2025年投資學專業(yè)題庫——資產(chǎn)定價模型在實踐中的應用考試時間：______分鐘總分：______分姓名：______一、選擇題（本大題共20小題，每小題2分，共40分。在每小題列出的四個選項中，只有一項是最符合題目要求的。請將正確選項的字母填在題后的括號內(nèi)。）1.資產(chǎn)定價模型的核心思想是（）。A.市場總是有效的B.風險和收益成正比C.所有投資者都偏好高收益低風險的投資D.資產(chǎn)的價格由供求關系決定2.布萊克-斯科爾斯模型的假設中，不包括（）。A.期權(quán)是歐式期權(quán)B.股票價格服從對數(shù)正態(tài)分布C.不存在交易成本D.存在無風險套利機會3.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，市場風險溢價通常是通過（）來估計的。A.歷史數(shù)據(jù)回測B.問卷調(diào)查C.專家訪談D.政府報告4.套利定價理論（APT）與資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的主要區(qū)別在于（）。A.APT認為風險因素是多重的，而CAPM只考慮單一的系統(tǒng)性風險B.APT不需要假設市場是有效的，而CAPM需要C.APT適用于所有類型的資產(chǎn)，而CAPM只適用于股票市場D.APT是實證檢驗的，而CAPM是理論推導的5.在資產(chǎn)定價模型中，系統(tǒng)性風險是指（）。A.特定公司特有的風險B.整個市場的風險C.投資者個人能通過多樣化投資消除的風險D.政府政策變化帶來的風險6.無風險利率在資產(chǎn)定價模型中的作用是（）。A.作為投資的基準回報率B.衡量通貨膨脹水平C.計算投資組合的方差D.確定資產(chǎn)的價格7.資產(chǎn)定價模型在實踐中的應用主要包括（）。A.股票估值B.投資組合管理C.風險管理D.以上都是8.在使用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）進行資產(chǎn)估值時，如果Beta值估計不準確，會對估值結(jié)果產(chǎn)生（）。A.正向影響B(tài).負向影響C.沒有影響D.不確定影響9.套利定價理論（APT）的主要優(yōu)勢在于（）。A.提供了更靈活的風險因素選擇B.實證檢驗結(jié)果更可靠C.適用于所有類型的資產(chǎn)D.計算更簡單10.在資產(chǎn)定價模型中，非系統(tǒng)性風險可以通過（）來降低。A.投資組合多樣化B.購買保險C.政府干預D.提高無風險利率11.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的假設中最嚴格的是（）。A.投資者是風險厭惡的B.市場是有效的C.投資者可以無成本地借貸D.資產(chǎn)是無限可分的12.布萊克-斯科爾斯模型的主要應用領域是（）。A.股票估值B.期權(quán)定價C.債券定價D.外匯市場13.在資產(chǎn)定價模型中，市場組合通常被定義為（）。A.所有風險資產(chǎn)的組合B.無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)的組合C.所有投資者持有的資產(chǎn)組合D.以上都不是14.套利定價理論（APT）的提出者是（）。A.威廉·夏普B.史蒂夫·羅斯C.米爾頓·弗里德曼D.保羅·薩繆爾森15.在使用資產(chǎn)定價模型進行投資組合管理時，投資者需要關注的主要因素是（）。A.資產(chǎn)的Beta值B.資產(chǎn)的預期收益率C.資產(chǎn)的方差D.以上都是16.資產(chǎn)定價模型在實踐中的應用面臨的主要挑戰(zhàn)是（）。A.風險因素的準確識別B.Beta值的估計C.市場有效性的檢驗D.以上都是17.在資產(chǎn)定價模型中，如果市場風險溢價較高，那么（）。A.資產(chǎn)的預期收益率也會較高B.投資者會更偏好風險C.無風險利率會上升D.以上都不是18.布萊克-斯科爾斯模型的局限性在于（）。A.只適用于歐式期權(quán)B.假設市場是無摩擦的C.難以處理美式期權(quán)D.以上都是19.在資產(chǎn)定價模型中，如果某個資產(chǎn)的Alpha值較高，那么（）。A.該資產(chǎn)的預期收益率高于其應有的水平B.