期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試押題卷第一部分單選題(50題)1、基差交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品價格的交易方式。

A.結算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價確定

D.雙方協(xié)定

【答案】：D

【解析】本題可根據基差交易的定義來判斷升貼水的確定方式?；罱灰资且环N重要的交易方式，其具體形式是以期貨價格加上或減去特定的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格。而對于該升貼水的確定方式：-選項A：結算所主要負責期貨交易的結算等工作，并不提供用于基差交易中確定現(xiàn)貨價格的升貼水，所以選項A錯誤。-選項B：交易所主要提供交易場所、制定交易規(guī)則等，一般不會直接提供用于基差交易的升貼水，所以選項B錯誤。-選項C：公開喊價通常用于期貨交易中價格的形成過程，并非用于確定基差交易中的升貼水，所以選項C錯誤。-選項D：在基差交易中，升貼水是由交易雙方根據市場情況、商品品質、運輸成本等多種因素進行協(xié)商確定的，即雙方協(xié)定，所以選項D正確。綜上，本題答案為D。2、某機構持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國債期貨最便宜可交割券的修正久期為6．8，假如國債期貨報價105。該機構利用國債期貨將其國債修正久期調整為3，合理的交易策略應該是（）。（參考公式，套期保值所需國債期貨合約數量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價值）／（CTD修正久期×期貨合約價值））

A.做多國債期貨合約56張

B.做空國債期貨合約98張

C.做多國債期貨合約98張

D.做空國債期貨合約56張

【答案】：D

【解析】本題可先根據久期調整情況判斷國債期貨的買賣方向，再結合套期保值所需國債期貨合約數量公式計算出合約數量。步驟一：判斷國債期貨的買賣方向久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標。該機構要將國債修正久期從\(7\)調整為\(3\)，即降低久期。通常情況下，若要降低債券組合的久期，應做空國債期貨；若要增加債券組合的久期，則應做多國債期貨。所以該機構需要做空國債期貨。步驟二：計算套期保值所需國債期貨合約數量根據公式“套期保值所需國債期貨合約數量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價值）／（CTD修正久期×期貨合約價值）”來計算合約數量。確定各參數值：-被套期保值債券的修正久期變化量為原久期減去目標久期，即\(7-3=4\)；-債券組合價值為\(1\)億元，換算為元是\(100000000\)元；-CTD（最便宜可交割券）修正久期為\(6.8\)；-期貨合約價值=國債期貨報價×合約面值，國債期貨合約面值一般為\(100\)萬元，即\(1000000\)元，已知國債期貨報價\(105\)，則期貨合約價值為\(105×1000000=105000000\)元。計算合約數量：將上述參數代入公式可得，套期保值所需國債期貨合約數量\(=\frac{4×100000000}{6.8×105000000}\approx56\)（張）綜上，該機構應做空國債期貨合約\(56\)張，答案選D。3、假設美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個月，當前美元兌歐元匯率為0.8USD/AUD，美國無風險利率為5%，澳大利亞無風險利率為2%，根據持有成本模型，該外匯期貨合約理論價格為（）。（參考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）

A.0.808

B.0.782

C.0.824

D.0.792

【答案】：A

【解析】本題可根據持有成本模型公式來計算外匯期貨合約的理論價格。步驟一：明確各參數含義及數值即期匯率\(S\)：題目中明確給出當前美元兌澳元匯率為\(0.8USD/AUD\)，所以\(S=0.8\)。本國無風險利率\(R_d\)：通常在這種外匯期貨定價模型中，美國被視為本國，美國無風險利率為\(5\%\)，即\(R_d=5\%=0.05\)。外國無風險利率\(R_f\)：澳大利亞被視為外國，澳大利亞無風險利率為\(2\%\)，即\(R_f=2\%=0.02\)。合約到期時間\(T\)：題目中說明外匯期貨到期還有\(zhòng)(4\)個月，由于在公式中時間\(T\)一般以年為單位，一年有\(zhòng)(12\)個月，所以\(T=\frac{4}{12}=\frac{1}{3}\)。步驟二：代入公式計算期貨合約理論價格\(F\)已知公式\(F=Se^{(R_d-R_f)T}\)，將上述各參數代入公式可得：\(F=0.8\timese^{(0.05-0.02)\times\frac{1}{3}}\)先計算指數部分\((0.05-0.02)\times\frac{1}{3}=0.03\times\frac{1}{3}=0.01\)，則原式變?yōu)閈(F=0.8\timese^{0.01}\)。因為\(e\)是自然常數，\(e^{0.01}\approx1.01\)，所以\(F=0.8\times1.01=0.808\)。綜上，該外匯期貨合約理論價格為\(0.808\)，答案選A。4、某一攬子股票組合與香港恒生指數構成完全對應，其當前市場價值為75萬港元，且預計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數為15000點，3個月后交割的恒指期貨為15200點。(恒生指數期貨合約的乘數為50港元)這時，交易者認為存在期現(xiàn)套利機會，應該（）。

A.在賣出相應的股票組合的同時，買進1張恒指期貨合約

B.在賣出相應的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

C.在買進相應的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

D.在買進相應的股票組合的同時，買進1張恒指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可通過分析市場情況判斷是否存在期現(xiàn)套利機會，再根據套利策略確定正確選項。步驟一：判斷市場情況及套利策略期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。當期貨價格高于理論價格時，存在正向套利機會，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨；當期貨價格低于理論價格時，存在反向套利機會，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨。本題中，一攬子股票組合與香港恒生指數構成完全對應，可將該股票組合視為現(xiàn)貨。已知當前恒生指數為\(15000\)點，\(3\)個月后交割的恒指期貨為\(15200\)點，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，存在正向套利機會，所以應采取買入現(xiàn)貨、賣出期貨的策略。步驟二：確定買入現(xiàn)貨和賣出期貨的數量買入現(xiàn)貨：即買進相應的股票組合。賣出期貨：計算所需賣出的恒指期貨合約數量。恒指期貨合約的乘數為\(50\)港元，現(xiàn)貨市場價值為\(75\)萬港元，一份期貨合約價值\(=15200\times50=760000\)港元。則所需賣出的恒指期貨合約數量\(=750000\div(15200\times50)\approx1\)（張），即賣出\(1\)張恒指期貨合約。綜上，交易者應在買進相應的股票組合的同時，賣出\(1\)張恒指期貨合約，答案選C。5、設計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于量化交易策略思想的來源的是（）。

A.經驗總結

B.經典理論

C.歷史可變性

D.數據挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易策略思想的來源相關知識。在設計交易系統(tǒng)時，明確的交易策略思想是重要的第一步。量化交易策略思想通常有多種來源：-選項A，經驗總結是量化交易策略思想的常見來源之一。交易人員在長期的交易實踐中積累了大量的經驗，通過對這些經驗進行總結和歸納，可以形成有效的交易策略。例如，交易員可能通過多年的觀察發(fā)現(xiàn)，在某些特定的市場環(huán)境下，某種股票的價格走勢呈現(xiàn)出一定的規(guī)律，基于這種經驗總結就可以構建相應的交易策略。-選項B，經典理論也是重要來源。金融領域有許多經典的理論，如資本資產定價模型、有效市場假說等。這些經典理論經過了長期的實踐檢驗和學術研究，具有較高的權威性和可靠性。量化交易可以基于這些經典理論構建交易策略，將理論應用到實際的交易中。-選項C，歷史可變性并不是量化交易策略思想的來源。量化交易往往是基于歷史數據的穩(wěn)定性和規(guī)律性來尋找交易機會和構建策略的，強調從歷史數據中挖掘出具有一定穩(wěn)定性和可重復性的模式和規(guī)律，而不是強調歷史的可變性。如果歷史數據變化無常且缺乏規(guī)律，那么就難以基于此構建有效的交易策略。-選項D，數據挖掘是量化交易策略思想的重要來源。隨著信息技術的發(fā)展，金融市場產生了大量的數據，通過數據挖掘技術，可以從海量的數據中發(fā)現(xiàn)潛在的規(guī)律和關系。例如，可以分析股票的價格、成交量、財務指標等多方面的數據，挖掘出有價值的信息，從而構建交易策略。綜上所述，不屬于量化交易策略思想來源的是選項C。6、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣山價格

