lái)存在的主要問(wèn)題進(jìn)行了分析，并給出了自己的看法與建議。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論基礎(chǔ)（一）財(cái)務(wù)分析含義財(cái)務(wù)分析就是通過(guò)收集、整理、計(jì)算和解釋公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)評(píng)價(jià)和分析公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，這是一種系統(tǒng)較為全面的分析方法，可以幫助人們更好地理解公司的財(cái)務(wù)狀況及運(yùn)營(yíng)狀況，從而為公司的決策提供基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)有很多，主要是對(duì)公司的盈利能力、償債能力和運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)行評(píng)價(jià)，這有助于發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)、銷(xiāo)售和資金利用方面的問(wèn)題，改進(jìn)運(yùn)營(yíng)決策。分析方法包括垂直分析、水平分析和比較分析，這些方法的結(jié)合使用可以得到更加綜合的結(jié)論，并為決策者提供有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾畔ⅰＭ瑫r(shí)，在投資決策、企業(yè)管理、財(cái)務(wù)監(jiān)督和策略規(guī)劃等方面都具有重要意義。（二）財(cái)務(wù)分析作用通過(guò)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，可以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而對(duì)企業(yè)的盈利能力、償債能力以及流動(dòng)性情況有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)，這將幫助企業(yè)了解能否實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期和短期融資。同時(shí)，可以對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、投資收益率等進(jìn)行判斷，這將幫助企業(yè)判斷其核心業(yè)務(wù)能否繼續(xù)獲利，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的成長(zhǎng)潛力,以及有助于發(fā)現(xiàn)企業(yè)所面對(duì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。在對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的分析中，我們可以發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)、資金不足、利潤(rùn)降低等問(wèn)題，還能發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)增長(zhǎng)、成本控制的機(jī)會(huì)。而對(duì)投資人而言，使其可以對(duì)企業(yè)的價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而做出正確的投資決定，幫助企業(yè)自身了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況是否符合我們的期望，同時(shí)也可以跟同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手作對(duì)比，從而幫助改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和戰(zhàn)略。綜上所述，財(cái)務(wù)分析在管理決策和投資決策中具有重要的作用，可以提供有關(guān)公司財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)等方面的信息，從而幫助決策者做出明智的抉擇。（三）財(cái)務(wù)分析方法財(cái)務(wù)分析旨在客觀評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將其轉(zhuǎn)化為簡(jiǎn)明易懂的信息。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要采用特定方法對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析主要采用以下幾種方法：比較分析法：通過(guò)比較兩組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括水平對(duì)比和垂直對(duì)比。垂直對(duì)比可展示企業(yè)不同時(shí)期的變化，有助于挖掘變化的原因；水平對(duì)比則將同一時(shí)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)數(shù)據(jù)直觀顯示出企業(yè)間的差距，幫助追蹤差異產(chǎn)生的原因，為企業(yè)戰(zhàn)略提供依據(jù)。比率分析法：通過(guò)比較財(cái)務(wù)報(bào)表中的兩項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力。例如，資產(chǎn)負(fù)債率等償債能力指標(biāo)可直觀反映企業(yè)的舉債程度，是債權(quán)人關(guān)注的重要指標(biāo)；而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)凈利率則分別反映了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)和盈利能力，有助于利益相關(guān)者直接了解公司的經(jīng)營(yíng)情況，無(wú)需深入研究復(fù)雜的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。趨勢(shì)分析法：趨勢(shì)分析法是指可以人為規(guī)定任意一年為起點(diǎn)，使用企業(yè)兩年以上的數(shù)據(jù)進(jìn)行趨勢(shì)分析，可以利用圖表的方式對(duì)分析的指標(biāo)進(jìn)行指標(biāo)趨勢(shì)的解讀，其方法可以用來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)一年或者幾年的趨勢(shì)變動(dòng)。

第二章天潤(rùn)乳業(yè)戰(zhàn)略分析一、天潤(rùn)乳業(yè)公司概況（一）天潤(rùn)乳業(yè)的基本情況新疆天潤(rùn)乳業(yè)股份有限公司（以下稱(chēng)“天潤(rùn)乳業(yè)”）是一家于2002年成立的，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的大型國(guó)有企業(yè)。天潤(rùn)乳業(yè)秉承“高質(zhì)量、安全”的經(jīng)營(yíng)理念，以持續(xù)的創(chuàng)新、高質(zhì)量的產(chǎn)品獲得廣大用戶(hù)的信賴(lài)與認(rèn)同，此公司具有先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，先進(jìn)的管理方式，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家及工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，保證了產(chǎn)品的高品質(zhì)與安全性。天潤(rùn)乳業(yè)是一個(gè)具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的乳制品生產(chǎn)企業(yè)，擁有多種產(chǎn)品，包括常溫牛奶，酸奶，奶粉等。在產(chǎn)品口味和包裝設(shè)計(jì)上，通過(guò)不斷地進(jìn)行改進(jìn)調(diào)整，以適應(yīng)顧客的需要。在市場(chǎng)開(kāi)發(fā)上，天潤(rùn)乳業(yè)通過(guò)自主品牌的創(chuàng)建及與其它企業(yè)的合作，使公司的市場(chǎng)占有率得到了進(jìn)一步的提升。（二）公司發(fā)展沿革第一階段（2002-2014年）：整合疆內(nèi)資源。天潤(rùn)乳業(yè)2007年整合烏魯木齊農(nóng)墾乳業(yè)集團(tuán)，并于2010年收購(gòu)沙灣蓋瑞、沙灣天潤(rùn)生物兩家公司。2013年，上市公司“新疆天宏”進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，轉(zhuǎn)變?yōu)槿橹破芳庸て髽I(yè)，同時(shí)正式更名為“天潤(rùn)乳業(yè)”。自此公司借殼上市，進(jìn)一步鞏固疆內(nèi)龍頭地位。同年，公司借助子品牌“佳麗”原有的奶啤產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新性推出“天潤(rùn)奶啤”，為日后奶啤在全國(guó)市場(chǎng)的推廣蓄勢(shì)。第二階段（2015-2019年）：開(kāi)拓疆外市場(chǎng)。公司于2015年并購(gòu)重組天澳牧業(yè)，公司產(chǎn)業(yè)鏈向上游牧業(yè)延伸，同年推出暢銷(xiāo)產(chǎn)品愛(ài)克林包裝酸奶，此項(xiàng)舉措使當(dāng)年酸奶系列產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)258.2%，達(dá)到3.45億元，助力疆外市場(chǎng)快速拓展。第三階段（2020年-至今）：改革調(diào)整再出發(fā)。隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司疆外拓展增速放緩，2020年末公司重新改革調(diào)整，將疆外市場(chǎng)劃分為三級(jí)市場(chǎng)體系，單獨(dú)成立奶啤事業(yè)部、增強(qiáng)員工激勵(lì)力度。經(jīng)系列調(diào)整優(yōu)化，公司出疆業(yè)務(wù)重回高增長(zhǎng)通道，疆外市場(chǎng)收入增速于2021/2022年均回升至27%。（三）天潤(rùn)乳業(yè)在乳業(yè)行業(yè)的地位分析天潤(rùn)乳業(yè)始創(chuàng)于2002年，其經(jīng)營(yíng)范圍分別為：常溫奶53%，低溫奶42%，畜牧奶4%，是新疆乳業(yè)的龍頭企業(yè)，疆市場(chǎng)份額在40%左右。