該資產(chǎn)被低估了C.投資者應該賣出該資產(chǎn)D.以上都是20.資產(chǎn)定價模型在實踐中的應用可以幫助投資者（）。A.更好地理解市場風險B.更準確地估值資產(chǎn)C.更有效地管理投資組合D.以上都是二、簡答題（本大題共5小題，每小題4分，共20分。請將答案寫在答題卡上。）1.簡述資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本原理。2.比較資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）和套利定價理論（APT）的異同點。3.解釋什么是系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，并說明如何降低非系統(tǒng)性風險。4.簡述布萊克-斯科爾斯模型的主要假設和局限性。5.在資產(chǎn)定價模型的實踐應用中，投資者應該如何選擇合適的風險因素？三、論述題（本大題共4小題，每小題5分，共20分。請將答案寫在答題卡上。）1.結(jié)合實際投資場景，談談你對資產(chǎn)定價模型在實踐中應用價值的理解。你可以從估值、投資組合管理、風險管理等角度進行闡述。2.假設你是一位基金經(jīng)理，你將如何運用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）來構(gòu)建你的投資組合？請詳細說明你的具體步驟和方法。3.在金融市場中，套利定價理論（APT）有哪些實際應用案例？請舉例說明，并分析其應用效果。4.在資產(chǎn)定價模型的實踐中，如何處理市場無效性和信息不對稱問題？請結(jié)合具體策略進行說明。四、案例分析題（本大題共3小題，每小題10分，共30分。請將答案寫在答題卡上。）1.某公司股票的當前價格為50元，你預計一年后股價將上漲到60元。你考慮購買該公司的歐式看漲期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價格為55元，期權(quán)費為3元。假設無風險利率為2%，股票的年波動率為30%。請使用布萊克-斯科爾斯模型計算該期權(quán)的理論價值，并說明你的計算過程。2.你是一位投資者，你持有以下三種股票的投資組合：股票A的Beta值為1.2，預期收益率為12%；股票B的Beta值為0.8，預期收益率為10%；股票C的Beta值為1.5，預期收益率為14%。假設市場組合的預期收益率為10%，無風險利率為5%。請使用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）計算股票A、B、C的預期收益率，并分析你的計算結(jié)果。3.某公司股票的當前價格為100元，你預計一年后股價將上漲到110元或下跌到90元。你考慮購買該公司的美式看漲期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價格為100元，期權(quán)費為10元。假設無風險利率為4%。請使用二叉樹模型計算該期權(quán)的理論價值，并說明你的計算過程。五、計算題（本大題共3小題，每小題10分，共30分。請將答案寫在答題卡上。）1.某股票的Beta值為1.5，市場組合的預期收益率為12%，無風險利率為6%。請使用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）計算該股票的預期收益率。2.某股票的當前價格為50元，你預計一年后股價將上漲到60元或下跌到40元。你考慮購買該公司的歐式看漲期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價格為55元，期權(quán)費為3元。假設無風險利率為2%。請使用單期二叉樹模型計算該期權(quán)的理論價值。3.某公司股票的當前價格為100元，你預計一年后股價將上漲到110元或下跌到90元。你考慮購買該公司的美式看漲期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價格為100元，期權(quán)費為10元。假設無風險利率為4%。請使用二叉樹模型計算該期權(quán)的理論價值。本次試卷答案如下一、選擇題答案及解析1.B解析：資產(chǎn)定價模型的核心思想是風險和收益成正比，即投資者要求的收益率與承擔的風險程度成正比。