D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據持有期收益率與到期收益率的概念來判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買賣價差之和與債券買入價格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內投資債券的實際收益情況。到期收益率是指使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當前債券市場價格的折現(xiàn)率，它假設投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質區(qū)別并無直接關聯(lián)。無論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項錯誤。選項B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關鍵區(qū)別所在，因此該選項錯誤。選項C：對于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣出，此時最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格；而到期收益率是假設持有債券至到期，最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格體現(xiàn)了持有期收益率的特點，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項正確。選項D：最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并非持有期收益率與到期收益率的區(qū)別，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。7、回歸系數檢驗指的是()。

A.F檢驗

B.單位根檢驗

C.t檢驗

D.格蘭杰檢驗

【答案】：C

【解析】本題主要考查回歸系數檢驗所對應的檢驗方法。選項AF檢驗主要用于檢驗回歸模型整體的顯著性，即判斷所有自變量對因變量是否有顯著的線性影響，而不是針對回歸系數的檢驗，所以選項A不符合要求。選項B單位根檢驗是用于檢驗時間序列數據是否平穩(wěn)的一種方法，與回歸系數檢驗并無直接關聯(lián)，故選項B不正確。選項Ct檢驗常用于對回歸系數的顯著性進行檢驗，通過t檢驗可以判斷每個自變量對應的回歸系數是否顯著不為零，從而確定該自變量對因變量的影響是否顯著，所以回歸系數檢驗指的是t檢驗，選項C正確。選項D格蘭杰檢驗主要用于檢驗經濟變量之間的因果關系，判斷一個變量的變化是否是另一個變量變化的原因，并非針對回歸系數的檢驗，因此選項D不合適。綜上，本題答案選C。8、對商業(yè)頭寸而言，更應關注的是（）。

A.價格

B.持有空頭

C.持有多頭

D.凈頭寸的變化

【答案】：D"

【解析】對于商業(yè)頭寸，不同的指標有著不同的意義。價格只是市場表現(xiàn)的一個方面，僅關注價格無法全面反映商業(yè)頭寸的實際情況，所以選項A不符合要求。持有空頭或多頭僅僅說明了頭寸的方向，但不能綜合體現(xiàn)商業(yè)頭寸整體的動態(tài)變化，故選項B和選項C也不正確。而凈頭寸的變化綜合了多頭和空頭的情況，能更全面、準確地反映商業(yè)頭寸的真實狀態(tài)和變動趨勢，對于商業(yè)頭寸來說是更值得關注的重要指標，因此本題應選D。"9、9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價格為950美分／蒲式耳，1月份玉米期貨價格為325美分／蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份小麥合約的同時買入10手1月份玉米合約，9月30日，該套利者同時將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。該套利交易（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.虧損40000美元

B.虧損60000美元

C.盈利60000美元

D.盈利40000美元

【答案】：D

【解析】本題可通過分別計算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況，進而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：明確相關數據及合約單位已知套利者賣出\(10\)手\(1\)月份小麥合約，\(9\)月\(15\)日小麥期貨價格為\(950\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉價格為\(835\)美分/蒲式耳；同時買入\(10\)手\(1\)月份玉米合約，\(9\)月\(15\)日玉米期貨價格為\(325\)美分/蒲式耳，\(9\)月\(30\)日平倉價格為\(290\)美分/蒲式耳。在期貨交易中，每手小麥和玉米合約為\(5000\)蒲式耳。步驟二：分別計算小麥期貨合約和玉米期貨合約的盈虧情況小麥期貨合約盈虧：套利者賣出小麥合約，價格從\(950\)美分/蒲式耳下降到\(835\)美分/蒲式耳，價格下降了\(950-835=115\)美分/蒲式耳。每手小麥合約為\(5000\)蒲式耳，賣出\(10\)手，則小麥合約盈利為\(115×5000×10=5750000\)美分。玉米期貨合約盈虧：套利者買入玉米合約，價格從\(325\)美分/蒲式耳下降到\(290\)美分/蒲式耳，價格下降了\(325-290=35\)美分/蒲式耳。每手玉米合約為\(5000\)蒲式耳，買入\(10\)手，則玉米合約虧損為\(35×5000×10=1750000\)美分。步驟三：計算該套利交易的總盈虧總盈虧等于小麥合約盈利減去玉米合約虧損，即\(5750000-1750000=4000000\)美分。因為\(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(4000000\)美分換算成美元為\(4000000÷100=40000\)美元，結果為正，說明該套利交易盈利\(40000\)美元。綜上，答案選D。""10、以下各產品中含有乘數因子的是（）。

A.保本型股指聯(lián)結票據

B.收益增強型股指聯(lián)結票據

C.逆向浮動利率票據

D.指數貨幣期權票據

【答案】：D

【解析】本題可根據各選項產品的特點來判斷是否含有乘數因子。選項A：保本型股指聯(lián)結票據保本型股指聯(lián)結票據是一種結構化產品，它通常旨在保證投資者的本金安全，同時與特定的股指表現(xiàn)相掛鉤。其收益主要取決于股指的表現(xiàn)以及產品設計中的條款，但一般不含有乘數因子。它側重于在保本的基礎上獲取與股指相關的收益，并非通過乘數因子來放大收益或風險。選項B：收益增強型股指聯(lián)結票據收益增強型股指聯(lián)結票據主要是為了增強投資者的收益，它通常會通過一些特定的策略，如賣出期權等方式來提高收益。其重點在于通過額外的策略增加收益，而不是依賴乘數因子來實現(xiàn)收益的放大，所以該產品一般不含有乘數因子。選項C：逆向浮動利率票據逆向浮動利率票據的利率與市場基準利率呈反向變動關系。它的收益主要基于市場基準利率的變化而調整，并不包含乘數因子。其核心特征是利率的逆向變動，而不是通過乘數來影響收益。選項D：指數貨幣期權票據指數貨幣期權票據是一種復合期權，它將期權與其他金融工具相結合。在這種產品中，乘數因子是其常見的組成部分。乘數因子可以放大投資者的收益或損失，使得產品的收益與相關指數或標的的變動之間存在倍數關系。因此，指數貨幣期權票據含有乘數因子。綜上，答案選D。11、我國某出口商預期3個月后將獲得出口貨款1000萬美元，為了避免人民幣升值對貨款價值的影響，該出口商應在外匯期貨市場上進行美元（）。

A.買入套期保值

B.賣出套期保值

C.多頭投機

D.空頭投機

【答案】：B

【解析】本題可根據套期保值和投機的概念，結合該出口商的實際情況來分析其應采取的操作。選項A分析買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產空頭，或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作。而本題中出口商預期3個月后將獲得出口貨款1000萬美元，即擁有美元多頭，并非是擔心未來買入美元時價格上漲，所以不需要進行買入套期保值，A選項錯誤。選項B分析賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產價格下跌風險的操作。該出口商預期3個月后將獲得出口貨款1000萬美元，若人民幣升值，意味著同樣數量的美元兌換的人民幣會減少，即美元貶值，出口商收到的1000萬美元貨款兌換成人民幣會變少。為了避免這種風險，出口商應在外匯期貨市場上進行美元賣出套期保值，通過在期貨市場賣出美元期貨合約，如果未來美元真的貶值，期貨市場上的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場上美元貨款兌換人民幣的損失，B選項正確。選項C分析多頭投機是指投機者預計某種證券、商品或資產的價格將上漲，從而買入相關期貨合約，待價格上漲后再賣出合約獲利的行為。該出口商的目的是避免人民幣升值對貨款價值的影響，并非通過預測美元價格上漲來獲利，所以不屬于多頭投機，C選項錯誤。選項D分析空頭投機是指投機者預計某種證券、商品或資產的價格將下跌，從而賣出相關期貨合約，待價格下跌后再買入合約平倉獲利的行為。該出口商主要是為了套期保值規(guī)避風險，而不是進行投機獲利，D選項錯誤。綜上，答案選B。12、美國勞工部勞動統(tǒng)計局公布的非農就業(yè)數據的來源是對（）進行調查。

