演講人：日期:東方汽車公司財(cái)務(wù)報(bào)表目錄CATALOGUE01公司概況02損益表分析03資產(chǎn)負(fù)債表分析04現(xiàn)金流量表分析05財(cái)務(wù)比率分析06結(jié)論與展望PART01公司概況核心業(yè)務(wù)范圍增值服務(wù)板塊延伸至汽車金融、保險(xiǎn)代理、二手車置換等后市場(chǎng)領(lǐng)域，通過(guò)數(shù)字化平臺(tái)實(shí)現(xiàn)客戶生命周期管理，年服務(wù)客戶超10萬(wàn)人次。03建立覆蓋華東、華南的倉(cāng)儲(chǔ)物流網(wǎng)絡(luò)，提供超2萬(wàn)種原廠及品牌配件，服務(wù)4S店體系與獨(dú)立維修廠客戶，占營(yíng)收比重約35%。02汽車零配件供應(yīng)鏈體系汽車整車銷售業(yè)務(wù)涵蓋乘用車與商用車全品類批發(fā)及零售，包括傳統(tǒng)燃油車、新能源車型的渠道分銷與終端客戶直營(yíng)，年銷售規(guī)模超50億元。01報(bào)告期財(cái)務(wù)背景宏觀經(jīng)濟(jì)影響受2023年新能源汽車補(bǔ)貼退坡及原材料價(jià)格上漲影響，公司毛利率承壓，但通過(guò)庫(kù)存優(yōu)化將整體利潤(rùn)率維持在8.2%。研發(fā)投入轉(zhuǎn)化全年研發(fā)費(fèi)用1.8億元（占營(yíng)收3.5%），重點(diǎn)布局智能座艙系統(tǒng)，相關(guān)技術(shù)已應(yīng)用于3款自主品牌車型。廈門自貿(mào)區(qū)政策紅利推動(dòng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)12%，新能源車出口占比提升至總銷量的18%，成為新增長(zhǎng)極。區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)鍵財(cái)務(wù)目標(biāo)營(yíng)收結(jié)構(gòu)優(yōu)化計(jì)劃2024年新能源車銷售占比提升至30%，配套充電樁業(yè)務(wù)營(yíng)收突破5億元，降低傳統(tǒng)燃油車依賴度。成本管控深化保持經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額不低于凈利潤(rùn)的1.2倍，嚴(yán)控應(yīng)收賬款賬期在45天以內(nèi)，保障償債能力。通過(guò)零配件集中采購(gòu)和物流自動(dòng)化改造，目標(biāo)將供應(yīng)鏈成本壓縮至營(yíng)收的62%以內(nèi)（當(dāng)前65%）?，F(xiàn)金流安全邊際PART02損益表分析收入與成本結(jié)構(gòu)整車銷售收入占比分析2023年整車銷售占總收入78%，其中新能源車型占比提升至35%，傳統(tǒng)燃油車收入同比下降12%，反映公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效。需關(guān)注經(jīng)銷商庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)（同比增加5天）對(duì)收入確認(rèn)的影響。030201零部件及后市場(chǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)零配件批發(fā)與零售業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)22%，毛利率達(dá)42%，主要受益于高端品牌養(yǎng)護(hù)套餐推廣。但物流成本占比上升3個(gè)百分點(diǎn)，需優(yōu)化供應(yīng)鏈效率。成本端壓力分解原材料成本占營(yíng)收比達(dá)57%（同比+4%），其中動(dòng)力電池采購(gòu)成本上漲18%；人工成本因技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張?jiān)黾?100萬(wàn)元，需通過(guò)規(guī)模化采購(gòu)對(duì)沖壓力。利潤(rùn)指標(biāo)評(píng)估03EBITDA與現(xiàn)金流匹配度調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率14.2%，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比下降30%，需警惕應(yīng)收賬款賬期延長(zhǎng)（平均增加17天）帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。02三項(xiàng)費(fèi)用管控銷售費(fèi)用率8.3%（行業(yè)平均9.1%），數(shù)字化營(yíng)銷降低獲客成本；研發(fā)費(fèi)用占比突破5%，重點(diǎn)投向智能座艙和800V高壓平臺(tái)；管理費(fèi)用因新基地投產(chǎn)短期承壓。01毛利率波動(dòng)分析綜合毛利率從21%降至18.5%，主因芯片短缺導(dǎo)致高毛利車型減產(chǎn)，同時(shí)低端車型促銷力度加大。新能源車毛利率逆勢(shì)提升至24%，印證技術(shù)降本成效。新能源國(guó)補(bǔ)取消直接減少利潤(rùn)1.2億元，但地方購(gòu)車補(bǔ)貼政策（如廈門市換電車型補(bǔ)貼）部分抵消沖擊。政策補(bǔ)貼退坡影響歐元區(qū)進(jìn)口零部件占比15%，歐元貶值產(chǎn)生匯兌損失3800萬(wàn)元，建議加強(qiáng)外匯套期保值操作。匯率波動(dòng)敏感性重卡板塊收入銳減40%，與基建投資放緩強(qiáng)相關(guān)，需加速新能源重卡產(chǎn)品線布局以應(yīng)對(duì)行業(yè)周期。