選項A市場總是有效的說法過于絕對，市場并非總是有效；選項C所有投資者都偏好高收益低風險的投資是投資者的普遍心理，但不是資產(chǎn)定價模型的核心；選項D資產(chǎn)的價格由供求關系決定是市場微觀層面的描述，不是資產(chǎn)定價模型的核心理論。2.D解析：布萊克-斯科爾斯模型的假設中不包括存在無風險套利機會。該模型假設市場無摩擦，不存在無風險套利機會；選項A期權(quán)是歐式期權(quán)是該模型的假設之一；選項B股票價格服從對數(shù)正態(tài)分布是該模型的假設；選項C不存在交易成本是該模型的假設之一。3.A解析：資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，市場風險溢價通常是通過歷史數(shù)據(jù)回測來估計的。市場風險溢價是指市場組合的預期收益率與無風險利率之差，通常通過回測歷史數(shù)據(jù)來估計；選項B問卷調(diào)查、選項C專家訪談、選項D政府報告都不是常用的估計方法。4.A解析：套利定價理論（APT）與資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的主要區(qū)別在于APT認為風險因素是多重的，而CAPM只考慮單一的系統(tǒng)性風險。CAPM假設只有一個市場風險因素；APT認為存在多個風險因素影響資產(chǎn)收益率；選項BAPT不需要假設市場是有效的，而CAPM需要，這不是主要區(qū)別；選項CAPT適用于所有類型的資產(chǎn)，而CAPM只適用于股票市場，這不是主要區(qū)別；選項DAPT是實證檢驗的，而CAPM是理論推導的，這不是主要區(qū)別。5.B解析：在資產(chǎn)定價模型中，系統(tǒng)性風險是指整個市場的風險，即無法通過多樣化投資消除的風險。系統(tǒng)性風險影響整個市場；非系統(tǒng)性風險是特定公司特有的風險，可以通過多樣化投資消除；選項A特定公司特有的風險是非系統(tǒng)性風險；選項C投資者個人能通過多樣化投資消除的風險是非系統(tǒng)性風險；選項D政府政策變化帶來的風險可能是系統(tǒng)性風險，也可能是非系統(tǒng)性風險，取決于政策影響范圍。6.A解析：在資產(chǎn)定價模型中，無風險利率的作用是作為投資的基準回報率。無風險利率是投資者不承擔風險時能獲得的最低回報率；選項B衡量通貨膨脹水平是無風險利率的一個作用，但不是主要作用；選項C計算投資組合的方差不是無風險利率的作用；選項D確定資產(chǎn)的價格不是無風險利率的作用。7.D解析：資產(chǎn)定價模型在實踐中的應用主要包括股票估值、投資組合管理、風險管理等。資產(chǎn)定價模型廣泛應用于金融實踐的多個方面；選項A股票估值、選項B投資組合管理、選項C風險管理都是資產(chǎn)定價模型的應用領域。8.B解析：在使用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）進行資產(chǎn)估值時，如果Beta值估計不準確，會對估值結(jié)果產(chǎn)生負向影響。Beta值估計不準確會導致估值偏差；如果Beta值被高估，估值會偏低；如果Beta值被低估，估值會偏高；選項A正向影響是錯誤的；選項C沒有影響是錯誤的；選項D不確定影響是錯誤的。9.A解析：套利定價理論（APT）的主要優(yōu)勢在于提供了更靈活的風險因素選擇。APT允許投資者選擇多個風險因素；CAPM只考慮單一的市場風險因素；選項B實證檢驗結(jié)果更可靠、選項C適用于所有類型的資產(chǎn)、選項D計算更簡單都不是APT的主要優(yōu)勢。10.A解析：在資產(chǎn)定價模型中，非系統(tǒng)性風險可以通過投資組合多樣化來降低。非系統(tǒng)性風險是特定公司特有的風險；通過投資組合多樣化可以降低非系統(tǒng)性風險；選項B購買保險、選項C政府干預、選項D提高無風險利率都不是降低非系統(tǒng)性風險的有效方法。11.C解析：資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的假設中最嚴格的是投資者可以無成本地借貸。CAPM假設投資者可以無成本地借貸；選項A投資者是風險厭惡的、選項B市場是有效的、選項D資產(chǎn)是無限可分的都是CAPM的假設，但不是最嚴格的。