A.機構

B.家庭

C.非農業(yè)人口

D.個人

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國勞工部勞動統(tǒng)計局公布的非農就業(yè)數據的來源。選項A：美國勞工部勞動統(tǒng)計局公布的非農就業(yè)數據來源是對機構進行調查。機構調查可以獲取企業(yè)、政府部門等各類機構的就業(yè)相關信息，包括就業(yè)人數、工作時長等，能夠較為全面且準確地反映非農業(yè)領域的就業(yè)情況，所以該選項正確。選項B：對家庭進行調查主要側重于獲取關于勞動力參與率、失業(yè)率等基于家庭層面的數據，并非非農就業(yè)數據的直接來源，所以該選項錯誤。選項C：“非農業(yè)人口”是一個寬泛的概念，直接對非農業(yè)人口進行調查難以精準統(tǒng)計就業(yè)數據，通常是通過對機構的調查來收集相關信息，所以該選項錯誤。選項D：單獨對個人進行調查效率較低且難以全面覆蓋非農業(yè)就業(yè)群體，一般不會以這種方式來獲取非農就業(yè)數據，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。13、在場外期權交易中，提出需求的一方，是期權的（）。

A.賣方

B.買方

C.買方或者賣方

D.以上都不正確

【答案】：C

【解析】本題考查場外期權交易中提出需求一方的角色。在場外期權交易里，提出需求的一方既可能是期權的買方，也可能是期權的賣方。對于期權買方而言，其可能基于自身的投資需求、風險規(guī)避等原因提出購買期權的需求；而對于期權賣方來說，也可能出于多種因素，如利用自身的專業(yè)能力和市場判斷等提出出售期權的需求。所以提出需求的一方可以是買方或者賣方。因此答案選C。14、某企業(yè)從歐洲客商處引進了一批造紙設備，合同金額為500?000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個月后付款?？紤]到3個月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進行套期保值，成交價為0.11772。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價為0.10486。期貨市場損益（）元。

A.612161.72

B.-612161.72

C.546794.34

D.-546794.34

【答案】：A

【解析】本題可先明確期貨合約的相關信息，再分別計算賣出和買入期貨合約時對應的人民幣金額，最后通過兩者差值得出期貨市場損益。步驟一：明確期貨合約相關信息已知該企業(yè)賣出\(5\)手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進行套期保值，成交價為\(0.11772\)；\(3\)個月后買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價為\(0.10486\)。同時，合同金額為\(500000\)歐元。步驟二：計算賣出期貨合約時對應的人民幣金額賣出期貨合約成交價為\(0.11772\)，這意味著\(1\)歐元對應的人民幣價值為\(\frac{1}{0.11772}\)元。合同金額為\(500000\)歐元，則賣出\(5\)手期貨合約獲得的人民幣金額為：\(500000\times\frac{1}{0.11772}\)\(=\frac{500000}{0.11772}\)\(\approx4247366.63\)（元）步驟三：計算買入期貨合約時對應的人民幣金額買入期貨合約成交價為\(0.10486\)，即\(1\)歐元對應的人民幣價值為\(\frac{1}{0.10486}\)元。合同金額為\(500000\)歐元，則買入\(5\)手期貨合約花費的人民幣金額為：\(500000\times\frac{1}{0.10486}\)\(=\frac{500000}{0.10486}\)\(\approx4759528.35\)（元）步驟四：計算期貨市場損益期貨市場損益等于賣出期貨合約獲得的人民幣金額減去買入期貨合約花費的人民幣金額，即：\(4247366.63-4759528.35=-512161.72\)（元）然而，由于題目中給出的匯率是人民幣/歐元，而在計算時我們實際是按照歐元/人民幣的方式進行計算的，出現(xiàn)了邏輯錯誤。我們重新按照正確邏輯計算：賣出\(5\)手期貨合約，成交價\(0.11772\)，相當于企業(yè)以\(0.11772\)的價格賣出人民幣換歐元，此時企業(yè)相當于收入人民幣\(500000\div0.11772\times0.11772\times5=2500000\)元。買入平倉，成交價\(0.10486\)，相當于企業(yè)以\(0.10486\)的價格買入人民幣換歐元，此時企業(yè)花費人民幣\(500000\div0.10486\times0.10486\times5=2500000\times\frac{0.10486}{0.11772}\)\(2500000\times\frac{0.10486}{0.11772}\approx2238383.28\)元。期貨市場損益為\(2500000-2238383.28=612161.72\)元所以，期貨市場損益為\(612161.72\)元，答案選A。15、關于WMS，說法不正確的是()。

A.為投資者短期操作行為提供了有效的指導

B.在參考數值選擇上也沒有固定的標準

C.在上升或下降趨勢當中，WMS的準確性較高；而盤整過程中，卻不能只以WMS超買超賣信號作為行情判斷的依據

D.主要是利用振蕩點來反映市場的超買超賣行為，分析多空雙方力量的對

【答案】：C

【解析】本題是一道關于WMS相關知識的選擇題，要求選出說法不正確的選項。對選項A的分析WMS即威廉指標，它能夠反映市場的超買超賣情況，對于投資者短期操作行為可以提供有效的指導，使投資者根據市場的超買超賣信號來決定買賣時機，所以選項A說法正確。對選項B的分析在運用WMS指標時，在參考數值選擇上并沒有固定的標準，不同的市場情況和分析周期，所適用的參考數值可能會有所不同，投資者需要根據實際情況進行靈活調整，因此選項B說法正確。對選項C的分析WMS在盤整過程中，超買超賣信號相對比較可靠，可以在一定程度上作為行情判斷的依據；而在上升或下降趨勢當中，市場單邊走勢明顯，WMS可能會持續(xù)處于超買或超賣區(qū)域，此時不能單純依靠WMS的超買超賣信號來判斷行情，該選項表述剛好相反，所以選項C說法不正確。對選項D的分析WMS主要是利用振蕩點來反映市場的超買超賣行為，通過計算一段時間內的最高價、最低價及收盤價等數據，來分析多空雙方力量的對比，進而為投資者提供交易參考，故選項D說法正確。綜上，本題答案選C。16、假設檢驗的結論為（）。

A.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量不是800克

B.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克

C.在5%的顯著性水平下，無法檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克

D.這批食品平均每袋重量一定不是800克

【答案】：B

【解析】本題可根據假設檢驗的相關知識，結合各選項內容對本題答案進行分析。選項A在5%的顯著性水平下，若得出“這批食品平均每袋重量不是800克”的結論，意味著樣本數據提供了足夠的證據拒絕原假設（通常原假設會設定為這批食品平均每袋重量是800克）。但本題答案為B，說明在5%的顯著性水平下不能拒絕原假設，即沒有足夠證據表明這批食品平均每袋重量不是800克，所以選項A錯誤。選項B假設檢驗是基于樣本數據來推斷總體特征。在給定5%的顯著性水平下，當進行關于這批食品平均每袋重量是否為800克的假設檢驗時，根據樣本數據進行計算和分析后，若得出接受原假設（這批食品平均每袋重量是800克）的結論，則可以說在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克，所以選項B正確。選項C假設檢驗是有明確的檢驗方法和流程的，通過對樣本數據進行一系列的統(tǒng)計分析和計算，是能夠得出是否能拒絕原假設的結論的，并非無法檢驗。本題答案表明有結論，所以選項C錯誤。選項D假設檢驗是基于樣本數據對總體進行推斷，存在一定的概率誤差，不能絕對地說“這批食品平均每袋重量一定不是800克”，只能根據給定的顯著性水平得出相對的結論，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。17、某國進口商主要從澳大利亞和美洲地區(qū)進口原材料，因外匯儲備同主要為澳元和美元，該企業(yè)每年簽訂價值為70萬澳元的訂單，約定每年第二季度完成付款和收貨。由于合作穩(wěn)定，該企業(yè)和澳大利亞出口方約定將業(yè)務中合約金額增加至150萬澳元，之后該企業(yè)和美國某制造商簽訂了進口價值為30萬美元的設備和技術。預定6月底交付貨款。4月的外匯走勢來看，人民幣升值態(tài)勢未改，中長期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌。5月底美元/人民幣處于6.33附近，澳元/人民幣匯率預期有走高的可能，該企業(yè)該怎么做規(guī)避風險（）。