天潤(rùn)乳業(yè)由新疆十二師國(guó)資委控股，成立以來(lái)，天潤(rùn)乳業(yè)一直在對(duì)現(xiàn)有的牧場(chǎng)進(jìn)行整合，同時(shí)也在不斷建立新的牧場(chǎng)，現(xiàn)有奶牛飼養(yǎng)企業(yè)7家，牧場(chǎng)18家，原奶自給能力達(dá)到65%，是中原地區(qū)最大的乳業(yè)企業(yè)。天潤(rùn)乳業(yè)從一家默默無(wú)聞的小公司，到現(xiàn)在已經(jīng)形成了一套完整的畜牧業(yè)養(yǎng)殖技術(shù)，發(fā)展至今，天潤(rùn)乳業(yè)已成為疆內(nèi)乳品行業(yè)的領(lǐng)軍人。天潤(rùn)乳業(yè)擁有乳品研究院、生產(chǎn)設(shè)備和先進(jìn)的乳制品加工技術(shù)，并運(yùn)用國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，為的就是創(chuàng)造出最純粹的味道，天潤(rùn)乳業(yè)主要生產(chǎn)的是純鮮奶，不添加任何添加劑，口味醇厚，經(jīng)發(fā)酵后酸甜可口，種類(lèi)很多，可以滿(mǎn)足很多人的需要。同時(shí)，天潤(rùn)乳業(yè)多年以來(lái)，始終堅(jiān)持“締造生活，分享健康”的理念，不斷創(chuàng)新，不斷進(jìn)取，致力于中國(guó)新鮮乳業(yè)的品牌建設(shè)，并獲得業(yè)界的認(rèn)同。并且，其品牌自身優(yōu)良的質(zhì)量和多年在大眾心中所建立的良好形象，使天潤(rùn)乳業(yè)在同行業(yè)中居于一個(gè)較高的位置。無(wú)論是從消費(fèi)者的角度，還是從投資者角度來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)都是一家可以信賴(lài)的優(yōu)質(zhì)品牌！（四）SWOT分析1.優(yōu)勢(shì)分析新疆位于溫帶草地地帶，緯度40-50度，是全球最好的草地類(lèi)型，具有特殊的區(qū)位條件，具有良好的生態(tài)環(huán)境。天山地處北緯42度，它是大西洋與地中海之間的一道屏障，使得天山北部的水汽滯留在天山北部和伊犁河谷一帶，那里的冰川融水、礦物成分豐富，是形成“黃金草地”的重要原因，與其它溫帶草地相比，新疆北部地區(qū)的草地更適合放牧，且光照充足，日照時(shí)間長(zhǎng)，晝夜溫差大，使新疆草地具有“水美草肥”的區(qū)域優(yōu)勢(shì)。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，新疆現(xiàn)有“金草地”面積達(dá)8.6億畝，獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)為新疆畜牧業(yè)和奶業(yè)的繁榮提供了強(qiáng)勁的推動(dòng)力，天潤(rùn)乳業(yè)作為北疆畜牧業(yè)的典型代表，占有眾多優(yōu)質(zhì)草場(chǎng)，具有廣闊的發(fā)展前景。2.劣勢(shì)分析其中，伊利占據(jù)了最大的市場(chǎng)份額，是行業(yè)的領(lǐng)頭羊，2022年的利潤(rùn)為1227億元，占據(jù)了29.3%的市場(chǎng)份額，蒙牛緊隨其后，2022年的利潤(rùn)為925.9億元，占據(jù)了22.1%的市場(chǎng)份額，而這兩家公司的市場(chǎng)占有率加起來(lái)都在50%以上。而在乳企眾多的疆內(nèi)市場(chǎng)中，競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈，而天潤(rùn)乳業(yè)的市場(chǎng)份額更是只有40%，所以天潤(rùn)乳業(yè)不但要積極拓展疆外市場(chǎng)，還要挖掘疆內(nèi)市場(chǎng)的潛力，才能提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。3.機(jī)遇分析“三孩”政策對(duì)奶業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)嶄新的發(fā)展機(jī)會(huì)。從短期來(lái)看，嬰兒和嬰兒的增多會(huì)促進(jìn)對(duì)奶制品的需求量的增加，從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，隨著這一代孩子在六年后開(kāi)始上學(xué)，奶產(chǎn)品的需求量還會(huì)繼續(xù)增加。另外，2022年修訂后的《國(guó)家學(xué)生飲用奶計(jì)劃推廣管理辦法》也在全國(guó)范圍內(nèi)全面推行，進(jìn)一步推動(dòng)了對(duì)奶制品的需求增長(zhǎng)，在此背景下，天潤(rùn)乳業(yè)將從政策中受益。4.威脅分析蒙牛、伊利這兩家乳業(yè)巨頭合計(jì)占有50%左右的市場(chǎng)份額，目前國(guó)內(nèi)乳制品生產(chǎn)企業(yè)已達(dá)299萬(wàn)家，而天潤(rùn)乳業(yè)市場(chǎng)份額較小，容易被后來(lái)者取而代之。蒙牛和伊利在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位，提升市場(chǎng)占有率必然會(huì)觸及到龍頭企業(yè)的界限，從而有可能受到其壓制。目前，我國(guó)乳品行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了“一家獨(dú)大”的局面，各大乳品企業(yè)紛紛抓住機(jī)遇，搶占市場(chǎng)份額，如天潤(rùn)乳業(yè)的“網(wǎng)紅”冷奶、“奶啤”一上市，市場(chǎng)上就出現(xiàn)了幾種同類(lèi)產(chǎn)品，說(shuō)明了它的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品很容易被競(jìng)爭(zhēng)者復(fù)制。若兩家乳業(yè)巨頭同時(shí)介入，勢(shì)必對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)的銷(xiāo)售造成重大影響。所以，天潤(rùn)乳業(yè)的最大威脅就是乳制品市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

第三章天潤(rùn)乳業(yè)財(cái)務(wù)比率分析在對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時(shí)，選擇了乳制品行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)—伊利股份和新疆本土較為有名的乳制品企業(yè)—西部牧業(yè)，西部牧業(yè)作為一家疆內(nèi)乳企，其發(fā)展環(huán)境與天潤(rùn)乳業(yè)基本相似。通過(guò)比較三者近三年的數(shù)據(jù)來(lái)了解它們的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展情況，這樣的比較分析可以幫助我們深入了解天潤(rùn)乳業(yè)在行業(yè)內(nèi)的定位以及其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，從而為我們提供對(duì)其未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)。一、償債能力分析企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)其自身的償債能力，關(guān)系到公司能否按期償付到期債務(wù)，好的償債能力反映了一個(gè)公司的資本儲(chǔ)備能力，反映了一個(gè)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)。所以，通過(guò)對(duì)公司的償債能力進(jìn)行分析，可以判斷公司有沒(méi)有充足的現(xiàn)金、資產(chǎn)應(yīng)付長(zhǎng)短期負(fù)債。（一）垂直分析表3.1天潤(rùn)乳業(yè)2020-2022年償債能力指標(biāo)表202220212020流動(dòng)比率1.291.711.13速動(dòng)比率0.811.230.73現(xiàn)金比率0.671.100.53資產(chǎn)負(fù)債率0.350.340.53數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理流動(dòng)比率是衡量企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)，它反映了企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，與流動(dòng)比率相比，速動(dòng)比率更加嚴(yán)格地衡量了企業(yè)的償債能力。另外，現(xiàn)金比率是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性和即時(shí)付現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。從流動(dòng)比率來(lái)看，2022年天潤(rùn)乳業(yè)的流動(dòng)比率為1.29，較2021年的1.71下降了0.42。這主要是因?yàn)?022年天潤(rùn)乳業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)為135,941.83萬(wàn)元，較2021年的140,928.49萬(wàn)元下降了3.54%，而流動(dòng)負(fù)債為105,326.21萬(wàn)元，較2021年的82,177.38萬(wàn)元增長(zhǎng)了28.17%，總之，流動(dòng)資產(chǎn)的下降以及流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)導(dǎo)致了流動(dòng)比率的下降。然而，需要指出的是，在2020年至2022年期間，天潤(rùn)乳業(yè)的流動(dòng)比率始終大于1，這表明公司具備較強(qiáng)的短期償債能力和較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，對(duì)于天潤(rùn)乳業(yè)而言，資產(chǎn)負(fù)債率在2020年至2022年期間呈下降趨勢(shì)，且保持在40%以下，這表明公司具備良好的長(zhǎng)期償債能力。綜上所述，天潤(rùn)乳業(yè)在近幾年的財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示了較強(qiáng)的償債能力和較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）水平分析表3.22022年三家企業(yè)償債能力指標(biāo)表項(xiàng)目天潤(rùn)乳業(yè)西部牧業(yè)伊利股份流動(dòng)比率1.291.510.99速動(dòng)比率0.811.180.75現(xiàn)金比率0.670.780.58資產(chǎn)負(fù)債率0.350.390.59數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理從流動(dòng)比率來(lái)看，西部牧業(yè)在2022年達(dá)到1.51的流動(dòng)比率，顯示出相對(duì)較高的流動(dòng)性和較好的資金流動(dòng)能力。