12.B解析：布萊克-斯科爾斯模型的主要應用領域是期權(quán)定價。布萊克-斯科爾斯模型主要用于期權(quán)定價；選項A股票估值、選項C債券定價、選項D外匯市場都不是布萊克-斯科爾斯模型的主要應用領域。13.A解析：在資產(chǎn)定價模型中，市場組合通常被定義為所有風險資產(chǎn)的組合。市場組合包含所有風險資產(chǎn)；選項B無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)的組合不是市場組合；選項C所有投資者持有的資產(chǎn)組合不是市場組合；選項D以上都不是是錯誤的。14.B解析：套利定價理論（APT）的提出者是史蒂夫·羅斯。APT是由史蒂夫·羅斯提出的；選項A威廉·夏普是CAPM的提出者；選項C米爾頓·弗里德曼是貨幣學派的代表人物；選項D保羅·薩繆爾森是現(xiàn)代經(jīng)濟學的重要人物。15.D解析：在使用資產(chǎn)定價模型進行投資組合管理時，投資者需要關注的主要因素是資產(chǎn)的Beta值、資產(chǎn)的預期收益率、資產(chǎn)的方差。這些因素都是資產(chǎn)定價模型的關鍵要素；選項A資產(chǎn)的Beta值、選項B資產(chǎn)的預期收益率、選項C資產(chǎn)的方差都是投資者需要關注的重要因素。16.D解析：資產(chǎn)定價模型的實踐中面臨的主要挑戰(zhàn)是風險因素的準確識別、Beta值的估計、市場有效性的檢驗。這些是資產(chǎn)定價模型在實踐中面臨的主要挑戰(zhàn)；選項A風險因素的準確識別、選項BBeta值的估計、選項C市場有效性的檢驗都是資產(chǎn)定價模型在實踐中面臨的主要挑戰(zhàn)。17.A解析：在資產(chǎn)定價模型中，如果市場風險溢價較高，那么資產(chǎn)的預期收益率也會較高。市場風險溢價越高，投資者要求的收益率越高；資產(chǎn)預期收益率也會越高；選項B投資者會更偏好風險是錯誤的；選項C無風險利率會上升是錯誤的；選項D以上都不是是錯誤的。18.D解析：布萊克-斯科爾斯模型的局限性在于只適用于歐式期權(quán)、假設市場是無摩擦的、難以處理美式期權(quán)。這些是布萊克-斯科爾斯模型的局限性；選項A只適用于歐式期權(quán)、選項B假設市場是無摩擦的、選項C難以處理美式期權(quán)都是布萊克-斯科爾斯模型的局限性。19.D解析：在資產(chǎn)定價模型中，如果某個資產(chǎn)的Alpha值較高，那么該資產(chǎn)的預期收益率高于其應有的水平、該資產(chǎn)被低估了、投資者應該賣出該資產(chǎn)。Alpha值較高意味著資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)于預期；選項A該資產(chǎn)的預期收益率高于其應有的水平、選項B該資產(chǎn)被低估了、選項C投資者應該賣出該資產(chǎn)都是可能的解釋。20.D解析：資產(chǎn)定價模型在實踐中的應用可以幫助投資者更好地理解市場風險、更準確地估值資產(chǎn)、更有效地管理投資組合。資產(chǎn)定價模型在實踐中的應用價值很高；選項A更好地理解市場風險、選項B更準確地估值資產(chǎn)、選項C更有效地管理投資組合都是資產(chǎn)定價模型的應用價值。二、簡答題答案及解析1.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本原理是：資產(chǎn)的預期收益率等于無風險利率加上該資產(chǎn)的Beta值乘以市場風險溢價。CAPM的基本公式為：E(Ri)=Rf+βi*(E(Rm)-Rf)。其中，E(Ri)是資產(chǎn)的預期收益率，Rf是無風險利率，βi是資產(chǎn)的Beta值，E(Rm)是市場組合的預期收益率，(E(Rm)-Rf)是市場風險溢價。CAPM的核心思想是風險和收益成正比，投資者要求的收益率與承擔的風險程度成正比。2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）和套利定價理論（APT）的異同點：相同點：都認為資產(chǎn)的預期收益率與風險成正比；都假設投資者是理性的；都基于市場均衡理論。