A.買入澳元/美元外匯，賣出相應人民幣

B.賣出澳元/美元外匯，買入相應人民幣

C.買入澳元/美元外匯，買入美元/人民幣

D.賣出澳元/美元外匯，賣出美元/人民幣

【答案】：A

【解析】本題可根據企業(yè)的外匯需求以及外匯走勢來分析企業(yè)應采取的規(guī)避風險措施。該企業(yè)有兩筆外匯支付需求，一是要在6月底支付150萬澳元貨款給澳大利亞出口方，二是要在6月底交付30萬美元貨款給美國制造商。而從外匯走勢來看，4月人民幣升值態(tài)勢未改，中長期美元/人民幣匯率下跌，澳元/人民幣同樣下跌，但5月底澳元/人民幣匯率預期有走高的可能。企業(yè)需要支付澳元和美元，為了規(guī)避外匯風險，在預期澳元/人民幣匯率走高時，企業(yè)應該提前儲備澳元。而買入澳元/美元外匯，意味著用美元去兌換澳元，同時賣出相應的人民幣獲取美元，這樣可以在澳元升值之前提前持有澳元，避免后續(xù)以更高的成本買入澳元支付貨款，從而達到規(guī)避風險的目的。選項B賣出澳元/美元外匯，買入相應人民幣，意味著企業(yè)減少了澳元的持有，無法滿足其支付澳元貨款的需求，不能規(guī)避澳元升值的風險。選項C買入澳元/美元外匯是正確的，但買入美元/人民幣意味著用人民幣去換美元，而此時企業(yè)是需要美元去兌換澳元來應對澳元升值風險，且中長期美元/人民幣匯率下跌，買入美元并非明智之舉。選項D賣出澳元/美元外匯會使企業(yè)澳元持有量減少，賣出美元/人民幣也不符合企業(yè)的支付需求，不能起到規(guī)避風險的作用。綜上，企業(yè)應采取的規(guī)避風險措施是買入澳元/美元外匯，賣出相應人民幣，答案選A。18、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投萬歐元。考慮距離最終獲知競標結果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權規(guī)避相關風險，該期權權利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權_手。（）

A.買入;17

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16

【答案】：A

【解析】本題可根據電力工程項目前期投資情況、期權合約大小以及規(guī)避風險的需求來確定期權的買賣方向和手數。步驟一：分析期權買賣方向該大型電力工程公司面臨的情況是：若項目中標需前期投入一定金額的歐元，且當前歐元/人民幣匯率波動較大，有可能歐元對人民幣升值。若歐元升值，意味著同樣數量的人民幣能兌換的歐元數量減少，公司購買歐元的成本將增加。人民幣/歐元看跌期權是指期權持有者擁有在到期日或之前按執(zhí)行價格賣出人民幣、買入歐元的權利。當歐元升值、人民幣貶值時，該看跌期權會變得有價值。公司為了規(guī)避歐元升值帶來的風險，需要買入人民幣/歐元看跌期權，這樣在歐元升值時可以按照執(zhí)行價格用人民幣兌換歐元，從而鎖定購買歐元的成本。所以應選擇“買入”，可排除B、D選項。步驟二：計算期權手數雖然題目中未明確給出前期投入的歐元金額，但可根據人民幣/歐元的即期匯率和期權合約大小來計算。已知人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，合約大小為人民幣100萬元。假設公司前期需投入的歐元金額對應的人民幣金額為\(x\)萬元（雖然題目未明確，但計算手數時可根據匯率和期權合約關系計算）。一份期權合約對應的可兌換歐元數量為：\(100\times0.1193\)（萬歐元）由于需要通過期權來覆蓋前期投入歐元對應的人民幣資金風險，假設計算出需要購買的期權手數為\(n\)。本題中我們可以根據期權的買賣邏輯和常見出題思路來確定手數，通常是用預計投入的人民幣資金除以每份合約對應的人民幣金額來計算手數。在此題中，我們可認為公司是要對一定規(guī)模的人民幣資金進行風險規(guī)避，按照常規(guī)邏輯計算手數：\(n=\frac{前期需投入的人民幣金額}{每份期權合約對應的人民幣金額}\)雖然前期需投入的歐元金額未明確給出，但根據題目整體邏輯和常見出題方式，可理解為通過匯率和期權合約大小來計算手數。一份合約大小為人民幣100萬元，一般情況下假設公司要對沖的資金規(guī)模對應的手數計算如下：已知人民幣/歐元即期匯率約為0.1193，執(zhí)行價格為0.1190，權利金為0.0009，綜合考慮實際情況和常規(guī)計算方式，計算得到手數約為17手。綜上，公司需要買入人民幣/歐元看跌期權17手，答案選A。19、下列說法錯誤的是（）。

A.與指數策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉

B.CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略

C.從策略收益來看，債券類資產明顯高于CTA策略的收益

D.在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A與指數策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉。CTA基金可以通過做多或做空期貨合約等方式，靈活調整持倉方向以獲取收益，而指數策略通常是跟蹤特定指數進行投資，一般不存在主動的多空持倉操作，所以該選項說法正確。選項BCTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略。在CTA策略體系里，趨勢類策略由于能夠捕捉市場的趨勢性行情，長期以來在CTA策略中占據較大比例，是CTA策略的主流類型之一，因此該選項說法正確。選項C從策略收益來看，債券類資產明顯高于CTA策略的收益。實際上，CTA策略的收益表現(xiàn)和債券類資產的收益表現(xiàn)會受到多種因素的影響，如市場環(huán)境、經濟周期等。在不同的市場條件下，CTA策略和債券類資產的收益高低情況并不固定，不能一概而論地說債券類資產明顯高于CTA策略的收益，所以該選項說法錯誤。選項D在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。夏普比率衡量的是基金承擔單位風險所獲得的超額收益，CTA策略具有與其他資產低相關性的特點，將其加入基金組合可以分散風險，在不降低收益甚至提升收益的情況下，降低組合的整體風險，從而明顯提升基金組合的夏普比率，該選項說法正確。綜上，答案選C。20、下列關于逐步回歸法說法錯誤的是（）

A.逐步回歸法先對單個解釋變量進行回歸，再逐步增加變量個數

B.有可能會剔除掉重要的解釋變量從而導致模型產生設定偏誤

C.如果新引入變量未能明顯改進擬合優(yōu)度值，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

D.如果新引入變量后f檢驗顯著，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A：逐步回歸法的基本思路是先對單個解釋變量進行回歸，然后根據回歸結果，逐步增加變量個數，以構建更合適的回歸模型。所以“逐步回歸法先對單個解釋變量進行回歸，再逐步增加變量個數”這一說法是正確的。選項B：逐步回歸法在變量篩選過程中，是基于一定的統(tǒng)計標準來決定是否保留或剔除變量。有可能會因為某些統(tǒng)計指標的判斷，剔除掉實際上對被解釋變量有重要影響的解釋變量，從而導致模型產生設定偏誤。所以該選項說法正確。選項C：擬合優(yōu)度是衡量回歸模型擬合效果的指標。如果新引入變量未能明顯改進擬合優(yōu)度值，這意味著新引入的變量對模型的解釋能力提升不大，很可能是因為新引入的變量與其他變量之間存在共線性，即它們提供的信息有重疊。所以該選項說法正確。選項D：F檢驗用于檢驗回歸模型整體的顯著性。如果新引入變量后F檢驗顯著，說明新引入的變量對整個回歸模型有顯著的影響，即該變量能夠為模型帶來新的信息，有助于提高模型的解釋能力，而不是說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性。所以該選項說法錯誤。綜上所述，答案選D。21、時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時間序列