天潤(rùn)乳業(yè)的流動(dòng)比率略高于伊利股份，說(shuō)明天潤(rùn)乳業(yè)目前的償債能力優(yōu)于伊利股份。然而，三家企業(yè)的流動(dòng)比率都小于2，這意味著它們?nèi)钥赡艽嬖趦攤芰Σ蛔愕娘L(fēng)險(xiǎn)，需要引起企業(yè)的重視。從速動(dòng)比率來(lái)看，除西部牧業(yè)以外，天潤(rùn)乳業(yè)、伊利股份2022年速動(dòng)比率都不超過(guò)1，這說(shuō)明，與天潤(rùn)乳業(yè)、伊利股份相比，西部牧業(yè)具備較強(qiáng)的短期償債能力。從總體來(lái)看，西部牧業(yè)的償債能力比另外兩家公司都要好，天潤(rùn)乳業(yè)、伊利股份的速動(dòng)比在1以下，說(shuō)明其庫(kù)存占用資本大，而可迅速變現(xiàn)的資產(chǎn)又無(wú)法覆蓋短期債務(wù)，從而加大了其金融風(fēng)險(xiǎn)。從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均低于40％，而伊利股份的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到60％左右，天潤(rùn)乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在三家公司中最低，顯示出其資本結(jié)構(gòu)合理且穩(wěn)定，有較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。綜上所述，西部牧業(yè)在流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率方面表現(xiàn)較好，天潤(rùn)乳業(yè)資金流動(dòng)性和償債能力于西部牧業(yè)相似，而伊利股份在某些方面表現(xiàn)較弱。二、盈利能力分析通過(guò)對(duì)盈利能力相關(guān)指標(biāo)的分析使得公司的經(jīng)營(yíng)決策、計(jì)劃、解決問(wèn)題以及吸引投資等方面具有重要意義。通過(guò)對(duì)這幾個(gè)指標(biāo)的分析與了解，能夠幫助公司更好的掌握公司的利潤(rùn)水平、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，從而為公司的發(fā)展與成長(zhǎng)提供強(qiáng)有力的支撐。有助于企業(yè)管理者對(duì)自身的盈利能力、經(jīng)營(yíng)效率和市場(chǎng)位置有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)，以便制訂更為準(zhǔn)確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。（一）垂直分析表3.3天潤(rùn)乳業(yè)2020-2022年盈利能力指標(biāo)表項(xiàng)目202220212020營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）9.648.8211.00凈資產(chǎn)報(bào)酬率（%）24.2921.7524.91銷(xiāo)售凈利率（%）8.337.638.69總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（%）5.105.316.66凈資產(chǎn)收益率（%）8.516.759.40數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理根據(jù)天潤(rùn)乳業(yè)2020年至2022年盈利能力指標(biāo)的對(duì)比，天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在通過(guò)對(duì)2020-2022年盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的比較，其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率在2020年-2022年期間出現(xiàn)了波動(dòng)，由11%下滑到8.82%，隨后又回升到9.64%。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率來(lái)看，2020年，天潤(rùn)乳業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到11%，也許是因?yàn)殇N(xiāo)售額增加、成本管理得更好或是其它一些盈利因素導(dǎo)致的，2021年，天潤(rùn)乳業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為8.82%，說(shuō)明其利潤(rùn)水平出現(xiàn)了下滑，這或許是因?yàn)殇N(xiāo)售收入增速減緩，而成本上升則使得利潤(rùn)空間縮小。2022年，天潤(rùn)乳業(yè)實(shí)現(xiàn)了9.64%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，顯示出其盈利狀況正在好轉(zhuǎn)，這可能是由于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)，成本控制或者其他盈利改善因素的影響。從凈資產(chǎn)收益率，2020年到2022年，凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度不大，表明天潤(rùn)乳業(yè)具有較高的盈利能力，這反映出該企業(yè)的資產(chǎn)使用效率與收益水平都比較穩(wěn)定，且具有較高的經(jīng)營(yíng)與經(jīng)營(yíng)能力。總體來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)的利潤(rùn)水平在不斷提高。這是由于公司及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，開(kāi)拓市場(chǎng)，優(yōu)化銷(xiāo)售渠道，加強(qiáng)自主創(chuàng)新，增加了對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)投資等措施。（二）水平分析表3.42022年三家企業(yè)盈利能力指標(biāo)表項(xiàng)目天潤(rùn)乳業(yè)西部牧業(yè)伊利股份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）9.644.058.85凈資產(chǎn)報(bào)酬率（%）24.2982.2953.49銷(xiāo)售凈利率（%）8.333.477.59總資產(chǎn)凈利潤(rùn)（%）5.104.038.00凈資產(chǎn)收益率（%）8.512.1418.76數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理由表3.4可以看出，伊利股份目前的經(jīng)營(yíng)狀況與利潤(rùn)狀況都很好，表現(xiàn)出了良好的發(fā)展趨勢(shì)，與其它兩家企業(yè)比較，天潤(rùn)乳業(yè)的銷(xiāo)售凈利率雖不高，但卻比西部牧業(yè)、伊利股份都要高，說(shuō)明天潤(rùn)乳業(yè)在控制期間費(fèi)用上做得很好。同時(shí)，伊利股份也已初具規(guī)模，但增長(zhǎng)的速度卻在放慢，但其在市場(chǎng)上的知名度高，廣告宣傳力度大，而天潤(rùn)乳業(yè)發(fā)展勢(shì)頭正足，品牌影響力有待提高。三、營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是衡量一家企業(yè)是否能夠有效地利用這一資產(chǎn)，從而為企業(yè)創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的利潤(rùn)。通過(guò)對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，能夠更好的了解企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度，進(jìn)而評(píng)估企業(yè)的發(fā)展情況和存在的問(wèn)題。較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，表明企業(yè)具有較高的資產(chǎn)利用效率和良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。而通過(guò)與伊利、西部牧業(yè)等企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，從而發(fā)現(xiàn)該公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的一些問(wèn)題。（一）垂直分析表3.5天潤(rùn)乳業(yè)2020-2022年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)表項(xiàng)目202220212020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）29.2329.1728.23存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.385.155.60總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.650.700.77數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)在2020年至2022年期間，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)，同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也在不斷下降。從2020年的12.75天降低到2022年的12.32天，這表明天潤(rùn)乳業(yè)在這幾年的發(fā)展過(guò)程中，應(yīng)收賬款的收款能力有所提高。從存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率在2020年到2022年之間呈現(xiàn)出逐年降低的態(tài)勢(shì)，在2022年，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)從5.60降到了4.38，存貨周轉(zhuǎn)率的降低會(huì)引起許多問(wèn)題，其中包括運(yùn)營(yíng)成本的上升以及現(xiàn)金流動(dòng)的困難，這表明天潤(rùn)乳業(yè)的存貨變現(xiàn)能力有待提升。