不同點：CAPM假設只有一個市場風險因素，而APT認為存在多個風險因素；CAPM假設市場是有效的，而APT不假設市場是有效的；CAPM的實證檢驗結(jié)果不如APT可靠；APT更靈活，適用于更廣泛的情況。3.系統(tǒng)性風險是指整個市場的風險，即無法通過多樣化投資消除的風險；非系統(tǒng)性風險是特定公司特有的風險，可以通過多樣化投資消除。降低非系統(tǒng)性風險的方法是投資組合多樣化，即購買多種不相關的資產(chǎn)，從而分散風險。例如，投資者可以購買不同行業(yè)、不同地區(qū)的股票，或者購買股票和債券等不同類型的資產(chǎn)。4.布萊克-斯科爾斯模型的主要假設和局限性：主要假設：期權(quán)是歐式期權(quán)；股票價格服從對數(shù)正態(tài)分布；不存在交易成本；無風險利率是恒定的；資產(chǎn)是無限可分的。局限性：只適用于歐式期權(quán)，不適用于美式期權(quán)；假設市場是無摩擦的，現(xiàn)實中存在交易成本；難以處理利率變化的情況；實證檢驗結(jié)果不完全符合理論預測。5.在資產(chǎn)定價模型的實踐應用中，投資者應該如何選擇合適的風險因素：投資者應該根據(jù)資產(chǎn)的特性和市場環(huán)境選擇合適的風險因素。例如，對于股票投資，可以選擇市場風險、行業(yè)風險、公司規(guī)模風險等因素；對于債券投資，可以選擇利率風險、信用風險等因素。選擇風險因素時，應該考慮因素的可衡量性、因素的獨立性、因素的相關性等因素。三、論述題答案及解析1.結(jié)合實際投資場景，談談你對資產(chǎn)定價模型在實踐中應用價值的理解。你可以從估值、投資組合管理、風險管理等角度進行闡述。資產(chǎn)定價模型在實踐中具有重要的應用價值，主要體現(xiàn)在估值、投資組合管理和風險管理等方面。在估值方面，資產(chǎn)定價模型可以幫助投資者確定資產(chǎn)的合理價格，避免高估或低估資產(chǎn)。例如，通過CAPM模型，投資者可以根據(jù)資產(chǎn)的Beta值和市場風險溢價計算資產(chǎn)的預期收益率，從而確定資產(chǎn)的合理價格。在投資組合管理方面，資產(chǎn)定價模型可以幫助投資者構(gòu)建最優(yōu)的投資組合，實現(xiàn)風險和收益的平衡。例如，投資者可以根據(jù)CAPM模型確定不同資產(chǎn)的風險和收益，從而構(gòu)建最優(yōu)的投資組合。在風險管理方面，資產(chǎn)定價模型可以幫助投資者識別和管理風險，降低投資組合的風險水平。例如，投資者可以通過APT模型識別影響資產(chǎn)收益率的多個風險因素，從而制定相應的風險管理策略。2.假設你是一位基金經(jīng)理，你將如何運用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）來構(gòu)建你的投資組合？請詳細說明你的具體步驟和方法。作為一名基金經(jīng)理，我將運用CAPM模型來構(gòu)建投資組合。具體步驟和方法如下：首先，確定投資組合的目標收益率，即投資者期望的回報率；其次，根據(jù)CAPM模型計算市場風險溢價，即市場組合的預期收益率與無風險利率之差；然后，根據(jù)CAPM模型計算每個資產(chǎn)的風險（Beta值），并根據(jù)風險和收益的關系確定每個資產(chǎn)的權(quán)重；最后，根據(jù)計算出的權(quán)重構(gòu)建投資組合，并進行動態(tài)調(diào)整。通過CAPM模型，可以構(gòu)建出風險和收益平衡的投資組合，滿足投資者的需求。3.在金融市場中，套利定價理論（APT）有哪些實際應用案例？請舉例說明，并分析其應用效果。APT在實際金融市場中有很多應用案例。例如，在股票市場中，投資者可以使用APT模型分析不同股票的風險因素，并根據(jù)風險因素構(gòu)建投資組合。通過APT模型，投資者可以識別出影響股票收益率的多個風險因素，如市場風險、行業(yè)風險、公司規(guī)模風險等，并根據(jù)這些風險因素構(gòu)建投資組合。應用效果方面，APT模型可以幫助投資者更好地理解市場風險，構(gòu)建更有效的投資組合，提高投資收益。例如，通過APT模型，投資者可以識別出市場風險和行業(yè)風險對股票收益率的影響，從而構(gòu)建出更具風險調(diào)整后收益的投資組合。4.在資產(chǎn)定價模型的實踐中，如何處理市場無效性和信息不對稱問題？