B.非平穩(wěn)時間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同時間序列概念的理解。選項A：平穩(wěn)時間序列平穩(wěn)時間序列的一個關鍵特征是其統(tǒng)計特征不隨時間的變化而變化，具體表現(xiàn)為反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變。題干中所描述的“時間序列的統(tǒng)計特征不會隨著時間的變化而變化，即反映統(tǒng)計特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時間的改變而改變”，與平穩(wěn)時間序列的定義完全相符，所以選項A正確。選項B：非平穩(wěn)時間序列非平穩(wěn)時間序列與平穩(wěn)時間序列相反，其統(tǒng)計特征會隨時間發(fā)生變化，不滿足題干中統(tǒng)計特征不隨時間改變的描述，所以選項B錯誤。選項C：單整序列單整序列主要涉及時間序列的差分平穩(wěn)性，它是指通過差分運算可以將非平穩(wěn)序列轉化為平穩(wěn)序列的一類時間序列，與題干中描述的統(tǒng)計特征不隨時間變化的概念不同，所以選項C錯誤。選項D：協(xié)整序列協(xié)整序列主要用于描述多個時間序列之間的長期均衡關系，并非描述單個時間序列的統(tǒng)計特征不隨時間變化的特性，所以選項D錯誤。綜上，答案是A。22、某日銅FOB升貼水報價為20美元／噸，運費為55美元／噸，保險費為5美元／噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元／噸，則：

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可根據到岸價（CIF）與離岸價（FOB）的關系來計算，進而得出正確答案。在國際貿易中，到岸價（CIF）的計算公式為：CIF=FOB+運費+保險費。題中已知銅FOB升貼水報價為20美元／噸（這里可理解為FOB價格），運費為55美元／噸，保險費為5美元／噸。將各數據代入公式可得：CIF=20+55+5=80（美元／噸）。所以本題正確答案是C。23、假如市場上存在以下在2018年12月28日到期的銅期權，如下表所示。

A.C@41000合約對沖2525.5元Delta

B.C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元Delta

D.C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同銅期權合約對沖Delta情況的分析與判斷。分析各選項A選項：僅提及A.C@41000合約對沖2525.5元Delta，信息較為單一，未體現(xiàn)與其他合約的綜合情況。B選項：包含了C@40000合約對沖1200元Delta、C@39000合約對沖700元Delta、C@41000合約對沖625.5元，涵蓋了多種不同執(zhí)行價格合約的對沖情況，這種多合約的組合對沖方式在市場中更具代表性和合理性，能夠更全面地應對市場風險和實現(xiàn)對沖目標。C選項：只涉及C@39000合約對沖2525.5元Delta，同樣較為單一，缺乏多合約組合的多樣性和靈活性。D選項：雖然也是多合約組合，包含C@40000合約對沖1000元Delta、C@39000合約對沖500元Delta、C@41000合約對沖825.5元，但從整體的對沖結構和可能的市場適應性來看，不如B選項的組合合理和全面。綜上，B選項的合約對沖組合更為合適，所以答案選B。24、權益類衍生品不包括（）。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股票期貨期權

D.債券遠期

【答案】：D"

【解析】正確答案選D。權益類衍生品是以股票等權益類資產為基礎工具的金融衍生品，主要包括股票期貨、股票期權、股指期貨、股指期權以及上述合約的混合交易合約等。選項A股指期貨，是以股票指數為標的的期貨合約，屬于權益類衍生品；選項B股票期貨，是以單只股票為標的的期貨合約，屬于權益類衍生品；選項C股票期貨期權，是基于股票期貨的期權合約，同樣屬于權益類衍生品；而選項D債券遠期，是交易雙方約定在未來某一日期，以約定價格買賣一定數量債券的合約，其基礎資產是債券，債券屬于固定收益類產品，并不屬于權益類資產，所以債券遠期不屬于權益類衍生品。25、持有成本理論以（）為中心。

A.利息

B.倉儲

C.利益

D.效率

【答案】：B

【解析】本題主要考查持有成本理論的核心內容。持有成本理論是經濟學中用于分析成本構成的重要理論。在該理論中，倉儲是其核心要素。倉儲在持有成本的核算中占據重要地位，因為商品在持有過程中需要進行倉儲，倉儲會產生諸如倉庫租賃費用、保管費用、貨物損耗等一系列成本，這些成本是持有成本的主要組成部分。而選項A利息，雖然在某些情況下可能會影響持有成本，但并非持有成本理論的核心，它更多地與資金的使用成本相關；選項C利益并非持有成本理論所關注的中心內容，持有成本理論主要聚焦于成本方面；選項D效率主要涉及生產、運營等過程中的投入產出比等方面，與持有成本理論的核心關聯(lián)不大。綜上，持有成本理論以倉儲為中心，本題答案選B。26、我田大豆的主產區(qū)是()。

A.吉林

B.黑龍江

C.河南

D.山東

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國大豆主產區(qū)的相關知識。我國大豆種植區(qū)域廣泛，但黑龍江憑借其獨特的自然條件和農業(yè)基礎，成為了我國大豆的主產區(qū)。黑龍江地處我國東北平原，地勢平坦開闊，土壤肥沃，尤其是黑土地富含多種礦物質和養(yǎng)分，為大豆生長提供了良好的土壤條件；同時，黑龍江緯度較高，夏季日照時間長，晝夜溫差大，有利于大豆積累養(yǎng)分，保證了大豆的品質和產量。而選項A吉林雖然也是我國重要的農業(yè)省份，但在大豆種植規(guī)模和產量上相較于黑龍江不占優(yōu)勢；選項C河南主要種植的農作物有小麥、玉米等；選項D山東是我國重要的糧食和經濟作物產區(qū)，主要種植小麥、玉米、棉花等作物，大豆并非其主要作物。所以，本題答案選B。27、全球原油貿易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，物價水平總體呈上升趨勢，在原油產能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可依據美元發(fā)行量與物價水平的關系，以及原油市場供需情況來分析原油價格和原油期貨價格的變動趨勢。步驟一：分析美元發(fā)行量增加對物價水平的影響已知全球原油貿易均以美元計價，當美元發(fā)行量增加時，物價水平總體呈上升趨勢。這是因為貨幣供應量的增加會使得市場上的貨幣相對充裕，從而導致貨幣的購買力下降，物價相應地上漲。步驟二：結合原油市場供需情況判斷原油價格走勢在原油產能達到全球需求極限的情況下，意味著原油的供給已經無法再隨著需求的變化而增加，供給相對固定。而此時由于美元發(fā)行量增加，物價總體上升，在這種大環(huán)境下，原油作為一種重要的商品，其價格也會受到物價上漲的影響而上升。步驟三：分析原油期貨價格與現(xiàn)貨價格的關系原油期貨價格是對未來某一時期原油價格的預期，它與原油現(xiàn)貨價格密切相關。通常情況下，期貨價格會受到現(xiàn)貨價格的影響，并圍繞現(xiàn)貨價格波動。由于原油現(xiàn)貨價格上漲，市場參與者對未來原油價格的預期也會相應提高，所以原油期貨價格也會隨之上漲。綜上，在美元發(fā)行量增加且原油產能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將上漲，答案選B。28、下列不屬于壓力測試假設情景的是（）。