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況等都與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況密切相關(guān)，天潤(rùn)乳業(yè)近年來(lái)出現(xiàn)了整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下滑的現(xiàn)象。通過(guò)對(duì)天潤(rùn)公司的拓展策略的分析，可以發(fā)現(xiàn)其資產(chǎn)總量在不斷地快速增長(zhǎng)，但是與之相對(duì)應(yīng)的是，其營(yíng)業(yè)收入增幅卻很小，最終造成了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低?？傮w來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率略有提高，而總資產(chǎn)、存貨周轉(zhuǎn)率卻呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢(shì)。天潤(rùn)乳業(yè)可以在未來(lái)幾年內(nèi)不斷改善存貨變現(xiàn)能力，提升資產(chǎn)使用效率與運(yùn)營(yíng)效率，從而使公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)得到更好的提升，從而促進(jìn)其良性發(fā)展。（二）水平分析表3.62022年三家企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)表項(xiàng)目天潤(rùn)乳業(yè)西部牧業(yè)伊利股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）29.2316.4148.62存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.388.57.00總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.651.161.05數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與伊利股份相比相對(duì)較低，而西部牧業(yè)則較高。天潤(rùn)乳業(yè)相對(duì)于伊利乳業(yè)來(lái)說(shuō)，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期過(guò)長(zhǎng)，從而加大了出現(xiàn)壞帳的風(fēng)險(xiǎn)，天潤(rùn)乳業(yè)要想成為行業(yè)標(biāo)桿，就須強(qiáng)化應(yīng)收帳款管理，制訂合理的信用政策，以減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)2022年的存貨周轉(zhuǎn)率比伊利、西部牧業(yè)低，說(shuō)明天潤(rùn)的存貨流動(dòng)性比其它兩個(gè)企業(yè)要差，經(jīng)營(yíng)效率較為低下、存貨占用問(wèn)題較嚴(yán)重。存貨作為一種流動(dòng)資產(chǎn)，關(guān)系到公司的短期償債能力，所以，天潤(rùn)乳業(yè)在發(fā)展的同時(shí)，也要加強(qiáng)對(duì)存貨的管理。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)處于中間水平，略低于伊利乳業(yè)，但高于西部牧業(yè)。為了改善總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，天潤(rùn)乳業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的合理管理。綜上所述，天潤(rùn)乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有提高的空間，但仍需進(jìn)一步提高。天潤(rùn)乳業(yè)可以通過(guò)強(qiáng)化應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)管理，使公司在經(jīng)營(yíng)上更有效率，更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，向著行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)邁進(jìn)。四、發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析可以幫助企業(yè)實(shí)施科學(xué)的管理決策，提高管理水平。通過(guò)對(duì)企業(yè)發(fā)展能力的全面分析，可以更好地了解企業(yè)的資源條件、發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展?jié)摿Γ瑥亩嬲莆掌髽I(yè)發(fā)展的實(shí)際狀況，制定更加科學(xué)、客觀、合理的管理決策，從而提高企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)水平。（一）垂直分析表3.7天潤(rùn)乳業(yè)2020-2022年成長(zhǎng)能力指標(biāo)表項(xiàng)目202220212020主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）14.2519.328.67凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）24.754.798.15凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）10.2833.5646.30總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）13.2934.0428.00數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理根據(jù)2020年至2022年成長(zhǎng)能力指標(biāo)對(duì)比，2021年天潤(rùn)乳業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)增長(zhǎng)率均為最高，主要原因是乳品行業(yè)的需求增長(zhǎng)是公司營(yíng)收增長(zhǎng)的重要原因。2021年可能出現(xiàn)了乳制品市場(chǎng)的擴(kuò)大和消費(fèi)者對(duì)乳制品的需求增加，這推動(dòng)了天潤(rùn)乳業(yè)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)。從2020年到2022年，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率均為正，表明了公司的運(yùn)營(yíng)與盈利狀況良好。2020-2022年，公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率都是正的，表明了公司的持續(xù)發(fā)展。（二）水平分析表3.82022年三家企業(yè)成長(zhǎng)能力指標(biāo)表項(xiàng)目天潤(rùn)乳業(yè)西部牧業(yè)伊利股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）14.2517.4311.40凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%）24.750.446.71凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）10.286.7110.97總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%）13.299.4828.44數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理2022年天潤(rùn)乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都要好于伊利乳業(yè)，從這一點(diǎn)可以看出，2022年度天潤(rùn)乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況比較可觀，企業(yè)的發(fā)展前景也比較清晰，公司的規(guī)模也在不斷地?cái)U(kuò)大。而伊利股份的資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了天潤(rùn)、西部牧業(yè)，這表明，伊利股份在過(guò)去的幾年中，一直都是一家很有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

第四章天潤(rùn)乳業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表是指一家公司在某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)務(wù)情況，能反映公司的資產(chǎn)構(gòu)成及融資來(lái)源。通過(guò)對(duì)不同時(shí)點(diǎn)、不同公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比較，可以更好地了解公司的發(fā)展動(dòng)向及產(chǎn)業(yè)位置，本文以疆內(nèi)、疆外兩個(gè)市場(chǎng)為視角，選取西部牧業(yè)、伊利股份為研究對(duì)象，并對(duì)其進(jìn)行分析。西部牧業(yè)是新疆地區(qū)的乳品企業(yè)，與天潤(rùn)乳業(yè)的發(fā)展環(huán)境比較接近，所以可以對(duì)二者的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向比較，而伊利股份作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也是一個(gè)很好的參考。這一節(jié)著重對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)近三年的資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，并與伊利、西部牧業(yè)進(jìn)行了比較，通過(guò)這種對(duì)比分析，我們可以更好地了解天潤(rùn)乳業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和與其他企業(yè)的差異。