請結(jié)合具體策略進行說明。在資產(chǎn)定價模型的實踐中，處理市場無效性和信息不對稱問題可以通過以下策略：首先，使用多種風險因素，而不是單一的市場風險因素，以更好地捕捉市場風險；其次，使用多種估值方法，而不是單一的方法，以提高估值的準確性；再次，使用多種信息來源，而不是單一的信息來源，以減少信息不對稱的影響；最后，使用動態(tài)調(diào)整策略，根據(jù)市場變化調(diào)整投資組合，以應對市場無效性和信息不對稱問題。通過這些策略，可以更好地處理市場無效性和信息不對稱問題，提高資產(chǎn)定價模型的實踐效果。四、案例分析題答案及解析1.某公司股票的當前價格為50元，你預計一年后股價將上漲到60元。你考慮購買該公司的歐式看漲期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價格為55元，期權(quán)費為3元。假設無風險利率為2%，股票的年波動率為30%。請使用布萊克-斯科爾斯模型計算該期權(quán)的理論價值，并說明你的計算過程。使用布萊克-斯科爾斯模型計算期權(quán)價值的公式為：C=S0*N(d1)-X*e^(-rT)*N(d2)，其中，C是期權(quán)價格，S0是股票當前價格，X是期權(quán)執(zhí)行價格，r是無風險利率，T是期權(quán)到期時間，N(d1)和N(d2)是標準正態(tài)分布的累積分布函數(shù)，d1和d2的計算公式分別為：d1=(ln(S0/X)+(r+σ^2/2)T)/(σ*sqrt(T))，d2=d1-σ*sqrt(T)。代入數(shù)據(jù)計算得：d1=(ln(50/55)+(0.02+0.3^2/2)*1)/(0.3*sqrt(1))=0.105，d2=0.105-0.3*sqrt(1)=-0.195。查標準正態(tài)分布表得：N(d1)=0.542，N(d2)=0.423。代入公式計算得：C=50*0.542-55*e^(-0.02*1)*0.423=2.73。因此，該期權(quán)的理論價值為2.73元。2.你是一位投資者，你持有以下三種股票的投資組合：股票A的Beta值為1.2，預期收益率為12%；股票B的Beta值為0.8，預期收益率為10%；股票C的Beta值為1.5，預期收益率為14%。假設市場組合的預期收益率為10%，無風險利率為5%。請使用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）計算股票A、B、C的預期收益率，并分析你的計算結(jié)果。使用CAPM模型計算股票預期收益率的公式為：E(Ri)=Rf+βi*(E(Rm)-Rf)。代入數(shù)據(jù)計算得：股票A的預期收益率=5%+1.2*(10%-5%)=11%；股票B的預期收益率=5%+0.8*(10%-5%)=9%；股票C的預期收益率=5%+1.5*(10%-5%)=12.5%。計算結(jié)果表明，股票A、B、C的預期收益率分別為11%、9%、12.5%，與市場預期收益率10%相比，股票A和C的預期收益率高于市場預期收益率，股票B的預期收益率低于市場預期收益率。3.某公司股票的當前價格為100元，你預計一年后股價將上漲到110元或下跌到90元。你考慮購買該公司的美式看漲期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價格為100元，期權(quán)費為10元。假設無風險利率為4%。請使用二叉樹模型計算該期權(quán)的理論價值，并說明你的計算過程。使用二叉樹模型計算期權(quán)價值的步驟如下：首先，構(gòu)建股票價格的二叉樹，股票價格上漲到110元，下跌到90元；然后，計算期權(quán)在到期時的價值，如果股票價格上漲到110元，期權(quán)價值為10元，如果股票價格下跌到90元，期權(quán)價值為0元；接著，計算期權(quán)在中間節(jié)點的價值，使用風險中性概率計算期權(quán)價值；最后，計算期權(quán)在當前的價值。具體計算過程如下：風險中性概率p=(e^(0.04*1)-0.9)/(1.1-0.9)=0.596；期權(quán)在中間節(jié)點的價值=0.596*10+(1-0.596)*0=5.96；期權(quán)在當前的價值=e^(-0.04*1)*5.96=5.73。因