商用車業(yè)務(wù)周期性下滑變動(dòng)驅(qū)動(dòng)因素PART03資產(chǎn)負(fù)債表分析流動(dòng)資產(chǎn)占比優(yōu)化固定資產(chǎn)戰(zhàn)略性擴(kuò)張2023年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例達(dá)58%，較上年提升3個(gè)百分點(diǎn)，主要因應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高及庫(kù)存管理效率增強(qiáng)，現(xiàn)金及等價(jià)物同比增長(zhǎng)12%。生產(chǎn)設(shè)備與廠房?jī)糁翟鲩L(zhǎng)15%，反映公司加大對(duì)新能源產(chǎn)線的投入，其中電池生產(chǎn)線占比提升至固定資產(chǎn)總額的32%。資產(chǎn)構(gòu)成與變動(dòng)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值重估因?qū)＠夹g(shù)收購(gòu)和品牌溢價(jià)，無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值同比增加22%，涵蓋3項(xiàng)自主研發(fā)的智能駕駛系統(tǒng)專利。投資性資產(chǎn)動(dòng)態(tài)調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資減少8%，系剝離非核心業(yè)務(wù)子公司所致，同時(shí)新增對(duì)充電樁企業(yè)的戰(zhàn)略投資占比5%。短期借款占比負(fù)債總額40%，但流動(dòng)比率1.5倍，覆蓋能力良好；應(yīng)付賬款周期延長(zhǎng)至60天，優(yōu)化現(xiàn)金流壓力。發(fā)行10億元公司債券置換高息貸款，綜合融資成本下降1.2個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期借款利率鎖定4.5%-5.8%區(qū)間。未分配利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18%，用于研發(fā)投入與分紅；資本公積因定向增發(fā)擴(kuò)充9億元，引入戰(zhàn)略投資者持股12%。對(duì)合資企業(yè)擔(dān)保余額降至3億元，同比下降25%，建立動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制控制或有負(fù)債。負(fù)債與權(quán)益分布短期負(fù)債壓力可控長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化股東權(quán)益持續(xù)增厚表外負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)流動(dòng)性狀況針對(duì)海外采購(gòu)占比15%的現(xiàn)狀，開展遠(yuǎn)期結(jié)售匯合約覆蓋80%敞口，降低外幣負(fù)債匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)對(duì)沖策略與5家銀行簽訂流動(dòng)性支持協(xié)議，緊急情況下可快速獲得20億元信貸支持，測(cè)試壓力情景下的兌付能力。應(yīng)急流動(dòng)性預(yù)案存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至45天（行業(yè)平均60天），應(yīng)收賬款DSO降至38天，供應(yīng)鏈金融工具使用率提高30%。營(yíng)運(yùn)資本效率提升期末現(xiàn)金余額8.7億元，疊加7億元未使用授信額度，可覆蓋未來(lái)12個(gè)月資本開支及債務(wù)償付需求?，F(xiàn)金儲(chǔ)備充足性PART04現(xiàn)金流量表分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流表現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)2022年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入同比增長(zhǎng)12%，主要得益于新能源汽車銷量增長(zhǎng)及后市場(chǎng)服務(wù)收入提升，其中整車銷售占比65%，售后服務(wù)占比提升至22%。成本控制優(yōu)化通過(guò)供應(yīng)鏈本地化策略，采購(gòu)成本同比下降8%，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出增速放緩至5%，凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)3.2億元，同比提升28%。應(yīng)收賬款管理實(shí)施客戶信用分級(jí)制度，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至45天（上年同期為62天），壞賬準(zhǔn)備金覆蓋率維持在130%以上。投資現(xiàn)金流趨勢(shì)戰(zhàn)略投資回收出售持有的充電樁運(yùn)營(yíng)商股權(quán)實(shí)現(xiàn)投資收益7800萬(wàn)元，補(bǔ)充流動(dòng)資金并優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。技術(shù)研發(fā)支出全年研發(fā)費(fèi)用支出2.1億元，重點(diǎn)投向自動(dòng)駕駛系統(tǒng)（占比40%）和電池管理系統(tǒng)（占比35%），同比增幅達(dá)18%。產(chǎn)能擴(kuò)張投入2022年廈門智能工廠二期建設(shè)投入4.5億元，占總投資現(xiàn)金流62%，預(yù)計(jì)2024年投產(chǎn)后可新增年產(chǎn)10萬(wàn)輛新能源車產(chǎn)能。