（一）垂直分析表4.1天潤(rùn)乳業(yè)2020-2022年資產(chǎn)負(fù)債表（萬(wàn)元）項(xiàng)目2022占比2021占比2020占比流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金7043018%9007026%3702014%應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款97802%67082%77523%其中:應(yīng)收賬款97802%67082%77523%存貨5016013%4011012%2841011%短期借款269207%138004%100004%應(yīng)付賬款4001010%4504013%3722014%實(shí)收資本（或股本）320208%320209%2686010%資本公積13720035%13720040%8787034%未分配利潤(rùn)6032015%4674013%3735014%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理表4.1列舉了天潤(rùn)乳業(yè)近三年的資產(chǎn)負(fù)債情況，企業(yè)總資產(chǎn)不斷上升，從2020年到2022年，一直保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。特別是2021年，與2020年相比，增幅最大，新增8.8億元，顯示出公司持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)規(guī)模，提高資產(chǎn)增值。與此同時(shí)，公司債務(wù)總額與上年同期相比也增加了3億元，債務(wù)增長(zhǎng)速度與總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度基本一致，說(shuō)明公司的資金結(jié)構(gòu)變動(dòng)較為平穩(wěn)，而資產(chǎn)負(fù)債率為33.70%，表明公司當(dāng)前負(fù)債水平偏低，資產(chǎn)負(fù)債比率比較合理。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司的貨幣資金大幅增長(zhǎng)，由2020年的3.7億增長(zhǎng)至2021年的9億元，顯示出天潤(rùn)乳業(yè)在此時(shí)期對(duì)資本的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了有效的管理，存貨由2020年的2.84億增長(zhǎng)至2022年的5億元，這一增長(zhǎng)表明天潤(rùn)公司正拓展產(chǎn)能。但是，庫(kù)存中的原材料占比很高，這與乳品工業(yè)的發(fā)展規(guī)律不符，這可能是庫(kù)存管理方面的問(wèn)題，也有可能是因?yàn)閮?chǔ)存費(fèi)用的增長(zhǎng)，或者是因?yàn)榇娣艜r(shí)間太久，這個(gè)問(wèn)題會(huì)引起原料的品質(zhì)問(wèn)題。從負(fù)債結(jié)構(gòu)上看，2021年公司的流動(dòng)負(fù)債總額為8.2億元，占比為70%，其中，38.49%為應(yīng)收賬款，11.79%為短期貸款。2022年應(yīng)收帳款較2021年下降，緩解了部分資金壓力，降低了風(fēng)險(xiǎn)，公司的總債務(wù)不斷增加，特別是短期貸款，連續(xù)數(shù)年均超過(guò)1億元，而長(zhǎng)期貸款則達(dá)1億元，這表明天潤(rùn)乳業(yè)在發(fā)展壯大的同時(shí)，需要大量的資金，需要通過(guò)貸款的方式來(lái)解決。從所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)來(lái)看，公積金及未分配利潤(rùn)在過(guò)去三年中均呈上升趨勢(shì)，2021年新增了4.94億元，或因?qū)⒉糠仲Y金投入到了其它項(xiàng)目建設(shè)中，以擴(kuò)大生產(chǎn)能力。此外，在過(guò)去的三年中，所有者權(quán)益的變化沒(méi)有太大的變化，都在60%以上，這表明公司的資本結(jié)構(gòu)是比較穩(wěn)定的。（二）水平分析表4.22022年三家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（萬(wàn)元）項(xiàng)目天潤(rùn)乳業(yè)占比西部牧業(yè)占比伊利股份占比貨幣資金7043018%3428029%338500026%應(yīng)收賬款97802%84247%3088002%預(yù)付款項(xiàng)31421%62155%1834001%其他應(yīng)收款合計(jì)14100%17531%200000%存貨5016013%1471012%148400011%固定資產(chǎn)13140033%3509029%337400026%短期借款269207%1960016%268000020%應(yīng)付賬款4001010%1271011%159300012%實(shí)收資本（或股本）320208%2113018%6399005%資本公積13720035%6207052%142400011%盈余公積74662%21802%3200002%未分配利潤(rùn)6032015%-24830-21%275900021%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理從表4.2中，我們可以看出三家乳業(yè)公司在規(guī)模上的不同：伊利股份是最大的乳品公司，天潤(rùn)乳業(yè)次之，西部牧業(yè)最低。伊利股份作為行業(yè)的龍頭，其發(fā)展策略是做大做強(qiáng)做強(qiáng)，天潤(rùn)乳品是地方性乳制品企業(yè)，在規(guī)模上雖比不上伊利股份，但是在規(guī)模上卻要比西部牧業(yè)大一些，這與天潤(rùn)乳業(yè)在國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)的持續(xù)拓展策略有關(guān)，在國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)上的營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，逐漸奠定了地區(qū)乳品行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，伊利股份的流動(dòng)資產(chǎn)占比最高，天潤(rùn)乳業(yè)次之，西部牧業(yè)最小，特別是伊利股份的貨幣資金充足，短期內(nèi)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。在負(fù)債結(jié)構(gòu)方面，伊利股份的資產(chǎn)負(fù)債率為58.64%，西部牧業(yè)為38.69%，天潤(rùn)乳業(yè)為35.47%。直觀而言，伊利股份具有顯著的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，天潤(rùn)乳業(yè)則處于弱勢(shì)地位，舉債籌資能力不強(qiáng)。綜上所述，從天潤(rùn)乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，該公司的資本來(lái)源主要是股權(quán)融資，這兩年來(lái)，公司加大了短期貸款和長(zhǎng)期貸款的籌資，但是其融資的規(guī)模卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有股票融資那么大。此外，由于天潤(rùn)乳業(yè)生產(chǎn)的原料較多，公司的流動(dòng)資金也較多，且原料也有變質(zhì)和跌價(jià)的可能，在進(jìn)行擴(kuò)張的同時(shí)，也會(huì)面臨較高的融資成本，從而影響到公司的利潤(rùn)。二、利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表反映了企業(yè)在一段時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，本小節(jié)對(duì)比天潤(rùn)乳業(yè)2020-2022年利潤(rùn)表數(shù)據(jù)，對(duì)其特定指標(biāo)進(jìn)行分析。（一）垂直分析表4.3天潤(rùn)乳業(yè)2020-2022年利潤(rùn)表（萬(wàn)元）項(xiàng)目202220212020營(yíng)業(yè)收入24100014210900191768008.6營(yíng)業(yè)成本197900121764002713890011.4研發(fā)費(fèi)用1025649.9522.4銷(xiāo)售費(fèi)用12460965410780管理費(fèi)用807764737071財(cái)務(wù)費(fèi)用-502.9-511.6-424.7營(yíng)業(yè)利潤(rùn)232301861019460利潤(rùn)總額215401799017390凈利潤(rùn)200801610015360數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理從表4.3中，天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，2020年增長(zhǎng)率為14.27%，2021年增長(zhǎng)率為19.29%，2022年增長(zhǎng)率為8.6%，這表明公司在產(chǎn)品品牌宣傳和營(yíng)銷(xiāo)方面取得了成效，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額。從營(yíng)業(yè)成本來(lái)看，天潤(rùn)乳業(yè)三年的增長(zhǎng)速度分別為17.21%,27%,12.19%，在經(jīng)營(yíng)費(fèi)用快速增長(zhǎng)的情況下，其營(yíng)業(yè)收入仍可彌補(bǔ)其所帶來(lái)的費(fèi)用，顯示出公司具有較強(qiáng)的成本控制力。雖然在增長(zhǎng)的過(guò)程中出現(xiàn)了波動(dòng)，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度分別為8.17%,4.81%,24.72%，但是總體來(lái)說(shuō)，這反映出該公司在經(jīng)營(yíng)管理上已有所成效，可以通過(guò)對(duì)各項(xiàng)支出進(jìn)行有效的控制，從而達(dá)到提升利潤(rùn)的目的。從銷(xiāo)售費(fèi)用來(lái)看，2021年和2022年的銷(xiāo)售支出，銷(xiāo)售費(fèi)用主要由于促銷(xiāo)費(fèi)用和運(yùn)輸費(fèi)用的增加，這表明該公司加大了對(duì)產(chǎn)品品牌的宣傳與營(yíng)銷(xiāo)力度，以及對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知度的提高。從財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)看，出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，主要是由于子公司償還銀行借款和存款利息收入增加，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少。