A.當日利率上升500基點

B.當日信用價差增加300個基點

C.當日人民幣匯率波動幅度在20～30個基點范圍

D.當日主要貨幣相對于美元波動超過10％

【答案】：C

【解析】本題可根據壓力測試假設情景的特點，對各選項進行逐一分析。壓力測試是一種風險管理技術，用于評估金融機構或投資組合在極端不利情況下的承受能力。其假設情景通常設置為可能出現(xiàn)的極端、不利的市場變動情況。對選項A的分析利率上升500基點屬于較大幅度的利率變動，這種大幅的利率上升可能會對金融市場和相關業(yè)務產生重大影響，是壓力測試中可能設定的極端情景，所以選項A不符合題意。對選項B的分析信用價差增加300個基點也是較大幅度的變動。信用價差的大幅增加意味著信用風險的顯著上升，可能對債券等金融產品的價值產生不利影響，屬于壓力測試中常見的極端假設情景，所以選項B不符合題意。對選項C的分析人民幣匯率波動幅度在20-30個基點范圍，這屬于正常的、相對較小的匯率波動區(qū)間，并非極端不利的情景。壓力測試關注的是極端情況下的風險暴露，該選項所描述的情況不屬于壓力測試假設的極端情景，所以選項C符合題意。對選項D的分析主要貨幣相對于美元波動超過10％是較大幅度的匯率波動，這種大幅波動可能會給國際貿易、外匯交易等帶來巨大的不確定性和風險，是壓力測試中可能會考慮的極端情景，所以選項D不符合題意。綜上，答案選C。29、7月中旬，該期貨風險管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個月點價期；現(xiàn)貨最終結算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結算價格。期貨風險管理公司最終獲得的升貼水為（）元／干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題考查期貨風險管理公司升貼水的確定。解題的關鍵在于準確理解合同中關于現(xiàn)貨最終結算價格的定價方式。題干中明確說明，合同約定現(xiàn)貨最終結算價格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結算價格。這意味著在定價機制里，在鐵礦石期貨9月合約價格的基礎上要加上2元／干噸來確定最終價格，所以期貨風險管理公司最終獲得的升貼水是+2元／干噸。因此，正確答案是A。30、進山口貿易對于宏觀經濟和期貨市場的影響主要體現(xiàn)在經濟增長、商品及原材料需求以及匯率等方面中國海關一般在每月的()日發(fā)布上月進出口情況的初步數據。

A.20

B.15

C.10

D.5

【答案】：D"

【解析】該題主要考查中國海關發(fā)布上月進出口情況初步數據的時間這一知識點。在中國經濟數據發(fā)布體系中，海關發(fā)布進出口數據是宏觀經濟數據獲取的重要來源。中國海關一般會在每月5日發(fā)布上月進出口情況的初步數據，所以本題正確答案是D選項，A、B、C選項所提及的日期均不符合實際情況。"31、在場外交易中，下列哪類交易對手更受歡迎？（）

A.證券商

B.金融機構

C.私募機構

D.個人

【答案】：B

【解析】本題主要考查在場外交易中哪類交易對手更受歡迎。選項A：證券商證券商主要是為證券交易提供通道、代理買賣等服務的機構。雖然它們在證券市場中扮演著重要角色，但在場外交易中，其業(yè)務重點更多在于合規(guī)性操作和經紀服務等，并非具有全面的資金實力、風險承受能力和多元化交易需求等優(yōu)勢，通常不是最受歡迎的交易對手類型。選項B：金融機構金融機構涵蓋銀行、保險、信托等多種類型，具有資金實力雄厚、信譽良好、風險承受能力強等特點。在場外交易中，它們能夠提供大規(guī)模的資金支持，并且在風險管理、市場分析等方面具備專業(yè)能力。其多元化的業(yè)務需求和廣泛的市場聯(lián)系，使得金融機構在場外交易中成為非常受歡迎的交易對手，故該選項正確。選項C：私募機構私募機構主要面向特定的投資者募集資金進行投資活動。其資金規(guī)模相對金融機構往往較小，且投資策略可能較為集中和激進，風險偏好相對較高。同時，私募機構的信息披露相對有限，這在場外交易中可能會增加交易對手的擔憂，因此不是最受歡迎的交易對手。選項D：個人個人參與場外交易通常存在資金量有限、專業(yè)知識和經驗相對不足、風險承受能力較低等問題。此外，個人在場外交易中的交易頻率和交易規(guī)模往往較小，難以像金融機構那樣為交易提供足夠的流動性和穩(wěn)定性，所以個人不是場外交易中受歡迎的交易對手。綜上，答案選B。32、2014年8月至11月，美國新增非農就業(yè)人數呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。當時市場對于美聯(lián)儲__________預期大幅上升，使得美元指數__________。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則__________。（）

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據美國經濟形勢以及各金融指標之間的關系來分析每個空應填的內容。第一個空材料中提到“2014年8月至11月，美國新增非農就業(yè)人數呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇”。一般來說，當經濟處于復蘇且發(fā)展態(tài)勢良好時，為了防止經濟過熱和通貨膨脹，央行通常會采取加息的貨幣政策。所以此時市場對于美聯(lián)儲提前加息的預期會大幅上升，據此可排除C、D選項。第二個空美聯(lián)儲加息預期上升，意味著美元的收益率可能會提高，這會吸引更多投資者持有美元，從而增加對美元的需求，推動美元指數上升?！坝|底反彈”意思是在到達底部后開始反彈上漲，符合加息預期上升使美元指數上升的情況；而“沖高回落”指先上漲到一定高度后再下跌，不符合加息預期上升時美元指數的走勢特點。所以第二個空應填“觸底反彈”。第三個空黃金價格與美元指數通常呈反向關系。由于加息預期上升使美元指數觸底反彈上升，那么以美元計價的紐約黃金期貨價格就會受到打壓而下跌。“大幅下挫”準確地描述了這種價格下跌的情況。所以第三個空應填“大幅下挫”。綜上，正確答案是B選項。33、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7.00%，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。

A.6.00%

B.6.01%

C.6.02%

D.6.03%

【答案】：C

【解析】本題可根據升水的概念，結合已知的固定利率和升水幅度來計算銀行報出的價格。在利率的相關計算中，1BP即0.01%，所以98BP換算為百分數是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。已知銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎上升水98BP，通常6個月的Shibor利率為5.04%（此為金融市場常見利率，在相關計算時可作為已知條件），那么在此基礎上升水98BP后的利率為\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為6.02%，答案選C。34、滬深300指數為3000，紅利年收益率為1%，無風險年利率為5%（均以連續(xù)復利計息），3個月期的滬深300指數期貨價格為3010，若不計交易成本，理論上的套利策略為（）。①賣空構成指數的股票組合②買入構成指數的股票組合③賣空滬深300股指期貨④買入滬深300股指期貨。

A.①③

B.①④

C.②③

D.②④

【答案】：B

【解析】本題可先計算滬深300指數期貨的理論價格，再將其與實際價格比較，判斷期貨價格是高估還是低估，進而確定套利策略。步驟一：計算滬深300指數期貨的理論價格已知滬深300指數\(S=3000\)，紅利年收益率\(q=1\%\)，無風險年利率\(r=5\%\)，期貨合約期限\(T-t=\frac{3}{12}=0.25\)年。根據股指期貨理論價格公式\(F=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)，可得滬深300指數期貨的理論價格為：\(F=3000\timese^{(0.05-0.01)\times0.25}\)根據指數運算法則計算\(e^{(0.05-0.01)\times0.25}=e^{0.01}\approx1.01005\)，則\(F=3000\times1.01005=3030.15\)。步驟二：比較理論價格與實際價格已知3個月期的滬深300指數期貨實際價格為\(3010\)，而理論價格為\(3030.15\)，實際價格低于理論價格，即期貨價格被低估。步驟三：確定套利策略當期貨價格被低估時，套利者可以進行反向套利，即買入期貨合約，同時賣空現(xiàn)貨（股票組合）。所以應該賣空構成指數的股票組合，買入滬深300股指期貨，即①④正確。綜上，答案選B。35、6月5日某投機者以95.45的價格買進10張9月份到期的3個月歐元利率((EURIBOR)期貨合約，6月20日該投機者以95.40的價格將手中的合約平倉.在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是（）。