融資現(xiàn)金流管理綠色債券發(fā)行成功發(fā)行5年期10億元碳中和債券，票面利率3.85%，資金專項(xiàng)用于新能源生產(chǎn)線技術(shù)改造。銀行授信使用股東分紅政策新增工商銀行20億元綜合授信額度，實(shí)際提款利用率控制在60%以內(nèi)，維持流動(dòng)比率在1.5的安全閾值。執(zhí)行穩(wěn)定分紅策略，全年現(xiàn)金分紅1.8億元（占凈利潤(rùn)30%），同時(shí)預(yù)留6億元未分配利潤(rùn)用于2023年海外市場(chǎng)拓展。123PART05財(cái)務(wù)比率分析盈利能力比率反映企業(yè)銷售收入轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)的效率，計(jì)算公式為凈利潤(rùn)/銷售收入。東方汽車2022年該比率為8.5%，高于行業(yè)平均水平，表明其成本控制及產(chǎn)品溢價(jià)能力較強(qiáng)。銷售凈利率衡量股東權(quán)益的收益水平，2022年達(dá)到12.3%，主要受益于新能源車型銷量增長(zhǎng)及供應(yīng)鏈優(yōu)化，但需關(guān)注長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性。凈資產(chǎn)收益率（ROE）2022年整車銷售毛利率為18.7%，同比提升2.1個(gè)百分點(diǎn)，得益于高端車型占比提升及零部件采購(gòu)規(guī)模化效應(yīng)。毛利率流動(dòng)比率連續(xù)三年穩(wěn)定在60%-65%區(qū)間，處于制造業(yè)合理水平，但長(zhǎng)期借款占比上升至40%，需優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)EBIT/利息支出為4.2倍，較2021年下降0.5倍，主因利率上行導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，但仍具備債務(wù)利息覆蓋能力。2022年末為1.5，略低于行業(yè)均值1.8，反映短期償債壓力需關(guān)注，可能與庫(kù)存周轉(zhuǎn)周期延長(zhǎng)有關(guān)。償債能力比率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在3.1次，顯示廈門生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率處于行業(yè)領(lǐng)先水平，但新能源產(chǎn)線擴(kuò)建可能拉低短期指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率2022年為5.8次，同比下降0.7次，反映芯片短缺導(dǎo)致部分車型庫(kù)存積壓，需加強(qiáng)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2021年的9.2次降至2022年7.5次，提示經(jīng)銷商回款速度放緩，應(yīng)強(qiáng)化信用政策執(zhí)行。運(yùn)營(yíng)效率比率PART06結(jié)論與展望財(cái)務(wù)績(jī)效總結(jié)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.7億元，同比增長(zhǎng)12.3%，主要得益于新能源汽車業(yè)務(wù)板塊的快速擴(kuò)張及傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)份額的穩(wěn)固提升。1成本控制成效顯著通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化和智能制造升級(jí)，全年毛利率提升至18.5%，較上年同期增加2.1個(gè)百分點(diǎn)，其中零配件采購(gòu)成本下降貢獻(xiàn)率達(dá)65%。2現(xiàn)金流管理優(yōu)化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)9.2億元，同比增長(zhǎng)24%，得益于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至45天（行業(yè)平均60天），庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率提升30%。3未來(lái)經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)新能源業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)預(yù)計(jì)2024年新能源汽車銷量占比將突破35%，配套充電樁網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入增至3億元，同步推進(jìn)電池回收技術(shù)研發(fā)以降低長(zhǎng)期成本。東南亞市場(chǎng)拓展計(jì)劃依托廈門區(qū)位優(yōu)勢(shì)，未來(lái)三年擬在越南、泰國(guó)設(shè)立分銷中心，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收占比從當(dāng)前8%提升至20%，初期投資預(yù)算5億元。智能化轉(zhuǎn)型加速2025年前完成全系車型L2+級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)覆蓋，研發(fā)費(fèi)用占比擬從5%提升至8%，聯(lián)合華為、寧德時(shí)代共建智能駕駛實(shí)驗(yàn)室。戰(zhàn)略建議框架通過(guò)控股2-3家核