從研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，公司在2022年的業(yè)績(jī)?cè)龇鶠?7.71%，表明該公司正加緊開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，并加強(qiáng)自主創(chuàng)新，以促進(jìn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。綜上所述，天潤(rùn)乳業(yè)在過(guò)去三年中一直保持著較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入不斷增加，同時(shí)通過(guò)對(duì)成本的控制、營(yíng)銷(xiāo)力度的增加，使公司的盈利能力得到了進(jìn)一步提升。但是，為了維持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)還需要在成本管理和不斷創(chuàng)新上改進(jìn)。（二）水平分析表4.42022年三家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元）項(xiàng)目天潤(rùn)乳業(yè)西部牧業(yè)伊利股份營(yíng)業(yè)收入24100013250012270000營(yíng)業(yè)成本1979001100008312000研發(fā)費(fèi)用1025495.782160銷(xiāo)售費(fèi)用1246076072291000管理費(fèi)用80776471534300財(cái)務(wù)費(fèi)用-502.91004-2546營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2323053681086000利潤(rùn)總額2154045911063000凈利潤(rùn)200804592931800數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理從銷(xiāo)售費(fèi)用來(lái)看，伊利股份在廣告投入上取得了較快的發(fā)展，其主要原因是其對(duì)銷(xiāo)售費(fèi)用的投入達(dá)到了18.67%。雖然營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用會(huì)消耗一部分利潤(rùn)，但是它有助于公司的發(fā)展。而天潤(rùn)乳業(yè)、西部牧業(yè)的營(yíng)業(yè)支出占比均在5%左右，兩者之間存在一定的差異。雖然天潤(rùn)乳業(yè)沒(méi)有大規(guī)模投放廣告，但是它在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)等其他渠道的市場(chǎng)投資也可以幫助公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的增長(zhǎng)。從凈利率來(lái)看，目前天潤(rùn)乳業(yè)和伊利股份的比例約在8%左右，而西部牧業(yè)的凈利率為3.46%，但是，天潤(rùn)乳業(yè)為了保證盈利而采取壓縮期間費(fèi)用的做法是不可取的，這對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是不利的。另外，天潤(rùn)乳業(yè)的其他收益占凈利潤(rùn)的15%，主要來(lái)源于政府補(bǔ)助，雖然得到政府補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種有利條件，表明了國(guó)家的關(guān)注，為其帶來(lái)了較大的現(xiàn)金流量，但也存在著“虛增”利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)。特別是經(jīng)濟(jì)尚未復(fù)蘇，政府財(cái)政吃緊的情況下，政府難以再為企業(yè)提供資金支持，這對(duì)于企業(yè)的發(fā)展是不利的。綜上所述，伊利股份的營(yíng)收增長(zhǎng)主要是靠廣告宣傳，天潤(rùn)乳業(yè)、西部牧業(yè)的營(yíng)收占比相對(duì)較小，盡管天潤(rùn)乳業(yè)通過(guò)控制期間費(fèi)用來(lái)保持盈利，但這種做法對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展卻是不利的。此外，天潤(rùn)乳業(yè)的其它盈利都來(lái)源于政府補(bǔ)貼，雖然這對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一種有利條件，但是它也有被削減或者被終止的危險(xiǎn)。三、現(xiàn)金流量表分析（一）垂直分析表4.5天潤(rùn)乳業(yè)2020-2022年現(xiàn)金流量表（萬(wàn)元）項(xiàng)目202220212020經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~301003588021810投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-64290-47380-36520籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~145606456037700數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理表4.5是天潤(rùn)乳業(yè)2020年至2022年的現(xiàn)金流量項(xiàng)目，主要包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~以及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看，該計(jì)劃是積極的，而且每年都在增長(zhǎng)，這表明天潤(rùn)乳業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較好的現(xiàn)金流量，且現(xiàn)金流對(duì)凈利潤(rùn)具有足夠的支撐作用，說(shuō)明其具有良好的償債能力，贏利能力，資金流動(dòng)能力也較強(qiáng)。從投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看，在2020年至2022年期間，該項(xiàng)現(xiàn)金流量?jī)纛~一直為負(fù)值，并逐年減少，尤其是在2021年至2022年期間，該項(xiàng)現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)一步減小，這表明天潤(rùn)乳業(yè)正在積極地調(diào)整自己的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)其在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。從籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看，在2020年至2022年期間，該項(xiàng)現(xiàn)金流量?jī)纛~表現(xiàn)出無(wú)規(guī)則變化，這是因?yàn)楣镜幕I資額是根據(jù)其自身發(fā)展情況確定的，2020年的現(xiàn)金流量?jī)纛~相較于2021年減少，是由于歸還銀行借款和向股東分配股利。綜上所述，從2020年到2022年，天潤(rùn)乳業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況一直較好，營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量逐年增長(zhǎng)，反映了公司的償債能力與盈利狀況都較好，具有良好的資本流動(dòng)能力。投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流繼續(xù)呈負(fù)值，表明該企業(yè)為了提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，調(diào)整了行業(yè)結(jié)構(gòu)，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化不規(guī)律，取決于公司自身的發(fā)展情況。（二）水平分析以2022年天潤(rùn)乳業(yè)現(xiàn)金流量表為基準(zhǔn)，以下是伊利股份和西部牧業(yè)的現(xiàn)金流量指標(biāo)情況表，主要包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。表4.62022年三家企業(yè)現(xiàn)金流量表（萬(wàn)元）項(xiàng)目天潤(rùn)乳業(yè)西部牧業(yè)伊利股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~30100115101342000投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-64290-1164-1951000籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~14560-208.6878100數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理從表4.6可以得出，除了西部牧業(yè)以外，對(duì)于籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)說(shuō)，伊利股份面臨的還債風(fēng)險(xiǎn)要高于天潤(rùn)乳業(yè)，而在投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~方面，伊利股份的投資性資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了天潤(rùn)乳業(yè)。另外，對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)說(shuō)，伊利股份也大于天潤(rùn)乳業(yè)。簡(jiǎn)而言之，伊利股份的還債風(fēng)險(xiǎn)高于天潤(rùn)乳業(yè)；伊利股份的投資性資金多于天潤(rùn)乳業(yè)；伊利股份的經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流量與天潤(rùn)乳業(yè)相比較多。