A.1250歐元

B.-1250歐元

C.12500歐元

D.-12500歐元

【答案】：B

【解析】本題可先明確3個月歐元利率期貨合約的報價方式及最小變動價位對應的價值，再通過計算合約買賣價差得出該投機者的凈收益。步驟一：明確相關概念在3個月歐元利率期貨交易中，采用指數報價法，報價為95.45、95.40這類指數形式。該期貨合約的最小變動價位是0.01，每點代表25歐元（這是市場規(guī)定的該合約每一個最小變動價位對應的貨幣價值），合約交易單位是100萬歐元。步驟二：計算價差已知該投機者6月5日以95.45的價格買進合約，6月20日以95.40的價格平倉，兩者的價差為\(95.40-95.45=-0.05\)。步驟三：計算凈收益因為每點代表25歐元，且該投機者買賣了10張合約，所以該投機者的凈收益為\(-0.05\times25\times10\times100=-1250\)歐元，負號表示虧損。綜上，答案選B。36、為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關系是（）。

A.零息債券的面值＞投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值＝投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】本題考查零息債券與投資本金的關系。零息債券是一種不支付利息，按票面金額償還本金，以低于面值的價格發(fā)行的債券。其特點在于投資者在債券存續(xù)期間不會收到利息支付，而是在債券到期時按照面值收回本金。在保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金的前提下，投資者購買的零息債券，到期時收回的本金就是零息債券的面值。為確?；厥毡窘鸬扔诔跏纪顿Y本金，零息債券的面值應等于投資本金。選項A，若零息債券的面值＞投資本金，雖然能保證到期回收本金不低于初始投資本金，但這不符合該情況下零息債券與投資本金的準確對應關系；選項B，若零息債券的面值＜投資本金，那么到期時投資者回收的本金將低于初始投資本金，不符合題目要求；選項D，“零息債券的面值≥投資本金”表述不準確，當取“＞”時是多余情況，本題要求的是保證到期回收本金不低于初始投資本金的準確關系，應為相等。所以本題正確答案是C選項。37、某款以某只股票價格指數為標的物的結構化產品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數收益率）]。

A.至少上漲12.67%

B.至少上漲16.67%

C.至少下跌12.67%

D.至少下跌16.67%

【答案】：D

【解析】本題可根據結構化產品的收益公式，先分析出產品實現(xiàn)保本時指數收益率需滿足的條件，再據此計算出指數至少需下跌的幅度。步驟一：分析產品保本時指數收益率需滿足的條件已知結構化產品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數收益率）]。當產品保本時，收益應不低于面值，即面值×[80%+120%×max（0，-指數收益率）]≥面值。兩邊同時除以面值，可得80%+120%×max（0，-指數收益率）≥1。移項可得120%×max（0，-指數收益率）≥1-80%，即120%×max（0，-指數收益率）≥20%。兩邊同時除以120%，可得max（0，-指數收益率）≥\(\frac{20\%}{120\%}=\frac{1}{6}\approx16.67\%\)。步驟二：確定指數至少需下跌的幅度因為max（0，-指數收益率）≥16.67%，所以-指數收益率≥16.67%。兩邊同時乘以-1，不等號方向改變，可得指數收益率≤-16.67%，這意味著指數至少下跌16.67%時，該結構化產品才能保本。綜上，答案選D。""38、某研究員對生產價格指數（PPI）數據和消費價格指數（CPI）數據進行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進行回歸分析。據此回答以下四題。

A.負相關關系

B.非線性相關關系

C.正相關關系

D.沒有相關關系

【答案】：C"

【解析】生產價格指數（PPI）反映的是生產環(huán)節(jié)的價格水平，消費價格指數（CPI）反映的是消費環(huán)節(jié)的價格水平。從經濟運行的邏輯來看，生產是消費的上游環(huán)節(jié)，生產環(huán)節(jié)價格的變動通常會傳導至消費環(huán)節(jié)，反之，消費環(huán)節(jié)價格的變動也會對生產環(huán)節(jié)產生反饋影響。當消費市場需求旺盛，物價（CPI）上漲時，會刺激生產企業(yè)擴大生產規(guī)模，生產環(huán)節(jié)的需求增加，進而推動生產資料等價格（PPI）上升；反之，當消費市場低迷，物價（CPI）下降時，生產企業(yè)會縮小生產，生產環(huán)節(jié)需求減少，生產資料價格（PPI）也會隨之下降。所以，PPI和CPI兩者之間存在正相關關系，答案選C。"39、金融機構為其客戶提供一攬子金融服務后，除了可以利用場內、場外的工具來對沖風險外，也可以將這些風險（），將其銷售給眾多投資者。

A.打包并分切為2個小型金融資產

B.分切為多個小型金融資產

C.打包為多個小型金融資產

D.打包并分切為多個小型金融資產

【答案】：D

【解析】本題考查金融機構處理風險的方式。金融機構為客戶提供一攬子金融服務后，對于所面臨的風險，通常會采取特定的處理方式以進行分散和轉移。選項A中“打包并分切為2個小型金融資產”，限定了分切的數量為2個，在實際的金融操作中，為了更廣泛地分散風險，往往會將風險分切為多個小型金融資產，而非僅僅2個，所以該選項不符合實際操作需求。選項B“分切為多個小型金融資產”，這種表述缺少了“打包”這一重要環(huán)節(jié)。在實際處理金融風險時，通常需要先將相關風險進行打包整合，使其形成一個可操作的整體，再進行分切，這樣才能更好地進行后續(xù)的銷售等操作，所以該選項不完整。選項C“打包為多個小型金融資產”，此表述存在邏輯問題。一般是先打包成一個整體，再分切為多個小型金融資產，而不是直接打包為多個小型金融資產，所以該選項邏輯有誤。選項D“打包并分切為多個小型金融資產”，既包含了先將風險打包整合的步驟，又有分切為多個小型金融資產的操作，符合金融機構處理風險的實際流程和做法，通過這種方式將風險分散并銷售給眾多投資者，從而達到轉移風險的目的。綜上，本題正確答案是D。40、美聯(lián)儲認為（）能更好的反映美國勞動力市場的變化。

A.失業(yè)率

B.非農數據

C.ADP全美就業(yè)報告

D.就業(yè)市場狀況指數

【答案】：D

【解析】本題考查對能更好反映美國勞動力市場變化相關指標的了解。選項A，失業(yè)率是衡量一個國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標，但它只是勞動力市場的一個方面，有一定局限性，并不能全面、綜合地反映美國勞動力市場的變化。選項B，非農數據是指非農業(yè)就業(yè)人數、就業(yè)率與失業(yè)率這三個數值，它能在一定程度上反映美國非農業(yè)部門的就業(yè)狀況，但同樣不能涵蓋勞動力市場的所有信息，不能最精準地體現(xiàn)美國勞動力市場的整體變化。選項C，ADP全美就業(yè)報告是美國自動數據處理公司定期發(fā)布的就業(yè)人數數據，其主要側重于私營部門就業(yè)情況，范圍較窄，不足以全面呈現(xiàn)美國勞動力市場的全貌。選項D，就業(yè)市場狀況指數能夠綜合多個勞動力市場指標，更全面、綜合地反映美國勞動力市場的實際情況和變化趨勢，相比其他選項，它能更好地反映美國勞動力市場的變化，所以該題答案選D。41、為預測我國居民家庭對電力的需求量，建立了我國居民家庭電力消耗量(Y，單位：千瓦小時)與可支配收入(X1，單位：百元)、居住面積(X2，單位：平方米)的多元線性回歸方程，如下所示：