第五章公司存在的主要問(wèn)題分析新冠疫情沖擊了乳品行業(yè)的原料供給，大豆和玉米價(jià)格不斷上漲，給天潤(rùn)乳品帶來(lái)了很大的壓力。除了這場(chǎng)突如其來(lái)的疫情沖擊，天潤(rùn)乳業(yè)自身也面臨著經(jīng)營(yíng)成本偏高，應(yīng)收賬款回款速度慢等問(wèn)題。本章內(nèi)容則對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)常見(jiàn)問(wèn)題進(jìn)行剖析，并于第七章給出相應(yīng)解決措施。一、市場(chǎng)認(rèn)可度較低，宣傳力度微弱圖5.1乳制品行業(yè)市場(chǎng)占有率分布數(shù)據(jù)來(lái)源：百度整理根據(jù)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)消費(fèi)者最喜歡的國(guó)產(chǎn)乳制品品牌前十的榜單中，伊利上榜品牌占比高達(dá)74.30%，蒙牛為66.80%，特侖蘇43%，排名最末的現(xiàn)代牧場(chǎng)占比7.10%，而天潤(rùn)乳業(yè)并未出現(xiàn)在該榜單中。同時(shí)，天潤(rùn)乳業(yè)的主要發(fā)展區(qū)域仍舊為新疆內(nèi)，但伴隨著伊利、蒙牛等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手向華東進(jìn)軍，他的地位岌岌可危，在新疆以外地區(qū)的各大超市中很少能看到天潤(rùn)乳業(yè)的身影。由于天潤(rùn)乳業(yè)在銷(xiāo)售廣告費(fèi)用方面投入過(guò)低，時(shí)期處于劣勢(shì)，以2022年為例，天潤(rùn)乳業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用超一億，廣告投入421萬(wàn)，占銷(xiāo)售費(fèi)用的3.38%，宣傳不到位，效果不理想，潛在客戶(hù)流失導(dǎo)致公司的利潤(rùn)受損。二、成本控制未完善造成天潤(rùn)乳業(yè)成本高的主要原因是利潤(rùn)低，伴隨原料漲價(jià)、人工成本上升，使公司面臨著成本壓力。通過(guò)調(diào)研和觀察，發(fā)現(xiàn)天潤(rùn)乳業(yè)三年來(lái)原料采購(gòu)價(jià)格上漲了將近15%，勞動(dòng)力價(jià)格上漲了20%多，成本的增加也降低了利潤(rùn)率。因此，新疆天潤(rùn)乳業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本仍然較高，為了降低風(fēng)險(xiǎn)和增加利潤(rùn)，天潤(rùn)乳業(yè)須在隨后的業(yè)務(wù)活動(dòng)成本中加強(qiáng)勞動(dòng)成本和其他管理成本的控制，尤其是在原材料和人工成本中的高額成本問(wèn)題。三、應(yīng)收賬款回款速度較慢表5.12018-2022年天潤(rùn)乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率情況表20222021202020192018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）29.2329.1728．2335.4137.32數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)財(cái)報(bào)整理受外部環(huán)境影響，在業(yè)內(nèi)各大公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率均呈下滑趨勢(shì)，2018年至2020年天潤(rùn)乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與其他企業(yè)下滑的幅度相比，并沒(méi)有太大的降幅，但對(duì)比前幾年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率依然呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，即使在近兩年有所回升，但對(duì)比其它同類(lèi)公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率天潤(rùn)乳業(yè)低很多，這與公司自身的實(shí)力有很大關(guān)系。這也說(shuō)明天潤(rùn)乳業(yè)的收款速度較慢，可能是因?yàn)樵阡N(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)，沒(méi)有很好地把握好賒銷(xiāo)與現(xiàn)銷(xiāo)的平衡水平，把更多的精力放在銷(xiāo)售上，而忽略了回收債務(wù)這一問(wèn)題。

第六章公司戰(zhàn)略建議及展望一、加大宣傳投入力度，建設(shè)新的銷(xiāo)售渠道天潤(rùn)乳業(yè)雖然擁有眾多的產(chǎn)品，但明星產(chǎn)品卻不多，與同行中的其它龍頭企業(yè)相比，其明星產(chǎn)品仍存在一定的不足。為此，天潤(rùn)乳業(yè)應(yīng)加大對(duì)市場(chǎng)的研究，生產(chǎn)出更多滿(mǎn)足顧客需求的奶制品，并按照顧客的喜好制作出符合消費(fèi)者喜好的奶制品，并在品牌上加大投入，提升公司明星產(chǎn)品的知名度。其次就是價(jià)格，因?yàn)閮r(jià)格也是消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)時(shí)所要考慮的一個(gè)重要因素，因此天潤(rùn)乳業(yè)應(yīng)運(yùn)用自己的正式渠道和合作伙伴的推廣渠道，進(jìn)行低成本的廣告宣傳，減少營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，減少管理成本，獲得更好的價(jià)格。雖然天潤(rùn)乳業(yè)的品牌已經(jīng)為大多數(shù)消費(fèi)者所熟知，但想要提高品牌的知名度，就須要做好廣告，才能讓天潤(rùn)乳業(yè)的品牌更加深入人心。為提高市場(chǎng)認(rèn)可度可以通過(guò)提升產(chǎn)品質(zhì)量、加強(qiáng)品牌宣傳、優(yōu)化產(chǎn)品定位、加強(qiáng)渠道建設(shè)、加強(qiáng)客戶(hù)服務(wù)、參與公益活動(dòng)和不斷創(chuàng)新等多方面措施，還可以從線上平臺(tái)將消費(fèi)者引流到線下門(mén)店，讓消費(fèi)者有更加深刻的消費(fèi)體驗(yàn)，以此加深對(duì)品牌的認(rèn)可。二、積極控制成本，提高利潤(rùn)天潤(rùn)乳業(yè)面臨的成本問(wèn)題，其原因復(fù)雜。一方面，高額的成本支出主要源于對(duì)奶質(zhì)的嚴(yán)格把控，這不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的過(guò)程，而是涉及到從種植草料、養(yǎng)殖奶牛開(kāi)始的每一個(gè)步驟，整個(gè)環(huán)節(jié)都需要精心策劃和執(zhí)行，以確保產(chǎn)出的原奶在質(zhì)量上達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。此外，乳制品的運(yùn)輸成本也不可忽視，為了保持產(chǎn)品品質(zhì)，運(yùn)輸過(guò)程中須采用適當(dāng)?shù)睦洳丶夹g(shù)和溫度控制，這些無(wú)疑會(huì)增加成本，同時(shí)由于乳制品的特殊性，長(zhǎng)途運(yùn)輸可能導(dǎo)致產(chǎn)品在到達(dá)目的地時(shí)出現(xiàn)品質(zhì)下降等問(wèn)題，因此對(duì)運(yùn)輸?shù)囊蠛芨撸源_保最終消費(fèi)者能夠享受到新鮮、安全的乳制品。因此，對(duì)于天潤(rùn)乳業(yè)而言，在保證品質(zhì)不下降的前提下，控制成本，提升效率，優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，同時(shí)不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量，已成為其可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略中的關(guān)鍵要素。三、加強(qiáng)應(yīng)收賬款控制，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度首先，要做好準(zhǔn)備工作，企業(yè)可以成立一個(gè)專(zhuān)業(yè)的信貸管理部門(mén)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。其次，可以利用公司的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，為每一位代理商建立誠(chéng)信檔案，銷(xiāo)售部人員負(fù)責(zé)對(duì)每一位經(jīng)銷(xiāo)商的資產(chǎn)和信用數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，掌握每一位經(jīng)銷(xiāo)商的信用情況，根據(jù)他們的信用級(jí)別，來(lái)區(qū)分不同的信用等級(jí)，以此提高公司應(yīng)收帳款的收回率。其次，也可以采用一些優(yōu)惠政策，如還款越快的客戶(hù)下次采購(gòu)能夠擁有的折扣越大，這樣也能加快賬務(wù)的收回速度。最后，企業(yè)可以將收回貨款的多少納入到銷(xiāo)售人員的績(jī)效的考核之中，這樣也能夠更加的調(diào)動(dòng)員工的積極性，更好地降低企業(yè)在應(yīng)收賬款方面的損失，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。綜上所述，天潤(rùn)乳業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，就必須對(duì)自己的產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新，并對(duì)其進(jìn)行正確的定位。作為中國(guó)最早期的乳品企業(yè)，其自身的優(yōu)勢(shì)在于其自身的實(shí)力，而在新的市場(chǎng)環(huán)境下，怎樣才能更好地成長(zhǎng)和進(jìn)入新的市場(chǎng)，則是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。此外，天潤(rùn)乳業(yè)也可以通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查，掌握目前的市場(chǎng)情況及消費(fèi)者的要求，不斷地對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)行革新，與時(shí)俱進(jìn)，為廣大消費(fèi)者提供滿(mǎn)足消費(fèi)者需求的奶制品。

第七章結(jié)論天潤(rùn)乳業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的國(guó)內(nèi)乳品企業(yè)中，要想獲得更大的市場(chǎng)占有率，就必須保持自己的競(jìng)爭(zhēng)力與資金實(shí)力，天潤(rùn)乳業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于其顯著的競(jìng)爭(zhēng)力和豐富的財(cái)務(wù)資源，但要想在這一市場(chǎng)占有一席之地，還必須克服自身的不足，比如對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的嚴(yán)格控制、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)。雖然天潤(rùn)乳業(yè)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的盈利模式已呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)也存在著許多的問(wèn)題。從盈利角度來(lái)看，其產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力不足，產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)、加工水平都不高；從銷(xiāo)量角度看，新疆地區(qū)的銷(xiāo)售渠道還需要進(jìn)一步擴(kuò)大，品牌知名度還不夠高；從收入方面來(lái)看，企業(yè)資產(chǎn)利用率低，市場(chǎng)份額低；從經(jīng)營(yíng)角度看，資本投入大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，缺乏有效的物流運(yùn)輸系統(tǒng)?？偨Y(jié)起來(lái)歸為三大類(lèi)問(wèn)題天潤(rùn)乳業(yè)主要存在三大問(wèn)題：一是市場(chǎng)認(rèn)可度較低，宣傳力度微弱；二是成本控制未完善；三是應(yīng)收賬款回款速度較慢。并于第七章針對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)的自身情況，提出了相應(yīng)對(duì)策:一是加大宣傳投入力度，建設(shè)新的銷(xiāo)售渠道;二是積極控制成本，提高利潤(rùn)；三加強(qiáng)應(yīng)收賬款控制，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。所以企業(yè)應(yīng)關(guān)注到方方面面，如應(yīng)注重建立和維護(hù)與企業(yè)間良好的合作關(guān)系，加強(qiáng)利益相關(guān)者的合作，為企業(yè)獲取更多的資源，提高市場(chǎng)占有率。另外，持續(xù)跟蹤市場(chǎng)趨勢(shì)也是至關(guān)重要，隨著時(shí)間的推移和消費(fèi)者需要的變化，市場(chǎng)情況也將發(fā)生變化。因此，企業(yè)只有不斷地研究市場(chǎng)，把握競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整公司的策略，才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。最后，要建立有效的信息反饋機(jī)制，在搜集顧客的反饋與意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)市場(chǎng)需要與消費(fèi)者的期望進(jìn)行實(shí)時(shí)的了解，有針對(duì)性的進(jìn)行改善與調(diào)整，以滿(mǎn)足顧客的需要，進(jìn)而加強(qiáng)市場(chǎng)認(rèn)同，提高利潤(rùn)。參考文獻(xiàn)RobertJ.Myers.ThestudyoffactorsthatmayinfluencetheperformancebytheDuPontanalysisinthefurnitureindustry[J].ProcediaEconomicsandFinance,2017(16):213-223.KevinBernhardt.DuPontSystemforFinancialAnalysis[D].UW-Platteville,2018,3.ChanSWK,MWCJohn.FinancialStatementAnalysis[J].AStrategic,2017(07):67-69.McGowanJ.TheresearchonDuPontfinancialanalysissystemandprofitabilityoflistedcompanies[J].AccountingandFinanceResearch，2018,1(2):52-63(傳統(tǒng))Laitinen,ErkkiK.Entry-basedfinancialstatementanalysisforsmallfirms.[J].InternationalJournalofManagement&EnterpriseDevelopment,2018(03):35-52.SamuelJebarajBenjamin,ZulkiffleeBinMohamed.DuPontanalysisanddividendpolicy:empiricalevidencefromMalaysia[J].PacificAccountingReview,2019,2(1):52-72DoriszTaws,AndreaRozsa.FinancialcompetitivenessanalysisintheHungariandairyindustry[J]CompetitivenessReview,2019(25):426-447.Pengx,WangA,ShijinLl,etal.TheResearchontheMotivationofHoldingMergerandItsAccountingTreatmentMethodBasedonMengniu'sMergingandAcquiringYashili[J].WestChinaFinance.2018,221(10):122-128.AlmazariA.FinancialperformanceanalysisoftheJordanianArabBankbyusingthedupontsystemoffinancialanalysis[J].InternationalJournalofEconomicsandFinance,2019,4(4):86.陳丹紅.夏工股份財(cái)務(wù)報(bào)表分析[D].廈門(mén)大學(xué),2017.朱賀群.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性與解決對(duì)策探析[J].全國(guó)流通經(jīng)濟(jì),2019,(16):185-186.宣杰,何依暢,李珊珊.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)冀東水泥經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響研究——基于哈佛分析框架的應(yīng)用[J].財(cái)會(huì)通訊,2019,(07):6-10.黃會(huì)娟.論傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的改進(jìn)和創(chuàng)新[J].會(huì)計(jì)師,2020,(12):8-9.蘆笛,王冠華.農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究——基于因子分析法和聚類(lèi)分析法[J].會(huì)計(jì)之友,2019,(24):79-83.秦國(guó)欣.新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響初探[J].中小企業(yè)管理與科技(上旬刊),2020(01):90-91.朱珊珊.伊利股份和光明乳業(yè)的財(cái)務(wù)分析與發(fā)展戰(zhàn)略的比較研究[D].廈門(mén)大學(xué)，2018.吳偉,唐東升.財(cái)務(wù)分析方法有效性及改進(jìn)研究——基于科學(xué)方法視角[J].財(cái)會(huì)月刊,2021,(23):36-40.李永鵬.基于哈佛分析框架下牧原股份財(cái)務(wù)報(bào)表分析[D].河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué),2021.韓瑜.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以AB集團(tuán)為例[J].科技經(jīng)濟(jì)市場(chǎng),2021,(04):38-39+41.魏嘉薪.基于哈佛分析框架的云南白藥財(cái)務(wù)分析[D].黑龍江大學(xué),2021.李凱倫.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以大信集團(tuán)為例[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技,2021,32(03):155-157.王煜婷.燕塘乳業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[D].東北石油大學(xué),2020.廖福前.XS公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[D].西南交通大學(xué),2020.董大偉.財(cái)務(wù)報(bào)表視角的雅戈?duì)柊l(fā)展戰(zhàn)略分析[D].南京郵電大學(xué),2019.魏亞慧.珠海格力電器股份有限公司財(cái)務(wù)分析[D].東北石油大學(xué),2019.DOI:10.26995/ki.gdqsc.2019.附錄天潤(rùn)乳業(yè)2020-2022年資產(chǎn)負(fù)債表（萬(wàn)元）項(xiàng)目2022占比2021占比2020占比流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金7043018%9007026%3702014%應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款97802%67082%77523%其中:應(yīng)收賬款97802%67082%77523%預(yù)付款項(xiàng)31421%12900%10200%其他應(yīng)收款合計(jì)14100%10440%29961%存貨5016013%4011012%2841011%其他流動(dòng)資產(chǎn)10200%17020%19891%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)13590035%14090041%7918031%非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資347.20%268.70%274.20%固定資產(chǎn)13140033%13020038%10600041%在建工程3893010%117603%191707%使用權(quán)資產(chǎn)130103%46301%生產(chǎn)性生物資產(chǎn)6697017%5357015%4757018%無(wú)形資產(chǎn)424