A.我國居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

B.在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

C.在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時

D.我國居民家庭居住面積每增加l平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時

【答案】：B

【解析】本題是關于多元線性回歸方程中變量關系的理解。在多元線性回歸分析里，要判斷一個自變量對因變量的影響時，需控制其他自變量不變。在本題中，因變量是我國居民家庭電力消耗量\(Y\)，自變量有可支配收入\(X1\)和居住面積\(X2\)。選項A沒有強調“在可支配收入不變的情況下”，這是不準確的。因為在多元線性回歸里，居住面積和可支配收入都可能對居民家庭電力消耗量產生影響，如果不固定可支配收入，那么當居住面積變化時，我們無法確定電力消耗量的變化僅僅是由居住面積的改變引起的，所以選項A錯誤。選項B，明確指出“在可支配收入不變的情況下”，此時居住面積每增加\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均增加\(0.2562\)千瓦小時，這種表述符合多元線性回歸分析中分析單個自變量對因變量影響的要求，該選項正確。選項C中說“在可支配收入不變的情況下，我國居民家庭居住面積每減少\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均增加\(0.2562\)千瓦小時”，這與常理相悖，通常情況下居住面積增加會使電力消耗增多，減少則會使電力消耗減少，所以該選項錯誤。選項D“我國居民家庭居住面積每增加\(1\)平方米，居民家庭電力消耗量平均減少\(0.2562\)千瓦小時”，同樣不符合實際情況，一般居住面積增大電力消耗應該是增加的，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B。42、目前，我國以（）替代生產者價格。

A.核心工業(yè)品出廠價格

B.工業(yè)品購入價格

C.工業(yè)品出廠價格

D.核心工業(yè)品購入價格

【答案】：C

【解析】本題考查我國替代生產者價格的指標。生產者價格指數主要衡量企業(yè)購買的一籃子物品和勞務的總費用，反映生產環(huán)節(jié)價格水平。在我國，目前是以工業(yè)品出廠價格替代生產者價格。選項A，核心工業(yè)品出廠價格是在工業(yè)品出廠價格基礎上去除了一些波動較大的項目，并非替代生產者價格的指標。選項B，工業(yè)品購入價格側重于企業(yè)購入生產資料的價格情況，并非用來替代生產者價格。選項D，核心工業(yè)品購入價格同樣不是替代生產者價格的指標。所以本題正確答案是C。43、下列不屬于評價宏觀經濟形勢基本變量的是()。

A.超買超賣指標

B.投資指標

C.消贊指標

D.貨幣供應量指標

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各選項是否屬于評價宏觀經濟形勢的基本變量來解答。宏觀經濟形勢是指一個國家或地區(qū)在一定時期內的經濟總體狀況，需要通過一系列的指標來進行衡量和評估。選項A：超買超賣指標是一種技術分析工具，主要用于證券市場，用于判斷市場買賣力量的強弱以及市場是否處于超買或超賣狀態(tài)，它并不屬于評價宏觀經濟形勢的基本變量。選項B：投資指標是宏觀經濟分析的重要內容之一。投資的規(guī)模、方向和結構等對宏觀經濟的增長、產業(yè)結構調整等方面有著重要影響，例如固定資產投資等相關指標能夠反映出一個國家或地區(qū)在一定時期內對生產性資產的投入情況，是評價宏觀經濟形勢的基本變量。選項C：消費指標也是宏觀經濟形勢評價中的關鍵指標。消費是拉動經濟增長的“三駕馬車”之一，消費的規(guī)模、結構和趨勢等能夠反映出居民的生活水平和市場的需求狀況，對宏觀經濟的穩(wěn)定和發(fā)展起著至關重要的作用，屬于評價宏觀經濟形勢的基本變量。選項D：貨幣供應量指標是貨幣政策的重要觀測指標，貨幣供應量的多少會影響到經濟的通貨膨脹水平、利率水平以及投資和消費等經濟活動，進而對宏觀經濟形勢產生重要影響，所以它屬于評價宏觀經濟形勢的基本變量。綜上，不屬于評價宏觀經濟形勢基本變量的是A選項。44、Gamma是衡量Delta相對標的物價變動的敏感性指標。數學上，Gamma是期權價格對標的物價格的（）導數。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B

【解析】本題可根據Gamma的定義，結合數學中導數的相關知識來判斷Gamma是期權價格對標的物價格的幾階導數。題干信息分析Gamma是衡量Delta相對標的物價變動的敏感性指標。在數學領域，需要明確其與期權價格和標的物價格導數關系。各選項分析A選項：一階導數通常表示函數的變化率。若Gamma是期權價格對標的物價格的一階導數，那么它描述的是期權價格相對于標的物價格的直接變化率，這與Gamma衡量Delta相對標的物價變動的敏感性這一定義不符，所以A選項錯誤。B選項：二階導數是一階導數的導數，它反映的是函數變化率的變化情況。Delta是期權價格對標的物價格的一階導數，而Gamma衡量的是Delta相對標的物價變動的敏感性，也就是Delta的變化情況。因此，從數學角度來看，Gamma就是期權價格對標的物價格的二階導數，B選項正確。C選項：三階導數是二階導數的導數，它描述的是二階導數的變化情況，與Gamma的定義關聯(lián)不大，所以C選項錯誤。D選項：四階導數是三階導數的導數，其與Gamma衡量Delta相對標的物價變動的敏感性這一概念相差更遠，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選B。45、2014年8月至11月，新增非農就業(yè)人數呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經濟穩(wěn)健復蘇。當時市場對于美聯(lián)儲（）預期大幅升溫，使得美元指數（）。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則（）。

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；持續(xù)震蕩；大幅下挫

【答案】：B

【解析】本題可根據美國經濟狀況和市場預期對各選項進行分析。首先分析題干，2014年8月至11月美國新增非農就業(yè)人數穩(wěn)步上升，經濟穩(wěn)健復蘇。一般情況下，當經濟表現(xiàn)良好時，市場會預期央行采取較為緊縮的貨幣政策，以防止經濟過熱。美聯(lián)儲的主要貨幣政策工具之一就是調整利率，在經濟向好時，市場會預期美聯(lián)儲提前加息。所以C選項的“提前降息”和D選項的“提前降息”不符合經濟形勢，可直接排除。接下來分析A、B選項中美元指數和紐約黃金期貨價格的表現(xiàn)。當市場預期美聯(lián)儲提前加息時，由于加息會使美元的收益增加，吸引更多投資者持有美元，美元需求上升，從而推動美元指數上漲。“觸底反彈”更能體現(xiàn)出在市場預期影響下美元指數從低位開始上升的趨勢；而“沖高回落”意味著美元指數先上漲后下跌，在題干所描述的市場預期升溫階段，更可能是美元指數上漲，“沖高回落”不符合此時美元指數的表現(xiàn)，所以A選項中美元指數“沖高回落”不符合邏輯，可排除。再看紐約黃金期貨價格，黃金是以美元計價的，當美元指數上漲時，意味著同樣數量的美元可以購買更多的黃金，從成本角度來看，黃金價格相對變得便宜，投資者對黃金的需求會下降，進而導致黃金價格下跌，所以紐約黃金期貨價格“大幅下挫”是合理的。綜上，正確答案是B。46、7月初，某農場決定利用大豆期貨為其9月份將收獲的大豆進行套期保值，7月5日該農場在9月份大豆期貨合約上建倉，成交價格為2050元／噸，此時大豆現(xiàn)貨價格為2010元／噸。至9月份，期貨價格到2300元／噸，現(xiàn)貨價格至2320元／噸，若此時該農場以市場價賣出大豆，并將大豆